3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0

Transkript

1 mar-2012 jul-2012 nov-2012 mar-2013 jul-2013 nov-2013 mar-2014 jul-2014 nov-2014 mar-2015 jul-2015 nov-2015 mar-2016 jul-2016 nov Valuta JyskeMarkets FX Market Drivers åbne anbefalinger (0-1 mdr.) Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case GBPUSD 22/08 SALG 155,70 155,66 151,55 157,55 EURUSD 132, ,1 / 131,5 - EURNOK 23/08 Option 815,00 Put, 800 EURGBP 84, ,8 / 84,9 KØB AUDJPY 30/08 Option 87,80 Call, 89,25 EURJPY 133, ,5 / 125,4 - EURSEK 06/09 SALG 876,54 877,19 853,00 872,05 EURCHF 124, ,5 / 122,9 - EURGBP 10/09 KØB 84,48 84,51 85,75 83,89 EURNOK 785, ,1 / 761,5 Option EURSEK 867, ,0 / 858,3 SALG Norge: Inflationstal overrasker igen. NOK styrkedes markant. EURPLN 424, ,9 / 418,8 - Inflationen i Norge steg for anden måned i træk til et niveau langt over Norges Banks EURTRY 267, ,3 / 243,2 - forventninger. På annualiseret basis lå inflationen for aug-aug på 3,2%. Norges Bank havde forventet 2,1%! Kerneinflationen landede på 2,5% svarende til Norges Banks inflationsmål. Hvad betyder det? Den høje inflation indebærer, at snakken om rentesænkninger er 100% forstummet. Tværtimod er der en meget høj risiko for, at Norges Bank vil forhøje sin rentebane på det kommende rentemøde 19. september. Ser man på nøgletallene fra Norge, på NOK-niveauet eller på global PMI, så er det meget vanskeligt at finde belæg for at Norges Bank ikke hæver rentebanen på næste rentemøde. Spørgsmålet er i realiteten om Norges Bank vil forsøge at lede med lys og lygte efter en undskyldning for at fastholde status-quo, givet at vi ikke skal mere end et par måneder tilbage (juni) før Norges Bank sænkede rentebanen markant og overraskede alle. At hæve rentebanen allerede nu vil se lidt dumt ud. Hvad med NOK? Vores forventning til NOK er i realiteten uændret. Vi forventer, at der er yderligere NOK-styrkelse i sigte både kortsigtet og langsigtet. MEN... den "nemme del" er så småt overstået. Vi forventer et gensyn med indenfor de næste par måneder. Vi anbefaler,at man er varsom med at ligge lang i NOK henover næste uges rentemøde. Sverige: Industriproduktion svagere end ventet. Arbejdsløshed som ventet Industriproduktionen faldt med -0,4%, hvor der var ventet +0,5%. Man skal dog ikke lægge alverden i disse tal, idet de er højest volatile. SEK svækkedes på selve annonceringen, men fandt hurtigt tilbage til niveauet før annoncering. Her til morgen fik vi arbejdsløshedstal: 4,8% mod ventet 4,8%. Syrien: Diplomatiet får en chance på 14 dage Russernes forslag om syrisk afvæbning af deres kemiske våben har efterhånden fundet indpas. Obama opfordrede i går kongressen til at udskyde afstemningen om et militært indgreb mod Syrien. Kort efter Obamas tale forfattede Frankrig et Natoforslag, som skal give Syrien 15 dage til at lave en fuldkommen deklaration af sine kemiske våben. FN-inspektører skal have FULD adgang til alle lokationer. Lever Syrien ikke op til kravene vil det få konsekvenser. Sidstnævnte har Putin har efter sigende været tilbageholdende med at acceptere. Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case USDDKK 562, ,4 / 567,2 - GBPDKK 884, ,9 / 878,4 SALG JPYDKK 559, ,1 / 596,2 - CHFDKK 600, ,8 / 606,8 - NOKDKK 95,0 2 94,16 / 98,02 Option SEKDKK 85,9 2 85,91 / 86,90 KØB PLNDKK 175, ,5 / 178,1 - TRYDKK 278, ,8 / 307,2 - Norges Banks inflationsforventninger vs. Realiseret inflation 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Kilde: Norges Bank & Jyske Bank jun-13 mar-13 Historisk Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK Silkeborg Analytikere: Leander Dreyer Leander@jyskebank.dk Kristian Foged Schmidt Kristian.schmidt@jyskebank.dk 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1, EURUSD 200 MA Ansvarsfraskrivelse: Se venligst sidste side

2 mar-2013 jun-2013 sep-2013 dec-2013 mar-2014 jun-2014 sep-2014 dec-2014 mar-2015 jun-2015 sep-2015 dec-2015 mar-2016 jun-2016 sep-2016 dec-2016 Anbefalinger: EURUSD (SALG NEUTRAL): Stop/profit ramt (+0,31%) Det afblæste angreb mod Syrien har indtil videre været svagt USD-positivt - i hvert fald på indeksniveau. Et angreb mod Syrien kunne have stillet spørgsmålstegn ved Fed's motivation for september-aftrapning, og dermed er en kortsigtet risikofaktor for QE-aftrapning reduceret. Rent teknisk er det nu 132,78-132,82 som åbner mod 134-området. Får vi et gensyn med 134 vil vi betragte det som en attraktiv salgsmulighed. Vi forventer fortsat, at Fed vil aftrappe deres opkøbsprogram til september. Aftrapning (uanset omfang) vil styrke USD, idet investorerne vil fortsætte den repositioneringsproces, som vi har set lige frem til fredag i sidste uge, hvor de dårlige beskæftigelsestal skabte tvivl om timingen for QE-aftrapning. Støtte: 131,43 (200MA). Brud åbner kraftigt op. 130,21 og dernæst 127,50. Modstand: 134,52 og dernæst 137,00. Norges Banks rentebane 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Markedsforventning jun-13 mar-13 Historisk Marked EURNOK (Put-option): Inflationen overraskede på ny. NOK styrkedes markant. NOK styrkedes knap 2% i kølvandet af gårsdagens inflationstal. Den høje inflation øger sandsynligheden for at Norges Bank på næste uges rentemøde (19.sept) hæver deres rentebane. I rentemarekdet ligger der nu indregnet 50% sandsynlighed for en renteforhøjelse allerede til sidst i Der ligger ca. 65 basis point indregnet frem til ultimo 2014 som helhed. Ganske voldsomt. Hvis Norges Bank overrasker "blødt" i næste uge, så bliver markedet igen igen fanget fuldstændig forkert i NOK. Vi har dog svært ved se, hvilke argumenter Norges Bank skal bruge uden fuldstændig, at miste troværdighed. Vi vil dog være forsigtige med at ligge lang i NOK henover rentemødet. Kilde: Norges Bank/Jyske Bank GBPUSD EURSEK (NEUTRAL til SALG): Take/profit 853,00. Justér stop/profit til 872,05. Sælgerne i EURSEK har MEGET svært ved at få overhånden i EURSEK. En opdatering på rentemarkedet kan potentielt forklare. Pt. ligger der indregnet lidt over 50 basis point i renteforhøjelse fra Riksbanken i Ganske aggressivt. Vi anbefaler, at man presser stoppet hurtigt med nedad. Støtte: 865,40 og 850,46-852,40. Modstand: 878, og dernæst 915-området. EURGBP (KØB): KØB med take/profit i 85,75. Dobbelt stop/loss i 83,89. Støtte: 83,95. Dernæst 81,60. Modstand: 85,05. Dernæst 86,50 AUDJPY (KØB CALL-OPTION): Reduceret beholdning 50% (+1,925%). Luk resten i 95,50. Lukker man 50% af det nominelle beløb får man finansieret sin præmiebetaling (1%) + en gevinst på knap 1%. Tilbagesælg den resterende del i 95,50. Den opmærksomme læser vil bemærke, at man endnu ikke se afkastet i vores afkastopgørelse. Afkastet vil først ses ved endelig lukning. Dagens begivenheder : Intet Kilde: Bloomberg/Jyske Bank

3 FX Market Drivers åbne anbefalinger (0-1 mdr.) Performance FX Market Drivers (0-1 mdr.) Dato Kryds Case Entry Terminspris Target Stop Noter Akk. afkast ÅTD: 17,57% ÅTD Positive Negative GBPUSD SALG 155,70 155,66 151,55 157,55 Gns. varighed (dage): 13 Antal EURNOK Option 815,00 Gns. afkast (pr. case): 0,36% Gns. afkast 1,37% -0,88% AUDJPY Option 87,80 Akk. afkast TOTAL: 15,02% EURSEK SALG 876,54 877,19 853,00 872,05 Gns. Afkast (pr. case) TOTAL: 0,28% EURGBP KØB 84,48 84,51 85,75 83,89 Seneste lukkede cases i FX Market Drivers Akkumuleret afkast for perioden til : 54,11% Dato (lukket) Kryds Case Entry Terminspris Exit Afkast % Varighed (dage) Gennemsnitligt afkast pr. case for perioden til : 0,56% NOKSEK KØB 109,36 109,31 109,47 0,15% AUDUSD KØB 90,92 90,70 91,33 0,69% EURTRY SALG 255,85 257,25 258,96-0,66% EURGBP SALG 87,1 87,13 85,11 2,32% 15 For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Market Drivers klik her 10,00% 7,50% Market Drivers 5,00% 2,50% 0,00% dec jan feb mar apr maj jun jul aug Grand Total -2,50% -5,00% Afkastrapporteringen er baseret på Market Drivers, samt valutaopdateringerne, der alle findes på jyskebank.dk. Tidligere afkast og kursudvikling kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidig afkast og kursudvikling.

4 FX investeringscases, aktuelle (1-12 mdr.) Performance FX investeringscases (1-12 mdr.) Dato Kryds Case Entry Target Stop Horisont Se mere Akk. afkast ÅTD: 0,62% ÅTD: Positive Negative NOKSEK OPTION 113, months LINK Gns. Varighed (dage): 229,5 Antal EURUSD SÆLG 132, months Gns. Afkast (pr. case): 0,31% Gns. afkast 0,62% N/A NOKDKK KØB 0, months Akk. afkast TOTAL: 8,22% Gns. Afkast TOTAL: 0,26% For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Investeringscases FX Commercial Hedging aktuelle afdækningsanbefalinger Performance FX Commercial Hedging Dato Kryds Entry Udgift:Termin Indtægt: Termin Udgift: Option Indtægt: Se mere Akk. Afkast, optionsstrategie 65,93% Positive Negative Majors LINK Gennemsnit forbedret kurs 0,54% Optionsstrategier: klik her Akk. Afkast, terminsforretnin 3,07% Terminsforretninger: Akk. Total 69,00% For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Commercial Hedklik her FX Spot On - Langsigtede kursmål Performance FX Spot On Kryds 3M 6M 12M Kryds 12M Horisont: 3M 6M 12M Samlet EURUSD 1,28 1,21 1,24 EURHUF 308 Retning rigtig ved udløb: 52,3% 55,2% 41,2% 50,5% EURGBP 0,84 0,81 0,83 EURTRY 2,53 Target ramt i løbet af perioden: 58,6% 64,7% 58,8% 60,8% EURJPY 127,00 123,00 130,00 EURBRL 2,85 Target ramt i slutningen af perioden*: 50,0% 53,9% 49,1% 51,1% EURCHF EURMXN 15,13 *Slutningen = fx 6M: Har kursen ramt kursmålet i perioden 3M-9M EURNOK 7,75 7,70 7,65 EURZAR 12,28 EURSEK 8,65 8,60 8,55 EURRUB 40,18 EURDKK 7,46 7,46 7,46 EURMYR 3,84 For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Spot On klik her EURPLN 4,25 4,30 4,10 FX Top Picks fra FX Spot On Performance FX Top Picks Dato Kryds Strategi Entry Terminspris Target Horisont Spotkurs Akk. afkast ÅTD: 9,91% ÅTD: Positive Negative GBPUSD SÆLG 157,36 156,61 143,00 3-6M 1,52 Gns. Varighed (dage): 320 Antal USDSEK KØB 670,00 678,60 750,00 24M 6,69 Gns. Afkast (pr. case): 9,91% Gns. afkast 9,91% NOKSEK KØB 112,15 112,15 119,75 12M 1,10 Akk. afkast TOTAL: 32,25% AUDTRY SALG 184,85 186,75 170,00 6M 1,76 Gns. Afkast TOTAL: 8,06% GBPZAR SALG 1420, , ,00 12M 15, EURBRL SALG 271,00 289,00 250,00 12M 2, EURHUF KØB M 293, EURNOK SALG 807, m For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Top Picks klik her

5 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Dette er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikrer en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Jyske Bank kan have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Medarbejdere, der har udarbejdet analysen, modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Finansielle modeller Beregninger tager udgangspunkt i almindelige økonomiske og finansielle værktøjer. Risiko Investering i en valuta, rente/obligation og/eller råvarer er behæftet med risiko. Mange forhold, herunder økonomisk udvikling, bevægelser i kreditmarkedet, likviditetsforhold, samfundsforhold, global risikovillighed, geopolitiske risici og/eller nyhedsstrømme kan påvirke kursdannelsen på valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren. Handles der i en anden valuta end investors basisvaluta, påtager investor sig endvidere en valutakursrisiko. Se analysen for vores syn på risikoen. Anførte risikofaktorer og/eller følsomhedsberegninger i analysen kan ikke anses som udtømmende. Opdatering af analysen Tilbagevendende analyser opdateres løbende. Datoen for seneste opdatering fremgår af analysens forside. Separate analyser publiceres kun en gang og opdateres ikke. Offentliggørelsesdatoen fremgår af analysens forside. Handelskurser Alle oplyste kurser er aktuelle handelskurser på tidspunktet for analysens offentliggørelse med mindre andet er anført. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering.