Investeringsanalyse generelle markedsforhold 5. januar 2015 Markedsnyt Market movers i dag I dag offentliggøres inflation i Tyskland, hvor vi forventer at se et fald til 0,3 % å/å fra % å/å i november, idet lavere oliepriser skubber inflationen ned. Tallene for de tyske delstater begynder at komme fra kl. 9.00, og det samlede tal kl. 14.00. Den foreløbige inflation for hele euroområdet, der offentliggøres onsdag, ventes at falde til -0,1 % å/å og dermed bevæge sig i negativt terræn, hvilket vil understrege forventningen om, at ECB annoncerer kvantitative lempelser (QE) på sit møde den 22. januar. Euro Sentix-investortilliden for januar offentliggøres også i dag. Indekset har vist sig at være en relativt god ledende indikator for de tyske Ifo-tal. Indekset steg markant i december og ventes at vise en yderligere stigning i januar på baggrund af lave oliepriser og en aftagende effekt af Ukraine-krisen, der ramte tilliden i 2014. Herhjemme offentliggør Nationalbanken i eftermiddag valutareserven for december, og i Norge taler centralbankchef Olsen kl. 9:00. Udvalgte markedsnyheder Ifølge en artikel i det tyske magasin Der Speigel i søndags går kansler Angela Merkel nu bort fra sit tidligere løfte om for enhver pris at beholde Grækenland i eurosamarbejdet (se FT). Ifølge artiklen forbereder den tyske regering i stedet en mulig græsk exit i tilfælde af, at Syriza vinder det kommende valg i Grækenland og stiller uacceptable krav til eurolandende. Efter offentliggørelsen af artiklen i Der Spiegel har flere tyske politikere forsøgt at nedtone betydningen af artiklen. I et interview, der i dag bringes i Hannoversche Algemeine Zeitung, siger Tysklands økonomiminister Sigmar Gabriel, at den tyske regerings mål er at holde Grækenland i eurozonen, og at der ikke er planer om det modsatte. Markedsoversigt USD Olie Brent, USD 56,4 55,6-1,45 Guld, USD 1188,3 1196,3 0,67 Note: * The itraxx Europe Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDSkontrakter i euro-kreditmarkedet. ** itraxx Europe Crossover viser udviklingen i spændene for de mest likvide non-investment grade CDS-kontrakter i euro-kreditmarkedet. ***The Markit CDX North America Investment Grade Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDS-kontrakter i US-kreditmarkedet v 07:30 1 dag,% S&P500 (lukning) 2058,2-3 S&P500 fut (ændr. fra lukning) 2045,1-6 Nikkei 17431,7-0,11 Hang Seng 23891,7 0,14 17:00 07:30, bp US 2 års stat 0,66 0,66-0,4 US 10 års stat 2,11 2,10-1,1 itraxx Europe (IG) 60 61 0,6 itraxx Xover (Non IG) 331 333 2,2, % EUR/USD 1,203 1,194-0,73 USD/JPY 120,18 120,40 0,18 EUR/CHF 1,20 1,20-1 EUR/GBP 0,782 0,781-0,10 EUR/SEK 9,484 9,512 0,30 EUR/NOK 9,09 9,12 0,31 I valutamarkedet er EUR svækket yderligere på baggrund af Der Spiegel-aritklen og EUR/USD handler her til morgen i 1,1942. USD/JPY handler fortsat i niveauet 12. De tyske 10-årige statsobligationsrenter nåede fredag en ny bund på blot 0 % i kølvandet på det amerikanske ISM-indeks, der var svagere end forventet. Spændene i euroområdets periferi indsnævres fortsat, efter Mario Draghi i et interview i den tyske avis Handelsblatt styrkede forventningerne om, at et nyt lempelsestiltag fra ECB kan være opkøb af statsobligationer (QE). Selvom fokus på en græsk exit grexit i dag kan tynge periferien en smule, synes renterne i øjeblikket at være forankret i forventninger om QE. De amerikanske aktiemarkeder lukkede på stort set uændrede niveauer fredag trods et ISMindeks, der var lavere end forventet. Der er i den asiatiske handel ikke set en væsentligt effekt af Der Spiegel-artiklen, om end vi kan ses en negativ effekt i de europæiske markeder i dag. I råvaremarkedet fortsætter faldet i olieprisen Brent-olie handler her til morgen i niveauet 55,6 dollar per tønde. Senioranalytiker Flemming J. Nielsen +45 45128535 flemm@danskebank.dk IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com
Skandinavien i dag Danmarks Nationalbank offentliggør i dag valutareserven for december. Der vil være foks på, om Nationalbanken intervenerede i valutamarkedet i december, hvilket i så fald vil være fjerde måned i træk med intervention, idet EUR/DKK fortsat handlede betydeligt under centralraten i årets sidste måned. Hvis Nationalbanken intervenerede i december, kan en selvstændig rentenedsættelse være rykket nærmere. For uddybende kommentarer på valuta- og rentemarkedet se side 2 den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily, der udsendes hver morgen omtrent kl. 7.30. Se dagens nøgletal og begivenheder på næste side. US S&P500 future 2088 2088 2078 2078 2068 2068 2058 2058 2048 2048 2038 2038 fr ma ti on fr ma USA: 10-årig statsobligationsrente 2,24 2,24 2,14 2,14 4 4 to fr ma ti to ma Global FX 1,231 1,211 EUR/USD (LHS) USD/JPY (RHS) 121,3 120,7 120,1 1,191 118,9 to fr ma on fr ma Scandi FX 9,60 9,52 9,44 EUR/SEK (LHS) EUR/NOK (RHS) 9,15 9,09 9,03 9,36 to ma ti on sø 8,97 2 5. januar 2015 www.danskeresearch.com
Nøgletal og begivenheder Mandag den 5. januar 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - USD Bilsalg mio dec 17.08M 2:35 JPY Markit/JMMA PMI fremstilling, endelig Indeks dec 52.1 10:30 GBP PMI fremstilling Indeks dec 53.6 53.5 10:30 GBP PMI bygge og anlæg Indeks dec 59.0 59.4 10:30 EUR Sentix Investortillid Indeks jan -2.5 14:00 DEM HICP, foreløbig m/m å/å dec.. 0.3% 0.00% 0.50% 16:00 DKK Valutareserve mia. DKK dec 445.5 Kilde. Danske Bank Markets 3 5. januar 2015 www.danskeresearch.com
Dagens markedsdata: 5. januar 2015 AKTIER S&P500 intradag, % Eurostoxx intradag, % Lukkekurs DJSTOXX50 2992-0,4% Max Max 1,1 OMXC20 0,10 0,10 753 1,1% 0,20Min -0,8 0,20 Min -1,1 OMXS30 1464-0,1% -0 0,6-0 OSE BX 579 0,6% -0,30-0,30-1,10-1,10 Lukkekurs -0,80-0,80 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 DOW JONES 17833 0,1% Grå linie indikerer hvornår det danske marked lukker Grå linie indikerer hvor det amerikanske marked åbner NASDAQ 4727-0,2% 1 måned -0,8% 1 måned -3,4% S&P500 2058 % År-til-dato % År-til-dato -0,4% NIKKEI (07:30) 17432-0,4% EUR/USD intradag VALUTA & RÅVARER USD 120,27 119,39-0,88 07:30 1196,29 55,55 12 12 JPY 144,54 143,74-0,80 1 dag 7,06-0,87 Max ### GBP 78,19 78,11-8 1 måned 3,78-13,52 12 Min ### 12 NOK 908,72 912 2,80 År-t-dato 11,43-1,78 SEK 948,35 951,15 2,80 CRB, DKK 744,31 744,40 9 CRB, 1M future råindustri PLN 430,37 430,33-4 07:30 228,41 491,95 119,0 119,0 07 10 13 16 19 22 01 04 USD kurs 17:00 07:30 1 dag -4-0,16 JPY 120,18 120,40 0,22 1 måned -23,92-11,46 1 måned -3,44 GBP 153,82 152,84-0,98 År-t-dato -4-0,16 År-til-dato -9 CHF 99,94 100,67 0,73 * Grafen viser 07:30-23:00 fre og 23:00 søn til 07:30 man. RENTER Guld, $ Olie, Brent, $ USD-renter intradag Ledende 3M S pænd, bp 17:00 07:30, bp 0,72 USD2Y USD10Y USD 0,25 0,26 1 USD 10Y 2,11 2,10-1 Max 0,7 Max 2,2 2,20 EUR 5 8 3 USD 30Y 2,69 2,68-1 Min 0,6 Min 2,1 GBP 0 6 6 JPY 10Y 0,33 0,32-1 0,68 0 0 2,16 DKK SEK 0,20 0 0,29 0,26 9 26 07:30(-1)* 17:00, bp 0,66 2,12 NOK 1,25 1,46 21 DEM 10Y 5 0-5 PLN 0 1,96-4 DKK 10Y 0,86 0-86 0,64 8 07 10 13 16 19 22 01 04 SEK 10Y 0,94 0,90-4 USD2Y (v.a.) USD10Y (h.a.) NOK 10Y 0 0 0 PLN 10Y 2 2,45-7 * Grafen viser 07:30-23:00 fre og 23:00 søn til 07:30 man. * lukkekurs seneste handelsdag 10-årigt rentespænd til Tyskland 1,958 1,6029 1,22 1,244 0,998 0,281 0,293 0,402 USD JPY GBP FRF ITL DKK SEK NOK PLN - -0,175-3,0 Rentekurve USA Rentekurve Tyskland -1,2 0,9 0,8-0,3-3,2 0,7 0,6-1,3-5,2-2,3 3,00 Max 00-7,2 0,4 0,3 0 Max 00-3,3 0 Min -11,230-9,2 0,2 0,1 0 Min #### -4,3-11,2-5,3 USD2Y USD5Y USD10Y DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) Non-finan. Kreditspænd it raxx s. 11* 07:30 1 dag 1 måned 90 80 70 Kreditspænd USD 10Y * Ask pris ** Ask pris Swapspænd, bp** Europe (IG) 61 0 5 60 300 JPY 10Y 12 12 0 HiVol 66 0 1 50 250 40 200 Xover (N IG) 333 1 22 07:30(-1)* 17:00 30 150 EUR 10Y 20 100 10 50 DKK 10Y 27 26-1 Finan. Sr. 64 0 7 0 0 SEK 10Y 30 30 1 jan feb apr maj jul aug okt nov jan Finan. Sub.. 147 0 13 NOK 10Y 34 32-2 itraxx Europe (IG) (venstre akse) itraxx Xover (Non IG) (højre akse) 450 400 350 17:00 * lukkekurs seneste handelsdag 07:30 EUR kurs 17:00 07:30 4 5. januar 2015 www.danskeresearch.com
Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank. Danske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 5 5. januar 2015 www.danskeresearch.com