Investeringsanalyse generelle markedsforhold 6. januar 2016 Markedsnyt Market movers i dag Referatet af FOMC-mødet den 15.-16. december, hvor Fed forhøjede Fed fundsrenten for første gang siden 2006, offentliggøres i aften kl. 20:00. Vi forventer ikke, at referatet indeholder væsentlige nyheder, eftersom vi allerede har fået en del information fra den ledsagende meddelelse, opdaterede prognoser samt Janet Yellens pressemøde. Når det er sagt, så har der på grund af jul og nytår ikke været mange taler fra medlemmer af Fed siden mødet, og vi kan derfor i dag få mere information om de enkelte medlemmers holdninger. Det amerikanske ISM-indeks for servicesektoren forventes at have været på 56 i december, hvilket peger på yderligere vækst i sektorerne uden for fremstillingssektoren (hovedsagelig service). De ugentlige tal for de amerikanske olielagre vil sandsynligvis også få markedernes opmærksomhed i dag. Indtil videre har der ikke været behov for det sædvanlige sæsonmæssigt højere olieforbrug i december, til dels på grund af den meget varme vinter i USA, som yderligere har skærpet den globale overproduktion af olie. Markedet vil holde øje med en potentiel eskalering i spændingerne mellem Iran og Saudi Arabien. Markedsoversigt 07:30 1 dag,% S&P500 (lukning) 2016,7 0,20 S&P500 fut (ændr. fra lukning) 1995,3-0,82 Nikkei 1818-6 Hang Seng 21048,7-0,66 17:00 07:30, bp US 2 års stat 2 1-1,2 US 10 års stat 2,24 2,22-2,1 itraxx Europe (IG) 80 80 itraxx Xover (Non IG) 329 330 0,7, % EUR/USD 72 74 0,19 USD/JPY 119,07 118,71-0,30 EUR/CHF 8 8 2 EUR/GBP 0,732 0,733 0,19 EUR/SEK 9,246 9,239-7 EUR/NOK 9,58 9,59 1 USD Olie Brent, USD 36,5 36,5-0,25 Guld, USD 1077,8 1078,9 0,10 Note: * The itraxx Europe Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDSkontrakter i euro-kreditmarkedet. ** itraxx Europe Crossover viser udviklingen i Udvalgte markedsnyheder spændene for de mest likvide non-investment grade CDS-kontrakter i euro-kreditmarkedet. Kinas Caixin PMI-indeks for servicesektoren faldt til 50,2 i december fra 51,2 i november. Det betyder, at den kinesiske servicesektor nu er lige på grænsen til kontraktion (dvs. et niveau under 50) i lighed med fremstillingssektoren. Som følge heraf faldt det samlede PMI til 49,4, hvilket indikerer, at den økonomiske vækst i Kina i øjeblikket bremser op. Som reaktion på den aftagende vækst og stigende renter i USA har Kinas centralbank, People s Bank of China, i dag tilladt en svækkelse af CNY på %. Valutaen fortsætter dermed deprecieringen og er nu svækket med mere end 2 %. Oven i den skrøbelige geopolitiske situation i nogle dele af verden har Nordkorea meddelt, at man tidligere i dag har gennemført en vellykket test af en hydrogenbombe. Det er anden gang, Nordkoreas leder, Kim Jong Un, har testet en hydrogenbombe, siden han overtog magen i Nordkorea for fire år siden. ***The Markit CDX North America Investment Grade Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDS-kontrakter i US-kreditmarkedet v Udvalgte analyser fra Danske Bank Denmark: The central bank stepped up FX intervention in December [Tex Danmarks valutareserve faldt til 434 mia. kroner i december, efter at Nationalbanken har interveneret i valutamarkedet for 50 mia. kroner. Dermed har Nationalbanken haft brug for at øge valutainterventionen i december for at forhindre, at kursen på euro blev for høj. Da ECB forventes at holde renten uændret for nu, ventes Nationalbanken forhøje renten på indskudsbeviser med 10bp til minus 0,65 % på kort sigt, måske allerede på torsdag kl. 16:00, for at understøtte danske kroner og begrænse behovet for yderligere intervention i valutamarkedet. Senioranalytiker Jens Nærvig Pedersen +45 4512 8061 jenpe@danskebank.dk IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com
Skandinavien i dag Der offentliggøres ingen vigtige nøgletal i Skandinavien i dag. For uddybende kommentarer på valuta- og rentemarkedet se side 2 i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily, der udsendes hver morgen omtrent kl. 7.30. Se dagens nøgletal og begivenheder på næste side. US S&P500 future 2062 2042 2022 2002 2062 2042 2022 2002 1982 1982 ma ti on ma ti on USA: 10-årig statsobligationsrente 2,35 2,35 2,25 2,25 2,15 2,15 ma ti on ma ti on Global FX EUR/USD (LHS) USD/JPY (RHS) 121,2 1,101 91 81 12 119,8 119,1 71 118,4 ma ti on sø ti on Scandi FX 9,28 9,24 9,20 9,16 EUR/SEK (LHS) EUR/NOK (RHS) 9,67 9,61 9,55 9,12 ma ti to ma ti 9,49 2 6. januar 2016 www.danskeresearch.com
Nøgletal og begivenheder Onsdag den 6. januar 2016 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 2:35 JPY Markit PMI service Indeks dec 51.6 2:45 CNY Service PMI Indeks dec 51.2 8:45 FRF Forbrugertillid Indeks dec 95.0 96.0 9:00 DKK Nationalbankens værdipapirstatistik nov 9:00 DKK Udenlandske porteføljeinvesteringer nov 9:00 DKK Konjunkturbarometer for industrien, s.k. Nettotal dec -7 9:15 ESP PMI service Indeks dec 56.7 56.7 56.7 9:45 ITL PMI service Indeks dec 53.6 53.6 53.4 9:50 FRF PMI service, endelig Indeks dec 50.0 50.0 50.0 9:55 DEM PMI service, endelig Indeks dec 55.4 55.4 55.4 10:00 EUR PMI samlet, endelig Indeks dec 54.0 54.0 10:00 EUR PMI service, endelig Indeks dec 53.9 53.9 53.9 10:30 GBP PMI service Indeks dec 56.0 55.9 55.9 10:30 GBP PMI sammensat Indeks dec 55.8 11:00 EUR PPI m/m å/å nov -3.2% -0.2% -3.1% -0.3% 13:00 USD MBA ansøgninger om boliglån % 7.3% 14:15 USD ADP beskæftigelse 1000 dec 198 217 14:30 USD Handelsbalance mia. USD nov -44.1-43.9 15:45 USD Markit service PMI, endelig Indeks dec 55.8 53.7 15:45 USD Markit samlet PMI, endelig Indeks dec 53.5 16:00 USD Fabriksordrer m/m nov -0.3% 1.5% 16:00 USD ISM ikke-fremstillingsvirksomhed Indeks dec 56.0 56.0 55.9 16:00 USD Varige industriordrer, endelig m/m nov 0.0% 16:30 USD DOE U.S. råolielager K 20:00 USD Referat fra FOMC møde d. 15-16 dec, Danske Bank Markets 3 6. januar 2016 www.danskeresearch.com
Dagens markedsdata: 6. januar 2016 AKTIER S&P500 intradag, % 1,60 Eurostoxx intradag, % 1,60 Lukkekurs 0,60 0,60 0 0 DJSTOXX50 3052 0,9% Max 0,8 Max 1,6 OMXC20 1013 % 0,20 Min -0,6 0,20 0,40 Min -0,8 0,40 OMXS30 1387 -% 0,4 0,6 OSE BX 590-1,7% -0,80-0,80 Lukkekurs -0,60-0,60 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 DOW JONES 17159 0,1% Grå linie indikerer hvornår det danske marked lukker NASDAQ 4891-0,2% 1 måned -3,6% 1 måned -2,9% S&P500 2017 0,2% År-til-dato -1,3% År-til-dato -1,6% NIKKEI (07:30) 18180 0,9% EUR/USD intradag VALUTA & RÅVARER USD 107,24 107,44 0,20 07:30 1078,93 36,45 108,2 108,2 JPY 127,69 127,54-0,15 1 dag 1,25 3 Max ### GBP 73,20 73,34 0,14 1 måned -7,91-6,55 107,8 Min ### 107,8 NOK 958,37 958,50 0,13 År-t-dato 17,51-0,83 107,4 0,4 SEK 924,56 923,88-0,68 CRB, 107,4 DKK 746,00 745,98-2 CRB, 1M future råindustri PLN 430,71 430,67-4 07:30 177 406,58 107,0 107,0 07 10 13 16 19 22 01 04 USD kurs 17:00 07:30 1 dag -1,42 1,87 JPY 119,07 118,71-0,36 1 måned -10,18 6,16 1 måned -0,93 GBP 146,51 146,50-1 År-t-dato -8 1,87 År-til-dato -1,18 CHF 101,13 100,97-0,16 RENTER Guld, $ Olie, Brent, $ USD-renter intradag Ledende 3M S pænd, bp 17:00 07:30, bp USD2Y USD10Y USD 0 0,61 11 USD 10Y 2,24 2,22-2 5 Max 1,1 Max 2,3 2,26 EUR 5-0,13-18 USD 30Y 1 2,99-2 Min Min 2,2 GBP 0 9 9 JPY 10Y 0,26 0,25-1 3 0 0 2,24 DKK SEK 5-0,35-7 -0,31-12 4 07:30(-1)* 17:00, bp 1 2,22 NOK 0,75 1,13 38 DEM 10Y 9 5-4 PLN 0 1,62 12 DKK 10Y 0,89 0,88-1 0,99 2,20 07 10 13 16 19 22 01 04 SEK 10Y 0,92 0,88-4 USD2Y (v.a.) USD10Y (h.a.) NOK 10Y 1,39 1,39 0 PLN 10Y 3,16 2,95-21 * lukkekurs seneste handelsdag 2,0 1,6832 10-årigt rentespænd til Tyskland 2,41 1,334 0,959 0,85 0,367 0,3220,333 USD JPY GBP FRF ITL DKK SEK NOK PLN - -0,286 2,0 - Rentekurve USA Rentekurve Tyskland -0,1 0,9 0,8 - -1,1 0,7 2,0 0,6-2,0-2,1-0,4 0 Max 00-3,1 0 0,3 Max 00-4,0 0 Min -5,100 0,2-4,1 0 Min #### -5,0 0,1-5,1-6,0 USD2Y USD5Y USD10Y DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) Non-finan. Kreditspænd it raxx s. 11* 07:30 1 dag 1 måned 100 90 80 70 Kreditspænd USD 10Y * Ask pris ** Ask pris Swapspænd, bp** Europe (IG) 80 0 8 300 JPY 10Y -8-9 0 60 HiVol 106-1 14 250 50 Xover (N IG) 330-1 32 200 40 07:30(-1)* 17:00 30 150 EUR 10Y 16 20 100 DKK 10Y 39 37-2 10 50 Finan. Sr. 78-1 7 0 0 SEK 10Y 42 41-1 jan feb apr maj jul aug okt nov jan Finan. Sub.. 166-2 18 NOK 10Y 66 67 1 itraxx Europe (IG) (venstre akse) itraxx Xover (Non IG) (højre akse) 450 400 350 17:00 * lukkekurs seneste handelsdag 07:30 EUR kurs 17:00 07:30 4 6. januar 2016 www.danskeresearch.com
Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 5 6. januar 2016 www.danskeresearch.com