MARKET DRIVERS VALUTA

Transkript

1 Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen af verdensøkonomien fortsætter, og det vil alt andet lige understøtte krydset. Samtidig, fik vi i går et teknisk brud af 82 i USD/JPY, hvilket i vores optik er endnu en indikation af, at der er potentiale på opsiden. Vi anbefaler derfor køb af USD/JPY med en horisont på 3-6 måneder. Læs evt. mere HER Euroen har været under massivt pres på det seneste, og den nye uge blev da også skudt i gang med yderligere svækkelse af den fælleseuropæiske valuta. Teknisk brød EUR/USD i går igennem 50-dages glidende gennemsnit, og da den europæiske gældskrise fortsat præger markederne, fastholder vi et kursmål på 133 i EUR/USD på 1 måneds sigt. Statistikbureauet, Eurostat, kunne i går meddele, at Grækenlands budgetunderskud for 2009 blev noget højere end ventet (15,4% af BNP imod tidligere estimater på 13,6%), og statistikbureauet kom samtidig med en betragtelig oprevidering af den offentlige gæld fra 115% af BNP til 126,8%. Samtidig meddelte den græske finansminister, at budgetunderskuddet for 2010 vil runde 9,4% af BNP imod de oprindeligt planlagte 7,8%, og det betyder, at yderligere opstramninger er nødvendige for fortsat at leve op til kravene fra EU og IMF. At de græske finanser ikke ligefrem er en solskinshistorie, er dog efterhånden ved at være kendt stof, og markedet reagerede trods alt også kun relativt begrænset på nyheden. Eskalerer uroen omkring Irland yderligere, eller breder gældsplagen sig til andre randstater i euroområdet (herunder bl.a. Portugal), er der dog en væsentlig risiko for yderligere pres på euroen over de kommende uger. Tirsdag byder bl.a. på ZEW indikatoren for Tyskland, samt ikke mindst industriproduktionstal for USA. Vi venter en fortsat dæmpet fremgang, da industrien generelt er begyndt at vokse langsommere, mens efterspørgslen er tiltaget. Endvidere har de seneste nøgletal vist bedre takter, hvilket forventes at sætte spor i industriproduktionen. Dagens begivenheder N/A Møde i eurogruppen (EUR) 10:30 Forbrugerpriser (GBP) 11:00 ZEW indikator, faktisk (DEM) 15:15 Industriproduktion (USD) 16:00 NAHB boligmarkedsindeks (USD) Dagens graf USD/JPY 95,80 93,80 91,80 89,80 87,80 85,80 83, ,80 79,80 77,80 09 mar 20 apr 01 jun 13 jul 24 aug 05 okt Moving Average (50D ) Moving Average (200D ) Kilde: Bloomberg/Jyske Bank 16 nov Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Ansvarshavende redaktører: Helle Varming hv@jyskebank.dk Kristian Foged Schmidt kristian.foged.schmidt@jyskebank.dk Læs mere: Læs flere valutaanalyser på Ansvarsfraskrivelse: Se venligst den sidste side

2 Valuta Spotkurs Kortsigtede Markedstemaer Tekniske Niveauer Kursmål 1 måned Major EURUSD 136,13 Fokus på risikoen for yderligere kvantitative lempelser i USA har lagt pres på US-renterne og fået dollaren til at svækkes + Modstand: 138,26 næste 141,95 Det seneste brud i 137 taler for en genoptagelse af den langsigtede nedtrend + Støtte: 135,55 næste 133, Svækkede nøgletal i Euroland, fornyet PIIGS-fokus og nuværende ekstreme USD-positionering kan medvikre til USD-styrkelse - USDDKK 547,58 Fokus på risikoen for yderligere kvantitative lempelser i USA har lagt pres på US-renterne og fået dollaren til at svækkes - Modstand: 550,00 næste 559,28 Det seneste brud i 137 taler for en genoptagelse af den langsigtede nedtrend - Støtte: 539,22 næste 525, Svækkede nøgletal i Euroland, fornyet PIIGS-fokus og nuværende ekstreme USD-positionering kan medvikre til USD-styrkelse + EURGBP 84,86 GBP tynget af bekymring for væksten samt ikke mindst spekulation om yderligere lempelser fra BoE + Modstand: 85,60 næste 88,20 Vi har brudt tilbage gennem 86,50 og det giver styrke til GBP + Støtte: 84,60 næste 84,00 88 Vi tror ikke på yderligere lempelser af pengepolitikken i UK, men venter at BoE vil begynde normaliseringen af pengepolitikken i løbet af GBPDKK 878,43 GBP tynget af bekymring for væksten samt ikke mindst spekulation om yderligere lempelser fra BoE - Modstand: 881,23 næste 887,52 Vi har brudt tilbage gennem 86,50 og det giver styrke til GBP - Støtte: 870,93 næste 845, Vi tror ikke på yderligere lempelser af pengepolitikken i UK, men venter at BoE vil begynde normaliseringen af pengepolitikken i løbet af EURJPY 112,92 Fokus på gældssituationen i Sydeuropa har sat den fælles-europæiske valuta under pres og forskubbet styrkeforholdet mellem EUR og JPY - Modstand: 114,80 næste 115,50 Risiko for at risikoaversionen blusser op på ny holder hånden under JPY - Støtte: 111,45 næste 110, Pæn vækst gennem de seneste kvartaler; økonomien er dog fortsat skrøbelig; væksten på lavt blus fremover og deflation er atter på programmet + JPYDKK 6,60 Fokus på gældssituationen i Sydeuropa har sat den fælles-europæiske valuta under pres og forskubbet styrkeforholdet mellem EUR og JPY + Modstand: 6,69 næste 6,74 Risiko for at risikoaversionen blusser op på ny holder hånden under JPY + Støtte: 6,49 næste 6,45 6,77 Pæn vækst gennem de seneste kvartaler; økonomien er dog fortsat skrøbelig; væksten på lavt blus fremover og deflation er atter på programmet - EURCHF 134,12 Se analysen, CHF: Udnyt kortvarig korrektion - CHFDKK 555,75 Se analysen, CHF: Udnyt kortvarig korrektion -

3 Valuta Spotkurs Kortsigtede Markedstemaer Tekniske Niveauer Kursmål 1 måned Skandinavien EURNOK 814,44 Fortsat bedring af nøgletallene i Norge: arbejdsmarkedet er stærkt og boligmarkedet nærmere sig gamle rekordniveauer - Modstand: 824 næste 827 Norges Bank har været blandt de første til at hæve renten. Om end der er udsigt til en langsom start, ser vi renten i 2,75% på 1 års sigt - Støtte: 801 næste Korrektioner i aktiemarkedet/udbrud af risikoaversion vil fortsat kunne presse NOK + NOKDKK 91,44 Fortsat bedring af nøgletallene i Norge: arbejdsmarkedet er stærkt og boligmarkedet nærmere sig gamle rekordniveauer + Modstand: 93,06 næste 94,24 Norges Bank har været blandt de første til at hæve renten. Om end der er udsigt til en langsom start, ser vi renten i 2,75% på 1 års sigt + Støtte: 90,46 næste 90,19 93,10 Korrektioner i aktiemarkedet/udbrud af risikoaversion vil fortsat kunne presse NOK - EURSEK 935,41 Fortsat risiko for at SEK vil lide et knæk i tilfælde af udbrud af risikoaversion - Modstand: 940 næste 947 Riksbanken udtrykker optimisme omkring økonomien, og vurderer at Sverige har lagt det værste af krisen bag sig + Støtte: 913 næste Efter pæne oprevideringer af BNP for 2., 3. og 4. kvartal i 09, venter vi renteforhøjelser på de resterende rentemøder i SEKDKK 79,68 Fortsat risiko for at SEK vil lide et knæk i tilfælde af udbrud af risikoaversion + Modstand: 81,65 næste 82,01 Riksbanken udtrykker optimisme omkring økonomien, og vurderer at Sverige har lagt det værste af krisen bag sig - Støtte: 79,30 næste 78,71 79,00 Efter pæne oprevideringer af BNP for 2., 3. og 4. kvartal i 09, venter vi renteforhøjelser på de resterende rentemøder i

4 Anbefalingsoversigt Valuta Strategi Beskrivelse Anbefalingsdato Indgangsniveau Kursmål Stop LÆS MERE Vi anbefaler køb af USD/JPY på 3-6 måneders sigt USD/JPY Option Spændudvidelse mellem 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen af verdensøkonomien fortsætter ,85 88 N/A LINK Teknisk brud af 82 i USD/JPY peger på yderligere potentiale på opsiden Bemærk: Vi gør opmærksom på, at investering i valuta aktuelt er forbundet med ekstra stor usikkerhed. For den langsigtede risikovillige investor kan der være gode investeringsmuligheder i disse turbulente tider. Denne anbefaling er kun relevant for meget risikovillige kunder, der har den rigtige risikoprofil og den samlede finansielle styrke til at klare et eventuelt tab.

5 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Dette er en anbefaling og ikke en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter valuta-, rente- og råvareanalyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Herudover må valuta-, rente- og råvareanalytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser, Jyske Bank kan dog have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Risiko Investering i denne valuta, rente og/eller råvare er behæftet med risiko. Bevægelser i kreditmarkedet, sektoren og/eller nyhedsstrøm mv. om udsteder kan påvirke kursdannelsen på valutaen/renten/råvaren. Se analysens forside for vores syn på risikoen for valutaen/renten/råvaren. Anførte risikofaktorer og/eller følsomhedsberegninger i analysen kan ikke anses som udtømmende. Opdatering af analysen Analyser, anbefalinger og ad hoc publikationer opdateres ikke. I stedet offentliggøres en ny publikation, når og hvis Jyske Bank finder det nødvendigt. Markedskommentarer bliver opdateret dagligt. Se forsiden for dato for analysens første offentliggørelse. Alle oplyste kurser er aktuelle handelskurser på tidspunktet for analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført.