Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår 2008

Transkript

1 Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår januar 30. juni 2008 Selskabsmeddelelse nr. 29/ august 2008 Bestyrelsen for Royal Unibrew A/S har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni Steen Weirsøe Bestyrelsens formand Poul Møller Administrerende direktør Yderligere information vedrørende denne meddelelse: Adm. direktør Poul Møller, tlf Denne selskabsmeddelelse er på i alt 37 sider Meddelelsen er udarbejdet på dansk og engelsk. I tvivlstilfælde er den danske udgave gældende CVR nr Side 1 af 37

2 INDHOLDSFORTEGNELSE Side Hovedpunkter 3 Hoved og nøgletal 4 Ledelsesberetning 5 Finanskalender 18 Selskabsmeddelelser 18 Ledelsespåtegning 19 Regnskab Resultatopgørelse 20 Aktiver 21 Passiver 22 Egenkapitalopgørelse 23 Pengestrømsopgørelse 25 Noter Beskrivende noter 1 Anvendt regnskabspraksis 26 2 Skøn og estimater 26 3 Segmentoplysninger 27 4 Aktiebaseret vederlag 30 Noter der henvises til i resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse 5 Skat af periodens resultat 31 6 Grundlag for beregning af resultat og cash flow pr. aktie 31 7 Egne aktier 32 8 Pengestrømsopgørelse 33 Øvrige noter 9 Virksomhedsopkøb 34 Hoved og nøgletal for 1. halvår 2004 til Nøgletalsdefinitioner 37 CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 2 af 37

3 HOVEDPUNKTER FOR 1. HALVÅR 2008 Resultat af primær drift før særlige poster er i 1. halvår mio. kr. bedre end i 2007 og udgør 63 mio. kr. Den organiske resultatvækst er 22 mio. kr. på trods af væsentlig negativ påvirkning af ugunstigt vejrlig i Italien i 2. kvartal Nettoomsætning stiger i 1. halvår med 14% i forhold til 2007 (organisk vækst 6%) og udgør mio. kr. Der er vundet markedsandele på de fleste væsentlige markeder Aktiviteterne i Polen udvikler sig som forventet med organisk vækst i nettoomsætning, bruttoavance og EBIT Lukningsomkostninger vedrørende bryggeriet i Århus og ændring af den danske distribution påvirker som forventet resultatet i 1. halvår 2008 negativt med 37 mio. kr. ( særlige poster ) Afvikling af bryggeriejendommen i Århus er igangsat Koncernresultatet i 1. halvår 2008 udgør i overensstemmelse med det forventede 12 mio. kr. Et uventet dårligt resultat i juli betyder, at resultat før skat for hele året nu forventes at andrage mio. kr. inklusive omkostninger på ca. 50 mio. kr. ( særlige poster ) til lukning af bryggeriet i Århus og omlægning af den danske distributionsstruktur mod tidligere forventet mio. kr. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 3 af 37

4 HOVED OG NØGLETAL Ikke revideret Mio. DKK 1. halvår halvår kvt kvt Afsætning (t. hl) 3.756, , , , ,0 Resultatopgørelse Nettoomsætning 2.079, , ,4 1,121, ,8 Resultat af primær drift før særlige poster 63,3 55,8 98,4 98,8 244,1 Resultat før finansielle poster 29,4 55,8 97,1 98,8 264,3 Finansielle poster, netto 45,7 18,3 17,7 2,2 44,1 Resultat før skat 16,3 37,5 79,4 96,6 220,2 Koncernresultat 11,8 41,2 56,4 83,8 155,2 Royal Unibrew A/Sʹ andel af resultat 11,8 40,3 56,5 83,2 151,7 Balance Samlede aktiver 4.285, , , , ,3 Egenkapital 1.040, , , , ,5 Netto rentebærende gæld 1.975, ,8 1975, , ,1 Frit cash flow 142,0 17,3 0,7 33,1 157,0 Pr. aktie Royal Unibrew A/Sʹ andel af resultat pr. aktie (DKK) 2,1 7,0 10,3 14,4 26,4 Royal Unibrew A/Sʹ udvandede andel af resultat pr. aktie (DKK) 2,1 6,9 10,2 14,2 26,2 Cash flow pr. aktie (DKK) 2,8 12,3 13,9 14,5 26,3 Udvandet cash flow pr. aktie (DKK) 2,8 12,1 13,8 14,3 26,1 Nøgletal (mio. DKK) EBITDA 108,8 139,0 134,9 144,6 392,5 EBIT 29,4 55,8 97,1 98,8 264,3 Nøgletal (i %) Overskudsgrad 3,0 3,1 7,9 8,8 6,3 EBIT margin 1,4 3,1 7,8 8,8 6,8 Frit cash flow i procent af nettoomsætning 6,8 0,9 0,0 3,0 4,0 Egenkapitalandel 24,3 28,1 24,3 28,1 29,6 Gearing 189,8 142,0 189,8 142,0 141,7 Ved beregning af nøgletal er Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning (2005) fulgt. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 4 af 37

5 LEDELSESBERETNING Generelt Royal Unibrews hovedaktiviteter er at markedsføre, sælge, distribuere og producere kvalitetsdrikkevarer med fokus på mærkevarer primært inden for øl, malt og læskedrikke. Koncernens produkter afsættes på ca. 65 markeder med særlig fokus på Nordeuropa (Norden, Baltikum, Nordtyskland og Polen), Italien, Canada og de internationale markeder for maltdrikke (Caribien, Afrika og England). I Royal Unibrew indgår bryggerierne Albani, Ceres og Faxe i Danmark, Kalnapilis i Litauen, Livu Alus og læskedrikproducenten SIA Cido Grupa i Letland, Brok, Strzelec og Browar Lomza i Polen, samt Antigua Brewery, Dominica Brewery og St. Vincent Brewery i Caribien. Det er Royal Unibrews vision med stigende lønsomhed at udvikle koncernens position som en førende udbyder af drikkevarer i Nordeuropa, Italien og på vores markeder for maltdrikke. Uden for disse områder vil vi udvikle udvalgte rentable eksportmarkeder. Akkvisitioner Royal Unibrew har (jf. selskabsmeddelelse RU2/2008 af 4. januar 2008) styrket sin position indenfor det baltiske ølmarked gennem erhvervelsen af aktiver og aktiviteter i den 3. største lettiske bryggerivirksomhed Livu Alus pr. 1. januar Bryggeriet er i løbet af 1. halvår 2008 blevet fuldt integreret med koncernens eksisterende bryggeriaktiviteter i Letland, idet produktionen af Lacplesa Alus på bryggeriet i Lielvarde i 2. kvartal er overflyttet til det erhvervede Livu bryggeri i Liepaja. Bryggeriet i Lielvarde er samtidig lukket (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007). Koncernens lettiske læskedriksproducent, SIA Cido Grupa, varetager herefter salg og distribution af både Lacplesa Alus og Livu Alus produkter. Livu Alus indgår i koncernregnskabet fra 1. januar Integrationen af de lettiske bryggeriaktiviteter har som planlagt haft negativ effekt på koncernresultatet i 1. halvår, og vil også påvirke årets resultat negativt. Double up strategiplan Royal Unibrews strategiplan for perioden , double up (jf. selskabsmeddelelse RU04/2008 af 8. januar 2008) har som hovedmål at forbedre koncernens lønsomhed markant og fordoble EBIT til 500 mio. kr. i Vækstmålet er ved organisk vækst at øge nettoomsætningen til 5 mia. kr. svarende til 6% CAGR. Herudover kommer vækst fra mulige opkøb på hovedmarkederne i Nordeuropa, Italien og de internationale markeder for maltdrikke. Udover målet for omsætningsvæksten på 6% CAGR, er det i double up også sat som mål, at senest i 2010 skal ROIC og EBIT margin overstige 10% og frit cash flow 7% af nettoomsætningen. Den ønskede udvikling i lønsomhed og vækst er planlagt realiseret gennem en række initiativer inden for følgende tre hovedområder: Customer & Consumer Excellence (kompetencer, innovation og investering i egne mærker) Operational Excellence (produktionsstruktur og processer, supply chain, globalt indkøb og systemer) Acquisition & Integration Excellence (opkøb af lønsomme virksomheder, bedre integration og turn around af Polen) Ved udgangen af 1. halvår 2008 er status vedrørende vækstmål og de planlagte initiativer: Vækstmål Der er realiseret en organisk vækst på 6% i overensstemmelse med målet CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 5 af 37

6 Customer & Consumer Excellence Der er lanceret nye emballageformer og en række nye produkter o PET emballage til soft drinks og vand i Danmark o Faxe Kondi Pro, en ny læskedrik i Danmark o Cooler, en revitalisering af et af de mest kendte mærker inden for øl med frugtsmag i Polen o I Litauen en ny nitrogeniseret øl samt Kalnapilis Grand i premium profilflaske o I Letland Cido premium juice og et nyt sortiment af Mangali still water med smag Operational Excellence Effektivisering af produktionsstrukturen i Danmark er planlagt og igangsat. Lukningen af bryggeriet i Maribo er gennemført som planlagt, og arbejdet med overflytningen af produktionen fra Århus til Faxe og Odense forløber i overensstemmelse med den lagte tidsplan En ny PET kolonne er idriftsat i april måned, hvorved introduktionen af PET emballage på det danske marked og insourcing af produktionen af Egekilde i PET emballage kan effektueres Ændringen i distributionsstrukturen i Danmark er besluttet og vil som planlagt blive effektueret i perioden fra oktober 2008 til udgangen af 1. halvår af 2009 Processen for afvikling af bryggeriejendommen i Århus er igangsat Acquisition & Integration Excellence De polske bryggerier, Brok, Strzelec og Lomza er pr. 1. februar 2008 samlet i en organisatorisk og juridisk enhed ved en fusion af Royal Unibrew Polska og Browar Lomza Turn aroundplanen for de polske aktiviteter følges, og der er i 1. halvår 2008 realiseret en forbedring af resultatet i forhold til 2007 Aktiviteterne i de lettiske bryggeriselskaber Lacplesa Alus og Livu Alus er i 2. kvartal integreret og produktionen flyttet fra bryggeriet i Lielvarde til det tilkøbte bryggeri i Liepaja. Pr. 1. januar 2009 forventes de to bryggeriselskaber fusioneret med læskedrikselskabet SIA Cido Grupa, som indtil da varetager salgs, distributions og administrationsfunktioner for bryggeriselskaberne. Samlet kan det ved udgangen af 1. halvår 2008 konkluderes, at double up strategiplanen implementeres i den planlagte takt. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 6 af 37

7 RESULTAT I 2. KVARTAL (1. APRIL 30. JUNI 2008) Royal Unibrew koncernen realiserede i 2. kvartal 2008 et resultat før skat på 79,4 mio. kr. Resultatet før skat var ca. 27 mio. lavere end i Resultatudviklingen blev positivt påvirket af gennemførte salgsprisstigninger til kompensation af de højere råvarepriser, effekten af de i 2007 besluttede organisationstilpasninger (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007), godt vejr i Danmark i maj måned samt af højere produktionseffektivitet på de danske bryggerier end i Modsat var resultatet i 2. kvartal 2008 påvirket af betydeligt forøgede investeringer i markedsføring, et meget ugunstigt vejrlig i Italien i april, maj og juni måned samt af øgede finansielle omkostninger. Resultatet i 2. kvartal indeholdt endvidere omkostninger på 8 mio. kr. ( særlige poster ) relateret til beslutningen om at erstatte de 21 danske depoter med 8 større distributionscentre (jf. selskabsmeddelelse RU16/2008 af 29. februar 2008). De i 2007 foretagne hensættelser vedrørende omstruktureringer (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007) og nedskrivningen af bryggeriaktiver i Århus (jf. selskabsmeddelelse RU11/2008 af 1. februar 2008) er reguleret med en positiv virkning på 7 mio. kr. ( særlige poster ). Resultatet af den primære drift før særlige poster, 98,4 mio. kr. var på niveau med Korrigeres for det indregnede resultat af de siden 1. april 2007 foretagne tilkøb af bryggerierne Lomza, St. Vincent, Antigua, Dominica og Livu Alus, blev der i 2. kvartal 2008 realiseret en organisk forbedring af det primære resultat før særlige poster på ca. 7 mio. kr. i forhold til Det ugunstige vejrlig i Italien og de øgede markedsføringsomkostninger skønnes at have påvirket udviklingen i kvartalsresultatet negativt med mio. kr. Integrationen af det lettiske bryggeri, Livu Alus forløber planmæssigt, og den organiske vækst i af og omsætning samt indtjening i Polen var betydelig i 2. kvartal af Koncernens afsætning udgjorde i 2. kvartal 2008 i alt 2,2 mio. hl øl, malt og læskedrikke, hvilket er en stigning på knap 8% i forhold til Ca. 5 procentpoint relaterede sig til de siden 1. april 2007 erhvervede polske, caribiske og lettiske aktiviteter. Den organiske volumenvækst udgjorde således ca. 3 procentpoint fordelt med en positiv vækst i Østeuropa og i segmentet Malt og oversøiske markeder, mens det dårlige vejr i Italien i 2. kvartal medførte en mindre reduktion af afsætningen i Vesteuropa. I alt steg koncernens nettoomsætning med næsten 11% i 2. kvartal. Nettoomsætningen udgjorde mio. kr., og der blev realiseret stigninger på så godt som alle markeder. Ca. 5 procentpoint af omsætningsforøgelsen kom fra bryggerierne Lomza i Polen og St. Vincent, Antigua og Dominica i Caribien samt Livu Alus i Letland, mens den organiske vækst på 5% i Royal Unibrew koncernen primært relaterede sig til Danmark, Tyskland, Polen og Litauen. Bruttoresultatet udgjorde 550 mio. kr. og steg med 4% i forhold til Bruttoavancen udgjorde i 2. kvartal 44,3% mod 47,1% i samme periode sidste år. Mere end halvdelen af faldet i bruttoavanceprocenten relaterer sig til de tilkøbte bryggerier. Det resterende fald skyldtes, at en forskydning i afsætningen mod markeder med lavere nettosalgspriser mere end opvejede den positive påvirkning af bruttoavanceprocenten fra de gennemførte prisstigninger. Koncernens salgs og distributionsomkostninger var i kvartalet knap 7% højere end i Heraf udgjorde den organiske vækst 3 procentpoint. Omkostningsforøgelsen sammensætter sig af større investeringer i markedsføring af koncernens varemærker samt af besparelser på salgs og distributionsomkostninger i øvrigt. Administrationsomkostningerne var knap 5% lavere end i 2007 med en organisk reduktion på 10%, blandt andet som følge af den i 2007 besluttede personalereduktion (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007). Resultat før finansielle poster (EBIT) udgjorde 97,1 mio. kr. efter fradrag af de ovenfor omtalte særlige poster på netto 1 mio. kr. mod en EBIT på 98,8 mio. kr. i 2. kvartal Resultat før afskrivninger og finansielle poster (EBITDA) udgjorde 134,9 mio. kr. mod 144,6 mio. kr. i CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 7 af 37

8 Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder faldt med 4 mio. kr. i forhold til 2007 og udgjorde 11,7 mio. kr. mod 15,7 mio. kr. i Ændringen sammensætter sig af modsat rettede faktorer. Resultatet i Hansa Borg Bryggerierne var bedre og resultatet i Perla Browary og Solomon Breweries var dårligere end i 2. kvartal Herudover indeholder resultatet i 2008 ikke kapitalinteresserne i Banjul Brewery, som er solgt og St. Vincent, som fra 1. juli 2007 konsolideres som datterselskab. Netto steg koncernens finansielle omkostninger med ca. 11 mio. kr. til 29 mio. kr. i Stigningen relaterede sig alene til renteomkostninger. De højere renteomkostninger skyldtes primært forøgelsen af den netto rentebærende gæld, men også stigende rentesatser. Resultatet før skat for Royal Unibrew koncernen for perioden 1. april 30. juni 2008 udgjorde herefter 79 mio. kr. mod 97 mio. kr. i Koncernresultatet (efter skat) blev 56 mio. kr., hvilket er 28 mio. kr. mindre end de 84 mio. kr., som blev realiseret i Skatteomkostningen var i 2007 positivt påvirket med 14 mio. kr. af en regulering af den udskudte skatteforpligtelse som følge af nedsættelsen af den danske selskabsskatteprocent fra 28% til 25%. UDVIKLINGEN I 2. KVARTAL I DE ENKELTE MARKEDSSEGMENTER Udviklingen i koncernens aktiviteter fordelt på de enkelte markedssegmenter var i perioden 1. april 30. juni 2008 følgende: Udvikling kvartal Vesteuropa Østeuropa Malt og oversøiske markeder Royal Unibrew i alt (incl. ufordelt) Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Afsætning (t. hl) 1,7% ,2% ,9% 164 7,8% Nettoomsætning (mio. kr.) 2,7% ,7% ,9% ,7% Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 4,9% 87,8 22,6% 7,6 9,3% 17,6 0,5% 98,4 Overskudsgrad (%) 8,0% 11,5 4,3% 2,2 11,5% 13,1 10,2% 7,9 Resultat før finansielle poster (EBIT) (mio. kr.) 6,3% 86,5 22,6% 7,6 9,3% 17,6 1,8% 97,1 EBIT margin (%) 8,8% 11,4 4,3% 2,2 11,5% 13,1 11,4% 7,8 Vesteuropa Royal Unibrews aktiviteter på de Vesteuropæiske markeder udviklede sig bortset fra Italien positivt i 2. kvartal af Den negative udvikling på det italienske marked var alene forårsaget af ekstremt dårligt vejr i april, maj og juni. Eksklusiv Italien steg af og omsætning i Vesteuropa med henholdsvis 1% og 9%. Resultatet af den primære drift faldt med 4 mio. kr. til 88 mio. kr. Udviklingen i det primære driftsresultat eksklusiv Italien var positiv. EBIT var i 2. kvartal påvirket negativt af særlige poster med netto 1,3 mio. kr., som sammensætter sig af 9,3 mio. kr. omkostninger relateret til omlægning af den danske distributionsstruktur og en indtægt på 8 mio. kr. vedrørende revurdering af behovet for nedskrivninger på produktionsudstyr på bryggeriet i Århus. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 8 af 37

9 Østeuropa Af og omsætning steg i Østeuropa med henholdsvis 17% og 28%, hvoraf en væsentlig del kan henføres til Livu Alus i Letland og Browar Lomza i Polen, som er tilkøbt efter 1. kvartal Den organiske vækst var henholdsvis 9% og 18%, hvoraf den væsentligste del vedrørte Polen. EBIT var i 2. kvartal af 2008 knap 8 mio. kr. mod ca. 6 mio. kr. i 2007 og skønnes påvirket negativt med ca. 9 mio. kr. vedrørende de to tilkøbte bryggerier. Den organiske vækst i EBIT udgjorde således anslået ca. 11 mio. kr. Malt og oversøiske markeder Udviklingen i af og omsætning var i 2. kvartal positivt præget af akkvisitionen af de tre caribiske bryggerier St. Vincent, Antigua og Dominica, som kun delvis var indeholdt i Den organiske vækst i afsætningen androg godt 6%, mens den faldende USD kurs på trods af gennemførte prisstigninger medførte en negativ udvikling i omsætning og indtjening. På det engelske marked blev der på trods af den faldende GBP kurs realiseret en positiv udvikling i nettoomsætning og indtjening. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 9 af 37

10 RESULTAT I 1. HALVÅR (1. JANUAR 30. JUNI 2008) Royal Unibrew koncernen realiserede i 1. halvår 2008 et resultat før skat på 16 mio. kr., hvilket er i overensstemmelse med det forventede. For bryggerivirksomheder indeholder 1. halvår kun en måned af årets højsæson, ligesom større vedligeholdelsesarbejder på produktionsapparatet afvikles i denne periode før højsæsonen starter. Resultatet i 1. halvår afviger derfor sædvanligvis væsentligt fra halvdelen af årets resultat. Resultatet før skat var ca. 54 mio. lavere end i 2007, primært forårsaget af særlige poster på netto 34 mio. kr., som væsentligst relaterede sig til beslutningen om at effektivisere forsyningsprocessen i Danmark ved blandt andet at flytte bryggeriaktiviteter i Århus til Faxe og Odense (jf. selskabsmeddelelse RU11/2008 af 1. februar 2008) og at erstatte de 21 danske depoter med 8 større distributionscentre (jf. selskabsmeddelelse RU16/2008 af 29. februar 2008). Herudover er finansielle poster 28 mio. højere end i 1. halvår 2007 primært på grund af akkvisitioner og et højt investeringsniveau. Resultatet af den primære drift før særlige poster er forbedret med ca. 7 mio. kr. i forhold til 1. halvår Korrigeres for det indregnede resultat af de siden 1. april 2007 foretagne tilkøb af bryggerierne Lomza, St. Vincent, Antigua, Dominica og Livu Alus, er der i 1. halvår 2008 organisk realiseret en forbedring af det primære resultat før særlige poster på ca. 22 mio. kr. i forhold til Integrationen af det lettiske bryggeri, Livu Alus forløber planmæssigt. I Polen er som forventet realiseret en positiv organisk udvikling i 1. halvår, idet om og afsætning i Polen er steget med henholdsvis 44% og 27%, ligesom EBIT er forøget med ca. 10 mio. kr. Udviklingen i af og omsætningen i perioden 1. januar 30. juni var fra 2007 til 2008 følgende: Udvikling halvår Vesteuropa Østeuropa Malt og oversøiske markeder Royal Unibrew i alt Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Afsætning (t. hl) 1,0% ,6% ,9% ,1% Nettoomsætning (mio. kr.) 4,3% ,5% ,5% ,9% Koncernens afsætning udgjorde i 1. halvår 2008 i alt 3,8 mio. hl øl, malt og læskedrikke, hvilket er en stigning på godt 12% i forhold til Ca. 9 procentpoint relaterede sig til de i 2007 erhvervede polske, caribiske og lettiske aktiviteter. Den organiske volumenvækst udgjorde således ca. 3 procentpoint fordelt med en positiv vækst i Vest og Østeuropa, mens der blev realiseret negativ organisk vækst i segmentet, Malt og oversøiske markeder. Samlet steg koncernens nettoomsætning med næsten 14% i første halvår. Nettoomsætningen udgjorde mio. kr., og der blev realiseret stigninger på næsten alle markeder. Knap 8 procentpoint af omsætningsforøgelsen kom fra bryggerierne Lomza i Polen og St. Vincent, Antigua og Dominica i Caribien samt Livu Alus i Letland, mens den organiske vækst på godt 6% i Royal Unibrew koncernen primært relaterede sig til Danmark, Tyskland, Polen og Litauen. Bruttoresultatet, der udgjorde 881 mio. kr., steg med 8% i forhold til Bruttoavancen udgjorde i årets første seks måneder 42,4% mod 44,8% i samme periode sidste år. Den væsentligste del af faldet i bruttoavanceprocenten relaterer sig til de tilkøbte bryggerier. Organisk faldt bruttoavanceprocenten med 0,4 procentpoint. Det har således i modsætning til 2007 været muligt at gennemføre salgsprisstigninger på alle væsentlige markeder, således at de stadigt stigende råvarepriser delvist har kunnet kompenseres. I Italien og Danmark er pr. 1. juli gennemført yderligere prisstigninger. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 10 af 37

11 Koncernens salgs og distributionsomkostninger var i første halvår 8% højere end i Heraf udgjorde den organiske vækst knap 5 procentpoint, en væsentlig del heraf som følge af intensiveret markedsføring af koncernens strategiske varemærker. Administrationsomkostningerne steg 2% men med en organisk reduktion på 6%, blandt andet som følge af den i 2007 besluttede personalereduktion (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007). Resultat af primær drift før særlige poster blev i første halvår mio. kr., hvilket er 7 mio. kr. bedre end i Organisk var resultatet 22 mio. kr. bedre, idet det skønnes, at der i de siden 1. april 2007 tilkøbte virksomheder blev realiseret et primært driftsresultat på ca. 15 mio. kr. Særlige poster på netto 34 mio. kr. sammensatte sig af indtægter på ca. 11 mio. kr. vedrørende salget af de materielle langfristede aktiver i det lukkede bryggeri i Maribo pr. 31. marts 2008 til en pris, som oversteg den nedskrevne værdi, og en reduktion af nedskrivningen på bryggeriaktiverne på bryggeriet i Århus, samt af omkostninger på ca. 45 mio. kr. til hensættelser af nedlukningsomkostninger og fratrædelsesordninger vedrørende bryggeriet i Århus (jf. selskabsmeddelelse RU11/2008 af den 1. februar 2008) samt af hensættelser til forpligtelser i relation til nedlæggelsen af de 21 danske depoter, som i løbet af 2008 og 2009 erstattes af 8 distributionscentre som led i at effektivisere den danske forsyningsproces. Resultat før finansielle poster (EBIT) var 29,4 mio. kr. mod 55,8 mio. kr. i Resultat før afskrivninger og finansielle poster (EBITDA) udgjorde 109 mio. kr. mod 139 mio. kr. i Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder faldt med 6 mio. kr. i forhold til 2007 og udgjorde 7 mio. kr. mod 13 mio. kr. i Ændringen sammensætter sig af modsat rettede faktorer. Resultatet i Hansa Borg Bryggerierne er bedre og resultatet i Perla Browary og Solomon Breweries er dårligere end i Herudover indeholder resultatet i 2008 ikke kapitalinteresserne i Banjul Brewery, som er solgt og St. Vincent, som fra 1. juli 2007 konsolideres som datterselskab. Netto steg koncernens finansieringsomkostninger med ca. 22 mio. kr. til 53 mio. kr. i Den væsentligste del af stigningen skyldtes renteomkostninger, dels som følge af stigningen i den netto rentebærende gæld anvendt til akkvisitioner i 2007 og til betydelige investeringer i produktionskapacitet siden 1. juli 2007 og dels forårsaget af stigende rentesatser. Resultatet før skat for Royal Unibrew koncernen for perioden 1. januar 30. juni 2008 udgjorde herefter et underskud på 16 mio. kr. mod et overskud på 38 mio. kr. i Koncernresultatet (efter skat) blev 12 mio. kr., hvilket er 53 mio. kr. mindre end overskuddet på 41 mio. kr., som blev realiseret i CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 11 af 37

12 UDVIKLINGEN I 1. HALVÅR 2008 I DE ENKELTE MARKEDSSEGMENTER Resultatet af koncernens aktiviteter fordelt på de enkelte markedssegmenter var i perioden 1. januar 30. juni 2008 følgende: 1. halvår 2008 Vesteuropa Østeuropa Malt og Ufordelt Koncernen oversøiske markeder Andel af nettoomsætning (%) Afsætning (t. hl) Nettoomsætning (mio. kr.) Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 82,9 14,7 21,4 26,3 63,3 Overskudsgrad (%) 6,5 2,6 9,2 3,0 Resultat før finansielle poster (EBIT) (mio. kr.) 49,0 14,7 21,4 26,3 29,4 EBIT margin (%) 3,8 2,6 9,2 1,4 Vesteuropa Vesteuropa 1. halvår Ændring i % Afsætning (t. hl) Nettoomsætning (mio. kr.) Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 82,9 70,3 18 Overskudsgrad (%) 6,5 5,8 12 EBIT (mio. kr.) 49,0 70,3 30 EBIT margin (%) 3,8 5,8 34 Royal Unibrews aktiviteter på de Vesteuropæiske markeder udviklede sig positivt i det første halvår af Afog omsætning steg med henholdsvis 1% og 4%. Resultatet af den primære drift steg med 13 mio. kr. til 83 mio. kr. Der er på de væsentligste markeder gennemført prisstigninger, som skønnes at dække de yderligere råvareprisstigninger, som er sket i Herudover realiseredes de forventede besparelser vedrørende den i efteråret 2007 besluttede tilpasning af personaleressourcer, ligesom produktionseffektiviteten på de danske bryggerier er normaliseret og har påvirket resultatudviklingen positivt. EBIT var i 1. halvår 2008 som forventet påvirket negativt af særlige poster med netto 34 mio. kr. Omkostninger til forpligtelser ved lukning af bryggeriet i Århus og af de 21 danske depoter indgår i halvårsresultatet med 45 mio. kr., mens der ved salget af ejendomme og produktionsudstyr relateret til bryggeriet i Maribo blev konstateret en avance i forhold til den nedskrevne værdi af aktiverne. Herudover er der sket reguleringer af de i 2007 foretagne hensættelser til personalemæssige tilpasninger samt nedskrivning af bryggeriaktiver i Århus. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 12 af 37

13 Vesteuropa Realiseret i 1. halvår 2008 Vækst i forhold til 2007 Nettoomsætning (mio. kr.) Afsætning (1000 hl) Nettoomsætning i % Afsætning i % Danmark Italien Tyskland Norden Øvrige markeder Vesteuropa i alt I Danmark blev der både i ølsegmentet og læskedriksegmentet vundet markedsandele, idet markedsafsætningen på trods af et rimeligt vejrlig vurderes at have været henholdsvis ca. 4% og ca. 2% mindre end i I ølsegmentet opnåede Royal Beer sin hidtil højeste markedsandel i juni måned. Royal Unibrews afsætning af læskedrikke steg trods et totalt set faldende marked, og Egekilde opnåede ligesom Royal Beer sin hidtil højeste markedsandel i juni. Afsætningen af Faxe Kondi var i 1. halvår 5% højere end i Lanceringen af læskedrikke i PET emballage forventes at bidrage yderligere positivt til udviklingen i afsætningen af læskedrikke i 2. halvår. Nettoomsætningen steg som følge af de tidligere gennemførte prisstigninger, og vil blive yderligere positivt påvirket i 2. halvår af prisstigninger, som trådte i kraft 1. juli. Italien har fra april til sidst i juni måned haft meget køligere og mere regnfuldt vejr end sædvanligt i denne periode, hvor den totale afsætning af mærkevareøl faldt med ca. 3,5%. Faldet i Royal Unibrews afsætning af sit vigtigste varemærke, Strong Ale, var mindre end det generelle fald i markedet. Strong Ale vandt således markedsandele både i detailhandels og ikke mindst i HoReCa segmentet. Afsætningen af Ceres Top faldt mere end markedet, og herudover var Royal Unibrews afsætning påvirket af en beslutning om i 2008 at ophøre med salget af et lavprisprodukt. Nettoomsætningen faldt forholdsvis mindre end afsætningen, hvilket skyldtes dels gennemførte prisstigninger og dels et gunstigere produktmix. Pr. 1. juli blev gennemført yderligere prisstigninger. På det Tyske marked inklusiv grænsehandlen mellem Danmark og Tyskland er der realiseret en meget tilfredsstillende vækst på 13% i afsætningen i 1. halvår. Nettoomsætningen er øget med 23% realiseret som følge af gennemførte prisstigninger og den øgede afsætning. Østeuropa Østeuropa Ændring i % 1. halvår Afsætning (mio. hl) Nettoomsætning (mio. kr.) Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 14,7 5,6 164 Overskudsgrad (%) 2,6 1,3 100 EBIT (mio. kr.) 14,7 5,6 164 EBIT margin (%) 2,6 1,3 100 Af og omsætning steg i Østeuropa med henholdsvis 26% og 37%. Den organiske vækst var henholdsvis 7% og 19%, hvilket er tilfredsstillende set på baggrund af den ligeledes høje vækst i Den resterende del af væksten kan henføres til Browar Lomza i Polen og Livu Alus i Letland, som ikke indgik i koncernens regnskab i hele 1. halvår af 2007 CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 13 af 37

14 EBIT skønnes påvirket negativt med ca. 15 mio. kr. vedrørende de to tilkøbte bryggerier. Organisk blev EBIT i Østeuropa således forbedret med ca. 6 mio. kr. ikke mindst fordi den forventede positive udvikling i de polske aktiviteter relateret til Brok og Strzelec bryggerierne er realiseret. Østeuropa Realiseret i 1. halvår 2008 Vækst i forhold til 2007 Nettoomsætning (mio. kr.) Afsætning (1000 hl) Nettoomsætning i % Afsætning i % Litauen Letland Polen Øvrige områder Østeuropa i alt I Litauen realiserede Kalnapilio Tauras i 1. halvår 2008 en endnu større, betydelig vækst end i 2007 af såvel sin afsætning som sin omsætning. Væksten i afsætningen var 20%, og relaterede sig både til selskabets egne ølprodukter og til læskedrikprodukter fra det lettiske søsterselskab, Cido. Begge Kalnapilio Tauras ølvaremærker opnåede den højeste markedsandel i Litauen siden 2004, som i 1. halvår 2008 androg knap 22%. Cidoprodukternes markedsandel steg markant inden for juice og nektarkategorien af læskedrikke, og Cido juice havde i maj og juni den højeste markedsandel i Litauen. Også i Litauen blev der gennemført pristigninger, som kompenserer de stigende råvarepriser. Væksten i nettoomsætningen skyldtes herudover en fortsat forskydning i produktmixet fra lavprisprodukter til mærkevareprodukter. I Letland steg afsætningen med 5%. Stigningen sammensætter sig af en betydelig stigning i salget af øl primært drevet af det tilkøbte Livu Alus bryggeri, mens Kalnapilio Tauras overtagelse af salg og distribution i Litauen medførte en reduktion i Cido s salg af læskedriksprodukter til eksterne distributører. Organisk er der ikke realiseret en positiv vækst i afsætningen af øl og læskedrikke i Letland, hvor forbruget er stagnerende. Men koncernen har vundet markedsandele i både øl og læskedriksegmentet, hvor Cido er markedsleder med sine juice og nektarprodukter. Omsætningen steg med 10% dels som en følge af gennemførte prisstigninger til kompensation af stigende råvarepriser og dels på grund af forskydning af produktmixet mod øl. I Polen steg af og omsætningen med henholdsvis 73% og 102%. Henholdsvis 46 procentpoint og 55 procentpoint af væksten relaterede sig til af og omsætning af Lomza produkter i perioden januar april, hvor Lomza ikke indgik i koncernen i Der blev således realiseret en organisk vækst i Polen på 27% i afsætningen og 47% i nettoomsætningen i forhold til 1. halvår 2007, ligesom bruttoavanceprocenten og EBIT blev forbedret i overensstemmelse med det planlagte. Øvrige områder omfatter blandt andet Rusland, hvor koncernens internationale ølvaremærke, Faxe, sælges. Med henblik på at styrke Faxe varemærkets position i Rusland, har Royal Unibrew indgået en licensaftale med JSC Moscow Brewing Company om produktion, salg og distribution af Faxe i Rusland. Licensaftalen, som træder i kraft i 2009 og er flerårig, forventes på sigt at forøge resultatet i Rusland betydeligt. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 14 af 37

15 Malt og oversøiske markeder Malt og oversøiske markeder Ændring i % 1. halvår Afsætning (t. hl) Nettoomsætning (mio. kr.) Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 21,4 18,9 13 Overskudsgrad (%) 9,2 10,2 10 EBIT (mio. kr.) 21,4 18,9 13 EBIT margin (%) 9,2 10,2 10 Akkvisitionen af de tre caribiske bryggerier St. Vincent, Antigua og Dominica, hvoraf kun de to sidstnævnte indgik i juni måned 2007, bidrager væsentligt til den positive udvikling i af og omsætning. Den positive udvikling i EBIT er væsentligst realiseret organisk trods de faldende USD og GBP valutakurser. Malt og oversøiske markeder Realiseret i 1. halvår 2008 Vækst i forhold til 2007 Nettoomsætning (mio. kr.) Afsætning (1000 hl) Nettoomsætning I % Afsætning i % Caribien England Afrika USA/Canada Europa i øvrigt Mellemøsten Malt og oversøiske markeder i alt I Caribien blev i 1. halvår realiseret en stigning i afsætningen på 65% og i omsætningen på 49%. Distributionsaktiviteten på Guadeloupe og Martinique og eksporten til Caribien har været vigende i forhold til samme periode i 2007 med en reduktion i af og omsætning på ca. 15% til følge. Af og omsætning relateret til de nytilkøbte bryggerier på St. Vincent, Antigua og Dominica var i 1. halvår 2008 henholdsvis 83 t.hl og 63 mio. kr. Nettoomsætningen er negativt påvirket af de caribiske valutaers sammenhæng med USD og den generelle økonomiske situation på øerne. I England steg afsætningen med 14% og markedslederpositionen i maltdriksegmentet skønnes fastholdt. Nettoomsætningen blev positivt påvirket af gennemførte prisforhøjelser, og valutakurssikring imødegik den svækkede GBP kurs. Den markante afsætningsvækst i Afrika, som blev realiseret i 2006 og 2007 fortsatte i 1. halvår af 2008 med en vækst på 26%. Omsætningsvæksten var kun 9%, idet udviklingen mellem EUR og de afrikanske valutaer påvirkede omsætningen negativt. I USA og Canada fortsatte væksten også i 1. halvår 2008 med stigning i afsætningen på 8%. Stigningen i omsætningen var som en følge af det markante fald i valutakursen på USD kun på 1%. AKTIEOPTIONER Markedsværdien af de udestående optioner er beregnet til at udgøre 14,7 mio. kr. (i henhold til Black Scholes formel). I note 4 er de udestående optioner specificeret. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 15 af 37

16 Bestyrelsen har for så vidt angår direktionen efter godkendelse på den ordinære generalforsamling i april 2008 besluttet: 1) at fortsætte den hidtil gældende ordinære aktieoptionsordning omfattende direktion og ca. 20 ledende medarbejdere også for regnskabsåret Som tidligere vil halvdelen af optionerne typisk blive tildelt uden resultatmæssige betingelser, mens den anden halvdel tildeles afhængigt af realiseringen af særlige budgetmål. På basis af denne ordning vil deltagerne (direktion og ledende medarbejdere) samlet for 2008 kunne tildeles ordinære optioner svarende til maksimalt ca aktier baseret på en kurs på 500. Den endelige kurs fastsættes som den gennemsnitlige børskurs for selskabets aktier på de første 10 børsdage efter offentliggørelsen af årsrapporten for Optionerne vil kunne udnyttes fra ) at samme persongruppe (direktion og ledende medarbejdere) for 2008 får tildelt yderligere optioner svarende til halvdelen af en årsgage. Disse optioner vil kunne udnyttes fra 2011, forudsat at visse af de mål, der er fastsat i strategiplanen, double up, realiseres i Denne ordning har baseret på den fastsatte aktiekurs på 510 medført en tildeling til direktionen og de ledende medarbejdere af optioner svarende til ca aktier. BALANCE OG PENGESTRØMSANALYSE Royal Unibrews balance udgjorde pr. 30. juni mio. kr., hvilket er en stigning på ca. 357 mio. kr. i forhold til udgangen af juni Af stigningen kan ca. 250 mio. henføres til akkvisitionen af bryggerierne St. Vincent og Livu Alus, som er finansieret ved optagelse af langfristede lån. Organisk er balancen øget med ca. 107 mio. kr. sammensat af en reduktion af de likvide beholdninger med ca. 60 mio. kr., en forøgelse af arbejdskapitalen med 100 mio. kr. og en forøgelse af langfristede aktiver med 67 mio. Egenkapitalen i Royal Unibrew koncernen udgjorde ultimo 1. halvår mio. kr. og var væsentligst påvirket af nettonedskrivning vedrørende tilbagekøb af egne aktier og udbyttebetaling med ca. 100 mio. kr. og af periodens positive totalindkomst på 21 mio. kr. I totalindkomsten for 1. halvår indgår foruden periodens resultat på 12 mio. nettogevinster fra rentesikring og valutakursregulering på 33 mio. kr. indregnet direkte på egenkapitalen. Egenkapitalandelen udgjorde herefter 24,3% mod 29,6% ved udgangen af Det fri cash flow før investeringer i virksomhedsovertagelser udgjorde i årets første seks måneder 142 mio. kr. svarende til 6,8% af nettoomsætningen mod 0,9% i 2007, hvilket var 125 mio. kr. lavere end i 1. halvår Heraf kan 35 mio. kr. henføres til en forøgelse af arbejdskapitalen, som blandt andet skyldtes en beslutning om lageropbygning i 1. halvår 2008 for at sikre leverancedygtighed i 3. kvartal. Periodens likvide driftsresultat inklusive nettorentebetalinger og betaling af selskabsskat var 52 mio. kr. mindre og nettoinvesteringerne i materielle langfristede aktiver var 38 mio. større end i 1. halvår Der er i 2008 foretaget betydelige strategiske investeringer i produktionsapparatet, herunder i en PET tappekolonne i Danmark afledt af beslutningen om at insource produktionen af Egekilde i PET emballager samt om delvist at konvertere læskedrikemballage fra returemballage til genanvendelig engangsemballage. EGNE AKTIER Selskabet havde pr. 30. juni 2008 en beholdning af egne aktier på stk., jf. note 7, I 1. kvartal 2008 blev der som led i afslutningen af det i 2007 lancerede aktietilbagekøbsprogram købt stk. egne aktier, mens der i 2. kvartal blev solgt stk. egne aktier i forbindelse med direktionens og ledende medarbejderes udnyttelse af optioner. Det blev på den ordinære generalforsamling den 28. april 2008 besluttet at stk. aktier vil blive annulleret i forbindelse med nedsættelsen af selskabskapitalen med 3 mio. kr. ved proklamaperiodens udløb i august CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 16 af 37

17 2008. Den resterende beholdning af egne aktier ventes at blive anvendt til afdækning af selskabets aktieoptionsordninger. FREMTIDIG KAPITALSTRUKTUR SAMT AKTIETILBAGEKØBS OG UDBYTTEPOLITIK Royal Unibrew ønsker fortsat at fokusere på at optimere selskabets gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) og øge aktionærernes afkast. Derfor er målet om at tilpasse og vedligeholde selskabets rentebærende gæld på et niveau svarende til 3 gange EBITDA, der vurderes at medføre en for koncernen passende kapitalstruktur og WACC, fastholdt uændret i strategiperioden fra 2008 til Målet vil ikke virke hindrende for koncernens vækstmål i henhold til double up strategien, og vurderes at efterlade et tilstrækkeligt råderum til at gennemføre eventuelle akkvisitioner. FREMTIDEN Det i 1. halvår opnåede samlede resultat er, som omtalt, i overensstemmelse med det forventede om end der forekommer betydelige forskydninger mellem de enkelte segmenter. Efter udløb af regnskabsperioden har det imidlertid måttet konstateres, at resultaterne i juli måned på flere områder afveg negativt fra koncernens forventninger: I Italien medførte en kombination af det dårlige vejr i forsommeren og yderligere prisstigninger pr. 1. juli, at lagrene i både detail og grossistledet var betydelige og påvirkede afsætningen af Ceres produkter markant i juli. Voldsomt regnvejr i den sydlige del af Polen og nabolandene syd for Polen reducerede afsætningen af såvel mærkevarer som private labels. Større tilbageholdenhed hos forbrugerne i Letland som følge af det økonomiske tilbageslag betyder lavere volumen og mindre attraktivt produktmix. På basis heraf forventes nu for hele 2008 en marginalt lavere omsætning og et mindre attraktivt produktmix, der vil lede til lavere EBIT og EBIT margin, end hidtil antaget. Resultat før skat og særlige poster ventes nu at ville ligge i intervallet mio. kr. (mod tidligere mio. kr.), mens resultat før skat men efter særlige poster forudses at ligge i intervallet mio. kr. I 2007 udgjorde resultat før skat og særlige poster 200 mio. kr. UDSAGN OM FREMTIDEN De udsagn om fremtiden, der er indeholdt i delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2008 afspejler ledelsens forventninger til fremtidige begivenheder og økonomiske resultater samt til konjunkturerne på de væsentligste markeder og udviklingen på de internationale penge, valuta og rentemarkeder. Udsagn vedrørende fremtiden vil ifølge sagens natur altid være forbundet med usikkerhed, og kan påvirkes udover af de globale økonomiske forhold af f.eks. markedsdirigerede prisnedsættelser, markedets accept af nye produkter og emballageformer, uforudsete ophør af samarbejdsforhold, ændring af lovgivningsmæssige forhold (afgifter, miljø, emballager). De realiserede resultater vil derfor kunne afvige fra de anførte forventninger. Royal Unibrew er part i et begrænset antal retssager. Det forventes ikke, at disse retssager vil have væsentlig indflydelse på Royal Unibrews finansielle stilling. CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 17 af 37

18 FINANSKALENDER FOR 2008 Regnskabsmeddelelser: 20. november 2008: Delårsrapport for 3. kvartal 2008 FINANSKALENDER FOR 2009 Generalforsamling og aktionærmøder: 28. april 2009: Ordinær generalforsamling i Odense 29. april 2009: Aktionærmøde i Faxe 30. april 2009: Aktionærmøde i Randers Regnskabsmeddelelser: 25. februar 2009: Årsrapport april 2009: Delårsrapport for 1. kvartal august 2009: Halvårsrapport november 2009: Delårsrapport for 3. kvartal 2009 SELSKABSMEDDELELSER I PERIODEN 03. januar /2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 04. januar /2008 Royal Unibrews overtagelse af samtlige aktiviteter i Letlands 3. største bryggeri Livu Alus er nu gennemført 07. januar /2008 Royal Unibrews bryggeri i Århus 08. januar /2008 Ny strategiplan for Royal Unibrew A/S 11. januar /2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 17. januar /2008 Royal Unibrew sætter nye mål med double up 21. januar /2008 FMS meddelelse diverse selskaber 22. januar /2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 24. januar /2008 Kempen Capital Mgt 29 meddelelse 31. januar /2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 01. februar /2008 Royal Unibrews bryggeri i Århus 11. februar /2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 20. februar /2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 25. februar /2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 26. februar /2008 Ændring i finanskalender Årsregnskabsmeddelelse 2007 for Royal Unibrew A/S 29. februar /2008 Årsregnskabsmeddelelse marts /2008 International direktør Connie Astrup Larsen søger nye udfordringer 28. marts /2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 28 a 03. april /2008 Indkaldelse til generalforsamling i Royal Unibrew A/S 09. april /2008 Retningslinjer for incitamentsprogram 28. april /2008 Delårsrapport 1. kvartal april /2008 Ordinær generalforsamling i Royal Unibrew A/S 06. maj /2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 28 a 07. maj /2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 28 a 07. maj /2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 28 a 08. maj /2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 28 a 19. juni /2008 Teknisk direktør Povl Friis søger nye udfordringer 01. august /2008 Ny direktør i Royal Unibrew A/S CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 18 af 37

19 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 1/1 30/ for Royal Unibrew A/S. Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 ʺPræsentation af delårsrapportʺ som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2008 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1/1 30/ Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og for koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Faxe d. 25. august 2008 Direktion Poul Møller Administrerende direktør Povl Friis Teknisk direktør Ulrik Sørensen Økonomidirektør Bestyrelse Steen Weirsøe Formand Tommy Pedersen Næstformand Henrik Brandt Ulrik Bülow Erik Christensen Jesper Frid Erik Højsholt Kirsten Liisberg Hemming Van CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 19 af 37

20 RESULTATOPGØRELSE t.dkk 1. halvår halvår kvt kvt Note Omsætning Øl og mineralvandsafgifter Nettoomsætning Produktionsomkostninger Bruttoresultat Salgs og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter Resultat af primær drift før særlige poster Særlige indtægter Særlige omkostninger Resultat før finansielle poster Resultat efter skat af kapitalandele i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af periodens resultat Periodens resultat Periodens resultat fordeles således: Moderselskabets aktionærers andel af periodens resultat Minoritetsaktionærers andel af periodens resultat Periodens resultat Moderselskabets aktionærers andel af resultat pr. aktie (DKK) Moderselskabets aktionærers andel af udvandet resultat pr. aktie (DKK) 6 2,1 7,0 10,3 14,4 26,4 6 2,1 6,9 10,2 14,2 26,2 CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 20 af 37

21 BALANCE, AKTIVER t.dkk 30/ / / Note LANGFRISTEDE AKTIVER Goodwill Varemærker Distributionsrettigheder Immaterielle langfristede aktiver Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle anlægsaktiver under udførelse Materielle langfristede aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Tilgodehavender hos associerede virksomheder Værdipapirer Andre tilgodehavender Finansielle langfristede aktiver Langfristede aktiver KORTFRISTEDE AKTIVER Råvarer og hjælpematerialer Varer under fremstilling Fremstillede færdigvarer og handelsvarer Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg Tilgodehavender hos associerede virksomheder Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender Likvide beholdninger Langfristede aktiver bestemt for salg Kortfristede aktiver Aktiver CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 21 af 37

22 BALANCE, PASSIVER t.dkk 30/ / / Note EGENKAPITAL Selskabskapital Reserve for valutakursregulering Reserve for sikringstransaktioner Overført resultat fra tidligere år Foreslået udbytte Periodens resultat Egenkapital for moderselskabs aktionærer Minoritetsinteresser Egenkapital Udskudt skat Realkreditinstitutter Kreditinstitutter Langfristede forpligtelser Realkreditinstitutter Kreditinstitutter Indløsningsforpligtelse, returemballage Leverandørgæld Selskabsskat Anden offentlig gæld Anden gæld Kortfristede forpligtelser Forpligtelser Passiver CVR nr Selskabsmeddelelse RU29/2008 Side 22 af 37

23 EGENKAPITALOPGØRELSE for perioden 1. januar 30. juni t.dkk Aktiekapital Reserve for valuta kurs regulering Reserve for sikringstransaktioner Overført resultat Foreslået udbytte for regnskabsåret Minoritetsandel I alt Egenkapital 1. januar Værdi og valutakursregulering, tilknyttede udenlandske virksomheder Skat af værdi og valutakursregulering 0 Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo Tilbageførsel af værdiregulering af sikringsinstrumenter primo Skat af sikringsinstrumenter Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen Periodens resultat Totalindkomst i alt Minoritetsandele af tilkøbte virksomheder Betalt udbytte til aktionærer Udbytte af egne aktier Køb af egne aktier Salg af egne aktier Aktiebaseret vederlæggelse Skat af egenkapitalbevægelser, aktionærer Aktionærer i alt Egenkapitalbevægelser 1/1 30/ i alt Egenkapital 30. juni CVR nr Side 23 af 37