Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. oktober 2015 Market movers i dag Der er kun mindre vigtige nøgletal på kalenderen i dag inden en ellers travl uge på makrofronten med bl.a. amerikansk detailsalg onsdag og amerikansk inflation torsdag, samt kinesiske handelstal for september og det tyske ZEW-indeks tirsdag. Dagens vigtigste begivenheder bliver taler fra Fed-medlemmerne Dennis Lockhart (stemmeberettiget, neutral) and Lael Brainard (stemmeberettiget, neutral). Markedsoversigt 07:30 1 dag,% S&P500 (lukning) 2014,9 7 S&P500 fut (ændr. fra lukning) 2005,9-7 Nikkei 18438,7 1,64 Hang Seng 22763,4 1,36 17:00 07:30, bp Det amerikanske marked holder lukket i dag pga. Columbus Day. US 2 års stat 0,64 0,64 - US 10 års stat 2,10 9-1,6 Vi forventer, at inflationen herhjemme er steget i september. Læs mere på side 2. Udvalgte markedsnyheder New York Fed-chef William Dudley sagde fredag, at han stadig ser en renteforhøjelse senere i år, men at dette vil afhænge af, om hans økonomiske prognoser holder, og det er der en risiko for, at de ikke gør. Næstformand i Federal Open Market Committee Stanley Fischer gentog dette budskab på weekendens møde i Valutafonden. Han sagde, at de fleste medlemmer på FOMC-mødet i september mente, at det ville være passende med en første renteforhøjelse i år, men at Fed holder øje med opbremsningen i den hjemlige jobvækst; de seneste to jobrapporter har været skuffende, og at udviklingen internationalt vil afgøre den endelige timing af en første renteforhøjelse. Vi forventer, at Fed sætter renten op første gang i januar næste år. I et interview med den græske avis Kathimerini lørdag sagde ECB-chef Mario Draghi, at ECB s QE-program har fungeret bedre end forventet. Han sagde endvidere, at selvom det fortsat ser ud til, at det vi tage noget længere for inflationen at vende tilbage til 2 %, så skyldes det overvejende faldet i olieprisen. Vi forventer, at ECB forlænger det eksisterende QE-program, men tidligst på ECB-mødet i december og muligvis ikke før til næste år. Den kinesiske yuan handler i øjeblikket på det højeste niveau siden skiftet i valutaregime for to måneder siden. Kinas centralbank forhøjede mandag den fastsatte kurs med 0,14 procent til 6,3406, og valutaen er styrket yderligere i dagens handelssession. itraxx Europe (IG) 81 80-0,6 itraxx Xover (Non IG) 330 328 -, % EUR/USD 1,136 1,137 9 USD/JPY 120,30 120,16-0,12 EUR/CHF 9 9 6 EUR/GBP 0,742 0,742-2 EUR/SEK 9,300 9,317 0,18 EUR/NOK 9,18 9,19 0,11 USD Olie Brent, USD 52,9 53,0 0,19 Guld, USD 1157,4 1158,5 9 Note: * The itraxx Europe Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDSkontrakter i euro-kreditmarkedet. ** itraxx Europe Crossover viser udviklingen i spændene for de mest likvide non-investment grade CDS-kontrakter i euro-kreditmarkedet. ***The Markit CDX North America Investment Grade Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDS-kontrakter i US-kreditmarkedet v Udvalgte analyser fra Danske Bank Ugefokus: Tyskland kan svækkes af kinesisk uro og Volkswagenskandale T Aktiemarkederne fortsatte den positive trend i USA og Europa fredag, og her til morgen er de asiatiske aktiemarkeder fortsat op med en solid stigning i kinesiske aktier. Amerikanske statsobligationer handlede på stort set uændrede niveauer fredag med en lidt fladere 2-30 kurve. EUR/USD er steget, og euro handler nu på det højeste niveau over for dollar siden midten af september. Olieprisen har holdt niveauet efter sidste uges stigning. Senioranalytiker Signe Roed-Frederiksen +45 45122889 sroe@danskebank.dk IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com
Skandinavien i dag Herhjemme ventes inflationen i september at være % å/å i lighed med august. Vi vil sandsynligvis se en stigning i forhold til de skuffende tal i september, især i fødevarepriserne. Vi begynder også at kunne se en positiv basiseffekt fra faldet i benzinpriserne sidste år, men i modsat retning trækker faldet i benzinpriserne på næsten 15 % i september, hvilket var væsentligt mere, end faldet i olieprisen i sig selv indikerede. Differencen mellem olieprisen og benzinpriserne er nu næsten tilbage på det normale niveau. For uddybende kommentarer på valuta- og rentemarkedet se side 2 i den engelske udgave af, Danske Daily, der udsendes hver morgen omtrent kl. 7.30. Se dagens nøgletal og begivenheder på næste side. US S&P500 future 2005 2005 1985 1985 1965 1965 1945 1945 1925 1925 1905 1905 1885 1885 to fr ma on to fr USA: 10-årig statsobligationsrente 2,15 2,15 5 5 1,95 1,95 1,85 1,85 to fr ma on to ma Global FX 1,144 EUR/USD (LHS) USD/JPY (RHS) 120,6 1,134 120 1,124 119,4 1,114 118,8 to fr ti on to ma Scandi FX 9,42 9,38 9,34 9,30 EUR/SEK (LHS) EUR/NOK (RHS) 9,45 9,35 9,25 9,26 to fr ti on to 9,15 2 12. oktober 2015 www.danskeresearch.com
Nøgletal og begivenheder Mandag den 12. oktober 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - OPC OPEC offentliggør månedlig report for oliemarkedet okt 8:00 SEK PES ledighed % sep 4.3% 9:00 DKK CPI m/m å/å sep 0.3% 0.5% -0.3% 0.5% 14:10 USD Fed's Lockhart (stemmebr., due) taler 16:30 USD Fed's Evans (stemmebr., due) taler 22:30 USD Fed's Brainard (stemmebr., due) taler, Danske Bank Markets 3 12. oktober 2015 www.danskeresearch.com
Dagens markedsdata: 12. oktober 2015 AKTIER S&P500 intradag, % Eurostoxx intradag, % 1,20 1,20 Lukkekurs 0 0 DJSTOXX50 3102 0,3% Max 0,6 0,70 Max 0,70 OMXC20 938 0,3% 0,10Min - 0,10 Min -0,3 OMXS30 1484 1,3% 0,3 0,20 0,20 OSE BX 619 0,7% -0,20-0,20 Lukkekurs -0-0 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 DOW JONES 17084 0,2% Grå linie indikerer hvornår det danske marked lukker Grå linie indikerer hvor det amerikanske marked åbner NASDAQ 4830 % 1 måned 2,7% 1 måned 2,2% S&P500 2015 0,1% År-til-dato -2,1% År-til-dato 3,3% NIKKEI (07:30) 18439 0,3% EUR/USD intradag VALUTA & RÅVARER USD 113,64 113,74 0,10 07:30 1158,52 53,02 113,8 113,8 JPY 136,71 136,67-4 1 dag 1,24 0,37 Max ### GBP 74,21 74,19-1 1 måned 50,74 4,88 113,4 113,4 Min ### NOK 917,53 918,50 0,97 År-t-dato -26,34-4,31 SEK 929,96 931,65 1,69 113,0 113,0 CRB, DKK 746,04 746,11 7 CRB, 1M future råindustri PLN 422,32 421,70-0,62 07:30 202,69 431,20 112,6 112,6 07 10 13 16 19 22 01 04 USD kurs 17:00 07:30 1 dag 1,39-0,80 JPY 120,30 120,16-0,14 1 måned 5,97-12,14 1 måned 7 GBP 153,15 153,31 0,16 År-t-dato -27,27-60,91 År-til-dato -7,24 CHF 96,14 96,11-3 * Grafen viser 07:30-23:00 fre og 23:00 søn til 07:30 man. RENTER Guld, $ Olie, Brent, $ USD-renter intradag Ledende 3M S pænd, bp 17:00 07:30, bp 0,66 USD2Y USD10Y 2,15 USD 0,25 0,32 7 USD 10Y 2,10 9-2 Max 0,7 Max 2,2 EUR 5-5 -10 USD 30Y 2,93 2,92-1 0,65 Min 0,6 Min 2,1 2,13 GBP 0 7 7 JPY 10Y 0,33 0,32-1 0,64 0 0 2,11 DKK SEK 5-0,35-6 -11 5 07:30(-1)* 17:00, bp 0,63 9 NOK 0,75 1,11 36 DEM 10Y 0,61 0,61 0 PLN 0 1,63 13 DKK 10Y 0,91 0,91 0 0,62 7 07 10 13 16 19 22 01 04 SEK 10Y 0,68 0,69 2 USD2Y (v.a.) USD10Y (h.a.) NOK 10Y 8 8 0 PLN 10Y 2,66 2,67 1 * Grafen viser 07:30-23:00 fre og 23:00 søn til 07:30 man. * lukkekurs seneste handelsdag 10-årigt rentespænd til Tyskland 53 1,4731 1,247 79 0,961 0,371 0,297 86 USD JPY GBP FRF ITL DKK SEK NOK PLN - -0,295-3,0 Rentekurve USA Rentekurve Tyskland 0,9 0,9-0,1 0,8 0,7-0,6 0,6-1,1-0,1 3,00 Max 00 0 Max 1,210-1,6 0,3 0 Min -2,630 0,2 0 Min -1,100-0,6-2,1 0,1-2,6-1,1 USD2Y USD5Y USD10Y DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) Non-finan. Kreditspænd it raxx s. 11* 07:30 1 dag 1 måned 100 90 80 70 Kreditspænd USD 10Y * Ask pris ** Ask pris Swapspænd, bp** Europe (IG) 80-1 8 300 JPY 10Y -2 0 2 60 HiVol 78 0 9 250 50 Xover (N IG) 328-4 -5 200 40 07:30(-1)* 17:00 30 150 EUR 10Y 19 20 100 DKK 10Y 40 38-1 10 50 Finan. Sr. 81-1 -3 0 0 SEK 10Y 47 45-2 okt nov jan feb apr maj jul aug okt Finan. Sub.. 172 0 5 NOK 10Y 70 70 0 itraxx Europe (IG) (venstre akse) itraxx Xover (Non IG) (højre akse) 450 400 350 17:00 * lukkekurs seneste handelsdag 07:30 EUR kurs 17:00 07:30 4 12. oktober 2015 www.danskeresearch.com
Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 5 12. oktober 2015 www.danskeresearch.com