Årsrapport 2011//2012. Formuepleje LimiTTellus A/S. 1. juli 2011-30. juni 2012 // 7. regnskabsår



Relaterede dokumenter
Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013. Formuepleje Merkur A/S. 1. juli december 2012 // 16. regnskabsår

Formuepleje. LimiTTellus. Halvårsrapport 1. halvår 2010// juli december 2010 // 6. regnskabsår

Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013. Formuepleje LimiTTellus A/S. 1. juli december 2012 // 8. regnskabsår

1. juli december 2013 // 9. regnskabsår. HALVÅrsrapport. Formuepleje LimiTTellus A/S

1. juli december 2013 // 17. regnskabsår. HALVÅrsrapport. Formuepleje Merkur A/S

Årsrapport 2011//2012. Formuepleje Merkur A/S. 1. juli juni 2012 // 15. regnskabsår

Rationel Aktieinvestering A/S CVR-nr Trøjborgvej Aarhus N. Årsrapport 2015

Rationel Aktieinvestering A/S CVR-nr Årsrapport 2014

AC Lundbæk A/S CVR-nr

Øjefryd Kunst & Kommunikation ApS CVR-nr Årsrapport 2013/14. Dirigent. Godkendt på selskabets generalforsamling, den

DANSKE SHARE INVEST III ApS

Formuepleje Triple Alfa Global Equities ApS CVR-nr

R.T. HOLDING. RØDDING A/S

Liberatio A/S CVR-nr Årsrapport 2014

Medarbejder Holding af 15/ ApS. Årsrapport for 2011/12

N. V. Holding af 18. juni 2008 A/S Overvænget 9, 8920 Randers NV

C.P. Dyvig & Co. A/S. Årsrapport for 2015

A.J. Aamund A/S Fruebjergvej 3, 2100 København Ø

Nordic Power Trading Fund A/S Kolding Åpark 2, 3., 6000 Kolding

CRUISE I A/S. Sundkrogsgade København Ø. Årsrapport 1. januar december 2015

PEDER MØLLER ANDERSEN HOLDING APS VIBEVÆNGET 12, 6710 ESBJERG V

Formuepleje Epikur A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C CVR-nr

Jan Hammer Holding ApS. Årsrapport for 2012

Sea Albaek Future ApS Rislundvej 7, 8240 Risskov

Beregnerservice Nord ApS. Årsrapport for. 1. juli juni CVR-nr

KRS 2012 Holding ApS CVR-nr Weidekampsgade 67, 6. tv København S. Årsrapport 2015

DBI Invest Kina Investor ApS CVR-nr

Chr. Olesen Finans ApS. Årsrapport for 2017/18

Årsrapport 2011//2012. Formuepleje Optimum A/S. 1. juli juni 2012 // 7. regnskabsår

Fyrværco Import A/S Niels Bohrs Vej 24, 8670 Låsby

Martin V. Olsen Holding ApS. Årsrapport for 2014

ABL Biotec A/S Gemmavej 5, 8270 Højbjerg

Rosenørns Allé I/S CVR-nr Fynsvej Middelfart. Årsrapport 2015

Silkeborg Fodbold Holding A/S CVR-nr Papirfabrikken Silkeborg. Årsrapport 2015

PLS 1 ApS. Busbjergvej Bjerringbro. Årsrapport 1. oktober september 2015

SNB Private Equity II K/S CVR-nr

Vagn Hansen Holding A/S CVR-nr

PLS 1 ApS. Busbjergvej Bjerringbro. Årsrapport 1. oktober september 2016

Niko Holding ApS CVR-nr

COVIDIEN VII (DENMARK) ApS

Medlem af Grant Thornton International Ltd Medlem af RevisorGruppen Danmark

Kjær ApS Årsrapport for 2012/13

GASA GRUPPEN A/S. Årsrapport for 2015

AXIII MPH Invest ApS. Årsrapport for 2014

Bente Hedegaard ApS CVR-nr Årsrapport 2012

K/S Søprotho. Marselisborg Havnevej 22, 8000 Aarhus. Årsrapport for. 1. januar december 2014

BENT DALL HADERSLEV HOLDING ApS

1. januar december 2013 // 5. regnskabsår. Årsrapport // Formuepleje Fokus A/S

Nordic Theresa Partner ApS

Ejendomsselskabet af 12. december 2013 IVS. Årsrapport for 2016

KPMG Acor Tax Komplementar ApS. Tuborg Havnevej 18, 5, 2900 Hellerup. Årsrapport for

ENID INGEMANNS FOND. Årsrapport 1. april marts Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den

OLE LUND-THOMSEN, EJENDOMSADMINISTRATION APS ESPLANADEN 7, 3. TV., 1263 KØBENHAVN K 2015/16

Formuepleje Optimum A/S. Halvårsrapport 2006/07 1. juli december 2006

J.S. Reklame, Århus ApS

Grosserer, konsul N.C. Nielsens Fond CVR-nr

Søndersøparken A/S Kanehaven 2, 8240 Risskov CVR-nr

KC Tex Denmark ApS. Årsrapport 2013/14. Mysundevej 4, 8930 Randers NØ CVR-nr september. Martin Abilgaard Jensen

Clavis Fond I A/S. Bøgstedvej Vallensbæk Strand. Årsrapport 2. november december 2016

CAKE LOVING COMPANY HOLDING ApS

Bisgaard&Bentzon ApS CVR-nr

Aarhus Papir Holding ApS CVR-nr

Selene Finans Danmark ApS CVR-nr

Kapital 31/8 ApS. Sødalsparken 18, 8220 Brabrand. Årsrapport for 2016/17. (regnskabsår 28/ /8 2017) CVR-nr

P.O.K. Holding ApS CVR-nr

Mercandia Invest A/S CVR-nr

IA Invest ApS. Årsrapport for 2016/17

Årsrapport 2012//2013. Formuepleje LimiTTellus A/S. 1. juli juni 2013 // 8. regnskabsår

Inpay International Holding ApS. Årsrapport for 2016

Netdania Markets ApS. Kronprinsessegade 36, 1., 1306 København. Årsrapport for

Årsrapport Indsender: Revision Vestkysten statsautoriseret revisionsanpartsselskab Skolegade 85, Esbjerg

Damco (Saudi) Holding A/S. Årsrapport Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den rru:g 20 J5_

Årsrapport 2011//2012. Formuepleje Pareto A/S. 1. juli juni 2012 // 13. regnskabsår

Chr. Olesen Finans ApS. Årsrapport for 2015/16

Hovedstadens VVS og Kloak A/S CVR-nr

Halvårsrapport 1. halvår 2011//2012. Formuepleje Optimum A/S. 1. juli december 2011 // 7. regnskabsår

V.S. Automatic, Medarbejder A/S

Swapselskabet Heidelberg K/S

DAMPSPÆRRE- OG UNDERTAGSKLASSIFIKATIONSORDNING ApS

Aalborg Advokatkurser ApS CVR-nr

ÅRSRAPPORT 2015 PKA AIP A/S. Gentofte Kommune CVR nr

Aage og Johanne Louis- Hansen ApS. Årsrapport for 2015

FEM Invest Ikast ApS Lassonsvej 2, 7430 Ikast. Årsrapport

FEM Invest Ikast ApS Lassonsvej 2, 7430 Ikast. Årsrapport

AKTIE & VALUTAINVEST ApS

Maya Holding ApS. Årsrapport for 2015

Meddelelse nr. 07/2019: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2019

Årsrapport 2011//2012. Formuepleje Penta A/S. 1. juli juni 2012 // 19. regnskabsår

Viveros Vang ApS CVR-nr

Flexi Holding af 2007 ApS

Danbyggeri ApS Langebrogade København K. ÅRSRAPPORT 1. juli 2014 til 30. juni CVR-nr:

Ulfix ApS under frivillig likvidation Østre Havnepromenade 26, 2. tv., 9000 Aalborg

Formuepleje Optimum A/S

CFH Holding ApS Skovagervej Charlottenlund CVR-nr Årsrapport 2016

Britta Hjorth Holding ApS CVR-nr

MAERSK BROKER A/S. Esplanaden København K. Årsrapport 1. januar december 2015

Bestyrelsen for Jensen & Møller Invest A/S har på et møde i dag behandlet selskabets delårsrapport for 1. halvår 2010.

ApS KBUS 8 NR Kongensgade 18, Esbjerg CVR-nr Årsrapport

AKTIV REVISION REGISTREREDE REVISORER

A/S Kapitalforvaltning Nord Aktier CVR-nr

Transkript:

Årsrapport 2011//2012 Formuepleje LimiTTellus A/S 1. juli 2011-30. juni 2012 // 7. regnskabsår

Formuepleje LimiTTellus A/S: 5 års afkastmål: 70% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger. Maks. tab: -15% Maks. formuetab over 3-års perioder med 90% sandsynlighed. 5 års afkastmål: Bedre end FT World. Maks. tab: -15% Maks. formuetab over 3-års perioder med 90% sandsynlighed. Årsrapport 2011//2012

Indhold: LEDELSESBERETNING 04 // Fakta om Formuepleje LimiTTellus A/S 06 // Headlines 07 // Hoved- og nøgletal 08 // Markedsberetning 10 // Regnskabsberetning 14 // Forventninger til fremtiden 15 // Selskabets organisation 19 // Ledelsens andre hverv 21 // Administrationsaftaler 22 // Investor Relations 23 // Finanskalender PÅTEGNINGER 24 // Ledelsespåtegning 25 // De uafhængige revisorers påtegning Årsregnskab 26 // Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse 27 // Balance 29 // Egenkapitalopgørelse 30 // Pengestrømsopgørelse 31 // Noter

04 Fakta om Formuepleje LimiTTellus A/S Navn og hjemsted Formuepleje LimiTTellus A/S Værkmestergade 25, DK-8000 Aarhus C CVR.nr.: 28 48 35 97 Stiftelse Selskabet startede sine aktiviteter i 2005. Depotbank Nordea Bank Danmark A/S Sct. Clemens Torv, DK-8000 Aarhus C Formueforvalter Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Værkmestergade 25, DK-8000 Aarhus C Regnskabsår 1. juli til 30. juni Antal navnenoterede aktionærer 442 pr. 30/6 2012 Bestyrelse Adm.direktør Carsten With Thygesen (formand) Projektrådgiver Jørn Nielsen Direktør Børge Obel Adm. direktør Lars Sylvest Direktion Direktør Søren Astrup Revision Statsaut. revisor Ove Hartvigsen Statsaut. revisor Klaus Kristiansen Beierholm, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Dusager 16, DK-8200 Aarhus N Manager Formuepleje Management A/S Værkmestergade 25, DK-8000 Aarhus C Kursfastsættelse Selskabet blev børsnoteret den 14. september 2006. Aktierne handles på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Offentliggørelse af indre værdier og dagens børskurser Fondsbørsmeddelelser til NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Selskabets hjemmeside: www.formuepleje-limittellus.dk Avisernes finanssider under danske børsnoterede selskaber. Marketmaking Der er indgået aftale om marketmaking med Nordea Bank Danmark A/S.

05 << Bestyrelsen i Formuepleje LimiTTellus A/S. Fra venstre: Jørn Nielsen, Børge Obel, Lars Sylvest og formand Carsten With Thygesen Aktiekapital Selskabets aktiekapital udgør kr. 88.300.000 fordelt på 8.830.000 aktier a kr. 10. Aktiekapitalen er ikke opdelt i klasser. Hvert aktiebeløb på kr. 10 giver én stemme. Stemmeretten på generalforsamlingen er betinget af, at aktionæren senest 1 uge før generalforsamlingens afholdelse har fået noteret sine aktier i selskabets ejerbog eller har anmeldt og dokumenteret erhvervelsen. Egne aktier Bestyrelsen er bemyndiget til på selskabets vegne at erhverve egne aktier på indtil 90% af aktiekapitalen. For yderligere oplysninger om selskabets beholdning af egne aktier henvises til regnskabsberetningen. Ejerforhold Af selskabets aktionærfortegnelse fremgår, at ingen aktionærer ejer mere end 5% af stemmerne eller mere end 5% af aktiekapitalen. Formål Selskabets vedtægtsmæssige formål er at skabe en langsigtet formuetilvækst på linie med markedsafkastet for aktier via langsigtede porteføljeinvesteringer i børsnoterede og unoterede aktier og aktieretter samt ved anvendelse af relevante finansielle instrumenter. Investeringsfilosofi Investeringsstrategien i selskabet bygger på to idéer: 1) Selskabet skal investere ud fra en lang tidshorisont. 2) Selskabet skal søge det højeste risikojusterede afkast ved at fokusere på risikospredning og fundamental værdiansættelse af det underliggende investeringsaktiv. Varedeklaration Som et af de eneste investeringsprodukter i Danmark har selskabet en klar varedeklaration både på afkast og risiko. Varedekla ra tionen må ikke opfattes som en garanti, men som et ambitiøst og realistisk mål. Afkastmål Selskabet har som afkastmål at skabe et bedre afkast end Financial Times World (FT World) aktieindeks i danske kroner. Risikoramme Maksimalt tab af egenkapital på 15% målt over rullende treårs perioder målt med 90% sandsynlighed. Målet er konkret, at selskabet i maksimalt 10% af tilfældene bør give underskud større end 15% målt over tre-årsperioder.

06 Headlines Finansielle nettoindtægter 41 mio. kr. Ændring i indre værdi 7,1% Portefølje 563 mio. kr. Resultathonorar 0,0% Omkostninger i % af portefølje 0,77% UDVIKLING I SELSKABETS INDRE VÆRDI sammenlignet med toneangivende aktieindeks - 1/7 2011-30/6 2012 FT World MSCI World (inkl. udbytte) S&P 500 Tilfredsstillende resultat Regnskabsåret 2011/2012 gav et overskud på kr. 33,8 mio. mod et overskud på kr. 84,1 mio. året før. Indre værdi pr. aktie steg således fra 124,76 til 133,63, svarende til en stigning på 7,1%. Årets resultat må betegnes som tilfredsstillende. EuroStoxx 600 Formuepleje LimiTTellus -10% 0% 10% 20% Resultat og balance 2011/12 2010/11 Mio. kr. Mio. kr. Resultat før skat og omk. 41 91 Nettoresultat efter skat og omk. 34 84 30/6 2012 30/6 2011 Egenkapital 562 582 Investeringer 563 583 Afkast p.a. i selskabet sammenlignet med toneangivende aktieindeks 1) 1 år 3 år Levetid 2) Formuepleje LimiTTellus 7,1% 15,2% 4,0% EuroStoxx 600-8,2% 6,8% -0,7% S&P 500 17,9% 18,0% 4,4% MSCI World (inkl. udbytte) 8,6% 14,9% 3,4% FT World 4,8% 12,3% 1,8% 1) Opgjort pr. 30.06.2012 2) Afkastet er opgjort som det gennemsnitlige årlige afkast siden selskabets start i 2005

07 Hoved- og nøgletal (mio. kr.) 2011/12 (juli 2011 - juni 2012) 2010/11 (juli 2010 - juni 2011) 2009/10 (juli 2009 - juni 2010) 2008/09 (juli 2008 - juni 2009) 2007/08 (juli 2007 - juni 2008) RESULTAT Renteindtægter 0,0 0,0 0,0 0,5 0,5 Aktieudbytte 18,0 19,0 21,1 24,4 35,6 Kursregulering aktier 23,1 72,0 187,4-356,3-261,6 Finansielle nettoindtægter 41,1 91,0 208,5-331,4-225,5 Resultatafhængigt honorar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Administrationsomk. -4,4-4,7-5,8-5,3-7,3 Resultat før skat 36,7 86,3 202,7-336,7-232,8 Skat -2,9-2,2-6,3-2,4-6,4 Resultat efter skat 33,8 84,1 196,4-339,1-239,2 BALANCE Aktiver: 563 100% 583 100% 884 100% 771 100% 1.110 100% Aktier 560 99,5% 579 99,4% 858 97,1% 738 95,7% 1.094 98,6% Tilgodehavender 1 0,2% 2 0,3% 3 0,3% 3 0,4% 6 0,5% Likvide beholdninger 2 0,3% 2 0,3% 23 2,6% 30 3,9% 10 0,9% Passiver: 563 100% 583 100% 884 100% 771 100% 1.110 100% Anden gæld 1 0,2% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Perioderiseringer 0 0,0% 1 0,2% 6 0,7% 0 0,0% 0 0,0% Egenkapital 562 99,8% 582 99,8% 878 99,3% 771 100,0% 1.110 100,0% NØGLETAL Resultat pr. aktie 1) 7,61 13,38 23,47-38,40-27,83 Indre værdi pr. aktie 2) 133,63 124,76 111,00 87,32 125,72 Ændring i indre værdi i % 7,1 % 12,4% 27,1% -30,5% -18,1% Officiel gennemsnitskurs 3) 125,50 119,50 108,00 79,00 124,58 Ændring i officiel gns.kurs i % 5,0% 10,6% 36,7% -36,6% -19,7% P/E 4) 16,5 8,9 4,6 n.m. n.m. Resultatafhængigt honorar 5) 0% 0% 0% 0% 0% Omkostningsprocent 6) 0,77% 0,64% 0,70% 0,56% 0,60% Antal aktier ultimo året 7) 4.208.757 4.663.377 7.910.753 8.829.795 8.830.000 Gennemsnitligt antal aktier 8) 4.436.067 6.287.065 8.370.274 8.829.897 8.596.393 Egne aktier 4.621.243 4.166.623 919.247 205 0 De viste nøgletal er beregnet jf. oplysningerne i noterne, og på de områder, hvor Finansanalytikerforeningen har udarbejdet anbefalinger, er disse fulgt. Hoved- og nøgletal for 2007/08 er ikke tilpasset IFRS. Den manglende tilpasning påvirker primært den regnskabsmæssige behandling af egne aktier. Note 1 Resultat efter skat / gennemsnitligt antal aktier Note 2 Egenkapital ultimo / antal aktier - se note 7. Note 3 Statusdagens officielle gennemsnitskurs på fondsbørsen. Note 4 Børskurs (price) / resultat pr. aktie annualiseret (earning). Note 5 Resultatafhængigt honorar / resultat efter omkostninger og skat. Honorar udløses, når indre værdi overstiger 153,58, hvor der senest er betalt resultatafhængigt honorar. Note 6 Administrationsomkostninger / gennemsnit af aktiver primo og ultimo Note 7 Nominel aktiekapital / stykstørrelse pr. aktie. (ekskl. egne aktier) Note 8 Gens. antal aktier korrigeret for kapitalændringer i løbet af regnskabsåret. (ekskl. egne aktier)

08 Markedsberetning De globale finansmarkeder har i det forgangne regnskabsår primært fokuseret på et skuffende globalt vækstbillede og de europæiske gældsproblemer. Markederne lagde ellers ud med høje forventninger til den økonomiske vækst, men det vendte allerede i starten af august 2011. Skuffende nøgletal fra specielt den vestlige verden, men til dels også Asien, fik fjernet al tro på et kraftigt opsving. Siden har nøgletallene - trods flere op- og nedture generelt bekræftet, at væksten befinder sig i et lavt tempo. Den europæiske gældskrise har derimod udviklet sig hastigt. Fra at være begrænset til relativt små nationer som Grækenland, Portugal og Irland, blev Italien og Spanien pludselig inddraget. Efterfølgende gennemgik Grækenland et kontrolleret statsbankerot, og sideløbende har de europæiske politikere vist sig ude af stand til at sætte en effektiv stopper for problemerne. Aktiemarkedet I sensommeren 2011 betød bekymringerne om en afmatning i væksten i både USA og Kina, samt den fortsatte gældsproblematik i Sydeuropa, at de globale aktiemarkeder kom under et markant pres. Virkeligheden viste sig dog at være mindre bekymrende end frygtet, hvilket fik aktierne til igen at stige pænt fra det sene efterår og frem til marts måned 2012. Den attraktive værdiansættelse tilbage i september måned, samt de positive takter fra makrotallene og regnskaberne i specielt 1. kvartal, var baggrunden for bevægelsen. Europa har klart været den dårligste performer sammenlignet med Japan og USA. Sidstnævnte har i vid udstrækning været begunstiget af en svag europæisk valuta. På sektorsiden har det været de cykliske sektorer, der har oplevet den største tilbagegang. Materialesektoren har været den værste performer med et fald på 13 pct. Bedste sektor har omvendt været Stabilt Forbrug med en samlet stigning på 21 pct. AKTIEINDEKS 2011-2012 Procent 20 MSCI World EuroStoxx 600 Nikkei 225 S&P500 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 Juni 2011 Okt. 2011 Feb. 2012 juni 2012 Figuren viser udviklingen i udvalgte aktieindeks: USA (S&P 500), Europa (EuroStoxx 600), Global (MSCI World) og Japan (Nikkei 225). Målt i DKK.

09 Rentemarkedet De danske renter har generelt været faldende gennem hele regnskabsåret. I den første del af perioden skyldtes det de svækkede vækstforventninger og de deraf følgende rentenedsættelser fra nationalbankerne. Efter at have overtaget styringen i den europæiske centralbank (ECB) i oktober valgte italieneren Mario Draghi inden jul at sænke renten med 0,5 procentpoint, og samtidig blev den europæiske banksektor oversvømmet med likviditet. Grundet fastkurspolitikken valgte Danmarks Nationalbank samme politik og sænkede endda renten mere end ECB. Danmark har siden euroens indførelse nu for første gang en lavere styringsrente end ECB. Samtidig har det lave statsgældsniveau, samt det relativt lave løbende statsunderskud, betydet, at Danmark fortsat betragtes som en sikker havn. Derfor har investorerne flokkedes om danske obligationer, så den 10-årige danske rente har været rekordlav. Valutamarkedet I løbet af regnskabsåret er euroen (EUR) og dermed kronen (DKK) blevet svækket. Amerikanske dollar er eksempelvis steget godt 14 pct. overfor EUR. Årsagen til svækkelsen skal findes i den europæiske gældskrise, men skal alligevel ses todelt. For det første har usikkerheden omkring bl.a. Grækenlands fremtidige deltagelse i eurosamarbejdet fået investorerne til at sælge aktiver i disse lande, for i stedet over vejende at købe aktiver i andre lande udenfor EU. Det har medført et salgspres på EUR og et købspres på de øvrige valutaer herunder DKK. For det andet har krisen tvunget den europæiske vækst i knæ, hvilket har fået ECB til at sænke markedsrenterne markant. Det er derfor blevet mindre attraktivt for investorerne at eje finansielle aktiver i EUR, hvilket igen har medført et salgspres og dermed en lavere kurs. 10-ÅRIG DANSK STATSRENTE Procent 4 HANDELSVÆGTET EURO-KURS 150 140 Euro styrket 130 2 120 110 Euro svækket 0 juli. 2009 juli 2010 juli 2011 juli 2012 100 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

10 Regnskabsberetning 2011//2012 Resultat Regnskabsperioden 2011/12 gav et overskud på kr. 33,8 mio. Indre værdi pr. aktie steg i regnskabsperioden fra kr. 124,76 til kr. 133,63 svarende til en stigning på 7,1%. Aktier Resultatet af aktieinvesteringerne beløber sig til et overskud på kr. 41,1 mio. Resultatet kan opdeles i aktieudbytter på kr. 18,0 mio., mens de rene kursreguleringer viser en gevinst på kr. 24,1 mio. Anvendelse af aktierelaterede finansielle instrumenter har samlet set givet et underskud på kr. 1,1 mio. og fordeler sig på følgende områder: Afdækning mod kursfald via optionsstrategier på det amerikanske S&P500-indeks har givet et underskud på kr. 2,9 mio. En del af valutarisikoen i amerikanske aktier har været afdækket via valutaterminsforretninger, og strategien har givet en gevinst på kr. 1,8 mio. Omkostninger Selskabets administrationsomkostninger dækker dels over udgifter til porteføljepleje og fondsforvaltning samt selskabets øvrige driftsomkostninger. Det faste honorar til manager og forvalter beregnes ud fra selskabets værdipapirportefølje og udgør samlet 0,8% af den samlede aktieportefølje og 0,35% af den samlede obligations- og kontantbeholdning. Selskabets samlede administrationsomkostninger blev på kr. 4,4 mio., hvilket i forhold til den gennemsnitlige portefølje udgør en omkostningsprocent på 0,77%. efter skat og administrationsomkostninger. Før der udløses et resultathonorar, skal den indre værdi pr. 30/6 være højere end det senest fastsatte High Water Mark. High Water Mark er defineret som Selskabets højeste ultimo værdi ifølge årsrapporterne i foregående år. Der betales således først resultathonorar, når den indre værdi er højere end senest, der blev betalt resultathonorar. Indre værdi pr. 30/6 2012 er kr. 133,6, men indre værdi ved seneste afregning af resultatafhængigt honorar var kr. 153,58. Der er derfor ikke i regnskabsåret afregnet noget resultatafhængigt gebyr. Der afregnes hverken fast honorar eller resultathonorar af en eventuel beholdning af egne udstedte aktier eller for investeringer i andre formueplejeselskaber. Skat Selskabet er et skattefrit investeringsselskab. Der betales alene skat på 15% af danske og udenlandske aktieudbytter. KAPITALPLACERING KR. 563 MIO. 30. juni 2012 Asien 3,1% Kontanter 0,3% Tilgodehavender Øvrige 0,8% 0,2% Europa 48,5% Manager og forvalter aflønnes herudover med et resultatafhængigt honorar på samlet 10% af selskabets overskud USA 47,1%

11 Investeringer Selskabets investeringer består af en bred aktieportefølje af både danske og udenlandske aktier. Ved udgangen af juni måned 2012 udgjorde selskabets samlede investeringer kr. 563 mio. fordelt med kr. 560 mio. til aktieinvesteringer, indestående i banken på kr. 2 mio. og øvrige tilgodehavender på kr. 1 mio. På aktiesiden er investeringerne spredt på 56 inden- og udenlandske selskaber, hvoraf de 10 største aktiepositioner kan ses på nedenstående tabel. fremgår, er det ikke selskabets politik at følge branchesammensætningen i verdensaktieindekset. Kapitalforvaltningen tager derimod udgangspunkt i det forventede langsigtede afkastpotentiale sektor for sektor, hvorfor der kan fore - komme betydelige afvigelser set i forhold til verdensmarkedsindekset MSCI-World (inkl. udbytte). Egne aktier Selskabet har i løbet af regnskabsåret øget beholdningen af egne aktier således, at den pr. 30. juni 2012 udgør 52,34% af selskabets aktiekapital. Selskabets aktieinvesteringer er spredt på en lang række lande. Geografisk udgør amerikanske aktier 47%, europæiske 49%, 3% i asiatiske aktier samt 1% i øvrige lande. Foruden en bred geografisk dækning er aktieinvesteringerne fordelt på en række brancher. I nedenstående figur vises fordelingen ud fra de 10 overordnede sektorer. Som det Stigningen i beholdningen af egne aktier skal ses i lyset af aktionærernes vedtægtsbestemte ret til at sælge aktier tilbage til selskabet til en kurs som fastsættes til indre værdi minus 2%. De 2% afspejler omkostningerne ved at nedbringe investeringer for de investorer som ønsker at sælge. SEKTORFORDELING De største aktiepositioner % af aktiebeh. 25% Formuepleje LimiTTellus MSCI World (inkl. udbytte) 1 Microsoft 4,5% 2 CVS Caremark 4,5% 20% 3 IBM 3,9% 15% 4 Muenchener Rueckve 3,4% 5 Novo Nordisk A/S-B 3,2% 10% 6 Allianz AG 3,2% 7 RSA Insurance Group 3,0% 5% 8 Unilever NV CVA 2,9% 9 Conocophillips 2,7% 10 Time Warner Cable Inc. 2,6% 0% Forsyning Energi Materialer Industri Cyklisk forbrug Stabilt forbrug Medicinal Finans IT Telekom

12 I henhold til regnskabsreglerne er beholdningen af egne aktier indregnet direkte på egenkapitalen og optræder således ikke i balancen som aktiv, hvorfor der ikke beregnes og betales honorar til formueforvalter og manager af disse aktier. Selskabet vil i overensstemmelse med vedtægternes bestemmelser honorere ønsker fra aktionærer om tilbagesalg af aktier til selskabet. Herudover har selskabet ikke planer om at foretage opkøb af aktier. Management- og forvaltningsaftaler Selskabets aftaler med Formuepleje Management A/S og Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab om henholdsvis varetagelse af administrative og regnskabsmæssige tjenesteydelser samt formueforvaltning af selskabets midler blev senest opdateret pr. 1. marts 2012. Honoraraftalerne er med virkning fra den 1. marts 2012 ændret, således det samlede faste honorar beregnes som 0,8% af aktiebeholdningen mod tidligere 0,5%. Den nye sats er ca. 40% lavere end gennemsnittet af sammenlignelige investeringsforeninger. Tidligere aftaler om volumenrabatter er samtidig bortfaldet. Resultathonoraret på 10% af et positivt resultat fastholdes, dog ændres beregningsgrundlaget fra at være af resultatet før omkostninger og skat til at være af resultatet efter omkostninger og skat. Ved et afkast svarende til selskabets afkastforventning, svarer dette til en nedsættelse af resultathonoraret på ca. 20%. Pengestrømme Ændringen i likvide beholdninger er netto på kr. 0,1 mio. Der er solgt aktier for netto kr. 43,5 mio. Køb af egne aktier udgør netto kr. 53,1 mio. Pengestrømme fra driftsaktivitet, herunder betalt skat, udgør kr. 9,7 mio. Begivenheder efter regnskabsperiodens afslutning Der er ikke siden regnskabsperiodens udløb den 30. juni 2012 og indtil årsrapportens underskrivelse indtrådt forhold, som vil kunne forrykke vurderingen af årsrapporten.

13

14 Forventninger til fremtiden Afkastforventningerne tager udgangspunkt i et forventet medianafkast for aktier på 10 pct. p.a. (inkl. aktieudbytter). Aktuelt vurderes det, at den globale vækst vil være i underkanten af det normale. I de udviklede lande vil væksten sandsynligvis være under pres, da der fortsat pågår en betydelig nedgearing i den private sektor, samt en fortsat reduktion af underskuddene i den offentlige sektor. I Emerging Markets forventes der fortsat at være pæne vækstrater, men disse vil dog forventeligt ligge lavere end i den seneste periode. Det forgangne års lidt skuffende udvikling på aktiemarkederne sammenholdt med virksomhedernes fortsat flotte indtjening vurderes dog tilsammen at have skabt et fornuftigt udgangspunkt for gode fremtidige aktieafkast, specielt set i forhold til risikoen. På den baggrund fastholder selskabet sine aktieinvesteringer, hvor fokus primært ligger på store globale kvalitetsaktier med høj likviditet og høj stabil indtjening. Der er fortsat usikkerhed omkring vækstbilledet, hvilket i høj grad skyldes den uafsluttede europæiske gældskrise. Det må forventes, at denne usikkerhed også afspejles i udviklingen på de finansielle markeder.

15 Selskabets organisation Stor aktionærkreds Selskabet har en stor aktionærkreds, hvorfor selskabets ledelse har fundet det vigtigt at give en mere omfattende beskrivelse af selskabets aktiviteter og forklare ansvarsfordelingen mellem bestyrelse, direktion og samarbejdspartnere. Generalforsamlingen Som i alle andre selskaber er generalforsamlingen selskabets øverste myndighed, og det er generalforsamlingen, der vælger selskabets bestyrelse til at varetage aktionærernes interesser. Da selskabet har regnskabsafslutning 30. juni afholdes generalforsamlingen normalt i oktober måned. Generalforsamlingen indkaldes af bestyrelsen med mindst 3 og højest 5 ugers varsel ved bekendtgørelse på selskabets hjemmeside samt via Erhvervsstyrelsens IT-system. Ansvarsfordeling Ansvaret for ledelse og drift af selskabet er opdelt i bestyrelse, direktion, investeringskomité samt rådgivere. Der er i direktørkontrakt og administrationsaftaler aftalt klare retningslinier for ansvarsfordeling mellem bestyrelse, direktion, formueforvalter og manager. Bestyrelsen Selskabet ledes af en af generalforsamlingen for 3 år ad gangen valgt bestyrelse på 3 til 4 medlemmer, således at mindst ét bestyrelsesmedlem er på valg på hver ordinær generalforsamling. Består bestyrelsen af 4 medlemmer, vil 2 bestyrelsesmedlemmer være på valg hvert 3. år. Bestyrelsen vælger af sin midte en formand, og bestyrelsen kan genvælges. Bestyrelsen har 4 medlemmer, der repræsenterer en stor grad af økonomisk og erhvervsmæssig erfaring. Bestyrelsesformanden Carsten With Thygesen (f. 1964) er uddannet cand.silv., E*MBA og HD (F) og har mere end 20 års erhvervserfaring, heraf 9 år i Realkredit Danmark, og er i dag administrerende direktør i HedeDanmark A/S. Han har siden 1998 været medlem af bestyrelsen i en række investeringsselskaber og siden 2009 været næstformand i Realdania. Carsten With Thygesen er indtrådt i bestyrelsen i 2005 og senest genvalgt i 2009. Den aktuelle valgperiode udløber i 2012. Bestyrelsesmedlem Jørn Nielsen (f. 1949) har mere end 30 års erfaring med investering og finansiering. Erfaringerne stammer bl.a. fra rådgiverjobs hos Jyske Bank gennem 19 års ansættelse, porteføljeansvar i en større virksomhed, rådgiver for en sparekasse samt ansættelse som projektchef med ansvar for indkøbs-, finansiering og salgsopgaver i relation til fast ejendom. Jørn Nielsen er indtrådt i bestyrelsen i 2005 og senest genvalgt i 2010. Den aktuelle valgperiode udløber i 2013. Bestyrelsesmedlem Børge Obel (f. 1948) er uddannet cand. scient.oecon. Børge Obel har sit professionelle virke indenfor Management Science igennem en årrække som professor ved Odense Universitet, i årene 2004 til 2010 som dekan for Handelshøjskolen, Aarhus Universitet og siden 2010 som professor og centerdirektør sammesteds. Han har igennem årene været med i en lang række udvalg indenfor bl.a. undervisningsområdet. Han har desuden igennem de seneste 20 år været medlem af en række bestyrelser bl.a. Bankinvest og Albani Bryggerierne. Børge Obel er indtrådt i bestyrelsen i 2009 og senest genvalgt i 2011. Den aktuelle valgperiode udløber i 2014.

16 Bestyrelsesmedlem Lars Sylvest (f. 1955) er uddannet cand. oecon. fra Aarhus Universitet og er som koncernfinansdirektør og administrerende direktør i Grundfos Finance A/S ansvarlig for Grundfos-koncernens globale finansforhold, og har i hele sit professionelle virke beskæftiget sig med finansforhold og de finansielle markeder. Han har været ansat i Grundfos-koncernen siden 1988 og har tidligere erhvervserfaring fra bl.a. Alfa-Laval-koncernen, Privatbanken (nu Nordea), Aalborg Værft og Dansk Eksportfinansieringsfond. Lars Sylvest har desuden siden 1995 fungeret som bestyrelsesmedlem i en række bestyrelser i finansielle og industrielle virksomheder. Lars Sylvest er indtrådt i bestyrelsen i 2009. Den aktuelle valgperiode udløber i 2012. Bestyrelsen opfylder Komiteen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed, da hele bestyrelsen kan anses for uafhængige. Der afholdes som minimum 4 bestyrelsesmøder om året, og der har i det seneste regnskabsår været afholdt 6 møder. På møderne deltager udover bestyrelsen også selskabets direktør samt efter behov repræsentanter for rådgiveren, Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab. Til fremlæggelse på bestyrelsesmødet udarbejder direktion og rådgiver specificeret beslutningsgrundlag og information om markeds- og kursudvikling siden seneste møde. Mål og opgaver for bestyrelsen Bestyrelsen har formuleret selskabets overordnede mål til følgende: 1. at selskabet opnår et bedre resultat efter omkostninger og skat end FT World i DKK. 2. at selskabet overholder de absolutte risikomål maks. egenkapitaltab på 15% inden for 3-års perioder med 90% sandsynlighed. Bestyrelsens væsentligste ansvarsområder: den overordnede ledelse af selskabet kontrol med daglig ledelse at vurdere om ovenstående mål nås godkende/justere strategiske investeringsrammer efter oplæg fra direktion og rådgiver godkende prospekter, halvårs- og årsrapporter. lede selskabets generalforsamlinger informere om bestyrelsens arbejde i kvartalsorienteringen (magasinet FORMUE ) og på generalforsamlinger indgå forretningsaftaler med bankforbindelser samt rådgiver løbende vurdere om direktion, rådgivere samt bankforbindelser lever op til de opstillede mål og forventninger revisionsudvalg Direktionen Bestyrelsen udpeger en direktør, som indenfor de opstillede investerings- og risikorammer skal søge at sikre aktionærerne det bedst mulige risikojusterede afkast. Direktør Søren Astrup (f. 1969) er uddannet cand.oecon med en mangeårig erfaring fra finansverdenen. Søren Astrup blev i 2002 ansat som kapitalforvalter i Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab og arbejdede i en årrække tæt sammen med den ene af Formueplejes to stiftere, Erik Møller, om at udvikle investeringsprocesserne i Formuepleje. I 2008 blev Søren Astrup direktør for kapital forvaltning i Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab, hvor han fik det overordnede

17 ansvar for investeringerne og ikke mindst risikostyringen i Formuepleje. Søren Astrup tiltrådte stillingen som direktør for Formueplejeselskaberne pr. 1. juli 2012. Mål og opgaver for direktion Direktionen har som overordnet mål 1. at selskabet opnår et bedre resultat efter omkostninger og skat end FT World i DKK. 2. at overholde de absolutte risikomål maks. egenkapitaltab på 15% inden for 3-års perioder med 90% sandsynlighed. Direktionens væsentligste ansvarsområder: selskabets strategiske og taktiske valg sikrer opfyldelsen af de to overordnede mål selskabets kapitalanbringelse til hver en tid foregår indenfor vedtægter, prospekter samt bestyrelsesbeslutninger om investeringsrammer samt risikoniveau relevant strategisk input til bestyrelsens beslutninger deltage i fastlæggelsen og godkendelsen af de taktiske investeringsbeslutninger i selskabets investeringskomité selskabets forretningsvilkår udvikling af investerings- og forretningskoncept samt investeringsidéer for selskabet udbredelse af kendskabet til selskabets investeringskoncept via artikler og foredrag opretholdelse af børsnotering på NASDAQ OMX Copenhagen A/S selskabets investor relationspolitik via enhver form for kommunikation administration og regnskaber samt kontakt til offentlige myndigheder og forretningsforbindelser at være bindeled mellem bestyrelse og rådgiver samt bestyrelse og aktionærer. rapportering som årsrapporter, delårsrapporter, kvartalsrapporter samt fondsbørsmeddelelser prospekter, brochurer og tegningsmateriale generalforsamling og Formueplejedag Evaluering Bestyrelsen har i regnskabsåret afholdt 6 møder, primært for at fastlægge og godkende investeringsstrategien, jf. bestyrelsens forretningsorden. Bestyrelsen evaluerer en gang årligt bestyrelsens, direktionens og formueforvalters indsats med fokus på at vurdere om fastlagte strategiske målsætninger og planer er nået. På bestyrelsesmødet den 19. juni 2012 har bestyrelsen foretaget en evaluering af, om bestyrelsen samlet set opfylder en række kompetencer med vægt på emner som erfaring med investeringskoncepter, makroøkonomi, investering og finansiering, jura samt risikostyring. Bestyrelsen vurderer, at disse kompetencer er fuldt dækket i den nuværende bestyrelsessammensætning. Bestyrelsen har endvidere konkret vurderet samarbejdet med og kvaliteten i direktionens, formueforvalters og managers indsats og fundet, at den fastlagte strategi er fulgt tilfredsstillende og samarbejdet har fungeret godt. Investeringskomité Selskabets investeringskomite består af direktøren for selskabet, formueforvaltere fra Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab samt relevante eksperter. Investeringskomiteen afholder normalt møde hver 14. dag. På mødet fastlægges/ajourføres selskabets taktiske rammer, bl.a. regions- og sektorvalg.

18 Revisionsudvalg Bestyrelsen har udpeget et revisionsudvalg, bestående af Carsten With Thygesen samt Lars Sylvest, som er formand for revisionsudvalget. Lars Sylvest opfylder revisions-udvalgsbekendtgørelsens krav om, at minimum ét medlem af revisionsudvalget skal have kvalifikationer inden for regnskabsvæsen eller revision. Revisionsudvalget mødes minimum to gange årligt med selskabets eksterne revisor og evt. direktionen bl.a. med henblik på en nøjere gennemgang af regnskabs- og revisionsprocessen, herunder bl.a. en vurdering af om kontrollen med overholdelsen af risiko- og investeringsrammer er tilstrækkelig. Herudover har revisions udvalget afholdt møde med selskabets revisor uden deltagelse af direktionen. Revisionsudvalget orienterer efterfølgende den samlede bestyrelse om disse forhold. Vederlag Bestyrelsens årlige honorering består af et fast grundbeløb på kr. 25.000 pr. medlem samt et variabelt beløb på kr. 20.000 pr. påbegyndt mia. i portefølje til bestyrelsesformanden samt kr. 15.000 pr. påbegyndt mia. i portefølje til øvrige medlemmer, dog maksimalt 125.000 kr. til bestyrelsesformanden samt 100.000 kr. til øvrige bestyrelsesmedlemmer. Bestyrelsen modtog i regnskabsåret, dækkende perioden 1/7 2011-30/6 2012, et samlet vederlag på kr. 165.000. Direktionen aflønnes af manager som en integreret del af managementaftalen, hvorfor der i selskabets regnskab ikke optræder udgifter til direktionsvederlag. Corporate governance Som dansk børsnoteret selskab skal Formuepleje LimiTTellus A/S ifølge årsregnskabslovens 107b og punkt 4.3 i Regler for udstedere af aktier NASDAQ OMX Copenhagen udarbejde en redegørelse for virksomhedsledelse med udgangspunkt i anbefalingerne fra Komiteen for god Selskabsledelse. Redegørelsen skal udarbejdes under anvendelse af følg eller forklar -princippet, hvilket indebærer, at selskabet enten skal følge anbefalingerne for god selskabsledelse eller forklare, hvorfor anbefalingerne, helt eller delvist, ikke følges. Det er i anbefalingerne fra Komiteen for god selskabsledelse præciseret, at det ikke er lagt til grund, at en efterlevelse af samtlige anbefalinger skal være udgangspunkt i det enkelte selskab. Det er lige så legitimt, at forklare, hvorfor en anbefaling ikke følges, som at følge anbefalingen. Bestyrelsen for Formuepleje LimiTTellus A/S har udarbejdet den lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse for regnskabsåret 1/7-2011 - 30/6-2012. Redegørelsen kan læses på www.formuepleje-limittellus.dk/organisation/ corporategovernance. Politikker for samfundsansvar Selskabet har ikke vedtaget politikker for samfundsansvar. Selskabet har ikke ydet selskabets ledelse fordele af nogen art, og har ikke indgået aftaler af nogen anden art end de her nævnte.

19 Ledelsens andre hverv Bestyrelsen: Direktion Carsten W. Thygesen, Jørn Nielsen Lars Sylvest Børge Obel Søren Astrup formand Projektrådgiver Adm. direktør, cand.oecon Direktør, professor, dr. oecon. Direktør, cand.oecon. Adm. direktør, cand.silv., Christianslund 110A Langsdalsvej 18 Grumstolsvej 66 Testrupvej 10 E*MBA, HD(F) 8300 Odder 8220 Brabrand 8270 Højbjerg 8320 Mårslet Ahornvej 64 8680 Ry Direktør i: Direktør i: Direktør i: Direktør i: Komplementarselskabet Grundfos Finance A/S ICOA Formuepleje Direktør i: Logistikcenter Nord ApS Bjerringbro Savværk EcoMerc I/S Management A/S HedeDanmark A/S Komplementarselskabet Holding A/S Formuepleje Safe A/S Chrisca Holding ApS Søndervang ApS Formand for bestyrelsen i: Formuepleje Epikur A/S Komplementarselskabet Medlem af bestyrelsen i: Center for Erhvervsforskning Formuepleje Penta A/S Formand for bestyrelsen i: Marsallé ApS Formuepleje Safe A/S Formuepleje Merkur A/S Silva Estate A/S Komplementarselskabet Formuepleje Epikur A/S Medlem af bestyrelsen i: Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Safe A/S Engmarken ApS Formuepleje Penta A/S Formuepleje Safe A/S Formuepleje Optimum A/S Formuepleje Epikur A/S Komplementarselskabet Formuepleje Merkur A/S Formuepleje Epikur A/S Formuepleje Fokus A/S Formuepleje Penta A/S Butikscenter Herning ApS Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Penta A/S Søren Astrup Holding ApS Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Optimum A/S Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Optimum A/S Formand for bestyrelsen i: Formuepleje Fokus A/S Formuepleje Optimum A/S Formuepleje Merkur A/S Grundfos Finance A/S Formuepleje Fokus A/S Næstformand for bestyrelsen i: Formuepleje Fokus A/S DUBA-B8 A/S K/S BI Biomedical Venture IV Realdania Bjerringbro Savværk BI Private Equity Investeringsforeningen Medlem af bestyrelsen i: Holding A/S New Markets K/S Formuepleje Invest Formuepleje Penta A/S Ejendomsselskabet af 25. BI Private Equity Formuepleje Pareto A/S februar 2005 ApS New Markets II K/S Medlem af bestyrelsen i: Formuepleje Optimum A/S CBH A/S BI Private Equity Formuepleje Merkur A/S Investeringsforeningen For- K/S Ejendomsinvest New Markets III K/S Formuepleje Fokus A/S muepleje Invest af 25. februar 2005 DDH Forests A/S K/S Logistikcenter Nord K/S Søndervang K/S Marsallé K/S Engmarken E-mail: K/S Butikscenter Herning cwt@formueplejeselskaberne.dk

20 Ledelsens økonomiske interesser i Selskabet og andre formueplejeselskaber Bestyrelse Direktion Carsten W. Thygesen Jørn Nielsen Lars Sylvest Børge Obel Søren Astrup Selskab Antal Procent Antal Procent Antal Procent Antal Procent Antal Procent Formuepleje Safe A/S 5.874 0,02% 3.880 0,02% 9.705 0,04% 1.708 0,01% 1.200 0,00% Formuepleje Epikur A/S 7.085 0,13% 0 0,00% 1.551 0,04% 0 0,00% 0 0,00% Formuepleje Penta A/S 8.658 0,05% 1.515 0,01% 5.153 0,03% 0 0,00% 0 0,00% Formuepleje Merkur A/S 13.739 0,31% 764 0,02% 1.580 0,04% 0 0,00% 0 0,00% Formuepleje Pareto A/S 1.165 0,02% 1.000 0,02% 1.350 0,03% 865 0,02% 0 0,00% Formuepleje LimiTTellus A/S 6.000 0,07% 383 0,00% 1.960 0,02% 0 0,00% 0 0,00% Formuepleje Optimum A/S 1.030 0,01% 500 0,01% 0 0,00% 0 0,00% 10 0,00% Formuepleje Fokus A/S 0 0,00% 3.250 0,14% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% Investeringsforeningen Formuepleje Invest 150 150 4.005 0 0 Oversigten indeholder ledelsens personlige aktieposter, samt aktieposter i selskaber, som det enkelte medlem kontrollerer.