Morgenmelding Handelsbanken

Transkript

1 10. maj 2017 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Onsdagen blive også en af de stille dage på nøgletalskalenderen. I USA kan der være en smule opmærksomhed på realkreditansøgninger fra sidste uge samt importpriser for april, og så skal Fed s Rosengren tale om økonomien. Fransk industriproduktion ventes at vise en stigning i marts oven på tre skuffende måneder med konstante fald. Vi får også industriproduktion fra Italien, hvor der ligeledes ventes en bedring i marts forhold til februar. Herhjemme modtager vi forbrugerpriser for april. De ventes at være steget med 0,1% m/m, trukket op af stigende tøj- og energipriser samt priser på charterrejser, mens fald i fødevarepriserne samt priser på boligudstyr ses at dæmpe prisudviklingen. Årsstigningstakten i forbrugerpriserne ventes uændret på 1,0% i april, og der er altså fortsat ikke tegn på et markant stigende prispres i dansk økonomi. Den noget højere inflation i forhold til hvad vi har set gennem de seneste år kan medvirke til at trække noget købekraft ud af husholdningerne (jf. dagens figur), men der skal formentligt større prisstigninger til før end det for alvor vil kunne aflæses i privatforbruget. Vi får også forbrugerpriser fra Norge, hvor årsinflationen i den underliggende inflation ventes at stige en tand 1,9% fra forrige 1,7%. Det er anden måned i streg med stigning, men inflationen er fortsat afdæmpet oven på det store fald de forrige seks måneder. Morgenmelding udkommer næste gang d. 15. maj DK: Højere inflation spiser lidt af købekraften Kilde: Macrobond Højdepunkter siden sidst Markederne: Europas aktier steg understøttet af stigende råvarepriser, som dog blev bremset af en USD-styrkelse. USA s aktiemarkeder faldt dog lidt tilbage og volatilitetsindekset, VIX, steg en smule fra laveste niveau siden 1993 mandag. Renter bød på lille stigning i USA og Europa. Til morgen er der overvejende børsstigninger i Asien, mens US futures falder lidt tilbage, hvilket bliver relateret til Trumps fyring af FBI-dirketøren Comey. USA: NFIB s aktivitetsindeks for de mindre virksomheder faldt i april en smule mindre end ventet. Det var tredje måned i streg med fald, men faldene har været af en størrelse der indebærer, at indekset fortsat befinder sig på et højt niveau. Faldet er nok præget af en vis aftagende optimisme til gennemførelsen af Trumps stimulanstiltag, men der var bestemt ikke tale om en større skuffelse. Det var især forventningerne til en bedre økonomi som faldt tilbage til det laveste niveau i fem måneder, mens uændret robuste ansættelsesplaner samt højere ventede afsætningspriser understøttede indekset. Derudover var der tegn på et stadig strammere arbejdsmarked, da manglen på kvalificeret arbejdskraft steg til det højeste niveau i over 16 år og lønplanerne holdt sig høje (se figur). JOLT-opgørelsen af jobopslag viste lidt uventet en lille stigning i marts et fald trods faldet i BLS-beskæftigelsen her, men stigningen i februar blev revideret lidt ned. Således var der i marts tale om den største stigning i otte måneder. Kina: Forbrugerprisinflationen steg en tand mere end ventet til 1,2% y/y i april fra forrige 0,9%. Samtidigt faldt producentprisinflationen mere end ventet til 6,4% - det laveste i fire måneder, og dermed er der øgede tegn på, at aftagende priser på råvaremarkederne trækker ned i inflationstendenserne. Stigende producentpriser i Kina har været medvirkende til at fjerne de globale deflationstendenser i løbet af Tyskland: Industriproduktionen faldt i marts mindre end ventet med 0,4% m/m, men det skete efter at februar-stigningen samtidigt blev revideret ned. Trods faldet steg industriproduktionen med ganske pæne 1,3% i 1. kvartal og peger sammen med robuste konjunkturbarometre - på, at BNP-væksten i Tyskland accelererede her. Vi modtager først bud på 1. kvartals BNP på fredag. Til dette kunne lægges højere overskud på handelsbalancen i marts end ventet, herunder begunstiget uventet stor fremgang i eksporten og dermed satte nyt rekordhøjt niveau (det gjorde importen også). Eksporten blev desuden opjusteret en tand for februar. Danmark: Vareeksporten steg med 1,2% m/m i marts, hvilket var svagere end ventet, men dog positivt efter den svage begyndelse på året. For 1. kvartal som helhed var der imidlertid tale om et fald i vareeksporten, når man også inddrager såkaldt merchanting og videresalg af varer forarbejdet i udlandet. Samlet peger udviklingen på, at nettoeksporten har været svagt negativt for den samlede BNP-vækst i årets tre første måneder. USA: NFIB indikerer strammere arbejdsmarked

2 Markedskommentarer Aktier Det ledende danske OMXC20 CAP indeks (- 0,65% / indeks 1.147,47) endte i et negativt terræn i gårsdagens handel på en dag som stod i regnskabernes verden. I bunden af indekset endte Pandora (-6,63% / kurs 683,00) efter smykkevirksomheden ved aflæggelse af deres 1. kvartalsregnskab havde svært ved at gøre investorerne mindre bekymret i forhold til udviklingen på det amerikanske marked, hvor detailsalget halter. Dette til trods, at omsætningen og driftsindtjeningen endte højere end ventet. Fremgangen var dog primært drevet af Asien og Stillehavet, hvilket øgede bekymringen for om de nye markeder kan tage over fra de modne markeder og sikre væksten. I den anden ende af indekset endte blandt andet Nets (+2,85% / kurs 133,30) efter selskabet opjusterede sine forventninger til helåret i forhold til driftsmarginen. Uden for eliteindekset var FLSmidth (+3,96% / kurs 403,90) i fokus efter mineudstyrsproducenten rapporterede deres regnskab for 1. kvartal Her endte såvel ordreindgangen, omsætningen og overskuddet bedre end ventet. Renter Obligationsrenterne steg fra morgenstunden tirsdag en smule i Europa, hvilket nok især fik støtte fra en positiv stemning på aktiemarkederne. Ellers var det småt med vigtige begivenheder, men lidt bedre tal for tysk industriproduktion og handel i marts end ventet understøttede også de stigende renter. De amerikanske statsrenter fulgte med opad, hvilket fik støtte fra et mindre fald end ventet i NFIB, samtidigt med at indeksets målinger for stramheden på arbejdsmarkedet fortsat pegede opad. Derudover steg JOLT-jobopslagende uventet i marts. Statsrenterne endte således også med en lille stigning på trods af, at stemningen på aktiemarkedet forsuredes i slutningen af dagen. Valuta EUR/USD fortsatte nedad endnu en dag, og lidt bedre end ventet tyske tal for industriproduktion og eksport i marts fik ikke den store betydning. For USD s vedkommende viste NFIBindekset samt JOLT-jobopslag sig lidt bedre end ventet, herunder med fortsatte tegn på et strammere arbejdsmarked. JPY blev svækket til to-måneders lavpunkt mod USD (etårigt mod EUR), i overensstemmelse med at der rådede en overordnet positiv stemning på finansmarkederne. GBP blev styrket en anelse mod EUR, mens NOK fik medvind fra tegn på, at oliepriserne er bundet ud i denne omgang. Dagens finansielle nøgletal Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring OMXC20CAP USD/JPY USA CRB Stoxx EUR/USD Euroområdet Brent oil (1M fut) FTSE USD/DKK Danmark Gold (spot) S&P CHF/DKK Nasdaq GBP/DKK Hang Seng SEK/DKK Nikkei NOK/DKK Alle tal er opgjort ca. kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag ca. kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Officielle renter 10-årig statsobligationer Valuta (Ultimo) Aktuelt Q Q Q Aktuelt Q Q Q Aktuelt Q Q Q USA USD/DKK Euroland EUR/DKK UK GBP/DKK Danmark CHF/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 09-maj Alk-Abello 1. kvartal 09-maj Pandora 1. kvartal 09-maj William Demant 1. kvartal 09-maj FLSmidth 1. kvartal 10-maj Lundbeck 1. kvartal 10-maj DFDS 1. kvartal 10-maj ISS 1. kvartal 10-maj Genmab 1. kvartal 11-maj A.P. Møller-Mærsk 2. kvartal Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige Faktisk 07-maj Kina Foreign reserves Apr $3020b -- $3009.1b $3029.5b 08-maj Kina Imports/Exports, YoY Apr 18%/11.3% %/16.4% 11.9%/8.0% 08-maj Kina Trade Balance Apr $35.20b -- $23.92b $38.05b 08-maj 07:00 Japan Consumer Confidence Index Apr maj 08:00 Tyskland Factory Orders MoM Mar 0.7%/2.1% %/4.7% 1.0%/2.4% 08-maj 10:30 EMU Sentix Investor Confidence May maj 14:45 USA Fed's Mester Speaks 09-maj 07:45 Schweiz Unemployment Rate SA Apr 3.3% % 3.3% 09-maj 08:00 Tyskland Industrial Production MoM/YoY Mar -0.7%/2.6% %/2.0%(r) -0.4%/1.9% 09-maj 08:00 Tyskland Exports SA MoM Mar 0.2% % 0.4% 09-maj 08:30 Frankrig Bank of France Bus. Sentiment Apr maj 09:00 Danmark Trade Balance ex Ships Mar 6.5b 7.1b 6.2b 6.4b 09-maj 09:00 Danmark Current Account (Seasonally Adjusted) Mar 13.0b 13.0b 14.2b(r) 17.6b 09-maj 12:00 USA NFIB Small Business Optimism Apr maj 15:00 USA Fed's Kashkari Speaks 09-maj 16:00 USA JOLTS Job Openings Mar 5725k k 5, maj 17:40 USA Fed's George Speaks 09-maj 19:00 USA Fed's Rosengren Speaks 09-maj 22:15 USA Fed's Kaplan Speaks 10-maj 03:30 Kina CPI YoY Apr 1.1% % 1.2% 10-maj 03:30 Kina PPI YoY Apr 6.7% % 6.4% 10-maj 08:00 Norge CPI MoM/YoY Apr 0.5%/2.5% %/2.4% 10-maj 08:00 Norge CPI Underlying MoM/YoY Apr 0.5%/1.9% --/1.9% 0.4%/1.7% 10-maj 08:45 Frankrig Industrial Production MoM/YoY Mar 1.0%/0.6% %/-0.7% 10-maj 09:00 Danmark CPI MoM/YoY Apr 0.2%/1.1% 0.1%/1.0% 0.1%/1.0% 10-maj 09:00 Danmark CPI EU Harmonized MoM/YoY Apr %/0.9% 0.1%/0.9% 10-maj 13:00 USA MBA Mortgage Applications May % 10-maj 14:30 USA Import Price Index MoM/YoY Apr 0.2%/3.6% %/4.2% 10-maj 18:00 USA Fed's Rosengren to Speak on Economy Kina New Yuan Loans CNY Apr 815.0b b Kina Aggregate Financing CNY Apr b b 11-maj 01:01 UK RICS House Price Balance Apr 20% -- 22% 11-maj 09:15 Schweiz CPI MoM/YoY Apr 0.2%/0.5% %/0.6% 11-maj 09:30 Sverige Average House Prices Apr m 11-maj 09:30 Sverige CPI MoM/YoY Apr 0.4%/1.7% 0.3%/1.6% 0%/1.3% 11-maj 09:30 Sverige CPI CPIF MoM/YoY Apr 0.4%/1.8% 0.3%/1.8% 0%/1.5% 11-maj 10:30 UK Industrial Production MoM/YoY Mar -0.4%/2.0% %/2.8% 11-maj 11:00 EMU European Commission Economic Forecasts 11-maj 13:00 UK Bank of England Bank Rate May % 0.25% 0.25% 11-maj 13:00 UK BOE Asset Purchase Target May 435b 435b 435b 11-maj 13:00 UK Bank of England Inflation Report 11-maj 14:30 USA PPI Final Demand MoM/YoY Apr 0.2%/2.2% %/2.3% 11-maj 14:30 USA PPI Ex Food and Energy MoM Apr 0.2%/1.6% %/1.6% 11-maj 14:30 USA Initial Jobless Claims May 6 245k k 11-maj 15:45 USA Bloomberg Consumer Comfort May maj 08:00 Tyskland GDP QoQ/YoY 1Q P 0.6%/1.7% %/1.7% 12-maj 08:00 Tyskland CPI MoM/YoY Apr F 0.0%/2.0% -- 0%/2.0% 12-maj 11:00 EMU Industrial Production MoM/YoY Mar 0.3%/2.3% 0.5%/2.5% -0.3%/1.2% 12-maj 14:30 USA CPI MoM/YoY Apr 0.2%/2.3% %/2.4% 12-maj 14:30 USA CPI Ex Food and Energy MoM/YoY Apr 0.2%/2.0% %/2.0% 12-maj 14:30 USA Retail Sales Advance MoM Apr 0.6% % 12-maj 14:30 USA Retail Sales Control Group Apr 0.4% % 12-maj 15:00 USA Fed's Evans Speaks in Dublin 12-maj 16:00 USA U. of Mich. Sentiment May P Jes Asmussen (jeas01@handelsbanken.dk); Rasmus Gudum-Sessingø, (ragu02@handelsbanken.dk); Bjarke Roed-Frederiksen, (bjro03@handelsbanken.dk) 3

4 Ansvarsfraskrivelse Handelsbanken Capital Markets, en del af Svenska Handelsbanken AB (publ) (i det følgende samlet kaldet "SHB"), er ansvarlig for udarbejdelsen af analyserapporter. I Norden er SHB underlagt de respektive finanstilsyn, således Finansinspektionen i Sverige, Finanstilsynet i Norge, Finanssivalvonta i Finland og Finanstilsynet i Danmark. Alle analyserapporter udarbejdes på baggrund af regnskaber og statistikoplysninger samt yderligere informationer, som SHB anser for at være troværdig. SHB har ikke foretaget nogen uafhængig kontrol af oplysningerne, og SHB står ikke inde for, at oplysningerne er korrekte, nøjagtige eller fyldestgørende. I overensstemmelse hermed og i det omfang lovgivningen tillader det, påtager hverken SHB, bankens direktion, ledende medarbejdere eller ansatte eller nogen anden person sig på nogen måde erstatningsansvar for eventuelle tab, uanset hvordan de måtte opstå, i forbindelse med anvendelsen af sådanne analyserapporter eller deres indhold eller som på anden måde er forbundet hermed. Hverken SHB eller nogen af SHB's koncernforbundne selskaber, direktion, ledende medarbejdere eller ansatte vil under nogen omstændigheder være erstatningsansvarlige over for andre for eventuelle direkte, indirekte, specielle skader eller følgeskader, der måtte opstå i forbindelse med anvendelsen af oplysninger i analyserapporterne, herunder uden begrænsning tab af fortjeneste, selv hvis SHB udtrykkeligt er blevet gjort opmærksom på muligheden eller sandsynligheden for skadens opståen. De synspunkter, der er indeholdt i SHB's analyserapporter, er udtryk for holdningerne hos SHB's ansatte og koncernforbundne selskaber og afspejler nøjagtigt de respektive analytikeres personlige synspunkter på tidspunktet og er med forbehold for ændringer. Der er ingen sikkerhed for, at fremtidige begivenheder vil være i overensstemmelse med sådanne synspunkter. Enhver analytiker, der nævnes ved navn i nærværende analyserapport, står inde for, at de synspunkter, der fremføres heri og tillægges denne analytiker, nøjagtigt afspejler dennes individuelle syn på de virksomheder eller de værdipapirer, der omtales i analyserapporten. SHB's formål med at udarbejde analyserapporter er udelukkende informerende. Oplysningerne i analyserapporterne udgør ikke nogen personlig anbefaling eller tilpasset investeringsrådgivning, og sådanne rapporter og synspunkter bør ikke danne grundlag for investeringsmæssige eller strategiske beslutninger. Nærværende dokument udgør hverken helt eller delvist et tilbud om salg eller tegning af værdipapirer eller nogen tilskyndelse til accept af et tilbud om at købe eller tegne værdipapirer. Ligeledes udgør dokumentet ikke på nogen måde noget kontraktligt eller forpligtende grundlag. Det er ikke sikkert, at en tidligere udvikling gentages, og tidligere udvikling bør ikke ses som en indikation på fremtidig udvikling. Værdien af investeringer og indkomsten derfra kan både falde og stige, og investorer kan risikere at tabe hele den oprindeligt investerede kapital. Investorerne har ingen garanti for at tjene på investeringer, og de risikerer at tabe penge. Valutakurser kan betyde, at værdien af udenlandske investeringer og indkomst derfra stiger eller falder. Nærværende analyseprodukt opdateres løbende. SHB's analyserapporter eller dele heraf må ikke gengives eller videregives til andre uden SHB's forudgående skriftlige samtykke. I nogle jurisdiktioner kan videregivelse af nærværende dokument være begrænset ved lov, og de personer, der kommer i besiddelse af nærværende dokument, bør holde sig orienteret om og overholde sådanne begrænsninger. Vær opmærksom på følgende vigtige erklæringer vedrørende videregivelse af analyseoplysninger: SHB-medarbejdere, herunder analytikere, aflønnes på grundlag af virksomhedens generelle lønsomhed. Aflønning af analytikere er ikke baseret på specifikke serviceydelser inden for Corporate Finance eller Debt Capital Markets. Ingen del af analytikernes aflønning er eller vil være direkte eller indirekte relateret til konkrete anbefalinger eller synspunkter ifølge analyserapporter. SHB og/eller dennes koncernforbundne selskaber kan til enhver tid levere serviceydelser inden for Investment Banking mv., herunder corporate banking og rådgivning om værdipapirer, til et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i SHB s analyser. I henhold til bankens etiske retningslinjer for Handelsbanken-koncernen skal bestyrelsen og alle bankens medarbejdere udvise høj etik i udførelsen af deres ansvarsområder i banken såvel som andre arbejdsopgaver. Banken har ligeledes vedtaget retningslinjer vedrørende analyser, som har til hensigt at sikre analytikernes og analyseafdelingernes integritet og uafhængighed samt at identificere faktiske eller mulige interessekonflikter i forhold til analytikere eller banken og at løse sådanne konflikter ved at eliminere eller begrænse dem og/eller fremlægge sådanne oplysninger, som måtte være hensigtsmæssige. Som en del af sin kontrol med interessekonflikter har banken indført restriktioner ("Chinese walls") i kommunikationen mellem analyseafdelingen og andre afdelinger i banken. Endvidere er analyseafdelingen organisatorisk adskilt fra Corporate Finance-afdelingen og andre afdelinger med lignende ansvarsområder. Retningslinjerne vedrørende analyse omfatter også regler for, hvordan betaling, bonus og løn må udbetales til analytikere, hvilke markedsføringsaktiviteter en analytiker må deltage i, hvordan analytikere skal håndtere egne og nærtstående parters værdipapirtransaktioner mv. Derudover er kommunikationen mellem analytikerne og de pågældende selskaber underlagt restriktioner. For fuldstændige oplysninger om bankens etiske retningslinjer henvises til bankens hjemmeside the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines. Handelsbanken har nultolerance over for bestikkelse og korruption. Dette er fastlagt i koncernens politik vedrørende bestikkelse og korruption. Forbuddet mod bestikkelse omfatter også et forbud mod at opfordre til, arrangere eller acceptere bestikkelse, der er beregnet for medarbejderens familie, venner, forretningsforbindelser eller bekendte. Ved udsendelse i UK SHB udsender analyserapporter i UK. SHB er godkendt af den svenske Finansinspektionen samt af Bank of Englands finansielle tilsynsmyndighed the Prudential Regulation Authority. SHB er underlagt visse regler fastsat af de britiske tilsynsmyndigheder the Prudential Regulation Authority og the Financial Conduct Authority. Nærmere information om omfanget af SHB's godkendelse samt de regler, der er fastsat af de britiske finansielle tilsynsmyndigheder, kan rekvireres ved henvendelse til SHB. Kunder i UK bør bemærke, at de i forbindelse med nærværende analyserapport ikke er omfattet af de britiske regler til beskyttelse af erhvervsinvestorer, the Financial Services Compensation Scheme, eller af the Financial Conduct Authoritys regler i henhold til den britiske fondsbørslov the UK Financial Services and Markets Act 2000 (med senere ændringer) til beskyttelse af privatkunder. Nærværende dokument må i UK kun udsendes til personer, som er godkendt, eller personer, som er undtaget inden for betydningen af the Financial Services and Markets Act 2000 (med senere ændringer) (eller eventuelle bekendtgørelser til samme) eller (i) til personer, der har professionel erfaring med forhold der vedrører investeringer, som falder inden for definitionen i Article 19(5) i Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 ("Bekendtgørelsen"), (ii) til "high net worth entities" omfattet af Bekendtgørelsens Article 49(2)(a)-(d), eller (iii) til personer, som er professionelle klienter omfattet af Chapter 3 i the Financial Conduct Authoritys Conduct of Business Sourcebook (samlet benævnt "Relevante Personer"). Ved udsendelse i USA Vigtigt angående videregivelse af tredjepartsanalyser: SHB og dennes ansatte er ikke underlagt FINRA's regler for analytikere, som har til formål at forhindre interessekonflikter ved bl.a. at forbyde visse aflønningsformer, begrænse analytikernes handel samt kommunikationen med de virksomheder, der er behandlet i analyserapporterne. SHB's analyserapporter er i USA udelukkende til videregivelse til "større institutionelle investorer" som defineret i Rule 15a-6 i USAs fondsbørslov, the Securities Exchange Act of Alle større amerikanske institutionelle investorer, som modtager en kopi af en analyserapport, forstår og accepterer ved modtagelse af rapporten, at de ikke vil videregive analyserapporten eller gøre den tilgængelig for andre. Rapporter om obligationsprodukter udarbejdes af SHB og udsendes af SHB til større amerikanske institutionelle investorer i henhold til Rule 15a-6(a)(2). Rapporter om kapitalandele udarbejdes af SHB og udsendes i USA af Handelsbanken Markets Securities Inc. ("HMSI") i henhold til Rule 15a-6(a)(3). HMSI er ansvarlig for de rapporter, de selv udsender. Amerikanske personer, som modtager disse analyserapporter og ønsker at gennemføre transaktioner med produkter, der omfatter kapitalandele, som er behandlet i rapporterne, skal henvende sig til HMSI. HMSI er medlem af FINRA, tlf

5 Macro Research and Trading Strategy Macro Research and Trading Strategy Head of Macro Research and Trading Strategy & Chief Economist Ann Öberg Head of Forecasting Jimmy Boumediene Web Editor Eva Dorenius Chief Editor Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Johan Löf Economist Finland Tiina Helenius Head, Macro Research Janne Ronkanen Senior Analyst Debt Capital Markets Denmark Jes Asmussen Head, Macro Research Rasmus Gudum-Sessingø Denmark Bjarke Roed-Frederiksen China and Latin America Norway Kari Due-Andresen Head, Macro Research, Norway; UK Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Marius Gonsholt Hov Senior Economist, Norway Halfdan Grangård Senior Economist, Norway Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Andreas Skogelid Senior Strategist FI Pierre Carlsson Strategist FX Lars Henriksson Foreign Exchange Strategist Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Per Eldestrand Head of Debt Capital Markets Sweden Måns Niklasson Head of Corporate Loans and Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Sales Global Head of Sales, Fixed Income, Currencies & Commodities Henrik Franzén Fixed Income Credit Sales Karin Göransson Institutional Sales Terje Polden Syndication Thomas Grandin Regional sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Jaan Kivilo Gävle Petter Holm Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Snorre Tysland Malmö Fredrik Lundgren Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen allé 11 Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC