Investeringsanalyse generelle markedsforhold 22. april 2015 Markedsnyt Market movers i dag I Storbritannien offentliggøres referatet af Bank of Englands april-møde. Vi forventer, at den pengepolitiske komité, MPC, enstemmigt vedtog at holde bankrenten og opkøbsprogrammet uændret på hhv. 0 % og 375 mia. pund. Vi vil se efter kommentarer om pundet, eftersom referatet af marts-mødet afslørede, at MPC er blevet mere bekymret for styrkelsen af pundet over de seneste måneder. Bemærk at vi har udskudt vores forventning om en første forhøjelse af bankrenten med tre måneder fra august 2015 til november 2015 Vi mener, at forbrugertilliden i euroområdet kan fortsætte fremgangen, selvom tilliden nu er på det højeste niveau siden 2007. Den fortsat lave oliepris, en faldende ledighedsrate og bedre finansielle forhold ventes at understøtte forbrugertilliden yderligere. Det amerikanske NAHB-boligmarkedsindeks steg i april, hvilket peger på, at aktiviteten i boligmarkedet stiger. Vi forventer, at salget af eksisterende boliger vil have fortsat fremgangen fra februar til marts og være steget med 3,4 % m/m, hvilket vil bringe salget tilbage på niveauet fra udgangen af 2014. Udvalgte markedsnyheder Hovedtemaet i finansmarkederne er fortsat Grækenland. Dagen i går blev brugt på at evaluere tiltaget fra den græske regering med at tvinge lokalregeringerne til at flytte indskud til centralbanken. Den umiddelbare reaktion var negativ, men tiltaget kom efter internationalt pres og kan være et første tegn på, at de græske politikere begynder at give efter for EU s, ECB s og IMF s krav, ikke en situation hvor målinger viser, at vælgeropbakningen til den græske regering falder kraftigt. Finansminister Varoufakis sagde i går, at Grækenland og dets kreditorer nærmer sig hinanden, idet begge sider anerkender, at den bedste mulighed for at nå i mål vil være en aftale, der efterlader alle en smule utilfredse. Bemærkningen blev gentaget af formanden for eurogruppen, Jeroen Dijsselbloem, der sagde: Jeg ser nogen fremgang i forhandlingerne, så der er grund til nogen optimisme. En aftale på eurogruppemødet på fredag virker dog ikke sandsynlig, og der ser nu ud til at være en fælles forståelse af, at den næste reelle tidsfrist er udgangen af juni. Det kan også betyde, at Grækenland i næste uge igen vil rykke lidt længere ned på finansmarkedernes dagsorden i hvert fald for et stykke tid. Udviklingen i det amerikanske aktiemarked har været lidt blandet med et fald i Nasdaqindekset på 0,4 % og en stigning i Dow Jones på %. Amerikanske statsobligationsrenter steg en smule, da markedet igen indregnede en højere sandsynlighed for en renteforhøjelse i september. Med hensyn til obligationsmarkedet er det værd at nævne, at vi så en stejlning af den tyske rentekurve i går, da de 30-årige renter steg 4bp. Stigningen skete på trods af bekymring over situationen i Grækenland og en lavere oliepris, hvilket understreger, at selv for Tyskland kan der være en nedre grænse for de lange renter. De 30-årige tyske renter handler stadig i 0 %, hvilket er tæt på det laveste niveau nogensinde. Markedsoversigt USD Olie Brent, USD 63,0 61,6-2,16 Guld, USD 1198,4 1200,2 0,15 Note: * The itraxx Europe Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDSkontrakter i euro-kreditmarkedet. ** itraxx Europe Crossover viser udviklingen i spændene for de mest likvide non-investment grade CDS-kontrakter i euro-kreditmarkedet. ***The Markit CDX North America Investment Grade Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDS-kontrakter i US-kreditmarkedet v Udvalgte analyser fra Danske Bank Grexit - what if? Don't expect any solution before the summer crunch time, 22. april 2015 Emerging Markets Briefer, 21. april Chefanalytiker Arne Lohmann Rasmussen +45 45128532 arr@danskebank.dk 07:30 1 dag,% S&P500 (lukning) 2097,3-0,15 S&P500 fut (ændr. fra lukning) 2092,9 9 Nikkei 20102,8 0,97 Hang Seng 27929,0 0,28 17:00 07:30, bp US 2 års stat 3 2-1,2 US 10 års stat 1,91 1,90-0,7 itraxx Europe (IG) 62 62 0,1 itraxx Xover (Non IG) 274 274-0,1, % EUR/USD 76 73-0,24 USD/JPY 119,54 119,49-4 EUR/CHF 3 2-8 EUR/GBP 0,720 0,718-0,23 EUR/SEK 9,290 9,296 6 EUR/NOK 8,44 8,45 0,10 T IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com
Skandinavien i dag Der offentliggøres ingen vigtige økonomiske nøgletal i Skandinavien i dag.. For uddybende kommentarer på valuta- og rentemarkedet se side 2 i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily, der udsendes hver morgen omtrent kl. 7.30. Se dagens nøgletal og begivenheder på næste side. US S&P500 future 2096 2086 2076 2096 2086 2076 2066 2066 USA: 10-årig statsobligationsrente 1,99 1,99 1,89 1,89 1,79 1,79 Global FX 92 72 EUR/USD (LHS) USD/JPY (RHS) 120,9 120,1 119,3 52 118,5 Scandi FX 9,37 9,32 9,27 EUR/SEK (LHS) EUR/NOK (RHS) 8,56 8,48 8,40 9,22 ma ti to fr ma 8,32 2 22. april 2015 www.danskeresearch.com
Nøgletal og begivenheder Onsdag den 22. april 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 1:50 JPY Eksport å/å (%) mar 7.7 8.5 2.5 1:50 JPY Import å/å (%) mar -12.5-12.6-3.6 1:50 JPY Handelsbalance, s.k. JPY mia mar -200.0-409.3-638.8 3:30 AUD forbrugerpriser k/k å/å 1. kvartal 0.1% 1.3% 0.2% 1.7% 9:00 DKK Forbrugertillid Nettotal apr 12.0 13.9 9:00 DKK Detailsalg m/m å/å mar -0.2% 0.8% 10:30 GBP Referat af MPC møde 13:00 USD MBA ansøgninger om boliglån % 16:00 EUR Forbrugertillid Nettotal apr -2.5-2.5-3.7 16:00 USD Salg af eksisterende boliger mio (m/m) mar 5.05M(3.4%) 5.04M(3.3%) 4.88M(1.2%) Kilde. Danske Bank Markets 3 22. april 2015 www.danskeresearch.com
Dagens markedsdata: 22. april 2015 AKTIER S&P500 intradag, % Eurostoxx intradag, % 0,70 0,70 1,40 1,40 Lukkekurs DJSTOXX50 3544 0,2% 0,40 0,40 Max 0,7 0,80 Max 1,7 0,80 OMXC20 1002 % 0,10Min - 0,10 Min -0,4 OMXS30 1695 % 0,3 0,20 0,20 OSE BX 655 % -0,20-0,20-0,40-0,40 Lukkekurs -0-0 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 DOW JONES 17950 -% Grå linie indikerer hvornår det danske marked lukker NASDAQ 5014 0,4% 1 måned -% 1 måned 1,1% S&P500 2097-0,1% År-til-dato 1,9% År-til-dato 18,0% NIKKEI (07:30) 20103 0,2% EUR/USD intradag VALUTA & RÅVARER USD 107,59 107,33-0,26 07:30 1200,22 61,61 107,7 107,7 JPY 128,62 128,25-0,37 1 dag -2,13-0,47 Max ### GBP 70 71,84-0,16 1 måned 17,59 6,29 107,3 107,3 Min ### NOK 844,38 845,22 0,84 År-t-dato 15,36 4,28 0,4 SEK 928,99 929,55 6 106,9 106,9 CRB, DKK 746,12 746,15 3 CRB, 1M future råindustri PLN 399,06 399,03-3 07:30 224 463,83 106,5 106,5 07 10 13 16 19 22 01 04 USD kurs 17:00 07:30 1 dag -1,68-0,39 JPY 119,54 119,49-5 1 måned 6,93-6,04 1 måned -2,13 GBP 149,43 149,41-2 År-t-dato -8,92-28,28 År-til-dato -13,65 CHF 95,32 95,47 0,15 RENTER Guld, $ Olie, Brent, $ 2,5 USD-renter intradag Ledende 3M S pænd, bp 17:00 07:30, bp 6 USD2Y USD10Y 1,93 USD 0,25 0,28 3 USD 10Y 1,91 1,90-1 Max Max 1,9 EUR 5 0-5 USD 30Y 2,58 2,57-1 4Min Min 1,9 1,91 GBP 0 7 7 JPY 10Y 0,32 0,31-1 2 0 0 1,89 DKK SEK 5-0,25-0,21-0,14-26 11 07:30(-1)* 17:00, bp 1,87 NOK 1,25 1,45 20 DEM 10Y 7 0,10 3 1,8008 0 07 10 13 16 19 22 01 04 10-årigt rentespænd til Tyskland 2,269 2,5 0,208 USD2Y (v.a.) 1,466 0,268 1,351 USD10Y (h.a.) 0,122 0,214 1,341 1,85 USD JPY GBP FRF ITL DKK SEK NOK PLN PLN 0 5 5 DKK 10Y 0,20 0,22 3 1,8 1,6 1,4 1,2 0,8 0,4 0,2 Rentekurve USA D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) SEK 10Y 0,26 0,31 6 NOK 10Y 1,44 1,44 0 PLN 10Y 2,32 2,37 5 * lukkekurs seneste handelsdag Rentekurve Tyskland 1,6 0,9 3,0 1,1 0,8 2,5 0,7 0 Max 1,650 0,1 0,4 0 0,3 Max 3,200 0 Min -0,900-0,4 0,2 0 Min #### 0,1-0,9 - USD2Y USD5Y USD10Y DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) Non-finan. Kreditspænd it raxx s. 11* 07:30 1 dag 1 måned 90 80 70 Kreditspænd USD 10Y * Ask pris ** Ask pris Swapspænd, bp** Europe (IG) 62 0 5 60 300 JPY 10Y 8 9 1 HiVol 61 0 2 50 250 40 200 Xover (N IG) 274-1 7 07:30(-1)* 17:00 30 150 EUR 10Y 21 20 100 10 50 DKK 10Y 38 37 0 Finan. Sr. 76 0 8 0 0 SEK 10Y 53 52-1 apr jun jul sep okt dec jan mar apr Finan. Sub.. 155 0 15 NOK 10Y 57 56-1 itraxx Europe (IG) (venstre akse) itraxx Xover (Non IG) (højre akse) 450 400 350 17:00 * lukkekurs seneste handelsdag 07:30 EUR kurs 17:00 07:30 4 22. april 2015 www.danskeresearch.com
Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 5 22. april 2015 www.danskeresearch.com