Land & Leisure A/S CVR-nr. 31 22 65 11 Årsrapport 2003/2004
Land & Leisure A/S Indholdsfortegnelse Side oversigt 1 Selskabsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 4 Revisionspåtegning 5 Ledelsesberetning 6 Anvendt regnskabspraksis 11 Resultatopgørelse for 01.10-30.09 18 Balance pr. 30.09. 19 Egenkapitalopgørelse for 2003/04 21 Pengestrømsopgørelse 22 Noter 23
Land & Leisure A/S 1 oversigt
Land & Leisure A/S 2 Selskabsoplysninger Selskab Land & Leisure A/S Lyngbyvej 20 2100 København Ø www.landleisure.dk CVR-nr. 31 22 65 11 Hjemstedskommune: København Bestyrelse Direktør Troels Troelsen, cand.oecon. (formand) Troels Troelsen har følgende, øvrige bestyrelseshverv: Salt ApS (formand), Realinvest.dk A/S (formand), Ejendomssocieté 1919 A/S, Estereva A/S, Christian Panbo Bjælkehuse A/S, Bioporto A/S, Froms Konditorier A/S samt medlem af aktionærrådet i Fionia Bank A/S. Advokat Hans Christoffersen (næstformand) Partner i advokatfirmaet Lund Elmer Sandager. Hans Christoffersen har følgende, øvrige bestyrelseshverv: Atelier Alfa A/S, Brøchner Hotels A/S, Clemmesen Biscuit A/S, DataPro A/S, DCSU A/S, E. H. Invest A/S, J&R Frydenberg A/S, Johannsen Dekoration A/S, Jupiter Group A/S, Henning Larsen Design A/S, Poul Poulsen Consult A/S, Rias A/S, A. J. Aamund A/S, Winkelhorn IT s Management A/S samt i diverse ejendomsselskaber. Administrerende direktør Kurt Holmsted Administrerende direktør i Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning ApS og DCSU A/S. Kurt Holmsted har udover bestyrelseshverv i flere af selskabets datterselskaber følgende øvrige bestyrelseshverv: DCSU A/S (tillige direktør), H&B Management A/S (formand), Hotel Invest A/S (formand), Winkelhorn IT s Management A/S, Amber Furniture SIA, Riga, Letland (tillige direktør), Timber Associates, Riga, Letland (tillige direktør), Remmer A/S (formand), ER3 ApS (formand) samt Ortofon A/S (formand). Direktør Christian Søgaard Direktør og medejer af Access Holding A/S. Christian Søgaard har følgende, øvrige bestyrelseshverv: Access Holding A/S (formand), Donaco A/S (formand), Espansiva A/S, Hem Holding A/S (formand), Lykkeberg A/S, Panduro Hobby AB, samt Winkelhorn IT s Management A/S. Cand. polit. Uffe Jacobsen Uffe Jacobsen har følgende, øvrige bestyrelseshverv: Dansk Investeringsfond, DIFKO A/S, Dansk Aktie og Anparts Børs A/S, K/S Difko XLVII (47), Nordic Tankers A/S, K/S Difko Delta (formand), K/S Difko Daisy (formand) samt Mellemleddet ApS (formand).
Land & Leisure A/S 3 Direktion Jørgen Bertelsen Jørgen Bertelsen har udover diverse ledelses- og bestyrelsesposter i de til selskabet knyttede dattervirksomheder følgende øvrige bestyrelseshverv: CAH Holding A/S (formand), Copenhagen Admiral Hotel A/S (formand), Pinafore ApS (formand), A/S Dyrehavsbakken, H&B Management A/S (tillige direktør), Hotel Invest A/S (tillige direktør), Foreningen af Feriehoteller i Danmark (formand), endvidere medlem af Repræsentantskabet i Horesta. Kurt Holmsted Bestyrelsesposter er anført under afsnittet Bestyrelse. Generalforsamlingsvalgte revisorer Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab PKF Revisorsamvirket Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Generalforsamling Ordinær generalforsamling afholdes den 25. januar 2005 - kl. 16 00 i Forsikringens hus, Amaliegade 10, 1256 København K. Godkendt på selskabets generalforsamling, den 25. januar 2005 Dirigent
Land & Leisure A/S 4 Ledelsespåtegning Vi har dags dato aflagt årsrapporten for 2003/04 for Land & Leisure A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver og passiver, finansielle stilling, resultatet samt pengestrømme. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 14. december 2004 Direktion Jørgen Bertelsen Administrerende direktør Kurt Holmsted Direktør Bestyrelse Troels Troelsen Hans Christoffersen Kurt Holmsted Formand Næstformand Christian Søgaard Uffe Jacobsen
Land & Leisure A/S 5 Revisionspåtegning Til aktionærerne i Land & Leisure A/S Vi har revideret årsrapporten for Land & Leisure A/S for regnskabsåret 2003/04. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30.09.2004 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 2003/04 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelsen for børsnoterede selskaber. Hellerup, den 14. december 2004 Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab PKF Revisorsamvirket Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Per Erik Johannessen Lars Kronow Torben Ploug Keld Jensen statsautoriseret statsautoriseret statsautoriseret statsautoriseret revisor revisor revisor revisor
Land & Leisure A/S 6 Ledelsesberetning Resumé ens resultat for de fortsættende aktiviteter før finansielle poster, skat, afskrivninger og amortisering (EBITDA) udgør t.kr. 8.430 og efter finansielle poster og afskrivninger - herunder goodwill amortisering på t.kr. 15.316 et resultat før skat og minoritetsinteresser på t.kr. -16.189, hvilket direktion og bestyrelse finder utilfredsstillende, idet der i datterselskaber er realiseret driftresultater, der er ca. t.kr. 22.000 under det oprindeligt forventede for året. Der forventes i de kommende år vækst inden for leisure-området gennem såvel organisk vækst som ved gennemførelse af akkvisitioner. Direktion og bestyrelse forventer for de fortsættende aktiviteter i det kommende regnskabsår et resultat før finansielle poster, skat, afskrivninger og amortisering (EBITDA) på t.kr. 17.000-23.000 og efter finansielle poster og afskrivninger - herunder goodwill amortisering på ca. t.kr. 15.000 - et negativt resultat før skat på t.kr. 1.000 til 7.000. For ikke-fortsættende aktiviteter forventes et nulresultat. Hovedaktivitet ens hovedaktivitet er formidling og udlejning af ferieboliger beliggende i Skandinavien samt i mindre omfang i Tyskland, Frankrig, Spanien og Italien. Herudover er der en aktivitet indenfor hotelmanagement. en har strategisk valgt at satse på kerneforretningen udlejning af ferieboliger. Som konsekvens heraf og for bedre at afspejle kerneforretningen, er investering og udlejning af erhvervsejendomme optaget som ikke-fortsættende aktivitet. Ferieboligerne udlejes primært til kunder i Tyskland, Danmark og det øvrige Norden. DanCenter A/S DanCenter A/S er en af Danmarks førende udlejningsvirksomheder med knapt 9.000 ferieboliger til udlejning i Danmark, Sverige, Norge og Tyskland, hvilket i europæisk målestok giver selskabet en position som den 6. største ferieboligudlejningsvirksomhed. Selskabet har pr. 1. oktober 2003 erhvervet restandelen på 49% i udlejningsbureauet Wikinghus I/S. DanCenter A/S fokusmarkeder er Danmark, Tyskland, Holland, Norge og Sverige, hvor det største marked for ferieboligudlejning er Tyskland, der udgør ca. 70% af den samlede omsætning. Hovedparten af de udlejede ferieboliger er beliggende i Danmark. Danland A/S Danland A/S er den førende udlejer af ferielejligheder i feriecentre og hoteller i Danmark med knapt 2.000 ferieboliger og hotellejligheder i 21 forskellige lokaliteter. Danland A/S fokusmarkeder er Danmark, Tyskland, Holland, Norge og Sverige. Udlejningsmæssigt udgør det danske marked 63% af den samlede omsætning. First Land A/S Selskabet har i regnskabsåret afhændet 3 af investeringsejendommene som følge af den vedtagne forretningsstrategi, efter hvilken koncernen har valgt at satse på kerneforretningsområdet leisure. Salget har påvirket selskabets resultat med t.kr. -1.895. Der resterer 2 ejendomme, der forventes afhændet i den kommende regnskabsperiode. Aktiviteten er opført som ikke-fortsættende aktivitet.
Land & Leisure A/S 7 Feriehusudlejningsejendomme Der er efter regnskabsårets afslutning indgået betinget salgsaftale om aktieposten i Chateau d Azan A/S. Der arbejdes på at omdanne Residence Chatham Nice ApS fra et apartment hotel til ejerlejligheder. Omdannelsen forventes at ske ultimo 2005, og salget af lejlighederne forventes at ske til bogført værdi primo 2006. Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold ens lejeindtægter mv. udgør t.kr. 456.205 (2002/03: t.kr. 504.419). ens resultat for fortsættende aktiviteter, før finansielle poster, skat, afskrivninger og amortisering (EBITDA) udgør t.kr. 8.430 (2002/03: t.kr. 12.172) og efter finansielle poster afskrivninger, amortisering og ikke-fortsættende aktiviteter - herunder goodwill amortisering på t.kr. 15.316 (2002/03: t.kr. 14.797) - et underskud på t.kr. 22.264 før skat og efter minoritetsinteresser (2002/03: underskud t.kr. 5.500), hvilket direktion og bestyrelse finder utilfredsstillende, idet det jf. nedenstående bemærkninger må konstateres, at der i datterselskaberne er realiseret driftsresultater, der er ca. t.kr. 22.000 under det oprindeligt forventede for året. ens resultat efter tillæg af minoritetsinteresser, ikke-fortsættende aktiviteter og efter skat udgør et underskud på t.kr. 17.963 sammenlignet med sidste års underskud på t.kr. 8.937. Resultatet er i overensstemmelse med den seneste offentliggjorte forventning i fondsbørsmeddelelse af 29. september 2004 om et underskud på t.kr. 20.000 til 22.000 før skat, men efter minoritetsinteresser og ikke-fortsættende aktiviteter. Forringelsen af årsresultatet i forhold til det oprindeligt udmeldte - et resultat før finansielle poster, skat, afskrivninger og amortisering (EBITDA) på t.kr. 30.000-35.000 skyldes i det væsentlige reducerede driftsresultater i datterselskaberne på i alt ca. t.kr. 22.000. De realiserede driftsresultater i datterselskaberne skyldes dels større direkte omkostninger og dels en ikke forventet tilbagegang i lejeindtægten, bl.a. grundet et svagere tysk og norsk marked. Af årets resultat før skat, minoritetsinteresser og ikke-fortsættende aktiviteter bidrager ferieboligudlejning med et underskud på t.kr. 17.414 (2002/2003: underskud på t.kr. 4.126). Feriecenterudlejning samt hotelmanagement bidrager med et overskud på t.kr. 1.225 (2002/2003: underskud t.kr. 1.572). Særlige risici Driftsrisici Det er ledelsens vurdering, at der udover markedsmæssige risici ikke er væsentlige driftsrisici for koncernen. Valutarisici Aktiviteterne i udlandet medfører at resultat, pengestrømme og egenkapital påvirkes af kurs- og renteudviklingen for en række valutaer. Det er koncernens politik at afdække kommercielle valutarisici via terminsforretninger. Afdækningen foretages ud fra de forventede nettotransaktioner i de enkelte valutaer for de kommende 12 måneder. Der indgås ikke spekulative valutatransaktioner. Kursrisici, der kan henføres til investeringer i filialer i udlandet afdækkes ikke, idet denne risiko ikke anses for væsentlig. Udover de for brancheområderne almindelige risici har koncernen inklusiv ophørende aktiviteter en valutakurs risiko på lån optaget i udenlandsk valuta. Pr. 30.09.04 er lån i CHF baseret på statusdagens kurser opgjort til t.kr. 50.648 (heraf vedrører t.kr. 31.119 ikke-fortsættende aktiviteter).
Land & Leisure A/S 8 Renterisici Da koncernens rentebærende nettogæld udgør et væsentligt beløb vil moderate ændringer i renteniveauet have en direkte effekt på indtjeningen. Der indgås ikke rentepositioner til afdækning af renterisici. Kreditrisici en har ikke væsentlige risici vedrørende enkeltkunder. Likviditet ens likvide beholdninger er i 2003/04 faldet med t.kr. 9.167 fra t.kr. 19.184 til t.kr. 10.017. ens likvide beholdninger for ikke-fortsættende aktiviteter er steget med t.kr. 15.743 fra t.kr. 4.785 til t.kr. 20.528. Retssager og tvister Erstatningssagen mod den vurderingsmand, der medvirkede ved emissionen i 1997, er i regnskabsåret blevet afgjort. Afgørelsen faldt ikke ud til selskabets fordel, hvorfor sagen mod de vurderingsmænd, der medvirkede ved emissionen i 1998, er trukket tilbage. en er involveret i enkelte andre retssager, herunder en sag vedrørende markedsføringsloven. Disse retssager anses ikke for at indeholde væsentlige risici for koncernen. Revision af udenlandske datterselskaber I henhold til oplysningsforpligtelserne for udstedere af børsnoterede værdipapirer skal det oplyses at det franske datterselskab Résidence Chatham Nice SCI ikke revideres af moderselskabets revisionsfirmaer, deres udenlandske forbindelser eller andre revisionsfirmaer. De spanske datterselskaber Maritimo 101 S.L. og ABI Reserva de Marbella S.L., er ikke underkastet revisionspligt, da det ikke er et lovkrav i hjemlandet. Det skal anføres, at bogføring og udarbejdelse af regnskaberne i de spanske og det franske selskab udføres af lokale revisorer. Begivenheder efter regnskabsårets afslutning Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten. Forventet udvikling Fokuseringen på leisure området vil fortsætte i de kommende år, og det forventes, at der vil blive foretaget yderligere akkvisitioner. For at opnå den maksimale synergi effekt imellem selskaberne er det besluttet, at datterselskaberne DanCenter A/S og Danland A/S fusionerer med DanCenter A/S som det fortsættende selskab. Som konsekvens af fokuseringen på leisure området vil afviklingen af investeringsejendomme i datterselskabet First Land A/S blive fortsat i det kommende år. Forhandlingerne med de brugsretsaktionærer, der er tilknyttet flere af datterselskaberne med ferieboliger i Sydeuropa vedrørende eventuel overtagelse af ferieboligerne, vil om muligt blive fortsat i de kommende år. I det omfang, forhandlingerne ikke fører til resultat, vil der blive søgt andre løsninger i relation til brugsretsaktionærerne for at fremme lønsomheden for dette aktivitetsområde. Direktionen og bestyrelsen forventer for det kommende regnskabsår et resultat før finansielle poster, skat, afskrivninger, amortisering og ikke-fortsættende aktiviteter (EBITDA) på t.kr. 17.000 -
Land & Leisure A/S 9 23.000 og efter finansielle poster, afskrivninger og amortisering - herunder goodwill amortisering på t.kr. ca. 15.000 et negativt resultat før skat på t.kr. 1.000 til 7.000. For ikke-fortsættende aktiviteter forventes et nulresultat. Filialer i udlandet Datterselskabet DanCenter A/S har til varetagelse af udlejningsaktiviteterne i udlandet etableret filialer i Tyskland og Sverige under følgende navne: DanCenter A/S Niederlassung, Deutschland Västkustbokningen, filial til DanCenter A/S, Danmark. Resultatfordeling Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at underskuddet på t.kr. 17.963 overføres til overført resultat. Herefter udgør det overførte resultat et beløb på t.kr. -12.529. Børsmeddelelser siden sidste balancedag (30.09.2003): Nr.: Dato: Overskrift: 2003/14 03.10. Finanskalender for regnskabsåret 01.10.2003-30.09.2004. 2003/14 12.12 Ændring af dato for udsendelse af årsregnskabsmeddelelse. 2003/15 23.12 Ændring af resultatforventning for regnskabsåret 01.10.2002-30.09.2003. 2003/16 30.12. Årsregnskabsmeddelelse. 2004/01 06.01. Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Land & Leisure A/S den 27. januar 2004. 2004/02 12.01. Aktiebesiddelse for bestyrelse og direktion m.m. (insidere) 2004/03 12.01. Aktiebesiddelse for bestyrelse og direktion m.m. 2004/04 15.01. Aktiebesiddelse for bestyrelse og direktion m.m. (insidere) 2004 20.01 Årsrapport. 2004/05 27.01. Ordinær generalforsamling i Land & Leisure A/S den 27. januar 2004. 2004/06 21.05. Meddelelse om halvårsrapport. 2004/07 21.05. Aktiebesiddelse for bestyrelse og direktion m.m. 2004/08 26.05. Halvårsrapport. 2004/09 14.07. Aktiebesiddelse for bestyrelse og direktion m.m. 2004/10 29.09. Ændring af resultatforventning for regnskabsåret 01.10.2003-30.09.2004. 2004/11 14.10. Aktiebesiddelse for bestyrelse, direktion m.m. 2004/12 02.11. Finanskalender for regnskabsåret 01.10.2004-30.09.2005 2004/13 08.12. Meddelelse om dato for årsregnskabsmeddelelse.
Land & Leisure A/S 10 02.04-30.09 02.04-01.04 2003/04 2002/03 2001/02 2001 2000/01 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. ens hoved- og nøgletal Hovedtal (for fortsættende aktiviteter) Nettoomsætning 101.077 114.351 104.887 85.871 14.413 Af- og nedskrivninger og amortisering (21.157) (21.088) (20.702) (6.530) (27.767) Resultat af primær drift (13.953) (9.441) (9.299) 26.512 (30.947) Værdiregulering af ferieudlejningsejendomme 2.551 0 3.556 0 (5.000) Resultat før skat (16.189) (10.947) (10.693) 24.217 (39.419) ens resultat før minoritetsinteresser (18.051) (9.462) (10.243) 15.136 (39.609) Årets resultat (17.963) (8.937) (10.237) 14.866 (39.612) Egenkapital ultimo inkl. minoritetsinteresser og reserve for egne aktier 254.186 273.483 284.039 287.765 (149.802) Egenkapital ultimo ekskl. minoritetsinteresser 250.556 268.763 278.648 282.370 144.985 Balancesum 401.707 435.756 455.444 552.852 260.760 Antal medarbejdere 195 204 184 142 21 Årets nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver 1.518 (3.855) (9.729) 9.751 116 Operationelle aktiver 378.263 404.345 429.902 501.301 174.280 Nøgletal Udbytte pr. aktie à DKK 3 0 0 0 0 0 Indre værdi pr. aktie à DKK 3 2,9 3,1 3,2 3,2 3,1 Soliditetsgrad (inkl. minoritetsinteresser) 63% 63% 62% 52% 57% Afkastningsgrad (3,6%) (2,3%) 2,0% 7,9% (18,5%) Resultatgrad (17,8%) (7,8%) 9,8% 17,3% (274,8%) Børskurs A-aktie 1,2 1,9 2,2 2,1 2,7 Børskurs B-aktie 1,4 2,0 2,0 1,8 2,7 Regnskabsopstillingen er for året 2001/2002 og 2002/2003 tilpasset som følge af de i 2003/04 foretagne regnskabsmæssige præsentation af ikke-fortsættende aktiviteter. Hoved- og nøgletal for tidligere år er ikke tilpasset, da tilvejebringelse af data hertil ville være forbundet med uforholdsmæssigt store ressourcer, og da forskelle i regnskabsperioder og koncernens sammensætning under alle omstændigheder medfører, at hoved- og nøgletal for de 2 ældste regnskabsperioder anført ovenfor ikke vil være sammenlignelige med de 3 seneste år.
Land & Leisure A/S 11 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse D, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede aktieselskaber. Anvendt regnskabspraksis er i forhold til sidste år uændret. Ikke-fortsættende aktiviteter En ikke-fortsættende aktivitet defineres som et forretningsområde, hvor om beslutning om afvikling er truffet og offentliggjort. Resultatet af ikke-fortsættende aktiviteter præsenteres som en særskilt post efter resultat af fortsættende aktiviteter. Aktiver og passiver af ikke-fortsættende aktiviteter indgår som særskilt poster i balancen. Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser indregnes i resultatopgørelsen som finansielle indtægter eller finansielle omkostninger. regnskabet regnskabet omfatter Land & Leisure A/S (modervirksomheden) og de virksomheder (tilknyttede virksomheder), som kontrolleres af modervirksomheden jf. koncernoversigten side 1. Kontrol opnås ved, at moderselskabet enten direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller rent faktisk udøver bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder. Konsolideringsprincipper regnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Land & Leisure A/S og dets dattervirksomheder. Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved dispositioner mellem de konsoliderede virksomheder. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis. I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes nettoaktiver på overtagelsestidspunktet opgjort til dagsværdi.
Land & Leisure A/S 12 Minoritetsinteresser Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af resultatet og nettoaktiverne præsenteres som særskilte poster i henholdsvis resultatopgørelsen og balancen. Virksomhedssammenslutninger Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerbare aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Der hensættes til dækning af omkostninger ved besluttede og offentliggjorte omstruktureringer i den erhvervede virksomhed i forbindelse med overtagelsen. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger. Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for den erhvervede kapitalandel og dagsværdien af de overtagne aktiver og forpligtelser indregnes under immaterielle anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter en individuel vurdering af brugstiden, dog maksimalt 20 år. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill), der modsvarer en forventet ugunstig udvikling i de pågældende virksomheder, indregnes i balancen som en særskilt periodeafgrænsningspost og indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at den ugunstige udvikling realiseres. Fortjeneste eller tab ved afhændelse af kapitalandele Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiverne på afhændelses- henholdsvis afviklingstidspunktet, inklusive ikke afskrevet goodwill samt forventede omkostninger til salg eller afvikling. Fortjeneste og tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter henholdsvis andre driftsomkostninger. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen henholdsvis balancedagens kurs, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. Anlægsaktiver, der er købt i fremmed valuta, omregnes til historiske kurser. Ved indregning af udenlandske datter- og associerede virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser for månederne, som ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Goodwill betragtes som tilhørende den selvstændige udenlandske enhed og omregnes til balancedagens kurs. Kursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning i balancen til kostpris og efterfølgende til dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indregnes under andre tilgodehavender, henholdsvis anden gæld.
Land & Leisure A/S 13 Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige transaktioner, indregnes direkte på egenkapitalen. Når de sikrede transaktioner realiseres, indregnes ændringerne i de pågældende regnskabsposter. For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen som finansielle poster. Resultatopgørelsen Lejeindtægter mv. Lejeindtægter ved udlejning af sommerhuse og lejligheder i feriecentre indregnes på faktureringstidspunktet som er sammenfaldende med ordreafgivelsestidspunktet. Herudover består indtægterne af honorar for varetagelse af managementfunktion på feriehoteller. Lejeomkostninger mv. Lejeomkostninger består af omkostninger, der indregnes i takt med indregninger af lejeindtægterne. Omkostninger består af husleje til husejere, udlejningsprovision samt direkte salgs- og marketingomkostninger. Da regnskabsåret, der omfatter perioden 01.10. - 30.09. ikke er sammenfaldende med udlejningssæsonen, der omfatter kalenderåret, er der for den resterende periode efter regnskabsåret udløb dvs. perioden 01.10. - 31.12. indregnet omkostninger til katalog, reklamer m.v. Den indregnede del opgøres som forholdet mellem budgetterede fakturerede uger for udlejningssæsonen og budgetterede fakturerede uger for perioden 01.10. - 31.12. Personaleomkostninger Personaleomkostninger omfatter løn, gager, sociale omkostninger, pension og andre personalerelaterede omkostninger. Andre driftsomkostninger Andre driftsomkostninger omfatter omkostninger til administration, lokaler, mv. Finansielle poster Finansielle poster omfatter renteindtægter og renteomkostninger, rentedelen af finansielle leasingydelser, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed valuta, amortiseringstillæg vedrørende prioritetsgæld, kontantrabatter mv. samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen. Selskabsskat og udskudt skat Den forventede selskabsskat af årets skattepligtige indkomst omkostningsføres i resultatopgørelsen tillige med regulering af selskabsskat vedrørende tidligere år og med årets forskydning i hensættelse til udskudt skat, dog jævnfør nedenstående. Udskudte skatteforpligtelser på driftsmidler og inventar m.v. samt på andre midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier dog jævnfør nedenstående, indregnes i balancen som en hensættelse, beregnet på den skattesats der forventes gældende for de efterfølgende regnskabsår, hvori de midlertidige forskelle forventes udlignet. Udskudte skatteforpligtelser er for danske selskaber beregnet med 30 %. Udskudte skatteaktiver indregnes i balancen som et finansielt anlægsaktiv, i det omfang disse skønnes at kunne benyttes.
Land & Leisure A/S 14 Moderselskabet Land & Leisure A/S er sambeskattet med datterselskaberne DanCenter A/S og datterselskabet DanCenter EDB-Service ApS. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). Der foretages ikke hensættelse til udskudt skat på forskelsværdier (merværdier) ved køb af langsigtede investeringer i ferieudlejningsejendomme, udenlandske investeringsejendomme og rettigheder i den udstrækning, disse er erhvervet gennem købet af et datterselskab, der ejer ejendommen, idet salg af aktierne i datterselskabet ikke normalt vil udløse skat af merværdien. Ligesom et salg af ejendommen direkte ud af det underliggende datterselskab kun vurderes at forekomme undtagelsesvis. I det omfang der foretages opskrivning af danske investeringsejendomme til en værdi, der overstiger den skattemæssige anskaffelsesværdi heraf, hensættes til udskudt skat på disse opskrivninger. Størrelsen af den beregnede udskudte skat eller eventualskat ved et direkte salg af ejendomme angives i en note i regnskabet. Balancen Goodwill Goodwill amortiseres lineært over den vurderede brugstid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Amortiseringsperioden udgør sædvanligvis 5 år, men kan udgøre op til 20 år for strategisk erhvervede virksomheder med en stærk markedsposition og langsigtet indtjeningsprofil, såfremt den længere amortiseringsperiode bedre vurderes at afspejle koncernens nytte af de pågældende ressourcer. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes løbende og nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger de forventede fremtidige nettoindtægter fra den virksomhed eller aktivitet, som goodwillen er knyttet til. Software Software indregnes når visse kriterier er opfyldt og måles til kostpris med fradrag af amortiseringer og nedskrivninger. Der foretages lineær amortisering baseret på en økonomisk brugstid på 5 år. Materielle anlægsaktiver Andre anlæg og driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen samt omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For finansielt leasede aktiver er kostprisen den laveste værdi af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Anskaffelsessum for grunde og bygninger er for størstedelens vedkommende opgjort i forbindelse med apportindskud af kapitalandel i dattervirksomheder mod vederlag i nyudstedte Land & Leisure aktier. ens ejendomme er regnskabsmæssigt opdelt i følgende hovedkategorier.
Land & Leisure A/S 15 Ferieudlejningsejendomme Denne kategori omfatter alle ferieejendomme ejet af Land & Leisure koncernen. Ferieudlejningsejendommene måles til kostpris med fradrag af driftsøkonomiske afskrivninger og nedskrivninger. Brugsejendomme Denne kategori indeholder 7 ejendomme hvoraf 6 tjener som lokalkontorer for DanCenter A/S og Danland A/S. Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider: Bygninger 50 år Indretning af lejede lokaler 5 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 4-10 år Aktiver med en kostpris under 10.800 kr. pr. enhed indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen på anskaffelsestidspunktet. Indretning af lejede lokaler måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen sammen med af- og nedskrivninger eller under andre driftsindtægter, i det omfang salgsprisen overstiger den oprindelige kostpris. Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder indregnes og måles efter den indre værdis metode (equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene i balancen måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med tillæg eller fradrag af uafskrevet positiv henholdsvis negativ koncerngoodwill og med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab. I resultatopgørelsen indregnes moderselskabets andel af virksomhedernes resultat efter eliminering af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab og med fradrag eller tillæg af afskrivning på koncerngoodwill henholdsvis negativ koncerngoodwill. Dattervirksomheder og associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til nul, og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives med moderselskabets andel af den negative indre værdi i det omfang, det vurderes uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi overstiger tilgodehavendet, indregnes det resterende beløb under hensatte forpligtelser i det omfang, modervirksomheden har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den pågældende virksomheds forpligtelser. Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder overføres til reserve for nettoopskrivning af kapitalandele i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen. Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jf. beskrivelsen ovenfor under koncernregnskab.
Land & Leisure A/S 16 Deposita måles til kostpris. Værdipapirer indregnet under anlægsaktiver omfatter værdipapirer og kapitalandele, der måles til dagsværdi på balancedagen. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Periodeafgrænsningsposter (aktiver) Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdipapirer Værdipapirer indregnet under omsætningsaktiver omfatter børsnoterede obligationer, der måles til dagsværdi (børskurs) på balancedagen. Egenkapital Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Det foreslåede udbytte for regnskabsåret vises som en særskilt post under egenkapitalen. Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen under overført resultat. Prioritetsgæld Prioritetsgæld måles på tidspunktet for lånoptagelse til kostpris, svarende til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles prioritetsgæld til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rentes metode. Leasingforpligtelser Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes i balancen som gældsforpligtelser og måles efter første indregning til amortiseret kostpris. Leasingydelsernes rentedel indregnes over kontrakterne løbetid i resultatopgørelsen som en finansiel omkostning. Periodeafgrænsningsposter (passiver) Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter til resultatføring i efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Pengestrømsopgørelsen Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres efter den indirekte metode og viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning. Der er ikke udarbejdet særskilt pengestrømsopgørelse for moderselskabet, da denne er indeholdt i pengestrømsopgørelsen for koncernen. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.
Land & Leisure A/S 17 Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver. Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld og betaling af udbytte. Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko med fradrag af kortfristet bankgæld. Segmentoplysninger Der gives oplysninger på forretningssegmenter (primært segment) Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis og interne økonomistyring. Anlægsaktiver i segmenterne omfatter de anlægsaktiver, som anvendes direkte i det enkelte segments drift, herunder immaterielle anlægsaktiver, materielle anlægsaktiver og kapitalinteresser i associerede virksomheder. Segmentforpligtelser omfatter gældsforpligtelser og andre hensatte forpligtelser, der er afledt af det enkelte segments drift, herunder leverandørgæld samt anden gæld. Udskudt skat indgår ikke i segmentforpligtelser. Hoved- og nøgletal Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger & Nøgletal 1997. Resultatgrad = Årets resultat x 100 Nettoomsætning Afkastningsgrad = Resultat af primær drift x 100 Gennemsnitlige operationelle aktiver Soliditetsgrad = Egenkapital x 100 Balancesum Gennemsnitlige operationelle aktiver beregnes som balancesummen fratrukket likvide beholdninger, rentebærende aktiver (herunder aktier), udskudte skatteaktiver samt andre kapitalandele, værdipapirer og aktiver i ikke-fortsættende aktiviteter.
Land & Leisure A/S 18 Resultatopgørelse for 01.10. - 30.09. Moderselskab 2002/03 2003/04 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr. 1.154 1.040 Lejeindtægter, m.v. 456.205 504.419 (1.914) (1.536) Lejeomkostninger, m.v. (355.128) (390.068) (760) (496) Nettoomsætning 1,2 101.077 114.351 (5.088) (4.915) Personaleomkostninger 3 (62.362) (65.905) (405) (451) Af- og nedskrivninger 4 (5.841) (6.291) 0 2.551 Tilbageførsel af nedskrivning 2.551 0 (3.041) (4.401) Andre driftsomkostninger (34.062) (43.000) (9.294) (7.712) Resultat af ordinær primær drift 1.363 (845) 6.201 0 Usædvanlige poster 5 0 6.201 0 0 Amortisering af goodwill 6 (15.316) (14.797) (3.093) (7.712) Resultat af primær drift (13.953) (9.441) (5.970) (5.522) Resultat før skat i tilknyttede virksomheder 7 0 0 3.383 1.119 Finansielle indtægter 8 1.739 3.598 (3.892) (2.848) Finansielle omkostninger 9 (3.975) (4.254) (9.572) (14.963) Resultat før skat (16.189) (10.097) (2.215) 1.594 Skat af årets resultat 10 1.594 (2.215) (11.787) (13.369) Årets resultat af fortsættende aktiviteter (14.595) (12.312) 2.850 (4.594) Resultat af ikke-fortsættende aktiviteter 11 (4.594) 2.850 (8.937) (17.963) resultat (19.189) (9.462) Minoritetsinteressers andel af 0 0 fortsættende aktiviteter 1.226 525 (8.937) (17.963) Årets resultat (17.963) (8.937) Forslag til resultatdisponering 0 0 Udbytte for regnskabsåret (8.937) (17.963) Overført til næste år (8.937) (17.963)
Land & Leisure A/S 19 Balance pr. 30.09. Moderselskab 2003 2004 2004 2003 t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr. 0 0 Software 3.957 1.199 0 0 Goodwill 239.443 257.641 0 0 Immaterielle anlægsaktiver 12 243.400 258.840 0 0 Ferieudlejningsejendomme 38.024 35.961 8.126 7.957 Brugsejendomme 14.440 14.753 0 0 Indretning af lejede lokaler 319 422 987 1.019 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 7.533 10.282 9.113 8.976 Materielle anlægsaktiver 13 60.316 61.418 323.519 313.942 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 0 0 766 766 Andre værdipapirer og kapitalandele 14 766 766 5.967 5.967 Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder 0 0 0 0 Deposita 14 372 416 2.005 7.030 Udskudte skatteaktiver 20 7.030 4.687 332.257 327.705 Finansielle anlægsaktiver 8.168 5.869 341.370 336.681 Anlægsaktiver 311.884 326.127 6.221 1 Tilgodehavender fra udlejning mv. 46.154 46.853 3.075 1.689 Selskabsskat 4.047 3.030 6.683 6.672 Andre tilgodehavender 17.574 26.976 0 0 Periodeafgrænsningsposter 15 6.400 6.812 15.979 8.362 Tilgodehavender 74.175 83.671 0 0 Værdipapirer 17 5.631 6.774 146 65 Likvide beholdninger 10.017 19.184 16.125 8.427 Omsætningsaktiver 89.823 109.629 0 0 Aktiver i ikke-fortsættende aktiviteter 16 52.733 93.602 357.495 345.108 Aktiver 454.440 529.358
Land & Leisure A/S 20 Balance pr. 30.09. Moderselskab 2003 2004 2004 2003 t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr. 263.085 263.085 Aktiekapital 18 263.085 263.085 5.678 (12.529) Overført resultat (12.529) 5.678 268.763 250.556 Egenkapital 250.556 268.763 0 0 Minoritetsinteresser 19 3.630 4.720 2.005 2.005 Udskudt skat 20 4.198 2.895 2.005 2.005 Hensatte forpligtelser 4.198 2.895 0 0 Prioritetsgæld 4.335 4.524 19.703 7.529 Andre kreditinstitutter 0 19.703 0 0 Leasingforpligtelse 0 1.117 1.325 1.270 Deposita 1.270 1.325 21.028 8.799 Langfristede gældsforpligtelser 22 5.605 26.669 2.737 17.577 Gæld til tilknyttede virksomheder 0 0 17.381 12.000 Kortfristet del af langfristet gæld 22 20.834 18.660 42.736 52.512 Bankgæld 80.219 68.679 0 0 Selskabsskat 0 0 988 823 Anden gæld 43.462 60.149 1.857 836 Periodeafgrænsningsposter 620 2.570 65.699 83.748 Kortfristede gældsforpligtelser 145.135 150.058 86.727 92.547 Gældsforpligtelser 150.740 176.727 Hensættelser og gældsforpligtelser i ikke- 0 0 fortsættende aktiviteter 21 45.316 76.253 357.495 345.108 Passiver 454.440 529.358 Pantsætninger og eventualforpligtelser 23 Øvrige noter 24-29
Land & Leisure A/S 21 Egenkapitalopgørelse for 2003/04 Aktie- Overført kapital resultat I alt t.kr. t.kr. t.kr. Egenkapital 30.09.2003 263.085 5.678 268.763 Køb af egne aktier (201) (201) Årets resultat (17.963) (17.963) Valutakursregulering vedrørende udenlandske dattervirksomheder 3 3 Nettoregulering af sikringsinstrumenter (46) (46) Egenkapital 30.09.2004 263.085 (12.529) 250.556 Moderselskab Aktie- Overført kapital resultat I alt t.kr. t.kr. t.kr. Egenkapital 30.09.2003 263.085 5.678 268.763 Køb af egne aktier (201) (201) Årets resultat (17.963) (17.963) Valutakursregulering vedrørende udenlandske dattervirksomheder 3 3 Nettoregulering af sikringsinstrumenter (46) (46) Egenkapital 30.09.2004 263.085 (12.529) 250.556
Land & Leisure A/S 22 Pengestrømsopgørelse 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. Resultat før skat og efter minoritetsinteresser (14.963) (9.572) Af- og nedskrivninger samt amortisering 21.157 21.088 Værdiregulering af investeringsejendomme (2.551) 0 Modtaget / betalt selskabsskat 1.254 (5.005) Ændring i tilgodehavender 10.513 1.544 Ændring i anden kortfristet gæld (18.637) 5.826 Valutakursreguleringer (43) (35) Ikke-fortsættende aktiviteter (3.209) 1.762 Pengestrømme fra driftsaktivitet (6.479) 15.608 Investering i materielle anlægsaktiver, netto (545) (3.213) Investering i materielle anlægsaktiver, netto (2.530) 3.855 Ændring i deposita 44 311 Ikke-fortsættende aktiviteter 62.817 8.218 Pengestrømme til investeringsaktivitet 59.786 9.171 Køb af egne aktier (201) (983) Ændring i værdipapirer 1.143 2.515 Ændring af prioritetsgæld (189) (193) Ændring af pantebrevsgæld 0 (22.888) Ændring af kreditinstitutter (5.989) 12.275 Ændring i leasingforpligtelser (1.117) 1.117 Ændring i deposita (55) (383) Ændring i minoritetsinteresser (1.090) (673) Ikke-fortsættende aktiviteter (39.233) (6.569) Pengestrømme vedrørende finansieringsaktivitet (46.731) (15.782) Ændring i likvide beholdninger 6.576 8.997 Likvide beholdninger 01.10.2003 23.969 14.972 Likvide beholdninger 30.09.2004 30.545 23.969 Likvide beholdninger er fordelt således Fortsættende aktiviteter 10.017 19.184 Ikke-fortsættende aktiviteter 20.528 4.785 30.545 23.969
Land & Leisure A/S 23 Noter Netto- Resultat Anlægs- Gældsomsætning før finans. aktiver forpligposter telser t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 1. Segmentoplysninger Aktiviteter - primært segment - 2003/04 Ferieboligudlejning 77.762 (15.360) 304.904 137.177 Feriecenterudlejning 23.315 1.407 6.980 13.563 I alt 101.077 (13.953) 311.884 150.740 Netto- Resultat Anlægs- Gældsomsætning før finans. aktiver forpligposter telser t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Aktiviteter - primært segment - 2002/03 Ferieboligudlejning 93.470 (8.114) 312.832 157.236 Feriecenterudlejning 20.881 (1.327) 13.295 19.491 I alt 114.351 (9.441) 326.127 176.727 Geografisk salgsmarked - nettoomsætning - sekundært segment 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. Tyskland 57.321 66.763 Danmark 29.752 30.232 Norge 7.289 9.512 Sverige 4.283 4.340 Holland 1.694 1.713 Andre 738 1.791 101.077 114.351
Land & Leisure A/S 24 Noter Moderselskab 2002/03 2003/04 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 2. Lejeindtægter mv. 1.154 1.040 Ferieboligudlejning 358.118 405.319 0 0 Feriecenterudlejning / management 98.088 99.100 1.154 1.040 456.205 504.419 3. Personaleomkostninger 5.047 4.605 Gager og lønninger 58.820 62.355 41 41 Andre omkostninger til social sikring 1.406 1.182 0 269 Andre personaleomkostninger 2.136 2.368 5.088 4.915 62.362 65.905 Heraf samlet vederlag til: 1.798 1.795 Direktion 1.795 1.798 440 440 Bestyrelse 440 440 7 7 Gennemsnitligt antal medarbejdere 195 204 Incitamentsprogrammer Selskabet har ingen særlige incitamentsprogrammer for medlemmer af ledelsen.
Land & Leisure A/S 25 Noter Moderselskab 2002/03 2003/04 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 4. Af- og nedskrivninger 0 0 Software 670 218 0 0 Indretning af lejede lokaler 224 451 0 0 Ferieudlejningsejendomme 690 740 165 169 Brugsejendomme 313 309 240 282 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3.944 4.573 405 451 5.841 6.291 5. Usædvanlige poster Posten omfatter økonomisk kompensation fra sælgerne af Rhodos Invest SA efter fradrag 6.201 0 af omkostninger 0 6.201 6. Amortisering af goodwill 0 0 Goodwill 1.823 1.304 0 0 goodwill 13.493 13.493 0 0 15.316 14.797 7. Resultat før skat i tilknyttede virksomheder 7.523 7.971 Andel af resultat før skat (13.493) (13.493) Amortisering koncerngoodwill (5.970) (5.522) 8. Finansielle indtægter 48 0 Renteindtægter 751 746 1.270 770 Renteindtægter tilknyttede virksomheder 0 0 2.065 174 Kursgevinster 379 2.246 0 175 Andre finansielle indtægter 609 606 3.383 1.119 1.739 3.598
Land & Leisure A/S 26 Noter Moderselskab 2002/03 2003/04 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 9. Finansielle omkostninger 0 0 Renter af gæld i ejendomme 226 272 135 0 Renter af konvertible obligationer 0 135 2.829 2.400 Renter bankgæld 3.265 3.259 425 205 Renteomkostninger tilknyttede virksomheder 0 0 0 0 Renteomkostninger finansiel leasing 33 49 503 243 Andre finansielle omkostninger 451 539 3.892 2.848 3.975 4.254 10. Skat af årets resultat 3.075 3.562 Aktuel skat 0 133 0 0 Ændring af udskudt skat og skatteaktiver, netto 1.040 (1.737) (5.290) (1.968) Andel af skat i tilknyttede virksomheder 0 0 0 0 Regulering vedrørende tidligere år 554 (611) (2.215) 1.594 1.594 (2.215) Skat af ordinært resultat kan forklares således: Beregnet 30% af ordinært resultat 4.857 3.030 Regulering for beregnet skat i udenlandske selskaber 375 (2.300) Skatteeffekt af: Ændring i værdiregulering af skatteaktiv 0 2.005 Ikke-fradragsberettiget amortisering på goodwill (4.048) (4.048) Ikke-fradragsberettigede omkostninger i øvrigt (144) (291) Regulering tidligere år 554 (611) 1.594 (2.215) Afstemning for moderselskabet er ikke vist separat, da moderselskabets og koncernens skatteomkostninger er identiske.
Land & Leisure A/S 27 Noter 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. 11. Resultat af ikke-fortsættende aktiviteter Nettoomsætning 1.555 6.912 Andre driftsomkostninger (515) (682) Nedskrivning (6.956) 0 Resultat af primær drift (5.916) 6.230 Finansielle poster (1.385) (2.159) Resultat før skat (7.301) 4.071 Skat af årets resultat 2.707 (1.221) Årets resultat (4.594) 2.850 Software t.kr. Goodwill t.kr. 12. Immaterielle anlægsaktiver Kostpris 01.10.2003 1.482 290.387 Tilgang 3.428 2.117 Afgang 0 (5.000) Kostpris 30.09.2004 4.910 287.504 Amortisering 01.10.2003 283 32.746 Årets amortisering 670 15.315 Amortisering 30.09.2004 953 48.061 Regnskabsmæssig værdi 30.09.2004 3.957 239.443 Regnskabsmæssig værdi 30.09.2003 1.199 257.641
Land & Leisure A/S 28 Noter Indretning Andre anlæg Ferieudlej- Brugsaf lejede driftsmateriel ningsejen- ejenlokaler og inventar domme domme t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 13. Materielle anlægsaktiver Kostpris 01.10.2003 2.203 38.986 116.183 15.726 Årets tilgang 121 2.207 202 0 Årets afgang 0 (10.119) 0 0 Kostpris 30.09.2004 2.324 31.074 116.385 15.726 Nedskrivninger 01.10.2003 0 0 74.991 0 Tilbageført op/nedskrivning ved afgang 0 0 (2.551) 0 Nedskrivninger 30.09.2004 0 0 72.440 0 Afskrivning 30.09.2003 1.781 28.704 5.231 973 Årets afskrivning 224 3.400 690 313 Tilbageført afskrivning ved årets afgang 0 (8.563) 0 0 Afskrivninger 30.09.2004 2.005 23.541 5.921 1.286 Regnskabsmæssig værdi 30.09.2004 319 7.533 38.024 14.440 Regnskabsmæssig værdi 30.09.2003 422 10.282 35.961 14.753 I den regnskabsmæssig værdi 30.09.2004 indgår indregnede leasede aktiver 2.420 Regnskabsmæssig værdi for brugsejendomme i Danmark 14.440 Brugsejendomme er på nær tilgangen i året 2001 t.kr. 7.000, som endnu ikke er vurderet, ved seneste offentlig vurdering vurderet til t.kr. 5.110.
Land & Leisure A/S 29 Noter Moderselskab Brugsejendomme t.kr. Andre anlæg, driftsmateriel og inventar t.kr. 13. Materielle anlægsaktiver (fortsat) Kostpris 01.10.2003 8.452 1.594 Tilgang 0 627 Afgang 0 (521) Kostpris 30.09.2004 8.452 1.700 Afskrivninger 01.10.2003 326 607 Årets afskrivninger 169 282 Tilbageførte afskrivninger vedrørende årets afgang 0 (208) Afskrivninger 30.09.2004 495 681 Regnskabsmæssig værdi 30.09.2004 7.957 1.019 Regnskabsmæssig værdi 30.09.2003 8.126 987 Regnskabsmæssig værdi for ejendomme i Danmark 7.957 I lighed med sidste år foreligger der endnu ikke vurdering af tilgangen t.kr. 7.000 i 2001. Tilgangen i perioden 01.10.2001 30.09.2002 t.kr. 1.056 er ved seneste vurdering pr. 01.01.2004 vurderet til t.kr. 710.
Land & Leisure A/S 30 Noter ens ejendomme ens ejendomme/ferielejligheder er pr. 30.09.2004 placeret i følgende regnskabsmæssige kategorier: Ferieudlejningsejendomme: Casa Blanca Spanien 15 ferielejligheder Résidence la Soleillette Frankrig 5 ferielejligheder Banyuls sur Mer Frankrig 7 ferielejligheder Château d Azan Frankrig 17 slotslejligheder Résidence de Monbrison Frankrig 3 ferielejligheder Résidence Chatham, Nice Frankrig 22 hotellejligheder og 2 studios Villa Diana, Nemi Italien 128 timeshare lignende uger t.kr. Regnskabsmæssig værdi 30.09.2004 38.024 Brugsejendomme: Feriehotel Søndervig Søndervig Centerbygning, Badeland og 21 ferielejligheder Strandvejen 450 Henne by Lokalkontor & butik Marielyst Strandvej 27 Marielyst Lokalkontor & butik Ilsigvej 10, Hune Blokhus Lokalkontor & butik Vesterhavsvej 17 Rømø Lokalkontor & butik Kirkehøjvej 34 B Hemmet Lokalkontor & butik Vinkelhagevej 12 B Lemvig Lokalkontor & butik Regnskabsmæssig værdi 30.09.2004 14.440
Land & Leisure A/S 31 Noter Moderselskab Kapital- Andre Andre andele i værdi- værditilknyttede papirer og papirer og virksom- kapital- Deposita kapitalheder andele andele t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 14. Finansielle anlægsaktiver 377.952 1.791 Kostpris 01.10.2003 416 1.791 0 0 Tilgang 0 0 0 0 Afgang (44) 0 377.952 1.791 Kostpris 30.09.2004 372 1.791 (54.433) (1.025) Nettonedskrivninger 01.10.2003 0 (1.025) 7.970 0 Andel i årets resultat, netto 0 0 (1.968) 0 Skat af årets resultat 0 0 (4.594) 0 Ikke-fortsættende aktiviteter 0 0 (13.493) 0 Amortisering goodwill 0 0 (43) 0 Kursregulering 0 0 2.551 0 Tilbageførte nedskrivninger 0 0 (64.010) (1.025) Nettonedskrivninger 30.09.2004 0 (1.025) 313.942 766 Regnskabsmæssig værdi 30.09.2004 372 766 323.519 766 Regnskabsmæssig værdi 30.09.2003 416 766 225.817 Goodwill indregnet i regnskabsmæssig værdi
Land & Leisure A/S 32 Noter Kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter: Selskab Hjemsted Ejerandel Chateau d Azan A/S København 60,78% Résidence de Monbrison A/S København 80,38% Résidence la Soleillette A/S København 57,24% La Soleillette 2 ApS København 100,00% Banyuls sur Mer ApS København 100,00% Sanary sur Mer ApS København 100,00% Casa Blanca ApS København 100,00% ABI Reserva de Marbella S.L. Marbella, Spanien 100,00% La Reserva de Marbella 2 ApS København 100,00% Nysted Cottage A/S København 100,00% Villa Diana Nemi ApS København 100,00% Résidence Chatham Nice ApS København 100,00% First Land A/S København 100,00% Lindos Leisure ApS København 100,00% Danland A/S København 100,00% DanCenter A/S København 100,00%
Land & Leisure A/S 33 Noter 15. Periodeafgrænsningsposter (aktiver) Vedrører i det væsentligste forudbetalte salgsomkostninger for sæsonen 2005. 2004 2003 t.kr. t.kr. 16. Aktiver i ikke-fortsættende aktiviteter Investeringsejendomme 18.596 88.369 Skatteaktiver 1.689 0 Likvide midler 20.528 4.785 Andre tilgodehavender 11.920 448 Aktiver i ikke-fortsættende aktiviteter 52.733 93.602 Moderselskab 2003 2004 2004 2003 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 17. Værdipapirer Værdipapirerne er fordelt således: Værdipapirer med løbetid under 3 måneder 0 0 Værdipapirer med løbetid over 3 måneder 5.631 6.774 18. Aktiekapital 188.886 188.886 Aktiekapital pr. 30.09.1999 (132.220) (132.220) Kapitalnedsættelse i forbindelse med fusion 01.04.2000 83.619 83.619 Kapitaludvidelse i forbindelse med fusion 01.04.2000 122.800 122.800 Kapitaludvidelse i forbindelse med opkøb 06.08.2001 263.085 263.085 Aktiekapital 30.09.2004 Aktiekapitalen er opdelt på følgende aktieklasser A-aktiekapital 55.451.155 stk. aktier à DKK 3 nom. kr. 166.353 B-aktiekapital 32.243.944 stk. aktier à DKK 3 nom. kr. 96.732 Aktiekapital i alt 87.695.099 263.085 t.kr. 5.631 6.774
Land & Leisure A/S 34 Noter Moderselskab Nominel % af værdi aktiet.kr. kapital 2.395 0.91 Egne aktier 01.10.2003 314 0.12 Køb 2003/04 2.709 1.03 Egne aktier 30.09.2004 Selskabet kan i henhold til generalforsamlingsbeslutning erhverve maksimalt nom. t.kr. 26.308 egne aktier, svarende til 10 % af aktiekapitalen, frem til den 25.8.2005. Egne aktier er erhvervet som et led i et muligt opkøb. Selskabet har i årets løb erhvervet t.stk. 105 egne aktier med nominel værdi t.kr. 314 (0,12% af aktiekapitalen) til kurs 1,92 i alt t.kr. 201. Moderselskab 2003 2004 2004 2003 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 19. Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser 01.10.2003 4.720 5.391 Andel af årets resultat (1.225) (525) Regulering 135 (146) Minoritetsinteresser 30.09.2004 3.630 4.720 20. Udskudt skat Udskudt skat hviler på følgende poster: 0 0 Immaterielle anlægsaktiver (715) 668 0 0 Materielle anlægsaktiver 1.031 694 0 0 Forskel i indtægtskriterium (4.186) 0 0 0 Øvrige 1.677 430 (2.005) (2.005) Tilgodehavender (2.005) (2.005) 4.689 9.714 Fremførbare underskud 9.714 4.689 (2.684) (2.684) Værdiregulering af fremførbare underskud (2.684) (2.684) 0 5.025 2.832 1.792 0 0 Nettoværdien er indregnet således i balancen: 2.005 7.030 Udskudte skatteaktiver 7.030 4.687 (2.005) (2.005) Udskudte skatteforpligtelser (4.198) (2.895) 0 5.025 2.832 1.792
Land & Leisure A/S 35 Noter Moderselskab 2002/03 2003/04 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Udskudte Udskudte Udskudte Udskudte skatte- skattefor- skatte- skatteforaktiver pligtelser aktiver pligtelser t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 2.005 2.005 Udskudt skat 01.10.2003 4.687 2.895 5.025 0 Årets bevægelser 2.343 1.303 7.030 2.005 Udskudt skat 30.09.2004 7.030 4.198 21. Hensættelser og gældsforpligtelser i ikke-fortsættende aktiviteter Udskudt skat 0 2.352 Prioritetsgæld 3.464 34.527 Andre kreditinstitutter 25.918 34.088 Deposita 159 1.888 Langfristet gæld 29.541 72.855 Kortfristet del af lang gæld 12.859 810 Selskabsskat 1.333 1.037 Anden gæld 1.583 1.551 Kortfristet gæld 15.775 3.398 Hensættelser og forpligtelser i ikke-fortsættende aktiviteter 45.316 76.253
Land & Leisure A/S 36 Noter Forfald Forfald Amortise- Nominel inden for efter ret gæld gæld 1 år 1 år i alt i alt t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 22. Langfristede gældsforpligtelser Prioritetsgæld 193 4.335 4.528 4.528 Andre kreditinstitutter 19.529 0 19.529 19.529 Deposita 0 1.270 1.270 1.270 Leasingforpligtelser 1.112 0 1.112 1.112 Langfristede gældsforpligtelser 30.09.2004 20.834 5.605 26.439 26.439 Langfristede gældsforpligtelser 30.09.2003 18.660 26.669 45.329 45.329 Efter mere end 5 år forfalder: Prioritetsgæld 3.450 Deposita 1.270 4.720 Moderselskab Forfald Forfald Amortise- Nominel inden for efter ret gæld gæld 1 år 1 år i alt i alt t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Andre kreditinstitutter 19.529 0 19.529 19.529 Deposita 0 1.270 1.270 1.270 Langfristede gældsforpligtelser 30.09.2004 19.529 1.270 20.799 20.799 Langfristede gældsforpligtelser 30.09.2003 17.381 21.028 38.409 38.409 Efter mere end 5 år forfalder: Deposita 1.270 1.270
Land & Leisure A/S 37 Noter Regnskabsmæssig Fast/ Effektiv rente værdi t.kr. Udløb Variabel 2004 2003 2004 2003 22. Langfristede gældsforpligtelser (fortsat) Prioritetsgæld 2007-19 variabel 4% 4% 4.335 4.524 Andre kreditinstitutter 2005 variabel 2% 3% 0 19.703 Deposita - - - - 1.270 1.325 Leasingforpligtelser 2005 fast - 6% 0 1.117 5.605 26.669 Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 2% 4% Moderselskab Regnskabsmæssig Fast/ Effektiv rente værdi t.kr. Udløb Variabel 2004 2003 2004 2003 Andre kreditinstitutter 2005 variabel 2% 3% 0 19.703 Deposita - - - - 1.270 1.325 1.270 21.028 Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 2% 3% Den samlede gæld til andre kreditinstitutter er kortfristede og lavtforrentede valutalån i CHF. Der foreligger tilsagn om løbende refinansiering af valutalån, og lånene er derfor optaget som langfristet gæld.
Land & Leisure A/S 38 Noter 2004 2003 t.kr. t.kr. 23. Pantsætninger og eventualforpligtelser Til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter er der tinglyst skadesløsbrev med 1. prioritet i en af koncernens ejendomme 2.000 2.000 Til sikkerhed for gæld i koncernens investeringsejendomme er der tinglyst pantebrev m.v. i koncernens investeringsejendomme med en bogført værdi på 18.596 88.368 Værdipapirer er pantsat til sikkerhed for forudbetalinger fra kunder i Tyskland lejemål samt bankengagement. 3.263 3.975 Moderselskabet kautionerer for First Land A/S gæld til kreditinstitutioner 31.119 0 Aktierne i DanCenter A/S er håndpantsat til sikkerhed for gæld i pengeinstitut. 24. Kontraktlige forpligtelser ens brugsretsejendomme er mod betaling af leje delvis stillet til rådighed i form af uopsigelige brugsrettighedskontrakter til slutbrugere i afgrænsede tidsperioder indenfor det enkelte år. For en af koncernens ejendomme er aftale om udlejning til en af slutbrugerne etableret brugerforening tinglyst på ejendommen. en har indgået lejeforpligtelser, der på balancetidspunktet udgør i alt t.kr. 11.888 i uopsigelighedsperioden. Lejekontrakten har en uopsigelighedsperiode på 49 måneder. Moderselskabet hæfter solidarisk med de øvrige sambeskattede selskaber for den samlede selskabsskat.
Land & Leisure A/S 39 Noter Moderselskabet hæfter solidarisk med fælles registrerede koncernvirksomheder for den samlede momsforpligtelse. Moderselskab 2003 2004 2004 2003 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 25. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer I andre driftsomkostninger er indeholdt honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte revisor med: Revision 210 230 Deloitte 625 602 60 156 PKF Revisorsamvirket 601 430 270 386 Revision 1.226 1.032 Andre ydelser end revision 33 89 Deloitte 402 402 0 99 PKF Revisorsamvirket 178 95 33 188 Andre ydelser end revision 580 497 303 574 I alt 1.806 1.529
Land & Leisure A/S 40 Noter 26. Nærtstående parter Nærtstående parter med bestemmende indflydelse på Land & Leisure A/S-koncernen: Adm. direktør Jørgen Bertelsen, Taarbæk Strandvej 122, 2930 Klampenborg Direktør Kurt Holmsted, Endrupvej 41, 3480 Fredensborg Transaktioner mellem nærtstående parter og Land & Leisure A/S-koncernen i 2003/04: Ydelser på gældsbrev til nærtstående parter. Ledelsesvederlag mv. er særskilt oplyst i tilknytning til note 3 personaleomkostninger. Nærtstående parter med betydelig indflydelse på Land & Leisure A/S-koncernen: Medlem af bestyrelsen, advokat Hans Christoffersen, partner i advokatfirmaet Lund Elmer Sandager, København, køb af advokatydelser. 27. Aktionærforhold Følgende aktionærer ejer mere end 5 % af selskabets aktiekapital: Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning ApS, Fredensborg, 37,63% Hotel Invest A/S, København, 13,62% Pensionskassen for Værkstedsfunktionærer i Jernindustrien, København, 9,90% Der er i forbindelse med erhvervelsen af DanCenter A/S indgået en aktionæroverenskomst imellem Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning ApS, Hotel Invest A/S, H&B Management A/S og Jørgen Bertelsen der i alt omfatter 50,1% af selskabets aktier. Det skal oplyses at direktør Kurt Holmsted kontrollerer Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning ApS og direktør Kurt Holmsted og direktør Jørgen Bertelsen kontrollerer Hotel Invest A/S og H&B Management A/S.
Land & Leisure A/S 41 Noter Likvider og Nettotilgode- Gældsfor- Heraf position havender pligtelser afdækket 2004 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. 28. Valuta-, rente- og kreditrisici samt finansielle instrumenter Valutarisici indregnede transaktioner CHF 0 (19.529) 0 (19.529) EUR 30.432 (1.712) 0 28.720 SEK 425 (255) 0 170 NOK 1.479 (4.387) 0 (2.908) Øvrige 370 0 0 370 32.706 (25.883) 0 6.823 Kontrakt- Kontrakt- Urealiseret Urealiværdi værdi gev./(tab) seret indregnet gev./(tab) 2004 2003 i egenkap. 2003 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. Valutarisici forventede fremtidige transaktioner Valutaterminskontrakter 0-6 måneder 73.579 24.502 (46) (26) 73.579 24.502 (46) (26) Selskabet afdækker forventede valutarisici inden for det førstkommende år med valutaterminskontrakter. Valutaterminskontrakter vedrører sikring af fremtidige lejeindtægter, jf. selskabets politik herfor. Som led i sikring af ikke-indregnede transaktioner anvender selskabet sikringsinstrumenter i form af valutaterminskontrakter. Pr. 30.09.2004 udgør urealiseret netto tab på afledte finansielle instrumenter til valutasikring i alt t.kr. 46 som i balancen er indregnet i egenkapitalen.
Land & Leisure A/S 42 Noter Inden for Inden for Efter Heraf fast- Effektiv 1 år 2-5 år 5 år forrentet rente t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. % 28. Valuta-, rente- og kreditrisici samt finansielle instrumenter (fortsat) Renterisici Aftalemæssige revurderings- og indfrielsestidspunkter for finansielle aktiver og forpligtelser: Tilgodehavender fra udlejning 46.154 0 0 0 0 Andre tilgodehavender 18.628 5.346 0 0 0 Værdipapirer 175 700 4.756 5.631 6 Likvide beholdninger 10.017 0 0 0 0 Realkredit- og kreditinstitutter, lån (18.834) (2.800) (4.805) (4.335) 2 Bankgæld (80.219) 0 0 0 4 Kortfristede gældsforpligtelser i øvrigt (44.082) 0 0 0 (68.161) 3.246 (49) 1.296 De effektive rentesatser er opgjort på baggrund af det aktuelle renteniveau 30.09.2004. Kreditrisici Selskabet er grundet markedsvilkårene ikke afhængig af enkelte større kunder. Risikoen ved tilgodehavender hos samarbejdspartnere samt kompensation vedrørende Rhodos Invest SA vurderes som begrænset. 2003/04 2002/03 t.kr. t.kr. 29. Opgørelse af EBITDA Resultat af ordinær primær drift 1.363 (845) Af- og nedskrivninger 5.841 6.291 Usædvanlige poster 0 6.201 Minoritetsinteressers andel af resultat 1.226 525 EBITDA 8.430 12.172