KonjunkturNYT - uge 15

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge april Danmark Fald i industriproduktionen i februar efter stor stigning i januar Fald i firmaernes køb og salg i februar efter kraftig stigning i januar Uændret vareeksport de seneste tre måneder og fald i tjenesteeksporten Lidt lavere overskud på betalingsbalancen i februar Lille fald i det samlede antal nyregistrerede personbiler i marts Forbrugerinflationen aftog yderligere i marts til det laveste niveau siden 9 Fald i varslede afskedigelser, men også fald i ledige stillinger Stigning i byggebeskæftigelsen i. kvartal Fortsat øget efterspørgsel efter lån fra husholdningerne og erhverv i. kvartal Internationalt USA: Fald i ledighed og arbejdsstyrke og øget antal beskæftigede Euroområdet: Stigning i industriproduktionen Sverige: Stigning i industriproduktionen og øget ordreindgang Kina: Lavere inflation Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Stigninger på danske og udenlandske aktieindeks Olieprisen (målt i US dollar) faldt svagt Euroen fortsætter sin appreciering i forhold til dollaren Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Fald i industriproduktionen i februar efter stor stigning i januar Industriproduktionen faldt fra januar til februar med,8 pct., når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. Faldet skal ses i lyset af en stigning i januar på 7,7 pct. Der er traditionelt store udsving i industriproduktionen, og det var særligt tilfældet henover årsskiftet /. Et stort fald i industriproduktionen i december var således med til at trække BNP ned i nationalregnskabet for. kvartal. Ser man slutningen af og begyndelsen af under ét, har udviklingen været omtrent uændret. Sammenlignes årets to første måneder med. kvartal er industriproduktionen vokset med knap pct. Omsætningen i industrien (løbende priser, ekskl. værfter mv., sk.) faldt med 7, pct. i februar, hvilket særligt skyldes et fald i omsætningen på eksportmarkedet på 9, pct., mens omsætningen på hjemmemarkedet oplevede et fald på,9 pct. Det var også særligt eksportafsætningen som trak industriproduktionen op måneden før. Det store fald i omsætningen i industrien både på hjemme- og eksportmarkederne - er især drevet af et stort fald i omsætningen af motorer, vindmøller og pumper, som traditionelt har store udsving og udgør en betydelig andel af den samlede industriproduktion. Omsætningen i denne sektor var dog ekstraordinært stor i januar. Der er traditionelt store udsving i omsætningen, og et tremåneders glidende gennemsnit viser mere moderate bevægelser på både hjemme- og eksportmarked med henholdsvis en stigning på, pct. og et fald på, pct., jf. figur.. Figur. Industriproduktion Figur. Industriomsætningen ( mdr. glidende gns.) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) mdr. glidende gns. af produktionsindeks Industriens produktionsindeks Eksportmarked Anm. Omsætningen i figur. er for industri ekskl. fremstilling af skibe og andre transportmidler. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Hjemmemarked 8

3 Fald i firmaernes samlede salg i februar efter en kraftig stigning i januar Firmaernes samlede salg (ekskl. energi) faldt i februar med, pct. i forhold til januar, jf. figur.. Faldet kommer efter en stigning på,6 pct. fra december til januar. Tilbagegangen i februar afspejler et fald i det indenlandske salg, mens salget til udlandet steg marginalt. Sammenlignes gennemsnittet for januar og februar med. kvartal er firmaernes samlede salg steget med knap ½ pct. Det skyldes en kraftig stigning i eksporten og en mindre fremgang i det indenlandske salg. Udviklingen i firmaernes salg er præget af betydelige månedsudsving, men et -mdr. glidende gennemsnit viser, at firmaernes samlede salg har været omtrent uændret i februar, jf. figur.. Der findes ikke et prisindeks for firmaernes samlede salg. Deflateres med prisindekset for industriens omsætning faldt det samlede salg ½ pct. i februar i forhold til forrige måned. Set over de seneste tre måneder er det samlede salg (deflateret) faldet med godt ¼ pct. sammenlignet med den forudgående tremåneders periode. Figur. Firmaernes salg i alt Figur. Firmaernes salg i alt ( mdr. glidende gns.) Indeks (=) Indeks (=) Samlet Indenlandsk salg Eksport Anm: Firmaernes salg til udlandet er beregnet som et residual. Alle serier er sæsonkorrigerede og ekskl. energi. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Uændret vareeksport de seneste tre måneder og fald i tjenesteeksporten Eksporten af varer (værdier, sæsonkorrigeret, ekskl. skibe og fly mv.) faldt,9 pct. (m/m) i februar, jf. figur.. Der har været store udsving i eksporten på det seneste, hvilket blandt andet skyldes store månedlige forskelle i salget af lægemidler til USA. Set over tremåneders perioden december-februar har eksporten imidlertid ligget ret fladt med en stigning på, pct. i forhold til de forudgående tre måneder. Importen af varer (ekskl. skibe og fly mv.) steg med,8 pct. i februar og med,6 pct. i decemberfebruar. Det er især stigende energiimport, der har trukket importen op på det seneste. Over den seneste tremåneders periode var der kun stigning i eksporten af energivarer (brændsels- og smørestoffer o.l.) og råstoffer. Råstoffer består hovedsageligt af minkskind, og fremgangen afspejler en høj omsætning på februars minkauktion. Minkskind afsættes i stor udstrækning til Hongkong, hvilket har bidraget til at trække eksporten til lande uden for EU op i løbet af den seneste tremåneders periode. Derimod har den svage udvikling i Europa sat sine spor i eksporttallene. Eksporten til EU-lande, herunder i høj grad Tyskland og Sverige, faldt i december-februar. Eksporten af tjenester (værdier, egen sæsonkorrektion) faldt,6 pct. i decemberfebruar, mens importen af tjenester faldt,8 pct. i samme periode, jf. figur.6. Tjenesteeksporten ligger dermed omtrent på samme niveau som i starten af. Den samlede eksport (nationalregnskabsdefinition, værdier) ventes i Økonomisk Redegørelse, december, kun at stige langsomt med, pct. i. Figur. Udenrigshandlen med varer (ekskl. skibe og fly) Figur.6 Udenrigshandlen med tjenester Eksport Import Eksport Import Anm.: Egen sæsonkorrektion i figur.6. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Lidt lavere overskud på betalingsbalancen i februar Den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster viste et overskud på, mia. kr. i februar, hvilket er, mia. kr. lavere i forhold til januar. Overskuddet dækker over et plus på vare- og tjenestebalancen og løn- og formueindkomsten på henholdsvis, og, mia. kr., jf. figur.7. De løbende overførsler er fortsat i underskud med, mia. kr. Set over årets første to måneder er overskuddet på betalingsbalancen godt 8 mia. kr., hvilket er omtrent på niveau med overskuddet i de tilsvarende måneder sidste år, jf. figur.8. Det skal ses i sammenhæng med en stigning i løn- og formueindkomsten, som nogenlunde opvejer et fald i overskuddet på varebalancen. Overskuddet på betalingsbalancen har ligget på et meget højt niveau de seneste år, hvilket skal ses i lyset af et stort opsparingsoverskud i den private sektor. I Økonomisk Redegørelse, december, skønnes overskuddet på betalingsbalancens løbende poster til 8, mia. kr. for som helhed. I forbindelse med denne offentliggørelse er vareimporten i nedrevideret betydeligt. Der sker efter en nærmere undersøgelse af indberetninger af flyimporten fra lande uden for EU, hvorefter visse af de indberettede fly ikke længere indgår i udenrigshandelsstatistikken. Revisionen medfører, at overskuddet på betalingsbalancen i opjusteres med 7, mia. kr. til,8 mia. kr. Figur.7 Betalingsbalancen og dens underkomponenter Figur.8 Saldo på betalingsbalancens løbende poster Varer- og tjenester Løn- og formueindkomst Overførsler Løbende poster Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger År til dato Resterende måneder

6 Lille fald i det samlede antal nyregistrerede personbiler i marts Antallet af nyregistrerede personbiler faldt i marts med, pct. til knap.7, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.9. Det afspejler et fald i både antallet af nyregistreringer i husholdningerne og erhvervene. Udviklingen i antal nyregistreringer gennem det seneste år er præget af store månedlige udsving for personbiler i erhververne. Udviklingen henover årsskiftet er påvirket af, at det ikke længere er særligt fordelagtigt at indregistrere firmabiler i december, hvilket sæsonkorrektionen næppe tager tilstrækkeligt højde for. Husholdningernes nyregistreringer faldt i marts med ½ pct. i forhold til februar, men ligger godt pct. højere end i samme måned sidste år. Nyregistreringerne i husholdningerne har ligget meget højt i løbet af efteråret, og salget i. kvartal ligger stadig højt, men knap 9 pct. lavere end i. kvartal. Figur.9 Udvikling i nyregistrerede personbiler, sæsonkorrigeret Antal. Antal Personbiler i husholdningerne Personbiler i erhvervene Personbiler i alt Kilde: Danmarks Statistik. 6

7 Forbrugerprisinflationen aftog yderligere i marts til det laveste niveau siden 9 Forbrugerprisinflationen var,9 pct. i marts, hvilket er det laveste niveau siden september 9, jf. figur.. Inflationen er aftaget med, pct.-point i forhold til måneden før og med,7 pct.-point siden august. Det kraftige fald i prisstigningstakten er særligt trukket af energi, fødevarer, forsikring og finansielle tjenester. Prisindekset, som steg, pct. i marts måned, blev trukket op af udløbet af vinterens udsalg af tøj og sko, mens prisfald på blandt andet charterrejser og benzin omvendt trak lidt ned i indekset. Nettoprisinflationen, som svarer til forbrugerprisinflationen fratrukket afgifter, faldt tilsvarende til,9 pct. i marts. Der var i Økonomisk Redegørelse, december forudsat et forholdsvis kraftig fald i prisstigningstakten, men det faktiske fald i prisstigningstakten er kraftigere, end det var lagt til grund. Figur. Forbrugerprisinflation Figur. Forbrugerprisindeks Pct. Pct. Indeks (Dec.=) Indeks (Dec.=) D J F M A M J J A S O N D 99 Anm.: Prikkerne angiver de faktiske observationer, som er blevet tilgængelige siden fastlæggelsen af talgrundlaget til Økonomisk Redegørelse, december. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 7

8 Fald i varslede afskedigelser, men også fald i ledige stillinger Antallet af varslede afskedigelser faldt i marts til godt 8 personer, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. Det er næsten en halvering i forhold til februar. Varslingerne svinger generelt en del fra måned til måned. Set over de seneste to år har antallet af varslede afskedigelser ligget relativt stabilt omkring. personer om måneden. Langt størstedelen af de varslede afskedigelser skete i den private sektor. Der var flest varslinger indenfor erhvervsservice samt handel og transport mv., som stod for over halvdelen af de varslede afskedigelser (ikke sæsonkorrigeret). Antallet af ledige stillinger på Jobnet faldt med.6 i marts til knap. stillinger (sæsonkorrigeret), jf. figur.. Dermed er antallet af ledige stillinger faldet de seneste to måneder efter en fremgang i de foregående måneder. I forhold til samme tidspunkt sidste år er der ca.. flere ledige stillinger. Antallet af varslede afskedigelser og ledige stillinger er ikke en præcis indikator for udviklingen i ledigheden, men kan afspejle tendenser på arbejdsmarkedet. Figur. Antal varslede afskedigelser Figur. Antal stillinger slået op på Jobnet. personer. personer stillinger. stillinger Antal varslinger - faktisk Antal varslinger - sæsonkorrigeret Kilde: Jobindsats.dk og egen sæsonkorrektion. 8

9 Stigning i byggebeskæftigelsen i. kvartal Byggebeskæftigelsen steg med godt. personer fra. kvartal til. kvartal til.9 personer, når der tages højde for sæsonudsving. Det kommer efter et mindre fald i det foregående kvartal, jf. figur.. I forhold til. kvartal er byggebeskæftigelsen steget med ca..7 personer. Stigningen i den samlede byggebeskæftigelse fra. kvartal til. kvartal dækker blandt andet over en stigning i beskæftigelsen inden for nybyggeri på. personer, mens beskæftigelsen inden for anlægsvirksomhed samt reparation og vedligeholdelse er faldet lidt, jf. figur.. Reparation og vedligeholdelse fylder over en tredjedel af den samlede byggebeskæftigelse. Der er også sket en betydelig stigning blandt beskæftigede, som pt. ikke er på arbejde. Det dækker blandt andet over ansatte på ferie. Byggebeskæftigelsen er baseret på en stikprøve med dertil hørende usikkerhed. Set i et længere perspektiv har byggebeskæftigelsen ligget på et omtrent uændret niveau siden starten af. Nationalregnskabet har vist en nogenlunde tilsvarende udvikling i bygge- og anlægsbeskæftigelsen, jf. figur.. Figur. Byggebeskæftigelsen Figur. Ændring i byggebeskæftigelsen fordelt på kategorier i. kvartal. personer. personer. personer. personer Byggebeskæftigelsen Nationalregnskabet - Nybyggeri Anlægsvirksomhed Ikke arbejde -. kvartal Reparation og vedligeholdelse Kontorarbejde Anm.: Figur. viser ændringen i. kvartal i forhold til. kvartal. Kategorien Ikke arbejde dækker over ikke på arbejde pga. dårligt vejr, ferie, sygdom, undervisning o.l. Kilde: Danmarks Statistik. 9

10 Fortsat øget efterspørgsel efter lån fra husholdninger og erhverv i. kvartal Danmarks Nationalbanks udlånsundersøgelse for. kvartal viser, at efterspørgslen efter lån fra husholdninger og virksomheder er steget svagt i. kvartal, jf. figur.6. Det er tredje kvartal i træk, at efterspørgslen er steget. Husholdningernes efterspørgsel efter realkreditlån er steget, mens efterspørgslen efter lån i pengeinstitutterne er reduceret. For virksomhederne er der ligeledes en tendens til at øge efterspørgslen efter realkreditlån. Både penge- og realkreditinstitutter kreditvilkår overfor husholdninger og virksomheder er omtrent uændret i. kvartal, jf. figur.7. Institutterne forventer ikke ændringer i kreditvilkårene i. kvartal. Figur.6 Ændring i efterspørgsel Figur.7 Ændring i penge- og realkreditinstitutternes kreditvilkår Nettotal Nettotal Nettotal Nettotal Erhverv Husholdninger Erhverv Husholdninger Anm.: Udlånsundersøgelsen baseres på svar fra de største danske penge- og realkreditinstitutter på spørgsmål om ændringer i deres kreditvilkår. Spørgsmålene har fem svarmuligheder, som hver har en værdi: - (strammet/faldet en del), - (strammet/faldet lidt), (uændret), + (lempet/steget lidt), + (lempet/ steget en del). Svarene vægtes sammen til et nettotal efter institutternes andel af det samlede udlån. Et negativt (positivt) tal viser, at kreditvilkårene er strammet (lempet), så det er blevet sværere (lettere) at opnå lån. Figur.6 viser efterspørgsel fra eksisterende kunder. Kilde: Danmarks Nationalbank.

11 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Ledigheden var i marts på 7,6 pct. af arbejdsstyrken, hvilket er et fald på, pct.- point i forhold til sidste måned og det laveste niveau siden december 9, jf. figur.. Den lavere ledighed skal dog i høj grad ses i lyset af, at arbejdsstyrken faldt med knap ½ mio. personer i marts, hvilket har bragt erhvervsfrekvensen ned på det laveste niveau siden 979. Antallet af beskæftigede steg med 88. personer, hvilket skyldes en stigning i den private beskæftigelse på 9. personer og et fald i antallet af offentligt beskæftigede på 7. personer. Sammenlignet med samme måned sidste år er ledigheden faldet med,6 pct.-point, mens beskæftigelsen er steget med godt,9 mio. personer. Figur. Ledighed, USA Figur. Industriproduktion, Euroområdet Pct. af arbejdsstyrken. personer Indeks (8M=) Indeks (8M=) Beskæftigelse Ledighed Euroområdet Tyskland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin. Euroområdet Industriproduktionen steg, pct. fra januar til februar efter et fald på,6 pct. måneden forinden, jf. figur., Overordnet set har industriproduktionen været faldende siden midten af, men udviklingen de seneste måneder har været nogenlunde stabil. Industriproduktionen i de to største eurolandene, Tyskland og Frankrig, steg med henholdsvis,9 pct. og,8 pct. i februar. Sverige Industriproduktionen steg med, pct. i februar efter et fald på, pct. måneden forinden, jf. figur.. Industriproduktionen har dermed ligget på omtrent samme niveau de seneste seks måneder, men der er endnu ikke tegn på en egentlig fremgang. Fremadrettet er der dog visse positive tegn, idet ordreindgangen steg, pct. i februar til det højeste niveau siden sommeren sidste år. Det dækker over fremgang i både de indenlandske ordrer og eksportordrer.

12 Figur. Industriproduktion, Sverige Figur. Inflation, Kina Indeks (8M=) Indeks (8M=) Pct. Pct Kilde: Reuters Ecowin. Kina Inflationen var, pct. i marts, hvilket er, pct.-point lavere end i februar, jf. figur.. Generelt har inflationen været faldende siden sommer, hvilket især tilskrives lavere prisstigninger på fødevarer.

13 RENTER, OLIEPRISER, VALUTA- OG AKTIEMARKE- DER Både de danske og udenlandske aktieindeks er steget siden sidste fredag, jf. figur.. Det japanske Nikkei indeks stod for den største stigning med en fremgang på,8 pct. Olieprisen (målt i US dollars) er faldet svagt siden sidste fredag. Overordnet set har olieprisen udviklet sig stabilt det seneste halve år, jf. figur.. Euroen fortsætter sin appreciering i forhold til dollaren, og siden starten af august er euroen apprecieret med ca. 7 pct., jf. figur.6. Tabel. Renter og valutakurser mv. Da nske re nte r og va luta kurse r mv. Inte rna tiona le re nte r og va luta kurse r mv. Fredag Ændring ift. Fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag Re nte r, pc t. p.a.: Le de nde re nte r, pc t. p.a.: - md. pengemarkedsrente,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. - årig,9,9 pct.point Sverige (repo),, pct.point Re a lkre ditre nte r : Euroområdet (min. bid),7, pct.point Kort realkreditlån,9 -,7 pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Na tiona lba nke ns sa tse r: Re nte på - å rige sta tsobliga tione r, pc t. Diskonto,, pct.point USA,79,8 pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland,,9 pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,77, pct.point Re nte spænd til Tyskla nd (pc t.- point): V a luta kurse r : Kort (- md.) -,, pct.point USD/JPY 99,67, pct. Langt (- årigt),8, pct.point GBP/USD 6, -, pct. Aktie kurse r (kursinde ks): EUR/USD,,87 pct. OMXC (/7-89 = ),,7 pct. Aktie kurse r (kursinde ks): USD, S&P 9,8 pct. V a luta kurse r : Japan, Nikkei 9,8 pct. EUR/DKK 7,7, pct. Euroomr., Eurostoxx USD/DKK 69,6 -,78 pct. indeks 7, pct. SEK/DKK 89,6,7 pct. Storbritannien, FTSE 66,66 pct. NOK/DKK 99,7 -, pct. GBP/DKK 87,7 -,9 pct. Olie prise r: JPY/DKK,7 -,88 pct. Brent (USD), -,7 USD Effektiv kronekursindeks (98 = ),6, point Brent (DKK) 87-6,7 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank

14 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin Pct. apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb -årig, rentespænd (h.a.) -årig, dansk apr -mdr., rentespænd (h.a.) -mdr., dansk Pct.-point,,8,6,,, -, -, -,6 -,8 -, Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point - - apr dec aug apr Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar apr aug dec apr aug dec apr Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) apr aug dec apr aug dec apr USD/EUR USD/JPY,8 9,8 9,7 8,7 8,6,6 7 apr aug dec apr aug dec apr Eurostoxx OMX C Nikkei S&P USD/EUR USD/JPY (h. akse) Kilde: Reuters Ecowin