DONGs naturgassystem og VE-anlæg

Transkript

1 Årsrapport 2003

2 DONGs naturgassystem og VE-anlæg Thisted Ll. Torup Harald Overgård Syd Arne Tyra Nybro Egtved Stenlille Hørsholm Amager Vejen Hovedkontor Produktionsplatform* Gasbehandlingsanlæg Naturgaslager Transmissionsledning** Søledning Distributionsledning Geotermisk anlæg*** Vindmøller Nysted * Harald og Tyra tilhører DUC Syd Arne tilhører Amerada Hess-gruppen. ** Pr. 1. januar 2004 er transmissionsnettet udskilt fra DONG-koncernen og ejet af Gastra A/S. *** Thisteds geotermiske anlæg drives af Thisted Varmeforsyning i samarbejde med DONG. På Amager opføres et geotermisk anlæg i samarbejde med fire københavnske energivirksomheder. DONGs olietransportsystem Filsø Fredericia Gorm-E Pumpeplatform Pumpestation Råolieterminal Olieledning km

3 Årsrapport 2003 Energi til mere. Gennem de seneste år har DONG etableret en række nye aktiviteter inden for energiområdet. Blandt andet gas-trading, udvikling af nye produkter og serviceydelser, el-salg og vindkraftproduktion. Det er en naturlig udvikling for et dynamisk energiselskab i vækst. Og de nye aktiviteter sikrer, at DONG forbliver et af de førende energiselskaber i Danmark og de nærliggende lande. Når kunderne køber el, naturgas eller olie hos DONG, har de en leverandør, som er med i hele energikæden fra olien og gassen findes i Nordsøen, til de færdige energiprodukter leveres hos kunden. Billederne i årsrapport 2003 giver et indblik i koncernens mange aktiviteter og viser et udpluk af de kompetente medarbejdere, der sikrer, at DONG har energi til mere! 1

4 Indholdsfortegnelse DONG-koncernen 3 Koncernen pr. 31. december Koncernen i hoved- og nøgletal 4 Segmentoplysninger 5 Forord 6 Ledelsesberetning 9 Økonomisk resultat 9 Vigtige tiltag i Aktiviteter inden for efterforskning og produktion 10 Gashandelsaktiviteter 14 Aktiviteter inden for vedvarende energi 18 Aktiviteter inden for el-området 20 Aktiviteter inden for transmission, distribution og lager 21 Aktiviteter inden for olietransport i rør 22 Corporate Governance 22 Risikostyring 24 It-systemer 28 Medarbejderforhold 30 Kvalitets-, sikkerheds- og miljøarbejde i DONG 32 Regnskabsberetning 36 Resultat og egenkapital 36 Særlige forhold i årsrapporten 36 Begivenheder efter regnskabsårets udløb 38 Ledelsespåtegning 41 Revisionspåtegning 42 Anvendt regnskabspraksis 43 Resultatopgørelse for koncernen 51 Balance for koncernen 52 Egenkapitalopgørelse for koncernen 54 Pengestrømsopgørelse for koncernen 55 Resultatopgørelse for moderselskabet 56 Balance for moderselskabet 57 Egenkapitalopgørelse for moderselskabet 59 Pengestrømsopgørelse for moderselskabet 60 Noter 61 Hoved- og nøgletal for de væsentligste af koncernens dattervirksomheder 86 Selskabsoplysninger 94 2

5 DONG-koncernen Mission Det er DONGs mission at fremskaffe, producere, distribuere og handle med energi og tilknyttede produkter i Nordeuropa med særligt fokus på Danmark og Sydsverige. Vision Det er DONGs vision som det ledende integrerede energiselskab i Danmark at skabe værdi for kunderne og dermed størst mulig værdi for aktionæren. Koncernen pr. 31. december 2003 DONG A/S Efterforskning Naturgas, Naturgas, Naturgas, Vedvarende El- Olie- Øvrige og produktion Handels- Transmissions- Lager- og energi aktiviteter transport aktiviteter (E&P) aktiviteter aktiviteter* distributionsaktiviteter * Koncernens gastransmissionsaktiviteter er samlet i DONG Transmission A/S. Selskabet er primo 2004 afhændet til staten og har efterfølgende ændret navn til Gastra A/S. Der henvises til note 30, side 84, der viser en samlet oversigt over selskaber i DONG-koncernen. 3

6 Koncernen i hoved- og nøgletal Mio. kr Resultat Nettoomsætning Resultat før af- og nedskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) Af- og nedskrivninger (1.800) (2.149) (2.161) (2.350) (2.379) Resultat af primær drift (EBIT) Resultat i associerede virksomheder (29) (132) Finansielle poster, netto (184) (208) Resultat før skat Skat af årets resultat (305) (922) (744) (1.250) (1.299) Koncernens andel af årets resultat Balance Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Aktiekapital Egenkapital Minoritetsinteresser Langfristede gældsforpligtelser og hensatte forpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Balancesum Pengestrømme Driftsaktivitet Investeringer i anlægsaktiver (1.137) (557) (1.144) (2.464) (2.696) Investeringsaktivitet (1.252) (791) (1.235) (3.094) (2.925) Finansieringsaktivitet (3.046) (2.280) (1.589) Årets pengestrøm (607) (1.780) (45) Likvide midler ved årets slutning Forretningsrelaterede nøgletal Bruttomargin Overskudsgrad Afkastningsgrad Egenkapitalforrentning Egenkapitalandel (inklusive bunden egenkapital) Egenkapitalandel (eksklusive bunden egenkapital) Likviditetsgrad Antal medarbejdere, ultimo året* Aktierelaterede nøgletal Cash flow per share (CFPS) 1,18 2,25 1,71 1,68 2,08 Overskud pr. 100 kr. aktie Pay-out ratio Udbytte pr. 100 kr. aktie Aktiernes indre værdi * Medarbejderantal for 2003 er inklusive 157 medarbejdere i EnergiGruppen Jylland koncern. Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens Anbefalinger og Nøgletal Der henvises til definitioner og begreber under Anvendt regnskabspraksis. 4

7 Segmentoplysninger Mio. kr Procent 2002 Procent Nettoomsætning fordelt på aktiviteter Naturgas Olietransport Efterforskning og produktion El, varme og vedvarende energi Øvrige (inklusive eliminering) (81) (1) (14) (1) Resultat af primær drift fordelt på aktiviteter Naturgas Olietransport (104) (3) 59 2 Efterforskning og produktion El, varme og vedvarende energi 31 1 (5) (1) Øvrige (inklusive eliminering) 5 0 (82) (3) Anlægsaktiver fordelt på aktiviteter Naturgas Olietransport Efterforskning og produktion El, varme og vedvarende energi Øvrige (inklusive eliminering) Forpligtelser fordelt på aktiviteter Naturgas Olietransport Efterforskning og produktion El, varme og vedvarende energi Øvrige (inklusive eliminering) (2.309) (16) (3.056) (22) Segmentoplysninger er opgjort på baggrund af regnskabstal fra de enkelte forretningsområder. Elimineringer ved udarbejdelse af koncernregnskab er indeholdt i posten Øvrige (inklusive eliminering). 5

8 Forord Med Danmark som et af de lande, der går forrest i bestræbelserne på at liberalisere energimarkederne i EU, blev markedsåbningen inden for gasområdet fuldstændig ved udgangen af For DONG-koncernen blev året derfor præget af konkurrencen om de mange gaskontrakter, der kom i frit udbud, og af de begyndende strukturforandringer, som er en naturlig følge af liberaliseringen. DONG fortsatte i 2003 aktivt indsatsen for at fremme markedsåbningsprocessen. Først og fremmest gennem spaltning af DONG Naturgas A/S, hvor blandt andet gastransmissionsaktiviteterne udskiltes i et selvstændigt selskab. Dette selskab er primo 2004 udskilt fra DONGkoncernen og er herefter direkte ejet af staten, så der er opnået en ejermæssig adskillelse af de kommercielle gasaktiviteter og gassens hovedlandeveje blev året, hvor konkurrencen for alvor satte ind på gasmarkedet. Det medførte helt som forventet tab af markedsandele for DONG, men DONG har i konkurrencen om udbuddene vundet mange nye gassalgskontrakter. Det viser, at DONG er konkurrencedygtig på pris og service. DONG har endvidere fået en række nye kunder i Sverige, Tyskland og Holland. For at sikre adgangen til det europæiske marked etablerer DONG for tiden sammen med Mærsk Olie og Gas, Shell og ChevronTexaco (DUC) en ny gasledning fra de danske naturgasfelter til Nogatledningsnettet, der fører gassen i land ved Den Helder i Holland. Den nye rørforbindelse forventes klar til brug i Samtidig er DONG ved at etablere en såkaldt trading-enhed, som skal handle med naturgas på de europæiske gasbørser. For kunderne udvikles der løbende nye produkter og serviceydelser. I dag tilbyder DONG således blandt andet mulighed for el-leverancer, naturgasservice, reservedelsforsikring og prissikringsaftaler til privatkunderne. Erhvervskunderne har tilbud om blandt andet olie- og elleverancer, varmesalg, energiteknisk rådgivning, prissikringsaftaler og fleksible kontrakter. I foråret 2004 åbnes endvidere nye kundeportaler for både erhvervs- og privatkunder på internettet. Disse portaler giver kunderne mulighed for interaktiv kontakt med DONG om alle former for energileverancer og serviceydelser. Koncernens første skridt ind i el-sektoren blev taget i nytåret , hvor DONG købte aktiemajoriteten i Energi- Gruppen Jylland A/S. I juni 2003 meddelte de to største aktionærer i NESA A/S, Gentofte Kommune og Københavns Amt, at de forberedte et salg af deres aktieposter. Derfor iværksatte DONG over sommeren et omfattende analysearbejde, der i september blev udmøntet i et åbent tilbud til NESAs aktionærer. Efter et kort forhandlingsforløb i begyndelsen af oktober valgte NESAs hovedaktionærer at sælge aktierne til ELSAM A/S. DONG undersøger løbende mulighederne for at udvide selskabets aktiviteter som integreret gas- og el-selskab gennem forretningsmæssigt fornuftige samarbejder eller opkøb. Åbningen af to nye oliefelter i Nordsøen, Nini og Cecilie, i september 2003 markerede et vigtigt skridt i retning af at sikre en effektiv støvsugning af den danske undergrund. Endvidere var det af positiv betydning for koncernen, at DONG i 2003 fik en række nye licenser i Norge. Det er et prioriteret mål for DONG at sikre en større andel af egenproduceret naturgas i de kommende år. I 2003 blev etableringen af Nysted Havmøllepark afsluttet. DONG deltager som partner med en andel på 30 procent af projektet. I England blev DONG i 2003 medejer af og operatør for Barrow Offshore Windfarm. Efter planen skal selskabet opføre en havmøllepark i Det Irske Hav i løbet af 2004 og Havmølleparken opføres i partnerskab med britiske Centrica og norske Statkraft. I december 2003 gav de engelske myndigheder DONG tilladelse til udnyttelse af vindenergien i yderligere et område på den engelske vestkyst, ud for øen Walney. DONG er operatør på licensen, hvor forundersøgelser og analyser skal vise, om der kan opføres en af verdens største havmølleparker med en kapacitet på 450 MW. I dette projekt er DONG partner med Statkraft. Som et led i det løbende arbejde med at optimere driften blev der i 2003 gennemført en række effektiviseringer blandt andet på indkøbsområdet som vil betyde væsentlige besparelser på driftsomkostningerne i 2004 i forhold til Effektiviseringsprocesserne fortsætter i 2004, hvor det er målet at opnå yderligere besparelser. 6

9 Sven Riskær formand Lars Nørby Johansen næstformand Asbjørn Larsen Jørgen Einar Tandrup Svend Sigaard Jakob Heinsen Thorkild Meiner-Jensen medarbejdervalgt Til trods for effektiviseringerne forventes koncernens driftsresultat for 2004 at blive væsentligt lavere end resultatet for Resultatet for koncernens aktiviteter er dog i stort omfang afhængig af udviklingen i oliepris og dollarkurs. Udsving i olieprisen og valutakurserne kan derfor ændre resultatet betydeligt. Jesper Magtengaard medarbejdervalgt En privatisering af DONG er under forberedelse. Regeringen har i begyndelsen af 2004 iværksat en privatiseringsanalyse, der skal munde ud i en beslutning om den bedste model for DONGs privatisering. DONG støtter ideen om privatisering, så den størst mulige værdiskabelse sikres, samtidig med at der skabes gode konkurrencevilkår i Danmark. Bent Stubkjær Pedersen medarbejdervalgt På de følgende sider er der redegjort for udviklingen i DONG i 2003 og for DONGs mål og planlagte initiativer. Hørsholm den 5. marts 2004 Sven Riskær Bestyrelsesformand Anders Eldrup Adm. direktør 7

10 8 DONGs direktion, fra venstre: Carsten Krogsgaard Thomsen, Økonomi, Anders Eldrup, Adm. direktør, Kurt Bligaard Pedersen, Handel og Søren Gath Hansen, Efterforskning og Produktion.

11 Ledelsesberetning Økonomisk resultat Koncernen fik i 2003 et overskud efter skat på mio. kr. mod mio. kr. i Før skat blev resultatet i 2003 et overskud på mio. kr. mod mio. kr. i DONG-koncernen Resultat (efter skat) Mio. kr Skat af årets resultat udgør mio. kr. og er som følge af det øgede resultat i forhold til 2002 større end skatten for 2002, der var mio. kr. Koncernens gennemsnitlige skatteprocent er 40 (2002: 46 procent) og skyldes, at en betydelig del af koncernens indtjening kommer fra koncernens norske olieaktiviteter, hvor beskatningen er højere end i Danmark. Faldet i skatteprocenten skyldes, at en relativ mindre del af koncernens indtjening kommer fra aktiviteter i Norge. Afsætningen af naturgas blev i 2003 lidt lavere end i Den lavere naturgasafsætning skyldes hovedsagelig et mindre naturgasforbrug på grund af den milde vinter samt tab af kunder efter markedsåbningen. Omsætningen i 2003 blev på mio. kr. mod mio. kr. i Omsætningen er angivet efter fradrag af afgift vedrørende råolietransport. Omsætningsstigningen skyldes tilkøb af EnergiGruppen Jylland, øget produktion og salg af olie, samt højere gasomsætning på grund af de højere oliepriser. Hovedparten af væksten i olieproduktion og -salg er sket i Norge. På grund af den norske kulbrintebeskatning slår omsætningen ikke tilsvarende igennem på koncernens resultat efter skat. På eksportmarkederne solgte DONG i 2003 for mio. kr. Eksportandelen udgjorde 44 procent af koncernens samlede omsætning (se segmentoplysninger note 1, side 61). Forventninger og resultat 2003 Resultatet for 2003 blev bedre end forventet og senest udmeldt i forbindelse med halvårsrapporten for Resultatet er positivt påvirket af en høj oliepris, der delvis modsvares af en lav dollarkurs, samt en urealiseret avance på 475 mio. kr. før skat på koncernens beholdning af aktier i NESA A/S og negativt påvirket af en nedskrivning af anlægsaktiver i DONG Olierør A/S på 160 mio. kr. før skat. Prisen på råolie USD pr. tønde USD pr. tønde DKK pr. tønde 2001 Note: Månedsgennemsnit DKK pr. tønde Udbytte Bestyrelsen indstiller, at der udbetales et udbytte på mio. kr. for Det svarer til 40 procent af årets resultat efter skat samt ekstraordinært udbytte som følge af statens overtagelse af DONG Transmision A/S. Egenkapital Pr. 31. december 2003 udgør egenkapitalen mio. kr. eksklusive bunden del af egenkapital i regulerede virksomheder, der udgør 663 mio. kr. Siden årsrapporten 2002 er egenkapitalen øget med mio. kr. svarende til årets overskud før udbytte og med fradrag af egenkapitalbevægelser, der især kan henføres til finansielle sikringsinstrumenter. Koncernens egenkapitalandel er i 2003 eksklusive bunden kapital i regulerede virksomheder faldet fra 51 procent til 49 procent. Der henvises i øvrigt til egenkapitalopgørelsen for koncernen på side 54 og for moderselskabet på side 59. DONG-koncernen Egen- og fremmedkapital Mio. kr Soliditetsgrad 41% 43% 45% 51% 49% Fremmedkapital Egenkapital (i procent af balancen) 9

12 Ledelsesberetning Skat Der er i 2003 udgiftsført mio. kr. til selskabsskat, heraf mio. kr. i aktuel skat og en forøgelse af udskudt skat på 124 mio. kr. Af den aktuelle skat betales 778 mio. kr. til Danmark og 397 mio. kr. til Norge. Pengestrømsopgørelse Ved udgangen af 2003 udgjorde DONGs likvide beholdninger mio. kr., hvilket er en reduktion i forhold til 2002 med 45 mio. kr. Likviditeten blev primært anvendt til investeringer for mio. kr. og nedbringelse af gæld og udbetaling af udbytte med i alt mio. kr. Driften bidrog i 2003 positivt med mio. kr. Der henvises i øvrigt til koncernens pengestrømsopgørelse side 55 og pengestrømsopgørelse for moderselskabet side 60. Forventninger til 2004 DONGs resultat er i vidt omfang afhængigt af udviklingen i oliepris og dollarkurs. En betydelig del af denne følsomhed er i 2004 afdækket via finansielle instrumenter i henhold til DONGs risikopolitik. Den faldende dollarkurs slår derfor ikke så hårdt igennem på DONGs resultat. Olieprisen og dollarkursen indgår imidlertid med forskellige tidsforskydninger i DONGs købs- og salgskontrakter for naturgas. Det indebærer, at virkningen af olieprisændringer forholdsvis hurtigt slår igennem på salgspriserne, mens indkøbspriserne reguleres med op til 15 måneders forsinkelse. Disse tidsforskydninger kan ikke afdækkes. De stigende oliepriser i 2003 har derfor givet en ekstraordinær gevinst i 2003, som ikke gentager sig i 2004, hvor DONGs indkøbspriser for naturgas er justeret efter det høje prisniveau i I 2004 må det også forventes, at den skærpede konkurrence vil medføre yderligere tab af markedsandele og lavere fortjeneste på salget af gas i Danmark. Samlet forventes derfor et resultat efter skat på omkring 1 mia. kr. i Vigtige tiltag i 2003 I årets løb er følgende strategiske initiativer blevet gennemført inden for koncernens forretningsområder: Oliefelterne Nini og Cecilie blev sat i produktion. DONG fik tildelt otte nye licenser til efterforskning. DONG foretog spaltning af DONG Naturgas A/S til syv nystiftede selskaber og har efterfølgende forberedt det nystiftede DONG Transmission A/S til udskillelse af koncernen. Selskabet er primo 2004 udskilt fra DONG-koncernen og er herefter direkte ejet af staten. Etablering af markedsmodel, aftaler og it-systemer til den fulde åbning af gasmarkedet 1. januar Nye produkter introduceret inden for gas- og el-området. Køb af 65,6 procent af EnergiGruppen Jylland A/S. Køb af 37,5 procent af aktierne i Barrow Offshore Wind Limited, England, som ejer rettighederne til opførelse af et MW stort vindmølleprojekt. DONG er operatør på licensen. Tildeling af tilladelse fra de engelske myndigheder til at udnytte vindenergien i et område tæt ved Barrow-projektet ud for øen Walney. Der kan opføres en 450 MW havmøllepark på arealet. DONG er operatør på licensen. Effektivisering af koncernens indkøb, hvor der sammen med andre realiserede effektiviseringer er gennemført driftsbesparelser på 100 mio. kr., som får fuld virkning i I 2004 forventes yderligere effektiviseringer. Produktionsstart af Nysted Havmøllepark, hvor DONG har en ejerandel på 30 procent. Parken har en el-effekt på 150 MW fordelt på 72 møller. Hovedstadsområdets Geotermiske Samarbejde (HGS) traf beslutning om etablering af geotermisk anlæg på Amager. DONG er operatør på anlæggets geotermidel. Aktiviteter inden for efterforskning og produktion Initiativer, udfordringer og mål Som et integreret energiselskab med kompetencer og markedsposition inden for efterforskning, produktion, transport og salg af naturgas har DONG som målsætning at opbygge reserver og egenproduktion af naturgas. Disse reserver skal udgøre en væsentlig del af DONGs samlede gassalgsmængde. Dermed sikres en sammenhængende værdiskabelse mellem alle koncernens forretningsområder. Endvidere har DONG som målsætning at være en effektiv og kompetent operatør, der på en rentabel måde er i stand til at 'støvsuge' de marginale olieforekomster. Det er derfor vigtigt, at DONG løbende kan udvikle efterforsknings- og produktionsaktiviteterne for at opnå den bedst 10

13 Fund og felter med DONG-andele Glitne (PF) Marulk (KF) Enoch/Sele (FUV) PL 256 (FUV) 60 km Midt Norge Færøerne Marjun (FUV) 50 km Shetlandsøerne Ula (PF) Oselvar (FUV) Tambar (PF) Gyda (PF) Norsk sokkel Trym (KF) Lulita (PF) Nini Øst (FUV) Nini Vest (FUU) Nini (PF) Sofie (FUV) Siri Nord (PF) Siri (PF) Stine Segment-1 (FUU) Stine Segment-2 (PF) Connie (FUV) Cecilie (PF) Britisk sokkel Mjølner (KF) Freja (KF) Hejre (FUV) Amalie (KF) Svane (PF) Dansk sokkel Tysk sokkel Syd Arne (PF) (PF) (KF) (FUV) (FUU) Producerende felter Kommercielle felter Fund under vurdering Fund under udbygning Oliefelt Gasfelt 30 km Hollandsk sokkel 11

14 Tolkning af seismiske data og fremstilling af grafisk materiale er en del af arbejdsdagen i DONG E&P. mulige balance mellem reserver og rentabel produktion. I 2003 var de vigtigste initiativer inden for DONGs efterforskning og produktion: Oliefelterne Nini og Cecilie blev sat i produktion og fordoblede dermed den samlede produktion fra Siri-platformen, så den daglige produktion nåede op på cirka tønder olie. DONG er operatør på de tre licenser. Udbygningen af oliefeltet Stine-1 på Siri-licensen blev påbegyndt og forventes klar til produktion i første halvår af Boring af seks efterforskningsbrønde med fund i to. Et fund blev gjort på dansk sokkel og et på norsk sokkel. Det undersøges nu, om fundene har en størrelse, der muliggør en rentabel produktion. DONG fik otte nye licenser i Norge. For at styrke DONGs position i det norske oliemiljø og forberede DONG til bore- og driftsoperatørskaber i Norge, flytter DONGs norske kontor fra Oslo til Stavanger i løbet af foråret

15 Ledelsesberetning af efterforsknings- og afgrænsningsbrønde. DONG og Energistyrelsen vandt retssag om ejerandele i Syd Arne og fik bekræftet, at det var med fuld ret, at DONG i 1997 fik øget sin ejerandel fra 25 procent til 34,375 procent. Investeringer DONGs efterforskning og produktion af olie og gas sker på dansk, norsk, britisk og færøsk sokkel. I Grønland deltager DONG i efterforskningen via 50 procents ejerskab af Nunaoil, hvor Det Grønlandske Hjemmestyre ejer de andre 50 procent. Strategien om en forøgelse af DONGs produktion og reservegrundlag indebærer investeringer både i felter, der allerede er i produktion, og felter under udbygning samt efterforskning. DONG forventer i 2004 at deltage i ni efterforskningsboringer, hvoraf hovedparten vil være på dansk sokkel. Yderligere vil udviklingen af Nini og Cecilie fortsætte med boring af både produktions- og injektionsbrønde. DONG undersøger endvidere løbende muligheder for tilkøb af licensandele, der kan medvirke positivt til koncernens fremtidige produktion og efterforskning, og som samtidig opfylder koncernens forrentningskrav samt målet om sikring af egne gasreserver. DONG prioriterer fleksibilitet og dynamik højt for at udnytte og skabe værdi i marginale felter og udbygninger. Udgangspunktet for aktiviteterne er en hurtig og effektiv beslutningsproces. Det sikrer en rentabel drift på et konkurrencedygtigt niveau. De væsentligste kompetencer i forbindelse med efterforskning og produktion er: Viden om efterforskning og reservoirteknologi. Teknisk kompetence inden for boringer, udbygning, drift og vedligehold af offshore produktionsanlæg og rørsystemer. Indgående indsigt i produktion og salg af olie og gas. Stor indsigt i miljø- og sikkerhedsmæssige forhold. DONGs reserver - olieækvivalenter Mio. tdr. olieækvivalenter Produktion og eksport Forventede reserver Norske felter Danske felter 1 Forventede reserver ved udgangen af 2003 (udbyggede og sanktionerede) DONG overtog andel i gasfund på midtnorsk sokkel og deltager herudover i efterforskningsbrønd med gasfund i samme område. Det vurderes i øjeblikket, om feltet kan gøres kommercielt. DONG blev af Rushmore Associates for andet år i træk placeret som best in class i benchmark-studie af boring Kernekompetencer DONGs strategi har opmærksomheden rettet mod efterforskning, udvikling og produktion i Nordsøen og Atlanterhavsmarginen. DONG besidder i dag en række E&P-specifikke kompetencer til at dække forretningsområdernes aktiviteter og drive dem på en effektiv, sikker og miljøbevidst måde. 13

16 Ledelsesberetning Gashandelsaktiviteter Initiativer, udfordringer og mål DONGs aktiviteter på gashandelsområdet var i 2003 primært præget af forberedelse til den fuldstændige markedsåbning på gasmarkedet. Formålet med aktiviteterne var, dels at fastholde flest mulige af DONGs hidtidige kunder, dels at sikre en god placering på nye markeder. Blandt de vigtigste initiativer i 2003 var: Nye pris- og serviceprodukter til gaskunder. Nye energiprodukter til erhvervs- og privatmarkedet. Forberedelser til den fuldstændige markedsåbning med frit leverandørvalg for alle gaskunder fra 1. januar Handel på internationale gasmarkeder. I september 2002 bestemte regeringen, at den fulde markedsåbning på naturgasmarkedet i Danmark allerede skulle have virkning fra den 1. januar Frem til 1. august 2003 havde 30 procent af markedet målt i volumen frit leverandørvalg. I den resterende del af 2003 havde 38 procent frit leverandørvalg, hvilket betød, at de knap 60 danske virksomheder og kraftvarmeværker, som var landets største gasforbrugere i 2003, var omfattet af markedsåbningen. Efter 1. januar 2004 har alle danske gaskunder mulighed for frit at vælge gasleverandør. Danmark opfylder dermed allerede de væsentligste krav i det reviderede gasdirektiv, som trådte i kraft i EU i august 2003, og Danmark er blandt de EU-lande, som er længst fremme i liberaliseringsprocessen. EU kræver først fuld markedsåbning fra den 1. juli I april 2003 indgik Europa-Kommissionen og DONG en konkurrencefremmende aftale som afslutning på Europa-Kommissionens undersøgelse af DONGs gaskøbsaftaler med DUC. Aftalen rækker videre end gasdirektivet og indebærer, at DONG senest 1. januar 2004 skal offentliggøre et regelsæt for tredjeparters adgang til at anvende DONGs søledningsnet. DONG offentliggjorde hovedvilkårene for adgangen i september Med markedsåbningen får alle godt naturgaskunder i Danmark mulighed for frit at vælge leverandør fra 1. januar I 2003 valgte en del af DONGs kunder at skifte til andre leverandører pr. 1. januar En betydelig del af de gashandelskontrakter, der blev sendt i udbud i 2003, blev dog vundet af DONG, og DONG indgik kontrakt med mange nye kunder med leverancestart i Det afspejler, at DONGs prissætning og serviceydelser er konkurrencedygtige på markedet. Samlet havde DONG i 2003 en direkte afsætning på ca. 3 mia. m 3 til slutkunder på det danske gasmarked. Det svarer til en andel på ca. 70 procent af slutkundemarkedet. Efter den fulde markedsåbning forventes det, at konkurrencen om kunderne på energimarkedet bliver yderligere skærpet. Foruden de mange eksisterende aktører på det danske energimarked tilbyder en række af de kapitalstærke, internationale energikoncerner naturgas til kunderne på det danske marked. DONG må derfor forvente tab af markedsandele på det danske marked i de kommende år. Det er DONGs mål at bevare positionen som Danmarks førende leverandør af naturgas. For at kompensere for kundetab på det danske marked har DONG udvidet sit hjemmemarked til også at omfatte nabolandene. På den baggrund indgik DONG i 2003 blandt andet kontrakt med det svenske energiselskab Göteborg Energi AB om salg af 150 mio. m 3 naturgas pr. år frem til Göteborg Energi AB er DONGs første slutkunde på det svenske marked. Primo 2004 er samarbejdet blevet udvidet ved indgåelsen af en kontrakt om levering af 350 mio. m 3 naturgas pr. år i perioden , primært til forsyning af det planlagte Rya Kraftvarmeværk ved Göteborg. DONG har også indgået kontrakt med Öresundskraft AB i Helsingborg om levering af 65 mio. m 3 naturgas pr. år i perioden Nye salgsaktiviteter i Tyskland og Holland DONG har i 2003 øget salgsaktiviteterne i Tyskland og Holland, idet overskydende mængder fra det danske marked som følge af markedstab er blevet solgt på det tyske og hollandske marked. Leverancerne til det hollandske marked vil starte i 2004, når den nye ledning til Nogat-forbindelsen er i drift. DONG har oprettet en trading-enhed, som skal stå for handler på de europæiske gas-knudepunkter (hubs) og -børser for at understøtte de nye aktiviteter i Tyskland og Holland. 14

17 DONGs energirådgivning er værdsat hos kunderne. Her besøger en rådgiver Novo Nordisk. 15

18 16 DONG afslutter ny gaskontrakt med hotel-, SPA- og konferencecenter Comwell Holte.

19 Ledelsesberetning Investeringer Gennem de eksisterende gaskøbsaftaler er DONG forpligtet af såkaldte take-orpay-vilkår, som indebærer, at der skal betales for betydelige mængder gas til producenterne, uanset om DONG aftager gassen eller ej. En naturlig følge af liberaliseringen er tab af markedsandele på det danske marked. DONG har derfor brug for at sikre forbindelse til et marked, hvor eventuelt overskydende gasmængder kan sælges. DONG anlægger sammen med Mærsk Olie og Gas, Shell og ChevronTexaco (DUC) en søledning fra Tyra til den hollandske Nogat-ledning, der forbinder F3-feltet med Den Helder på den hollandske kyst. Etableringen af gasledningen forløber planmæssigt og forventes færdig i Kernekompetencer Inden for handel med energi besidder DONG i dag de nødvendige kompetencer for at gøre DONG til et integreret energiselskab. De væsentligste kompetencer udgør: Forhandling og indgåelse af købs-, salgs- og transportkontrakter på naturgasområdet. Optimering af naturgasporteføljer. Markedsføring og salg af naturgas og andre energiprodukter på slutkundemarkedet. Indgåelse og vedligeholdelse af strategiske partnerskaber. Produktudvikling i dialog med kunder og til opfyldelse af morgendagens behov. Risikostyring. Hurtig ageren i forhold til nye forretningsmæssige muligheder. 17

20 Ledelsesberetning Aktiviteter inden for vedvarende energi Initiativer, udfordringer og mål Det er DONGs mål i de kommende år at udbygge selskabets vedvarende energiproduktion. I 2003 var DONGs vigtigste initiativer inden for vedvarende energi: Partner med andel på 30 procent i Nysted Havmøllepark, der blev sat i fuld drift i Nysted Havmøllepark producerer elektricitet nok til at forsyne enfamiliehuse. Hovedstadsområdets Geotermiske Samarbejde (HGS) traf beslutning om etablering af geotermisk anlæg på Amager. DONG er operatør på geotermidelen. Køb af 37,5 procent af aktierne i Barrow Offshore Wind Limited, som ejer rettighederne til opførelse af et MW stort havmølleprojekt ud for Barrow-in-Furness på den engelske vestkyst. Havmølleparken vil komme til at omfatte cirka 30 vindmøller på hver 3-4 MW og forventes at være opført i DONG er operatør. Parken bliver et af de største vindmølleprojekter i Storbritannien til dato. Tildeling af tilladelse fra de engelske myndigheder til at udnytte vindenergien i et område tæt ved Barrow-projektet ud for øen Walney. Der kan opføres en 450 MW havmøllepark på arealet. DONG er operatør på licensen. Kernekompetencer Aktiviteterne inden for vedvarende energi vil fremover få øget betydning for DONGs indtjening, idet en installeret kapacitet på cirka 71 MW ved udgangen af 2003 allerede giver en omsætning på mere end 100 mio. kr. pr. år. De fremtidige investeringsprogrammer vil medføre yderligere omsætningsforøgelse. De væsentligste kompetencer til understøttelse af denne udvikling er: Praktisk erfaring med bygning og drift af vindmølleparker, såvel onshore som offshore. Denne kompetence, kombineret med DONGs mangeårige erfaringer med projektledelse på store offshore-projekter inden for efterforskning og produktion af olie og naturgas, er et væsentligt aktiv og årsagen til, at DONG har gjort udbygningen af offshore-vindmølleparker til sit primære fokusområde inden for vedvarende energi. Ekspertise inden for miljø og sikkerhed på offshore-projekter baseret på erfaringer fra DONGs aktiviteter inden for efterforskning og produktion. Stor erfaring og viden om nye energiteknologier, herunder betydelige kompetencer inden for etablering af geotermiske anlæg. 18

21 Vindeksperterne udvikler nye ideer. 19

22 Medarbejdere på Nybro Gasbehandlingsanlæg er med til at opretholde DONGs høje sikkerhedsniveau. Aktiviteter inden for el-området I begyndelsen af 2003 købte DONG 65,6 procent af aktierne i EnergiGruppen Jylland (EGJ) i Herning. Koncernen fik med købet tilført værdifuld viden om el- og varmeforsyning. EGJ består af et moderselskab og seks underliggende driftsselskaber og har siden DONGs delvise overtagelse gennemgået en omstrukturering af administrationen. Tre af driftsselskaberne dækker forsyningsområderne el, vand og varme. To andre er produktionsselskaber, som bygger deres produktion på henholdsvis forbrænding og biogas. Det sidste er et serviceselskab, der omfatter et målerlaboratorium og en afdeling, der bl.a. varetager opgaver i forbindelse med gadebelysning. Som driftsselskaber under EGJ drager de alle fordel af en fælles, effektiv administration. EGJ er et veldrevet energiselskab med et tilfredsstillende resultat for DONG oparbejder gennem ejerskabet af EGJ værdifulde erfaringer inden for drift af kraftvarmeværker, hvilket understøtter DONGs strategi inden for el-området. 20

23 Ledelsesberetning Aktiviteter inden for transmission, distribution og lager Initiativer, udfordringer og mål I løbet af året var de vigtigste initiativer inden for DONGs transport- og lageraktiviteter: Etablering af markedsmodel, aftaler og it-systemer til den fulde åbning af gasmarkedet pr. 1. januar Fortsat tilpasning af vilkår for transport og lagring af gas i DONGs infrastruktursystemer. DONG Transmission afhændes pr. 1. januar 2004 til staten. DONG Transmission, DONG Distribution og de regionale distributionsselskaber har under overskriften Gasmarked 2004 samarbejdet tæt om markedsmodel, it-systemer mv. til brug for markedsåbningen. I løbet af 2003 har DONG Transmission tilpasset reglerne således, at systemet nu i højere grad administreres, som aktørerne på gasmarkedet ønsker. Det danske transmissionssystem er dermed et af de mest enkle og fleksible transportsystemer i Europa. DONG Distribution har i samarbejde med de regionale distributionsselskaber fastlagt en markedsmodel for distribution, herunder distributionsvilkår for transport og leverandørskift mv. Fra 1. januar 2004 kan alle danske naturgaskunder frit vælge gasleverandør. Kunder, der har ønsket at skifte leverandør på dette tidspunkt, har skullet give meddelelse herom senest en måned før denne dato. I DONG Distributions område har en række større kunder indgået aftaler med nye leverandører. Pr. 1. januar 2004 skiftes der leverandører for cirka 11 procent af de gasmængder, som DONG Distribution transporterer. Dette er lidt mere end gennemsnittet for alle danske distributionssystemer, hvor tallet er otte procent. Markedsåbningen har også i 2003 haft effekt i DONG Lager. Ud over DONG Transmission, som anvender lagrene til nødforsyning og systembalance, er der nu fire selskaber uden for DONG-koncernen, der har købt kapacitet i gaslagrene. Energitilsynet vurderede i 2003 vilkårene for adgangen til DONGs lagre. Tilsynet fandt, at de samlede regler for adgang til DONGs lagre var rimelige. I den forbindelse blev det aftalt, at DONG fra 1. oktober 2003 skulle offentliggøre beskrivelser af vilkår og principper i forbindelse med forhandling om individuelle aftaler om lagerkapacitet. Investeringer De store nationale anlægsinvesteringer i gasnettet er i hovedtræk gennemført. I årene fremover bliver naturgasnettet alene udvidet i takt med tilgang af nye kunder. Derfor ventes investeringerne i udvidelser i de kommende år at blive begrænsede. Som følge af liberaliseringen kræver den nye selskabsopdeling investeringer i nye aktiviteter i selskaberne såsom håndtering af leverandørskift, fakturering for brug af infrastrukturen mv., og dette indebærer relativt store investeringer i it-systemer. Kernekompetencer De fremtidige indtjeningsmuligheder inden for lagring og distribution er i vid udstrækning afhængig af rammer og vilkår, som fastlægges af myndighederne. De væsentligste kompetencer er koncentreret om: Udvikling og håndtering af markedsmodeller og aftaler mellem markedets parter, der skaber velfungerende rammer for et konkurrencepræget naturgasmarked og forretningsorienterede vilkår for DONGs distributions- og lageraktiviteter. Indsigt i tarifmæssige og regulatoriske forhold. Drift og vedligehold af rør og lagre. Udvikling og drift af it-systemer. Indsigt i forhold vedrørende sikkerhed og miljø. 21

24 Ledelsesberetning Aktiviteter inden for olietransport i rør De fremtidige indtjeningsmuligheder inden for olietransport i olierøret er primært afhængig af rammer og vilkår, som fastlægges af Folketinget. Her er indtjeningen baseret på de mængder af olie, der transporteres, og indtjeningen er derfor afhængig af værdien af den olie, der transporteres i olietransportsystemet. Staten har ved Nordsøforhandlingerne, der blev afsluttet i 2003, indgået aftale med eneretsbevillingshaveren, som er den største bruger af olierøret, om en forlængelse af eneretsbevillingen frem til Aftalen indebærer, dels at DONGs datterselskab DONG Olierørs fortjenstelement på fem procent af værdien af den transporterede mængde olie bortfalder fra 2012, dels at DONG Olierør er pålagt forpligtelsen til at afholde afviklingsomkostningerne. DONGs væsentligste kompetencer inden for olietransport er koncentreret omkring: Håndtering, administration og driftsstyring af olierørsystemet. Corporate Governance Corporate Governance tager udgangspunkt i bestyrelsen og dens forhold til aktionærer, samfund og direktion. I Danmark repræsenterer Nørby-udvalgets og Fondsbørsens anbefalinger god skik på området. Nørby-udvalgets anbefalinger retter sig til børsnoterede selskaber, men udvalget foreslår, at anbefalingerne, i det omfang de er relevante, også følges af statslige aktieselskaber. DONG tilstræber, at de mål, selskabet styres efter, og de overordnede principper og strukturer, der regulerer samspillet mellem ledelsesorganerne, ejerne og virksomhedens øvrige interessenter, til enhver tid lever op til god skik for Corporate Governance. DONGs bestyrelse gennemfører således årligt en evaluering af Corporate Governance i DONG i forhold til best practice på området, herunder Nørby-udvalgets anbefalinger, som i al væsentlighed efterleves. 22

25 Energirådgivning af DONGs privatkunder på Energicentret ved Energi Horsens. rapportering. DONGs årsrapportaflæggelse følger bestemmelserne for børsnoterede virksomheder. Bestyrelsen i DONG A/S fastlægger og følger op på de overordnede mål og strategier og har ansvaret for udvælgelsen af en kvalificeret direktion. Med virkning fra 2004 indføres resultatafhængige bonusordninger for ledelsen i DONG, således at aflønningen afspejler de opnåede resultater. Bestyrelsen har bl.a. på baggrund af Nørby-udvalgets anbefalinger i 2003 fastsat en detaljeret direktionsinstruks, herunder procedurer og retningslinier for direktionens rapportering til bestyrelsen. Endvidere har bestyrelsen nedsat et løn- og kompensationsudvalg. Der blev i 2003 afholdt i alt 14 bestyrelsesmøder. DONG har i 2003 opprioriteret risikostyringen, og bestyrelsen har på baggrund af direktionens oplæg fastlagt en risikopolitik for alle relevante forhold. Risikostyringen i DONG evalueres regelmæssigt i samarbejde med selskabets revisor. Bestyrelsen påser, at direktionen i DONG respekterer interessenternes roller og interesser i overensstemmelse med DONGs politik herom. Et særligt område for DONG er politikker for miljø og sikkerhed, hvor der årligt udarbejdes en selvstændig redegørelse, som er tilgængelig på Interessentforholdene rapporteres løbende til bestyrelsen. Bestyrelsen i DONG har fastlagt en kommunikationspolitik, og offentligheden informeres via DONGs hjemmeside, pressemeddelelser og halvårsmeddelelser, der fra 2004 udvides til kvartalsvis 23

26 Ledelsesberetning Risikostyring DONG forsøger aktivt at imødegå og reducere de risici, som selskabet har mulighed for at påvirke. DONGs aktiviteter medfører, at koncernens indtjening, investeringer og finansiering påvirkes af en række forretningsmæssige og finansielle risici. Derfor evaluerer DONG løbende sine identificerede risici og tilknyttede risikopolitikker, således at risikoeksponeringen til enhver tid er hensigtsmæssigt afbalanceret i forhold til DONGs aktiviteter. De væsentligste risici relateret til DONGs aktiviteter er illustreret i figuren, hvor de er indplaceret i forhold til væsentlighed og sandsynlighed for indtræden før risikoafdækning. Forretningsmæssige risici DONG påtager sig en række forretningsmæssige risici. Blandt de væsentligste er: Risici som følge af markedsreguleringer, herunder liberaliseringen af gasmarkedet. DONGs forretningsområder er traditionelt set stærkt regulerede både i Danmark og i udlandet. Ændres reguleringen, er der en risiko for, at DONGs aktiviteter påvirkes negativt. DONG søger at imødegå denne risiko ved løbende at være opdateret omkring markedsreguleringer og lovgivningsmæssige forhold. Risici relateret til efterforskning, herunder størrelsen af reserver. Efterforskning og produktion af olie og naturgas kræver betydelige anlægsinvesteringer, og reserverne skal kunne bære disse investeringer for ikke at medføre tab for DONG. Usikkerheden Væsentlighed Kapitalberedskab Skader på tekniske anlæg Efterforskningsaktiviteter Reservegrundlag Renterisiko Kreditrisiko relateret til reservegrundlaget er grundlæggende, og DONG forholder sig til denne usikkerhed ved omfattende analysearbejde, både som en del af efterforskningsarbejdet, og under den løbende produktion. Risici relateret til vejrforhold - efterspørgslen på olie og naturgas påvirkes af vejret, ligesom vindforholdene har afgørende betydning for DONGs vindkraftproduktion. Skader på tekniske anlæg kan medføre væsentlige miljømæssige og økonomiske konsekvenser. DONG forebygger denne risiko ved at stille høje krav til sikkerhed og kvalitet. Herudover foretages forsikringsmæssige afdækninger. Finansielle risici DONGs drift indebærer en række finansielle risici, og risikostyring er således et væsentligt styringsområde for DONG. Formålet med risikostyringen er, dels at øge stabiliteten i DONGs resultat og Sandsynlighed Oliepris Valutakurs Markedsregulering Vejrforhold pengestrømme, dels at udvikle og tilbyde kunderne nye prisprodukter på energi. De overordnede rammer for styringen af de finansielle risici er fastlagt af bestyrelsen. Det er DONGs politik, at alle væsentlige finansielle risici skal identificeres og opgøres med henblik på at indgå i styringen. For at sikre dette er al styring af finansielle risici samlet i DONGs finansafdeling. I 2003 har DONG implementeret en ny risikopolitik baseret på en mere aktiv afdækning af de markedspriser, der har indflydelse på DONGs indtjening. Som et led i risikopolitikken styrer DONG aktivt markedsrisici op til fem år frem gennem indgåelse af finansielle afdækningsforretninger med henblik på at sikre et stabilt resultat og cash flow. Finansielle afdækningsforretninger indgås udelukkende med henblik på at reducere den finansielle risiko. De væsentligste markedsrisici for DONG er USD-kursen og olieprisen. Afdækningen 24

27 Travlhed i Finans og Risikostyring. sker primært gennem termins- og swapkontrakter samt køb af put-optioner. DONG kan fra år til år have betydelige udsving i driftsresultatet som en følge af prisudviklingen i olie og USD, uanset at oliepris- og USD-kursrisikoen har været væsentligt reduceret. Dette skyldes den såkaldte timelag-effekt, hvor DONGs købs- og salgspriser for naturgas reguleres med forskellige tidsintervaller, således at salgspriserne f.eks. reguleres på baggrund af markedspriserne for USD og olie i den forrige måned, mens købspriserne reguleres op til 15 måneder bagud. En ændring i oliepris og/eller USD-kurs i januar kan således påvirke DONGs salgspriser i februar, men slår f.eks. først igennem i købspriserne i marts måned det efterfølgende år. Af denne årsag kan effekten af en ændring primært i oliepris og USD-kurs aflejres i forskellige år for henholdsvis købs- og salgskontrakter. Således kan DONGs driftsresultat svinge fra år til år som følge af ændringer i USD-kurs og oliepris, uagtet at risikoen har været væsentligt afdækket, idet udsvingene over en årrække vil udligne hinanden. Olieprisrisiko DONGs olieprisrisiko kan primært henføres til den olie, der produceres i DONG E&P, og forskellen på købs- og salgspriser for naturgas i DONG Naturgas. Hertil kommer nye prisprodukter, der tilbydes kunderne. Eksponeringen er primært i råolie, men også en række andre olieprodukter indgår, herunder f.eks. fuel- og gasolie. Afdækningen foretages hovedsageligt i de underliggende olietyper for således at reducere risikoen for prisudsving mellem de forskellige olietyper. Afdækningen foretages primært gennem køb af put-optioner samt gennem salg af olie på termin. Ultimo 2003 har DONG for de kommende fem år afdækket en væsentlig andel af olieprisrisikoen i de enkelte år. 25

28 26 Afstandene på Nybro Gasbehandlingsanlæg er så store, at medarbejderne ofte tager en lille elektrisk vogn i brug under inspektion af anlægget.

29 Ledelsesberetning Valutakursrisiko Den væsentligste valutakursrisiko for DONG er USD. USD-kursrisikoen kan i al væsentlighed henføres til den førnævnte oliepriseksponering, idet olie afregnes i USD. Afdækningen sker primært gennem termins- og valutaswapkontrakter samt i mindre omfang køb af put-optioner. Ultimo 2003 har DONG for de kommende fem år sikret en væsentlig andel af USD-kursrisikoen i de enkelte år. Renterisiko DONGs renterisiko kan primært henføres til låneporteføljen, likviditetsbeholdningen, herunder obligationerne, samt indgåede finansielle afdækningsforretninger. Renterisikoen styres i forhold til DONGs nettofinansieringsbehov, således at renterisikoen tilpasses det aktuelle behov for fremmedfinansiering. Af hensyn til risikoen for rentestigninger har DONG valgt at omlægge låneporteføljen fra variabel til fast rente og med øget løbetid, samtidig med at renterisikoen på likvidbeholdningerne, herunder obligationsbeholdningen, er reduceret. Ultimo 2003 var nettorenterisikoen opgjort som en ændring af markedsværdien på renteafhængige poster på cirka 118 mio. kr. ved en rentestigning på et procentpoint. Kreditrisiko I relation til liberaliseringen af gasmarkedet samt et øget omfang af finansielle forretninger har DONG øget fokus på styringen af kreditrisici. Dette sker gennem opsætning af interne kreditlines på modparter (kommercielle såvel som finansielle) samt en struktureret opfølgning på den aktuelle eksponering på modparter. Ved fastlæggelsen af kreditlines på modparter tages udgangspunkt i kreditværdigheden typisk med udgangspunkt i vurderingen fra eksterne rating- eller kreditvurderingsbureauer. Likviditetsrisiko og kapitalberedskab En af de væsentligste finansielle styringsopgaver er at sikre et tilstrækkeligt og fleksibelt finansielt beredskab i relation til den daglige drift og til implementering af DONGs strategi. Der er til dette formål opstillet interne styringsmål for kapitalberedskabets størrelse under hensyntagen til bl.a. forfaldsprofilen på DONGs gæld. DONGs kapitalberedskab består primært af likvidbeholdningen samt en række committede og un-committede kreditfaciliteter. De eksisterende committede faciliteter er tegnet for et år ad gangen. Finansiering Koncernens samlede rentebærende gæld var ved udgangen af 2003 på mio. kr. Ultimo 2003 var den gennemsnitlige restløbetid for den rentebærende gæld 3,7 år, hvilket er en forøgelse på 1,1 år i forhold til Dette kan primært henføres til, at der er optaget nye lån og omlagt gæld til længere løbetid. DONG-koncernens samlede gældsforpligtelser er i 2003 reduceret med 623 mio. kr., idet der i året blev afdraget mio. kr. og optaget nye lån for mio. kr. Den nye låntagning er etableret med multilaterale institutioner og i form af realkreditlån. Som udgangspunkt optages ny finansiering i moderselskabet og distribueres derefter videre til de enkelte forretningsområder som koncerninterne lån og egenkapital. Som følge af et ønske fra långiver har DONG i 2003 ekstraordinært afdraget de sidste 400 mio. kr. af et ansvarligt lån, der blev ydet af staten i 1999 i forbindelse med overtagelsen af Naturgas Syd I/S. Spaltningen af DONG Naturgas A/S har medført en fordeling af blandt andet selskabets gæld og finansielle aftaler på de nye, fortsættende selskaber. De på spaltningstidspunktet eksisterende lån er overflyttet til de nystiftede selskaber. DONGs likviditet udgjorde mio. kr. ultimo Beløbet er primært placeret som aftaleindskud i pengeinstitutter og i likvide danske, børsnoterede stats- og realkreditobligationer. DONGs likviditet udgjorde sammen med en række etablerede, uigenkaldelige kreditfaciliteter et beredskab til investeringer i forbindelse med implementeringen af DONGs strategi, primært til brug for akkvisitioner. 27

30 Ledelsesberetning It-systemer Udviklingen af DONGs forretninger medfører behov for tilpasning af koncernens it-systemer. Særligt har liberaliseringsprocessen inden for naturgasmarkedet i 2003 krævet store it-investeringer. Endvidere er der i 2003 gennemført it-projekter inden for efterforskning og produktion. DONG indførte i 1999 det integrerede virksomhedssystem SAP som koncernens platform til økonomistyring og styring af logistikken omkring udbygning og vedligeholdelse af naturgas- og olietransportsystemerne. Systemet har effektiviseret DONGs administrative arbejdsgange og udgør en væsentlig del af grundlaget for den videre itudvikling. Ved overtagelsen af operatørskabet på Siri-feltet i 2002 og den generelle udvidelse af koncernens aktiviteter i Nordsøen og omkringliggende områder valgte DONG at indføre SAPs brancheløsning for offshore-industrien, som et tillæg til den eksisterende SAP-løsning i DONG. Systemet var på plads i 2003, og der er i forlængelse af dette projekt gennemført delprojekter for at understøtte produktionen fra Siri-platformen samt DONGs aktiviteter i Norge. Den nye SAP-løsning er et godt udgangspunkt for udvidelsen af operatøraktiviteterne. Omlægning af DONGs SAP-system til at kunne imødekomme myndighedernes krav til opdeling i selvstændige og informationsmæssigt adskilte selskaber blev sat i drift ved årsskiftet I 2003 er der efterfølgende gennemført et projekt til håndtering af leverandørskifte og markedsåbning for de knap årsaflæste naturgaskunder. Denne løsning gik i drift i starten af Projektet gør DONG i stand til elektronisk udveksling af informationer mellem gasmarkedets øvrige aktører og indeholder afregningsfunktionalitet mellem disse aktører. Løsningen indebærer, at DONGs kunder får flere informationer på deres regninger. Som en yderligere konsekvens af markedsåbningen har DONG i 2003 brugt betydelige ressourcer på at etablere en internetbaseret kundeportal. Kundeportalen tages i brug i foråret 2004 og giver blandt andet kunderne onlineadgang til forbrugs- og afregningsdata. DONG er en videntung virksomhed, hvor tilgængelighed og lagring af information er af stor betydning ikke mindst i relation til tekniske dokumenter. Derfor har DONG i 2003 styrket dette område ved at tage et nyt dokumenthåndteringssystem i brug. Investeringsomfanget på it-området er for DONG i høj grad drevet af regulatoriske ændringer og markeds-/forretningsmæssige forandringer. DONG har en veldefineret og detaljeret politik for itsikkerhed. I 2003 gennemførtes en detaljeret kortlægning af forretningskritiske systemer, og der er nu udarbejdet særlige politikker, beredskabsplaner og nødprocedurer for netop disse systemer. 28

31 Siri-platformen i Nordsøen. Herfra udskibes olien fra både Siri-, Nini-, Stine- og Cecilie-felterne. 29

32 Hver dag servicerer DONGs kundecenter i Vejen stribevis af kundeopkald. Medarbejderforhold Organisationsudvikling DONGs organisation er løbende blevet justeret, således at organisationen er i stand til at håndtere de udfordringer og krav, der ligger i udviklingen på energimarkedet. I 2003 er der gennemført tre større omlægninger: I maj 2003 gennemførte DONG en større omlægning af organisationen, der i det væsentligste havde til hensigt at sikre transmissionsaktiviteterne den udskillelse fra de øvrige infrastrukturaktiviteter i DONG, der er naturlig i forhold til den ejermæssige udskillelse af transmissionsaktiviteterne fra DONG pr. 1. januar I oktober 2003 blev DONG Transmissions organisation tilpasset denne situation. I november 2003 gennemførtes en større omlægning inden for forretningsområdet Handel, der havde til hensigt at sikre en større organisationsmæssig fokus på de aktiviteter, der vil være de essentielle fremover. Samtidig gennemførtes en ledelsesmæssig adskillelse af distributionsog lageraktiviteterne fra DONGs øvrige aktiviteter. I foråret 2004 gennemføres endvidere et effektiviseringsprojekt på stabs- og administrationsområdet. Værdier og ledelse Når DONG har bredt sig over en stadig større kreds af aktiviteter og samtidig baserer ledelsen heraf på en større grad af decentralisering og uddelegering, er der behov for andre ledelsesinstrumenter. DONG har derfor i stadig større grad baseret styringen på et formaliseret målstyringssystem. Hvert år, når koncernens strategi er blevet revurderet, udarbejdes mål for koncernen og dernæst 30

33 Ledelsesberetning for koncernens enkelte forretningsområder. Disse mål brydes herefter ned på de enkelte funktioner og afdelinger og danner grundlag for udarbejdelse af budgettet. DONG har opbygget en ny intern ledelsesudvikling og lederuddannelse bl.a. på baggrund af DONGs værdigrundlag. Tilbudet omfatter tre forskellige lederudviklingskurser, som lederne tilbydes afhængigt af deres erfaring og position. DONG gennemfører jævnligt medarbejdertilfredshedsundersøgelser. Sidste undersøgelse blev gennemført i slutningen af 2002 og viste overordnet, som i undersøgelsen i 2001, at DONG vurderes som en god arbejdsplads med hensyn til tilfredshed og loyalitet. DONG har en erklæret politik om, at medarbejdere med en vis anciennitet kan få tilpasset deres jobindhold, såfremt de på grund af alder eller sygdom har svært ved at passe deres nuværende job, og såfremt det i øvrigt kan tilpasses DONGs behov. Medarbejderstatistik Pr. 31. december 2003 var der medarbejdere i DONG mod 900 medarbejdere året før. Baggrunden for væksten i medarbejderantallet er, dels at DONG i 2003 har overtaget aktiepost i EnergiGruppen Jylland med en medarbejderstab på 157, dels det øgede aktivitetsniveau særligt på efterforskningsog produktionsaktiviteterne samt handelsaktiviteterne. Endvidere er gennemsnitsalderen for DONGs medarbejdere faldet en smule til 43 år mod tidligere 44 år. Det gælder også gennemsnitsancienniteten, der nu er godt 9 år mod tidligere 10. Det kan primært henføres til væksten i medarbejderantallet. Sygefravær Det registrerede sygefravær i DONG var i 2003 på 1,7 procent, hvilket er meget lavt. Inden for DA-området var sygefraværet i 2002 i Danmark som helhed på 3,9 procent. DONG arbejder målrettet på at sikre et arbejdsmiljø, som resulterer i det lavest mulige sygefravær. DONG-koncernen Uddannelsesmæssig baggrund 2003 DONG ønsker at fremme en sund levevis for sine medarbejdere og tilstræber derfor at tilbyde gode muligheder for motion, sund kantinemad mv. DONG føler et ansvar for at tilbyde medarbejderne en øget tryghed ved ulykker eller sygdom, og samtidig ser DONG som arbejdsgiver det som en fordel, at medarbejderen efter en ulykke eller sygdom hurtigst muligt bliver arbejdsdygtig. Derfor har DONG: Heltidsulykkesforsikring for medarbejderne. Forsikring ved kritisk sygdom, der giver medarbejderne en sum penge ved særlige, kritiske sygdomme. Sundhedsforsikring, der giver ret til behandling på betalingshospitaler mv. Pensionsordning for alle medarbejdere inklusive forsikringsdækning ved tab af erhvervsevne. DONG-koncernen Antal ansatte ultimo året *Inkl. medarbejdere i EnergiGruppen Jylland. Personaleomsætning, alder og anciennitet 1.156* 2003 Personaleomsætningen i 2003 var på 4,9 procent mod 5,3 procent i Baggrunden for den relativt lave omsætning er den fortsatte udvidelse af aktiviteterne og dermed medarbejderantallet i DONG. 7% 3% 19% 14% 16% Teknikere Ingeniører Universitetsuddannede Kontoruddannede m.m. Handelshøjskolen, økonomi Handelshøjskolen, sprog Anden uddannelse 23% 18% 31

34 Ledelsesberetning Kvalitets-, sikkerheds- og miljøarbejde i DONG DONG har i 2003 yderligere styrket sin indsats for kvalitet, sundhed, sikkerhed og miljø (QHSE). Aktiviteterne i 2003 er afviklet uden alvorlige uheld, selv om der blandt andet blev gennemført store anlægsarbejder i Nordsøen på Nini- og Cecilie-felterne. Det miljømæssige billede af DONGs aktiviteter er ændret i DONG har fået nye miljømæssige udfordringer ved ejerskab af bl.a. affaldsforbrændingsanlæg og biogasanlæg, hvor miljøaspekterne er anderledes end for DONGs hidtidige aktiviteter. Også de store offshoreanlægsprojekter har bidraget til at ændre miljøbilledet i I 2003 besluttede DONG at gøre en ekstra indsats for at integrere og koordinere DONGs kvalitets-, sikkerheds- og miljøarbejde på tværs af organisationen. Koncernens ressourcer inden for områderne blev samlet i en fælles stabsfunktion. Dermed sikres den optimale udnyttelse af koncernens kompetencer og den bedste koordinering og erfaringsudveksling. DONG har et lavt antal arbejdsulykker i forhold til gennemsnittet for erhvervslivet i Danmark. DONGs principielle holdning er, at alle uheld kan forebygges, og DONG vil arbejde videre for at bringe antallet af ulykker ned. Som et af værktøjerne til dette besluttede DONG i 2003 at indføre et fælles rapporteringssystem for uønskede hændelser inden for kvalitet, sikkerhed og miljø. Systemet vil også omfatte tilløb til uheld og vil behandle kvalitets-, sikkerheds- og Arbejdsulykkesstatistik for DONG (antal ulykker med fravær, pr. million arbejdstimer) Frekvens DONG-ansatte 3,7 3,8 4,8 2,8 4,4 Frekvens DONG-entreprenører 2,3 5,3 6,2 6,7 5,0 Frekvens DONG i alt 3,2 4,3 5,3 4,6 4,7 Frekvens Danmark (fra Arbejdstilsynets tal) * * * Tal for 1999 er ikke tilgængelige, tal for 2003 foreligger ikke endnu. miljøhændelser samlet. Dette skyldes, at disse hændelser stort set altid grunder i mangel på forståelse og planlægning, og de korrigerende tiltag berører tit de samme indsatsområder uanset type af hændelse. Miljø- og sikkerhedsrapport I lighed med tidligere år har DONG udarbejdet en separat miljø- og sikkerhedsrapport. Hensigten er at dække alle forhold, hvor DONGs aktiviteter har væsentlig betydning for QHSE-forhold. Rapporten er tilgængelig på DONGs hjemmeside ( hvor også de fire lovpligtige grønne regnskaber for koncernens anlæg i Stenlille, Lille Torup, Nybro og Fredericia er fremlagt. Her kan også læses mere om DONGs generelle politik/vision inden for kvalitet, sikkerhed og miljø. Kvalitet DONGs kvalitetsstyringssystem er i 2003 effektiviseret på koncernniveau. DONGs kvalitets-, sikkerheds- og miljøpolitik er udbygget med 21 overordnede koncernkrav. Kravene fastlægger retningslinierne for tilrettelæggelse af alle aktiviteter i koncernen, således at koncernens kvalitets-, sikkerheds- og miljøpolitik fastholdes og styrkes. Procedurer på operationelt niveau kan derfor lægges ud i datterselskaberne. DONGs tekniske funktioner har siden 1991 haft ISO 9001-certificerede kvalitetsledelsessystemer. I tillæg til ISO 9001 er DONG E&P ved at udvikle certificerede miljøledelsessystemer (ISO 14001) og arbejdsmiljøledelsessystemer (OHSAS 18001). Sikkerhed I 2003 har der været syv arbejdsulykker med fravær blandt DONGs medarbejdere og otte arbejdsulykker med fravær hos de entreprenører, der arbejder direkte for DONG. Arbejdsulykkesfrekvensen vises i ovenstående tabel med frekvensen for dansk industri til sammenligning (beregnet på grundlag af Arbejdstilsynets tal). Sikkerhedsrapporter Fire af DONGs naturgasanlæg er omfattet af bestemmelserne for risikovirksomhed. I 2003 har DONG opdateret sikkerhedsrapporterne for disse anlæg og indleveret dem til myndighederne. En rapport er allerede godkendt, og tre er fortsat under behandling med forventet godkendelse i Under opdatering af sikkerhedsrapporterne er identificeret en række forhold, hvor der forholdsvis let kan ske yderligere forbedringer af sikkerheden og reduktion af miljøpåvirkningen ved even- 32

35 Medarbejdere fra Offshore Pipeline på vej ud på Nordsøen for at inspicere søledninger. tuelle uheld. DONG arbejder videre med disse forbedringsmuligheder. Miljø DONG påvirker miljøet gennem en række aktiviteter. De miljømæssigt mest betydende påvirkninger stammer fra DONGs aktiviteter inden for produktion og transport af olie og gas og er: Udledning af CO 2 og andre drivhusgasser (methan og flygtige organiske stoffer VOC ). Udledning af kemikalier i forbindelse med boring af brønde. Udledning af olieholdigt produktionsog ballastvand i forbindelse med olieog gasproduktion. EnergiGruppen Jyllands aktiviteter er endnu ikke medtaget i vurderingen af de mest betydende påvirkninger. Eksempelvis kommer der fra affaldsforbrændingsanlægget udledninger af dioxin, NO x og SO 2, og fast affald i form af slagger, der skal bortskaffes. DONG arbejder på at integrere de nye aktiviteter og vil i 2004 evaluere miljøpåvirkningerne nærmere. Samlet set er miljøpåvirkningen fra DONGs aktiviteter steget i 2003 i takt med, at aktivitetsniveauet er øget. På næste side ses udviklingen i DONGs udledning af drivhusgasser fordelt på koncernens forskellige aktiviteter (DONGs miljøregnskaber er beregnet pro rata ud fra DONGs ejerandel i de pågældende aktiviteter. Minoritetsposter i indirekte ejede selskaber er ikke medtaget). DONGs produktion af vindenergi yder en stigende modvægt til udledningen af CO 2. 33

36 Ledelsesberetning Udledning af CO 2 -ækvivalenter (ton) I alt ton, heraf ton i Danmark Ton fremme den CO 2 -neutrale energi-produktion, især vind, geotermi og biobrændsel Udledning af VOC har haft DONGs bevågenhed i de senere år, fordi VOC kan være skadelig for nærmiljøet og desuden bidrage til drivhuseffekten. VOC tegner sig for lidt over en tredjedel af DONGs samlede drivhusemissioner (beregnet som CO 2 -ækvivalenter). Heraf stammer knap 70 procent fra råolieterminalen i Fredericia og næsten 15 procent fra lastning af råolie offshore. Produktion af olie og gas Gasbehandling Gaslager EGJ Administration Olietransport og lager Gastransmission Gasdistribution CO 2 -besparelse ved elproduktion i vindmøller DONGs VOC-emission i CO 2 -ækvivalenter Ton DONGs udledning af drivhusgasser steg i Dette skyldes primært produktionsstarten på Nini- og Cecilie-felterne, der har betydet en øget afbrænding af gas i en overgangsperiode, indtil en ny kompressor er installeret til at injicere gassen i undergrunden. Derefter kan Siri-platformen drives med lave CO 2 - udledninger i forhold til kulbrinteproduktionen. DONGs udledning af CO 2 og andre drivhusgasser nedsættes på flere måder. For det første arbejder DONG målrettet for at nedsætte sine egne drivhusgasudledninger, som p.t. udgør cirka 0,4 procent af Danmarks samlede udledning af drivhusgasser. For det andet arbejder DONG for at fremme anvendelsen af naturgas i stedet for kul og olie, og endelig arbejder DONG for at Olie/gasproduktion DK+NO Lastning offshore, Norge Lastning offshore, Danmark Olietransport/lager Gastransmission, distribution, gasbehandlingsanlæg samt gaslagre På råolielageret i Fredericia er der iværksat et projekt, som forventes at kunne føre til reduktionstiltag i DONG E&P har indgået kontrakt med et nyt rederi, som fra juni 2004 vil fragte råolien fra Siri-platformen. Skibene er ombyggede, så de udleder op til 80 procent mindre VOC end traditionelle tankskibe. For at formindske udledningen af kemikalier i forbindelse med boring af brønde offshore genbruges boremudder, og forurenede borespåner tages i land for at blive renset. Samtidig praktiserer DONG en konsekvent udvælgelse af mere miljøvenlige kemikalier, således at udledning af miljøskadelige kemikalier i havet mindskes mest muligt. 34

37 Sikkerhedsbriefinger er en vigtig del af dagligdagen på Siri-platformen. Produktion af olie og gas offshore medfører samtidig en produktion af vand fra reservoiret. Vandet renses på produktionsplatformen, inden det bortskaffes, fortrinsvis ved reinjektion i reservoiret, men alternativt udledes vandet til havet. I 2003 blev procesanlægget på Siri ombygget, så vand bedre kan injiceres i undergrunden. I 2003 er det producerede vand renset til ca. 16 mg olie pr. liter, hvilket er langt under grænseværdien på 40 mg olie pr. liter. Med købet af EnergiGruppen Jylland har DONG overtaget en række aktiviteter med miljøperspektiver, som er nye for DONG. De miljømæssige påvirkninger fra disse aktiviteter skal evalueres med henblik på indsatsplanlægning. Det gælder eksempelvis affaldsforbrændingsanlæg, hvor røggasser skal renses, og slagger bortskaffes på forsvarlig vis. Ved forbrænding af affald dannes der dioxin, som udledes med røggassen. Der blev i 2002 indført en nedsættelse af grænseværdien for udledning af dioxin. For EnergiGruppen Jyllands Knudsmoseværk i Herning betyder det, at der skal etableres et forbedret røggasrenseanlæg. Figuren til højre viser udledningen af kemikalier i perioden Udledningen er vist i forhold til antal borede kilometer for at korrigere for de store forskelle i aktivitet fra år til år. Udledningen pr. kilometer er faldet i I løbet af perioden er der sket en reduktion i udledningen af miljøskadelige kemikalier (røde og gule søjler). Samlet udledning af kemikalier pr. boret kilometer Ton/km Grønne kemikalier Gule kemikalier Røde kemikalier Engagementet i CO 2 -neutrale energiformer er optrappet i 2003 ved idriftsættelse af nye vindmølleparker i Danmark, som har en kapacitet svarende til elforbruget i ca parcelhuse. DONG har også fået tildelt vindmøllelicenser i Storbritannien til endnu større havmølleparker. DONG er desuden operatør for geotermidemonstrationsanlægget på Margretheholm i København, hvor det er besluttet at opføre et anlæg, der har en kapacitet svarende til forbruget i husstande. 35

38 Regnskabsberetning Resultat og egenkapital Koncernresultatet blev for 2003 et overskud på mio. kr. mod et overskud i 2002 på mio. kr. Koncernens egenkapital er pr. 31. december 2003 øget med mio. kr. (2002: mio. kr.) og udgør herefter mio. kr. Hertil kommer bunden egenkapital i regulerede virksomheder med 663 mio. kr. Resultatet for 2003 blev bedre end forventet og senest udmeldt i forbindelse med halvårsrapporten for Resultatet er især positivt påvirket af en høj oliepris, der delvis modsvares af en lav dollarkurs samt en urealiseret avance på 475 mio. kr. før skat på koncernens beholdning af aktier i NESA A/S. I negativ retning trækker den i året gennemførte nedskrivning af anlægsaktiver i datterselskabet DONG Olierør med 160 mio. kr. før skat. Særlige forhold i årsrapporten Spaltning af DONG Naturgas A/S DONG Naturgas A/S er i 2003 spaltet til syv nystiftede selskaber. Baggrunden for spaltningen er, at det i henhold til Lov nr. 449 af 31. maj 2000 om Naturgasforsyning med senere ændringer er et krav, at en række bevillingspligtige aktiviteter fra 1. januar 2003 skal udøves i selvstændige juridiske enheder. Spaltningen er sket med udgangspunkt i den reviderede balance pr. 31. december 2002 for DONG Naturgas A/S. DONG Naturgas A/S er ved spaltningen ophørt, men et af de ved spaltningen nystiftede selskaber bærer navnet DONG Naturgas A/S. DONG A/S Spaltningen er gennemført som en skattefri spaltning efter fusionsskattelovens regler. Spaltningen er gennemført den 19. juni 2003 med virkning fra 1. januar Nedenstående figur viser den selskabsmæssige ændring i koncernen. Efter spaltningen er selskaberne DONG Faste Vilkår og DONG Individuelle Vilkår ved en skattefri aktieombytning placeret som datterselskaber til DONG Naturgas. DONG Ejendomme A/S er efterfølgende fusioneret med DONG A/S. afør spaltning af DONG Naturgas A/S. DONG Naturgas DONG A/S Efter spaltning af DONG Naturgas A/S. DONG Naturgas (Ny) DONG Distribution DONG Lager DONG Transmission DONG Faste vilkår DONG Individuelle vilkår 36

39 Gas-trading kræver både papir og elektronik! Køb af EnergiGruppen Jylland (EGJ) DONG har i 2003 overtaget 64 procent af aktierne i EGJ fra Herning Kommune, og efterfølgende fra otte andre kommuner yderligere 1,6 procent. DONG har herefter i alt 65,6 procent af aktierne i selskabet, og Herning Kommune 34,4 procent. Erhvervelsen er behandlet efter overtagelsesmetoden. Købsaftalen indeholder væsentlige betingede betalinger, primært vedrørende bunden egenkapital, idet der sker efterregulering, såfremt den bundne egenkapital kan overføres til fri egenkapital som følge af afklaring af de igangværende kapitalsager. Koncernens resultat for 2003 er påvirket positivt med 13 mio. kr. af denne overtagelse. Køb af aktier i engelsk havmølleprojekt DONG har i 2003 sammen med det engelske energiselskab Centrica og norske Statkraft købt aktier i Barrow Offshore Wind Limited, som ejer rettighederne til opførelse af et MW stort havmølleprojekt ved den engelske vestkyst. DONGs ejerandel er 37,5 procent, og DONGs andel af investeringen har i 2003 været 15,8 mio. kr. Aktiebeholdning i NESA DONGs aktiebeholdning i NESA A/S udgør 13 procent, og aktierne er i DONGs årsrapport optaget til dagsværdi. Kursudviklingen har netto påvirket DONGs resultat for 2003 med 475 mio. kr. før skat. 37

40 Regnskabsberetning Værdiansættelse af naturgasanlæg I lighed med tidligere år er der ultimo 2003 foretaget revurdering af de bogførte værdier af naturgastransmissionssystemet, naturgaslagre, naturgasdistributionssystemet og søledninger. Værdiansættelsen er baseret på en vurdering af den fremtidige indtjening ved behandling, transport, lagring og distribution af naturgas. Naturgassystemet blev ultimo 1999 opskrevet med 7,6 mia. kr. Energitilsynet traf i 2002 afgørelse om, at DONGs transmissionstariffer skulle nedsættes med 12 procent, og betalingen af nødforsyningsforpligtelsen med fem procent. DONG nedsatte tarifferne, men var ikke enig i afgørelsen og ankede den til Energiklagenævnet. Energiklagenævnets afgørelse i sagen forelå i august 2003, hvor sagen blev hjemvist til fornyet behandling i Energitilsynet. Energiklagenævnet fastslog, at Energitilsynets beregningsforudsætninger for forrentningssatsen var noget lave. Den fremtidige metodik samt et rimeligt niveau for transmissionstarifferne er dog endnu ikke endeligt fastlagt. I relation til DONGs gasdistributionsaktiviteter har Energistyrelsen påbegyndt udarbejdelse af en ny bekendtgørelse om indtægtsrammer for naturgasdistributionsnet, der vil regulere de fremtidige indtægter i DONG Distribution A/S. Der foreligger ikke endelig afklaring af indtægtsbekendtgørelsens indhold og implementering. Ved værdiansættelse af anlæggene er forudsat, at den endelige udformning af indtægtsrammebekendtgørelsen for distribution er på vilkår, der sikrer selskabet en rimelig forrentning. Abandonment-forpligtelse i DONG Olierør DONGs datterselskab DONG Olierør er reguleret ved lov om olietransport. Omkostninger til afvikling af selskabets tekniske anlæg i tilknytning til DONG Olierørs drift har ikke tidligere været indregnet som en forpligtelse, idet der var forventning om, at afviklingsforpligtelsen påhvilede brugerne af olierøret. Den i 2003 genforhandlede aftale mellem staten og eneretsbevillingshaveren berører imidlertid ikke spørgsmålet om afviklingsomkostninger, hvilket indebærer, at disse omkostninger påhviler DONG Olierør. Statens nye aftale med eneretsbevillingshaveren indeholder endvidere aftale om, at DONG Olierørs fortjenstmargin på fem procent af transportindtægterne bortfalder fra På baggrund heraf er der i årsrapporten for 2003 foretaget hensættelse til afviklingsomkostninger på 350 mio. kr. opgjort til nutidværdi, samt foretaget impairment-test på baggrund af de nye indtægtsscenarier. Der er som følge heraf foretaget nedskrivning af anlægsaktiver i tilknytning til råolietransport med 160 mio. kr. før skat. Begivenheder efter regnskabsårets udløb DONG Transmission A/S DONG A/S har primo 2004 udskilt datterselskabet DONG Transmission A/S til koncernens aktionær, den danske stat, Udskillelsen sker ved et kontant salg baseret på den indre værdi i DONG Transmission pr. 31. december 2003, der udgør 1.130,6 mio. kr. Købesummen betales, efter at staten har modtaget udbytte fra DONG A/S for 2003 efter vedtagelse på generalforsamlingen den 27. april Udbyttet er foreslået forhøjet med et beløb svarende til den skyldige købesum. 38

41 Opstilling af vindmøller, Nysted Havmøllepark. 39

42 40 Medarbejder fra EnergiGruppen Jylland (EGJ) tilser en af selskabets transformatorstationer ved Herning. DONG ejer 65,6 procent af EGJ.

43 Ledelsespåtegning Direktion og bestyrelse har dags dato behandlet og vedtaget årsrapporten for Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven samt gældende danske regnskabsvejledninger. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver og forpligtelser, finansielle stilling samt resultat og af koncernens og moderselskabets pengestrømme. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Hørsholm, den 5. marts 2004 Direktion: Anders Eldrup (adm. direktør) Bestyrelse: Sven Riskær Lars Nørby Johansen Svend Sigaard (formand) (næstformand) Jørgen Einar Tandrup Bent Stubkjær Pedersen* Asbjørn Larsen Jesper Magtengaard* Thorkild Meiner-Jensen* Jacob Heinsen * Medarbejdervalgt 41

44 Revisionspåtegning Til aktionærerne i DONG A/S Vi har revideret årsrapporten for DONG A/S for regnskabsåret 1. januar december Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2003 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar december 2003 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger. København, den 5. marts 2004 KPMG C.Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentskab PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Flemming Brokhattingen Keld Scharling Carsten Gerner Jørgen Antonsen Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor 42

45 Anvendt regnskabspraksis Generelt Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder samt gældende danske regnskabsvejledninger. Som klasse D-virksomhed er DONG omfattet af samme regler i årsregnskabsloven som børsnoterede virksomheder. Koncern- og årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år. Der er foretaget enkelte omklassificeringer af poster i resultatopgørelse og balance. Sammenligningstal for 2002 er tilpasset den ændrede klassifikation. Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden samt dattervirksomheder, hvori DONG A/S direkte eller indirekte besidder mere end 50 procent af stemmerettighederne eller på anden måde har bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20 procent og 50 procent af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder, jf. koncernoversigten. Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af modervirksomhedens og de enkelte dattervirksomheders enkeltregnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af aktiver og forpligtelser på overtagelses- eller stiftelsestidspunktet. Efterfølgende udlignes kapitalandelene med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes indre værdi. Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelses- eller stiftelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder. Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerede aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet. Der indregnes hensatte forpligtelser til dækning af eventuelle omkostninger ved besluttede og offentliggjorte omstruktureringer i den erhvervede virksomhed i forbindelse med købet. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger. Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostpris og dagsværdi af overtagne identificerede aktiver og forpligtelser, inklusive hensatte forpligtelser til omstrukturering, indregnes under immaterielle anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter en individuel vurdering af den økonomiske levetid, dog sædvanligvis fem år. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill), der modsvarer en forventet ugunstig udvikling i de pågældende virksomheder, indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter og indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at den ugunstige udvikling realiseres. Af negativ goodwill, der ikke relaterer sig til forventet ugunstig udvikling, indregnes i balancen et beløb svarende til handelsværdien af ikke-monetære aktiver, der efterfølgende indregnes i resultatopgørelsen over de ikke-monetære aktivers gennemsnitlige levetid. Goodwill og negativ goodwill fra erhvervede virksomheder kan reguleres indtil udgangen af året efter anskaffelsen, såfremt identificerede aktiver og forpligtelser efterfølgende viser sig at have en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Herefter reguleres goodwill alene som følge af, at eventuelle hensættelser til omstrukturering i den overtagne virksomhed ikke anvendes som forudsat og derfor skal tilbageføres, eller som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag. Alle øvrige reguleringer indregnes i resultatopgørelsen. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet samt forventede omkostninger til salg eller afvikling. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kurser på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurser. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens stiftelse eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Kursgevinster og kurstab på sikringstransaktioner vedrørende varekøb og varesalg indregnes på samme tidspunkt og i samme regnskabspost som det sikrede. 43

46 Anvendt regnskabspraksis Ved indregning af udenlandske datter- og associerede virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes resultatopgørelserne til en gennemsnitlig valutakurs for måneden, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Goodwill omregnes til valutakursen på første indregningstidspunkt. Kursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen. Sikring og afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter samt lån anvendes til afdækning af renterisici, valutarisici samt prisrisici relateret til prisen på olie og naturgas mv. Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i Andre tilgodehavender henholdsvis Anden gæld. Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for regnskabsmæssig sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse, for så vidt angår den sikrede risiko. Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter samt valutakursreguleringer af lån, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring af fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes direkte på egenkapitalen. For optioner anvendt til sikring er det alene optionens realværdi, der behandles som sikring. Reguleringen vedrørende de enkelte sikringsinstrumenter overføres fra egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. For afledte finansielle instrumenter, der ikke opfylder betingelserne for regnskabsmæssig behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdien løbende i resultatopgørelsen under Finansielle indtægter eller Finansielle omkostninger. Værdiforringelse af aktiver Den regnskabsmæssige værdi af koncernens immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, vurderes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af et aktivs nettosalgspris og nytteværdi. Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv eller dets pengestrømsgenererende enhed overstiger aktivets eller dets pengestrømsgenererende enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen. På aktiver, hvor der tidligere har været foretaget opskrivninger, foretages nedskrivning over egenkapitalen, dog højst med værdien af opskrivningshenlæggelsen. Resultatopgørelsen Nettoomsætning Nettoomsætning ved salg omfatter salg og transport af naturgas og råolie, el, varme og relaterede serviceydelser. Der foretages indregning i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan gøres pålideligt op og forventes modtaget. Nettoomsætning måles eksklusive afgift vedrørende råolietransport, samt andre afgifter og moms, som er afhængige af salgsbeløbet. Endvidere fragår rabatter i forbindelse med salget. Produktionsomkostninger mv. Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, herunder vareforbrug, afskrivninger og gager til den i året egenproducerede naturgas og råolie, drift og vedligehold af naturgassystemet og olietransportsystemet, efterforskning, herunder omkostninger til efterforskningslicenser, egne omkostninger til geologiske data, seismiske undersøgelser, administration af licenser, nedskrivning af efterforskningsboringer samt omkostninger til el-, varme- og vindaktiviteter. Salg og marketing Salg og marketing omfatter omkostninger ved forhandling og indgåelse af aftaler om køb og salg af naturgas samt markedsføring af DONG og DONGs produkter. Herunder er indeholdt direkte henførbare omkostninger samt fordelte indirekte omkostninger. 44

47 Anvendt regnskabspraksis Ledelse og administration Ledelse og administration omfatter hovedsageligt personaleomkostninger til ledelse og administrativt personale. Herunder er indeholdt direkte henførbare omkostninger samt fordelte indirekte omkostninger. Andre driftsindtægter og -omkostninger Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter, herunder avancer og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder I modervirksomhedens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de enkelte dattervirksomheders resultat før skat efter fuld eliminering af intern avance/tab og fradrag af afskrivning på goodwill. Andel i dattervirksomhedernes skat indregnes under skat af årets resultat. I både modervirksomhedens og koncernens resultatopgørelser indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultat før skat efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab og fradrag af afskrivning på goodwill. Andel i de associerede virksomheders skat indregnes under skat af årets resultat. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen, mv. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke regnskabsmæssigt klassificeres som sikringsaftaler. Finansielle indtægter og omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Skat af årets resultat Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Moderselskabet er sambeskattet med koncernens danske datterselskaber og enkelte udenlandske datterselskaber. Datterselskaber med skattepligtig positiv indkomst betaler et sambeskatningsbidrag til moderselskabet på 30 procent, svarende til betalbar skat som om datterselskabet var særbeskattet. Udskudt skat afsættes i de respektive selskaber. Koncernen er tilsluttet acontoskatteordningen. Skattegodtgørelse/skattetillæg indgår i moderselskabet under Finansielle indtægter henholdsvis Finansielle omkostninger. DONG Efterforskning og Produktion A/S og DONG Olierør A/S er omfattet af kulbrinteskatteloven. Kulbrinteskatter indregnes under skat af årets resultat. Balancen Immaterielle anlægsaktiver Patenter Patenter måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter afskrives lineært over patentperioden, dog maksimalt fem år. Fortjenester og tab ved afhændelse af patenter opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under Andre driftsindtægter eller Andre driftsomkostninger. Goodwill Goodwill måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger, jf. afsnittet Koncernregnskabet. Goodwill afskrives lineært over den forventede økonomiske levetid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Den økonomiske levetid er længst for strategisk erhvervede virksomheder med en stærk markedsposition og langsigtet indtjeningsprofil. Indregnet goodwill er vurderet at have en økonomisk levetid på fem år. It-software It-software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. I kostprisen indgår direkte og indirekte omkostninger forbundet med anskaffelse og implementering indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Herunder indregnes omkostninger til underleverandører, konsulenter og løn til egne medarbejdere. 45

48 Anvendt regnskabspraksis It-software afskrives lineært over de skønnede brugstider, som sædvanligvis vurderes at være fem år. Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis Produktionsomkostninger, Salg og marketing samt Ledelse og administration. Materielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med tillæg af opskrivninger og fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og løn. Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af materielle anlægsaktiver, og som vedrører fremstillingsperioden, indregnes i kostprisen. Alle øvrige låneomkostninger indregnes i resultatopgørelsen. Efterforskning omfatter de i balancen indregnede boreomkostninger vedrørende efterforskningsboringer, hvor der er gjort fund, men hvor produktion endnu ikke er påbegyndt. Indregning i balancen opretholdes, mens der sker vurdering af, om fundet kan udnyttes kommercielt. Såfremt et fund ikke vurderes at kunne udnyttes kommercielt, indregnes de afholdte boreomkostninger i resultatopgørelsen under Produktionsomkostninger. Øvrige omkostninger til efterforskning indregnes i resultatopgørelsen under Produktionsomkostninger ved afholdelse. De indregnede boreomkostninger for kommercielle fund overføres til Produktionsanlæg til olie og gas (Produktionsanlæg), når et felt er færdigudbygget og produktion påbegyndes. I Produktionsanlæg indgår hensatte forpligtelser til fremtidige fjernelsesomkostninger, der afskrives sammen med de relevante aktiver. Kostpriser og opskrivninger afskrives som udgangspunkt lineært over de skønnede fremtidige brugstider fastsat til: Bygninger 20 år Produktionsanlæg: Naturgastransmissionssystemet 20 år Naturgasdistributionssystemet 20 år Naturgaslagerfaciliteter 20 år Søledninger 20 år Geotermiske anlæg 20 år Distributionsnet, el år Distributionsnet, varme år Olietransportsystemet 15 år Produktionanlæg til olie og gas Unit-ofproduction 1) Vindmøller år Efterforskning 2) It-hardware 3 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 5 år Anlæg under udførelse 2) 1) Afskrivning sker i takt med de producerede mængder i forhold til de skønnede indvindelige reserver for hvert felt (unitof-production). 2) Afskrivning påbegyndes først på ibrugtagningstidspunkt for anlæggene/felterne, hvor der sker overførsel til produktionsanlæg. I lighed med øvrige anlægsaktiver vurderes aktiverne for værdiforringelse. Naturgasledninger og naturgaslagerfaciliteter opskrives til dagsværdi, såfremt denne er højere end den regnskabsmæssige værdi. Opskrivninger med fradrag af udskudt skat relateret til opskrivningen indregnes direkte på egenkapitalen i posten Opskrivningshenlæggelse. Udskudt skat relateret til opskrivningen indregnes i posten Udskudt skat under Hensatte forpligtelser. Der foretages årlige vurderinger af genindvindingsværdien af naturgasledninger og naturgaslagerfaciliteter. Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis Produktionsomkostninger, Salg og marketing samt Ledelse og administration. Fortjenester og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste og tab indregnes i resultatopgørelsen under Andre driftsindtægter eller Andre driftsomkostninger. Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode. Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi, opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis, med tillæg af goodwill og med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder overføres under egenkapitalen til Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen. Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jf. beskrivelse under Koncernregnskabet. 46

49 Anvendt regnskabspraksis Andre kapitalandele Andre kapitalandele indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. For børsnoterede værdipapirer svarer dette til børskurs på balancedagen. For unoterede værdipapirer anvendes en skønnet dagsværdi, såfremt denne vurderes pålidelig, og alternativt anvendes kostpris. Ændringer i dagsværdi af andre kapitalandele samt udbytte af kapitalandele indregnes i resultatopgørelsen under Finansielle indtægter og omkostninger. Varebeholdninger Varebeholdninger består af naturgas og udvundet råolie, der befinder sig på lagerfaciliteter, af råvarer og hjælpemateriale samt af brændselslagre. Varebeholdninger måles til kostpris eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavere. Kostprisen for naturgas opgøres som et vægtet gennemsnit af de seneste tre måneders købspriser. Kostprisen for råolie opgøres som gennemsnittet af produktionsomkostningerne. Kostprisen for øvrige varebeholdninger måles efter FIFO-princippet. Idet de producerende felter har flere deltagere, kan der opstå situationer, hvor en deltager har liftet (solgt) mere eller mindre olie, end deltageren relativt er berettiget til på lifttidspunktet. En sådan situation betegnes overlift henholdsvis underlift. Overlift og underlift behandles som en periodeafgrænsningspost under Kortfristet gæld henholdsvis Omsætningsaktiver og måles til opnået salgspris pr. tønde. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som forventet salgssum med fradrag af eventuelle færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget. Nettorealisationsværdien fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab. Andre tilgodehavender Under andre tilgodehavender indgår bl.a. positive dagsværdier af afledte finansielle instrumenter, underdækninger mv. Underdækning er en negativ forskel mellem opkrævede betalinger hos forbrugerne og de reguleringsmæssige indtægtsrammer i selskaber, som er omfattet af lovgivningsmæssig prisregulering. Det herved opståede tilgodehavende hos forbrugerne indregnes i det omfang, det forventes realiseret ved opkrævning i kommende års priser. Selskabsskat og udskudt skat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill, og andre poster, hvor midlertidige forskelle bortset fra virksomhedsovertagelser er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Periodeafgrænsningsposter, aktiver Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Herunder er indregnet underlift af råolie mv. Værdipapirer Værdipapirer, der omfatter obligationer, indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Ændringer i dagsværdi af værdipapirer indregnes i resultatopgørelsen under Finansielle indtægter og omkostninger. 47

50 Anvendt regnskabspraksis Egenkapital Bunden egenkapital Bunden kapital i regulerede virksomheder præsenteres i en særskilt reserve under egenkapitalen. Bunden kapital i regulerede virksomheder er den andel af den samlede kapital, der alene kan disponeres i henhold til særskilt lovgivning (el-forsyningsloven mv.) og således ikke kan udloddes til aktionærerne i DONG A/S. Bunden egenkapital kan i henhold til elforsyningsloven alene anvendes til konsolidering af netvirksomheden eller til nedsættelse af prisen på selskabets ydelser. Udbytte Foreslået udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen (deklareringstidspunktet). Minoritetsinteresser I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100 procent. Den andel af dattervirksomhedernes resultat og egenkapital, der kan henføres til minoritetsposterne, indregnes som særskilte poster i resultatopgørelsen og balancen. Andre hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug af selskabets økonomiske ressourcer. Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til fjernelse af produktionsanlæg, retablering af borepladser eller andre tekniske anlæg, eventuelle garantiforpligtelser, omstruktureringer, mv. Hensatte forpligtelser til fjernelse af produktionsanlæg måles til nutidsværdien af den på balancetidspunktet forventede fremtidige forpligtelse til oprydning og nedlukning. Den hensatte forpligtelse opgøres ud fra nuværende krav og estimerede omkostninger, der tilbagediskonteres til nutidsværdi. Forpligtelserne indregnes, når disse opstår og justeres løbende for at afspejle ændringer i krav og prisniveau mv. Modværdien af den hensatte forpligtelse indregnes under materielle anlægsaktiver og afskrives sammen med de relevante aktiver. Ændringer i den hensatte forpligtelse, som følge af ændringer i renten (renteniveau eller løbetidsforkortelse), indregnes i resultatopgørelsen under Finansielle poster. Finansielle gældsforpligtelser Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder indregnes de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelsen af den effektive rente, hvorved forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden. Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris. Gæld, hvis værdi er effektivt sikret, reguleres til dagsværdi for så vidt angår den sikrede risiko. Værdireguleringen indregnes i resultatopgørelsen under Finansielle indtægter eller Finansielle omkostninger. Anden gæld Under anden gæld indgår bl.a. negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter, visse realiserede og urealiserede gevinster og tab på lån i DONG Olierør A/S, overdækninger mv. I DONG Olierør A/S afvikles realiserede kursgevinster og kurstab i forbindelse med omlægning af lån samt urealiserede valutakursreguleringer på optagne lån ved brugernes betaling over afskrivningsperioden for olietransportsystemet. Overdækning er gæld til forbrugerne som følge af en positiv forskel mellem opkrævede beløb og de reguleringsmæssige indtægtsrammer i selskaber, som er omfattet af lovgivningsmæssig prisregulering. Periodeafgrænsningsposter, forpligtelser Periodeafgrænsningsposter, indregnet under Forpligtelser, omfatter modtagne betalinger mv. vedrørende indtægter i de efterfølgende år. Herunder er indregnet overlift af råolie, værdi af ikke indregnede beløb vedrørende kontraktligt aftaget naturgas, investeringsbidrag mv. Værdi af kontraktligt aftaget vederlagsfri naturgas fordeles forholdsmæssigt over den resterende kontraktperiode med henblik på periodisering af varekøb. Investeringsbidrag omfatter forudbetalte investeringsbidrag fra forbrugerne til bl.a. el-anlæg og øvrige anlæg. Investeringsbidrag måles ved første indregning til kostpris svarende til det modtagne beløb. Forudbetalte investeringsbidrag indtægtsføres over el-anlæggenes afskrivningsperiode. Forudbetalte investeringsbidrag vedrørende øvrige anlæg indtægtsføres over 30 år. 48

51 Anvendt regnskabspraksis Pengestrømsopgørelse Segmentoplysninger Pengestrømsopgørelsen viser koncernens og moderselskabets pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet, investeringsaktivitet og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Der gives oplysninger på forretningssegmenter (primære segmenter) og geografiske markeder (sekundære segmenter). Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis, risici og økonomistyring. Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den indirekte metode. Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens henholdsvis moderselskabets andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat. Pengestrøm til investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver. Pengestrømme vedrørende købte virksomheder indregnes fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter optagelse af lån, afdrag på gæld samt betaling af udbytte. Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdipapirer med en løbetid under tre måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelig risiko for værdiændringer. Segmentindtægter og -omkostninger, samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, samt de poster, der indirekte kan allokeres til det enkelte segment på et fornuftigt grundlag. Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende koncernens administrative funktioner, investeringsaktivitet, indkomstskatter mv. Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægsaktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle anlægsaktiver, materielle anlægsaktiver og kapitalandele i associerede virksomheder. Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de omsætningsaktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger. Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld. 49

52 Anvendt regnskabspraksis Nøgletal De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet efter nedenstående principper. Forretningsrelaterede nøgletal Ved beregning af forretningsrelaterede nøgletal er årets resultat og egenkapital opgjort inklusive bunden kapital i regulerede virksomheder. Forretningsrelaterede nøgletal er beregnet således: EBITDA EBIT Resultat før af- og nedskrivninger, finansielle poster og skat Resultat før finansielle poster og skat Bruttomargin Bruttoresultat x 100 Omsætning Overskudsgrad Resultat af primær drift x 100 Omsætning Afkastningsgrad Resultat af primær drift x 100 Gns. investeret kapital Egenkapitalforrentning Resultat efter skat x 100 Gns. egenkapital Egenkapitalandel (soliditet) Egenkapital ultimo x 100 Passiver i alt, ultimo Likviditetsgrad Omsætningsaktiver x 100 Kortfristet gæld Aktierelaterede nøgletal Ved beregning af aktierelaterede nøgletal er koncernens andel af årets resultat og egenkapital opgjort med fradrag af bunden kapital i regulerede virksomheder. Aktierelaterede nøgletal er beregnet således: Cash Flow Per Share (CFPS) Pengestrømme fra driften Gns. antal aktier Overskud pr. 100 kr. aktie Overskud efter skat x 100 Gns. aktiekapital Payout ratio Udbytte x 100 Resultat efter skat Udbytte pr. 100 kr. aktie Udbytte x 100 Aktiekapital ultimo Aktiernes indre værdi Egenkapital ultimo x 100 Aktiekapital ultimo Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens Anbefalinger og Nøgletal

53 Resultatopgørelse for koncernen 1. januar december 2003 Mio. kr. Note Nettoomsætning , ,8 Produktionsomkostninger 2, 3 (10.436,5) (10.400,1) Bruttoresultat 3.810, ,7 Salg og marketing 2 (239,5) (207,8) Ledelse og administration 2 (295,4) (270,9) Andre driftsindtægter og -omkostninger 4 4,2 8,4 Resultat før afskrivning på goodwill 3.280, ,4 Afskrivning på goodwill 5 (111,8) (311,8) Resultat af primær drift 3.168, ,6 Andel af resultat før skat i associerede virksomheder 11 24,1 25,3 Finansielle indtægter ,5 774,4 Finansielle omkostninger 7 (1.085,8) (620,0) Resultat før skat 3.248, ,3 Skat af årets resultat 8 (1.299,4) (1.250,5) Årets resultat 1.948, ,8 Minoritetsinteressers andel af dattervirksomheders resultat 17 (7,2) - Koncernens andel af årets resultat 1.941, ,8 Overført fra bunden kapital i regulerede virksomheder (8,4) - Aktionærernes andel af årets resultat 1.933, ,8 51

54 Balance for koncernen 31. december 2003 Mio. kr. Note Aktiver Goodwill 129,9 241,7 It-software 154,5 95,9 Igangværende it-projekter 104,8 53,9 Immaterielle anlægsaktiver 9 389,2 391,5 Grunde og bygninger 331,4 274,7 Produktionsanlæg , ,4 Efterforskning 163,8 230,0 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 57,1 37,1 Anlæg under udførelse 1.290,8 363,3 Materielle anlægsaktiver , ,5 Kapitalandele i associerede virksomheder 190,0 182,7 Andre kapitalandele 1.906,7 529,0 Andre tilgodehavender 74,8 77,8 Finansielle anlægsaktiver ,5 789,5 Anlægsaktiver , ,5 Varebeholdninger ,5 502,4 Tilgodehavender fra salg , ,8 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 19,9 11,5 Selskabsskat ,3 0,0 Andre tilgodehavender ,7 945,2 Periodeafgrænsningsposter ,8 129,5 Tilgodehavender 4.334, ,0 Værdipapirer 841, ,3 Likvide beholdninger 2.768, ,6 Omsætningsaktiver 8.353, ,3 Aktiver , ,8 52

55 Balance for koncernen 31. december 2003 Mio. kr. Note Passiver Aktiekapital 2.143, ,6 Opskrivningshenlæggelse 5.168, ,0 Overført resultat 6.913, ,7 Foreslået udbytte 1.905,5 440,0 Egenkapital eksklusive bunden egenkapital i regulerede virksomheder , ,3 Bunden egenkapital i regulerede virksomheder 663,4 - Egenkapital , ,3 Minoritetsinteresser ,7 - Udskudt skat , ,2 Pensioner 19 19,4 14,7 Andre hensatte forpligtelser ,6 367,5 Hensatte forpligtelser 5.088, ,4 Obligationslån 500,0 500,0 Prioritetslån 1.249,6 503,8 Banklån 2.088, ,2 Anden langfristet gæld 298,0 0,0 Langfristede gældsforpligtelser , ,0 Ansvarligt lån fra den danske stat 0,0 400,0 Prioritetslån 20 70,9 78,9 Banklån , ,4 Gæld til leverandører 1.509,1 919,3 Selskabsskat 21 0,0 274,1 Anden gæld , ,9 Periodeafgrænsningsposter ,8 455,5 Kortfristede gældsforpligtelser 6.428, ,1 Gældsforpligtelser , ,1 Passiver , ,8 Noter uden henvisning 26, 27 Eventualforpligtelser 28 Transaktioner med nærtstående parter 29 Koncernoversigt 30 53

56 Egenkapitalopgørelse for koncernen 1. januar 31. december 2003 Mio. kr. Bunden egenkapital i Aktie- Opskrivnings Overført Foreslået regulerede kapital henlæggelser resultat udbytte virksomheder I alt Egenkapital 1. januar , , ,4 475, ,0 Udloddet udbytte (475,0) - (475,0) Årets resultat , ,8 Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder , ,1 Værdiregulering af sikringsinstrumenter , ,3 Skat af egenkapitalposteringer - - (99,0) - - (99,0) Tilbageførsel af værdiregulering af sikringsinstrumenter primo fra tilkøbte virksomheder - - (13,9) - - (13,9) Foreslået udbytte - - (440,0) 440,0 - - Egenkapital 1. januar , , ,7 440, ,3 Udloddet udbytte (440,0) - (440,0) Årets resultat , ,4 Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder - - (104,3) - - (104,3) Værdiregulering af sikringsinstrumenter , ,0 Skat af egenkapitalposteringer - - (39,6) - - (39,6) Tilgang af bunden kapital i tilkøbte regulerede virksomheder ,0 655,0 Overført til bunden kapital i regulerede virksomheder - - (8,4) 8,4 - Øvrige reguleringer - - (6,8) - - (6,8) Foreslået udbytte - - (1.905,5) 1.905,5 - - Egenkapital 31. december , , , ,5 663, ,0 54

57 Pengestrømsopgørelse for koncernen 1. januar 31. december 2003 Mio. kr. Note Nettoomsætning og andre driftsindtægter , ,3 Driftsomkostninger (11.218,4) (11.217,2) Afskrivninger 2.378, ,0 Ændringer i driftskapital ,1 (1.020,4) Pengestrøm fra primær drift 6.498, ,7 Renteindbetalinger og lignende 699, ,6 Renteudbetalinger (1.012,6) (513,5) Pengestrøm fra ordinær drift 6.185, ,8 Betalt selskabsskat (1.718,0) (867,7) Pengestrøm fra driftsaktivitet 4.467, ,1 Køb og salg af immaterielle anlægsaktiver, netto (191,0) (66,7) Køb og salg af materielle anlægsaktiver, netto (2.694,3) (2.479,5) Køb af tilknyttede virksomheder 25 (52,0) 0,0 Køb af associerede virksomheder (21,7) (26,3) Køb af øvrige kapitalandele og værdipapirer (1,5) (536,3) Modtagne udbytter 36,0 15,1 Pengestrøm fra investeringsaktivitet (2.924,5) (3.093,7) Afdrag på ansvarligt lån (400,0) (500,0) Afdrag på/optagelse af lån i øvrigt (748,5) (1.305,0) Betalt udbytte (440,0) (475,0) Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (1.588,5) (2.280,0) Årets pengestrøm (45,4) (1.779,6) Likvider 1. januar 3.654, ,5 Likvider 31. december 3.609, ,9 Sammensat således: Likvide beholdninger 2.768, ,6 Værdipapirer 841, , , ,9 55

58 Resultatopgørelse for moderselskabet 1. januar 31. december 2003 Mio. kr. Note Omsætning 301,1 197,5 Produktionsomkostninger 2, 3 (239,4) (228,6) Bruttoresultat 61,7 (31,1) Andel af resultat før skat i tilknyttede virksomheder , ,4 Ledelse og administration 2 (57,4) (56,7) Andre driftsindtægter og -omkostninger 4 0,4 6,0 Resultat af primær drift 2.620, ,6 Andel af resultat før skat i associerede virksomheder 11 14,3 14,7 Finansielle indtægter 6 756,0 304,0 Finansielle omkostninger 7 (153,3) (122,0) Resultat før skat 3.237, ,3 Skat af årets resultat 8 (1.296,2) (1.250,5) Årets resultat 1.941, ,8 Overført til bunden kapital i regulerede virksomheder (8,4) - Aktionærernes andel af årets resultat 1.933, ,8 Forslag til overskudsdisponering Bestyrelsen foreslår, at årets overskud på 1.941,4 mio. kr. disponeres således: Udbytte 1.905,5 440,0 Overført til bunden kapital i regulerede virksomheder 8,4 - Henlæggelse til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode 1.508, ,2 Overført til næste år (1.480,5) (179,4) 1.941, ,8 Udbytte pr. 100-kroners aktie 88,9 20,5 56

59 Balance for moderselskabet 31. december 2003 Mio. kr. Note Aktiver It-software 134,8 0,7 Igangværende it-projekter 88,2 14,3 Immaterielle anlægsaktiver 9 223,0 15,0 Grunde og bygninger 233,9 152,2 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 13,5 6,7 Anlæg under udførelse 3,1 2,4 Materielle anlægsaktiver ,5 161,3 Kapitalandele i dattervirksomheder , ,0 Kapitalandele i associerede virksomheder 152,4 158,9 Andre kapitalandele 1.370,1 529,0 Ansvarligt lån til dattervirksomheder 2.594, ,0 Finansielle anlægsaktiver , ,9 Anlægsaktiver , ,2 Tilgodehavender fra salg 13 3,8 0,5 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 2.392, ,3 Selskabsskat ,4 72,0 Andre tilgodehavender ,4 330,1 Periodeafgrænsningsposter 15 35,9 4,0 Tilgodehavender 4.650, ,9 Værdipapirer 186,0 58,6 Likvide beholdninger 1.620,6 12,9 Omsætningsaktiver 6.456, ,4 Aktiver , ,6 57

60 Balance for moderselskabet 31. december 2003 Mio. kr. Note Passiver Aktiekapital 2.143, ,6 Nettoopskrivning efter den indre værdis metode 7.757, ,2 Overført resultat 4.323, ,5 Foreslået udbytte 1.905,5 440,0 Egenkapital eksklusive bunden egenkapital i regulerede virksomheder , ,3 Bunden egenkapital i regulerede virksomheder 663,4 - Egenkapital , ,3 Udskudt skat ,1 78,0 Hensatte forpligtelser 330,1 78,0 Prioritetslån 160,4 4,1 Banklån 963,2 811,5 Anden langfristet gæld 298,0 0,0 Langfristede gældsforpligtelser ,6 815,6 Ansvarligt lån fra den danske stat 0,0 400,0 Prioritetslån 20 4,1 4,1 Banklån ,8 435,2 Gæld til leverandører 104,9 45,4 Gæld til dattervirksomheder 2.571,7 0,1 Anden gæld ,6 429,9 Kortfristede gældsforpligtelser 5.208, ,7 Gældsforpligtelser 6.629, ,3 Passiver , ,6 Noter uden henvisning 26, 27 Eventualforpligtelser 28 Transaktioner med nærtstående parter 29 Koncernoversigt 30 58

61 Egenkapitalopgørelse for moderselskabet 1. januar 31. december 2003 Mio. kr. Netto- Bunden opskrivning egenkapital Aktie- efter indre Overført Foreslået i regulerede kapital værdis metode resultat udbytte virksomheder I alt Egenkapital 1. januar , , ,9 475, ,0 Udloddet udbytte (475,0) - (475,0) Årets resultat ,6 61, ,8 Egenkapitalposteringer i dattervirksomheder - (1.927,9) 2.167, ,6 Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder - - 0, ,5 Værdiregulering af sikringsinstrumenter , ,3 Skat af egenkapitalposteringer - - (4,9) - - (4,9) Foreslået udbytte - - (440,0) 440,0 - - Egenkapital 1. januar , , ,5 440, ,3 Udloddet udbytte (440,0) - (440,0) Årets resultat , ,4 Overført til nettoopskrivning efter indre værdis metode ,3 (1.516,3) Egenkapitalposteringer i dattervirksomheder - 647, ,7 Overførsel efter overdragelse af aktier til dattervirksomhed samt fusion - (383,6) 383, Korrektion vedrørende tidligere år - (302,3) 302, Tilgang af bunden kapital i tilkøbte regulerede virksomheder - (655,0) ,0 - Overført til bunden kapital i regulerede virksomheder - (8,4) - - 8,4 - Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder - - 2, ,4 Periodens værdiregulering af sikringsinstrumenter - - (15,2) - - (15,2) Skat af egenkapitalposteringer - - 4,6-4,6 Øvrige reguleringer - - (2,2) - - (2,2) Foreslået udbytte - - (1.905,5) 1.905,5 - - Egenkapital 31. december , , , ,5 663, ,0 59

62 Pengestrømsopgørelse for moderselskabet 1. januar 31. december 2003 Mio. kr. Note Nettoomsætning og andre driftsindtægter 269,2 199,4 Driftsomkostninger (230,7) (286,5) Afskrivninger 53,7 11,4 Ændringer i driftskapital ,5 (2.811,3) Pengestrøm fra primær drift 3.397,7 (2.887,0) Renteindbetalinger og lignende 281,3 304,0 Renteudbetalinger (153,1) (121,8) Pengestrøm fra ordinær drift 3.525,9 (2.704,8) Betalt selskabsskat (1.090,9) (495,9) Pengestrøm fra driftsaktivitet 2.435,0 (3.200,7) Køb og salg af immaterielle anlægsaktiver, netto (157,8) (14,3) Køb og salg af materielle anlægsaktiver, netto (31,3) (34,3) Køb af tilknyttede virksomheder 25 (114,9) (330,0) Køb af associerede virksomheder (5,0) (5,0) Køb af øvrige kapitalandele og værdipapirer 0,0 (529,0) Modtagne udbytter 462, ,6 Pengestrøm fra investeringsaktivitet 153, ,0 Afdrag på ansvarligt lån (400,0) (500,0) Afdrag på/optagelse af lån i øvrigt (13,6) 1.242,6 Betalt udbytte (440,0) (475,0) Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (853,6) 267,6 Årets pengestrøm 1.735,1 (1.663,1) Likvider 1. januar 71, ,6 Likvider 31. december 1.806,6 71,5 Sammensat således: Likvide beholdninger 1.620,6 12,9 Værdipapirer 186,0 58, ,6 71,5 60

63 Noter til resultatopgørelsen Mio. kr Note 1. Segmentoplysninger Koncernens primære forretningssegmenter omfatter naturgas, olietransport, efterforskning og produktion samt el, varme og vedvarende energi. Der henvises til ledelsesberetningen for en beskrivelse af koncernens forretningssegmenter. Aktiviteter Efterforsk- El, varme Naturgas- Olie- ning og og vedvar- Ikke Koncern 2003 aktiviteter transport produktion ende energi fordelt i alt Nettoomsætning ,8 445, ,6 626,7 (80,0) ,2 Bruttoresultat 2.801,8 (89,1) 1.003,3 60,3 34, ,7 Resultat af primær drift 2.318,9 (104,2) 917,2 31,6 4, ,2 Resultat før skat 1.956,9 (108,9) 734,5 32,1 633, ,0 Koncernens andel af årets resultat 1.367,0 (76,3) 201,4 22,1 427, ,4 Anlægsaktiver ,0 467, , , , ,9 Omsætningsaktiver 6.809,9 260, ,0 383,2 (768,2) 8.353,2 Segmentaktiver ,9 728, , , , ,1 Hensatte forpligtelser mv ,8 350, ,4 55,7 830, ,0 Gældsforpligtelser 9.221,1 410, ,3 838,4 (3.138,7) ,1 Segmentforpligtelser ,9 760, ,7 894,1 (2.308,6) ,1 Pengestrøm fra driften 515,2 101, ,8 116, , ,6 Pengestrøm til investering (1.029,6) 0,0 (1.278,2) (382,1) (234,6) (2.924,5) Overskudsgrad Afkastningsgrad Bruttomargin Geografisk fordeling efter kundernes placering Øvrige Koncern 2003 Danmark Tyskland Sverige Norge England verden i alt Nettoomsætning 8.009, , ,8 86, ,4 290, ,2 61

64 Noter til resultatopgørelsen Mio. kr. Note 1. Segmentoplysninger (fortsat) Aktiviteter Efterforsk- El, varme Naturgas- Olie- ning og og vedvar- Ikke Koncern 2002 aktiviteter transport produktion ende energi fordelt i alt Nettoomsætning 9.650,4 431, ,0 2,9 (14,4) ,8 Bruttoresultat 1.955,5 75, ,8 (0,5) 33, ,7 Resultat af primær drift 1.442,5 58, ,3 (5,2) (81,8) 2.546,6 Resultat før skat 1.478,1 53, ,2 1,9 127, ,3 Koncernens andel af årets resultat 1.017,8 37,1 342,6 1,3 77, ,8 Anlægsaktiver ,2 306, ,2 304,9 864, ,5 Omsætningsaktiver 6.203,9 192, ,4 95,6 (16,1) 7.706,3 Segmentaktiver ,1 498, ,6 400,5 848, ,8 Hensatte forpligtelser 3.330,7 0, ,5 2,7 62, ,4 Gældsforpligtelser 9.766,1 417, ,4 66,6 (3.318,3) 9.800,1 Segmentforpligtelser ,8 417, ,9 69,3 (3.255,8) ,5 Pengestrøm fra driften 5.119,6 88, ,3 42,4 (4.034,0) 3.594,1 Pengestrøm til investering (184,7) (88,2) (2.004,5) (233,0) (583,3) (3.093,7) Overskudsgrad Afkastningsgrad Bruttomargin Geografisk fordeling efter kundernes placering Øvrige Koncern 2002 Danmark Tyskland Sverige Norge England verden i alt Nettoomsætning 6.941, , ,5 709,5 656, , ,8 62

65 Noter til resultatopgørelsen Koncernen Moderselskabet Mio. kr Note 2. Driftsomkostninger Driftsomkostninger omfatter Produktionsomkostninger, Salg og marketing, Ledelse og administration samt andre driftsomkostninger. I driftsomkostningerne er indeholdt personaleomkostninger, afskrivninger og honorar til revision: Personaleomkostninger: Lønninger og honorarer (530,3) (392,8) (106,7) (93,9) Pensionsbidrag (57,5) (38,9) (11,7) (9,6) Andre omkostninger til social sikring (6,4) (5,0) (0,5) (0,5) Personaleomkostninger i alt (594,2) (436,7) (118,9) (104,0) Heraf udgør: Vederlag til repræsentantskabet (0,3) (0,3) (0,3) (0,3) Vederlag til medlemmerne af bestyrelsen (1,4) (1,4) (1,4) (1,4) Vederlag til direktion, gager (2,3) (3,3) (2,3) (2,5) Vederlag til direktion, bonus (0,4) (0,2) (0,4) (0,2) I alt (4,4) (5,2) (4,4) (4,4) Der er etableret bonusprogram for medlemmer af direktionen. I direktionens ansættelseskontrakter indgår fratrædelsesordninger, som ved fratræden efter opsigelse fra selskabets side medfører udbetaling af gage i 12 måneder. Koncernen Moderselskabet Antal fuldtidsbeskæftigede medarbejdere: Gennemsnit for regnskabsåret Ultimo året Afskrivninger fordelt på funktioner: Produktionsomkostninger (2.259,1) (2.023,3) (53,7) 0,0 Salg og marketing 0,0 (2,7) 0,0 0,0 Ledelse og administration (7,9) (12,5) 0,0 (11,4) Goodwill (111,8) (311,8) 0,0 0,0 Afskrivninger i alt (2.378,8) (2.350,3) (53,7) (11,4) 63

66 Noter til resultatopgørelsen Koncernen Moderselskabet Mio. kr Note 2. Driftsomkostninger (fortsat) Honorar til revisor KPMG C.Jespersen Revision (2,6) (2,1) (1,1) (0,8) Andre ydelser end revision (9,2) (4,1) (5,7) (3,9) (11,8) (6,2) (6,8) (4,7) PricewaterhouseCoopers Revision (1,0) (1,3) (0,1) (0,3) Andre ydelser end revision (1,3) (1,9) (0,4) (0,5) (2,3) (3,2) (0,5) (0,8) Honorar til revision (14,1) (9,4) (7,3) (5,5) Note 3. Produktionsomkostninger Naturgasaktiviteter 1) 7.641, ,6 0,0 0,0 Olietransport 454,6 354,5 0,0 0,0 Produktion af olie og gas 1.648, ,5 0,0 0,0 Efterforskning efter olie og gas 209,4 330,1 0,0 0,0 El, varme og vedvarende energi 482,1 3,4 0,0 0,0 Serviceydelser mv. 0,0 0,0 (239,4) (228,6) Produktionsomkostninger (10.436,5) (10.400,1) (239,4) (228,6) 1) Naturgasaktiviteter omfatter produktionsomkostninger ved aktiviteter i det tidligere DONG Naturgas A/S, som i 2003 er spaltet i en række nye selskaber. Aktiviteterne i de spaltede selskaber omfatter naturgashandel, naturgasdistribution, naturgaslager og naturgastransmission. 64

67 Noter til resultatopgørelsen Koncernen Moderselskabet Mio. kr Note 4. Andre driftsindtægter og -omkostninger Gevinster ved salg af anlægsaktiver 2,4 1,1 0,5 0,3 Investeringsbidrag 1,8 0,0 0,0 0,0 Øvrige driftsindtægter 1,6 7,3 0,0 5,7 Andre driftsindtægter 5,8 8,4 0,5 6,0 Tab ved salg af anlægsaktiver (1,0) 0,0 0,0 0,0 Øvrige driftsomkostninger (0,6) 0,0 (0,1) 0,0 Andre driftsomkostninger (1,6) 0,0 (0,1) 0,0 Note 5. Afskrivning på goodwill Aktiviteter fra Naturgas Sjælland I/S 0,0 (200,0) Overtagelse af storkunder fra HNG/Naturgas Midt-Nord (95,0) (95,0) Overtagelse af Danop aktiviteten (7,8) (7,8) Aktiviteter i DONG Norge AS (9,0) (9,0) Afskrivning på goodwill (111,8) (311,8) Note 6. Finansielle indtægter Renteindtægter 250,8 232,8 33,3 88,4 Koncerninterne renteindtægter ,9 84,7 Realiserede kursgevinster på værdipapirer 4,5 68,6 1,4 36,3 Urealiserede kursgevinster på værdipapirer 11,3 86,6 0,0 1,4 Værdiregulering af andre kapitalandele 474,7 0,0 474,7 0,0 Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter 4,0 116,8 0,0 0,0 Valutakursgevinster 383,2 269,6 78,1 93,2 Øvrige kursreguleringer 13,0 0,0 3,6 0,0 Finansielle indtægter 1.141,5 774,4 756,0 304,0 65

68 Noter til resultatopgørelsen Koncernen Moderselskabet Mio. kr Note 7. Finansielle omkostninger Renteomkostninger (325,3) (362,5) (72,7) (47,6) Koncerninterne renteomkostninger - - (27,7) 0,0 Indeksregulering af prioritetsgæld (13,9) (5,3) (0,2) (0,2) Realiserede kurstab på værdipapirer (47,5) (8,0) (2,1) (4,8) Urealiserede kurstab på værdipapirer (1,9) (3,1) (0,9) 0,0 Værdiregulering af andre kapitalandele 0,0 (7,3) 0,0 (7,3) Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter (299,5) (49,1) 0,0 0,0 Valutakurstab (397,7) (184,7) (49,7) (62,1) Finansielle omkostninger (1.085,8) (620,0) (153,3) (122,0) Valutakursreguleringer er i årets resultat i alt indregnet med (14,5) 84,9 28,4 31,1 Note 8. Skat af årets resultat Aktuel skat (1.161,9) (1.350,9) (619,8) (631,1) Udskudt skat (124,0) 108,2 (209,9) (30,0) Skat i tilknyttede virksomheder - - (453,0) (581,6) Skat i associerede virksomheder (13,5) (7,8) (13,5) (7,8) Skat af årets resultat (1.299,4) (1.250,5) (1.296,2) (1.250,5) Nominel selskabsskatteprocent 30,0 30,0 30,0 30,0 Effekt af ikke-fradragsberettigede poster, mv. i Danmark 0,6 1,5 0,6 1,5 Effekt af ikke-fradragsberettigede poster, mv. i udlandet 4,8 5,1 4,8 5,1 Effekt af højere udenlandsk skattesats 4,6 9,5 4,6 9,5 Effektiv skatteprocent 40,0 46,1 40,0 46,1 Moderselskabet har hjemtaget sambeskatningsbidrag for 2003 på i alt 990,3 mio. kr. fra datterselskaber. Betalt selskabsskat for 2002 udgør 715,0 mio. kr. Koncernens samlede skat udgør 1.299,4 mio. kr. Heraf er 885,3 mio. kr. skyldig skat til Danmark og 414,1 mio. kr. skyldig skat til udlandet. Skat af egenkapitalbevægelser (39,6) (99,0) 4,6 (4,9) 66

69 Noter til balancen Mio. kr. Note 9. Immaterielle anlægsaktiver Koncernen Moderselskabet Igangværende Igangværende Goodwill It-software it-projekter It-software it-projekter Kostpris 1. januar 2.959,1 129,7 53,9 1,4 14,3 Tilgang ved fusion 0,0 0,0 0,0 143,5 39,6 Tilgang i året 0,0 3,3 187,7 3,3 154,4 Afgang i året 0,0 (24,7) (49,3) (24,7) (49,3) Reklassifikation 0,0 24,7 0,0 0,0 0,0 Overførsel 0,0 87,5 (87,5) 70,8 (70,8) Kostpris 31. december 2.959,1 220,5 104,8 194,3 88,2 Afskrivninger 1. januar (2.717,4) (33,8) - (0,7) - Afskrivninger overført ved fusion 0,0 0,0 - (34,1) - Afskrivninger vedrørende afgang 0,0 7,9-7,9 - Årets afskrivninger (111,8) (36,0) - (32,6) - Reklassifikation 0,0 (4,1) - 0,0 - Afskrivninger 31. december (2.892,2) (66,0) - (59,5) - Regnskabsmæssig værdi 31. december 129,9 154,5 104,8 134,8 88,2 Afskrives over 5 år 5 år - 5 år - I koncernen er der i 2003 aktiveret 31,4 mio. kr. (2002: 10,8 mio. kr.) for arbejder udført for egen regning. I moderselskabet er der i 2003 aktiveret 27,6 mio. kr. (2002: 5,2 mio. kr.) for arbejder udført for egen regning. 67

70 Noter til balancen Mio. kr. Note 10. Materielle anlægsaktiver Koncernen Andre anlæg, Anlæg Grunde og Produktions- Efter- driftsmateriel under bygninger anlæg forskning og inventar udførelse I alt Kostpris 1. januar 418, ,0 230,0 81,0 363, ,7 Valutakursreguleringer 0,0 (290,5) (2,5) (0,2) 0,0 (293,2) Tilgang ved køb af virksomhed 67, ,9 0,0 27,3 0, ,4 Tilgang i året 8, ,5 92,8 44, , ,5 Afgang i året (0,6) (2,6) (55,0) (39,9) (2,0) (100,1) Reklassifikation (13,0) (11,7) 0,0 0,0 0,0 (24,7) Overført 19, ,7 (101,5) 0,0 (948,5) 0,0 Kostpris 31. december 499, ,3 163,8 112, , ,6 Opskrivninger 1. januar 0, ,0-0, ,0 Årets opskrivninger 0,0 0,0-0,0-0,0 Opskrivninger 31. december 0, ,0-0, ,0 Af- og nedskrivninger 1. januar (143,7) (14.840,6) - (43,9) - (15.028,2) Valutakursreguleringer 0,0 88,4-0,1-88,5 Tilgang ved køb af virksomhed 0,0 (197,5) - (9,9) - (207,4) Afskrivninger vedrørende afgang 0,5 0,3-14,7-15,5 Årets afskrivninger (21,4) (2.033,2) - (16,4) - (2.071,0) Årets nedskrivninger 0,0 (160,0) - 0,0 - (160,0) Reklassifikation 0,0 (13,6) - 0,0 - (13,6) Overført (3,9) 0,0 - (0,3) (4,2) Af- og nedskrivninger 31. december (168,5) (17.156,2) - (55,7) - (17.380,4) Regnskabsmæssig værdi 31. december 331, ,1 163,8 57, , ,2 Afskrives over 20 år år år - - Regnskabsmæssig værdi ekskl. opskrivninger 331, ,1 163,8 57, , ,2 Offentlig ejendomsværdi 464,1 Indregnede finansieringsomkostninger 1.339,7 68

71 Noter til balancen Mio. kr. Note 10. Materielle anlægsaktiver (fortsat) Der er i 2003 aktiveret 27,9 mio. kr. (2002: 9,7 mio. kr.) for arbejder udført for egen regning. Årets afskrivninger på i alt 2.231,0 mio. kr. indgår i resultatopgørelsen under Produktionsomkostninger samt Ledelse og administration. Der henvises til note 2. Årets afskrivning vedrørende opskrivning udgør 380,0 mio. kr. (2002: 380,0 mio. kr.). Ultimo 1999 blev der foretaget revurdering af de regnskabsmæssige værdier af naturgastransmissionssystemet, naturgaslagerfaciliteter og søledningen Tyra-Nybro. Målingen af de tekniske anlæg er, baseret på en forsigtig vurdering af den forventede fremtidige indtjening ved behandling, transport og lagring af naturgas, opskrevet med i alt 7,6 mia. kr. Af opskrivningsbeløbet er hensat udskudt skat. Det resterende beløb er henlagt til egenkapitalen i en særlig opskrivningshenlæggelse. Der foretages fra år 2000 afskrivning over 20 år på grundlag af de opskrevne værdier. Ultimo 2003 er der foretaget en vurdering af de regnskabsmæssige værdier af naturgasnettet. Der er ikke ved vurderingen benyttet eksterne vurderingsmænd. Moderselskabet Andre anlæg, Anlæg driftsmateriel under Bygninger og inventar udførelse I alt Kostpris 1. januar 243,2 16,9 2,4 262,5 Tilgang i året 0,7 5,4 21,3 27,4 Tilgang ved fusion 86,5 12,3 0,0 98,8 Overførsel 19,3 0,0 (19,3) 0,0 Afgang i året 0,0 (6,5) (1,3) (7,8) Kostpris 31. december 349,7 28,1 3,1 380,9 Afskrivninger 1. januar (91,0) (10,2) 0,0 (101,2) Overførte afskrivninger ved fusion (7,9) (3,3) 0,0 (11,2) Afskrivninger vedrørende afgang 0,0 3,1 0,0 3,1 Årets afskrivninger (16,9) (4,2) 0,0 (21,1) Afskrivninger 31. december (115,8) (14,6) 0,0 130,4 Regnskabsmæssig værdi 31. december 233,9 13,5 3,1 250,5 Afskrives over 20 år 3-5 år - - Offentlig ejendomsværdi 130,7 Årets afskrivninger på i alt 21,1 mio. kr. indgår i resultatopgørelsen under Produktionsomkostninger. Der henvises til note 2. 69

72 Noter til balancen Mio. kr. Note 11. Finansielle anlægsaktiver Koncernen Moderselskabet Kapitalan- Kapital- Kapitalan- Ansvardele i asso- Andre Andre andele i dele i asso- Andre lige lån til cierede virk- kapital- tilgode- dattervirk- cierede virk- kapital- koncernsomheder andele havender somheder somheder andele selskaber Kostpris 1. januar 391,0 536,3 77, ,7 365,4 536, ,0 Regulering vedr. tidligere år (320,6) 0,0 0,0 (35,9) (320,6) 0,0 0,0 Tilgang i året 21,7 53,3 0, ,8 5,0 0,0 0,0 Afgang i året (1,0) (6,4) (3,0) (456,5) 0,0 0,0 (405,7) Kostpris 31. december 91,1 583,2 74, ,1 49,8 536, ,3 Bunden egenkapital kapital i regulerede virksomheder 1. januar , Tilgang i året , Overført fra årets resultat , Bunden egenkapital i regulerede virksomheder 31. december , Værdireguleringer 1. januar (208,3) (7,3) 0, ,3 (206,5) (7,3) 0,0 Regulering vedr. tidligere år 320,6 0,0 0,0 35,9 320,6 0,0 0,0 Andele af årets resultater 22,2 0, ,2 12,4 0,0 - Afskrivning på goodwill (11,6) 0,0-0,0 (11,6) 0,0 - Regulering af afledte finansielle instrumenter 0,0 0,0-103,2 0,0 0,0 - Kursreguleringer mv. 2,7 0,0 - (106,7) 2,6 0,0 - Andre værdireguleringer 0, ,1 0,0 (386,7) 0,0 841,1 0,0 Modtagne udbytter (26,7) (9,3) - (447,8) (14,9) 0,0 - Værdireguleringer 31. december 98, ,5 0, ,4 102,6 833,8 0,0 Regnskabsmæssig værdi 31. december 190, ,7 74, ,9 152, , ,3 Goodwill indregnet i regnskabsmæssige værdi udgør 29,0 29,0 Foreslået udbytte 1.486,5 DONG A/S har med regnskabsmæssig effekt pr. 1. april 2003 erhvervet i alt 65,6 procent af aktiekapitalen i EnergiGruppen Jylland A/S, Herning fra Herning Kommune mv. Erhvervelsen er behandlet efter overtagelsesmetoden. Købsaftalen indeholder væsentlige betingede betalinger, primært vedrørende bunden egenkapital, idet der sker efterregulering, såfremt den bundne egenkapital kan overføres til fri egenkapital som følge af afklaring af de igangværende kapitalsager. 70

73 Noter til balancen Mio. kr. Note 11. Finansielle anlægsaktiver (fortsat) Dattervirksomheder: Aktie- Resultat Egen- Hjemsted kapital Ejerandel efter skat kapital DONG Naturgas A/S Birkerød, Danmark % 1.237, ,0 DONG Transmission A/S Birkerød, Danmark % 61, ,5 DONG Distribution A/S Birkerød, Danmark % 35,6 715,6 DONG Lager A/S Birkerød, Danmark % 33,4 605,9 DONG Olierør A/S Birkerød, Danmark 1 100% (76,3) (32,0) DONG Efterforskning og Produktion A/S Birkerød, Danmark % 201, ,1 DONG El A/S Birkerød, Danmark % 13, ,0 DONG VE A/S Birkerød, Danmark % 1,4 332,7 DONG Olieforsyning A/S Birkerød, Danmark 1 100% 0,0 1,7 DONG Litauen A/S Birkerød, Danmark 7 100% 0,0 2,9 DANGAS GmbH Kiel, Tyskland 26 t. EUR 100% 8,3 8,5 Resultat efter skat samt kapitalandel i dattervirksomheder 1.515, ,9 Skat af årets resultat 1.100,3 Resultat før skat i dattervirksomheder 2.615,9 Associerede virksomheder: Andel af Hjemsted Ejerandel resultat før skat Kapitalandele Nova Naturgas AB Stockholm, Sverige 21% 31,3 17,0 133,8 139,9 Nunaoil A/S Nuuk, Grønland 50% (5,4) 9,3 18,6 19,0 Afskrivning på goodwill (11,6) (11,6) - - I alt moderselskabet 14,3 14,7 152,4 158,9 Dansk Gasteknisk Center A/S Birkerød, Danmark 47% 0,0 (0,1) 3,4 3,4 Deudan GmbH Kiel, Tyskland 49% 0,0 0,0 0,1 0,1 Deudan GmbH & Co. KG Kiel, Tyskland 49% 11,7 11,7 0,1 0,1 P/S BI New Energy Kbh, Danmark 27% (1,9) (1,0) 18,2 20,2 Barrow Offshore Wind Limited Slough, England 38% 0,0 0,0 15,8 0,0 I alt koncernen 24,1 25,3 190,0 182,7 Andre kapitalandele: Andre kapitalandele omfatter selskaber, hvor DONG har en ejerandel på mindre end 20 procent. Der henvises til koncernoversigten i note 30, hvor andre kapitalandele mv. er specificeret. 71

74 Noter til balancen Koncernen Mio. kr Note 12. Varebeholdninger Råvarer og hjælpematerialer 13,8 0,0 Naturgas og råolie 395,7 502,4 Varebeholdninger 409,5 502,4 Note 13. Tilgodehavender fra salg Alle tilgodehavender forfalder til betaling inden 1 år efter regnskabsårets udløb. Der er hovedsageligt tale om tilgodehavender i DKK. Der er derfor ingen væsentlig valutakursrisiko. Note 14. Andre tilgodehavender Koncernen Moderselskabet Dagsværdi af finansielle instrumenter 1.101,0 542,3 0,0 0,0 Øvrige tilgodehavender 566,7 402, ,4 330,1 Andre tilgodehavender 1.667,7 945, ,4 330,1 Note 15. Periodeafgrænsningsposter, aktiver Periodiserede præmier på finansielle instrumenter 97,8 129,5 34,3 0,0 Øvrige periodeafgrænsningsposter 274,0 0,0 1,6 4,0 Periodeafgrænsningsposter, aktiver 371,8 129,5 35,9 4,0 Note 16. Egenkapital Aktiekapital Ved årets begyndelse og slutning 2.143, , , ,6 72

75 Noter til balancen Mio. kr. Aktiekapitalens sammensætning Aktieantal Aktiestørrelse I alt 20 a 1 tkr. = 20 tkr. 18 a 10 tkr. = 180 tkr. 149 a 100 tkr. = tkr. 1 a 500 tkr. = 500 tkr a tkr. = tkr. 15 a tkr. = tkr. 1 a tkr. = tkr. 1 a tkr. = tkr. 17 a tkr. = tkr tkr. Hele aktiekapitalen ejes af den danske stat. Bunden egenkapital i regulerede virksomheder Bunden egenkapital er tilgået i forbindelse med køb af 65,6 procent af EnergiGruppen Jylland A/S. Den bundne egenkapital kan alene anvendes til udøvelse af den af reguleringen omfattede forsyningsvirksomhed og kan således ikke udloddes til aktionærerne. I henhold til købsaftalen med sælgerne sker der efterregulering, såfremt den bundne egenkapital kan overføres til fri egenkapital som følge af afklaring af de igangværende kapitalsager. Fordeling mellem fri og bunden egenkapital i de regulerede virksomheder er foretaget på basis af en vurdering. Det til fri egenkapital overførte beløb er således opført som gældsforpligtelse. Såfremt der ved afklaring af kapitalsagerne sker en anden fordeling mellem fri og bunden egenkapital, vil dette således reducere eller forøge den bundne egenkapital og ligeledes den samlede egenkapital i DONG A/S. Valutakursregulering vedrørende udenlandske dattervirksomheder Koncernen Moderselskabet Akkumuleret valutakursregulering 1. januar 34,1 (3,4) 0,5 (3,4) Årets valutakursregulering (104,3) 37,5 2,4 3,9 Akkumuleret valutakursregulering 31. december (70,2) 34,1 2,9 0,5 73

76 Noter til balancen Mio. kr. Note 17. Minoritetsinteresser Fri egen- Bunden kapital egenkapital I alt Minoritetsinteresser 1. januar Regulering ved køb og salg af virksomheder samt andele heraf 214,9 341,3 556,2 Andel af årets resultat og egenkapitalposter 2,9 4,6 7,5 Minoritetsinteresser 31. december 217,8 345,9 563,7 Note 18. Udskudt skat Koncernen Moderselskabet Udskudt skat 1. januar 4.092, ,9 78,0 48,0 Årets udskudte skat 124,0 (108,2) 209,9 30,0 Tilgang ved fusion med DONG Ejendomme A/S ,2 - Tilgang ved køb af datterselskab 11, Reklassifikation (68,0) Valutakursregulering (57,5) 53,5 - - Udskudt skat 31. december 4.102, ,2 330,1 78,0 Udskudt skat vedrører: Immaterielle anlægsaktiver (191,0) (317,8) 66,8 4,5 Materielle anlægsaktiver 4.605, ,8 17,2 20,9 Finansielle anlægsaktiver 140,2-140,2 - Omsætningsaktiver 16,5 2,6 - - Periodeafgrænsningsposter mv. (325,2) (196,4) (0,3) - Gældsforpligtelser (191,2) 27,1 58,3 9,7 Genbeskatning vedrørende sambeskatning 47,9 42,9 47,9 42, , ,2 330,1 78,0 74

77 Noter til balancen Mio. kr. Note 19. Pensioner og andre hensatte forpligtelser Koncernen Andre hensatte Pensioner forpligtelser Hensatte forpligtelser 1. januar 14,7 367,5 Anvendt i året - - Tilbageført - - Hensat for året, herunder forskydning i nutidsværdier som følge af tidsforløbet mv. 4,7 599,1 Hensatte forpligtelser 31. december 19,4 966,6 Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive: 0-1 år 2,1 0,0 1-5 år 7,0 0,0 >5 år 10,3 966,6 19,4 966,6 Pensioner Pensioner vedrører pensioner til tjenestemænd i forbindelse med overtagelsen af kommunalt ejede regionale gasselskaber. Forpligtelsen er opgjort efter en aktuarmæssig beregning. Andre hensatte forpligtelser Koncernen Feltlukningsomkostninger 579,4 361,6 Øvrige fjernelsesomkostninger 387,2 5,9 Andre hensatte forpligtelser 966,6 367,5 Feltlukningsomkostninger omfatter forventede fremtidige omkostninger til oprydning og nedlukning af koncernens felter mv. eller andele heraf. Den hensatte forpligtelse er tilbagediskonteret til nutidsværdi. Hensættelsen indregnes under materielle anlægsaktiver og afskrives efter unit-of-production-metoden. Øvrige fjernelsesomkostninger omfatter forventede fremtidige omkostninger til oprydning og nedlukning af koncernens øvrige produktionsanlæg mv. De hensatte forpligtelser er tilbagediskonteret til nutidsværdi. Modværdien af hensættelsen indregnes under materielle anlægsaktiver og afskrives sammen med de relevante aktiver. 75

78 Noter til balancen Koncernen Moderselskabet Mio. kr Note 20. Kortfristede og langfristede lån De kortfristede lån for koncernen sammensætter sig som følger: Afdrag på langfristede lån 2.053, ,3 117,9 704,3 Kassekredit 106,9 435,0 0,0 135,0 Kortfristede lån 31. december 2.160, ,3 117,9 839,3 Koncernens lån fordeler sig på følgende valutaer: Kortfristede lån Langfristede lån I alt Procent 2002 Procent DKK 1.380,3 842, , , , ,6 53 EUR 148,9 319,5 117,2 191,1 266, ,6 7 CHF - 5, ,1 0 USD 630,9 894,4 846, , , ,8 38 GBP , ,8 0 JPY ,3 119,4 111, , , , , , , ,3 100 Regulering vedrørende sikring ,8-11, , , , , , ,3 - Vægtet gennemsnitlig rente 3,5 2,5 Markedsværdien af kort- og langfristede lån svarer i væsentlighed til regnskabsmæssig værdi. Til sikkerhed for prioritetslån på 628,4 mio. kr. er der givet pant i anlæg, hvis regnskabsmæssige værdi ved årets slutning udgør 886,6 mio. kr. Af de samlede lån på 6.296,0 mio. kr. udgør gæld til Gældsafviklingselskabet Naturgasselskabet i Sydjyske Region I/S og Gældsafviklingselskabet Naturgas Sjælland I/S i alt 2.456,0 mio. kr. 76

79 Noter til balancen Koncernen Moderselskabet Mio. kr Note 21. Tilgodehavende selskabsskat Tilgodehavende selskabsskat 1. januar (274,1) 304,8 72,0 306,2 Valutakursreguleringer 41, Betalinger vedrørende tidligere år 269,3 (282,1) (64,2) (283,4) Årets skat (1.161,9) (1.350,9) (619,8) (631,1) Betalt skat vedrørende året 1.448, , ,0 779,3 Årets skat af bevægelser på egenkapitalen (39,6) (99,0) 4,6 (4,9) Årets skat af bevægelser på egenkapitalen i tilknyttede virksomheder - - (44,2) (94,1) Tilgodehavende selskabsskat 31. december 283,3 (274,1) 503,4 72,0 Note 22. Anden gæld Dagsværdi af finansielle instrumenter 701,7 151, ,5 0,0 Øvrige gældsforpligtelser 1.485, ,1 590,1 429,9 Anden gæld 2.187, , ,6 429,9 Note 23. Periodeafgrænsningsposter, forpligtelser Periodeafgrænsningsposter omfatter forudbetalinger samt værdi af modtaget vederlagsfri gas. Disse beløb indtægtsføres over en længere årrække. Periodeafgrænsningsposter sammensætter sig som følger: Værdi af modtaget vederlagsfri gas 133,1 164,0 Øvrige periodeafgrænsningsposter 438,7 291,5 Periodeafgrænsningsposter, forpligtelser 571,8 455,5 77

80 Noter til pengestrømsopgørelse Koncernen Moderselskabet Mio. kr Note 24. Ændringer i driftskapital Ændring i varebeholdninger 103,4 139,8 0,0 0,0 Ændring i tilgodehavender (211,2) (245,8) (824,5) (3.209,9) Ændring i leverandørgæld mv ,9 (914,4) 4.130,0 398, ,1 (1.020,4) 3.305,5 (2.811,3) Note 25. Køb af tilknyttede virksomheder Overtagelse af EnergiGruppen Jylland koncern Pr. 1. april 2003 har DONG A/S overtaget 65,6 procent af aktierne i EnergiGruppen Jylland A/S. Selskabet er efterfølgende overdraget til dattervirksomheden DONG EGJ A/S ved apportindskud. Værdien af de overtagne aktiver og passiver udgør følgende: Immaterielle anlægsaktiver 0,1 0,0 0,1 0,0 Materielle anlægsaktiver 815,7 0,0 815,7 0,0 Finansielle anlægsaktiver 363,9 0,0 363,9 0,0 Varebeholdninger 6,9 0,0 6,9 0,0 Tilgodehavender 101,6 0,0 101,6 0,0 Likvide midler 40,9 0,0 40,9 0,0 Hensatte forpligtelser (7,6) 0,0 (7,6) 0,0 Gældsforpligtelser (254,1) 0,0 (254,1) 0,0 Anskaffelsessum 1.067,4 0, ,4 0,0 Heraf bunden egenkapital (655,0) 0,0 (655,0) 0,0 Kostpris 412,4 412,4 Heraf opført som gæld (298,0) 0,0 (298,0) 0,0 Overtagne likvide beholdninger (62,4) 0,0 - - Kontant anskaffelsessum 52,0 0,0 114,4,0 0,0 Aktieombytning i naturgasselskaber DONG Faste Vilkår A/S og DONG Individuelle Vilkår A/S er ved apportindskud overdraget til DONG Naturgas A/S mod udstedelse af aktier. Modtagne aktier i DONG Naturgas A/S 242,0 0,0 Apportindskud (242,0) 0,0 0,0 0,0 Overtagelse af DONG El A/S Pr. 10. oktober 2003 har DONG A/S overtaget aktierne i DONG El A/S for: 0,5 0,0 78

81 Noter uden henvisning Mio. kr. Note 26. Valutarisici, renterisici samt olie- og gasprisrisici Som led i den finansielle styring foretager DONG sikring af valuta- og renterisici samt olie- og gasprisrisici. Sikring foretages helt eller delvis af indregnede aktiver og forpligtelser (sikring af dagsværdi) og fremtidige transaktioner (sikring af pengestrømme) i overensstemmelse med de fastsatte rammer i den af DONG implementerede finansielle risikopolitik. Som sikringsinstrumenter anvendes både primære finansielle instrumenter, primært lån (kun valutarisici) samt afledte finansielle instrumenter, såsom terminsforretninger, swaps og optioner. Valutarisiko Indregnede aktiver og forpligtelser (sikring af dagsværdier) Afdækket ved valutatermins- Tilgode- Gælds- kontrakter og Netto- Valuta havender forpligtelser valutaswaps position EUR 47,5 (206,7) (44,8) (204,0) USD 400,9 (1.624,4) 1.325,5 102,0 GBP 110,5 (14,2) 96,3 SEK 21,8 (3,5) 18,3 NOK 138,4 (339,2) (200,8) CHF 2,3 2,3 JPY (111,3) 111,3 0,0 Øvrige 0,2 (0,3) (0,1) 721,6 (2.299,6) 1.392,0 (186,0) Pr. 31. december 2003 udgør urealiserede værdireguleringer på afledte finansielle instrumenter til valutasikring af indregnede aktiver og forpligtelser i alt -59,3 mio. kr. (31. december 2002: 63,4 mio. kr.), der er indregnet i resultatopgørelsen. 79

82 Noter uden henvisning Mio. kr. Note 26. Valutarisici, renterisici samt olie- og gasprisrisici (forsat) Fremtidige transaktioner (sikring af pengestrømme) DONG sikrer forventede fremtidige valutarisici relateret til køb og salg med valutaterminskontrakter, valutaoptioner og lån i fremmed valuta. Sikring foretages primært af USD inden for fastlagte rammer af de forventede nettopositioner. Finansielle instrumenter anvendt til valutasikring af forventede fremtidige transaktioner udgør følgende: Kontraktmæssig Heraf indregnet hovedstol Dagsværdi i egenkapitalen Løbetid Valutaterminskontrakter 0-5 år 2.280, ,6 330,5 204,0 429,7 204,0 Valutaswap 0-6 år 2.885, ,9 548,4 104,9 492,6 104,9 Valutaoptioner 0-1 år 302,4-34,3-34,3 - Afledte finansielle instrumenter i alt 5.467, ,5 913,2 308,9 956,6 308,9 Lån i fremmed valuta 0-4 år 682,6 705,3 682,8 48,1 170,8 48,1 Finansielle instrumenter i alt 6.150, , ,0 357, ,4 357,0 Herudover indgår i egenkapitalen pr. 31. december 2003 realiserede nettogevinster vedrørende finansielle instrumenter til senere indregning i resultatopgørelsen på 110,4 mio.kr. (31. december 2002: 0 mio.kr.). Renterisiko Renterisiko er risikoen for, at ukontrollable ændringer i aftalte rentesatser medfører forøgede renteomkostninger eller reducerede renteindtægter for koncernen. Om koncernens finansielle aktiver og forpligtelser kan angives følgende aftalemæssige revurderings- og indfrielsestidspunkter afhængigt af, hvilken dato der forfalder først. Løbetid Effektiv rente Kategori 0-1 år 1-5 år > 5 år I alt (procent) Tilgodehavender fra salg 1.991, ,5 Andre tilgodehavender 1.667, ,7 Værdipapirer, konverterbare 176,2 125,4 539,7 841,3 4-9 Andre tilgodehavender 41,8 20,0 13,0 74, Realkredit- og banklån (3.577,7) (1.274,5) (1.443,8) (6.296,0) 1-6 Kortfristede gældsforpligtelser i øvrigt (3.696,3) (3.696,3) Swapaftaler 784,8 (671,0) (113,8) 0,0 (2.612,0) (1.800,1) (1.004,9) (5.417,0) 80

83 Noter uden henvisning Mio. kr. Note 26. Valutarisici, renterisici samt olie- og gasprisrisici (forsat) Rentesikring DONG foretager som led i sin finansielle styring renteomlægning af lån fra fast rente til variabel rente eller omvendt ved hjælp af renteswaps. For lån omlagt fra fast til variabel rente (sikring af dagsværdi) udgør værdiregulering pr. 31. december 2003 i alt 11,8 mio. kr. (31. december 2002: 0 mio. kr.), der er indregnet i resultatopgørelsen. For renteswaps der omlægger variabelt forrentede lån til fast rente (sikring af pengestrømme), udgør værdireguleringer indregnet direkte i egenkapitalen pr. 31. december 2003 i alt -27,7 mio. kr. (31. december 2002: -47,7 mio. kr.). Olie- og gasprisrisici DONGs olie- og gasprisrisici fra forventede fremtidige køb og salg afdækkes med olieoptioner og olieswaps. Sikring foretages af den forventede råolie-ækvivalente nettoposition inden for fastlagte rammer. Afledte finansielle instrumenter anvendt til sikring af forventede fremtidige transaktioner udgør følgende: Kontraktmæssig Heraf indregnet hovedstol Dagsværdi i egenkapitalen Løbetid Olieswaps 0-3 år 4.552, ,2 (791,1) (32,0) (791,1) (32,0) Olieoptioner 0-4 år 3.057, ,2 46,6 132,5 (16,6) (4,1) 7.610, ,4 (744,5) 100,5 (807,7) (36,1) Note 27. Kreditrisiko Kreditrisiko er risikoen for, at et regnskabsmæssigt tab realiseres, såfremt en part i en aftale ikke kan opfylde sine kontraktlige forpligtelser. Koncernens kreditrisiko omfatter primært handelstilgodehavender ved salg af olie og naturgas. For generelt at mindske risikoen foretages løbende kreditvurderinger af kunder og andre samarbejdspartnere. De beløb, som de nævnte poster er opført med i balancen, svarer til koncernens maksimale kreditrisiko. Tab på tilgodehavender vedrørende enkelte kunder eller samarbejdspartnere har historisk været relativt lave. Der vurderes ikke at være særlige koncentrationer af kreditrisici. Koncernens kreditrisiko i forbindelse med indgåelse af afledte finansielle instrumenter er begrænset ved, at disse primært er indgået med større internationale pengeinstitutter med høj kreditværdighed. 81

84 Noter uden henvisning Note 28. Eventualforpligtelser mv. Med udgangen af regnskabsåret havde koncernen og moderselskabet følgende eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser mv.: Garantiforpligtelser DONG Naturgas er aftalepart i gaskøbsaftaler med Dansk Undergrunds Consortium (DUC), gassalgs- og transportaftaler med Nova Naturgas AB (det tidligere Vattenfall Naturgas AB), samt BEB, og moderselskabet DONG indestår som garant for disse aftaler. DONG er endvidere garant for DONG Transmission vedrørende gassalgs- og transportaftaler med Ruhrgas. Moderselskabet har stillet garanti over for Økonomi- og Erhvervsministeriet for opfyldelsen af alle forpligtelser over for den danske stat eller tredjemand, som pådrages DONG Efterforskning og Produktion som medindehaver af de licenser, selskabet deltager i, uanset om forpligtelserne påhviler DONG Efterforskning og Produktion alene eller solidarisk med andre. Garantien kan dog højst gøres gældende for et beløb, der svarer til det dobbelte af DONG Efterforskning og Produktions andel af hver forpligtelse. I forbindelse med DONG-koncernens havmølleaktiviteter i England har datterselskabet DONG VE med købet af 37,5 procent af aktiekapitalen i Barrow Offshore Wind Limited som betingelse for indgåelse af lejeaftale med Crown Estate Commissioner afgivet selvskyldnergaranti til lokale myndigheder. Moderselskabet har stillet garanti vedrørende forpligtelser ved internationale gassalgsaftaler. Den samlede garanti udgør maksimalt EUR 50 mio. Erstatningsforpligtelser (objektivt ansvar) Ifølge lovgivningen er DONGs naturgasselskaber, DONG Olierør, DONG Efterforskning og Produktion samt DONG Grønland pålagt en generel erstatningspligt for skader forvoldt ved selskabernes olieog naturgasaktiviteter, selv om skaderne sker ved hændelige uheld (objektivt ansvar). Der er tegnet sædvanlig forsikring til imødegåelse af erstatningskrav. Licenser DONG Efterforskning og Produktion er deltager i 41 licenser til efterforskning efter olie og naturgas. Den fortsatte deltagelse i licenserne forpligter selskaberne til at investere betydelige beløb fremover. Midt-Nord indgået aftale, der indebærer, at DONG Naturgas stiller en økonomisk garanti, som sikrer HNG og Naturgas Midt-Nord de nødvendige årlige indtægter ved transportvirksomhed til afvikling af selskabernes gæld i Fra den 1. januar 2005 er garantien begrænset til et maksimumbeløb på 300 mio. kr., som nedskrives successivt med 15 mio. kr. årligt i perioden 1. januar 2005 frem til 1. januar DONG Naturgas maksimale betalingsforpligtelse nedskrives herudover med de beløb, der samlet er udbetalt af DONG Naturgas fra kalenderåret DONG har ved den i året gennemførte spaltning af DONG Naturgas og på grund af den aktuelle usikkerhed vedrørende det reguleringsmæssige grundlag for de fremtidige indtægter i selskaberne DONG Transmission, DONG Lager og DONG Distribution stiftet disse selskaber med ansvarlige lån fra DONG. I forbindelse med DONGs frasalg af DONG Transmission har DONG Transmission afviklet det ansvarlige lån, som er erstattet af en garanti fra DONG, svarende til værdien af det ansvarlige lån, og som udgør 545 mio. kr. Garantien ophører på det tidspunkt, hvor DONG Transmission afholder generalforsamling i Moderselskabet har, som betingelse for opnåelse af godkendelse til deltagelse i efterforskning og produktion af kulbrinter på den norske og færøske kontinentalsokkel, afgivet den af de lokale myndigheder sædvanlig krævede selvskyldnergaranti. Garantien omfatter forpligtelser og ansvar, som DONG Efterforskning og Produktion måtte ifalde eller påtage sig i forbindelse med efterforsknings- og produktionsaktiviteterne. Garantien er ikke maksimeret, og moderselskabet hæfter solidarisk med de øvrige deltagere for forpligtelser. DONG Efterforskning og Produktion hæfter i de enkelte licenser solidarisk med de øvrige licensdeltagere for forpligtelser i henhold til licenserne. Retssager DONG er ikke part i retssager, hvor der er rejst krav om erstatning, eller hvor der på anden måde vil kunne gøres krav mod DONG, og som vil kunne have indflydelse på koncernens økonomiske stilling. Øvrige eventualforpligtelser Der er mellem DONG Naturgas og de regionale selskaber HNG og Naturgas DONG VE A/S indgår i joint ventures vedrørende projekter inden for vedvarende energi. DONG VE A/S hæfter solidarisk med de øvrige deltagere for forpligtelser under indgåede aftaler. Note 29. Transaktioner med nærtstående parter Nærtstående parter med bestemmende indflydelse på koncernen og moderselskabet omfatter den danske stat ved Finansministeriet, som ejer moderselskabet 100 procent. 82

85 Noter uden henvisning Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabernes bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Koncernen og moderselskabet har i regnskabsåret haft følgende transaktioner med nærtstående parter: Bevillinger fra den danske stat DONG har efter den gennemførte spaltning af DONG Naturgas til en række nye naturgasselskaber fra den danske stat og i henhold til naturgasforsyningsloven 10 og 59 modtaget bevillinger til transmission, lager og distribution af naturgas. Bevillinger er givet for en periode frem til DONG har endvidere i henhold til naturgasforsyningslovens 24, 25 og 59 modtaget bevilling til at drive naturgasforsyningsvirksomhed på faste og individuelle vilkår på de i naturgasforsyningslovens indeholdte betingelser herfor, hvorefter naturgasforsyningsvirksomhed på faste vilkår er givet for en periode på fem år frem til 2008, og for naturgasforsyningsvirksomhed på individuelle vilkår for en periode frem til det tidspunkt, hvor samtlige forbrugere har opnået ret til valg af leverandør i medfør af regler udstedt af naturgasforsyningslovens 8. Garantier fra den danske stat Der blev i 1999 med det tidligere Naturgas Syd og i 2000 med det tidligere Naturgas Sjælland indgået aftale mellem disse regionale naturgasselskaber og daværende DONG Naturgas, DONG og den danske stat om overdragelse af de to regionale selskabers aktiver og passiver til DONG Naturgas. Værdierne blev fastlagt ud fra økonomiske beregninger af de fremtidige indtjeningsmuligheder. Alle lånene forblev i de to regionale naturgasselskaber som ændrede navn til Gældsafviklingsselskabet Naturgas Syd og Gældsafviklingsselskabet Naturgas Sjælland. DONG Naturgas udstedte gældsbrev til gældsafviklingsselskaberne, i henhold til hvilket DONG Naturgas betaler renter og afdrag på lånet. Gældsbrevene er i forbindelse med spaltningen overført til de nystiftede selskaber DONG Transmission, DONG Distribution og DONG Lager. Staten indestår ubetinget og uigenkaldeligt over for Gældsafviklingsselskaberne for alle betalinger. Staten har regres mod DONG Transmission, DONG Distribution og DONG Lager for beløb, som staten måtte udbetale i henhold til garantierne. I forbindelse med etableringen af naturgastransmissionssystemet og olietransportsystemet (DONG Olierør) stillede staten garanti over for långivere. Ved udgangen af 2003 drejede det sig om et lån med en samlet restgæld på 500 mio. kr. Der betales herfor en provision på 0,15 procent af restgælden. Øvrige mellemværender DONG Olierør har med de begrænsninger, der følger af rørledningens kapacitet, pligt til gennem ledningen at transportere al råolie og kondensat indvundet på dansk kontinentalsokkelområde i Nordsøen. Myndighederne kan undtage DONG Olierør fra pligten i tilfælde, hvor transport gennem rørledningen efter ministerens skøn må anses for uøkonomisk eller uhensigtsmæssig. I henhold til rørledningsloven har DONG Olierør ved aftale med Økonomi- og Erhvervsministeriet indgået aftale om, at DONG Olierør betaler en afgift til staten på 95 procent af den oppebårne fortjeneste. DONG Efterforskning og Produktion har deltaget som partner i alle efterforskningslicenser, der er givet i Danmark siden Fra 4. udbudsrunde i 1995 har selskabet deltaget i alle licenser med en betalende andel på 20 procent på tildelingstidspunktet. DONG VE er rettighedshaver til efterforskning og indvinding af geotermisk energi i to tilladelser. Den ene tilladelse, hvor DONG VE har 100 procent, omfatter 1/3 af dansk landområde undtagen hovedstadsområdet. 1/3 af området blev tilbageleveret i 1983, og den sidste 1/3 skal tilbageleveres i Den anden tilladelse, hvor DONG VE har 28 procent, omfatter hovedstadsområdet. Tilladelsen er givet 19. februar 2001 og gælder foreløbigt i 15 år. Koncernens samhandel med associerede virksomheder omfatter: køb og salg af naturgas efterforsknings- og produktionsaktiviteter aftaler om administration. Transaktionerne foregår på almindelige markedsmæssige vilkår. Herudover har der ikke i årets løb, bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet samt normalt ledelsesvederlag, været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, den danske stat eller andre nærtstående parter. Ledelsesvederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 2. 83

86 Noter uden henvisning Note 30. Koncernoversigt DONG A/S Efterforskning Naturgas, Naturgas, Naturgas, Vedvarende El- Olie- Øvrige og produktion Handels- Transmissions- Lager- og energi aktiviteter transport aktiviteter (E&P) aktiviteter aktiviteter* distributionsaktiviteter Aktie- DONGkapital koncernens Selskabsnavn Hjemsted Valuta i mio. ejerandel Efterforskning og produktion DONG Efterforskning og Produktion A/S Birkerød, Danmark DKK DONG Norge AS Høvik, Norge NOK DONG Føroyar P/F Torshavn, Færøerne DKK DONG Grønland A/S Nuuk, Grønland DKK DONG (UK) Limited London, England GBP Handelsaktiviteter DONG Naturgas A/S Birkerød, Danmark DKK DONG Faste Vilkår A/S Birkerød, Danmark DKK DONG Individuelle Vilkår A/S Birkerød, Danmark DKK DONG Germany GmbH** Dorsten, Tyskland EUR 0, DANGAS GmbH** Kiel, Tyskland EUR 0, Deudan GmbH Kiel, Tyskland EUR 0, Deudan GmbH & Co. KG Kiel, Tyskland EUR 0, Nova Naturgas AB Stockholm, Sverige SEK Transmissionsaktiviteter DONG Transmission A/S Birkerød, Danmark DKK Dansk Gasteknisk Center A/S Birkerød, Danmark DKK 9 10 Lager- og distributionsaktiviteter DONG Distribution A/S Birkerød, Danmark DKK Dansk Gasteknisk Center A/S Birkerød, Danmark DKK 9 37 DONG Lager A/S Birkerød, Danmark DKK *Koncernens gastransmissionsaktiviteter er samlet i DONG Transmission A/S. Selskabet er primo 2004 afhændet til staten og har efterfølgende ændret navn til Gastra A/S. **Datterselskaber der ikke revideres af moderselskabets revisor. 84

87 Noter uden henvisning Note 30. Koncernoversigt (fortsat) Aktie- DONGkapital koncernens Selskabsnavn Hjemsted Valuta i mio. ejerandel Vedvarende energi DONG VE A/S Birkerød, Danmark DKK DONG Vind A/S Birkerød, Danmark DKK 0,5 100 DONG Wind UK Limited London, England GBP 0, Barrows Offshore Wind Limited Slough, England GBP 0, P/S BI New Energy Solutions København, Danmark DKK El-aktiviteter DONG El A/S Birkerød, Danmark DKK DONG EGJ A/S Birkerød, Danmark DKK EnergiGruppen Jylland A/S Herning, Danmark DKK EnergiGruppen Jylland El A/S Herning, Danmark DKK Scanenergi Elsalg A/S Herning, Danmark DKK 6 12 Elsam A/S Fredericia, Danmark DKK Eltra Amba Fredericia, Danmark DKK 19 2 Vestjyske Net Holding Amba Herning, Danmark DKK EnergiGruppen Jylland Varme A/S Herning, Danmark DKK EnergiGruppen Jylland Forbrænding A/S Herning, Danmark DKK 0,5 65 Dansk Restprodukthåndtering Amba Odense, Danmark DKK 0,5 4 EnergiGruppen Jylland Service A/S Herning, Danmark DKK 0,5 65 EnergiGruppen Jylland Biogas A/S Herning, Danmark DKK 1 65 Energicenter Vest A/S Herning, Danmark DKK 0,5 41 Scanenergi A/S Herning, Danmark DKK 50 8 NESA A/S Gentofte, Danmark DKK Olietransport DONG Olierør A/S Birkerød, Danmark DKK Øvrige selskaber i koncernen Nunaoil A/S Nuuk, Grønland DKK DONG Olieforsyning A/S Birkerød, Danmark DKK DONG Litauen A/S Birkerød, Danmark DKK Udenlandske filialer i koncernen Hollandsk filial af DONG Efterforskning og Produktion A/S Holland

88 Hoved- og nøgletal, DONG Efterforskning og Produktion Mio. kr Koncern* Koncern* Koncern* Resultat Nettoomsætning Resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) Af- og nedskrivninger på anlæg Resultat før afskrivning på goodwill Resultat af primær drift (EBIT) Finansielle poster, netto (33) (53) 1 (66) (183) Resultat før skat Skat af årets resultat (41) (288) (201) (723) (533) Årets resultat Balance Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Aktiekapital Egenkapital Hensatte forpligtigelser og langfristede gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Balancesum Pengestrømme Driftsaktivitet Investeringer i anlægsaktiver (602) (365) (746) (2.004) (1.278) Investeringsaktivitet (32) Finansieringsaktivitet 199 (19) (167) (316) (25) Årets pengestrøm (39) 57 (109) Likvide midler ved årets slutning Forretningsrelaterede nøgletal (procent) Bruttomargin (41) (54) Overskudsgrad Afkastningsgrad Egenkapitalforrentning Egenkapital Likviditetsgrad Antal medarbejdere, ultimo året * DONG Efterforskning og Produktion A/S har i 2001 etableret en koncern med fire datterselskaber. Hoved- og nøgletal for omfatter koncernen. 86

89 Hoved- og nøgletal, DONG Naturgas koncern Mio. kr. 1/ Resultat Nettoomsætning Resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) Af- og nedskrivninger på anlæg (204) Resultat før afskrivning på goodwill Resultat af primær drift (EBIT) Finansielle poster, netto (78) Resultat før skat Skat af årets resultat (533) Årets resultat Balance Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Aktiekapital Egenkapital Hensatte forpligtigelser og langfristede gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Balancesum Pengestrømme Driftsaktivitet (457) Investeringer i anlægsaktiver (858) Investeringsaktivitet (858) Finansieringsaktivitet (772) Årets pengestrøm (2.087) Likvide midler ved årets afslutning Forretningsrelaterede nøgletal (procent) Bruttomargin 23 Overskudsgrad 19 Afkastningsgrad 36 Egenkapitalforrentning 20 Egenkapital 65 Likviditetsgrad 313 Antal medarbejdere, ultimo året 172 Afsætning af naturgas (mio. m 3 ) Hjemmemarked Eksport Afsætning af naturgas i alt

90 Hoved- og nøgletal, DONG Transmission A/S Mio. kr. 1/ Resultat Nettoomsætning 920 Afskrivninger på anlæg (301) Resultat af primær drift (EBIT) 223 Finansielle poster, netto (136) Resultat før skat 87 Skat af årets resultat (26) Årets resultat 61 Balance Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Aktiekapital Egenkapital Hensatte forpligtelser og langfristede gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Balancesum Pengestrømme Driftsaktivitet 307 Investeringer i anlægsaktiver (71) Investeringsaktivitet (69) Finansieringsaktivitet 12 Årets pengestrøm 250 Likvide midler ved årets slutning 250 Forretningsrelaterede nøgletal (procent) Bruttomargin 63 Overskudsgrad 24 Afkastningsgrad 4 Egenkapitalforrentning 6 Egenkapital 21 Likviditetsgrad 27 Antal medarbejdere, ultimo året

91 Hoved- og nøgletal, DONG Distribution A/S Mio. kr. 1/ Resultat Nettoomsætning 495 Resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) 325 Af- og nedskrivninger på anlæg (198) Resultat før afskrivning på goodwill 128 Resultat af primær drift (EBIT) 128 Finansielle poster, netto (77) Resultat før skat 51 Skat af årets resultat (15) Årets resultat 36 Balance Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Aktiekapital Egenkapital Hensatte forpligtelser og langfristede gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Balancesum Pengestrømme Driftsaktivitet 379 Investeringer i anlægsaktiver (90) Investeringsaktivitet (90) Finansieringsaktivitet (284) Årets pengestrøm 5 Likvide midler ved årets slutning 5 Forretningsrelaterede nøgletal (procent) Bruttomargin 32 Overskudsgrad 26 Afkastningsgrad 5 Egenkapitalforrentning 5 Egenkapitalandel 21 Likviditetsgrad 18 Antal medarbejdere, ultimo året 172 Transport af naturgas (mio. m 3 ): Hjemmemarked Eksport 0 Transport af naturgas i alt

92 Hoved- og nøgletal, DONG Lager A/S Mio. kr. 1/ Resultat Nettoomsætning 378 Resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) 289 Af- og nedskrivninger på anlæg (168) Resultat før afskrivning på goodwill 120 Resultat af primær drift (EBIT) 120 Finansielle poster, netto (72) Resultat før skat 48 Skat af årets resultat (15) Årets resultat 33 Balance Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Aktiekapital Egenkapital Hensatte forpligtelser og langfristede gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Balancesum Pengestrømme Driftsaktivitet 285 Investeringer i anlægsaktiver (11) Investeringsaktivitet (11) Finansieringsaktivitet (272) Årets pengestrøm 2 Likvide midler ved årets slutning 2 Forretningsrelaterede nøgletal (procent) Bruttomargin 38 Overskudsgrad 32 Afkastningsgrad 6 Egenkapitalforrentning 6 Egenkapital 22 Likviditetsgrad 11 Antal medarbejdere, ultimo året 23 90

93 Hoved- og nøgletal, DONG Olierør A/S Mio. kr Resultat Nettoomsætning Afgift til staten (514) (1.042) (882) (942) (924) Skat af årets resultat (9) (19) (15) (16) 33 Årets resultat (76) Udbytte Balance Olietransportsystemets værdi Omsætningsaktiver Aktiekapital Egenkapital (32) Hensatte forpligtelser og langfristede gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Balancesum Investeringer Gennemløb i olietransportsystemet ekskl. vand (mio. tons) 12,8 13,9 13,9 15,2 15,0 Antal medarbejdere, ultimo året

94 Hoved- og nøgletal, DONG VE koncern Mio. kr Resultat Nettoomsætning 3 55 Resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) (5) 22 Af- og nedskrivninger på anlæg (1) (16) Resultat før finansielle poster og skat (EBIT) (6) 6 Finansielle poster, netto 8 (2) Resultat før skat 2 2 Skat af årets resultat (1) 1 Årets resultat 1 1 Balance Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Aktiekapital Egenkapital Hensatte forpligtelser og langfristede gældsforpligtelser 3 35 Kortfristede gældsforpligtelser Balancesum Pengestrømme Driftsaktiviteter 42 (6) Investeringer i anlægsaktiver (211) (349) Investeringsaktivitet (21) (16) Finansieringsaktivitet Årets pengestrøm (191) (25) Likvide midler ved årets slutning Forretningsrelaterede nøgletal (procent) Bruttomargin (17) 35 Overskudsgrad (212) 11 Afkastningsgrad (3) 1 Egenkapitalforrentning 1 1 Egenkapital Likviditetsgrad Antal medarbejdere ultimo året 8 9 Produktion af el og varme El, vind (MWh) Varme, geotermi (TJ) 84,7 82,4 92

95 Hoved- og nøgletal, DONG El koncern Mio. kr Resultat Nettoomsætning 571 Resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) 100 Af- og nedskrivninger på anlæg (75) Resultat før finansielle poster og skat (EBIT) 25 Finansielle poster, netto 5 Resultat før skat 30 Skat af årets resultat (9) Koncernens andel af årets resultat 14 Balance Anlægsaktiver Omsætningsaktiver 311 Aktiekapital 100 Egenkapital Minoritetsinteresser 564 Hensatte forpligtelser og langfristede gældsforpligtelser 150 Kortfristede gældsforpligtelser 282 Balancesum Pengestrømme Driftsaktiviteter 122 Investeringer i anlægsaktiver (56) Investeringsaktivitet 23 Finansieringsaktivitet 24 Årets pengestrøm 170 Likvide midler ved årets slutning 170 Forretningsrelaterede nøgletal (procent) Bruttomargin 7 Overskudsgrad 4 Afkastningsgrad 1 Egenkapitalforrentning 1 Egenkapital 52 Likviditetsgrad 110 Antal medarbejdere, ultimo året

96 Selskabsoplysninger Selskabsoplysninger pr. 31. december Selskabet DONG A/S Agern Alle DK-2970 Hørsholm Telefon Telefax CVR-nr Aktionær Hele aktiekapitalen ejes af den danske stat ved Finansministeriet. Bestyrelsen Direktør Sven Riskær (formand), f. 1938, indtrådt 1995, formand 1996, genvalgt 1998, 2000, 2002, Udløb af valgperiode Koncernchef Lars Nørby Johansen (næstformand), f. 1949, indtrådt 1997, genvalgt 1998, 2000, næstformand 2001, Udløb af valgperiode Civiløkonom Asbjørn Larsen, f. 1936, indtrådt Udløb af valgperiode Adm. direktør Svend Sigaard, f. 1958, indtrådt Udløb af valgperiode Adm. direktør Jørgen Tandrup, f. 1947, indtrådt Udløb af valgperiode Afdelingschef Jacob Heinsen, f. 1964, indtrådt Udløb af valgperiode Senior Asset Manager Jesper Magtengaard*, f. 1947, indtrådt Udløb af valgperiode Advokat Thorkild Meiner-Jensen*, f. 1944, indtrådt 1981, genvalgt 1983, 1985, 1987, 1989, 1991, 1995, 1999, 2002, Udløb af valgperiode Afdelingschef Bent Stubkjær Pedersen*, f. 1953, indtrådt 2002, genvalgt Udløb af valgperiode *Medarbejdervalgt. Antal bestyrelsesmøder i 2003: 14. Øvrige ledelseshverv, bestyrelsesmedlemmer Andre danske og udenlandske aktieselskaber, hvori bestyrelsesmedlemmerne i DONG A/S varetager ledelseshverv: Sven Riskær, direktør, IFU: ISS A/S (bestyrelsesmedlem) Kapacitet A/S (bestyrelsesformand) Air Liquide A/S (bestyrelsesmedlem) Vennelyst A/S (bestyrelsesmedlem) Lars Nørby Johansen, koncernchef, Group 4 Falck A/S: IC Companys A/S (næstformand) William Demant Holding A/S (bestyrelsesmedlem) Oticon A/S (bestyrelsesmedlem) samt en række danske og udenlandske datterselskaber i Group 4 Falck-koncernen Asbjørn Larsen, civiløkonom: Belships ASA (bestyrelsesformand) FMC Technologies Corporation (Chicago) (bestyrelsesmedlem) Saga Fjordbase AS (Florø) (næstformand) Selvaag Gruppen AS (bestyrelsesmedlem) Svend Sigaard, adm. direktør, Vestas Wind Systems A/S: Kvik Holding A/S (formand) samt en række danske og udenlandske datterselskaber i Vestas koncernen Jørgen Tandrup, adm.direktør, Skandinavisk Tobakskompagni A/S: A/S Kjøbenhavns Sommer-Tivoli (næstformand) Danisco A/S (bestyrelsesmedlem) samt en række danske og udenlandske datterselskaber i Skandinavisk Tobakskompagni koncernen Jacob Heinsen, afdelingschef, Finansministeriet: Københavns Havn A/S (næstformand) Koncernledelse Anders Eldrup (adm. direktør**) Søren Gath Hansen Kurt Bligaard Pedersen Carsten Krogsgaard Thomsen ** Registreret i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen som direktion. Direktion i datterselskaber DONG Transmission A/S Povl Asserhøj DONG Efterforskning og Produktion A/S Søren Gath Hansen DONG Grønland A/S Mads Arndal-Lauritzen DONG Norge AS Anders Mørland 94

97 DONG Føroyar P/F Mads Arndal-Lauritzen DONG (UK) Limited Mads Arndal-Lauritzen DONG Litauen A/S Søren Gath Hansen DONG Distribution A/S Peter Skak-Iversen DONG Lager A/S Peter Skak-Iversen DONG Naturgas A/S Kurt Bligaard Pedersen DONG Individuelle Vilkår A/S Kurt Bligaard Pedersen DONG Faste Vilkår A/S Kurt Bligaard Pedersen DONG Olierør A/S Peter Skak-Iversen DONG El A/S Peter Skak-Iversen DONG EGJ A/S Peter Skak-Iversen DONG Olieforsyning A/S Peter Skak-Iversen DONG VE A/S Hans Jørgen Rasmusen DONG Vind A/S Hans Jørgen Rasmusen DONG Wind (UK) Limited Ingen Øvrige ledelseserhverv, direktionsmedlemmer Andre danske og udenlandske aktieselskaber, hvori direktionsmedlemmerne i DONG A/S varetager ledelseshverv: Kurt Bligaard Pedersen Københavns Lufthavne A/S (bestyrelsesformand udtræder ved ordinær generalforsamling i 2004) BRFKredit A/S (bestyrelsesmedlem) Søren Gath Hansen Nunaoil A/S (bestyrelsesformand) Carsten Krogsgaard Thomsen Railion Danmark A/S (bestyrelsesmedlem udtræder ved ordinær generalforsamling i 2004) Aktieugebrevet A/S (bestyrelsesmedlem) Repræsentantskab*** Kirsten Stallknecht (formand) Medlemmer, der repræsenterer særlig sagkundskab på energiområdet samt særlig juridisk og økonomisk sagkundskab Jens Munk Andersen (næstformand), energi Jørgen K. Kjems, energi Per Madsen, energi Michael Rostock, jura Jørgen Søndergaard, økonomi Medlemmer, der repræsenterer erhvervs- samt aftagerinteresser Knud Timm-Andersen, Dansk Industri Uffe Bro, Danske Fjernvarmeværkers Forening Jesper Hansen, Dansk VVS Peter Høstgaard-Jensen, Elsam Kaj Kristensen, Naturgas Midt-Nord Finn Madsen, Regionalt Råd, Vestsjælland Hans Carl Nielsen, Forbrugerrådet Poul Thage Pedersen, Dansk Erhvervsgartnerforening Ivan Bloch Sørensen, Regionalt Råd, Syd- og Sønderjylland René Voss, Naturgas Fyn Martin Windelin, Arbejdernes Erhvervsråd Medlemmer indstillet af de i Folketingets Finansudvalg repræsenterede partier Peter Duetoft, CD Martin Glerup, S Peter Hansen-Nord, V Johannes W. Jacobsen, KD Eva Møller, KF Vibeke Peschardt, RV Uffe Rasmussen, SF Per Vølund, EL Aase D. Madsen, DF ***Oprettet i henhold til lov nr. 254 af 8. juni 1983 om Dansk Olie og Naturgas A/S mv. til at følge selskabets aktiviteter. Udnævnelse og valg til repræsentantskabet er sket pr. 1. juni Revision KPMG C. Jespersen PricewaterhouseCoopers Generalforsamling Tirsdag den 27. april

98 96 Eftermiddagens sidste inspektionsrunde. Alt i orden på Nybro Gasbehandlingsanlæg.