09-09-13 Valuta 10-09-13 JyskeMarkets FX Market Drivers åbne anbefalinger (0-1 mdr.) Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case GBPUSD 22/08 SALG 155,70 155,66 151,55 157,55 EURUSD 132,7-2 132,0 / 131,4 - EURNOK 23/08 Option 815,00 Put, 800 EURGBP 84,49 2 85,8 / 84,8 KØB AUDJPY 30/08 Option 87,80 Call, 89,25 EURJPY 132,1-2 130,4 / 125,1 - EURSEK 06/09 SALG 876,54 877,19 853,00 876,05 EURCHF 123,7 2 123,4 / 122,8 - EURGBP 10/09 KØB 84,48 84,51 85,75 83,89 EURNOK 796,5-2 792,5 / 761,0 Option EURSEK 869,1-2 868,2 / 858,3 SALG Norge: Valgnederlag til den siddende statsminister EURPLN 426,3-1 425,2 / 418,7 - Helt som ventet ligner aftenens norske valg et sikkert nederlag til den siddende EURTRY 268,2-1 258,7 / 242,9 - statsminister, Jens Stoltenberg. Den nye regering skal ledes af Erna Solberg og regeringskoalitionen vil forventeligt bestå af fire partier - De konservative, Fremskridtspartiet, Kristendemokraterne samt De liberale. Vores vurdering af valgresultatets betydning for NOK: Som vi tidligere har skrevet anser vi det norske valg som ubetydeligt for NOK. Skal vi imidlertid fælde en dom over udfaldet, så er det vores vurdering, at den nye regering er en anelse mere positivt for NOK end hvis den siddende regering havde fortsat ved roret. Det skyldes at: 1) den nye regering forventes at bruge flere oliepenge end den afgående regering. Højere forbrug betyder, at Oliefonden får færre milliarder at sende til udlandet som investeringer. Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case USDDKK 562,2 2 564,8 / 567,2 - GBPDKK 882,8-2 868,5 / 878,8 SALG JPYDKK 564,5 2 571,6 / 597,5 - CHFDKK 603,1-2 604,0 / 606,9 - NOKDKK 93,6 2 94,12 / 98,08 Option SEKDKK 85,8 2 85,90 / 86,91 KØB PLNDKK 175,0 1 175,3 / 178,1 - TRYDKK 278,1 1 288,4 / 307,6 - Norges Banks inflationsforventninger vs. Realiseret inflation 02-07-13 Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg Analytikere: Leander Dreyer +45 89 89 71 68 Leander@jyskebank.dk Kristian Foged Schmidt +45 89 89 70 96 Kristian.schmidt@jyskebank.dk 1,6 1,55 1,5 1,45 2) den nye regering vil sætte gang i flere væksttiltag - fx ved at sænke skatten. Vores holdning er fortsat, at NOK bør købes efter, at valutaen i sensommeren blev udsat for et voldsomt salgspres i et meget illikvidt marked. Først nu er markedslikviditeten i NOK tilbage på normalen. 15-07-13 29-07-13 1,4 1,35 1,3 1,25 Syrien: USA's afstemning skal foregå onsdag 1,2 Historien om Syrien fortsætter med at tage nye drejninger. Russerne har foreslået, at Syrien skal lade sine kemiske våben overdrage - en idé som syrerne selv hilser velkomment og som også FN's Ban Ki-moon støtter. Det Hvide Hus har responderet, at man vil tage et grundigt kig på russernes ide. Tirsdag aften (amerikansk tid) taler Obama - her får vi et billede af hvad amerikanerne har i støbeskeen. 1,15 2008 2009 2010 2011 2012 2013 EURUSD 200 MA Kina: Industriproduktion overraskede positivt. Detailsalget stort set som ventet Endnu engang giver de kinesiske nøgletal momentum til vores anbefaling i AUDJPY, som fortsat har et stort potentiale, og som allerede efter 10 dage ligger klart i toppen som månedens top-performende valutakryds. Ansvarsfraskrivelse: Se venligst sidste side Kilde: Norges Bank & Jyske Bank
09-09-13 Anbefalinger: EURUSD (SALG NEUTRAL): Stop/profit ramt (+0,31%) Skal vi have en test af134-området på ny før vi kommer lavere igen? Hvis vi allerede i denne uge når op til 134, så kan Fed-mødet på onsdag i næste uge potentielt resultere i et brud over 134-135. Dette ligger dog absolut ikke i vore forventninger. Vi vil se det som en salgsmulighed. Vi forventer fortsat, at Fed vil aftrappe deres opkøbsprogram til september. Aftrapning (uanset omfang) vil styrke USD, idet investorerne vil fortsætte den repositioneringsproces, som vi har set lige frem til fredag i sidste uge, hvor de dårlige beskæftigelsestal skabte tvivl om timingen for QE-aftrapning. EURSEK 19-07-13 I denne uge er kalenderen mere eller mindre tom. Syrien kan blive den store "joker". Vi forventer fortsat, at USD vil styrkes relativt til EUR. CHF og JPY vil styrkes kraftigst i kølvandet af et angreb. Støtte: 131,43 (200MA). Brud åbner kraftigt op. 130,21 og dernæst 127,50. Modstand: 134,52 og dernæst 137,00. EURNOK (NEUTRAL): Inflationstal bliver altafgørende for NOK i september Dagens inflationstal er ganske interessante set i forhold til næste uge rentemøde Norges Bank. Det seneste inflationstal (årsbasis) lå 1% over Norges Banks eget estimat på 2%. Norges Banks estimat til i dag er 2,1%. Et højt tal vil eliminere sandsynligheden for en rentesænkning og måske endda fremskyde tidspunktet for en rentestigning. EURSEK (NEUTRAL til SALG): Take/profit 853,00. Justér stop til 876,05., Billedet i EURSEK er opløftende, men vi har endnu ikke brudt nedsiden i den stigende trekants-formation. Bliver niveauet 768,50 afvist, så er der stor sandsynlighed for et brud på 878,50. Kilde: Bloomberg/Jyske Bank EURNOK I denne uge får vi tal for svensk industriproduktion (i dag), arbejdsløshed (onsdag og torsdag, inflation (torsdag), samt BNP-revision (fredag). Vi får med stor sandsynlighed et trekantsbrud i denne uge. Støtte: 865,40 og 850,46-852,40. Modstand: 878,50. 890 og dernæst 915-området. EURGBP (NEUTRAL til KØB): KØB med take/profit i 85,75. Dobbelt stop/loss i 83,89. Vi er langsigtet positive på GBP, men 84-området har vist sig at være en hård nød at knække uden yderligere positivt GBP-nyhedsflow. Derfor vurderer vi, at der er en kortsigtet mulighed for at købe EURGBP eller alternativt stå på sidelinjen og gensælge EURGBP (købe GBP) på en mere attraktiv kurs. MEN... man bør placere et dobbelt stop/loss - kommer vi under 84 på ny er 81,60 næste stoppested. Støtte: 83,95. Dernæst 81,60. Modstand: 85,05. Dernæst 86,50 AUDJPY (KØB CALL-OPTION): Sælg 50% af optionen tilbage i 92,95. Spekulanterne ligger fortsat positioneret til AUD-svækkelse på et ekstremt niveau. Dagens begivenheder : Stille uge i vente 09.30 SEK: Industriproduktion (ventet +0,5%, sidst +3,0%) 10.00 NOK: Inflation (ventet -0,4%, sidst +0,4% (underliggende inflation -0,6%)) Kilde: Bloomberg/Jyske Bank
FX Market Drivers åbne anbefalinger (0-1 mdr.) Performance FX Market Drivers (0-1 mdr.) Dato Kryds Case Entry Terminspris Target Stop Noter Akk. afkast ÅTD: 17,57% ÅTD Positive Negative 22-08-2013 GBPUSD SALG 155,70 155,66 151,55 157,55 Gns. varighed (dage): 13 Antal 27 22 23-08-2013 EURNOK Option 815,00 Gns. afkast (pr. case): 0,36% Gns. afkast 1,37% -0,88% 30-08-2013 AUDJPY Option 87,80 Akk. afkast TOTAL: 15,02% 06-09-2013 EURSEK SALG 876,54 877,19 853,00 876,05 Gns. Afkast (pr. case) TOTAL: 0,28% 10-09-2013 EURGBP KØB 84,48 84,51 85,75 83,89 Seneste lukkede cases i FX Market Drivers Akkumuleret afkast for perioden 01-03-2011 til 01-12-2012: 54,11% Dato (lukket) Kryds Case Entry Terminspris Exit Afkast % Varighed (dage) Gennemsnitligt afkast pr. case for perioden 01-03-2011 til 01-12-2012: 0,56% 02-07-2013 NOKSEK KØB 109,36 109,31 109,47 0,15% 20 15-07-2013 AUDUSD KØB 90,92 90,70 91,33 0,69% 4 29-07-2013 EURTRY SALG 255,85 257,25 258,96-0,66% 21 31-07-2013 EURGBP SALG 87,1 87,13 85,11 2,32% 15 For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Market Drivers klik her 10,00% 7,50% Market Drivers 5,00% 2,50% 0,00% dec - 2012 jan - 2013 feb - 2013 mar - 2013 apr - 2013 maj - 2013 jun - 2013 jul - 2013 aug - 2013 Grand Total -2,50% -5,00% Afkastrapporteringen er baseret på Market Drivers, samt valutaopdateringerne, der alle findes på jyskebank.dk. Tidligere afkast og kursudvikling kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidig afkast og kursudvikling.
FX investeringscases, aktuelle (1-12 mdr.) Performance FX investeringscases (1-12 mdr.) Dato Kryds Case Entry Target Stop Horisont Se mere Akk. afkast ÅTD: 0,62% ÅTD: Positive Negative 21-02-2013 NOKSEK OPTION 113,20 - - 6 months LINK Gns. Varighed (dage): 229,5 Antal 1 0 11-06-2013 EURUSD SÆLG 132,82 122 138 6 months Gns. Afkast (pr. case): 0,31% Gns. afkast 0,62% N/A 26-08-2013 NOKDKK KØB 0,92 - - 6 months Akk. afkast TOTAL: 8,22% Gns. Afkast TOTAL: 0,26% For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Investeringscases FX Commercial Hedging aktuelle afdækningsanbefalinger Performance FX Commercial Hedging Dato Kryds Entry Udgift:Termin Indtægt: Termin Udgift: Option Indtægt: Se mere Akk. Afkast, optionsstrategier:65,93% Positive Negative 08-03-2013 Majors Option LINK Gennemsnit forbedret kurs 0,54% Optionsstrategier: 66 55 klik her Akk. Afkast, terminsforretninger: 3,07% Terminsforretninger: 45 18 Akk. Total 69,00% For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Commercial Hedging klik her FX Spot On - Langsigtede kursmål Performance FX Spot On Kryds 3M 6M 12M Kryds 12M Horisont: 3M 6M 12M Samlet EURUSD 1,28 1,21 1,24 EURHUF 308 Retning rigtig ved udløb: 52,3% 55,2% 41,2% 50,5% EURGBP 0,84 0,81 0,83 EURTRY 2,53 Target ramt i løbet af perioden: 58,6% 64,7% 58,8% 60,8% EURJPY 127,00 123,00 130,00 EURBRL 2,85 Target ramt i slutningen af perioden*: 50,0% 53,9% 49,1% 51,1% EURCHF - - - EURMXN 15,13 *Slutningen = fx 6M: Har kursen ramt kursmålet i perioden 3M-9M EURNOK 7,75 7,70 7,65 EURZAR 12,28 EURSEK 8,65 8,60 8,55 EURRUB 40,18 EURDKK 7,46 7,46 7,46 EURMYR 3,84 For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Spot On klik her EURPLN 4,25 4,30 4,10 FX Top Picks fra FX Spot On Performance FX Top Picks Dato Kryds Strategi Entry Terminspris Target Horisont Spotkurs Akk. afkast ÅTD: 9,91% ÅTD: Positive Negative 30-11-2011 GBPUSD SÆLG 157,36 156,61 143,00 3-6M 1,52 Gns. Varighed (dage): 320 Antal 1 0 02-03-2012 USDSEK KØB 670,00 678,60 750,00 24M 6,69 Gns. Afkast (pr. case): 9,91% Gns. afkast 9,91% 31-07-2012 NOKSEK KØB 112,15 112,15 119,75 12M 1,10 Akk. afkast TOTAL: 32,25% 03-10-2012 AUDTRY SALG 184,85 186,75 170,00 6M 1,76 Gns. Afkast TOTAL: 8,06% 03-12-2012 GBPZAR SALG 1420,00 1492,00 1325,00 12M 15,06 11-01-2013 EURBRL SALG 271,00 289,00 250,00 12M 2,91 22-05-2013 EURHUF KØB 290 21-10-1900 310 6M 293,84 28-08-2013 EURNOK SALG 807,5 23-03-1902 765 6m For beskrivelse af afkastopgørelse for FX Top Picks klik her
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Dette er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikrer en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Jyske Bank kan have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Medarbejdere, der har udarbejdet analysen, modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: www.jyskebank.dk/investeringsinfo Finansielle modeller Beregninger tager udgangspunkt i almindelige økonomiske og finansielle værktøjer. Risiko Investering i en valuta, rente/obligation og/eller råvarer er behæftet med risiko. Mange forhold, herunder økonomisk udvikling, bevægelser i kreditmarkedet, likviditetsforhold, samfundsforhold, global risikovillighed, geopolitiske risici og/eller nyhedsstrømme kan påvirke kursdannelsen på valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren. Handles der i en anden valuta end investors basisvaluta, påtager investor sig endvidere en valutakursrisiko. Se analysen for vores syn på risikoen. Anførte risikofaktorer og/eller følsomhedsberegninger i analysen kan ikke anses som udtømmende. Opdatering af analysen Tilbagevendende analyser opdateres løbende. Datoen for seneste opdatering fremgår af analysens forside. Separate analyser publiceres kun en gang og opdateres ikke. Offentliggørelsesdatoen fremgår af analysens forside. Handelskurser Alle oplyste kurser er aktuelle handelskurser på tidspunktet for analysens offentliggørelse med mindre andet er anført. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering.