1. januar 2013-31. december 2013 // 5. regnskabsår Årsrapport // 2013 Formuepleje Fokus A/S
Indhold: Ledelsesberetning 04 // Fakta om Formuepleje Fokus A/S 06 // Overblik 07 // Hoved- og nøgletal 08 // Regnskabs- og markedsberetning 12 // Selskabets organisation 15 // Ledelsens andre hverv 17 // Investor relationer PÅTEGNINGER 18 // Ledelsespåtegning 19 // De uafhængige revisorers erklæringer Årsregnskab 20 // Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse 21 // Balance 23 // Egenkapitalopgørelse 24 // Pengestrømsopgørelse 25 // Noter 1
04 Fakta om Formuepleje Fokus A/S Navn og hjemsted Formuepleje Fokus A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C CVR.nr.: 32 08 02 86 Stiftelse Selskabet startede sine aktiviteter i 2009. Regnskabsår 1. januar til 31. december. Antal navnenoterede aktionærer 100 pr. 31/12 2013 Personkreds Depotbank Danske Bank Holmens Kanal, 1060 København K Manager Selskabet har indgået aftale med Formuepleje Management A/S om varetagelse af administrative og regnskabsmæssige tjenesteydelser. Formuepleje Management A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Formueforvalter Bestyrelsen har indgået aftale om formueforvaltning med Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab. Bestyrelse Projektrådgiver Jørn Nielsen (formand) Adm.direktør Carsten With Thygesen Direktør Børge Obel Adm. direktør Lars Sylvest Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Offentliggørelse af indre værdier Selskabets hjemmeside: www.formuepleje-fokus.dk Direktion Direktør Søren Astrup Revision Statsaut. revisor Ivan Madsen Statsaut. revisor Helle Damsgaard Jensen Beierholm, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Dusager 16, 8200 Aarhus N
05 << Bestyrelsen i Formuepleje Fokus A/S. Fra venstre: formand Jørn Nielsen, Børge Obel, Lars Sylvest og Carsten With Thygesen Aktiekapital Selskabets aktiekapital udgjorde pr. 31/12 2013 kr. 112.250.000 fordelt på 2.245.000 aktier a kr. 50. Aktiekapitalen er ikke opdelt i klasser. På en ekstraordinær generalforsamling den 26. november 2013 blev det besluttet at nedsætte aktiekapitalen med nominelt kr. 7.536.500 ved annullering af 150.730 stk. egne aktier samt nominelt kr. 99.687.252 ved udbetaling til aktionærerne i form af investeringsbeviser i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus, afdeling Formuepleje Fokus KL. Kapitalnedsættelsen blev gennemført den 3. januar 2014 efter udløbet af offentliggørelsesfristen i selskabslovens 192, stk. 1. Egne aktier Bestyrelsen er bemyndiget til på selskabets vegne at erhverve egne aktier på indtil 90% af aktiekapitalen. For yderligere oplysninger om selskabets beholdning af egne aktier henvises til regnskabsberetningen. Ejerforhold Af selskabets aktionærfortegnelse fremgår, at ingen aktionærer ejer mere end 5% af stemmerne eller mere end 5% af aktiekapitalen. På en ekstraordinær generalforsamling afholdt samme dag blev bestyrelsens forslag om ændring af stykstørrelsen af selskabets aktier fra kr. 50 til kr. 2,40 pr. aktie vedtaget. Selskabets aktiekapital udgør herefter kr. 5.026.248 fordelt på 2.094.270 aktier a kr. 2,40. Hver aktie giver én stemme. Stemmeretten på generalforsamlingen er betinget af, at aktionæren senest 1 uge før generalforsamlingens afholdelse har fået noteret sine aktier i selskabets ejerbog eller har anmeldt og dokumenteret erhvervelsen.
06 Overblik Finansielle nettoindtægter 30,9 mio. kr. Afkast inkl. udbytte 11,3% Afkast 2013 2012 Resultat pr. aktie (EPS) 15,0 kr. 16,2 kr. Med et investeringsresultat før omkostninger på 30,9 mio. kr. har selskabet opnået et meget tilfredsstillende resultat. Resultatet er skabt på baggrund af positivt afkast af obligationsporte føljen. Nettoresultat efter omk. 11,3% 12,5% Afkast dansk obligationsindeks (NYK) 0,7% 4,5% Nettoresultatet efter omkostninger blev på 26,3 mio. kr. eller 15,0 kr. pr. aktie. Resultat og balance 2013 2012 Resultat før omk. 30,9 mio. kr. 31,4 mio. kr. Nettoresultat efter omk. 26,3 mio. kr. 24,7 mio. kr. Afkast Nettoafkastet til aktionærerne blev i regnskabsåret på 11,3%. Til sammenligning gav det danske obligationsindeks (Nykredit) 0,7% i afkast før skat og omkostninger. Omkostninger og skat Selskabets samlede faste omkostninger målt ift. porteføljen er 0,59%. I forhold til egenkapitalen udgør de samlede faste omkostninger 1,52%. 31/12 2013 31/12 2012 Egenkapital 305 mio. kr. 195 mio. kr.
07 Hoved- og nøgletal 2013 (mio. kr.) 2012 (mio. kr.) 2011 (mio. kr.) 2010 (mio. kr.) 2009* (marts-dec. 2009) (mio. kr.) RESULTAT Renteindtægter 24,4 39,0 48,3 39,3 13,1 Renteudgifter -2,5-4,7-10,8-6,8-2,3 Kursreguleringer 9,0-2,9-6,9-17,5 5,3 Finansielle nettoindtægter 30,9 31,4 30,6 15,0 16,1 Resultatafhængigt honorar -0,8-2,5-3,0-1,5-1,6 Administrationsomk. -3,8-4,2-5,8-5,7-1,8 Resultat før skat 26,3 24,7 21,8 7,8 12,7 Skat 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Resultat efter skat 26,3 24,7 21,8 7,8 12,7 BALANCE Aktiver: 306 100% 987 100% 963 100% 1.421 100% 633 100% Hedgeforeningen Formuepleje Fokus 302 98,7% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Obligationer m.m. 0 0,0% 962 97,5% 949 98,6% 1.364 96,0% 593 93,7% Tilgodehavender 0 0,0% 11 1,1% 12 1,2% 19 1,3% 38 6,0% Likvide beholdninger 4 1,3% 14 1,4% 2 0,2% 38 2,7% 2 0,3% Passiver: 306 100% 987 100% 963 100% 1.421 100% 633 100% Kortfristet gæld 1 0,3% 792 80,2% 751 78,0% 1.145 80,6% 505 79,8% Hensættelser 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Egenkapital 305 99,7% 195 19,8% 212 22,0% 276 19,4% 128 20,2% NØGLETAL Resultat pr. aktie 1) 15,0 16,2 11,3 5,3 19,9 Indre værdi pr. aktie 2) 146,0 138,4 130,1 122,8 118,3 Ændring i indre værdi i % 5,5% 6,4% 5,9% 3,8% 18,3% Udbytte pr. aktie i kr. 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00 Afkast inkl. udbytte 11,3% 12,5% 12,4% 10,6% 18,3% P/E 4) 9,7 8,5 11,6 23,1 7,6 Gearing 5) 0,0 4,1 3,5 4,1 3,9 Resultatafhængigt honorar 6) 3% 10% 10% 10% 10% Omkostningsprocent ift. aktiver 7) 0,59% 0,43% 0,49% 0,56% 0,56% Omkostningsprocent ift. egenkapital 8) 1,52% 2,06% 2,38% 2,82% 2,81% Antal aktier ultimo året 9) 2.089.593 1.409.793 1.630.000 2.245.000 1.081.000 Gennemsnitligt antal aktier 10) 1.749.693 1.519.897 1.937.500 1.469.021 638.104 Egne aktier 155.407 835.207 615.000 0 49.000 *) Resultatopgørelsen dækker perioden fra selskabets stiftelse den 18. marts 2009 til 31. december 2009. De viste nøgletal er beregnet jf. oplysningerne i noterne, og på de områder, hvor finansanalytikerforeningen har udarbejdet anbefalinger, er disse fulgt. Note 1 Resultat efter skat/gennemsnitlig antal aktier. Note 2 Egenkapital ultimo/antal aktier ultimo - se note 9. Note 3 Forskel indre værdi primo og indre værdi ultimo inklusiv udbetalt udbytte pr. aktie. Note 4 Indre værdi (price)/resultat pr. aktie annualiseret (earning). Note 5 Gæld / ultimo egenkapital. Note 6 Resultatafhængigt honorar/resultat efter omkostninger og skat. For perioden 2009-2011 er resultatafhængigt honorar beregnet som 10% af resultat før omkostninger og skat. Note 7 Administrationsomkostninger/gennemsnit af aktiver primo og ultimo. Note 8 Administrationsomkostninger/gennemsnit af egenkapital primo og ultimo. Note 9 Nominel aktiekapital / stykstørrelse pr. aktie. (ekskl. egne aktier). Note 10 Gens. antal aktier korrigeret for kapitalændringer i løbet af regnskabsåret. (ekskl. egne aktier).
08 Regnskabs- og markedsberetning Resultat Regnskabsperioden 1. januar 31. december 2013 gav et overskud på kr. 26,3 mio. Afkast inklusiv udbytte har i regnskabsåret været 11,3% Migrering til hedgeforening Som led i processen med at migrere selskabets aktionærer til en juridisk enhed med samme risikorammer og investeringsstrategi som Formuepleje Fokus A/S, har selskabet i overensstemmelse med sine vedtægter og risikorammer den 4. september 2013 og som vedtaget på ekstraordinær generalforsamling den 12. juni 2013 tegnet andele i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL. Investeringsstrategien og risikorammerne i selskabet videreføres uforandret i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL. Regnskabsberetningen dækker hele regnskabsperioden fra 1. januar 31. december 2013. I perioden fra 1. januar 4. september 2013 har selskabets investeringer bestået af den hidtidige portefølje af obligationer mv. mens porteføljen efter den 4. september 2013 udelukkende har bestået af andele i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL. Investering i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL Fra den 4. september 2013 har Formuepleje Fokus A/S været fuldt investeret i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL. Samlet gav investeringen et resultat på kr. 18,5 mio. Investeringen er i regnskabet indregnet til børskurs. Ved indregning til indre værdi ville det samlede resultat af investeringen udgøre kr. 16,3 mio. Indre værdi ville i det tilfælde være 145,0. Obligationer Selskabets obligationsbeholdning har været koncentreret om danske realkreditobligationer. Samlet set gav obligationer et overskud på kr. 13,5 mio. Resultatet kan opdeles i kurstab på kr. 18,4 mio. og renteindtægter på kr. 24,4 mio. Derudover har selskabet i perioden anvendt renteswaps til at nedbringe renterisikoen, hvilket gav et resultat på kr. 7,5 mio. Fremmedfinansiering Fremmedfinansieringen har i perioden medført omkostninger på kr. 1,1 mio. Fremmedfinansieringen har i regnskabsperioden bestået af EUR som via valutaterminsforretninger er omlagt til DKK. Den direkte renteudgift på lånene udgør kr. 2,5 mio. Valutakursændringer har resulteret i en samlet gevinst på kr. 0,2 mio. kr. Til styring af valuta risikoen er der på lånesiden i regnskabsperioden anvendt valutatermins forretninger, som samlet set har givet en gevinst på kr. 1,2 mio. Omkostninger Selskabets administrationsomkostninger dækker over udgifter til porteføljepleje og fondsforvaltning samt selskabets øvrige driftsomkostninger. Det faste honorar til manager og forvalter beregnes ud fra selskabets egenkapital og udgør 1,60% af egenkapitalen. Selskabets samlede administrationsomkostninger blev på kr. 3,8 mio., hvilket i forhold til den gennemsnitlige portefølje udgør en omkostningsprocent på 0,59%. Manager og forvalter aflønnes herudover med et resultatafhængigt honorar på samlet 10% af Selskabets overskud efter skat og administrationsomkostninger. Før der udløses et resultathonorar, skal den indre værdi være højere end
09 det senest fastsatte High Water Mark. High Water Mark er defineret som Selskabets højeste ultimo værdi ifølge årsrapporterne i foregående år. Der betales således først resultathonorar, når den indre værdi er højere end senest, der blev betalt resultathonorar. Der er for regnskabsperioden, beregnet et samlet resultatafhængigt honorar på kr. 0,8 mio. svarende til 3% af selskabets overskud efter skat og administrationsomkostninger. For perioden fra 4. september 2013 til 31. december 2013 betales ingen resultathonorar, da dette er afholdt via Hedgeforeningen Formuepleje Fokus. Der afregnes hverken fast honorar eller resultathonorar af en eventuel beholdning af egne udstedte aktier eller for investeringer i andre formueplejeselskaber. Skat Selskabet er et skattefrit investeringsselskab. Egne aktier Selskabets beholdning af egne aktier udgør pr. 31. december 2013 6,92% af selskabets aktiekapital. I henhold til regnskabsreglerne er beholdningen af egne aktier indregnet direkte på egenkapitalen og optræder således ikke i balancen som aktiv, hvorfor der ikke beregnes honorar til formueforvalter og manager af disse aktier. Status på migrering Som led i processen med at migrere selskabets aktionærer til en juridisk enhed med samme risikorammer og investeringsstrategi som Formuepleje Fokus A/S har selskabet i overensstemmelse med sine vedtægter og risikorammer den 4. september 2013 og som vedtaget på ekstraordinær generalforsamling den 12. juni 2013 tegnet andele i Hedgefore ningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL, isin DK0060498509. Balancesammensætning Kapitalfremskaffelse Selskabets samlede passiver udgør pr. 31. december 2013 kr. 306 mio. Heraf udgør egenkapitalen kr. 305 mio. Øvrige passiver består af anden gæld på kr. 0,1 mio. ved regnskabsperiodens udløb. Investeringer Ved udgangen af december måned 2013 udgjorde selskabets samlede investeringer kr. 306 mio. fordelt med kr. 302 mio. til andele i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL og indestående i banken på kr. 4 mio. Investeringsstrategien og risikorammerne i selskabet er videreført uforandret i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL. I forlængelse af generalforsamlingsbeslutningen den 26. november 2013, fik aktionærerne den 8. januar 2014 tildelt investeringsbeviser i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus afdeling Formuepleje Fokus KL, efter et af revi sionen godkendt bytteforhold. Det forventes at Formueplejekoncernen og andre interessenter fremsætter et tilbud om køb af selskabets aktier fra dets nuværende aktionærer.
10 MARKEDER Obligationer De tiårige renter fra Tyskland og Danmark nåede ned i rekordlave niveauer i starten af maj som følge af, at ECB nedsatte renten og indikerede muligheden for flere pengepolitiske lempelser samt negativ indlånsrente. En solid jobrapport fra USA blev dog startskuddet på en periode med stigende renter på begge sidder af Atlanten, da den dæmpede bekymringen for en markant afmatning i den amerikanske økonomi. Desuden er nedtrapningen af de kvantitative lempelser (QE3) afhængig af jobskabelsen, hvorfor den gode jobrapport skabte spekulationer om, at Fed vil reducere QE3 før end ventet. Dette resulterede i, at den tiårige danske rente steg med 0,5 procentpoint i første halvår af 2013. 10-ÅRIG KRONERENTE Rente i % 2,7 I juli var nøgletallene generelt bedre end ventet, og samtidig antydede flere medlemmer fra Fed, at markedet nok havde overfortolket Feds budskab. Dueagtige udmeldinger fra Fed samt ECB, som stadig holder døren på klem for negative udlånsrenter, fik de danske og tyske renter til at falde. Nervøsiteten, som vi oplevede på de finansielle markeder i maj og juni, blussede op igen i august, da solide nøgletal medførte stigende nervøsitet omkring nedtrapning af obligationsopkøbene fra Fed. Dette medførte stigende renter i august. Renterne i Tyskland og Danmark steg i starten af september til de højeste niveauer i 2013 som følge af fortsat solide nøgletal samt stigende forventninger til, at Fed ville begynde at nedtrappe deres obligationsopkøb i september. Renterne faldt dog pænt tilbage senere i september, som følge af Feds udskydelse af nedtrapningen af obligationsopkøbene samt politisk uro i USA angående budgetforhandlinger og gældsloft. De danske og tyske renter faldt i oktober, som følge af svage nøgletal, lave inflationstal samt udsigt til rigelig likviditet i en længere periode. 2,3 1,9 På trods af en overraskende rentenedsættelse fra ECB i november forblev de tiårige renter stort set uændrede i november, mens de steg pænt i december på ryggen af solide nøgletal samt Feds udmelding om, at den allerede i januar vil starte med at neddrosle obligationsopkøbene. Den danske tiårige rente er steget omkring 0,6 procentpoint i 2013. 1,5 dec. 12 april 13 aug. 13 dec. 13 Kilde: Bloomberg
11
12 Selskabets organisation Generalforsamlingen Som i alle andre selskaber er generalforsamlingen selskabets øverste myndighed, og det er generalforsamlingen, der vælger selskabets bestyrelse til at varetage aktionærernes interesser. Da selskabet har regnskabsafslutning 31. december afholdes generalforsamlingen normalt i april måned. Generalforsamlingen indkaldes af bestyrelsen med mindst 3 og højest 5 ugers varsel ved bekendtgørelse på selskabets hjemmeside samt via Erhvervsstyrelsens IT-system. Ansvarsfordeling Ansvaret for ledelse og drift af selskabet er opdelt i bestyrelse, direktion, investeringskomité samt rådgivere. Der er i direktørkontrakt og administrationsaftaler aftalt klare retningslinier for ansvarsfordeling mellem bestyrelse, direktion, formueforvalter og manager. Bestyrelsen Selskabet ledes af en af generalforsamlingen for 3 år ad gangen valgt bestyrelse på 3 til 4 medlemmer, således at mindst ét bestyrelsesmedlem er på valg på hver ordinær generalforsamling. Består bestyrelsen af 4 medlemmer, vil 2 bestyrelsesmedlemmer være på valg hvert 3. år. Bestyrelsen vælger af sin midte en formand, og bestyrelsen kan genvælges. Bestyrelsen har 4 medlemmer, der repræsenterer en stor grad af økonomisk og erhvervsmæssig erfaring. Bestyrelsesformand Jørn Nielsen (f. 1949) har mere end 30 års erfaring med investering og finansiering. Erfaringerne stammer bl.a. fra rådgiverjobs hos Jyske Bank gennem 19 års ansættelse, porteføljeansvar i en større virksomhed, rådgiver for en sparekasse samt ansættelse som projektchef med ansvar for indkøbs-, finansiering og salgsopgaver i relation til fast ejendom. Jørn Nielsen er indtrådt i bestyrelsen i 2009 og senest genvalgt i 2013. Den aktuelle valgperiode udløber i 2016. Bestyrelsesmedlem Carsten With Thygesen (f. 1964) er uddannet cand.silv., E*MBA og HD (F) og har mere end 20 års erhvervserfaring, heraf 9 år i Realkredit Danmark, og er i dag administrerende direktør i HedeDanmark A/S. Han har siden 1998 været medlem af bestyrelserne i en række investeringsselskaber og siden 2009 været næstformand i Realdania. Her blev han i 2013 også valgt som formand for investeringskomiteen. Carsten With Thygesen er indtrådt i bestyrelsen i 2009 og senest genvalgt I 2011. Den aktuelle valgperiode udløber i 2014. Bestyrelsesmedlem Lars Sylvest (f. 1955) er uddannet cand. oecon. fra Aarhus Universitet og er som koncernfinansdirektør og administrerende direktør i Grundfos Finance A/S ansvarlig for Grundfos-koncernens globale finansforhold, og har i hele sit professionelle virke beskæftiget sig med finansforhold og de finansielle markeder. Han har været ansat i Grundfos-koncernen siden 1988 og har tidligere erhvervserfaring fra bl.a. Alfa-Laval-koncernen, Privatbanken (nu Nordea), Aalborg Værft og Dansk Eksportfinansieringsfond. Lars Sylvest har desuden siden 1995 fungeret som bestyrelsesmedlem i en række bestyrelser i finansielle og industrielle virksomheder. Lars Sylvest er indtrådt i bestyrelsen i 2010. Den aktuelle valgperiode udløber i 2016.
13 Bestyrelsesmedlem Børge Obel (f. 1948) er uddannet cand. scient.oecon. Børge Obel har sit professionelle virke inden for Management Science igennem en årrække som professor ved Odense Universitet, i årene 2004 til 2010 som dekan for Handelshøjskolen, Aarhus Universitet og siden 2010 som professor og centerdirektør sammesteds. Han har igennem årene været med i en lang række udvalg inden for bl.a. undervisningsområdet. Han har desuden igennem de seneste 20 år været medlem af en række bestyrelser bl.a. Bankinvest og Albani Bryggerierne. Børge Obel er indtrådt i bestyrelsen i 2010 og senest genvalgt i 2012. Den aktuelle valgperiode udløber i 2015. Bestyrelsen opfylder Komiteen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed. Der afholdes som minimum 4 bestyrelsesmøder om året, og der har i det seneste regnskabsår været afholdt 6 møder. På møderne deltager udover bestyrelsen også selskabets direktør samt efter behov repræsentanter for rådgiveren, Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab. Til frem læggelse på bestyrelsesmødet udarbejder direktion og rådgiver specificeret beslutningsgrundlag og information om markeds- og kursudvikling siden seneste møde. Direktionen Bestyrelsen udpeger en direktør, som indenfor de opstillede investerings- og risikorammer skal søge at sikre aktionærerne det bedst mulige risikojusterede afkast. tæt sammen med den ene af Formueplejes to stiftere, Erik Møller, om at udvikle investeringsprocesserne i Formuepleje. I 2008 blev Søren Astrup direktør for kapitalforvaltning i Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab, hvor han fik det overordnede ansvar for investeringerne og ikke mindst risikosty ringen i Formuepleje. Søren Astrup tiltrådte stillingen som direktør for Formueplejeselskaberne pr. 1. juli 2012. Evaluering Bestyrelsen har i regnskabsåret afholdt 6 møder, primært for at fastlægge og godkende investeringsstrategien, jf. bestyrelsens forretningsorden, bestyrelsesmøderne har dog i regnskabsåret også været præget af den igangværende migreringsproces. Bestyrelsen evaluerer en gang årligt bestyrelsens, direktionens og formueforvalters indsats med fokus på at vurdere om fastlagte strategiske målsætninger og planer er nået. På bestyrelsesmødet den 18. juni 2013 har bestyrelsen foretaget en evaluering af, om bestyrelsen samlet set opfylder en række kompetencer med vægt på emner som erfaring med investeringskoncepter, makroøkonomi, investering og finansiering, jura samt risikostyring. Bestyrelsen vurderer, at disse kompetencer er fuldt dækket i den nuværende bestyrelsessammensætning. Bestyrelsen har endvidere konkret vurderet samarbejdet med og kvaliteten i direktionens, formueforvalters og managers indsats og fundet, at den fastlagte strategi er fulgt tilfredsstillende og samarbejdet har fungeret godt. Direktør Søren Astrup (f. 1969) er uddannet cand.oecon med en mangeårig erfaring fra finansverdenen. Søren Astrup blev i 2002 ansat som kapitalforvalter i Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab og arbejdede i en årrække Investeringskomité Selskabets investeringskomite består af direktøren for selskabet, direktøren for formueforvaltning i Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab samt relevante eksperter.
14 Investeringskomiteen afholder normalt møde hver 14. dag. På mødet fastlægges/ajourføres selskabets taktiske rammer, bl.a. varighedsmål på obligationer, hedgeratios samt valg af finansieringsvalutaer. Revisionsudvalg Bestyrelsen har udpeget et revisionsudvalg, bestående af Jørn Nielsen samt Lars Sylvest, som er formand for revisions udvalget. Lars Sylvest opfylder revisionsudvalgs - be kendt gør elsens krav om, at minimum ét medlem af revisionsudvalget skal have kvalifikationer inden for regnskabsvæsen eller revision. Revisionsudvalget mødes minimum to gange årligt med selskabets eksterne revisor og evt. direk tionen bl.a. med henblik på en nøjere gennemgang af regnskabs- og revi sionsprocessen, herunder bl.a. en vurdering af om kontrollen med overholdelsen af risikoog investeringsrammer er tilstrækkelig. Herudover har revisions udvalget afholdt møde med revisionen uden deltagelse af direktionen. Revisions udvalget orienterer efterfølgende den samlede bestyrelse. Vederlag Bestyrelsens årlige honorering består af et fast grundbeløb på kr. 25.000 pr. medlem samt et variabelt beløb på kr. 20.000 pr. påbegyndt mia. i portefølje til bestyrelsesformanden samt kr. 15.000 pr. påbegyndt mia. i portefølje til øvrige medlemmer, dog maksimalt 125.000 kr. til bestyrelsesformanden samt 100.000 kr. til øvrige bestyrelsesmedlemmer. Bestyrelsen modtog i regnskabsåret, dækkende perioden 1/1 2013-31/12 2013, et samlet vederlag på tkr. 230.000. Direktionen aflønnes af manager som en integreret del af managementaftalen, hvorfor der i selskabets regnskab ikke optræder udgifter til direktionsvederlag. Selskabet har ikke ydet selskabets ledelse fordele af nogen art, og har ikke indgået aftaler af nogen anden art end de her nævnte. Politikker for samfundsansvar Selskabet har ikke vedtaget politikker for samfundsansvar.
15 Ledelsens andre hverv Bestyrelsen: Jørn Nielsen formand Projektrådgiver Christianslund 110A 8300 Odder Direktør i: Komplementarselskabet Logistikcenter Nord ApS Komplementarselskabet Søndervang ApS Komplementarselskabet Marsallé ApS Komplementarselskabet Engmarken ApS Komplementarselskabet Butikscenter Herning ApS Formand for bestyrelsen i: Formuepleje Merkur A/S Medlem af bestyrelsen i: Formuepleje Penta A/S Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Limittellus A/S Formuepleje Optimum A/S Formuepleje Fund Management A/S HF Formuepleje Safe HF Formuepleje Epikur HF Formuepleje Penta HF Formuepleje Pareto HF Formuepleje Merkur HF Formuepleje Fokus Investeringsforen. CPH Capital K/S Logistikcenter Nord K/S Søndervang K/S Marsallé K/S Engmarken K/S Butikscenter Herning Carsten W. Thygesen Adm. direktør, cand.silv., E*MBA, HD(F) Ahornvej 64 8680 Ry Direktør i: HedeDanmark A/S Chrisca Holding ApS Formand for bestyrelsen i: Silva Estate A/S Formuepleje Safe A/S Formuepleje Epikur A/S Formuepleje Penta A/S Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Limittellus A/S Formuepleje Optimum A/S HF Formuepleje Safe HF Formuepleje Epikur HF Formuepleje Penta HF Formuepleje Pareto HF Formuepleje Merkur HF Formuepleje Fokus Investeringsforen. CPH Capital Skælskør Anlægsgartnere A/S Næstformand for bestyrelsen i: Realdania Medlem af bestyrelsen i: Formuepleje Merkur A/S DDH Forests A/S Lars Sylvest Adm. direktør, cand.oecon Langsdalsvej 18 8220 Brabrand Direktør i: Grundfos Finance A/S Bjerringbro Savværk Holding A/S Medlem af bestyrelsen i: Formuepleje Safe A/S Formuepleje Epikur A/S Formuepleje Penta A/S Formuepleje Merkur A/S Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Limittellus A/S Formuepleje Optimum A/S HF Formuepleje Safe HF Formuepleje Epikur HF Formuepleje Penta HF Formuepleje Pareto HF Formuepleje Merkur HF Formuepleje Fokus Grundfos Finance A/S DUBA-B8 A/S Bjerringbro Savværk Holding A/S Aktieselskabet CBH Børge Obel Direktør, professor, dr. oecon. Grumstolsvej 66 8270 Højbjerg Direktør i: ICOA EcoMerc I/S Formand for bestyrelsen i: Center for Erhvervsforskning Medlem af bestyrelsen i: Formuepleje Safe A/S Formuepleje Epikur A/S Formuepleje Penta A/S Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Limittellus A/S Formuepleje Optimum A/S HF Formuepleje Safe HF Formuepleje Epikur HF Formuepleje Penta HF Formuepleje Pareto HF Formuepleje Merkur HF Formuepleje Fokus BI Private Equity New Markets K/S BI Private Equity New Markets II K/S BI Private Equity New Markets III K/S Direktion Søren Astrup Direktør, cand.oecon. Testrupvej 10 8320 Mårslet Direktør i: Formuepleje Fund Management A/S Formuepleje Safe A/S Formuepleje Epikur A/S Formuepleje Penta A/S Formuepleje Merkur A/S Formuepleje Pareto A/S Formuepleje Limittellus A/S Formuepleje Optimum A/S Søren Astrup Holding ApS E-mail: jn@formueplejeselskaberne.dk
16 Ledelsens økonomiske interesser i Selskabet og andre formueplejeselskaber Bestyrelse Direktion Jørn Nielsen Carsten W. Thygesen Lars Sylvest Børge Obel Søren Astrup Selskab Antal Procent Antal Procent Antal Procent Antal Procent Antal Procent Formuepleje Safe A/S 0 0,00% 5.874 0,02% 9.705 0,04% 1.708 0,01% 1.200 0,00% Formuepleje Epikur A/S 0 0,00% 7.150 0,13% 2.313 0,04% 0 0,00% 0 0,00% Formuepleje Penta A/S 1.515 0,01% 8.770 0,05% 5.153 0,03% 0 0,00% 0 0,00% Formuepleje Merkur A/S 764 0,02% 15.821 0,36% 1.580 0,04% 0 0,00% 0 0,00% Formuepleje Pareto A/S 1.000 0,02% 1.165 0,02% 1.350 0,03% 865 0,02% 0 0,00% Formuepleje LimiTTellus A/S 383 0,00% 8.980 0,10% 1.960 0,02% 0 0,00% 0 0,00% Formuepleje Optimum A/S 500 0,01% 1.030 0,01% 0 0,00% 0 0,00% 10 0,00% Formuepleje Fokus A/S 1.950 0,09% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% Hedgeforeningen FP Fokus 2.000 0,05% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% Oversigten indeholder ledelsens personlige aktieposter, samt aktieposter i selskaber, som det enkelte medlem kontrollerer.
17 Investor relationer FINANSKALENDER Generalforsamling 2014 Ordinær generalforsamling 2014...9. april 2014
18 Ledelsespåtegning Direktionen og bestyrelsen har dags dato aflagt årsrapporten for perioden 1. januar 2013 31. december 2013 for Formuepleje Fokus A/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og selskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som selskabet står over for. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2013. Aarhus, den 27. februar 2014 Direktion Søren Astrup Bestyrelse Jørn Nielsen Carsten With Thygesen Børge Obel lars Sylvest (formand)
19 De uafhængige revisorers erklæringer Til kapitalejerne i Formuepleje Fokus A/S Påtegning på årsregnskabet Vi har revideret årsregnskabet for Formuepleje Fokus A/S for regnskabsåret 1. januar 2013 31. december 2013, omfattende resultat- og totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar for årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for aflæggelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 2013 31. december 2013 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet. Aarhus, den 27. februar 2014 Beierholm Ivan Madsen Helle Damsgaard Jensen Statsautoriseret Revisionspartnerselskab statsaut. revisor S statsaut. revisor
20 Resultat- og totalindkomstopgørelse 1. jan. 2013-31. dec. 2013 1. jan. 2012-31. dec. 2012 Note (1.000 kr.) (1.000 kr.) 3 Renteindtægter 24.367 38.990 4 Renteudgifter -2.492-4.746 5 Kursreguleringer 8.973-2.869 Finansielle nettoindtægter i alt 30.848 31.375 6 Resultatafhængigt honorar -777-2.467 7 Administrationsomkostninger -3.786-4.240 Periodens resultat og totalindkomst 26.285 24.668 8 Resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie, kr. 15,02 16,23
21 Balance Aktiver 31. december 2013 31. december 2012 Note (1.000 kr.) (1.000 kr.) Likvide beholdninger 3.483 14.060 10 Hedgeforeningen Formuepleje Fokus 302.306 0 10 Obligationer 0 962.362 Værdipapirer i alt 302.306 962.362 Værdi af afledte finansielle instrumenter 0 108 11 Andre tilgodehavender 0 10.608 12 Tilgodehavender i alt 0 10.716 Aktiver i alt 305.789 987.138
22 Balance Passiver 31. december 2013 31. december 2012 Note (1.000 kr.) (1.000 kr.) 13 Gæld til pengeinstitutter 0 775.875 Værdi af afledte finansielle instrumenter 0 15.476 14 Anden gæld 605 715 Kortfristede gældsforpligtelser i alt 605 792.066 Gældsforpligtelser i alt 605 792.066 15, 16 Aktiekapital 112.250 112.250 Overført resultat 192.934 82.822 Egenkapital i alt 305.184 195.072 Passiver i alt 305.789 987.138
23 Egenkapitalopgørelse Aktiekapital Overført resultat I alt (1.000 kr.) (1.000 kr.) (1.000 kr.) Egenkapitalopgørelse Egenkapital 1/1 2012 112.250 99.833 212.083 Udbetalt udbytte 0-17.960-17.960 Udbytte af egne aktier 0 4.920 4.920 Køb af egne aktier 0-30.960-30.960 Salg af egne aktier 0 2.321 2.321 Totalindkomst for perioden 0 24.668 24.668 Egenkapital 31/12 2012 112.250 82.822 195.072 Egenkapital 1/1 2013 112.250 82.822 195.072 Udbetalt udbytte 0-17.960-17.960 Udbytte af egne aktier 0 6.737 6.737 Køb af egne aktier 0-32.030-32.030 Salg af egne aktier 0 127.080 127.080 Totalindkomst for perioden 0 26.285 26.285 Egenkapital 31/12 2013 112.250 192.934 305.184
24 Pengestrømsopgørelse 1. jan. 2013-31. dec. 2013 1. jan. 2012-31. dec. 2012 (1.000 kr.) (1.000 kr.) Periodens resultat og totalindkomst 26.285 24.668 Driftsførte renteindtægter -24.367-38.990 Driftsførte renteudgifter 2.492 4.746 Regulering for ikke likvide driftsposter: Kursregulering af hedgeforeningsbeviser -18.517 0 Kursregulering af obligationer 18.374-4.858 Kursregulering af valuta -171 2.305 4.096-12.129 Renteindbetalinger 34.975 39.988 Renteudbetalinger -2.657-4.881 Forskydning, andre tilgodehavender m.v. 108-75 Forskydning, anden gæld m.v. -15.420 7.773 Pengestrømme fra driftsaktivitet 21.102 30.676 Køb af hedgeforeningsbeviser -309.451 0 Salg af hedgeforeningsbeviser 25.662 0 Køb af obligationer -502.289-675.057 Salg af obligationer 1.446.276 666.760 Investeringer i alt 660.198-8.297 Køb af egne aktier -32.030-30.960 Salg af egne aktier 127.080 2.321 Udbetalt udbytte -17.960-17.960 Udbytte egne aktier 6.737 4.920 Gæld til pengeinstitutter -775.704 31.049 Finansiering i alt -691.877-10.630 Ændring i likvide beholdninger, netto -10.577 11.749 Likvide beholdninger, primo 14.060 2.311 Likvide beholdninger, ultimo 3.483 14.060
25 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen OVERSIGT OVER NOTER Note 1 Note 2 Note 3 Note 4 Note 5 Note 6 Note 7 Note 8 Note 9 Note 10 Note 11 Note 12 Note 13 Note 14 Note 15 Note 16 Note 17 Note 18 Note 19 Note 20 Note 21 Note 22 Note 23 Anvendt regnskabspraksis Segmentoplysninger Renteindtægter Renteudgifter Kursreguleringer Resultatafhængigt honorar Administrationsomkostninger Resultat pr. aktie Udbytte Værdipapirer Andre tilgodehavender Tilgodehavender i alt Gæld til pengeinstitutter Anden gæld Aktiekapital Egne aktier Personaleomkostninger Pantsætninger og sikkerhedsstillelser Overdragne finansielle aktiver, hvor indregning ikke er ophørt Finansielle instrumenter Kategorier af finansielle instrumenter Dagsværdimåling af finansielle instrumenter Nærtstående parter
26 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen Note 1 - Anvendt regnskabspraksis Årsregnskabet for Formuepleje Fokus A/S er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Formuepleje Fokus A/S er et aktieselskab med hjemsted i Danmark. Årsregnskabet opfylder desuden International Financial Reporting Standards (IFRS) udstedt af IASB. Årsregnskabet aflægges i danske kroner (DKK), der er selskabets funktionelle valuta, og præsenteres afrundet til nærmeste 1.000 kr. Nye og ændrede standarder (IFRS/IAS) samt fortolkningsbidrag (IFRIC), der er godkendt af EU og gælder for regnskabsåret: Ændret IAS 1 Præsentation af årsregnskaber (juni 2011) træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. juli 2012 eller senere. Ændringen vedrører gruppering af poster under anden totalindkomst. Ændret IAS 19 Personaleydelser (juni 2011) træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Ændringen vedrører bestemmelserne om indregning, præsentation og oplysninger vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger. IFRS forbedringsforslag 2012 (maj 2012). IASB s årlige opsamling af mindre ændringer til eksisterende standarder træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Ændret IFRS 7 Finansielle instrumenter- Oplysninger (modregning af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser) (december 2011)træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Ændringerne tilføjer nye oplysningskrav til IFRS 7 vedrørende oplysninger om finansielle aktiver og forpligtelser, som er modregnet i overensstemmelse med IAS 32. Nye og ændrede standarder (IFRS/IAS) samt fortolkningsbidrag (IFRIC), der er godkendt af EU, men endnu ikke er trådt i kraft: Ændret IAS 32 Finansielle instrumenter - Præsentation (modregning af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser) (december 2011) træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2014 eller senere. Ændringerne præciserer kriterierne for modregning af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser i IAS 32. Det er ledelsens vurdering, at den ændrede standard ikke vil få væsentlig indvirkning på årsrapporten for de kommende regnskabsår. Standarder (IFRS/IAS) samt fortolkningsbidrag (IFRIC), der endnu ikke er godkendt af EU og således ikke er trådt i kraft: Ny IFRS 9 Finansielle instrumenter Klassifikation og måling, finansielle aktiver (november 2009). Ikrafttrædelsestidspunkt er ikke fastlagt. Standarden udgør første fase i udskiftningen af IAS 39, og vedrører klassifikation og måling af finansielle aktiver. Antallet af kategorier for finansielle aktiver reduceres fra fire til tre kategorier; amortiseret kostpris, dagsværdi med regulering over resultatopgørelsen og dagsværdi med regulering over anden totalindkomst. Ændret IFRS 9 Finansielle instrumenter Klassifikation og måling, finansielle forpligtelser (oktober 2010). Ikrafttrædelsestidspunkt er ikke fastlagt. Tilføjelsen til IFRS 9 afslutter første fase i udskiftningen af IAS 39, og vedrører klassifikation og måling af finansielle forpligtelser, samt ophør af indregning. Tilføjelsen medfører ændringer for virksomheder, der måler gældsforpligtelser til dagsværdi. Det er ledelsens vurdering, at de nye og ændrede standarder ikke vil få væsentlig indvirkning på årsrapporten for de kommende regnskabsår. NY IFRS 10 koncernregnskaber (maj 2011 og senere ændringer). Træder i kraft for regnskabssår, der begyndes 1. januar 2013 eller senere. Standarden erstatter afsnittet om konsolidering og koncernregnskaber i IAS 27. NY IFRS 12 oplysning om involvering i andre virksomheder (maj 2011 og senere ændringer). Træder i kraft for regnskabssår, der begyndes 1. januar 2013 eller senere. Standarden indeholder oplysningskrav vedrørende de virksomheder, der konsolideres og de, der ikke konsolideres, men som virksomheden er involveret i. Ny IFRS 13 Dagsværdimåling (maj 2011). Træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Standarden samler vejledningen om måling af dagsværdi i de enkelte IFRS-er i én enkelt standard. Standarden kræver ikke mere dagsværdimåling end det, der allerede i dag kræves eller tillades efter IFRS IFRS 12 har medført yderligere oplysningskrav for selskabet. Herudover har de nye og ændrede standarder ikke medført ændring af årsrapporten. Koncernforhold Formuepleje Fokus A/S ejer mere end 50 % af andelene i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus. I overensstemmelse med IFRS 10, anses Formuepleje Fokus A/S som en investeringsvirksomhed, og der udarbejdes derfor ikke koncernregnskab, idet andelene behandles til dagsværdi via resultatopgørelsen. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger De anvendte regnskabsmæssige skøn er foretaget på baggrund af de aktuelle forudsætninger pr. balancedagen. De af ledelsen anvendte skøn er foretaget ud fra de principper som ledelsen finder forsvarlige. Forudsætningerne for skøn og vurderinger kan ændre sig og de må på den baggrund anses som usikre og uforudsigelige. I forbindelse med regnskabsaflæggelsen omfatter de væsentligste skøn en vurdering af om de noterede priser på både finansielle instrumenter samt afledte finansielle instrumenter repræsenterer dagsværdien. I det omfang at dagsværdien ikke kan udledes af et aktivt marked, er det nødvendigt, at ledelsen vurderer og vælger en hensigtsmæssig metode til opgørelse af dagsværdierne. I den forbindelse anvendes værdiansættelsesmetoder og relevante risikofaktorer der er i fuld overensstemmelse med selskabets regnskabs- og værdiansættelsesprincipper. Det er selskabets vurdering, at de noterede priser er udtryk for dagsværdier.
27 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen Generelt om indregning og måling I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af værdipapirer og afledte finansielle instrumenter. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Aktiver og forpligtelser måles som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Køb og salg af finansielle instrumenter indregnes på handelsdagen. Obligationer og andele i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus Selskabets forretningsgrundlag er at skabe afkast i form af stigninger i dagsværdi og renter af obligationer baseret på selskabets risikostyrings og investeringsstrategi. Selskabets interne rapportering udarbejdes i overensstemmelse hermed, hvor dagsværdireguleringer indgår som det væsentligste parameter. Derfor er obligationer og andele i Hedgefore ningen Formuepleje Fokus klassificeret som dagsværdi via resultatopgørelsen. Selskabets portefølje omfatter børsnoterede obligationer og andele i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus. Måling ved første indregning sker til dagsværdi tillagt omkostninger ved købet. Efterfølgende måles til dagsværdi. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Dagsværdi for børsnoterede obligationer og andele i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus fastsættes til børskursen på balancedagen. I tilfælde af at denne kurs ikke vurderes at udtrykke dagsværdien, anvendes andre offentliggjorte markedsdata, der bedst indikerer dagsværdien, eller kapitalværdiberegninger baseret på frem tidige forventede pengestrømme. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Resultatopgørelsen Finansielle poster Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, udbytter af kapitalandele, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer og afledte finansielle instrumenter samt transaktioner i fremmed valuta. Finansielle indtægter og omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Dagsværdien for udtrukne obligationer opgøres som nutidsværdien af obligationerne. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter måles såvel ved første indregning som ved senere måling til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter pr. balancedagen indgår i tilgodehavender henholdsvis forpligtelser. I det omfang dagsværdien for afledte finansielle instrumenter ikke kan udledes af et aktivt marked, er det nødvendigt, at ledelsen vurderer og vælger en hensigtsmæssig metode til opgørelse af dagsværdierne. I den forbindelse anvendes værdiansættelsesmetoder, der er generelt accepterede for det pågældende instrument. Omkostninger Selskabets omkostninger indregnes efter periodiseringsprincippet. Resultatafhængigt honorar afregnes på baggrund af regnskabsårets overskud efter skat og administrationsomkostninger. Selskabets administrationsomkostninger indregnes løbende i resultatopgørelsen. Skat Selskabet er skattefrit jf. selskabsskattelovens 3, stk. 1, nr. 19. Balancen Generelt Balancen er opstillet i likviditetsorden, i det denne præsentation vurderes at give pålidelig og den mest relevante information. Finansielle instrumenter Selskabets finansielle instrumenter omfatter både finansielle aktiver og passiver. De væsentligste finansielle aktiver er obligationer og afledte finansielle instrumenter mens de finansielle passiver primært udgør gæld til pengeinstitutter. Finansielle instrumenter måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende som angivet nedenfor. Dagsværdiopgørelsen for afledte finansielle instrumenter baseres på officielle valutakurser, markedsrenter og andre markedsdata såsom volatilitet, korrigeret for det enkelte instruments særlige egenskaber. Reguleringen af dagsværdi på de afledte finansielle instrumenter præsenteres som en kursregulering i resultatopgørelsen. Repo-forretninger Værdipapirer, der pr. statusdagen er omfattet af repo-forretninger med pengeinstitutter, indgår i selskabets værdipapirbeholdning på samme måde som andre værdipapirer. Ved indgåelse af repo-forretninger har selskabet beholdt alle væsentlige beføjelser, afkast og risici på de pågældende aktiver. Den tilknyttede forpligtelse indgår under gæld til pengeinstitutter. Aktiverne indregnes efter samme princip som beskrevet under afsnittet Obligationer. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris.
28 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen Gældsforpligtelser Gældsforpligtelser omfatter gæld til pengeinstitutter, værdi af afledte finansielle instrumenter samt anden gæld. Selskabets lån hos pengeinstitutter har normalt en løbetid under ét år, hvorfor lånene karakteriseres som kortfristede. Disse lån indregnes ved første indregning til det modtagne nettoprovenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles til dagsværdi. Selskabets interne rapportering er udarbejdet i overensstemmelse hermed og dagsværdireguleringer indgår heri som det væsentligste parameter. Indregning af værdi af afledte finansielle instrumenter er beskrevet ovenfor i et særskilt afsnit hvortil henvises. Anden gæld måles ved første indregning til dagsværdi fratrukket eventuelle transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles anden gæld til amortiseret kostpris. Pengestrømsopgørelse Pengestrømme fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret for ikke-kontante driftsposter og ændring i driftskapital. Pengestrømme fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af værdipapirer. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapital. Herudover omfatter pengestrømmene optagelse af lån og afdrag på rentebærende gæld. Likvider Likvider omfatter indestående i pengeinstitutter. Egne aktier Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen. Segmentoplysninger Der gives oplysning om de forretningsopdelte segmenter, hvorefter ledelsen internt rapporterer og styrer selskabet. Segmentopdelingen følger selskabets regnskabspraksis, risici og interne økonomistyring. Selskabet er herefter opdelt i tre segmenter: Hedgeforeningsbeviser, obligationer og gæld.
29 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen Note 2. Segmentoplysninger De tre segmenter, hvorefter ledelsen internt rapporterer og styrer er følgende: Hedgeforeningsbeviser, obligationer og gæld. Den præsenterede segmentopdeling følger selskabets interne økonomistyring, som denne fremlægges for selskabets bestyrelse til brug for vurderingen af opnåede resultater og fastlæggelse af de fremtidige investeringsrammer. Med henblik på løbende at vurdere segmenternes risiko og afkast overvåger selskabets ledelse dagligt hvert enkelt segmentområde. Hedgeforeningsbeviser Obligationer Gæld Udenfor fordeling I alt (1.000 kr.) (1.000 kr.) (1.000 kr.) (1.000 kr.) (1.000 kr.) Segmentopgørelse 2012 Renteindtægter 0 38.990 0 0 38.990 Renteudgifter 0 0-4.728-18 -4.746 Kursreguleringer 0-5.785 2.916 0-2.869 Finansielle nettoindtægter i alt 0 33.205-1.812-18 31.375 Resultatafhængigt honorar 0 0 0-2.467-2.467 Administrationsomkostninger 0 0 0-4.240-4.240 Periodens resultat og totalindkomst 0 33.205-1.812-6.725 24.668 Segmentaktiver 0 972.970 108 14.060 987.138 Segmentpassiver 0 15.476 776.040 195.622 987.138 Segmentopgørelse 2013 Renteindtægter 0 24.367 0 0 24.367 Renteudgifter 0 0-2.489-3 -2.492 Kursreguleringer 18.517-10.899 1.355 0 8.973 Finansielle nettoindtægter i alt 18.517 13.468-1.134-3 30.848 Resultatafhængigt honorar 0 0 0-777 -777 Administrationsomkostninger 0 0 0-3.786-3.786 Periodens resultat og totalindkomst 18.517 13.468-1.134-4.566 26.285 Segmentaktiver 302.306 0 0 3.483 305.789 Segmentpassiver 0 0 0 305.789 305.789 Selskabets forretningsaktiviterer omfatter ikke egentlige eksterne kunder, hvorfor der ikke gives oplysning herom eller om geografiske markeder, som anvist i IFRS 8.
30 Noter til poster i resultatopgørelsen og balancen 1. jan. 2013-31. dec. 2013 1. jan. 2012-31. dec. 2012 (1.000 kr.) (1.000 kr.) Note 3. Renteindtægter Obligationer (dagsværdi) 24.367 38.990 Indeståender i kreditinstitutter (amortiseret kostpris) 0 0 24.367 38.990 Note 4. Renteudgifter Udlandslån (dagsværdi) -2.489-4.728 Kreditinstitutter (amortiseret kostpris) -3-18 -2.492-4.746 Note 5. Kursreguleringer Andele i Hedgeforeningen Formuepleje Fokus 18.517 0 Obligationer -18.374 4.858 Valuta 171-2.305 Afledte finansielle instrumenter, obligationer 7.475-10.643 Afledte finansielle instrumenter, valuta 1.184 5.221 8.973-2.869 Samtlige kursreguleringer hidrører fra aktiver og gældsforpligtelser målt til dagsværdi.