1 Arbejdskapital og balanceposter Partner, cheføkonom, Jørgen Dreyer Hemmsen, Økonomisk Analyse 2 Oversigt for de næste 40 minutter Hvad er arbejdskapital, og hvorfor er arbejdskapital vigtig? Virksomhedsspecifikke tiltag til at forbedre arbejdskapitalen Arrangementer, som kan forbedre arbejdskapitalen/likviditeten Factoring Fakturasalg Supply chain financing Leasing Sale and lease back 1
3 Hvad er arbejdskapital, og hvorfor er arbejdskapital vigtig? 4 Hvad er arbejdskapital? Arbejdskapitalen består af følgende balanceposter: + Debitorer dvs. den kredit, virksomheden giver til sine kunder + Varelageret dvs. de penge, som er investeret i at have et varelager Kreditorer dvs. kredit, virksomheden har fået fra sine leverandører, fx leverandører af varer => Netto arbejdskapital 2
5 Hvad er arbejdskapital? Aktiver Passiver Bygninger Maskiner Anlægsaktiver i alt 1 45.000 165.000 Egenkapital Hensættelser 49.000 6.000 Varelager 14.000 Langfristet gæld 150.000 Tilgodehavende fra salg Likvide beholdninger Omsætningsaktiver i alt 45.000 1.000 60.000 Kredit fra leverandører Kortfristet gæld i alt Gæld i alt 170.000 Aktiver i alt 225.000 Passiver i alt 225.000 6 Hvorfor er arbejdskapital vigtig? Arbejdskapital koster penge renteudgifter til gæld eller indskud fra ejerne Bindinger i arbejdskapital påvirker virksomhedens betalingsevne Arbejdskapital kan ikke anvendes til investeringer i vækst Arbejdskapital påvirker virksomhedens/egenkapitalens værdi En undersøgelse foretaget af PwC konkluderer, at der kan frigives 20-30 % af de bundne midler ved større fokus på arbejdskapitalen 3
7 Hvordan kan arbejdskapitalen forbedres? Virksomhedsspecifikke tiltag til at forbedre arbejdskapitalen Nedbringe kreditten til debitorer Reducere bindinger i varelageret Øge kreditten fra leverandører Arrangementer,som kan forbedre arbejdskapitalen/likviditeten Factoring Fakturasalg Supply chain financing Leasing Sale and lease back 8 Virksomhedsspecifikke tiltag til at forbedre arbejdskapitalen 4
9 Virksomhedsspecifikke tiltag til at forbedre arbejdskapitalen Kredit fra leverandører Kortfristet gæld i alt Varelager Tilgodehavende fra salg Omsætningsaktiver i alt Netto arbejdskapital 14.000 45.000 59.000-39.000 Principielt gratis finansiering Reducere varelageret Øge likviditetscyklussen 10 Virksomhedsspecifikke tiltag til at forbedre arbejdskapitalen Kredit fra leverandører Kortfristet gæld i alt Før Tiltag Kreditordage fordobles Efter 40.000 40.000 Varelager 14.000 14.000 Tilgodehavende fra salg 45.000 Debitordage halveres 22.500 Omsætningsaktiver i alt 59.000 36.500 Netto arbejdskapital -39.000 +3.500 Netto arbejdskapitalen forbedres med 42.500 Med en rente på 10 % spares der 4.250 per år Dette påvirker ligeledes virksomhedens værdi 5
11 Arrangementer, som kan forbedre arbejdskapitalen/likviditeten 12 Factoring eksempel på likviditetseffekt Eksempel Debet Kredit Debet Kredit Debet Kredit I alt Resultatopgørelse De 200 er prisen Omsætning 1 Eksternt salg 10.000 for at modtage betaling før 10.000 Omkostninger forfaldstid 2 Factoringprovision 200-200 Resultat 9.800 Balance Varedebitorer 1 Eksternt salg på kredit 10.000 Virksomheden modtager i første omgang kun 7.800 0 3 Kunden/Debitor betaler 10.000 0 Likvid beholdning 2 Betaling fra factoringselskabet 8.000 3 Kunden/Debitor betaler 2.000 3 Betaling af provision 200 9.800 Factoring mellemværende 2 Betaling fra factoringselskabet 8.000 2 Factoringprovision 1. Salg 2. Factoring 3. Betaling 3 Factoringgæld tilbagebetales 8.000 0 6
13 Fakturasalg eksempel på likviditetseffekt Eksempel Debet Kredit Debet Kredit I alt Resultatopgørelse De 500 er prisen for at modtage Omsætning 1 Eksternt salg 10.000 betaling før forfaldstid 10.000 Omkostninger 2 Provision 500-500 Resultat 9.500 Balance Varedebitorer 1 Eksternt salg på kredit 10.000 0 2 Salg af faktura 10.000 0 Likvid beholdning 1. Salg 2. Fakturasalg Virksomheden modtager kun 9.500 2 Salg af faktura 10.000 2 Provision 500 9.500 14 Supply chain finansiering eksempel på likviditetseffekt factoring initieret af kunden Eksempel Debet Kredit Debet Kredit Debet Kredit I alt Resultatopgørelse De 100 er prisen Omsætning 1 Eksternt salg 10.000 for at modtage betaling før 10.000 Omkostninger forfaldstid 2 Factoringprovision 100-100 Resultat 9.900 Balance Virksomheden modtager i første Varedebitorer omgang kun 7.900 1 Eksternt salg på kredit 10.000 0 3 Kunden/Debitor betaler 10.000 0 Likvid beholdning 2 Betaling fra factoringselskabet 8.000 3 Kunden/Debitor betaler 2.000 3 Betaling af provision 100 9.900 Factoring mellemværende 2 Betaling fra factoringselskabet 8.000 2 Factoringprovision 1. Salg 2. Factoring 3. Betaling 3 Factoringgæld tilbagebetales 8.000 0 7
15 Leasing operationel eller finansiel den regnskabsmæssige kvalificering Definition Ejendomsretten Købsoption Leasingperiode Værdien af leasingydelserne Aktivets beskaffenhed Ophør Finansiel leasing En leasingkontrakt, hvor alle væsentlige risici og fordele forbundet med besiddelse af et aktiv overdrages til leasingtager, uanset at ejendomsretten fortsat tilkommer leasinggiver og eventuelt overdrages til leasingtager ved leasingperiodens slutning. Overvejende sandsynligt, at ejendomsretten overdrages til leasingtager ved afslutning af leasingperioden. (OBS! Sikkerhed) Leasingtager har en ret til at købe eller leje aktivet til en pris, der gør det sandsynligt, at denne ret vil blive udnyttet. (OBS! Sikkerhed) Leasingperioden strækker sig over størstedelen af aktivets økonomiske levetid (ca. 75 % eller mere). Nutidsværdien af leasingydelserne svarer stort set til aktivets dagsværdi (ca. 90 % eller mere). Det leasede aktiv er så specielt, at det alene kan anvendes af leasingtager. Leasinggivers tab bæres af leasingtager. Operationel leasing Ikke-finansiel leasing 16 Leasing den regnskabsmæssige klassificering Finansiel leasing: Operationel leasing Leasingydelsen Opdeles i en rentedel og en afdragsdel jf. nedenfor. Indgår som en driftsomkostning i resultatopgørelsen. Aktivet Målt til kostpris* ved første indregning i balancen + evt. omkostninger. Afskrivninger Renter Hvis overtagelse: afskrives jf. virksomhedens afskrivningspraksis for tilsvarende aktiver. Uden overtagelse: korteste tid af leasingkontrakten og brugstid. Indregnes i resultatopgørelsen som afskrivninger. Den implicitte rente i leasingkontrakten alternativt lånerenten. Indregnes i resultatopgørelsen som finansiel omkostning. Leasingforpligtelse Indregnes i balancen som en leasingforpligtelse. Note vedrørende økonomiske forpligtelser. *den laveste værdi af dagsværdien og nutidsværdien af minimumsleasingydelserne 8
17 Finansiel leasing regnskabsmæssig påvirkning 5,00% Dato År Leasingydelse Afskrivning Rente Omkostninger i alt Forskydning Aktivets værdi Leasing gæld 0 1 1 31-12-01 1 15.541 12.000 6.000 18.000 2.459 108.000 110.459 31-12-02 2 15.541 12.000 5.523 17.523 1.982 96.000 100.442 31-12-03 3 15.541 12.000 5.022 17.022 1.482 84.000 89.923 31-12-04 4 15.541 12.000 4.496 16.496 956 72.000 78.879 31-12-05 5 15.541 12.000 3.944 15.944 403 60.000 67.282 31-12-06 6 15.541 12.000 3.364 15.364-176 48.000 55.106 31-12-07 7 15.541 12.000 2.755 14.755-785 36.000 42.321 31-12-08 8 15.541 12.000 2.116 14.116-1.425 24.000 28.896 31-12-09 9 15.541 12.000 1.445 13.445-2.096 12.000 14.801 31-12-10 10 15.541 12.000 740 12.740-2.801 0 0 155.405 1 35.405 155.405 18 Sale and lease back den regnskabsmæssige behandling Leasingydelsen Aktivet Afskrivninger Finansiel leasing Opdeles i en rentedel og en afdragsdel jf. nedenfor. Aktivet forbliver i balancen med samme beløb, eftersom der ikke er sket overgang af de væsentligste fordele og risici. Afskrives jf. virksomhedens afskrivningspraksis for tilsvarende aktiver. Indregnes i resultatopgørelsen. Dvs. som før salget. Renter Den implicitte rente i leasingkontrakten alternativt lånerenten. Indregnes i resultatopgørelsen. Finansiel leasingforpligtelse Gevinst/tab ved salg Salgsprisen indregnes i balancen som en leasingforpligtelse. Gevinst indregnes i regnskabet som en periodeafregningspost, der indtægtsføres lineært over leasingperioden. Ved tab foretages der en nedskrivning. Operationel leasing Indgår som en driftsomkostning i resultatopgørelsen. Note vedrørende økonomiske forpligtelser. Gevinst/tab indregnes i resultatopgørelsen som ved alm salg. 9
19 Spørgsmål? 20 Kontakt Jørgen Dreyer Hemmsen Partner, cheføkonom København Økonomisk Analyse T +45 72 27 36 06 M +45 25 26 36 06 E jhe@bechbruun.com Copenhagen Denmark Aarhus Denmark Shanghai China T +45 72 27 00 00 www.bechbruun.com 10