KonjunkturNYT - uge 49

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 9. november. december Danmark Lille fald i BNP i. kvartal Fald i ledigheden i oktober Boligpriserne faldt en anelse i september Stigning i antal konkurser i november Fald i antallet af tvangsauktioner i november Internationalt Euroområdet: Uændret inflation og fald i ledigheden og detailsalget USA: Svækket erhvervstillid og stigning i antallet af nytilmeldte ledige Tyskland: Ledigheden og detailsalget faldt Storbritannien: Erhvervstilliden faldt i fremstillingserhvervene men steg i serviceerhvervene Sverige: BNP-vækst på,8 pct. i. kvartal samt fald i industriproduktionen og erhvervstilliden Japan: Inflationen og industriproduktionen steg Kina: Fortsat vigende erhvervstillid Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder ECB sænker indskudsrenten og forlænger opkøbsprogrammet Fald blandt de ledende internationale aktieindeks men stigning i OMXC-aktieindekset Kronen er styrket Svagt fald i olieprisen Center for Konjunktur og Økonomisk Politik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@fm.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Lille fald i BNP i. kvartal Den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal viser et fald i BNP på, pct. i forhold til. kvartal, jf. tabel.. Det er første gang i otte kvartaler, at der ikke var vækst i BNP. I forhold til. kvartal er BNP vokset med,9 pct. Det er især udenrigshandlen, som trækker ned i væksten. Eksporten faldt for andet kvartal i træk, mens importen voksede en smule. Det private forbrug var uændret, investeringerne voksede og det offentlige forbrug faldt. Tabel. Nøgletal i det kvartalsvise nationalregnskab og Økonomisk Redegørelse, august Kvt./kvt. År/år. kvt.. kvt.. kvt.. kvt.. kvt.. kvt ) ØR august Realvækst i pct BNP,7,,7, -,,9, BVT,7,,, -,,7, Privat forbrug -,,, -,,,, Offentligt forbrug, -,,, -,,, Faste bruttoinvesteringer,,7 -,,8,8,, - Boliginvesteringer, -,, -,, -,, - Erhvervsinvesteringer, -,,,,9,, - Offentlige investeringer,,,, -,7 -, -,7 Lagerinvesteringer, pct. af BNP,, -,7,,,, Indenlandsk anvendelse i alt,, -,,,7,, Eksport, -,,8 -,9,7 -,, Import,7, -, -,, -,, Samlet efterspørgsel,7,, -,9 -, -,, Ændring i. personer Beskæftigelse (ekskl. orlov) privat offentlig forvaltning og service - Anm.: De reale vækstrater er opgjort i kædeindeks. ). kvt./.kvt.-vækstraten vækstraten er beregnet på sæsonkorrigerede tal og kan afvige fra tal i Danmarks Statistiks NYT-notits. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Faldet i væksten kommer primært fra et fald i den samlede eksport faldt på,7 pct. mens importen steg med, pct. Det er især vareeksporten, som er faldet i. kvartal. Det private forbrug var uændret i. kvartal. Det skal dog ses i lyset af meget store vækstrater i. kvartal og. kvartal, og i forhold til. kvartal er det private forbrug vokset med, pct. Bruttoinvesteringerne steg i. kvartal, hvilket dækker over en stigning i erhvervsinvesteringerne og et fald i boliginvesteringerne. Faldet i BNP afspejles også i et fald i værditilvæksten, jf. figur.. Udviklingen dækker over fald i BVT-væksten inden for blandt andet industrien, byggeriet og råstofudvinding, mens særligt erhvervsservice oplevede en fremgang.

3 De seneste kvartalers BNP-vækst har været fulgt af en stigning i den private beskæftigelse, jf. figur.. I. kvartal steg den private med 7. personer, og siden. kvartal er den private beskæftigelse steget med godt. personer. I samme periode har der været et mindre fald i den offentlige beskæftigelse, så den samlede beskæftigelse er steget med. personer siden. kvartal. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på BNP-væksten på +/- ½ pct.-point. Figur. BNP og privat BVT ekskl. råstof Figur. Vækst i privat beskæftigelse (9K=) (9K=). personer. personer K K K K K K - - BNP Privat BVT ekskl. råstof Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Figur. BNP Mia. kr..9 Mia. kr Anm.: De vandrette linjer angiver tilhørende årsniveauer samt augustjvurderingens skøn for og. Ved udarbejdelsen af Økonomisk Redegørelse, august forelå der nationalregnskabstal frem til og med. kvartal. Beløbene ( mia. kr. ) er -priser, kædede værdier. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Fald i ledigheden i oktober I oktober faldt bruttoledigheden med. personer til. personer. Det er det laveste antal ledige siden foråret 9. Ledighedsprocenten faldt med, pct.-point til, pct. af arbejdsstyrken. Ledigheden har generelt været faldende siden midten af, og siden årsskiftet er der blevet 8.8 færre ledige, jf. figur.. Det dækker over et fald i antallet af dagpengeledige på knap. personer, mens der er blevet knap. færre ledige kontanthjælpsmodtagere. Den lavere ledighed skal ses i sammenhæng med, at beskæftigelsen er steget. I. kvartal steg beskæftigelsen med 8. personer, og siden. kvartal er der kommet. flere i job. Den faldende ledighed tegner sammen med fremgangen i beskæftigelsen et billede af et arbejdsmarked i fortsat bedring. I Økonomisk Redegørelse, august, er det lagt til grund, at den stigende tendens i beskæftigelsen og den faldende tendens i ledigheden vil fortsætte gennem og. Figur. Bruttoledighed. personer. personer Anm.: Sæsonkorrigerede tal. Kontanthjælpsreformen påvirker bruttoledigheden i starten af, fordi den rent teknisk reducerer antallet af unge kontanthjælpsmodtagere i ledighedsstatistikken. Kilde: Danmarks Statistik.

5 Boligpriserne faldt en anelse i september Prisen på enfamiliehuse faldt i september med, pct. (ikke-sæsonkorrigeret), jf. figur.. Tempoet på boligmarkedet er generelt aftaget væsentligt i. kvartal, hvor prisen har været omtrent uændret efter et første halvår med kraftige prisstigninger. Udviklingen skal især ses i lyset af de stigende renter i maj efter et historisk lavt renteniveau gennem den første del af året. I. kvartal lå prisen knap ½ pct. højere end samme periode sidste år. Fra august til september faldt prisen på ejerlejligheder med, pct. (ikkesæsonkorrigeret), mens den på årsbasis (. kvartal ift. samme periode året før) er steget med ½ pct., jf. figur.. Prisen på ejerlejligheder har generelt været støt stigende siden starten af, hvilket skal ses på baggrund af, at ejerlejlighederne især er koncentreret i de større byer, hvor boligpriserne generelt er steget gennem længere tid. Figur. Boligpriser (=) (=) Enfamiliehuse Ejerlejligheder Anm.: Figur. er ikke sæsonkorrigeret. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Opgørelsen er beregnet ud fra de handler, der var tinglyst på beregningstidspunktet (ca. 7 pct. af det forventede endelige antal handler for den seneste måned). Prisindeksene er ikke sæsonkorrigerede, da perioden siden januar er forholdsvis kort og indeholder relativt store udsving, som ikke er sæsonrelaterede.

6 Stigning i antal konkurser i november let af erklærede konkurser steg til i november mod i oktober, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. Der er betydelige udsving i antallet af konkurser fra måned til måned. Betragtes i stedet gennemsnittet over de seneste tre måneder, er antallet af konkurser på samme niveau som i august, hvilket er det laveste niveau siden foråret 8, jf. figur.7. Stigningen i antallet af konkurser i november var ikke ligeligt fordelt på tværs af regioner. Sammenligner man antallet af konkurser i november med gennemsnittet for majoktober, var der pct. flere konkurser i Region Sjælland og 9 pct. flere i Region Hovedstaden, mens stigningen blot var på pct. i Region Midtjylland, pct. i Region Syddanmark og pct. i Region Nordjylland. let af personer berørt af konkurser faldt i november til 98 mod 8 i oktober, hvilket er et stykke under gennemsnittet for det seneste halve år (7 personer), jf. figur.. Historisk set ligger antallet af berørte personer lavt, blandt andet som følge af, at over halvdelen af konkurserne sker i virksomheder uden ansatte. Figur. Erklærede konkurser og samlet beskæftigelse i de konkursramte virksomheder Figur.7 Erklærede konkurser, -måneders glidende gennemsnit Konkurser (sk.) Samlet beskæftigelse, mdr. gl. gnst. (h. akse) Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

7 Fald i antallet af tvangsauktioner i november let af bekendtgjorte tvangsauktioner faldt i november 9 pct. i forhold til måneden før, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.8. let af tvangsauktioner har generelt udvist en faldende tendens siden, om end udviklingen har ligget rimelig fladt det seneste par år. Sammenligner man år til dato med samme periode sidste år, er antallet af tvangsauktioner, pct. højere. Udviklingen dækker over visse regionale forskelle. let af tvangsauktioner år til dato i forhold til er således, pct. lavere i Region Hovedstaden, mens det omvendt er, og,7 pct. højere i henholdsvis Region Syddanmark og Region Midtjylland. I de to øvrige regioner er antallet omtrent uændret. Historisk set er det aktuelle antal af tvangsaktioner lavt og markant under niveauet fra starten af 99 erne, hvor det månedlige antal tvangsauktioner lå over., jf. figur.9. Til sammenligning er det månedlige gennemsnit i år 9 tvangsaktioner. Figur.8 Bekendtgjorte tvangsauktioner Figur.9 Bekendtgjorte tvangsauktioner Tvangsauktioner, mdr. gl. gns. Tvangsauktioner Anm: let af tvangsauktioner er sæsonkorrigerede. I figur.9 er brugt et mdr. glidende gennemsnit af det sæsonkorrigerede antal tvangsauktioner. Kilde: Danmarks Statistik, Realkreditrådet, Realkreditforeningen og egne beregninger. 7

8 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT Euroområdet Inflationen i euroområdet, målt ved forbrugerprisindekset, var omtrent uændret på, pct. i november, jf. figur.. Kerneinflationen, der er inflationen fraregnet ændringer i fødevare- og energipriser, steg,9 pct. Figur. Inflation, euroområdet Pct. Pct Inflation Kerneinflation Ledigheden i euroområdet faldt, pct.-point til,7 pct. af arbejdsstyrken i oktober, jf. figur.. I Italien faldt ledigheden, mens den forblev omtrent uændret i Tyskland, Spanien og Frankrig. Ledigheden har generelt haft en faldende tendens siden starten af, hvilket især skyldes fald i ledigheden i Spanien og Tyskland. Detailsalget i euroområdet faldt svagt med, pct. i september, jf. figur.. Det er anden måned i træk, at detailsalget falder. Det har ellers haft en generelt stigende tendens siden starten af, og detailsalget er væsentligt højere end ved indgangen til. Figur. Ledighed, euroområdet Figur. Detailsalg, euroområdet Pct. af arbejdsstyrken Pct. af arbejdsstyrken Frankrig Italien Tyskland Spanien Euroområdet (7=) (7=)

9 USA Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene, målt ved ISM s PMI-indikator, faldt, point til indeks 8, i november, jf. figur.. Underindeksene for produktion og ordreindgang faldt, mens beskæftigelsesindekset steg næsten point til indeks,. Den samlede PMI-indikator for fremstillingserhvervene er faldet fem måneder i træk og befinder sig nu under den neutrale værdi på indeks. Det indikerer tilbagegang i fremstillingserhvervene. I serviceerhvervene faldt erhvervstilliden fra indeks 9, til indeks,9, og PMI-indikatoren signalerer således fortsat fremgang i serviceerhvervene. let af nytilmeldte ledige steg. personer i uge 8, jf. figur.. let af nytilmeldte ledige har haft en generelt faldende tendens siden 9 og befinder sig betydeligt under det historiske gennemsnit. Figur. Erhvervstillid, USA Figur. Nytilmeldte ledige, USA ISM fremstilling ISM service og øvrige. personer. personer Nytilmeldte ledige Historisk gnst. (siden 97) ugers glidende gnst. Tyskland Ledigheden, ifølge den nationale definition, faldt fra, til, pct. af arbejdsstyrken i november, jf. figur.. Det svarer til et faldt på omtrent. personer. Ifølge ILO s definition lå arbejdsløsheden fortsat på, pct. af arbejdsstyrken i oktober. Begge ledighedsindikatorer er fortsat på deres laveste niveauer siden genforeningen. Ifølge den foreløbige opgørelse faldt detailsalget, pct. i oktober, jf. figur.7. Detailsalget har været faldende de sidste tre måneder efter at have nået et rekordhøjt niveau i juli. I forhold til samme måned i det foregående år er detailsalget steget med, pct. 9

10 9 8 7 Figur. Ledighed, Tyskland Pct. af arbejdsstyrken Mio. personer, Ledighed (national definition) Ledighed (ILO definition) ledige (ILO, h. akse),,,,,, Figur.7 Detailsalg, Tyskland (M=) (M=) Storbritannien Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene, målt ved Markits PMI-indikator, faldt, point til indeks,7 i november, jf. figur.8. Det skyldes særligt et fald i underindeksene for produktion og ordreindgang, der dog stadig befinder sig over indeks. I serviceerhvervene steg erhvervstilliden til indeks,9. Erhvervstilliden i begge erhverv har befundet sig over den neutrale værdi på indeks siden. Figur.8 Erhvervstillid, Storbritannien PMI fremstilling PMI service 7 Sverige Ifølge det foreløbige nationalregnskab var BNP-væksten,8 pct. i. kvartal, jf. figur.9. Det var især det private forbrug og de faste bruttoinvesteringer, der bidrog til BNP-væksten. Det offentlige forbrug var omtrent uændret, mens både eksporten og importen steg med, pct. Der har generelt været stærk vækst i Sverige det seneste år, og BNP er også,9 pct. højere i forhold til samme kvartal sidste år.

11 Figur.9 BNP-vækst, Sverige Pct. (å/å) Pct. (k/k) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Industriproduktionen faldt godt pct. i oktober, jf. figur.. I råstofindvindingen steg produktionen, pct., mens den faldt knap pct. i fremstillingserhvervene. Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene, målt ved Swedbanks PMI-indikator, steg, point i november til indeks,9, jf. figur.. Alle underindeksene ud over indekset for lagerbeholdning steg. I serviceerhvervene var der et mindre fald i erhvervstilliden til indeks,. Figur. Industriproduktion, Sverige Figur. Erhvervstillid, Sverige (8M=) (8M=) Industriproduktion Industriordrer PMI fremstilling PMI service Japan Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, steg, pct.-point til, pct. i oktober, jf. figur.. Kerneinflationen, som er inflationen fraregnet ændringerne i fødevare- og energipriser, var,8 pct. i oktober. Industriproduktionen steg godt, pct. fra september til oktober, jf. figur.. Industriproduktionen er, pct. lavere i forhold til samme måned i det foregående år.

12 Figur. Inflation, Japan Figur. Industriproduktion, Japan Pct. (å/å) Pct. (å/å) (8M=) (8M=) Inflation Kerneinflation Kina Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene, målt ved PMI-indikatoren opgjort af National Bureau of Statistics of China, faldt til indeks 9, i november, jf. figur.. Dermed er indikatoren for fjerde måned i træk fortsat under indeks. Erhvervstilliden i service og øvrige erhverv steg til indeks,. Ifølge PMI-indikatoren, opgjort af Caixin, steg erhvervstilliden i fremstillingserhvervene til indeks 8,, jf. figur.. Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene ligger under indeks for niende måned i træk ifølge Caixin. Figur. Erhvervstillid (NBS), Kina Figur. Erhvervstillid (Caixin), Kina PMI fremstilling PMI service og øvrige

13 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER ECB nedsatte indskudsrenten med, pct.-point til -, pct. på deres rentemøde den. december. De to øvrige pengepolitiske renter, refinansieringsrenten og udlånsrenten, forblev uændrede. Derudover forlængede ECB den forventede tidshorisont på deres opkøbsprogram fra september til marts 7, men fastholdt størrelsen på de månedlige opkøb. De ledende internationale aktieindeks er faldet siden sidste torsdag. I euroområdet faldt det ledende aktieindekset omkring, pct., hvilket skyldes et fald i aktieindeksene om torsdagen efter ECB s rentemøde. I USA og Storbritannien er de ledende aktieindeks faldet knap pct. siden sidste torsdag. Det danske OMXC aktieindeks er steget,8 pct. siden sidste torsdag. Den danske krone er styrket siden sidste uge. Det skyldes især, at euroen blev styrket over for den amerikanske dollar, det britiske pund og den japanske yen efter torsdagens rentemøde i ECB. Olieprisen er siden sidste torsdag faldet med omkring dollar til,7 dollar pr. tønde Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag / sidste torsdag / Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -, -, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,8, pct.point Sverige (repo) -,, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet,, pct.point Kort realkreditlån -,9 -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån,89 -, pct.point Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Nationalbankens satser: USA,,8 pct.point Diskonto,, pct.point Japan,, pct.point Indskud på folio,, pct.point Tyskland,9, pct.point Indskudsbeviser -,7, pct.point Storbritannien,8,7 pct.point Udlån,, pct.point Valutakurser : Rentespænd til Tyskland (pct.-point): JPY/EUR,7 -, pct. Kort (-mdr.) -, -,8 pct.point GBP/EUR 8,7 -,77 pct. Langt (-årigt):, -, pct.point USD/EUR 9, -, pct. CNY/EUR,7 -, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/CNY,, pct. OMXC (/7-89 = ) 7,,8 pct. Aktiekurser (kursindeks): Valutakurser : USD, S&P,88 pct. EUR/DKK 7,8 -, pct. Japan, Nikkei 99 -, pct. USD/DKK 8,9 -, pct. Kina, Shanghai composite 8, pct. SEK/DKK 8, -, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks -, pct. NOK/DKK 8,, pct. Storbritannien, FTSE 7,8 pct. GBP/DKK,7 -,79 pct. JPY/DKK, -, pct. Oliepriser: Brent (USD),7, USD Effektiv kronekursindeks (98 = ) 98,, point Brent (DKK) 9,77 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse.. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank

14 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,,,,,,, -, -,, -,, -, -, -,8 -,, dec apr aug dec apr aug dec -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point Euro Dollar nov mar jul nov mar jul nov Italien Spanien Irland Frankrig Portugal dec apr aug dec apr aug dec Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser (=) (=) okt feb jun okt feb jun okt Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. EUR/USD JPY/USD,,,,,,,,,,,,,,,9,,9,,8 okt feb jun okt feb jun okt EUR/USD JPY/USD (h. akse)