Første kvartal kendetegnet ved fortsat sund forretningsudvikling samt forberedelse af integration af tilkøbte aktiver

Transkript

1 Carlsberg A/S Ny Carlsberg Vej København V Tel CVR no: SELSKABSMEDDELELSE Side 1 af 28 REGNSKABSMEDDELELSE PR. 31. MARTS 2008 Første kvartal kendetegnet ved fortsat sund forretningsudvikling samt forberedelse af integration af tilkøbte aktiver Organisk volumenvækst på 4% og stigende markedsandele på vigtige markeder. Fortsat stigende markedsandele på de væsentligste BBH-markeder. Nettoomsætningen steg med 6% til i alt 9,4 mia. kr. (8,9 mia. kr. i 2007). Opgjort i lokale valutaer steg nettoomsætningen med 9%. Prisforhøjelser og bedre produktmix på tværs af markederne mere end opvejede effekten af stigende råvarepriser. Resultat af primær drift i drikkevareaktiviteterne udgjorde 381 mio. kr. Sidste år (reguleret for gevinst ved salg af ejendom i Polen på 58 mio. kr.) udgjorde resultatet 345 mio. kr., hvorfor den underliggende fremgang blev 36 mio. kr. eller 10% (+61 mio. kr. i lokal valuta eller +18%). Resultatet følger af en god forretningsmæssig udvikling, og den underliggende forretning var i alle regioner bedre end indtjeningsplanerne. Gruppens resultat af primær drift steg med 13% og 19% i lokale valutaer. Forud for overtagelsen af aktiverne fra Scottish & Newcastle plc (S&N) er foretaget en detaljeret planlægning af den kommende proces for at sikre en hurtig og smidig integration af de nye aktiver. Carlsberg er forhindret i at udmelde forventninger på sædvanlig vis på grund af den kommende aktieemission. Opdaterede forventninger vil således ikke blive udmeldt førend i den første ordinære regnskabsmeddelelse efter aktieemissionen. "Resultatet i årets første kvartal bidrager normalt kun beskedent til Carlsbergs indtjening. Alligevel understreger udviklingen i kvartalet, at vi har en stærk forretning, som på alle måder er rustet til de kommende udfordringer og muligheder efter købet af aktiverne fra S&N", siger koncernchef Jørgen Buhl Rasmussen. Kontaktpersoner: Investorer Mikael Bo Larsen Medier Jens Peter Skaarup

2 Side 2 af 28 Carlsberg vil gennemgå regnskabet på en telekonference for analytikere og investorer i dag kl Forud for telekonferencen vil præsentationsmateriale være tilgængeligt på.

3 Side 3 af 28 HOVED- OG NØGLETAL Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt Volumen (mio. hl) Øl 23,7 22,4 115,2 Læskedrikke 4,6 4,4 20,8 Resultatopgørelse Nettoomsætning Resultat af primær drift før særlige poster Særlige poster, netto Koncernresultat Heraf: Minoritetsinteresser Aktionærer i Carlsberg A/S Balance Aktiver i alt Investeret kapital Rentebærende gæld, netto Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S Pengestrøm Pengestrøm fra drift Pengestrøm fra investeringer Fri pengestrøm Finansielle nøgletal Overskudsgrad % 4,1 4,5 11,8 Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) % 11,5 9,9 11,7 Egenkapitalandel (soliditetsgrad) % 29,6 31,3 32,6 Gæld/egenkapital (finansiel gearing) x 1,2 1,1 1,0 Rentedækning x 0,8 1,6 4,4 Aktierelaterede nøgletal Resultat pr. aktie (EPS) DKK -1,7 0,6 30,1 Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS) DKK -9,0-5,4 63,2 Fri pengestrøm pr. aktie (FCFPS) DKK -36,5-15,7-1,2 Aktiekurs (B-aktier) DKK Antal aktier (ultimo) Antal aktier (gennemsnitligt, ekskl. egne aktier)

4 Side 4 af 28 FORRETNINGSMÆSSIG UDVIKLING Carlsberg fortsatte sin fremgang i årets første kvartal og vandt markedsandele på væsentlige markeder - både på vækstmarkederne og de modne markeder. Den samlede markedsudvikling i årets første kvartal fulgte generelt billedet fra tidligere. De vesteuropæiske markeder viste en generel afmatning i volumener, medens vækstmarkederne i Østeuropa og Asien viste en stærk udvikling, hvor Rusland oplevede en lille stigning i efterspørgslen sammenlignet med det rekordhøje niveau i første kvartal sidste år og især Kina bidrog med høj organisk vækst. Carlsberg solgte i alt 16,8 mio. hl øl (pro rata-opgjort volumen) og opnåede dermed en fremgang på 6% (16,0 mio. hl i 1. kvartal 2007); heraf ca. 6% organisk vækst og mindre end 1% som følge af akkvisitioner. Salget af øvrige drikkevarer steg med 2% til 3,9 mio. hl (3,8 mio. hl i 1. kvartal 2007). De internationale mærker Carlsberg og Tuborg oplevede begge en positiv udvikling og realiserede en volumenfremgang på henholdsvis 7% og 10%. Carlsberg-mærkets positive udvikling skyldes bl.a., at Malaysia har genvundet markedsandele efter sidste års restrukturering, medens Tuborg-mærkets høje vækst følger af fortsat salgssucces i Østeuropa. Salget af vand viste nedgang på de væsentlige markeder primært som følge af debatten om de miljømæssige følger af brug af flaskevand i stedet for postevand. Nettoomsætningen steg med 6% til 9,4 mia. kr. (8,9 mia. kr. i 1. kvartal 2007). Gennemførte prisstigninger har haft en positiv effekt på den gennemsnitlige salgspris pr. liter øl, mens ændringer i den relative fordeling af salget mellem de enkelte geografiske regioner trækker i modsat retning. Den samlede pris og mixeffekt for øl-kategorien medførte en stigning i de gennemsnitlige salgspriser på ca. 4%. Resultat af primær drift før særlige poster blev 388 mio. kr. (402 mio. kr. i 1. kvartal 2007). Resultatet fra drikkevareaktiviteterne udgjorde heraf 381 mio. kr. Reguleret for gevinst ved salg af ejendom i Polen på 58 mio. kr. udgjorde resultat af primær drift sidste år 345 mio. kr. Den underliggende fremgang blev således 36 mio. kr. eller +10%. Reguleres endvidere for valutakurseffekten blev den underliggende fremgang på 61 mio. kr. eller +18%. I alle regioner var resultaterne i den underliggende forretning større end forventet i indtjeningsplanerne for En række aktivitetsrelaterede omkostninger er i år i visse markeder "faset" anderledes end sidste år (mere i starten af året), ligesom den operationelle gearing er øget ved blandt andet påbegyndt produktion i Novosibirsk (BBH). Det skal bemærkes, at 1. kvartal som følge af sæsonbetingede udsving i efterspørgslen efter øl i de regioner, hvor Carlsberg driver forretning, forventeligt kun tegner sig for en beskeden del af årets samlede resultat.

5 Side 5 af 28 Resultat af øvrige aktiviteter, herunder salg af ejendomme, udgjorde 7 mio. kr. mod -1 mio. kr. i 1. kvartal I forbindelse med Carlsbergs køb af en del af aktiviteterne i S&N (jf. nedenfor) blev der foretaget afdækning af GBP-eksponeringen på købesummen via valutaoptioner (og efter kvartalets udløb køb af GBP). En del af optionspræmien skal efter IFRS belaste finansielle poster i resultatopgørelsen i 1. kvartal, hvorfor 104 mio. kr. blev udgiftsført. Nettoresultatet blev herefter på -87 mio. kr. (86 mio. kr. i 1. kvartal 2007) i et kvartal der var præget af sund forretningsmæssig udvikling, netto salgsprisstigninger og et bedre produktmix, som mere end kompenserede for stigende råvarepriser, relativt større aktivitetsrelaterede omkostninger, som i år i visse markeder er faset anderledes end sidste år samt resultatpåvirkning fra S&N-transaktionen og hvor det underliggende operationelle resultat for drikkevareaktiviteterne steg med 18% i lokal valuta, og således var bedre end indtjeningsplanerne. Den 25. januar 2008 offentliggjorde Carlsberg og Heineken N.V. (tilsammen "Konsortiet"), at de sammen byder 800 pence pr. aktie i S&N, og at bestyrelsen i S&N anbefaler dette bud til sine aktionærer. Efterfølgende er relevante godkendelser fra konkurrencemyndigheder indhentet, og S&N's aktionærer har på en ekstraordinær generalforsamling besluttet at sælge selskabet. Konsortiet har herefter den 28. april 2008 gennemført transaktionen. Sideløbende hermed er der foregået et omfattende arbejde for at tilsikre en effektiv integration af de tilkøbte aktiviteter i Carlsbergs eksisterende forretning, herunder at sikre såvel tilpasning af organisation og systemer som realisering af estimerede synergier. Efter S&N-transaktionen er Carlsberg-gruppen blevet organiseret i fire nye regioner: Østeuropa, Nordeuropa, Vesteuropa og Asien. Anton Artemiev, President for Baltika siden 2005, bliver leder af Østeuropa og er samtidig udnævnt til Senior Vice President og medlem af Carlsbergs Executive Committee. De øvrige regionsansvarlige er Senior Vice President Mikael Aro (Nordeuropa), Senior Vice President Alex Myers (Vesteuropa) og Senior Vice President Jesper Bjørn Madsen (Asien). I årets første kvartal blev det endvidere meddelt, at Carlsberg har indledt forhandlinger om et muligt salg af sin 95,65% aktiepost i den tyrkiske forretning Türk Tuborg, og forhandlingerne pågår stadig. Efter kvartalets afslutning har Carlsberg i forbindelse med privatiseringen af det vietnamesiske bryggeri Hanoi Beer & Beverage Corp. (Habeco) fået mulighed for at købe en aktiepost på 16% for 545 mio. kr. Carlsberg er tillige samarbejdspartner med Habeco i det sydlige Vietnam, hvor et nyt bryggeri er under opførelse. Ligeledes efter kvartalets afslutning har Carlsberg sammen med The Coca-Cola Company underskrevet et ikke-bindende Letter of Intent om en mulig forlængelse af samarbejdet i

6 Side 6 af 28 Danmark og Finland. I tillæg til ovenstående og ifølge det nævnte Letter of Intent, vil The Coca-Cola Company muligvis erhverve Carlsbergs mineralvandsmærker i Danmark og også erhverve eller fremstille visse ikke-alkoholiske drikkevaremærker på licens i Finland. De beskrevne transaktioner forventes afsluttet i 2. kvartal af VESTEUROPA Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt. Ændring (%) 2007 Salg af øl (mio. hl) 5,6 5,7-1 28,5 Nettoomsætning Resultat af primær drift Overskudsgrad (%) 2,3 3,5-1,2 10,0 I Vesteuropa var salget generelt stabilt bortset fra mindre fald i Storbritannien og Tyskland. Carlsbergs afsætning af øl blev på i alt 5,6 mio. hl og dermed 1% lavere end den solgte volumen i 1. kvartal Andre drikkevarer havde en samlet volumen på 3,2 mio. hl, hvilket var 3% mindre end samme periode sidste år som følge af lavere afsætning af vand. Carlsberg vandt markedsandele i Sverige, Finland, Storbritannien og Schweiz. Fortsat fokus på innovation og lancering af nye produkter har været medvirkende til at sikre den positive udvikling. Carlsberg LITE er nu introduceret på flere markeder, og inden for kategorien af andre drikkevarer er bl.a. introduceret en ny læskedrik, Carlsberg Sport, samt en ny cider, Somersby, i Norge og Danmark. Nettoomsætningen steg marginalt til mio. kr. mod mio. kr. i 1. kvartal 2007 drevet af en positiv udvikling i Norden samt i Schweiz og Tyskland. I perioden er der for øl gennemført generelle prisforhøjelser med en effekt i lokale valutaer på +4%, som dog reduceres af en valutapåvirkning på -1%. En del prisstigninger har kun haft effekt for en del af perioden, ligesom yderligere prisforhøjelser, som først vil have effekt senere på året, er planlagt. Således samlet en fremgang i nettoomsætningen på 2% på øl (volumen -1%, priser +4%, valuta -1%). For ølkategorien er der i de enkelte lande - bortset fra Storbritannien og Tyskland - opnået en højere bruttoindtjening end i 2007 og prisstigninger har mere end opvejet stigende råvarepriser. I Storbritannien var forretningen påvirket af fortsat stærk vækst i detailhandlen og den nye Punch Taverns kontrakt.i Tyskland var forretningen især påvirket af ændringer i mix i retning af mersalg af lavprisprodukter, og der vurderes at have været en særlig negativ effekt på volumen i 1. kvartal som følge af, at Carlsberg var det første større bryggeri, som annoncerede og gennemførte prisforhøjelser i

7 Side 7 af 28 markedet. Siden har flere konkurrerende bryggerier på det tyske marked også gennemført prisforhøjelser. Resultat af primær drift blev 129 mio. kr. mod 197 mio. kr. i 1. kvartal 2007 svarende til en tilbagegang på 68 mio. kr. Denne udvikling afspejler primært den negative mixeffekt (øl vs. andre drikkevarer) og i visse markeder "fasing" af markedsføringsudgifter forbundet med lanceringen af nye produkter samt i visse markeder "fasing" af driftsomkostninger forbundet med effektivitetsforbedringer i 1. kvartal. BALTIC BEVERAGES HOLDING (50%) Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt. Ændring (%) 2007 Salg af øl (mio. hl) 5,9 5,4 9 29,1 Nettoomsætning Resultat af primær drift Overskudsgrad (%) 13,9 18,2-4,3 22,4 I de første tre måneder af 2007 voksede det russiske marked med 28% som følge af den meget milde vinter og effekten af leveringsproblemerne for vin og spiritus. Yderligere vækst blev opnået i de første tre måneder af 2008, hvor januar og februar viste et lille fald og marts måned viste en vækst på 8%. Innovation og introduktion af nye produkter er med til at drive markedet og sikre forbrugernes accept af såvel prisstigninger som afgiftsforhøjelser på øl. For BBH steg det samlede salg af øl med 7%, mens den pro rata-opgjorte stigning blev på 9% til 5,9 mio. hl (5,4 mio. hl i 1. kvartal 2007) som følge af fortsat høj vækst, der primært skyldtes stærke lokale mærker og ikke mindst Tuborg-mærket (+38%). Nettoomsætningen steg med 16% til mio. kr. (1.832 mio. kr. i 1. kvartal 2007). I tillæg til volumenudviklingen skyldes fremgangen et forbedret pris-/mixbidrag på ca. 14% og ca. -5% som følge af ændringer i valutakurser. Bruttoresultatet voksede i takt med volumenudviklingen, og den samlede ændring i pris/mix mere end opvejede den negative effekt af stigende råvarepriser. Der er foretaget væsentlige investeringer for at understøtte forretningens fremtidige vækst. Disse omfatter navnlig bryggeriet i Novosibirsk samt investeringer i salg og logistik, som øger den operationelle gearing og reducerer resultat af primær drift til 295 mio. kr. (333 mio. kr. i 1. kvartal 2007). Overskudsgraden blev 13,9% (18,2% i 1. kvartal 2007). BBH har på ny styrket sin position i Rusland og opnåede således i 1. kvartal en markedsandel på 38,1% (37,5% i 1. kvartal 2007). Udviklingen var drevet af en stærk udvikling for Baltika-mærket (+23%) samt for Tuborg-mærket i premiumsegmentet (+43%). Det nye bryggeri i Novosibirsk er færdiggjort som planlagt og har startet produktion.

8 Side 8 af 28 Til trods for økonomisk afmatning i de baltiske lande er der fortsat stærkt fokus på værdi i både øl- og ikke-øl kategorierne. I Ukraine er den positive udvikling fortsat efter sidste års relancering af Slavutich med væsentlig volumenbidrag fra Slavutich Light og en volumenstigning for øl på 40% - signifikant mere end markedet. Investeringsniveauet i Ukraine er fortsat højt. På de øvrige markeder ses høj vækst i Usbekistan og Hviderusland, medens Kasakhstan i dette kvartal i høj grad drives af vækst i Baltika-mærket. ØSTEUROPA EKSKL. BBH Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt. Ændring (%) 2007 Salg af øl (mio. hl) 2,8 2,7 4 14,8 Nettoomsætning Resultat af primær drift Overskudsgrad (%) 0 0,7-0,7 11,2 NB. 1. kvartal 2007 omfatter engangsfortjeneste ved ejendomssalg på 58 mio. kr. 1. kvartal er traditionelt et "lille" kvartal, men salget fortsatte den positive tendens med øgede markedsandele i adskillige væsentlige markeder. Carlsbergs samlede ølvolumen steg med 4% til 2,8 mio. hl (2,7 mio. hl i 1. kvartal 2007), og Carlsberg vandt markedsandele i Serbien og Bosnien. Andre drikkevarer bidrog ligeledes til den positive udvikling. Nettoomsætningen blev på 939 mio. kr. (732 mio. kr. i 1. kvartal 2007), svarende til en fremgang på 28%. En meget sund udvikling i pris/mix bidrog positivt. Resultat af primær drift blev på 0 mio. kr. mod 5 mio. kr. i 1. kvartal Indeholdt i sidste års tal er imidlertid indtægter fra salg af fast ejendom i Polen på 58 mio. kr., hvorfor den underliggende resultatudvikling er meget positiv.

9 Side 9 af 28 ASIEN Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt. Ændring (%) 2007 Salg af øl (mio. hl) 2,5 2,2 17 9,6 Nettoomsætning Resultat af primær drift Overskudsgrad (%) 16,4 13,0 3,4 13,0 De asiatiske markeder viste fortsat stærk vækst, og salget af øl steg med 17% til 2,5 mio. hl (2,2 mio. hl i 1. kvartal 2007). Heraf udgjorde den organiske vækst 13%-point, medens 4%-point hidrørte fra tilkøbte forretninger. Nettoomsætningen blev 727 mio. kr. mod 634 mio. kr. i 1. kvartal 2007, svarende til en fremgang på 15% eller 24% i lokale valutaer. Resultat af primær drift blev 119 mio. kr. mod 82 mio. kr. i 1. kvartal Indtjeningsfremgangen skyldes primært et bedre resultat i Malaysia efter sidste års ændringer i forretningsmodellen, som med succes har repositioneret forretningen. CENTRALE OMKOSTNINGER (IKKE-ALLOKEREDE OMKOSTNINGER) Centrale omkostninger udgjorde -162 mio. kr. mod -214 mio. kr. i 1. kvartal Omkostningerne anvendes til løbende understøttelse af Carlsberg-gruppens samlede drift og udvikling. Disse omkostninger omfatter især omkostninger til drift af hovedkontoret, omkostninger afholdt i forbindelse med forretningsudviklende projekter samt omkostninger til central markedsføring, herunder sponsorater. ANDRE AKTIVITETER I tillæg til drikkevareaktiviteterne har Carlsberg interesser inden for udvikling og salg af fast ejendom, primært på sine tidligere bryggeriarealer, samt drift af Carlsberg Forskningscenter. Disse andre aktiviteter gav i 1. kvartal 2008 et resultat af primær drift på 7 mio. kr. mod -1 mio. kr. sidste år. Det er et led i Carlsbergs overordnede strategi løbende at realisere aktiver herunder arealer fra bryggerier som ikke længere finder anvendelse i driften med henblik på at frigøre kapital for resten af Gruppen og øge afkastet af den investerede kapital.

10 Side 10 af 28 KOMMENTARER TIL REGNSKABET ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporteringen for børsnoterede selskaber. Delårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som koncernregnskabet for Der er i 2008 ikke godkendt nye standarder eller fortolkningsbidrag af EU. RESULTATOPGØRELSE Der blev i årets første kvartal realiseret en nettoomsætning på i alt mio. kr. (8.863 mio. kr. i 1. kvartal 2007), svarende til en stigning på 6% i forhold til samme periode i Opgjort i lokale valutaer blev der opnået en fremgang på 9%. Omsætningsudviklingen blev drevet af en positiv udvikling i hele Gruppen, særligt i BBH og det øvrige Østeuropa samt Asien. Den organiske udvikling udgjorde 540 mio. kr. (+6%). Af den samlede omsætning udgjorde øl i alt mio. kr. (6.296 mio. kr. i 1. kvartal 2007), svarende til 72,5% (71,0% i samme periode i 2007). Bruttoresultatet steg med 4% til mio. kr. (4.266 mio. kr. i 1. kvartal 2007). Bruttomarginen udgjorde 46,8%, hvilket var 1,3%-point lavere end i samme kvartal i Gennemførte prisstigninger og et mere lønsomt produktmix på øl mere end kompenserede for højere råvarepriser. Salgs- og distributionsomkostninger steg med 138 mio. kr. til mio. kr. (3.166 mio. kr. i 1. kvartal 2007), mens administrationsomkostninger faldt med 14 mio. kr. til 784 mio. kr. (798 mio. kr. i 1. kvartal 2007). Udviklingen afspejler på den ene side et øget aktivitetsniveau i vækstmarkederne og på den anden side et fortsat fokus på at tilpasse omkostningsbasen. Andre driftsindtægter, netto, udgjorde 47 mio. kr. mod netto 88 mio. kr. i samme periode i Udviklingen kan primært henføres til, at avance fra salg af ejendom i Polen (58 mio. kr.) var inkluderet i 1. kvartal Resultat af associerede virksomheder udgjorde i alt 12 mio. kr., hvilket var på niveau med samme periode sidste år. Resultat af primær drift før særlige poster blev 388 mio. kr. mod 402 mio. kr. i 1. kvartal Drikkevareaktiviteterne opnåede et resultat på 381 mio. kr. mod 403 mio. kr. i 1. kvartal Korrigeret for gevinst ved salg af ejendom i Polen i 1. kvartal 2007 viste resultat af primær drift før særlige poster for drikkevareaktiviteterne en positiv udvikling

11 Side 11 af 28 med 36 mio. kr. (+10%). Den positive udvikling skyldes et større resultat i Østeuropa og Asien samt en reduktion af ikke-fordelte omkostninger. Resultatbidraget fra øvrige aktiviteter, herunder salg af ejendomme, udgjorde 7 mio. kr. mod -1 mio. kr. i 1. kvartal Særlige poster, netto udgjorde -37 mio. kr. mod -31 mio. kr. i Finansielle poster, netto udgjorde -470 mio. kr. mod -253 mio. kr. i 1. kvartal Renter, netto udgjorde -300 mio. kr. mod -257 mio. kr. i samme periode i 2007 og skyldes et højere renteniveau samt en højere gennemsnitlig netto rentebærende gæld. Øvrige finansielle poster, netto udgjorde -170 mio. kr. (4 mio. kr. i 1. kvartal 2007). Ændringen kan især henføres til, at en del af præmien på valutaoptioner erhvervet til afdækning af GBP-eksponering i forbindelse med købet af en del af S&N's aktiviteter er omkostningsført (-104 mio. kr.). Koncernresultatet blev -87 mio. kr. mod 86 mio. kr. i samme periode sidste år. Minoritetsinteressernes andel heraf var 42 mio. kr., hvilket er på niveau med 1. kvartal Carlsbergs andel blev -129 mio. kr. mod 45 mio. kr. i samme periode i BALANCE Pr. 31. marts 2008 udgjorde Carlsbergs samlede aktiver mio. kr., hvilket er en stigning på mio. kr. i forhold til 31. marts Aktiver Immaterielle aktiver udgjorde mio. kr. mod mio. kr. pr. 31. marts De materielle aktiver udgjorde mio. kr. ( mio. kr. pr. 31. marts 2007). Stigningen afspejler primært særligt store anlægsinvesteringer som følge af kapacitetsudvidelser på vækstmarkederne og investeringer i Vesteuropa i forbindelse med kapacitetstilpasning i Danmark og Italien. Investeringerne følger tidligere lagte planer. Øvrige langfristede aktiver udgjorde mio. kr. (3.165 mio. kr. pr. 31. marts 2007). Kortfristede aktiver steg med mio. kr. til i alt mio. kr. ( mio. kr. pr. 31. marts 2007), blandt andet som følge af tilgodehavende udbytter og et højere aktivitetsniveau. Passiver

12 Side 12 af 28 Egenkapitalen udgjorde i alt mio. kr., hvoraf mio. kr. henføres til minoritetsinteresser og mio. kr. til aktionærer i Carlsberg A/S. Udviklingen i egenkapitalen før minoritetsinteresser skyldes væsentligst, ud over kvartalets resultat (-129 mio. kr.), valutakurs- og værdireguleringer (-963 mio. kr.) samt skat af egenkapitalbevægelser (191 mio. kr.). Udbytte til aktionærer og minoritetsinteresser fragik med 453 mio. kr. Værdireguleringer vedrører væsentligst indgåede valutaoptioner til afdækning af GBPeksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Valutaoptionerne er afviklet i april 2008, hvorefter der er indgået terminskontrakter på køb af i alt 5,5 mia. GBP til en samlet vejet gennemsnitskurs (DKK/GBP) på 945,79, ligeledes til afdækning af GBP-eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Værdireguleringen af sikringselementet af såvel valutaoptioner og terminskontrakter er indregnet på egenkapitalen. Forpligtelser i alt udgjorde mio. kr. ( mio. kr. pr. 31. marts 2007). PENGESTRØM OG RENTEBÆRENDE GÆLD Pengestrøm fra driften udgjorde i alt -688 mio. kr. mod -409 mio. kr. i 1. kvartal Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger udgjorde mio. kr., hvilket var på niveau med samme periode i Driftskapitalen blev midlertidigt øget med mio. kr. (787 mio. kr. i 1. kvartal 2007) primært som følge af et højere aktivitetsniveau. Betalte renter m.v. udgjorde -521 mio. kr. mod -274 mio. kr. på samme tid sidste år. Pengestrøm fra investeringer blev mio. kr. mod -790 mio. kr. i 1. kvartal Forskellen på mio. kr. skyldes i al væsentlighed en stigning i operationelle investeringer på 455 mio. kr. samt forudbetalinger og sikringsinstrumenter vedrørende køb af aktiver fra S&N. Stigningen - og det i øvrigt ekstraordinært høje niveau - i operationelle investeringer kan henføres til stort set gennemførte kapacitetsudvidelser og bryggeriopførelser i BBH (Rusland, Ukraine og Usbekistan) og kapacitetstilpasninger i Danmark og Italien som følge af bryggerilukninger. Andre aktiviteter (grunde, ejendomme og anlæg under opførelse) bidrog med -78 mio. kr. (-130 mio. kr. i 1. kvartal 2007). Den frie pengestrøm blev herefter mio. kr. mod mio. kr. i 1. kvartal Heri indgår betalinger på 854 mio. kr. i forbindelse med købet af aktiver fra S&N. Netto rentebærende gæld udgjorde ultimo kvartalet 22,7 mia. kr. mod 19,7 mia. kr. ultimo 2007, svarende til en stigning på ca. 3 mia. kr. Udviklingen afspejler i al væsentlighed udviklingen i den fri pengestrøm, betaling af udbytte til aktionærerne i Carlsberg A/S, valutakursregulering af gæld (-386 mio. kr.) samt en ændring i rentebærende udlån på -321 mio. kr.

13 Side 13 af 28 I marts offentliggjorde konsortiebankerne, BNP Paribas, Danske Bank, Lehman Brothers International (Europe) og Nordea Bank, at lånefaciliteter på GBP mio. GBP optaget af Carlsberg i forbindelse med købet af aktiver fra S&N, succesfuldt var blevet syndikeret til en række banker. RESULTATFORVENTNINGER Som tidligere meddelt er det Carlsbergs plan at finansiere en del af opkøbsprisen ved en kapitalforhøjelse/aktieemission. Carlsberg er forhindret i at udmelde resultatforventninger på sædvanlig vis på grund af den kommende aktieemission. Carlsberg vil opdatere sine resultatforventninger i forbindelse med udsendelsen af den første ordinære regnskabsmeddelelse efter gennemførelsen af aktieemissionen. Samtidig hermed vil finansielle målsætninger blive kommunikeret. De finansielle målsætninger vil relatere sig til en ny regnskabsmæssig segmentering af Carlsbergs forretning. FINANSKALENDER FOR REGNSKABSÅRET 2008 Regnskabsåret følger kalenderåret, og følgende datoer for offentliggørelse mv. er fastsat: 5. august 2008 Regnskabsmeddelelse pr. 30. juni november 2008 Regnskabsmeddelelse pr. 30. september 2008 Carlsbergs kommunikation til investorer, analytikere og presse er underlagt særlige begrænsninger i en periode på fire uger forud for offentliggørelsen af kvartals- og årsregnskaber. DISCLAIMER Udsagn om fremtidige forhold, herunder forventningerne om udviklingen i omsætning og resultat, afspejler ledelsens nuværende forventninger baseret på de oplysninger, som er tilgængelige på tidspunktet for offentliggørelsen af dette dokument og er forbundet med risici og usikkerhed. Udsagn er baseret på antagelser og forventninger, som selskabet anser for at være rimelige på tidspunktet for offentliggørelsen, men som senere kan vise sig at være fejlagtige. Mange faktorer, hvoraf nogle vil være uden for ledelsens kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne. Disse faktorer er blandt andet men er ikke begrænset til uforudsete udviklinger i økonomiske og politiske forhold (herunder rente- og valutamarkeder), finansielle og lovgivningsmæssige ændringer, ændringer i efterspørgslen på Gruppens produkter, konkurrence fra andre bryggerier, tilgængelighed af og priser på råvarer og emballage, prisreduktioner som følge af markedsdrevne prisnedsættelser, markedsaccept af nye

14 Side 14 af 28 produkter, lancering af rivaliserende produkter eller andre uforudsete faktorer. Skulle en eller flere af disse risici eller usikkerhedsfaktorer indtræffe, eller skulle en eller flere af de angivne udsagn vise sig at være forkerte, kan udviklingen afvige væsentligt fra de fremsatte forventninger. Carlsberg frasiger sig enhver forpligtelse til at opdatere eller revidere sådanne udsagn om fremtiden eller opdatere de mulige årsager til at faktiske resultater kan vise sig at afvige væsentligt fra forventninger angivet i udsagn om fremtiden.

15 Side 15 af 28 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2008 for Carlsberg-gruppen. Den ikke-reviderede delårsrapport er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporteringen for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at delårsrapporten giver et retvisende billede af Carlsberg-gruppens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2008 samt af resultatet af Carlsberg-gruppens aktiviteter og pengestrømme i perioden 1. januar 31. marts København, den Direktionen for Carlsberg A/S Jørgen Buhl Rasmussen Jørn P. Jensen Bestyrelsen for Carlsberg A/S Povl Krogsgaard-Larsen Jens Bigum Hans Andersen Formand Næstformand Flemming Besenbacher Hanne Buch-Larsen Henning Dyremose Niels Kærgård Axel Michelsen Erik Dedenroth Olsen Bent Ole Petersen Jess Søderberg Per Øhrgaard Bilag 1 Bilag 2 Bilag 3 Bilag 4 Bilag 5 Bilag 6 Bilag 7 Bilag 8 Bilag 9 Bilag 10 Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer) Drikkevarer og andre aktiviteter Segmentoplysninger pr. kvartal Resultatopgørelse Særlige poster Balance Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger og egenkapital Pengestrømsopgørelse Netto rentebærende gæld Køb af virksomheder efter kvartalets afslutning Denne meddelelse er udarbejdet på dansk og engelsk. I tilfælde af uoverensstemmelse er den danske udgave gældende.

16 Side 16 af 28 Carlsberg er en af verdens betydeligste bryggerigrupper med en omfattende mærkevareportefølje inden for øl og læskedrik. Carlsberg, som er det førende ølmærke, er blandt de hurtigst voksende og mest kendte ølmærker i verden. Over medarbejdere i 48 lande arbejder for Carlsberg, og vores produkter sælges på mere end 150 markeder. I 2007 solgte Carlsberg mere end 115 mio. hl øl, hvilket svarer til omtrent 95 mio. flasker øl om dagen. Læs mere på.

17 Side 17 af 28 BILAG 1 (SIDE 1/2) Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer) Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt Salg af øl (pro rata, mio. hl) Vesteuropa 5,6 5,7 28,5 Baltic Beverages Holding (BBH) 5,9 5,4 29,1 Østeuropa ekskl. BBH 2,8 2,7 14,8 Asien 2,5 2,2 9,6 I alt 16,8 16,0 82,0 Nettoomsætning (mio. kr.) Vesteuropa Baltic Beverages Holding (BBH) Østeuropa ekskl. BBH Asien Ikke fordelt Drikkevarer i alt Nettoomsætning (andele, %) Vesteuropa 60,0 63,7 61,5 Baltic Beverages Holding (BBH) 22,4 20,7 23,3 Østeuropa ekskl. BBH 10,0 8,2 9,5 Asien 7,7 7,2 5,7 Ikke fordelt -0,1 0,2 - Drikkevarer i alt 100,0 100,0 100,0 Resultat af primær drift før særlige poster (mio. kr.) Vesteuropa Baltic Beverages Holding (BBH) Østeuropa ekskl. BBH Asien Ikke fordelt Drikkevarer i alt Overskudsgrad (%) Vesteuropa 2,3 3,5 10,0 Baltic Beverages Holding (BBH) 13,9 18,2 22,4 Østeuropa ekskl. BBH - 0,7 11,2 Asien 16,4 13,0 13,0 Ikke fordelt Drikkevarer i alt 4,0 4,5 11,2

18 Side 18 af 28 BILAG 1 (SIDE 2/2) Segmentoplysninger pr. region (drikkevarer) Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt Afskrivninger (mio. kr.) Vesteuropa Baltic Beverages Holding (BBH) Østeuropa ekskl. BBH Asien Ikke fordelt Drikkevarer i alt Investeret kapital ultimo (mio. kr.) Vesteuropa Baltic Beverages Holding (BBH) Østeuropa ekskl. BBH Asien Ikke fordelt Drikkevarer i alt Afkast af gennemsnitlig investeret kapital, ROIC (%) (løbende 12 mdr.) Vesteuropa 15,8 14,5 16,0 Baltic Beverages Holding (BBH) 27,6 28,1 29,1 Østeuropa ekskl. BBH 11,0 5,3 11,3 Asien 12,5 10,6 11,5 Ikke fordelt Drikkevarer i alt 15,0 13,3 15,2

19 Side 19 af 28 BILAG 2 Drikkevarer og andre aktiviteter Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt Drikke- Andre I alt Drikke- Andre I alt varer aktiviteter varer aktiviteter Nettoomsætning Resultat af primær drift før særlige poster Særlige poster, netto Finansielle poster, netto Resultat før skat Selskabsskat Koncernresultat Heraf: Minoritetsinteresser Aktionærer i Carlsberg A/S Mio. kr Drikke- Andre I alt Drikke- Andre I alt varer aktiviteter varer aktiviteter Nettoomsætning Resultat af primær drift før særlige poster Særlige poster, netto Finansielle poster, netto Resultat før skat Selskabsskat Koncernresultat Heraf: Minoritetsinteresser Aktionærer i Carlsberg A/S

20 Side 20 af 28 BILAG 3 Segmentoplysninger pr. kvartal Mio. kr. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt Nettoomsætning Vesteuropa Baltic Beverages Holding (BBH) Østeuropa ekskl. BBH Asien Ikke fordelt Drikkevarer i alt Andre aktiviteter I alt Resultat af primær drift før særlige poster Vesteuropa Baltic Beverages Holding (BBH) Østeuropa ekskl. BBH Asien Ikke fordelt Drikkevarer i alt Andre aktiviteter I alt Særlige poster, netto Finansielle poster, netto Resultat før skat Selskabsskat Koncernresultat Heraf: Minoritetsinteresser Aktionærer i Carlsberg A/S

21 Side 21 af 28 BILAG 4 Resultatopgørelse Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt Nettoomsætning Produktionsomkostninger Bruttoresultat Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter, netto Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Resultat af primær drift før særlige poster Særlige poster, netto Resultat af primær drift Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Selskabsskat Koncernresultat Heraf: Minoritetsinteresser Aktionærer i Carlsberg A/S Resultat pr. aktie -1,7 0,6 30,1 Resultat pr. aktie, udvandet -1,7 0,6 30,0

22 Side 22 af 28 BILAG 5 Særlige poster Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt Særlige indtægter Særlige omkostninger Nedskrivning, Türk Tuborg Nedskrivninger og omkostninger relateret til udtræden af markedet for discountsodavand i Danmark (2007: tilbageførsel af hensættelse) Fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver i forbindelse med ny produktionsstruktur i Danmark (2007: tilbageførsel af hensættelse) Fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver i forbindelse med ny produktionsstruktur i Sinebrychoff, Finland Fratrædelsesgodtgørelser mv. vedrørende Operational Excellence-programmer Fratrædelsesgodtgørelser og omkostninger, etablering af Accounting Shared Service Center i Polen Restrukturering, Carlsberg Italia Omkostninger i forbindelse med outsourcing af distribution, Carlsberg Sverige Restrukturering, Ringnes Øvrige restruktureringsomkostninger mv., andre virksomheder Særlige omkostninger i alt

23 Side 23 af 28 BILAG 6 Balance Mio. kr. 31. marts marts dec Aktiver Immaterielle aktiver Materielle aktiver Finansielle aktiver Langfristede aktiver i alt Varebeholdninger og tilgodehavender fra kunder Andre tilgodehavender m.v Likvide beholdninger Kortfristede aktiver i alt Aktiver bestemt for salg Aktiver i alt Passiver Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Lån Udskudt skat, pensioner m.v Langfristede forpligtelser i alt Lån Leverandørgæld Øvrige kortfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg Passiver i alt

24 BILAG 7 (SIDE 1/2) Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger SELSKABSMEDDELELSE Side 24 af 28 3 mdr Mio. kr. Aktionærer i Minoritets- I alt Carlsberg A/S interesser i alt Periodens resultat Valutakursreguleringer: Udenlandske enheder Værdireguleringer: Sikringsinstrumenter Værdipapirer Værdipapirer overført til resultatopgørelsen ved salg Pensionsforpligtelser Øvrige reguleringer: Aktiebaseret vederlæggelse 5-5 Andet Skat af egenkapitalbevægelser Netto indregnet direkte på egenkapitalen Samlede indregnede indtægter og omkostninger mdr Mio. kr. Aktionærer i Minoritets- I alt Carlsberg A/S interesser i alt Periodens resultat Valutakursreguleringer: Udenlandske enheder Værdireguleringer: Sikringsinstrumenter Værdipapirer Værdipapirer overført til resultatopgørelsen ved salg Pensionsforpligtelser Øvrige reguleringer: Aktiebaseret vederlæggelse 3-3 Andet Skat af egenkapitalbevægelser Netto indregnet direkte på egenkapitalen Samlede indregnede indtægter og omkostninger

25 Side 25 af 28 BILAG 7 (SIDE 2/2) Egenkapitalopgørelse 31. marts 2008 Aktionærer i Carlsberg A/S Mio. kr. Aktiekapital Overført Kapital og Minoritets- Egenkapital resultat, reserver interesser i alt reserver i alt Egenkapital 1. januar Periodens indregnede indtægter og omkostninger Køb/salg af egne aktier Betalt udbytte til aktionærer Køb af minoriteter og selskaber Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital 31. marts marts 2007 Aktionærer i Carlsberg A/S Mio. kr. Aktiekapital Overført Kapital og Minoritets- Egenkapital resultat, reserver interesser i alt reserver i alt Egenkapital 1. januar Periodens indregnede indtægter og omkostninger Køb/salg af egne aktier m.v Betalt udbytte til aktionærer Køb af minoritetsinteresser, netto Andet Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital 31. marts

26 Side 26 af 28 BILAG 8 Pengestrømsopgørelse Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt Resultat af primær drift før særlige poster Regulering for af- og nedskrivninger Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger Regulering for andre ikke-kontante poster Ændringer i driftskapital Betalte restruktureringsomkostninger Indbetalinger af renter m.v Udbetalinger af renter m.v Betalt selskabsskat Pengestrøm, drift Køb af materielle og immaterielle aktiver Salg af materielle og immaterielle aktiver Ændring i udlån til kunder i restaurationsbranchen Operationelle investeringer i alt Køb og salg af virksomheder, netto Køb af finansielle aktiver Salg af finansielle aktiver Ændring i finansielle tilgodehavender Modtagne udbytter Øvrige investeringsaktiviteter Finansielle investeringer i alt Andre materielle investeringer Salg af andre materielle aktiver Andre aktiviteter i alt Pengestrøm, investeringer Fri pengestrøm Aktionærer i Carlsberg A/S Minoriteter Fremmedfinansiering Pengestrøm, finansiering Periodens pengestrøm Likvider primo Valutakursregulering Likvider ultimo Andre aktiviteter omfatter grunde, ejendomme og anlæg under opførelse, som er udskilt fra drikkevareaktiviteterne, herunder afholdte omkostninger på igangværende arbejder for fremmed regning.

27 Side 27 af 28 BILAG 9 Netto rentebærende gæld Mio. kr. 1. kvt. 1. kvt Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger: Langfristede lån Kortfristede lån Rentebærende gæld, brutto Likvide beholdninger Udlån til associerede virksomheder Udlån til restaurationsbranchen Heraf ikke-rentebærende Andre tilgodehavender Heraf ikke-rentebærende Rentebærende gæld, netto Forklaring af udvikling: Rentebærende gæld, netto (primo) Pengestrøm, drift Pengestrøm, investeringer Udbytte til aktionærer og minoritetsinteresser Køb af minoritetsinteresser Køb/salg af egne aktier Tilgang ved køb af virksomheder, netto Ændring i rentebærende udlån Effekt af valutaomregning Andet Ændring i alt Rentebærende gæld, netto (ultimo)

28 Side 28 af 28 BILAG 10 Køb af virksomheder efter kvartalets udløb Den 28. april 2008 gennemførte Carlsberg og Heineken N.V. (tilsammen "Konsortiet") købet af S&N til en kontant pris på 800 pence pr. aktie i S&N. Konsortiet opdeler S&N s aktiver således, at Carlsberg overtager følgende virksomheder og aktiver til en værdi, som den 25. januar 2008 blev opgjort til ca. GBP 5,8 mia. (58,2 mia. kr.): 1) de resterende 50% af BBH, som Carlsberg-gruppen ikke allerede ejede, 2) S&N s franske virksomheder, der omfatter Brasseries Kronenbourg, som er det førende bryggeri i Frankrig, og de globale rettigheder til varemærket Kronenbourg, 3) de globale rettigheder til varemærket Grimbergen, 4) det næststørste bryggeri i Grækenland, Mythos, 5) en ejerandel på 17,5% i Chongqing Brewery Co. Ltd. (Kina) og 6) et nyopstartet joint venture i Vietnam. På nuværende tidspunkt forventes den samlede købesum at blive ca. 57 mia. kr. inklusiv transaktionsomkostninger. Usikkerheden omkring den samlede endelige købesum er først og fremmest relateret til ændringer i den pt. forudsatte nettorentegæld pr. 28. april 2008 i henhold til Konsortiets definitioner. Nettogælden pr. 28. april 2008 forventes at være større end pr. 25. januar 2008 på grund af sædvanlige sæsonrelaterede udsving, og den pt. forudsatte nettogæld er derfor også større end forudsat pr. 25. januar I modsat retning trækker naturligvis, at Carlsberg har købt 5,5 mia. GBP til en vejet gennemsnitlig kurs på 945,79 eller ca. 6% mindre end 25. januar I forbindelse med privatiseringen af det vietnamesiske bryggeri Hanoi Beer & Beverage Corp. (Habeco) har Carlsberg efter kvartalets slutning fået mulighed for at købe en aktiepost på 16% for 545 mio. kr. Carlsberg er tillige samarbejdspartner med Habeco i det sydlige Vietnam, hvor et nyt bryggeri er under opførelse. De erhvervede selskaber og aktiver vil indgå i koncernregnskabet fra og med overtagelsesdagen på baggrund af åbningsbalance, hvor alle overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser opgøres til dagsværdi. I overensstemmelse med IFRS kan opgørelsen ændres i indtil 12 måneder efter overtagelsesdagen. Første foreløbige indikation af åbningsbalancen forventes oplyst i halvårsmeddelelsen.