Søborg, 3. juni Danske virksomheders kreditværdighed

Transkript

1 Søborg, 3. juni 2011 Danske virksomheders kreditværdighed Juni 2011

2 Resumé: Danske virksomheders kreditværdighed er for 5. måned i træk i fremgang fra lavpunktet i Maj måneds tal er på linje med de foregående måneders udvikling. Vi ser lyspunkter blandt eksportvirksomhederne, fremstillingsindustrien og i videnserhvervene. Der er stadig grund til at være påpasselig, idet andelen af virksomheder med en dårlig kreditvurdering ligger langt fra de gode år. Sammenligner man antallet af konkurser i de første 5 måneder af 2011 med samme periode i 2010, ser man en klar indikation på, at konkurserne nu er støt faldende. Antallet af virksomheder, der har været nødsaget til at dreje nøglen om, reduceres stille og roligt som månederne går. I maj 2011 var der 416 konkurser, mens der i samme måned sidste år var 527 konkurser. Der er altså tale om et fald på 111 konkurser i forhold til 2010, og vi kan nu for alvor konstatere, at den positive trend fra starten af året har bidt sig fast. Der er ingen tvivl om, at udviklingen bevæger sig i den rigtige retning, men vi er stadig langt fra at nå ned på niveauet fra de gode år. Denne udvikling følger vi i Soliditet med stor interesse. Hver måned opsummerer vi den foregående måneds udvikling på baggrund af en række faktorer. I denne måneds analyse fokuserer vi på følgende forhold: Udviklingen i andelen af virksomheder med den dårligste kreditværdighed Udviklingen i antallet af konkurser Udviklingen i regnskaberne for 2010 sammenholdt med tidligere år Kreditværdighed hos eksportvirksomheder kontra dansk erhvervsliv Regnskabsresultater på udvalgte brancher fra 2006 til 2010 I det følgende vil vi se på, hvordan udviklingen inden for netop disse 5 områder ser ud. René Ostenfeld Soliditet A/S

3 Baggrund Soliditet A/S Soliditet A/S blev etableret i december 1908, og er i dag et selskab i Bisnode koncernen, Europas førende udgiver af digitale forretningsoplysninger inden for kredit-, markeds- og produktinformation. Bisnode er i 19 europæiske lande med omkring 3000 ansatte. Siden 2005 har Bisnode været ejet 70 pct af Ratos AB og 30 procent af Bonnier AB. Bisnode har i Danmark foruden Soliditet A/S også D&B (Dun & Bradstreet Danmark A/S), Greens Erhvervsinformation A/S, Bisnode Informatics, og Kompass Danmark A/S. Her følger resultatet af de seneste analyser vedrørende udviklingen i virksomhedernes kreditværdighed i Danmark. Soliditets Rating Soliditet A/S kredit rating er et udtryk for sandsynligheden for, at en given virksomhed påfører dens leverandører betalingsproblemer, udtrykt ved en bogstavs kode. Det er enkelt, let at anvende og er inddelt i 7 trin: AAA - Højeste kreditværdighed. En virksomhed med særdeles god evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. AA - Høj kreditværdighed. En virksomhed med god evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. A - Kreditværdig. En virksomhed med tilstrækkelig evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. NY - Nystartet virksomhed. Der findes ingen negativ information om virksomhedens betalingsevne. Udviklingen bør følges nøje. IR - Kan ikke bedømmes. Væsentlig information om virksomheden savnes eller er uaktuel. Banker, forsikringsselskaber, investeringsselskaber o.l. får også denne rating. B - Kredit mod sikkerhed. Kreditrisiko. Virksomhedens evne til at imødekomme aktuelle betalingsforpligtelser bedømmes som svag. 2

4 C - Kredit frarådes. Høj kreditrisiko. Virksomhedens evne til at imødekomme aktuelle betalingsforpligtelser bedømmes som meget ringe. Hvordan beregnes Soliditets Rating? Mere end 2400 beslutningsregler ligger til grund for bedømmelsen. Friske opdateringer indhentes fra Erhvervs- & Selskabsstyrelsen, CVR-registret mm.. Dette kombineres med fakta om virksomhedens alder, ejere, ledelse, nuværende økonomi, økonomisk historik, nøgletal for branchen og mange andre fakta. Alt sammenstilles og analyseres. Rating-modellen anvender som udgangspunkt alle variabler, der har en informationsværdi mht. kreditværdighed. Samtidig er variablernes niveau-inddeling samt hvert enkelt udfald fastsat på baggrund af erfaringer og statistik. Nogle af de hovedområder, der vurderes i rating modellen er: - Grunddata (Grundlagt år, juridiske forhold mm.) - Ejerforhold (Virksomhedsform, moderselskab mm.) - Økonomi (Seneste regnskab, nøgletal, mm.) - Betalingserfaring (fakturaoplysninger, betalingshistorik mm.) Sker der ændringer i ovennævnte områder, udregnes rating automatisk på ny. Det er kun A/S, ApS, AMBA, SMBA, hvor vi modtager et regnskab, der rates. 3

5 Graf 1: Rating/Failure Rate Hos Soliditet arbejder vi med vores AAA-rating, som er en rating, der anvendes til at bedømme den enkelte virksomheds kreditværdighed. Ratingen gives på baggrund af en lang række variabler, der alle er indikatorer for helbredstilstanden i en given virksomheds økonomi. Grafen nedenfor viser, at en C-rated virksomhed, ifølge vores seneste backtest, har 9,4 % sandsynlighed for at gå konkurs, blive tvangsopløst eller gå i betalingsstandsning. 10,0% 9,4% 9,0% Sandsynlighedn for konkurs, tvangsopløsning, betalingsstandsning i løbet af 12 måneder 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,8% 4,7% 1,0% 0,0% 0,3% 0,6% AAA AA A B C 4

6 Graf 2: Udviklingen i antallet af C-Ratede virksomheder i Danmark. 20,0% C ratede virksomheder 18,0% I procent af total 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% Vi har haft en lang periode, hvor antallet af C-ratede virksomheder har været stillestående på et højt niveau. Nu kan vi for 5. måned i træk melde om et fald i antallet af C-ratede virksomheder, og man kan nu for alvor tale om en positiv tendens i udviklingen af ratinguniverset. Vi har dog lang vej igen, inden vi når niveauet inden finanskrisens start i

7 Graf 3: Udviklingen i antallet af ratede virksomheder i Danmark. 50,0% 45,0% Udvikling i rating I procetn af Total 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% AAA, AA A B,C 15,0% 10,0% Ser vi på det samlede rating-univers og dermed fordelingen af både de stærke og svagere virksomheder, er det interessant at bemærke, at der er en svag stigning i antallet af AAA- og AAratede virksomheder, hvorimod antallet af A-ratede virksomheder tyndes ud. Andelen af virksomheder i B+C har været konstant eller faldende siden oktober At kurverne for de bedst ratede og dårligst ratede virksomheder i dansk erhvervsliv krydser hinanden i perioden fra december 2010 og frem til i dag, er et rigtigt godt billede på et styrket ratingunivers. Særligt positivt er det, at antallet i de to bedste ratingklasser stiger. Der er kommet flere AAA- og AA-ratede virksomheder til siden lavpunktet i juni Denne positive tendens afspejles også, når man ser på udviklingen i det konkrete antal af konkurser over tid her kan der ligeledes spores en positiv tendens i de første 5 måneder af

8 Graf 4: Antal konkurser 800 Antal konkurser M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 Antallet af konkurser falder fra 446 i april til 416 i maj. Sammenlignet med året før, er der ligeledes tale om et fald, idet tallet for maj måned i 2010 var 527. Af grafen fremgår klart krisens start omkring efteråret

9 Graf 5: Løbende 12 måneders gennemsnit 600 Antal konkurser Løbende 12 måneders gennemsnit M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 Af grafen fremgår det løbende 12 måneders gennemsnit. Trenden er stadig, at antallet opgjort over løbende 12 måneder er faldende. Forbedringerne sker langsomt, hvilket ikke er overraskende krisens dybde taget i betragtning. Det er nu femte måned i træk, at det løbende 12 mdrs. gennemsnit falder.. 8

10 Branche oversigt Nedenfor har vi listet fordelingen af C-ratede virksomheder på brancheniveau. Det er typisk hjemmemarkedserhverv, hvor andelen af de dårligste virksomheder er højest. Tabel 1: Branche Branche C % Hotel og restauration 35,2 Detail Handel 23,9 Services (HR, Rejsebureauer, etc.) 19,8 Bygge & Anlæg 19,6 Landbrug 18,7 Ejendomshandel og udlejning 18,3 Transport 17,7 Agenturhandel Grossister 17,2 Andre Service virksomheder 17,0 Information og kommunikation 16,8 Videnservice, Revision, Advokater 16,3 Udlejning af materiel 16,1 Industri 16,1 Administration, undervisning, mv. 15,8 Hele dansk erhvervsliv 17,4 Tabellen viser andelen af virksomheder, der har den højeste andel af C-ratede virksomheder. 9

11 Eksport virksomheder Tabel 2: Virksomheder med/uden eksport Virksomheder uden eksport Virksomheder med eksport Total Rating Antal Procent Antal Procent Antal total Procent Total AAA ,6% ,5% ,3% AA ,6% ,7% ,9% A ,9% ,4% ,2% B ,0% 381 9,0% ,0% C ,8% 402 9,5% ,6% Total ,0% ,0% ,0% Som det fremgår af tabel 2 er antallet af virksomheder med den bedste rating AAA meget høj blandt eksportvirksomhederne, der også typisk er virksomheder med lang erfaring på markedet og typisk også større end virksomheder i hjemmemarkederhverv. Graf 6:Eksport virksomheder i forhold til resten af dansk erhvervsliv. 50,0% 45,0% 42,9% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 21,5% 31,7% 24,6% 28,4% 17,8% 15,0% 10,0% 5,0% 4,6% 10,0% 9,0% 9,5% 0,0% AAA AA A B C Eksport virksomheder Ikke eksport virksomheder 10

12 Graf 7: Antal dage fra regnskabsafslutning til offentliggørelse. 90% 80% 70% 60% 50% % Antal dage fra regnskabsafslutningsdato til offentliggørelse 30% to >181 Som det fremgår af ovenstående graf, er der en klar sammenhæng mellem overskud/underskud og tiden der går fra regnskabet afsluttes til det offentliggøres. Det er meget vigtigt at tage dette forhold med i betragtningen, når man analyserer den økonomiske udvikling baseret på, hvor stor en andel af 2010-regnskaberne, der har overskud. Øjebliksbilledet er nemlig ikke nødvendigvist retvisende, førend afleveringsfristen for indlevering af regnskaber er nået. Regnskaberne for 2010 ser en smule bedre ud end de to foregående års regnskaber. 11

13 Graf 8: Regnskabstal på udvalgte brancher. 80,0% 75,0% Andelen af virksomheder med overskud Manufacturing 70,0% 65,0% Retail sale 60,0% 55,0% Transportation 50,0% 45,0% Accounting, Consultancy, R&D Når vi analysere regnskaberne på tværs af forskellige brancher, kan vi se, at videnserhverv er hurtigere ude af krisen end for eksempel detailhandel (retail sales) og transport. Videnserhverv omfatter, advokatvirksomhed, revision og bogføring, virksomhedskonsulenter, arkitekter og rådgivende ingeniører, forskning og udvikling, reklame- og analysebureauer og anden viden service. Industrivirksomhederne trækker også fra transport og detailhandel. 12