KonjunkturNYT - uge 26

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 6 3. juni 7. juni 14 Danmark Lille underskud på de offentlige finanser i 1. kvartal 14 Blandede signaler fra konjunkturindikatorerne i juni Stigende huspriser i 1. kvartal Ny prognose fra Danske Bank Internationalt USA: Fald i BNP, stigning i boligsalget og boligpriserne Euroområdet: Fald i forbruger- og erhvervstilliden Tyskland: Fald i erhvervstilliden Japan: Uændret ledighed Kina: Stigende erhvervstillid Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Svagt fald på både de internationale og det danske aktiemarked Olieprisen (målt i USD) er faldet Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. 1 Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Lille underskud på de offentlige finanser i 1. kvartal 14 Underskuddet på den offentlige saldo var på godt 4½ mia. kr. i 1. kvartal 14, hvilket er en forbedring på 7 mia. kr. i forhold til samme kvartal 13, jf. figur 1.1. Forbedringen skyldes overvejende et større provenu fra skatter og afgifter. Set i forhold til kvartalet forinden, er de offentlige finanser forværret med 4 mia. kr. Faldet skyldes hovedsagligt en stigning i indkomstoverførslerne i indeværende kvartal. Det offentlige forbrug udgjorde knap 19 mia. kr. i 1. kvartal, hvilket er et fald på ca. 7½ mia. kr. i forhold til kvartalet før. I forhold til 1. kvartal 13 er det offentlige forbrug steget med ca. mia. kr. Niveauet for de offentlige investeringer er faldet med 3 mia. kr. i forhold til i 4. kvartal 13. Den offentlige nettogæld steg med 13½ mia. kr. i 1. kvartal 14 sammenlignet med det foregående kvartal, jf. figur 1.. Nettogælden udgjorde ved udgangen af december knap 117 mia. kr., svarende til 6,1 pct. af BNP. Stigningen i gælden skyldes omvurderinger af obligationer på knap 9 mia. kr. og underskuddet på den offentlige saldo. Den offentlige ØMU-gæld faldt med knap ½ mia. kr. og udgjorde 43,4 pct. af BNP ved udgangen af 1. kvartal 14. Faldet skyldes et fald i kommunernes kortfristede lån. I forhold til 1. kvartal 13 er ØMU-gælden i pct. af BNP faldet med,4 pct.-point. Figur 1.1 Den offentlige saldo Figur 1. Den offentlige nettogæld Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr Kilde: Danmarks Statistik.

3 Blandede signaler fra konjunkturindikatorerne i juni Konjunkturbarometeret for industrien faldt fra indeks i maj til - 6 i juni, jf. figur 1.3. Indikatoren har ellers vist en stigende tendens siden starten af 13, men indekset faldt for anden måned i træk. Faldet i juni skyldes en nedgang i den samlede ordrebeholdning og en stigning i færdigvarelagrene, mens produktionsforventningerne var uændrede. Det sammensatte konjunkturbarometer for bygge og anlæg steg fra indeks -13 i maj til indeks -1 i juni, jf. figur 1.3. Fremgangen skyldes hovedsageligt en stigning i beskæftigelsesforventningerne. Indikatoren har vist en stigende tendens siden starten af 13. Det sammensatte konjunkturbarometer for serviceerhvervene steg en smule fra indeks i maj til 6 i juni, jf. figur 1.4. Indikatoren er generelt steget siden starten af 13. Detailhandelens konjunkturbarometer (ikke sæsonkorrigeret) steg fra indeks i maj til indeks 1 i juni, jf. figur 1.4. et har ellers generelt svinget omkring indeks de seneste to år. Udviklingen i juni dækker over fremgang i vurderingen af den faktiske omsætning, mens forventningen til den fremtidige omsætning faldt. Figur 1.3 Sammensatte konjunkturbarometre for industri og bygge og anlæg Figur 1.4 Sammensatte konjunkturbarometre for serviceerhverv og detailhandel Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Industri Bygge og anlæg Serviceerhverv Detailhandel Anm.: Alle serier med undtagelse af detailhandel er sæsonkorrigeret. Før maj 11 består serien for detailhandel af tal fra EU s oprindelige statistik, mens tallene efter er fra den udvidede stikprøve, som DST foretager. Kilde: Danmarks Statistik. 3

4 Stigende huspriser i 1. kvartal Priserne på enfamiliehuse steg, pct. fra 4. kvartal 13 til 1. kvartal 14, når der korrigeres for normale sæsonudsving (,3 pct. når priserne ikke sæsonkorrigeres), jf. figur I 1. kvartal lå huspriserne,3 pct. højere end samme kvartal sidste år. I Økonomisk Redegørelse, maj 14, ventes huspriserne at stige, pct. i 14. De sæsonkorrigerede huspriser steg i alle regioner fra 4. kvartal 13 til 1. kvartal 14, jf. figur 1.6. De sæsonkorrigerede priser på ejerlejligheder steg 1,7 pct. på landsplan i 1. kvartal og har således været støt stigende siden. kvartal 1. Ejerlejlighedspriserne steg i Region Hovedstaden og Region Syddanmark, mens de faldt i de øvrige regioner. Over det seneste år er priserne på ejerlejligheder steget kraftigst i Region Hovedstaden og prisniveauet ligger nu 8 pct. over niveauet i samme kvartal sidste år (1,7 pct. når priserne ikke sæsonkorrigeres). De sæsonkorrigerede priser på sommerhuse faldt, pct. i 1. kvartal i forhold til kvartalet før (et fald på 1, pct., når priserne ikke sæsonkorrigeres). Figur 1. Boligpriser Figur 1.6 Priser på enfamiliehuse fordelt på regioner (6=1) (6=1) (6=1) (6=1) Enfamiliehuse Ejerlejligheder Sommerhuse Region Hovedstaden Region Sjælland Region Syddanmark Region Midtjylland Region Nordjylland 7 Anm.: Egen sæsonkorrektion. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 1 Den første offentliggørelse bygger på ca. 9 pct. af handlerne, og opgørelsen af priserne bliver løbende revideret i de efterfølgende kvartaler. Historisk set har der været en tendens til, at tallene er blevet revideret opad. På den bagrund har Danmarks Statistik nu ændret opgørelsesmetoden for at tage højde for, at dyrere boliger generelt ligger iblandt de 1 pct. af handlerne, der først registreres til den endelige opgørelse. 4

5 Danske Bank: Så er opsvinget her Danske Bank har offentliggjort en ny prognose for dansk økonomi, hvor der skønnes en BNP-vækst på 1, pct. og, pct. i hhv. 14 og 1, jf. tabel 1.1. Prognosen svarer i hovedtræk til skønnene i Økonomisk Redegørelse, maj 14. Banken hæfter sig ved, at dansk økonomi voksede med,9 pct. i 1. kvartal, og at de pæne nøgletal er fortsat ind i. kvartal. På denne baggrund vurderer banken, at opsvinget i dansk økonomi er i gang, og at fremgangen vil fortsætte. Væksten ventes at være trukket af en kombination af stigende privat forbrug og af stigende eksport. Stigningen i privatforbruget ventes at være drevet af en høj forbrugertillid, en stigende realindkomst og et mere stabilt boligmarked. Den forventede fremgang i eksporten skal især ses i lyset af udsigten til fortsat økonomisk bedring i Europa. Dertil kommer, at lønkonkurrenceevnen gennem de seneste år er forbedret. Moderate lønstigningstakter i 14 og nye politiske initiativer (regeringens eksportstrategi (maj) og aftale om vækstpakke (juni)) vurderes desuden at give grundlag for en fremadrettet forbedring af den danske lønkonkurrenceevne, som vil understøtte en stigende eksport. Banken bemærker, at det offentlige underskud ligger tæt på EU s øvre grænse på 3 pct., og at frihedsgraderne i den økonomiske politik derfor er minimale. Banken vurderer, at den forventede fremgang i dansk økonomi derfor taler for en stramning af finanspolitikken i de kommende år. Tabel 1.1. Seneste vækstskøn 14 1 ØR DB ØR DB Realvækst, pct. BNP 1,4 1,,, Privat forbrug 1,7 1,6, 1,7 Offentligt forbrug 1,,7,9,8 Offentlige investeringer,7,9-7,9-3, Boliginvesteringer 3,3 3,,, Erhvervsinvesteringer,7, 6, 4,9 Lagerinvesteringer, -,1,, Eksport 3,8 3, 4,8 3,8 Import 4,3 3,1 4,9 3,4 Pct. af BNP Betalingsbalance 7,1 6,6 7,,8 Offentlig saldo -1,4-1, -3, -,9 1. personer Beskæftigelsen Bruttoledighed Kilde: Økonomisk Redegørelse, maj 14 og Danske Bank, Research Denmark, juni 14.

6 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Ifølge det reviderede nationalregnskab faldt BNP fra 4. kvartal 13 til 1. kvartal 14,7 pct., jf. figur.1. Dette svarer til årsvækst på -,9 pct. Nedrevideringen i forhold til den første opgørelse af nationalregnskabet for 1. kvartal skyldes især, at privatforbruget og eksporten var lavere end oprindeligt opgjort. Boligsalget i USA steg i maj med 6 pct. i forhold til måneden forinden. Både salget af eksisterende og nye boliger steg, jf. figur.. Især salget af nye boliger gik op, da det steg med 18½ pct. i maj måned. Figur.1 Boligsalg, USA Figur. Boligsalg, USA Pct. (k/k) Pct. (k/k) 1. boliger 1. boliger Salg af nye boliger Salg af eksisterende boliger (h.akse) Kilde: Reuters Ecowin. Boligpriserne steg med, pct. fra marts til april ifølge Case-Shiller indekset, der måler udviklingen i de største byer i USA, jf. figur.3. Målt ved FHFA boligprisindekset var priserne omtrent uændrede i april. Begge indeks har generelt været stigende siden starten af 1 og er samlet øget med henholdsvis pct. og 16 pct. for Case-Shiller indekset og FHFA boligprisindekset. Figur.3 Boligpriser, USA Figur.4 Forbrugertillid, euroområdet (7M1=1) (7M1=1) FHFA Case-Shiller C Forbrugertillid Historisk gnst Kilde: Reuters Ecowin. 6

7 Euroområdet Ifølge den foreløbige opgørelse fra DG ECFIN faldt forbrugertilliden med,4 point fra maj til juni, jf. figur.4. Forbrugertilliden har overordnet været i fremgang siden slutningen af 1 og har de seneste måneder ligget over det historiske gennemsnit. Erhvervstilliden, målt ved PMI-indikatoren, faldt en smule i juni til indeks,8 ifølge den foreløbige opgørelse. Udviklingen afspejler et fald i både erhvervstilliden for fremstillingserhvervene og for serviceerhvervene, jf. figur.. Figur. Erhvervstillid, euroområdet Figur.6 Erhvervstillid, Tyskland (=1) (=1) PMI fremstilling PMI service IFO samlet IFO forventninger IFO tilstand Kilde: Reuters Ecowin. Tyskland Erhvervstilliden, målt ved IFO-indikatoren, faldt en smule i juni til indeks 19,7, jf. figur.6. Nedgangen dækker over et fald i forventningerne til fremtiden, mens den nuværende situation vurderes til at være uændret i forhold til april måned. IFOindikatoren har overordnet set vist en stigende tendens siden september 1. Japan Ledigheden faldt en smule fra maj til april, og er dermed på 3, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.7. Siden konjunkturbunden i 9 har ledigheden været faldende, og ledigheden er nu lavere end lige før tilbageslaget i 8. Directorate General for Economic and Financial Affairs 7

8 Figur.7 Ledighed, Japan Figur.8 Erhvervstillid, Kina Pct. af arbejdsstyrken Pct. af arbejdsstyrken PMI fremstilling PMI service Kilde: Reuters Ecowin. Kina Erhvervstilliden i industrien målt ved NBS-indikatoren steg en smule i maj til indeks,8, jf. figur.8. et har siden maj 1 ligget stabilt omkring værdien. 8

9 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Siden sidste fredag har der været et svagt fald på både de internationale og det danske aktiemarked. Olieprisen (målt i USD) er faldet ca., USD i løbet af ugen. Tabel 3.1 Renter og valutakurser mv. D anske renter o g valutakurser mv. Internatio nale renter o g valutakurser mv. Onsdag Ændring ift. fredag 7/6 sidste fredag 7/6 Ændring ift. sidste fredag R enter, pct. p.a.: 3-md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.:,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),1, pct.point Stat. 1-årig 1,9 -,9 pct.point Sverige (repo),7, pct.point R ealkreditrenter 1 : Euroområdet (min. bid),1, pct.point Kort realkreditlån,,3 pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån 3,9 -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point N atio nalbankens satser: R ente på 1-årige statso bligatio ner, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,3 -,8 pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,7 -, pct.point Indskudsbeviser,, pct.point Tyskland 1,4 -,11 pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,64 -,1 pct.point R entespænd til T yskland (pct.-po int): Valutakurser : Kort (3-md.) -,1 -, pct.point USD/JPY 3 11,73 -,3 pct. Langt (1-årigt),4,1 pct.point GBP/USD 8,74 -,9 pct. A ktiekurser (kursindeks): OM XC (3/7-89 = 1) 737,6 -,89 pct. A ktiekurser (kursindeks): EUR/USD 136,11,9 pct. USD, S&P 197 -,9 pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 19-1,66 pct. EUR/DKK 74,6, pct. USD/DKK 47,78 -,7 pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 37 -,11 pct. SEK/DKK 81,3 -,37 pct. Storbritannien, FTSE ,3 pct. NOK/DKK 89,34 -,3 pct. GBP/DKK 933,4,4 pct. Oliepriser: JPY/DKK,39,8 pct. Brent (USD) 11,9 -,47 USD Effektiv kronekursindeks (198 = 1) 13,7,6 point Brent (DKK) 61-13,99 DKK 1) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med 1- og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for 1 enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). 3) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank 9

10 Figur 3.1 Pengepolitisk rente Figur 3. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin Pct. Pct.-point, 1,,8,,6,4 1,,, 1, -, -,4, -,6 -,8, -1, jun 1 okt 1 feb 13 jun 13 okt 13 feb 14 jun 14 1-årig, rentespænd (h.a.) 3-mdr., rentespænd (h.a.) 1-årig, dansk 3-mdr., dansk Figur 3.3 Rentespænd i forhold til Tyskland Figur 3.4 Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point jan 11 sep 11 maj 1 jan 13 sep 13 maj 14 Italien Spanien Portugal Irland Frankrig Grækenland Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar jun 1 okt 1 feb 13 jun 13 okt 13 feb 14 jun 14 Euro Dollar (h. akse) Figur 3. Udvalgte aktieindeks Figur 3.6 Udvalgte valutakurser (=1) (=1) USD/EUR,9 USD/JPY 11, ,8,8,7, , jun 1 okt 1 feb 13 jun 13 okt 13 feb 14 jun 14,6 7 jun 1 okt 1 feb 13 jun 13 okt 13 feb 14 jun 14 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse) 1