KonjunkturNyt. Uge 8 ( februar 2016)

Transkript

1 KonjunkturNyt Uge 8 (.-6. februar 6)

2 Side af KonjunkturNyt Uge 8, 6 Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 8 København K Telefon 9 Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse kan rettes til hco@fm.dk

3 Side af Danmark Uændrede private lønstigninger i. kvartal (DST s lønindeks). flere lønmodtagere i Fremgang i konjunkturbarometrene i februar og flere meldinger om mangel på arbejdskraft Detailsalget steg i januar efter fald i december Fortsat afdæmpet kreditudvikling i januar Internationalt Euroområdet: Både erhvervstilliden og forbrugertilliden faldt i februar. Det samlede udlån til private steg i januar USA: Inflationen steg i januar. Boligpriserne steg i december, mens boligsalget var uændret i januar. Antallet af nytilmeldte ledige steg i uge 7 Tyskland: BNP steg med, pct.i fjerde kvartal, og erhvervstilliden faldt i februar Storbritannien: BNP steg med, pct. i fjerde kvartal Sverige: Detailsalget steg i januar Norge: Ledigheden faldt i december Japan: Inflationen faldt svagt i januar Verden: Verdenshandlen med varer var omtrent uændret i december Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Mindre udsving på aktiemarkedet end de forgangne uger Den danske krone er generelt svækket Olieprisen er på sit højeste siden januar

4 Side af. Dansk konjunkturnyt Uændrede private lønstigninger i. kvartal (DST s lønindeks) Lønstigningerne for ansatte i den private sektor udgjorde, pct. i. kvartal ifølge Danmarks Statistik, hvilket er en uændret stigningstakt sammenlignet med. kvartal. Dermed har lønstigningerne i den private sektor ifølge Danmarks Statistiks opgørelse nu ligget under pct. de seneste år, jf. figur.. Desuden har de private lønstigninger i kun været en anelse højere end i. På det offentlige område var lønstigningstakten i. kvartal højest blandt de ansatte i kommunerne med,7 pct., mens lønstigningerne i regionerne faldt mærkbart fra, pct. i. kvartal til, pct. i. kvartal. Lønstigningerne var lavest i staten med,8 pct. i. kvartal. De forholdsvis moderate lønstigningstakter set i historisk perspektiv afspejler blandt andet de gældende overenskomster. De moderate stigninger i de nominelle lønninger skal samtidig ses i lyset af den aktuelt meget lave inflation, hvor stigningen i forbrugerpriserne udgjorde omtrent, pct. i. kvartal. Dermed er der for nuværende tale om fremgang i de reale lønninger. Figur. Lønstigninger ifølge Danmarks Statistiks lønindeks Pct Privat Stat Kommuner Regioner Pct Kilde: Danmarks Statistik.

5 Side af. flere lønmodtagere i Lønmodtagerbeskæftigelsen fortsatte sin opadgående tendens i december med en stigning på. personer. Set over som helhed er der blevet. flere lønmodtagere end i. Det er tredje år i træk, at lønmodtagerbeskæftigelsen er steget, jf. figur.. Fremgangen i lønmodtagerbeskæftigelsen har været drevet af udviklingen i den private sektor, hvor lønmodtagerbeskæftigelsen er steget siden foråret, mens den offentlige beskæftigelse har været svagt nedadgående, jf. figur.. I perioden marts til december er antallet af private lønmodtagere steget med 9. personer. Fremgangen har hovedsageligt været drevet af stigende beskæftigelse i en række serviceerhverv, især handel og transport samt erhvervsservice, men der har også været fremgang i beskæftigelsen i blandt andet byggeriet og industrien. Den månedlige lønmodtagerbeskæftigelse opgør antal personer med lønmodtagerjob uden omregning til fuldtidsbeskæftigelse. Det vil sige, at alle lønmodtagere er medregnet, uanset om de arbejder på hel- eller deltid. Det svarer omtrent til opgørelsen i nationalregnskabet. Den positive udvikling indikerer, at nationalregnskabet for. kvartal også vil vise en stigning i beskæftigelsen. Figur. Lønmodtagerbeskæftigelsen Figur. Lønmodtagerbeskæftigede i privat og offentlig sektor. personer. personer.7.7. personer. personer Lønmodtagerbeskæftigelse Årsgennemsnit Private lønmodtagere Offentlige lønmodtagere (h. akse) Anm.: Den private lønmodtagerbeskæftigelse udgøres af private og offentlige virksomheder samt private non-profit organisationer (herunder privatskoler mv.). Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Side 6 af Fremgang i konjunkturbarometrene i februar og flere meldinger om mangel på arbejdskraft Den sammensatte konjunkturindikator for industrien faldt i februar med indekspoint til -7, men har over det seneste års tid udvist en opadgående tendens, jf. figur.. Indikatoren underbygges af positive produktionsforventninger, der dog er faldet siden januar, ligesom vurderingen af ordrebeholdningerne er blevet mere negativ. Forventningerne i byggeriet var ligeledes stigende igennem og steg en smule i februar til -, jf. figur.. Fremgangen i februar er især drevet af stigende beskæftigelsesforventninger, hvilket også var tilfældet i januar. Danmarks Statistik angiver også, at der er sket en lille stigning i andelen af virksomheder, der peger på mangel på arbejdskraft, især faglært og specialiseret arbejdskraft. Konjunkturbarometret for serviceerhvervene steg en smule i februar, jf. figur.. Også her er der en stigende andel af virksomhederne, der melder mangel på arbejdskraft som en afgørende produktionsbegrænsning. I detailsalget steg konjunkturbarometret til i februar mod 9 i januar, jf. figur.. Fremgangen bæres særligt af stigende omsætningsforventninger. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industri og byggeri Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for serviceerhverv og detailhandel Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Industri Byggeri Serviceerhverv Detailhandel Anm.: Alle serier med undtagelse af detailhandel er sæsonkorrigeret. Før maj består serien for detailhandel af tal fra EU s oprindelige statistik, mens tallene efter er fra den udvidede stikprøve, som Danmarks Statistik foretager. Kilde: Danmarks Statistik.

7 Side 7 af Detailsalget steg i januar efter fald i december Mængdeindekset for detailomsætningen (korrigeret for normale sæsonudsving) steg med, pct. i januar efter et fald på,8 pct. december. Gennem det sidste halve år har detailhandlen svinget omkring et stort set uændret niveau, jf. figur.6. For den sidste tre-måneders periode (november til januar) har detailsalget således været uændret sammenlignet med de foregående tre måneder (august til oktober). Væksten i detailsalget i januar blev særligt drevet af en fremgang i salget i kategorien beklædning mv. på,6 pct. i december, jf. figur.7. Denne stigning kommer dog efter et fald i december. Udsvingene kan hænge sammen med vinterens forløb, hvor december var usædvanlig varm, mens januar havde en del kolde dage med hård frost, der kan have skabt et behov for at anskaffe nyt varmt vintertøj. Salget af andre forbrugsvarer steg med,6 pct., mens salget af fødevarer og andre dagligvarer var uændret. Figur.6 Mængdeindeks for detailomsætning Figur.7 Detailomsætningens underkomponenter Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Fødevarer og andre dagligvarer Beklædning mv. Andre forbrugsvarer 8 Kilde: Danmarks Statistik.

8 Side 8 af Fortsat afdæmpet kreditudvikling i januar Det samlede udlån fra den konsoliderede MFI-sektor, som består af penge- og realkreditinstitutternes udlån, til husholdninger faldt, pct. fra december til januar. Faldet kommer efter en tilsvarende stigning måneden før. Der har været en svagt stigende tendens i udlånet siden, og det samlede udlån steg, pct. i forhold til den samme måned i det foregående år, jf. figur.8. Kreditudviklingen skal ses i lyset af udviklingen på boligmarkedet, hvor priserne på ejerlejligheder og enfamilieshuse i november lå hhv. 9, og, pct. højere end samme måned året før, mens antallet af solgte boliger er faldet siden sommeren og nu ligger på et forholdsvist lavt niveau. De fastforrentede realkreditlån udgør en større og større andel af de samlede realkreditlån, og andelen er nu på ca. pct., jf. figur.9. Andelen steg særligt, efter de lange renter faldt betydeligt i starten af, hvilket har gjort det attraktivt at omlægge til og optage nye lån som fastforrentede lån. Tendensen er fortsat på trods af, at de lange renter efterfølgende er steget knap pct.-point. Penge- og realkreditinstitutternes samlede udlån til erhverv steg med, pct. i januar i forhold til december, jf. figur.8. I forhold til samme måned året før steg udlånet til erhverv med, pct. Den svagt stigende tendens dækker over et mindre fald i udlånet fra pengeinstitutterne, mens udlånet fra realkreditinstitutterne er stigende. Figur.8 Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Figur.9 Fordeling af realkreditlån til husholdningerne Pct. Pct. Pct. af samlet udlån Pct. af samlet udlån jan dec nov okt sep aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov okt sep aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov okt sep 6 Erhverv Husholdninger Fast forrentet Variabelt Anm.: Indeks over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Fordelingen i figur.9 er baseret på ultimobalancen i den pågældende måned. Kilde: Danmarks Nationalbank.

9 Side 9 af. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet I februar faldt erhvervstilliden i euroområdet for fremstillingserhvervene, målt ved PMI-indikatoren, til indeks, ifølge den foreløbige opgørelse, jf. figur.. Erhvervstilliden ligger dog fortsat over det neutrale niveau på indeks. Faldet skyldes i høj grad, at erhvervstilliden for fremstillingserhvervene i Tyskland er faldet med,9 indekspoint til indeks,. Erhvervstilliden for serviceerhvervene havde et mere beskedent fald i februar og endte således på indeks, mod indeks,6 i januar. Forbrugertilliden i euroområdet faldt fra indeks -6, i januar til indeks -8,8 i februar ifølge den foreløbige opgørelse, jf. figur.. Det er det største fald på en måned siden august, men trods det store fald ligger forbrugertilliden dog fortsat over det historiske gennemsnit på -,. Figur. Erhvervstillid, Euroområdet Figur. Forbrugertillid, Euroområdet Indeks Indeks Indeks Indeks PMI fremstilling PMI service Forbrugertillid Historisk gnst. 98 til seneste opgørelse Kilde: Thomson Reuters Eikon.

10 Side af Det samlede udlån til private, målt i løbende priser, steg, pct. i januar i forhold til måneden før. Det skyldes en stigning i udlånet til både husholdninger og ikke-finansielle virksomheder, jf. figur.. Udlånet har haft en svagt stigende tendens gennem, hvilket særligt skyldes stigende udlån til husholdningerne. Figur. Udlån til private, euroområdet Mia. euro 6. Mia. euro Husholdninger Ikke-finansielle virksomheder Kilde: Thomson Reuters Eikon.

11 Side af USA Inflationen, målt ved ændringen i forbrugerpriserne de sidste måneder, steg med,7 pct.-point til, pct. i januar, jf. figur.. Inflationen er dermed på det højeste niveau i måneder. Stigningen i inflationen skyldes dog primært, at prisindekset havde et relativt stort fald i referencemåneden (januar ) og kan altså kun i ringe grad henledes til stigende priser i januar i år. Målt fra måned til måned var inflationen således tæt på uændret i januar i år. Kerneinflationen, som er målt ved forbrugerpriserne ekskl. energi- og fødevarepriser, lå i januar på, pct. mod, pct. i december. Antallet af nytilmeldte ledige steg med. personer i uge 7, jf. figur.. Antallet af nytilmeldte er faldet betydeligt siden og er på et lavere niveau end før tilbageslaget i 7-8. Hvis man ser på et ugers glidende gennemsnit, har antallet af nytilmeldte ledige dog haft en svagt stigende tendens siden oktober sidste år. Figur. Inflation, USA Figur. Nytilmeldte ledige, USA Pct. (å/å) Pct. (å/å) Forbrugerpriser Kerneinflation. personer. personer Nytilmeldte ledige Historisk gnst. (siden 967) ugers glidende gnst. Kilde: Thomson Reuters Eikon. Boligsalget var omtrent uændret i januar efter en betydelig stigning i december, jf. figur.6. Stigningen dækker dog over et fald på ca. 9 pct. i salget af nye boliger, mens salget af eksisterende boliger, som udgør omkring 9 pct. af boligsalget, steg ca. ½ pct.

12 Side af Boligpriserne steg i december, jf. figur.7. Ifølge Case-Shiller-indekset, som måler prisudviklingen i de største amerikanske byer, steg priserne med, pct., mens de steg, pct. ifølge FHFA-indekset, der måler prisudviklingen i hele landet. Dermed steg priserne knap 6 pct. i december i forhold til samme måned i det foregående år ifølge begge prisindeks. Figur.6 Boligsalg, USA Figur.7 Boligpriser, USA. boliger. boliger. 6. Indeks (7M = ) Indeks (7M = ) Salg af nye boliger Salg af eksisterende boliger (h. akse) FHFA Case-Shiller C Kilde: Thomson Reuters Eikon.

13 Side af Tyskland Ifølge det reviderede nationalregnskab var BNP-væksten, pct. i. kvartal, hvilket er uændret i forhold til den foreløbige opgørelse, jf. figur.8. Væksten var særligt drevet af de faste bruttoinvesteringer, som steg, pct., mens det private og offentlige forbrug steg henholdsvis, og, pct. Den internationale handel trak i den modsatte retning og bidrog med -, pct.-point til væksten på grund af et fald i eksporten. Samlet voksede den tyske økonomi med,7 pct. i, hvilket er den højeste vækst siden. Erhvervstilliden (målt ved IFO-indekset) aftog i februar med,6 point til,7, sammenlignet med januar, og befinder sig nu på det laveste niveau i måneder, jf. figur.9. Faldet er drevet af aftagende forventninger til fremtiden til trods for, at den aktuelle tilstand er let forbedret. Figur.8 BNP-vækst, Tyskland Figur.9 Erhvervstillid, Tyskland Pct. (å/å) 6 Pct. (k/k) Indeks (=) Indeks (=) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Samlet Forventninger Tilstand Kilde: Thomson Reuters Eikon.

14 Side af Storbritannien Ifølge det reviderede nationalregnskab steg BNP med, pct. i. kvartal, jf. figur.. Det er uændret i forhold til den foreløbige opgørelse. Væksten skyldes primært en stigning i det private forbrug på,7 pct., mens de faste bruttoinvesteringer faldt, pct. Nettoeksporten bidrog negativt til BNP med -, pct.-point. BNP-væksten i de seneste år har særligt været drevet af det private forbrug og servicesektoren. Figur. BNP-vækst, Storbritannien Pct. (å/å) Pct. (k/k),8,,6, -,6 -, -, , Kvartalsvis BNP-vækst (h.akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Thomson Reuters Eikon. Sverige Detailsalget steg,7 pct. i januar, jf. figur.. Det skyldes særligt det kolde vejr, som øgede salget af sportsudstyr og beklædning. Detailsalget er generelt steget siden 9 og understøttes af blandt andet det lave renteniveau, den lave inflation og et stabilt arbejdsmarked. Figur. Detailsalg, Sverige Indeks ( = ) Indeks ( = ) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

15 Side af Norge Ledigheden faldt med, pct.-point til, pct. i december, jf. figur.. Beskæftigelsen steg med. personer i. kvartal. Stigningen skal hovedsagligt ses i lyset af den demografiske udvikling. Figur. Ledighed, Norge Pct. af arbejdsstyrken Ændringer i. personer Ændring i beskæftigelse (h. akse) Ledighed Kilde: Thomson Reuters Eikon. Japan Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, faldt svagt til -, pct. i januar, jf. figur.. Den lave inflation skyldes især de faldende forsyningspriser. Kerneinflationen, som er inflationen eksklusive energi- og fødevarepriser, var dermed,7 pct. Figur. Inflation, Japan Pct. (å/å) - - Pct. (å/å) Inflation Kerneinflation - Kilde: Thomson Reuters Eikon.

16 Verden Verdenshandlen med varer var omtrent uændret i december ifølge CPB s (Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis) opgørelse, jf. figur.. Verdenshandlen faldt gennem udgangen af og ind i, men har generelt været stigende siden foråret og er godt ½ pct. højere end i starten af året. Figur. Verdenshandlen Indeks (8M = ) Indeks (8M = ) Indeks mdrs. glid. gennemsnit Kilde: Thomson Reuters Eikon.

17 Side 7 af. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Ændringerne på aktiemarkedet er mindre markante i den sidste uge end i de forgangne uger. Således er det danske OMXC-indeks steget med,9 pct. mod en stigning på 8,6 pct. sidste uge og et fald på 6,6 pct. ugen før. Den største ændring i de internationale aktiekursindeks er på det kinesiske Shanghai Compositeindeks, som, efter et fald på 6, pct. fra onsdag til torsdag, lander på et samlet fald på, pct. siden sidste torsdag. På trods af en markant styrkelse overfor det britiske pund på,9 pct. er den danske krone generelt svækket. Det skyldes især en svækkelse af kronen overfor den amerikanske dollar og den japanske yen. Olieprisen steg med, dollars pr. tønde til godt amerikanske dollar, hvilket er det højeste niveau siden januar.

18 Side 8 af Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag 8/ sidste torsdag 8/ Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Ledende renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,, pct.-point USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig,7 -,6 pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter: Sverige (repo) -,, pct.-point Kort realkreditlån,, pct.-point Euroområdet (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,7 -, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan -,7 -,9 pct.-point Indskudsbeviser -,6, pct.-point Tyskland, -,8 pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,6 -,8 pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-mdr.) -,, pct.-point JPY/EUR,8,96 pct. Langt (-årigt):,8, pct.-point GBP/EUR 6,7 -,9 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 9,7,7 pct. OMXC (/7-89 = ) 9,,9 pct. CNY/EUR,9, pct. Valutakurser : USD/CNY 6,, pct. EUR/DKK 76,7 -, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 677,7,79 pct. USD, S&P 9,77 pct. SEK/DKK 79,6 -, pct. Japan, Nikkei 6 -, pct. NOK/DKK 78,8,7 pct. Kina, Shanghai composite 7 -, pct. GBP/DKK 9,8 -,9 pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 6 -, pct. JPY/DKK,99,9 pct. Storbritannien, FTSE 6,68 pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ),7 -, pct.-point Oliepriser: Brent (USD),,8 USD Brent (DKK) 9,9 DKK Anm.: ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx. vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

19 Side 9 af Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,6,,,,,, -, -, -, -, -, -,6 -, -,8 -, -, feb jun okt feb jun okt feb 6 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point feb jun okt feb jun okt feb 6 Euro Dollar feb jun okt feb jun okt feb 6 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) feb jun okt feb jun okt feb 6 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,,,,98,,96,,9,9,,9,,88,,86,,8,,8,,8 feb jun okt feb jun okt feb 6 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

20 fm.dk