Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. juni 2015 Markedsnyt Market movers i dag Der er fortsat fokus på Grækenland. Mødet i går aftes mellem Grækenlands premierminister Tsipras, Tysklands kansler Merkel og Frankrigs præsident Hollande sluttede uden tegn på, at parterne havde nærmet sig hinanden. Dermed synes en aftale ikke at være nært forestående. Markedsoversigt 07:30 1 dag,% S&P500 (lukning) 2105,2 1,20 S&P500 fut (ændr. fra lukning) 2104,3-0,12 Nikkei 20308,3 1,31 Hang Seng 26923,9 0,89 Dagens vigtigste data bliver det amerikanske detailsalg for maj. Vi forventer et stærkt detailsalg, der understreger, at privatforbruget nu stiger oven på et afdæmpet 1. kvartal. Det samlede detailsalg ventes understøttet af især et stærkt bilsalg, men også i nogen grad højere benzinpriser. Detailsalget eksklusiv benzinpriser og biler og kontrolgruppen (der tracker privatforbruget i nationalregnskabet) ventes også at vise en solid stigning. De ugentlige tal for nye ledige i USA offentliggøres også i dag. 17:00 07:30, bp US 2 års stat 0,73 0,73 0,2 US 10 års stat 2,48 2,47-0,6 itraxx Europe (IG) 66 66 itraxx Xover (Non IG) 300 299-0,6, % EUR/USD 1,132 1,131-0,15 USD/JPY 122,62 123,19 0,46 EUR/CHF 5 5 0,40 EUR/GBP 0,729 0,729 0,12 EUR/SEK 9,334 9,346 0,12 EUR/NOK 8,74 8,79 0,65 Se side 2om de skandinaviske markeder. Udvalgte markedsnyheder Grækenlands premierminister Tsipras mødtes med Tysklands kansler Merkel og Frankrigs præsident Hollande til nye drøftelser under de igangværende forhandlinger mellem Grækenland og dets kreditorer. Efter et to timer langt møde, der strakte sig til efter midnat, betegnede tyske kilder drøftelserne som konstruktive det er samme ordvalg, som er blevet valgt efter tidligere tilsvarende møder. Samtidig forlyder det, at ECB s styrelsesråd har øget grænsen for Emergency Liquidity Assistance (ELA) til de græske banker med 2,3 mia. euro (se Bloomberg). Rabatten på de aktiver, der stilles til sikkerhed, er uændret. I Polen er seks ministre samt formanden for landets parlament blevet tvunget af premierminister Kopacz til at træde tilbage på grund af en aflytningsskandale sidste år. Aftrædelserne sker samtidig med et frit fald i vælgeropbakningen til Civic Platformpartiet og et forestående valg i Polen til oktober (se FT). Reserve Bank of New Zealand nedsatte renten med 25bp til 3,25 % som følge af lavere inflation og udsigt til svagere efterspørgsel. Centralbankchef Wheeler oplyse i den ledsagende meddelelse, at yderligere lempelser kan blive nødvendigt. Bank of Korea nedsatte i nat også renten med 25bp til et rekordlavt niveau på 0 %. Beslutningen ses som et forebyggende tiltag mod den negative effekt af MERSudbruddet. Tal fra Australiens statistik overraskede markant i nat med en stigning i beskæftigelsen på 42.000 (konsensusforventning 15.000), hvoraf 14.700 var fuldtidsstillinger. Ledighedsraten faldt som følge heraf til 6,0 %, hvilket er det laveste niveau i et år. USD Olie Brent, USD 65,6 65,6-6 Guld, USD 1188,9 1186,8-0,18 Note: * The itraxx Europe Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDSkontrakter i euro-kreditmarkedet. ** itraxx Europe Crossover viser udviklingen i spændene for de mest likvide non-investment grade CDS-kontrakter i euro-kreditmarkedet. ***The Markit CDX North America Investment Grade Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDS-kontrakter i US-kreditmarkedet v Udvalgte analyser fra Danske Bank Comment: Prospera survey, 10. juni 2015 Analytiker Kristoffer Kjær Lomholt +45 45128529 klom@danskebank.dk Today [Tex IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com
Skandinavien i dag Sverige: Gårsdagens Prospera-undersøgelse pegede på en stigende afvigelse mellem inflationen og lønforventningerne. Undersøgelsen viste en mindre stigning i førstnævnte og et mindre fald i sidstnævnte. Det indikerer, at selvom det umiddelbare pres på Riksbanken er lettet, så er den langsigtede situation nu endnu mere udfordrende, eftersom det tegner til lavere lønaftaler i 1. kvartal end i de indeværende aftaler (på 2,2 % per år). Det vil efter vores mening være et hårdt stød til inflationsudsigterne. Inflationstallene for maj kan faktisk lette yderligere på presset for en rentenedsættelse på kort sigt, hvis vores forventning holder. Vores prognose ligger i det øvre interval af markedsforventningerne og er baseret på en forventning om stigende priser på flybilletter og bøger. Alligevel kan et sådant udfald vise sig kun at lette presset midlertidigt, dels på grund af ovennævnte faktorer; men til dels også fordi, Riksbanken indregner en meget aggressiv stigning i inflationen i september/oktober, en stigning, som hverken Danske Bank eller de fleste øvrige prognosemagere forudser. I det store og hele er det kun et spørgsmål om hvornår, Riksbanken nedsætter renten, end det er et spørgsmål om, om den gør det. For uddybende kommentarer på valuta- og rentemarkedet se side 2 i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily, der udsendes hver morgen omtrent kl. 7.30. US S&P500 future 2119 2119 2109 2109 2099 2099 2089 2089 2079 2079 2069 2069 ti on to ma ti to USA: 10-årig statsobligationsrente 2,32 2,32 2,22 2,22 2,12 2,12 Se dagens nøgletal og begivenheder på næste side. Global FX EUR/USD (LHS) USD/JPY (RHS) 1,131 1,111 125,5 124,5 123,5 91 12 Scandi FX 9,45 9,41 9,37 9,33 EUR/SEK (LHS) EUR/NOK (RHS) 8,84 8,78 8,72 9,29 8,66 2 11. juni 2015 www.danskeresearch.com
Nøgletal og begivenheder Torsdag den 11. juni 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 8:45 FRF HICP m/m å/å maj 0.4% 0.1% 0.1% 9:30 SEK Forbrugerpriser m/m å/å maj 0.3% 0.0% 0.0% -0.2% 9:30 SEK Underliggende inflation CPIF m/m å/å maj 0.4% 1.0% 0.2% 0.7% 14:30 USD Detailsalg m/m maj 1.4% 0.9% 0.0% 14:30 USD Kontrolgruppe detailsalg m/m maj 0.4 0.4% 0.0% 14:30 USD Detailsalg ekskl. biler m/m maj 0.8% 0.7% 0.1% 14:30 USD Detailsalg ekskl. Biler og benzin m/m maj 0.5% 0.2% 14:30 USD Ansøgere til arb.løs.understøttelse 1000 14:30 USD Importpriser m/m å/å maj 0.8% -0.3% -10.7% Kilde. Danske Bank Markets 3 11. juni 2015 www.danskeresearch.com
Dagens markedsdata: 11. juni 2015 AKTIER S&P500 intradag, % Eurostoxx intradag, % Lukkekurs DJSTOXX50 3364 1,8% 1,20 1,20 Max 1,7 Max 2,4 OMXC20 975 2,3% 0,80 0,80 0,70Min -0,3 0,70 Min - OMXS30 1610 1,4% -0,10 0,9-0,10 OSE BX 644 % 0,20 0,20-0 -0 Lukkekurs -0,30-0,30 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 DOW JONES 18000 1,3% Grå linie indikerer hvornår det danske marked lukker Grå linie indikerer hvor det amerikanske marked åbner NASDAQ 5077 1,3% 1 måned % 1 måned -3,2% S&P500 2105 1,2% År-til-dato 2,2% År-til-dato 1% NIKKEI (07:30) 20308 1,8% EUR/USD intradag VALUTA & RÅVARER USD 113,22 115-0,17 07:30 1186,77 65,57 113,5 113,5 JPY 138,82 139,27 0,45 1 dag 2-0,13 Max ### GBP 72,86 72,95 9 1 måned 2,79 0,66 113,2 Min ### 113,2 NOK 873,59 879,27 5,68 År-t-dato 1,91 8,24 112,9 0,3 SEK 933,42 934,56 1,14 CRB, 112,9 DKK 746,23 746,19-4 CRB, 1M future råindustri PLN 414,16 413,54-0,62 07:30 228,18 471,34 112,6 112,6 07 10 13 16 19 22 01 04 USD kurs 17:00 07:30 1 dag 1,76 1,17 JPY 122,62 123,19 7 1 måned -9-3,88 1 måned 0 GBP 155,39 154,97-0,42 År-t-dato -1,77-20,77 År-til-dato -7,93 CHF 92,75 93,26 1 RENTER Guld, $ Olie, Brent, $ USD-renter intradag Ledende 3M S pænd, bp 17:00 07:30, bp USD2Y USD10Y 1 USD 0,25 0,29 4 USD 10Y 2,48 2,47-1 Max 0,74 0,8 Max EUR 5-1 -6 USD 30Y 3,21 3,20-1 Min 0,7 Min 2,4 2,48 GBP 0 7 7 JPY 10Y 1 5 4 0,72 0 0 2,45 DKK SEK 5-0,25-0,20-0,26-25 -1 07:30(-1)* 17:00, bp NOK 1,25 1,36 11 DEM 10Y 0,95 0,99 3 PLN 0 1,60 10 DKK 10Y 1,14 1,16 2 0,70 07 10 13 16 19 22 01 04 SEK 10Y 4 5 1 USD2Y (v.a.) USD10Y (h.a.) NOK 10Y 1,85 1,85 0 PLN 10Y 3,20 3,21 1 * lukkekurs seneste handelsdag 10-årigt rentespænd til Tyskland 2,231 1,4919 1,147 1,266 0,869 0,332 0,172 67 USD JPY GBP FRF ITL DKK SEK NOK PLN - - -0,428 - - Rentekurve USA 3,5 0,9 0,8 0,6 0,4 0 Max 3,950 0 Max 3,400 0,3 0,7 0 Min -00 0,2 0,1 0 Min -00 - USD2Y USD5Y USD10Y DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) Rentekurve Tyskland D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) - - - Non-finan. Kreditspænd it raxx s. 11* 07:30 1 dag 1 måned 90 80 70 Kreditspænd USD 10Y * Ask pris ** Ask pris Swapspænd, bp** Europe (IG) 66 0 6 60 300 JPY 10Y 8 9 1 HiVol 62 0 1 50 250 40 200 Xover (N IG) 299-2 21 07:30(-1)* 17:00 30 150 EUR 10Y 21 20 100 10 50 DKK 10Y 32 31-1 Finan. Sr. 77-1 4 0 0 SEK 10Y 47 48 1 jun jul sep okt dec jan mar apr jun Finan. Sub.. 160 0 5 NOK 10Y 55 55 0 itraxx Europe (IG) (venstre akse) itraxx Xover (Non IG) (højre akse) 450 400 350 17:00 * lukkekurs seneste handelsdag 07:30 EUR kurs 17:00 07:30 4 11. juni 2015 www.danskeresearch.com
Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 5 11. juni 2015 www.danskeresearch.com