Investeringsanalyse generelle markedsforhold 19. april 2016 Market movers i dag I euroområdet offentliggøres ZEW-forventningerne, som er en indikator for tysk økonomi. Vi venter et uændret lavt niveau på linje med Sentix-indekset for investortilliden. Trods den seneste lempelse fra ECB i marts er investorerne tilsyneladende bekymrede over de økonomiske udsigter og om, hvorvidt centralbankerne er ved at miste magten. I USA får vi tal for det påbegyndte boligbyggeri og byggetilladelserne for marts. Vi forventer, at bedringen på det amerikanske boligmarked fortsætter. I Storbritannien er alt fortsat drevet af den kommende afstemning om fortsat medlemskab af EU. I dag bliver finansminister George Osborne udspurgt i Underhusets finansudvalg om fordele og ulemper ved EU medlemskabet forud for den kommende afstemning. Desuden taler Bank of Englands direktør Carney i parlamentets komité for økonomiske anliggender i dag tirsdag. Se Skandinavien side 2. Udvalgte markedsnyheder Markedets reaktion på de fejlslagne forhandlinger mellem OPEC- og ikke-opec-landene var forholdsvis beskeden. Efter et kortvarigt fald ved markedets åbning steg prisen på Brent-råolie igen til 43 dollar pr. tønde mandag. Det tyder på, at OPEC s indflydelse på olieprisen er minimal, medmindre der kommer deciderede produktionsnedsættelser på bordet. Strejken blandt oliearbejdere i Kuwait fik også nogen opmærksomhed i lyset af denne bevægelse, men efter vores vurdering, er dette en ubetydelig midlertidig forstyrrelse. Vi venter således stadig, at gennemsnitsprisen for Brent vil ligge på 46 dollar pr. tønde i 4. kvartal 2016 og 52 pr. tønde i 2017. Markedsstemningen er også stadig forholdsvis god. Det amerikanske aktiemarked steg igår, og her til morgen stiger de asiatiske aktiemarkeder også. På rentemarkedet steg den tyske 10-årige rente med 3 bp, da markedet testede topniveauerne fra april. Trods den relativt positive stemning er EUR/USD steget. Vi tror dog stadig, at der kan være risici på nedsiden for euroen op til afstemningen i Storbritannien, da investorernes interesse for fællevalutaen sandsynligvis daler, fordi risikoen for en Brexit den 23. juni vil være negativ for euroområdet og dermed euroen. På weekendens forårsmøde i IMF blev Brexit-risikoen fremhævet som en af de større globale risici, der kan påvirke de finansielle markeder negativt. Markedsoversigt Note: * The itraxx Europe Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDSkontrakter i euro-kreditmarkedet. ** itraxx Europe Crossover viser udviklingen i spændene for de mest likvide non-investment grade CDS-kontrakter i euro-kreditmarkedet. ***The Markit CDX North America Investment Grade Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDS-kontrakter i US-kreditmarkedet v Udvalgte analyser fra Danske Bank ECB Preview: Re-opening the door to rate cuts Flash Comment: Futile Doha talks won't freeze oil price recovery Følg os på Twitter : 07:30 1 dag +/-,% S&P500 (lukning) 2094,3 0,65 S&P500 fut (ændr. fra lukning) 2087,5 4 Nikkei 16812,6 3,30 Hang Seng 21286,5 9 17:00 07:30 +/-, bp US 2 års stat 0,74 0,75 1,2 US 10 års stat 1,78 1,77-0,2 itraxx Europe (IG) 72 72 0,3 itraxx Xover (Non IG) 309 310 0,2 +/-, % EUR/USD 1,132 1,132 1 USD/JPY 108,76 109,04 0,26 EUR/CHF 9 9 1 EUR/GBP 0,794 0,791-0,29 EUR/SEK 9,208 9,184-0,25 EUR/NOK 9,30 9,29-0,13 USD Olie Brent, USD 42,2 42,8 1,42 Guld, USD 1234,2 1233,3-7 @Danske_Research Chefanalytiker Jakob Ekholdt Christensen +45 4512 8530 jakc@danskebank.dk IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com
Skandinavien i dag Der er ingen vigtige nyheder fra de skandinaviske markeder i dag. Læs om valuta- og rentemarkedet se side 2 i den engelske udgave af, Danske Daily, der udsendes hver morgen omtrent kl. 7.30. Se dagens nøgletal og begivenheder på næste side. US S&P500 future 2080 2080 2070 2070 2060 2060 2050 2050 2040 2040 2030 2030 fr ma ti to fr ti USA: 10-årig statsobligationsrente 1,84 1,84 1,64 1,64 fr ma on to fr ti Global FX 1,153 1,143 EUR/USD (LHS) USD/JPY (RHS) 109,7 109 1,133 108,3 1,123 107,6 fr ma on to fr ti Scandi FX 9,30 EUR/SEK (LHS) EUR/NOK (RHS) 9,46 9,25 9,39 9,20 9,32 9,15 fr ma on to sø 9,25 2 19. april 2016 www.danskeresearch.com
Nøgletal og begivenheder Tirsdag den 19. april 2016 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - GBP Osborne til høring om BREXIT-konsekvenser i finansudva 1:00 USD Fed's Rosengren (stemmebr., due) taler 10:00 EUR Betalingsbalance mia. EUR feb 25.4 11:00 DEM ZEW nuværende situation Indeks apr 50.3 50.3 50.7 11:00 DEM ZEW forventninger Indeks apr 4.5 8.0 4.3 14:30 USD Udstedelse af byggetilladelser 1000 (m/m) mar 1200 1177.0 (-2.2%) 14:30 USD Påbegyndt privat boligbyggeri 1000 (m/m) mar 1170 1178.0 (5.2%) 16:35 GBP BoE-guvernør mark Carney taler i parlamentet, Danske Bank Markets 3 19. april 2016 www.danskeresearch.com
Dagens markedsdata: 19. april 2016 0 0,20 AKTIER S&P500 intradag, % Eurostoxx intradag, % 0 Lukkekurs +/- DJSTOXX50 2882 % Max Max 1,1 OM XC20 961 % Min -0,6 Min -1,8 OM XS30 1382 % 0,20 0 0,8 OSE BX 585 0,1% - 15 16 17 18 19 20 21 113,4 - DOW JONES NASDAQ Lukkekurs +/- 1 måned 2,2% 1 måned 1,6% S&P500 2094 År-til-dato % År-til-dato -7,0% NIKKEI (07:30) 16813 % EUR/USD intradag VALUTA & RÅVARER EUR kurs 17:00 07:30 +/- 113,4 USD 113,22 113,23 1 07:30 JPY 108,76 109,04 0,28 1 måned -2,23 13,26 1 måned 0,82 GBP 142,65 143,09 0,44 År-t-dato -2,03 År-til-dato 4,61 CHF 96,37 96,36-1 Olie, B rent, $ JPY 123,13 123,47 0,34 1 dag 0,84-0,12 113,2 113,2 Max ## GBP 79,37 79,13-0,23 1 måned -21,99 9 113,0Min ## 113,0 NOK 930,36 929,17-1,19 År-t-dato 171,91 5,51 0,2 SEK 920,75 918,41-2,34 C R B, 1M C R B, 112,8 112,8 DKK 744,14 744,24 0,10 future råindustri 112,6 07 10 13 16 19 22 01 04-0 -1,80-1,80 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 RENTER 18004 4960 Guld, $ 1233,33 PLN 430,82 430,87 5 07:30 174,11 112,6 USD kurs 17:00 07:30 +/- 1 dag 0,48-0 0,6% 0,4% 0,7% 42,79 451,97 0,93 47,26 USD-renter intradag Ledende 3M Spænd, bp 17:00 07:30 +/-, bp 0,78 USD2Y USD10Y 1,80 USD 0 0,63 13 USD 10Y 1,78 1,77 0 Max 0,8 Max 1,8 EUR 0-0,25-25 USD 30Y 9 8-1 0,76 Min 0,7 Min 1,7 1,77 GBP 0 9 9 JPY 10Y -0,11-0,12-1 0 0,74 0 DKK 5-0,10-15 SEK -0-0,41 9 07:30(-1)* 17:00 +/-, bp 0,72 NOK 0 0,98 48 DEM 10Y 0,11 0,16 4 0,70 07 10 13 16 19 22 01 04 3,0 2,0 1,6136 USD2Y (v.a.) 10-årigt rentespænd til Tyskland 2,809 3,0 1,317 0,34 1,188 0,243 0,365 USD10Y (h.a.) 1,14 1,71 2,0 - USD JPY GBP FRF ITL DKK SEK NOK PLN -0,281 - PLN 0 7 7 DKK 10Y 0,37 0,41 4 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 0,8 0,6 0,4 0,2 SEK 10Y 4 3-2 NOK 10Y 1,30 1,30 0 PLN 10Y 2,97 2,97 0 * lukkekurs seneste handelsdag Rentekurve USA Rentekurve Tyskland 5,5 0,9 4,5 0,8 0,7 3,5 0,6 0,4 ## M ax 5,710 ## M ax ### 0,3 ## M in -00 0,2 ## M in ### - USD2Y USD5Y USD10Y D-t-D +/-, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) 4,5 3,5 0,1 - DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) Kreditspænd it raxx s. 11* Kreditspænd Swapspænd, bp** 140 600 17:00 07:30 +/- 07:30 1 dag 1 måned 120 500 USD 10Y Europe (IG) 72 0 1 100 400 JPY 10Y -15-14 1 HiVol 79 0-14 80 300 Xover (N IG) 310-1 14 60 07:30(-1)* 17:00 +/- 40 20 200 100 EUR 10Y DKK 10Y 40 22 39-1 Finan. Sr. 88 0 0 0 0 SEK 10Y 49 47-2 Finan. Sub.. 194-2 -5 apr jun jul sep okt dec jan mar apr NOK 10Y 59 60 2 Non-finan. itraxx Europe (IG) (venstre akse) itraxx Xover (Non IG) (højre akse) * lukkekurs seneste handelsdag * Ask pris ** Ask pris 4 19. april 2016 www.danskeresearch.com
Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 5 19. april 2016 www.danskeresearch.com