Indberetning og offentliggørelse af handler efter MiFID

Transkript

1 Indberetning og offentliggørelse af handler efter MiFID Juni, 2008

2 Indberetning og offentliggørelse af værdipapirtransaktioner før og efter MiFID

3 Indberetning vs. offentliggørelse Før MiFID Værdipapirhandler - børsmedlem - indberetningspligtig B/I (XML) EU/EØS Børsen SAXESS Indberetning til Finanstilsynet offentliggørelse til markedet Efter MiFID Værdipapirhandler - børsmedlem - ikke-børsmedlem Børsen SAXESS Indberetning til Finanstilsynet Offentliggørelse til markedet

4 Offentliggørelse af værdipapirtransaktioner efter MiFID Reguleret marked kun for børsmedlemmer Nasdaq OMX - SAXESS On-exchange Off-exchange SAXESS OTC Kontrol NASDAQ OMX Pan-European Market Systemhandler Manuelle handler Overvågning

5 Opsummering Indberetning Offentliggørelse Formål Overvågning Prisdannelse Overvågning og kontrol Modtagere Finanstilsynet Alle - Markedet Ansvar Værdipapirhandler Værdipapirhandler Værdipapirtype Indhold Alle (DK + EU/EØS) optaget til handel Detaljeret < 1 handelspost Aktier (DK + EU/EØS) + realer, corp.b., cov.b. (DK) Få og excl. BD-ident. < 1 handelspost Tidspunkt Kl næste dag Straks (3 minutter)

6 Offentliggørelse af værdipapirtransaktioner

7 Hvor og hvornår skal transaktioner offentliggøres? Alle markedsnære transaktioner skal offentliggøres så tæt på realtid som muligt, dog senest tre minutter efter transaktionen er gennemført. - Transaktioner uden for åbningstid offentliggøres før den næste handelsdag begynder. Offentliggøres via et reguleret marked eller via en MHF Parterne tager alle rimelige skridt for at sikre, at transaktionen offentliggøres som en enkelt transaktion. Med henblik herpå betragtes to matchede handler, der indgås samtidig og til samme kurs med samme modpart, som en enkelt transaktion. Kommissionens Forordning 1287/2006, artikel 27

8 Offentliggørelse af værdipapirtransaktioner - Hvilke transaktioner skal offentliggøres Børsmedlem A handler med børsmedlem B via det regulerede marked (systemhandel eller manuel handel): Børsen Børsmedlem A Børsmedlem B

9 Offentliggørelse af værdipapirtransaktioner - Hvilke transaktioner skal offentliggøres Børsmedlem A handler med børsmedlem B transaktionen gennemføres uden om det regulerede marked OTC-handel (off-exchange): Børsen Børsmedlem A Børsmedlem B OTC Anonym efterhandelsinformation

10 Offentliggørelse af værdipapirtransaktioner - Hvilke transaktioner skal offentliggøres Et ikke-børsmedlem handler via børsmedlem A med børsmedlem B transaktionen gennemføres på det regulerede marked (systemhandel): Børsen Børsmedlem A Børsmedlem B OTC Ikke-børsmedlem

11 Offentliggørelse af værdipapirtransaktioner - Hvilke transaktioner skal offentliggøres En kundeordre hos et ikke-børsmedlem videreformidles til børsmedlem A som handler med børsmedlem B transaktionen gennemføres på det regulerede marked (systemhandel): Børsen Børsmedlem A Børsmedlem B OTC Ikke-børsmedlem Kunde

12 Offentliggørelse af værdipapirtransaktioner - Hvilke transaktioner skal offentliggøres Et ikke-børsmedlem handler med børsmedlem B transaktionen offentliggøres som OTC-handel (off-exchange): Børsen Børsmedlem B Ikke-børsmedlem OTC Anonym efterhandelsinformation

13 Offentliggørelse af værdipapirtransaktioner - Hvilke transaktioner skal offentliggøres En kunde handler direkte med et ikke-børsmedlems egenbeholdning transaktionen offentliggøres som OTC-handel (off-exchange): Børsen Ikke-børsmedlem OTC Køb Salg Anonym efterhandelsinformation Kunde

14 Hvem skal offentliggøre transaktionen? Hvis transaktionen udføres uden for reglerne for et reguleret marked eller en MHF, sørger et af følgende investeringsselskaber efter aftale mellem parterne for at offentliggøre oplysningerne: - a) det investeringsselskab, der sælger den pågældende aktie - b) det investeringsselskab, der handler på vegne af eller sørger for transaktionen for sælger - c) det investeringsselskab, der handler på vegne af eller sørger for transaktionen for køber - d) det investeringsselskab, der køber den pågældende aktie. Kommissionens Forordning 1287/2006, artikel 27, stk. 4 Reporting Guidelines OTC handler - Begge ben af transaktionen (køb/salg) skal offentliggøres - Kun én part behøver at offentliggøre transaktionen parterne har pligt til at aftale, hvem der offentliggør handlen - OTC handler er anonyme Medlem Ikke-medlem Client Medlem Sælger eller som aftalt Medlem eller som aftalt Medlem Ikke-medlem Medlem eller som aftalt Sælger eller som aftalt Ikke-medlem

15 Trade Types OTC Trade Types On-Exchange Trade Types OTC Standard Standard Trade OTC Non Standard Derivative Related Transaction Portfolio Trade Volume Weighted Average Price Exchange Granted Trade* Repurchase Agreement (fixed income)** Non Standard Settlement (fixed income) SI Standard SI Non Standard *Exchange Granted Trade Gammel handel med handelsdato tilbage i tid kan offentliggøres mellem kl og kl Afvigende valørdato kan angives ved offentliggørelse af XGRT **Repurchase Agreement (fixed income) Aftale om at offentliggøre REPO-handler via det regulerede marked

16 Adgang til markedsdata Hvor offentliggøres markedsdata? - SAXESS og Targin, Market Data Feed - Hjemmeside: kun handler fra det regulerede marked Kursbegreber - Obligationer: Alle-handler gennemsnitskurs beregnes af såvel børs- som OTC standard handler. Tilgængelig på børsens hjemmeside. Øvrige kurs- og omsætningsberegninger er uden OTC-handler. - Aktier: Kun handler fra det regulerede marked indgår i kurs- og omsætningsberegninger. OTC handler tæller ikke med i kurs- og omsætningsberegninger. Oversigt over kurs- og omsætningsberegninger - Obligationer: Retningslinjer for offentliggørelse af realtids-handelsinformation og beregning af kurser m.v. for obligationer tilgængelig på hjemmesiden - Aktier: Retningslinjer er under udarbejdelse

17 Annullering af handler Annullering af handler (reguleret marked): - Decentral (af børsmedlem) annullering af manuelle handler inden for 10 minutter - Anmodning om børsens annullering af handler inden for 10 minutter Annullering af handler (OTC): - Decentral (af værdipapirhandler) annullering inden for handelsdag (9999 sekunder) - Anmodning om børsens annullering af handler - hele handelsdagen

18 Diverse spørgsmål AII koder kan benyttes på delmarked 115, OMX Non-Listed OTC Reporting Ejerkategori - Client, Own account, Issuer s holding, Market maker, Stabilisation Afregning af kunder indenfor det volumenvægtede spread (Volume Weighted Average Spread)

19 Nyt fra Nasdaq OMX

20 European Markets in Motion Nyt lov- og regelgrundlag efter MiFID, 1. november 2007 Øget konkurrence flere nye handelsfaciliteter Konsolidering af børser Øget brug af algoritme handel

21 Nasdaq OMX Pan-European Market 300+ European Blue Chips NASDAQ OMX Pan-European Market Market data Banks and brokers worldwide Order book matching Executed trades Pan-European CCP European market data EBBO Order routing Other European trading venues - Proven low latency matching engine (INET) - Pre and post-trade anonymity - Order routing functionality - Co-location in the City of London - Liquidity provider-taker model - All stocks traded in local currency - CCP partnership

22 Circuit Breakers Trading Safeguards Reducere kursudsving/volatilitet Reducere antallet af fejlhandler og ordrer ved at introducere: - Circuit Breakers reagerer på handler Statisk Dynamisk - Trading Safeguards reagerer på ordrer Gælder for delmarkederne aktier, investeringsforeninger og First North SAXESS pr. 2. juni

23 Generelle definitioner Penny stocks - Instrumenter handlet til en kurs under 5 DKK (5 SEK, 0.50 EUR) Illikvide aktier - Aktier i Likviditetsgruppe C - Definition på Likviditetsgruppe C A-Group: Days with Trades = 100%. Average Daily Turnover SEK > 4 MSEK / Closing Spread < 1% C-Group: Days with Trades < 50%. Average Daily Turnover SEK < SEK / Closing Spread > 5% B-Group: Stocks that are not part of the A- or the C-group.

24 Trading Safeguards Trading safeguards afviser ordrer, der afviger mere end: - Standard kursgrænse for trading safeguards er +/- 15% - For Penny stocks og illikvide aktier er kursgrænsen +/- 50% Reference kurs er senest betalt kurs Pre trade og åbningsauktion Kontinuerlig handel Øvrige (mid-day) call Lukkeauktion Ikke aktiv Aktiv hvis der er en senest betalt kurs. Hvis der ingen handler er, er Trading Safeguard ikke aktiv Aktiv hvis der er en senest betalt kurs. Aktiv hvis der er en senest betalt kurs.

25 Trading Safeguards før dagens første handel Senast betalt Senest betalt TS högst TS højest TS lavest TS lägst 08:00 09:00 09:20 09:40 10:00 10:20 10:40

26 Forløb af Circuit Breaker Handelspause ved væsentlige kursudsving og høj volatilitet - Gælder både statiske og dynamiske circuit breakers PRCL CLIN UnX COTR 30 sec 180 sec Max 30 sec

27 Dynamisk Circuit Breakers Reference kurs er senest betalt kurs Kun aktiv under kontinuerlig handel - Aktivering fører til pause og auktion, hvor en ny referencekurs for den statiske circuit breaker bliver dannet Dynamic price range Opening Call price 3% Closing Call price Latest trade price CB call auction Opening Closing call Continuous trading call

28 Dynamisk Circuit Breaker kursgrænse +/- 3% for blue chip (OMXC20, OMXH25, OMXS30, OMXI15) +/- 5% for Investeringsforeninger og andre collective investment funds +/- 5% for øvrige aktier og First North +/- 10% for penny stocks og illikvide aktier Den dynamiske kursgrænse kan aldrig være mindre end 0,05 EUR/SEK/DKK/ISK (5 ticks)

29 Statisk Circuit Breakers Baseret på en konfigureret referencekurs: - Ligevægtskurs fra seneste auktion. Hvis der ikke dannes en kurs i åbningsauktionen benyttes gårsdagens lukkekurs som reference. Kun aktiv under kontinuerlig handel - Aktivering fører til pause og auktion, hvor en ny referencekurs for den statiske circuit breaker bliver dannet Static price range New Static price range Opening Call price Closing Call price 10% Opening Closing call CB callcontinuous trading call auction

30 Statisk Circuit Breaker kursgrænse +/- 10% for blue chip (OMXC20, OMXH25, OMXS30) og investeringsforeninger +/- 15% for øvrige aktier og First North +/- 20% for penny stock og illikvide aktier Den statiske kursgrænse vil aldrig være mindre end 0,05 EUR/SEK/DKK (5 ticks)

31 Øvrige nye regler og funktionaliteter Buy-in regler Equilibrium Price Order to be implemented for auction phases Maximum days of order validity to 90 days ( T+89 ) Flush ved corporate action 10%

32 Spørgsmål Jakob Kaule Poulsen