PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015
|
|
- Gregers Andresen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015
2 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden i Grækenland, hvilket betød, at stort set alle obligations- og aktiemarkeder gav negative afkast i juni. Den græske krise betød, at de større aktiemarkeder faldt i størrelsesordenen 3-5%, og juni blev årets værste måned for europæiske aktier. Stigende renter betød, at obligationsmarkederne både i Europa og USA gav negative afkast, hvilket også smittede negativt af på kreditobligationer. Obligationer i Spanien og Italien blev ligeledes negativt påvirket af situationen i Grækenland. År til dato har aktier dog fortsat outperformet obligationer med høje afkast, mens danske og europæiske obligationer generelt har givet negative afkast. Amerikansk vækst understøttes af arbejds- og boligmarkedet I USA er det indenlandsk drevne opsving ved at genfinde kadencen og understøttes både af et positivt arbejdsmarked og fremgang i boligmarkedet. Den amerikanske centralbank, Fed, har dog ikke travlt med at hæve renterne, og en renteforhøjelse ser tidligst ud til at komme til september. Ingen græsk afsmitning på europæisk vækst endnu I Europa indikerer de seneste nøgletal at væksten fortsætter de fine takter fra første kvartal. Der er endnu ingen indikationer på, at den kritiske situation omkring Grækenland har svækket optimismen blandt eurozonens virksomheder og forbrugere. Fortsat øget stimuli fra kinesiske myndigheder De kinesiske myndigheder forsøger nu at stimulere den økonomiske vækst med finans- og pengepolitiske tiltag, hvilket ventes at få en positiv effekt, og bremse kollapset i den aktieboble, som er blevet opbygget i det indenlandske kinesiske aktiemarked henover de seneste 8 måneder. Grækenland bliver igen afgørende for markedsstemningen Aktiemarkedet blev sidst i juni stresstestet ganske solidt af den tilspidsede situation i forhandlingerne mellem Grækenland og Trojkaen. Der er en række grunde til, at Europa bedre kan håndtere den græske udfordring i dag end tidligere: Væksten er højere, ECBs opkøbsprogram (QE) kan bruges som et værn, og langt de fleste græske obligationer ejes i dag af andre stater og internationale organisationer. På kort sigt kommer udfaldet det græske nej ved folkeafstemningen primo juli til at sætte tonen på de finansielle markeder. Foreløbigt har der været begrænset negativ markedseffekt oven på folkeafstemningen. De kommende uger vil vise, om der er vilje til at holde grækerne i euro samarbejdet, og om der kan findes en løsning på deres kortsigtede fundingproblemer. På længere sigt har vi fortsat et positivt syn på risikofyldte aktiver, og overvægter aktier i vore porteføljer. 2
3 AFKASTOVERSIGT PFA INVEST PFA INVEST AFDELINGER Afkast Juni Afkast 2015 Benchmark 2015 Merperformance 2015 PFA Invest Balance A -2,9% 5,1% 4,7% 0,4% PFA Invest Balance B -3,3% 9,1% 7,6% 1,5% PFA Invest Balance C -3,4% -2,1% -2,5% 0,4% PFA Invest Korte Obligationer -1,1% -1,8% -0,1% -1,7% PFA Invest Lange Obligationer -1,8% -2,6% -1,8% -0,8% PFA Invest Kreditobligationer -3,0% 7,8% 8,6% -0,8% PFA Invest Danske Aktier -3,5% 24,5% 20,9% 3,6% PFA Invest Globale Aktier -3,6% 14,7% 11,7% 3,0% PFA Invest Højt Udbytte Aktier -4,9% 13,0% 13,0% 0,0% PFA Invest Europa Value Aktier -3,3% 15,9% 13,0% 2,9% AFKASTKOMMENTARER BALANCE A En kombination af stigende renter, usikkerhed om Grækenland og en svækkelse af dollaren, betød at stort set alle obligations- og aktiemarkeder gav negative afkast i juni. Den græske krise betød, at de større aktiemarkeder faldt i størrelsesordenen 3-5%, og juni blev årets værste måned for europæiske aktier. Stigende renter betød, at obligationsmarkederne både i Europa og USA gav negative afkast, hvilket også smittede negativt af på kreditobligationer. Obligationer i Spanien og Italien blev ligeledes negativt påvirket af situationen i Grækenland. År til dato har aktier fortsat givet høje afkast, mens danske og europæiske obligationer generelt har givet negative afkast. Obligationsinvesteringerne taber omkring 2% i juni, og kreditobligationer taber 3%. Realkreditobligationer underperformer statsobligationer, og har ved de aktuelle renteniveauer fået større rentefølsomhed end tidligere. Europæiske kreditobligationer outperformer amerikanske, pga. fald i USD. Afdelingen har siden årets start været overvægtet aktier og undervægtet obligationer, hvilket har bidraget positivt til afkastet. På aktieallokeringen har undervægten af nordamerikanske aktier og overvægten af europæiske aktier ligeledes bidraget positivt. Danske aktier har bidraget positivt til afkastet, og på papirudvælgelse bidrager aktieudvælgelsen positivt til afkastet. Ved udgangen af juni er afdelingen fortsat overvægtet aktier og undervægtet obligationer. Aktieallokeringen er overvægtet Europa og undervægtet Nordamerika. Obligationsallokeringen er neutral på kreditobligationer og undervægtet danske obligationer. Afdelingen gav i juni et afkast på -2,9% og år til dato er afkastet på 5,1%, hvilket er 0,4%-point mere end benchmark. År til dato er aktieafkastet positivt med 14,5% og obligationsafkastet hhv. kreditobligationer har givet -2,9% hhv. 7%. Der er ikke ændret i allokeringen i juni. 3
4 BALANCE B En kombination af stigende renter, usikkerhed om Grækenland og en svækkelse af dollaren, betød at stort set alle obligations- og aktiemarkeder gav negative afkast i juni. Den græske krise betød, at de større aktiemarkeder faldt i størrelsesordenen 3-5%, og juni blev årets værste måned for europæiske aktier. Stigende renter betød, at obligationsmarkederne både i Europa og USA gav negative afkast, hvilket også smittede negativt af på kreditobligationer. Obligationer i Spanien og Italien blev ligeledes negativt påvirket af situationen i Grækenland. År til dato har aktier fortsat givet høje afkast, mens danske og europæiske obligationer generelt har givet negative afkast. Obligationsinvesteringerne taber omkring 2% i juni, og kreditobligationer taber 3%. Realkreditobligationer underperformer statsobligationer, og har ved de aktuelle renteniveauer fået større rentefølsomhed end tidligere. Europæiske kreditobligationer outperformer amerikanske, pga. fald i USD. Afdelingen har siden årets start været overvægtet aktier og undervægtet obligationer, hvilket har bidraget positivt til afkastet. På aktieallokeringen har undervægten af nordamerikanske aktier og overvægten af europæiske aktier ligeledes bidraget positivt. Danske aktier har bidraget positivt til afkastet, og på papirudvælgelse bidrager aktieudvælgelsen positivt til afkastet. Ved udgangen af juni er afdelingen fortsat overvægtet aktier og undervægtet obligationer. Aktieallokeringen er overvægtet Europa og undervægtet Nordamerika. Obligationsallokeringen er neutral på kreditobligationer og undervægtet danske obligationer. Afdelingen gav i juni et afkast på -3,3% og år til dato er afkastet på 9,1%, hvilket er 1,5%-point mere end benchmark. År til dato er aktieafkastet positivt med 14,2% og obligationsafkastet hhv. kreditobligationer har givet -2,8% hhv. 7,2%. Der er ikke ændret i allokeringen i juni. BALANCE C En kombination af stigende renter, usikkerhed om Grækenland og en svækkelse af dollaren, betød at stort set alle obligations- og aktiemarkeder gav negative afkast i juni. Den græske krise betød, at de større aktiemarkeder faldt i størrelsesordenen 3-5%, og juni blev årets værste måned for europæiske aktier. Stigende renter betød, at obligationsmarkederne både i Europa og USA gav negative afkast, hvilket også smittede negativt af på kreditobligationer. Obligationer i Spanien og Italien blev ligeledes negativt påvirket af situationen i Grækenland. År til dato har aktier fortsat givet høje afkast, mens danske og europæiske obligationer generelt har givet negative afkast. Obligationsinvesteringerne taber omkring 2% i juni, og kreditobligationer taber 3%. Realkreditobligationer underperformer statsobligationer, og har ved de aktuelle renteniveauer fået større rentefølsomhed end tidligere. Europæiske kreditobligationer outperformer amerikanske, pga. fald i USD. Afdelingen har siden start været overvægtet aktier og undervægtet obligationer, hvilket har bidraget positivt til afkastet. På aktieallokeringen har undervægten af nordamerikanske aktier og overvægten af europæiske aktier ligeledes bidraget positivt. Danske aktier har bidraget positivt til afkastet, og på papirudvælgelse bidrager aktieudvælgelsen positivt til afkastet. Ved udgangen af juni er afdelingen neutral på aktier og undervægtet obligationer. Aktieallokeringen er overvægtet Europa og undervægtet Nordamerika. Obligationsallokeringen er neutral på kreditobligationer og undervægtet danske obligationer. Afdelingen gav i juni et afkast på -3,4% og år til dato er afkastet -2,1%, hvilket er 0,4%-point mere end benchmark. År til dato er aktieafkastet negativt med -2,2% og obligationsafkastet hhv. kreditobligationer har givet 3,1% hhv. -2,1%. Aktieeksponeringen er neutral og mindsket en anelse i juni mens likviditetsandelen er vokset. 4
5 KORTE OBLIGATIONER ECBs opkøbsprogram har i årets første måneder presset rentekurver over hele eurozonen samt Danmark markant ned. I midten af april ramte 10-årige tyske statsobligationer en rente på under 10bp! Siden da er renterne steget og specielt i maj og juni måned har der været en kraftig rentestigning. Rentekurven i stejlet yderligere i juni måned og der har været en yderligere udvidelse af kreditspændet på realkreditobligationer. Afdelingen har været eksponeret primært mod realkreditobligationer. Afdelingen har i 2015 leveret et afkast på -1,8%, hvilket er under niveau i forhold til benchmark. LANGE OBLIGATIONER ECBs opkøbsprogram har i årets første måneder presset rentekurver over hele eurozonen samt Danmark markant ned. I midten af april ramte 10-årige tyske statsobligationer en rente på under 10bp! Siden da er renterne steget og specielt i maj og juni måned har der været en kraftig rentestigning. Rentekurven i stejlet yderligere i juni måned og der har været en yderligere udvidelse af kreditspændet på realkreditobligationer. Porteføljen har været eksponeret primært mod traditionelle realkreditobligationer. Afdelingen har i 2015 leveret et afkast på -2,6%, hvilket er under niveau i forhold til benchmark. KREDITOBLIGATIONER Grækenland løb med opmærksomheden i juni måned. Den græske premierminister Tsipras forsøgte et par sidste runder med sin lidt tilfældige forhandlingsteknik inden han overraskende udråbte en folkeafstemning om forhandlingsoplægget fra Eurogruppen. Afdraget til IMF forfaldt den 30. juni, hvilket Grækenland ikke betalte og derfor officielt var i betalingsstandsning til IMF. Kreditmarkedets reaktion til krisen i Grækenland har været relativt afmålt indtil videre, selvom mange vil kæde det sammen med et knæk til euroens troværdighed. Herudover er der forsat et betydeligt fokus på en mulig forhøjelse af den ledende rente i USA allerede i september, hvilket efterhånden er basisscenariet. Europæiske og amerikanske renter er steget betydeligt i juni og samtidig har kurven oplevet en mindre stejlning, hvorfor renteafkastet i juni var negativt. Støjen omkring Grækenland og frygten for de afledte effekter af amerikanske rentestigninger, gav et mere defensivt marked for kreditobligationer i juni. Det defensive marked gav en mindre udvidelse af kreditspændet på alle aktivklasser dvs. investment grade, high yield og emerging markets. Endvidere tabte den amerikanske dollar terræn til danske kroner, hvilket i sig selv gav et negativt afkast på -1,6% hvorved månedens samlede afkast nåede under -3% da rente- og kreditafkastet bidrog negativt. År til dato er det absolutte afkast dog fortsat stærkt positivt med over 7,8%. Porteføljen skabte et mindre merafkast i måneden i forhold til benchmark. 5
6 DANSKE AKTIER Det danske aktiemarked faldt i juni med 3,7%, men år til dato er markedet steget med 20,9%. De europæiske markeder faldt i måneden med 4,6% og er nu steget 13% år til dato. De globale aktiemarkeder faldt i måneden med 3,9%, men er nu steget 11,7% år til dato. Alle afkast er i DKK. Den danske portefølje overperformede 0,3% i juni. De største positive bidragsydere var overvægt i Pandora og SimCorp samt undervægt i Coloplast og AP Møller-Mærsk. De største negative bidragsydere var undervægt i DFDS og overvægt i DSV. De største stigninger blandt de store selskaber i juni var Pandora (+5%), Tryg (+3%) og Jyske Bank (+3%), mens de største fald var Coloplast (-14%), William Demant (-9%) og AP Møller Mærsk (-8%). Stigningerne i Pandora skete uden de store nyheder. Selskabet er dog inde i en god gænge med vækst i nye produktområder såsom ringe og halskæder m.m., ligesom man også er i gang med en geografisk ekspansion. Kursfaldene i Coloplast skyldes problemer på det engelske og amerikanske marked sammenholdt med, at aktien var dyrt prisfastsat. Afdelingen har i juni givet et afkast på -3,4% og 24,5% år-til-dato. Porteføljen har år til dato givet et merafkast på 3,6%-point efter omkostninger. GLOBALE AKTIER De globale aktiemarkeder faldt i juni med 3,9%. Faldene var jævnt fordelt på regionerne. Japanske aktier faldt i juni med 3,1%, de nordamerikanske aktiemarkeder faldt med 3,6% og Europa faldt med 4,6%. Emerging markets faldt med 4,1%. Den græske gældskrise dominerede aktiemarkederne globalt. De langtrukne og resultatløse forhandlinger medførte en afventende holdning hos de globale investorer, hvorved aktiemarkederne er drevet lavere gennem måneden. Fortsatte forbedrede makroøkonomiske nøgletal ikke kunnet ændre dette billede. En forhåbentlig snarlig løsning på den græske gældskrise forventes at lede aktiemarkedet til igen at rette fokus mod makroøkonomien og selskabernes fortsatte stærke fundamentale indtjeningsevner, omend udfaldet af den græske krise fortsat er uforudsigeligt. Positive bidragsydere i juni var PVH, Pandora og UNH, mens Xerox, Alibaba og Whirlpool bidrog negativt. På sektorniveau var de største positive bidragsydere i den forgangne måned Cyklisk Forbrug og Materialer. Største negative bidragsydere var Stabilt Forbrug og IT. Afdelingen har i juni givet et afkast på -3,6% og 14,7% år-til-dato. Afdelingen har leveret et merafkast på 3%-point efter omkostninger år-til-dato. 6
7 HØJT UDBYTTE AKTIER De europæiske aktiemarkeder har generelt klaret sig godt i 1. halvår 2015 med et afkast på 13%, hvilket også gør sig gældende for de europæiske højt udbytte aktier, hvor afkastet ligger tæt på det generelle indeks. Markedsbevægelserne har været præget af den europæiske centralbank ECBs opkøb af statsobligationer, hvilket har presset renten ned i uhørt lave niveauer i store dele af første halvår. Desuden har Grækenland været en kontinuerlig kilde til støj. De fleste sektorer har klaret sig godt markedsmæssigt, hvor der kun er to sektorer, der for alvor adskiller sig fra de øvrige med stigninger på under 10%. Det er henholdsvis energi- og forsyningsselskaberne, der har været ramt af faldende olie-, råvare- og elpriser. På porteføljeniveau er de største positive bidrag til afkastet kommet fra henholdsvis råvare- og sundhedssektoren, hvorimod de største negative påvirkninger kom fra Cyklisk Forbrug og Finans. Afdelingens afkast er 13,0% år-til-dato, hvilket er på niveau med benchmark. EUROPA VALUE AKTIER Juni handlede om Grækenland. Samtidig var nøgletallene lidt blandede, men det var primært Grækenland, der fik aktierne til at falde. Grækenland er en lille del af den samlede økonomi, og det er kun i det tilfælde, at de forlader euroen, at det vil skabe større uro på markederne. I porteføljen var det særligt gødningsproducenten K+S, der påvirkede afkastet i positiv retning. Aktien steg 27% som følge af et bud på selskabet fra en konkurrent. Eksponeringen til K+S er efterfølgende reduceret med 80%, selvom købet med høj sandsynlighed går igennem. Herudover bidrog Randstadt, som er et vikarbureau positivt til det samlede afkast. Randstadt steg 11% pga. flere brokeranbefalinger. Boliden (Materialer) samt MAN (Finans) bidrog negativt til performance. Afdelingens afkast er 15,9% år-til-dato, hvilket er 2,9%-point over benchmark. 7
PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR DECEMBER 2014 Forsat meget lempelig global pengepolitik understøttende for markerne Selvom den amerikanske centralbank har stoppet sine opkøb af obligationer,
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2015 Kraftigt faldende oliepriser virker som god økonomisk stimulation Faldende oliepriser, anspændte geopolitiske forhold og centralbankernes
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR NOVEMBER 2014 Oktober præget af kraftige markedsbevægelser De finansielle markeder har oplevet to stresstests i oktober den ene af bankerne i Europa
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereMarkedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereNYHEDSBREV JANUAR 2014
NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - SEPTEMBER 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - SEPTEMBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR SEPTEMBER 2015 Frygten for kinesisk afmatning Udviklingen i Kinas økonomi og finansielle markeder har de seneste måneder tiltrukket sig fokus fra
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs mereMarkedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!
Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2014
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs mereMarkedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser
Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR ECB sender obligationsrenter ned Europæiske renter er generelt faldet i oktober. Faldet fik yderligere fart på, da Draghi åbnede for en mulig rentenedsættelse
Læs mereMarkedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!
Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret
Læs mereMarkedskommentar marts: Den perfekte storm!
Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR Markedet Danske obligationer steg med 0,3% til 0,5% i november afhængig af, hvilken del af rentekurven der betragtes. Tendensen var generelt, at statsobligationer
Læs mereMarkedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!
Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche
Læs mereMarkedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!
Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise,
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q3 2012
Markedskommentar Kære Læser Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q2 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,
Læs mereMarkedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op
Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten
Læs mereMarkedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!
Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger
Læs mereMarkedskommentar september: Handelskrig so what!?
Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men
Læs mereMarkedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!
Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereMarkedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!
Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende
Læs mereQ2 2015. Markedskommentar. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015. Danmark
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015 Danmark Det kan virke ganske forunderligt, at et så lille og i økonomisk forstand ubetydeligt land som Grækenland tiltrækker
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,
Læs mereMarkedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016
PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016 MARKEDSKOMMENTAR Stærk dollar styrker afkastene Set med danske briller blev 2015 et år, hvor der var mulighed for pæne investeringsafkast, omend afkastene generelt var
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar oktober: Usikkerhed om USA's præsidentvalg!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2016 Markedskommentar oktober: Usikkerhed om USA's præsidentvalg! Oktober måned blev præget af stigende renter og en styrket dollar pga. en øget sandsynlighed for en rentestigning
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q3 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Årets 3. kvartal blev på mange måder en déjà vue oplevelse. Man følte umiddelbart, at man havde hørt det hele et par gange før: En genopblussen
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereDJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar (d.15. 01.2015) Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt
Læs mereAfdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet
Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,
Læs merePuljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999
PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer
Læs mereMarkedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback?
Nyhedsbrev Kbh. 2. okt. 2015 Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback? De hårdt prøvede aktie-aktionærer verden over måtte konstatere yderligere fald i september måned, selvom om nøgletallene
Læs mereMarkedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal BØH sagde Ben Bernanke, og så var den fest forbi. 2. kvartal 2013 startede ellers lige så optimistisk som 1. kvartal og i øvrigt en fortsættelse
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart!
Nyhedsbrev Kbh. 2. mar. 2016 Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart! Februar blev en urolig måned på aktiemarkederne. En vending i slutningen af måneden gjorde dog, at vores 3 afdelinger
Læs mereMarkedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet
Læs mereMarkedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereMarkedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.
Læs mereMarkedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!
Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereMarkedskommentar september: Væksten i Europa accelererer!
Nyhedsbrev Kbh. 3. okt 2017 Markedskommentar september: Væksten i Europa accelererer! Den positive økonomiske udvikling var understøttende for aktiemarkederne, der gav pæne stigninger i september. Dollaren
Læs mereMarkedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!
Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2015. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Det kan virke ganske forunderligt, at et så lille og i økonomisk forstand ubetydeligt land som Grækenland tiltrækker sig så megen opmærksom
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs mereMarkedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj!
Nyhedsbrev Kbh. 4. juni 2018 Markedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj! 1. kv. blev en god regnskabssæson Stærkere dollar på stor renteforskel og uro i Italien og Spanien
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber
Læs mereMarkedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina
Nyhedsbrev Kbh. 1. april 2014 Markedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina Marts blev en omskiftelig måned med en god udgang. Krisen i Ukraine gik hårdt ud over specielt
Læs mereMarkedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. dec. 2018 Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet noget billigere ift.
Læs merePuljenyt 2. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar Årets andet kvartal har budt på en fortsættelse af de allerede igangværende positive tendenser i europæisk økonomi. Samtidig er den politiske risiko i Europa blevet mindre efter
Læs mereMarkedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet!
Nyhedsbrev Kbh. 4. maj 2016 Markedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet! April blev som marts en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af stigende
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017
PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017 MARKEDSKOMMENTAR Global vækst letter foden fra speederen I juni viste flere økonomiske nøgletal tegn på, at forårets acceleration i global vækst er ved at ebbe ud.
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereQ3 2015. Markedskommentar. Kære Læser!
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2015 Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereQ1 2015. Markedskommentar
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2012
Markedskommentar Der var udpræget optimisme på aktiemarkederne gennem 1. kvartal 2012, hvilket gav store kursstigninger og meget høje afkast i puljer med høje aktieandele. De væsentligste årsager til kursstigningerne
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereMarkedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning!
Nyhedsbrev Kbh. 3. maj 2018 Markedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning! 80 % af de amerikanske selskaber slår indtjeningsforventningerne. Mindre uro om amerikanske toldmure og
Læs mereMarkedskommentar marts: Endelig momentum for Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 4. apr. 2017 Markedskommentar marts: Endelig momentum for Europa! Marts blev måneden, hvor Europa endelig begyndte at indhente bare lidt af det store efterslæb de europæiske aktier har
Læs mereInvesteringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008
Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen
Læs mereMarkedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!
Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007
HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche
Læs mereMarkedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant
Læs mereTEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1
TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereRenteprognose juli 2015
Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket
Læs merePFA INVEST. Nyhedsbrev NR NOVEMBER 2017
PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 11 - NOVEMBER 2017 Markedskommentar Global vækst fortsat robust i 3. kvartal Da de seneste nøgletal generelt har været bedre end forventet, bekræfter de, at den globale økonomi
Læs mere