Undersøgelsen blev oprindelig gennemført af. Lars Peter Jennergren, Bjarne G. Sørensen & Peter Toft-Nielsen.

Transkript

1 DDA Datamateriale Test af økonomiske hypoteser vedrørende aktiemarkedet Undersøgelsen blev oprindelig gennemført af Lars Peter Jennergren, Bjarne G. Sørensen & Peter Toft-Nielsen. PUBLIKATIONSBETINGELSER Dansk Data Arkiv, Odense Universitet Campusvej 55, DK-5230 Odense M 1. udgave, Udlevering af datamaterialer til sekundær analyse sker ved henvendelse til Dansk Data Arkiv, som formidler eventuelt nødvendige kontakter til primærundersøgeren.

2 Ved publikation af undersøgelsesresultater på basis af et således udleveret datamateriale bør såvel primærundersøgeren som DDA nævnes. Følgende oplysninger foreslås medtaget, idet parentesernes indhold tilpasses. "Under udarbejdelse af denne (publikation/bog/ artikel/opgave) er anvendt datamateriale fra Test af økonomiske hypoteser vedrørende aktiemarkedet , som oprindeligt blev indsamlet af Lars Peter Jennergren, Bjarne G. Sørensen og Peter Toft-Nielsen. Dette datamateriale blev med tilhørende dokumentation stillet til rådighed gennem Dansk Data Arkiv (arkivnummer DDA-0165). For analyseresultater og fortolkninger i nærværende (publikation/bog/artikel/opgave) indestår alene (forfatteren)." Publikationer bør i tre eksemplarer tilstilles DDA, som viderebefordrer et eksemplar til primærundersøgeren. Dansk Data Arkiv, Odense Universitet Campusvej 55, DK-5230 Odense M. Forslag til bibliografisk reference FORORD Datamateriale DDA-0165: Test af økonomiske hypoteser vedrørende aktiemarkedet Primærundersøgere: Lars Peter Jennergren, Bjarne G. Sørensen, og Peter Toft-Nielsen. DDA udgave (ved Jan Nielsen og Per Nielsen). Odense, Dansk Data Arkiv datafil (783 respondenter, 21 variable) med tilhørende maskinlæsbar dokumentation (19 pp.). Nærværende datadokumentationspublikation er udarbejdet på baggrund af et datasæt, der blev indsamlet af Lars Peter Jennergren, Bjarne G. Sørensen og Peter Toft-Nielsen, og som, sammen

3 med de nødvendige beskrivende dokumenter blev afleveret til DDA i marts 1983 med henblik på færdigoparbejdning og videreformidling til sekundær analyse. Færdigoparbejdningen af datamaterialet og udarbejdelsen af denne publikation er gennemført af Jan Nielsen og Per Nielsen i DDA, hvor materialet er arkiveret som DDA-0165: Test af økonomiske hypoteser vedrørende aktiemarkedet Datadokumentationspublikationen følger så vidt muligt standarder, som er fastlagt i et internationalt samarbejde mellem samfundsvidenskabelige databanker; der er redegjort for publikationens opbygning i den læsevejledning, som følger umiddelbart efter dette forord. Publikationen er fuldstændig maskinlæsbar og foreligger hermed via en skrivemaskineterminaludskrift i et mindre trykt oplag. Publikationen er et teknisk orienteret produkt, hvis oplysninger er nødvendige for analyse af det beskrevne datamateriale; men det skal understreges, at man i reanalysesammenhæng skal være opmærksom på eventuelle repræsentativitetsproblemer og på generaliseringsbetingelser. Da datamaterialets repræsentativitet for et givet univers ikke kan aflæses ud fra kodebogens frekvensfordelinger, bør man ikke publicere med udgangspunkt i kodebogen alene. Alle henvendelser vedrørende publikationen såvel som det tilhørende datasæt rettes til DDA. DANSK DATA ARKIV juni 1986 LÆSEVEJLEDNING Dansk Data Arkivs datadokumentationspublikationer består af en studiebeskrivelse, en indledning og en kodebog med variabelbeskrivelser. Læsevejledningens hovedsigte er at forklare betydningen af de mange enkeltoplysninger som er medtaget ved beskrivelsen af hver enkelt variabel i kodebogen. Studiebeskrivelsen Studiebeskrivelsen indledes med nogle få status- og klassifikationsoplysninger og er herudover opdelt i fem

4 hovedafsnit. I første afsnit identificeres så vidt muligt alle de personer og/eller institutioner som har spillet en rolle i forbindelse med undersøgelsen. I andet afsnit findes, foruden en kort beskrivelse af emnet, en række oplysninger om dataindsamlingen: definitioner af univers og observationsenheder, beskrivelse af udvælgelsesprocedure samt eventuel vægtning, karakteristika vedrørende dataindsamlingen og det genererede datasæt. Tredje afsnit indeholder oplysninger som er af betydning for en sekundær analyse af datamaterialet. Der er angivelse af adgangsbetingelserne (der kan forekomme lovgivningsmæssige eller donorspecificerede restriktioner), og der er oplysninger om validering af data foretaget af primærundersøgeren eller i dataarkivet. Studiebeskrivelsens sidste to afsnit indeholder referencer af forskellig art. I afsnit fire findes en litteraturliste med publikationer/rapporter/notater med tilknytning til den oprindelige undersøgelse eller til senere analyser af datasættet; videre er der i dette afsnit referencer til beslægtede studier. Endelig er der i studiebeskrivelsens sidste afsnit en oversigt over datasættets medtagne baggrundsvariable, hovedsageligt socio-demografiske karakteristika for respondenterne. Indledningen Studiebeskrivelsen efterfølges af en indledning med en kort beskrivelse af den behandling (vi kalder det oparbejdning) som datamaterialet har været underkastet i DDA med oparbejderens kommentarer om specielle problemer. Desuden indeholder indledningen forskellige generelle oplysninger om materialet som kan være af interesse for brugere. Kodebogen Herefter følger kodebogen som er en beskrivelse fra første til sidste variabel af hvad der er målt. Kodebogen er søgt udarbejdet så detaljeret, som muligt, med inkorporering af den fuldstændige tekst fra spørgeskemaet samt eventuelle kodevejledninger og instruktioner til interviewerne. DDA's format for variabeldokumentation kaldes OSIRIS-formatet. Det tilhørende datasystem benyttes ikke længere. Grunden til at formatet stadig anvendes af DDA og af en del udenlandske arkiver er at det giver mulighed for en struktureret og meget

5 omfattende maskinlæsbar dokumentation af variablene. Desuden er OSIRIS-formaterede filer nemme at bruge som inddata til andre statistiske programpakker som fx SPSS og SAS. Der er i DDA udviklet et program, OSI-SPC som ud fra datamaterialet i OSIRIS-format laver 'setups' til SPSS og SAS. Variabeldokumentationen Herunder bringes et eksempel på hvorledes en variabel dokumenteres i DDA (eksemplet stammer fra DDA-1077). V0304 ÆGTEFÆLLES ERHVERVSUDD. start 1619, manglende data: = 9 eller >=10 FILTER: V6, V Har Deres ægtefælle/samlever fuldført nogen erhvervsuddannelse? % md% antal kode Ja Nej, gå til spørgsmål 98.C (V307) Uoplyst Irrelevant svarprocent: 73 Variablen indledes med et nummer og en etiket. Nummeret (V0304) er en entydig reference så analyseprogrammerne kan finde frem til det ønskede datafelt. Etiketten genfindes i indholdsfortegnelsen. Der angives en startposition i posten (her 1619) samt værdierne for manglende data (missing data). Manglende data er i DDA standardiserede således at uoplystkategorien kodes 9 (99, 999 osv., afhængigt af variablens bredde). Uoplystkategorien angiver at der ikke findes oplysninger for den givne respondent. Irrelevantkategorien kodes 10 (100, 1000 osv.) og anvendes ved filtrerede variable. Variablen her er filtreret, og der er en henvisning til de filtrerende variable (V6 og V295). Der vil derfor være respondenter der ikke skal besvare dette spørgsmål, og som vil være kodet irrelevant. Så følger spørgsmålet med en angivelse af spørgsmålets nummer i spørgeskemaet samt den fuldstændige spørgsmålstekst. Der kan her også være en henvisning til en note bag i kodebogen og en

6 uddybende kommentar fx. en interviewerinstruktion. Svarkategorierne består af en numerisk kode og af en beskrivelse. Ved prækodede spørgsmål er det den tekst der står i spørgeskemaet, for åbne spørgsmåls vedkommende de klassifikationer der er givet i kodenøglen. I visse tilfælde er der slet ikke medtaget information på svarkategori-niveau; dette vil typisk være tilfældet i forbindelse med kontinuerte variable (fx indkomst), eller hvor kategoriernes antal er stort og deres indhold indlysende (fx fødselsår), samt ved alfabetiske variable. Ud for svarkategorierne er der nogle kolonner. Første kolonne er en procent beregnet på grundlag af frekvenser for de enkelte kategorier. En bindestreg ud for en kategori betyder at ingen respondenter faldt i denne klasse. Grundlaget for procentberegningen er anført nederst. Procenterne kan være absolutte ("%") eller vægtede ("v%"). Totalen kan variere en smule fra variabel til variabel hvis der anvendes vægtning. Kolonnen mærket "md%" angiver et procenttal hvor der er set bort fra respondenter, som er kodet for manglende data (typisk "uoplyst" eller "irrelevant"). Den total der er grundlaget for procentberegningen, er anført nederst som den procentdel, dette antal udgør af det totale antal ("svarprocent= "). De udelukkede kategorier er i kolonnen markeret med et punktum, mens bindestregen igen anvendes til at angive at kategorien ikke indeholdt nogen respondenter. Kolonnen viser den procentvise fordeling af 'substantielle' svar. Kolonnen som viser "antal" angiver ud for hver svarkategori det absolutte, uvægtede antal observationsenheder (de faktiske respondenter i datasættet). Summen af denne kolonnes tal angiver det totale antal respondenter og er følgelig den samme i alle variable. En bindestreg anvendes også her til at angive at ingen respondenter faldt i denne kategori. Sekundær analyse Henvendelse vedrørende undersøgelsen skal rettes til Dansk Data Arkiv og ikke til primærundersøgeren. Dette sker for at forstyrre primærundersøgeren (donor) mindst muligt, og fordi DDA har nyeste version af data og dokumentation samt yderligere dokumentation til belysning af eventuelle uklarheder eller fejl. Se også publikationsbetingelserne forrest. Ansvaret for analyseresultater og foretagne konklusioner ligger altid hos den, der foretager den sekundære analyse. STANDARD STUDIEBESKRIVELSE

7 Titel: Test af økonomiske hypoteser vedrørende aktiemarkedet Undersøgelsens nuværende og forventede status i DDA: data findes i DDA i OSIRIS format med maskinlæsbar dokumentation (klasse D). Undersøgelsens placering i klynge(r): mikroøkonomi. Relevante nøgleord for undersøgelsen: danske nøgleord: aktiemarkedet, bevægelser på; økonomiske hypoteser vedrørende aktiemarkedet; omsætningskurser for aktier; kursbevægelser for aktier. Sprog anvendt i denne undersøgelse: Dansk. IDENTIFIKATIONER OG REFERENCER Bibliografisk reference: Datamateriale DDA-0165: Test af økonomiske hypoteser vedrørende aktiemarkedet Primærundersøgere: Lars Peter Jennergren, Bjarne G. Sørensen og Peter Toft-Nielsen. DDA-0165, 1. udgave (ved Jan Nielsen og Per Nielsen). Odense, Dansk Data Arkiv datafil (783 enheder, 21 variable) med tilhørende maskinlæsbar dokumentation (19 pp.). Lokalarkiv hvor studiet forefindes: Dansk Data Arkiv - DDA. Campusvej 55, DK-5230 Odense M. Arkivets ID-nummer: Studiebeskrivelsesnummer: S0165. Studienummer (datasæt): Arkiv hvor studiet oprindeligt blev arkiveret: Dansk Data Arkiv - DDA. Campusvej 55, DK-5230 Odense M. Arkivets ID-nummer: Studiebeskrivelsesnummer: S0165. Studienummer (datasæt): Donor (afleverende instans): Sørensen, Bjarne G. OU: Institut for Virksomhedsledelse. Campusvej 55, DK-5230 Odense M. Afleveringstidspunkt: Primær-undersøgelsesleder (forskningsinstitution): Jennergren, Lars Peter; Toft-Nielsen, Peter; Sørensen, Bjarne G.; OU: Institut for Virksomhedsledelse. Campusvej 55, DK-5230 Odense M. ANALYSEBETINGELSER Undersøgelsens emne (kort beskrivelse): Bevægelserne på det danske aktiemarked er undersøgt. For 15 aktier er der foretaget en fuldstændig registrering af de sidste omsætningskurser på hver børsdag i perioden januar 1973 til december "Random Walk-" og filter-hypoteser er bla. testet af primærundersøgerne (jf. publikationslisten). Datatype: Kodede dokumenter. Observationsenheder: Observationsenheden er en børsdag på Københavns Fondsbørs (incl. helligdage) i perioden Antal observationsenheder (respondenter): antal respondenter (uvægtet):

8 783. Datasættets størrelse: 783 respondenter; 21 variable pr. respondent; 1 kort pr. respondent. Det arkiverede studies fuldstændighed: 21 spørgeskemaspørgsmål/tests; 100% heraf medtaget i datasættet. Periode dækket af undersøgelsen: Start på periode: Slut på periode: Dimensioner i tid: Tværgående (engangs studie). Definition af det univers hvorfra stikprøven er udtaget: tidsbegrænsninger. Børsdage i perioden januar 1973 til december Udvælgelsesprocedurer: Totaltælling. Undersøgelsens geografiske univers: national. DK. Tidsrum for dataindsamling: Start: Slut: Antal uger: 4. Vægtning: Vægtningskriterier: Ingen vægtning foretaget. BETINGELSER VED REANALYSE Nuværende datarepræsentation: oprindelige skemaer. Anvendelige analyse-pakker: OSIRIS; SPSS. SAS, BMDP og TSP. Sprog anvendt i det skriftlige materiale: Studiebeskrivelse: Dansk og engelsk. Kodebog: Dansk. Kontroloperationer udført af arkivet: kontrol af vilde/manglende/uspecificerede koder. Adgangsbetingelser: ingen adgangsrestriktioner overhovedet. Adgangstilladelse indhentes hos: Sørensen, Bjarne G. OU: Institut for Regnskab, Finansiering og Erhvervsjura. Campusvej 55, DK-5230 Odense M. REFERENCER TIL RELEVANTE PUBLIKATIONER/RESULTATER/STUDIER Publikationer/rapporter fra primær-undersøgeren: (1) Jennergren, Lars Peter and Toft-Nielsen, Peter: An Investigation of Random Walk in the Danish Stock Market. Nationaløkonomisk Tidsskrift, pp ; 1977; (2) Sørensen, Bjarne G. En filtertest af danske aktiekurser. Nationaløkonomisk Tidsskrift, Årg. 118, pp ; INDLEDNING Denne undersøgelse blev oprindelig foretaget af Lars Peter Jennergren, Bjarne G. Sørensen og Peter Toft-Nielsen, alle

9 Institut for virksomhedsledelse, Odense Universitet. Undersøgelsen er en oversigt over bevægelserne på det danske aktiemarked. For 15 aktier er der foretaget en fuldstændig registrering af de sidste omsætningskurser på hver børsdag i perioden januar 1973 til december Fra primærundersøgeren modtog DDA hulkort. Den tilhørende dokumentation i form af kodenøgle er udarbejdet primærundersøger med bistand fra DDA. Et manglende kort ved første indlæsning er senere rekvireret fra donor og indsat i datafilen. Fuldstændig dokumentation herfor findes på DDA. Børsdagsnumrene (V5) foretager et umotiveret hop fra 548 til 559. Der mangler imidlertid ingen observationer, da datoerne skifter korrekt. På børsdage, hvor en aktiekurs ikke er blevet noteret er den relevante variabel kodet med en streng af syv-taller (77777). Hvad angår manglende data opfylder materialet DDA's standard. Dvs. manglende data er kodet med Koden er en fejlkode, der angiver at der har været ugyldige data i originaldatasættet i pågældende variabel. Endelig er irrelevant koden anvendt på helligdage, hvor børsen er lukket og aktien derfor ikke bliver omsat. KODEBOG V0001 DDA STUDIENUMMER start 1, bredde 3 DDA-Studienummer Variablen indeholder undersøgelsens studienummer i DDA. Alle respondenter har værdien 165 i denne variabel. V0002 SEKVENSNUMMER start 4, bredde 3 Sekvensnummer Denne variabel indeholder et trecifret løbenummer begyndende med 001. V0003 HVERDAG/HELLIGDAG

10 start 7 Er børsdagen en hverdag eller helligdag? % antal kode Hverdag Helligdag V0004 UGEDAG start 8 Ugedag, hvorpå kursobservationerne er gjort % antal kode Mandag Tirsdag Onsdag Torsdag Fredag V0005 BØRSDAGSNUMMER start 9, bredde 3 Børsdagsnummer Børsdagsnumrene foretager et umotiveret hop fra 548 til 559. Der mangler imidlertid ingen observationer, da datoerne skifter korrekt. V0006 DATO start 12, bredde 6 Dato (DDMMÅÅ) Aktiekursobservationer Værdier i intervallet er de noterede dagskurser Koden angiver, at aktien ikke er noteret. Koden angiver, fejl i det oprindelige datasæt. Koden angiver, at kursen er uoplyst. Koden er en irrelevant kode. Er anvendt på hellig

11 dage, hvor Børsen er lukket. V0007 PRIVATBANKEN start 18, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Privatbanken V0008 DEN DANSKE BANK start 25, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Den Danske Bank V0009 HANDELSBANKEN start 32, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Handelsbanken V0010 ST.NORD. TELEGRAF SELSK. start 39, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Store Nordiske Telegraf Selskab V0011 DET DANSKE TRÆLASTKOMP. start 46, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Det Danske Trælastkompagni V0012 KORN OG FODERSTOFKOMP. start 53, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Korn og Foderstofkompagniet V0013 WESSEL & VETT, PRÆF. start 60, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Wessel & Vett, præference. V0014 ØK start 67, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: ØK

12 V0015 DFDS start 74, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: DFDS V0016 DE DANSKE SUKKERFAB. start 81, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: De Danske Sukkerfabrikker V0017 FORENEDE BRYGGERIER start 88, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Forenede Bryggerier V0018 FORENEDE PAPIRFAB. start 95, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Forenede Papirfabrikker V0019 NORD. KABEL & TRÅDFAB. start 102, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Nordisk Kabel og Trådfabrik V0020 F.L. SMIDTH & CO., B. start 109, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: F.L. Smidth & Co., B. V0021 SUPERFOS, ORDINÆR start 116, bredde 7, decimaler 2 Kurs noteret for aktie: Superfos, ordinær.