Kvartalsrapport 4. kvartal blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen

Transkript

1 lokal puljepension Kvartalsrapport 4. kvartal blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen Aktiepuljerne og mixpuljen opnåede i fjerde kvartal igen meget fine afkast. Puljen med danske aktier slog alle rekorder i 2005 og præsterede ikke alene markedets bedste puljeafkast, men også puljens all-time high på hele 54,9% før pensionsskat! Herefter fulgte den internationale pulje med et årsafkast på 23,7 pct. og mixpuljen med 20,4 pct. Afkastene i obligationspuljerne blev i 2005 på 5,0 pct. for puljen danske obligationer og 2,4 pct. for puljen med korte obligationer. De globale aktiemarkeder faldt i oktober som følge af frygt for større rentestigninger. Renterne toppede imidlertid i midten af november, hvorefter de fleste aktiemarkeder steg med positive kvartalsafkast til følge. Afkast 4. kvartal 2005 samt hele året 2005 (efter omkostninger men før pensionsskat) 60,0% 54,9% 50,0% 40,0% 30,0% 20,4% 23,7% 20,0% 10,0% 5,0% 11,7% 3,8% 5,0% 2,4% 0,0% -10,0% -0,4% Danske Obligationer Danske Aktier Mixpulje International pulje -0,2% Korte Obligationer 4. kvt Hele 2005 Sammensæt din puljepension og regn ud hvor meget din opsparing vil vokse på:

2 Positiv udvikling i erhvervstillidsindikatorerne Erhvervstillidsindikatorerne udviklede sig positivt ultimo året, og alt tyder på, at industrien fortsætter væksten ved indgangen til De amerikanske, europæiske og japanske erhvervstillidsindikatorer er ved udgangen af 2005 enten steget eller forblevet på et forholdsvist højt niveau. Europa og Japan har i kvartalet været leverandør af flere positive makroøkonomiske overraskelser end USA. Således har de seneste vækstindikationer fra Euroland signaleret, at den europæiske vækst vil tiltage og at vækstforskellen mellem Euroland og USA derfor vil blive indsnævret. Nøgletal fra Japan viser, at Japans økonomi gradvist bevæger sig mod en mere sund tilstand. Denne udvikling er naturligvis understøttet af Kinas og store dele af det øvrige Asiens højkonjunktur. Markedsforventninger På de finansielle markeder ventes udviklingen i første kvartal domineret af industriens umiddelbare fremgang. Vækstbilledet vil generelt understøtte aktiemarkedet - forudsat, at de finansielle markeder bevarer tiltroen til, at centralbanken i USA foretager de nødvendige stramninger. Det forventes dog, at flere ledende indikatorer har toppet - inklusive den vigtige amerikanske erhvervstillid. Typisk er dette sammenfaldende med, at aktiers merafkast overfor obligationer bliver mindre. Aktier vurderes som følge af de fortsat positive vækstudsigter at klare sig bedre end obligationer i 1. kvartal Generelt vurderes large cap Markedsudvikling i 2005 (alle indeks omregnet til danske kroner) 4. kvartal Ændring pct. selskaber at have et bedre potentiale i 2006 end small cap selskaberne. Derfor er aktieporteføljerne gradvist lagt om i 4. kvartal til færre small cap og flere large cap selskaber. Dette gælder både for de danske og de europæiske markeder Ændring pct. Obligationer Nykredit realindeks -0,15 4,25 EFFAS All: Indeks alle statsobligationer -0,44 5,26 EFFAS 1-3: Indeks 1-3-årige DK statsoblig. -0,23 2,11 6% Dansk Statsobligation ,58 3,85 MSCI Verdensindeks statsobligationer 0,07 7,66 MSCI Europa statsobligationer -0,15 6,53 Indeksobligationer 2,5% Realkredit Danmark ,56 4,24 2,5% Realkredit Danmark ,79 14,76 Aktier (alle inkl. netto) OMXC: (tidligere fondsbørsens totalindeks) 6,96 43,15 OMXC20 (tidligere KFX indeks) 6,66 39,71 MSCI Europa indeks 4,04 26,56 MSCI Nordamerika indeks 4,32 23,02 MSCI Japan indeks 14,23 47,24 MSCI Verden indeks 5,17 26,64 Valuta US dollar / danske kroner 2,05 15,67 Japanske yen / danske kroner -1,93 1,84 MSCI = Morgan Stanley Capital International - 2 -

3 Udviklingen i de enkelte puljer Danske obligationer Obligationsrenterne toppede i november Puljens 5 største investeringer i procent af formuen pr. 31. december 2005 De lange obligationsrenter steg marginalt i 4. kvartal. Det påvirkede kursen på puljens beholdninger, og kvartalet gav derfor et lille tab på 0,4%, hvilket var på niveau med markedsgennemsnittet. For hele året gav puljen et pænt plus på 5,0% - et pænt stykke over markedsgennemsnittet. Med udsigt til vækstrater omkring eller lidt over 2% for 2006 er forventningerne, at der kommer flere europæiske rentestigninger i løbet af ECB har således i fjerde kvartal strammet retorikken, og den toneangivende rente er blevet hævet med 0,25% til 2,25%. Den økonomiske vækst i Euroland er dog fortsat så spæd, at der kun forventes mindre stigninger i renterne i Euroland i Danmarks Nationalbank forventes at fortsætte sin politik med at følge ECB. Puljen investerer i en bred vifte af mellemlange og lange danske stats- og realkreditobligationer med henblik på at opnå et afkast på linie med eller lidt over gennemsnittet af afkastet for stats- og realkreditobligationer. Procent 5% Realkredit Danmark ,4 Var. Realkredit Danmark 5% Rentemax ,6 4% Danske Stat ,2 4% Realkredit Danmark ,1 4% Danske Stat ,0 Danske aktier Slår alle rekorder! Puljens 10 største investeringer i procent af formuen pr. 31. december 2005 Det danske aktiemarked gav i 4. kvartal pæne kursstigninger, men der har været stor variation imellem de enkelte måneder. I oktober faldt aktierne, mens den positive stemning har været fremherskende i november og december, hvilket blandt andet har været drevet af gode er fra hovedparten af selskaberne. Desuden har opkøbstilbud og opkøbsrygter fra kapitalfonde været fremherskende i kvartalet, hvilket også har påvirket aktiekurserne i positiv retning. Puljen kom ud af 2005 med et rekordafkast på 54,9%! Procent Danske Bank (finans) 9,6 A. P. Møller Mærsk (industri) 9,4 Danisco (basis forbrugsvarer) 9,3 Novo Nordisk (sundhed) 9,3 DSV (transport) 6,3 Simcorp Holding (informationsteknologi) 6,3 Potagua FLS (industri) 5,4 Trygvesta (finans) 4,8 Nordea (finans) 4,7 ALK Abello tidl. Chr. Hansen (sundhed) 4,6 Puljen investerer i et bredt udsnit af aktier noteret på Københavns Fondsbørs med henblik på at opnå et afkast, som er lidt større end stigningen i indekset OMXCCap. I udvælgelsen lægges vægt på selskaber med en stærk strategisk og forretningsmæssig position, en kompetent ledelse og en positiv værdiskabelse

4 Mixpuljen Aktierne leverede endnu engang varen Mixpuljens afkast blev 3,8% i 4. kvartal og dermed højere end markederne generelt (2,8%). Det var en lille overvægt af aktier i forhold til obligationer, der bidrog positivt til afkastet i mixpuljen i 4. kvartal. Puljen har været overvægtet i danske, europæiske og japanske aktier i forhold til amerikanske aktier, hvilket også medvirkede til, at mixpuljen outperformede sit benchmark i 4. kvartal. Puljens 5 største aktie- og 5 største obligationsinvesteringer i procent af formuen pr. 31. december 2005 Procent Aktier 51,3 MSCI MP Opal Europe (Europæisk) 5,9 Nomura Topix (Japan) 3,8 SPDR Trust Series 1 (USA) 2,3 Danske Bank (Danmark) 2,0 Novo Nordisk (Danmark) 2,0 Obligationer 46,3 5% Realkredit Danmark ,9 4% Realkredit Danmark ,4 7% Danske Stat ,0 Var. Realkredit Danmark 5% RenteMax ,9 2,5% Nykredit 2050 (indeksobligation) 3,7 Puljen er normalt fordelt med ca. 50 pct. i obligationer og ca. 50 pct. i aktier. Investeringerne inden for de enkelte områder afspejler investeringspolitikken i de tilsvarende rene puljer. International pulje Japanske aktier trak afkastet op Europa og Japan har i 4. kvartal været leverandør af flere positive makroøkonomiske overraskelser end USA. Således har de seneste vækstindikationer fra Euroland signaleret, at den europæiske vækst vil tiltage, og vækstforskellen mellem Euroland og USA vurderes nu efterhånden at vil blive indsnævret. Puljens 10 største investeringer i procent af formuen pr. 31. december 2005 Procent MSCI MP Opal Europe (Europæisk) 5,4 4% Danske Stat 2010 (obligation) 4,8 5% US Treasury ,8 SPDR Trust Series 1 (USA) 3,1 AXA (Frankrig) 2,2 Veolia Environment (Frankrig) 2,1 Commerzbank (Tyskland) 1,9 Banco Bilbao Vizcaya Argentari (Spanien) 1,9 Standard Chartered (Storbritannien) 1,9 Statoil (Norge) 1,9 Nøgletal fra Japan viser, at Japans økonomi gradvist bevæger sig mod en mere sund tilstand, hvilket også var i fokus i forrige kvartalsrapport. Udviklingen i Japan er naturligvis understøttet af Kinas og store dele af det øvrige Asiens højkonjunktur. Puljens midler investeres fortrinsvis i internationale aktier med overvægt af europæiske. Der kan dog investeres for op til 15 pct. af formuen i obligationer. Korte obligationer Stabile korte renter 4. kvartal var en periode med relativt stabile korte renter. Dog steg den korte rente marginalt over kvartalet og puljen fik et lille minus på 0,2%, hvilket svarer til benchmark. Puljens 5 største investeringer i procent af formuen pr. 31. december 2005 Procent 7% Danske Stat ,9 4% Realkredit Danmark ,3 4% Danske Stat ,9 4% Realkredit Danmark ,4 6% Nykredit ,0-4 -

5 Afkast statistik Puljeafkast i 4. kvartal 2005 (procent) Bruttoafkast Skattefrit Skattepligtigt Nettoafkast Danske obligationer -0,34 0,00-0,34-0,33 Danske aktier 12,52 0,00 12,52 9,90 Mixpulje 4,13 0,03 4,10 3,22 International pulje 5,40 0,00 5,40 4,28 Korte obligationer -0,15 0,00-0,15-0,18 Note 1: Note 2: Afkast udregnet på basis af det gennemsnitlige indestående i puljerne i perioden. Afkastet på de enkelte puljekonti vil afvige bl.a. pga. indbetalinger og udbetalinger. Bruttoafkast og skattefrit hhv. skattepligtigt afkast er opgivet før fradrag for handelsomkostninger, mens nettoafkastet angiver afkast efter handelsomkostninger og pensionsskat på 15 pct. Årligt puljeafkast (tal i kursiv er efter pensionsskat) (procent) Danske obligationer 6,3 5,4 9,8 8,3 4,8 4,1 6,0 5,1 5,0 4,2 Danske aktier -15,0-12,7-13,5-11,5 40,6 34,5 35,0 29,8 54,9 46,7 Mixpulje -5,6-4,6-11,7-9,8 13,0 11,1 12,2 10,4 20,4 17,4 International pulje -14,6-12,3-28,5-24,0 11,5 9,7 5,6 4,7 23,7 20,2 Korte obligationer 6,2 5,3 6,6 5,6 3,9 3,3 2,9 2,5 2,4 2,0 Note 1: Afkast udregnet på basis af det gennemsnitlige indestående for samtlige deltagere i de enkelte puljer. Afkastet tilskrevet de enkelte puljekonti vil kunne afvige herfra pga. indbetalinger og udbetalinger i perioden. De angivne afkast er efter handelsomkostninger, men før sparekassens puljegebyr. Afkastet efter pensionsskat (kursiv tal i højre kolonne) er beregnet på basis af det skattepligtige afkast og en pensionsskattesats på 15 pct. Gennemsnitligt årligt puljeafkast før pensionsskat (procent) 1 år 3 år 5 år 7 år Danske obligationer 4,95 5,25 6,35 5,75 Danske aktier 54,91 43,26 16,66 18,23 Mixpulje 20,38 15,11 4,93 6,14 International pulje 23,71 13,33-2,33 1,81 Korte obligationer 2,39 3,04 4,36 4,27 Note 1: Tabellen viser f.eks., at puljen med danske aktier med 18,23 pct. i årligt afkast, har været bedst over de seneste syv år målt fra januar Det er især det gennemsnitlige afkast de seneste tre år på 43,26 pct., der har bragt puljen til tops. Som følge af de store aktietab i 2001 og 2002 har den internationale pulje negativt afkast målt over fem år. Bemærk, at forskellen i det gennemsnitlige årlige afkast mellem puljerne bliver mindre jo længere tidsperiode, der måles over. Puljernes investeringer pr fordelt på aktivklasser (kursværdi i mio. kr.) Obligationer Indeksobligationer Danske aktier Udenlandske aktier *Investeringsforenin. Kontant Aktiver i alt Danske obligationer 127, ,0 132,2 Danske aktier , ,0 153,3 Mixpulje 103,3 21,2 62,4 59,8 44,3 27,6 318,6 International pulje 2,4-1,1 18,5 2,5 1,9 26,4 Korte obligationer 50, ,5 52,4 Alle 5 puljer i alt 283,8 21,2 207,8 78,3 46,8 45,0 682,9 * Inkl. investeringsselskaber

6 Information om investeringerne i puljerne i 2005 Rentefølsomhed opgjort pr (kursværdi i mio. kr.) Kontant- og obligationsbeholdning Ændring i porteføljeværdi ved Officiel renteændring på 1 pct. point* varighed Mio. kr. Pct. Danske obligationer 132,2 7,17 9,2 6,96 Danske aktier 9, Mixpulje 152,1 5,99 8,9 5,84 International pulje 4,3 2,53 0,1 2,48 Korte obligationer 52,4 2,57 1,3 2,50 * Ændringen vedrører alene kontant- og obligationsbeholdningen og ikke andre aktiver. Pulje: Danske Obligationer Bogførte værdier Valuta- Obligationer Kontant I alt Obligationsbeholdning pr fordelt på restløbetid Restløbetid: 0 2 år Restløbetid: 2 5 år Restløbetid: 5 10 år Restløbetid: > 10 år Obligationsbeholdning i alt: Pulje: Danske Aktier Bogførte værdier Valuta- Danske aktier Finansielle instrumenter Kontant I alt Lande Aktiebeholdning ultimo året fordelt på lande og sektorer () Industri og energi Forbruger varer Sundhed Finans Informationstekn. Danmark I alt I alt - 6 -

7 Bogførte værdier Pulje: Mixpulje Obligationer Indeksobligationer Aktier Finansielle instrumenter Kontant I alt Obligationsbeholdning pr fordelt på restløbetid Kr Restløbetid: 0 2 år Indeksobligationer Restløbetid: 2 5 år Løbetid: Kr Restløbetid: 5 10 år år 656 Restløbetid: > 10 år > 15 år Obligationsbeholdning i alt: I alt: Lande Aktiebeholdning ultimo året fordelt på lande og sektorer () Industri og energi Forbruger varer Sundhed Finans Valutakursregulering Informationstekn. Danmark Sverige Norge Euroland Schweiz England USA Japan I alt I alt Beholdning i investeringsforeninger og selskaber fordelt på afdelinger () Investeringsforening/-selskab Afdeling (marked) MSCI MP Opal Europe (Europa) MSCI Japan Index (Opals) (Japan) Nomura TPOIX (Japan) Ishares S&P 500 Index Fund (USA) SPDR Trust Series 1 (USA) I alt, investeringsforeninger og selskaber

8 Bogførte værdier Pulje: International Obligationer Aktier Finansielle instrumenter Kontant I alt Obligationsbeholdning pr fordelt på restløbetid Kr Restløbetid: 0 2 år 0 Restløbetid: 2 5 år Restløbetid: 5 10 år 997 Restløbetid: > 10 år 0 Obligationsbeholdning i alt: Lande Aktiebeholdning ultimo året fordelt på lande og sektorer () Industri og energi Forbruger varer Sundhed Finans Valutakursregulering Informationstekn. Danmark Sverige Norge Euroland Schweiz England USA Japan I alt I alt Beholdning i investeringsforeninger og selskaber fordelt på afdelinger () Investeringsforening/-selskab Afdeling (marked) MSCI MP Opal Europe (Europa) Nomura TPOIX (Japan) 295 SPDR Trust Series 1 (USA) 827 I alt, investeringsforeninger og selskaber

9 Bogførte værdier Pulje: Korte obligationer Obligationer Kontant Valutakursregulering I alt Obligationsbeholdning pr fordelt på restløbetid Kr Restløbetid: 0 2 år Restløbetid: 2 5 år Restløbetid: 5 10 år 0 Restløbetid: > 10 år Obligationsbeholdning i alt: