Valhal I A/S Søndergade 43, 9000 Aalborg

Valhal I A/S Søndergade 43, 9000 Aalborg CVR-nr. 37 52 54 13 Årsrapport 8. marts - 31. december 2016 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 2. marts 2017. Conny Merethe Lindholt Dirigent

Indholdsfortegnelse Side Påtegninger Ledelsespåtegning 1 Den uafhængige revisors revisionspåtegning 2 Ledelsesberetning Selskabsoplysninger 5 Ledelsesberetning 6 Årsregnskab 8. marts 2016-31. december 2016 Anvendt regnskabspraksis 7 Resultatopgørelse 11 Balance 12 Noter 14 299390 Valhal I A/S Årsrapport for 2016

Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato aflagt årsrapporten for regnskabsåret 8. marts - 31. december 2016 for Valhal I A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, og efter vores opfattelse giver årsregnskabet et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2016 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 8. marts 2016-31. december 2016. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, som beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Aalborg, den 14. februar 2017 Direktion Conny Merethe Lindholt Bestyrelse Anne Katrine Lindholt Signe Cecilie Lindholt Anders Ditlev Pedersen Conny Merethe Lindholt Valhal I A/S Årsrapport for 2016 1

Den uafhængige revisors revisionspåtegning Til kapitalejeren i Valhal I A/S Konklusion Vi har revideret årsregnskabet for Valhal I A/S for regnskabsåret 8. marts 2016-31. december 2016, der omfatter anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance og noter. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2016 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 8. marts 2016-31. december 2016 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Grundlag for konklusion Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet. Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA s Etiske regler) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse regler og krav. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Ledelsens ansvar for årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af årsregnskabet. Valhal I A/S Årsrapport for 2016 2

Den uafhængige revisors revisionspåtegning Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige. Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere kan fortsætte driften. Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf. Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Udtalelse om ledelsesberetningen Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen. Valhal I A/S Årsrapport for 2016 3

Den uafhængige revisors revisionspåtegning I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Aalborg, den 14. februar 2017 Redmark Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr. 29 44 27 89 Jørgen Jensen statsautoriseret revisor Valhal I A/S Årsrapport for 2016 4

Selskabsoplysninger Selskabet Valhal I A/S Søndergade 43 9000 Aalborg CVR-nr.: 37 52 54 13 Stiftet: 8. marts 2016 Hjemsted: Aalborg Regnskabsår: 8. marts - 31. december Bestyrelse Anne Katrine Lindholt Signe Cecilie Lindholt Anders Ditlev Pedersen Conny Merethe Lindholt Direktion Conny Merethe Lindholt Revision Redmark Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Hasseris Bymidte 6 9000 Aalborg Bankforbindelser Nykredit Bank Handelsbanken Modervirksomhed Gefion Aalborg A/S Valhal I A/S Årsrapport for 2016 5

Ledelsesberetning Selskabets væsentligste aktiviteter Selskabets aktivitet er investering og drift af bolig- og erhvervsudlejning. Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Årets bruttofortjeneste udgør 2.615 t.kr., og det ordinære resultat efter skat udgør 12.729 t.kr. Ledelsen anser årets resultat for tilfredsstillende. Værdireguleringer af investeringsejendomme, kr. 15,5 mio. før skat kan i al væsentlighed henføres til forøgede indtægter fra selskabets ejendomme. Valhal I A/S Årsrapport for 2016 6

Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for Valhal I A/S er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for en klasse B-virksomhed. Årsrapporten aflægges i danske kroner. Resultatopgørelsen Bruttofortjeneste Bruttofortjeneste indeholder lejeindtægter og omkostninger vedrørende investeringsjendomme samt eksterne omkostninger. Lejeindtægter indeholder indtægter ved udlejning af ejendomme samt opkrævede fællesomkostninger og indregnes i resultatopgørelsen i den periode, som lejen vedrører. Indtægter vedrørende varmeregnskabet indregnes i balancen som mellemværender med lejere. Omkostninger vedrørende investeringsejendomme indeholder omkostninger vedrørende drift af ejendomme, reparations- og vedligeholdelsesomkostninger, skatter, afgifter og andre omkostninger. Omkostninger vedrørende varmeregnskabet indregnes i balancen som mellemværende med lejere. Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til salg, bildrift, lokale og administration. Værdiregulering af investeringsejendomme Værdiregulering af investeringsejendomme indeholder værdireguleringer af ejendomme til dagsværdi samt gevinst/tab ved afhændelse af ejendomme. Personaleomkostninger Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusive feriepenge og pensioner samt andre omkostninger til social sikring mv. til selskabets medarbejdere. I personaleomkostninger er fratrukket modtagne godtgørelser fra offentlige myndigheder. Af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger indeholder årets af- og nedskrivninger af materielle anlægsaktiver. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, amortisering af finansielle forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen mv. Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Skat af årets resultat Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen. Valhal I A/S Årsrapport for 2016 7

Anvendt regnskabspraksis Selskabet er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning med tilknyttede virksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertil modtager virksomheder med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra virksomheder, der har kunnet anvende dette underskud (fuld fordeling). Balancen Materielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger og nedskrivninger. Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af eventuel forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Afskrivningsperioden og restværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivningen. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider: Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-8 år Småaktiver med en forventet levetid under 1 år indregnes i anskaffelsesåret som omkostninger i resultatopgørelsen. Investeringsejendomme Investeringsejendomme måles ved første indregning til kostpris, der omfatter ejendommenes købspris og eventuelle direkte tilknyttede omkostninger. Investeringsejendomme måles efterfølgende ejendom for ejendom til en skønnet dagsværdi. Ejendommene værdiansættes ud fra en afkastbaseret model, hvor forventede fremtidige pengestrømme for det kommende år sammen med et vurderet afkastkrav danner grundlag for ejendommenes dagsværdi. Den anvendte værdiansættelsesmodel er uændret i forhold til sidste regnskabsår. Omkostninger, der tilfører en investeringsejendom nye eller forbedrede egenskaber i forhold til anskaffelsestidspunktet og som derved forbedrer ejendommens fremtidige afkast, tillægges kostprisen som en forbedring. Omkostninger, der ikke tilfører en investeringsejendom nye eller forbedrede egenskaber, indregnes i resultatopgørelsen under omkostninger vedrørende investeringsejendomme. Valhal I A/S Årsrapport for 2016 8

Anvendt regnskabspraksis Investeringsejendomme har som øvrige materielle anlægsaktiver, bortset fra grunde, en begrænset levetid. Den værdiforringelse, der finder sted, efterhånden som en investeringsejendom forældes, afspejles i investeringsejendommens løbende måling til dagsværdi. Der foretages derfor ikke systematiske afskrivninger over investeringsejendommens brugstid. Værdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under posten værdireguleringer af ejendomme. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. Der nedskrives til nettorealisationsværdien med henblik på at imødegå forventede tab. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, som er indregnet under aktiver, omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Likvide beholdninger Likvide beholdninger omfatter indeståender i pengeinstitutter. Selskabsskat og udskudt skat Aktuelle skattetilgodehavender og -forpligtelser indregnes i balancen med det beløb, der kan beregnes på grundlag af årets forventede skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Skattetilgodehavender og -forpligtelser præsenteres modregnet i det omfang, der er legal modregningsadgang, og posterne forventes afregnet netto eller samtidig. Efter sambeskatningsreglerne hæfter Valhal I A/S solidarisk og ubegrænset over for skattemyndighederne for selskabsskatter og kildeskatter på renter, royalties og udbytter opstået inden for sambeskatningskredsen. Udskudt skat er skatten af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser opgjort på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Gældsforpligtelser Gæld til realkreditinstitut og kreditinstitutter er således målt til amortiseret kostpris, der for kontantlån svarer til lånets restgæld. For obligationslån svarer amortiseret kostpris til en restgæld beregnet som lånets underliggende kontantværdi på låneoptagelsestidspunktet reguleret med en over afdragstiden foretaget afskrivning af lånets kursregulering på optagelsestidspunktet. Gældsforpligtelser vedrørende investeringsejendomme måles til amortiseret kostpris. Valhal I A/S Årsrapport for 2016 9

Anvendt regnskabspraksis Andre gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. Periodeafgrænsningsposter Under periodeafgrænsningsposter indregnes modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år. Valhal I A/S Årsrapport for 2016 10

Resultatopgørelse 8. marts - 31. december Note 2016 kr. Bruttofortjeneste 2.614.911 Værdiregulering af investeringsejendomme 15.477.315 1 Personaleomkostninger -643.882 Af- og nedskrivninger af materielle anlægsaktiver -36.060 Driftsresultat 17.412.284 2 Øvrige finansielle omkostninger -1.087.868 Resultat før skat 16.324.416 Skat af årets resultat -3.595.108 Årets resultat 12.729.308 Forslag til resultatdisponering: Overføres til overført resultat 12.729.308 Disponeret i alt 12.729.308 Valhal I A/S Årsrapport for 2016 11

Balance 31. december Note Aktiver 2016 kr. Anlægsaktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 144.240 Forudbetalinger for materielle anlægsaktiver 625.000 3 Investeringsejendomme 134.250.000 Materielle anlægsaktiver i alt 135.019.240 Anlægsaktiver i alt 135.019.240 Omsætningsaktiver Andre tilgodehavender 21.889 Periodeafgrænsningsposter 16.064 Tilgodehavender i alt 37.953 Likvide beholdninger 60.774 Omsætningsaktiver i alt 98.727 Aktiver i alt 135.117.967 Valhal I A/S Årsrapport for 2016 12

Balance 31. december Note Passiver 2016 kr. Egenkapital Virksomhedskapital 10.000.000 Overført resultat 12.729.308 Egenkapital i alt 22.729.308 Hensatte forpligtelser Hensættelser til udskudt skat 3.588.640 Hensatte forpligtelser i alt 3.588.640 Gældsforpligtelser Gæld til realkreditinstitutter 82.783.924 Prioritetslån hos pengeinstitutter 8.438.659 Gæld til tilknyttede virksomheder 15.028.807 Langfristede gældsforpligtelser i alt 106.251.390 4 Kortfristet del af langfristet gæld 365.000 Gæld til pengeinstitutter 115.266 Modtagne forudbetalinger fra kunder 208.205 Leverandører af varer og tjenesteydelser 102.364 Selskabsskat 6.468 Anden gæld 192.745 Deposita 1.558.581 Kortfristede gældsforpligtelser i alt 2.548.629 Gældsforpligtelser i alt 108.800.019 Passiver i alt 135.117.967 5 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser 6 Eventualposter Valhal I A/S Årsrapport for 2016 13

Noter 2016 kr. 1. Personaleomkostninger Lønninger og gager 584.195 Pensioner 40.200 Andre omkostninger til social sikring 4.137 Personaleomkostninger i øvrigt 15.350 643.882 2. Øvrige finansielle omkostninger Finansielle omkostninger, tilknyttede virksomheder 497.238 Andre finansielle omkostninger 590.630 1.087.868 Valhal I A/S Årsrapport for 2016 14

Noter 31/12 2016 kr. 3. Investeringsejendomme Tilgang i årets løb 118.772.685 Kostpris 31. december 2016 118.772.685 Årets regulering til dagsværdi 15.477.315 Regulering til dagsværdi 31. december 2016 15.477.315 Regnskabsmæssig værdi 31. december 2016 134.250.000 Ved opgørelse af afkastet for de enkelte ejendomme tages udgangspunkt i forventede lejeindtægter ved fuld udlejning af ejendommene. Forventede drifts-, administrations- og vedligeholdelsesomkostninger fratrækkes. Den herefter beregnede værdi korrigeres for indregnet tomgangsleje for en passende periode samt forventede omkostninger til indretning og større vedligeholdelsesarbejder mv., ligesom deposita og forudbetalt leje tillægges. Afkastsatserne er fastsat på baggrund af markedsniveauet. Ved fastsættelsen af markedsværdien (bogført værdi) er afkastprocenter på 4,25% lagt til grund. 4. Gældsforpligtelser Afdrag første år kr. Restgæld efter 5 år kr. Gæld i alt 31/12 2016 kr. Gæld i alt 31/12 2015 kr. Gæld til realkreditinstitutter 185.000 82.126.475 83.153.924 0 Prioritetslån hos pengeinstitutter 180.000 7.742.554 8.798.659 0 365.000 89.869.029 91.952.583 0 Valhal I A/S Årsrapport for 2016 15

Noter 5. Pantsætninger og sikkerhedsstillelser Til sikkerhed for gæld til realkreditinstitutter, 83.459 t.kr., er der givet pant i investeringsejendomme, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2016 udgør 119.750 t.kr. Til sikkerhed for gæld til pengeinstitutter, 8.665 t.kr., er der givet pant i investeringsejendomme, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2016 udgør 12.000 t.kr. Selskabet har deponeret ejerpantebreve på i alt 4.520 t.kr. til sikkerhed for bankgæld. Ejerpantebrevet giver pant i investeringsejendomme, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2016 udgør 14.500 t.kr. 6. Eventualposter Eventualforpligtelser Kontraktlige forpligtelser: Selskabet har indgået aftaler om køb af ejendomme med overtagelse efter statusdagen. Den samlede forpligtelse udgør mio. kr. 42.075. Sambeskatning Selskabet indgår i den nationale sambeskatning med Gefion Aalborg A/S, CVR-nr. 37 30 40 42 som administrationsselskab og hæfter ubegrænset og solidarisk med de øvrige sambeskattede selskaber for den samlede selskabsskat. Selskabet hæfter ubegrænset og solidarisk med de øvrige sambeskattede selskaber for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytter. Den samlede skyldige skat i sambeskatningen udgør 0 t.kr. Hæftelse vedrørende forpligtelse i forbindelse med kildeskatter af udbytte, renter og royalties udgør estimeret maksimalt: 0 t.kr. Valhal I A/S Årsrapport for 2016 16