Big Picture 3. kvartal 2016

Transkript

1 Big Picture 3. kvartal 2016 Jeppe Christiansen CEO September 2016

2 Big Picture

3 Vækst i global økonomi (% p.a.) 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % -1 % -2 % -3 % Kilde: IMF 3

4 Vækst i global detailomsætning 15 % 10 % 5 % USA Europa 0 % Brasilien/Mexico/Rusland/Kina -5 % -10 % Kilde: Bloomberg 4

5 Makro

6 USA i økonomisk fremgang Vækst i BNP omkring 2 % Husbyggeri i fremgang God langsigtet demografi Fortsat vækst i privatforbrug Bankernes solvens meget stærk Erhvervsinvesteringer svækket af lav oliepris 6

7 Tusinder Antallet af nye job skabt i USA måned for måned Non-farm payrolls Kilde: Bureau of Labor Statistics 7

8 Væksten i USA s privatforbrug siden 2005 i procent p.a. 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % % -2 % -3 % -4 % Årlig vækstrate (12 måneders glidende gennemsnit) Kilde: Bureau of Economic Analysis 8

9 Tusinder Start af nye boliger i USA målt på årsbasis Nye boliger Kilde: U.S. Census Bureau 9

10 Europa i vækst BNP-vækst på vej mod 2 % QE-programmer på 80 mia. euro månedligt Eurolandene har genvundet konkurrenceevne Spanien og Irland klart på vej frem Eurozonen betalingsbalance +400 mia. euro Alvorlig bankkrise truer stabiliteten i Italien Brexit får næppe betydning for europæisk økonomi 10

11 Den økonomiske vækst i udvalgte europæiske lande i procent p.a. 13 % 11 % 9 % 7 % 5 % 3 % 1 % -2 % Irland Polen Spanien Danmark Tyskland Frankrig Italien -4 % Kilde: Bloomberg 11

12 2010 = 100 Efterspørgslen i Europa: På vej op Detailsalg Kilde: IHS Global Insight Indekstal 12

13 Japansk økonomi i svær balancegang BNP-væksten fortsat omkring 0-1 % QE-pengepolitik med amerikansk forbillede Pengemængden øges, og styringsrenten er nu negativ Men grundlæggende problemer uløste Demografi, statsgæld og lavt privatforbrug fastholder Japan i lavvækst 13

14 Japans detailomsætning - indeks siden Detailsalg Kilde: Ministry of Economy Trade & Industry Japan 14

15 Milliarder yen Milliarder dollars Japans og USA s gæld sammenlignet med BNP-udviklingen Japan USA Gæld BNP Gæld BNP Kilde: IMF 15

16 Kina Vækst i Kina mellem 3 % og 7 % p.a. Overinvestering og lave afkast i Kina Privatforbruget fortsat i vækst Massiv gældsætning i regioner og kommuner Eksporten stagnerer Konkurrenceevnen under pres Kapitalflugt og finansiel turbulens aftagende 16

17 Kinas BNP-vækst 16 % 14 % 12 % 10 % 8 % Årlig vækst i Kina 6 % 4 % Estimat (Capital Economics) 2 % 0 % Kilde: National Bureau of Statistics of China 17

18 Kinas detailsalg vækst i procent p.a. 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % Kilde: National Bureau of Statistics of China 18

19 Kinas og USA s omkostningsindeks for industrien Kina (hele økonomien) USA (fremstilling) Kilde: Deutsche Bank 19

20 Mia. USD pr. måned Kinas eksport er gået i stå Eksport 150 Import Kilde: National Bureau of Statistics of China 20

21 Milliarder USD Bankudlån i Kina større end USA under finanskrisen Kina USA Kilder: Federal Reserve & National Bureau of Statistics of China 21

22 Emerging markets udvikler sig i to retninger Råvareafhængige lande i stagnation og krise De ikke-råvareafhængige lande fortsætter væksten Vækst i emerging markets fra 3 % til +7 % p.a. Indien overhaler Kina Rusland og Brasilien i recession Indien, Vietnam og Filippinerne vinder frem Afrika og Mellemøsten i oliekrise 22

23 Milliader USD Gælden er 4-doblet i emerging markets på kun 10 år Virksomhedsgæld i emerging markets Kilde: IMF 23

24 Milliarder USD Olieindtægter i OPEC-landene målt i mia. USD Værdi af årlig produktion Gennemsnitlig omkostning (20 USD) Kilde: Bloomberg 24

25 Kina og Indien: BNP-vækst 16% 14% 12% 10% 8% Indien 6% Kina 4% 2% 0% Kilde: IMF 25

26 Brasilien og Rusland: BNP-vækst 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % -2 % Braslien Rusland % -6 % -8 % -10 % Kilde: Bloomberg 26

27 Ansvarsfraskrivelse Dette præsentationsmateriale er udarbejdet af Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S ("Maj Invest"). Præsentationsmaterialet er alene udarbejdet som informationsmateriale. Præsentationsmaterialet er ikke et tilbud eller en opfordring til køb/salg af værdipapir, valuta eller finansielt instrument. Præsentationsmaterialet tager ikke udgangspunkt i og er ikke tilpasset nogen investors personlige forhold. Præsentationsmaterialet er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan, præsentationsmaterialet giver kun generelle informationer om værdipapirer, herunder investeringsbeviser. Præsentationsmaterialets informationer kan ikke erstatte individuel professionel rådgivning. Præsentationsmaterialet er baseret på informationer fra kilder, som Maj Invest finder troværdige, men Maj Invest påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af præsentationsmaterialet, herunder eventuelle tab. Maj Invest og dets moderselskab samt medarbejdere i Maj Invest kan udføre forretninger, etablere, afslutte, ændre eller have positioner i værdipapirer, valuta, finansielle instrumenter, som er omtalt i præsentationsmaterialet. Maj Invest kan endvidere udføre investerings- eller porteføljerådgivning for kunder, som er omtalt i præsentationsmaterialet, f.eks. Investeringsforeningen Maj Invest. Maj Invest har samarbejdsaftale om formidling af handel med og information om investeringsforeningsandele i Investeringsforeningen Maj Invest, og Maj Invest honoreres herfor. Vurderinger i præsentationsmaterialet er baseret på skøn og forudsætninger. En investering i værdipapirer, herunder investeringsbeviser, er forbundet med risici. Bevægelser i markedet generelt eller hændelser knyttet til værdipapirer kan påvirke kursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i præsentationsmaterialet forventede. Historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Vurdering af fremtidige afkast er baseret på formodninger, som måske ikke realiseres. Præsentationsmaterialet er beskyttet af ophavsretslovgivningen i Danmark. Præsentationsmaterialet er til modtagerens personlige brug og må ikke udleveres, kopieres eller offentliggøres til andre uden Maj Invests tilladelse, andet end i det omfang det er nødvendigt til andre personer inden for samme organisation. 27

28 Jeppe Christiansen CEO