Økonomiudvalget til orientering

Transkript

1 Torvegade Esbjerg Dato 28. maj 2013 Sags id Login fnj Sagsbehandler Frank Nybo Jensen Telefon direkte Økonomiudvalget til orientering Finansiel afrapportering pr. 31. marts 2013 Sammenfatning Der har i 1. kvartal 2013 været en samlet netto rentegevinst på 1,77 pct. af de likvide aktiver og kommunens lån set under et, hvilket er meget tilfredsstillende. Der har været et afkast på de likvide aktiver på 0,93 pct. i 1. kvartal 2013, hvilket er tilfredsstillende. Samtidig har der været finansieringsomkostninger på den samlede låneportefølje i 1. kvartal 2013 på 0,84 pct. (indtægt), hvilket er meget tilfredsstillende. Svagt stigende renter har givet kursgevinster 1 på den samlede låneportefølje, men samtidig også små kurstab på obligationsbeholdningerne. Positive afkast på aktier og erhvervsobligationer har medført, at resultatet er blevet tilfredsstillende. Renter og bidrag samt realiserede kurstab og -/gevinster udgør ca. 0,09 pct. eller en samlet omkostning på 0,8 mio. kr. i 1. kvartal Urealiserede kurs- og valutakursgevinster udgør 0,93 pct. eller en samlet gevinst på 7,8 mio. kr., og netto er der en gevinst på den samlede låneportefølje med 0,84 pct. eller 7,0 mio. kr. CHF-kursen er faldet fra 617,57 pr. 31. december 2012 til 612,19 pr. 31. marts Denne gunstige udvikling har i 1. kvartal givet en urealiseret kursgevinst på ca. 2,2 mio. kr. Rentefaldet i kvartalet har medført, at kurserne på de fastforrentede lån og swapaftaler er faldet, og som følge heraf er der urealiserede kursgevinster med 5,6 mio. kr. Renterne er siden marts 2013 faldet tilbage igen. På længere sigt, tror Økonomi at renterne skal stige, om end der kan gå længere tid, før stigningen indtræffer. I tidligere kvartaler har Økonomi udnyttet det lave renteniveau, og omlagt variabel forrentede lån til lån med fast rente. 1 Når renten stiger, falder kursen på fastforrentede aftalelån/swapaftaler, og dermed mindskes restgælden Telefon Telefax f-f@esbjergkommune.dk

2 Denne rentesikring og budgetsikkerhed medfører imidlertid, at renteudgifterne umiddelbart øges 2, da den faste rente overstiger den variable. Omvendt så vil kommunen ikke i samme omfang blive ramt at fremtidige rentestigninger, og vil i stedet opnå kursgevinster. Eventuel fornyet uro på de finansielle markeder øger risikoen for stigende CHF kurs, men med SNB s faste valutakursmål, om at kursforholdet mellem EUR og CHF ikke må gå under 1,20 (EUR/CHF), så er risikoen herved væsentligt nedsat. Der eksisterer dog en mindre risiko for, at presset på SNB bliver så stort, at de igen må lade kursen flyde. Kommunens lån i CHF har en meget lang løbetid (op til 25 år), og det ser ud til at kursen har stabiliseret sig omkring Forudsat at der ikke kommer nye trusler mod EUROéns overlevelse, forventer Økonomi, at kursen vil kunne falde yderligere, og den nuværende CHF finansiering fastholdes derfor uagtet kursrisikoen. For delvis at imødegå kursrisikoen er der indgået aftale om, at omlægge godt 30 pct. af CHF gælden til DKK, såfremt kursen igen stiger til over kurs 623, for så har SNB opgivet at fastholde det ønskede valutakursmål for CHF. Hertil kommer, at der er lagt en exitstrategi, hvorefter den samlede CHF finansiering vil blive nedbragt, hvis kursen bryder hhv. kurs 590 og 580. Ændringer i CHF kursen ud over ovenstående niveauer, vil samtidig medføre en samlet revurdering af CHF finansieringen. Det lave renteniveau og en mindre lånoptagelse for 2012 medfører netto færre renteudgifter. Renter på likvide aktiver forventes stort set fastholdt på grund af kommunens gode likviditet, mens der på de langfristede lån er besparelser. Samlet set er der netto en besparelse på 4,7 mio. kr. på det finansielle område ved budgetrevisionen pr. 31. marts For yderligere information henvises der til vedlagte bilag 1. Lene Andersen Budget- og regnskabschef Frank Nybo Jensen teamkoordinator 2 Da den faste rente ikke overstiger den budgetterede rente, medfører rentesikringen og budgetsikkerheden ikke et behov for øgede bevillinger - 2 -

3 Bilag 1 Finansiel afrapportering pr. 31. marts 2013 Kvartalets og årets akkumulerede resultat Resultatet for 1. kvartal 2013 er vist i nedenstående tabel. Sum Afkast/omk. År-til dato (mio. kr.) (pct.) (pct.) Likvide aktiver 1.023,7 0,93 0,93 Samlet låneportefølje 823,2 0,84 0,84 Netto (+ = gevinst) 1,77 1,77 Som det fremgår, har der været et afkast på de likvide aktiver på 0,93 pct. i 1. kvartal. Omkostningerne på den samlede låneportefølje har samtidig været positive med 0,84 pct. Samlet set er der opnået en gevinst på 1,77 pct. i 1. kvartal og det er meget tilfredsstillende, i forhold til budgetforudsætningerne om, at renter af likvide midler og omkostninger på den samlede låneportefølje skal balancere. I procentsatserne indgår de periodiserede renter, realiserede og urealiserede kursgevinster og/eller kurstab, herunder også valutakursændringer og administrationsbidrag. Likvide aktiver Et afkast på de likvide midler på 0,93 pct. for 1. kvartal 2013 er tilfredsstillende. Kommunens 4 kapitalforvaltere med balancerede porteføljer (aktier, erhvervsobligationer, obligationer) forvalter ca. 850 mio. kr., og har pr. 31. marts 2013 opnået et gennemsnitligt afkast på 1,03 pct. Afkastet for kapitalforvaltere svinger mellem 0,18 og 1,44 pct. jfr. nedenstående graf: - 3 -

4 Knap 200 mio. kr. af de likvide midler har været placeret i obligationer med kort løbetid/varighed. Disse har i kvartalet givet et afkast på 0,50 pct. Pr. 31. marts 2013 er de likvide midler placeret med 87,0 pct. i obligationer, 6,2 pct. i erhvervsobligationer, 6,4 pct. i aktier og 0,4 pct. i kontanter. Låneportefølje På den samlede låneportefølje har der været en samlet fortjeneste på 0,84 pct. eller 7,0 mio. kr. i 1. kvartal 2013, og det er meget tilfredsstillende. I 1. kvartal 2013 er den overvægtede varighed på den samlede låneportefølje opretholdt i forhold til varigheden på de likvide aktiver, da Økonomi forventer at såvel den korte rente som den lange rente, vil være svagt stigende. Renter og bidrag samt realiserede kurstab og -/gevinster udgør ca. 0,09 pct. eller en samlet omkostning på 0,8 mio. kr. i 1. kvartal De resterende 0,93 pct. eller 7,8 mio. kr. kan henføres til urealiseret kursgevinster og valutakursgevinster. CHF-kursen er faldet fra 617,58 pr. 31. december 2012 til 612,19 pr. 31. marts Denne gunstige udvikling har i 1. kvartal givet et urealiseret kursgevinst på ca. 2,2 mio. kr. Rentefaldet i kvartalet har medført, at kurserne på de fastforrentede lån og swapaftaler er faldet, og som følge heraf er der urealiserede kursgevinster med 5,7 mio. kr. Gevinsten på den langfristede låneportefølje kan henføres til at vi har tjent 6,0 mio. kr. eller 2,41 pct. på lån i CHF, og at der er tjent 1,0 mio. kr. eller 0,18 pct. på lån i DKK. Forventninger til 2013 I løbet af 2012 fik uroen på de finansielle markeder renterne til at falde til rekordagtige bundniveauer, ligesom enkelte (flugt) valutaer, herunder CHF kom under voldsomt pres. Økonomi forventer ikke, at der kommer tilsvarende uro på de finansielle markeder, men omvendt så forventes det heller ikke, at væksten og risikoappetitten vil stige meget i løbet af 2013, men at markederne i stedet vil stå i stampe. Flere EU landes store budgetunderskud er stadig et tilbagevendende tema, som skaber stor uro på de finansielle markeder. I takt med at et problem er blevet løst, er nye problemer straks dukket op, og vi har måske ikke set det sidste heraf endnu. Det forventes at finansmarkederne i Europa vil være præget af recession i Den seneste måned har amerikansk økonomi leveret relativt pæne nøgletal, og frygten for en større opbremsning er aftaget. Forskellige økonomer, professorer og rente- og aktiestrateger har stadig hver deres bud på de finansielle markeders udvikling, og i den aktuelle situation må det erkendes, at det nærmest er umuligt at vurdere, hvad der vil ske

5 Renten steg svagt i 1. kvartal 2013 men som nedenstående figur viser, så er swaprenten pr. 14. maj faldet over hele rentekurven i forhold til swaprenterne pr. 31. marts Den aktuelle rente overstiger dog stadig renten pr. december Grafen viser således den samme swaprente, blot på 3 forskellige tidspunkter. 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% DKKSWAP(28Dec12) DKKSWAP(27Mar13) DKKSWAP(14May13) Der vil til stadighed være risici i forhold til verdensøkonomien, og det er vigtigt, at Økonomi løbende forholder sig til den aktuelle situation, og efter bedste evne forsøger, at optimere såvel aktiv- som passivsiden i forhold til Økonomis forventninger og mulighederne i markedet. Bankerne forventer, at nationalbankernes styringsrenter vil forblive lave hele året. Bankerne forventer endvidere, at såvel de korte som de lange markedsrenter vil stige svagt, og derfor fastholder Økonomi foreløbig aktivsammensætningen og den overvægtede varighed på kommunens samlede låneportefølje. Samtidig med at de finansielle markeder normaliseres, forventer bankerne, at SNB vil kunne holde CHF-kursen på det fastsatte mål, og at CHFkursen på sigt vil falde igen 3, og sammenholdt med svagt stigende renter 4, vil det medføre, at omkostningerne på den samlede låneportefølje vil være på et meget lavt niveau i Den samlede renterisiko Varigheden for såvel de likvide aktiver og den samlede låneportefølje pr. 31. december 2012 og pr. 31. marts 2013 fremgår af følgende tabel: Sum Varighed 31/12-12 Varighed 31/3-13 (mio. kr.) Likvide aktiver 1.023,7 2,24 2,73 Samlet låneportefølje 823,2 5,90 5,86 Varighedsbånd 5 2,63 2,14 3 CHF kursen er pr. 15/ på 598, og er dermed faldet yderligere i løbet af 2. kvartal 4 De lange renter er dog faldet pr. 14/ i forhold til renteniveauet pr. 31. marts varighed på samlet låneportefølje divideret med varighed på likvide aktiver - 5 -

6 Som det fremgår, er varighedsbåndet faldet i forhold til ultimo 2012, og dette fald kan henføres til, at obligationer med ultrakort varighed er blevet solgt til at dække likviditetstabet, som følge af at Udbetaling Danmark bl.a. har overtaget udbetaling af pensioner, og derved er den samlede varighed på de likvide aktiver steget. Pr. 31. marts 2013 vil en omtrentlig værdiændring med 1 pct. points rentestigning medføre et værditab på de likvide aktiver på ca. 27,9 mio. kr. og en værdigevinst på lånene med ca. 48,2 mio. kr. Esbjerg Kommune ligger derfor til at vinde 20,3 mio. kr. ved en rentestigning på 1 pct. point. Gevinsten skal naturligvis ses i lyset af, at de likvide aktiver er større end låneporteføljen, ligesom Kommunens sammensætning af såvel obligationer som aktier vil bidrage til, at den faktiske værdiændring bliver anderledes. Da renten ikke umiddelbar ser ud til at stige, er lånet for 2012 optaget i variabel rente medio april 2013, og derfor vil varigheden på den samlede låneportefølje alt andet lige falde yderligere i løbet af april kvartal Den forholdsvise høje varighed på låneporteføljen sikrer en høj grad af budgetsikkerhed på et lavt renteniveau, men omvendt så vil et uventet rentefald på 1 pct. point medføre urealiserede kurstab (omkostninger) på 20,3 mio. kr. Den samlede valutakursrisiko Den samlede låneportefølje fordeler sig således på de forskellige valutaer: (mio. kr.) 31. dec Pct. 31. marts 2013 Pct. CHF 250,0 29,7 240,7 29,2 DKK 592,5 70,3 582,5 70,8 I alt 842, ,2 100 I løbet af 1. kvartal 2013 er CHF kursen faldet fra kurs 617,58 til kurs 612,19, og dette har bl.a. medført en urealiseret kursgevinst på 2,2 mio. kr. Den forholdsmæssige finansiering i CHF er uændret i forhold til ultimo 2012, men da lånet for 2012 er hjemtaget i DKK med 54,3 mio. kr. medio april 2013 vil andelen alt andet lige falde til godt 27 pct. Den 6. september 2011 meddelte Den Schweiziske Nationalbank (SNB), at den fremadrettet ikke vil acceptere, at schweizerfrancen handles under 1,20 over for euroen (maksimal kurs 620 i danske kroner). I forbindelse med annonceringen oplyste SNB, at de vil gøre alt der er nødvendigt for at sikre, at det nye valutamål overholdes. Det indebærer at centralbanken har forpligtet sig til at købe udenlandsk valuta i ubegrænset mængder for at holde CHF over 1,20 over for EUR. SNB har indtil videre kunnet fastholde valutakursmålet, idet kursen konstant har været mellem siden beslutningen

7 Det samlede kurstab ved en valutakursstigning på 1 pct. udgør pr. 31. marts ,4 mio. kr., og omvendt vil et fald i valutakurserne give en tilsvarende gevinst. Samlet tab ved valutakursstigning på 1 pct. 31. december marts Med SNB s fastkurspolitik er risikoen for væsentlige styrkelser i CHF blevet så godt som elimineret, og det er Økonomis opfattelse, at CHF kursen på længere sigt vil være faldet i forhold til det aktuelle niveau på kurs 598 pr. 15. maj Budgetopfølgning på det finansielle område Det finansielle område er jf. foranstående afgrænset til afkast på de likvide aktiver og omkostninger på den samlede låneportefølje, ekskl. lån til ældreboliger og lån med statslig ydelsesstøtte i øvrigt. I forbindelse med den budgetrevision pr. 31. marts 2013 er der medtaget samlede besparelser på det finansielle område med 4,7 mio. kr. Det lave renteniveau og en mindre lånoptagelse for 2012 medfører netto færre renteudgifter mens renteindtægterne på likvide aktiver indtil videre forventes fastholdt på grund af den gode likviditet