Årsrapport Danfoss klar til fremtiden

Årsrapport Danfoss klar til fremtiden www.danfoss.com www.danfoss.com

Danfoss kort fortalt Danfoss er en verdensførende leverandør af teknologier, der imødekommer det stigende behov for fødevareforsyning, moderne infrastruktur, effektiv energiudnyttelse og klimavenlige løsninger. en er delt op i to forretningssegmenter: Danfoss Climate & Energy og Danfoss Power Solutions. Blandt nøglekompetencerne i Danfoss Climate & Energy er køling af fødevarer, aircondition, hastighedsregulering af elmotorer, opvarmning af bygninger samt komponenter inden for vedvarende energi som for eksempel sol- og vindenergi. I Danfoss Power Solutions er kernekompetencen hydrauliske systemer og komponenter til styring af mobile maskiner til landbrug, bygge- og anlægssektoren, materialehåndtering, samt specialmaskiner. Danfoss er en privatejet virksomhed og har opbygget sine kompetencer inden for energieffektive løsninger i løbet af de seneste 80 år. Danfoss sælger sine produkter i mere end 100 lande og beskæftiger ca. 22.500 medarbejdere verden over. Danfoss Beskæftiger ca. 22.500 medarbejdere. Sælger produkter i mere end 100 lande. Top-5 markeder: USA, Tyskland, Kina, Rusland og Italien. en har 59 fabrikker i 18 lande og 58 salgsselskaber i 46 lande. Har hovedkontor i Nordborg. Find os på: Facebook: www.facebook.com/danfoss Twitter: www.twitter.com/danfoss Google+: http://plus.google.com/+danfoss YouTube: www.youtube.com/danfossgroup LinkedIn (Company Page): www.linkedin.com/company/danfoss 2 Årsrapport 2013 I Danfoss en

INDHOLD 4 6 9 10 14 18 30 34 42 50 52 56 60 61 62 63 2013 KORT FORTALT BREV FRA DIREKTIONEN KONCERNENS HOVED- OG NØGLETAL CORE & CLEAR STATUS INNOVATION 2013 REGNSKABSBERETNING SEGMENTER FORVENTNINGER TIL 2014 CORPORATE GOVERNANCE BÆREDYGTIGHED RISK MANAGEMENT & COMPLIANCE SELSKABSOVERSIGT LEDELSESBERETNING FOR DANFOSS A/S LEDELSESPÅTEGNING DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRING REGNSKAB OG NOTER Årsrapport 2013 I Danfoss en 3

2013 kort fortalt FINANSIEL PERFORMANCE Danfoss har fastholdt omsætningen på et højt niveau. Omsætningen blev på DKK 33.628 mio. mod DKK 34.007 mio. i 2012. Korrigeret for udsving i valutakurser steg omsætningen med 2 %. en har forbedret indtjeningen. Resultat af primær drift før andre driftsindtægter og omkostninger blev på DKK 3.870 mio. mod DKK 3.729 mio. i 2012 svarende til en forbedring på 4 %. Danfoss fortsætter med at øge sin finansielle handlefrihed. Det frie cash flow blev på DKK 3.527 mio. mod DKK 2.924 mio. i 2012. Ved udgangen af 2013 udgjorde den nettorentebærende gæld DKK 4.116 mio. svarende til 0,8 de seneste fire kvartalers EBITDA. Egenkapitalforrentningen var 18,2 % mod 17,8 % i 2012. Soliditetsgraden var 43,8 % mod 51,1 % i 2012. Omsætning og resultat før andre driftsindtægter og omkostninger, mia. DKK Cashflow, mia. DKK Omsætning 45 40 35 30 25 20 25 10 5 Resultat før andre driftsindtægter og omkostninger 4.5 4 3.5 Omsætning Resultat før andre driftsindtægter og omkostninger 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 0 5 0.5 09 10 11 12 13 5 4 3 2 1 0 09 10 11 12 13 Pengestrømme fra driften Frit cash flow før M&A Frit cash flow 4 Årsrapport 2013 I Danfoss en

2013 KORT FORTALT CORE & CLEAR-STRATEGIEN Danfoss fastholdt i 2013 det stærke momentum i implementeringen af koncernstrategien, Core & Clear. Produktiviteten i koncernen er forbedret markant. Ligeledes er såvel koncernens evne til at levere til tiden og kvaliteten af produkterne forbedret. Danfoss løftede i 2013 investeringerne i innovation med DKK 113 mio. Investeringsniveauet i innovation lå i 2013 på 4,3 % af omsætningen svarende til DKK 1.437 mio. Kundernes tilfredshed med Danfoss steg i 2013. Det er tredje år i træk med stigende kundetilfredshed. 2013 2012 2011 2010 100 +100 Samtidig har medarbejdernes engagement aldrig før været højere. Målt på en skala fra 1 til 100 lå medarbejdernes engagement på 78 i 2013 mod udgangspunktet på 67 tilbage i 2007. 2013-undersøgelsen viste også, at stadig flere medarbejdere giver deres nærmeste leder den højest mulige score. CORPORATE CITIZENSHIP Danfoss fortsatte i 2013 indsatsen for at nedbringe koncernens energiforbrug, og der er blevet foretaget analyser med henblik på at reducere energiforbruget i de næste otte af koncernens 15 største fabrikker. Energiforbruget i Danfoss Power Solutions (tidligere Sauer-Danfoss) og Danfoss Turbocor Compressors blev i 2013 inkluderet i opgørelsen af Danfoss' udledning af CO2 fra koncernens forbrug af elektricitet og varme, hvilket er baggrunden for, at udledningen er steget markant til 251.000 tons CO2 mod 126.700 tons CO2 i 2012. Korrigeret for energiforbruget i Danfoss Power Solutions og Danfoss Turbocor Compressors var energiforbruget i koncernen i 2013 på samme niveau som i 2012. en har compliance-programmer på en række områder. I 2013 var der særlig fokus på at styrke programmerne vedrørende antikorruption og etik. Gennem året gennemførte medarbejdere og ledere, for hvem det vurderedes relevant, træningsprogrammer på etik-området. Også koncernens compliance-program på området konkurrenceret blev i 2013 styrket med en opdateret, global manual for Competition Compliance. FORVENTNINGER TIL 2014 Danfoss forventer, at den beskedne globale vækst og lave sigtbarhed, som prægede 2013, vil vare ved i 2014, og derfor vil væksten i koncernens markeder ligeledes ligge på et beskedent til moderat niveau. Bevægelser i valutakurser forventes ligeledes at have en effekt i særligt første halvdel af 2014. en forventer at fastholde sin lønsomhed gennem løbende forbedringer af driften og de allerede igangsatte målrettede strategiske tiltag. Omsætningen i 2014 i lokal valuta forventes således at vise beskeden vækst. Resultat af primær drift i 2014 forventes at vokse på linje med omsætningen. Årsrapport 2013 I Danfoss en 5

BREV FRA DIREKTIONEN Brev fra direktionen DANFOSS KLAR TIL FREMTIDEN 2013 var et rigtig godt år for Danfoss, hvor koncernen igen leverede stærke resultater. Forretningen er styrket og klar til vækst. Årsrapporten for 2013 viser, at Danfoss fortsætter den gode udvikling og står stærkt. Året var i det hele taget et rigtig godt år for koncernen, både hvad angår finansielle resultater og fremdrift i de strategiske tiltag under koncernstrategien, Core & Clear. Som det også var tilfældet i både 2011 og 2012, levede Danfoss i 2013 op til forventningerne. Det er en ganske imponerende og tilfredsstillende præstation. Særligt set i lyset af, at 2013 blev præget af fortsat lav global vækst og en for Danfoss negativ udvikling i valutakurserne, som udlignede en stor del af væksten i omsætningen på flere af koncernens største markeder. Stærk underliggende forretning Danfoss fastholdt i det forgangne år omsætningen og forbedrede indtjeningen sammenlignet med de stærke år i 2011 og 2012. Hertil kommer et fortsat stærkt frit cash flow og et højt investeringsniveau i forskning og udvikling. Resultaterne er så at sige blevet skabt indefra og i kraft af en stærk drift i den underliggende forretning. De solide finansielle resultater understreger robustheden i Danfoss forretningen, og at vores Core & Clear-strategi virker. Solar og fjernvarme som modpoler Efterspørgslen på Danfoss teknologier, der imødekommer det stigende behov for stabil fødevareforsyning, moderne infrastruktur, effektiv energiudnyttelse og klimavenlige løsninger, var fortsat på et pænt niveau i 2013. En iøjnefaldende undtagelse var det europæiske marked for solceller, som praktisk talt kollapsede efter usikkerhed og ændringer i rammevilkårene. Omvendt kunne vi med tilfredshed konstatere, at vores power-elektronikforretning stod stærkt gennem året. Det samme var tilfældet med fjernvarmeforretningen, hvor perspektiverne for fremtiden ser spændende ud i særligt Kina og Rusland. Også markedet for avanceret mobil-hydraulik overraskede positivt, hvor især efterspørgslen på materialehåndterings- og landbrugsmaskiner var højere end forventet. BRIK-landene på historisk niveau Geografisk resulterede vores målrettede satsning på udbygningen af forretningen i de globale vækstøkonomier i, at BRIK-landene i 2013 udgjorde en historisk stor andel af den samlede omsætning. Både i Rusland og Brasilien havde vi året igennem tocifrede vækstrater, og i Kina var væksten også tilbage på et fornuftigt niveau. Samlet set udlignede væksten i nye markeder nedgangen på de traditionelle markeder i USA og Europa, der fortsat var præget af lavvækst. Topniveau i loyalitet og kundetilfredshed Danfoss succes i et svagt voksende globalt marked bunder i høj grad i en fortsat implementering af vores strategiplan, Core & Clear. Her spiller medarbejdernes forståelse og ejerskab en afgørende rolle og er stærkt medvirkende til en vellykket implementering. Det er derfor særlig glædeligt, at medar- 6 Årsrapport 2013 I Danfoss en

BREV FRA DIREKTIONEN bejdernes opbakning siden starten på Core & Clear-rejsen har været høj. I medarbejdertilfredshedsundersøgelsen i 2013 nåede dette engagement et nyt topniveau. Det samme gjorde sig gældende i forhold til kundetilfredsheden, der i 2013 nåede det højeste niveau, siden målingen blev indført, hvilket understreger effekten af et øget kundefokus skabt gennem Core & Clear. Højt investeringsniveau i innovation Målrettet innovation er også en del af fundamentet i Core & Clear. Vi har fastholdt et meget højt investeringsniveau i forskning og udvikling og har gjort kundeinvolvering til et omdrejningspunkt i vores produktinnovation. Det resulterede i årets løb i et historisk højt antal nye produktlanceringer, som alle tager udgangspunkt i den aktuelle markedssituation og i kundernes faktiske behov. Et stærkt fundament I 2013 nåede vi den foreløbige kulmination i Core & Clear-strategiens første fase, Get the basics right. I kraft af en målrettet indsats er det lykkedes at styrke de grundlæggende elementer i forretningen og skabe et meget stærkt fundament. Det arbejde, som alle medarbejdere leverer med implementeringen af Core & Clear, har betydet store forbedringer i produktiviteten, styringen af de faste omkostninger, nedbringelse af kompleksiteten, øget kvalitet og forbedringer i vores evne til at levere til tiden. Samtidig har vi investeret betydeligt i innovation, løftet kundetilfredsheden, og medarbejdernes engagement er steget. Alt sammen har været medvirkende til, at vi også i 2013 har haft en tilfredsstillende udvikling i virksomhedens lønsomhed, skabt solide resultater på bundlinjen og været i stand til at udbygge vores finansielle handlefrihed i form af et rekord-stort frit cash flow. Opkøb var årets højdepunkt Netop denne finansielle handlefrihed var medvirkende til, at vi i 2013 kunne gennemføre købet af de resterende, udestående aktier i Sauer-Danfoss Inc. og dermed opnå fuldt ejerskab af virksomheden. Uden tvivl årets højdepunkt og vel nok et af de vigtigste, strategiske opkøb i Danfoss i nyere tid. Med opkøbet har vi styrket vores globale position og kan nu få stor gavn af synergien på tværs af vores to forretningssegmenter Danfoss Climate & Energy og Danfoss Power Solutions, som Sauer-Danfoss nu hedder. Danfoss sætter fokus på vækst Danfoss er godt rustet til fremtidens udfordringer. Fundamentet er på plads, og vi er klar til næste fase i strategien. Her vil fokus være på at udbygge Danfoss globale position og skabe profitabel vækst i kerneforretningen. Vi forventer fortsat en beskeden markedsvækst, men vil investere i områder som branding, marketing og salg, der kan hjælpe os til at vinde kampen om den begrænsede vækst. Vi vil investere i de vækstlommer, der er, som vi for eksempel allerede nu er i gang med i Tyrkiet. Vi er også parate til igen at udnytte Danfoss finansielle styrke til at købe nye teknologier eller virksomheder, hvis den rigtige mulighed viser sig. Vores fokus på vækst vil gå hånd i hånd med fortsatte forbedringer af produktiviteten, forsyningskæden og ikke mindst fortsat højt investeringsniveau i innovation til gavn for vores kunder. På vegne af direktionen. Niels B. Christiansen Fra venstre: Jesper V. Christensen, Niels B. Christiansen og Kim Fausing. Årsrapport 2013 I Danfoss en 7

HOVED- OG NØGLETAL 8 Årsrapport 2013 I Danfoss en

HOVED- OG NØGLETALS HOVED- OG NØGLETAL KONCERN HOVED- OG NØGLETAL mio. DKK 2009 2010 2011 2012 2013 RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning 24.165 31.550 33.904 34.007 33.628 Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger, andre driftsindtægter og -omkostninger 1.826 5.209 5.327 5.454 5.549 Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA) 1.354 5.053 5.924 5.752 5.296 Resultat før andre driftsindtægter og -omkostninger -40 3.400 3.653 3.729 3.870 Resultat af primær drift (EBIT) -1.431 3.264 4.226 3.769 3.616 Andel af resultat efter skat i associerede/joint ventures -37 14 16-2 8 Finansielle poster, netto 349-334 -1.024-421 -369 Resultat af fortsættende aktiviteter før skat -1.119 2.944 3.218 3.346 3.255 Resultat af ophørende aktiviteter -635-829 -931 0 0 Årets resultat -1.402 1.378 1.314 2.339 2.285 BALANCE Langfristede aktiver i alt 19.289 18.703 17.422 17.038 16.052 Aktiver i alt 28.642 29.868 28.124 27.768 26.116 Egenkapital i alt 10.055 11.700 12.597 14.193 11.443 Nettorentebærende gæld 9.144 6.675 4.634 2.691 4.116 Nettoaktiver 18.995 18.167 17.037 16.775 15.476 Anlægsinvesteringer 1.009 973 1.335 2.053 1.210 PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrøm fra driftsaktivitet 2.858 3.387 3.359 4.245 4.444 Pengestrøm fra investeringsaktivitet -1.894-741 -209-1.321-917 heraf køb og salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver -895-634 -1.220-1.169-1.003 heraf køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter -893-132 1.106-191 0 Frit cash flow 964 2.646 3.150 2.924 3.527 Frit cash flow før M&A 1.906 2.792 2.078 3.019 3.513 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -733-2.037-2.530-2.779-3.623 ANTAL MEDARBEJDERE Antal medarbejdere 25.740 23.392 23.430 23.092 22.463 NØGLETAL Organisk omsætningsvækst (%) -12 25 10-2 1 EBITDA margin ekskl. andre driftsindtægter mv. (%) 7,6 16,5 15,7 16,0 16,5 EBITDA margin (%) 5,6 16,0 17,5 16,9 15,7 EBIT margin ekskl. andre driftsindtægter mv. (%) -0,2 10,8 10,8 11,0 11,5 EBIT margin (%) -5,9 10,3 12,5 11,1 10,8 RONA (%) -7,1 17,6 24,0 22,3 22,4 Egenkapitalens forrentning (%) -13,0 12,3 9,0 17,8 18,2 Soliditetsgrad (%) 35,1 39,2 44,8 51,1 43,8 Gæld/egenkapital (finansiel gearing) (%) 92,5 62,2 36,8 19,0 36,0 Nettorentebærende gæld/ebitda 6,8 1,3 0,8 0,5 0,8 Udbytte/resultat (pay-out ratio) (%) 0,0 7,5 25,0 17,1 35,0 Udbytte pr. 100 DKK aktie (%) 0,0 10,0 31,5 39,2 78,3 Ovennævnte nøgletal er, i de tilfælde hvor nøgletallene er defineret af Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2010", udarbejdet i overensstemmelse hermed. Årsrapport 2013 I Danfoss en 9

CORE & CLEAR STATUS CORE & CLEAR STATUS Første fase i strategien er på plads Med en succesfuld implementering af den første fase i forretningsstrategien har Danfoss styrket produktkvaliteten, øget investeringerne i innovation, forbedret kundefokus, nedbragt kompleksiteten i forretningen og købt nye teknologier og virksomheder ind i koncernen. Core & Clear Free & Agile Customer & Innovation Passion & Performance Danfoss indtager i dag en stærk, global position inden for teknologier, der imødekommer det stigende behov for fødevareforsyning, moderne infrastruktur, effektiv energiudnyttelse og klimavenlige løsninger. Grundlaget og rammen for at udbygge Danfoss position som verdensførende er Core & Clear-strategien. Siden 2010 har Core & Clear været styrende for de beslutninger og valg, som bliver truffet i Danfoss for at styrke resultater og omdømme. Stærkt momentum en har med afsæt i Core & Clear opbygget et stærkt momentum på tværs af hele forretningen med solide resultater til følge. Trods en periode præget af global økonomisk afmatning, lav vækst og tilbageholdenhed er det lykkedes at fastholde et højt omsætningsniveau og skabe markante forbedringer i koncernens finansielle styrke og handlefrihed. Det er sket ved at styrke produktkvaliteten, øge investeringerne i innovation, forbedret kundefokus, nedbringe kompleksiteten i forretningen og købe nye teknologier og virksomheder ind i koncernen. Klar til vækst Dermed er brikkerne i første fase af strategien, hvor det har handlet om at styrke de grundlæggende elementer i forretningen, ved at være på plads. en er i udbredt grad trimmet og klar til vækst. I den kommende fase skal der bygges oven på det stærke fundament med tiltag, der kan medvirke til at skabe yderligere vækst i forretningen. Men fokus vil fortsat være skarpt på at fastholde lønsomheden, kvaliteten og effektiviteten i forretningen. Udviklingen i de fire kerneområder i Core & Clear-strategien Core & Clear: Stærkt fokus på kerneforretningen Udgangspunktet for Core & Clear-strategien er et stærkt fokus på optimering af kerneforretningerne. I de første år under Core & Clear var fokus primært rettet på målsætningen om at reducere kompleksiteten i forretningen, herunder frasalg af aktiviteter uden for kerneforretningen. Nu er fokus primært rettet på at optimere kerneforretningerne. I kraft af et løbende højt frit cash flow er Danfoss i stand til hurtigt at finansiere investeringer og opkøb, der kan styrke kerneforretningerne. Ved indgangen til 2013 overtog Danfoss det fulde ejerskab af joint-venture virksomheden Danfoss Turbocor Compressors. Opkøbet er med til at sikre den i forvejen stærke position inden for kompressorer med variabel hastighed. 2013 var også året, hvor Danfoss gennemførte en af de største og vigtigste strategiske investeringer i koncernens historie, da de resterende udestående aktier i Sauer-Danfoss Inc. blev købt, og Danfoss opnåede fuldt ejerskab af virksomheden. Opkøbet til en værdi af DKK 3,9 mia. understreger den finansielle handlefrihed, som er skabt i Danfoss siden starten på Core & Clear-rejsen i 2010. Free & Agile: Produktionsapparat og forsyningskæde i verdensklasse Fra et i forvejen højt produktivitetsniveau opnåede Danfoss alene i løbet af 2013 forbedringer i produktiviteten på tocifrede 10 Årsrapport 2013 I Danfoss en

CORE & CLEAR STATUS Fra et i forvejen højt produktivitetsniveau opnåede Danfoss alene i løbet af 2013 forbedringer i produktiviteten på tocifrede procentsatser i alle fabrikker i Danfoss Climate & Energy Årsrapport 2013 I Danfoss en 11

CORE & CLEAR STATUS procentsatser i alle fabrikker i Danfoss Climate & Energy. Samtidig blev kompleksiteten yderligere nedbragt gennem fortsat reduktion i antallet af varenumre med øget gennemsigtighed på tværs af produktfamilier og forretningsområder til følge. På indkøbssiden har Danfoss fortsat reduktionen af antallet af leverandører med gevinster i forhold til mindre kompleksitet, hurtigere levering og bedre priser til følge. Alt sammen medvirkende til, at Danfoss nu står med et produktionsapparat og en forsyningskæde i verdensklasse. Arbejdet med at forbedre disse grundlæggende elementer i forretningen vil naturligvis fortsætte. Customer & Innovation: Topniveau i innovation og høj kundetilfredshed Danfoss formåede i 2013 for tredje år i træk at løfte kundetilfredsheden, hvilket understreger effekten af et øget kundefokus skabt gennem Core & Clear. Det er det højeste niveau, siden målingen blev indført, og det tredje år i træk med stigende tilfredshed blandt kunderne, hvilket understreger effekten af et øget kundefokus skabt gennem Core & Clear. I dette kundefokus er kvalitet og levering til tiden meget væsentlige elementer. Gennem 2013 har Danfoss via målrettet opfølgning løftet kvaliteten af produkterne yderligere. Samtidig er Danfoss evne til at levere til tiden ligeledes forbedret. En stor del af forbedringerne er opnået gennem Danfoss Business System, der sikrer implementering af systematiske metoder på tværs af koncernen. Målet er, at alle forretningsområder senest ved udgangen af 2015 efterlever en af verdens skrappeste kvalitetsstandarder; ISO/TS16949. Implementeringen af de 25 processer, som skal sikre overensstemmelse med disse krav, følger planen, og i 2013 nåede yderligere fem Danfoss fabrikker målsætningen. Dermed lever 14 fabrikker nu fuldt ud op til de strenge krav. 12 Årsrapport 2013 I Danfoss en

CORE & CLEAR STATUS Målrettet innovation, er et andet væsentligt element i Danfoss Core & Clear-strategi, og Danfoss har via nøje udvalgte investeringer i færre, højpotentielle vækstområder udviklet nye teknologier på områder som eksempelvis flat stations til fjernevarmeløsninger, software til styring af mobile maskiner og avanceret varmestyring i boligen. Danfoss har i 2013 fastholdt et højt investeringsniveau i forskning og udvikling. Sammenlignet med konkurrenterne hører Danfoss derfor til blandt dem, der bruger flest ressourcer på innovation. Det høje investeringsniveau resulterede i et fortsat historisk set højt antal produktlanceringer i løbet af året. Inddragelsen af kunderne i udviklingen af nye produkter er helt afgørende for, at Danfoss kan levere de produkter, som gør en forskel for vores kunder. Derfor er kundefokus en uadskillelig del af innovation i Danfoss. I 2013 fortsatte arbejdet med at involvere kunder dybere i produktudviklingen. Gevinsten af det arbejde er, at Danfoss produkterne er endnu bedre tilpasset den enkelte kundes behov. Passion & Performance: Medarbejdernes engagement på det højeste niveau nogensinde Medarbejdernes forståelse af og opbakning til de forandringer, som Core & Clearstrategien fører med sig, er et konstant fokusområde i Danfoss. Den succesfulde implementering af de mange tiltag under Core & Clear hænger tæt sammen med et højt engagement blandt medarbejderne i forhold til den strategiske retning. Et engagement, der har været stigende siden Core & Clear blev iværksat i 2010. Siden 2007 har Danfoss gennemført medarbejdertilfredshedsundersøgelser hvert andet år. I 2013 viste undersøgelsen det højeste engagement blandt medarbejderne, siden Danfoss første gang gennemførte undersøgelsen. Målt på en skala fra 1 til 100 er medarbejdernes engagement steget fra 67 i 2007 til 78 i 2013. Også i forhold til vurderingen af ledernes kompetencer var der i 2013 fremgang. Danfoss har igennem 2013 fastholdt den vedholdende indsats for at styrke kompetencerne blandt medarbejderne og fortsat udbredelsen af medarbejderudviklingssamtaler i koncernen. Ud over afdækning af behov for kompetenceudvikling tjener samtalerne også til en styrket indsats for at opstille klare mål for både medarbejdere og ledere. Core & Clear-strategien Danfoss arbejder efter strategien Core & Clear. Fundamentet i strategien er et stærkt fokus på kvalitet, levering til tiden og innovation. Fødevareforsyning, moderne infrastruktur, effektiv energiudnyttelse og klimavenlige løsninger er i strategien udpeget som hovedtemaer i Danfoss forretningen. Strategien er bygget op omkring fire kerneelementer: Core & Clear: Danfoss er fokuseret på de kerneforretninger, hvor vi allerede indtager eller er på vej til at indtage en global førerposition. Danfoss skal sikre, at virksomheden inden for sin kerneforretning hele tiden differentierer sig markant fra sine konkurrenter. Free & Agile: Danfoss skal være i stand til hurtigt at tilpasse sig markedsudviklingen. Det kræver løbende forbedring af koncernens fleksibilitet og manøvredygtighed. Det opnår vi gennem fortsat optimering af forsyningskæden og de administrative processer, og ved at vi fastholder fokus på at styrke den finansielle handlefrihed gennem et højt frit cash flow. Customer & Innovation: Danfoss er den fleksible forretningspartner. Vi investerer i at gøre det enkelt og værdiskabende for vores kunder at handle med os. Vores produktinnovation tager udgangspunkt i kundens behov, og vi producerer kundetilpassede løsninger i højeste kvalitet. Passion & Performance: Danfoss skaber resultater gennem et højt engagement og vores evne til succesfuldt at implementere strategien. Vi har fokus på at kommunikere en tydelig, fælles retning, opstille klare, ambitiøse mål for både medarbejdere og ledere, følge op samt investere i kompetenceudvikling og evnen til at levere på ambitiøse målsætninger. Årsrapport 2013 I Danfoss en 13

INNOVATION Forskning og udvikling i Danfoss INNOVATION SOM ALDRIG FØR Store investeringer, kundeinvolvering og passionerede medarbejdere rykker grænserne i produktudviklingen i Danfoss. en investerede tæt på 1,5 mia. kroner i innovation i 2013. I Danfoss kan vi slet ikke lade være med at udvikle vores eksisterende produkter og forske i tilblivelsen af nye teknologier. Passionen for innovation er en del af Danfoss sjælen. Vores ingeniører brænder for at flytte grænserne for, hvad der er muligt inden for for eksempel energieffektivitet, kvalitet og performance. En stor investering Danfoss har over de seneste år styrket innovationskapaciteten og produktudviklingsprogrammer. Sammenlignet med konkurrenterne hører Danfoss til blandt dem, der i forhold til virksomhedens størrelse, investerer flest ressourcer i innovation. Danfoss investerede i 2013 over 100 mio. kroner mere i innovation end i 2012. Målt som procent af omsætningen steg investeringsniveauet til 4,3 % mod 3,9 % i 2012. Samlet set investerede Danfoss 1.437 mio. kroner i innovation i 2013. Danfoss indgav i løbet af 2013 221 nye patentansøgninger, og koncernen fik i alt udstedt 208 patenter. Ved udgangen af 2013 var det samlede antal patenter i koncernen 1.932. Kunderne er med fra start til slut De målrettede investeringer er en grundlæggende forudsætning. Men den største styrkelse af vores produktudvikling er kundeinvolveringen, som Danfoss har sat øget fokus på de senere år. Kunderne skal være involveret fra start til slut i udviklingen af et nyt produkt. På den måde kombinerer vi kundernes viden om den daglige brug af produktet, koncernens tekniske erfaring og vores ingeniørers passion for innovation. Den kombination sikrer, at produkterne er af højeste kvalitet, innovative og opfylder kundernes faktiske behov. Det er godt for Danfoss, fordi vi kan være sikre på, at vi udvikler et efterspurgt produkt. Og det er godt for kunderne, fordi de kan være sikre på, at de får et produkt, der lever op til deres forventninger. Et konkret eksempel på hvordan Danfoss tænker kunderne ind i produktudviklingen er etableringen af test-baner i Ames, USA, og Nordborg, Danmark. Her kan kunder teste Danfoss hydrauliksystemer og komponenter i egne mobile maskiner. 14 Årsrapport 2013 I Danfoss en

Innovation 2013 Lanceringer i 2013 Danfoss introducerede i løbet af 2013 et historisk set højt antal produkter. Her er et udpluk af lanceringerne: EvoFlat, flat station Flatstations er boligens komplette fjernvarmestyring. Denne nye, effektive udgave sikrer øjeblikkelig levering af varmt vand i fjernvarmesystemet, hvilket giver øget komfort til beboere i større boligkomplekser. Ved at integrere måleudstyr kan man på samme tid opnå energibesparelser og en mere effektiv energidistribution. VFM2-ventil + AMV/E 6xx-aktuator, motoriseret styreventilsløsning Ventilen er nem at montere og betjene, og har været en stor succes på fjernvarmemarkederne i Kina og Rusland. Styrken ved denne motoriserede styreventil er en høj kapacitet og fleksible muligheder for at tilføje flere funktioner. DHP-R ECO, varmepumper Ny serie af varmepumper. Serien omfatter vandvarmepumper i størrelsen 20-42 kw. Varmepumperne indeholder den seneste teknologi fra Danfoss, inklusive kompressor, varmevekslere, elektronisk ekspansionsventil og sensorer. Effektiviteten er på den måde forbedret med op til 24 %. XGM032, HEX varmeveksler Varmevekslere er bindeled mellem det eksterne fjernvarmenet og boligens varmesystem. Denne model er både lettere og mere kompakt, så den kræver mindre plads hos forbrugeren. Modellen er den første i verden med en pakning, der anvender såkaldt mikropladeteknologi. TMTHW, hjulmotor En ny hjulmotor til kraftige skærehoveder til skovbrugsmaskiner og andre maskiner, der kræver højt moment og høj hastighed. Særlige egenskaber ved modellen er en ekstra bæreevne og en patenteret dobbelt akseltætningsring, som sikrer pålidelig drift uden lækager under selv de mest barske arbejdsforhold. Årsrapport 2013 I Danfoss en 15

INNOVATION OSPU, styreenhed Denne nye styreenhed er et omkostningseffektivt alternativ til såkaldt dobbelt fortrængningsstyring. Enheden anvendes i mobile maskiner, hvor der er behov for manuel nødstyring, for eksempel traktorer, rendegravere, teleskoplæssere og mejetærskere. PLUS+1 GUIDE 7.0 PLUS+1 GUIDE 7.0 er en software-opgradering af det veletablerede PLUS+1 styresystems-koncept på markedet, som digitalt får de hydrauliske komponenter på en maskine til at snakke sammen. GUIDE 7.0 tilbyder nye system-byggesten, som sikrer hurtig udviklingstid hos kunderne og samtidig overholdelse af sikkerhedsstandarder. H1 AC Eco Mode, kontrolenhed Den nye automatiske styreenhed giver en bedre kørekomfort i off-highway maskiner og medvirker samtidig til sænkning af både støj og brændstofforbrug. Automatisk aktivering på landevej reducerer motoromdrejningerne, samtidig med at køretøjets hastighed holdes. Shhark Quietteknologi (Turolla), tandhjulspumper Pumpen anvender den helt nye og støjdæmpende Shhark teknologi, der garanterer omkostningsbesparelser og gør, at pumpen forbliver støjsvag selv efter mange timers drift med hård belastning. Denne type tandhjulspumpe anvendes typisk i traktorer, entreprenørudstyr og landbrugsmaskiner og løfteudstyr. H1B250 Bent Axis-motor Denne nye motor er en motor med mobilhydraulikmarkedets stærkeste synkroniseringsaksel. Dens egenskaber gør den ideel til for eksempel gaffeltrucks til krævende terræn, mejetærskere og hjullæssere. AK-SM 800, styring af kølesystemer Systemstyringen i denne serie er en del af branchens bedste styringsløsning til kølesystemer i supermarkeder. Det nye system giver fordelene af nem opsætning, fjernadgang til systemdata, forbedret fødevaresikkerhed og lavere energiforbrug. Skueglas og forbedrede kugle- og kontraventiler, styring af CO2-køling Danfoss har forbedret udvalget af styringsløsninger til CO2- køling med en ny generation af skueglas og ventiler. De forbedrede komponenter er velegnede til CO2-køling og andre højtryksapplikationer. 16 Årsrapport 2013 I Danfoss en

Innovation 2013 690 V IP20 VLT frekvensomformere Serien gør det muligt at styre 690 V-motorer ned til 0,37 kw uden dyre overdimensionerede frekvensomformere eller nedtransformere. Frekvensomformerne, der er bygget på den effektive og pålidelige VLT -platform, er særligt anvendelige til installationer i den kemiske industri, minedrift, vand/ spildevandsindustrien og marineapplikationer. LLZ, Danfoss scrollkompressor til lavtemperaturkøling I 2013 udvidede Danfoss udvalget af såkaldte kølescrollkompressorer med denne LLZ. Modellen forbedrer energieffektiviteten og kølekapaciteten med over 20 %. Danfoss Solar Inverters FLX-inverterserien, strenginveretere Serien er den første af de såkaldte 2. generations trefasede transformerløse strenginvertere. Inverter-serien er kendetegnet ved fleksibilitet og den er nem at montere og giver et højt udbytte. FLX-invertere kan bruges i anlæg lige fra små solcelleanlæg i boliger til store kraftværker. APP og isave, højtrykspumper og energigenvindingsenheder To innovative højtrykspumper og energigenvindingsenheder til afsaltningssystemers produktion af ferskvand. Vandet kan efterfølgende anvendes til drikkevand eller vandingsformål. VLT AutomationDrive FC 360, frekvensomformer Frekvensomformeren er beregnet til effektiv styring af elmotorer i industrisegmentet og målrettet markedet i Asien. Frekvensomformere, styrer motorhastigheden og øger proceseffektiviteten og kvaliteten og sænker energiforbruget i en bred vifte af industrielle applikationer, såsom maskiner i tekstilindustrien. 40 ton Danfoss scrollkompressor til chillere og tagenheder SH485 Kompressoren indgår i systemer som for eksempel chillere og tagenheder. Den nye model giver kunderne mulighed for at tilbyde et produkt, der overholder selv de strengeste myndighedskrav og resulterer i betydelige energiog omkostningsbesparelser over den samlede levetid. Slutbrugerne får også fordel af store energibesparelser,lavt støjniveau, længere levetid og lavere vedligeholdelsesomkostninger. Årsrapport 2013 I Danfoss en 17

REGNSKABSBERETNING 18 Årsrapport 2013 I Danfoss en

REGNSKABSBERETNING REGNSKABSBERETNING Danfoss leverede i 2013 et stærkt resultat og et rekordhøjt frit cash flow. Resultaterne er skabt i kraft af en vedholdende, stærk performance i den underliggende kerneforretning, drevet frem af en målrettet og succesfuld implementering af Core & Clear-strategien. Resultatgennemgang Omsætningen blev med DKK 33.628 mio. mod DKK 34.007 mio. i 2012 fastholdt på et højt niveau. Korrigeret for effekten af udsving i valutakurser var omsætningen 2 % højere end det stærke 2012. Omsætningen lå dermed på niveau med det forventede, hvilket er tilfredsstillende. 2013 blev som forventet præget af fortsat lav vækst i den globale økonomi. Den afventende økonomiske situation virkede også dæmpende på efterspørgslen på de klima- og energieffektive teknologier samt hydraulik-løsninger til de maskiner inden for landbrug og bygge- og anlægssektoren, som Danfoss producerer. Men Danfoss formåede gennem året at fastholde eller udbygge sine markedsandele på langt de fleste forretningsområder. Året begyndte afdæmpet, men gennem kvartalerne løftede koncernen som forventet omsætningen. Særligt i den sidste halvdel af året betød udviklingen i valutakurserne dog, at en stor del af væksten i toplinjen i samme periode blev udlignet af relativt markante fald i valutaerne på flere af Danfoss største markeder. en havde i 2013 succes med at udnytte de få vækstlommer i markedet. Den målrettede satsning på markederne i BRIK-landene bærer frugt, og de fire lande udgjorde ved udgangen af 2013 med 22% en historisk stor andel af den samlede omsætning. Især det brasilianske marked udviklede sig meget positivt gennem året og præsterede vækst på 30 % målt i lokal valuta. Også i Rusland, hvor Danfoss i en længere periode er vokset kraftigt, lå vækstraterne højt, dog med en let aftagende tendens i 2. halvår. Det kinesiske marked lå hele året stabilt på moderat vækst. Det samme var tilfældet i Indien, som fastholdt udviklingen fra året før. Samlet set fortsatte BRIK-landene de seneste års positive udvikling. Fremgangen i BRIK-landene udlignede den nedgang, som koncernen oplevede på de traditionelle markeder i USA og Europa. Det amerikanske marked oplevede nedgang i den første del af året, men udviklingen stabiliseredes i 2. halvår. Et voldsomt fald i efterspørgslen på det europæiske solcellemarked, der opstod efter ændringerne af de nationale tilskudsordninger i Tyskland og Danmark og usikkerhed om rammevilkårene for solceller i EU, var årsagen til, at Danfoss ikke voksede i Europa. Danfoss Climate & Energy-segmentet oplevede stabil udvikling gennem 2013 og fastholdt omsætningsniveauet fra 2012. Særligt forretningsområderne for fjernvarme og power-elektronik havde i 2013 et godt år. Korrigeret for effekten af udsving i valutakurser blev væksten på 2 %. Forretningssegmentet formåede dermed at kompensere for den faldende omsætning i Solar Inverter-forretningen. Omsætning og resultat før andre driftsindtægter og omkostninger, mia. DKK Omsætning 2013 (2012) Fordelt på regioner Omsætning 45 40 35 30 25 20 25 10 5 Resultat før andre driftsindtægter og omkostninger 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 0 5 0.5 09 10 11 12 13 Nordamerika 23% (23%) Latinamerika 5% (5%) Øvrige Europa 11% (11%) EU 40% (40%) Afrika/Mellemøsten 2% (2%) Asien/Pacific 19% (19%) Omsætning Resultat før andre driftsindtægter og omkostninger Årsrapport 2013 I Danfoss en 19

REGNSKABSBERETNING Danfoss Power Solutions segmentet gik ind i 2013 med udsigten til et afdæmpet marked. Efter en svag start på året byggede forretningssegmentet et stærkt momentum op i den sidste halvdel af 2013, og omsætningen endte 3 % højere i 2013 end året før, målt i lokal valuta. Resultatet før andre driftsindtægter og driftsomkostninger blev på DKK 3.870 mio. mod 3.729 mio. i 2012 svarende til en vækst på 4 %. De primære årsager til det forbedrede resultat er den succesfulde Core & Clear-strategi og de afledte forbedringer af driften i kerneforretningen på områder som indkøb, produktivitet og nedbringelse af kompleksitet kombineret med god styring af omkostningerne. Resultat af primær drift (EBIT) viste et overskud på DKK 3.616 mio. mod DKK 3.769 mio. Korrigeret for årets ekstraordinære engangsomkostninger på DKK 110 mio., forbundet med købet af de resterende udestående aktier i Sauer- Danfoss Inc., og efterfølgende re-branding fastholdt Danfoss indtjeningen. Resultat af primær drift lå dermed på niveau med det forventede ved årets begyndelse, hvilket er tilfredsstillende. Særligt i perioden midt på året, hvor Danfoss traditionelt har sin højsæson, var indtjeningen stærk, og korrigeret for de førnævnte ekstraordinære engangsomkostninger blev 3. kvartal 2013 det bedste kvartal i koncernens historie. De finansielle poster viste en omkostning på DKK 369 mio. mod en omkostning på DKK 421 mio. i 2012. Årets resultat udviklede sig med DKK 2.285 mio. mod DKK 2.339 mio. i 2012 som forventet. Primære årsager til det lidt lavere resultat var de tidligere nævnte ekstraordinære engangsomkostninger forbundet med opkøbet af de resterende udestående aktier i Sauer-Danfoss Inc. samt omkostninger forbundet med organisationstilpasninger. Balancegennemgang Egenkapitalen blev i 2013 påvirket, da Danfoss gennemførte opkøbet af de resterende udestående aktier i Sauer-Danfoss Inc. IFRS-bestemmelser betød i den forbindelse en regnskabsteknisk reduktion af egenkapitalen, da de tidligere minoritetsinteresser før var indregnet i koncernens egenkapital, og markedsværdien af disse samtidig var steget, siden de blev værdiansat i 2008. Ved udgangen af 2013 var egenkapitalen på DKK 11.443 mio. mod DKK 14.193 mio. ved udgangen af 2012. Egenkapitalforrentningen var 18,2 % mod 17,8 % i 2012. De samlede aktiver udgjorde ved årets afslutning DKK 26.116 mio. mod DKK 27.768 mio. ved udgangen af 2012. Den nettorentebærende gæld var ved udgangen af 2013 DKK 4.116 mio. mod DKK 2.691 mio. ved udgangen af 2012. Udviklingen skyldes ligeledes overtagelsen af det fulde ejerskab af Sauer-Danfoss Inc. Gældsniveauet svarer til 0,8 de seneste fire kvartalers EBITDA og ligger inden for det målsatte interval på 0 til 2 de seneste fire kvartalers EBITDA. ledelsen anser derfor gældsniveauet for tilfredsstillende. Af den rentebærende gæld var de DKK 2.380 mio. (58 %) langfristet med et tidspunkt for forfald, der ligger mere end et år ud i fremtiden. en rådede pr. 31. december 2013 over uudnyttede og uopsigelige langfristede kredit-tilsagn på DKK 5.800 mio. mod DKK 6.000 mio. året før. Hertil skal lægges likvider og almindelige driftskreditter. Pengestrømsanalyse Det i forvejen meget høje frie cash flow blev i 2013 rekord-højt drevet af en stærk 20 Årsrapport 2013 I Danfoss en

REGNSKABSBERETNING» en havde i 2013 succes med at udnytte de få vækstlommer i markedet. Den målrettede satsning på markederne i BRIK-landene bærer frugt, og de fire lande udgjorde ved udgangen af 2013 med 22 % en historisk stor andel af den samlede omsætning «Nettorentebærende gæld Mia. DKK Ratio 12 10 8 7 6 8 6 5 4 4 3 2 2 1 0 0 09 10 11 12 13 Nettorentebærende gæld Nettorentebærende gæld/ebitda Investeringer, forskning og udvikling mia. DKK % 1.6 8 1.4 7 6 5 4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 Danfoss en - mia. DKK Danfoss en - % af oms. 3 2 1 0 0 09 10 11 12 13 indtjening og forbedringer i arbejdskapitalen. Det frie cash flow, der sammensættes af pengestrøm fra driften på DKK 4.444 mio. og pengestrøm fra investeringer på DKK 917 mio., udgjorde DKK 3.527 mod DKK 2.924 mio. i 2012. Frit cash flow før opkøb og frasalg (M&A) blev således på DKK 3.512 mio. mod DKK 3.019 mio. i 2012 svarende til en forbedring på 16 %. Innovation Danfoss innovationsaktiviteter er koncentreret om at udvikle energieffektive og performanceforbedrende løsninger inden for koncernens kerneområder. Via markante investeringer er produktudviklingsprogrammet blevet yderligere styrket. Det har betydet, at Danfoss i 2013 har lanceret et historisk set højt antal nye produkter. Danfoss investerede i 2013 DKK 1.437 mio. i innovation mod DKK 1.324 mio. i 2012. Målt som procent af omsætningen steg investeringsniveauet til 4,3 % mod 3,9 % året før. Danfoss indgav i løbet af året 221 nye patentansøgninger mod 152 året før, og koncernen fik i alt udstedt 208 patenter mod 244 patenter i 2012. Ved udgangen af 2013 var det samlede antal patenter således 1.932 mod 2.101 året før. Vidensressourcer At kunne tiltrække og fastholde medarbejdere med den rette viden og de rigtige kompetencer er afgørende for, at Danfoss kan fastholde og udbygge sin ledende markedsposition inden for sine kerneforretningsområder. en har særlige incitamentsordninger for at sikre fastholdelse af nøglemedarbejdere og -ledere. Samtidig arbejder Danfoss løbende med at opbygge og udvikle medarbejdernes kompetencer via arbejdsrelateret træning, kurser eller anden læring. Danfoss har i 2013 blandt andet væsentligt udvidet Årsrapport 2013 I Danfoss en 21

REGNSKABSBERETNING» Resultatet før andre driftsindtægter og driftsomkostninger blev på DKK 3.870 mio. mod 3.729 mio. i 2012 svarende til en vækst på 4 %. De primære årsager til det forbedrede resultat er den succesfulde Core & Clearstrategi og de afledte forbedringer af driften i kerneforretningen «udbuddet af e-learning for medarbejderne og gjort en del af disse programmer obligatoriske for ledere. Derudover afholder hver leder årlige medarbejderudviklingssamtaler. De understøtter den løbende udvikling af medarbejdernes kompetencer og sikrer dermed overensstemmelse mellem ansvar og kompetenceniveau. Medarbejderforhold Danfoss en havde ved udgangen af 2013 22.463 medarbejdere mod 23.092 ved udgangen af 2012. Faldet skyldes hovedsageligt, at Danfoss i tredje kvartal gennemførte tilpasninger til de globale markedsvilkår, som fik effekt i fjerde kvartal af 2013. Geografisk fordeler koncernens medarbejdere sig med 7.772 i Europa, eksklusive Danmark (2012: 7.977), 3.920 i Nordamerika, inklusive Mexico (2012: 3.988), Latinamerika 412 (2012: 451), 4.889 i Asien- Pacific, inklusive Kina (2012: 4.895) og 55 i Afrika-Mellemøsten (2012: 54). I Danmark var der ved udgangen af 2013 ansat 5.415 medarbejdere mod 5.727 året før. 22 Årsrapport 2013 I Danfoss en

REGNSKABSBERETNING Ændringer i direktionen Med virkning fra 1. juli 2013 indtrådte Jesper V. Christensen i direktionen som koncerndirektør og CFO. Direktionen består derudover af koncernchef og CEO Niels B. Christiansen og koncerndirektør og COO Kim Fausing. Køb af virksomheder, forretningsudvidelser og etableringer i 2013 Danfoss gennemførte den 12. april 2013 købet af de resterende udestående aktier i Sauer-Danfoss Inc., som Danfoss ikke allerede ejede. Med opkøbet af de resterede aktier til en værdi af DKK 3.900 mio. opnåede Danfoss den strategiske målsætning om fuldt ejerskab af Sauer-Danfoss Inc. Det fulde ejerskab er opnået via en samlet investering siden 2008 på DKK 7.100 mio. I forbindelse med opkøbet i april blev Sauer-Danfoss afnoteret på den amerikanske fondsbørs i New York, NYSE. I septem- ber skiftede Sauer-Danfoss navn til Danfoss Power Solutions og indgår som et forretningssegment i Danfoss en. Siden erhvervelsen af et grundstykke ved Chennai i Indien i slutningen af 2012 har Danfoss sat gang i opførelsen af betydelige produktions- og udviklingsfaciliteter. Udvidelserne i Chennai er et vigtigt led i strategien om at øge tilstedeværelsen på det indiske marked. Også i Kina udvidede Danfoss i 2013 sine aktiviteter. en tog to nye fabrikker i Haiyan-området nær Shanghai i brug. På fabrikkerne producerer Danfoss blandt andet energieffektive varmevekslere til opvarmning af bygninger og køling samt hydrauliske komponenter og systemer til mobile maskiner. Regnskabspraksis Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) og danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D. Der er i 2013 sket ændringer i anvendt regnskabspraksis som følge af nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag. Ændringerne har ikke i væsentligt omfang haft indflydelse på indregning og måling. Nordamerika inklusive Mexico: 3.920 Danmark: 5.415 Europa eksklusive Danmark: 7.772 Asien - Pacific: 4.889 Danfoss en havde ved udgangen af 2013 22.463 medarbejdere, kortet viser den geografiske fordeling. Latinamerika: 412 Afrika - Mellemøsten: 55 Årsrapport 2013 I Danfoss en 23

REGNSKABSBERETNING Via markante investeringer er produktudviklingsprogrammet blevet yderligere»styrket. Det har betydet, at Danfoss i 2013 har lanceret et historisk set højt antal nye produkter. Danfoss investerede i 2013 DKK 1.437 mio. i innovation mod DKK 1.324 mio. i 2012. Målt som procent af omsætningen steg investeringsniveauet til 4,3 % mod 3,9 % året før «24 Årsrapport 2013 I Danfoss en

REGNSKABSBERETNING HOVED- OG NØGLETAL PR. KVARTAL Mio. DKK (hvis intet andet er angivet) 1. Kvt. 2012 2. Kvt. 2012 3. Kvt. 2012 4. Kvt. 2012 2012 1. Kvt. 2013 2. Kvt. 2013 3. Kvt. 2013 4. Kvt. 2013 2013 Resultatopgørelse: Nettoomsætning 8.357 8.865 8.763 8.022 34.007 8.063 8.752 8.712 8.100 33.628 Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger, andre driftsindtægter og driftsomkostninger 1.245 1.444 1.554 1.211 5.454 1.106 1.408 1.688 1.347 5.549 Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA) 1.217 1.451 1.565 1.519 5.752 1.057 1.336 1.587 1.316 5.296 Resultat før andre driftsindtægter og -omkostninger 823 1.009 1.119 776 3.729 679 987 1.273 931 3.870 Resultat af primær drift (EBIT) 796 1.016 1.130 827 3.769 638 907 1.172 899 3.616 Finansielle poster, netto -103-85 -55-179 -421-36 -133-96 -103-369 Resultat før skat 693 935 1.076 641 3.346 603 778 1.079 796 3.255 Periodens resultat 486 696 804 353 2.339 422 556 708 598 2.285 Balance: Langfristede aktiver i alt 17.297 17.581 17.101 17.038 17.038 17.024 16.691 16.127 16.052 16.052 Aktiver i alt 29.057 29.723 28.857 27.768 27.768 28.546 28.450 27.472 26.116 26.116 Egenkapital i alt 12.997 13.398 14.153 14.193 14.193 14.637 10.445 10.942 11.443 11.443 Nettorentebærende gæld 4.493 4.778 3.396 2.691 2.691 2.767 6.721 5.421 4.116 4.116 Nettoaktiver 17.304 17.979 17.353 16.775 16.775 17.332 17.089 16.284 15.476 15.476 Anlægsinvesteringer 187 402 234 1.230 2.053 191 272 286 461 1.210 Pengestrømsopgørelse: Pengestrømme fra driftsaktivitet 317 1.225 2.770 4.245 4.245 435 1.265 2.623 4.444 4.444 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -195-561 -694-1.321-1.321-56 -340-505 -917-917 heraf køb og salg af immaterielle/materielle anlægsaktiver -183-560 -772-1.169-1.169-167 -471-612 -1.003-1.003 heraf køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter 0 6 6-191 -191 0 0 2-1 -1 Frit cash flow 122 664 2.076 2.924 2.924 378 925 2.118 3.527 3.527 Frit cash flow før M&A 121 659 2.078 3.019 3.019 365 918 2.121 3.513 3.513 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -5-604 -1.898-2.779-2.779-530 -974-2.202-3.623-3.623 Nøgletal: Organisk omsætningsvækst (%) 0-2 0-3 -2-4 -1 3 5 1 EBITDA margin ekskl. andre driftsindtægter mv. (%) 14,9 16,3 17,7 15,1 16,0 13,7 16,1 19,4 16,6 16,5 EBITDA margin (%) 14,6 16,4 17,9 15,1 16,9 13,1 15,3 18,2 13,6 15,7 EBIT margin ekskl. andre driftsindtægter mv. (%) 9,9 11,4 12,8 8,5 11,0 8,5 11,3 14,6 9,1 11,5 EBIT margin (%) 9,5 11,5 12,9 8,6 11,1 7,9 10,4 13,5 8,2 10,8 Soliditetsgrad (%) 44,7 45,1 49,0 51,1 51,1 51,3 36,7 39,8 43,8 43,8 Gæld/Egenkapital (Finansiel gearing) (%) 34,6 35,7 24,0 19,0 19,0 18,9 64,3 49,5 36,0 36,0 Nettorentebærende gæld/ebitda 0,8 0,9 0,6 0,5 0,5 0,5 1,2 1,0 0,8 0,8 Geografiske hovedtal: Omsætning EU 3.511 3.621 3.518 3.086 13.735 3.268 3.377 3.405 3.265 13.316 Øvrige Europa 674 867 1.082 1.040 3.663 803 944 1.153 1.011 3.911 Asien 1.332 1.434 1.605 1.529 5.899 1.242 1.551 1.604 1.493 5.890 Nordamerika 2.159 2.260 1.855 1.671 7.945 2.081 2.113 1.811 1.660 7.666 Afrika 53 84 75 61 274 51 68 65 47 230 Pacific 143 138 129 141 551 128 128 149 134 538 Latinamerika 400 352 407 397 1.556 400 449 435 401 1.685 Mellemøsten 85 109 92 97 384 90 122 90 89 392 Total 8.357 8.865 8.763 8.022 34.007 8.063 8.752 8.712 8.100 33.628 Antal medarbejdere Europa eksklusive Danmark 8.146 8.243 8.139 7.977 7.977 7.973 8.041 7.972 7.772 7.772 Nordamerika inklusive Mexico 3.718 3.813 3.877 3.988 3.988 3.994 4.039 3.946 3.920 3.920 Latinamerika 448 455 454 451 451 441 427 418 412 412 Asien-Pacific inklusive Kina 4.807 4.866 4.904 4.895 4.895 4.894 4.950 4.936 4.889 4.889 Afrika-Mellemøsten 56 60 60 54 54 57 58 58 55 55 I alt eksklusiv frasolgte selskaber/aktiviteter 23.120 23.310 23.135 23.092 23.092 23.043 23.155 22.842 22.463 22.463 Årsrapport 2013 I Danfoss en 25

2013 Highlight Væksten fortsætter på de nye markeder Danfoss vokser fortsat i BRIK-landene, og de fire landes andel af den samlede omsætning var i 2013 rekordstor. Samtidig investerer koncernen målrettet på nye markeder med stort potentiale for energieffektive produkter. Danfoss investerer målrettet i at styrke og udvikle positionen på markederne i BRIKlandene og andre vækstøkonomier. Den strategiske satsning på især BRIK-landene har været så vellykket, at de fire landes Brasilien, Rusland, Indien og Kina andel af den samlede omsætning i koncernen i 2013 nåede 22 %. Det er det højeste niveau nogensinde.»danfoss var meget hurtig til at bevæge sig ind i Kina og Rusland, da økonomierne begyndte at åbne op. Det betalte vi helt sikkert nogle lærepenge for, men vi fik også en masse værdifuld erfaring med at bygge en forretning op i vækstlande. Det er en af grundene til, at vi er blevet gode til at drive forretning i vækstlande, og vi går meget målrettet og strategisk til værks,«forklarer Kim Fausing, COO i Danfoss. Et eksempel til inspiration Potentialet for vækst i BRIK-landene er fortsat stort. Også for Danfoss, selvom alle koncernens forretningsområder allerede har godt fat. I Rusland og Kina har særligt Danfoss fjernvarmeforretning gavn af de to store landes behov for energieffektiv opvarmning. Et eksempel er den kinesiske by Anshan, hvor Danfoss i samarbejde med det rådgivende ingeniørfirma COWI er i gang med at etablere en omfattende fjernvarmeløsning. En løsning, der, fordi man udnytter overskudsvarme fra et nærliggende stålværk, vil mindske kulforureningen og forbedre luftkvaliteten markant for byens knap 4 millioner indbyggere, samtidig med, at den sparer både energi og penge. Den samlede investering ventes at beløbe sig til cirka 1,5 milliarder kroner.»projektet i Anshan nyder stor opmærk- somhed i Kina, og det er på tale, at flere kinesiske millionbyer vil bede Danfoss og COWI om hjælp til at etablere lignende løsninger. Så der kan på sigt være tale om forretninger til milliarder,«fortæller Kim Fausing. Udsving i vækstlandene At være med på væksttoget i lande under hastig udvikling kan være lidt som en tur i en rutsjebane. I Kina lå væksten for nogle år tilbage meget højt. Men i 2011 satte den kinesiske regering resolut ind over for en truende ophedning i bolig- og byggesektoren. Det kunne med det samme mærkes på efterspørgslen, og væksten er nu på et mere moderat niveau. Stort set samtidig steg efterspørgslen på energieffektive varmeløsninger i Rusland, hvilket Danfoss i form af tocifrede vækstrater nu i en længere periode har nydt godt af. I 2013 var det så Brasiliens tur til at overraske med en uventet, kraftig vækst. Danfoss er også i gang med at opføre et 26 Årsrapport 2013 I Danfoss en

2013 HIGHLIGHT stort campus med tilhørende udviklingsafdeling og produktion i den indiske by Chennai. Investeringen skal være med til at løfte Danfoss i Indien, hvor vi er godt positioneret til årene, der kommer.»over de sidste 10 år er BRIK landenes andel af omsætningen vokset fra 9 % til 22 %. Men vi har undervejs også oplevet udsving i væksten i de enkelte lande. Men den uforudsigelighed er en del af det at være til stede på disse markeder, og det er vi helt indstillede på. BRIK-landene spiller en afgørende rolle i vores bestræbelser på at skabe profitabel vækst. Det beviste landene i 2013, hvor de faktisk opvejede den faldende omsætning på de traditionelle markeder,«forklarer Kim Fausing. Danfoss investerer i Tyrkiet Tyrkiet er et marked med højt vækstpotentiale, som Danfoss har sat fokus på. Klimaet i Tyrkiet gør, at der er et stort marked for både køle- og varmeforretningerne i Danfoss. Samtidig har landet, der i forvejen har haft en betydelig økonomi, haft pæne vækstrater i løbet af de seneste år.»det har fra starten været en del af vores strategi at styrke vores globale position, og det fortsætter vi med. Lige nu er der relativt få vækstlommer på et på et marked med lav vækst, og dem forsøger vi at udnytte ved at skrue op for vores aktiviteter og styrke primært salgsorganisationerne i de pågældende lande,«forklarer Kim Fausing. Omsætning i BRIK-landene Mia. DKK % 10 25 8 20 6 4 2 15 10 5 0 0 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Omsætning i BRIK lande Andel af koncernens omsætning Danfoss i BRIK-landene BRIK-landenes andel af den samlede omsætning i Danfoss udgør 22 %. Over de sidste ti år er BRIK-landenes andel af omsætningen vokset fra 9 % til 22 %. Danfoss har 5.660 medarbejdere i BRIK-landene. Danfoss udvider kapaciteten i Kina Kina er et vigtigt marked for Danfoss. Siden 2008 har koncernen fordoblet sin omsætning i det store land. Forventningen er, at væksten vil fortsætte, drevet af kinesernes vandring fra land til by og en voksende middelklasse, der er med til at øge energiforbruget. For at modvirke udledning af drivhusgasser og forbruget af kul har den kinesiske regering en vision om at skabe en bæredygtig urbanisering og bygge flere grønne byer. af energieffektive varmevekslere til varmeog kølesystemer samt et laboratorium og lager. Den anden fabrik er en ny Danfoss Power Solutions fabrik på 21.000 m 2, der skal producere hydrauliske og elektroniske komponenter og systemer til køretøjer, som er med til at opbygge infrastrukturen i landet. Med åbningen af de to fabrikker bliver Haiyan Danfoss andenstørste campus i Kina kun overgået af fabrikkerne i Wuqing-distriktet i byen Tianjin. For bedre at kunne imødekomme kinesernes stigende behov for løsninger, der kan spare energi, mindske forureningen og være med til at opbygge infrastrukturen åbnede Danfoss i 2013 to nye fabrikker i Kina. Den ene fabriksbygning er en udvidelse på 42.314 m 2 af den nuværende fabrik i Haiyan, og den vil huse produktion Den røde snor blev klippet ved indvielsen af fabrikkerne i Haiyan i efteråret 2013 Årsrapport 2013 I Danfoss en 27

2013 Highlight 28 Årsrapport 2013 I Danfoss en

Infrastruktur Verdens næsthøjeste bygning fyldt med Danfoss teknologi I Kina bygges i øjeblikket Shanghai Tower, der bliver landets højeste og verdens næsthøjeste bygning. Produkter fra Danfoss er med til at gøre Shanghai Tower til et af verdens mest miljøvenlige byggerier. Flere og flere kinesere bosætter sig i byerne, hvilket sætter helt særlige krav til byggeriet, der skal reducere energiforbruget og forureningen. Efterspørgslen på Danfoss produkter, der sparer energi, stiger derfor, og i 2013 har det bl.a. resulteret i flere ordrer til Shanghai Tower heriblandt ordrer på 660 frekvensomformere og 6.700 ventiler, der skal styre køle- og varmesystemerne i den 632-meter høje bygning. Det er det største antal af den slags ventiler, Danfoss nogensinde har leveret til en enkelt bygning. Produkterne fra Danfoss skal være med til at gøre Shanghai Tower til en miljøvenlig bygning i verdensklasse. Bygningen har allerede opnået den amerikanske LEED* guld-certificering og Green Building Three Star-certificering, som er Kinas højeste certificering. Danfoss ventilerne sikrer automatisk en præcis styring og det rette gennemløb i bygningens kilometerlange rørsystem. Det betyder samtidig, at folk på øverste etage hurtigt får den temperatur, de ønsker, uanset hvilken temperatur de øvrige etager er sat til.»varme-, ventilations- og aircontionsystemerne står for mere end 50 % af bygningens energiforbrug. Med vores reguleringsventiler kan man sænke dette energiforbrug med 20 %, og det er vigtigt for ejerne«forklarer Danfoss' salgsingeniør Lu Guosheng, som står i spidsen for projektet. Danfoss skal også levere 660 frekvensomformere til varme- og køle-systemerne. De skal sikre, at pumper, kompressorer og ventilatorer kun kører præcis så hurtigt som nødvendigt for at sikre den rette temperatur. Det vil give en yderligere besparelse på 20-40 %. Desuden bliver klimareguleringssystemet endnu mere energieffektivt på grund af tryktransmittere og tørrefiltre, som også leveres af Danfoss. energieffektivt på grund af tryktransmittere og tørrefiltre, som også leveres af Danfoss. En stigende andel af klodens befolkning bosætter sig i byerne, og antallet af millionbyer vokser hele tiden. Det stiller helt særlige krav til både byggeri og infrastruktur, hvor Danfoss leverer nogle af verdens mest innovative løsninger. Danfoss produkter sidder i maskinrummet, når entreprenøren bygger højhuset, når storcentrets rulletrapper skal køre stabilt og effektivt, og når hele byer og bydele skal varmes op på den mest energieffektive måde. Når man skal pumpe beton under tryk op til 100. etage, og når man graver fjernvarme dybt ned i jorden, som efterfølgende skal holde i årtier, kræver det en enormt høj kvalitet. Lige fra bystyrerne i kinesiske millionbyer til entreprenørerne i Sao Paolo ved de, at det er, hvad Danfoss leverer. Kilometerlangt rørsystem Med de 6.700 reguleringsventiler vil køleog varmesystemerne bruge 20 % mindre energi i forhold til almindelig regulering. * Leadership in Energy and Environmental Design (LEED) er et certificeringssystem udarbejdet af det amerikanske U.S. Green Building Council (USGBC) og vedrører design, opførelse, drift og vedligeholdelse af miljøvenlige bygninger, hjem og bydele. Om Shanghai Tower Den 632 meter og 121 etager høje bygning får et samlet areal på 576.000 m 2 med hotel, kontorer, forretninger og kulturfaciliteter samt udkiksplatforme øverst oppe. Byggeriet afsluttes i november 2015. Når bygningen står færdig, vil den være verdens næsthøjeste efter Burj Khalifa i Dubai. Årsrapport 2013 I Danfoss en 29

REGNSKABSBERETNING, SEGMENT Danfoss Climate & Energy Segmentbeskrivelse Danfoss Climate & Energy består af fem divisioner: Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Controls, Danfoss Power Electronics, Danfoss Heating Solutions, Danfoss Commercial Compressors og Danfoss District Energy. Alle divisioner er førende inden for klima- og energiområdet. Segmentet fokuserer på at levere energieffektive og klimavenlige løsninger til en række udvalgte brancher. Divisionerne har en ledende rolle i forskning, udvikling, produktion, salg og servicering af mekaniske og elektroniske produkter til det globale marked for køling og air conditioning, komfort og opvarmning, styring af elektromotorer samt til en række industrier, hvor energiforbrug har betydning. Markedsudvikling Salget i Danfoss Climate & Energy-segmentet udviklede sig gennem 2013 som forventet med tiltagende vækst i årets sidste halvdel. Særligt forretningsområderne for fjernvarme og power-elektronik viste en stærk udvikling i årets løb, og samlet set oplevede segmentet fortsat pæn efterspørgsel på energieffektive løsninger og fastholdt omsætningsniveauet fra 2012. Målt i lokal valuta voksede segmentet med 2 %. Forretningssegmentet formåede dermed at kompensere for faldende omsætning i Solar Inverter-forretningen. Solar Inverter-forretningen blev i 2013 kraftigt påvirket af et markant fald i efterspørgslen på det europæiske solcellemarked, hvilket opstod efter ændringerne af nationale tilskudsordninger, særligt i Tyskland og Danmark, og usikkerheden om rammevilkårene i EU. Geografisk set var udviklingen i Solar Inverter-forretningen primær årsag til, at det europæiske marked samlet ikke viste vækst. Salget på det russiske marked blev fastholdt på tocifrede vækstrater, selvom årets sidste halvdel viste en svagt aftagende tendens i efterspørgsel på varme- og fjernvarmeløsninger. Væksten var tilbage i Kina med et stabilt niveau på 6 % året igennem. Segmentets indiske aktiviteter blev ramt af udviklingen i valutakurserne, men korrigeret for den effekt var der også tale om 6 % vækst. I Nordamerika skuffede markedet med en lidt lavere efterspørgsel blandt de største kunder og dermed et fald på 2 %. Den positive overraskelse leverede Brasilien med en uventet, kraftig vækst bredt funderet i hele forretningssegmentet på 28 % i lokal valuta. Segmentudvikling Udviklingen af Danfoss Climate & Energysegmentet fortsatte i 2013. Investeringsniveauet i produktudvikling blev fastholdt på et meget højt niveau med 4,7 % af omsætningen, og forretningssegmentet lancerede et stort antal nye produkter blandt andet en serie af nye varmevekslere. Udbygningen af segmentets position på det indiske marked fortsatte med opførelsen af produktions- og udviklingsfaciliteter i Chennai. 2013 bød også på en succesfuld integration af joint-venturet Danfoss Turbocor Compressors, som Danfoss overtog ved udgangen af 2012. På baggrund af de globale markedsvilkår, der var præget af lav vækst reducerede Danfoss i tredje kvartal det faste omkostningsniveau. En væsentlig del af omkostningsreduktionerne blev gennemført i Danfoss Climate & Energy med det formål at sikre en fortsat høj konkurrenceevne i segmentet. Resultatudvikling Segmentet fastholdt i 2013 omsætningen og løftede samtidig indtjeningen. Det stærke resultat blev skabt i kraft af den fortsatte implementering af forbedringsaktiviteter som led i Core & Clear-strategien med blandt andet store besparelser til følge på indkøb og forbedret produktivitet. Omsætningen udgjorde DKK 22.330 mio. mod DKK 22.411 mio. i 2012. Korrigeret for effekten af udsving i valutakurser var der tale om en vækst på 2 %. Resultatet før andre driftsindtægter og driftsomkostninger blev på DKK 2.669 mio. mod 2.546 mio. i 2012 svarende til en vækst på 5 %. Resultatet af den primære drift (EBIT) blev på DKK 2.554 mio. imod DKK 2.541 mio. i 2012. EBIT-margin steg til 11,4 % fra 11,3 % i 2012 30 Årsrapport 2013 I Danfoss en

REGNSKABSBERETNING, SEGMENT Danfoss Climate & Energy omsætning 2013 (2012) Fordelt på regioner Nordamerka 12 % (12 %) Øvrige Europa 16 % (14 %) EU 44 % (46 %) Latinamerika 5 % (5 %) Afrika/Mellemøsten 3 % (3 %) Asien/Pacific 20 % (20 %) Omsætning og EBIT, mia. DKK Omsætning 25 20 15 10 5 Omsætning EBIT EBIT 1.6 0.8 0 0 09 10 11 12 13 4 3.2 2.4 Hoved- og nøgletal mio. DKK 2012 2013 RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning 22.411 22.330 Resultat af primær drift (EBIT) 2.541 2.554 BALANCE Immaterielle anlægsaktiver 4.176 3.966 Materielle anlægsaktiver 4.264 4.140 Totale aktiver 14.805 14.336 ANDRE OPLYSNINGER Anlægsinvesteringer 1.623 814 Afskrivninger 885 855 ANTAL MEDARBEJDERE Antal medarbejdere 14.319 13.657 NØGLETAL EBIT margin 11,3% 11,4% Årsrapport 2013 I Danfoss en 31

REGNSKABSBERETNING, SEGMENT Danfoss Power Solutions Segmentbeskrivelse I forbindelse med Danfoss overtagelse af det fulde ejerskab af Sauer-Danfoss Inc. skiftede forretningssegmentet Sauer- Danfoss navn til Danfoss Power Solutions i 2013 og indgår fuldt ud som et forretningssegment i Danfoss en. Danfoss Power Solutions består af tre divisioner: Danfoss Hydrostatics, Danfoss Work Function og Danfoss Controls samt fire stand-alone forretninger. Danfoss Power Solutions er verdensførende inden for hydrauliske styring af mobile maskiner. Divisionerne i segmentet indtager alle en førende rolle i forskning, udvikling, design, fremstilling, salg og servicering af innovative og performanceforbedrende hydrauliske og elektroniske systemer og komponenter, der anvendes i mobile maskiner, der opererer inden for følgende områder: landbrug, bygge- og anlægssektoren, materialehåndtering samt specialmaskiner. Markedsudvikling Danfoss Power Solutions gik ind i 2013 med udsigten til et afdæmpet marked. Efter en svag start på året byggede forretningssegmentet et stærkt momentum op i den sidste halvdel af 2013, og omsætningen endte lige under niveauet i 2012. Korrigeret for udsving i valutakurser steg omsætningen med 3 % i forhold til året før. Særligt markedet for avanceret mobil-hydraulik til materialehåndterings- og landbrugsmaskiner overraskede positivt med en efterspørgsel højere end forventet. Væksten i omsætningen var geografisk bredt funderet på flere markeder. Brasilien oplevede med 32 %, målt i lokal valuta, den mest markante vækst. Indien blev kraftigt påvirket af udviklingen i valutakurserne, men korrigeret for den effekt var der tale om 10 % vækst. I Kina blev sidste års nedgang vendt til moderat vækst på 4 %. Europa endte på samme niveau, primært drevet af pæn fremgang i Tyskland. I USA, Power Solutions største marked, blev omsætningen målt i lokal valuta fastholdt. Segmentudvikling Danfoss Power Solutions øgede i 2013 sine investeringer i produktudvikling, der lå på 3,5 % af omsætningen mod 3,3 % i 2012. Samtidig fastholdt Danfoss Power Solutions sine langsigtede investeringer i udviklingen af det kinesiske marked, og tog i slutningen af året en ny fabrik i den kinesiske by Haiyan i brug. På fabrikken fremstilles produkter, der er specielt målrettet mod det kinesiske marked. Resultatudvikling Segmentet fastholdt omsætningen i 2013 og løftede samtidig indtjeningen. Det stærke resultat blev skabt i kraft af den fortsatte implementering af forbed- ringsaktiviteter med blandt andet store besparelser til følge på indkøb og forbedret produktivitet, samt et skarpt fokus på omkostningerne. Omsætningen blev fastholdt med DKK 10.989 mio. mod DKK 11.097 mio. i 2012. Korrigeret for effekten af udsving i valutakurser var der tale om en vækst på 3 %. Resultatet før andre driftsindtægter og driftsomkostninger blev på DKK 1.585 mio. mod 1.550 mio. i 2012 svarende til en vækst på 2 %. Resultatet af den primære drift (EBIT) blev på DKK 1.593 mio. mod DKK 1.562 mio. året før. EBIT-margin steg til 14,5 % fra 14,1 % i 2012. 32 Årsrapport 2013 I Danfoss en

REGNSKABSBERETNING, SEGMENT Danfoss Power Solutions omsætning 2013 (2012) Fordelt på regioner Nordamerika 45 % (46 %) Øvrige Europa 4 % (4 %) EU 31 % (29 %) Latinamerika 4 % (4 %) Asien/Pacific 16 % (17 %) Omsætning og EBIT, mia. DKK Omsætning 12 10 8 6 4 2 6 8 10 Omsætning EBIT EBIT 1.5 0.5 0 0 2 09 10 11 12 13 0,5 4 1 3 2.5 2 1 1.5 2 2.5 Hoved- og nøgletal mio. DKK 2012 2013 RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning 11.097 10.989 Resultat af primær drift (EBIT) 1.563 1.593 BALANCE Immaterielle anlægsaktiver 4.407 4.023 Materielle anlægsaktiver 2.257 2.080 Totale aktiver 9.277 8.821 ANDRE OPLYSNINGER Anlægsinvesteringer 284 377 Afskrivninger 803 772 ANTAL MEDARBEJDERE Antal medarbejdere 6.363 6.320 NØGLETAL EBIT margin 14,1% 14,5% Årsrapport 2013 I Danfoss en 33

FORVENTNINGER TIL 2014 Forventninger til 2014 Danfoss forventer, at den beskedne globale vækst og lave sigtbarhed, som prægede 2013, vil vare ved i 2014, og derfor vil væksten i koncernens markeder ligeledes ligge på et beskedent til moderat niveau. Bevægelser i valutakurser forventes ligeledes, at have en effekt i særligt første halvdel af 2014. en forventer at fastholde sin lønsomhed gennem løbende forbedringer af driften og de allerede igangsatte, målrettede strategiske tiltag. Omsætningen i 2014 i lokal valuta forventes således at vise beskeden vækst. Resultat af primær drift i 2014 forventes at vokse på linje med omsætningen. 34 Årsrapport 2013 I Danfoss en

2013 Highlight Awards 2013 I Danfoss er det, at mange kunder køber vores produkter den allerstørste og vigtigste anerkendelse. Men vi bliver også stolte, når andre fremhæver og hædrer vores indsats og produkter. Her er et udpluk af de priser, som Danfoss og vores medarbejdere modtog i 2013. En særlig hæder til medarbejder i USA Robert Wilkins, Vice President Public & Industry Affairs, USA, modtog Air Conditioning, Heating and Refrigeration Institute s pris for fremragende tjeneste. Prisen blev uddelt på Amelia Island, Florida i forbindelse med AHRI s (The Air-Conditioning, Heating, and Refrigeration Institutes årsmøde. Robert Wilkins modtog prisen for at have tjent HVACR (Heating, Ventilation, Air Conditioning and Refrigeration) industrien med udmærkelse, energi, ære og humor gennem sin lange karriere.»the AHRI Distinguished Service Award«er AHRI s højeste udmærkelse og anerkender personer, som er førende inden for branchen, og som har ydet betydelige bidrag gennem hele deres karriere. ADAP-KOOL vandt innovationspris i USA 2013 China Lean Leader Ventilserie til tops i Kina Danfoss ingeniør hædret Guldmedalje til vandventil Danfoss vandt innovationsprisen 2013 i kølekategorien på den årlige amerikanske messe for air-condition, varme og køling»ahr Expo 2013«. Prisen blev overrakt for produktet ADAP-KOOL, AK-PC 781, der er en reguleringsenhed til kapacitetsregulering i kølesystemer. AHR Expo Innovation Awards-prisen tildeles for de mest kreative, effektive og opfindsomme HVACR (Heating, Ventilation, Air Conditioning and Refrigeration)- produkter og -teknologier. Christian Overgaard, der er øverst ansvarlige for Danfoss i Kina, blev hædret med Kinas nationale pris for produktionsoptimering»2013 China Lean Leader«. Prisen blev uddelt på»china Lean Competition«i Tianjin for en enestående fremgang i produktiviten i Danfoss kinesiske fabrikker. Formålet med den årlige konkurrence er at tilskynde virksomhederne til at gennemføre lean produktion ved hjælp af systematiske ledelsesværktøjer. Danfoss modtog i 2013 China Refrigeration Exhibition s årlige innovationspris. Prisen blev uddelt på China Refrigeration Exhibitions 24. kølemesse i Shanghai for Danfoss nye ICLX ventilserie, som er en serie totrins servostyrede ventiler, der bruges til trykregulering i sugeledninger i store industrielle køleanlæg. China Refrigeration Exhibition uddeler prisen for produkter eller teknologier, som viser innovation og udvikling på køleområdet. Ingeniør hos Danfoss Power Electronics, Preben Holm, modtog den internationale pris»iec 1906 Award 2013«. Prisen blev uddelt af IEC (International Engineering Consortium) for Preben Holms arbejde med at lave internationale standarder for styring af elektrisk energi og sikkerhed. Danfoss blev tildelt en guldmedalje af»the ACHR (Air Condition, Heating & Refrigeration) News«. Dommerne ved uddelingen var entreprenører fra industrien, og de tildelte prisen for Danfoss vandventil WVFX, der har betydet større markedsandele i Nordamerika for fabrikanter af ismaskiner. The ACHR News Dealer Design Award uddeles for fremragende produktdesign. Årsrapport 2013 I Danfoss en 35

2013 Highlight Verdens første testcenter for indeklima Varme- og klimasystemer i energieffektive huse er i dag så højteknologiske, at det kan være en udfordring for beboerne at tilpasse indeklimaet. Et nyt testcenter i Vejle, som Danfoss står bag, skal være først med løsninger på fremtidens klimastyring. I dag udstyrer husejere ofte deres bolig med varmepumper, ventilationsanlæg og gulvvarme. Tanken er at gøre huset mere energieffektivt, men i praksis modarbejder systemerne sommetider hinanden. Derfor er der behov for ny viden på området, og et nyt Danfoss testcenter skal undersøge boligers samlede klimasystemer, så de fungerer optimalt.»det nye testcenter er en hjørnesten, fordi vi her kan afprøve og udvikle produkter, der kan imødekomme de behov, vi ser i markedet i dag og fremover. Mange huse er blevet så velisolerede, at man stort set kan varme dem op med en hårtørrer. Her er udfordringen at sikre et behageligt indeklima i de energieffektive huse, uden at beboerne skal gå på kompromis i dagligdagen og åbne dørene for at komme af med boligens overskudsvarme. Danfoss vil være verdensmestre i klimaregulering af boliger ved at sørge for, at alle vores produkter og med tiden også andre produkter i hjemmet fungerer sammen i ét energieffektivt system,«siger Kim Christensen, direktør i Danfoss Heating Solutions. Øget tempo i produktudviklingen Rummene i testcenteret er omsluttet af et kølerum, som ingeniørerne kan bruge til at simulere forskellige temperaturforhold og teste, hvordan produkter og klimasystemer opfører sig inde i testrummene. Det betyder, at selv på en varm sommerdag kan der udføres forsøg i huset, som om det var vinter med minus 20 grader. Hidtil har Danfoss haft et laboratorium, der kunne teste ét produkt ad gangen. Udviklerne har enten måttet vente på at kunne komme til eller været nødt til at afprøve nye produkter i private hjem.»en test i et privat hjem er ikke altid optimal, for vi kan aldrig gentage forsøget under præcis de samme vejrforhold. Det kan vi med testcenteret, som vil give os optimale muligheder for at arbejde med at optimere samspillet mellem teknologierne og skabe fremtidens effektive klimaløsninger til alle typer bygninger. De nye faciliteter vil sikre, at vi fremover kan få nye løsninger og produkter hurtigere på markedet,«siger Jacob Madsen, Vice President for Danfoss Electric Heating Systems og daglig leder af Danfoss i Vejle. 36 Årsrapport 2013 I Danfoss en

Klima Danfoss leverer nogle af verdens mest innovative produkter, når det handler om at mindske belastningen af klima og miljø for eksempel gennem energieffektivitet, vedvarende energi og anvendelsen af miljøvenlige alternativer i vores produkter. Derfor har Danfoss en helt særlig position til at sikre sammenhæng hele vejen fra indeklimaet i det enkelte rum til den globale klimaudfordring. Danfoss' testcenter Testcenteret er beliggende i Vejle. Centeret består af en to-etagers bygning på 162 m 2 med tre rum med forskellig gulvbelægning, f.eks. trægulv eller klinker, som anvendes i rigtige huse. Velisolerede huse giver god mulighed for at udnytte elektricitet til at sammenkæde forskellige energiformer. Vedvarende energikilder, som solpaneler og varmepumper producerer ofte el, der kan bruges til at opvarme et hus. Danfoss produkter er med til at sikre en stabil produktion af vedvarende energi fra sol og vind. Samtidig sørger Danfoss produkter for, at hjem og arbejdspladser er varme, når det er koldt, kølige, når det er varmt, og de sørger for ventilationen, så indeklimaet er behageligt at leve i for mennesker hele verden rundt. Alt sammen med et minimalt energiforbrug. 100 % miljørigtigt supermarked REMA 1000 supermarkedet i Trondheim i Norge er et unikt eksperiment og det første af sin slags i verden, som bruges i et casestudie af CO2-kølekoncepter og varmegenvinding. Videoen her viser, hvordan systemet fungerer. Scan QR-koden for at se videoen. Årsrapport 2013 I Danfoss en 37

HYDRAULIK ER EN STÆRK En strategisk vigtig brik faldt på plads, da Danfoss i 2013 købte sig til fuldt ejerskab af hydraulikspecialisten Sauer-Danfoss Inc. Siden Danfoss overtog det fulde ejerskab i foråret 2013, har Sauer-Danfoss Inc. officielt skiftet navn til Danfoss Power Solutions og opererer som et forretningssegment i Danfoss en. Danfoss Power Solutions er verdensførende inden for innovativ og performance-forbedrende mobilhydraulik til byggeri, landbrug og andre såkaldte off-highway-markeder for mobile maskiner. Disse løsninger bliver typisk solgt til udstyrsproducenter og distributører verden over. Enormt potentiale»at få fuldt ejerskab af hydraulik-forretningen var en ekstremt vigtig milepæl for hele Danfoss en, og vi er nu endnu bedre rustet til fremtidens udfordringer. Efterspørgslen på avancerede hydraulikløsninger er drevet af urbaniseringen, udbygningen af moderne infrastruktur og effektiviseringen af landbruget, så potentialet for vækst er stort,«forklarer Niels B. Christiansen, CEO i Danfoss. Danfoss Power Solutions er allerede en meget stærk del af Danfoss forretningen, både hvad angår innovation, vækst og finansielle resultater. Målt på omsætning udgør Danfoss Power Solutions en tredjedel af den samlede Danfoss forretning, og forretningssegmentet har ca. 6.300 medarbejdere. Drivkraft for innovation I kraft af et årelangt samarbejde bygger kulturen i Danfoss Power Solutions og den øvrige Danfoss på fælles principper. På længere sigt vil kunderne kunne drage fordel af det udvidede globale netværk og det bredere teknologigrundlag, samt de viden-synergier, der opstår, når to teknologitunge virksomheder fusionerer.»ved at blive en del af Danfoss er vi også blevet en del af et stærkt, globalt brand med en høj grad af engagement i forskning og udvikling. Det bliver en drivkraft, som vil bidrage til den innovationskultur, der har gjort det muligt for os at markere os som en innovativ leder inden for mobilhydraulikbranchen. Og samtidig giver det mulighed for at forstærke fokus på betjeningen af vores kunder,«siger Eric Alström, CEO i Danfoss Power Solutions. 38 Årsrapport 2013 I Danfoss en

2013 Highlight DEL AF FORRETNINGEN Omdrejningspunktet er hydraulik og elektronik Danfoss Power Solutions har udviklet en enestående produktportefølje, som opfylder de højeste standarder for kvalitet, levering og performance. I dag er problemfri integration af elektronik, hydraulik og kontrol-software omdrejningspunkterne for Danfoss Power Solutions. Et kig ind under karrosseriet i mange af de mest kraftfulde og avancerede mobile maskiner vil afsløre produkter fra Danfoss. Danfoss hydraulik-komponenter bliver brugt i en bred vifte af mobile maskiner inden for enhver industri, herunder byggeri, landbrug, vejarbejde, materialehåndtering, plænepleje, specialudstyr og meget mere. Global fra begyndelsen Danfoss Power Solutions er en sammensmeltning af tre virksomheder - Sundstrand i USA, Sauer-Getriebe i Tyskland, og Danfoss Fluid Power i Danmark. Først dannede Sundstrand og Sauer-Getriebe et joint venture: Sauer-Sundstrand. I 2000 fusionerede selskabet med Danfoss Fluid Power og blev til Sauer-Danfoss Inc. I 2013 købte Danfoss de resterende udestående aktier i Sauer-Danfoss Inc., og virksomheden skiftede derefter navn til Danfoss Power Solutions, som et segment i Danfoss en. Årsrapport 2013 I Danfoss en 39

2013 Highlight Banandyrkere fordobler deres indtægt med hjælp fra Danfoss Danfoss har hjulpet indiske banandyrkere med at opbygge en kølekæde, der sikrer et bedre udbytte af bananhøsten, fordi spildet er blevet langt mindre. Mangel på kølefaciliteter koster indiske landmænd dyrt. Ifølge en rapport fra FN ligger Indien på en syvendeplads målt på mængden af friske fødevarer, der går til spilde. Det har man gjort noget ved i Theni-regionen i delstaten Tamil Nadu. Bananproduktionen i området er den største i Indien, og et projekt, hvor man har optimeret kølekæden, har gjort, at banandyrkerne nu kan mindske spildet, når høsten behandles, og forlænge produkternes levetid. En lokal ide For et par år siden foreslog Ap Karuppaiah, en fremsynet lokal banandyrker, at man med bedre køleteknik ville kunne undgå, at bananerne rådner, og at man med den rette forsyningsstruktur ville kunne opnå et bedre høstudbytte. På hans initiativ blev der på et lager, som blev brugt af flere af de lokale bananproducenter, installeret energibesparende komponenter fra Danfoss, hvilket skabte forbedret fødevaresikkerhed og -kvalitet. Danfoss har deltaget i projektet, og i dag er bananproduktionen i Theni den største i verden. Landmændene har fordoblet deres indtægter, og det har givet øget beskræftigelse inden for banandyrkning.»en af de væsentligste omkostninger ved et kølelager eller et modningskammer er prisen på strøm. Med produkterne fra Danfoss i vores kølelager mindsker vi vores strømforbrug og sænker vores omkostninger. Jeg er meget tilfreds med de besparelser, vi har opnået, og jeg forventer, at vi vil bruge løsninger fra Danfoss i vores andre kølelagre i Theni,«fortæller Ap Karuppaiah. Kæmpe potentiale ved at involvere hele branchen På baggrund af de opnåede resultater foreslog Danfoss at anvende samme model i andre dele af Tamil Nadu. Delstaten har 72 millioner indbyggere og producerer omkring 9 mio. tons bananer årligt. Det svarer til en tredjedel af Indiens samlede produktion. Desværre går omkring 30 % af produktionen til spilde på grund af den ineffektive håndtering efter høsten. For at sætte fokus på problemet med fødevarespild og finde løsninger til, hvordan det kan mindskes, samarbejder Danfoss med The Confederation of Indian Industry, en indisk erhvervsorganisation, om forskellige aktiviteter som for eksempel den årlige bananfestival. Denne begivenhed, som blev afholdt i både 2012 og 2013, samler alle interessenter i bananindustrien. Delstatsregeringen i Tamil Nadu bakker nu i højere grad op om disse tiltag for at forbedre bananproduktionen og overvejer nu et forslag om at oprette ti kølecentraler over hele delstaten. Hvis forslaget bliver vedtaget, vil det ikke kun mindske det spild, der er, når bananerne er høstet, det vil også øge landmændenes indtægter og give bedre beskæftigelsesmuligheder. 40 Årsrapport 2013 I Danfoss en

Fødevarer Bananproduktion i Indien De udfordringer, Indiens bananindustri står over for, omfatter bl.a.: Mangel på videnskabelige dyrkningsmetoder Manglende faciliteter til dyrkning af plantevæv Ringe infrastruktur til håndtering af høsten og kølekæde samt svingende kvalitet og mangel på tilstrækkelig branding og markedsføring. Danfossprodukter, der indgår i kølelageret i Theni: Elektronisk ekspansionsventil, type ETS Magnetventil, VBR-serien Ekspansionstrykregulator MLZ-kølescrollkompressorer. Ifølge FN-rapporten»Food wastage footprint: Impacts on natural resources«fra 2013 anslås det, at der i Indien anvendes 230 kubikkilometer vand til dyrkning af afgrøder som frugt og korn, som ender med at gå til spilde. Ved et konservativt skøn mister Tamil Nadu indtægter for et beløb, der svarer til DKK 2,4 mia. årligt, hvis 20 % af 9 mio. ton fødevarer går til spilde. Med den rette anvendelse af teknologi og især kølekædeløsninger af god kvalitet og med den rette klyngetilgang kan fødevarespildet reduceres med 10-12 %, hvilket svarer til knap DKK 1,3 mia. Det er ikke fødevaremangel, der er Indiens problem. Landet er verdens næststørste producent af frugt og grøntsager. Det er derimod manglen på kølefaciliteter, som skaber et spild, fordi frugt og grøntsager rådner. Danfoss holder mælken kold i Indien På tværs af koncernens forretningsenheder er Danfoss dybt involveret inden for produktion af fødevarer i hele verden. Hver eneste dag sørger produkter udviklet af Danfoss ingeniører for, at fødevarernes vej fra marken over produktionen til middagsbordet sker så energieffektivt, stabilt og med så lidt spild som overhovedet muligt. Det er i høj grad nødvendigt, for der bliver stadig flere munde at mætte, hvilket i sig selv skaber et behov for mere mad. Samtidig stiger levestandarden i verdens mest folkerige nationer, hvilket får efterspørgslen på mere luksusprægede fødevarer som kød til at stige. Det får igen behovet for flere afgrøder til at stige for at kunne fodre dyrene. Så det er en kæmpe og vigtig udfordring at øge produktiviteten i verdens landbrug og holde fødevarer friske hele vejen ud til forbrugerne. Hver eneste dag, kloden rundt, tager Danfoss innovative produkter og kompetente medarbejdere denne udfordring op. Uanset om man kigger under motorhjelmen på en mejetærsker, i styringen på slagteriets transportbånd, i mejeriernes køletanke eller i supermarkedets kølediske, finder man Danfoss produkter. Indien er verdens største producent af mælk. Over de seneste 20 år har Danfoss i samarbejde med Indiens mejerier udviklet innovative og energieffektive løsninger, der under de krævende forhold i landet sikrer en høj mælkekvalitet og et minimalt spild. Se en video om Danfoss' bidrag til at udvikle mejeriproduktionen i Indien. Scan QR-koden for at se videoen. Årsrapport 2013 I Danfoss en 41

CORPORATE GOVERNANCE CORPORATE GOVERNANCE Danfoss lægger stor vægt på god selskabsledelse. Nøglebegreber som ansvarlighed, integritet og åbenhed om koncernens aktiviteter danner grundlaget for god selskabsledelse i koncernen. 42 Årsrapport 2013 I Danfoss en

CORPORATE GOVERNANCE Lovgivningen fastsætter de overordnede rammer for ledelsen af virksomheden. Men god selskabsledelse handler også om, hvordan vi leder virksomheden inden for disse rammer. strukturen understøtter virksomhedens ledelsesmæssige værdier med en klar fordeling af ledelsesansvar. Samspillet mellem virksomhedens ledelsesorganer, ejere og andre interessenter er styret af denne struktur og de fastlagte principper. Selskabets vedtægter og et stærkt internt kontrolmiljø er også elementer, der indgår i Danfoss corporate governance. Ledelsesstruktur Danfoss har et tostrenget ledelsessystem med en bestyrelse og en direktion. Bestyrelsen godkender den overordnede retning for koncernens udvikling i form af strategier og målsætninger. Direktionen udvikler strategien og varetager den daglige ledelse af virksomheden samt eksekvering af strategien. Bestyrelsen Danfoss bestyrelse består af seks generalforsamlingsvalgte medlemmer og tre medarbejdervalgte. Af de seks generalforsamlingsvalgte medlemmer er de tre (Kasper Rørsted, William Ervin Hoover og Björn Rosengren) uafhængige. Bestyrelsen holder møde mindst fem gange årligt. Derudover holder bestyrelsen ekstraordinære møder i det omfang, det måtte være nødvendigt. Bestyrelsen evaluerer løbende sin kompetencesammensætning med henblik på at sikre, at den til stadighed reflekterer virksomhedens behov. Revisionskomité Danfoss har en revisionskomité, hvis ansvars- og arbejdsområder og kompetence ifølge reglerne kan organiseres enten i et selvstændigt udvalg eller udføres af den samlede bestyrelse. I Danfoss er det hele bestyrelsen, der fungerer som revisionskomité. Komitéens aktiviteter og opgaver fremgår af forretningsordenen. I 2013 har der været holdt fire møder i revisionskomitéen. Intern revisionsfunktion Danfoss interne revisionsfunktion fremlægger sine konklusioner direkte for bestyrelsens revisionskomité eller dennes formand. Den interne revision har til formål at yde uafhængig og objektiv revision for at sikre, at: en har en god administrativ praksis Der er fyldestgørende interne kontrolprocedurer og forretningsgange på alle væsentlige aktivitetsområder Der er betryggende funktionsadskillelse i Danfoss it-systemer. Intern revision har i 2013 gennemført revisionsbesøg hos en række koncernselskaber. Der er ikke konstateret forhold af væsentlig betydning for koncernens overordnede risikostyrings- og kontrolmiljø. Lovpligtig redegørelse i henhold til årsregnskabslovens 107b Danfoss er ikke børsnoteret, men koncernen følger dog i vid udstrækning reglerne for børsnoterede selskaber i Danmark, som de fremgår i årsregnskabsloven 107b. Den fulde redegørelse for corporate governance findes på koncernens hjemmeside: www.danfoss.com/selskabsledelse2013. Forretningsstruktur Jesper V. Christensen Executive Vice President & CFO Executive Committee Niels B. Christiansen President & CEO Kim Fausing Executive Vice President & COO Global Services Corporate Functions Danfoss Climate & Energy Kim Fausing Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Controls Danfoss Power Electronics Danfoss Heating Solutions Danfoss Commercial Compressors Danfoss Power Solutions Eric Alström Danfoss Hydrostatics Danfoss Work Functions Danfoss Controls Stand-Alone Danfoss District Energy Årsrapport 2013 I Danfoss en 43

Bestyrelsens sammensætning 1) Nationalitet Uafhængig Rev. udvalg CORPORATE GOVERNANCE Jørgen Mads Clausen (formand) DK Nej Hans Michael Jebsen (næstformand) DK Nej Peter Mads Clausen DK Nej William Ervin Hoover USA Ja Kasper Rørsted DK Ja Björn Rosengren SE Ja Svend Aage Hansen 2) DK - Jens Peter Nielsen 2) DK - Gunnar Jensen 2) DK - Bitten Clausen (æresmedlem) DK - - 1) Gældende fra generalforsamlingen april 2013 til generalforsamlingen 2014 2) Medarbejdervalgt Formand for revisionskomitéen Aktionærforhold Danfoss aktiekapital udgør DKK 1.022 mio. og fordeler sig på to aktieklasser: A-aktierne, der tegner sig for DKK 425 mio., og B-aktierne, der tegner sig for DKK 597 mio. A-aktierne giver ret til ti stemmer for hver 100 kroners aktie (nominel værdi). Indehaverne af A-aktierne har desuden fortegningsret til A-aktier ved eventuelle aktiekapitalforhøjelser. Herudover har ingen aktier særlige rettigheder. Bitten og Mads Clausens Fond og familien Clausen ejer tilsammen alle udstedte A-aktier og et antal B-aktier svarende til 98,67 % af stemmerne. Ved udgangen af 2013 havde Danfoss ca. 3.100 navnenoterede medarbejderaktionærer. Omkring tre fjerdedele af aktionærerne var bosat i Danmark. Kursudvikling for Danfoss aktien Kursen for Danfoss aktie fastsættes én gang årligt baseret på en værdiansættelse udarbejdet af Danske Markets (afdeling af Danske Bank A/S) umiddelbart inden den ordinære generalforsamling i april. Kursen blev første gang fastsat i 2001 i forbindelse med, at Danfoss udstedte sine første medarbejderaktier og lød dengang på DKK 749 per aktie. I beregningsgrundlaget for kursen indgår blandt andet den økonomiske udvikling i Danfoss, koncernens forventninger til det kommende år, evnen til at overholde forventningerne, den økonomiske udvikling i en række sammenlignelige virksomheder og deres forventninger til fremtiden samt den generelle udvikling i aktiemarkedet. I 2013 blev kursen fastsat til DKK 3.460 per aktie. Den nye kurs offentliggøres på generalforsamlingen i april 2014. Udbytte og generalforsamling Den ordinære generalforsamling finder sted i Nordborg den 25. april 2014. Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at udbyttebetalingen i 2014 bliver 35 % af årets koncernresultat svarende til 78,3 % pr. aktie. Aktionærer med over 5% af aktiekapitalen Aktier Stemmer Bitten og Mads Clausens Fond, Nordborg 46,32 % 84,97 % Clausen Controls A/S, Sønderborg 25,62 % 5,40 % Henrik Mads Clausen, Lake Forrest, USA 10,76 % 2,27 % Karin Clausen, Holte 7,07 % 1,49 % 44 Årsrapport 2013 I Danfoss en

CORPORATE GOVERNANCE Årsrapport 2013 I Danfoss en 45

Fra venstre: Bitten Clausen, William Ervin Hoover, Kasper Rørsted, Björn Rosengren, Hans Michael Jebsen, Svend Aage Hansen, Jens Peter Nielsen, Gunnar Jensen, Jørgen M. Clausen og Peter M. Clausen (forrest). Bestyrelsen for Danfoss en Jørgen M. Clausen Formand (født 1948) Medlem siden 1985 Hans Michael Jebsen Næstformand (født 1956) Medlem siden 2005 Udtrådt af bestyrelsen d. 31.12.2013 Peter M. Clausen Bestyrelsesmedlem (født 1949) Medlem siden 1993 William Ervin Hoover, Jr. Direktør (født 1949) Medlem siden 2007 (150 optioner) Kasper Rørsted CEO i Henkel AG & Co. (født 1962) Medlem siden 2009 Bjørn Rosengren Chief Executive Officer og President i Wärtsilä Corporation (født 1959) Medlem siden 2010 Svend Aage Hansen Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem HR konsulent - Labour Relations Danfoss A/S (født 1959) Medlem siden 2008 Gunnar Jensen Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem, Fællestillidsmand i Danfoss Nordborg (født 1948) Medlem siden 2010 Jens Peter Nielsen Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem, Fællestillidsmand i Danfoss Kolding. (født 1957) Medlem siden 2006 Bitten Clausen Æresmedlem Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet Formand for: DI Energibranchen og Højteknologifonden Bestyrelsesmedlem i Bitten og Mads Clausens Fond Fonden for Universe Science Parken Formand for: Jebsen & Co Ltd Bestyrelsesmedlem i: Hysan Development Co Ltd og Wharf (Holdings) Ltd Formand for: Bitten og Mads Clausens Fond, Fabrikant Mads Clausens Fond, Danfoss Uddannelsesfond, Project Zero Fonden, Forskerpark Syd og Sønderborg Havneselskab A/S Bestyrelsesmedlem i: Mads Clausen Instituttet Formand for: ReD Associates Holding A/S Næstformand i: GN Store Nord A/S (Great Nordic) Bestyrelsesmedlem i: Sanistål A/S og Lego Fonden Bestyrelsesmedlem i: Bertelsmann AG Næstformand i: klubben Danfoss Danmark Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond og Metal Sønderborg Formand for: klubben Danfoss Danmark og Danfoss Medarbejderfond Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond, Metal Kolding og LO-Kolding Kompetencer Akademiingeniør, MBA, Professionel erfaring med ledelse af en stor, danskbaseret international koncern samt fra andre bestyrelsesposter Ordner: Kammerherre Ridder af 1. grad af Dannebrogordenen Verdienstkreuz erster Klasse Professionel erfaring med ledelse af selskaber i Hong Kong, Kina og det nordlige Asien inden for områderne»industrial supplies«, kemikalier, drikkevarer, bilindustrien og forbrugsvarer såvel som relationer til offentlige myndigheder i Kina Ordner: Hofjægermester Ridder af Dannebrogordenen Verdienstorden der Bundesrepublik Deutschland Bronze Bauhinia Star of Hong Kong SAR Government Professionel erfaring fra andre bestyrelsesposter MBA fra Harvard Professionel erfaring med supply chain, performance transformation, organisationsændringer og opkøb og frasalg Professionel erfaring med ledelse af en stor international koncern samt international og kulturel erfaring fra at være bosiddende og arbejde i USA, Schweiz, England og Tyskland Professionel erfaring med ledelse af en global virksomhed med fokus på vækst med rentabilitet samt international og kulturel erfaring fra at være bosiddende og arbejde i Kina, Nordamerika, Schweiz, Holland, Finland og Sverige Kurser i samarbejde og erfaring fra andre bestyrelsesposter Kurser i samarbejde og erfaring fra andre bestyrelsesposter Kurser i samarbejde og erfaring fra andre bestyrelsesposter 46 Årsrapport 2013 I Danfoss en

CORPORATE GOVERNANCE Direktion Niels B. Christiansen chef og CEO i Danfoss A/S (født 1966) Medlem siden 2004 Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet Formand for Axcel Næstformand i Danske Bank A/S og Dansk Industri Bestyrelsesmedlem i William Demant Holding A/S Kim Fausing direktør og COO i Danfoss A/S (født 1964) Medlem siden 2008 (4.275 optioner) Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet Næstformand i Velux A/S. Bestyrelsesmedlem i Hilti AG, Dansk-Tysk Handelskammer Jesper V. Christensen direktør og CFO i Danfoss A/S (født 1969) Medlem siden 2013 Øvrig koncernledelse Anne Wilkinson, Personaledirektør (født1965) Mette Refshauge, Kommunikationsdirektør (født 1973) Kim Christensen, Divisionsdirektør (født 1965) Ole Møller-Jensen, Divisionsdirektør (født1955) Jürgen Fischer, Divisionsdirektør (født 1963) Eric Alström, Segment direktør (født 1966) Fra venstre, bagest Niels B. Christiansen, Jürgen Fischer og Ole Møller-Jensen Fra venstre, forrest: Mette Refshauge, Eric Alström, Kim Christensen, Anne Wilkinson, Kim Fausing og Jesper V. Christensen Årsrapport 2013 I Danfoss en 47

2013 Highlight Militærakademi skærer 27 % af sit energiforbrug Med hjælp fra en Danfoss System Controller kan Riverside Military Academy i staten Georgia i USA nu overvåge energiforbruget i alle områdets bygninger og begrænse forbruget af strøm. De 460 kadetter ved Riverside Military Academy in Gainesville i delstaten Georgia, USA kan ikke længere skrue varmen på deres værelser op til 80 Fahrenheit (knap 27 Celsius). Akademiet har installeret en Danfoss AK-SC System Controller og kan nu overvåge energiforbruget overalt, lige fra kadetternes værelser og undervisningslokaler til spisesalen og svømmebasinet. Det betyder ikke mindst, at man kan se, hvem det er, der bruger mest strøm, og stoppe overforbrug. Det er desuden lykkedes Akademiet med en række tiltag at sænke det årlige energiforbrug med 27 %.»I regnskabsåret 2011/12 udgjorde vores udgifter til elektricitet 416.000 US-dollars. Selv om vi sidste år indskrev et større antal kadetter, og vores elpriser steg 26 %, har jeg i år kun skullet budgettere med eludgifter for 389.500 US-dollars, siger akademiets tekniske direktør Larry Robinson. Han tilføjer, at Akademiet tidligere kun havde en enkelt hovedmåler og ikke kunne overvåge forbruget i de enkelte bygninger. Samtidig er de øvre og nedre grænser for temperaturen på kadetternes værelser indskrænket med 10 %. Alt fra værelser til det olympiske svømmebasin Den elmotor, der sørger for tilførsel af kemikalier til akademiets olympiske svømmebasin, har desuden fået monteret en frekvensomformer fra Danfoss. Dermed kan motorens effekt øges eller sænkes efter behov, så den ikke behøver at køre konstant. Akademiet forventer, at det vil give en årlig energibesparelse på næsten 11.000 US-dollars. Blandt de øvrige forbedringer kan nævnes, at der er installeret en lyssensor fra Danfoss, og der bruges en bedre kvalitet lyspærer. Lyssensoren fungerer sammen med hver enkelt bygnings udendørsbelysning og sikrer, at lyset automatisk tændes og slukkes. Det var i akademiets spisesal, der var behov for forbedret belysning, da man tidligere dagligt måtte skifte mange af de 600 pærer i lokalet. Nu består belysningen af mere end 300 LED-sparepærer, og det har også været med til at sænke energiforbruget.»lige siden vi installerede Danfoss' AK-SC 255 System Controller, har vi kunnet se den direkte effekt af alt det, vi gør for at spare energi på akademiets område,«siger Larry Robinson. 48 Årsrapport 2013 I Danfoss en

Energi Verdens energibehov vil fortsætte med at vokse, og løsninger med vedvarende energi kan ikke udfylde behovet alene. Det betyder nye muligheder for dem, der kan hjælpe verden med at reducere energiforbruget. Danfoss har helt fra koncernens opstart haft fokus på energieffektivitet. Det betyder, at Danfoss i dag er verdensførende og har helt unikke kompetencer for, hvordan energien mest effektivt kommer fra kraftværket til der, hvor den skal bruges. Men også når det gælder styringen af energiforbruget til både opvarmning, køling og eletronik inde i boligen, på kontoret eller i supermarkedet, er Danfoss blandt verdens mest innovative. Den billigste og mest klimavenlige energi er jo den, der ikke bliver brugt. Skole i Sibirien får strøm fra varmepumpe I den russiske landsby Vershinino skal hver enkelt bygning have sit eget varmesystem og sin egen varmekilde. Traditionelt har komfurer og oliekedler udgjort fælles varmekilder, men nu er en nybygget skole blevet udstyret med en ny, energieffektiv løsning: en varmepumpe fra Danfoss. Videoen her viser, hvordan systemet fungerer. Scan QR-koden for at se videoen. Årsrapport 2013 I Danfoss en 49

BÆREDYGTIGHED BÆREDYGTIGHED Danfoss har i 2013 fortsat indsatsen for at fremme bæredygtighed. en arbejder nu efter en ny og opdateret bæredygtighedsstrategi med en række prioriterede indsatsområder. Bæredygtighed og samfundsansvar spiller en central rolle i Danfoss, og har i særlig grad gjort det siden koncernen i 2002 tiltrådte FN s Global Compact. Danfoss udarbejder årligt en bæredygtighedsrapport, som samtidig er Communication on Progress-rapport til FN. Rapporten dokumenterer fremdriften i arbejdet med principperne i Global Compact. Communication on Progress-rapporten inkluderer fra 2013 Danfoss Power Solutions og udgør Danfoss redegørelse for samfundsansvar jf. årsregnskabslovens 99a. Rapporten findes på Danfoss hjemmeside www.danfoss.com/baeredygtighed2013 Bæredygtighedsstrategi Danfoss har i 2013 udarbejdet en ny bæredygtighedsstrategi, der samler igangværende og nye aktiviteter på bæredygtighedsområdet. Strategien skal i implementeringsperioden fra 2014 til 2017 sikre, at Danfoss fortsætter arbejdet med bæredygtighed i en styrket koncernramme og samtidig udstikke klare mål for arbejdet med en række prioriterede indsatsområder. Bæredygtighedsstrategien vil i 2014 særligt fokusere på følgende indsatsområder: Energieffektiv forretning, herunder energispareprojekter i de største fabrikker Produkters materialeindhold, livscyklus og overholdelse af miljøkrav Arbejdsmiljø og sikkerhed Etisk adfærd En række allerede igangsatte aktiviteter fortsættes i 2014. Disse er blandt andet: Due diligence-aktiviteter vedrørende menneskerettigheder og anti-korruption Redegørelse for indholdet af konfliktmineraler i produkter Compliance-programmer (anti-korruption, konkurrenceforhold, datasikkerhed og eksportkontrol) Menneskerettigheder og etisk adfærd FN har vedtaget retningslinjer for, hvordan virksomheder skal sikre, at de ikke medvirker til krænkelser af menneskerettighederne. I 2013 gennemførte Danfoss en due diligence-proces for at identificere, afhjælpe og forebygge mulige krænkelser. Danfoss sikrer på den måde, at virksomhedens egne selskaber ikke medvirker til at krænke menneskerettigheder, og får samtidig erfaring med metoden i forhold til senere brug af den i leverandørkæden. Danfoss har i 2013 opdateret sin Etikhåndbog, der indeholder retningslinjer for etisk adfærd. Opdateringen afspejler indhøstede erfaringer med medarbejdernes forståelse og brug af de etiske retningslinjer og blev udleveret til alle medarbejdere i segmentet Danfoss Climate & Energy i starten af året. I 2014 vil etikhåndbogen blive udleveret til alle medarbejdere i segmentet Danfoss Power Solutions. Antallet af medarbejdere, der har gennemgået træning i etisk adfærd samt øvrige rapportering på etisk adfærd fremgår af Risk Management & Compliance gennemgangen i denne årsrapport. Klima og energi Danfoss klimastrategi»3 25«går ud på, at Danfoss frem mod 2025 vil reducere CO2- udledningen med 25 % og samtidig øge andelen af vedvarende energi med 25 % sammenlignet med niveauet i 2007. Klimastrategien revideres i 2014. Danfoss fortsatte i 2013 indsatsen for at nedbringe koncernens energiforbrug. Energiforbruget i Danfoss Power Solutions (tidligere Sauer-Danfoss) og Danfoss Turbocor Compressors blev i 2013 inkluderet i opgørelsen af koncernens udledning af CO2 fra koncernens forbrug af elektricitet og varme, hvilket er baggrunden for at udledningen er steget markant til 251.000 tons CO2 mod 126.700 tons CO2 i 2012. Korrigeret for energiforbruget i Danfoss Power Solutions og Danfoss Turbocor Compressors var energiforbruget i koncernen i 2013 på samme niveau som i 2012. Elektricitet tegnede sig i 2013 for 67 % af Danfoss energiforbrug, mens de resterende 33 % gik til opvarmning. Energiforbruget steg 76 %, mens forbruget af energi til opvarmning steg 35 %. 9 % af energiforbruget kom fra vedvarende kilder. Det resterende energiforbrug stammede fra fossile kilder. For at reducere andelen af fossile brændsler, har Danfoss i slutningen af 2013 etableret et markant, grønt vartegn. På et stort areal ved Danfoss administrationsbygning i Nordborg er der opstillet et solcelleanlæg med en samlet kapacitet på 2,1 MW som et synligt bevis på, at Danfoss går foran i omstillingen til vedvarende energi. Anlægget kan producere strøm, svarende til årsforbruget i 400 enfamiliehuse. Anlægget fylder det samme som fem-seks fodboldbaner og er det største i Norden. Det består af 9.300 solpaneler, forbundet med 130 Danfoss solar invertere, så energien fra solpanelerne kan ledes til el-nettet. Endnu et anlæg på 1 MW er under etablering ved Danfoss fabrik i Indien. Arbejdsmiljø og sikkerhed For Danfoss er medarbejdernes sikkerhed en topprioritet, og derfor har koncernen løbende fokus på forbedring af arbejdsmiljø og sikkerhed. Dette sker blandt andet ved at alle medarbejdere og besøgende i Danfoss Power Solutions fabrikker fra 2014 skal bære sikkerhedsbriller og -fodtøj overalt i produktionsområderne. Danfoss vil i 2014 vurdere, om tilsvarende regler skal indføres i resten af koncernen. Danfoss arbejder fortsat målrettet med at begrænse antallet af arbejdsulykker. I 2013 50 Årsrapport 2013 I Danfoss en

BÆREDYGTIGHED Scan QR-koden for at se videoen. var ulykkesfrekvensen for produktionsmedarbejdere på 8,1 og for funktionærer på 0,5 mod 9,2 og 1,5 i 2012. Ulykkesfrekvensen beregnes som antal ulykker pr. 1 million arbejdstimer. Danfoss havde i 2013 173 ulykker med mindst én dags fravær mod 136 i 2012. Tallet for 2013 inkluderer Danfoss Power Solutions, der havde 47 ulykker i 2013. De tilskadekomne medarbejdere var i alt fraværende i 3.039 dage, hvilket svarer til et gennemsnitligt fravær på 17 dage pr. ulykke. Som et element i bæredygtighedsstrategien vil der i 2014 blive sat fokus på reduktion af antallet af ulykker og på forbedring af sikkerhed og arbejdsmiljø overalt i koncernen. Ansvarlig leverandørstyring Danfoss har siden 2004 haft en Code of Conduct for leverandører, der stiller krav til miljømæssige og sociale forhold. Alle leverandører skal underskrive Code of Conduct, og Danfoss foretager løbende audit hos leverandører for at kontrollere, at kravene efterleves og at eventuelle afvigelser bliver håndteret. Danfoss indsats i leverandørkæden koncentreres hos de leverandører i områder, hvor der er størst risiko for afvigelser, prioriteres de først. Modellen fokusere på de foretrukne leverandører fremfor som tidligere at fokuserer på værdien af køb hos den enkelte leverandør. Der blev i 2013 indhentet underskrifter på Danfoss Code of Conduct fra i alt 809 leverandører, samt gennemført 134 auditbesøg for at kontrollere, om leverandørerne overholder Danfoss retningslinjer, heraf 44 førstegangs auditbesøg og 90 opfølgningsbesøg. Da en audit alene ikke sikrer, at eventuelle afvigelser bringes i orden, har Danfoss derudover gennemført en række yderligere opfølgningsaktiviteter. Denne indsats vil fortsætte i 2014. Mangfoldighed Danfoss anser mangfoldighed blandt medarbejderne for at være et aktiv, der fører til konkurrencemæssige fordele og forøget kreativitet og innovation. Danfoss lægger særlig vægt på mangfoldighed i rekrutteringspolitikken. Når nye medarbejdere skal ansættes, er målet at finde frem til mindst tre velegnede kandidater, som samlet repræsenterer mangfoldighed, hvad angår kultur, nationalitet, køn og alder. Hvis to eller flere kandidater er lige kvalificerede, vil Danfoss tilsigte mangfoldighed blandt medarbejderne og på arbejdspladsen i den endelige udvælgelsesproces. Som led i bestræbelserne på at opnå mangfoldighed gør Danfoss en målrettet indsats for at øge andelen af kvindelige ledere i hele koncernen. Det overordnede mål for koncernen er at øge andelen af kvindelige ledere til 20 % i 2015 i forhold til 18 % i 2013 for at sikre, at lederne i højere grad afspejler den mangfoldige sammensætning af arbejdsstyrken, hvor 29 % af funktionærerne var kvinder i 2013. Danfoss tilstræber, at sammensætningen i det øverste ledelsesorgan afspejler mangfoldigheden i koncernen i øvrigt, hvor det underrepræsenterede køn er kvinder. Der er ingen kvindelige bestyrelsesmedlemmer i Danfoss A/S bestyrelse. På generalforsamlingen 2017 vil Danfoss bestræbe sig på at øge antallet af kvinder i det øverste ledelsesorgan til minimum ét medlem ud af de i alt seks generalforsamlingsvalgte medlemmer. Danfoss vil nå målet ved at tilstræbe, at det øverste ledelsesorgan forud for indstilling af en kandidat til valg på generalforsamlingen, i kandidatfeltet minimum har vurderet én kandidat, der repræsenterer mangfoldighed. Såfremt to kandidater er lige kvalificerede, vil bestyrelsen indstille den kandidat, der repræsenterer mangfoldighed til valg på generalforsamlingen. Årsrapport 2013 I Danfoss en 51

RISK MANAGEMENT & COMPLIANCE Risk Management & Compliance En effektiv håndtering og overvågning af koncernens risici er afgørende for Danfoss. Derfor arbejdes der systematisk med risikostyring. Risikostyring Effektiv risikohåndtering er en grundsten i Danfoss og en forudsætning for at kunne drive forretning og reagere hurtigt og fleksibelt, når forudsætningerne ændrer sig. Danfoss arbejder systematisk med at styre risici efter en model, der tager afsæt i enterprise risk management-tankegangen. Risikostyringen er en integreret del af Danfoss strategiske planlægning. Det gælder blandt andet ved generel sikring af god selskabsledelse, i forretningsledelsen, compliance-programmer, projekter, outsourcing, indkøb, forsikring, valuta, renter, råvarer, omdømme, patenter, it-systemer, kontrakter, miljø osv. Samtidig arbejder alle dele af Danfoss efter fælles principper for risikostyring uanset deres geografiske placering. Det gør det muligt at vurdere og prioritere risici på tværs af koncernen, ligesom det sikrer, at ledelsen på tværs af Danfoss har et fælles sprog og tankesæt i risikohåndteringen. Danfoss tilstræber at gøre styringen af konkrete risici målbar, hvor det er muligt, eller som minimum at sikre, at effekten heraf kan verificeres objektivt. Ansvar for risikostyring Ansvaret for risikostyring i Danfoss er forankret hos direktionen. Ansvaret for at udføre selve risikostyringen ligger hos de respektive ledere og stabsfunktioner. Strukturen for risikostyring i Danfoss omfatter: Bestyrelsen, herunder bestyrelsens revisionskomité Intern revision, som foretager uafhængig, intern revision og forelægger resultaterne direkte for bestyrelsens revisionskomité Risk & Compliance Committee, et udvalg under direktionen, der sikrer effektiv risikostyring i koncernen og etablerer udvalgte compliance-programmer Group Risk & Compliance, som har ansvar for koncernens politik for risikostyring, at udarbejde og implementere koncernens compliance-programmer samt for koncernens whistleblower-funktion Corporate Treasury, som centralt styrer koncernens finansielle risici, herunder forsikringsrisici Interne kontroller, der blandt andet omfatter ledelsessystemer, forretningssystemer og controlling Den daglige ledelse varetager aktiviteter, der sikrer aktiver og indtjening, som arbejdet med forretningsmæssige risici, monitorering og fortolkning af lovgivning og standarder, it-sikkerhed, det globale forsikringsprogram, patenter og varemærkerettigheder, produktkvalitet, brandsikring, miljø- og arbejdsmiljø, med videre. 52 Årsrapport 2013 I Danfoss en

RISK MANAGEMENT & COMPLIANCE Risikorapportering og tilsyn Risici bliver løbende rapporteret mellem de forskellige ledelseslag, for eksempel i forbindelse med kvartalsvise business review meetings. Desuden udarbejder koncernens risk og compliance-funktion en årlig rapport til bestyrelsen og bestyrelsens revisionskomité over de væsentligste risici. Risk & Compliance Committee fører overordnet tilsyn med risikostyringsprocessen og overvåger udvalgte koncernrisici samt nye mulige risici. Risikoprofil Der er ikke enkeltstående risici, som umiddelbart kan true koncernens eksistens, men den samlede risikoprofil består af en række eksterne og interne risikoforhold. Danfoss evne til at agere optimalt i forhold til risikobilledet er afgørende for de fremtidige muligheder. For bedst at kunne vurdere koncernens præstation i forhold til det konkrete risikobillede er der fastlagt en række konkrete målepunkter, ligesom der løbende sker en risikovurdering. Væsentlige risikoforhold relaterer sig til følgende områder: Globale markedsforhold og megatrends, herunder, et fortsat øget fokus på energieffektive og socialt bæredygtige løsninger fair og lige adgang til markeder konkurrenter fra især Kina og Indien global økonomisk vækst vigtige markeder såsom USA, Tyskland, Kina, Rusland, Brasilien og Indien de mest betydende forretningsområder: nybyggeri, renovering, råvareudvinding og -forædling, produktion af varige forbrugsgoder, landbrugsmaskiner, etablering af infrastruktur og detailhandel Kunderelationer og omdømme, herunder Danfoss evne til at bevare og udbygge et langvarigt og tillidsfuldt samarbejde med kunder og andre vigtige samarbejdspartnere Konkurrenceevne og innovation, herunder evnen til at understøtte kunderne med effektive løsninger, et attraktivt omkostningsniveau og høj produktkvalitet Finansiel bæredygtighed, herunder koncernens evne til at finansiere ny vækst. Compliance Danfoss ønsker at opretholde og til stadighed forbedre omdømmet som en virksomhed, der agerer ordentligt og ansvarsfuldt. Det indebærer, at Danfoss vil gøre sit yderste for at leve op til sit ansvar, både i juridisk og i etisk forstand. Som global koncern bakker Danfoss op om det tiltagende internationale fokus på regulering og lovgivning på områder som korruption, fair konkurrence og god forretningsetik. En bedre regulering af spillereglerne på tværs af hele kloden er med til at sikre lige vilkår, og det er en stor fordel for en virksomhed som Danfoss. Derfor er der i Danfoss stort fokus på at efterleve de gældende regler og lovgivning, og koncernen har for at minimere risikoen for brud på reglerne etableret interne programmer og kontrolmekanismer. Træning og opfølgning på compliance Compliance-indsatsen tager udgangspunkt i grundig forebyggelse gennem træning af medarbejderne og klare regelsæt. Opfølgning på de opstillede regelsæts effektivitet er integreret i de interne kontroller og revision. Desuden gennemfører Danfoss interne revisionsfunktion stikprøver. en har compliance-programmer på en række områder. I 2013 var der særlig fokus på at styrke programmerne vedrørende anti-korruption, konkurrenceret og etik. Gennem året gennemførte medarbejdere og ledere, for hvem det vurderedes relevant, træningsprogrammer på etik-området. De nye medarbejdere blev indrullet efter opkøbet af virksomheden Danfoss Turbocor Compressors samt via et øget fokus i Indien og løbende træning af nye medarbejdere. Træningsforløbene er blevet afsluttet med en test. Også koncernens compliance-program på området konkurrenceret blev i 2013 styrket med en opdateret, global manual for Competition Compliance. I den forbindelse vil medarbejdere, der har kontakt til forretningspartnere eller brancheorganisationer, i 2014 gennemføre en nyudviklet e-learning på området. Denne e-learning, der er obligatorisk for de udvalgte medarbejdere, afsluttes med en test. De koncern-fælles compliance-programmer vil ligeledes blive implementeret i Danfoss Power Solutions i 2014. Compliance hotlines Ud over compliance-programmerne har Danfoss siden slutningen af 2012 haft en spørgefunktion, AskUs, hvor koncernens medarbejdere kan adressere spørgsmål og tvivl på etik- og compliance-området. Funktionen søger at mindske usikkerheden blandt koncernens medarbejdere og forebygge utilsigtede afvigelser. I 2013 fik AskUs 69 henvendelser fra medarbejdere, der ønskede vejledning i, hvordan de i forhold til konkrete problemstillinger bedst kunne efterleve de etiske retningslinjer og compliance-krav. Hertil kommer Danfoss whistleblower-funktion, Ethics Hotline, hvor medarbejdere, anonymt og uden om ledelseshierarkiet kan gøre opmærksom på mulige overtrædelser af Danfoss regelsæt og mulig overtrædelse af lovgivning. Ethics Hotline registrerede i 2013 112 sager. Der er foretaget disciplinære handlinger i alle underbyggede sager. Ingen af disse har haft væsentlige konsekvenser for Danfoss. Danfoss vil også i 2014 have fokus på udbygningen af de eksisterende compliance-programmer og funktioner samt på træning af medarbejdere for at forebygge afvigelser og understøtte forståelsen af lovgivning og regler. Årsrapport 2013 I Danfoss en 53

RISK MANAGEMENT & COMPLIANCE 54 Årsrapport 2013 I Danfoss en

RISK MANAGEMENT & COMPLIANCE Oversigt over risici På linje med andre sammenlignelige koncerner indenfor samme branche er Danfoss eksponeret for en række grundlæggende og generelle risici. Det er risici i forhold til kunde- og markedsforhold, forsyningskædens fabrikker og leverandører, lovgivning samt interne processer og systemer. Danfoss eksponering mod disse risici afviger ikke fra det generelle risikobillede i andre sammenlignelige koncerner. ledelsen har i risikostyringsprocessen udpeget fire mere specifikke risiko områder, som på grund af deres karakter er særlige for Danfoss. Disse er beskrevet i oversigten nedenfor. Oversigten omfatter ikke finansielle risici, som i stedet er beskrevet i note 18. Finansielle risici og instrumenter. Risikobeskrivelse Udfasning af kølemidler Verdenssamfundet har forpligtet sig til gradvist at udfase brugen af kølemidler af typen R22 (HCFC). Det er et teknologiskifte, som betyder, at nye løsninger bliver udviklet, og eksisterende anlæg ombygges. For Danfoss betyder teknologiskiftet periodisk en øget risiko i form af, at nye kvalitetsprodukter skal lanceres i takt med, at efterspørgslen vokser, og samtidig med, at R22-produkterne gradvist udfases. Risikoreducerende tiltag Danfoss håndterer risikoen ved tæt monitorering af markederne samt fokuseret at udvikle nye kvalitetsprodukter og vejlede samarbejdspartnere i teknologiskiftets konsekvenser. Men risikoen ses også som en klar mulighed for at udvikle markedet for brugen af naturlige kølemidler, for eksempel CO2, hvor Danfoss allerede er en markedsleder. Etisk adfærd Der er generelt stigende bevågenhed om virksomheders og deres ansattes etiske adfærd. Samtidig skærpes lovgivning og sanktionsmuligheder globalt på områder som for eksempel anti-korruption, persondataret og konkurrenceret. Uetiske handlinger eller direkte ulovligheder begået af ansatte i Danfoss vil kunne øve betragtelig skade på Danfoss omdømme og medføre væsentlige økonomiske sanktioner. Udviklingen på det russiske marked Økonomien i Rusland er fortsat afhængig af verdensmarkedspriserne på energi og andre råstoffer. Danfoss leverer varmeløsninger til både offentlige og private kunder, og efterspørgslen hænger tæt sammen med udviklingen i den russiske økonomi, samt en fortsat fremdrift i byernes løbende renoveringsproces. Danfoss afsætter også en række forskellige produkter til industrien, som i vid udstrækning også relaterer sig til råstofudvinding og bearbejdning. Fødevareprisernes udvikling Stigende og faldende fødevarepriser påvirker landbrugssektorens økonomi og dermed dens muligheder for at investere i renoveringer og nyanskaffelser. Blandt andet Danfoss Power Solutions udvikler og producerer løsninger til sektoren, og vil således blive påvirket direkte, positivt eller negativt, af udsving i landbrugssektorens økonomiske tilstand. Danfoss har implementeret etiske retningslinjer og complianceprogrammer. Ligesom der følges op på, om de etiske retningslinjer overholdes. Dette sker blandt andet gennem interne kontrolbesøg. Derudover har Danfoss en AskUs funktion, hvor medarbejdere kan få råd og vejledning om etisk adfærd. Dertil kommer en Ethics Hotline, hvor medarbejdere anonymt kan rapportere om mistanke om brud på de interne retningslinjer og lovgivning. Danfoss ser Rusland som et betydeligt marked med et stort potentiale, som ledelsen i koncernen og forretningssegmenterne holder skarpt og systematisk fokus på. Dette sker både ved løbende monitorering af den overordnede økonomiske udvikling i landet, udviklingen i national og lokal lovgiving samt den interne rapportering i Danfoss. For at balancere risikoen i koncernen, arbejdes der også med andre vækstmarkeder. Danfoss forsøger at balancere konjunkturfølsomheden ved dels at opdyrke markeder i flere forskellige regioner, andre segmenter og sektorer og ved at have en omstillingsparat og fleksibel forsyningskæde. Risikoen balanceres også ved at tilbyde kunderne løsninger, som kan være med til at forbedre deres effektivitet direkte eller ved på anden måde at reducere deres driftsomkostninger. Årsrapport 2013 I Danfoss en 55

SELSKABSOVERSIGT EUROPA Belgien N.V. Danfoss S.A. Groot-Bijgaarden Danfoss Power Solutions BVBA GrootBijgaarden Hydro-Gear Europe BVBA Tongeren Bulgarien Danfoss EOOD Sofia Danmark Danfoss A/S Nordborg (moderselskab) Danfoss Compressors Holding A/S Nordborg Danfoss Distribution Services A/S Rødekro Danfoss Power Electronics A/S Gråsten Danfoss International A/S Nordborg Danfoss IXA A/S Vejle 60% Danfoss PolyPower A/S Nordborg Danfoss Redan A/S Hinnerup Danfoss Semco A/S Odense 60% Flexucell ApS, Østervrå 50% (joint venture) Gemina Ejendomsselskab A/S Sunds 56 Årsrapport 2013 I Danfoss en Gemina Termix Production A/S Sunds Issab Holding ApS Nordborg Danfoss Power Solutions ApS Nordborg Danfoss Power Solutions Holding ApS Nordborg Estland Danfoss AS Tallinn Proekspert AS Tallinn 75% Finland Oy Danfoss Ab Espoo Danfoss Power Solutions Oy Ab Espoo Frankrig Avenir Energie Valence Danfoss Commercial Compressors S.A. Trévoux Danfoss France Holding S.C. Trappes Danfoss S.a.r.l. Trappes Danfoss Power Solutions SAS Dammarie-lès-Lys Holland Danfoss B.V. Rotterdam Danfoss Holding B.V. Rotterdam Danfoss Turbocor Compressors B.V. Amsterdam Danfoss Power Solutions B.V. Rotterdam Irland Danfoss Ireland Ltd. Dublin DEVI-HEAT Limited Dublin Island Danfoss hf. Reykjavik Italien Danfoss S.r.l. Torino Danfoss Power Solutions S.r.l. Castenaso Kroatien Danfoss d.o.o. Zagreb Letland SIA Danfoss Riga Litauen Danfoss UAB Vilnius Norge Danfoss AS, Skui Oslo Danfoss Power Solutions AS, Skui Oslo Polen Danfoss Poland Sp.z.o.o. Grodzisk Mazowiecki Danfoss Saginomiya Sp.z.o.o. Grodzisk Mazowiecki 50% (joint venture)

SELSKABSOVERSIGT Elektronika S.A. Gdynia 50% (joint venture) Danfoss Power Solutions Sp.z.o.o. Wroclaw Portugal Danfoss Lda. Carnaxide Rumænien Danfoss s.r.l. Bukarest Danfoss District Heating S.r.l. Bukarest Rusland Danfoss Dzerzhinsk LLC Nizhny Novgorod OOO Danfoss Istra ZAO Danfoss Moskva ZAO Ridan Nizhny Novgorod Danfoss Power Solutions LLC Moskva Schweiz Danfoss AG Frenkendorf Serbien Danfoss d.o.o. Beograd Slovakiet Danfoss spol. S.r.o. Zlaté Moravce Danfoss Power Solutions a.s. Povazska Bystrica Tyrkiet Danfoss Otomasyon ve Urunleri Tic Ltd. Istanbul Tyskland Danfoss Esslingen GmbH Esslingen Danfoss Flensburg GmbH Flensborg Danfoss GmbH Offenbach/Main Danfoss Silicon Power GmbH Flensborg Danfoss Werk Offenbach GmbH Offenbach/Main Promeos GmbH Erlangen 27% (associeret selskab) Danfoss Power Solutions GmbH & Co. OHG Neumünster Danfoss Power Solutions Informatic GmbH Neumünster Danfoss Power Solutions GmbH, Neumünster Ukraine Danfoss T.o.v. Kiev Ungarn Danfoss Ktf. Budapest Østrig Danfoss Gesellschaft m.b.h. Guntramsdorf NORD- AMERIKA Canada Danfoss Inc., Mississauga Ontario Turbocor Inc. Dorval Mexico Danfoss Industries S.A. de C.V. Apodaca, Monterrey Danfoss S.A. de C.V. Monterrey USA Danfoss LLC Baltimore Danfoss Holding, Inc. Baltimore Danfoss Turbocor Compressors Inc. Tallahassee, Florida Hydro-Gear Inc. Sullivan, Illinois 60% Hydro-Gear Limited Partnership Sullivan, Illinois 60% Danfoss Power Solutions (US) Company Ames, Iowa Danfoss Power Solutions Inc. Ames, Iowa Slovenien Danfoss Trata d.o.o. Ljubljana Spanien Danfoss S.A. Madrid Danfoss Power Solutions S.A. Madrid Storbritannien Danfoss Heat Pumps UK Ltd. South Yorkshire Danfoss Limited Denham Danfoss UK Limited Denham Danfoss Randall Limited Bedford Senstronics Holding Ltd. London 50% (joint venture) Danfoss Power Solutions Ltd. Swindon Sverige Danfoss AB Linköping Danfoss Värmepumpar AB Arvika Danfoss East Investment AB Linköping EP Technology AB Malmö Danfoss Power Solutions AB Solna Tjekkiet Danfoss s.r.o. Prag Årsrapport 2013 I Danfoss en 57

SELSKABSOVERSIGT ASIEN Filippinerne Danfoss Inc. Manila Forenede Arabiske Emirater Danfoss FZCO Dubai 95% Indien Danfoss Industries Pvt. Limited Chennai Danfoss Power Solutions India Pvt. Ltd. Pune Indonesien PT Danfoss Indonesia Jakarta Japan Daikin-Sauer-Danfoss Ltd. Osaka 45% Danfoss Power Solutions Ltd. Osaka Kazakhstan Danfoss LLP Almaty Kina Danfoss (Anshan) Controls Co. Ltd. Anshan Danfoss Energy Products (Guiyang) Co., Ltd. Guiyang Danfoss Automatic Controls Management (Shanghai) Co. Ltd. Shanghai Danfoss ( Tianjin) Limited Tianjin Danfoss Industries Limited Hong Kong Tau Energy Holdings (HK) Limited Hong Kong Zheijang Holip Electronic Technology Co. Ltd. Zheijang Danfoss Plate Heat Exchanger (Hangzhou) Co., Ltd Zheijang Danfoss Micro Channel Heat Exchanger (Jiaxing) Co., Ltd. Haiyan Danfoss-Semco ( Tianjin) Fire Protection Equipment Co., Ltd. Tianjin 60% Danfoss Shanghai Hydrostatic Transmission Co. Ltd. Shanghai 60% Danfoss Power Solutions (Shanghai) Co. Ltd. Shanghai Danfoss Power Solutions (Zhejiang) Co., Ltd. Zhejiang Danfoss Power Solutions Trading (Shanghai) Co., Ltd. Shanghai Malaysia Danfoss Industries Sdn Bhd Selangor Singapore Danfoss Industries Pte. Ltd. Singapore Danfoss Power Solutions Pte. Ltd. Singapore Danfoss Power Solutions China Holding Pte. Ltd. Singapore Sydkorea Danfoss Ltd. Seoul Danfoss Power Solutions Ltd. Seoul Taiwan Danfoss Co. Ltd. Tapei Thailand Danfoss ( Thailand) Co. Ltd. Bangkok AUSTRALIEN Australien Danfoss (Australia) Pty. Ltd. Mt. Waverly Danfoss Power Solutions Pty. Ltd. Huntingwood New Zealand Danfoss (New Zealand) Ltd. Auckland 58 Årsrapport 2013 I Danfoss en

SELSKABSOVERSIGT SYD- AMERIKA Argentina Danfoss S.A. Buenos Aires Brasilien Danfoss do Brasil Indústria e Comércio Ltda. São Paulo Danfoss Power Solutions Ltda. São Paulo AFRIKA Sydafrika Danfoss (Pty) Ltd. Rivonia, Johannesburg Elsmark Holding Limited in liquidation Johannesburg Elsmark South Africa (Proprietary) Limited in liquidation Johannesburg Chile Danfoss Industries Ltda. Santiago Colombia Danfoss S.A. Santiago de Cali Venezuela Danfoss S.A. Valencia Årsrapport 2013 I Danfoss en 59

LEDELSESBERETNING FOR DANFOSS A7S (MODERSELSKABET) Ledelsesberetning for Danfoss A/S (moderselskabet) Danfoss A/S er moderselskab i Danfoss en. Ud over at eje aktierne i hovedparten af Danfoss ens øvrige selskaber, er en af selskabets væsentlige funktioner at finansiere koncernens aktiviteter. Selskabet udgør også den selskabsmæssige ramme for en del af Danfoss danske aktiviteter og indbefatter således en række af Danfoss danske fabrikker og koncernfunktioner. Danfoss A/S havde ved udgangen af 2013 i alt 2.708 ansatte. Omsætningen steg 209 mio i 2013 til DKK 8.115 mio. fra DKK 7.906 mio. året før, svarende til en vækst på 3,0%. Resultat før andre driftsindtægter og driftsomkostninger blev DKK 759 mio. mod DKK 546 mio. i 2012, mens resultatet af primær drift i selskabet blev DKK 724 mio. mod DKK 486 mio. året før. De finansielle indtægter og omkostninger udgjorde en nettoindtægt på DKK 2.236 mio. mod en nettoindtægt på DKK 606 mio. året før. Udviklingen skyldes hovedsageligt en stigning i udloddet udbytte fra dattervirksomheder. Resultat efter skat i 2013 blev således DKK 2.584 mio. mod DKK 560 mio. året før. Egenkapitalen var ved udgangen af 2013 på DKK 7.655 mio. mod DKK 5.546 mio. ved udgangen af 2012. Stigningen skyldes hovedsageligt indregningen af årets positive resultat fraregnet udbetalt udbytte til ejerne. I 2013 blev datterselskaberne Danfoss Ejendomsselskab A/S og Danfoss Development A/S med tilhørende aktiver fusioneret ind i Danfoss A/S. I henhold til regnskabsreglerne i IFRS er fusionerne indregnet i 2012, og derfor er sammenligningstallene for 2012 tilrettet. For en beskrivelse af væsentlige forhold, der har påvirket moderselskabets udvikling i 2013, eller som vil kunne få indflydelse på dets resultater i 2014, henvises til Ledelsesberetning for Danfoss en. Danfoss A/S forventes i 2014 at nå en omsætning på niveau med 2013, ligesom resultatet forventes at blive positivt. 60 Årsrapport 2013 I Danfoss en

LEDELSESPÅTEGNING Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2013 for Danfoss A/S. Årsrapporten aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i Årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2013. Ledelsesberetningen indeholder efter vor opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og selskabets finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Nordborg, den 12. marts 2014 Direktion Niels B. Christiansen Jesper V. Christensen Kim Fausing Bestyrelse Jørgen M. Clausen Peter J.M. Clausen Svend Aage Hansen Formand William Ervin Hoover Gunnar Jensen Jens Peter Nielsen Björn Rosengren Kasper Rørsted Årsrapport 2013 I Danfoss en 61

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER Den uafhængige revisors erklæringer Til kapitalejerne i Danfoss A/S Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Danfoss A/S for regnskabsåret 1. januar 31. december 2013. regnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet (side 64-122). regnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven. Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 31. december 2013 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til Årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet. Nordborg, den 12. marts 2014 KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Jesper Koefoed Statsaut. revisor Thorbjørn Bruhn Statsaut. revisor 62 Årsrapport 2013 I Danfoss en

REGNSKAB OG NOTER Den Regnskab uafhængige revisors erklæringer og noter Årsrapport 2013 I Danfoss en 63

RESULTATOPGØRELSE 1. januar til 31. december mio. DKK Moderselskab Note 2012 2013 2012 2013 Nettoomsætning 1 7.906 8.115 34.007 33.628 Produktionsomkostninger 2-5.975-5.912-22.528-21.766 Forsknings- og udviklingsomkostninger 2-268 -295-1.263-1.359 Bruttoresultat 1.663 1.908 10.216 10.503 Distributionsomkostninger 2-693 -643-5.012-5.063 Administrationsomkostninger 2-424 -506-1.475-1.570 Resultat før andre driftsindtægter og driftsomkostninger 546 759 3.729 3.870 Andre driftsindtægter 2 21 46 425 127 Andre driftsomkostninger 2-81 -81-385 -381 Resultat af primær drift (EBIT) 1 486 724 3.769 3.616 Andel af resultat efter skat i associerede/joint ventures 3-2 8 Finansielle indtægter 4 1.009 2.534 93 33 Finansielle omkostninger 5-403 -298-514 -402 Resultat før skat 1.092 2.960 3.346 3.255 Skat af årets resultat 6-532 -376-1.007-970 Årets resultat 560 2.584 2.339 2.285 Forslag til moderselskabets resultatdisponering: Foreslået udbytte 400 800 Reserver 160 1.784 560 2.584 ens resultat fordeles således: Aktionærerne i Danfoss A/S 1.980 2.037 Minoritetsinteresser 359 248 2.339 2.285 EPS - Resultat pr. aktie (aktier a 100 DKK) 7 195,6 201,9 DEPS - Resultat pr. aktie, udvandet (aktier a 100 DKK) 7 193,3 200,7 64 Årsrapport 2013 I Danfoss en

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE 1. januar til 31. december mio. DKK Moderselskab Note 2012 2013 2012 2013 Årets resultat 560 2.584 2.339 2.285 Anden totalindkomst Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen: Aktuarmæssig gevinst/tab(-) på pensions- og sundhedsforpligtelser 16-4 -176 207 Skat af aktuarmæssig gevinst/tab(-) på pensions- og sundhedsforpligtelser 15 1 49-80 -3-127 127 Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen: Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder til DKK mv. -36-550 Værdiregulering af sikringsinstrumenter: Værdiregulering vedr. sikring af nettoinvesteringer i dattervirksomheder 35 149 Værdiregulering vedrørende sikring af fremtidige pengestrømme 33 53 41 25 Værdiregulering overført til omsætning i resultatopgørelsen 92 53 Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter 19-8 -14-39 -57 25 39 93-380 Anden totalindkomst efter skat 25 36-34 -253 Totalindkomst i alt 585 2.620 2.305 2.032 Fordeles således: Aktionærerne i Danfoss A/S 1.987 1.866 Minoritetsinteresser 318 166 2.305 2.032 Årsrapport 2013 I Danfoss en 65

BALANCE pr. 31. december mio. DKK Moderselskab AKTIVER Note 2012 2013 2012 2013 Langfristede aktiver Immaterielle anlægsaktiver 8 681 644 8.649 8.054 Materielle anlægsaktiver 9 1.462 1.351 6.940 6.506 Kapitalandele 3 10.024 13.623 108 83 Pensionsaktiver 16 17 42 Langfristede tilgodehavender 8 3 35 27 Udskudte skatteaktiver 15 1.289 1.340 Andre langfristede aktiver 10.032 13.626 1.449 1.492 Langfristede aktiver i alt 12.175 15.621 17.038 16.052 Kortfristede aktiver Varebeholdninger 10 719 649 4.050 3.849 Tilgodehavender 11 2.709 3.347 4.424 4.428 Selskabsskat 18 507 266 Afledte finansielle instrumenter (positiv dagsværdi) 17 89 38 98 57 Andre tilgodehavender 96 116 763 727 Tilgodehavender 2.894 3.501 5.792 5.478 Likvide beholdninger 17 9 1 888 737 Kortfristede aktiver i alt 3.622 4.151 10.730 10.064 Aktiver i alt 15.797 19.772 27.768 26.116 66 Årsrapport 2013 I Danfoss en

BALANCE pr. 31. december mio. DKK Moderselskab PASSIVER Note 2012 2013 2012 2013 Egenkapital Danfoss A/S' andel af egenkapitalen 12 5.546 7.655 11.855 10.587 Minoritetsinteresser 2.338 856 Egenkapital i alt 5.546 7.655 14.193 11.443 Forpligtelser Hensatte forpligtelser 13 41 52 466 486 Udskudt skat 15 324 340 1.838 1.722 Pensions- og sundhedsforpligtelser 16 27 25 1.204 930 Lån 17 2.836 2.882 3.151 3.093 Afledte finansielle instrumenter (negativ dagsværdi) 17 51 16 51 16 Anden gæld 125 82 169 225 Langfristede forpligtelser 3.404 3.397 6.879 6.472 Hensatte forpligtelser 13 72 61 391 426 Forpligtelser vedr. aktieprogrammer 14 133 99 133 99 Lån 17 346 1.584 595 1.806 Leverandørgæld 463 557 2.576 3.023 Gæld til dattervirksomheder 5.029 5.698 Gæld til associerede/joint ventures 1 34 10 Selskabsskat 18 237 122 392 243 Afledte finansielle instrumenter (negativ dagsværdi) 17 25 4 28 5 Anden gæld 541 595 2.547 2.589 Kortfristede forpligtelser i alt 6.847 8.720 6.696 8.201 Forpligtelser i alt 10.251 12.117 13.575 14.673 Passiver i alt 15.797 19.772 27.768 26.116 Årsrapport 2013 I Danfoss en 67

PENGESTRØMSOPGØRELSE 1. januar til 31. december mio. DKK Moderselskab Note 2012 2013 2012 2013 Resultat før skat 1.092 2.960 3.346 3.255 Regulering vedrørende ikke-kontante driftsposter 19-517 -1.691 1.764 2.287 Ændring i driftskapital 20 958 195 538 296 Pengestrøm fra primær drift 1.533 1.464 5.648 5.838 Finansielle indbetalinger mv. 252 155 39 29 Finansielle udbetalinger mv. -410-231 -532-259 Modtaget udbytte 572 1.670 15 7 Pengestrøm fra drift før betalte selskabsskatter 1.947 3.058 5.170 5.615 Betalt selskabsskat 18-192 -487-925 -1.171 Pengestrøm fra driftsaktivitet 1.755 2.571 4.245 4.444 Køb af immaterielle anlægsaktiver -53-31 -101-91 Køb af materielle anlægsaktiver -248-152 -1.122-1.118 Salg af materielle anlægsaktiver 9 84 54 205 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 21-489 -3.949-415 Frasalg af dattervirksomheder og aktiviteter 21 73 750 224 Køb (-)/salg af værdipapirer, øvrige kapitalandele og udlån 22 1.536-640 39 87 Pengestrøm fra investeringsaktivitet 828-3.938-1.321-917 Frit cash flow 2.583-1.367 2.924 3.527 Fremmedfinansiering: Afdrag (-)/optagelse af rentebærende gæld -2.057 1.871-2.045 1.179 Aktionærerne: Køb (-)/salg af egne aktier -199-116 -199-116 Tilgang/afgang af minoritetsinteresser -4.092 Udbetalt udbytte til aktionærer i moderselskabet -320-396 -320-396 Udbetalt udbytte til minoritetsaktionærer -215-198 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -2.576 1.359-2.779-3.623 Årets pengestrøm 7-8 145-96 Likvide beholdninger, primo 2 9 744 888 Valutakursregulering på likvide beholdninger -1-55 Likvide beholdninger, ultimo 9 1 888 737 Opgørelse af frit cash flow korrigeret for køb og salg af aktiviteter (M&A) Frit cash flow 2.583-1.367 2.924 3.527 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 21 489 3.949 415 Frasalg af dattervirksomheder og aktiviteter 21-73 -750-224 Køb og salg af værdipapirer og øvrige kapitalandele 22-5 -29-96 -14 Frit cash flow før M&A 2.994 1.803 3.019 3.513 Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte materiale. 68 Årsrapport 2013 I Danfoss en

SPECIFIKATION AF EGENKAPITAL mio. DKK Aktiekapital Overkurs ved emission Reserve for sikringstransaktioner Egenkapital 1. januar 2012 1.043 685-137 -277-814 9.511 8.283 329 10.340 2.257 12.597 Totalindkomst i 2012 Årets resultat 1.580 1.580 400 1.980 359 2.339 Anden totalindkomst Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder -6-6 -6-30 -36 Værdiregulering af sikringsinstrumenter 126 35 161 161 7 168 Aktuarmæssig gevinst/tab(-) på pensions- og sundhedsforpligtelser -150-150 -150-26 -176 Skat af anden totalindkomst -30-9 41 2 2 8 10 Anden totalindkomst i alt 96 20-109 7 7-41 -34 Totalindkomst i alt for perioden 96 20 1.471 1.587 400 1.987 318 2.305 Transaktioner med ejere Udloddet udbytte 9 9-329 -320-237 -557 Kapitaludvidelse/køb af egne aktier 7 228-387 -387-152 -152 Kapitalnedsættelse -30-543 926-353 573 Transaktioner med ejere i alt -23-315 539-344 195-329 -472-237 -709 Egenkapital 31. december 2012 1.020 370-41 -257-275 10.638 10.065 400 11.855 2.338 14.193 Valutakursreguleringer Reserve egne aktier Øvrige reserver Andre reserver Foreslået udbytte Danfoss A/S andel af egenkapitalen Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Totalindkomst i 2013 Årets resultat 1.237 1.237 800 2.037 248 2.285 Anden totalindkomst Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder -472-472 -472-78 -550 Værdiregulering af sikringsinstrumenter 80 149 229 229-2 227 Aktuarmæssig gevinst/tab(-) på pensions- og sundhedsforpligtelser 209 209 209-2 207 Skat af anden totalindkomst -20-37 -80-137 -137-137 Anden totalindkomst i alt 60-360 129-171 -171-82 -253 Totalindkomst i alt for perioden 60-360 1.366 1.066 800 1.866 166 2.032 Transaktioner med ejere Udloddet udbytte 4 4-400 -396-179 -575 Køb af minoritetsinteresser -2.623-2.623-2.623-1.469-4.092 Kapitaludvidelse/køb af egne aktier 2 39-156 -156-115 -115 Transaktioner med ejere i alt 2 39-156 -2.619-2.775-400 -3.134-1.648-4.782 Egenkapital 31. december 2013 1.022 409 19-617 -431 9.385 8.356 800 10.587 856 11.443 Årsrapport 2013 I Danfoss en 69

SPECIFIKATION AF EGENKAPITAL (fortsat) mio. DKK Moderselskab Egenkapital 1. januar 2012 1.043 685-76 -814 4.123 3.233 329 5.290 Fusion med dattervirksomheder 143 143 143 Totalindkomst i 2012 Årets resultat 160 160 400 560 Anden totalindkomst Værdiregulering af sikringsinstrumenter 33 33 33 Skat af anden totalindkomst -8-8 -8 Anden totalinkomst i alt 25 25 25 Totalindkomst i alt for perioden 25 160 185 400 585 Transaktioner med ejere Udloddet udbytte 9 9-329 -320 Kapitaludvidelse/køb af egne aktier 7 228-387 -387-152 Kapitalnedsættelse -30-543 926-353 573 Transaktioner med ejere i alt -23-315 539-344 195-329 -472 Egenkapital 31. december 2012 1.020 370-51 -275 4.082 3.756 400 5.546 Aktiekapital Overkurs ved emission Reserve for sikringstransaktioner Reserve egne aktier Øvrige reserver Andre reserver Foreslået udbytte Egenkapital i alt Totalindkomst i 2013 Årets resultat 1.784 1.784 800 2.584 Anden totalindkomst Værdiregulering af sikringsinstrumenter 53 53 53 Aktuarmæssig gevinst/tab(-) på pensions- og sundhedsforpligtelser -4-4 -4 Skat af anden totalindkomst -14 1-13 -13 Anden totalinkomst i alt 39-3 36 36 Totalindkomst i alt for perioden 39 1.781 1.820 800 2.620 Transaktioner med ejere Udloddet udbytte 4 4-400 -396 Kapitaludvidelse/køb af egne aktier 2 39-156 -156-115 Transaktioner med ejere i alt 2 39-156 4-152 -400-511 Egenkapital 31. december 2013 1.022 409-12 -431 5.867 5.424 800 7.655 70 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER Noteoversigt 1. Segmentoplysninger 2. Omkostninger og andre driftsindtægter mv. 3. Andre langfristede aktiver - kapitalandele 4. Finansielle indtægter 5. Finansielle omkostninger 6. Skat af årets resultat 7. Resultat pr. aktie 8. Immaterielle anlægsaktiver 9. Materielle anlægsaktiver 10. Varebeholdninger 11. Tilgodehavender 12. Aktiekapital 13. Hensatte forpligtelser 14. Aktieprogrammer 15. Udskudt skat mv. 16. Pensions- og sundhedsforpligtelser 17. Finansielle risici og instrumenter 18. Skyldig selskabsskat 19. Regulering for ikke-kontante driftsposter 20. Ændring i driftskapital 21. Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter 22. Køb(-)/salg af værdipapirer, øvrige kapitalandele og udlån 23. Eventualforpligtelser, -aktiver samt sikkerhedsstillelser 24. Nærtstående parter 25. Efterfølgende begivenheder 26. Regnskabsgrundlag 27. Kritisk regnskabspraksis og regnskabsmæssige skøn og vurderinger 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis Årsrapport 2013 I Danfoss en 71

NOTER 1. Segmentoplysninger mio. DKK 2012 2013 Hovedforretningsområder mv. Danfoss Climate & Energy RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning 22.411 11.097 499 34.007 22.330 10.989 309 33.628 heraf intern nettoomsætning 39 45-84 24 25-49 Nettoomsætning, ekstern 22.372 11.053 582 34.007 22.306 10.964 358 33.628 Afskrivninger 885 803 38 1.726 855 772 44 1.671 Nettogevinst/tab (-) ved salg af aktiviteter 1 11 12-1 -3-4 Nedskrivninger/tilbageførsel af tidligere års nedskrivning (Indtægt (-)) 270-12 258 5 4 9 Resultat af primær drift (EBIT) 2.541 1.563-335 3.769 2.554 1.593-531 3.616 Andel af resultat efter skat i associerede/joint ventures -4 2-2 7 1 8 Resultat før renter 2.537 1.563-333 3.767 2.561 1.593-530 3.624 BALANCE Aktiver i alt *) 14.805 9.277 3.686 27.768 14.336 8.821 2.959 26.116 Anlægsinvesteringer 1.623 284 146 2.053 814 377 19 1.210 Nedskrivninger 270 270 9 9 Kapitalandele i associerede/joint ventures 68 12 80 39 12 51 Forpligtelser i alt 3.991 2.500 7.084 13.575 4.338 2.432 7.903 14.669 ANDRE OPLYSNINGER Antal medarbejdere 14.319 6.363 2.410 23.092 13.657 6.320 2.486 22.463 Danfoss Power Solutions Andre områder Danfoss Climate & Energy Danfoss Power Solutions Andre områder De to segmenter, "Danfoss Climate & Energy" og "Danfoss Power Solutions" er omtalt i særskilte beretninger. Sammenligningstallene for 2012 for Danfoss Power Solutions er tilrettet fra indregning efter US GAAP til IFRS. Reklassifikationen er sket mellem "Danfoss Power Solutions" og "Andre områder". *) Posterne likvide midler, rentebærende gæld samt skatteforpligtelser/-aktiver indgår i kolonnen Andre områder. 72 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 1. Segmentoplysninger (fortsat) mio. DKK Nettoomsætning af produkter og tjenesteydelser 2012 2013 Heating, Ventilation and Air conditioning (HVAC) 22.194 22.102 Hydraulik 11.337 11.222 Andet 476 304 34.007 33.628 Geografiske segmenter 2012 Danmark Øvrige EU Øvrige Europa Asien Nordamerika Afrika Pacific Nettoomsætning 1.272 12.463 3.663 5.899 7.945 274 551 1.556 384 34.007 Langfristede anlægsaktiver*) 4.548 4.164 245 1.197 5.520 14 61 15.749 I alt 2013 Danmark Øvrige EU Øvrige Europa Asien Latinamerika Mellemøsten Nordamerika Afrika Pacific Latinamerika Mellemøsten Nettoomsætning 1.288 12.028 3.911 5.890 7.666 230 538 1.685 392 33.628 Langfristede anlægsaktiver*) 4.296 4.020 207 1.362 4.768 11 48 14.712 I alt *) Udskudte skatteaktiver indgår ikke. Nettoomsætningens geografiske placering fastlægges ud fra de lande, hvor de eksterne kunder er hjemmehørende. Langfristede anlægsaktiver fastlægges geografisk ud fra de lande, hvor aktiverne befinder sig. Årsrapport 2013 I Danfoss en 73

NOTER 1. Segmentoplysninger (fortsat) mio. DKK Specifikation af andre områder - Nettoomsætning ekstern 2012 2013 Ikke rapporteringspligtige segmenter 582 358 Nettoomsætning i alt 582 358 Specifikation af andre områder - Resultat før renter 2012 2013 Gevinst/tab (-) ved frasalg af aktiviteter 12-3 Ikke rapporteringspligtige segmenter -26-91 Centrale funktioner, ikke allokeret*) -321-436 Elimineringer af interne avancer mv. 2 Resultat før renter -333-530 Specifikation af andre områder - Aktiver 2012 2013 Ikke rapporteringspligtige segmenter 238 164 Centrale funktioner, ikke allokeret *) 3.452 2.796 Øvrige -4-1 Aktiver i alt 3.686 2.959 Specifikation af andre områder - Forpligtelser 2012 2013 Ikke rapporteringspligtige segmenter 348 313 Centrale funktioner, ikke allokeret *) 2.995 2.689 Rentebærende gæld 3.746 4.899 Øvrige -5 2 Forpligtelser i alt 7.084 7.903 *) Centrale funktioner, ikke allokeret, vedrører hovedsageligt administrative omkostninger og centrale funktioners forpligtelser samt udskudt skat og likvide beholdninger. 74 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 2. Omkostninger og andre driftsindtægter mv. mio. DKK A. Personaleomkostninger Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Gager og lønninger 1.561 1.567 7.777 7.803 Fratrædelsesgodtgørelser 12 24 66 185 Aktiebaseret vederlæggelse *) 5 9 3 Andre omkostninger til social sikring mv. 15 14 649 696 Bidragsbaserede pensioner 129 118 432 454 Ydelsesbaserede pensioner eksklusiv gevinst ved nedskæring og indfrielse **) 57 74 1.722 1.723 8.990 9.215 Gennemsnitligt antal medarbejdere 2.941 2.792 23.173 23.030 Antal medarbejdere ultimo året 2.864 2.708 23.092 22.463 *) Aktieprogrammer jf. yderligere oplysninger i note 14. Aktieprogrammer. **) Omkostninger til ydelsesbaserede pensionsordninger og lignende forpligtelser er beskrevet i note 16. Pensions- og sundhedsforpligtelser. Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Bestyrelse: Honorar 3 5 4 6 3 5 4 6 Direktion: Gager 22 20 23 21 Bidragsbaserede pensioner 2 7 2 7 Bonus 33 53 33 53 Aktiebaseret vederlæggelse *) 2 2 59 80 60 81 Ledende medarbejdere: Gager 14 15 25 22 Bidragsbaserede pensioner 1 2 3 3 Bonus 13 13 29 24 Aktiebaseret vederlæggelse *) 1 1 29 30 58 49 Fratrædelsesgodtgørelser: Ledende medarbejdere 2 10 Samlet vederlæggelse og honorar 93 115 132 136 *) Omkostninger opgjort på tidspunktet for tildelingen af optioner efter Black-Scholes modellen. Årsrapport 2013 I Danfoss en 75

NOTER 2. Omkostninger og andre driftsindtægter mv. (fortsat) mio. DKK B. Afskrivninger og nedskrivninger Artsopdelt: Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Afskrivning immaterielle anlægsaktiver 85 68 503 478 Nedskrivning immaterielle anlægsaktiver 270 2 85 68 773 480 Afskrivning materielle anlægsaktiver 212 200 1.222 1.193 Nedskrivning materielle anlægsaktiver 7 Tilbageførsel af tidligere års nedskrivning på materielle anlægsaktiver -12 212 200 1.210 1.200 Afskrivninger og nedskrivninger 297 268 1.983 1.680 Funktionsopdelt: Immaterielle anlægsaktiver: Produktionsomkostninger 34 54 313 305 Distributionsomkostninger 7 7 143 145 Administrationsomkostninger 10 7 47 28 Andre driftsomkostninger 270 2 51 68 773 480 C. Andre driftsindtægter Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Gevinster ved salg af aktiviteter 12 Gevinst i forbindelse med værdiregulering ved trinvis overtagelse af virksomhed 275 Gevinst ved salg af materielle anlægsaktiver 6 5 32 45 Tilbageførsel af tidligere års nedskrivning på materielle anlægsaktiver 12 Øvrige 15 41 94 82 21 46 425 127 I 2012 opnåede koncernen bestemmende indflydelse over Danfoss Turbocor Inc., gennem trinvis overtagelse. I den forbindelse er den oprindeligt erhvervede kapitalandel omvurderet til dagsværdi på overtagelsestidspunktet og værdireguleringen indregnet ovenfor under "værdiregulering ved trinvis overtagelse af virksomhed", som er yderligere omtalt i note 21. Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter. 76 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 2. Omkostninger og andre driftsindtægter mv. (fortsat) mio. DKK D. Andre driftsomkostninger Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Tab ved salg af aktiviteter -3 Tab ved salg af materielle anlægsaktiver -3-1 -24-34 Nedskrivninger -270-9 Restruktureringsomkostninger -12-24 -68-186 Øvrige -66-56 -23-149 -81-81 -385-381 Årets nedskrivninger er baseret på forventninger til nytteværdien. Restruktureringsomkostninger for 2013 kan hovedsageligt henføres til fratrædelser i Frankrig, Danmark, Tyskland, Kina og USA. I posten Øvrige for 2013 indgår ekstraordinære omkostninger på 110 mio. DKK vedrørende købet af udstående aktier i Sauer-Danfoss Inc. Nedskrivninger i 2012 vedrører nedskrivning af teknologi og kundeforhold i Scroll Technologies, USA. Scroll Technologies har de seneste år dels været påvirket af den økonomiske krise, dels af de lokale konkurrencemæssige forhold på det nordamerikanske marked. Teknologi og kundeforhold er derfor nedskrevet til den lavere genindvindingsværdi. E. Honorar til generalforsamlingsvalgt revision Moderselskab 2012 2013 2012 2013 KPMG: Revisionshonorar 5 5 25 21 Erklæringsopgaver med sikkerhed 1 Skatte- og momsrådgivning 2 2 6 6 Andre ydelser 2 1 6 4 I alt 9 8 38 31 Årsrapport 2013 I Danfoss en 77

NOTER 3. Andre langfristede aktiver - kapitalandele mio. DKK Moderselskab 2012 2012 Kapitalandele i dattervirksomheder Tilgodehavender hos dattervirksomheder Kapitalandele i associerede/ joint ventures Andre kapitalandele I alt Kapitalandele i associerede/ joint ventures Anskaffelsessum 1. januar 9.695 1.132 367 2 11.196 393 145 538 Tilgang/afgang ved fusion med dattervirksomheder -453 17 129-307 Valutakursreguleringer mv. 5 5 Tilgang 489 2 491 44 44 Overførsel i forbindelse med trinvist køb af dattervirksomhed 222-222 -245-245 Afgang -116-129 -7-252 -55-55 Anskaffelsessum 31. december 9.837 1.003 155 133 11.128 153 134 287 Reguleringer 1. januar -1.207-60 -1.267-229 -102-331 Tilgang/afgang ved fusion med dattervirksomheder 245-17 -94 134 Valutakursreguleringer mv. -4-4 Overførsel i forbindelse med trinvist køb af dattervirksomhed 177 177 Resultat/værdiregulering -10-10 -2-4 -6 Tilbageførsel af nedskrivninger/nedskrivninger (-) -8-12 -20 Udbytte -15-15 Afgang 59 59 Reguleringer 31. december -911-89 -104-1.104-73 -106-179 Andre kapitalandele I alt Regnskabsmæssig værdi 31. december 8.926 1.003 66 29 10.024 80 28 108 Årets nedskrivning af "Kapitalandele i dattervirksomheder" vedrører især Danfoss-Semco A/S, hvor der er nedskrevet til nytteværdien, samt tilbageførsel af nedskrivninger foretaget tidligere år vedrørende Danfoss FZCO. Årets overførsel af "Kapitalandele i associerede/joint ventures" vedrører Danfoss Turbocor Compressors. Yderligere oplysninger fremgår af note 21. Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter. Moderselskab 2013 2013 Kapitalandele i dattervirksomheder Tilgodehavender hos dattervirksomheder Kapitalandele i associerede/ joint ventures Andre kapitalandele I alt Kapitalandele i associerede/ joint ventures Anskaffelsessum 1. januar 9.837 1.003 155 133 11.128 153 134 287 Valutakursreguleringer mv. -1-1 -2 Tilgang 3.949 2 1 3.952 2 2 Afgang -205-32 -49-286 -61-61 Anskaffelsessum 31. december 13.581 971 108 134 14.794 91 135 226 Reguleringer 1. januar -911-89 -104-1.104-73 -106-179 Valutakursreguleringer mv. 1 1 Resultat/værdiregulering 1 1 9 2 11 Tilbageførsel af nedskrivninger/nedskrivninger (-) -89 2-87 Udbytte -7-7 Afgang 19 19 31 31 Reguleringer 31. december -1.000-68 -103-1.171-40 -103-143 Andre kapitalandele I alt Regnskabsmæssig værdi 31. december 12.581 971 40 31 13.623 51 32 83 Ultimo 2013 er der gennemført nedskrivningstests af den regnskabsmæssige værdi af "Kapitalandele i dattervirksomheder". Ved nedskrivningstestene sammenholdes nutidsværdien af pengestrømme fra dattervirksomheder med de regnskabsmæssige værdier af samme. Andre kapitalandele indregnes til dagsværdi, hvor dette er muligt. Alternativt indregnes de til kostværdi fratrukket eventuelle nedskrivninger for værditab. Årets tilgang under "Kapitalandele i dattervirksomheder" vedrører primært køb af de resterende udstående aktier i Sauer-Danfoss Inc. Årets nedskrivning af "Kapitalandele i dattervirksomheder" vedrører især Tau Energy Holdings (HK) Limited og Avenir Energie, hvor der er nedskrevet til nytteværdien. Årets afgang under "Kapitalandele i associerede/joint ventures" vedrører salget af Danfoss Sanhua Micro Channel Heat Exchanger Co Ltd. For yderligere oplysninger om associerede virksomheder og joint ventures se noterne 4. Finansielle indtægter, 5. Finansielle omkostninger, 17. Finansielle risici og instrumenter og 24. Nærtstående parter. 78 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 4. Finansielle indtægter mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Renteindtægter fra kreditinstitutter mv. 8 6 32 29 Renteindtægter fra associerede/joint ventures 3 6 Kalkuleret forventet afkast på aktiver i ydelsesbaserede pensionsordninger 6 2 Gevinst på øvrige finansielle aktiver 1 2 Dagsværdiregulering vedr. aktieoptioner og tegningsretter *) 33 49 Renteindtægter fra dattervirksomheder 241 149 Valutakursgevinst, netto 51 233 Udbytte fra dattervirksomheder 639 1.590 Udbytte fra associerede/joint ventures 8 7 Gevinst ved salg af associerede/joint ventures 1 Gevinst ved salg af dattervirksomheder 26 547 1.009 2.534 93 33 Renter på finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris udgør 252 155 38 29 *) Jf. note 14. Aktieprogrammer. 5. Finansielle omkostninger mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Renteomkostninger til kreditinstitutter mv. -219-164 -277-192 Renteelement, diskonterede forpligtelser -2 1-3 Afkast vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger -55-40 Valutakurstab, netto -37-151 Dagsværdiregulering vedr. aktieoptioner og tegningsretter *) -10-14 Nedskrivning/tab på udlån -131-26 -141-7 Tab på øvrige finansielle aktiver -10-4 Låneomkostninger indregnet i kostprisen for aktiver 3 3 2 Renteomkostninger til dattervirksomheder -21-11 Nedskrivning/tab ved salg af dattervirksomheder og associerede/jv -23-88 -403-298 -514-402 Renter på finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris udgør -242-174 -280-192 *) Jf. note 14. Aktieprogrammer. Nedskrivning på udlån i 2012 er i det væsentlige foretaget som en konsekvens af salget af kompressorforretningen i 2010. Ved beregningen af låneomkostninger indregnet i kostprisen for aktiver er anvendt en effektiv rentesats svarende til koncernens vægtede gennemsnitlige låneomkostning på generel låntagning. Der er ikke optaget specifikke lån til opførelse eller udvikling af aktiver. Årsrapport 2013 I Danfoss en 79

NOTER 6. Skat af årets resultat mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Aktuel skat -98-315 -804-1.129 Regulering af udskudt skat -203-1 -216 195 Regulering vedrørende tidligere år -231-60 13-36 -532-376 -1.007-970 Skat af resultat kan forklares således: Beregnet skat af resultat før skat 25,0% 25,0% 25,0% 25,0% Regulering af beregnet skat i udenlandske dattervirksomheder ift. 25% 2,4% 2,7% Ikke-skattepligtige indtægter og fradragsberettigede omkostninger 5,2% -1,5% 1,3% -0,9% Regulering af skatteaktiver, netto 0,7% -0,4% Skattefrie udbytter -14,8% -13,5% Effekt af ændring i skatteprocent -0,8% 0,6% -1,3% Øvrige skatter 3,0% 1,2% 1,9% 2,6% Reguleringer vedrørende tidligere år 21,2% 0,5% -0,4% 2,1% Øvrige reguleringer 9,2% 1,8% -1,4% 0,0% Effektiv skatteprocent 48,8% 12,7% 30,1% 29,8% Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Skat af årets resultat (resultatopgørelsen) -532-376 -1.007-970 Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter (anden totalindkomst) -8-14 -39-57 Skat af aktuarmæssig gevinst/tab(-) på pensions- og sundhedsordninger (anden totalindkomst) 1 49-80 Skat i alt -540-389 -997-1.107 7. Resultat pr. aktie mio. DKK 2012 2013 Årets resultat 2.339 2.285 Minoritetsinteresser -359-248 ens andel af årets resultat 1.980 2.037 Nominel værdi (mio. DKK) Gennemsnitlig antal aktier 1.033,6 1.021,3 Gennemsnitlig antal egne aktier -21,1-12,3 Gennemsnitlig antal aktier i omløb 1.012,5 1.009,0 Udestående aktieoptioners/warrants gennemsnitlige udvandingseffekt 12,0 5,9 Udvandet gennemsnitlig antal aktier i omløb 1.024,5 1.014,9 EPS - Resultat pr. aktie (aktier á 100 DKK) 195,6 201,9 DEPS - Resultat pr. aktie, udvandet (aktier á 100 DKK) 193,3 200,7 80 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 8. Immaterielle anlægsaktiver mio. DKK 2012 Goodwill Software Varemærke Teknologi Kundeforhold Rettigheder mv. Udviklingsaktiver Øvrige i alt I alt Anskaffelsessum 1. januar 4.905 659 910 2.995 1.759 395 538 7.256 12.161 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder -10-1 -8-29 -16-5 -3-62 -72 Tilgang ved køb af dattervirksomheder 562 187 38 225 787 Tilgang/overførsler 57 2 48 107 107 Afgang -67-43 -17-11 -1-11 -83-150 Anskaffelsessum 31. december 5.390 672 902 3.136 1.770 391 572 7.443 12.833 Af- og nedskrivninger 1. januar 1.077 513 769 544 321 263 2.410 3.487 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder 12-2 -12-8 -5-2 -29-17 Afskrivninger 60 204 145 19 75 503 503 Nedskrivninger 210 60 270 270 Afgang -37-10 -6-1 -5-59 -59 Af- og nedskrivninger 31. december 1.089 534 1.161 735 334 331 3.095 4.184 Regnskabsmæssig værdi 31. december 4.301 138 902 1.975 1.035 57 241 4.348 8.649 Tilgang ved køb af dattervirksomheder vedrører Danfoss Turbocor Compressors. Yderligere oplysninger fremgår af note 21. Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter. 2013 Kundeforhold Rettigheder mv. Udviklingsaktiver Øvrige i alt Goodwill Software Varemærke Teknologi I alt Anskaffelsessum 1. januar 5.390 672 902 3.136 1.770 391 572 7.443 12.833 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder -121 1-22 -83-42 -3-5 -154-275 Tilgang/overførsler 63 3 24 90 90 Afgang -3-3 -6-6 Anskaffelsessum 31. december 5.269 733 880 3.053 1.728 388 591 7.373 12.642 Af- og nedskrivninger 1. januar 1.089 534 1.161 735 334 331 3.095 4.184 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder -2-34 -22-2 -3-61 -63 Afskrivninger 49 194 143 22 70 478 478 Nedskrivninger 2 2 2 Afgang -6-7 -13-13 Af- og nedskrivninger 31. december 1.087 579 1.321 856 347 398 3.501 4.588 Regnskabsmæssig værdi 31. december 4.182 154 880 1.732 872 41 193 3.872 8.054 Nedskrivningstests Ultimo 2013 er der gennemført nedskrivningstests af den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærke (aktiver med udefinerbar brugstid). Nedskrivningstestene er foretaget på baggrund af divisioner, som repræsenterer det laveste niveau for pengestrømsfrembringende enheder (CGU er), hvortil den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærke kan henføres med en rimelig grad af nøjagtighed. Opkøbte aktiviteter og virksomheder integreres hurtigst muligt i divisionen for at udnytte mulige synergier. En konsekvens heraf er, at efter meget kort tid er det ikke længere muligt at henføre den regnskabsmæssige værdi af goodwill til de opkøbte virksomheder og aktiviteter med en rimelig grad af nøjagtighed, hvorfor det ikke er muligt at foretage nedskrivningstest på de enkelte opkøb. Ved nedskrivningstesten sammenholdes nutidsværdien af forventede nettopengestrømme fra de pengestrømsfrembringende enheder med de regnskabsmæssige værdier af nettoaktiverne. De forventede pengestrømme er baseret på budgetter og prognoser for årene 2014-2023 udarbejdet og godkendt af ledelsen i de pengestrømsfrembringende enheder og af koncernledelsen. Prognoserne er udarbejdet for en ti-årig periode, da beslutninger om opkøb træffes på baggrund af ti-årige prognoser. De væsentligste variabler er omsætning, EBIT, arbejdskapital og investeringer. Tilbagediskonteringssatser fastsættes under hensyntagen til den enkelte pengestrømsfrembringende enheds størrelse, geografiske hovedmarkeder, risici samt sammenhæng til Danfoss' kerneforretningsområder. Årsrapport 2013 I Danfoss en 81

NOTER 8. Immaterielle anlægsaktiver (fortsat) Nedenfor er angivet de væsentligste goodwill allokeringer samt de væsentligste forudsætninger for de gennemførte nedskrivningstests: 2012 Danfoss Heating Solutions Danfoss Power Solutions Danfoss Refrigeration & A/C Controls Danfoss Commercial Compressors Øvrige Andel af koncernens goodwill ultimo 2012 29% 21% 13% 25% 12% Andel af koncernens varemærke ultimo 2012 100% Forventet vækst i nettopengestrømmene i terminalperioden i % 2% 2% 2% 2% 2% Tilbagediskonteringssats før skat i % pr. 31. december 12% 12% 12% 12% 12% Følsomhedsanalyse af nedskrivningstest: Muligt fald i forventet vækst i terminalperioden (% point) *) **) *) *) Mulig stigning i tilbagediskonteringssatsen (% point) <15 **) <40 <9 2013 Danfoss Heating Solutions Danfoss Power Solutions Danfoss Refrigeration & A/C Controls Danfoss Commercial Compressors Øvrige Andel af koncernens goodwill ultimo 2013 29% 21% 13% 25% 12% Andel af koncernens varemærke ultimo 2013 100% Forventet vækst i nettopengestrømmene i terminalperioden i % 2% 2% 2% 2% 2% Tilbagediskonteringssats før skat i % pr. 31. december 13% 13% 13% 13% 13% Følsomhedsanalyse af nedskrivningstest: Muligt fald i forventet vækst i terminalperioden (% point) *) *) *) *) Mulig stigning i tilbagediskonteringssatsen (% point) <16 <21 <36 <9 *) Forventet vækst i terminalperioden kan falde helt bort uden at der er behov for nedskrivning. **) Se omtale nedenfor under Danfoss Power Solutions. Danfoss Heating Solutions Den goodwill, der kan henføres til Danfoss Heating Solutions (HS), stammer hovedsageligt fra købet af Devi en i 2003 og købet af Thermia Wärme AB, Sverige i 2005. Indtjeningen har været tilfredsstillende i 2013. Den gennemsnitlige vækstrate frem til 2023 forventes at være højere end den generelle udvikling på markedet, hvorfor der forudsættes en stigende markedsandel i fremtiden. Vækstraten i terminalperioden af forventede nettopengestrømme fra 2024 og fremefter er skønnet til at være 2% og vurderes at være på eller under markedsudviklingen. EBIT margin i terminalperioden forventes at være uændret, ligesom arbejdskapitalen i % af omsætningen forventes uændret. Investeringerne antages at være lig med de regnskabsmæssige afskrivninger. Følsomhedsanalysen viser, at væksten i terminalperioden kan nedsættes således, at forretningen bortfalder (2012: 0% point), eller at diskonteringssatsen kan øges med op til 16% point (2012: 15% point), uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov. Danfoss Power Solutions De immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid, der kan henføres til Danfoss Power Solutions, består af goodwill samt varemærke og stammer fra den regnskabsmæssige indregning fra Danfoss' køb af yderligere 38,2% af aktiekapitalen i Sauer-Danfoss Inc. i 2008. Følsomhedsanalysen viser, at væksten i terminalperioden kan nedsættes således, at forretningen bortfalder (2012: 0% point), eller at diskonteringssatsen kan øges med op til 21% point uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov. Som følge af Tender Offer Processen vedrørende Sauer-Danfoss Inc. i efteråret 2012 var det ikke muligt at foretage en opdatering af nedskrivningstesten. Danfoss Refrigeration & A/C Controls Den goodwill, der kan henføres til Danfoss Refrigeration & A/C Controls (RC), stammer hovedsageligt fra købet af Aztec Energy Partners, USA i 2006 og Chatleff LLC, USA i 2007. Indtjeningen i RC har været tilfredsstillende i 2013. Der forventes fremadrettet vækst og indtjening på samme niveau. Den gennemsnitlige vækstrate frem til 2023 vurderes at være højere end den forventede vækst på markedet, hvorfor det forudsættes, at der kan opnås en højere markedsandel i fremtiden. Vækstraten i terminalperioden af forventede nettopengestrømme fra 2024 og fremefter er sat til at være 2% og vurderes at være på eller under markedsudviklingen. EBIT margin i terminalperioden forventes at være uændret, ligesom arbejdskapitalen i % af omsætningen forventes uændret. Investeringerne antages at være lig med de regnskabsmæssige afskrivninger. Følsomhedsanalysen viser, at væksten i terminalperioden kan nedsættes således, at forretningen bortfalder (2012: 0% point), eller at tilbagediskonteringssatsen kan øges med op til 36% point (2012: 40% point), uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov. 82 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 8. Immaterielle anlægsaktiver (fortsat) Danfoss Commercial Compressors Den goodwill, der kan henføres til Danfoss Commercial Compressors (CC), er hovedsageligt erhvervet i forbindelse med købet af Scroll Technologies, USA, i 2006 og Danfoss Turbocor Compressors, USA i 2012. Indtjeningen i CC har været tilfredsstillende i 2013. Den gennemsnitlige vækstrate frem til 2023 vurderes at være højere end den generelle udvikling på markedet, hvorfor der forudsættes en højere markedsandel i fremtiden. Vækstraten i terminalperioden af forventede nettopengestrømme fra 2024 og fremefter er skønnet til at være 2% og vurderes at være på eller under markedsudviklingen. EBIT margin i terminalperioden forventes at være uændret, ligesom arbejdskapitalen i % af omsætningen forventes uændret. Investeringerne antages at være lig med de regnskabsmæssige afskrivninger. Følsomhedsanalysen viser, at væksten i terminalperioden kan nedsættes således, at forretningen bortfalder (2012: 0% point), eller at tilbagediskonteringssatsen kan øges med op til 9% point (2012: 9% point), uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov. Øvrige immaterielle anlægsaktiver Af koncernens samlede softwareaktiver er 68 mio. DKK under opførelse (2012: 37 mio.). Af koncernens samlede udviklingsaktiver er 50 mio. DKK under opførelse (2012: 52 mio.). Udviklingsaktiviteter under opførelse vedrører et større antal udviklingsprojekter i de forskellige segmenter. Software- og udviklingsaktiver er i det væsentlige oparbejdet internt. en har i 2013 gennemført en værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsaktiver og softwareaktiver under opførelse. Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte omkostninger og opnåede milepæle mv. vurderet i forhold til de godkendte projekt- og forretningsplaner. Nævnte vurderinger har ikke resulteret i en nedskrivning på igangværende udviklingsaktiver (2012: 0 DKK). mio. DKK Moderselskab 2012 Rettigheder mv.*) Øvrige i alt Goodwill Software I alt Anskaffelsessum 1. januar 462 429 220 142 791 1.253 Tilgang ved fusion med dattervirksomheder 1 1 1 Tilgang 37 11 5 53 53 Afgang -22-22 -22 Anskaffelsessum 31. december 462 444 232 147 823 1.285 Af- og nedskrivninger 1. januar 329 147 64 540 540 Tilgang ved fusion med dattervirksomheder 1 1 1 Afskrivninger 44 13 28 85 85 Afgang -22-22 -22 Af- og nedskrivninger 31. december 351 161 92 604 604 Regnskabsmæssig værdi 31. december 462 93 71 55 219 681 Moderselskab 2013 Udviklingsaktiver Rettigheder mv.*) Udviklingsaktiver Øvrige i alt Goodwill Software I alt Anskaffelsessum 1. januar 462 444 232 147 823 1.285 Tilgang 29 2 31 31 Afgang -2-2 -4-4 Anskaffelsessum 31. december 462 471 232 147 850 1.312 Af- og nedskrivninger 1. januar 351 161 92 604 604 Afskrivninger 34 13 21 68 68 Afgang -3-1 -4-4 Af- og nedskrivninger 31. december 382 173 113 668 668 Regnskabsmæssig værdi 31. december 462 89 59 34 182 644 *) Rettigheder mv. vedrører hovedsageligt patenter. For moderselskabets immaterielle anlægsaktiver er der ultimo 2013 gennemført nedskrivningstests af de regnskabsmæssige værdier. For yderligere beskrivelse henvises til afsnittet "Nedskrivningstests" under koncerndelen af denne note. Nedskrivningstestene viser, at der ikke er behov for nedskrivninger i 2013. Årsrapport 2013 I Danfoss en 83

NOTER 9. Materielle anlægsaktiver mio. DKK 2012 Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner Driftsmateriel og inventar Aktiver under opførelse Anskaffelsessum 1. januar 4.855 8.399 916 798 14.968 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder 100 68-4 -3 161 Tilgang ved køb af dattervirksomheder 12 23 3 2 40 Overført 255-352 1.090-993 Tilgang 85 228 71 734 1.118 Afgang -59-504 -64-11 -638 Anskaffelsessum 31. december 5.248 7.862 2.012 527 15.649 I alt Af- og nedskrivninger 1. januar 2.153 5.172 642 7.967 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder 43 80-3 120 Overført 24-612 588 Afskrivninger 180 890 152 1.222 Tilbageførsel af tidligere års nedskrivninger -12-12 Afgang -23-505 -60-588 Af- og nedskrivninger 31. december 2.365 5.025 1.319 8.709 Regnskabsmæssig værdi 31. december 2.883 2.837 693 527 6.940 Heraf finansielt leasede aktiver 1 11 61 73 2013 Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner Driftsmateriel og inventar Aktiver under opførelse Anskaffelsessum 1. januar 5.248 7.862 2.012 527 15.649 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder -94-51 -34-34 -213 Overført 138 226 27-391 Tilgang 69 242 98 712 1.121 Afgang -261-435 -299-3 -998 Anskaffelsessum 31. december 5.100 7.844 1.804 811 15.559 I alt Af- og nedskrivninger 1. januar 2.365 5.025 1.319 8.709 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder -26-2 -25-53 Overført -87 87 Afskrivninger 186 843 164 1.193 Nedskrivninger 7 7 Afgang -175-404 -224-803 Af- og nedskrivninger 31. december 2.270 5.549 1.234 9.053 Regnskabsmæssig værdi 31. december 2.830 2.295 570 811 6.506 Heraf finansielt leasede aktiver 2 7 59 68 ens indgåede finansielle leasingaftaler vedrører hovedsageligt produktionsanlæg, maskiner og it-udstyr. Ved udløbet af leasingaftalerne har koncernen mulighed for at erhverve de leasede produktionsanlæg og maskiner til favorable priser. De leasede aktiver står som sikkerhed for leasingforpligtelsen. 84 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 9. Materielle anlægsaktiver (fortsat) mio. DKK Moderselskab 2012 Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner Driftsmateriel og inventar Aktiver under opførelse Anskaffelsessum 1. januar 259 2.275 454 242 3.230 Tilgang ved fusion med dattervirksomheder 1.388 16 1.404 Overført 19 69 319-407 Tilgang 1 18 229 248 Afgang -2-92 -5-1 -100 Anskaffelsessum 31. december 1.664 2.253 786 79 4.782 I alt Af- og nedskrivninger 1. januar 226 1.905 296 2.427 Tilgang ved fusion med dattervirksomheder 775 775 Afskrivninger 41 119 52 212 Afgang -2-87 -5-94 Af- og nedskrivninger 31. december 1.040 1.937 343 3.320 Regnskabsmæssig værdi 31. december 624 316 443 79 1.462 Heraf finansielt leasede aktiver 59 59 Moderselskab 2013 Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner Driftsmateriel og inventar Aktiver under opførelse Anskaffelsessum 1. januar 1.664 2.253 786 79 4.782 Overført 19 46 13-78 Tilgang 2 20 148 170 Afgang -3-151 -227-2 -383 Anskaffelsessum 31. december 1.680 2.150 592 147 4.569 I alt Af- og nedskrivninger 1. januar 1.040 1.937 343 3.320 Afskrivninger 38 103 59 200 Afgang -3-143 -156-302 Af- og nedskrivninger 31. december 1.075 1.897 246 3.218 Regnskabsmæssig værdi 31. december 605 253 346 147 1.351 Heraf finansielt leasede aktiver 54 54 Moderselskabets indgåede finansielle leasingaftaler vedrører hovedsageligt it-udstyr. De leasede aktiver står som sikkerhed for leasingforpligtelsen. Årsrapport 2013 I Danfoss en 85

NOTER 10. Varebeholdninger mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Råvarer og hjælpematerialer 139 115 1.641 1.508 Varer under fremstilling 99 100 463 458 Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 481 434 1.946 1.883 Varebeholdninger 719 649 4.050 3.849 Ukuransnedskrivninger 70 63 431 384 Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet til nettorealisationsværdi 50 48 376 327 Årets omkostningsførte reguleringer af varebeholdninger til nettorealisationsværdi indeholdt i produktionsomkostninger 5 15 42 75 Årets vareforbrug, indregnet under produktionsomkostninger 4.024 4.117 16.741 16.309 11. Tilgodehavender mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Tilgodehavender før nedskrivninger 219 215 4.555 4.595 Nedskrivninger -10-9 -151-170 Tilgodehavender 209 206 4.404 4.425 Heraf tilgodehavender, der forfalder efter 1 år 3 11 Tilgodehavender fra salg til dattervirksomheder 697 662 Kortfristede udlån til dattervirksomheder 1.801 2.479 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 2.498 3.141 Tilgodehavender hos associerede/joint ventures 2 20 3 Tilgodehavender i alt 2.709 3.347 4.424 4.428 Nedskrivninger 1. januar -11-10 -165-151 Valutakursreguleringer mv. -1 7 Ændring i nedskrivninger -1-30 -35 Realiseret tab 2 1 45 9 Nedskrivninger 31. december -10-9 -151-170 86 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 12. Aktiekapital Aktionærer der ejer mere end 5% af kapitalen eller besidder mere end 5% af stemmerne Aktier Stemmer Bitten og Mads Clausens Fond, Nordborg 46,32% 84,97% Clausen Controls A/S, Sønderborg 25,62% 5,40% Henrik Mads Clausen, Lake Forrest, USA 10,76% 2,27% Karin Clausen, Holte 7,07% 1,49% Aktiekapitalens fordeling på aktier 2012 A-aktier B-aktier Aktier i alt Stk. Nominel værdi mio. DKK Stk. Nominel værdi mio. DKK Stk. mio. DKK 4.250.000 100 DKK 425,0 5.954.554 100 DKK 595,4 10.204.554 1.020,4 2013 A-aktier B-aktier Aktier i alt Stk. Nominel værdi mio. DKK Stk. Nominel værdi mio. DKK Stk. mio. DKK 4.250.000 100 DKK 425,0 5.965.743 100 DKK 596,6 10.215.743 1.021,6 A-aktierne giver ret til ti stemmer for hver aktie, mens B-aktierne giver ret til èn stemme for hver aktie. Indehaverne af A-aktier har desuden fortegningsret til A-aktier ved eventuelle aktiekapitalforhøjelser. Herudover har ingen aktier særlige rettigheder. Beslutninger om ændringer af vedtægterne eller om Danfoss A/S opløsning skal tiltrædes af mindst 2/3 såvel af de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital. Udbytte pr. aktie (DKK) 2012 2013 Foreslået udbytte pr. 100 DKK aktie 39,2 78,3 Udbetalt udbytte pr. 100 DKK aktie 31,5 39,2 Udlodning af udbytte til aktionærerne har ingen skattemæssige konsekvenser for Danfoss A/S. Udvikling i beholdningen (stk.) af egne aktier (B-aktier a 100 DKK) 2012 2013 Beholdning 1. januar 269.379 89.142 Købt fra medarbejdere og bestyrelse 104.362 18.584 Købt fra Bitten og Mads Clausens Fond 16.000 28.902 Solgt til bestyrelse -599-2.450 Kapitalnedsættelse -300.000 Beholdning 31. december 89.142 134.178 Beholdningen af egne aktier har primært til formål at sikre aktieoptionsprogrammet i Danfoss A/S. Den samlede købspris ved anskaffelse af egne aktier udgør 164 mio. DKK i 2013 (2012: 389 mio.). Den samlede salgspris ved salg af egne aktier udgør 8 mio. DKK i 2013 (2012: 2 mio.). Egne aktier udgør 1,31% af koncernens aktiekapital (2012: 0,87%). Værdien af egne aktier er opgjort til 464 mio. DKK (2012: 285 mio.). Kapitalstyring Det er koncernens politik, at koncernen til stadighed kan kvalificere sig til en "BBB credit rating". Årsrapport 2013 I Danfoss en 87

NOTER 13. Hensatte forpligtelser mio. DKK 2013 Garanti Betingede købsvederlag Øvrige I alt Hensatte forpligtelser 1. januar 537 38 4 278 857 Valutakursregulering mv. -11 2-7 -16 Anvendt -181-7 -1-18 -207 Ubenyttede hensættelser vedrørende tidligere år -83-3 -2-6 -94 Hensat 196 63 113 372 Hensatte forpligtelser 31. december 458 93 1 360 912 Forventet forfald af ovennævnte forpligtelser: 2012 2013 Under 1 år 391 426 Mellem 1-5 år 298 347 Over 5 år 168 139 857 912 Omstrukturering Moderselskab 2013 Garanti Omstrukturering Øvrige I alt Hensatte forpligtelser 1. januar 71 2 40 113 Anvendt -48-2 -6-56 Ubenyttede hensættelser vedrørende tidligere år -14-1 -15 Hensat 51 20 71 Hensatte forpligtelser 31. december 60 53 113 Moderselskab Forventet forfald af ovennævnte forpligtelser: 2012 2013 Under 1 år 72 61 Mellem 1-5 år 22 38 Over 5 år 19 14 113 113 Garantiforpligtelser omfatter forventede omkostninger, der opstår i den ydede garantiperiode på koncernens produkter. Pr. 31. december er der indregnet tilgodehavender vedrørende garantiforpligtelser på 60 mio. DKK. (2012: 60 mio.). ens hensatte forpligtelser til omstrukturering består primært af forventede omkostninger til fratrædelsesgodtgørelser. Betingede købsvederlag består af "earn out" aftaler i forbindelse med køb af virksomheder. ens øvrige hensatte forpligtelser omfatter primært visse lønmodtageromkostninger, herunder jubilæumsgratialer. Hensatte forpligtelser er tilbagediskonteret til nutidsværdi, hvor dette er væsentligt. 88 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 14. Aktieprogrammer I Danfoss en indgår aktieprogrammer etableret i Danfoss A/S og i dattervirksomheden Danfoss Power Solutions Inc. De overordnede programmer beskrives i hver deres afsnit. Danfoss Power Solutions Inc. aktieprogrammer I 2006 blev der etableret et program for visse medlemmer af bestyrelsen i Danfoss Power Solutions Inc. Programmet omfatter udstedelse af aktieoptioner og tildeling af aktier i Danfoss Power Solutions Inc. til de bestyrelsesmedlemmer, som ikke er ansat i Danfoss Power Solutions Inc. De udestående aktier ved udgangen af 2012, i alt 40.500 stk. blev indløst i forbindelse med købet af de resterende aktier i Danfoss Power Solutions Inc. Danfoss A/S aktieprogrammer De beregnede dagsværdier, der anvendes ved opgørelsen af værdien på balancetidspunkterne og ved opgørelsen af værdien på tildelingstidspunktet, er baseret på Black-Scholes modellen. Forudsætningerne for opgørelsen af udestående optioner og tegningsretter er: 2012 2013 Aktiekurs 3.198 3.460 Forventet volatilitet 36,0% 37,0% Forventet udbytte 1,0% 1,0% Risikofri rente 1,2-1,6% 0,6-0,9% Exercise kurser og løbetider for programmer Se nedenfor Danfoss er ikke børsnoteret, hvorfor grundlaget for beregning af ovenstående kurser, der foretages af en uafhængig tredjepart, har haft udgangspunkt i en række sammenlignelige børsnoterede selskaber i ind- og udland. Kursen for 2013 på 3.460 er senest reguleret på generalforsamlingen afholdt i 2013 og reguleres næste gang på generalforsamlingen i 2014. Aktieprogrammer etableret i 2004 og efterfølgende programmer Danfoss A/S etablerede i 2004 og 2007 aktieprogrammer for bestyrelsen samt et tegningsretsprogram for direktionen og flere ledende medarbejdere. Deltagelse i programmerne var for direktionen og ledende medarbejdere betinget af køb af aktier. Hovedbetingelsen for at opnå ret til tildeling af optioner og tegningsretter var, at RONA for det pågældende regnskabsår oversteg et vist minimumsmål. De tildelte optioner og tegningsretter giver ret til at erhverve hhv. tegne B-aktier (á 100 DKK) tidligst 3 år efter tildelingstidspunktet til bestemte fastsatte exercise kurser. Danfoss A/S etablerede i 2009 et tegningsretsprogram for direktionen og flere ledende medarbejdere. Deltagelse i 2009 programmet er ikke betinget af køb af aktier, ligesom der ikke er tilknyttet et RONA minimumsmål til programmet. Da Danfoss A/S har en forpligtelse til at tilbagekøbe aktier under aktieprogrammerne, foretages der hensættelse til disse i balancen. Oplysninger om 2004 og efterfølgende programmer: Dagsværdi på tidspunkt Tildelt Tildelt for tildeling Udnyttes Udnyttes (år) (stk.) (DKK pr. stk.) tidligst senest Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.222 2005 86.459 564 maj 2008 maj 2015 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.522 2006 84.895 762 maj 2009 maj 2016 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.932 2007 97.121 983 maj 2010 maj 2017 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.808 2008 59.053 895 maj 2011 maj 2014 Tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.100 2009 139.050 365 maj 2012 maj 2015 466.578 Årsrapport 2013 I Danfoss en 89

NOTER 14. Aktieprogrammer (fortsat) Beholdninger samt tildeling og afgang af optioner og tegningsretter i forbindelse med 2004 og efterfølgende programmer er specificeret nedenfor: Ledende Bestyrelse Direktion medarbejdere Øvrige Dagsværdi Dagsværdi (stk.) (stk.) (stk.) (stk.) (DKK pr. stk.) (mio. DKK) Tildelte optioner/tegningsretter 1. januar: Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.222 467 1.333 4.613 1.959 13 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.522 467 1.333 8.987 1.751 19 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.932 466 2.400 2.668 25.620 1.543 48 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.808 788 1.875 7.276 1.453 14 Tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.100 1.550 17.450 2.065 39 2.188 4.275 6.884 63.946 133 Ændringer i aktiekurs/dagsværdi: Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.222 236 1 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.522 190 1 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.932 146 4 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.808 193 2 Tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.100 245 6 14 Afgang(-) som følge af tegning af aktier: Optioner/tegningsretter tegnet til kurs 1.222-467 -300 2.238-2 Optioner/tegningsretter tegnet til kurs 1.522-467 -3.734 1.938-8 Optioner/tegningsretter tegnet til kurs 1.932-466 -4.466 1.528-8 Optioner/tegningsretter tegnet til kurs 1.808-638 -2.551 1.652-5 Tegningsretter tegnet til kurs 1.100-10.400 2.360-25 -2.038-21.451-48 Afgang/overførsel(-) som følge af til- og fratrædelser: Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.222-1.333 1.093 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.522-1.333 1.093 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.932-2.668 2.428 Tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.100-1.550 1.550-6.884 6.164 Tildelte optioner/tegningsretter 31. december: Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.222 5.406 2.195 12 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.522 6.346 1.941 12 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.932 2.400 23.582 1.689 44 Optioner/tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.808 150 1.875 4.725 1.646 11 Tegningsretter der kan tegnes til kurs 1.100 8.600 2.310 20 150 4.275 48.659 99 Den samlede hensættelse pr. 31. december 2013 for 2004 og efterfølgende aktieprogrammer er opgjort til 99 mio. DKK (2012: 133 mio.) og er indregnet under kortfristede forpligtelser. mio. DKK Indregning af programmer i resultatopgørelsen 2012 2013 2012 2013 Finansielle poster Omkostninger Dattervirksomheder -16 4 4 3 Moderselskab -33 10 5 Danfoss en -49 14 9 3 90 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 15. Udskudt skat mv. mio. DKK Ændring i udskudt skat Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Netto udskudt skat 1. januar *) -38-324 -304-549 Tilgang ved fusion og køb af dattervirksomheder -91-25 Valutakursregulering i udenlandske virksomheder -52-19 Regulering vedrørende tidligere år 8-16 -9 71 Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen -203-1 -208 195 Udskudt skat indregnet i anden totalindkomst 1 49-80 Netto udskudt skat 31. december *) -324-340 -549-382 *) Forpligtelser (-) Specifikation af udskudt skat Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Udskudt skatteaktiv Udskudt skatteaktiv Udskudt skatteaktiv Udskudt skatteaktiv Immaterielle anlægsaktiver 116 102 Materielle og finansielle anlægsaktiver 2 196 80 Kortfristede aktiver 233 219 Gæld, hensættelser mv. 52 63 656 573 Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 685 650 Ej aktiverede skatteaktiver vedrørende skattemæssige underskud -187-185 54 63 1.699 1.439 Modregning inden for samme juridiske skatteenheder og jurisdiktioner -54-63 -410-99 Udskudte skatteaktiver 0 0 1.289 1.340 Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Udskudt skatteforpligtelse Udskudt skatteforpligtelse Udskudt skatteforpligtelse Udskudt skatteforpligtelse Immaterielle anlægsaktiver 54 41 1.409 1.263 Materielle og finansielle anlægsaktiver 106 101 349 227 Kortfristede aktiver 17 20 101 68 Gæld, hensættelser mv. 123 176 311 198 Udskudt skat vedrørende dansk sambeskatning 78 65 78 65 378 403 2.248 1.821 Modregning inden for samme juridiske skatteenheder og jurisdiktioner -54-63 -410-99 Udskudte skatteforpligtelser 324 340 1.838 1.722 Af det indregnede skatteaktiv vedrørende fremførselsberettigede underskud på netto 465 mio. DKK (2012: 498 mio.) stammer en væsentlig del fra virksomheder, som har haft skattemæssige underskud i de seneste tre regnskabsår. Dette skatteaktiv forventes primært udnyttet ved højere fremtidige skattepligtige indkomster i de respektive virksomheder. Skatteværdien af ikke-aktiverede fremførselsberettigede skattemæssige underskud udgør 185 mio. DKK (2012: 187 mio.). Dette beløb er ikke aktiveret, idet det ikke forventes udnyttet. Af moderselskabets udskudte skatteforpligtelse på 340 mio. DKK (2012: 324 mio.), kan 65 mio. DKK (2012: 78 mio.) henføres til skat vedrørende tidligere års sambeskatning af udenlandske dattervirksomheder. Moderselskabet har udskudte skatteforpligtelser vedrørende midlertidige forskelle i udenlandske dattervirksomheder og associerede/joint ventures på 59 mio. DKK (2012: 266 mio.). Forpligtelserne er ikke indregnet, idet koncernen kontrollerer, hvorvidt de udløses. Det er sandsynligt, at forpligtelserne ikke vil blive udløst indenfor en overskuelig fremtid. Årsrapport 2013 I Danfoss en 91

NOTER 16. Pensions- og sundhedsforpligtelser Den væsentligste del af koncernens pensionsordninger er afdækket af pensionsselskaber og forsikringsselskaber (bidragsbaserede). En række udenlandske pensions- og sundhedsordninger er dog ydelsesbaserede med forpligtelser, der kun er delvist eller ikke afdækkede. Det er koncernens overordnede politik, at pensions- og sundhedsordninger så vidt muligt er bidragsbaserede. I nogle lande, såsom USA, England og Tyskland, er der dog en udpræget tradition for ydelsesbaserede ordninger. 50% af ordningerne, målt i forhold til den samlede hensatte pensions-og sundhedsforpligtelse, er under nedtrapning og får ikke tilgang fra nye medarbejdere. De ordninger som stadig er åbne for tilgang, befinder sig primært i Danfoss Power Solutions (US) Company og Danfoss Power Solutions GmbH & Co. OHG. De uafdækkede ydelsesbaserede ordninger befinder sig primært i dattervirksomhederne Danfoss Bauer GmbH og Danfoss Compressors GmbH. I disse selskaber er der uafdækkede ordninger på ca. 341 mio. DKK (2012: 585 mio.). Alle væsentlige ydelsesbaserede ordninger er opgjort af uafhængige aktuarer. Der er risici forbundet med de ordninger, hvor pensionsmidlerne er investeret i finansielle instrumenter. 42% (2012: 44%) af midlerne er investeret i aktiver, hvor der historisk har været en risiko for værdiudsving. mio. DKK ens forpligtelser vedrørende ydelsesbaserede pensions- og sundhedsordninger 2012 2013 Nutidsværdi af hensatte forpligtelser 3.128 2.973 Dagsværdi af ordningernes aktiver -1.941-2.085 1.187 888 Ovennævnte forpligtelser er fordelt således i balancen: Nettoaktiver vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger 17 42 Hensatte pensions- og sundhedsforpligtelser 1.204 930 Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser 2012 2013 Hensatte forpligtelser 1. januar 2.794 3.128 Valutakursreguleringer mv. 11-76 Omkostninger 34 37 Kalkuleret rente på ordningernes forpligtelser 127 115 Aktuarmæssige gevinster(-)/tab fra ændringer i demografiske forudsætninger 12 16 Aktuarmæssige gevinster(-)/tab fra ændringer i finansielle forudsætninger 275-111 Betalinger fra pensionsordningsdeltagere 10 7 Udbetalte ydelser fra koncernen -35-38 Udbetalte ydelser fra aktiver tilknyttet ordningerne -97-105 Overført fra anden lang gæld 1 Afgang vedr. ændring til bidragsbaserede ordninger mv. -4 Hensatte forpligtelser 31. december 3.128 2.973 Udvikling i dagsværdi af aktiver tilknyttet ordningerne 2012 2013 Aktiver 1. januar 1.704 1.941 Valutakursreguleringer mv. 16-65 Kalkuleret rente af ordningernes aktiver 78 77 Betalinger fra pensionsordningsdeltagere 10 8 Årets afkast af ordningernes aktiver ekskl. kalkuleret rente 111 111 Indbetalt af koncernen 122 114 Udbetalte ydelser -97-105 Justeringer 1 4 Afgang vedr. ændring til bidragsbaserede ordninger mv. -4 Aktiver 31. december 1.941 2.085 92 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 16. Pensions- og sundhedsforpligtelser (fortsat) mio. DKK Omkostninger vedrørende ydelsesbaserede pensions- og sundhedsforpligtelser 2012 2013 Omkostninger i året 34 37 Kalkuleret rente på forpligtelser 127 115 Kalkuleret forventet afkast på aktiver -78-78 Omkostningsført i resultatopgørelsen som personaleomkostning 83 74 Funktionsopdelt: Produktionsomkostninger 10 13 Distributionsomkostninger 8 8 Administrationsomkostninger 15 15 Finansielle poster 50 38 83 74 Forventet forfald af pensionsforpligtelsen 2012 2013 Under 1 år 135 137 Mellem 1-5 år 600 596 Over 5 år 2.393 2.240 3.128 2.973 Aktiver tilknyttet ordningerne sammensætter sig således: 2012 2012 2013 2013 Aktier og lignende værdipapirer 848 44% 869 42% Noterede virksomhedsobligationer 538 28% 574 28% Obligationer 455 23% 486 22% Diverse finansielle instrumenter 76 4% 67 3% Likvide beholdninger 23 1% 61 3% Ejendomme 16 1% Andet 1 0% 12 1% 1.941 100% 2.085 100% Væsentlige forudsætninger ved beregninger af pensions- og sundhedsforpligtelserne samt tilhørende omkostninger 2012 2012 2013 2013 Interval Vægtet gennemsnit Interval Vægtet gennemsnit Diskonteringsrente 1,8-8,0% 4,4% 2.0-9.9% 4,3% Forventet stigning i lønniveau 1,5-6,0% 3,2% 2.0-7.0% 3,6% Forventet afkastprocent af pensionsordningernes aktiver 1,8-6,0% 4,1% 1.5-8.0% 3,9% Forventet afkast på pensionsordningerne er baseret på beregninger fra eksterne aktuarer og fastlagt på grundlag af aktivernes sammensætning og generelle forventninger til den økonomiske udvikling. en forventer at indbetale 121 mio. DKK til de ydelsesbaserede ordninger i 2013. I 2012 blev der indbetalt 122 mio. DKK. Årsrapport 2013 I Danfoss en 93

NOTER 16. Pensions- og sundhedsforpligtelser (fortsat) mio. DKK Følsomhedsanalyser 2013 Rapporteret pensionsforpligtelse 2.973 Følsomhed vedrørende diskonteringsrenten: Stigning i diskonteringsrenten på 0,5 % point påvirker pensionsforpligtelsen med -194 Fald i diskonteringsrenten på 0,5 % point påvirker pensionsforpligtelsen med +216 Følsomhed vedrørende lønstigningstakt: Stigning i lønstigningstakten på 0,5 % point påvirker pensionsforpligtelsen med +55 Fald i lønstigningstakten på 0,5 % point påvirker pensionsforpligtelsen med -54 Følsomhed vedrørende dødelighed: Stigning i dødeligheden på 0,5 % point påvirker pensionsforpligtelsen med -104 Fald i dødeligheden på 0,5 % point påvirker pensionsforpligtelsen med +103 94 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 17. Finansielle risici og instrumenter Finansielle risikofaktorer Danfoss ens lønsomhed og pengestrømme er udsat for finansielle risici bl.a. som følge af Danfoss' internationale forretningsprofil. Disse risici omfatter valutakurs-, råvare-, kredit-, rente- og likviditetsrisiko. Risikostyringen har fokus på risikoafdækning og risikominimering, specielt med fokus på at reducere udsvingene i virksomhedens pengestrømme og lønsomhed i lokal valuta inden for en 12-18 måneders horisont. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. ens finansielle styring retter sig således alene mod styring og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og finansiering. Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag, henvises til omtale under note 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Valutarisiko Valutarisikoen består af tre elementer: 1. Transaktionsrisikoen: Væsentlige konsoliderede risici samt 12 måneders forventede pengestrømme i fremmed valuta (ekskl. pengestrømme fra visse lande med inkonvertible valutaer) afdækkes løbende. 2. Translationsrisikoen (omregningsrisikoen): Danfoss afdækker normalt ikke translationsrisici, idet disse ikke påvirker de underliggende pengestrømme direkte. Dog søges translationsrisici reduceret ved så vidt muligt at lånefinansiere i lokal valuta. 3. Økonomisk/strukturel risiko (strategisk risiko): Økonomisk, strukturel valutarisiko kan ikke effektivt afdækkes via finansielle instrumenter og er derfor ikke en del af Danfoss' operationelle finansielle risikostyringsstrategi. Dog styres disse så vidt muligt på strategisk niveau, idet det tilstræbes at produkterne produceres så tæt på kunden som muligt. Forventet indvirkning på penge- Forventet indvirkning på penge- mio. DKK DKK/EUR Isoleret fald 10% strømme i 2013 103 strømme i 2014 114 DKK/USD 10% 24 3 DKK/GBP 10% 10 6 Beløbene er opgjort på baggrund af kursen pr. 31. december 2013 og forventede nettopengestrømme i 2014 i fremmed valuta, herunder er der taget højde for de indgåede finansielle instrumenter, som er indregnet pr. 31. december 2013. Råvarerisiko Udviklingen i de globale råvarepriser kan påvirke koncernens indtjening. Som supplement til fastprisaftaler med leverandører foretager Danfoss endvidere risikoafdækning med finansielle instrumenter i forbindelse med dele af koncernens køb af elektricitet og naturgas. Det er Danfoss' overordnede politik at sikre, at signifikante råvarerisici reduceres via en kombination af risikoafdækning og aktiv pristilpasning. Råvareforbruget afdækkes minimum 6 måneder og maksimum 18 måneder frem i tiden, hvis disse vurderes at være væsentlige. Kreditrisiko ens kreditrisici stammer hovedsageligt fra tilgodehavender fra salg samt indeståender i pengeinstitutter (også kaldet modpartsrisiko). Det er Danfoss' politik at minimere risikoen for, at en eller flere af Danfoss' finansielle partnere ikke vil være i stand til at overholde sine forpligtelser. Denne situation søges imødegået ved så vidt muligt kun at benytte solide regionale eller globale finansielle partnere, som har en kreditvurdering på minimum "A-" i henhold til Standard & Poors' credit rating-terminologi. Tilgodehavender fra salg er fordelt på mange kunder og geografiske områder. Tilgodehavendernes geografiske fordeling svarer i al væsentlighed til nettoomsætningens fordeling jf. note 1. Segmentoplysninger. Der foretages en systematisk kreditvurdering af kunder i de enkelte virksomheder, og en eventuel nedskrivning til imødegåelse af tab på tilgodehavender foretages på baggrund af denne vurdering. Vurderingen danner ligeledes grundlag for de betalingsbetingelser, der tilbydes den enkelte kunde. en har historisk set kun i begrænset omfang haft tab på tilgodehavender. Tilgodehavender der pr. 31. december var overforfaldne, men ikke værdiforringede kan opgøres således: Moderselskab Forfaldsperiode: 2012 2013 2012 2013 Op til 30 dage 4 2 91 74 Mellem 30 og 90 dage 6 6 101 73 Over 90 dage 15 13 10 8 207 160 Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdien. Årsrapport 2013 I Danfoss en 95

NOTER 17. Finansielle risici og instrumenter (fortsat) Renterisiko ens renterisiko kan primært henføres til rentebærende gældsposter og den likvide beholdning. en betjener sig af både fastforrentede lån, lån med variabel rente samt afledte renteprodukter. En rimelig sandsynlig stigning i renteniveaet i forhold til balancedagens renteniveau på 1% point ville alt andet lige have haft følgende hypotetiske virkning på årets resultat og egenkapital ultimo: Moderselskab 2012 2013 2012 2013 mio. DKK Resultatopgørelsen Egenkapital Resultatopgørelsen Egenkapital Resultatopgørelsen Egenkapital Resultatopgørelsen Egenkapital Variabelt forrentede likvider og gæld -4-4 -10-10 -12-12 -5-5 Sikringsinstrumenter (rente swaps) 24 53 24 53-4 20-10 43-12 12-5 48 Et fald i renteniveauet i forhold til balancedagens renteniveau på 1% point ville have en modsatrettet effekt på resultat og egenkapital. De angivne følsomheder er opgjort baseret på de indregnede finansielle aktiver og forpligtelser pr. 31. december 2013. Der er ikke korrigeret for afdrag låneoptagelser og lignende i løbet af 2013. Alle sikringsforhold af variabelt forrentede lån vurderes at være 100% effektive, ligesom de opgjorte forventede udsving er baseret på den nuværende markedssituation og forventninger til markedsudviklingen i renteniveauet. Likviditetsrisiko Det er Danfoss' politik til enhver tid at sikre, at koncernen har et fornødent likviditetsberedskab til at kunne overholde sine forpligtelser og til at kunne finansiere sine planlagte strategiske tiltag. Minimering af likviditetsrisikoen finder sted gennem en kombination af effektiv likviditetsstyring og planlægning, etablering af uopsigelige lånefaciliteter og ved at sikre, at likviditetsbeholdningen er likvid og tilgængelig. Det er Danfoss' finansieringspolitik at være kvalificeret til en "BBB credit rating" samt have en betydelig likviditetsreserve i form af ikke trukne, uopsigelige kreditfaciliteter. Ved udgangen af 2013 blev Danfoss' likviditetsberedskab i form af uopsigelige langfristede kreditfaciliteter opgjort til 5,8 mia. DKK (2012: 6,0 mia.). Hertil kommer likvide midler og betydelige beløb i kortfristede kreditfaciliteter. Danfoss skønner, at likviditetsberedskabet er tilstrækkeligt i forhold til aktuelle planer samt markedssituationen generelt. Der findes ingen finansielle covenants (klausuler) i Danfoss ens lånekontrakter. Den væsentligste del af koncernens likvide beholdninger på 737 mio. DKK (2012: 888 mio.) er placeret på kortfristede anfordringskonti, hvor renten er under 1% p.a. ens gældsforpligtelser forfalder som følger: 2012 2013 Løbetid Regnskabsmæssig værdi 0-1 år 1-5 år*) Over 5 år Kontraktlige pengestrømme Regnskabsmæssig værdi Kontraktlige pengestrømme Ikke afledte finansielle forpligtelser 6.356 6.965 3.291 898 2.776 7.932 8.424 4.897 1.320 2.207 Afledte finansielle forpligtelser 79 68 47 21 21 35 25 10 6.435 7.033 3.338 919 2.776 7.953 8.459 4.922 1.330 2.207 *) Lånene forfalder til indfrielse jævnt over perioden. Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inklusive estimerede rentebetalinger. Rentebetalinger er estimeret på de nuværende markedsforhold. De udiskonterede pengestrømme fra afledte finansielle instrumenter præsenteres brutto, medmindre parterne har en kontraktlig ret/forpligtelse til at afregne netto. Forpligtelser i henhold operationelle leasingforpligtelser og køb af materielle aktiver er ikke medtaget men fremgår af note 23. Eventualforpligtelser, -aktiver samt sikkerhedsstillelser. Finansielle forpligtelser er indregnet således i balancen: 2012 2013 Langfristede forpligtelser 3.202 3.109 Kortfristede forpligtelser 3.233 4.844 6.435 7.953 0-1 år Løbetid 1-5 år*) Over 5 år 96 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 17. Finansielle risici og instrumenter (fortsat) mio. DKK Kategorier af finansielle instrumenter 2012 2012 2013 2013 Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi Regnskabsmæssig værdi Andre kapitalandele 28 28 32 32 Finansielle aktiver disponible for salg 28 28 32 32 Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser 53 53 18 18 Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme 45 45 39 39 Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter 98 98 57 57 Tilgodehavender fra salg 4.404 4.404 4.425 4.425 Andre tilgodehavender 685 685 673 673 Likvide beholdninger 888 888 737 737 Udlån og tilgodehavender 5.977 5.977 5.835 5.835 Rentebærende gæld 3.746 3.673 4.899 4.854 Leverandørgæld og anden gæld 5.326 5.326 5.847 5.847 Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 9.072 8.999 10.746 10.701 Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser 1 1 Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme 75 75 19 19 Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter 76 76 19 19 Afledte finansielle instrumenter til økonomisk sikring 3 3 2 2 Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 3 3 2 2 Dagsværdi Afledte finansielle instrumenter værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swap- og valutakurser. Markedsværdien af den rentebærende gæld er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Som diskonteringsrente er anvendt koncernens aktuelle lånerente for tilsvarende løbetider. Kortfristet variabelt forrentet gæld til banker er værdiansat til kurs 100. Tilgodehavender fra salg og leverandørgæld med en kort kredittid vurderes at have en dagsværdi, som er lig med den regnskabsmæssige værdi. De anvendte metoder er uændrede sammenholdt med 2012. Årsrapport 2013 I Danfoss en 97

NOTER 17. Finansielle risici og instrumenter (fortsat) Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen 2012 2013 Noterede priser Observerbare input Ikke observerbare input Noterede priser Observerbare input Ikke observerbare input Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt Finansielle aktiver: Andre kapitalandele 28 28 32 32 Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser 53 53 18 18 Afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige pengestrømme 45 45 39 39 Finansielle aktiver i alt 98 28 126 57 32 89 Finansielle forpligtelser: Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser 1 1 Afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige pengestrømme 75 75 19 19 Afledte finansielle instrumenter til økonomisk sikring 3 3 1 1 2 Finansielle forpligtelser i alt 3 76 79 1 20 21 Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi baseret på niveau 3 2012 2013 Andre kapitalandele Andre kapitalandele Niveau 3 Niveau 3 Regnskabsmæssig værdi 1. januar 30 28 Gevinst/tab (-) i resultatopgørelsen -4 2 Køb 2 2 Regnskabsmæssig værdi 31. december 28 32 Gevinst/tab (-) i resultatopgørelsen for aktiver der besiddes 31. december -4 2 Gevinst/tab (-) i resultatopgørelsen er indregnet under finansielle indtægter eller finansielle omkostninger. 98 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 17. Finansielle risici og instrumenter (fortsat) Afledte finansielle instrumenter pr. 31. december for koncernen 2012 2013 Kontraktsummer til aftalekurser Gevinst/tab (-) ved regulering til markedsværdi Heraf resultatført Forfald < 1 år 1 år < forfald < 5 år Forfald > 5 år Kontraktsummer til aftalekurser Gevinst/tab (-) ved regulering til markedsværdi Heraf resultatført Forfald < 1 år 1 år < forfald < 5 år Forfald > 5 år USD 1.782 20 19 1 230 41 13 28 EUR 1.699 6 4 2 363 3 4-1 Andre valutaer 669 8-2 10 391 9 9 Terminsforretninger 34 21 10 3 53 17 36 Afledte renteprodukter -67-18 -49-17 -1-16 Øvrige -4-3 -1-1 -1 Afledte finansielle instrumenter ultimo -37 18-9 -46 35 15 36-16 Ultimo 2013 var de samlede udskudte gevinster/tab(-) på kontrakter indregnet i egenkapitalen på 20 mio. DKK (2012: -55 mio.). Valutaterminsforretninger anvendes til afdækning af fremtidig omsætning og fremtidigt indkøb af råvarer i fremmed valuta. Renteprodukter anvendes til at omlægge variabel forrentede gældsforpligtelser til en fast rente. Som følge af resultaterne af de foretagne effektivitetstests er der i 2013 indtægtsført 1 mio. DKK i resultatopgørelsen (2012: 0 mio.). Årsrapport 2013 I Danfoss en 99

NOTER 17. Finansielle risici og instrumenter (fortsat) mio. DKK Finansielle instrumenter for moderselskabet Efterfølgende er gengivet relevante specifikationer vedrørende finansielle instrumenter for moderselskabet. Beskrivelse af finansielle risici fremgår af koncernafsnittet i denne note, hvortil der henvises. Moderselskabets likvide beholdninger Den væsentligste del af moderselskabets likvide beholdninger på 1 mio. DKK (2012: 9 mio.) er placeret på kortfristede anfordringskonti, hvor renten typisk er under 1% p.a. Kontraktlige betalinger vedrørende moderselskabets finansielle forpligtelser Moderselskab Moderselskab 2012 2013 Lånets løbetid Regnskabsmæssig værdi 0-1 år 1-5 år *) Over 5 år Kontraktlige pengestrømme Regnskabsmæssig værdi Kontraktlige pengestrømme 0-1 år Lånets løbetid 1-5 år *) Over 5 år Ikke afledte finansielle forpligtelser 8.675 9.182 5.881 729 2.572 10.754 11.186 7.924 1.255 2.007 Afledte finansielle forpligtelser 76 20 8.751 9.182 5.881 729 2.572 10.774 11.186 7.924 1.255 2.007 *) Lånene forfalder til indfrielse jævnt over perioden. Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inklusive estimerede rentebetalinger. Rentebetalinger er estimeret på de nuværende markedsforhold. De udiskonterede pengestrømme fra afledte finansielle instrumenter præsenteres brutto, medmindre parterne har en kontraktlig ret/forpligtelse til at afregne netto. Forpligtelser i henhold operationelle leasingforpligtelser og køb af materielle anlægsaktiver er ikke medtaget men fremgår af note 23. Eventualforpligtelser, -aktiver samt sikkerhedsstillelser. Finansielle forpligtelser er indregnet således i balancen: Moderselskab 2012 2013 Langfristede forpligtelser 2.887 2.898 Kortfristede forpligtelser 5.864 7.876 8.751 10.774 100 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 17. Finansielle risici og instrumenter (fortsat) mio. DKK Kategorier af finansielle instrumenter Moderselskab Moderselskab 2012 2012 2013 2013 Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi Andre kapitalandele 29 29 31 31 Finansielle aktiver disponible for salg 29 29 31 31 Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme 25 25 Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter 25 25 Tilgodehavender fra salg 209 209 206 206 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 2.499 2.499 3.141 3.141 Andre tilgodehavender 98 98 116 116 Likvide beholdninger 9 9 1 1 Udlån og tilgodehavender 2.815 2.815 3.464 3.464 Afledte finansielle instrumenter til økonomisk sikring 64 64 38 38 Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 64 64 38 38 Rentebærende gæld 3.182 3.121 4.499 4.471 Gæld til dattervirksomheder 5.029 5.029 5.698 5.698 Leverandørgæld og anden gæld 1.130 1.130 1.234 1.234 Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 9.341 9.280 11.431 11.403 Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme 73 73 18 18 Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter 73 73 18 18 Afledte finansielle instrumenter til økonomisk sikring 3 3 2 2 Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 3 3 2 2 Afledte finansielle instrumenter værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swap- og valutakurser. Markedsværdien af den rentebærende gæld er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Som diskonteringsrente er anvendt koncernens aktuelle lånerente for tilsvarende løbetider. Kortfristet variabelt forrentet gæld til banker er værdiansat til kurs 100. Tilgodehavender fra salg og leverandørgæld med en kort kredittid vurderes at have en dagsværdi, som er lig med den regnskabsmæssige værdi. De anvendte metoder er uændrede sammenholdt med 2012. Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen Finansielle aktiver: Moderselskab Moderselskab 2012 2013 Noterede priser Observerbare input Ikke observerbare input Noterede priser Observerbare input Ikke observerbare input Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt Andre kapitalandele 29 29 31 31 Afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige pengestrømme 25 25 Afledte finansielle instrumenter til økonomisk sikring 64 64 38 38 Finansielle aktiver i alt 89 29 118 38 31 69 Finansielle forpligtelser: Afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige pengestrømme 73 73 18 18 Afledte finansielle instrumenter til økonomisk sikring 3 3 1 1 2 Finansielle forpligtelser i alt 3 73 76 1 19 20 Årsrapport 2013 I Danfoss en 101

NOTER 17. Finansielle risici og instrumenter (fortsat) Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi baseret på niveau 3 Moderselskab 2012 2013 Andre kapitalandele Andre kapitalandele Niveau 3 Niveau 3 Regnskabsmæssig værdi 1. januar 37 29 Gevinst/tab (-) i resultatopgørelsen -10 1 Køb 2 1 Regnskabsmæssig værdi 31. december 29 31 Gevinst/tab (-) i resultatopgørelsen for aktiver der besiddes 31. december -10 1 Gevinst/tab (-) i resultatopgørelsen er indregnet under finansielle indtægter eller finansielle omkostninger. Afledte finansielle instrumenter pr. 31. december for moderselskabet Moderselskab Moderselskab 2012 2013 Kontraktsummer til aftalekurser Gevinst/tab (-) ved regulering til markedsværdi Heraf resultatført Forfald < 1 år 1 år < forfald < 5 år Forfald > 5 år Kontraktsummer til aftalekurser Gevinst/tab (-) ved regulering til markedsværdi Heraf resultatført Forfald < 1 år 1 år < forfald < 5 år Forfald > 5 år USD 1.415 19 22-3 -46 28 28 1-1 EUR 1.586 248 Andre valutaer 669 8 8 391 10 10 Terminsforretninger 27 30-3 38 38 1-1 Afledte renteprodukter -67-18 -49-17 -1-16 Øvrige -5-5 -2-2 -1 1 Afledte finansielle instrumenter ultimo -45 25-21 -49 19 35-16 Ultimo 2013 var de samlede udskudte gevinster/tab(-) på kontrakter indregnet i egenkapitalen på -16 mio. DKK (2012: -70 mio.). 102 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 18. Skyldig selskabsskat mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Skyldig/tilgodehavende(-) selskabsskat 1. januar 80 237 20-115 Valutakursregulering mv. -39-29 Betalt selskabsskat i året -192-487 -925-1.171 Regulering vedrørende tidligere år 243 43-23 106 Afgang ved salg af dattervirksomheder 1 Skat af årets skattepligtige indkomst i resultatopgørelsen 98 315 804 1.129 Skat af årets skattepligtige indkomst i anden totalindkomst 8 14 47 57 Skyldig/tilgodehavende(-) selskabsskat 31. december 237 122-115 -23 Selskabsskatten er indregnet således i balancen: Aktiver 507 266 Forpligtelser 237 122 392 243 237 122-115 -23 19. Regulering for ikke-kontante driftsposter mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Af- og nedskrivninger 297 268 1.983 1.680 Gevinst(-)/tab ved salg af anlægsaktiver og aktiviteter -2-4 -295-8 Andel af resultat efter skat i associerede/joint ventures 2-8 Finansielle indtægter -1.009-2.534-93 -33 Finansielle omkostninger 403 298 514 402 Øvrige, herunder hensættelser -206 281-347 254-517 -1.691 1.764 2.287 20. Ændring i driftskapital mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Ændring i varebeholdninger 13 55 592-28 Ændring i tilgodehavender 992-56 -115-359 Ændring i leverandører og anden gæld -47 196 61 683 958 195 538 296 Årsrapport 2013 I Danfoss en 103

NOTER 21. Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter mio. DKK 2012 2013 2012 2013 Erhvervelser Erhvervelser Afhændelser Afhændelser Immaterielle anlægsaktiver, bortset fra goodwill -225 91 Materielle anlægsaktiver -40 5 Andre langfristede aktiver, herunder udskudt skat -17 8 Varebeholdninger 6 24 Tilgodehavender -45 27 Likvide beholdninger -34 11 Rentebærende gæld -12 Hensættelser, herunder udskudt skat 67-2 Leverandør- og anden gæld 58-30 Overtagne nettoaktiver -230 122 Goodwill(-)/avance ved salg -562 12-3 Anskaffelsessum(-)/afståelsessum -792 134-3 Dagsværdi af tidligere ejerandel 343 Dagsværdi for tilkøbt ejerandel -449 Heraf likvid beholdning 34-11 Anskaffelsessum(-)/afståelsessum -415 123-3 Anskaffelsessum(-)/afståelsessum erlagt således: Kontant -415 224 Mellemværende med sælger henholdsvis køber, primo -213-2 Regulering af mellemværende med køber 110-1 Mellemværende med sælger henholdsvis køber, ultimo 2 0-415 123-3 en har ikke erhvervet eller solgt dattervirksomheder og aktiviteter i 2013. en erhvervede i 2012 Danfoss Turbocor Compressors Inc., gennem en trinvis overtagelse. Før overtagelsen var ejerandelen på 50% indregnet til indre værdi og klassificeret som joint venture. Erhvervelsen af de sidste 50%, og dermed opnåelse af den fulde kontrol over selskabet, er et naturligt skridt som følge af koncernens ønske om yderligere at styrke sin position på det globale marked for kommercielle kompressorer med variabel hastighed. Dagsværdi af Danfoss Turbocor Compressors Inc. fremkommer således: Regnskabsmæssig værdi af identificerbare aktiver og forpligtelser indregnet før trinvis overtagelse 68 Værdiregulering af identifcerbare aktiver og forpligtelser indregnet før trinvis overtagelse 47 Dagsværdi af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser 115 Goodwill 562 Dagsværdi af trinvist overtagen virksomhed i alt 792 Gevinst ved omvurdering af tidligere ejerandel i Danfoss Turbocor Compressors Inc.: Regnskabsmæssig værdi af tidligere ejerandel -68 Dagsværdi af tidligere ejerandel 343 Samlet gevinst indregnet under andre driftsindtægter 275 Herudover solgte koncernen i 2012 to virksomheder. Øvrige foretagne reguleringer vedrører alene udbetaling af earn-outs vedrørende tidligere køb. Køb og salg i 2012 er specificeret efterstående. 104 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 21. Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter (fortsat) Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter: 2012 Virksomhed/aktivitet Land Resultatopgørelse konsolideret fra/til Købt/solgt ejerandel Årlig omsætning mio. DKK *) Antal medarbejdere Anskaffelsessum mio. DKK Danfoss Turbocor Compressors Køb USA December**) 50% 407 200 449 Danfoss Sea Recovery Corporation Salg USA November 100% 113 61 Danfoss Solutions A/S Salg Danmark Maj 100% 36 23 *) Omsætning til eksterne kunder i seneste regnskabsår forud for opkøbet eller frasalget. **) Virksomheden er overtaget ultimo december 2012, hvorfor der ikke er indregnet omsætning eller resultat i 2012. Moderselskab mio. DKK Moderselskab Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Erhvervelser Erhvervelser Afhændelser Afhændelser Kapitalandele i dattervirksomheder -489-3.949 57 205 Overtagne nettoaktiver -489-3.949 57 205 Goodwill(-)/avance ved salg 23 547 Anskaffelsessum(-)/afståelsessum -489-3.949 80 752 Anskaffelsessum(-)/afståelsessum erlagt således: Kontant -489-3.949 73 750 Mellemværende med køber, primo 10 1 Regulering af mellemværende med køber -2 Mellemværende med køber, ultimo -1 1-489 -3.949 80 752 Moderselskabets kapitalforhøjelser/erhvervelser af virksomheder og aktiviteter på -3.949 mio. DKK (2012: -489 mio.) vedrører primært køb af de resterende aktier i Sauer-Danfoss Inc. samt kapitalforhøjelser. Moderselskabets afhændelser af virksomheder og aktiviteter på 752 mio. DKK (2012: 80 mio.) vedrører primært et koncerninternt salg af OOO Danfoss, Istra, Rusland. 22. Køb(-)/salg af værdipapirer, øvrige kapitalandele og udlån mio. DKK Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Salg af værdipapirer og øvrige kapitalandele 7 30 11 14 Køb af værdipapirer og øvrige kapitalandele -2-1 85 5 29 96 14 Optagelse/nedbringelse af udlån 1.531-669 -57 73 1.536-640 39 87 Årsrapport 2013 I Danfoss en 105

NOTER 23. Eventualforpligtelser, -aktiver samt sikkerhedsstillelser mio. DKK Sikkerhedsstillelser Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Regnskabsmæssig værdi af grunde og bygninger, der er stillet til sikkerhed for gæld 608 591 727 706 Leasingaktiver der ligger til sikkerhed for leasinggæld 59 54 72 66 Gæld til kreditinstitutter mv. for hvilke der er stillet sikkerhed 1.095 1.090 1.337 1.283 I forbindelse med salg af virksomheder er der givet sædvanlige garantier og indeståender, der ikke skønnes at have betydning for koncernens finansielle stilling, udover hvad der er indregnet og oplyst i årsrapporten. Eventualforpligtelser I begyndelsen af 2009 indledte Europa Kommissionens Generaldirektorat for Konkurrence og en række andre konkurrencemyndigheder undersøgelser mod blandt andre Danfoss Household Compressors i forbindelse med mistanke om overtrædelse af konkurrenceretlige regler. Der pågår fortsat myndighedsundersøgelser i Sydafrika og Mexico, og resultatet af disse undersøgelser kendes ikke. Der verserer fortsat civile søgsmål mod Danfoss i Europa, Nordamerika og i Canada, hvis udfald ikke kendes. Herudover er koncernen part i enkelte tvister, søgsmål og retssager, herunder skattesager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager ikke vil have væsentlig indvirkning på koncernens og moderselskabets finansielle stilling, udover hvad der er indregnet og oplyst om i årsrapporten. Operationelle leasingforpligtelser (leasingomkostninger) Moderselskab Leasingydelser under operationelle leasingkontrakter forfalder til betaling: 2012 2013 2012 2013 Bygninger: Inden for 1 år 14 15 149 198 Mellem 1-5 år 49 46 408 522 Efter 5 år 65 61 444 318 Driftsmateriel mv.: Inden for 1 år 29 36 188 160 Mellem 1-5 år 32 42 326 190 Efter 5 år 29 5 en har omkostningsført 446 mio. DKK i operationelle leasingydelser i 2013 (2012: 366 mio.), primært vedrørende bygninger og driftsmateriel. Der har ikke været væsentlige betingede leasingydelser i 2013 og 2012. Operationelle leasingrettigheder (leasingindtægter) Moderselskab Leasingydelser under operationelle leasingkontrakter forfalder til indbetaling: 2012 2013 2012 2013 Inden for 1 år 60 58 16 14 Mellem 1-5 år 182 9 9 Efter 5 år 18 5 en har indtægtsført 47 mio. DKK i operationelle leasingydelser i 2013 (2012: 42 mio.), primært vedrørende bygninger. De operationelle leasingsindtægter i moderselskabet vedrører primært udlejning af bygninger til datterselskaber. Kontraktlige forpligtelser Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Serviceydelser 186 263 300 412 Varelager 184 165 375 336 Anlægsaktiver 19 107 241 Heraf forpligtelser vedrørende 2014 281 338 638 817 106 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 24. Nærtstående parter Danfoss A/S nærtstående parter omfatter Bitten og Mads Clausens Fond, øvrige aktionærer med betydelige aktiebesiddelser jfr. note 12. Aktiekapital, datter-, associerede og joint venture virksomheder samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder. Nærtstående parter omfatter endvidere virksomheder, hvor førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Bitten og Mads Clausens Fond, øvrige aktionærer samt søsterselskaber Bitten og Mads Clausens Fond, som ejer 46,32% af aktierne i Danfoss A/S og kontrollerer 84,97% af stemmerettighederne, har bestemmende indflydelse. Der har i regnskabsåret været et begrænset antal transaktioner i form af serviceydelser og finansielle mellemværender med Bitten og Mads Clausens Fond, dennes øvrige dattervirksomheder samt enkelte aktionærer i Clausen familien. De solgte serviceydelser er afregnet på markedsmæssige vilkår eller omkostningsdækkende basis. Det samlede vederlag til Danfoss en overstiger ikke 25 mio. DKK (2012: 25 mio.). Bitten og Mads Clausens Fond har i regnskabsåret solgt aktier i Danfoss A/S tilbage til selskabet til en værdi af 100 mio. DKK (2012: 51 mio. DKK). Cirka 94% af Danfoss A/S' udbytteudlodning kan henføres til Bitten og Mads Clausens Fond samt aktionærer i Clausen familien. Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere Der er i perioden ikke foretaget transaktioner med bestyrelse, direktion eller ledende medarbejdere ud over transaktioner som følge af ansættelsesforholdene bortset fra følgende forhold: en har lejet en ejendom i Italien af formand i bestyrelsen Jørgen M. Clausen. Lejeaftalen løber til og med 2017. Lejen udgjorde i 2013 2 mio. DKK (2012: 2 mio.). en har i 2013 solgt sin andel af aktierne i Joint venturet AqSep A/S til en virksomhed ejet af Peter M. Clausen. Herudover har virksomheder, hvori Jørgen M. Clausen og Peter M. Clausen har betydelige ejerinteresser, solgt varer og tjenesteydelser for under 5 mio. DKK (2012: 5 mio.) til Danfoss en. Alle transaktioner er foregået på markedsmæssige vilkår. For oplysninger om aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere se noterne 2. Omkostninger og andre driftsindtægter mv. Afsnit A. Personaleomkostninger og 14. Aktieprogrammer. Joint ventures og associerede virksomheder Danfoss har ejerandele i en række joint ventures og associerede virksomheder. Hovedposterne vedrørende disse er nedenfor opført med de fulde værdier og ikke Danfoss' forholdsmæssige ejerandele. mio. DKK Joint ventures: Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Langfristede aktiver 169 19 169 19 Kortfristede aktiver 281 125 281 127 Aktiver i alt 450 144 450 146 Langfristede forpligtelser 23 1 23 1 Kortfristede forpligtelser 277 45 277 44 Forpligtelser i alt 300 46 300 45 Egenkapital 150 98 150 101 Nettoomsætning 987 229 987 234 Omkostninger 996 208 996 214 Nettoresultat -9 21-9 20 Associerede virksomheder: Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Aktiver i alt 22 16 22 16 Forpligtelser i alt 15 10 15 10 Egenkapital 7 6 7 6 Nettoomsætning 44 25 44 25 Omkostninger 36 24 36 24 Nettoresultat 8 1 8 1 For yderligere oplysninger omkring joint ventures og associerede virksomheder henvises til "ens selskabsoversigt". Årsrapport 2013 I Danfoss en 107

NOTER 24. Nærtstående parter (fortsat) mio. DKK Transaktioner med joint ventures og associerede virksomheder: Moderselskab 2012 2013 2012 2013 Salg af varer og serviceydelser 5 3 21 21 Køb af varer og tjenesteydelser 10 2 247 91 Udlån, tilgodehavender og forpligtelser vedrørende joint ventures og associerede virksomheder fremgår af særskilte poster i henholdsvis moderselskabets og koncernens balance. Udover ovenstående er transaktioner med joint ventures og associerede virksomheder beskrevet i noterne 3. Andre langfristede aktiver - kapitalandele, 4. Finansielle indtægter, 5. Finansielle omkostninger og 17. Finansielle risici og instrumenter. Transaktioner mellem moderselskab og dattervirksomheder: Moderselskab 2012 2013 Salg af varer og serviceydelser 6.592 6.813 Køb af varer og tjenesteydelser 2.777 2.871 Køb af anlægsaktiver 12 Salg af anlægsaktiver 6 8 Udover ovenstående er transaktioner med dattervirksomheder beskrevet i noterne 3. Andre langfristede aktiver - kapitalandele, 4. Finansielle indtægter, 5. Finansielle omkostninger og 17. Finansielle risici og instrumenter. 25. Efterfølgende begivenheder Danfoss og verdens største producent af solar invertere, tyske SMA Solar Technology AG, underskrev 26. februar 2014 Letter of Intent om at indgå et tæt, strategisk partnerskab. Ifølge aftalen vil Danfoss med en investering på knap 2,3 mia. kroner købe 20 procent af aktierne i SMA. Når aftalen er endeligt godkendt, overtager SMA rettighederne til alle Danfoss solar-produkter samt salg og service. Aftalen er betinget af godkendelse af myndighederne, hvilket forventes at ske i tredje kvartal 2014, og forventes ikke at have væsentlig indflydelse på resultatet for 2014. Der er herudover ikke efter balancedagen konstateret væsentlige begivenheder, der vil påvirke koncernens økonomiske stilling, udover hvad der er indregnet og oplyst i årsrapporten. 108 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 26. Regnskabsgrundlag Danfoss A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Årsrapporten for perioden 1. januar - 31. december 2013 omfatter koncernregnskabet for Danfoss A/S og dets datterselskaber (koncernen) samt separat regnskab for moderselskabet i henhold til Årsregnskabslovens krav. regnskabet og årsregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav i Årsregnskabsloven. Bestyrelse og direktion har 12. marts 2014 behandlet og godkendt årsrapporten for 2013, og denne forelægges til godkendelse på den ordinære generalforsamling 25. april 2014. Årsrapporten præsenteres, hvor intet andet er angivet, i DKK afrundet til nærmeste mio. DKK. Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bortset fra at følgende aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi: Derivater, finansielle instrumenter klassificeret som disponible for salg, forpligtelser vedrørende optioner og tegningsretter samt pensionsforpligtelser. Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger. Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet i note 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til det foregående år, bortset fra efterfølgende beskrevne ændringer. Ændring af anvendt regnskabspraksis Danfoss A/S har implementeret de standarder og fortolkningsbidrag, der træder i kraft for 2013. Herudover har Danfoss førtidsimplementeret Amendments to IAS 36 "Impairment of Assets". Udover nedenstående har ingen af disse påvirket indregning og måling i 2013 eller forventes at påvirke Danfoss A/S væsentligt fremover. Ændringer i IAS 19 Employee Benefits gældende for 2013 har blandt andet betydet, at opgørelsen af det forventede afkast af pensionsaktiverne nu skal ske samlet for pensionsaktiverne under ét uanset aktivtyper i pensionsordningen med den samme rentesats, som anvendes for årets forventede udvikling i pensionsforpligtelser. Beregning af ultimo værdien af pensionsaktiverne er den samme, således at ændringen alene har medført en forskellig fordeling af årets afkast mellem resultatopgørelsen henholdsvis anden totalindkomst. Denne ændring har medført, at årets resultat er forringet med 18 mio. kr. i forhold den gældende regnskabspraksis for 2012. Herudover klassificerer Danfoss fra 2013 renteelementet vedrørende de ydelsesbaserede pensionsordninger under finansielle poster, mod tidligere års indregning under produktions-, distributions-, eller administrationsomkostninger. Nævnte reklassifikation er også tilrettet i 2012 sammenligningstallene og har betydet, at resultat af primær drift (EBIT) er 3.769 mio. kr. for 2012 mod 3.745 mio. kr. i 2012 årsrapporten. For 2013 er resultat af primær drift 38 mio. kr. højere end hvis klassifikation var forsat som i 2012 årsrapporten. For regnskabsår, der påbegynder 1. januar 2013 eller senere, er der krav om, at genindvindingsværdien oplyses for hver pengestrømsfrembringende enhed, hvor den regnskabsmæssige værdi af goodwill eller immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid, som er allokeret til den pågældende enhed, er væsentlig sammenlignet med den samlede regnskabsmæssige værdi af goodwill eller immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid. Amendments to IAS 36 fra maj 2013 ændrer oplysningskravet, så der fra 1. januar 2014 alene skal gives oplysninger om genindvindingsværdien pr. pengestrømsfrembringende enhed, når der foretages nedskrivning. Danfoss har førtidsimplementeret Amendments to IAS 36 i overensstemmelsen med ikrafttrædelsesbestemmelserne i standarden. Fremtidig ny regnskabsregulering En række nye standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Danfoss A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2013, er udsendt. Ingen af dem forventes at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Danfoss A/S. Årsrapport 2013 I Danfoss en 109

NOTER 27. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger Den anvendte regnskabspraksis medfører, at der ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn af, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Volatiliteten i verdensøkonomien og de finansielle markeder har gjort det mere vanskeligt at prognosticere udviklingen på en række nøgleforudsætninger om fremtiden, bl.a. likviditetsrisiko, kreditrisiko, renteniveau og kapitalstyring m.v. Danfoss har derfor givet yderligere informationer om poster i koncernregnskabet og årsregnskabet, hvor der er risiko for en væsentlig regulering til den regnskabsmæssige værdi inden for de kommende år. Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. vedrørende goodwill, vurdering af af- og nedskrivninger på langfristede aktiver, måling af udskudte skatteaktiver, måling af varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, hensatte forpligtelser, forpligtelser vedrørende aktieoptioner og tegningsretter samt ydelsesbaserede pensions- og sundhedsordninger. De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer, er forsvarlige, men som i sagens natur indeholder usikkerheder. Virksomheden er således underlagt risici og usikkerheder, der kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn. For koncernen vil måling af immaterielle aktiver særligt kunne påvirkes af væsentlige ændringer i de skøn og forudsætninger, der ligger til grund for måling af værdierne. Nedskrivningstest for goodwill Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill foretages skøn over, hvorledes de dele af virksomheden (pengestrømsfrembringende enheder), som goodwill en knytter sig til, vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill og øvrige nettoaktiver i den pågældende del af virksomheden. Som følge af forretningens karakter må der skønnes over forventede pengestrømme mange år ud i fremtiden, hvilket naturligt fører til en vis usikkerhed. Usikkerheden er afspejlet i den valgte diskonteringsrente. Nedskrivningstesten og de særligt følsomme forhold i forbindelse hermed, herunder allokeringen af goodwill på pengestrømsfrembringende enheder, er nærmere beskrevet i note 8. Immaterielle anlægsaktiver. Brugstider og scrapværdier for langfristede aktiver Langfristede aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger og nedskrivninger. Afskrivning foretages lineært over aktivernes forventede brugstid under hensyntagen til aktivets scrapværdi. Den forventede brugstid og scrapværdi fastsættes med udgangspunkt i historiske erfaringer og forventninger til den fremtidige anvendelse af de langfristede aktiver. De fremtidige forventede anvendelsesmuligheder og scrapværdier kan vise sig at være urealiserbare, hvilket vil kunne medføre fremtidige behov for revurdering af brugstider og scrapværdier samt behov for nedskrivninger eller tab ved salg af anlægsaktiverne. De anvendte afskrivningsperioder fremgår af den anvendte regnskabspraksis i note 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis, og værdien af anlægsaktiverne fremgår af note 8. Immaterielle anlægsaktiver og 9. Materielle anlægsaktiver. Måling af indregnede udskudte skatteaktiver Udskudte skatter, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt. Fastsættelsen af aktiverede udskudte skatteaktiver vedrørende skattemæssige fremførselsberettigede underskud tager udgangspunkt i de forventede fremtidige skattepligtige indkomster i de respektive virksomheder samt underskuddenes forældelsesfrist. Ikke indregnede udskudte skatteaktiver fremgår af note 15. Udskudt skat m.v. Måling af varebeholdninger Varelagre indregnes til kostpris eller til nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere end kostprisen. Nettorealisationsværdien fastsættes under hensyntagen til varelagerets størrelse, fald i genanskaffelsesværdi på indkøbte råvarer, teknisk ukurans (f.eks. fejlproduktion), fysisk ukurans (f.eks. beskadigelse) og økonomisk ukurans (f.eks. reduceret efterspørgsel). Nedskrivning af varebeholdninger baseres på en individuel vurdering af produkt eller produktgruppe og produkternes forventede fremtidige afsætning. Værdien af varebeholdninger og nedskrivninger på varebeholdninger fremgår af note 10. Varebeholdninger. Nedskrivning til imødegåelse af tab på tilgodehavender fra salg og andre tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af tab. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer baseret på en individuel vurdering af hvert enkelt tilgodehavende hos kunderne. 110 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 27. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger - forsat Såfremt kundernes økonomiske forhold forværres med forringelse af deres betalingsevne til følge, kan yderligere nedskrivninger blive nødvendige i fremtidige regnskabsperioder. Foretagne nedskrivninger til imødegåelse af tab på tilgodehavender fra salg fremgår af note 11. Tilgodehavender. Hensatte forpligtelser Som led i almindelig forretningspraksis gives almindelige og udvidede garantier for solgte produkter. Der indregnes hensatte forpligtelser vedrørende garantier på baggrund af historiske erfaringer og fremtidige forventede ændringer i niveauet for garantiomkostninger vedrørende koncernens produkter. Fremtidige garantiomkostninger kan afvige fra tidligere erfaringer. Andre hensatte forpligtelser, eventualaktiver og eventualforpligtelser, herunder det sandsynlige udfald af verserende og fremtidige retssager, vurderes løbende. Udfaldet afhænger af fremtidige begivenheder, som af natur er usikre. Ved vurderingen af det sandsynlige udfald af retssager og skatteforhold m.v., inddrager ledelsen interne og eksterne juridiske rådgivere samt kendte udfald fra retspraksis. Yderligere oplysninger fremgår af note 13. Hensatte forpligtelser og note 23 Eventualforpligtelser, -aktiver samt sikkerhedsstillelser. Forpligtelser vedrørende aktieoptioner og tegningsretter For aktieoptioner og tegningsretter, hvor der ved udnyttelsen modtages aktier, måles omkostningen til dagsværdien på tildelingstidspunktet. Dagsværdien på tildelingstidspunktet beregnes ved anvendelse af Black-Scholes modellen. For aktieoptioner og tegningsretter, hvor der kan vælges kontant differenceafregning, er modposten til omkostningen en forpligtelse. Forpligtelsen måles til dagsværdi på hver balancedag og beregnes ved anvendelse af Black-Scholes modellen. En væsentlig parameter ved fastsættelsen af dagsværdien af forpligtelsen er kursen på Danfoss aktien, som fastsættes en gang årligt af Danske Bank på generalforsamlingen efter et regnskabsårs udløb. På den dato, hvor generalforsamlingen godkender årsrapporten for det foregående år, offentliggøres aktiekursen for det kommende år. Da Danfoss aktien ikke er børsnoteret, vil der være en vis usikkerhed ved opgørelsen af dagsværdien. Såfremt den fremtidige kurs på Danfoss aktien vil være stigende, vil dette resultere i en øget forpligtelse vedrørende aktieoptioner og tegningsretter. Yderligere oplysninger om de anvendte forudsætninger fremgår af note 14. Aktieprogrammer. Ydelsesbaserede pensionsordninger og sundhedsforpligtelser en har indgået ydelsesbaserede pensionsordninger med visse medarbejdere i enkelte af koncernens udenlandske selskaber. Disse pensionsaftaler forpligter koncernen til at betale en bestemt ydelse i forbindelse med pensionering (dette kan være i form af et fast beløb ved pensionering eller en andel af medarbejderens slutløn). Disse pensionsforpligtelser opgøres ved en tilbagediskontering af pensionsforpligtelserne til nutidsværdi. Til brug for beregningen af nutidsværdien fastlægges forudsætninger om den fremtidige udvikling i økonomiske faktorer som forventet renteniveau, inflation, forventede dødstidspunkter samt invaliditetssandsynligheder, hvilket naturligt fører til en vis usikkerhed i beregningen. Til opgørelse af alle væsentlige ydelsesbaserede pensionsordninger anvendes eksterne aktuarer. Oplysninger om de anvendte forudsætninger fremgår af note 16. Pensions- og sundhedsforpligtelser. Årsrapport 2013 I Danfoss en 111

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis regnskabet regnskabet omfatter moderselskabet Danfoss A/S og dattervirksomheder, hvori Danfoss A/S direkte eller indirekte besidder mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker med henblik på at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder eller som fælles ledede virksomheder (joint ventures) i de tilfælde, hvor joint venture bestemmelserne i IAS 31 er opfyldt. Ved vurdering af om Danfoss A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse eller fælles kontrol, tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes. regnskabet udarbejdes som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders årsregnskaber, der alle er aflagt i overensstemmelse med Danfoss A/S regnskabspraksis. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester i det omfang, der ikke er sket værdiforringelse. I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af årets resultat indgår som en del af årets resultat for koncernen og som en særskilt del af koncernens egenkapital. En oversigt over de selskaber, som indgår i koncernen, fremgår af afsnittet»ens selskabsoversigt«. Virksomhedssammenslutninger Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet, og solgte virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal tilpasses ikke for nyerhvervede virksomheder. Medmindre frasolgte virksomheder klassificeres som ophørte aktiviteter (se separat afsnit herom), tilpasses sammenligningstal ikke for disse. Ved erhvervelse af nye virksomheder, hvor Danfoss en opnår bestemmende indflydelse over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. For de erhvervede virksomheder opgøres identificerbare aktiver og forpligtelser, herunder eventualforpligtelser, til dagsværdien på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret. Skatteeffekten af de foretagne omvurderinger indregnes. Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor Danfoss en faktisk opnår kontrol over den overtagne virksomhed. Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte vederlag i form af overdragne aktiver, påtagne forpligtelser og udstedte egenkapitalinstrumenter. Hvis dele af købsvederlaget er betinget af fremtidige begivenheder eller opfyldelse af aftalte betingelser, indregnes disse dele af købsvederlaget til dagsværdien på overtagelsestidspunktet. Omkostninger, der kan henføres til virksomhedssammenslutninger, indregnes direkte i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Når en virksomhed overtages ved mere end én transaktion (trinvis overtagelse), omvurderes tidligere erhvervede kapitalandele til dagsværdien på overtagelsestidspunktet, og værdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger. Ledelsen foretager skøn over dagsværdien af den samlede overtagne kapitalandel umiddelbart efter, at en trinvis overtagelse er gennemført. Dagsværdien måles til kostprisen for den samlede overtagne kapitalandel. Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed omkring identifikation eller måling af overtagne aktiver og forpligtelser eller eventualforpligtelser, sker første indregning til foreløbigt opgjorte dagsværdier. Viser det sig senere, at identificerbare aktiver og forpligtelser, herunder eventualforpligtelser, har en anden dagsværdi end antaget på overtagelsestidspunktet, reguleres opgørelsen med tilbagevirkende kraft, herunder goodwill, indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primo egenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill ikke. Ændringer i skøn over betingede købsvederlag indregnes direkte i resultatopgørelsen. 112 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem købsvederlaget og dagsværdien af overtagne identificerbare aktiver og forpligtelser, herunder eventualforpligtelser, indregnes som goodwill under immaterielle anlægsaktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestests. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger koncernens værdistrømme, som der følges op på i den interne økonomistyring. Det er ikke i alle tilfælde, at disse værdistrømme følger den juridiske struktur. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end Danfoss ens præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle valuta til transaktionsdagens kurs. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint ventures opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet og omkostninger til salg eller afvikling. Virksomhedssammenslutninger mellem virksomheder underlagt samme kontrol Ved fusion mellem virksomheder underlagt samme kontrol anvendes sammenlægningsmetoden, hvorefter de fusionerede virksomheder i sammenlægningsåret indregnes i moderselskabets årsregnskab som om virksomhederne havde været fusioneret i hele regnskabsåret. Sammenligningstal tilpasses tilsvarende, som om virksomhederne havde været fusioneret i sammenligningsåret. Aktiver og forpligtelser i den fusionerede virksomhed indregnes til regnskabsmæssig værdi tilpasset moderselskabets regnskabspraksis. Et eventuelt forskelsbeløb mellem det beløb, der vederlægges i aktier eller kontanter i forhold til den regnskabsmæssige værdi i den fusionerede virksomhed, indregnes i egenkapitalen. Der foretages eliminering af transaktioner mellem virksomhederne, uanset om de er gennemført før eller efter fusionen. Minoritetsinteresser Ved første indregning måles minoritetsinteresser enten til dagsværdi eller til deres forholdsmæssige andel af dagsværdien af den overtagne virksomheds identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. I førstnævnte tilfælde indregnes der således goodwill vedrørende minoritetsinteressernes ejerandel i den overtagne virksomhed, mens der i sidstnævnte tilfælde ikke indregnes goodwill vedrørende minoritetsinteresser. Måling af minoritetsinteresser vælges transaktion for transaktion og anføres i noterne i forbindelse med beskrivelsen af overtagne virksomheder. Valutaomregning For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, der benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta omregnes til valutakursen på balancetidspunktet. Kursgevinster og -tab opstået herved indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ikke-monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta indregnes til valutakursen på transaktionsdagen. Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser og ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Valutakursreguleringen fordeles mellem moderselskabets og minoritetsaktionærernes egenkapital. Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i virksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner, indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på den del af lån og afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse virksomheder, og som effektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksomhederne, direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Årsrapport 2013 I Danfoss en 113

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Ved afståelse af 100%-ejede udenlandske enheder reklassificeres de valutakursreguleringer, som er akkumuleret i egenkapitalen via anden totalindkomst, og som kan henføres til enheden, fra»reserve for valutakursregulering«til resultatopgørelsen sammen med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen. Ved afståelse af delvist ejede udenlandske dattervirksomheder henføres den del af valutakursreserven, der vedrører minoritetsinteresser, ikke til resultatopgørelsen. Tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del af nettoinvesteringen, anses ikke i sig selv for delvis afståelse af dattervirksomheden. Resultatopgørelsen Nettoomsætning Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles til dagsværdi af det aftalte vederlag ekskl. moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget. Tilknyttede serviceindtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at serviceydelserne udføres, hvorved det indregnede salg svarer til salgsværdien af årets udførte arbejde. Salg af service indregnes i resultatopgørelsen, når de samlede indtægter og omkostninger på servicekontrakten kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå koncernen. Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Omkostningerne består af vareforbrug eller fremstillingsomkostninger, herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing samt afskrivninger. Forsknings- og udviklingsomkostninger Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, der ikke oplylder kriterierne for aktivering. Herunder indregnes omkostninger til personale samt forbrugsmaterialer. Distributionsomkostninger Distributionsomkostninger omfatter omkostninger, der er afholdt til distribution af varer solgt i årets løb samt til salgspersonale, reklame- og udstillingsomkostninger m.v., herunder afskrivninger. Endvidere indgår nedskrivninger af tilgodehavender fra salg. Administrationsomkostninger Administrationsomkostninger indeholder omkostninger til det administrative personale, ledelsen, kontorlokaler, kontoromkostninger m.v., herunder afskrivninger. Andre driftsindtægter og driftsomkostninger Andre driftsindtægter og driftsomkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes hovedformål, herunder gevinst/tab ved salg af anlægsaktiver og virksomheder, nedskrivninger samt fratrædelsesomkostninger. Resultat i associerede virksomheder og joint ventures (fællesledede virksomheder) I koncernen indregnes en forholdsmæssig andel af de associerede og fællesledede virksomheders overskud eller underskud efter skat efter eliminering af forholdsmæssig andel i intern avance/tab og fradrag af nedskrivning på goodwill. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser, samt tillæg og godtgørelse under a conto skatteordningen m.v. Herudover indgår renteelementet i finansielle leasingkontrakter samt gevinst og tab på afledte finansielle instrumenter, der ikke er sikringstransaktioner. 114 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Låneomkostninger fra generel låntagning eller lån, der direkte vedrører anskaffelse, opførelse eller udvikling af kvalificerede aktiver, henføres til kostprisen for sådanne aktiver. Udbytte fra kapitalandele i datter-, associerede- og joint venture virksomheder indregnes i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Balancen Immaterielle anlægsaktiver Goodwill Goodwill indregnes første gang i balancen til kostpris og allokeres til pengestrømsfrembringende enheder som beskrevet under»virksomhedssammenslutninger«. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke afskrivninger på goodwill. Udviklingsprojekter, software, patenter og licenser Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes. Indregnede udviklingsprojekter måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger og nedskrivninger. Kostpris omfatter direkte og indirekte omkostninger, herunder gager samt låneomkostninger fra specifik og generel låntagning, der direkte vedrører udviklingen af udviklingsprojekter. Færdiggjorte-udviklingsprojekter, herunder software, afskrives som hovedregel lineært over 4-5 år. Udviklingsprojekter under opførelse afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger og nedskrivninger. Patenter afskrives lineært over patentperioden, og licenser afskrives lineært over aftaleperioden eller brugstiden, hvis denne er kortere. Patentperioden og aftaleperioden løber typisk over 5-10 år. Andre immaterielle aktiver Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger, der typisk omfatter teknologi og kunderelationer, afskrives lineært over den forventede brugstid, typisk 10-20 år. Immaterielle aktiver, herunder varemærker, med udefinerbar brugstid afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Fortjeneste og tab ved afhændelse af immaterielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger. Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører, direkte lønforbrug, låneomkostninger fra specifik og generel låntagning, der direkte vedrører opførelsen af det enkelte aktiv samt for egne fremstillede anlægsaktiver tillige indirekte produktionsomkostninger. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig. Årsrapport 2013 I Danfoss en 115

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele. Omkostninger til almindelige reparationer og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Afskrivning foretages lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør: Bygninger og bygningsbestanddele... 15-30 år Produktionsanlæg og maskiner... 4-10 år Driftsmidler og inventar... 2-6 år Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-, distributions- samt administrationsomkostninger i det omfang afskrivningerne ikke indgår i kostprisen for egenfremstillede aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger. Finansielt leasede aktiver indregnes på anskaffelsestidspunktet i balancen til handelsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser, hvis denne er lavere. Ved beregningen af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod eller koncernens alternative lånerente som diskonteringsfaktor. Finansielt leasede aktiver afskrives og nedskrives som øvrige materielle anlægsaktiver. Operationelt leasede aktiver omkostningsføres systematisk over kontraktens løbetid. Værdiforringelse af langfristede aktiver Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes tilsvarende årligt for værdiforringelse. Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet. Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er en indikation af værdiforringelse. Er en sådan indikation til stede, foretages værdiforringelsestest. Værdiforringelse testes ved at beregne genindvindingsværdien. Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesudgifter eller kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den pengestrømsfrembringende enhed (CGU). Kan dagsværdien eller kapitalværdien ikke opgøres på enkeltaktiver, sker opgørelsen for den mindste pengestrømsfrembringende enhed (CGU), hvori aktivet indgår. En nedskrivning indregnes i resultatopgørelsen, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende enhed overstiger genindvindingsværdien. Nedskrivninger tilbageføres i det omfang, der er sket ændring i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet. Nedskrivninger på goodwill tilbageføres dog aldrig. Finansielle aktiver ens kapitalandele i associerede virksomheder samt fællesledede selskaber måles efter indre værdis metode til den forholdsmæssigt ejede andel af virksomhederne med tillæg af merværdier ved køb, herunder goodwill samt fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab. Kapitalandele i associerede virksomheder og fællesledede selskaber testes for værdiforringelse, når der er indikation for værdiforringelse. 116 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat I moderselskabets årsregnskab måles kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og fællesledede selskaber til kostpris. Hvis der er indikation for værdiforringelse foretages en nedskrivningstest. Hvis den regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris. For varer, hvor den forventede salgspris med fradrag af eventuelle færdiggørelsesomkostninger og omkostninger til at effektuere salget (nettorealisationsværdien) er lavere end kostprisen, foretages nedskrivning til nettorealisationsværdien. Kostpris beregnes på grundlag af vejede gennemsnitspriser eller efter FIFO-metoden. I kostprisen for varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer indgår omkostninger til råvarers og hjælpematerialers kostpris, forarbejdningsomkostninger og andre omkostninger, der direkte eller indirekte kan henføres til de enkelte varer. Indirekte produktionsomkostninger omfatter vedligeholdelse og afskrivning på produktionsejendomme og anlæg samt administration og ledelse af fabrikker. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning af tilgodehavender til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet værdiforringelse på baggrund af kundernes betalingsevne samt forventninger til eventuelle ændringer heri under hensyntagen til historiske betalingsmønstre, betalingsbetingelser, kundesegment, kreditværdighed samt aktuelle konjunkturer på de enkelte markeder. Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de forventede pengestrømme, herunder forventet realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser. Som diskonteringssats anvendes den effektive rente, som er anvendt på tidspunktet for første indregning for det enkelte tilgodehavende. Egenkapitalen Aktiekapital Aktiekapital omfatter den nominelle del af de beløb, der er indbetalt i henhold til tegning af aktier. Aktiekapital kan alene frigøres efter reglerne omkring kapitalnedsættelse. Overkurs ved emission Overkurs ved emission omfatter beløb ud over den nominelle aktiekapital, som er indbetalt af aktionærerne ved kapitaludvidelser samt gevinster og tab ved salg af egne aktier. Reserven er en del af virksomhedens frie reserver. Reserve for foreslået udbytte Udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for generalforsamlingens beslutning herom. Forslag til udbytte for regnskabsåret indgår under egenkapitalposten Foreslået udbytte. Reserve for sikringstransaktioner Ved sikring af fremtidige salgs- og købstransaktioner (cash flow) indregnes ændringer i dagsværdier for den del af instrumenterne, der opfylder betingelserne for dokumentation m.v. i totalindkomstopgørelsen under reserve for sikringstransaktioner, indtil den sikrede transaktion realiseres. De indregnede ændringer i dagsværdien indgår i reserve for sikringstransaktioner under egenkapitalen. Reserve for valutakursreguleringer Kursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i totalindkomstopgørelsen under posten valutakursreguleringer. Kursregulering af langfristede mellemværender med udenlandske datter- og associerede virksomheder, der anses for et tillæg eller fradrag til dattervirksomhedens egenkapital samt kursreguleringer vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer koncernens nettoinvestering i dattervirksomheder, indregnes i koncernen ligeledes direkte i totalindkomstopgørelsen. Reserven for valutakursregulering i egenkapitalen omfatter moderselskabsaktionærernes andel af valutakursreguleringerne. Reserve for egne aktier Reserve for egne aktier indeholder anskaffelsessummer for selskabets beholdning af egne aktier. Udbytte af egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen. Gevinst og tab ved salg af egne aktier føres på overkurs ved emission. Årsrapport 2013 I Danfoss en 117

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen har en forpligtelse, retlig eller faktisk, som følge af begivenheder i regnskabsåret eller tidligere år, og det er sandsynligt, at indfrielsen af forpligtelsen vil medføre et forbrug af koncernens økonomiske ressourcer, som rimeligt kan opgøres på balancetidspunktet. Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Der anvendes en før-skat-diskonteringsfaktor, som afspejler samfundets generelle renteniveau og de konkrete risici, der knytter sig til forpligtelsen. Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes under finansielle omkostninger. Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af varer og tjenesteydelser baseret på niveauet for afholdte garantiomkostninger i regnskabsåret og tidligere regnskabsår. Der hensættes til omstrukturerings- og fratrædelsesomkostninger, når koncernen har vedtaget en detaljeret og formel plan, og koncernen er påbegyndt implementeringen, eller den har offentliggjort planens hovedtræk overfor de, der berøres af planen. I hensatte forpligtelser til omstrukturering indgår ikke omkostninger til den løbende drift i omstruktureringsfasen. Aflønning baseret på aktier Bestyrelse, direktion og flere ledende medarbejdere er omfattet af options- og tegningsretsordninger baseret på moderselskabets aktier. Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for tildelte aktieoptioner og tegningsretter måles til dagsværdien af optionerne og tegningsretterne. For aktieoptioner og tegningsretter, hvor optionsindehaverne eller tegningsretsindehaverne har mulighed for at vælge kontant differenceafregning, måles dagsværdien af instrumenterne ved første indregning på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til instrumenterne opnås. Efterfølgende måles dagsværdien af instrumenterne på balancedagen, og ændringer i værdien indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne og tegningsretterne skønnes over antallet af optioner og tegningsretter, medarbejderne forventes at erhverve ret til, jf. servicebetingelsen beskrevet i note 14. Aktieprogrammer. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhvervede optioner, således at den samlede indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner. Dagsværdien af de tildelte instrumenter estimeres ved anvendelse af Black-Scholes modellen (tegningsret og optionsprismodel). Ved beregningen tages hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte instrumenter. Medarbejderaktier Ved tildeling af medarbejderaktier indregnes et eventuelt favørelement som en omkostning under personaleomkostninger. Modposten hertil indregnes direkte på egenkapitalen. Favørelementet opgøres på tegningstidspunktet som forskellen mellem dagsværdien og tegningskursen for de tegnede aktier. Pensionsforpligtelser og ydelsesbaserede sundhedsordninger en har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler med hovedparten af koncernens ansatte. Herudover har koncernen sundhedsordninger som bidrager til betaling af udgifter til læge og medicinbehandling for visse medarbejdergrupper i USA efter deres pensionering. Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger, hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld. 118 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Ved ydelsesbaserede pensionsordninger og sundhedsordninger er koncernen forpligtet til at betale en bestemt ydelse i forbindelse med pensionering (f.eks. et fast beløb eller en procentdel af slutlønnen). For disse ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning (Projected Unit Creditmetoden) af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelser i koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen indregnes i balancen under pensions- og sundhedsforpligtelser. I resultatopgørelsen indregnes årets pensions- og sundhedsomkostninger baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger ved årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede udvikling af aktiver og forpligtelser og de realiserede værdier opgjort ved årets udgang betegnes aktuarmæssige gevinster eller tab og indregnes direkte i totalindkomstopgørelsen. Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige ansættelser i virksomheden, fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som en historisk omkostning. Historiske omkostninger omkostningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til den ændrede ydelse. I modsat fald indregnes de i resultatopgørelsen over den periode, hvor de ansatte opnår ret til den ændrede ydelse. Såfremt en pensions- eller sundhedsordning netto er et aktiv, indregnes aktivet alene i det omfang, det modsvarer fremtidige tilbagebetalinger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede fremtidige indbetalinger til ordningen. Andre langfristede personaleydelser Andre langfristede personaleydelser indregnes tilsvarende ved anvendelse af aktuarmæssig opgørelse. Alle aktuarmæssige gevinster og tab indregnes dog straks i resultatopgørelsen. Andre langfristede personaleforpligtelser omfatter blandt andet jubilæumsgratialer. Finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser indregnes ved første indregning til dagsværdi med fradrag af transaktionsomkostninger. Efterfølgende måling sker til kostpris/amortiseret kostpris. Ved amortiseret kostpris forstås indregning af en konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akkumulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og nominelt beløb. Den kapitaliserede restleasingforpligtelse for finansielt leasede aktiver opføres i balancen som en gældspost, og leasingydelsens rentedel omkostningsføres i resultatopgørelsen under finansielle poster. Selskabsskat og udskudt skat Danfoss A/S virksomheder er generelt indkomstskattepligtige i de lande, hvor de er hjemmehørende. Den aktuelle skat omfatter såvel danske som udenlandske indkomstskatter. Danfoss A/S er sambeskattet med dets danske dattervirksomheder og søstervirksomheder. Den aktuelle og udskudte skat fordeles regnskabsmæssigt mellem de sambeskattede virksomheder. De sambeskattede danske virksomheder indgår i a conto skatteordningen. Resultatopgørelsen Årets aktuelle og udskudte skatter indregnes i resultatopgørelsen bortset fra skat, der knytter sig til transaktioner, der indregnes i totalindkomstopgørelsen eller direkte på egenkapitalen. Tillæg, fradrag og godtgørelser vedrørende skattebetalinger indgår i finansielle indtægter og omkostninger. Balance Skyldig og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for betalte a conto skatter. Udskudte skatteforpligtelser og udskudte skatteaktiver måles efter den balanceorienterede gældsmetode, hvilket medfører, at alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser indregnes som henholdsvis udskudte skatteforpligtelser og udskudte skatteaktiver i balancen. Der ses bort fra den skat, der ville fremkomme ved et eventuelt salg af aktier i dattervirksomheder, i det omfang koncernen kan kontrollere, hvorvidt de udløses, samt fra skat vedrørende goodwill, der ikke er skattemæssigt fradragsberettiget. Udskudte skatteaktiver indregnes med den værdi, de forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller ved udligning i skat af fremtidig indtjening inden for samme juridiske skatteenhed eller jurisdiktion. Årsrapport 2013 I Danfoss en 119

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og med den skattesats, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når skatteforpligtelsen forventes udløst som aktuel skat. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter såsom valutaterminsforretninger, -optioner og råvarekontrakter indregnes og måles til dagsværdier. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter vises som særskilte poster i balancen. Modregning af positive og negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto. Under forudsætning af, at betingelserne for dokumentation m.v. er opfyldt, rapporteres instrumenterne som regnskabsmæssige sikringstransaktioner (hedge accounting). Ved sikring af fremtidige salgs- og købstransaktioner (cash flow) indregnes ændringer i dagsværdier for den del af instrumenterne, der opfylder betingelserne, i totalindkomstopgørelsen under reserve for sikringstransaktioner, indtil den sikrede transaktion realiseres. På dette tidspunkt overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra totalindkomstopgørelsen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. Såfremt betingelserne for hedge accounting ikke er til stede, indregnes ændringer i markedsværdien direkte i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ophørte aktiviteter Ophørte aktiviteter udgør en betydelig del af virksomheden, hvis aktiviteter og pengestrømme operationelt og regnskabsmæssigt klart kan udskilles fra den øvrige virksomhed, og hvor enheden enten er afhændet eller er udskilt som bestemt for salg, og salget forventes gennemført inden for ét år i henhold til en formel plan. Ophørte aktiviteter omfatter desuden virksomheder, som i forbindelse med opkøbet er klassificeret»bestemt for salg«. Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter og værdireguleringer efter skat af tilhørende aktiver og forpligtelser samt gevinst/tab ved salg præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen med tilpasning af sammenligningstal. I noterne oplyses omsætning, omkostninger, værdireguleringer og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil knyttede forpligtelser for ophørte aktiviteter udskilles i særskilte linjer i balancen uden tilpasning af sammenligningstal, jf. afsnittet»aktiver bestemt for salg», og hovedposterne specificeres i noterne. Aktiver bestemt for salg Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg. Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, der skal afhændes samlet ved salg eller lignende i en enkelt transaktion. Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver, der vil blive overført ved transaktionen. Aktiver klassificeres som»bestemt for salg«, når deres regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet gennem et salg inden for 12 måneder i henhold til en formel plan frem for gennem fortsat anvendelse. Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg, måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som»bestemt for salg«. Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikation som»bestemt for salg«og gevinster eller tab ved efterfølgende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger, indregnes i resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og tab oplyses i noterne. Væsentlige aktiver og dertil knyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne. Sammenligningstal i balancen tilpasses ikke. 120 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen medtages pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra købstidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder medtages frem til salgstidspunktet. Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode med udgangspunkt i resultat før skat/resultat før skat af fortsættende aktiviteter og reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapitalen, betalte finansielle poster, modtagne udbytter samt betalte selskabsskatter. Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, immaterielle og materielle anlægsaktiver samt værdipapirer henført til investeringsaktivitet. Indgåelse af finansielle leasingaftaler betragtes som ikke likvide transaktioner. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter betalinger afledt af ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapitalen, optagelse af og afdrag på langfristet gæld og kortfristet bankgæld, køb af minoritetsandele, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere. Likvide beholdninger Likvide beholdninger omfatter indestående på bankkonti samt kassebeholdninger. Segmentoplysninger Segmentoplysningerne følger den interne ledelsesrapportering og er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis. De indtægter, omkostninger, aktiver og passiver, der indgår i et segment, omfatter de, der kan allokeres til segmenterne på et pålideligt grundlag. Ikke fordelte poster omfatter primært indtægter og omkostninger vedrørende koncernens Corporate funktioner, udskudt skat (aktiver og passiver), tilgodehavender og skyldig skat, likvide midler samt rentebærende forpligtelser. Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver samt kapitalandele i associerede virksomheder og fællesledede selskaber. Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg og andre tilgodehavender. Segmentforpligtelser omfatter både lang- og kortfristede forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder leverandørgæld af varer og tjenesteydelser, anden gæld og garantiforpligtelser og andre hensatte forpligtelser. Samhandel mellem segmenter sker til markedsmæssige vilkår eller på omkostningsdækkende basis. Årsrapport 2013 I Danfoss en 121

NOTER 28. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis - forsat Nøgletal Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (DEPS) opgøres i overensstemmelse med IAS 33. Øvrige nøgletal er, i de tilfælde hvor nøgletallene er defineret, udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings»Anbefalinger & Nøgletal 2010«. De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således: Organisk omsætningsvækst Omsætningsvækst korrigeret for tilkøb og frasalg af virksomheder samt valutakursudviklinger EBIT margin eksklusive andre driftsindtægter m.v. Resultat før andre driftsindtægter og driftsomkostninger/nettoomsætning EBIT margin Resultat af primær drift (EBIT)/Nettoomsætning EBITDA margin EBITDA/Nettoomsætning EBITDA margin eksklusive andre driftsindtægter mv. Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger, andre driftsindtægter og -omkostninger /Nettoomsætning RONA (Return on net assets) Resultat af primær drift (EBIT)/gennemsnitlige nettoaktiver (ikke rentebærende) Egenkapitalens forrentning Årets resultat efter minoriteternes andel/gennemsnitlig egenkapital eksklusive minoriteter Soliditetsgrad Egenkapital/samlede aktiver Gæld/egenkapital (finansiel gearing) Nettorentebærende gæld/egenkapital, ultimo Nettorentebærende gæld/ebitda) (Rentebærende gæld reduceret med rentebærende aktiver)/ebitda EBITDA Resultat af primær drift (EBIT) før af- og nedskrivninger Udbytte/resultat (pay-out ratio) Samlet afsat udbytte til aktionærer/årets resultat 122 Årsrapport 2013 I Danfoss en

NOTER Årsrapport 2013 I Danfoss en 123