Morgenmelding Handelsbanken

Transkript

1 15. januar 2019 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag vil fokus nok især være uden for nøgletallene, hvor der fortsat er udsigt til at det britiske underhus skal stemme om brexit-aftalen, og umiddelbart er der ikke meget, der tyder på, at regeringen for stemt sin aftale hjem. Det har selv regeringens handelsminister Fox indrømmet over for BBC, og Bloomberg rapporterer om udsigten til det største parlamentsafstemningsnederlag for en regering i 95 år. Vi ved ikke hvad plan B er i tilfældet af et nej ved afstemningen, og der svirrer mange rygter om muligheder fra hård brexit, ny mistillidsafstemning til Premierminister May til ny folkeafstemning om EU-medlemskab. En mindre dramatisk fremsat mulighed er, at en sammensat gruppe seniormedlemmer af parlamentet overtager kontrollen over brexit-processen. I euroområdet vil der være fokus på euroområdets fejring af euroens 20- års jubilæum, hvor ECB-chef Draghi skal deltage, og derudover skal han fremlægge ECB s årsrapport. Så måske vi får nyt fra denne kant. Blandt nøgletallene kan der være lidt opmærksomhed på Tysklands tidlige bud på BNP-væksten for hele USA byder ind med New York Fed s regionale fremstillingsindeks (Empire-indekset) for januar. Der ventes umiddelbart en lille stigning oven på faldet i december. Det får nok især input fra lidt mere positive takter på aktiemarkederne fra årets begyndelse, muligvis krydret med en let øget optimisme om lettelser i USA/Kina-handelsrestriktionerne. Dog var det værd at bemærke, at indekset (vægtet på samme måde som ISM) ikke faldt i samme udstrækning som ISM i december og måske har været lidt for optimistiske i december (se figur). Uden for data modtager vi tre Fed-taler i løbet af dagen, herunder om de økonomiske udsigter. USA: Potentiale for tillidsstigning begrænset Kilde: Macrobond Højdepunkter siden sidst Markederne: Aktiemarkederne fastholdt mandag de negative takter fra morgenstunden og faldt en smule i Europa og USA. Renteudviklingen var blandet mens EUR blev styrket en smule, og det sendte statsrenterne nedad. JPY blev styrket. Til morgen er der mere positive takter på aktiemarkederne i Asien bl.a. hjulpet af lovning om skattenedsættelser i en større skal fra de kinesiske myndigheder. Aktiefutures for Europa og USA trækker med opad. Euroområdet: Industriproduktionen faldt mere end ventet i november med 1,7% y/y, samtidigt med at oktober blev revideret en tand ned. Faldet som var det største i tæt på tre år var bredt baseret, herunder af anlægsgoder. Biler og energi trak også ned, men svaghederne kan altså ikke udelukkende tilskrives midlertidige tilbagegang inden for disse. Så måske svaghederne er mere fundamentale, og selvom november faldet skulle blive reverseret i december, vil industriaktiviteten højst sandsynligt bidrage negativt til BNP-væksten i 4. kvartal (jf. figuren). Og med faldende i stemningsbarometrene, er der ikke nødvendigvis meget der peger på, at en fuld reversering produktionstabet i december bliver tilfældet. Sverige: Forbrugerprisinflationen udtrykt ved CPIF steg i december en tand til 2,2% y/y, hvilket var en tand over konsensus-forventningen, men på linje med Riksbankens samt vores forecast. Dermed har inflationsraten holdt sig tæt på Riksbankens inflationsmål i 25 måneder i streg nu. sig over sig i december, og overordnet ventes det også at være tilfældet i EUR: Industriproduktion bidrager negativt til BNP Kilde: Macrobond

2 Markedskommentarer Aktier Det ledende danske OMXC25 indeks (-1,58% / indeks 1.021,22) endte ugens første handelsdag i minus. Den negative stemning skyldes blandt andet offentliggørelsen af skuffende kinesiske handelstal. I bunden af indekset endte Pandora (-5,99% / kurs 265,10) der kom i modvind efter to finanshuse sænkede deres kursmål på aktien forud for regnskabet den 7. februar. Således sænkede Carnegie deres kursmål til 335 kr. fra 350 kr. Anbefalingen lyder dog fortsat på Hold. Morgan Stanley sænkede sit kursmål på aktien til 335 kr. fra tidligere 370 kr. Anbefalingen er fortsat Ligevægt. Ørsted (+2,16% / kurs 435,40) kom også under pres. Det skyldes i høj grad at Socialdemokratiet og SF har nedlagt veto mod et salg af Radius, som distribuerer strøm til mere end en million kunder på Sjælland. Efter Ørsteds egen vurdering ville det ellers være i både Ørsteds, aktionærerne og kundernes interesse at Radius blev frasolgt. GN Store Nord (-1,81% / kurs 270,60) endte ligeledes lavere efter et internationalt finanshus var ude og sænke kursmålet på aktien. Renter Obligationsrenterne havde pilen nedad fra morgenstunden i overensstemmelse med den generelt negative stemning der rådede på børserne. Det fik blandt andet støtte fra svage handelstal fra Kina fra morgenstunden samt senere fra svagere end ventede tal for industriproduktionen i november i euroområdet. USA s statsrenter trak med nedad, men udviklingen vendte og renterne endte i mindre plus. Til morgen fortsætter USA-renterne let opad i overensstemmelse med en bedring i stemningen på børserne i Asien. Valuta EUR svingede over for USD, og i første omgang var der tale om en svækkelse i forbindelse med svage industriproduktionstal for november. En del af svagheden var dog ventet på forhånd. GBP formåede at blive styrket endnu en tand mandag, trods usikkerheden om konsekvenserne af dagens brexit-afstemning satte GBP. Styrkelsen fortsætter til morgen trods udsigterne til at udfaldet af afstemningen sandsynligvis bliver et nej. JPY (og CHF) blev styrket på generelt øget risikoaversion i markederne. Men udviklingen vendte til morgen sammen med stemningen på børserne. SEK blev svækket i forbindelse med fortsat uro omkring regeringsdannelse, mens lidt højere inflationstal for december end ventet begrænsede hvor meget SEK blev svækket. Dagens finansielle nøgletal Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring OMXC USD/JPY USA CRB Stoxx EUR/USD Euroområdet Brent oil (1M fut) FTSE USD/DKK Danmark Gold (spot) S&P CHF/DKK Nasdaq GBP/DKK Hang Seng SEK/DKK Nikkei NOK/DKK Alle tal er opgjort ca. kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag ca. kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Officielle renter 10-årig statsobligationer Valuta (Ultimo) Aktuelt Q Q End 2020 Aktuelt Q Q End 2020 Aktuelt Q Q End 2020 USA USD/DKK EMU EUR/DKK UK GBP/DKK Danmark CHF/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 17. jan Chr Hansen 1. kvartal Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige Faktisk 14. jan 06:00 Sverige Maklarstatistik Swedish Housing Price Data 14. jan 06:00 Sverige PES Unemployment Rate Dec % 3.8% 14. jan 09:30 Sverige CPI MoM/YoY Dec 0.4%/2.0% -0.1%/2.0% 0.4%/2.0% 14. jan 09:30 Sverige CPIF MoM/YoY Dec 0.4%/2.1% -0.1%/2.1% 0.4%/2.2% 14. jan 11:00 EMU Industrial Production MoM/YoY Nov -1.1%/-2.0% -1.5%/-2.3% 0.1%/1.2% r -1.7%/-3.2% 14. jan Kina Exports YoY Dec 2.0% % -4.4% 14. jan Kina Imports YoY Dec 4.5% % -7.6% 15. jan 08:45 Frankrig CPI EU Harmonized MoM/YoY Dec F 0.1%/1.9% %/1.9% 15. jan 10:00 Tyskland GDP NSA YoY % % 15. jan 14:30 USA Empire Manufacturing Jan jan 14:30 USA PPI Final Demand MoM/YoY Dec -0.1%/2.5% %/2.5% 15. jan 16:00 EMU ECB's Draghi Presents 2017 Annual Report 15. jan 17:30 USA Fed s Kashkari, Kaplan and George Speaks 16. jan 02:30 Kina New Home Prices MoM Dec % 16. jan 08:00 Tyskland CPI EU Harmonized MoM/YoY Dec F 0.3%/1.7% %/1.7% 16. jan 08:00 EMU EU27 New Car Registrations Dec % 16. jan 10:15 UK BOE Governor Carney Tesifies 16. jan 10:30 UK CPI MoM/YoY Dec 0.2%/2.2% %/2.3% 16. jan 10:30 UK CPI Core YoY Dec 1.8% % 16. jan 13:00 USA MBA Mortgage Applications 11. jan % 16. jan 14:30 USA Retail Sales Advance MoM Dec 0.3% % 16. jan 14:30 USA Retail Sales Control Group Dec 0.4% % 16. jan 16:00 USA Business Inventories Nov 0.3% % 16. jan 16:00 USA NAHB Housing Market Index Jan jan 20:00 USA U.S. Federal Reserve Releases Beige Book 17. jan 00:30 USA Fed s Kashkari Speaks 17. jan 11:00 EMU CPI Core YoY Dec F 1.0% 1.0% 1.0% 17. jan 11:00 EMU CPI MoM/YoY Dec 0.0%/1.6% 0.0%/1.6% -0.2%/1.9% 17. jan 12:00 EMU ECB's Lautenschlaeger Speaks in Dublin 17. jan 14:30 USA Building Permits Dec 1280k k 17. jan 14:30 USA Housing Starts Dec 1253k k 17. jan 14:30 USA Philadelphia Fed Business Outlook Jan jan 14:30 USA Initial Jobless Claims 12. jan k 17. jan 14:30 USA Continuing Claims k 17. jan 16:45 USA Fed s Quarles Speaks 18. jan 00:30 Japan Natl CPI YoY Dec 0.3% % 18. jan 00:30 Japan Natl CPI Ex Fresh Food, Energy YoY Dec 0.3% % 18. jan 05:30 Japan Industrial Production MoM/YoY Nov F %/1.4% 18. jan 10:30 UK Retail Sales Ex Auto Fuel MoM Dec -1.1%/3.3% %/3.8% 18. jan 15:05 USA Fed s Williams Speaks 18. jan 15:15 USA Industrial Production MoM Dec 0.3% % 18. jan 15:15 USA Manufacturing (SIC) Production Dec 0.3% % 18. jan 15:15 USA Capacity Utilization Dec 78.6% % 18. jan 16:00 USA U. of Mich. Sentiment Jan P jan 17:00 USA Fed s Harker Speaks Jes Asmussen (jeas01@handelsbanken.dk); Rasmus Gudum-Sessingø, (ragu02@handelsbanken.dk); Bjarke Roed-Frederiksen, (bjro03@handelsbanken.dk) 3

4 Analyser ansvar og forbehold (Disclaimer) Risikoadvarsel Alle investeringer er forbundet med risici, og investor anbefales derfor selv at træffe beslutning om, hvorvidt en investering i nogen af de værdipapirer, der dækkes af denne analyse, er hensigtsmæssig på baggrund af investors konkrete investeringsformål, økonomiske situation og risikovillighed. Et finansielt instruments historiske afkast er ikke en garanti for et fremtidigt afkast. Værdien af finansielle instrumenter kan stige eller falde, og der er ikke sikkerhed for, at man vil få hele den investerede kapital tilbage. Analyser ansvar og forbehold (Disclaimer) Handelsbanken Capital Markets, en division af Svenska Handelsbanken AB (publ) (i det følgende samlet benævnt "SHB"), er ansvarlig for udarbejdelsen af analyserapporter. I Norden er SHB underlagt de respektive finanstilsyn, således Finansinspektionen i Sverige, Finanstilsynet i Norge, Finanssivalvonta i Finland og Finanstilsynet i Danmark. Alle analyserapporter udarbejdes på baggrund af regnskaber og statistikoplysninger samt yderligere informationer, som SHB anser for at være troværdig. SHB har ikke foretaget nogen uafhængig kontrol af oplysningerne, og SHB står ikke inde for, at oplysningerne er korrekte, nøjagtige eller fyldestgørende. Hverken SHB eller nogen af SHB's koncernforbundne selskaber, deres ledende medarbejdere, direktører eller ansatte vil under nogen omstændigheder være erstatningsansvarlige over for andre for eventuelle direkte, indirekte, specielle skader eller følgeskader, der måtte opstå i forbindelse med anvendelsen af oplysninger i analyserapporterne, herunder uden begrænsning tab af fortjeneste, selv hvis SHB udtrykkeligt er blevet gjort opmærksom på muligheden eller sandsynligheden for skadens opståen. De synspunkter, der er indeholdt i SHB's analyserapporter, er udtryk for holdningerne hos SHB's ansatte og koncernforbundne selskaber og afspejler nøjagtigt de respektive analytikeres personlige synspunkter pr. dags dato og er med forbehold for ændringer. Der er ingen sikkerhed for, at fremtidige begivenheder vil være i overensstemmelse med sådanne synspunkter. Enhver analytiker, der nævnes ved navn i nærværende analyserapport, står inde for, at de synspunkter, der fremføres heri og tillægges denne analytiker, nøjagtigt afspejler dennes individuelle syn på de virksomheder eller de værdipapirer, der omtales i analyserapporten. SHB udarbejder alene analyserapporter til orientering. Oplysningerne i analyserapporterne udgør ikke nogen personlig anbefaling eller tilpasset investeringsrådgivning, og sådanne rapporter og synspunkter bør ikke danne grundlag for investeringsmæssige eller strategiske beslutninger. Nærværende dokument udgør hverken helt eller delvist et tilbud om salg eller tegning af værdipapirer eller nogen tilskyndelse til accept af et tilbud om at købe eller tegne værdipapirer. Ligeledes udgør dokumentet ikke på nogen måde noget kontraktligt eller forpligtende grundlag. Det er ikke sikkert, at en tidligere udvikling gentages, og tidligere udvikling bør ikke ses som en indikation på fremtidig udvikling. Værdien af investeringer og afkastet derfra kan både falde og stige, og investorer kan risikere at tabe hele den oprindeligt investerede kapital. Investorerne har ingen garanti for at tjene på investeringer, og de risikerer at tabe penge. Valutakurser kan medføre, at værdien af udenlandske investeringer og afkastet derfra stiger eller falder. Nærværende analyseprodukt opdateres løbende. SHB's analyserapporter eller dele heraf må ikke gengives eller videregives til tredjemand uden SHB's forudgående skriftlige samtykke. I nogle jurisdiktioner kan videregivelse af nærværende dokument være begrænset ved lov, og de personer, der kommer i besiddelse af nærværende dokument, bør holde sig orienteret om og overholde sådanne begrænsninger. Rapporten dækker ikke nogen form for juridiske eller skattemæssige aspekter i forbindelse med udsteders planlagte eller nuværende gældsemissioner. Vær opmærksom på følgende vigtige erklæringer vedrørende videregivelse af analyseoplysninger: SHB-medarbejdere, herunder analytikere, aflønnes på grundlag af virksomhedens generelle lønsomhed. Aflønning af analytikere er ikke baseret på specifikke serviceydelser inden for Corporate Finance eller Debt Capital Markets. Ingen del af analytikernes aflønning er eller vil være direkte eller indirekte relateret til konkrete anbefalinger eller synspunkter ifølge analyserapporter. SHB og/eller dennes koncernforbundne selskaber kan til enhver tid levere serviceydelser inden for Investment Banking mv., herunder corporate banking og rådgivning om værdipapirer, til et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i SHB's analyser. Vi kan fungere som rådgiver og/eller mægler for et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i vores analyser. SHB kan også gå efter Corporate Finance-opgaver for sådanne selskaber. Vi køber og sælger værdipapirer, der er nævnt i vores analyser, fra kunder for egen regning. Vi kan derfor når som helst have en kort eller lang position i sådanne værdipapirer. Vi kan også fungere som prisstiller (market maker) i værdipapirer i alle de selskaber, der er nævnt i denne rapport. [Yderligere information og relevante oplysninger findes i vores analyserapporter.] SHB, bankens koncernforbundne selskaber, deres respektive klienter, direktører, bestyrelsesmedlemmer eller medarbejdere kan eje eller have positioner i værdipapirer, der er nævnt i analyserapporter. I forbindelse med ydelser vedrørende finansielle instrumenter kan Banken under visse omstændigheder betale eller modtage tilskyndelser, dvs. gebyrer eller provisioner fra andre parter end kunden. Sådanne tilskyndelser kan være i form af både økonomiske eller ikke-økonomiske fordele. Hvis tilskyndelser betales til eller modtages fra tredjemand, er det en betingelse, at betalingen skal sigte mod at forbedre kvaliteten af ydelsen og betalingen må ikke forhindre Banken i at sikre kundens interesser. Kunden skal oplyses om eventuelle betalinger, som Banken modtager. Når Banken tilvejebringer investeringsanalyser, modtager Banken alene mindre ikke-økonomiske fordele. Sådanne mindre ikke-økonomiske fordele består af følgende: Oplysninger eller dokumentation om et finansielt instrument eller en investeringsydelse, der er af generel karakter. Skriftligt materiale frembragt af tredjemand, som er en udsteder, der er i gang med at markedsføre en ny emission. Deltagelse i konferencer og seminarer vedrørende et specifikt instrument eller en specifik investeringsydelse. Forplejning og/eller underholdning op til et rimeligt beløb. Banken har vedtaget Retningslinjer for Analyser, som har til hensigt at sikre analytikernes og analyseafdelingens integritet og uafhængighed samt at identificere faktiske eller mulige interessekonflikter i forhold til analytikere eller banken og at løse sådanne konflikter ved at eliminere eller begrænse dem og/eller fremlægge sådanne oplysninger, som måtte være hensigtsmæssige. Som en del af kontrollen med interessekonflikter har banken indført restriktioner (vandtætte skotter) i kommunikationen mellem analyseafdelingen og andre afdelinger i banken. Endvidere 4

5 er analyseafdelingen organisatorisk adskilt fra Corporate Finance-afdelingen og andre afdelinger med lignende ansvarsområder. Retningslinjerne for Analyse omfatter også regler for, hvordan betaling, bonus og løn må udbetales til analytikere, hvilke markedsføringsaktiviteter en analytiker må deltage i, hvordan analytikere skal håndtere egne og nærtstående parters værdipapirtransaktioner mv. Derudover er kommunikationen mellem analytikerne og pågældende selskaber underlagt restriktioner. I henhold til bankens etiske retningslinjer for Handelsbanken-koncernen skal bestyrelsen og alle bankens medarbejdere udvise høj etik i udførelsen af deres ansvarsområder i banken såvel som andre arbejdsopgaver. For fuldstændige oplysninger om bankens etiske retningslinjer henvises til bankens hjemmeside [Vælg: About the bank Sustainability at Handelsbanken Sustainability Policy documents and guidelines Policy documents Policy for ethical standards in the Handelsbanken Group]. (Dokumenterne er på engelsk). Handelsbanken har NUL-tolerance over for bestikkelse og korruption. Dette er fastlagt i koncernens politik vedrørende bestikkelse og korruption. Forbuddet mod bestikkelse omfatter også et forbud mod at opfordre til, arrangere eller acceptere bestikkelse beregnet for medarbejderens familie, venner, forretningsforbindelser eller bekendte. For fuldstændige oplysninger om bankens anti-korrutionsretningslinjer henvises til bankens hjemmeside [Vælg: About the bank Sustainability at Handelsbanken Sustainability Policy documents and guidelines Policy documents Policy against corruption in the Handelsbanken Group.] (Dokumenterne er på engelsk) Ved udsendelse i UK SHB udsender analyserapporter i UK. SHB er godkendt af de finansielle tilsynsmyndigheder i Sverige (Finansinspektionen) og UK (Prudential Regulation Authority (PRA)), og er underlagt visse regler fastsat af de engelske tilsynsmyndigheder PRA og Financial Conduct Authority (FCA). Nærmere oplysninger om omfanget af SHB's godkendelse samt de regler, der er fastsat af PRA og FCA, kan rekvireres ved henvendelse til SHB. Kunder i UK bør bemærke, at de i forbindelse med nærværende analyserapport ikke er omfattet af reglerne til beskyttelse af erhvervsinvestorer (Financial Services Compensation Scheme) eller af FCA's regler i henhold til den engelske fondsbørslov af 2000 (UK Financial Services and Markets Act 2000) (med senere ændringer) til beskyttelse af privatkunder. Nærværende dokument må i UK kun udsendes til personer, der er godkendt, eller personer, der er undtaget inden for betydningen af den engelske fondsbørslov af 2000 (med senere ændringer) (eller eventuelle bekendtgørelser til samme) eller (i) til personer, der har professionel erfaring med forhold, der vedrører investeringer i henhold til Artikel 19(5) i Bekendtgørelsen af 2005 til den engelske fondsbørslov af 2000 (Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 ("Bekendtgørelsen")), (ii) til højtformuende enheder (high net worth entities) efter Bekendtgørelsens Artikel 49(2)(a)-(d), eller (iii) til personer, som er professionelle klienter efter Kapitel 3 i FCA's forretningsorden (Conduct of Business Sourcebook) (i det følgende samlet benævnt "Relevante Personer"). Ved udsendelse i USA Vigtigt angående videregivelse af tredjepartsanalyser: SHB s analyser er ikke udarbejdet til globalt brug og modtagere af SHB s analyser skal være opmærksomme på, at i USA distribueres SHB s analyser af Handelsbanken Markets Securities, Inc., ( HMSI ), et af SHB s koncernforbundne selskaber. HMSI udarbejder ikke analyser og har ikke nogen analytikere ansat. SHB s analyser og SHB s analytikere er ikke underlagt FINRA's regler for analytikere, som har til formål at forhindre interessekonflikter ved bl.a. at forbyde visse aflønningsformer, begrænse analytikernes handel samt kommunikationen med de virksomheder, der er behandlet i analyserapporterne. SHB er ikke tilknyttet og har ikke noget forretningsmæssig eller aftalebaseret forhold til HMSI, der med rimelig sandsynlighed vil have en indvirkning på SHB s analyserapporter. Alle beslutninger vedrørende indholdet af analyserapporter træffes uden nogen former for input fra HMSI. SHB's analyserapporter er i USA udelukkende beregnet til videregivelse til "større institutionelle investorer" i henhold til Rule 15a-6 i den amerikanske fondsbørslov (Securities Exchange Act of 1934). Alle større amerikanske institutionelle investorer, som modtager en kopi af en analyserapport, tilkendegiver og accepterer ved modtagelse af rapporten, at de ikke vil videregive analyserapporten eller gøre den tilgængelig for andre. Amerikanske personer, der modtager SHB s analyserapporter og ønsker at handle med en af de aktier, der omtales og gennemgås i disse rapporter, skal henvende sig til HMSI. HMSI er medlem af FINRA, tlf. nr. ( ) 5

6 Macro Research and Trading Strategy Macro Research and Trading Strategy Head of Macro Research and Trading Strategy & Chief Economist Ann Öberg Lena Fahlen Deputy Head Christina Nyman Head of Forecasting Web Editor Terese Loon Editor Sweden Helena Bornevall Scenario Analysis and Senior Economist Johan Löf Senior Economist, Sweden Anders Bergvall Senior Economist, Thematic Analysis and US Finland Tiina Helenius Head, Macro Research Janne Ronkanen Senior Economist, Finland Denmark Jes Asmussen Head, Macro Research, Denmark and Netherlands Rasmus Gudum-Sessingø Senior Economist, Denmark and Eurozone Bjarke Roed-Frederiksen Senior Economist, China and Latin America Norway Kari Due-Andresen Head, Macro Research, Norway, UK Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Marius Gonsholt Hov Senior Economist, Norway Halfdan Grangård Senior Economist, Norway Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Lars Henriksson Strategist FX Kiran Sakira Junior Strategist Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Per Eldestrand Head of Debt Capital Markets Sweden Måns Niklasson Head of Corporate Loans and Acquisition Finance Thomas Grandin Head of Corporate Bonds Sales Fixed Income Sales Henrik Franzén Corporate Sales Bo Fredriksson FX Sales Håkan Larsson Syndication Thomas Grandin Regional sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Björn Torsteinsrud Gävle Petter Holm Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Tolga Kulahcigil Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Snorre Tysland Malmö Fredrik Lundgren Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Itämerenkatu FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen allé 11 Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC