EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

Transkript

1 EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 22-Feb-16

2 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL For 3. kvartal 2015 var Brasiliens BNP-vækst negativ med 1,7%, og akkumuleret for de seneste 12 måneder frem til udgangen af september var det negativt 4,4%. For hele 2015 forventes nu en negativ vækst på ca. -4,0%, sammenlignet med -3,0 til -3,5%, ved sidste kvartalsopdatering. For Ceará/Fortaleza har der også været et betragteligt fald i væksten, men den holdt sig dog stadig positiv ved udgangen af september, målt i forhold til 12 måneder tidligere. Faldet i væksten i 3. kvartal forklares igen primært af fald i investeringerne, denne gang med 4%, og produktionen som faldt med 3,1%. Men også det private forbrug er fortsat med at falde gennem kvartalet, og faldt ca. 1,5% i forhold til 2. kvartal. Ved udgangen af december 2015 var det samlede fald i detailhandelen i alt ca. 3,5% i forhold til 12 måneder tidligere, og hvor Ceará tidligere har klaret sig bedre end landsgennemsnittet var faldet ved udgangen af december på samme niveau. Brasilien: Økonomiske indikatorer Værdi Dato BNP vækst - seneste 12 måneder -4.4% 2015 Q3 Valutakurs (BRLDKK) /02/2016 Kort styringsrente (SELIC p.a.) 14.25% 09/02/2016 CDI - interbank indlåndsrente (p.a.) 14.1% 09/02/2016 Arbejdsløshedsprocent 8.2% Dec-15 Inflation (IPCA p.a.) 10.7% Dec-15 INCC byggeprisindeks (p.a.) 7.5% Dec-15 Betalingsbalancens løbende poster/bnp -4.2% Feb-15 Offentlig gæld/bnp 34.3% Dec-15 Som ventet er inflationen fortsat med at stige, og var ved udgangen af året på 10,7%, og om end de endelige tal for januar endnu ikke er bekræftet, forventes det at ligge på samme niveau. Det er fortsat især de regulerede priser, der trækker op, men januar så også pæne stigninger på fødevarer og transport udgifter. 2

3 OPDATERING OG VIGTIGSTE ØKONOMISKE NØGLETAL I På trods af stigningen i inflationen valgte Centralbanken i januar ikke at hæve den toneangivne rente (SELIC). Dette kom som en overraskelse for de fleste, også i betragtning af, at præsidenten for banken havde indikeret en hensigt at hæve renten. Begrundelsen var opbremsningen i Kina og lavere indenlandsk vækst, men mange eksperter peger snarere på udskiftningen af finansministeren tidligere på måneden som den reelle årsag. Udskiftningen af finansministeren forventes at give et skifte i regeringens økonomiske politik over mod mere vækstfremmende tiltag. Den overraskende fastholdelse af renten fik derimod inflationsforventningerne til at stige, og markedet forventer nu en inflation på 7,3% ved udgangen af Arbejdsløsheden var ved udgangen af december steget til 8,2% fra 7,6% ved udgangen af september. Med fortsat lave investeringer, privat forbrug samt politisk og økonomisk usikkerhed forventer de fleste, at dette vil fortsætte med at stige i Denne usikkerhed og stigende arbejdsløshed kan også aflæses i forbrugernes tillid, som var på indeks 87 ved udgangen af Indekset har således været under 100 (dvs. udtryk for negativt syn) siden maj BNP vækst Y/Y per kvartal Arbejdsløsheds% GDP Growth - Quarter YoY -10 Jun-05 Dec-06 Jun-08 Dec-09 Jun-11 Dec-12 Jun-14 Dec-15 12% 11% 10% 9% 8% 8.2% 7% 6% 5% 4% May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-12 Aug-13 Dec-14 May

4 OPDATERING OG VIGTIGSTE ØKONOMISKE NØGLETAL II Den offentlige gæld er fortsat med at vokse og udgjorde ved udgangen af 2015 ca. 34% af BNP. Den forhenværende finansminister fik gennemført flere sparetiltag, som reducerede statens samlede udgifter, men det var slet ikke nok til at kompensere for det store fald i skatteindtægter som følge af faldet i aktiviteten. Den nuværende finansminister har udtalt, at han har til hensigt at fortsætte med yderligere besparelsestiltag, men mange eksperter tvivler på, at han har viljen eller den politiske støtte til at gennemføre sådanne reformer. Med yderligere negativ vækst i 2016 forventes det derfor, at statens gæld vil fortsætte med at stige kraftigt gennem året, hvilket sammenholdt med de høje indenlandske renter vil forstærke den negative spiral. Den lokale valuta Realen så en styrkelse fra slutningen af september frem til lige før udnævnelsen af den nye finansminister. Den er siden faldet tilbage igen, og lå i begyndelsen af februar på ca. 3,96 til dollaren, og ca. 1,72 til kronen. Dette er ca. samme niveau som ved udgangen af september. De fleste eksperter forventer, at Realen vil fortsætte med at devaluere, som minimum på samme niveau som inflationen. Det lokale toneangivende aktieindeks (Bovespa) lå ved udgangen af 3. kvartal 2015 på ca , og var ved slutningen af året på ca. samme niveau, men er frem til begyndelsen af februar faldet med ca. 10% til BRLDKK Feb-06 Sep-07 May-09 Jan-11 Aug-12 Apr-14 Dec-15 SELIC-rente, BRLDKK Inflation Interest (IPCA) rate, og Inflation realrenten and Real rate 20% SELIC RATE IPCA Real Rate 15% 10% 14.25% 10.67% 5% 0% Dec-05 May-07 Nov-08 Apr-10 Oct-11 Mar-13 Aug-14 Feb-16 4

5 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER CEARÁ OG DETAILHANDEL BNP-vækst Ceará vs Brasilien Ceara GDP Brazil GDP Akk. difference i BNP-vækst Ceará vs Brasilien Feb-05 Jul-06 Nov-07 Mar-09 Aug-10 Dec-11 May-13 Sep-14 Vækst i detailhandel (Volume) seneste 12M Ceará vs Brasilien Retail trade - Volume Growth % last 12m Brazil Ceara Jul-06 Nov-07 Mar-09 Aug-10 Dec-11 May-13 Sep-14 Jan-16 Forbrugertillidsindeks (>100 = positiv) % -3.5% Jul-05 Nov-06 Apr-08 Aug-09 Jan-11 May-12 Oct-13 Feb-15 Jun-16 5

6 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: INFLATION & RENTE INCC ( byggepris-indeks) INCC seneste % - 12m 12M change 14% 12% 10% 8% 6% 7.49% 4% 2% 0% Mar-06 Aug-07 Dec-08 May-10 Sep-11 Jan-13 Jun-14 Oct-15 Inflationsindeks (IPCA) IPCA % - 12m change 10% 9.49% 8% 6% 4% 2% 0% Mar-06 Aug-07 Dec-08 May-10 Sep-11 Jan-13 Jun-14 Oct-15 SELIC rente (centralbank-rente) SELIC RATE 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-12 Aug-13 Dec-14 IPCA indeks vs IPCA indeks for statskontrollerede priser 14.25% 20.00% 18.07% 18.00% IPCA - controlled IPCA 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 10.67% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% Feb-06 Jun-07 Oct-08 Mar-10 Jul-11 Dec-12 Apr-14 Sep-15 6

7 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: BNP, EKSTERN AND OFFENTLIG SEKTOR Handels- og betalingsbalancens løbende poster i % af BNP 6.0 Trade balance/gdp % 4.0 Current Account/GDP % Aug-04 Dec-05 Apr-07 Sep-08 Jan-10 Jun-11 Oct-12 Mar Samlede netto statsgæld i % af BNP Public Debt/GDP in % Mar-06 Feb-08 Jan-10 Dec-11 Nov-13 Oct-15 FDI (Foreign Direct Investment) FDI Last 12M, seneste USD 12M bn i USD mia May-05 Oct-06 Feb-08 Jul-09 Nov-10 Apr-12 Aug-13 Dec-14 BNP vækst p.a. 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% - 0% -1%

8 BRASILIEN: ØKONOMISKE INDIKATORER: VALUTA & AKTIEMARKEDET BRLDKK seneste 5 år Feb-11 Dec-11 Oct-12 Aug-13 Jun-14 Apr-15 Jan-16 Ændringer i BRL & Bovespa and seneste BRL last 6M 6m 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% Bovespa BRLDKK BRLUSD Last 1M Last 3M Last 6M USDBRL seneste 5 år Jan-11 Nov-11 Sep-12 Jul-13 May-14 Apr-15 Feb-16 BOVESPA indeks seneste 5 år ,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 39,588 40,000 35,000 Jan-11 Nov-11 Sep-12 Jul-13 May-14 Apr-15 Feb-16 8

9 Exact Invest A/S Åhusene 6, 8382 Hinnerup, Denmark E: T: Vigtig information: Denne præsentation er udarbejdet af Exact Invest A/S (en del af Exact Group A/S). Oplysningerne skal ikke opfattes som et tilbud eller opfordring til at give tilbud om salg, udstedelse eller køb af de nævnte værdipapirer eller finansielle instrumenter. Præsentationen er udarbejdet uafhængigt med tilgængelig information fra kilder som Exact Group anser for troværdige. Exact Invest har efter bedste evne bestræbt sig på at sikre, at oplysningerne er fuldstændige og korrekte. Exact Group, dets associerede selskaber og datterselskaber accepterer intet ansvar for enten direkte eller indirekte tab, på baggrund af heri nævnte oplysninger. Exact Group, dets associerede selskaber, datterselskaber og ansatte kan have investeringer i selskaber eller værdipapirer nævnt heri. Exact Invest er registreret som forvalter hos Finanstilsynet i Danmark i henhold til FAIF loven. Denne præsentation er beskyttet af copyright. Den må ikke kopieres eller distribueres, hel eller delvis, uden skriftligt samtykke fra Exact Group. 9