Aktienyt. Aktienyt. 3 november Assistant Equity Analyst Mathias Jönsson

Aktienyt Investment Research Aktienyt 3 november 2016 Generelle tendenser på aktiemarkedet Det danske C20 Cap-indeks faldt onsdag med hele 2,3 pct. efter en dag med få lyspunkter og øget frygt for udfaldet af det kommende amerikanske præsidentvalg. Med til at trække C20 Cap-indekset i mørkerødt var blandt andet A.P. Møller Mærsk og Coloplast, hvis aktier begge kom i massiv modvind efter skuffende regnskaber. Et af onsdagens få lyspunkter var Lundbecks stærke regnskab og solide opjustering, som resulterede i en flyvende aktiekurs dagen igennem. Generelt var stemningen også negativ på de europæiske aktiemarkeder, hvor det tyske DAXindeks lukkede med et fald på 1,47 pct. Den negative stemning fortsatte på det amerikanske aktiemarked, hvor S&P 500-indekset lukkede 0,7 pct. lavere i 2097,94. Selskabsspecifikke nyheder Danmark A.P. Møller Mærsk fremlagde i går regnskab for tredje kvartal, hvor salget og indtjeningen skuffede i forhold til analytikernes forventninger. Mærsks omsætning landede på DKK 9,18 mia. i tredje kvartal, hvor analytikerne havde regnet med en omsætning på DKK 9,41 mia. Det blev til en EBITDA-indtjening på DKK 1,89 mia. i kvartalet mod ventede DKK 2,11 mia. Maersk Line ventes fortsat at opnå et resultat betydeligt under resultatet i 2015. Volumen på containermarkedet ventes at vokse med 2 pct., hvor den tidligere prognose lød på 1-3 pct. Maersk Oil venter stadig et positivt resultat i 2016. Faktisk kan Maersk Oil nå et break-even resultat med en oliepris på under USD 40 per tønde, hvilket er en klar forbedring. Investorerne sendte B-aktien ned med hele 7,16 pct. oven på regnskabet. ISS kan ikke helt leve op til analytikernes forventninger i regnskabet for tredje kvartal. Det blev til en EBITDA på DKK 1,398 mia. i kvartalet, hvor analytikerne havde højere forventninger i form af et estimat på DKK 1,51 mia. EBITDAindtjeningen er faldet fra DKK 1,408 mia. i samme kvartal i fjor. ISS beretter, at den organiske vækst blev på 3,3 pct. i tredje kvartal, hvilket er en opbremsning efter, at den organiske vækst var på 3,8 pct. i andet kvartal 2016. Aktien blev handlet 4,82 pct. lavere i et negativt marked. OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx 600-2.10% -0.43% -0.65% -1.13% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen 20 832.7-2.10% OMX Stockholm 30 1,417.4-1.01% Norway OSE Benchmark 626.7-2.02% OMX Helsinki 25 3,380.4-1.07% Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P 500 2,097.9-0.65% DJ Industrial Average 17,959.6-0.43% Stoxx Europe 600 331.6-1.13% NASDAQ Composite 5,105.6-0.93% Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC 40 4,414.7-1.24% Germany DAX (TR) 10,370.9-1.47% FTSE 100 6,845.4-1.04% Relativ kursudvikling 1 år 10% 0% -10% Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16-20% -30% OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones 1% -10% -11% TDC leverede onsdag et regnskab, hvor salget og indtjeningen lå på den gode side af forventningerne. TDC opnåede et salg på DKK 5,24 mia. i tredje kvartal, hvilket er over analytikerprognosen på DKK 5,19 mia. Salget er dog faldet med 2,3 pct. i forhold til samme kvartal i fjor. EBITDA-indtjeningen blev på DKK 2,17 mia. i kvartalet mod ventede DKK 2,12 mia. I regnskabet fremhæves det, at væksten i Norge er stærk, og at lanceringen af get mobil giver en fuld kundeadgang i B-Csegmentet i Norge. TDC venter nu en EBITDA-indtjening, der er større end DKK 8,4 mia. i 2016. Den tidligere prognose lød på i omegnen af DKK 8,4 mia. TDC-aktien var et lyspunkt i onsdagens negative marked og steg med 0,69 pct. Lundbeck leverede onsdagens store positive overraskelse. Selskabets regnskab vidnede om, at salget og indtjeningen er klart bedre end ventet. Lundbeck opnåede et salg på DKK 3,95 mia. i tredje kvartal, hvilket er klart over analytikernes forventninger på DKK 3,7 mia. i kvartalet. EBIT fra de fortsættende kerneaktiviteter voksede til DKK 988 mio. fra DKK 423 mio. i fjor. Lundbeck venter nu et salg på DKK 15,3-15,7 mia. i 2016, hvilket er en solid opjustering fra DKK 14,6-15,0 mia. Aktiemarkedet tog godt imod regnskabet, og aktien steg med hele 5,25 pct. Coloplast fik et dårligere fjerde kvartal, af sit forskudte regnskabsår 2015/16, end analytikerne havde regnet med. En kæmpe hensættelse trak overskuddet markant ned. Medicoselskabet omsatte for DKK 3.739 mio., hvor analytikerkonsensus var på DKK 3.814 mio. ifølge estimater indsamlet af Ritzau Estimates. Det primære driftsoverskud, EBIT, landede før særlige poster på DKK 1.284 mio., hvilket var en negativ overraskelse. I samme kvartal i 2014/15 var driftsresultatet før særlige poster på DKK 1.249 mio. B-Aktien faldt med 4,32 pct. efter regnskabet. Assistant Equity Analyst Mathias Jönsson aed@danskebank.dk Øvrige skandinaviske marked Det norske selskab, DNO, har modtaget USD 31,33 mio. brutto fra de kurdiske regionale myndigheder (KRG) i Nord-Irak. Det er som betaling for olieeksporten fra Tawke-feltet, hvor DNO har samarbejdet med partneren Genel Energy. Beløbet, som 1 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

skal deles mellem de to selskaber, inkluderer USD 26,27 mio. i månedlig betaling for august og USD 5,05 mio. for tidligere leveringer. DNO-aktien faldt 4,52 pct. onsdag. Selskabsspecifikke nyheder øvrige udland Aktierne i Hugo Boss steg onsdag 4,91 pct. efter, at den tyske luksusvareproducent har aflagt regnskab for tredje kvartal, hvor indtjeningen overgik analytikernes forventninger. Det sker efter en omkostningsreduktion, der er større end ventet og salgsvækst i Kina. Det skriver Bloomberg News. Salget faldt dog 6 pct. i kvartalet til EUR 703 mio., hvilket var lidt under analytikerkonsensus på EUR 708,3 mio. Indtjeningen efter skat blev på EUR 80,6 mio., hvor analytikerne ventede EUR 75,9 mio. Mediegiganten Time Warner leverede en positiv overraskelse i forbindelse med regnskabet for tredje kvartal. Den ordinære indtjening per aktie endte på USD 1,83 mod ventede USD 1,37 ifølge estimater fra Bloomberg. Overskuddet blev opnået på baggrund af en omsætning, der endte på USD 7,17 mia. mod ventede USD 6,97 mia. Samtidig opjusterer selskabet forventningerne til 2016. Som følge af regnskabet sendte markedet aktien ned med 1,10 pct. Alibaba blev handlet 2,61 pct. lavere onsdag efter, at det kinesiske e-handelsselskab har aflagt regnskab for det forskudte andet kvartal. Regnskabet viste ellers både et salg og en indtjening, der var bedre end ventet. Det skriver Bloomberg News. E- handelsgigantens salg steg 55 pct. i andet kvartal til CNY 34,3 mia., hvilket var over analytikernes forventning på CNY 33,9 mia. Indtjeningen eksklusive ekstraordinære poster landede på CNY 5,26 per aktie sammenlignet med analytikerprognosen på CNY 4,69 per aktie. Indtægterne i cloud-forretningen steg 130 pct. til CNY 1,5 mia., mens indtægterne fra kerne e-handelsforretningen steg 41 pct. til CNY 28,5 mia. Det tyske containerrederi Hapag-Lloyd prøver igen at komme igennem med en rateforhøjelse for containertransporter fra Fjernøsten til Nordeuropa og Middelhavet. Rederiet, der konkurrerer med blandt andet Maersk Line, varsler en forhøjelse af fragtraterne per 15. november til USD 1.025 per 20-fods container på al fragt til Nordeuropa og det vestlige Middelhav. Så sent som 15. oktober forsøgte Hapag- Lloyd at løfte raterne, men uden held. Det nye rateniveau er endnu et skridt mod at bringe raterne tilbage i bæredygtige niveauer og vil gælde for alle basishavne i Østasien til alle havne i Nordeuropa og i Middelhavet, skrev Hapag-Lloyd i en meddelelse. Hapag-Lloyd-aktien blev handlet 0,85 pct. højere onsdag. 2 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Rapporteringskalender Mon 31 Oct Tue 1 Nov Wed 2 Nov Thu 3 Nov Fri 4 Nov Swedol AB Q3 2016 Concentric AB Q3 2016 Coloplast A/S Q4 2016 Fastighets Balder AB Q3 2016 Sponda Oyj Q3 2016 DSV A/S Q3 2016 HKScan Oyj Q3 2016 Dolphin Group ASA Q3 2016 Schibsted ASA Q3 2016 Pandora AS Q3 2016 ISS A/S Q3 2016 ElectroMagnetic GeoServices ASA Q3 2016 Norwegian Air Shuttle ASA Sales & Rev. Akastor ASA Q3 2016 ITAB Shop Concept AB Q3 2016 Europris ASA Q3 2016 Ramirent Oyj Q3 2016 Entra ASA Q3 2016 H. Lundbeck A/S Q3 2016 F-Secure Oyj Q3 2016 Loomis AB Q3 2016 Nokian Renkaat Oyj Q3 2016 A.P. Moller-Maersk A/S Q3 2016 GN Store Nord A/S Q3 2016 Orkla ASA Q3 2016 Ocean Yield ASA Q3 2016 Investment AB Latour Q3 2016 REC Silicon ASA Q3 2016 Sampo Oyj Q3 2016 Spar Nord Bank A/S Q3 2016 GasLog Ltd. Q3 2016 Sydbank A/S Q3 2016 Prosafe SE Q3 2016 Lundin Petroleum AB Q3 2016 Outokumpu Oyj Q3 2016 Marine Harvest ASA Q3 2016 Teekay Tankers Ltd. Q3 2016 Unibet Group Plc Q3 2016 Kambi Group Plc Q3 2016 TDC A/S Q3 2016 Asiakastieto Group Oyj Q3 2016 Metsa Board Corp. Q3 2016 Genmab A/S Q3 2016 Ardmore Shipping Corp. Q3 2016 Source: Danske Bank Markets, FactSet 3 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Kursudvikling - Globale markeder og råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen 20 832.68-2.10% -7.85% -7.18% -14.82% -17.90% -12.02% 10.37% 43.47% OMX Stockholm 30 1,417.37-1.01% -2.53% -1.51% 4.32% -2.04% -5.66% 0.32% 10.87% Norway OSE Benchmark 626.70-2.02% -1.06% 0.64% 3.63% 2.69% 1.42% 7.08% 17.15% OMX Helsinki 25 3,380.40-1.07% -3.90% -3.13% 1.91% 0.63% 1.73% 15.41% 22.85% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P 500 2,097.94-0.65% -1.94% -3.24% -2.74% 2.64% -0.29% 3.96% 19.09% DJ Industrial Average 17,959.64-0.43% -1.32% -1.90% -1.93% 3.07% 0.73% 3.27% 15.01% Stoxx Europe 600 331.55-1.13% -2.99% -3.31% -1.17% -9.37% -12.00% -1.56% 3.13% NASDAQ Composite Index 5,105.57-0.93% -2.76% -3.89% -0.63% 1.96% -0.42% 10.25% 30.18% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC 40 4,414.67-1.24% -2.64% -0.76% 2.00% -4.80% -10.20% 4.29% 3.31% Germany DAX (TR) 10,370.93-1.47% -3.16% -1.33% 2.23% -3.46% -5.29% 11.19% 15.13% FTSE 100 6,845.42-1.04% -1.62% -0.78% 3.01% 9.66% 7.60% 4.57% 1.64% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) 46.86-2.66% -6.24% -4.48% 12.11% 25.70% -3.96% -45.42% -55.75% NY Gold (NYM $/ozt) 1,306.80 1.59% 3.32% -0.49% -4.22% 23.25% 15.06% 11.59% -0.48% London Silver (Fixing $/ozt) 18.54 1.64% 4.98% -4.19% -10.48% 34.15% 20.39% 14.44% -14.76% Aluminum (LME Cash $/t) 1,709.00-1.33% 2.15% 3.39% 4.49% 13.37% 17.70% -16.92% -5.97% Copper (LME Cash $/t) 4,871.00 0.17% 3.25% 0.81% -0.30% 3.59% -5.19% -28.74% -32.86% Nickel (LME Cash $/t) 10,355.00-0.86% 2.02% -1.00% -4.08% 19.50% 3.03% -34.52% -28.98% Zinc (LME Cash $/t) 2,423.00-0.86% 3.57% 1.89% 6.23% 51.44% 44.87% 3.77% 26.40% Source: FactSet 4 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Kalender Makro nøgletal og udgivelser Thursday, November 3, 2016 Period Danske Bank Consensus Previous 7:30 SEK First Deputy Governor Kerstin af Jochnick speaks 8:30 SEK PMI services Index Oct 56.9 9:30 SEK Industrial production s.a. m/m y/y Sep 2.7% -1.8% -4.1% -4.8% 9:30 SEK Service production m/m y/y Sep 3.6% -1.4% 2.8% 9:30 SEK Industrial orders m/m y/y Sep -9.8% -5.6% 10:00 EUR ECB Publishes Economic Bulletin 10:30 GBP PMI services Index Oct 52.4 52.4 52.6 11:00 EUR Unemployment % Sep 10.0% 10.0% 10.1% 13:00 GBP BoE minutes 13:00 GBP BoE government bond purchases (APF) GBP bn Nov 435 435 435 13:00 GBP BoE coporate bond purchases (CBPP) GBP bn Nov 10 10 10 13:00 GBP BoE Bank rate % 0.25% 0.25% 0.25% 13:00 GBP BoE Inflation Report 13:30 GBP BoE press conference 13:30 USD Unit labour cost, preliminary q/q 3rd quarter 1.5% 4.3% 13:30 USD Initial jobless claims 1000 258 14:45 USD Markit PMI service, final Index Oct 54.8 15:00 USD Core capital goods orders, final % m/m Sep -1.2 15:00 USD ISM non-manufacturing Index Oct 56.0 56.0 57.1 22:00 EUR ECB's Coeure speaks in USA Source: Bloomberg, Danske Bank Markets 5 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 9,395.0-9.7% -2.7% 4.7% -61.8% 56.7% 25.9 16.5 ALK-Abello 903.0-0.4% -5.7% 3.1% -15.7% 12.6% 32.5 28.8 Alm. Brand 49.0-3.9% -3.9% 1.2% 27.8% -2.5% 13.0 13.4 Ambu 326.5-9.1% -7.4% 55.8% 70.4% 28.4% 58.9 45.9 Bang & Olufsen 74.5-1.3% 7.2% -9.7% n.m n.m 124.2 20.2 Bavarian Nordic 226.0-2.4% -11.2% -36.8% -39.0% n.m 162.6 8.7 Carlsberg 605.0-1.0% -4.4% -1.2% 3.5% 18.2% 21.4 18.1 Chr. Hansen 391.5-4.8% -1.6% -9.3% 13.5% 13.0% 31.5 27.9 Coloplast 447.2-6.2% -13.0% -19.7% 11.3% 8.9% 23.5 21.5 D/S Norden 93.1 0.1% -4.9% -23.8% -87.4% -93.2% n.m. n.m. Danske Bank 199.5-3.9% 3.2% 7.7% 5.8% 1.9% 10.9 10.7 DFDS 318.4-3.0% -3.9% 19.3% 44.6% 7.1% 13.2 12.3 DONG Energy 255.8-4.2% -6.6% -0.9% n.m 4.3% 14.1 13.5 DSV 317.4-2.2% -3.7% 16.8% 1.8% 27.4% 25.9 20.3 FLSmidth & Co 237.0-3.7% -6.3% -1.3% -8.8% 26.5% 17.6 13.9 G4S 20.1 7.7% 0.0% -13.6% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab 1,067.0-5.6% -6.6% 16.3% -58.3% n.m 204.5 47.2 GN Store Nord 136.1-1.7% -5.4% 8.6% 28.7% 15.3% 18.3 15.9 H+H International 67.5-1.5% -8.8% -22.0% n.m 36.3% 10.9 8.0 Hafnia Tankers 0.0% -5.9% -70.8% n.m n.m. n.m. Harboe 144.0 0.0% 4.3% 28.0% n.m. n.m. n.m. n.m. Højgaard Holding 280.0-0.7% -0.7% -30.7% -16.2% 83.5% 13.7 7.4 IC Group 159.5-0.3% -1.8% -36.7% 3.5% 14.8% 13.5 11.7 ISS 252.6-4.2% -8.7% 1.6% 4.3% 3.8% 16.6 16.0 Jyske Bank 293.5-5.4% -6.4% -6.0% 2.9% 15.3% 11.1 9.6 Lundbeck 226.4 4.9% 4.0% -3.8% n.m 33.6% 26.1 19.5 Matas 128.0-3.0% 4.5% -3.8% 2.1% 2.4% 12.0 11.7 Monberg & Thorsen 280.5-2.6% 0.9% -36.3% -25.3% n.m 16.6 8.1 NKT Holding 446.6-2.5% 5.1% 25.1% 26.3% 38.7% 17.2 12.4 NNIT 187.5-7.9% -10.7% -0.5% 5.4% 11.3% 20.3 18.2 Novo Nordisk 237.9 0.2% -12.4% -40.5% 12.8% 5.6% 15.8 15.0 Novozymes 245.3-3.7% -15.2% -25.8% 8.0% 5.3% 24.6 23.3 Pandora 830.0-5.7% 4.7% -4.8% 60.5% 16.7% 16.3 14.0 Per Aarsleff 150.5-5.6% -5.6% -28.7% -15.6% 14.6% 9.9 8.6 Ringkjøbing Landbobank 1,400.0-3.1% -2.1% -6.7% 14.9% 6.1% 12.4 11.6 Rockwool International 1,086.0-2.4% -9.0% 12.1% 42.0% 14.7% 20.3 17.7 Royal Unibrew 308.5-3.1% -5.4% 10.1% 9.9% 7.0% 21.4 20.0 Scandinavian Tobacco Gro 116.5-1.1% 2.1% 16.5% 0.2% 2.4% 13.3 13.0 SimCorp 356.5-5.2% -9.4% -8.1% -0.5% 8.9% 37.5 34.5 Solar 354.0-7.8% -6.1% -18.4% 5.1% 22.2% 16.4 13.4 Spar Nord 69.0 0.7% 7.0% 13.1% 5.7% 10.9% 11.6 10.5 Sydbank 199.8-6.4% -1.2% -9.9% 22.2% 8.1% 10.4 9.6 TDC 36.6-0.9% -6.9% 6.5% -9.1% -9.5% 11.9 13.2 Topdanmark 179.2-2.0% -3.5% -8.6% 13.3% 1.3% 14.0 13.8 Torm 56.5-2.6% -5.8% -36.9% -80.1% -13.4% 8.2 9.4 Tryg 130.0-0.7% -3.6% -5.4% 20.9% -2.0% 15.5 15.8 6 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Veloxis Pharmaceuticals 1.2 0.8% 4.2% -29.7% 12.7% -41.7% n.m. n.m. Vestas Wind Systems 505.5-6.5% -7.8% 4.5% 36.5% 1.0% 16.8 16.7 William Demant Holding 124.6-1.7% -9.0% -5.2% 11.2% 13.4% 20.9 18.4 Zealand Pharma 87.0-8.9% -16.7% -42.6% 32.9% 12.2% n.m. n.m. Source: FactSet 7 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB 182.6-1.8% -5.6% 19.5% 10.4% 11.9% 18.1 16.2 Alfa Laval 128.0-2.1% -4.5% -17.4% -20.1% -7.0% 15.8 17.0 Assa Abloy 164.5-1.6% -5.1% -7.6% 4.3% 10.0% 22.8 20.7 AstraZeneca 495.8-2.3% -10.2% -2.0% -1.3% -3.7% 13.3 13.8 Atlas Copco 258.0-4.4% 0.7% 23.8% -7.6% 12.1% 23.1 20.6 Autoliv 853.4-2.0% -9.9% -23.1% 3.3% 5.1% 14.0 13.4 Axfood 140.6-1.9% -6.8% -4.2% 11.4% 4.2% 19.4 18.7 Balder 196.5-3.9% -12.6% -5.8% 10.2% 8.8% 18.9 17.4 Beijer Alma 205.0-2.1% -4.7% -6.6% -5.1% 10.3% 18.3 16.6 BillerudKorsnäs 143.0-4.2% -6.2% -9.0% 13.4% 12.7% 16.4 14.5 Boliden 207.1-1.1% 2.3% 44.9% 26.2% 33.0% 16.8 12.6 Castellum 119.6-2.2% -6.6% 14.2% 9.7% 10.7% 14.1 12.7 Cloetta 30.8-4.0% -2.8% 10.0% 14.2% 18.8% 19.4 16.3 Concentric 105.0-3.7% -9.5% -1.9% -18.6% 7.9% 18.5 17.1 Creades 215.5-1.8% -0.2% 3.9% n.m. n.m. n.m. n.m. Capio 46.4-2.3% -3.3% -19.3% 0.0% 0.0% 0.0 0.0 Electrolux 216.6 2.0% 1.6% 5.6% 36.8% 9.3% 13.9 12.7 Elekta 77.7-1.3% -8.1% 7.7% 48.0% 24.8% 29.7 23.8 Ericsson 44.2 0.8% -27.9% -46.3% -53.3% 8.2% 15.8 14.6 Fabege 148.0-2.4% -5.3% 5.6% 16.3% 11.1% 31.2 28.1 Getinge 145.4-3.3% -12.6% -34.7% 7.0% 21.5% 15.0 12.4 Gränges 86.5 0.0% 0.3% 23.6% 48.4% 2.6% 11.5 11.2 Hennes & Mauritz 250.8-2.4% 3.6% -17.0% -11.9% 15.3% 22.6 19.6 Hexagon 310.3-11.5% -16.5% -1.4% 9.5% 8.4% 19.6 18.1 HiQ International 57.3-0.9% -10.5% 12.3% 17.2% 6.7% 18.5 17.3 Holmen 303.4-3.4% -1.8% 16.0% 7.8% 3.9% 16.7 16.1 Hufvudstaden 137.0-2.0% -7.6% 14.3% 7.8% 4.8% 30.2 28.8 Husqvarna 65.9-3.9% -11.8% 17.6% 7.1% 23.1% 17.9 14.6 ICA Gruppen 274.6-1.5% -3.2% -10.7% -6.2% 0.0% 16.2 16.2 Industrivärden 166.3-3.0% -3.5% 4.7% n.m. -61.8% 9.0 23.4 Intrum Justitia 270.6-3.0% -2.0% -6.2% 16.7% 3.5% 14.5 14.1 Investor 312.1-3.0% -0.9% -0.2% -34.3% 1.5% 20.5 20.2 ITAB Shop Concept 69.8-0.7% -17.9% -30.7% -8.6% 37.5% 22.7 16.5 JM 256.9-1.1% 10.8% 1.7% 36.6% 12.1% 13.1 11.7 Klövern 9.4-0.8% -11.5% -1.1% 20.9% 11.6% 10.7 9.6 Kungsleden 55.3-3.9% -12.3% -8.7% 12.5% 4.7% 10.6 10.1 Latour 329.6-3.2% -5.9% 5.7% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab 74.9-4.5% -10.9% 19.1% 14.3% 21.8% 16.4 13.5 Loomis 258.7-1.1% -2.7% -2.2% 7.8% 7.2% 15.5 14.5 Lundbergföretagen 574.0-2.1% 1.3% 22.8% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Petroleum 160.8-3.8% 2.1% 31.2% n.m 43.3% 36.9 25.7 Melker Schörling 499.3-9.1% -16.6% -7.1% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom 376.4-4.4% -15.2% -22.6% 47.0% 57.3% 34.7 22.1 NCC 229.0-1.9% 1.6% -12.9% -36.4% 20.2% 18.1 15.1 Nibe 65.1-3.8% -10.5% -4.0% 12.7% 11.6% 21.3 19.1 Nobia 76.7-3.8% -5.8% -27.7% 8.8% 5.4% 13.6 12.9 8 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Nordea 92.0-3.5% 5.1% -1.4% -9.1% 1.9% 11.2 11.0 Opus Group 6.2-8.9% -13.4% -1.6% 17.3% 30.1% 22.4 17.2 Oriflame 333.4-0.2% 5.3% 145.1% 60.8% 27.7% 26.8 21.0 Peab 75.0-1.6% 2.1% 15.7% n.m 3.1% 13.9 13.4 Qliro Group 9.4-3.1% -21.4% -22.7% -26.4% n.m n.m. 26.7 Ratos 36.6-1.7% -11.7% -25.0% -46.8% 40.2% 16.7 11.9 SAAB 308.5-3.5% 0.8% 18.3% 5.8% 26.1% 23.5 18.7 Tele2 72.5-3.5% 1.5% -11.2% -31.0% 43.1% 30.1 21.1 Sandvik 99.7-3.9% 5.6% 34.6% 4.0% 12.6% 19.8 17.6 SCA 254.8-1.2% -0.2% 3.4% 7.8% 8.7% 19.5 17.9 Eltel 54.8-3.1% -36.9% -35.2% -69.8% n.m 24.1 10.0 Scandi Standard 62.0-2.7% -2.0% 14.3% 3.6% 44.7% 19.1 13.2 SEB 88.7-3.7% 1.9% -0.8% -8.0% 2.3% 12.3 12.1 Securitas 139.6-0.9% -3.5% 7.4% 13.3% 9.0% 17.1 15.7 Semcon 45.8-3.4% -3.0% 8.0% 91.3% 16.2% 10.0 8.6 Skanska 193.0-0.6% -3.1% 17.1% -1.2% 10.7% 16.5 14.9 SKF 148.5-2.9% 0.3% 8.2% -13.1% 14.2% 15.3 13.4 Skistar 133.8-4.8% -5.0% 7.9% 8.7% 3.9% 17.6 16.9 SSAB 28.2-0.7% 11.4% 24.5% n.m 18.6% 24.7 20.8 Svenska Handelsbanken 119.2-5.0% -1.2% 5.6% 0.5% -2.6% 14.5 14.9 Svolder 178.0-5.8% -2.2% 44.1% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank 206.4-3.7% 1.9% 10.3% 13.4% -2.4% 12.6 12.9 Swedish Match 306.7-1.8% -2.4% 2.2% 7.2% 6.8% 19.5 18.3 Swedish Orphan Biovitrum 90.2-4.1% -16.2% -33.0% n.m 36.7% 26.5 19.4 Swedol 24.2-8.3% -6.6% 41.5% 68.2% 24.7% 15.4 12.4 Thule Group 134.0-3.6% -8.7% 15.8% 14.5% 10.6% 19.5 17.6 Trelleborg 156.1-1.0% -7.5% -5.3% -7.7% 19.0% 16.5 13.9 Volvo 93.7-4.4% -3.5% 18.4% -4.7% 9.0% 14.6 13.4 Vostok New Ventures 68.5-0.4% 5.0% 25.7% n.m -50.0% n.m. n.m. Wihlborgs 170.5-1.9% -5.8% -0.3% 9.0% 3.0% 13.4 13.0 Öresund 141.3-2.6% -4.4% 27.3% n.m. n.m. n.m. n.m. Nobina 57.0-4.2% 2.2% 47.3% 16.3% 14.9% 17.5 15.3 Hexpol 74.0-0.5% -7.8% -18.8% -2.8% 5.3% 18.8 17.9 Betsson 86.0-2.5% -7.4% -44.7% -4.1% 5.7% 13.7 13.0 Kambi 124.8-9.6% -1.8% -0.6% 62.0% 55.0% 37.1 23.9 NetEnt 68.5-4.0% -13.1% -16.9% 29.7% 20.8% 33.9 28.0 Unibet 81.7 1.7% 2.3% -24.4% 40.7% 22.6% 20.3 16.6 Mycronic 92.5-1.3% -13.6% 12.5% 11.4% 21.0% 18.4 15.2 Addtech 126.0-1.8% -5.6% -12.3% 41.8% 8.0% 17.9 16.6 Indutrade 163.2-2.6% -11.8% 1.9% 9.7% 12.4% 18.4 16.4 Attendo 75.8-1.6% -6.2% 7.4% 82.3% 11.0% 17.4 15.7 Eltel 54.8-3.1% -36.9% -35.2% -69.8% n.m 24.1 10.0 Capio 46.4-2.3% -3.3% -19.3% 0.0% 0.0% 0.0 0.0 Tele2 72.5-3.5% 1.5% -11.2% -31.0% 43.1% 30.1 21.1 Telia 35.4-3.3% -8.5% -16.2% 17.4% 0.5% 12.0 11.9 Humana 75.5-3.8% -3.5% 2.0% 91.7% 20.6% 16.4 13.6 Source: FactSet 9 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen 146.0-1.0% -7.6% 4.7% -7.8% 6.9% 20.8 19.4 Akastor 12.7 6.3% 39.1% 5.8% -52.9% -22.7% n.m. n.m. Aker Solutions 35.4-8.3% -8.4% 17.0% 24.3% -65.0% 20.0 57.3 Atea 72.0-5.0% -11.7% -2.0% 15.0% 16.6% 16.6 14.2 Aurora LPG 16.0-1.8% 10.7% -74.2% -93.3% n.m 14.3 n.m. Austevoll 73.8-0.3% 9.3% 36.6% n.m 23.6% 10.1 8.1 Avance Gas 19.8-9.2% -1.5% -82.6% n.m 53.5% n.m. n.m. Awilco Drilling 30.1 5.6% 3.8% -2.6% -83.6% n.m 6.8 1.9 Awilco LNG 6.0-2.8% -0.2% 53.6% -40.5% -10.5% n.m. n.m. Bakkafrost 343.4-2.8% 4.1% 31.2% 4.3% 20.2% 15.2 12.6 BW LPG 26.6-5.1% 13.3% -63.6% -77.0% n.m 5.8 n.m. BW Offshore 0.3-3.0% -3.0% -46.7% n.m -83.5% 8.8 53.5 DNB 116.8-2.2% 10.8% 6.4% -24.0% 4.5% 11.3 10.8 EMGS 4.9-0.2% 18.6% -64.3% -49.6% -73.5% n.m. n.m. Entra 87.3-2.0% -2.5% 22.5% 23.5% 15.4% 17.3 15.0 Fred. Olsen Energy 14.2-5.3% 24.0% -58.7% -27.3% n.m 1.0 n.m. Frontline 58.4-5.0% 4.0% -54.4% -31.3% -42.5% 7.0 12.1 Gjensidige 142.1-4.0% -5.1% 0.0% 20.3% -7.0% 15.8 17.0 Golar LNG Ltd 168.6-9.8% -3.7% 30.4% 16.6% -66.4% n.m. n.m. Grieg Seafood 72.8-4.6% 13.2% 134.7% n.m 15.5% 10.1 8.7 Höegh LNG 85.3-0.9% -2.0% -9.5% n.m n.m 33.4 15.5 Kongsberg Gruppen 113.0 0.0% -10.0% -22.1% 2.1% 10.7% 15.1 13.7 Lerøy Seafood 428.8-1.7% 4.6% 29.9% n.m 24.1% 11.3 9.1 Marine Harvest 144.0-3.4% 0.3% 20.4% n.m 38.4% 14.9 10.7 Norsk Hydro 37.4 2.1% 8.0% 12.9% -47.3% 16.1% 22.7 19.5 North Atlantic Drilling 20.2-6.3% -16.6% 0.4% n.m n.m n.m. n.m. Norway Royal Salmon 182.0-2.4% 28.6% 130.3% n.m 20.8% 14.7 12.2 Norwegian Air Shuttle 277.2-2.4% -5.3% -14.4% 51.0% 12.8% 10.3 9.2 Ocean Rig UDW 7.4-24.5% 4.0% -44.8% 42.0% n.m 0.3 n.m. Odfjell Drilling 10.8-4.4% 25.4% 118.2% -95.8% n.m n.m. 10.3 Odfjell SE 26.0-3.3% -5.1% -8.1% n.m 4.6% 3.7 3.6 Opera Software 58.0 2.2% 4.5% 14.7% n.m n.m 61.9 23.8 Orkla 79.3 0.9% -3.8% 13.1% 24.0% 1.2% 19.0 18.8 Pacific Drilling 26.4-13.4% -17.0% 283.3% n.m n.m n.m. n.m. Petroleum Geo-Services 21.9-7.0% 18.3% -39.8% n.m -39.1% n.m. n.m. Polarcus 0.3-8.3% -5.7% -79.5% n.m n.m 0.1 n.m. Prosafe 0.3-10.3% -48.0% -98.8% -92.4% n.m 1.9 n.m. REC Silicon 1.2 17.4% 15.5% -33.7% 71.2% -50.7% n.m. n.m. RenoNorden 17.3-2.8% -9.4% -49.9% -28.7% -17.2% 7.8 9.4 SalMar 267.6-2.0% 8.7% 72.6% 98.4% 17.2% 14.0 12.0 Schibsted 193.4-3.0% -15.5% -33.8% -19.7% 76.3% 67.8 38.5 Scottish Salmon Company 8.5-12.6% 8.8% 83.2% n.m n.m 19.6 8.4 Seadrill 16.6-11.6% -6.5% -45.6% -48.1% -96.7% 1.7 50.3 Sevan Drilling 2.3-10.4% 10.5% -33.3% n.m 49.9% n.m. n.m. Songa Offshore 0.2-9.5% 0.0% -80.6% n.m -18.1% 1.3 1.6 Spectrum ASA 26.0 0.0% 11.6% -5.5% n.m n.m n.m. 64.6 10 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Stolt-Nielsen 101.0-1.9% -7.3% -4.3% -10.9% -8.6% 6.3 6.9 Storebrand 40.8-5.6% 2.8% 16.6% 27.0% -8.4% 8.8 9.6 Subsea 7 88.2-5.5% 0.4% 39.9% -34.8% -70.4% 9.9 33.4 TGS 159.8-5.5% 5.8% 13.0% n.m n.m 250.2 41.2 Tomra Systems 89.3-1.4% -6.1% -6.5% 18.6% -3.8% 17.6 18.3 Wilh. Wilhelmsen ASA 25.5-4.9% 8.1% -27.8% -50.6% 18.0% 6.9 5.8 Yara International 287.1-3.6% 7.9% -25.0% -32.8% -5.2% 13.3 14.1 XXL 102.5-1.0% -7.2% 0.5% 9.3% 37.9% 27.9 20.2 Ocean Yield 69.0-1.4% 2.2% 0.7% 4.3% 30.4% 9.6 7.3 Golden Ocean 29.2-4.7% -12.3% -33.3% -55.8% -38.0% n.m. n.m. Höegh LNG Partners 140.8-4.9% -3.4% -7.6% -30.0% 79.6% 15.9 8.8 Deep Sea Supply 1.3-7.9% -8.5% -18.4% n.m -2.6% n.m. n.m. DOF ASA 0.8-10.0% -16.5% -81.9% -97.3% -54.3% 4.6 10.1 Eidesvik Offshore 8.8-1.5% -4.5% -8.2% -98.3% n.m 226.2 n.m. Solstad Offshore 13.5-0.7% -13.8% -34.4% -67.9% n.m 7.0 n.m. DNO 6.9-3.7% -15.0% 14.0% n.m n.m 23.9 4.5 Europris 42.4 1.4% 3.9% -1.4% 27.0% 10.3% 16.6 15.1 Farstad Shipping 6.7-3.0% -4.4% -56.0% -42.0% -28.6% n.m. n.m. Hexagon Composites 28.0-3.8% -2.1% 22.3% n.m n.m 104.2 30.1 Source: FactSet 11 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports 24.2-3.1% -12.0% -10.2% 12.6% 20.6% 19.8 16.4 Basware 33.8 2.4% -14.4% -9.4% n.m -82.4% n.m. n.m. Atria 10.1 0.9% 10.0% 11.7% 20.1% 14.2% 12.6 11.0 Cargotec Corp 36.3-2.3% -10.6% 5.2% 7.1% 4.5% 13.4 12.8 Caverion 6.1-8.3% -10.3% -32.7% -67.7% n.m 45.9 14.2 Citycon 2.1-1.4% -7.9% -12.9% -4.5% 4.2% 12.9 12.4 Cramo 22.9-3.2% -1.8% 19.8% 44.4% 9.2% 13.3 12.2 Elisa 30.1-3.8% -7.4% -13.4% 5.0% 6.9% 18.7 17.4 Fortum 14.7-3.0% 2.2% 5.7% -10.6% 8.1% 22.8 21.1 HKScan 3.2-2.2% -4.5% -17.3% -47.5% n.m 27.3 11.3 Huhtamaki 35.3-4.7% -15.7% 5.3% 14.7% 10.7% 19.0 17.2 Kemira 10.7-1.0% -12.5% -1.5% 12.1% 12.0% 14.9 13.3 Kesko 44.6-1.8% 8.5% 37.8% 27.8% 12.0% 18.9 16.9 Kone 40.9-3.0% -8.7% 4.5% 2.9% 1.1% 20.9 20.7 Konecranes 31.0 1.3% -1.3% 35.4% 54.4% 6.4% 21.0 19.8 Lassila & Tikanoja 18.4-4.3% 1.7% 1.5% 3.1% 5.1% 17.0 16.1 Lemminkäinen 17.0 0.9% 17.9% 23.3% n.m -6.4% 12.0 12.9 Metsä Board 5.1-2.7% -3.0% -25.4% -19.3% 50.3% 19.6 13.1 Metso 23.5-3.4% -10.0% 13.3% -22.4% 9.1% 20.4 18.7 Munksjö 12.8-3.3% 6.1% 48.4% 68.8% 22.5% 13.4 10.9 Neste 38.8-1.2% 1.7% 40.3% 2.6% -7.2% 13.4 14.4 Nokia 4.0-4.1% -22.3% -39.7% -48.9% 50.4% 21.7 14.4 Nokian Tyres 32.1 4.0% -0.6% -2.9% 4.0% 10.8% 17.7 16.0 Oriola-KD 4.2-1.4% 1.2% -3.5% 0.7% 8.0% 16.4 15.2 Outokumpu 6.1-3.8% -1.0% 121.4% -79.0% n.m n.m. 15.9 Outotec 3.9-5.2% -13.7% 14.4% -83.1% n.m 117.5 26.9 PKC Group 15.0-3.5% -11.7% -7.8% -1.6% 43.0% 21.5 15.1 Raisio 3.8-1.8% -5.5% -11.6% -9.6% 17.2% 16.4 14.0 Ramirent 6.6-2.5% -9.0% 1.9% 12.8% 21.9% 15.8 13.0 Sampo 40.6-2.5% 1.8% -13.6% -7.0% -1.2% 14.8 15.0 Sanoma 8.1 #### -4.5% 107.7% n.m 19.9% 15.3 12.8 Sponda 4.2-1.5% -9.7% 6.5% 1.4% 1.4% 12.7 12.5 Stockmann 6.6-2.7% -3.7% 4.8% -64.2% n.m n.m. 33.0 Stora Enso 8.5-3.2% 6.3% 0.8% -16.0% 14.9% 13.4 11.6 Tieto 23.8-5.2% -15.3% -3.6% 5.7% 5.9% 15.1 14.2 Tikkurila 17.1-5.8% -11.5% 6.4% 17.7% 5.2% 16.5 15.7 UPM-Kymmene 20.8-3.4% 9.5% 20.8% -11.2% -1.6% 13.0 13.3 Uponor 14.7-6.8% -12.1% 8.3% 40.0% 18.1% 18.4 15.6 Valmet 13.7 1.9% 3.6% 53.9% 13.3% 13.9% 16.6 14.6 Wärtsilä 38.6-2.4% -3.8% -8.5% -8.9% 11.6% 18.3 16.4 YIT 7.3-4.6% 0.9% 38.7% -12.8% n.m 34.5 13.9 Asiakastieto 18.7-3.8% 1.4% 24.6% 11.9% 7.8% 18.6 17.3 Pihlajalinna 15.9 0.5% -2.2% -10.3% n.m 61.9% 35.7 22.0 Basware 33.8 2.4% -14.4% -9.4% n.m -82.4% n.m. n.m. Consti 14.9-0.8% -5.9% 54.1% 55.2% 19.8% 14.0 11.7 F-Secure 3.1-7.5% -8.8% 19.8% 1.8% 20.6% 33.1 27.4 Source: FactSet 12 Aktienyt www.danskemarketsequities.com