Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest"

Transkript

1 Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest Gl. Holte, August 2015 Kære medinvestor, Et godt halvår på mange måder Den positive stemning på de finansielle markeder er fortsat ind i 2015 understøttet af en historisk lempelig pengepolitik fra centralbankerne verden over, en lavere oliepris, en styrket USD samt en solid indtjeningsvækst hos de fleste virksomheder. Det har dog ikke skortet på negative overskifter i den seneste tid. Medierne har særligt fokuseret på usikkerheden omkring en afmatning af den økonomiske vækst i Kina og gældsituationen i Grækenland, hvilket til tider har dikteret udviklingen på aktiemarkederne. Hvordan det ender med Grækenland og det store rige i øst eller hvad det fører med sig, har vi ikke en kinamands chance 1 for at forudsige. Det er dog værd at erindre sig, at den kinesiske økonomi sandsynligvis fortsat vil vokse med 6-7 pct. i de kommende år, og for at sætte Grækenlands bidrag til den globale økonomi i relief, så er størrelsen af det årlige græske bruttonationalprodukt faktisk mindre end den økonomiske fremgang, som kineserne gang på gang præsterer på blot ét enkelt kvartal. De globale aktiemarkeder er i første halvår af 2015 steget med 11,6 pct. i DKK målt ved MSCI AC World (inklusiv udbytter), mens danske aktier er gået endnu mere frem med afkast på over 20 pct. Således steg OMX Copenhagen capped (inklusiv udbytter) i samme periode hele 20,9 pct. Den positive udvikling har også smittet af på BLS Invests afdelinger med globale og danske aktier. BLS Invest Globale Aktier KL og BLS Invest Globale Aktier AKK leverede et afkast på henholdsvis 12,8 pct. og 13,6 pct., mens BLS Invest Danske Aktier KL steg med 19,5 pct. i årets 6 første måneder. Siden etableringen den 30. september 2008 har BLS Invests Globale Aktier KL givet et afkast efter omkostninger på 146,8 pct. BLS Invests afdelinger har som bekendt ikke et benchmark, men til sammenligning er MSCI s verdensindeks (inklusiv udbytter) steget med 102,5 pct. 1 Udtrykket en kinamands chance kan spores tilbage til 1952 og er en oversættelse af det amerikansk-engelske "Chinaman's chance", som betyder "allermindste chance". Det opstod som slangudtryk i midten af 1800-tallet om kinesere, der ledte efter guld på steder, som de hvide guldgravere havde forladt, hedder det i "Den Danske Ordbog". 1

2 BLS Invest Globale Aktier AKK har ingen lang historik, idet afdelingen blev lanceret den 28. november Afkastet i perioden derefter og frem til juli 2015 ligger på 12,0 pct. Til sammenligning er MSCI verdensindekset (inklusive reinvesterede dividender) steget med 12,5 pct. De to afdelinger med globale aktier følger hinanden, idet de underliggende investeringer og selskaber er ens. BLS Invests Globale Aktier KL udbetaler udbytte én gang om året, mens selskabernes udbytter og realiserede kursgevinster akkumuleres i BLS Invest Globale Aktier AKK. BLS Invests Danske Aktier har siden etableringen den 26. februar 2008 opnået et afkast på 124,2 pct. Til sammenligning er OMX Copenhagen Capped (inklusiv udbytter) i samme periode steget med 84,1 pct. BLS Capitals fokus er som bekendt at skabe et attraktivt absolut afkast, men afkastene skal på lang sigt også ligge over markedsudviklingen. Således finder BLS Invests bestyrelse de opnåede resultater tilfredsstillende. Virksomhedernes udvikling er det vigtigste Vi er glade og stolte over de historiske afkast, men de er som bekendt ingen garanti for, hvordan det vil gå fremover. Derfor er det vigtigste for os, at de underliggende selskaber i vores porteføljer klarer sig godt og på faktorer som omsætning, indtjening, kapitalstruktur og ledelse udvikler sig som vi forventer. Hvis det er tilfældet, er vi også fortrøstningsfulde med hensyn til, at trenden for aktiekursen på lang sigt vil følge den positive udvikling. Hvordan aktiekurserne arter sig dag til dag, domineres ofte af hundredevis af andre faktorer, som vi ikke har mulighed for at forudsige endsige vil forsøge at gøre. Seks måneder er i den henseende en meget kort periode, ligesom ét eller flere år også er, men set over en økonomisk cyklus mener vi, at kvalitetsselskaber generelt vil præstere de højeste afkast. Vi ved, at det nogle gange kræver et meget stort tålmod og endda is i maven, hvis man skal vente op til 7-10 år for at høste de bedste afkast. Hvad er kvalitetsselskaber? For BLS Capital er kvalitetsselskaber kort og godt selskaber, der har en robust forretningsmodel og en kompetent ledelse. Med lidt flere ord betyder det, at vores fokus er på selskaber, der kan levere en stabil, forudsigelig og lødig indtjeningsudvikling med et højt afkast på den investerede kapital. Dertil kommer, at selskabets aktiviteter skal generere store frie pengestrømme, der kan komme aktionærerne til gode gennem stigende direkte udlodninger eller aktietilbagekøb. Et andet kendetegn for BLS Capitals porteføljeselskaber er, at de skal være bundsolide, hvilket ofte betyder, at de har meget lav eller slet ingen gæld. Endelig skal selskabernes ledelse være i topklasse og have leveret stærke historiske resultater samt være økonomisk motiverede til at arbejde for os som aktionærer. Vi ved godt, at det er høje krav at stille, men mindre kan faktisk ikke gøre det, når det fortsat er vores intention at levere de bedste afkast til vores medinvestorer på lang sigt. 2

3 Kursfald i Coloplast udnyttet I den forløbne periode er Coloplast et godt eksempel på, at vi, trods negative kursbevægelser genereret af et konstant nyhedsflow, ikke lader os rive med af den aktuelle stemning, men i stedet bevarer blikket fast mod det langsigtede perspektiv. Coloplast er den diskrete hjælper for kroniske syge verden over med medicinsk-tekniske produkter til stomi og kontinens. Dette giver stabile og forudsigelige pengestrømme. Coloplast har i mange år været en af dansk erhvervslivs største successer. Siden der blev foretaget en ændring i ledelsen i 2008 og en øget fokusering på evnen til at skabe større overskud, har ledelsen årligt formået at øge indtjeningen i procent af salget samtidig med, at der er skabt markant værdi. Coloplast har omtrent fordoblet driftsmarginalen siden 2009 fra cirka 16 pct. til over 32 pct. Indtjeningen pr. aktie er i perioden i gennemsnit vokset med over 30 pct. om året understøttet af tilbagekøb af egne aktier. Udviklingen i pengestrømmene for Coloplast har samtidig været på niveau med den årlige indtjening. Coloplast er det selskab, der har bidraget med de største kursgevinster til BLS Invest Danske Aktier siden afdelingens opstart i 2008, og dette endda uden at det driftsmæssige potentiale for selskabet er nærved nået. Coloplast har igangsat spændende aktiviteter for at komme tættere på kundegruppen og samtidig øge tilstedeværelsen på det amerikanske marked. Dette har dog ikke været helt uden problemer her i starten af 2015, hvor Coloplast i juni var ude og nedjustere forventningerne til regnskabsåret 2014/15. Nedjusteringen skyldtes kombinationen af en myndighedsundersøgelse i USA, problemer på det britiske marked ved overgang til en nyt receptsystem samt konservative debitorhensættelser som følge af den generelle uro i Grækenland. Vi forventer, at Coloplast relativt hurtigt vil lande et forlig i USA og anser problemerne i Storbritannien samt Grækenland for midlertidige. Nedjusteringen får os således ikke til at ændre et ellers positivt syn på fremtidsperspektiverne for selskabet. Den kortvarige turbulens i juni medførte ligefrem, at vi også købte aktier i Coloplast til BLS Invests to afdelinger med globale aktier, ligesom selskabet naturligvis fortsat indgår i BLS Invest Danske Aktier. SimCorp er tilbage i sporet Et andet dansk selskab, der er værd at fremhæve i år, er SimCorp, der ligeledes indgår i alle BLS Invests afdelinger. SimCorp er en global spiller inden for udvikling og salg af software til brug i en industri, vi i BLS Capital kender rigtig godt, nemlig den finansielle, med et fokus på kapitalforvaltere verden over. Mens selskabet er dominerende i Nordeuropa, er der masser af potentielle kunder for selskabet over alt i resten af verden og markeder som Frankrig, Storbritannien og specielt det Nordamerikanske er spændende forretningsmuligheder. Derfor forventer vi også, at de seneste 5 års omsætningsvækst på 6 pct. i gennemsnit, over de kommende år bliver tocifret. SimCorp forrenter i øjeblikket egenkapitalen med hele 80 pct. Omkring 3 pct. af selskabets markedsværdi ligger i kontanter, der sammen med forudsigelige pengestrømme fra forudbetalinger lader SimCorp udlodde 2 pct. samtidig med at man køber aktier tilbage for yderligere 2-3 pct. om året. År 2014 var imidlertid ikke en dans på roser, og især ordreindgangen skabte nogle kortvarige problemer for SimCorp. Efter at have foretaget justeringer i ledelsen i USA og Storbritannien, lader det til, at topledelsen anført af administrerende direktør Klaus Holse Andersen og finansdirektør Thomas Johansen har fundet det rette hold. Det er derfor glædeligt, at SimCorp i 2015 har formået at lande nogle af sine største kontrakter nogensinde med blandt andet franske AXA og M&G 3

4 Investments, der er et af Storbritanniens største og ældste investeringshuse. Vi vurderer disse aftaler som de vigtigste i selskabets historie. Dertil kommer, at SimCorps meget konkurrencedygtige produkter samt et godt salgsarbejde på verdens største kapitalmarked gøder jorden for et forestående gennembrud i USA. Med voksende opsparing i den vestlige verden ikke mindst fra pensioner, en øget kompleksitet i investeringsprodukter samt flere krav fra myndigheder i form af overvågning og dokumentation, ser vi et langsigtet strukturelt behov for SimCorps produkter. Yderligere ordre til SimCorp vil føre til forholdsvis store stigninger i indtjeningen, hvilket afspejler selskabets forretningsmodel, hvor en stor andel af omkostningerne går til investeringer i nye applikationer til kunderne. Når de først er afholdt, vil en større del af den sidste krone på omsætningen slå igennem på bundlinien. Kun få udskiftninger Vores omhyggelige udvælgelse af selskaber med høje krav til stabilitet, forudsigelighed og lødighed for indtjening, balance og ledelse betyder, at vi ofte er medejere i mange år, når vi endelig investerer. Således er der typisk heller ikke en stor løbende udskiftning af porteføljeselskaber. I første halvdel af 2015 er vi dog blevet de glade medejere af nye selskaber. Et eksempel på dette er Walt Disney Company, der er blevet en del af afdelingerne med globale aktier. Disney er mest kendt for sine mange tegnefilm og forlystelsesparker, men der er betydeligt flere aktiviteter i selskabet. Disney har sikret sig TV-rettighederne til alle de største amerikanske sportsgrene frem til år 2020 og stiller disse til rådighed for betalende kunder gennem en lang række kanaler under navnet ESPN. Tidligere i år har Disney klargjort deres store planer for frigivelse af film frem mod Der er spændende ting i vente. Star Wars, som selskabet har erhvervet rettighederne til, de velkendte Avengers samt opfølgerne til Frozen, er blandt de succeser, der skaber en stor tro på, at dette bundsolide og værdiskabende selskab vil fortsætte med at tjene mange penge og skabe store pengestrømme, hvilket vi meget gerne vil tage del i. Indtjeningen er vokset med 17 pct. om året i de seneste 5 år, mens det frie cash flow er steget 13 pct. Forskellen skyldes selskabets investeringer, der skal sikre en fortsat fremgang. Foreløbig er det lykkedes fint for Disney. Starbucks er kommet godt fra start Et af de få nye selskaber i den globale portefølje sidste år var den amerikanske kaffekæde Starbucks. Selskabet har en fantastisk historie med høj vækst i salg og indtjening i USA, mens de i dag søger at opnå samme succes på det asiatiske marked. Indtil videre ser dette ud til at gå fremad, som ønsket. Der åbnes i gennemsnit mere end en kaffebar i Kina om dagen, og Shanghai har allerede flere kaffebarer end New York. Potentialet er dog langt fra nået. Læg dertil at priserne på kaffe fra Starbucks er de samme i Kina, som de er i USA, kombineret med lavere driftsomkostninger, og det begynder at tydeliggøre, hvorfor vi som medejere er yderst glade og tilfredse. Vi ser frem til at tage del i en stigende værdiskabelse over en lang årrække i takt med, at Starbucks bliver synlige flere og flere steder. En kop og et nabolag ad gangen, som selskabet selv ville formulere det. Foreløbig er der i 2015 blevet åbnet mere end 650 cafeer globalt set. Det seneste regnskab bestyrker vores høje forventninger. Omsætningen vokser nu med 18 pct., hvor den i starten af årtiet lå tæt på 10 pct. Indtjeningsvæksten ligger endnu højere, idet den det seneste kvartal landede på 21 pct. i forhold til tilsvarende periode sidste år. Et centralt nøgletal er ROIC eller afkastet på den investerede 4

5 kapital, der er et godt pejlemærke for hvorvidt et selskab skaber værdi til aktionærerne. ROIC for Starbucks er over en femårig periode vokset fra 28 pct. til 33 pct. Til sammenligning ligger ROIC for selskaberne i MSCI AC World i gennemsnit på omkring 10 pct. Idet Starbucks afdækker inputomkostningerne, vil de lavere priser på kaffebønner i år først slå fuldt ud igennem på indtjeningen med en forsinkelse på måneder. Det er altid rart, at have noget til gode. Stor spredning på aktiemarkederne Bag de overordnet positive afkasttal for i år ligger en meget blandet udvikling på alverdens aktiemarkeder. Mange steder har man nået nye all time high niveauer blandt andet i USA. Her slog Nasdaq-børsen den 15 år gamle rekord fra år 2000, da IT-boblen var på sit højeste. I Danmark er det blevet til hele 28 kursrekorder i løbet af årets 6 første måneder. Man skal dog erindre, at det danske aktiemarked er voldsomt koncentreret og bevæger sig i takt med få meget store selskaber, som sætter trenden herunder særligt Novo Nordisk. I den anden ende af afkastskalaen ligger flere lande fra emerging markets, der generelt er blevet ramt af markant lavere råvarepriser. Brasilien er et af de lande, der har klaret sig dårligst, idet investorerne også er blevet ramt af valutakursudviklingen. Brasilien er i en vanskelig økonomisk situation med en recession, der ser ud til at blive værre end først antaget. Arbejdsløsheden, privatforbrug, industriproduktion og udlånsvækst fra bankerne peger alle i negativ retning. BLS Invest afdelinger har kun en begrænset eksponering og ingen direkte investeringer i Brasilien. Ingen direkte investeringer i Emerging Markets Fra emerging markets regionen har Kina modsat givet nogle af de højeste afkast om end det samtidig har været en kæmpe rutsjetur i år. Frem til omkring midten af juni steg kinesiske A-aktier med mere end 50 pct. for siden at tabe omtrent halvdelen af fremgangen over de sidste 2-3 uger af halvåret. Før nedturen satte ind var det kinesiske A-aktiemarked steget med over 150 pct. på ét år. BLS Invests afdelinger investerer ikke direkte i Kina på børserne i Shanghai eller Shenzhen, men det er ikke det samme som, at afdelingerne ikke er eksponeret mod Kina. Generelt set anlægger vi et langsigtet positivt scenario for Kina med en høj strukturel vækst. Der vil naturligvis være en vis cyklicalitet undervejs, ligesom en transformation fra en investeringsdrevet økonomi til en mere indenlandsk forbrugsdrevet økonomi kan medføre udsving, men det ændrer ikke ved den langsigtede trend. Således er kuffertproducenten Samsonite, kasinoerne Galaxy Entertainment og Sands China, luksusmærkerne LVMH og Richemont, elevatorproducenten Kone og danske Novo Nordisk blandt BLS Invests porteføljeselskaber med et betydeligt engagement i Kina. Vi lukker ikke øjnene for den seneste kursudvikling i kasinoselskaberne, men vi er med disse investeringer på et meget tidligt stadie i selskabernes livscyklus. Det vil venteligt give bump undervejs. Så længe selskaberne overordnet leverer som forventet, er vi fortrøstningsfulde. I slutningen af maj åbnede Galaxy Entertainment glædeligt anden fase ud af i alt fire som led i deres store planer på Macao. Vi finder det meget positivt, at udbygningen blev færdig til tiden og ser med glæde frem til den forventede værdiskabelse, udvidelsen fører med sig over de kommende år, når gæsterne forsat vil strømme til øen. Det ventes de at gøre i takt med, at infrastrukturen udbygges med en bro til fastlandet og højhastighedstogforbindelser til de største byer i Kina. Næsten hele Kinas befolkning har hørt om Macao, men kun en brøkdel har indtil nu besøgt det forjættede land. 5

6 Aktiv forvaltning Et af de aktuelle temaer for investeringsforeningsindustrien i såvel Danmark som i udlandet blandt myndigheder, presse/nyhedsmedier, investorer og porteføljeforvaltere er udtrykt i debatten omkring aktiv forvaltning. Sagens kerne er basalt set hvorvidt investorerne får value for money, altså om de får aktiv forvaltning for de penge, som de hvert år betaler for at være medlem af en investeringsforening eller som vi kalder det i BLS Capital, er medinvestor, fordi vi investerer sammen og på samme vilkår. Kritikpunkterne går på, at mange porteføljeforvaltere i varierende omfang og mere eller mindre tilsigtet lægger sig tæt op ad et benchmark, så afkastene vil lande betryggende og ganske på niveau med markedsudviklingen. Er det tilfældet, er der tale om passiv forvaltning og så skal kunderne betale en lavere pris end ved aktiv forvaltning, hvor forvalteren tilfører afdelingen en risiko ved at undervægte eller overvægte selskaberne set i forhold til et benchmark eller markedet. Dermed ikke sagt, at man opnår et merafkast, men muligheden eksisterer. Afdelingerne i BLS Invest forvaltes aktivt. Det hersker der ingen tvivl om, idet BLS Capital overhovedet ikke skeler til markedssammensætningen eller et benchmark, men udelukkende udvælger porteføljeselskaber, der lever op til de høje kvalitetskrav tidligere beskrevet. Det medfører blandt andet, at vi også må se bort fra hele sektorer og regioner i verden, hvor den nødvendige kvalitet ikke er tilstede. Som et statistisk mål for hvor aktiv en manager er bruges ofte begrebet active share, der indikerer, hvor stor en del af porteføljen, som er forskellig fra markeds- eller benchmarksammensætningen. Forskellen er foruden forvalterens formål og tilgang i høj grad afhængig af investeringsuniverset, så jo mere snævert afdelingen er defineret, jo mindre er mulighederne for at differentiere sig fra markedet. De aktuelle værdier for den danske afdeling og de globale afdelinger er henholdsvis 73 pct. og 97 pct., hvilket med andre ord betyder, at der blot er 27 pct. og 3 pct. af porteføljerne, der falder sammen med markedet. Det vil med garanti over tid føre til store afvigelser, der forhåbentlig ender med, at BLS Invests afdelinger klarer sig bedst i det lange løb. Sådan har det været indtil videre. Fremtiden Aktiemarkederne har i de sidste mange år kun kendt én vej, og det har været opad. Det har der været mange gode grunde til, og set i bakspejlet er det nemt at forklare, hvorfor det er gået sådan. Det er straks sværere at se ind i fremtiden, og man kan sagtens argumentere for, at aktierne skal forsætte med at stige, ligesom man umiddelbart kan pege på en række forhold, der peger i den modsatte retning. Derfor er det umuligt at sige noget håndfast om, hvorvidt det kommer til at gå op eller ned i den kommende tid. Det, vi ved, er, at vi i BLS Capital nøje har udvalgt en række selskaber, som vi er overbevist om vil klare sig godt og præstere fremragende resultater uanset hvad vej, vinden kommer til at blæse. Med en høj vægt af blandt andet forbrugsorienterede selskaber nyder porteføljerne i øjeblikket maksimal gavn af en stærkere USD og lave råvarepriser, der har givet forbrugerne betydeligt flere penge mellem hænderne. Dette ventes indtjeningen i de kommende regnskaber også at bekræfte. BLS Invests porteføljer er på trods af de meget positive aktiemarkeder fortsat attraktivt prisfastsat, ikke mindst set i forhold til afkastene ved alternative investeringsmuligheder. Aktuelt ligger selskabernes frie pengestrøm i forhold til markedsværdien på 4-5 pct. for såvel den globale som den danske portefølje. Det er dog på ingen måde en garanti mod 6

7 negative afkast, når stemningen på aktiemarkederne vender en dag, men det er sådan, vi føler os mest trygge. Med venlig hilsen, På vegne af BLS Capital Peter Bundgaard Anders Lund 7

Kapitalforeningen BLS Invest

Kapitalforeningen BLS Invest Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 31 06 17 17 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Ledelsesberetning... 4... Udviklingen i foreningen i halvåret

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Alligevel er det naturligvis tilfredsstillende, at begge BLS Invests afdelinger opnåede positive afkast i første halvår 2012:

Alligevel er det naturligvis tilfredsstillende, at begge BLS Invests afdelinger opnåede positive afkast i første halvår 2012: Halvårsbrev Specialforeningen BLS Invest Gl. Holte, september 2012 Kære medinvestor, Eksperterne jamrede imens steg aktierne Første halvår af 2012 blev vi nærmest tæppebombet med triste økonomiske analyser

Læs mere

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 Introduktion til Jesper Lund Din strategi som investor Markedspsykologi Investeringsstrategi Sådan investerer jeg Eksempel på analyse og beslutning Spørgsmål

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence

Læs mere

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE Test selv din risiko og vælg blandt flere porteføljer Vælg mellem aktive og passive investeringer Til både pension og frie midler SAXOINVESTOR SaxoInvestor er

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Halvårsbrev. Specialforeningen BLS Invest. Et godt BLS halvår både i Danmark og globalt. Og sådan har det faktisk været lige fra starten

Halvårsbrev. Specialforeningen BLS Invest. Et godt BLS halvår både i Danmark og globalt. Og sådan har det faktisk været lige fra starten Halvårsbrev Specialforeningen BLS Invest Gl. Holte, september 2013 Kære medinvestor, Et godt BLS halvår både i Danmark og globalt BLS Invests bestyrelse finder det tilfredsstillende, at begge foreningens

Læs mere

Side 1 af 7 Stocks are for the long run 22. juni 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund beholder sin investeringsgrad på 100 procent - og dét på trods af, at afkastet på Lunds tekniske modelportefølje

Læs mere

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL 2014 Kære Global Forest investorer 15. juli 2014 Global Forest fremsender hermed kvartalsorientering for 2. kvartal 2014. Rapporten er urevideret. Rapporten

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA STYRK DIN OPSPARING MED INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST PFA har stiftet Investeringsforeningen PFA Invest, som privatpersoner har mulighed

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Regnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen

Regnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen Efter at 2010 var et ekstremt hårdt år for bygge- og anlægsbranchen, så viser regnskabsåret 2011 en mindre fremgang for branchen. Virksomhederne har i stort omfang fået tilpasset sig den nye situation

Læs mere

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening)

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 32 82 59 23 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Halvårsrapporten2015ihovedtræk

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Derfor skal du investere

Derfor skal du investere Derfor skal du investere Investering er ofte lig med store kursudsving og mange bekymringer. Er det ikke bedre blot at spare op og undgå risiko? Nej, for hvis du ikke investerer, mister du penge hver dag,

Læs mere

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil 29. oktober 2014 Global økonomi er stabil Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest De globale aktiemarkeder har udvist betydelige svingninger de sidste par uger. Årsagerne hertil er mange. Dels

Læs mere

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere?

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere? 30. september 2014 Er aktiemarkedet blevet for dyrt? Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest I september blev et af de mest succesrige kinesiske selskaber med navnet Alibaba børsnoteret i New

Læs mere

Ledelsesberetning for 1. halvår 2008

Ledelsesberetning for 1. halvår 2008 Ledelsesberetning for 1. halvår 2008 Bestyrelsen for Investeringsforeningen Nielsen Global Value har på et bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt regnskabet for 1. halvår 2008, hvilket herved fremlægges.

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

NYHEDSBREV JANUAR 2014

NYHEDSBREV JANUAR 2014 NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes

Læs mere

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger Øvelse 1. I begyndelsen af 2008 blev aktierne i Royal Unibrew handlet til kurs 534 per aktie. Aktien lukkede i december 2008 i kurs 118,5. Royal Unibrew udbetalte en

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2015 Kraftigt faldende oliepriser virker som god økonomisk stimulation Faldende oliepriser, anspændte geopolitiske forhold og centralbankernes

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Topdanmarks Kapitalmodel

Topdanmarks Kapitalmodel Topdanmarks Kapitalmodel Alternativer til egenkapital Topdanmark anser egenkapital for at være et blandt flere instrumenter til beskyttelse mod risiko. Formålet med at have egenkapital ud over det lovpligtige

Læs mere

Sparinvest Emerging Markets Corporate Value Bonds. En afdeling, der kombinerer value-investering med virksomhedsobligationer i de nye markeder

Sparinvest Emerging Markets Corporate Value Bonds. En afdeling, der kombinerer value-investering med virksomhedsobligationer i de nye markeder Sparinvest Emerging Markets Corporate Value Bonds En afdeling, der kombinerer value-investering med virksomhedsobligationer i de nye markeder Investeringsunivers for Sparinvest Emerging Markets Corporate

Læs mere

Årsbrev til medinvestorerne

Årsbrev til medinvestorerne Årsbrev til medinvestorerne Gl. Holte 31. marts 2015 Kære Medinvestor De første mange år i Kapitalforeningen BLS Invest klarede afdelingerne sig hvert år væsentligt og målbart bedre end aktiemarkedet generelt.

Læs mere

Topdanmarks Kapitalmodel

Topdanmarks Kapitalmodel Topdanmarks Kapitalmodel Alternativer til egenkapital Topdanmark anser egenkapital for at være et blandt flere instrumenter til beskyttelse mod risiko. Formålet med at have egenkapital ud over det lovpligtige

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2014

Markedskommentar Orientering Q4 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD PULJENYT Nr. Oktober Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenyt Det næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. måned efter udgangen af hvert kvartal. AFKAST FOR.

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.)

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Halvårsrapport januar-juni Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Resultat af primær drift er øget fra 48 mdkk til 57 mdkk (+20 pct.) Overskudsgrad er øget fra 3,8 pct.

Læs mere

Årsbrev til medinvestorerne

Årsbrev til medinvestorerne Årsbrev til medinvestorerne Gl. Holte, marts 2014 Kære medinvestor, Et godt år både her og der 2013 blev et godt år for afdelingerne i BLS Invest både i Danmark og globalt. Selvom historiske afkast ikke

Læs mere

Indsigter gennem 25 år

Indsigter gennem 25 år Perspektiv 7 15 Indsigter gennem 25 år Af temaspecialist Morten Springborg og adm. direktør Tim Kristiansen Med lanceringen af Carnegie WorldWide afdeling Globale Aktier i 1990 fik de danske investorer

Læs mere

SKAGEN Focus Jagten på exceptionelle investeringer

SKAGEN Focus Jagten på exceptionelle investeringer Ny aktiefond Vær med fra start Krøyers hund, Rap, 1898. P.S. Krøyer. Tilhører Skagens Museum (manipuleret/beskåret). SKAGEN Focus Jagten på exceptionelle investeringer Kunsten at anvende sund fornuft Essensen

Læs mere

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Auriga som investering

Auriga som investering Auriga som investering Medlemsarrangement Dansk Aktionærforening Nordjylland 26. maj 2014 V/ Lene Faurskov, Manager, Investor Relations Helping you grow Udsagn om fremtidige forhold Denne præsentation

Læs mere

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 På den lange bane kan det give et større afkast at sætte opsparingen i aktier end at lade den stå uberørt i banken. Vi giver dig her en hjælpende hånd til, hvordan

Læs mere

Årsrapport 2003. Pressemøde. København, 5. februar 2004

Årsrapport 2003. Pressemøde. København, 5. februar 2004 Årsrapport 2003 Pressemøde København, 5. februar 2004 1. Resumé af 2003 Året 2003 Ny organisation med øget brandfokus på Danske Bank og BG Bank Salg af Danske Prioritet, BG Bolig Plus og afdragsfrie lån

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast

1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Bestyrelsens beretning 2012-13 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Jeg glæder mig hvert år til denne dag, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Investeringsforeningen StockRate Invest. Ca. 50 globale kvalitetsaktier samlet i én investeringsforening. Investeringsforeningen

Investeringsforeningen StockRate Invest. Ca. 50 globale kvalitetsaktier samlet i én investeringsforening. Investeringsforeningen Investeringsforeningen StockRate Invest Ca. 50 globale kvalitetsaktier samlet i én investeringsforening Investeringsforeningen Investeringsforeningen StockRate Invest ca. 50 globale kvalitetsaktier samlet

Læs mere

Overblik over afkast, omkostninger og risiko

Overblik over afkast, omkostninger og risiko Kategori: Aktier Danmark Overblik over afkast, omkostninger og risiko Date 31.05.2014 Navn 1Investeringsforeninger Realisationsbeskattet BIL Nordic Invest Danske Small Cap aktier Aktiv 52,94 21,40 24,63

Læs mere

FORMANDSBERETNING Ekstraordinær generalforsamling i Auriga Industries A/S den 7. oktober 2014

FORMANDSBERETNING Ekstraordinær generalforsamling i Auriga Industries A/S den 7. oktober 2014 Side 1 af 5 FORMANDSBERETNING Ekstraordinær generalforsamling i Auriga Industries A/S den 7. oktober 2014 Slide 1 - Forside Kære aktionærer, medarbejdere og gæster: hjertelig velkommen til denne ekstraordinære

Læs mere

Aktieudvælgelse i en global verden

Aktieudvælgelse i en global verden Fra heden nord for Skagen. 1885. Udsnit Af P.S. Krøyer, Tilhører Skagens Museum Kunsten at anvende sund fornuft Aktieudvælgelse i en global verden Søren Milo Christensen Porteføljeforvalter, SKAGEN Global

Læs mere

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer

Læs mere

Artikel til Berlingske Tidende den 15. marts 2014 Af Jeppe Christiansen

Artikel til Berlingske Tidende den 15. marts 2014 Af Jeppe Christiansen Artikel til Berlingske Tidende den 15. marts 2014 Af Jeppe Christiansen Cand.polit. Jeppe Christiansen er adm. direktør i Maj Invest. Han har tidligere været direktør i LD og før det, direktør i Danske

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

flexinvest forvaltning

flexinvest forvaltning DANSkE FORVALTNING flexinvest forvaltning aktiv investeringspleje og MuligHed for Højere afkast Professionel investeringspleje for private investorer Når værdipapirer plejes dagligt, øges muligheden for,

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007 Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest Halvårsrapport 2007 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning - generel................................ 3 Anvendt regnskabspraksis..................................

Læs mere

Side 1 af 7 Nyt år med Japan, biotek og forbrug 9. januar 2015 - Af Jesper Lund, aktieanalytiker og direktør for Dansk Finansservice Trods et 2014 med mange usikkerhedsmomenter løber Jesper Lunds modelportefølje

Læs mere

Indhold. Baggrund for børsnoteringen. Organisation. Målsætning. Investeringsstrategien. Risikofaktorer. Forventninger til fremtiden

Indhold. Baggrund for børsnoteringen. Organisation. Målsætning. Investeringsstrategien. Risikofaktorer. Forventninger til fremtiden Indhold Baggrund for børsnoteringen Organisation Målsætning Investeringsstrategien Risikofaktorer Forventninger til fremtiden Fordele ved Spar Nord FormueInvest A/S Aftaler, beskatning, udbyttepolitik,

Læs mere

Investeringsforeningen Multi Manager Invest

Investeringsforeningen Multi Manager Invest Investeringsforeningen Multi Manager Invest Halvårsrapport CVR nr. 29 13 86 13 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsesberetning...3 USA... 10 USA Akk.... 11 Europa... 12 Europa Akk... 13

Læs mere

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen lokal puljepension Kvartalsrapport 4. kvartal 2005 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen Aktiepuljerne og mixpuljen opnåede i fjerde kvartal igen meget fine afkast.

Læs mere

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende

Læs mere

Markedsudviklingen i 2004 for investeringsforeninger og specialforeninger 1

Markedsudviklingen i 2004 for investeringsforeninger og specialforeninger 1 Markedsudviklingen i 2004 for investeringsforeninger og specialforeninger 1 Konklusioner: Foreningernes samlede formue er vokset med knap 208 mia. kr. i 2004, og udgjorde ultimo året i alt knap 571 mia.

Læs mere

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 PLUS PLUS - en sikker investering Verdens investeringsmarkeder har i den seneste tid været kendetegnet af ustabilitet. PLUS Invest er en

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal

Læs mere

NÅR DU INVESTERER SELV

NÅR DU INVESTERER SELV NÅR DU INVESTERER SELV Her kan du læse om de muligheder, du har i Lægernes Pensionsbank, og de overvejelser, du skal gøre dig, hvis du selv vil investere din opsparing. 115/04 14.05.2013 I Lægernes Pensionsbank

Læs mere

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over

Læs mere

Hvor aktive er de aktivt forvaltede fonde egentligt?

Hvor aktive er de aktivt forvaltede fonde egentligt? København, den 9. januar 2012 Analyse af estimeret active share for danske aktivt forvaltede fonde Hvor aktive er de aktivt forvaltede fonde egentligt? De fleste private investorer har overladt forvaltningen

Læs mere

StockRate Asset Management. Din uafhængige formueforvalter

StockRate Asset Management. Din uafhængige formueforvalter StockRate Asset Management Din uafhængige formueforvalter StockRate Asset Management Din uafhængige formueforvalter StockRate Asset Management Din uafhængige formueforvalter kvalitet og sikkerhed StockRate

Læs mere

Investeringsforeningen Tema Kapital

Investeringsforeningen Tema Kapital Investeringsforeningen Tema Kapital CVR-nr. 25 70 96 75 Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Tema Kapital - Halvårsrapport 2008 1 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsesberetning Foreningsforhold...

Læs mere

Investor afværger tab med hjemmestrikket model

Investor afværger tab med hjemmestrikket model MANDAG 20. OKTOBER NR. 202 / 2014 Får du nok ud af din formue? landbobanken.dk/privatebanking 70 200 615 - pb@landbobanken.dk Investor afværger tab med hjemmestrikket model Med en egenudviklet model har

Læs mere

Skatteregler for udbytte hæmmer risikovilligheden

Skatteregler for udbytte hæmmer risikovilligheden Skatteregler for udbytte hæmmer risikovilligheden Denne analyse sammenligner afkastet ved en investering på en halv million kroner i risikobehæftede aktiver fremfor i mere sikre aktiver. De danske beskatningsregler

Læs mere

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 1 09.09.2009 IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 Agenda 2 09.09.2009 Kort om TrygVesta marked, forretningsmodel og finansiel størrelse EPS udviklingen inkl. 2011

Læs mere

Jeg vil forsøge at tage temperaturen på FLSmidth (hvad kan vi vente os, af en kommende Q2 rapport)

Jeg vil forsøge at tage temperaturen på FLSmidth (hvad kan vi vente os, af en kommende Q2 rapport) Jeg vil forsøge at tage temperaturen på FLSmidth (hvad kan vi vente os, af en kommende Q2 rapport) Opgaven er at finde ud af, hvordan det går for FLS med at leve op til egne forventninger for 2011, her

Læs mere

Investeringsforeningen. foreningen Nykredit. Investerings. Invest Engros. Nykredit Invest

Investeringsforeningen. foreningen Nykredit. Investerings. Invest Engros. Nykredit Invest Investerings Investerings Investerings Investeringsforeningen foreningen foreningen foreningen Nykredit Nykredit Nykredit NykreditInvest Invest Invest InvestEngros Engros Engros Engros Halvårsrapport2010

Læs mere

Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september. Koncerndirektør Lars Bonde. Præsentation kan downloades på www.tryg.com

Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september. Koncerndirektør Lars Bonde. Præsentation kan downloades på www.tryg.com Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september Koncerndirektør Lars Bonde Præsentation kan downloades på www.tryg.com Forbehold Visse udsagn i denne præsentation er baseret på ledelsens opfattelse, antagelser

Læs mere

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER Indledning Lægernes Pensionsbank tilbyder handel med alle børsnoterede danske aktier, investeringsbeviser og obligationer

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

HALBERG-GUNDERSEN INVEST GLOBALE AKTIER En investeringsforening som den oprindelig var tænkt. Marts 2015

HALBERG-GUNDERSEN INVEST GLOBALE AKTIER En investeringsforening som den oprindelig var tænkt. Marts 2015 HALBERG-GUNDERSEN INVEST GLOBALE AKTIER En investeringsforening som den oprindelig var tænkt Marts 2015 Indhold Baggrund for foreningens stiftelse Vision Strategi Investeringsproces Omkostninger Underleverandører

Læs mere

Investeringsforeningen StockRate Invest. 50 af verdens stærkeste aktier samlet i en investeringsforening. Investeringsforeningen

Investeringsforeningen StockRate Invest. 50 af verdens stærkeste aktier samlet i en investeringsforening. Investeringsforeningen Investeringsforeningen StockRate Invest 50 af verdens stærkeste aktier samlet i en investeringsforening Investeringsforeningen Investeringsforeningen StockRate Invest 50 af verdens stærkeste aktier samlet

Læs mere

50% steg årets resultat ÅRET

50% steg årets resultat ÅRET 50% steg årets resultat ÅRET 2009 2010 2 Året 2009 2010 FORORD VÆKST ØGET EFFEKTIVITET FORBEDRET INDTJENING Med GPS Four-strategien har Ambu opnået mere fokus, retning og hastighed, og vi vil arbejde målrettet

Læs mere

Industriens Pension i 2011. Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K

Industriens Pension i 2011. Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K Industriens Pension i 2011 Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K www.industrienspension.dk Telefon + 45 33 66 80 80 Fax + 45 33 66 80 90 Kundeservice@industrienspension.dk CVR-nr.

Læs mere

Sparindex. Passiv investering. Lars Toft Jensen, Analytiker

Sparindex. Passiv investering. Lars Toft Jensen, Analytiker Sparindex Passiv investering Lars Toft Jensen, Analytiker Sparindex Agenda Foreninger og Enkeltaktier Omkostninger ved aktieinvestering Passive og Aktive Strategier Sparindex Det passive supplement Risiko

Læs mere