Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Den amerikanske industriproduktion i september ventes at være faldet 0,2 % m/m, efter et fald på 0,4 % i august. Det vil være på linje med tallene for fremstillingssektoren, der generelt har peget på fortsat svag aktivitet. Den foreløbige forbrugertillid fra University of Michigan for oktober offentliggøres i dag. Den endelige forbrugertillid for september blev oprevideret med pt i forhold til det foreløbige tal på 87,2, og dagens tal ventes at være 89,0. Det vil dog stadig være 2,9pt under niveauet i august, hvilket formentligt afspejler, at amerikanske forbrugere er blevet lidt mere forsigtige efter den seneste uro i markederne. De endelige inflationstal for euroområdet ventes at bekræfte, at den samlede inflation faldt tilbage i negativt terræn i september (på -0,1 % å/å), mens kerneinflationen fortsat ligger på 0,9 % å/å. Dermed ventes presset for yderligere lempelser fra ECB at fortsætte, også selvom de markedsbaserede inflationsmål er steget en smule (5y5y break-even handler i 1,65 % efter at være bundet ud i 6 % i slutningen af september). Handelsbalancen for euroområdet i august ventes at vise et fald på linje med de svage tyske tal, der blev offentliggjort i sidste uge. Markedsoversigt 07:30 1 dag,% S&P500 (lukning) 2023,9 1,49 S&P500 fut (ændr. fra lukning) 2018,0-5 Nikkei 18290,8 7 Hang Seng 23019,4 7 17:00 07:30, bp US 2 års stat 0,60 9-0,4 US 10 års stat 1 1-0,2 itraxx Europe (IG) 81 81 0,2 itraxx Xover (Non IG) 339 339 0,1, % EUR/USD 1,139 1,139-5 USD/JPY 118,46 119,17 0,60 EUR/CHF 8 8-2 EUR/GBP 0,736 0,736-6 EUR/SEK 9,384 9,365-0,20 EUR/NOK 9,24 9,22-0,22 USD Olie Brent, USD 48,5 50,1 3,30 Guld, USD 1186,1 1177,3-0,74 Note: * The itraxx Europe Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDSkontrakter i euro-kreditmarkedet. Spaniens Baa2 kreditvurdering kan i dag blive opgraderet af ratingbureauet Moody s. Efter Spaniens overraskende opgradering hos S&P i sidste uge til BBB+ ser vi mulighed for en opgradering i dag, eftersom Spanien er på positive udsigter hos Moody s. Det er dog også muligt at Moody s fastholder den nuværende rating til efter valget i Spanien den 20. december. I aften stemmer det græske parlament om de krævede reformer, der skal udløse en udbetaling af de første 2 mia. euro fra den seneste hjælpepakke på 86 mia. euro. ** itraxx Europe Crossover viser udviklingen i spændene for de mest likvide non-investment grade CDS-kontrakter i euro-kreditmarkedet. ***The Markit CDX North America Investment Grade Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDS-kontrakter i US-kreditmarkedet v Udvalgte markedsnyheder Fed-medlem William Dudley gentog i går sin usikkerhed og skabte tvivl om renteforhøjelse fra Fed i 2015. New York Fed-chef Dudley (stemmeberettiget i FOMC, due) sagde i en tale i går, at han ville foretrække en renteforhøjelse i år, hvis økonomien udviklede sig positivt, men at de seneste data peger på en opbremsning. Tidligere på ugen tale medlemmerne Tarullo og Brainard også for at se tiden lidt an. Der er fortsat splittelse inden for Fed, hvilket blev tydeligt med gårsdagens fornyede opfordring fra Cleveland Fed-chef Mester (ikke stemmeberettiget i FOMC, høg) om, at Fed forhøjer renten i år. Blandede data i USA. De ugentlige tal for nye ledige faldt til en nyt bundniveau på 255.000, og inflationsrapporten var stærkere end ventet med en stigning i kerneinflationen til 0,2 % m/m. Indeksene for fremstillingssektoren (Empire, Philly) skuffede dog begge, idet de indikerede mere svaghed i sektoren i oktober. Statsobligationsrenter stiger, aktiemarkederne understøttes. De amerikanske statsobligationsrenter steg i går, hvilket bragte den 10-årige rente tilbage over 2 % og således udlignede en del af onsdagens stigning. Amerikanske aktier steg på baggrund af positive signaler fra arbejdsmarkedstallene. Den lidt mere positive stemning er fortsat i Asien her til morgen. Udvalgte analyser fra Danske Bank US retail sales slow in September Senioranalytiker Sverre Holbek +45 4514 8882 holb@danskebank.dk T IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com
Skandinavien i dag Der offentliggøres ingen vigtige nøgletal i Skandinavien i dag. For uddybende kommentarer på valuta- og rentemarkedet se side 2 i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily, der udsendes hver morgen omtrent kl. 7.30. Se dagens nøgletal og begivenheder på næste side. US S&P500 future 2019 2019 2009 2009 1999 1999 1989 1989 1979 1979 1969 1969 on to fr ti on fr USA: 10-årig statsobligationsrente 2,12 2,12 2 2 1,92 1,92 on to fr ti to fr Global FX EUR/USD (LHS) USD/JPY (RHS) 120,9 1,151 1,141 1,131 120,2 119,5 118,8 1,121 118,1 on to ma ti on fr Scandi FX 9,43 9,38 9,33 9,28 EUR/SEK (LHS) EUR/NOK (RHS) 9,35 9,30 9,25 9,20 9,23 on to ma ti on 9,15 2 16. oktober 2015 www.danskeresearch.com
Nøgletal og begivenheder Fredag den 16. oktober 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - EUR Moody's publiserer muligvis Spaniens gælds rating, Fitch publicerer muligvis Norges rating 10:00 EUR EU topmøde i Bruxelles 11:00 EUR CPI, endelig m/m å/å sep -0.1% 0.2% -0.1% 0.0% 0.1% 11:00 EUR CPI - kerne, endelig % sep 0.9% 0.9% 0.9% 11:00 EUR Handelsbalance mia. EUR aug 21.8 22.4 13:30 EUR ECB's Coeure taler ved det tyske parlament 15:15 USD Kapacitetsudnyttelse % sep 77.3% 77.6% 15:15 USD Industriproduktion m/m sep -0.2% -0.4% 15:15 USD Fremstillingsproduktion m/m sep -0.2% -0.5% 16:00 USD Tillidsindikator (Uni. of Michigan), foreløbig Indeks okt 88.5 87.2 22:00 USD TICS internationalt kapitalflow, Net inflow mia. USD aug 141.9, Danske Bank Markets 3 16. oktober 2015 www.danskeresearch.com
Dagens markedsdata: 16. oktober 2015 AKTIER S&P500 intradag, % Eurostoxx intradag, % Lukkekurs 1,90 1,90 0 0 DJSTOXX50 3099 1,7% Max 1,8 Max 2,3 OMXC20 1,30 1,30 915 0,8% 0,90 0,90 Min -0,3 Min 0,1 OMXS30 1454 0,8% 0,6 0,70 0,6 0,70 OSE BX 615 1,2% 0,30 0,30 0,10 0,10 Lukkekurs -0,30-0,30 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 DOW JONES 17142 1,3% Grå linie indikerer hvornår det danske marked lukker Grå linie indikerer hvor det amerikanske marked åbner NASDAQ 4870 1,8% 1 måned 1,4% 1 måned % S&P500 2024 % År-til-dato -1,7% År-til-dato 3,2% NIKKEI (07:30) 18291 1,7% EUR/USD intradag VALUTA & RÅVARER USD 114,9 114,9 113,93 113,87-6 07:30 1177,33 50,10 JPY 134,97 135,70 0,73 1 dag -5,77 0,37 Max ### GBP 73,65 73,60-4 1 måned 57,81 0,35 114,4 114,4 Min ### NOK 923,61 927-4 År-t-dato -7,53-7,23 SEK 938,38 936,53-1,85 113,9 113,9 CRB, DKK 746,09 746,08-1 CRB, 1M future råindustri PLN 423,55 423,34-0,21 07:30 198,99 426,24 113,4 113,4 07 10 13 16 19 22 01 04 USD kurs 17:00 07:30 1 dag -0,84 0,65 JPY 118,46 119,17 0,71 1 måned 2-17,19 1 måned 0,97 GBP 154,71 154,70-1 År-t-dato -30,97-65,87 År-til-dato -7,11 CHF 95,11 95,14 3 RENTER Guld, $ Olie, Brent, $ USD-renter intradag Ledende 3M S pænd, bp 17:00 07:30, bp 0,62 USD2Y USD10Y USD 0,25 0,32 7 USD 10Y 1 1 0 Max 0,6 Max 3 EUR 5-5 -10 USD 30Y 2,86 2,85 0 0,60 Min Min GBP 0 8 8 JPY 10Y 0,32 0,32-1 8 0 0 1 DKK SEK 5-0,35-6 -0,31-11 4 07:30(-1)* 17:00, bp 6 1,99 NOK 0,75 1,12 37 DEM 10Y 5 5 1 PLN 0 1,63 13 DKK 10Y 0,93 0,86-7 4 1,97 07 10 13 16 19 22 01 04 SEK 10Y 0,65 0,64-1 USD2Y (v.a.) USD10Y (h.a.) NOK 10Y 5 5 0 PLN 10Y 2,71 2,67-5 * lukkekurs seneste handelsdag 1,4604 10-årigt rentespænd til Tyskland 2,116 1,216 0,373 95 0,316 88 0,996 USD JPY GBP FRF ITL DKK SEK NOK PLN - -0,233 - Rentekurve USA 3,0 3,5 0,9 3,0 0,8 0,6 3,00 Max 3,930 0 Max 1,100 0,4 0,3 0,7 0 Min -00 0,2 0,1 0 Min #### - USD2Y USD5Y USD10Y DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) Rentekurve Tyskland D-t-D, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) 1,1 0,9 0,7 0,3 0,1-0,1-0,3 - Non-finan. Kreditspænd it raxx s. 11* 07:30 1 dag 1 måned 100 90 80 70 Kreditspænd USD 10Y * Ask pris ** Ask pris Swapspænd, bp** Europe (IG) 81 0 10 300 JPY 10Y -6-4 1 60 HiVol 81 0 11 250 50 Xover (N IG) 339-2 14 200 40 07:30(-1)* 17:00 30 150 EUR 10Y 18 20 100 DKK 10Y 38 39 1 10 50 Finan. Sr. 81 0 0 0 0 SEK 10Y 46 46 0 okt dec jan mar apr maj jul aug okt Finan. Sub.. 170-1 9 NOK 10Y 71 70-1 itraxx Europe (IG) (venstre akse) itraxx Xover (Non IG) (højre akse) 450 400 350 17:00 * lukkekurs seneste handelsdag 07:30 EUR kurs 17:00 07:30 4 16. oktober 2015 www.danskeresearch.com
Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 5 16. oktober 2015 www.danskeresearch.com