Ugefokus Alles øjne er på Grækenland

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Ugefokus Alles øjne er på Grækenland"

Transkript

1 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 19. juni 2015 Ugefokus Alles øjne er på Grækenland Fokus i den kommende uge EU-lederne mødes ekstraordinært mandag med Grækenland som eneste punkt på dagsordenen. Det bliver spændende at se, om de når frem til en løsning, der kan sikre en aftale mellem Grækenland og kreditorerne, så hjælpepakken til Grækenland kan forlænges. Vi regner med, at HSBC PMI-indekset for kinesisk industri stiger lidt igen i juni. PMI-indekset for industrien i euroområdet falder formentlig til 51,8 i juni fra 52,2 i maj. Atomforhandlingerne med Iran går nu ind i sidste fase, idet en endelig aftale skal være forhandlet på plads inden 30. juni. Makro og finans på tværs Indhold Fokus i den kommende uge... 2 Makro og finans på tværs... 5 Ugen der gik i Skandinavien... 8 Læs mere Makroprognose Finansprognose Kalender Finansprognose Afgørelsens time nærmer sig vi venter stadig, at EU når til enighed med Grækenland. Får vi en aftale, vil aktiemarkederne formentlig stige, og rentespændene i periferien køre ind. Amerikansk økonomi vender vi venter stadig en renteforhøjelse i september. Det økonomiske billede tegner fortsat blandet i euroområdet, men eksporten ventes snart at overtage stafetten fra forbruget. Hovedindikatorer 19-jun 3M 12M 10yr EUR swap 1,13 1,20 1,60 EUR/USD ICE Brent oil jun 6M 12-24M S&P ,24 0-5% 5-8% Læs mere på side 13 Kilde: Danske Bank Ugens analyse Research: Grexit - what if? Summer crunch time is near - but no solution this week Ledende indikator i USA peger på kraftig fremgang i 2. kvartal Aktier ramt i Grækenland og Portugal Redaktører Allan von Mehren Steen Bocian Error! Bookmark not defined. of

2 Fokus i den kommende uge Globalt I USA offentliggøres der i næste uge mange nøgletal, der ikke har den helt store betydning, men de vil alligevel hjælpe os til at bedømme styrken i den aktuelle fremgang i amerikansk økonomi. Vi tror, at boligmarkedstallene vil bekræfte den positive udvikling på boligmarkedet. Vi forventer, at salget af eksisterende og nye boliger fortsætter den underliggende stigningstendens med en stigning i salget af eksisterende boliger på 4,5 % på månedsbasis og en stigning i salget af nye boliger på 2,5 %. Det betyder, at det samlede salg vil være tæt på topniveauet i indeværende konjunkturcyklus, men stadig ikke oppe på et fornuftigt niveau på længere sigt. Ordreindgangen for varige goder for maj vil give et fingerpeg om efterspørgslen efter kapitalgoder og dermed virksomhedernes investeringer. Kernemålet, ikke-militære kernekapitalgoder ekskl. fly, har været svagt siden midten af Det er lidt overraskende, eftersom virksomhederne har ansat flere medarbejdere uden at øge investeringerne tilsvarende. I takt med fremgangen regner vi med, at anlægsinvesteringerne begynder at stige, og ordreindgangen for varige goder vil indikere, om dette allerede var tilfældet i maj. Markits foreløbige PMI-indeks for juni for fremstillings- og servicesektoren udsendes i den kommende uge. Begge er faldet i april og maj, men ligger stadig på solide niveauer. ISM-indekset for fremstillingssektoren steg i maj, og hvis PMI fra Markit også stiger, vil det være et velkomment signal om, at fremstillingssektoren har passeret bunden. Det stærke detailsalg for maj ventes at være afspejlet i privatforbruget for maj, som vi regner med vil stige 0,8 % på månedsbasis. Vi forventer, at indkomsterne stiger 0,6 % på månedsbasis på baggrund af den fortsat solide jobvækst. De endelige tillidstal for juni fra University of Michigan ventes at vise en beskeden fortsat fremgang i de sidste uger af juni. Vi modtager også nye reviderede tal for den økonomiske vækst for 1. kvartal. Det er bredt forventet, at BNP-væksten vil blive opjusteret, men fortsat vise afmatning i 1. kvartal. Boligsalget fortsætter den støtte fremgang Kilde: Macrobond og Danske Bank Markets Ordrer på kernekapitalgoder har været svage længe Kilde: Macrobond og Danske Bank Markets Centralbankmedlem Powell (stemmeberettiget, due) vil på tirsdag i den første centralbanktale efter mødet i den forløbne uge tale om pengepolitik og de økonomiske udsigter. Vi tror, at Powell på junimødet tilhørte den lejr, der reducerede antallet af forventede renteforhøjelser i år fra to til bare én (se FOMC meeting: Inner circle of FOMC tilts towards one hike this year). Det bliver derfor interessant at læse hans kommentarer, da de kan give et fingerpeg om, hvad der vil kunne få ham til at ændre holdning og igen gå ind for flere renteforhøjelser i år. I euroområdet forventer vi et fald i PMI-indekset for industrien som indikeret af ZEW-tillidsindikatoren. Selvom indikatoren har ry for kun at sige noget om situationen på aktiemarkedet, har den været god til at signalere ændringer i udviklingen i både IFO-forventningerne og PMI-indekset for industrien, og vi tror, at dette også er tilfældet denne gang. Vi forventer det største fald i IFO-forventningerne, da situationen i Tyskland er forbedret, og dette indikerer, at forventningerne ikke kan blive ved med at stige. Tysklands PMI-indeks for industrien ventes at vise et beskedent fald, hvilket skyldes, at de seneste faktiske tal har været solide. PMIindekset for servicesektoren i euroområdet er i øjeblikket på vej ned som følge af et fald i erhvervstilliden. Faldet har formentlig baggrund i de stigende oliepriser, som PMI industri sender blandede signaler for en række lande Kilde: Markit juni 2015

3 påvirker forbrugerne negativt. Vi forventer, at den nedadgående tendens fortsætter i juni. De stigende oliepriser har betydet, at forbrugertilliden i euroområdet er faldet i de seneste måneder. Vi forventer, at den falder en smule fra et højt niveau på -5,5 i maj til -6,3. Vi regner med, at den positive udvikling i pengemængden og kreditvæksten fortsætter i maj med en uændret vækst i M3-pengemængden og yderligere vækst i udlånet til ikke-finansielle virksomheder og husholdninger. Den seneste tids frasalg på rentemarkederne har fået obligationsrenterne til at stige, men stramningen i de finansielle vilkår ser ikke ud til at have smittet af på virksomheders og forbrugeres låneomkostninger. Som ventet førte gårsdagens møde i eurogruppen ikke til en aftale mellem EU og Grækenland. I stedet afholder euroområdets ledere et krisemøde på mandag. Vi nærmer os tidsfristens udløb, og man skal nå frem til en aftale i næste uge, hvis Grækenland skal kunne nå at gennemføre sin betaling til IMF på 1,7 mia. euro, inden beløbet forfalder ved månedens udgang. Vi forventer, at en løsning på krisen først vil komme på plads i sidste time, og vi tror stadig på, at parterne vil nå frem til en aftale i den kommende uge. Risikoen for en 'græsk default og Grexit' stiger dog, jo nærmere vi kommer på månedens udgang, men det er vores vurdering, at der er for meget på spil til at fejle, og at en aftale vil blive nået i løbet af næste uge, hvor Tysklands kansler Angela Merkel vil spille en afgørende rolle for at slå bro over kløften mellem parterne. I Storbritannien offentliggøres der ingen nøgletal af betydning i næste uge. Men forhandlingerne mellem Storbritannien og EU vil blive indledt på mødet i Det Europæiske Råd i næste uge. Premierminister David Cameron har allerede holdt møde med mange af de europæiske ledere om det behov for en reform af Den Europæiske Union, som han mener der er. I Kina er den vigtigste begivenhed i næste uge det foreløbige estimat for PMIindekset for industrien fra HSBC for juni. Indekset steg en smule i maj, og det samme gjaldt ordre-/lagerbalancen. Det tyder på, at indekset også stiger en smule i juni. Vores forventning er, at indekset stiger til 49,5 fra 49,2 i maj, og at det på ny stiger til over 50 i de kommende måneder, understøttet af en vis bedring på ejendomsmarkedet. I Japan udsendes et par interessante nøgletal i næste uge. Vi forventer, at stigningen i inflationen ekskl. friske fødevarer aftager til 0,1 % på årsbasis i maj fra 0,3 % i april, især som følge af lavere energi- og fødevarepriser. Det ændrer ikke vores forventning om, at inflationen vil stige i de kommende måneder, dog først i større omfang i slutningen af 2. halvår Det er vores vurdering, at ledigheden er uændret på 3,3 % i maj, men generelt er arbejdsmarkedet stadig stramt, og ledigheden viser stadig en nedadgående tendens. Vi regner med, at det foreløbige estimat for PMI-indekset for industrien fra Markit fortsætter med at stige til 51,2 i juni fra 50,9 i maj, hvilket vil understrege, at industriproduktionen igen er på vej op efter en relativt kraftig nedgang hidtil i 2015 som følge af lavere eksportvækst. I Japan viser inflationen stadig en stigende tendens trods fald i maj Kilde: Macrobond og Danske Bank Markets juni 2015

4 Skandinavien I Danmark offentliggør Danmarks Statistik tal for forbrugertilliden for juni måned. Her forventer vi, at forbrugertilliden vil ligge på 11 mod 13 i maj. Årsagen til dette forventede fald i forbrugertilliden er stigningen i de lange renter samt en generel tendens til fald i forbrugertilliden i juni. I modsat retning er der den generelle positive udvikling for dansk økonomi. I 2011 var der desuden en klar negativ effekt på forbrugertilliden af valgkampen, men som følge af den økonomiske bedring i Danmark siden 2011, forventer vi ikke en gentagelse af dette. Vi får også mere at vide om forbrugsudviklingen, når Danmarks Statistik offentliggør tal for detailsalget for maj måned. Nationalbanken offentliggør desuden deres Kvartalsoversigt for 2. kvartal 2015 i næste uge. Høj forbrugertillid Kilde: Danmarks Statistik I Sverige udsendes en række interessante nøgletal i næste uge, især i henseende til BNP-væksten for 2. kvartal. Detailsalget og handelsbalancen (begge for maj) offentliggøres på fredag kl. 9.30, og vi forventer, at de begge viser en solid udvikling på årsbasis. Detailsalget kan dog falde noget, men det skyldes mere dårligt vejr end noget andet. Hvad handelsbalancen angår, er der tegn på en endog meget solid udvikling, men vi er lidt tilbageholdende i lyset af de tilsyneladende nye sæsonmæssige mønstre i handelsstatistikkerne. I Norge kommer der ledighedstal fra AKU for april (marts-maj). Som figuren viser, sender de to primære kilder ret blandede signaler om udviklingen i ledigheden. AKUledigheden er steget med næsten personer i det seneste år, mens NAVledigheden kun er steget med personer. Normalt stoler vi mest på NAV-tallene, da de er registerdata, mens AKU-tallene er undersøgelsesbaserede med de svagheder, det indebærer. Men i dagens situation med brug af fratrædelsesordninger i oliebranchen kan det tænkes, at stigningen i AKU-ledigheden giver et bedre billede af udviklingen end NAV-ledigheden. Ugens tal har derfor særdeles stor betydning for alle markeder, og hvis vi får ret i, at AKU-ledigheden holder sig uændret på 4,1 %, kan det fjerne lidt af den værste frygt. Genopretning af balancen i svensk økonomi Kilde: Sveriges Statistik, Macrobond s Hvor meget stiger ledigheden? Kilde: Macrobond Fokus i den kommende uge Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige Man 22-jun - EUR EU nødforhandlinger om Grækenland Tir 23-jun 3:45 CNY HSBC PMI fremstilling, foreløbig Indeks jun :00 EUR PMI fremstilling, foreløbig Indeks jun :45 USD Markit fremstillings PMI, foreløbig indeks jun Ons 24-jun 1:50 JPY BoJ mødereferat Tors 25-jun - EUR EU topmøde i Bruxelles Fre 26-jun - EUR EU topmøde i Bruxelles 0:45 NZD Handelsbalance mio. NZD maj M Scandi fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige Man 22-jun 13:00 SEK Riksbank, Direktionsmøde Fre 26-jun 9:00 SEK Riksbank, Direktionsmøde 9:30 SEK Detailsalg s.k. m/m å/å maj 0.3% 4.5% -0.2% 3.0% 9:30 SEK Handelsbalancen mia. SEK maj Kilde: Makrobond og Danske Bank juni 2015

5 Makro og finans på tværs Slutspil Det er snart afgørelsens time for Grækenland. De politiske ledere fra eurolandene mødes ekstraordinært mandag med Grækenland som det eneste punkt på dagsordenen. Enten findes der en løsning i løbet af den kommende uge, eller også får vi en statsbankerot i Grækenland, der så må forlade euroen. Vi regner stadig med, at der bliver fundet en løsning, men det bliver formentlig ikke før i sidste øjeblik. Der er for meget på spil for begge parter til ikke at nå til enighed. Og parterne står i realiteten ikke så langt fra hinanden, selv om det er det indtryk, man får, af deres kommentarer og af rapporterne i pressen. Der er imidlertid også for meget på spil for begge parter til ikke at kæmpe til den bitre ende. Den græske regering har før valget givet befolkningen så klare (men urealistiske) løfter, at den nu er nødt til at vise, at den gør alt, hvad den kan, for at kæmpe grækernes sag. De politiske ledere i eurolandene skal samtidig sikre, at prisen for at holde Grækenland i euroen bliver så lille som muligt. For store indrømmelser vil skabe en farlig præcedens for andre lande, der har gennemført de krævede nedskæringer. I spillet mellem eurolandene og Grækenland vil begge parter forsøge at få den anden til at blinke først. Det er det, der gør situationen så nervepirrende. For risikoen for et uheld i den forstand, at ingen af parterne blinker, er tilstede. Og så kan vi stå med et sammenbrud. Hovedpunkter Afgørelsens time nærmer sig vi venter stadig, at EU når til enighed med Grækenland. Får vi en aftale, vil aktiemarkederne formentlig stige, og rentespændene i periferien køre ind. Amerikansk økonomi vender vi venter stadig en renteforhøjelse i september. Det økonomiske billede tegner stadig blandet i euroområdet, men eksporten ventes snart at overtage stafetten fra forbruget. På eurosiden har den tyske kansler Angela Merkel imidlertid stor erfaring med denne type forhandlinger. Det er bestemt ikke første gang, vi bider negle på grund af risikoen for, at forhandlinger inden for euroområdet ender i et sammenbrud. Merkel må imidlertid også vente indtil sidste øjeblik, da der er kraftig opposition mod Grækenland i Tyskland. Hvorfor skal Grækenland så overhovedet holdes i eurozonen? Det populære synspunkt er ofte, at det nu er på tide, at grækerne bliver smidt ud. Det indebærer imidlertid en række risici både på kort og lang sigt der ofte undervurderes. Finansmarkederne er nervøse Kilde: Danske Bank Chefanalytiker Allan von Mehren juni 2015

6 For det første er der risiko for, at den finansielle og økonomiske effekt vil være større end ventet på kort sigt. Obligationsmarkederne er blevet mere illikvide, og det hjælper ikke på situationen, at sommerperioden nu står for døren. Kreditmarkederne er hidtil ikke blevet ramt i synderlig grad, men hvis investorerne begynder at trække sig ud bare for en sikkerheds skyld kan det have en selvforstærkende effekt. Likviditeten i markedet vil så være meget lav. Opsvinget i euroområdet kan også blive ramt på grund af større usikkerhed. Vi så sidste år, at Ukraine-krisen fik virksomhederne til at stå på bremsen, og det kan ske igen. Euroområdet ser nu endelig ud til at være inde i et mere bæredygtigt opsving, og et grexit kunne muligvis få opsvinget til at køre af sporet på et tidspunkt, hvor der snart kun er midler af mere eksperimentel karakter tilbage i den økonomiske værktøjskasse. Selv om euroområdet klarer skærene på kort sigt, er der imidlertid også mere langsigtede risici. Grækenland vil naturligvis blive hårdt ramt i første omgang, som vi så det med Argentina i Men hvis Grækenland kommer til hægterne igen i de følgende år som Argentina gjorde fra 2003 til 2007, hvor de havde økonomisk vækst på over 8 % kan det skabe en farlig præcedens. Næste gang, euroområdet går i recession som det vil ske på et eller andet tidspunkt kan der blive stemning for at udtræde af euroen i Portugal og Spanien. Eller også vil investorerne måske holde sig væk fra de to lande af frygt for, at de kunne finde på at forlade eurosamarbejdet. Det vil så ikke længere være troværdigt at sige, at euroen er irreversibel, og hele konstruktionen kunne bryde sammen. Kommer Grækenland ikke til hægterne, kan den politiske situation blive stærkt destabiliserende, og hvem ved, hvad der så sker. Forlader Grækenland samarbejdet, vil de desuden vende sig mod Rusland og Kina, der begge hellere end gerne vil træde til. Samlet set vil dette være en meget destabiliserende faktor for EU-projektet, der allerede slår revner i kernen. Storbritannien har besluttet at holde en folkeafstemning om fortsat EU-medlemskab inden for de næste par år, og i Spanien står det kun godt etårige parti Podemos, der er stærk modstander af den skrappe sparepolitik, i meningsmålingerne til at få 20 % af stemmerne. Aktiemarkederne ramt i Grækenland og Portugal Også afsmitning til obligationer Ledende indikator i USA peger på kraftig fremgang i 2. kvartal Vores konklusion er, at eurolandene og Grækenland ikke står så langt fra hinanden, at de ikke skulle kunne nå til enighed, når man tager i betragtning, hvor stor risikoen både for Grækenland og EU er, hvis forhandlingerne bryder sammen. Men det bliver formentlig ikke før i sidste øjeblik af de ovennævnte grunde. Kraftig vending i USA udsigt til renteforhøjelse i september Vi har i den forløbne uge set flere tegn på en vending i amerikansk økonomi i 2. kvartal. Nøgletallene viser, at der endda kan være tale om et ganske kraftigt opsving. Når pendulet svinger lidt for meget den ene vej, oplever man ofte, at det svinger meget kraftigt tilbage den anden vej, når det først er kommet i bevægelse. Den kolde vinter og havnestrejkerne skabte et for svagt 1. kvartal, og man kunne godt forvente et for stærkt 2. og/eller 3. kvartal. Det samme mønster sås i 2014, hvor meget koldt vejr medførte en kraftig vækstopbremsning i 1. kvartal. De ledende indikatorer steg 0,7 % i juni på månedsbasis for anden måned i træk, hvilket er den største stigning over to måneder siden sidste sommer, hvor væksten steg til 4-5 %. Vi forventer som udgangspunkt, at den økonomiske vækst kommer op på 2,5-3 % i de kommende kvartaler, men vi ser en større og større sandsynlighed for endnu højere vækst. Antallet af nye arbejdsløse tegner fortsat et ganske lyst billede og indikerer samtidig et markant vækstløft i 2. kvartal. Antallet af nye arbejdsløse tegner samme billede juni 2015

7 Selvom den amerikanske centralbank (Fed) i udmeldingen fra ugens møde skruede en anelse ned for forventningerne til en rentenedsættelse i september, så venter vi fortsat den første renteforhøjelse til september, da vi har mere positive forventninger til ledigheden end Fed, jf. FOMC meeting: Inner circle of FOMC tilts towards one hike this year, 18. juni Vi vurderer samtidig, at den økonomiske fremgang, der tegner sig i perioden frem til september, vil give Fed den større sikkerhed, som de tydeligvis ønsker, før de begynder at hæve renten. Den lidt mere forsigtige melding fra Fed var i kombination med stærke nøgletal godt nyt for det amerikanske aktiemarked. Oven på den seneste tids korrektion sås markante kursstigninger mod slutningen af ugen. Vi har generelt et moderat positivt syn på aktierne på mellemlangt sigt, men vi venter pæne stigninger, hvis der bliver indgået en aftale mellem EU og Grækenland. Stærkere amerikanske nøgletal og en renteforhøjelse i september ventes også i sidste ende at styrke dollaren igen. Vi ser EUR/USD i 1,04 på 3 måneders sigt. Vi tror dog, at EUR/USD vil bunde ud på dette niveau, og at højere inflation i euroområdet og derefter stigende fokus på ECB s udfasning af de kvantitative lempelser vil presse EUR/USD op på 1,06 om 6 måneder og 1,10 på 12 måneders sigt, jf. FX Forecast Update - Final stage of USD rocket, 15. juni Tysk ZEW-tillidsindikator viser afmatning på kort sigt Stærk medvind for europæisk forbrug fra olieprisen vender til let modvind ZEW peger på opbremsning i euroområdet Bortset fra dramaet omkring Grækenland var det en rimelig stille uge i euroområdet. Det tyske ZEW-tillidsindeks faldt lidt mere end ventet i juni, hvilket understreger, at opsvinget i euroområdet er ved at miste lidt momentum. Trods en lidt træg udvikling på kort sigt venter vi fortsat et robust opsving i euroområdet. Efterhånden som væksten tager til i USA og Kina, og virkningen af den svagere euro begynder at trænge igennem, tror vi, at eksporten vil overtage taktstokken fra privatforbruget og drive opsvinget derfra. Udsigter for de globale finansmarkeder Aktivklasse Aktier Moderat positive udsigter på 3 måneders sigt; positive på 12M sigt Primære faktorer Vækstfremgang i USA og Kina, opsvinget i euroområdet fortsætter. Pengepolitiske lempelser i euroområdet, Japan og Kina understøtter aktiemarkedet. Aktier fortsat attraktive i forhold til obligationer. Obligationer Renter i kernelande: tyske statsrenter moderat op; renter i USA op Rentespænd USA-Euro: Kører ud Rentespænd i periferien kører gradvist ind Kreditspænd vil fortsat være stabile, men med periodevis volatilitet Valuta EUR/USD ned forud for første renteforhøjelse i USA; op på længere sigt USD/JPY op i takt med, at markedet opjusterer forventninger til Fed EUR/SEK i et spænd på 9,10-9,60 på kort sigt, ned på mellemlangt sigt EUR/NOK ned Råvarer Oliepriser begynder at stige Metalpriser uændrede i første omgang, men op på mellemlang sigt Guldpriser skal længere ned Landbrugsvarer pilen peger fortsat opad Kilde: Danske Bank Markets Renteforhøjelse nærmere i USA, inflationen op. Tyske obligationer støttes af ECB's QE, men likviditet ubekendt faktor. Pengepolitisk divergens og neutralt overraskelsesindeks vil trække rentespænd op. Kvantitative pengepolitiske lempelser understøtter fortsat periferien; Grækenland er stadig en risikofaktor. Likviditetsindsprøjtning fra ECB, grundlæggende stabil økonomi og jagt på afkast. Vækstforskel og pengepolitiske udsigter trækker fortsat ned på 3-6 måneders sigt. Relativ pengepolitik og kapitaludstrømning fra Japan understøttes fortsat af pensionsreform. Kamp mellem Riksbanken og ECB på kort sigt, EUR/SEK ned på længere sigt pga. højere vækst i Sverige. Norsk rentenedsættelse i juni, men NOK styrkes pga. pæn fundamental økonomisk situation i Norge. Højere global vækst og udbudskonsolidering understøtter stigninger i år. Begrænset risiko for forsyningsafbrydelse. Bekymring over væksten i Kina en negativ faktor på kort sigt, risici på udbudssiden. Priser skal ned, i takt med at den første renteforhøjelse i USA rykker nærmere. Geopolitisk usikkerhed giver støtte. Stiger nu igen; ekstremt vejr kan trække priserne yderligere op juni 2015

8 Ugen der gik i Skandinavien Stigende boligpriser i alle regioner I løbet af ugen har Realkreditforeningen m.fl. offentliggjort deres prisstatistik for boligmarkedet for 1. kvartal Tallene viste, at huspriserne på landsplan steg med 3,9 % fra 4 kvartal sidste år til 1. kvartal i år. I samme periode steg priserne på lejligheder med 4,3 %. Tallene viser endvidere, at prisstigningerne ikke længere er isoleret omkring storbyerne, men at huspriserne er steget i alle landsdele undtagen Bornholm. På trods af det er prisstigningerne i København stadig væsentligt større end i resten af landet. Der er fuld fart på ejerlejlighedsmarkedet, idet ejerlejligheder er steget med 9,6 % i løbet af det seneste år og i København med hele 4,5 % bare det seneste kvartal. Det er især de lave renter og urbaniseringen, der bidrager til denne kraftige prisvækst i storbyerne. Tallene fra Realkreditforeningen m.fl. fjerner således ikke bekymringen omkring den seneste tids store prisstigninger på ejerlejligheder. På trods af de sidste måneders rentestigninger er renten fortsat ekstremt lav, og vi forventer derfor fortsat stigende priser på såvel huse som ejerlejligheder. Prisstigninger på huse i alle regioner Kilde: Realkreditforeningen m.fl. Der er blevet afholdt Folketingsvalg i Danmark, der endte med sejr til den blå blok. Nu begynder forhandlingerne om at danne en ny regering, men vi forventer ikke, at et kommende regeringsskifte vil lede til afgørende ændringer i den økonomiske politik. Sverige Holder kursen Beskæftigelsen stiger Den vigtigste begivenhed i ugen var arbejdskraftundersøgelsen, som ligesom de fleste svenske nøgletal for tiden grundlæggende ikke har nogen indflydelse overhovedet på Riksbanken. Det er dog en trøst at se, at beskæftigelsen fortsætter den opadgående kurs, om end arbejdsstyrken steg i samme takt, så det resulterede i uændrede ledighedstal. Norge Duerne er tilbage Efter at have været overraskende lidt pessimistisk på rentemøderne i marts og maj er Norges Bank (NB) tilbage, hvor de var tidligere, på duesiden. Rentenedsættelsen på 25bp var ganske vist helt som ventet, men samtidig signalerede NB en stor sandsynlighed for, at renten vil blive nedsat igen. Den vigtigste grund til dette er, at vækstudsigterne for norsk økonomi er svagere end tidligere antaget. Med baggrund i resultatet fra seneste regionale netværksrapport, vil væksten i år sandsynligvis blive lavere end tidligere antaget. Men samtidig nedjusterer NB prognosen for fastlands-bnp næste år trods en opjustering af prognosen for olieinvesteringerne. Det skyldes næsten udelukkende, at prognosen for privatforbruget næste år er blevet nedjusteret, om end hverken reallønsvækst- eller ledighedsprognoserne er ændret. NB er tilsyneladende nu langt mindre bekymret for risikoen for finansiel stabilitet, som kommer fra høj vækst i boligpriser og kredit. Det skyldes nok, at regeringen i mandags fremlagde nye regler for bankers nyudlån til bolig. Desuden meldte Finansdepartementet torsdag ud, at det modcykliske bufferkrav bliver øget fra 1 % til 1,5 %. Hensigten er også, at det skal bidrage til at dæmpe presset i boligmarkedet gennem strammere kreditpolitik og/eller højere rentemarginaler. Erfaringerne fra dengang, bufferkravet blev indført, er imidlertid dårlige. Da ramte det udlånet til virksomheder og havde marginal effekt på udlånet til husholdningerne. Det virker derfor som en særdeles risikabel politik i den nuværende situation. Heldigvis ser det ud til, at bankerne stort set vil kunne leve op til højere Kilde: Sveriges Statistik, Macrobond Markedet forventer en rentenedsættelse Kilde: Macrobond, Bloomberg juni 2015

9 kapitalkrav, således at effekten forhåbentlig bliver moderat. Alligevel tror vi, at renterne nu har nået bunden. Vi forventer, at vækstudsigterne, selv om de bliver svagere, ikke bliver så svage, som NB frygter. Desuden tvivler vi stærkt på, at de varslede tiltag til dæmpning af boligprisstigningerne reelt vil virke efter hensigten. I givet fald vil både boligprisstigningerne og kreditvæksten blive højere, end NB har antaget juni 2015

10 Læs mere Udpluk af ugens analyser fra Danske Bank Markets 18/ 6/15 FOMC meeting: Inner circle of FOMC tilts towards one hike this year Informationen fra FOMC-mødet i juni var generelt blødere i tonen, end vi havde forventet. 18/ 6/15 SNB: policy rates at -0.75% is new Swiss normal for now SNB holdt som forventet alle renter uændrede på sit møde torsdag. 17/ 6/15 Research: Grexit what if? Summer crunch time is near but no solution this week Efter sammenbruddet i forhandlingerne mellem Grækenland og kreditorinstitutionerne i søndags vil al opmærksomhed være rettet mod Grækenland i de kommende uger. 17/ 6/15 UK: Highest wage growth since the beginning of 2009 De gennemsnitlige ugentlige lønninger eksklusiv bonusser ((tre-måneders gennemsnit) steg til 2,7 % å/å i april fra 2,3 % i marts (hvor tallet blev oprevideret fra 2,2 %) og dermed er lønvæksten på det højeste niveau siden februar / 6/15 UK: Only one month of deflation - inflation to pick up in H2 Som ventet viste deflationen i Storbritannien sig at være midlertidig med en stigning i inflationen til 0,1 % å/å i maj fra -0,1 % å/å i april (Danske Bank: 0,1 % å/å, konsensusforventning 0,1 % å/å) juni 2015

11 Makroprognose Makroprognose, Skandinavien år BNP 1 forb. 1 Privat- forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport 1 Import 1 Inflation 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 Danmark ,1 0,6 1,4 3,7 0,3 2,6 3,8 0,6 5,1 1,6 45,1 6, ,7 1,6 0,7 2,5 0,0 3,3 2,8 0,7 4,8-2,4 38,9 5, ,1 2,0 0,2 3,9 0,0 4,9 4,6 1,7 4,6-2,5 39,4 5,4 Sverige ,1 2,4 1,9 6,5 0,2 3,3 6,5-0,2 7,9-2,1 41,2 5, ,4 2,0 1,2 6,0 0,0 5,5 6,6 0,3 7,7-2,0 41,8 5, ,3 1,8 1,5 3,8 0,1 4,9 5,1 1,2 7,5-1,0 42,3 5,7 Norge ,2 2,1 2,5 1,2 0,4 1,7 1,6 2,1 3, ,6 1,8 2,4-6,5-0,1 2,5 1,0 2,8 3, ,2 2,0 2,2 1,0 0,0 1,0 3,0 2,0 3, Makroprognose, Euroland år BNP 1 forb. 1 Privat- forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport 1 Import 1 Inflation 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 Euroland ,9 1,0 0,6 1,1-0,1 3,7 4,0 0,4 11,6-2,6 92,0 2, ,5 1,7 1,1 2,5 0,0 3,8 4,6 0,3 11,0-2,1 94,1 2, ,0 1,1 0,7 5,5 0,0 4,2 4,1 1,5 10,2-1,7 92,8 2,5 Tyskland ,6 1,2 1,1 3,4-0,1 3,8 3,3 0,8 5,0 0,2 74,5 7, ,3 2,4 1,1 3,0 0,0 5,7 5,3 0,4 5,0 0,0 72,4 7, ,6 1,6 0,8 6,8 0,0 4,9 5,3 2,1 4,7 0,2 69,6 6,7 Frankrig ,4 0,6 1,9-1,6-0,1 2,7 3,8 0,6 10,2-4,4 95,5-1, ,7 1,1 1,0-0,7 0,0 4,6 4,2 0,0 10,4-4,5 98,1-1, ,0 0,8 0,4 3,1 0,0 3,4 4,0 1,3 10,2-4,7 99,8-2,2 Italien ,4 0,3-0,9-3,2 0,3 2,4 1,6 0,2 12,7-3,0 132,2 1, ,5 0,8 0,5-0,7 0,0 4,3 2,6 0,0 12,6-2,7 133,8 1, ,4 0,7 0,4 3,4 0,0 4,3 3,8 1,4 12,4-2,2 132,7 1,8 Spanien ,4 2,4 0,1 3,4-0,1 4,2 7,6-0,2 24,5-5,6 98,1 0, ,4 2,7-0,7 5,3 0,0 5,1 5,8-0,7 23,2-4,5 101,2 0, ,6 1,9 0,4 6,8 0,0 4,5 4,9 1,3 21,7-3,7 100,6 0,9 Finland ,2-0,2 0,2-4,5-1,5-0,5 1,0 8,6-2,2 59,5-1, ,5-0,2 0,0 0,0-3,0 1,5 0,2 9,2-2,2 62,0-1, ,4 0,5 0,0 3,0-4,0 3,0 1,0 9,0-1,5 63,5-0,7 Makroprognose, Global år BNP 1 Privatforb. 1 forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport Infla- 1 Import 1 tion 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 USA ,4 2,5-0,2 5,3 0,0 3,2 4,0 1,6 6,2-4,1 101,0-2, ,2 3,0 0,6 3,5 0,1 2,0 5,4 0,2 5,4-2,9 104,0-2, ,7 2,9 0,9 5,1-0,1 4,6 4,8 2,1 5,0-2,6 103,0-2,6 Japan ,1-1,4 0,3 2,6 0,1 8,4 7,4 2,4 3,6-7,0 245,0 0, ,0 0,0 0,9 0,8 0,2 7,6 5,0 1,0 3,3-6,5 245,0 2, ,4 1,4 1,2 1,2-0,1 6,0 7,4 1,6 3,1-6,2 246,0 2,0 Kina , ,0 4,3-1,1 40,7 1, , ,7 4,2-0,8 41,8 2, , ,3 4,2-0,8 42,8 2,3 UK ,6 2,3 1,1 7,8-0,2-1,6-0,8 1,5 6,2-3,5 80,0-4, ,8 2,5 0,7 6,1 0,0 2,4 3,9 1,5 5,5-1,9 81,1-3, ,8 2,3-1,0 7,5 0,0 4,7 4,7 2,0 5,5-0,2. -2,9 Kilde: OECD og Danske Bank. 1) % å/å. 2)%-bidrag til BNP-vækst. 3) % af arbejdsstyrken. 4) % af BNP juni 2015

12 Finansprognose Penge-, obligations- og valutamarkedet Ledende rente 3 måneders rente 2-års swap rente 10-års swap rente Valuta over for EUR Valuta over for USD Valuta over for DKK USD 19-jun 0,25 0,29 0,89 2,38 113,2-659,1 +3m 0,50 0,62 1,45 2,70 104,0-716,8 +6m 0,75 0,87 1,65 2,85 106,0-703,3 +12m 1,25 1,45 2,00 3,05 110,0-677,7 EUR 19-jun 0,05-0,01 0,14 1,13-113,2 746,0 +3m 0,05-0,01 0,10 1,20-104,0 745,5 +6m 0,05-0,01 0,10 1,30-106,0 745,5 +12m 0,05-0,01 0,20 1,60-110,0 745,5 JPY 19-jun 0,10 0,10 0,15 0,61 139,3 123,1 5,35 +3m 0,10 0, ,0 125,0 5,73 +6m 0,10 0, ,6 126,0 5,58 +12m 0,10 0, ,7 127,0 5,34 GBP 19-jun 0,50 0,57 1,06 2,12 71,4 158,6 1045,2 +3m 0,50 0,65 1,30 2,20 70,0 149,0 1065,0 +6m 0,75 0,83 1,55 2,30 70,0 151,0 1065,0 +12m 1,00 1,26 1,95 2,60 71,0 155,0 1050,0 CHF 19-jun -0,75-0,79-0,74 0,40 104,4 92,2 714,7 +3m -0, ,0 100,0 716,8 +6m -0, ,0 99,1 710,0 +12m -0, ,0 100,0 677,7 DKK 19-jun 0,05-0,20 0,25 1,43 746,04 659,1 - +3m 0,05-0,10 0,15 1,45 745,5 716,8 - +6m 0,05-0,05 0,15 1,55 745,5 703, m 0,05-0,05 0,25 1,85 745,5 677,7 - SEK 19-jun -0,25-0,21-0,02 1,55 922,1 814,7 80,9 +3m -0,25-0,25 0,05 1,60 930,0 894,2 80,2 +6m -0,35-0,30 0,00 1,70 920,0 867,9 81,0 +12m -0,35-0,30 0,00 1,95 900,0 818,2 82,8 NOK 19-jun 1,00 1,32 1,25 2,28 881,5 778,9 84,6 +3m 1,00 1,25 1,30 2,30 850,0 817,3 87,7 +6m 1,00 1,25 1,30 2,40 825,0 778,3 90,4 +12m 1,00 1,25 1,40 2,70 815,0 740,9 91,5 Aktiemarkedet Risiko profil Pris trend Pris trend Regioner 3 mdr. 3 mdr. 12 mdr. Anbefaling USA (USD) Stærk USD, afdæmpet indtjeningsvækst, høj pris Medium 0-5% 5-8% Undervægt Emerging markets (lokal valuta) Råvarerelaterede EM-aktier under pres Medium 0-5% 0-5% Undervægt Japan Reflation, indtjeningsvækst, fair pris Medium 0-8% 5-10% Overvægt Europa (ekskl. Nordiske) Reflation, stærk indtjeningsvækst, fair pris Medium 0-5% 10-15% Overvægt Nordiske Indtjeningsvækst, fair valuering Medium 0-5% 5-10% Overvægt Råvarer 19-jun K1 K2 K3 K4 K1 K2 K3 K NYMEX WTI ICE Brent Kobber Zink Nikkel Aluminium Guld Matif Mill Hvede Raps CBOT Hvede CBOT Majs CBOT Sojabønner Kilde: Danske Bank Gennemsnit juni 2015

13 Kalender I løbet af ugen Kilde: Danske Bank Periode Danske Bank Konsensus Seneste Man EUR Irland, BNP, endelig k/k å/å 1. kvartal 0.2% 4.1% Tor FRF Forbrugertillid Indeks jun Mandag den 22. juni 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - EUR EU nødforhandlinger om Grækenland 9:00 DKK Forbrugertillid Nettotal jun :00 DKK Detailsalg m/m å/å maj -0.2% 0.5% 10:30 DKK Kvartalsoversigt K2 fra Nationalbanken 2. kvartal 13:00 SEK Riksbank, Direktionsmøde 16:00 USD Salg af eksisterende boliger mio (m/m) maj 5.26M (4.5%) 5.28M 5.04M (-3.3%) 16:00 EUR Forbrugertillid, foreløbig Nettotal jun Tirsdag den 23. juni 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 3:35 JPY Markit/JMMA PMI fremstilling, foreløbig Indeks jun :45 CNY HSBC PMI fremstilling, foreløbig Indeks jun :45 FRF Erhvervstillid Indeks jun :00 FRF PMI fremstilling, foreløbig Indeks jun :00 FRF PMI service, foreløbig Indeks jun :30 DEM PMI fremstilling, foreløbig Indeks jun :30 DEM PMI service, foreløbig Indeks jun :00 EUR PMI fremstilling, foreløbig Indeks jun :00 EUR PMI samlet, foreløbig Indeks jun :00 EUR PMI service, foreløbig Indeks jun :00 USD Fed's Powell (stemmebr., due) taler 14:30 USD Varige industriordrer m/m maj -0.5% -1.0% 15:45 USD Markit fremstillings PMI, foreløbig indeks jun :00 USD Salg af nye boliger 1000 (m/m) maj 530K (2.5%) 520K 517K (6.8%) Onsdag den 24. juni 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 1:50 JPY BoJ mødereferat 7:00 JPY Erhvervstillid for små virksomheder Indeks jun :45 FRF BNP, endelig k/k å/å 1. kvartal 0.6% 0.7% 0.6% 0.7% 0.6% 0.7% 10:00 NOK Arbejdsløshed (AKU) % apr 4.1% 4.2% 4.1% 10:00 DEM IFO - erhvervsklima Indeks jun :00 DEM IFO - nuværende situation Indeks jun :00 DEM IFO - forventninger Indeks jun :00 USD MBA ansøgninger om boliglån % -5.5% 14:30 USD BNP-deflator, endelige k/k 1. kvartal -0.1% -0.1% 14:30 USD Privatforbrug k/k 1. kvartal 1.9% 1.8% 14:30 USD PCE kerne (nationalregnskab) k/k 1. kvartal 0.8% 0.8% 14:30 USD BNP, endelige k/k ann. 1. kvartal -0.3% -0.3% -0.7% Torsdag den 25. juni 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - EUR EU topmøde i Bruxelles 8:00 DEM GfK forbrugertillid Nettotal jul :30 SEK PPI m/m å/å maj -0.3% 2.4% 10:00 CHF Centralbank - pressekonference 14:30 USD PCE deflator m/m å/å maj 0.4%I0.3% 0.4% 0.0% 0.1% 14:30 USD PCE kerne m/m å/å maj 0.1%I1.2% 0.1% 1.2% 0.1% 1.2% 14:30 USD Ansøgere til arb.løs.understøttelse K 14:30 USD Personlig indkomst m/m maj 0.6% 0.5% 0.4% 14:30 USD Privatforbrug m/m maj 0.8% 0.7% 0.0% 15:45 USD Markit service PMI, foreløbig Indeks jun :45 USD Markit samlet PMI, foreløbig Indeks jun juni 2015

14 Kalender - fortsat Fredag den 26. juni 2015 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - EUR Moody's publiserer muligvis Belgiens gælds rating - EUR Moody's publiserer muligvis Tysklands gælds rating - EUR S&P publiserer muligvisfrankrigs gælds rating - EUR Moody's publiserer muligvis Østrigs gælds rating - EUR EU topmøde i Bruxelles 0:45 NZD Handelsbalance mio. NZD maj M 1:30 JPY CPI - nationalt ekskl. friske fødevarer å/å maj 0.1% 0.0% 0.3% 1:30 JPY CPI - nationalt ekskl. friske fødevarer og energi å/å maj 0.4% 0.4% 1:30 JPY CPI- Tokyo å/å jun 0.5% 0.5% 1:30 JPY CPI - Tokyo ekskl. friske fødevarer å/å jun 0.1% 0.2% 1:30 JPY Husholdningernes forbrug å/å maj 3.6% -1.3% 1:30 JPY Ledighedsprocent % maj 3.3% 3.3% 3.3% 1:30 JPY Forhold mellem ledige stillinger og ansøgere maj :30 JPY CPI - nationalt å/å maj 0.4% 0.6% 9:00 SEK Riksbank, Direktionsmøde 9:30 SEK Detailsalg s.k. m/m å/å maj 0.3% 4.5% -0.2% 3.0% 9:30 SEK Husholdningernes låntagning % maj 6.6% 6.5% 9:30 SEK Handelsbalancen mia. SEK maj :00 EUR Pengeudbud (M3) å/å maj 5.4% 5.4% 5.3% 10:00 EUR Lån til husholdninger (justeret) å/å maj 1.5% 1.4% 1.3% 10:00 EUR Lån til ikke-finansielle virksomheder (justeret) å/å maj 0.1% 0.0% 10:00 ITL Erhvervstillid Indeks jun :00 USD Tillidsindikator (Uni. of Michigan), endelig Indeks jun Kilde: Danske Bank juni 2015

15 Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres ugentligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse juni 2015

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Investment Research General Market Conditions 25. marts 2015 Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Euroen og dermed kronen er blevet svækket. Det er en fordel for dansk økonomi, men

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. november 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne stiger igen homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 2,4 % fra september til oktober (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. august 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Prisfald på ejerlejligheder i juli homes ejerlejlighedsprisindeks faldt 2,0 % fra juni til juli (sæsonkorrigeret)

Læs mere

home husprisindeks Huspriserne starter året med fald (3-mdr. glidende gennemsnit)

home husprisindeks Huspriserne starter året med fald (3-mdr. glidende gennemsnit) Investeringsanalyse generelle markedsforhold homes husprisindeks Huspriserne starter året med fald homes husprisindeks viser, at priserne på enfamiliehuse på landsplan faldt med 1,4 % i januar (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014

homes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2015 HUSE homes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014 homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit er steget med 2,8 % i

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. september 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne faldt for 3. måned i København homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,2 % fra juli til august

Læs mere

Stigende handelsaktivitet

Stigende handelsaktivitet Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. oktober 2014 HUSE homes kvartalsfokus Højere handelsaktivitet homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne på landsplan faldt med 2,1 % (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Research Danmark Stærk medvind på den finansielle cykelsti for Danmark

Research Danmark Stærk medvind på den finansielle cykelsti for Danmark Investeringsanalyse generelle markedsforhold 18. marts 2015 Research Danmark Stærk medvind på den finansielle cykelsti for Danmark For bedre at kunne vurdere de kortsigtede forudsætninger for vækst i dansk

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. december 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne steg i november homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,9 % fra oktober til november (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at selvom ejerlejlighedspriserne

Læs mere

homes kvartalsfokus Prisrekord trods fald i salg

homes kvartalsfokus Prisrekord trods fald i salg Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. april 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Prisrekord trods fald i salg homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at ejerlejlighedspriserne på landsplan

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. juni 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Uændrede lejlighedspriser på landsplan stigninger i Aarhus og København homes ejerlejlighedsprisindeks var uændret

Læs mere

homes kvartalsfokus Flere handler og højere priser i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Flere handler og højere priser i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 2015 HUSE homes kvartalsfokus Flere handler og højere priser i 3. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan steg med 0,7 % fra

Læs mere

homes kvartalsfokus Største prisstigning på huse siden 2006

homes kvartalsfokus Største prisstigning på huse siden 2006 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2016 HUSE homes kvartalsfokus Største prisstigning på huse siden 2006 homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit steg

Læs mere

Research Danmark Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse

Research Danmark Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. februar 2013 Research Danmark Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse Siden august sidste år er den effektive danske kronekurs styrket med knap 4 procent.

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriser og salg tabte pusten i 1. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriser og salg tabte pusten i 1. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12.april 2016 HUSE homes kvartalsfokus Huspriser og salg tabte pusten i 1. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan faldt med 0,2 % fra februar

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. marts 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Lille prisfald i februar homes ejerlejlighedsprisindeks faldt med 0,3 % fra januar til februar (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes kvartalsfokus Ejerlejlighedsmarkedet bragede derudad i 2015

homes kvartalsfokus Ejerlejlighedsmarkedet bragede derudad i 2015 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedsmarkedet bragede derudad i 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at priserne

Læs mere

homes kvartalsfokus Store prisstigninger på ejerlejligheder i 2014

homes kvartalsfokus Store prisstigninger på ejerlejligheder i 2014 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Store prisstigninger på ejerlejligheder i 2014 homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. februar 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Stort set uændrede priser i januar homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,2 % fra december til januar (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. maj 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Prisrekord i København Aarhus er ekstremt tæt på homes ejerlejlighedsprisindeks steg 2,6 % fra marts til april (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Renteprognose Centralbankerne har nu sat retningen for 2016

Renteprognose Centralbankerne har nu sat retningen for 2016 Investeringsanalyse 21. december 2015 Renteprognose Centralbankerne har nu sat retningen for 2016 Verdens centralbanker har i december sat retningen for de globale obligationsmarkeder i 2016. Slut med

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Der er kun få, mindre vigtige nøgletal på makrokalenderen i dag. Frankrigs industriproduktion ventes at været

Læs mere

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 25. september 2015

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 25. september 2015 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 25. september 2015 Markedsnyt Market movers i dag Pengemængden i euroområdet og bankernes långivning offentliggøres i dag. Stigningen i tallene kunne indikere,

Læs mere

homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op

homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. april 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op homes prisindeks for hele landet viser, at ejerlejlighedspriserne

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16.juli 2015 HUSE homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan faldt med 0,4 % fra maj til

Læs mere

Ugefokus Norge i centrum i den kommende uge

Ugefokus Norge i centrum i den kommende uge Investeringsanalyse 20. november 205 Ugefokus Norge i centrum i den kommende uge Fokus i den kommende uge Fokus vil i den kommende uge rette sig mod Norge, hvor vi tirsdag får den såkaldte olieinvesteringsundersøgelse.

Læs mere

kan fremgangen fortsætte?

kan fremgangen fortsætte? De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. juni 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Aldrig har lejligheder været dyrere i København og Aarhus homes ejerlejlighedsprisindeks steg 2,2 % fra april til

Læs mere

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 28. oktober 2015

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 28. oktober 2015 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 28. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag FOMC-mødet i aften vil næppe give os megen ny information. Vi forventer en meddelelse, men ingen opdaterede

Læs mere

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 25. november 2015

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 25. november 2015 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 25. november 2015 Markedsnyt Market movers i dag Der er flere vigtige nøgletal på kalenderen i USA i dag inden Thanksgiving i morgen, torsdag og Black Friday.

Læs mere

Ugefokus Norges Bank i dilemma

Ugefokus Norges Bank i dilemma Investeringsanalyse generelle markedsforhold 18. september 2015 Ugefokus Norges Bank i dilemma Fokus i den kommende uge Norges Bank nedsætter formentlig renten med 25bp på mødet torsdag. Vi venter en lille

Læs mere

Fremgang at spore flere steder i den private sektor

Fremgang at spore flere steder i den private sektor Investment Research General Market Conditions 3. august 1 Skrøbelig bedring på arbejdsmarkedet er svagt stigende fra det meget lave niveau, som antallet af nye jobannoncer lagt på nettet nåede ned på,

Læs mere

Ugefokus Frist for græsk aftale forlænget til midten af juni

Ugefokus Frist for græsk aftale forlænget til midten af juni Investeringsanalyse generelle markedsforhold 29. maj 2015 Ugefokus Frist for græsk aftale forlænget til midten af juni Fokus i den kommende uge Det går trægt med forhandlingerne mellem Grækenland og kreditorerne,

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 1. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Vi er blevet overrasket over styrken i indikatorerne for industriaktiviteten i vestlige lande i september. Det

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. januar 2016 Markedsnyt Market movers i dag Fed-medlemmerne Lockhart og Kaplan (ingen af dem stemmeberettigede) taler i dag, og desuden offentliggøres det

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Renteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016

Renteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016 Investeringsanalyse 21. oktober 2015 Renteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016 Vi har tidligere forventet den første renteforhøjelse i USA til december i år. Men den aftagende jobvækst,

Læs mere

Research Danmark Faldende råvarepriser skjuler eksportfremgang i 2014

Research Danmark Faldende råvarepriser skjuler eksportfremgang i 2014 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 10. februar 2015 Research Danmark Faldende råvarepriser skjuler eksportfremgang i 2014 Med gårsdagens offentliggørelse af tal for udenrigshandel til og med

Læs mere

Ugefokus Riksbanken puster til valutakrigen

Ugefokus Riksbanken puster til valutakrigen Investeringsanalyse generelle markedsforhold 24. april 2015 Ugefokus Riksbanken puster til valutakrigen Fokus i den kommende uge Sveriges Riksbank nedsætter formentlig renten med yderligere 10bp på onsdag

Læs mere

MARKET DRIVERS VALUTA

MARKET DRIVERS VALUTA Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen

Læs mere

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 10. november 2015

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 10. november 2015 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 10. november 2015 Markedsnyt Market movers i dag Vi venter ingen væsentlige ændringer i de norske inflationstal for oktober, se side 2. Markedsoversigt 07:30

Læs mere

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 19. november 2015

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 19. november 2015 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 19. november 2015 Markedsnyt Market movers i dag Fortsat fokus på ECB og Fed forud for de vigtige møder i december. Der er flere taler på kalenderen i dag,

Læs mere

Research Danmark Selvstændig dansk renteforhøjelse er rykket nærmere

Research Danmark Selvstændig dansk renteforhøjelse er rykket nærmere Investment Research 17. december 215 Research Danmark Selvstændig dansk renteforhøjelse er rykket nærmere Vi har set en ny udstrømning af valuta fra Danmark efter Den Europæiske Centralbanks rentemøde

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 4. februar 2016 Markedsnyt Market movers i dag Bank of England annoncerer i dag bankrenten og oplyser sit mål for aktivopkøbet. Renten forventes fastholdt på

Læs mere

Væksten i euroområdet tager en pause USA på vej op igen

Væksten i euroområdet tager en pause USA på vej op igen Investeringsanalyse generelle markedsforhold 22. maj 2015 Ugefokus Væksten i euroområdet tager en pause USA på vej op igen Fokus i den kommende uge Væksten i USA i 1. kvartal bliver formentlig nedrevideret,

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 10

KonjunkturNYT - uge 10 KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 8. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Vi forventer, at Bank of England holder renten uændret på 0 %, antagelig igen med en stemmefordeling på 8-1 for

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 25. august 2015 Markedsnyt Market movers i dag Fortsat fokus på Emerging Markets og den afsmittende effekt på de globale aktiemarkeder, men der er tegn på en

Læs mere

Renteprognose Fortsat pres for lavere obligationsrenter i 2. kvartal

Renteprognose Fortsat pres for lavere obligationsrenter i 2. kvartal Investeringsanalyse 22. marts 2016 Renteprognose Fortsat pres for lavere obligationsrenter i 2. kvartal ECB annoncerede en række nye lempelser på mødet i marts, herunder flere rentenedsættelser, en udvidelse

Læs mere

Ugefokus Norsk rentenedsættelse i den kommende uge

Ugefokus Norsk rentenedsættelse i den kommende uge Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. juni 2015 Ugefokus Norsk rentenedsættelse i den kommende uge Fokus i den kommende uge Mødet i den amerikanske centralbank omfatter det hele: ny prognose,

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt

Læs mere

Research Danmark Kina har stigende betydning for dansk økonomi

Research Danmark Kina har stigende betydning for dansk økonomi Investeringsanalyse generelle markedsforhold 28. juli 2015 Research Danmark Kina har stigende betydning for dansk økonomi Kina er kommet i fokus, efter at vi på det seneste har set en kombination af svage

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk

Læs mere

Renteprognose Centralbankerne udstikker kursen for 2016 i december

Renteprognose Centralbankerne udstikker kursen for 2016 i december Investeringsanalyse 17. november 2015 Renteprognose Centralbankerne udstikker kursen for 2016 i december Verdens centralbanker vil udstikke kursen for de globale rentemarkeder i 2016 på de pengepolitiske

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Ugefokus De globale industrikonjunkturer i centrum

Ugefokus De globale industrikonjunkturer i centrum Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. oktober 2015 Ugefokus De globale industrikonjunkturer i centrum Fokus i den kommende uge Der vil blive sat fokus på industriens helt aktuelle sundhedstilstand

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

Ugefokus Opmærksomheden rettet mod USA

Ugefokus Opmærksomheden rettet mod USA Investeringsanalyse generelle markedsforhold 31. juli 2015 Ugefokus Opmærksomheden rettet mod USA Fokus i den kommende uge Næste uges mest betydningsfulde begivenhed i USA bliver den amerikanske arbejdsmarkedsrapport

Læs mere

Ugefokus Livet efter den første renteforhøjelse

Ugefokus Livet efter den første renteforhøjelse Investment Research 18. december 2015 Ugefokus Livet efter den første renteforhøjelse Fokus i de kommende uger Vi vil spejde efter signaler om de kommende renteforhøjelser i USA, når referatet af det seneste

Læs mere

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte

Læs mere

Ugefokus Euroområdet i medvind

Ugefokus Euroområdet i medvind Investeringsanalyse generelle markedsforhold 30. januar 2015 Ugefokus Euroområdet i medvind Fokus i den kommende uge Ugen byder på en række taler af repræsentanter for den amerikanske centralbank. Det

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

Dansk økonomi Eksportanalyse: Kina

Dansk økonomi Eksportanalyse: Kina Tyskland Sverige UK USA Norge Holland Frankrig Italien Kina Polen Finland Spanien Japan Rusland Hong Kong Belgien Canada Irland Singapore Schweiz Investeringsanalyse generelle markedsforhold 17. november

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Bolig. Tålmodighed kan være en dyd. Danske Analyse. 13. marts 2007

Bolig. Tålmodighed kan være en dyd. Danske Analyse. 13. marts 2007 Danske Analyse Bolig 13. marts 27 Tålmodighed kan være en dyd Steen Bocian, afdelingsdirektør +45 33 44 21 53 stbo@danskebank.dk Christian Heinig, analytiker +45 33 44 5 73 chei@danskebank.dk Vindene er

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Ugefokus Kinas omstilling fortsætter

Ugefokus Kinas omstilling fortsætter Investeringsanalyse generelle markedsforhold 30. oktober 2015 Ugefokus Kinas omstilling fortsætter Fokus i den kommende uge Vi forventer, at der blev skabt 170.000 nye jobs i USA i oktober. Tegn på øget

Læs mere

Ugefokus Markedskorrektion, ikke fundamentalt nyt billede

Ugefokus Markedskorrektion, ikke fundamentalt nyt billede Investeringsanalyse generelle markedsforhold 30. april 2015 Ugefokus Markedskorrektion, ikke fundamentalt nyt billede Fokus i den kommende uge Indikatorerne har tegnet et blandet billede forud for den

Læs mere

Renteprognose Likviditetsindsprøjtning i Japan og euroområdet i 2015

Renteprognose Likviditetsindsprøjtning i Japan og euroområdet i 2015 Investeringsanalyse - generelle markedsforhold 18. november 2014 Renteprognose Likviditetsindsprøjtning i Japan og euroområdet i 2015 Seneste udvikling Den globale økonomi er bremset op i de seneste måneder,

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

Renteprognose Nationalbanken nedsætter renten to gange endnu

Renteprognose Nationalbanken nedsætter renten to gange endnu Investeringsanalyse 16. januar 2015 Renteprognose Nationalbanken nedsætter renten to gange endnu Seneste udvikling De lange obligationsrenter i kernelandene er fortsat med at falde, og renten på tyske

Læs mere

Ugefokus Fed bliver på sidelinjen

Ugefokus Fed bliver på sidelinjen Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. september 2015 Ugefokus Fed bliver på sidelinjen Ugefokus i den kommende uge Den amerikanske centralbank holder formentlig renten uændret pga. en stramning

Læs mere

Dansk økonomi Eksportanalyse: Polen

Dansk økonomi Eksportanalyse: Polen Tyskland Sverige UK USA Norge Holland Frankrig Italien Kina Polen Finland Spanien Japan Rusland Hong Kong Belgien Canada Irland Singapore Schweiz Investeringsanalyse generelle markedsforhold 1. november

Læs mere

Guld mod tidligere højder

Guld mod tidligere højder Guld mod tidligere højder Prisen på guld er steget de seneste uger i forventning om en endnu mere lempelig pengepolitik. Det blev sidst i juli understøttet af ECB s Mario Draghi, der for første gang åbnede

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 10. juni 2015 Markedsnyt Market movers i dag Grækenland er fortsat i fokus. Det er blevet bekræftet, at den græske premierminister Tsipras mødes uformelt med

Læs mere

Ugefokus Budskabet fra FED sender markederne ned

Ugefokus Budskabet fra FED sender markederne ned Investment Research 2. juni 203 Ugefokus Budskabet fra FED sender markederne ned Fokus i den kommende uge Ugens vigtigste makrodata fra USA bliver ordrer på varige goder, hvor vi forventer at se relativt

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2015

Big Picture 3. kvartal 2015 Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?

Læs mere

Renteprognose Renteforhøjelse i USA vs. nye lempelser i euroområdet

Renteprognose Renteforhøjelse i USA vs. nye lempelser i euroområdet Investeringsanalyse 15. september 215 Renteprognose Renteforhøjelse i USA vs. nye lempelser i euroområdet Mødet i den amerikanske centralbank senere på ugen bliver en afgørende begivenhed for rentemarkedet

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning

Læs mere

Ugefokus Tyskland kan svækkes af kinesisk uro og Volkswagen-skandale

Ugefokus Tyskland kan svækkes af kinesisk uro og Volkswagen-skandale Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. oktober 2015 Ugefokus Tyskland kan svækkes af kinesisk uro og Volkswagen-skandale Fokus i den kommende uge I USA er fokus rettet mod detailsalget og inflationen

Læs mere

Ugefokus Markedet ramt af bløde data og usikkerhed om centralbankerne

Ugefokus Markedet ramt af bløde data og usikkerhed om centralbankerne Investment Research 4. juni 203 Ugefokus Markedet ramt af bløde data og usikkerhed om centralbankerne Fokus i den kommende uge Mødet i den amerikanske centralbank giver Ben Bernanke en lejlighed til at

Læs mere

Ugefokus Rentenedsættelser igen på dagsordenen

Ugefokus Rentenedsættelser igen på dagsordenen Investment Research 29. januar 2016 Ugefokus Rentenedsættelser igen på dagsordenen Fokus i den kommende uge Centralbankerne i Japan og Europa har stjålet billedet med signaler om rentenedsættelser udsigterne

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

Research Danmark Et svagt opsving blev svagere

Research Danmark Et svagt opsving blev svagere Investeringsanalyse generelle markedsforhold 7. januar 2016 Research Danmark Et svagt opsving blev svagere Danmark er i opsving med vækst høj nok til, at flere kommer i arbejde, og det ser ud til at fortsætte

Læs mere

Ugefokus Fokus på den amerikanske centralbank

Ugefokus Fokus på den amerikanske centralbank Investeringsanalyse generelle markedsforhold 24. oktober 2014 Ugefokus Fokus på den amerikanske centralbank Fokus i den kommende uge Ugens vigtigste begivenhed i USA er rentemødet i Federal Reserve onsdag.

Læs mere

Renteprognose Vi har endnu ikke set den fulde effekt af ECB s lempelser

Renteprognose Vi har endnu ikke set den fulde effekt af ECB s lempelser Investment Research General Market Conditions 16. juni 2014 Renteprognose Vi har endnu ikke set den fulde effekt af ECB s lempelser Seneste udvikling ECB overraskede markedet med en pakke af lempelser,

Læs mere

Renteprognose Flere faktorer peger opad for renterne på længere sigt

Renteprognose Flere faktorer peger opad for renterne på længere sigt Investeringsanalyse 3. maj 6 Renteprognose Flere faktorer peger opad for renterne på længere sigt Vi venter stadig ikke større rentestigninger i de kommende tre måneder. Det skyldes de nye pengepolitiske

Læs mere

Renteprognose Renteforhøjelser rykker nærmere i USA ECB ruller QE ud

Renteprognose Renteforhøjelser rykker nærmere i USA ECB ruller QE ud Investeringsanalyse 16. marts 215 Renteprognose Renteforhøjelser rykker nærmere i USA ECB ruller QE ud Seneste udvikling De europæiske rentemarkeder har reageret kraftigt på ECB s opkøb af statsobligationer.

Læs mere

Renteprognose Så venter vi på centralbankerne

Renteprognose Så venter vi på centralbankerne Investeringsanalyse 17. februar 2016 Renteprognose Så venter vi på centralbankerne Aktiemarkederne er fortsat med at falde den seneste måned, og investorerne har i stigende grad søgt sikkerhed i amerikanske

Læs mere

Big Picture 4. kvartal 2014

Big Picture 4. kvartal 2014 Big Picture 4. kvartal 2014 Jeppe Christiansen CEO November 2014 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 34

KonjunkturNYT - uge 34 KonjunkturNYT - uge 8. august. august Danmark Højere beskæftigelse og lavere ledighed i. kvartal ifølge AKU Fortsat stigning i forbrugertilliden i august Fald i detailomsætningen i juli, men stigning i

Læs mere

Ugefokus ECB kører den store kanon i stilling

Ugefokus ECB kører den store kanon i stilling Investeringsanalyse generelle markedsforhold 23. januar 2015 Ugefokus ECB kører den store kanon i stilling Fokus i den kommende uge Det ser ud til, at valget i Grækenland bliver vundet af venstrefløjspartiet

Læs mere

Ugefokus Lynvalg i Japan?

Ugefokus Lynvalg i Japan? Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. november 2014 Ugefokus Lynvalg i Japan? Fokus i den kommende uge Det bliver interessant at se referatet af det seneste møde i den amerikanske centralbank,

Læs mere