Ugens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Eurozonen To. ECB møde, refi/deposit 0,0%/-0,4% 0,0%/-0,6%
|
|
- Helge Kjeldsen
- 4 år siden
- Visninger:
Transkript
1 MAKRO Uge 37 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 6. september 2019 Den store ECB Bazooka? Efter en periode med rimelig ro omkring den Britiske Brexit-situation (forstået som ingen nyheder er gode nyheder!) bød sidste uge på noget der minder om mange andre Parlamentsdage under Theresa May. Altså nærmest totalt kaos. Meget begynder at pege i retning af nyvalg! Den 15. oktober? Med friske tal ud fra den amerikanske industrisektor er det nu tydeligt, at den handelskrig Donald Trump for alvor sparkede i gang for et års tid siden, nu rammer industrien bredt og globalt. Det månedlige ISM-indeks for den amerikanske industri faldt i august fra 51,2 til 49,1 hvilket er første gang indekset er under 50 siden august Indhold Side 2 Side 3 Side 4 Side 5 Side 6 Side 7 Overblik Nøgletalstabel Makroøkonomi Renter & valuta Diverse aktivallokering Risikomærkning mm. At den amerikanske økonomi dog (indtil videre) hverken er eller forventes at bevæge sig ind i en samlet recession lige med det samme ses derimod af fortsat robuste tal for servicesektoren og fortsat robuste tal for jobskabelsen i den amerikanske økonomi. Ansvarshavende redaktør: Cheføkonom Jens Nyholm Tlf jny@sparnord.dk Et af den kommende uges absolut højdepunkter bliver torsdagens rentemøde i ECB. Et møde hvor Mario Draghis tale ved rentemødet d. 25. juli har skabt forventninger om, at ECB denne gang fyrer den stor Bazooka af. Studentermedhjælper Cand. oecon. Simon Buje-Sørensen Tlf sib@sparnord.dk Den store Bazooka dækker her både over en rentenedsættelse, genåbning af QE-programmet, et nyt repo-system som skal skærme de europæiske pengeinstitutter mod de negative effekter af stadig mere negative renter, samt en ny guidance for pengepolitikken. Hvis man tager i betragtning, at ECB får en ny chef (Christine Lagarde) d. 31/10, kunne man måske godt spekulere over om ikke man ønsker at gemmer lidt af krudtet til hende? F.eks. muligheden for at genoptage QE programmet? Ugens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Eurozonen To. ECB møde, refi/deposit 0,0%/-0,4% 0,0%/-0,6% 0,0%/-0,5% USA To. Inflation, CPI (aug.) 0,3% (1,8%) - 0,1% (1,7%) USA Fr. Kernedetailsalg (aug.) 1,0% - 0,3% Figur 1: PMI indeks 65 Indeks Tyskland USA Kina Figur 2: Inflation (år-år i %) 4,0 Procent 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1, Tyskland USA Kina Ugescenario Uge 37 Side 1 af 7
2 Den store ECB bazooka? Jens Nyholm, tlf Efter en periode med rimelig ro omkring den Britiske Brexitsituation (forstået som ingen nyheder er gode nyheder!) bød sidste uge på noget der minder om mange andre Parlamentsdage under Theresa May. Altså nærmest totalt kaos og medlemmer der ikke kan blive enige om ret meget andet end, at Storbritannien ikke skal forlade EU med en såkaldt hård Brexit samtidig med, at de har en premierminister der forsøger netop at komme ud med enten en deal (der ikke er flertal for) eller en hård Brexit. Med flertallet nu forduftet foran sine øjne, er der nok ikke mange andre muligheder for Boris Johnson end at udskrive et nyvalg. Om det så vil hjælpe noget vil tiden vise. Om befolkningen er med politikerne når de siger, at de ikke ønsker en hård Brexit? Stabil økonomi, men nedgang i industrien Med friske tal ud fra den amerikanske industrisektor er det nu tydeligt, at den handelskrig Donald Trump for alvor sparkede i gang for et års tid siden, nu rammer industrien bredt og globalt. Det månedlige ISM-indeks for den amerikanske industri faldt i august fra 51,2 til 49,1 hvilket er første gang indekset er under 50 siden august 2016 og et niveau det kun få gange har været nede i siden den store recession i Underindekset for nye ordrer som er en god proxi for kommende ISM-indeks faldt til 47,2. Det laveste niveau siden juni Den amerikanske økonomi er dermed inde i en periode med aftagende vækst ovenpå en af de længste perioder med fremgang siden 2. verdenskrig. En aftagende vækst der primært skal ses i lyset af tre begivenheder: For det første aftagende effekt af Trumps skattereform. For det andet gradvist aftagende medvind fra pengepolitikken som følge af Feds rentestigninger gennem 2017 og For det tredje handelskrigen, der i januar 2018 startede i det små med tariffer på vaskemaskiner og solceller og som siden eskalerede til at omfatte stål og aluminium og nu omfatter al kinesisk import (når der ses på annoncerede tariffer). At den amerikanske økonomi dog (indtil videre) hverken er eller forventes at bevæge sig ind i en samlet recession ses derimod af fortsat robuste tal for servicesektoren og fortsat robuste tal for jobskabelsen i den amerikanske økonomi. Men fortsætter nedgangen i industrien kan udsigterne for 2020 ændre sig til det negative. Både for økonomien og for Donald Trumps chancer for genvalg i november ECB genstarter stimuleringer Beskrivelsen af den amerikanske økonomi passer et godt stykke hen ad vejen på den europæiske økonomi, med den markante forskel at Eurozonen for det første var igennem en gældskrise inden opsvinget tog fart i 2013 og, at der fortsat er store dele af specielt Sydeuropa der halter bagefter resten af Eurolandene. Det har medført, at Den Europæiske Centralbank i modsætning til Den Amerikanske Centralbank ikke har været i en situation hvor de har kunne forhøje renten, hvorfor udgangspunktet for ECB er et noget andet end det er for Fed i den nuværende svagere vækstperiode. I en periode med fornyet behov for stimuleringer starter ECB således med en rente der allerede er negativ (-0,40 pct.), mens Fed indtil videre har foretaget en rentenedsættelse fra 2,50 pct. til 2,25 pct. Samtidig stoppede ECB QE-programmet ved udgangen af sidste år og står måske overfor en genstart i den kommende tid. Alle disse forhold vil være i fokus når ECB på torsdag mødes til det første rentemøde efter sommerferien. Nogen havde forventet nye stimuleringer allerede på mødet d. 25. juli. Men det blev et møde hvor Mario Draghi ridsede alvoren op i den nuværende situation og mere eller mindre indikerede et større stimuleringsprogram på septembermødet. Septembermødet er samtidig et af de 4 møder i løbet af året hvor ECB s økonomer levere nye estimater for både inflation og vækst og har i øvrigt historisk været et af de 4 møder (marts, juni, september og december) hvor ECB har haft præference for at ændre pengepolitikken når det var krævet. På den baggrund - og med tanke på Mario Draghis tale ved det seneste rentemøde - er der meget store forventninger om den helt store Bazooka på torsdagens møde. Den store Bazooka? Den store Bazooka dækker her både over en rentenedsættelse, genåbning af QE-programmet, et nyt repo-system som skal skærme de europæiske pengeinstitutter mod de negative effekter af stadig mere negative renter, samt en ny guidance for pengepolitikken. Der er ingen tvivl om, at ECB kommer til at levere nye stimuleringer af den europæiske økonomi selvom flere og flere stiller spørgsmålstegn ved den fortsatte effekt. Flere ECB-folk har desuden stillet spørgsmålstegn ved behovet for at genåbne QE-programmet (på nuværende tidspunkt!). Hertil kommer, at Mario Draghi har 2 møder tilbage det sidste er d. 24. oktober og man kunne stille spørgsmålet hvor det efterlader Christine Lagarde der overtager pr. 31/10, hvis Mario Draghi fyrer hele arsenalet af nu!? På den baggrund er det ikke helt urealistisk, at man gemmer QE-programmet til senere og nøjes med at sænke renten, indføre nyt repo/deposit system og opdaterer guidance. Det ville være en lille skuffelse for markedet men ingen katastrofe! På nøgletalsfronten vil ugen byde på amerikanske inflationsog detailsalgstal der indikere afdæmpet inflation, men fortsat robust forbrug. Ugescenario Uge 37 Side 2 af 7
3 Ugens nøgletal og begivenheder Tid Land Nøgletal Seneste Spar Nord Konsesus Mandag den 9. september 01:50 Japan BNP (2. kvt.) 0,4% (1,8%) - 0,3% (1,3%) 08:00 Danmark Handelsbalance (Jul.) 7,4 mia, :00 Danmark Betalingsbalance (Jul.) 15,2 mia, :00 Tyskland Handelsbalance (Jul.) 16,8 mia, - 15,7 mia. 08:00 Tyskland Betalingsbalance (Jul.) 20,6 mia, :00 Tyskland Eksport (Jul.)/ Import (Jul.) -0,1%/ 0,5% - -1,0%/ 08:30 Frankrig Bank of France sentiment (Aug.) 95, :30 Eurozonen Sentix, Investortillid (Sep) -13, ,0 10:30 UK Industriproduktion (Jul.) -0,1%(-0,6%) - -0,1%(-1,1%) 10:30 UK Handelsbalance (Jul.) -7,0 mia. - -9,8 mia. 21:00 USA Forbrugerkredit (Jul.) 14,596 mia. - 16,000 mia Kina Nye udlån CNY (Aug.) 1060,0 mia ,0 mia. Tirsdag den 10. september 03:30 Kina Inflation, CPI (Aug.) (2,8%) - (2,6%) 03:30 Kina PPI (Aug.) (-0,3%) - (-0,9%) 08:00 Danmark Inflation, CPI (Aug.) 0,6% (0,4%) :00 Danmark Inflation HICP (Aug.) 0,7% (0,4%) :00 Norge Inflation, CPI (Aug.) 0,7% (1,9%) :00 Japan Maskinordrer (Aug. P) -33,0% :45 Frankrig Industriproduktion (Jul.) -2,3%(0,0%) - 0,5% (0,4%) 09:30 Sverige Privatforbrug (Jul.) 0,2% (-0,3%) :30 Sverige Inflation, CPI (Aug.) 0,4% (1,7%) - (1,7%) 12:00 USA NIFB, SMV-tillid (Aug.) 104,7-103,5 16:00 USA JOLTS, jobåbninger (Jul.) Onsdag den 11. september 14:30 USA PPI (Aug.) 0,2% (1,7%) - 0,1% (1,7%) 14:30 USA Kerne PPI (Aug.) -0,1%(2,1%) - -0,10% 16:00 USA Engroslagre (Jul. F) 0,2% - - Torsdag den 12. september 01:50 Japan PPI (Aug.) 0,0% (-0,6%) - -0,2%(-0,8%) 01:50 Japan Maskinordrer (Jul.) 13,9% (12,5%) - -9,0%(-4,1%) 06:00 Sverige Arbejdsløshed (Aug.) 3,8% :00 Tyskland CPI (Aug. F) -0,2%(1,4%) - -0,2%(1,4%) 08:45 Frankrig Inflation HICP (Aug. F) 0,5% (1,1%) - 0,5% (1,2%) 11:00 Eurozonen Industriproduktion (Jul.) -1,6%(-2,6%) - 0,0% (-1,3%) 13:45 Eurozonen ECB, Refi / Deposit /-0,40% /-0,60% /-0,50% 14:30 Eurozonen ECB, pressemøde :30 USA Inflation, CPI (Aug.) 0,3% (1,8%) - 0,1% (1,7%) 14:30 USA Kerneinflation (Aug.) 0,3% (2,2%) - 0,2% (2,3%) 14:30 USA Ugentlige jobansøgninger (7. sep.) :30 USA Reale gns. timelønninger (Aug.) 1,30% :45 USA Bloomberg, Forbrugertillid (39692) :00 USA Off. budget (Aug.) -119,7 mia. - - Fredag den 13. september 06:30 Japan Industriproduktion (Jul. F) 0,7% (1,3%) :00 Eurozonen Handelsbalance (Jul.) 17,9 mia, :30USA Importpriser (Aug.) 0,2% (-1,8%) - -0,5%(-0,1%) 14:30 USA Eksportpriser (Aug.) 0,2% (-0,9%) :30 USA Detailsalg (Aug.) 0,9% - 0,2% 14:30 USA Kernedetailsalg (Aug.) 1,0% - 0,3% 16:00 USA UoM, Forbrugertillid (Sep P) 89,8-90,2 16:00 USA UoM, Nuværende (Sep P) 105, :00 USA UoM, Forventninger (Sep P) 79, :00 USA UoM, Inflationsforvent år (Sep P) 2,6% - -- Tal i parentes = Årlig ændring i procent. Konsensus er taget fra Bloomberg og Reuters Ugescenario Uge 37 Side 3 af 7
4 Økonomi og centralbankrenter, forventninger af Jens Nyholm, tlf Vækst, BNP procent å-å (pr. 1. august 2019) Danske nøgletal (pr. 28. juni 2019) 2018E Danmark 1,5 Eurozonen 1,9 Tyskland 1,4 USA 2,9 Kina (6,6) Japan 0,8 England 1,4 Sverige 2,5 2019E 1,7 (1,8) 1,1 (1,1) 1,1 (1,2) 0,7 (0,7) 1,3 (1,1) 2,3 (2,5) 1,6 (1,8) 2020E E 1,4 (1,6) Inflation, pct. 1,1 0,8 1,1 Arbejdsløshed, pct. Arbejdsløshed, tusinder Off. saldo, mia. 4,2 3,9 3, (6,2) (6,0) Off. saldo, pct. af BNP 1,0 0,5 0,6 (0,7) 0,4 (0,4) Betalingsbalance, mia ,2 (1,3) 1,3 (1,3) Repo rente (ultimo) 0,05 0,05 1,7 (1,8) 1,5 (1,6) 3 mdr. Cibor (ultimo) 5 0, ,05 Norge 1,5 2,2 (2,3) 1,7 (1,9) 10 årig stat, (ultimo) 0,50 0,25 0,00 Schweiz 2,6 1,3 (1,3) 1,5 (1,5) DKK/USD, (ultimo) 6,30 6,55 6,50 Konsensusskøn i parentes (Bloomberg) Figur 1: Danmark, vækstbidrag (k-k) Vækstkomponenter Nettoeksport Forbrug Investeringer BNP Dansk Forsyningsbalance (pr. 28. juni 2019) Ændring, procent p.a. * E 2019E Bruttonationalprodukt* 2,3 1,5 1,7 Import* 3,6 3,3 0,8 Eksport* 3,6 0,4 1,2 Privatforbrug* 2,1 2,2 1,8 Off. forbrug* 0,7 0,9 0,3 Investeringer* Lagre (vækstbidrag) 4,6-0,2 6,5 0,3 2,3-0,2 Beskæftigelse, tusinde Officielle renter (Pengepolitiske styringsrenter; DK og EU: indlånsrenten) Danmark Eurozonen USA UK Japan Sverige ,65-0,40 2,00-2,25 0,75-0,10-0,25 Sep 19 Dec 19-0,60-0,60 1,75-2,00 1,50-1,75 0,75 0,75-0,10-0,10-0,25-0,25 Mar 20-0,60 1,50-1,75 0,75-0,10-0,25 Jun 20-0,60 1,50-1,75 0,75-0,10 0,00 Norge Schweiz Figur 2: EU & USA, vækstforventninger (Bloomberg) Vækstforventninger 2,75 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,00 apr-18 jul-18 okt-18 jan-19 apr-19 jul-19 EU, 2020 EU, 2019 USA, 2020 USA, 2019 Figur 3: Eurozonen & USA, 5 år inflationsswap 3,00 2,75 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,00 Inflationsforventninger Eurozonen USA Ugescenario Uge 37 Side 4 af 7
5 Renter og valuta Renter: Jens Nyholm, tlf Valuta: Henrik Nielsen, tlf Valutakurs og forventninger (pilene angiver retningen i forhold til seneste uges forecast) EUR/DKK USD/DKK JPY/DKK GBP/DKK SEK/DKK USD/JPY EUR/JPY mdr. 3 mdr. 746, , ,33 6,30 832, ,21 107,00 117, , mdr , , NOK/DKK 75, EUR/USD Figur 1: Valutakurser 1,45 EUR/USD 1,40 1,35 1,30 1,20 1,15 1,10 1,05 USD/JPY USD/JPY EUR/USD ,00 95 aug-18 dec-18 apr-19 aug-19 EUR/USD USD/JPY Renteforventninger opdateret: 19. juli sep 19 dec 19 Renten på danske statsobligationer 2 år 5 år 10 år -0,86-0,80-0, ,47-0,42-0,37-0,07-0,70-0,70 sep 19 CIBOR 3 dec 19-0,40 Danske CIBOR og swap-renter mar 20-0,65 mar 20-0,40 jun 20-0,70-0,60-0,25 jun 20-0,35-0,25 2 år 5 år -0,40-0,00-0,15-0,10 10 år Figur 1: Dansk rentekurve Figur 2: Danske statsrenter 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8-1,0 Pct Nuværende Forecast: jun 20 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 Pct. -2, år 10 år Officielle rentesatser Land Rente Seneste ændring Dato for ændring Aktuel sats Danmark Eurozonen USA Japan England Diskonto Foliorente Udlånsrente (Reporente) Indskudsbevisrenten Repo rente Indlånsrente Kvantitativ lempelse, balance Fed Funds Deposit rente 10 årig rentetarget Base rate -15 bp. +10 bp. -5 bp. -10 bp. 0 mia./mdr. -10 bp bp. 5. juli juli januar januar marts marts januar juli januar september august ,05% -0,65% -0,40% 4.683,7 2,00% - 2,25% -0,10% 0,75% Kvantitativ lempelse, target +60 mia. 4. august ,0 Sverige Norge Schweiz Kina Repo rente Foliorente Rentekorridor, 3M CHF libor Reservekrav Indlånsrente Udlånsrente, 1 års prime rate +25 bp. +25 bp. -75 bp. -50 bp bp. 20. december juni januar juni oktober oktober ,25% % -%/-0,25% 13,50% 1,50% 4,35% Ugescenario Uge 37 Side 5 af 7
6 Anbefalet aktivallokering af Christian Mose Nielsen, tlf Aktivklasse Dato Aktier Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Svag overvægt Obligationer Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Svag undervægt Stats-/realkreditobligationer Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Svag undervægt Virksomhedsobligationer Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Kontant/pengemarkedsprodukter Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt For uddybning henvises til Søg altid konkret rådgivning i Spar Nord Bank. Råvarer af Christian Mose Nielsen, cms@sparnord.dk, tlf Råvarer (USD) Olie, Brent 59,8 Kobber 5845,0 Aluminium CRB indeks Indeks ,0 388,0 Afkast, 3 mdr. (pct) 0,6 0,7 0,7-6,4 Afkast 12 mdr. (pct.) -18,4 Guld 1504,3 12,7 25,4-0,4-13,7-5,4 Figur 1: Råvarer 120 USD USD Olie, Brent (v.a) CRB råvareprisindeks (h.a) Kreditobligationer af Jesper Iisager Bak, jib@sparnord.dk, tlf Kreditobligationer Itraxx Europe, IG 48 Itraxx Crossover, HY Ændring 3 mdr. (bp) Moody's AAA, USA 2,95-72 Moody's BAA, USA 3,76-78 Ændring 12 mdr. (bp) Moody's gns, USA 3, Figur 2: Itraxx indeks 140 Bp Bp Itraxx Europe (IG) Itraxx Crossover (HY) Aktier af Mikkel Duus-Hansen, mdh@sparnord.dk, tlf Afkast på udvalgte aktieindeks (i lokal valuta) Indeks år-dato -1 uge -1 år -5 år OMX C25 18,45% 3,0% 3,9% 8,9% OMX S30 17,23% 2,5% 1,6% 6,7% OBX 9,07% 3,0% -3,1% 7,4% HEX25 11,49% 3,1% -2,7% 9,9% DAX 14,85% 2,4% 0,7% 4,5% MSCI Europe 13,87% 2,1% 2,7% 2,8% S&P ,39% 1,8% 5,2% 10,4% Nikkei 6,68% 3,1% -4,6% 8,2% Hang Seng 5,68% 3,3% 0,8% 4,7% Figur 3: MSCI Europe MSCI Europe Ugescenario Uge 37 Side 6 af 7
7 FINANSTILSYNETS RISIKOMÆRKNING: De omtalte produkter i afsnittet "Valuta låneanbefaling" er risikomærket røde i henhold til Bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter, såfremt valutafinanseringen finder sted i form af terminskontrakter. De omtalte produkter i afsnittet "Aktier" er risikomærket gule i henhold til Bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter. INFORMATION OM FINANSTILSYNETS RISIKOMÆRKNING: Pr. 1. juli 2011 gælder nye danske regler om risikomærkning af de forskellige typer af investeringer. Vi gør opmærksom på, at risikomærkningen ikke bør være det eneste grundlag for dit investeringsvalg. Din rådgiver kan give dig en mere nuanceret vurdering af risikoen ved et bestemt værdipapir. Risikomærkningen er således et supplement til den investeringsrådgivning, som alle kunder kan søge hos Spar Nord Bank A/S. Bemærk endvidere at risikomærkningen gælder for hvert enkelt investeringsprodukt. Der er derfor ikke nødvendigvis en sammenhæng til din samlede portefølje, hvor der også tages hensyn til en række andre forhold. Risikomærkningen tager udgangspunkt i farverne i et trafiklys og inddeler forskellige typer af investeringer i tre kategorier med udgangspunkt i risikoen for tab samt gennemskueligheden af investeringen. De tre kategorier benævnes grøn, gul og rød og er karakteriseret ved: Grøn 1) Risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille, hvis investeringen holdes til udløb. Der kan dog forekomme kursudsving i investeringens løbetid. 2) Produkttypen er ikke vanskelig at gennemskue. Begge kriterier skal være opfyldt. Investeringsprodukterne i den grønne kategori betragtes som relativt enkle. Kategorien omfatter bl.a. statsobligationer (udstedt i DKK og EUR) og danske realkreditobligationer. Gul 1) Der er risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. 2) Produkttypen er ikke vanskelig at gennemskue. Begge kriterier skal være opfyldt. Investeringsprodukterne i den gule kategori betragtes som relativt enkle, men der er større risiko for tab end tilfældet er for investeringsprodukterne i den grønne kategori. Kategorien omfatter bl.a. aktier, investeringsforeninger og erhvervsobligationer. Rød 1) Der er risiko for at tabe mere end det investerede beløb. 2) Produkttypen er vanskelig at gennemskue. Blot ét af de 2 kriterier skal være opfyldt. Investeringsprodukterne i den røde kategori betragtes som mere komplekse. Kategorien omfatter bl.a. en række afledte finansielle instrumenter såsom valutaterminsforretninger og swaps. Du kan finde yderligere information om Finanstilsynets risikomærkning på: ANSVARSFRASKRIVELSE: Denne publikation er udgivet af Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S, Postboks 162, 9 Aalborg. Publikationen er markedsføringsmateriale; og opfylder derfor ikke de retskrav, der stilles til investeringsanalyser. Gengivelsen af publikationen eller dele heraf er ikke tilladt uden forudgående tilladelse. Der er ikke forbud mod at handle inden offentliggørelse af dette markedsføringsmateriale og Spar Nord Bank A/S og dens ansatte kan have positioner i de pågældende finansielle instrumenter og valutakryds. Publikationen er baseret på offentligt tilgængeligt materiale, som Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S anser for at være pålideligt. Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S tager forbehold for fejl i kilder, trykfejl og beregningsfejl. Alle vurderinger er udført på den angivne dato og kan ændres uden videre. Historiske afkast, vurdering af gevinstpotentiale og værdiansættelsesmæssige betragtninger kan ikke opfattes som garanti for fremtidigt afkast. Med mindre andet er angivet er afkastberegninger opgjort eksklusiv handelsomkostninger. Den fremtidige kursudvikling og/eller det fremtidige afkast kan blive negativt og gevinster eller tab kan blive forøget eller formindsket som følge af valutakursudsving. Oplysningerne i publikationen er ikke investeringsanbefalinger og det er ikke et tilbud om eller en opfordring til køb eller salg af de pågældende finansielle instrumenter. Spar Nord Bank A/S fraskriver sig ethvert ansvar for tab for dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Redaktionen afsluttet, 06. september 2019, 13:40 Ugescenario Uge 37 Side 7 af 7
UGESCENARIO. Uge 38 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 13. september Nye globale pengepolitiske lempelser. Ugescenario Uge 38 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 38 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 13. september 2019 Nye globale pengepolitiske lempelser Ovenpå en uge hvor ECB gik all-in og genstartede de pengepolitiske lempelser står vi overfor en
Læs mereUGESCENARIO. Uge 24 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 7. juni Yderligere optrapning af handelskrigen? Ugescenario Uge 24 Side 1 af 7
MAKRO Uge 24 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 7. juni 2019 Yderligere optrapning af handelskrigen? Overskriften på seneste Ugescenario var Optrapning af handelskrigen. Siden da har vi set antræk til
Læs mereUGESCENARIO. Uge 33 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 9. august Eskalerende handelskrig. Ugescenario Uge 33 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 33 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 9. august 2019 Eskalerende handelskrig Efter forrige torsdags meget overraskende annoncering af yderligere amerikanske tariffer på kinesiske varer, bød
Læs mereUGESCENARIO. Uge 42 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 11. oktober Amerikansk realitetscheck. Ugescenario Uge 42 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 42 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 11. oktober 2019 Amerikansk realitetscheck Forrige uges amerikanske aktivitetsbarometre, der er baseret på spørgeskemaundersøgelser, var skuffende læsning.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 30 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 19. juli ECB på hold til september. Ugescenario Uge 30 Side 1 af 7
MAKRO Uge 30 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 19. juli 2019 ECB på hold til september Den kommende uge vil i meget stor stil komme til at centrere sig om Europa i forbindelse med en lang række nøgletal
Læs mereUGESCENARIO. Uge 40 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 27. september Fokus på amerikansk jobrapport. Ugescenario Uge 40 Side 1 af 7
MAKRO Uge 40 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 27. september 2019 Fokus på amerikansk jobrapport Ugen, der gik, bød på skuffende europæiske aktivitetsbarometre for industrien og servicesektoren i Tyskland,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 6 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 31. januar Kinesisk nytår: Grisens år! Ugescenario Uge 6 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 6 Markedsføringsmateriale 31. januar 2019 Kinesisk nytår: Grisens år! Ovenpå en uge hvor man skulle holde på hat og briller og ved deadline på denne publikation ikke havde det hele
Læs mereUGESCENARIO. Uge 36 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 30. august Rekordlang amerikansk optur taber fart. Ugescenario Uge 36 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 36 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 30. august 2019 Rekordlang amerikansk optur taber fart Den økonomiske optur i amerikansk økonomi ovenpå finanskrisen tangerede med udgangen af 2. kvartal
Læs mereUGESCENARIO. Uge 41 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 4. oktober Amerikansk handels-boomerang. Ugescenario Uge 41 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 41 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 4. oktober 2019 Amerikansk handels-boomerang Sidste uges amerikanske ISM-tal viste det billede som mange havde frygtet: At svagheden i industrisektoren
Læs mereUGESCENARIO. Uge 39 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 20. september Europæisk konjunkturstabilisering? Ugescenario Uge 39 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 39 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 2. september 219 Europæisk konjunkturstabilisering? Oven på en uge hvor vi fik endnu en omgang pengepolitiske lempelser fra den amerikanske centralbank
Læs mereUGESCENARIO. Uge 32 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 1. august Stille uge på nøgletalsfronten. Ugescenario Uge 32 Side 1 af 7
MAKRO Uge 32 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 1. august 2019 Stille uge på nøgletalsfronten Ovenpå en hektisk uge står vi overfor en af de mere stille uger. Ved deadline på denne artikel kendes resultaterne
Læs mereUGESCENARIO. Uge 37 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 7. september Endnu et kedeligt møde i ECB? Ugescenario Uge 37 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 37 Markedsføringsmateriale 7. september 218 Endnu et kedeligt møde i ECB? Bliver rentemødet i Den Europæiske Centralbank (ECB) på torsdag endnu et kedeligt møde? Det mest nærlæggende
Læs mereUGESCENARIO. Uge 10 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 28. februar Nye signaler fra ECB? Ugescenario Uge 10 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 10 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 28. februar 2019 Nye signaler fra ECB? De seneste uger har budt på en række nedjusteringer af forventningerne til den globale vækst. Som en form for deja-vu
Læs mereUGESCENARIO. Uge 34 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. august Recession forude? Ugescenario Uge 34 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 34 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 16. august 2019 Recession forude? Det har været en yderst begivenhedsrig uge, som vi kan se tilbage på. En uge, hvor finansmarkederne reagerede med relativt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 8 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 15. februar Realitetstjek på europæisk økonomi. Ugescenario Uge 8 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 8 Markedsføringsmateriale 15. februar 2019 Realitetstjek på europæisk økonomi I løbet af den kommende uge kommer det man nok bedst kan kalde et realitetstjek på de europæiske vækstudsigter.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 11 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 8. marts ECB genoptager stimuleringer. Ugescenario Uge 11 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 11 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 8. marts 2019 ECB genoptager stimuleringer Ovenpå en lang række nøgletal ser det fortsat ud til, at den svaghed der har været i den globale økonomi igennem
Læs mereUGESCENARIO. Uge 3 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 11. januar Ensidig dansk renteforhøjelse? Ugescenario Uge 3 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 3 Markedsføringsmateriale 11. januar 2019 Ensidig dansk renteforhøjelse? Siden sommeren 2017 er den danske krone stødt og roligt blevet svækket overfor euroen fra 743,6 til 746,79
Læs mereUGESCENARIO. Uge 7 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 8. februar Ny amerikansk nedlukning? Ugescenario Uge 7 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 7 Markedsføringsmateriale 8. februar 2019 Ny amerikansk nedlukning? Den kommende uge byder på en lang række amerikanske nøgletal der pga. nedlukningen af den amerikanske administration
Læs mereUGESCENARIO. Uge 12 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 15. marts Fed på pause, men hvor lang tid? Ugescenario Uge 12 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 12 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 15. marts 2019 Fed på pause, men hvor lang tid? På onsdag er der rentemøde i den amerikanske centralbank (Fed). Der kommer nye økonomiske prognoser og renteforventninger
Læs mereUGESCENARIO Nye aktie- og renterekorder Indhold Ansvarshavende redaktør: Studentermedhjælper
MAKRO Uge 26 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 21. juni 2019 Nye aktie- og renterekorder Ugen, der gik, bød på nye rekorder på både obligations- og aktiemarkederne. Den 10-årige danske statsrente faldt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 28 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 5. juli Fed s Powell på talerstolen. Ugescenario Uge 28 Side 1 af 7
MAKRO Uge 28 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 5. juli 2019 Fed s Powell på talerstolen Den seneste uge bød på en ny runde aktivitetstal for den globale industri som indikerede, at den fredspibe der
Læs mereUGESCENARIO. Uge 51 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 14. december Nye signaler fra Fed? Ugescenario Uge 51 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 51 Markedsføringsmateriale 14. december 218 Nye signaler fra Fed? De fleste investorer vil onsdag aften have øjnene stift rettet mod rentemødet i den amerikanske centralbank (Fed).
Læs mereUGESCENARIO. Uge 15 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 5. april Fokus på EU-topmøde og ECB. Ugescenario Uge 15 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 15 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 5. april 2019 Fokus på EU-topmøde og ECB Med risiko for at lave en copy-paste fra forrige uge var der i den seneste uge ikke desto mindre fortsat fokus
Læs mereUGESCENARIO. Uge 47 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. november De næste måneder bliver afgørende. Ugescenario Uge 47 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 47 Markedsføringsmateriale 16. november 2018 De næste måneder bliver afgørende I det seneste lange tid har de samme usikkerhedsfaktorer præget overskrifterne i finansmarkederne: Handelskrig,
Læs mereKina Ma. BNP (2. kvt.) 1,4% (6,4%) - Tyskland Ti. Zew, forventning (juli) -21,1 - USA Ti. Kernedetailsalg (juni) 0,4% -
MAKRO Uge 29 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 12. juli 2019 USA: Rentenedsættelse forude Alt tyder på, at den amerikanske centralbank (Fed) sætter renten ned på det næste pengepolitiske møde den 31.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 52/01 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 21. december starter på en svag baggrund. Ugescenario Uge 52/01 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 52/01 Markedsføringsmateriale 21. december 2018 2019 starter på en svag baggrund Man skal lede godt og grundigt hvis man skal finde et nøgletal mellem jul og nytår der skal kunne
Læs mereUGESCENARIO. Uge 2 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 4. januar Usikker start på Ugescenario Uge 2 Side 1 af 7. Indhold
MAKRO UGESCENARIO Uge 2 Markedsføringsmateriale 4. januar 2019 Usikker start på 2019 Perioden mellem jul og nytår kan vel bedst beskrives som en periode uden de store nyheder (bortset fra nedlukningen
Læs mereUGESCENARIO. Uge 19 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 3. maj Europæiske nøgletal overrasker positivt. Ugescenario Uge 19 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 19 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 3. maj 2019 Europæiske nøgletal overrasker positivt I en uge der var en smule amputeret af 1. maj markeringer i specielt Europa og 10 fridage i Japan pga.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 5 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 25. januar En uge med ekstremt mange nøgletal. Ugescenario Uge 5 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 5 Markedsføringsmateriale 25. januar 2019 En uge med ekstremt mange nøgletal Bortset fra en lang stribe af vigtige nøgletal bliver den kommende uge sandsynligvis præget af kampen
Læs mereUGESCENARIO. Uge 29 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 13. juli Optrapning af handelskrig. Ugescenario Uge 29 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 29 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 13. juli 2018 Optrapning af handelskrig Onsdag annoncerede USA s præsident Donald Trump en ny sanktionspakke målrettet Kinas eksport til USA, og dermed
Læs mereUGESCENARIO. Uge 27 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 29. juni Fortsat fokus på handelsfronten. Ugescenario Uge 27 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 27 Markedsføringsmateriale 29. juni 2018 Fortsat fokus på handelsfronten Indhold Der vil i den kommende uge fortsat være stort fokus på handelsfronten, idet Side 2 USA har annonceret,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 22/23 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 24. maj Optrapning af handelskrigen. Ugescenario Uge 22/23 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 22/23 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 24. maj 2019 Optrapning af handelskrigen Sidste uges tal for Europa var lidt en blandet landhandel, men langt fra munter læsning! Overskriften var: fremgang
Læs mereUGESCENARIO. Uge 14 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 29. marts Fokus på ISM, NFP og europæisk inflation. Ugescenario Uge 14 Side 1 af 7
MAKRO Uge 14 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 29. marts 2019 Fokus på ISM, NFP og europæisk inflation Sidste uges Ifo tal fra Tyskland var lidt af et relief ovenpå styrtdykket i PMI (industri) et par
Læs mereUGESCENARIO. Uge 31 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 27. juli Tæt pakket uge. Ugescenario Uge 31 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 31 Markedsføringsmateriale 27. juli 2018 Tæt pakket uge Indhold På torsdagens rentemøde i ECB utrykte Mario Draghi tillid til at Side 2 konjunkturerne i Eurozonen er stabiliseret
Læs mereUGESCENARIO. Uge 6 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 2. februar Dansk økonomi fortsætter fremgang. Ugescenario Uge 6 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 6 Markedsføringsmateriale 2. februar 2018 Dansk økonomi fortsætter fremgang Den seneste uge var præget af flere politiske begivenheder, da Janet Yellen takkede af som chef for den
Læs mereUGESCENARIO. Uge 42 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 12. oktober Røre i finansmarkederne. Ugescenario Uge 42 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 42 Markedsføringsmateriale 12. oktober 2018 Røre i finansmarkederne De lange renter i USA steg pludselig i uge 40 til det højeste niveau siden 2011. Den 10-årige rente steg i den
Læs mereUGESCENARIO. Uge 9 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. februar Temperaturmålinger på USA og Kina. Ugescenario Uge 9 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 9 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 22. februar 2019 Temperaturmålinger på USA og Kina Efter en uge, hvor fokus var på europæiske nøgletal, retter fokus sig i den kommende uge mod USA og Kina,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 32 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 3. august Stille uge få begivenheder. Ugescenario Uge 32 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 32 Markedsføringsmateriale 3. august 2018 Stille uge få begivenheder Indhold Den seneste uge blev stort set lige så begivenhedsrig som forventet på Side 2 forhånd med 3 centralbankmøder,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 39 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 21. september Hvor ender renten, Fed? Ugescenario Uge 39 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 39 Markedsføringsmateriale 21. september 218 Hvor ender renten, Fed? Alt tyder på, at den amerikanske centralbank (Fed) kommer med den ottende renteforhøjelse siden 215, når der er
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland On. Ifo barometer (jul.
MAKRO UGESCENARIO Uge 30 Markedsføringsmateriale 20. juli 2018 Gradvise renteforhøjelser i USA indtil videre Indhold Det var 2 sætninger der i den seneste uge kom til at definere amerikansk Side 2 politik
Læs mereUGESCENARIO. Uge 16 og 17 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 12. april Lidt mere forsigtig ECB. Ugescenario Uge 16 og 17 Side 1 af 7
MAKRO Uge 16 og 17 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 12. april 2019 Lidt mere forsigtig ECB Rentemødet i ECB bød helt som ventet ikke på nye konkrete pengepolitiske tiltag. ECB chef Mario Draghi holdt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 31 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 26. juli Nye lempelser fra USA og Europa. Ugescenario Uge 31 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 31 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 26. juli 2019 Nye lempelser fra USA og Europa Oven på en meget hektisk uge står det finansielle marked overfor endnu en uge med store nøgletal og begivenheder:
Læs mereUGESCENARIO. Uge 15 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 6. april Handelskrig: Retorik eller alvor? Ugescenario Uge 15 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 15 Markedsføringsmateriale 6. april 218 Handelskrig: Retorik eller alvor? I en periode hvor nogle aktivitetsnøgletal ser ud til at have toppet ud, var en eskalerende handelskrig mellem
Læs mereUGESCENARIO. Uge 49 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 30. november G20 møde og stærk amerikansk vækst. Ugescenario Uge 49 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 49 Markedsføringsmateriale 3. november 218 G2 møde og stærk amerikansk vækst Ovenpå en meget travl uge især på det politiske plan står vi overfor en lige så travl uge på det makroøkonomiske
Læs mereUGESCENARIO. Uge 10 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 2. marts Ingen ændring i guidance fra ECB endnu! Ugescenario Uge 10 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 1 Markedsføringsmateriale 2. marts 218 Ingen ændring i guidance fra ECB endnu! I den kommende uge bliver fokus rettet mod italiensk valg, tysk regeringsdannelse, indtil flere interessante
Læs mereUGESCENARIO. Uge MAKRO. Markedsføringsmateriale. 4. maj Midlertidig vækstafmatning i USA og Eurozonen. Ugescenario Uge Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 19+20 Markedsføringsmateriale 4. maj 2018 Midlertidig vækstafmatning i USA og Eurozonen De to forgangne uger har budt på vigtige nøgletal for både Eurozonen og USA herunder vækstdata
Læs mereUGESCENARIO. Uge 18 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 26. april Fortsat afdæmpet europæisk vækst. Ugescenario Uge 18 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 18 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 26. april 2019 Fortsat afdæmpet europæisk vækst I en uge der i Europa var afkortet af Påsken var det småt med nøgletal, ligesom der for en stund har været
Læs mereUGESCENARIO. Uge 27 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 28. juni Nye globale pengepolitiske lempelser. Ugescenario Uge 27 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 27 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 28. juni 2019 Nye globale pengepolitiske lempelser I den forgangne uge blev vi vidne til en ny runde svaghed i de ledende indikatorer for den globale industri.
Læs mereUGESCENARIO. Uge MAKRO. Markedsføringsmateriale. 23. marts Fed: Ny skipper, samme kurs. Ugescenario Uge Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 13+14 Markedsføringsmateriale 23. marts 2018 Fed: Ny skipper, samme kurs Den amerikanske centralbank (Fed) hævede helt som ventet styringsrenten med 25 bp. Det var første rentemøde,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 43 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 18. oktober Brexit: Aftale, men ikke i mål. Ugescenario Uge 43 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 43 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 18. oktober 2019 Brexit: Aftale, men ikke i mål EU og Storbritannien har i sidste øjeblik indgået en aftale om Brexit kun 13 dage inden Storbritannien skal
Læs mereUGESCENARIO. Uge 21 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 18. maj USA: 10-årig rente over 3 pct. Ugescenario Uge 21 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 21 Markedsføringsmateriale 18. maj 2018 USA: 10-årig rente over 3 pct. Renten på amerikanske 10-årige statsobligationer er for alvor brudt igennem 3 pct. i denne uge og ligger i skrivende
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Eurozonen Ti. BNP (4. kvt.) 0,6% (2,6%) 0,6% (2,7%)
MAKRO UGESCENARIO Uge 5 Markedsføringsmateriale 26. januar 2018 Draghi fanget af stærk euro Bedst som man troede, at det ikke kunne blive meget bedre, fortsatte aktivitetsindikatorerne for Europa igen
Læs mereUGESCENARIO. Uge 34 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 17. august Fokus på pengepolitik. Ugescenario Uge 34 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 34 Markedsføringsmateriale 17. august 2018 Fokus på pengepolitik Mens forrige uges frie fald i den tyrkiske liras blev vendt til stigninger i ugen, der gik (i hvert fald frem til
Læs mereUGESCENARIO. Uge 44 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 25. oktober Farvel til Draghi goddag til Lagarde. Ugescenario Uge 44 Side 1 af 7
MAKRO Uge 44 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 25. oktober 2019 Farvel til Draghi goddag til Lagarde Sidste uge bød på et farvel med en markant skikkelse igennem store dele af de kriser Europa har oplevet
Læs mereUGESCENARIO. Uge 40 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 28. september Stabil hånd i Federal Reserve. Ugescenario Uge 40 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 40 Markedsføringsmateriale 28. september 2018 Stabil hånd i Federal Reserve Blandt den seneste uges mange nøgletal og begivenheder var der primært 4 der stod frem: en stabil udvikling
Læs mereUGESCENARIO. Uge 38 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 14. september år efter Lehman Brothers kollaps. Ugescenario Uge 38 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 38 Markedsføringsmateriale 14. september 2018 10 år efter Lehman Brothers kollaps Lørdag den 15. september er det 10 år siden, at de amerikanske myndigheder lod investeringsbanken
Læs mereUGESCENARIO. Uge 35 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 23. august Negativ rente. Ugescenario Uge 35 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 35 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 23. august 2019 Negativ rente Optag et lån og få penge for at gøre det. Betal for at få lov til at låne penge ud. Det er, hvad negativ rente i alt sin enkelthed
Læs mereUGESCENARIO. Uge 21 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. maj Kina lader sig ikke kyse i handelskrig. Ugescenario Uge 21 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 21 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 16. maj 2019 Kina lader sig ikke kyse i handelskrig Kina svarede i mandags igen på, at s præsident Trump i fredags øgede tolden fra 10 pct. til 25 pct.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 20 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 10. maj Eskalering af handelskrigen? Ugescenario Uge 20 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 20 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 10. maj 2019 Eskalering af handelskrigen? I en uge hvor det var yderst begrænset med nøgletal var der stor fokus på to ting. For det første er vi midt i
Læs mereUGESCENARIO. Uge 25 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 15. juni ECB stopper historiske stimuleringer. Ugescenario Uge 25 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 25 Markedsføringsmateriale 15. juni 2018 ECB stopper historiske stimuleringer Den forløbne uge var præget af flere store begivenheder med en indtil videre historisk aftale mellem
Læs mereUGESCENARIO. Uge 41 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 5. oktober Politisk usikkerhed slører vækstudsigter. Ugescenario Uge 41 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 41 Markedsføringsmateriale 5. oktober 218 Politisk usikkerhed slører vækstudsigter Den italienske regering fremlagde i sidste uge budgettet for 219 og som ventet kom det ikke til
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland Ti. BNP (1. kvt.) 0,3% (2,3%) 0,3% (2,3%)
MAKRO UGESCENARIO Uge 33 Markedsføringsmateriale 10. august 2018 Eskalerende krise i Tyrkiet Indhold Hvad ugen ikke havde af nyheder og begivenheder på nøgletalsfronten havde Side 2 den til gengæld når
Læs mereUGESCENARIO. Uge 35 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 24. august Stabilisering af Europæisk vækst. Ugescenario Uge 35 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 35 Markedsføringsmateriale 24. august 2018 Stabilisering af Europæisk vækst Hvis ikke det var så vigtigt kunne det godt gå hen og blive en smule trivielt at skrive om Donald Trump,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 23 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 1. juni Italiens problem er hverken EU og Euro. Ugescenario Uge 23 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 23 Markedsføringsmateriale 1. juni 2018 Italiens problem er hverken EU og Euro Indhold Ovenpå en spektakulær situation, hvor den italienske præsident afviste Side 2 kandidaten til
Læs mereUGESCENARIO. Uge 13 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. marts Tysk industri bløder! Ugescenario Uge 13 Side 1 af 7. Indhold
MAKRO Uge 13 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 22. marts 2019 Tysk industri bløder! Ovenpå endnu en halv-kaotisk Brexit uge står vi måske overfor endnu en efter at Storbritannien fik bevilget en forlængelse
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland On. BNP (4. kvt.) 0,8% (2,8%) 0,6% (3,0%)
MAKRO UGESCENARIO Uge 7 Markedsføringsmateriale 9. februar 2018 Rentedrevet aktienedtur Bortset fra en stribe fortsat positive globale økonomiske nøgletal var den mest markante begivenhed i sidste uge
Læs mereUGESCENARIO. Uge 51 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 15. december Fra pengepolitisk til finanspolitisk fokus. Ugescenario Uge 51 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 51 Markedsføringsmateriale 15. december 2017 Fra pengepolitisk til finanspolitisk fokus Efter en uge, hvor det store fokus var på rentemøderne i ECB og Fed, flyttes fokus i ugen,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 52/1 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. december : Endnu et godt makro år. Ugescenario Uge 52/1 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 52/1 Markedsføringsmateriale 22. december 2017 2018: Endnu et godt makro år Kære læsere. Dette er årets sidste udgave af Ugescenario. Den næste udgave kommer fredag d. 5. januar.
Læs mereUGESCENARIO. Uge MAKRO. Markedsføringsmateriale. 20. april IMF fastholder positivt syn men. Ugescenario Uge Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 17+18 Markedsføringsmateriale 20. april 2018 IMF fastholder positivt syn men I sin halvårlige World Economic Outlook opjusterer IMF væksten i 2017 fra 3,7 pct. til 3,8 pct. Samtidig
Læs mereUGESCENARIO. Uge 8 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. februar Nye inflationssignaler fra Fed? Ugescenario Uge 8 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 8 Markedsføringsmateriale 16. februar 218 Nye inflationssignaler fra Fed? Ovenpå en rente- og (sandsynligvis) VIX drevet aktienedtur faldt gemytterne lidt til ro i den seneste uge.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 9 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 23. februar Nye signaler fra Fed chef Powell? Ugescenario Uge 9 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 9 Markedsføringsmateriale 23. februar 2018 Nye signaler fra Fed chef Powell? Den forgangne uge bød på skuffende europæiske PMI indeks og tysk Ifo indeks. Både PMI og Ifo indeks befinder
Læs mereUGESCENARIO. Uge 16 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 13. april Amerikanske ubalancer: årsager og løsninger. Ugescenario Uge 16 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 16 Markedsføringsmateriale 13. april 2018 Amerikanske ubalancer: årsager og løsninger Igennem de seneste uger har verden oplevet en ny omgang geopolitisk uro. Denne gang er det ikke
Læs mereUGESCENARIO. Uge 4 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 19. januar Sensitive obligationsmarkeder. Ugescenario Uge 4 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 4 Markedsføringsmateriale 19. januar 2018 Sensitive obligationsmarkeder 2017 var obligationsmæssigt kendetegnet med en stor grad af magelighed. Fx startede og sluttede de lange renter
Læs mereUGESCENARIO. Uge 48 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 23. november Tysk vækst og G20 møde i fokus. Ugescenario Uge 48 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 48 Markedsføringsmateriale 23. november 2018 Tysk vækst og G20 møde i fokus I den kommende uge vil fokus være rettet mod to vigtige begivenheder. Tysk Ifo barometer mandag og G20
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus USA On. Fed, FOMC møde 1,25%-1,50% 1,50%-1,75%
MAKRO UGESCENARIO Uge 12 Markedsføringsmateriale 16. marts 2018 Fed forhøjer renten men hvad med fremtiden? Den seneste uge bød på en blandet landhandel fra den amerikanske økonomi, med uforandret inflation
Læs mereUGESCENARIO. Uge 3 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 12. januar ECB indikerer opstramning i retorikken. Ugescenario Uge 3 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 3 Markedsføringsmateriale 12. januar 2018 ECB indikerer opstramning i retorikken Den første hele uge i det nye år bød på en velkommen opblødning af krisen mellem Nordkorea og Sydkorea/USA.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 22 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 25. maj Politisk uro og økonomisk sentiment. Ugescenario Uge 22 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 22 Markedsføringsmateriale 25. maj 2018 Politisk uro og økonomisk sentiment Onsdag i sidste uge fik vi et af de tal, som vi helst ikke skulle have haft, da det Europæiske PMI indeks
Læs mereUGESCENARIO. Uge 32 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 4. august Inflation: The missing link. Ugescenario Uge 32 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 32 Markedsføringsmateriale 4. august 217 Inflation: The missing link Den seneste uge bød på en lang stribe af nøgletal indenfor kategorierne aktivitet, beskæftigelse og priser. Altså
Læs mereUGESCENARIO. Uge 28 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 6. juli Donald Trump mod resten af verden. Ugescenario Uge 28 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 28 Markedsføringsmateriale 6. juli 2018 Donald Trump mod resten af verden Fredag gjorde USA alvor af truslen om nye tariffer på kinesiske varer for 34 mia. USD og Kina gengældte straks.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 2 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 5. januar Trusler og muligheder i Ugescenario Uge 2 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 2 Markedsføringsmateriale 5. januar 2018 Trusler og muligheder i 2018 Bortset fra uro i Iran og en (noget teenageragtig ) udveksling af nytårshilsner mellem Nordkorea og USA forløb
Læs mereUGESCENARIO. Uge 43 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 19. oktober Brexit aftale skudt til hjørne igen! Ugescenario Uge 43 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 43 Markedsføringsmateriale 19. oktober 218 Brexit aftale skudt til hjørne igen! Den seneste uge var en af de stille uger i løbet af måneden, med fokus på detailsalg og referat fra
Læs mereUGESCENARIO. Uge 24 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 8. juni ECB har fingeren på aftrækkeren. Ugescenario Uge 24 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 24 Markedsføringsmateriale 8. juni 2018 ECB har fingeren på aftrækkeren Meget kan man sige om Donald Trump, men der er ikke mange kedelige dage med ham ved roret! Sidste uges bredside
Læs mereUGESCENARIO. Uge 26 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. juni Kritisk EU topmøde. Ugescenario Uge 26 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 26 Markedsføringsmateriale 22. juni 2018 Kritisk EU topmøde Indhold Blandt den seneste uges mest interessante begivenheder og nøgletal var der Side 2 specielt to der trådte frem foran
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus USA On. Fed, rentemøde 1,00% - 1,25% 1,25% - 1,50%
MAKRO UGESCENARIO Uge 50 Markedsføringsmateriale 8. december 2017 Fed og ECB slutter året af Indhold Den seneste uge var det primært politik, der trak overskrifterne, mens hele Side 2 Overblik verden måbende
Læs mereUGESCENARIO. Uge 49 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 1. december Dansk økonomi ramte et hul i vejen! Ugescenario Uge 49 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 49 Markedsføringsmateriale 1. december 2017 Dansk økonomi ramte et hul i vejen! Sidste uge bød på betydeligt dårligere tal end ventet for den danske vækst i 3. kvartal. Oprindeligt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 33 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 11. august Positiv eller negativ Trump effekt? Ugescenario Uge 33 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 33 Markedsføringsmateriale 11. august 217 Positiv eller negativ Trump effekt? Intet nyt fra Vestfronten men det var der til gengæld fra Østfronten hvor krisen mellem Nordkorea og
Læs mereUGESCENARIO. Uge 36 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 31. august Europæisk Surpriseindeks i plus. Ugescenario Uge 36 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 36 Markedsføringsmateriale 31. august 2018 Europæisk Surpriseindeks i plus For første gang siden starten af marts kom det europæiske surpriseindeks i den forløbne uge tilbage i positiv
Læs mereUGESCENARIO. Uge 35 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 25. august Temperaturmåling på globalt opsving. Ugescenario Uge 35 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 35 Markedsføringsmateriale 25. august 217 Temperaturmåling på globalt opsving Efter en uge, hvor fokus var stift rettet mod centralbank konferencen i Jackson Hole, der dog først for
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus USA On. Fed, Beige Book ,0 2,0 1,0 0,0 '1,0
MAKRO UGESCENARIO Uge 36 Markedsføringsmateriale 1. september 217 ECB: Styrket EUR svækket inflation? I den forløbne uge skulle verden endnu engang forholde sig til Nordkoreansk provokationer og i øvrigt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 29 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 14. juli Globalt synkroniseret pengepolitik? Ugescenario Uge 29 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 29 Markedsføringsmateriale 14. juli 217 Globalt synkroniseret pengepolitik? Den seneste uge bød ikke på nævneværdige nye nøgletal før fredagens tal for amerikansk detailsalg og inflation
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland Ti. Ifo barometer (jul.) 115,1 114,9 3,0 2,0 1,0
MAKRO UGESCENARIO Uge 3 Markedsføringsmateriale 21. juli 217 Draghi padler baglæns Den seneste uge var lidt en sløv uge når det gælder nøgletal. Kina bød på en stribe positive overraskelser på vækst, produktion
Læs mereUGESCENARIO. Uge 48 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 24. november Europæisk vækst boomer. Ugescenario Uge 48 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 48 Markedsføringsmateriale 24. november 2017 Europæisk vækst boomer I en uge der var amputeret af amerikansk helligdag torsdag og for mange en fridag fredag lå det i kortene at der
Læs mereUGESCENARIO. Uge 45 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 3. november Trump udnævner ny Fed chef. Ugescenario Uge 45 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 45 Markedsføringsmateriale 3. november 217 Trump udnævner ny Fed chef Bortset fra en stribe vigtige nøgletal fra både Europa og USA var fokus i den seneste uge stift rettet mod to
Læs mereUGESCENARIO. Uge 34 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 18. august Hvor hårdt rammer EUR styrkelse? Ugescenario Uge 34 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 34 Markedsføringsmateriale 18. august 217 Hvor hårdt rammer EUR styrkelse? Ovenpå to referater fra de seneste pengepolitiske møder i hhv. Fed og ECB og i øvrigt en lidt begivenhedsfattig
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Eurozonen Ti. BNP (3. kvt.) 0,7% (2,3%) 0,5% (2,4%)
MAKRO UGESCENARIO Uge 44 Markedsføringsmateriale 27. oktober 217 Fokus på ny Fed chef og skattereform Den seneste uges europæiske aktivitetsindikatorer < herunder både PMI og Ifo målinger < viste med al
Læs mereUGESCENARIO. Uge 43 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 20. oktober ECB: Begyndelsen til enden. Ugescenario Uge 43 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 43 Markedsføringsmateriale 2. oktober 217 ECB: Begyndelsen til enden Den forgangne uge var præget af udsigterne for den amerikanske pengepolitik. Både på den korte/mellemlange bane
Læs mereUGESCENARIO. Uge 30 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 28. juli Fed varmer (yderligere) op til QT. Ugescenario Uge 30 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 3 Markedsføringsmateriale 28. juli 217 Fed varmer (yderligere) op til QT Den seneste uge bød på en lang række vigtige nøgletal og begivenheder der samlet efterlod et neuralt til positivt
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus USA On. FOMC, rentekorridor 1,00%/1,25% 1,00%/1,25% 3,0 2,0
MAKRO UGESCENARIO Uge 38 Markedsføringsmateriale 15. september 217 Ny milepæl i amerikansk pengepolitik? Omfanget af finanskrisen og den efterfølgende store globale recession har medført, at centralbanker
Læs mereUGESCENARIO. Uge 22-2015 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. maj 2015. Moderat amerikansk comeback
MAKRO UGESCENARIO Uge 22-215 Markedsføringsmateriale 22. maj 215 Moderat amerikansk comeback Revisionen af den amerikanske BNP rapport forventes at vise, at den meget skuffende BNP rapport for første kvartal
Læs mereUGESCENARIO. Uge 41 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 6. oktober Hvem skal lede Fed? Ugescenario Uge 41 Side 1 af 7. Indhold
MAKRO UGESCENARIO Uge 41 Markedsføringsmateriale 6. oktober 217 Hvem skal lede Fed? USA's præsident Trump har udtalt, at han indenfor kort tid vil annoncere, hvem der skal lede Federal Reserve (Fed) fremover,
Læs mere