Investeringsanalyse generelle markedsforhold 4. februar 2016 Markedsnyt Market movers i dag Bank of England annoncerer i dag bankrenten og oplyser sit mål for aktivopkøbet. Renten forventes fastholdt på 0 % og opkøbsprogrammet på 375 mia. pund. Vi forventer en stemmefordeling på 8-1, da Ian McCafferty sandsynligvis fortsat vil stemme for en renteforhøjelse på grund af den positive udvikling i arbejdsmarkedet. Fra den meget bløde tone i centralbankchef Carneys seneste tale ved vi allerede, at holdningen hos Bank of England antagelig igen vil være blød. Den nye inflationsrapport ventes også at have markedets interesse, eftersom den indeholder ny information om seneste udvikling i global økonomi, og finansmarkederne har påvirket Bank of Englands syn på økonomien for så vidt angår vækst, ledighed og inflationsforventninger. ECB-chef Mario Draghi taler kl. 9:00. Vi forventer, at Draghi fastholder den bløde holdning og dermed gentager bemærkninger fra sin tale i sidste uge og mandag om, at ECB vil gennemgå og muligvis genoverveje pengepolitikken i marts. Vi venter en nedsættelse af renten på indskudsbeviser på 10bp på mødet i marts. Vi får en række økonomiske data fra USA i dag, herunder tal for nye ledige, fabriksordrer samt ordrer på varige goder. Markedsoversigt 07:30 1 dag +/-,% S&P500 (lukning) 191 0 S&P500 fut (ændr. fra lukning) 1916,5 0,42 Nikkei 17056,0-0,79 Hang Seng 19212,9 1,17 17:00 07:30 +/-, bp US 2 års stat 0,69 0,73 3,2 US 10 års stat 1,83 1,89 5,7 itraxx Europe (IG) 103 104 1,5 itraxx Xover (Non IG) 399 400 1,2 +/-, % EUR/USD 1,107 1,108 0,13 USD/JPY 117,75 117,97 0,19 EUR/CHF 1,11 1,11 2 EUR/GBP 0,758 0,761 0,31 EUR/SEK 9,370 9,358-0,13 EUR/NOK 9,54 9,48-0,65 USD Olie Brent, USD 34,0 35,3 3,76 Guld, USD 1139,5 1142,7 0,28 Note: * The itraxx Europe Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDSkontrakter i euro-kreditmarkedet. Udvalgte markedsnyheder Blød tone i interview med Dudley tynger USD og amerikanske renter. I et interview i MNI, bemærkede chefen for New York Fed, William Dudley, at de finansielle vilkår er strammet betydeligt i ugerne siden den amerikanske centralbank forhøjede renten, og at centralbanken må tage dette med i betragtning, hvis tendensen fortsætter. Ud fra de seneste taler lader det til, at holdningen hos medlemmerne af FOMC har ændret sig til den bløde side, om end dette første må bekræftes af Fed-chef Yellen, som taler i næste uge. ** itraxx Europe Crossover viser udviklingen i spændene for de mest likvide non-investment grade CDS-kontrakter i euro-kreditmarkedet. ***The Markit CDX North America Investment Grade Index viser udviklingen i spændene for de mest likvide investment grade CDS-kontrakter i US-kreditmarkedet v Udvalgte analyser fra Danske Bank Olieprisen stiger trods voksende olielagre. Prisen på WTI-råolie steg kraftigt til niveauer godt over 32 dollar per tønde i går, selvom data fra Energy Information Administration (EIA) viste en uventet stor stigning i de amerikanske olielagre. Ifølge EIA-tallene voksede lagrene med 7,8 mio. tønder i sidste uge, godt over forventningen om en stigning på 4,8 mio. Den betydelige og bredt baserede dollarsvækkelse ser dog ud til at have opvejet dette, og EUR/USD brød over niveauet 1,11 i den amerikanske handelssession. Why EUR/USD is set to rally in 2016: Now is the time to prepare! Følg os på Twitter for tweets om makroøkonomiske forhold og udviklingen i finansmarkederne [Tex Økonomiske data fra USA skaber frygt for en mere generel opbremsning. Tidligere på dagen havde et svagt ISM-indeks for servicesektoren tynget markedsstemningen, da tallene viste tegn på en negativ afsmittende effekt fra fremstillingssektoren. Det samlede indeks faldt til 53,5 (fra: 55,8, forventet: 55,1), det laveste niveau siden februar 2014, og underkomponenterne viste også svaghed med et fald i komponenten for beskæftigelse til 52,1 (fra 56,3), mens aktivitet faldt til 53,9 (59,5) og nye ordrer til 56,5 (fra 58,9). Aktier steg som følge af stigende oliepris. Selvom det svage ISM-indeks for servicesektoren tyngede stemningen tidligt i den amerikanske handel, så steg aktier senere på baggrund af den stigende oliepris og dollarsvækkelsen. Her til morgen er asiatiske aktier også generelt steget, tilsyneladende pga. faldet i USD/JPY. Senioranalytiker Sverre Holbek +45 45 14 88 82 holb@danskebank.dk IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com
Skandinavien i dag Der offentliggøres ingen vigtige nøgletal i Skandinavien i dag. For uddybende kommentarer på valuta- og rentemarkedet se side 2 i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily, der udsendes hver morgen omtrent kl. 7.30. Se dagens nøgletal og begivenheder på næste side. US S&P500 future 1931 1911 1891 1871 1931 1911 1891 1871 1851 1851 ti on to ma ti to USA: 10-årig statsobligationsrente 2,01 2,01 1,81 1,81 ti on fr ma ti to Global FX 1,121 1,101 EUR/USD (LHS) USD/JPY (RHS) 122,2 120,9 119,6 118,3 81 117 ti on fr ma ti to Scandi FX 9,41 9,37 9,33 9,29 EUR/SEK (LHS) EUR/NOK (RHS) 9,56 9,50 9,44 9,25 ti on fr ma ti 9,38 2 4. februar 2016 www.danskeresearch.com
Nøgletal og begivenheder Torsdag den 4. februar 2016 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 9:00 EUR ECB's Draghi taler i Frankfurt 10:00 EUR ECB offentliggør økonomisk oversigt 13:00 EUR ECB's Mersch taler i Zurich 13:00 GBP BoE annoncerer rentesats % 0.50% 0.50% 0.50% 13:00 GBP BoE annoncerer mål for opkøbsprogram mia. GBP feb 375 375 375 13:00 GBP BoE mødereferat 13:00 GBP BoE Inflationsrapport 14:30 USD Enhedslønomkostninger, foreløbig k/k 4. kvartal 4.0% 1.8% 14:30 USD Ansøgere til arb.løs.understøttelse 1000 283 278 16:00 USD Varige industriordrer, endelig m/m dec -5.1% 16:00 USD Fabriksordrer m/m dec -2.1% -0.2%, Danske Bank Markets 3 4. februar 2016 www.danskeresearch.com
Dagens markedsdata: 4. februar 2016 AKTIER S&P500 intradag, % Eurostoxx intradag, % Lukkekurs +/- -0,20-0,20 0,40 0,40 DJSTOXX50 2782-1,7% Max Max 0,4 OMXC20-1,10-1,10 923-4,3% -0,30Min -1,7-0,30 Min -2,9 OMXS30 1305-1,1% 0,7-2,00 0,9-2,00 OSE BX 540 0,2% -0-0 -2,90-2,90 Lukkekurs +/- -1,70-1,70 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 DOW JONES 16337 1,1% Grå linie indikerer hvornår det danske marked lukker NASDAQ 4504-0,3% 1 måned -5,0% 1 måned -8,1% S&P500 1913 % År-til-dato -6,4% År-til-dato -10,3% NIKKEI (07:30) 17056-1,7% EUR/USD intradag VALUTA & RÅVARER EUR kurs 17:00 07:30 +/- USD 110,70 110,84 0,14 07:30 1142,74 35,32 11 11 JPY 130,35 130,76 0,41 1 dag 9 0,28 Max ### GBP 75,84 76,08 0,24 1 måned 68,18-1,90 110,3 Min ### 110,3 NOK 954,03 947,85-6,18 År-t-dato 81,32-1,96 109,6 0,7 SEK 937,04 935,80-1,24 CRB, 109,6 DKK 746,33 746,31-2 CRB, 1M future råindustri PLN 442,40 441,76-0,64 07:30 164,19 421,31 108,9 108,9 07 10 13 16 19 22 01 04 USD kurs 17:00 07:30 +/- 1 dag 4,01 1,26 JPY 117,75 117,97 0,22 1 måned -10,30 16,60 1 måned 3 GBP 145,97 145,70-0,27 År-t-dato -11,96 16,60 År-til-dato 2,22 CHF 100,67 106-0,11 RENTER Guld, $ Olie, Brent, $ USD-renter intradag Ledende 3M S pænd, bp 17:00 07:30 +/-, bp 0,76 0,73 USD2Y USD10Y USD 0 0,62 12 USD 10Y 1,83 1,89 6 Max 0,8 Max 1,9 EUR 5-0,16-21 USD 30Y 2,66 2,72 6 Min 0,7 Min 1,8 GBP 0 9 9 JPY 10Y 7 6 0 1,87 0 0 DKK 5-7 -12 0,70 1,83 SEK -0,35-0,35 0 07:30(-1)* 17:00 +/-, bp NOK 0,75 1,13 38 DEM 10Y 0,30 0,28-3 PLN 1,50 1,59 9 DKK 10Y 0,68 8-10 0,67 1,79 07 10 13 16 19 22 01 04 SEK 10Y 9 5-4 USD2Y (v.a.) USD10Y (h.a.) NOK 10Y 1,34 1,34 0 PLN 10Y 3,19 3,16-2 * lukkekurs seneste handelsdag 10-årigt rentespænd til Tyskland 3,5 3,5 2,889 2,0 1,6111 2,0 1,5 1,257 1,163 68 1,5 0,334 0,3030,271 - USD JPY GBP FRF -0,214 ITL DKK SEK NOK PLN - Rentekurve USA Rentekurve Tyskland 3,3 0,9 0,2 2,3 0,8-0,3 0,7 2,0-0,8 1,3 0,6 1,5-1,3 0 Max 3,430 0,3 0,4-1,8 0 0,3 Max 00-2,3 0 Min -1,690-0,7 0,2 0 Min #### 0,1-2,8-1,7-3,3 USD2Y USD5Y USD10Y DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) D-t-D +/-, bp (højre akse) 07:30 (venstre akse) 1 måned siden (venstre akse) Kreditspænd it raxx s. 11* Kreditspænd Swapspænd, bp** 120 450 17:00 07:30 +/- 400 07:30 1 dag 1 måned 100 USD 10Y 350 Europe (IG) 104 1 23 80 300 JPY 10Y -13-14 -1 HiVol 138 0 25 250 60 Xover (N IG) 400-1 68 200 07:30(-1)* 17:00 +/- 40 150 EUR 10Y 19 100 20 50 DKK 10Y 34 35 1 Finan. Sr. 105 1 25 0 0 SEK 10Y 42 42 0 feb mar maj jun aug sep nov dec feb Finan. Sub.. 241 3 75 NOK 10Y 66 68 2 Non-finan. itraxx Europe (IG) (venstre akse) itraxx Xover (Non IG) (højre akse) * Ask pris ** Ask pris * lukkekurs seneste handelsdag 4 4. februar 2016 www.danskeresearch.com
Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 5 4. februar 2016 www.danskeresearch.com