JF Hillebrand Scandinavia A/S Smakkedalen 4, 2820 Gentofte CVR-nr. / CVR no

Smakkedalen 4, 2820 Gentofte CVR-nr. / CVR no. 10 32 52 85 Årsrapport for 2015 Annual report for 2015 Årsrapporten er godkendt på den ordinære generalforsamling, d. 24.02.16 Søren Nymann Dirigent

Indholdsfortegnelse Table of contents Selskabsoplysninger m.v. 3 Company information etc. Koncernoversigt 4 Group chart Ledelsespåtegning 5 Statement of the Board of Directors and Executive Board on the annual report Den uafhængige revisors erklæringer 6-8 Independent auditor s reports Ledelsesberetning 9-13 Management s review Resultatopgørelse 14-15 Income statement Balance 16-17 Balance sheet Pengestrømsopgørelse 18-19 Cash flow statement Anvendt regnskabspraksis 20-29 Accounting policies Noter 30-39 Notes 2

Selskabsoplysninger m.v. Company information etc. Selskabet The company JF Hillebrand Scandinavia A/S Smakkedalen 4 2820 Gentofte Hjemsted / Registered office: Gentofte CVR-nr. / Reg. No.: 10 32 52 85 Bestyrelse Board of Directors Søren Nymann Susanne Holm Bernhard Franz Jordan Direktion Executive Board Søren Nymann Revision Auditors HLB Beierholm State Authorised Public Accountants 3

Koncernoversigt Group chart Koncernoversigt pr. 31.12.15 Group chart as at 31.12.15 100% 100% 100 % 100 % *Beløb angiver selskabernes nominelle kapital. *Amounts indicate the nominal share capital of the companies. 4

Ledelsespåtegning Statement of the Board of Directors and Executive Board on the annual report Vi har dags dato aflagt årsrapporten for regnskabsåret 01.01.15-31.12.15 for JF Hillebrand Scandinavia A/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver, finansielle stilling, resultat og pengestrømme. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Board of Directors and Executive Board have on this day considered and adopted the annual report for the financial year 01.01.15-31.12.15 for JF Hillebrand Scandinavia A/S. The annual report is presented in accordance with the Danish Financial Statements Act (Årsregnskabsloven). In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the company s assets, liabilities, financial position, results and cash flows. We believe that the management s review gives a true and fair review of the matters dealt with in the review. The annual report is submitted for adoption by the general meeting. Gentofte, den 23. februar 2016 Gentofte, February 23, 2016 Direktionen Executive Board Søren Nymann Bestyrelsen Board of Directors Søren Nymann Susanne Holm Bernhard Franz Jordan 5

Den uafhængige revisors erklæringer Independent auditor s reports Til kapitalejeren i JF Hillebrand Scandinavia A/S To the capital owner of JF Hillebrand Scandinavia A/S PÅTEGNING PÅ ÅRSREGNSKABET REPORT ON FINANCIAL STATEMENTS Vi har revideret årsregnskabet for JF Hillebrand Scandinavia A/S for regnskabsåret 01.01.15-31.12.15, der omfatter resultatopgørelse, balance, pengestrømsopgørelse, anvendt regnskabspraksis og noter. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. We have audited the financial statements of JF Hillebrand Scandinavia A/S for the financial year 01.01.15-31.12.15, which comprise the income statement, balance sheet, cash flow statement, accounting policies and notes. The financial statements are prepared in accordance with Danish Financial Statements Act. Ledelsens ansvar for årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Management's responsibility for the financial statements The Management is responsible for the preparation of financial statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act. Furthermore the Management is responsible for the internal control as the Management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for selskabets udarbejdelse af et årsregnskab, Auditor s responsibility Our responsibility is to express an opinion on the financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing and additional requirements under Danish Audit regulation. This requires that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance that the financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor s judgement, including the assessment of the risks of material misstatements of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the company's prepa- 6

Den uafhængige revisors erklæringer Independent auditor s reports der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. ration of financial statements that give a true and fair view in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the company's internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the Management, as well as the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Our audit has not resulted in any qualifications. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.12.15 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 01.01.15-31.12.15 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Opinion In our opinion the financial statements give a true and fair view of the company's assets, liabilities and financial position at 31.12.15 and of the results of the company's operations and cash flows for the financial year 01.01.15-31.12.15 in accordance with the Danish Financial Statements Act. 7

Den uafhængige revisors erklæringer Independent auditor s reports UDTALELSE OM LEDELSESBERETNIN- GEN Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet. STATEMENT ON THE MANAGEMENT S REVIEW Pursuant to the Danish Financial Statements Act, we have read the Management s review. We have not performed any further procedures in addition to the audit of the financial statements. On this basis, it is our opinion that the information provided in the Management s review is consistent with the financial statements. København, den 23. februar 2016 Copenhagen, February 23, 2016 HLB Beierholm State Authorised Public Accountants CVR-nr. / CVR no. 32 89 54 68 Jan Molin Statsaut. revisor State Authorized Public Accountant 8

Ledelsesberetning Management s review HOVED- OG NØGLETAL FINANCIAL HIGHLIGHTS Hovedtal Key figures Beløb i t.dkk Figures in DKK '000 2015 2014 2013 2012 2011 Resultat Profit/loss Nettoomsætning 644.154 712.879 701.316 662.853 570.538 Revenue Indeks / index 113 125 123 116 100 Bruttofortjeneste 26.905 34.668 31.538 34.297 30.611 Gross profit Indeks / index 88 113 103 112 100 Resultat af primær drift 6.300 15.473 11.159 15.962 14.427 Operating profit/loss Indeks / index 44 107 77 111 100 Finansielle poster i alt 2.366 2.013-85 -520 2.083 Total net financials Indeks / index 114 97-4 -25 100 Årets resultat 6.560 13.331 8.660 11.558 12.665 Profit/loss for the year Indeks / index 52 105 68 91 100 Balance Samlede aktiver 183.788 213.414 188.814 154.501 138.685 Total assets Indeks / index 133 154 136 111 100 Investeringer i materielle anlægsaktiver 350 26 364 553 964 Investments in property, plant and equipment Indeks / index 36 3 38 57 100 Egenkapital 43.791 47.321 40.972 41.922 40.301 Equity Indeks / index 109 117 102 104 100 9

Ledelsesberetning Management s review Pengestrømme Cashflow Nettopengestrøm fra: Net cash flow: Driften 10.532 5.666 23.053 12.234 17.294 Operating activities Investeringer -300 1.834-17.499-481 -66 Investing activities Finansiering -10.000-6.300-9.500-10.000-11.000 Financing activities Årets pengestrømme 232 1.200-3.946 1.753 6.228 Cash flows for the year Nøgletal Ratios 2015 2014 2013 2012 2011 Rentabilitet Profitability Egenkapitalens forrentning 14 % 30 % 21 % 28 % 33% Return on equity Afkast af investeret kapital 36 % 87 % 61 % 56 % 47% Return on invested capital Soliditet Equity ratio Egenkapitalandel 24 % 22 % 22 % 27 % 29% Equity interest 10

Ledelsesberetning Management s review Hovedaktiviteter Selskabets hovedaktivitet består i transport af vin, spiritus og øl under navnet JF Hillebrand og transport af flydende industriprodukter under navnet Trans Ocean. Transporter forestås af selskabet og serviceres af datterselskaberne. Main activities The company's main activity comprises transport of wine, liquor and beer under the brand JF Hillebrand and transport of liquid industrial products under the brand Trans Ocean. Transports are performed by the company and serviced by the subsidiaries. Udviklingen i selskabets økonomiske aktiviteter og forhold Resultatopgørelsen for tiden 01.01.15-31.12.15 udviser et resultat på DKK 6.560.411 mod t.dkk 13.331 for tiden 01.01.14-31.12.14. Balancen viser en egenkapital på DKK 43.790.770. Development in the company s financial activities and affairs The income statement for the period 01.01.15-31.12.15 showed a profit of DKK 6,560,411 against DKK 13,331k for the period 01.01.14-31.12.14. The balance sheet showed equity of DKK 43,790,770. Selskabet forventede ved årets begyndelse en omsætning og et resultat på niveau med 2014. Dette er ikke opnået da markedsudviklingen i blandt andet Rusland har betydet en lavere omsætning og indtjening end forventet. I lyset af den generelle politiske og økonomiske udvikling samt stor volatilitet i valutakurserne i Rusland, Hviderusland og dele af det Centralasiatiske område betragtes årets resultat som tilfredstillende. At the beginning of the year, the company expected revenue and profit on the same level as 2014. This has not been achieved as the market development in particularly Russia, has resulted in lower sales and earnings than expected. In light of the general political and economic development as well as high volatility in exchange rates in Russia, Belarus and parts of the Central Asian region profit is satisfactory. Særlige risici Selskabets aktiviteter i udlandet medfører, at resultat, pengestrømme og egenkapital påvirkes af kurs- og renteudviklingen for en række valutaer. Selskabet afdækker den kommercielle valutarisici ved at matche købs- og salgsvalutaen. Special risks The company's activities abroad lead to the result, cash flows and equity being affected by the development in exchange rates and interest rates. The company covers the commercial currency exposure risks by matching the buying and selling settlement currency.. 11

Ledelsesberetning Management s review Eksternt miljø Som globalt logistikselskab er vi bevidste om de miljømæssige omkostninger forbundet med global transport. Hos JF Hillebrand har vi forpligtet os til at minimere vores egen påvirkning af miljøet. Vi har også udviklet innovative logistikløsninger, der tilfredsstiller vores kunders miljømæssige krav og hjælper dem med at håndtere deres egne Co2 forbrug, omfattende såvel bane som skib. JF Hillebrand har endvidere tiltrådt UN Global Compact. External environment As a global logistics company, we are aware of the environmental cost of global transportation. At JF Hillebrand we are committed to minimizing our own impact on the environment. Furhtermore, we are developing innovative logistics solutions which satisfy the environmental requirements of our customers, and help them to manage their own carbon footprint. Our customers can now use a range of low carbon, sustainable transportation services, including movements by rail and barge. JF Hillebrand is also a participant in the UN Global Compact. Videnressourcer Selskabets personale har en højt specialiseret kompetence og viden indenfor spedition og logistik. Knowledge resources The company's staff is highly skilled and holds specialized competences and knowledge in freight forwarding and logistics. Det er afgørende for selskabet at kunne rekruttere og fastholde medarbejdere med et højt kompetence- og uddannelsesniveau inden for international logistik, spedition og transport. It is crucial for the company to recruit and retain employees with high skills and education levels in international logistics, freight forwarding and shipping. Betydningsfulde hændelser indtruffet efter regnskabsårets afslutning Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet betydningsfulde hændelser, som vurderes at have væsentlig indflydelse på bedømmelsen af selskabets årsregnskab. Important events occurring after the end of the financial year No events have occurred subsequent to the balance sheet date, which are considered to have a material influence on the assessment of the financial statements of the company. Selskabets forventede udvikling For det kommende år forventer ledelsen en forøgelse i aktivitet og omsætning, resultatet forventes at være bedre end 2015. De ustabile politiske og valutariske forhold, særligt i Rusland, kan dog påvirke selskabets aktivitet og resultat negativt. The company s expected development In the coming year management expects an increase in activity and turnover. The net result is expected to increase in comparison to 2015. The unstabil political and exchange rate situation, especially in the Russia can however have a negative effect on the activities and the net result. 12

Ledelsesberetning Management s review Samfundsansvar Selskabet indgår i JF Hillebrand koncernen, som har tilsluttet sig UN Global Compact. Som følge heraf, har selskabet valgt at benytte undtagelsen fra at udarbejde en særskilt redegørelse om samfundsansvar. JF Hillebrand koncernens UN Global Compact rapport for 2015 er offentliggjort på koncernen hjemmeside på følgende link: http://www.jfhillebrand.com/aboutus/sitepages /Sustainability.aspx Corporate social responsibility The company is part of the JF Hillebrand Group, which has joined the UN Global Compact. As a result, the Company has chosen to use the exemption from preparing a separate report on social responsibility. The UN Global Compact report for 2015 is published on the Group's website at the following link: http://www.jfhillebrand.com/aboutus/sitepages /Sustainability.aspx Karierremuligheder for mænd og kvinder Virksomheden har en åben og fordomsfri kultur, hvor den enkelte kan udnytte sine kompetencer bedst muligt uanset køn. Career possibilities for males and females The company has an open-minded and unprejudiced culture in which the individuals can use their skills best possible, regardless of gender. 13

Resultatopgørelse Income statement 2015 2014 Note DKK DKK '000 1 Nettoomsætning 644.154.467 712.879 Revenue Andre driftsindtægter 57.643 0 Other operating income Indtægter i alt 644.212.110 712.879 Total income Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer -576.862.763-636.326 Expenses for raw materials and consumables Andre eksterne omkostninger -40.443.878-41.885 Other operating expenses Bruttofortjeneste 26.905.469 34.668 Gross profit 2 Personaleomkostninger -17.694.288-16.337 Staff costs Resultat før af- og nedskrivninger 9.211.181 18.331 Profit/loss before depreciation, amortisation, write-downs and impairment losses Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle anlægsaktiver -2.910.715-2.858 Depreciation, amortisation, impairment losses and write-downs of property, plant and equipment and intangible assets Resultat af primær drift 6.300.466 15.473 Operating profit/loss 3 Indtægter af kapitalandele -95.057 741 Income from equity investments 4 Andre finansielle indtægter 3.043.355 2.159 Other financial income 5 Andre finansielle omkostninger -582.663-888 Other financial expenses Finansielle poster i alt 2.365.635 2.012 Total net financials Resultat før skat 8.666.101 17.485 Profit/loss before tax Skat af årets resultat -2.105.690-4.154 Tax on profit/loss for the year Årets resultat 6.560.411 13.331 Profit/loss for the year 14

Resultatopgørelse Income statement Forslag til resultatdisponering Proposed appropriation account Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode -95.057-1.168 Net revaluation reserve according to the equity method Forslag til udbytte for regnskabsåret 5.200.000 10.000 Proposed dividend for the financial year Overført resultat 1.455.468 4.499 Retained earnings I alt 6.560.411 13.331 Total 15

Balance Balance sheet AKTIVER ASSETS 31.12.15 31.12.14 Note DKK DKK '000 Erhvervede rettigheder 15.230 0 Acquired rights Goodwill 9.767.567 12.209 Goodwill 6 Immaterielle anlægsaktiver i alt 9.782.797 12.209 Total intangible assets Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 605.553 748 Other plant, fixtures and fittings, tools and equipment 7 Materielle anlægsaktiver i alt 605.553 748 Total property, plant and equipment 8 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 1.921.184 2.107 Equity investments in group enterprises 9 Andre tilgodehavender 488.329 476 Other receivables Finansielle anlægsaktiver i alt 2.409.513 2.583 Total investments Anlægsaktiver i alt 12.797.863 15.540 Total non-current assets Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 80.170 80 Manufactured goods and goods for resale Varebeholdninger i alt 80.170 80 Total inventories Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 145.873.390 167.856 Trade receivables 10 Igangværende arbejder for fremmed regning 8.028.102 4.700 Contract work in progress Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 7.644.208 15.601 Receivables from group enterprises Udskudt skatteaktiv 94.314 115 Deferred tax asset Andre tilgodehavender 1.033.584 1.413 Other receivables 11 Periodeafgrænsningsposter 387.259 493 Prepayments Tilgodehavender i alt 163.060.857 190.178 Total receivables Likvide beholdninger 7.849.064 7.616 Cash Omsætningsaktiver i alt 170.990.091 197.874 Total current assets Aktiver i alt 183.787.954 213.414 Total assets 16

Balance Balance sheet PASSIVER EQUITY AND LIABILITIES 31.12.15 31.12.14 Note DKK DKK '000 Selskabskapital 5.500.000 5.500 Share capital Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 1.629.344 1.815 Net revaluation reserve according to the equity method Overført resultat 31.461.426 30.006 Retained earnings Forslag til udbytte for regnskabsåret 5.200.000 10.000 Proposed dividend for the financial year 12 Egenkapital i alt 43.790.770 47.321 Total equity Leverandører af varer og tjenesteydelser 77.577.783 76.435 Trade payables Gæld til tilknyttede virksomheder 50.190.059 80.691 Payables group enterprises Selskabsskat 85.249 610 Income tax Anden gæld 4.158.495 3.805 Other payables 13 Periodeafgrænsningsposter 7.985.598 4.552 Deferred income Kortfristede gældsforpligtelser i alt 139.997.184 166.093 Total short-term payables Gældsforpligtelser i alt 139.997.184 166.093 Total payables Passiver i alt 183.787.954 213.414 Total equity and liabilities 14 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor Fee for auditors appointed by the general meeting 15 Eventualforpligtelser Contingent liabilities 16 Kontraktlige forpligtelser Contractual obligations 17 Nærtstående parter Related parties 17

Pengestrømsopgørelse Cash flow statement 2015 2014 Note DKK DKK '000 Årets resultat 6.560.411 13.331 Net profit/loss for the year 18 Reguleringer 2.596.834 4.999 Adjustments Forskydning i driftskapital: Change in working capital:: Tilgodehavender 27.095.294-28.039 Receivables Leverandører af varer og tjenesteydelser 1.142.339 1.159 Trade payables Anden driftsafledt gæld -26.713.727 17.347 Other payables relating to operating activities Pengestrømme fra drift før finansielle poster 10.681.151 8.797 Cash flows from operating activities before net financials Modtagne renteindtægter og lignende indtægter 3.043.355 2.159 Interest income and similar income received Betalte renteomkostninger og lignende omkostninger -582.663-887 Interest expenses and similar expenses paid Betalt selskabsskat -2.610.062-4.403 Income tax paid Driftens pengestrømme 10.531.781 5.666 Cash flows from operating activities Køb af immaterielle anlægsaktiver -30.324 0 Purchase of intangible assets Køb af materielle anlægsaktiver -350.139-26 Purchase of property, plant and equipment Salg af materielle anlægsaktiver 93.000 0 Sale of property, plant and equipment Køb af finansielle anlægsaktiver -12.776-51 Purchase of investments Modtaget udbytte 0 1.909 Dividend recieved Investeringernes pengestrømme -300.239 1.832 Cash flows from investing activities Betalt udbytte -10.000.000-6.300 Dividend paid Finansieringens pengestrømme -10.000.000-6.300 Cash flows from financing activities Årets samlede pengestrømme 231.542 1.198 Total cash flows for the year Likvide beholdninger ved årets begyndelse 7.617.522 6.418 Cash, beginning of year Likvide beholdninger ved årets slutning 7.849.064 7.616 Cash, end of year 18

Pengestrømsopgørelse Cash flow statement 2015 2014 Note DKK DKK '000 Likvide beholdninger ved årets slutning specificeres således: Cash, end of year, comprises: Likvide beholdninger 7.849.064 7.616 Cash I alt 7.849.064 7.616 Total 19

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies GENERELT Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven for store virksomheder i regnskabsklasse C. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til foregående år. Selskabet har i overensstemmelse med årsregnskabslovens 112 valgt at undlade at udarbejde eget koncernregnskab. Selskabet er en dattervirksomhed af JF Hillebrand Group AG, Tyskland, der udarbejder det samlede koncernregnskab. GENERAL The annual report has been presented in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act for large reporting class C enterprises. The accounting policies have been applied consistently with previous years. In accordance with Section 112 of the Danish Financial Statements Act, the company has decided not to prepare its own consolidated financial statements. The company is a subsidiary of JF Hillebrand Group AG, Tyskland, Denmark, which prepares the combined consolidated financial statements. Generelt om indregning og måling I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser. I resultatopgørelsen indregnes ligeledes alle omkostninger, herunder afskrivninger og nedskrivninger. I balancen indregnes aktiver, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet nedenfor for hver enkelt regnskabspost. Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akkumulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og nominelt beløb. Basis of recognition and measurement Income is recognised in the income statement as earned, including value adjustments of financial assets and liabilities. All expenses, including depreciation, amortisation, impairment losses and write-downs, are also recognised in the income statement. Assets are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits will flow to the company and the value of such assets can be measured reliably. Liabilities are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits will flow from the company and the value of such liabilities can be measured reliably. On initial recognition, assets and liabilities are measured at cost. Subsequently, assets and liabilities are measured as described for each item below. Certain financial assets and liabilities are measured at amortised cost applying a constant effective rate of interest over the term of the assets and liabilities. Amortised cost is determined as original cost less any principal repayments and less/plus accumulated amortisation of the difference between cost and nominal value. 20

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. On recognition and measurement, account is taken of foreseeable losses and risks arising before the time at which the annual report is presented and proving or disproving matters arising on or before the balance sheet date. VALUTA Årsrapporten er aflagt i danske kroner. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældsforpligtelsens opståen eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Anlægsaktiver, varebeholdninger og andre ikkemonetære aktiver, der er erhvervet i fremmed valuta, omregnes til historiske valutakurser. FOREIGN CURRENCY The annual report is presented in Danish kroner. On initial recognition, transactions denominated in foreign currencies are translated using the exchange rate applicable at the transaction date. Exchange rate differences between the exchange rate applicable at the transaction date and the exchange rate at the date of payment are recognised in the income statement as a financial item. Receivables, payables and other monetary items denominated in foreign currencies are translated using the exchange rate applicable at the balance sheet date. The difference between the exchange rate applicable at the balance sheet date and at the date at which the receivable or payable arose or was recognised in the latest annual report is recognised in the income statement under financial income or expenses. Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurser eller tilnærmede gennemsnitlige valutakurser. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Valutakursreguleringer, opstået ved omregning af egenkapitaler ved årets begyndelse og resultatopgørelser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen. On recognition of foreign subsidiaries which are independent entities, the income statements are recognised at the exchange rates applicable at the transaction date or approximate average exchange rates. The balance sheet items are recognised using the exchange rates applicable at the balance sheet date. Foreign currency translation adjustments arising from the translation of equity at the beginning of the year and income statements using the exchange rates applicable at the balance sheet date are recognised directly in equity. 21

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Indtægter vedrørende tjenesteydelser indregnes i takt med levering af tjenesteydelserne. Nettoomsætningen måles til salgsværdien af det fastsatte vederlag eksklusive moms og afgifter og med fradrag af rabatter. INCOME STATEMENT Revenue Income from services is recognised in step with delivery. Revenue is measured at the sales value of the fixed remuneration exclusive of VAT and other indirect taxes and less discounts. Personaleomkostninger Personaleomkostninger omfatter løn, gager samt øvrige personalerelaterede omkostninger. Staff cost Staff cost consist of wages, salaries and other cost related to staff. Andre eksterne omkostninger Heri indregnes omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler, tab på debitorer og operationelle leasingomkostninger. Other external expenses Other external expenses comprise distribution, selling, advertising and administration costs as well as costs of premises, bad debts and operating leases. Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter, herunder fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Other operating income Other operating income comprises items of a secondary nature in relation to the enterprise s activities, including proceeds from the disposal of intangible assets and property, plant and equipment. 22

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Afskrivninger Afskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver tilsigter, at der sker systematisk afskrivning over aktivernes forventede brugstid. For selskabet er anvendt følgende brugstider og restværdier: Depreciation and amortisation The amortisation of intangible assets and depreciation of property, plant and equipment aim at systematic depreciation and amortisation over the expected useful lives of the assets. The following useful lives and residual values are applied by the company: Brugstid, år Restværdi, procent Useful lives, years Residual value, per cent Erhvervede rettigheder 2 0 Acquired rights 2 0 Goodwill 7 0 Goodwill 7 0 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 0 Other plant, fixtures and fittings, tools and equipment 3-5 0 Goodwill afskrives over en længere periode end 5 år. Brugstiden er fastsat under hensyntagen til de forventede fremtidige nettoindtægter fra den virksomhed eller aktivitet, som goodwill er knyttet til. Nyanskaffelser af andre anlæg, driftsmateriel og inventar med kostpris på under DKK 12.800 pr. stk. indregnes i resultatopgørelsen i anskaffelsesåret. Goodwill is amortised over a period exceeding five years. The useful life has been determined in consideration of the expected future net earnings of the enterprise or activity to which the goodwill relates. New acquisitions of other fixtures and fittings, tools and equipment with a cost of less than DKK 12,800 each are expensed in the income statement in the year of acquisition. Finansielle poster Under finansielle poster indregnes renteindtægter og renteomkostninger, kursregulering af fremmed valuta samt realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab på værdipapirer. Amortisering af kurstab og låneomkostninger vedrørende finansielle aktiver og forpligtelser indregnes løbende som finansiel omkostning henholdsvis finansiel indtægt. Net financials Interest income and interest expenses, foreign currency translation adjustments as well as realised and unrealised capital gains and losses on securities are recognised under net financials. Amortisation of capital losses and loan costs relating to financial assets and liabilities is recognised on an ongoing basis as financial expenses and financial income, respectively. 23

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Skatter Årets aktuelle og udskudte skatter indregnes i resultatopgørelsen som årets skatter med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer foretaget direkte på egenkapitalen. Tax The current and deferred taxes for the year are recognised in the income statement as taxes for the year with the portion attributable to the net profit or loss for the year, and directly in equity with the portion attributable to amounts recognised directly in equity. BALANCE Immaterielle anlægsaktiver Immaterielle anlægsaktiver måles i balancen til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger eller til genindvindingsværdien, hvor denne er lavere. Fortjeneste og tab ved afhændelse af immaterielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. BALANCE SHEET Intangible assets Intangible assets are measured in the balance sheet at the lower of cost less accumulated amortisation and the recoverable amount. Gains and losses from the disposal of intangible assets are determined as the difference between the selling price less selling costs and the carrying amount on the date of disposal. Materielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver måles i balancen til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger eller til genindvindingsværdien, hvor denne er lavere. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Fortjeneste eller tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgspris med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Property, plant and equipment Property, plant and equipment are measured in the balance sheet at the lower of cost less accumulated depreciation and recoverable amount. Cost comprises the purchase price and any costs directly related to the purchase until the date when the asset is available for use. Gains and losses from the disposal of property, plant and equipment are determined as the difference between the selling price less selling costs and the carrying amount on the date of disposal. 24

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder indregnes og måles efter indre værdis metode, hvilket indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi reguleret for resterende værdi af positiv eller negativ goodwill samt tillæg eller fradrag af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab. I resultatopgørelsen indregnes selskabets andel af virksomhedernes resultat efter eliminering af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab. Investments Equity investments in subsidiaries are recognised and measured according to the equity method, meaning that the equity investments are measured at the pro-rata share of the enterprises' equity value adjusted for the remaining value of positive or negative goodwill and plus or minus unrealised intercompany gains and losses. The company's share of the enterprises' profit or loss after elimination of unrealised intercompany profits and losses is recognised in the income statement. Værdiforringelse af aktiver Den regnskabsmæssige værdi af anlægsaktiver, der ikke måles til dagsværdi, vurderes årligt for indikationer på værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning. Foreligger der indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis hver gruppe af aktiver. Der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Som genindvindingsværdi anvendes den højeste værdi af nettosalgspris og kapitalværdi. Kapitalværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede nettopengestrømme fra anvendelsen af aktivet eller aktivgruppen samt forventede nettopengestrømme ved salg af aktivet eller aktivgruppen efter endt brugstid. Impairment of assets The carrying amount of non-current assets which are not measured at fair value is assessed annually for indications of impairment over and above what is reflected in depreciation/ amortisation. If there are indications of impairment, an impairment test is conducted of individual assets or groups of assets. The assets or groups of assets are impaired to the lower of recoverable amount and carrying amount. The higher of net selling price and value in use is used as the recoverable amount. The value in use is determined as the present value of expected net cash flows from the use of the asset or group of assets as well as expected net cash flows from the disposal of the asset or group of assets after the expiry of their useful lives. Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFOprincippet eller nettorealisationspris, hvor denne er lavere. Inventories Inventories are measured at the lower of cost according to the FIFO principle and net realisable value. 25

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. The net realisable value of inventories is determined as the selling price less costs of completion and costs necessary to make the sale and is determined taking into account the marketability, obsolescence and development in the expected selling price. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. Nedskrivning til imødegåelse af tab opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender. Receivables Receivables are measured at amortised cost, which usually corresponds to nominal value, less write-downs for bad debts. Write-downs for bad debts are determined on the basis of an assessment of the individual receivables. Igangværende transporter Igangværende transporter for fremmed regning måles til salgsværdien af de udførte men endnu ikke afsluttede transporter. Transports in progress Transports in progress are measured at the selling price of the transport services performed but not yet completed as at the balance sheet date. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, der er indregnet under aktiver, omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Prepayments Prepayments recognised under assets comprise costs incurred in respect of the subsequent financial year. Likvide beholdninger Likvide beholdninger omfatter indestående på bankkonti samt kontante beholdninger. Cash Cash consist of bank deposits and cash at bank and in hand. Egenkapital Forslag til udbytte for regnskabsåret indregnes som særlig post under egenkapitalen. Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder indregnes under egenkapitalen i reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen. Equity The proposed dividend for the financial year is recognised as a special item under equity. Net revaluation of equity investments in subsidiaries is recognised under equity in the reserve for net revaluation according to the equity method to the extent that the carrying amount exceeds the acquisition cost. 26

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Aktuelle og udskudte skatter Skyldig og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalte acontoskatter. Udskudte skatteforpligtelser og udskudte skatteaktiver beregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige forskelle, bortset fra virksomhedsovertagelser, er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. Udskudte skatteaktiver indregnes med den værdi, de efter vurdering forventes at kunne realiseres til ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller ved udligning i skat af fremtidig indtjening. Current and deferred taxes Current tax payable and receivable is recognised in the balance sheet as tax computed on the basis of the taxable income for the year, adjusted for taxes paid on account. Deferred tax liabilities and deferred tax assets are computed on the basis of all temporary differences between the carrying amount and tax base of assets and liabilities. However, deferred tax is not recognised on temporary differences relating to goodwill which is non-amortisable for tax purposes and other items where temporary differences, except for acquisitions, have arisen at the date of acquisition without affecting either the net profit or loss for the year or the taxable income. Deferred tax assets are recognised, following an assessment, at the expected realisable value through offsetting against deferred tax liabilities or tax on future earnings. Gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvilket normalt svarer til gældens pålydende værdi. Liabilities Current liabilities are measured at amortised cost, which usually corresponds to the nominal value of the liability. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter udstedte fakturaer vedrørende indtægter i de efterfølgende år. Deferred income Deferred income recognised under liabilities comprises invoices issued in respect of income in subsequent years. PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrømsopgørelsen opstilles efter den indirekte metode og viser pengestrømme fra driften, investeringer, finansiering og ændring i årets pengestrømme samt likviditeten ved årets begyndelse og slutning. CASH FLOW STATEMENT The cash flow statement is prepared using the indirect method, showing cash flows from operating, investing and financing activities as well as changes in cash flows for the year and cash and cash equivalents at the beginning and end of the year. 27

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Pengestrømme fra driften opgøres som årets resultat, reguleret for ikke likvide driftsposter, betalte selskabsskatter samt ændring i driftskapitalen. Pengestrømme fra investeringer omfatter køb og salg af anlægsaktiver reguleret for ændringer i tilhørende tilgodehavender og gæld. Pengestrømme fra finansiering omfatter finansiering fra og udbetalt udbytte til kapitalejer samt optagelse af og afdrag på langfristede gældsforpligtelser. Likviditeten ved årets begyndelse og slutning sammensætter sig af likvide beholdninger, værdipapirer uden væsentlig kursrisiko og kortfristet gæld til kreditinstitutter. Cash flows from operating activities com-prise the net profit or loss for the year, ad-justed for non-cash operating items, income taxes paid and changes in working capital. Cash flows from investing activities comprise the purchase and sale of non-current assets adjusted for changes in related receivables and debt. Cash flows from financing activities comprise financing from and dividend paid to shareholders as well as the arrangement and repayment of long-term payables. Cash and cash equivalents at the beginning and end of the year comprise cash securities with no significant price risk and short-term payables to credit institutions. SEGMENTOPLYSNINGER Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geografiske markeder. Segmentoplysningerne følger selskabets regnskabspraksis, risici og interne økonomistyring. SEGMENT INFORMATION Information is provided on business segments and geographical markets. The segment information is disclosed in accordance with the company's accounting policies, risks and internal financial management. 28

Anvendt regnskabspraksis Accounting policies NØGLETAL RATIOS Egenkapitalens forrentning: Ordinært resultat efter skat x 100 Gennemsnitlig egenkapital Return on equity: Profit/loss from ordinary activities after tax x 100 Average equity Afkast af investeret kapital: EBITA x 100 Gns. investeret kapital ekskl. goodwill Return on invested capital: EBITA x 100 Avg. invested capital excl. goodwill EBITA: Resultat af primær drift med tillæg af af- og nedskrivninger på immaterielle anlægsaktiver. EBITA: Operating profit plus amortisation and impairment losses on intangible assets. Investeret kapital ekskl. goodwill: Summen af driftsmæssige immaterielle og materielle anlægsaktiver (ekskl. goodwill) samt nettoarbejdskapital. Invested capital excl. goodwill: Sum of intangible operating assets and property, plant and equipment (excl. goodwill) as well as net working capital. Egenkapitalandel: Egenkapital ultimo x 100 Samlede aktiver Equity interest: Equity, end of year x 100 Total assets Nøgletallene er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings anbefalinger. The ratios have been computed in accordance with the recommendations of the Danish Society of Financial Analysts (Den Danske Finansanalytikerforening). 29

Noter Notes 2015 2014 DKK DKK '000 1. Nettoomsætning Revenue Nettoomsætning fordeler sig således på aktiviteter: Revenue comprises the following activities: Omsætning Hillebrand, drikkevarer 563.107.119 643.020 Revenue Hillebrand, beverage Omsætning Trans Ocean, industriprodukter 81.047.348 69.859 Revenue Trans Ocean, industrial products I alt 644.154.467 712.879 Total Nettoomsætning fordeler sig således på markeder: Revenue comprises the following markets: Transporter indenfor Europa 309.190.903 346.938 Transports intra Europe Transporter med start- eller slutdestination uden for Europa 334.963.564 365.941 Transports with start or end destination outside Europe I alt 644.154.467 712.879 Total 2. Personaleomkostninger Staff costs Lønninger 15.875.102 14.592 Wages Pensioner 1.172.923 1.119 Pensions Andre omkostninger til social sikring 229.598 249 Other social security expenses Personaleomkostninger i øvrigt 416.665 377 Other staff costs I alt 17.694.288 16.337 Total Gennemsnitligt antal beskæftigede i året 27 27 Average number of employees in the year 30

Noter Notes 2015 2014 DKK DKK '000 3. Indtægter af kapitalandele Income from equity investments Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder -95.057 741 Income from group enterprises I alt -95.057 741 Total 4. Andre finansielle indtægter Other financial income Finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder 38.955 18 Financial income from group enterprises Øvrige finansielle indtægter 92.927 3 Interest income Valutakursreguleringer 2.911.473 2.138 Foreign currency translation adjustments I alt 3.043.355 2.159 Total 5. Andre finansielle omkostninger Other financial expenses Finansielle omkostninger til tilknyttede virksomheder 525.247 793 Financial expenses for group enterprises Øvrige finansielle omkostninger 57.416 95 Interest expenses I alt 582.663 888 Total 31

Noter Notes 6. Immaterielle anlægsaktiver Intangible assets Beløb i DKK Figures in DKK Erhvervede rettigheder Acquired rights Goodwill Goodwill Kostpris pr. 31.12.14 31.024 17.093.243 Cost as at 31.12.14 Tilgang i året 30.324 0 Additions during the year Kostpris pr. 31.12.15 61.348 17.093.243 Cost as at 31.12.15 Af- og nedskrivninger pr. 31.12.14 31.024 4.883.784 Amortisation and impairment losses as at 31.12.14 Afskrivninger i året 15.094 2.441.892 Amortisation during the year Af- og nedskrivninger pr. 31.12.15 46.118 7.325.676 Amortisation and impairment losses as at 31.12.15 Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.15 15.230 9.767.567 Carrying amount as at 31.12.15 32

Noter Notes 7. Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment Beløb i DKK Figures in DKK Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Other plant, fixtures and fittings, tools and equipment Kostpris pr. 31.12.14 2.087.483 Cost as at 31.12.14 Tilgang i året 350.139 Additions during the year Afgang i året -234.380 Disposals during the year Kostpris pr. 31.12.15 2.203.242 Cost as at 31.12.15 Af- og nedskrivninger pr. 31.12.14 1.339.275 Depreciation and impairment losses as at 31.12.14 Afskrivninger i året 453.729 Depreciation during the year Årets af- og nedskrivninger på afhændede aktiver -195.315 The year's depreciation of and impairment losses on disposed assets Af- og nedskrivninger pr. 31.12.15 1.597.689 Depreciation and impairment losses as at 31.12.15 Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.15 605.553 Carrying amount as at 31.12.15 33

Noter Notes 31.12.15 31.12.14 DKK DKK '000 8. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Equity investments in group enterprises Kostpris pr. 31.12.14 291.840 292 Cost as at 31.12.14 Kostpris pr. 31.12.15 291.840 292 Cost as at 31.12.15 Opskrivninger pr. 31.12.14 1.815.128 3.665 Revaluation as at 31.12.14 Valutakursregulering -90.727-682 Foreign currency translation adjustment Årets resultat -95.057 741 Net profit/loss for the year Udbytte 0-1.909 Dividend Opskrivninger pr. 31.12.15 1.629.344 1.815 Revaluation as at 31.12.15 Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.15 1.921.184 2.107 Carrying amount as at 31.12.15 Tilknyttede virksomheder Group enterprises Navn Name Ejerandel Ownership interest Egenkapital Equity Årets resultat Net profit/loss for the year JF Hillebrand AB Sverige, Sverige 100% 1.031.606 394.161 JF Hillebrand Finland OY, Finland 100% 400.592 176.262 JF Hillebrand Russia OOO, Rusland 100% 111.016-838.954 JF Hillebrand Baltic SIA, Letland 100% 377.970 173.474 34