Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest"

Transkript

1 Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest Gl. Holte, August 2015 Kære medinvestor, Et godt halvår på mange måder Den positive stemning på de finansielle markeder er fortsat ind i 2015 understøttet af en historisk lempelig pengepolitik fra centralbankerne verden over, en lavere oliepris, en styrket USD samt en solid indtjeningsvækst hos de fleste virksomheder. Det har dog ikke skortet på negative overskifter i den seneste tid. Medierne har særligt fokuseret på usikkerheden omkring en afmatning af den økonomiske vækst i Kina og gældsituationen i Grækenland, hvilket til tider har dikteret udviklingen på aktiemarkederne. Hvordan det ender med Grækenland og det store rige i øst eller hvad det fører med sig, har vi ikke en kinamands chance 1 for at forudsige. Det er dog værd at erindre sig, at den kinesiske økonomi sandsynligvis fortsat vil vokse med 6-7 pct. i de kommende år, og for at sætte Grækenlands bidrag til den globale økonomi i relief, så er størrelsen af det årlige græske bruttonationalprodukt faktisk mindre end den økonomiske fremgang, som kineserne gang på gang præsterer på blot ét enkelt kvartal. De globale aktiemarkeder er i første halvår af 2015 steget med 11,6 pct. i DKK målt ved MSCI AC World (inklusiv udbytter), mens danske aktier er gået endnu mere frem med afkast på over 20 pct. Således steg OMX Copenhagen capped (inklusiv udbytter) i samme periode hele 20,9 pct. Den positive udvikling har også smittet af på BLS Invests afdelinger med globale og danske aktier. BLS Invest Globale Aktier KL og BLS Invest Globale Aktier AKK leverede et afkast på henholdsvis 12,8 pct. og 13,6 pct., mens BLS Invest Danske Aktier KL steg med 19,5 pct. i årets 6 første måneder. Siden etableringen den 30. september 2008 har BLS Invests Globale Aktier KL givet et afkast efter omkostninger på 146,8 pct. BLS Invests afdelinger har som bekendt ikke et benchmark, men til sammenligning er MSCI s verdensindeks (inklusiv udbytter) steget med 102,5 pct. 1 Udtrykket en kinamands chance kan spores tilbage til 1952 og er en oversættelse af det amerikansk-engelske "Chinaman's chance", som betyder "allermindste chance". Det opstod som slangudtryk i midten af 1800-tallet om kinesere, der ledte efter guld på steder, som de hvide guldgravere havde forladt, hedder det i "Den Danske Ordbog". 1

2 BLS Invest Globale Aktier AKK har ingen lang historik, idet afdelingen blev lanceret den 28. november Afkastet i perioden derefter og frem til juli 2015 ligger på 12,0 pct. Til sammenligning er MSCI verdensindekset (inklusive reinvesterede dividender) steget med 12,5 pct. De to afdelinger med globale aktier følger hinanden, idet de underliggende investeringer og selskaber er ens. BLS Invests Globale Aktier KL udbetaler udbytte én gang om året, mens selskabernes udbytter og realiserede kursgevinster akkumuleres i BLS Invest Globale Aktier AKK. BLS Invests Danske Aktier har siden etableringen den 26. februar 2008 opnået et afkast på 124,2 pct. Til sammenligning er OMX Copenhagen Capped (inklusiv udbytter) i samme periode steget med 84,1 pct. BLS Capitals fokus er som bekendt at skabe et attraktivt absolut afkast, men afkastene skal på lang sigt også ligge over markedsudviklingen. Således finder BLS Invests bestyrelse de opnåede resultater tilfredsstillende. Virksomhedernes udvikling er det vigtigste Vi er glade og stolte over de historiske afkast, men de er som bekendt ingen garanti for, hvordan det vil gå fremover. Derfor er det vigtigste for os, at de underliggende selskaber i vores porteføljer klarer sig godt og på faktorer som omsætning, indtjening, kapitalstruktur og ledelse udvikler sig som vi forventer. Hvis det er tilfældet, er vi også fortrøstningsfulde med hensyn til, at trenden for aktiekursen på lang sigt vil følge den positive udvikling. Hvordan aktiekurserne arter sig dag til dag, domineres ofte af hundredevis af andre faktorer, som vi ikke har mulighed for at forudsige endsige vil forsøge at gøre. Seks måneder er i den henseende en meget kort periode, ligesom ét eller flere år også er, men set over en økonomisk cyklus mener vi, at kvalitetsselskaber generelt vil præstere de højeste afkast. Vi ved, at det nogle gange kræver et meget stort tålmod og endda is i maven, hvis man skal vente op til 7-10 år for at høste de bedste afkast. Hvad er kvalitetsselskaber? For BLS Capital er kvalitetsselskaber kort og godt selskaber, der har en robust forretningsmodel og en kompetent ledelse. Med lidt flere ord betyder det, at vores fokus er på selskaber, der kan levere en stabil, forudsigelig og lødig indtjeningsudvikling med et højt afkast på den investerede kapital. Dertil kommer, at selskabets aktiviteter skal generere store frie pengestrømme, der kan komme aktionærerne til gode gennem stigende direkte udlodninger eller aktietilbagekøb. Et andet kendetegn for BLS Capitals porteføljeselskaber er, at de skal være bundsolide, hvilket ofte betyder, at de har meget lav eller slet ingen gæld. Endelig skal selskabernes ledelse være i topklasse og have leveret stærke historiske resultater samt være økonomisk motiverede til at arbejde for os som aktionærer. Vi ved godt, at det er høje krav at stille, men mindre kan faktisk ikke gøre det, når det fortsat er vores intention at levere de bedste afkast til vores medinvestorer på lang sigt. 2

3 Kursfald i Coloplast udnyttet I den forløbne periode er Coloplast et godt eksempel på, at vi, trods negative kursbevægelser genereret af et konstant nyhedsflow, ikke lader os rive med af den aktuelle stemning, men i stedet bevarer blikket fast mod det langsigtede perspektiv. Coloplast er den diskrete hjælper for kroniske syge verden over med medicinsk-tekniske produkter til stomi og kontinens. Dette giver stabile og forudsigelige pengestrømme. Coloplast har i mange år været en af dansk erhvervslivs største successer. Siden der blev foretaget en ændring i ledelsen i 2008 og en øget fokusering på evnen til at skabe større overskud, har ledelsen årligt formået at øge indtjeningen i procent af salget samtidig med, at der er skabt markant værdi. Coloplast har omtrent fordoblet driftsmarginalen siden 2009 fra cirka 16 pct. til over 32 pct. Indtjeningen pr. aktie er i perioden i gennemsnit vokset med over 30 pct. om året understøttet af tilbagekøb af egne aktier. Udviklingen i pengestrømmene for Coloplast har samtidig været på niveau med den årlige indtjening. Coloplast er det selskab, der har bidraget med de største kursgevinster til BLS Invest Danske Aktier siden afdelingens opstart i 2008, og dette endda uden at det driftsmæssige potentiale for selskabet er nærved nået. Coloplast har igangsat spændende aktiviteter for at komme tættere på kundegruppen og samtidig øge tilstedeværelsen på det amerikanske marked. Dette har dog ikke været helt uden problemer her i starten af 2015, hvor Coloplast i juni var ude og nedjustere forventningerne til regnskabsåret 2014/15. Nedjusteringen skyldtes kombinationen af en myndighedsundersøgelse i USA, problemer på det britiske marked ved overgang til en nyt receptsystem samt konservative debitorhensættelser som følge af den generelle uro i Grækenland. Vi forventer, at Coloplast relativt hurtigt vil lande et forlig i USA og anser problemerne i Storbritannien samt Grækenland for midlertidige. Nedjusteringen får os således ikke til at ændre et ellers positivt syn på fremtidsperspektiverne for selskabet. Den kortvarige turbulens i juni medførte ligefrem, at vi også købte aktier i Coloplast til BLS Invests to afdelinger med globale aktier, ligesom selskabet naturligvis fortsat indgår i BLS Invest Danske Aktier. SimCorp er tilbage i sporet Et andet dansk selskab, der er værd at fremhæve i år, er SimCorp, der ligeledes indgår i alle BLS Invests afdelinger. SimCorp er en global spiller inden for udvikling og salg af software til brug i en industri, vi i BLS Capital kender rigtig godt, nemlig den finansielle, med et fokus på kapitalforvaltere verden over. Mens selskabet er dominerende i Nordeuropa, er der masser af potentielle kunder for selskabet over alt i resten af verden og markeder som Frankrig, Storbritannien og specielt det Nordamerikanske er spændende forretningsmuligheder. Derfor forventer vi også, at de seneste 5 års omsætningsvækst på 6 pct. i gennemsnit, over de kommende år bliver tocifret. SimCorp forrenter i øjeblikket egenkapitalen med hele 80 pct. Omkring 3 pct. af selskabets markedsværdi ligger i kontanter, der sammen med forudsigelige pengestrømme fra forudbetalinger lader SimCorp udlodde 2 pct. samtidig med at man køber aktier tilbage for yderligere 2-3 pct. om året. År 2014 var imidlertid ikke en dans på roser, og især ordreindgangen skabte nogle kortvarige problemer for SimCorp. Efter at have foretaget justeringer i ledelsen i USA og Storbritannien, lader det til, at topledelsen anført af administrerende direktør Klaus Holse Andersen og finansdirektør Thomas Johansen har fundet det rette hold. Det er derfor glædeligt, at SimCorp i 2015 har formået at lande nogle af sine største kontrakter nogensinde med blandt andet franske AXA og M&G 3

4 Investments, der er et af Storbritanniens største og ældste investeringshuse. Vi vurderer disse aftaler som de vigtigste i selskabets historie. Dertil kommer, at SimCorps meget konkurrencedygtige produkter samt et godt salgsarbejde på verdens største kapitalmarked gøder jorden for et forestående gennembrud i USA. Med voksende opsparing i den vestlige verden ikke mindst fra pensioner, en øget kompleksitet i investeringsprodukter samt flere krav fra myndigheder i form af overvågning og dokumentation, ser vi et langsigtet strukturelt behov for SimCorps produkter. Yderligere ordre til SimCorp vil føre til forholdsvis store stigninger i indtjeningen, hvilket afspejler selskabets forretningsmodel, hvor en stor andel af omkostningerne går til investeringer i nye applikationer til kunderne. Når de først er afholdt, vil en større del af den sidste krone på omsætningen slå igennem på bundlinien. Kun få udskiftninger Vores omhyggelige udvælgelse af selskaber med høje krav til stabilitet, forudsigelighed og lødighed for indtjening, balance og ledelse betyder, at vi ofte er medejere i mange år, når vi endelig investerer. Således er der typisk heller ikke en stor løbende udskiftning af porteføljeselskaber. I første halvdel af 2015 er vi dog blevet de glade medejere af nye selskaber. Et eksempel på dette er Walt Disney Company, der er blevet en del af afdelingerne med globale aktier. Disney er mest kendt for sine mange tegnefilm og forlystelsesparker, men der er betydeligt flere aktiviteter i selskabet. Disney har sikret sig TV-rettighederne til alle de største amerikanske sportsgrene frem til år 2020 og stiller disse til rådighed for betalende kunder gennem en lang række kanaler under navnet ESPN. Tidligere i år har Disney klargjort deres store planer for frigivelse af film frem mod Der er spændende ting i vente. Star Wars, som selskabet har erhvervet rettighederne til, de velkendte Avengers samt opfølgerne til Frozen, er blandt de succeser, der skaber en stor tro på, at dette bundsolide og værdiskabende selskab vil fortsætte med at tjene mange penge og skabe store pengestrømme, hvilket vi meget gerne vil tage del i. Indtjeningen er vokset med 17 pct. om året i de seneste 5 år, mens det frie cash flow er steget 13 pct. Forskellen skyldes selskabets investeringer, der skal sikre en fortsat fremgang. Foreløbig er det lykkedes fint for Disney. Starbucks er kommet godt fra start Et af de få nye selskaber i den globale portefølje sidste år var den amerikanske kaffekæde Starbucks. Selskabet har en fantastisk historie med høj vækst i salg og indtjening i USA, mens de i dag søger at opnå samme succes på det asiatiske marked. Indtil videre ser dette ud til at gå fremad, som ønsket. Der åbnes i gennemsnit mere end en kaffebar i Kina om dagen, og Shanghai har allerede flere kaffebarer end New York. Potentialet er dog langt fra nået. Læg dertil at priserne på kaffe fra Starbucks er de samme i Kina, som de er i USA, kombineret med lavere driftsomkostninger, og det begynder at tydeliggøre, hvorfor vi som medejere er yderst glade og tilfredse. Vi ser frem til at tage del i en stigende værdiskabelse over en lang årrække i takt med, at Starbucks bliver synlige flere og flere steder. En kop og et nabolag ad gangen, som selskabet selv ville formulere det. Foreløbig er der i 2015 blevet åbnet mere end 650 cafeer globalt set. Det seneste regnskab bestyrker vores høje forventninger. Omsætningen vokser nu med 18 pct., hvor den i starten af årtiet lå tæt på 10 pct. Indtjeningsvæksten ligger endnu højere, idet den det seneste kvartal landede på 21 pct. i forhold til tilsvarende periode sidste år. Et centralt nøgletal er ROIC eller afkastet på den investerede 4

5 kapital, der er et godt pejlemærke for hvorvidt et selskab skaber værdi til aktionærerne. ROIC for Starbucks er over en femårig periode vokset fra 28 pct. til 33 pct. Til sammenligning ligger ROIC for selskaberne i MSCI AC World i gennemsnit på omkring 10 pct. Idet Starbucks afdækker inputomkostningerne, vil de lavere priser på kaffebønner i år først slå fuldt ud igennem på indtjeningen med en forsinkelse på måneder. Det er altid rart, at have noget til gode. Stor spredning på aktiemarkederne Bag de overordnet positive afkasttal for i år ligger en meget blandet udvikling på alverdens aktiemarkeder. Mange steder har man nået nye all time high niveauer blandt andet i USA. Her slog Nasdaq-børsen den 15 år gamle rekord fra år 2000, da IT-boblen var på sit højeste. I Danmark er det blevet til hele 28 kursrekorder i løbet af årets 6 første måneder. Man skal dog erindre, at det danske aktiemarked er voldsomt koncentreret og bevæger sig i takt med få meget store selskaber, som sætter trenden herunder særligt Novo Nordisk. I den anden ende af afkastskalaen ligger flere lande fra emerging markets, der generelt er blevet ramt af markant lavere råvarepriser. Brasilien er et af de lande, der har klaret sig dårligst, idet investorerne også er blevet ramt af valutakursudviklingen. Brasilien er i en vanskelig økonomisk situation med en recession, der ser ud til at blive værre end først antaget. Arbejdsløsheden, privatforbrug, industriproduktion og udlånsvækst fra bankerne peger alle i negativ retning. BLS Invest afdelinger har kun en begrænset eksponering og ingen direkte investeringer i Brasilien. Ingen direkte investeringer i Emerging Markets Fra emerging markets regionen har Kina modsat givet nogle af de højeste afkast om end det samtidig har været en kæmpe rutsjetur i år. Frem til omkring midten af juni steg kinesiske A-aktier med mere end 50 pct. for siden at tabe omtrent halvdelen af fremgangen over de sidste 2-3 uger af halvåret. Før nedturen satte ind var det kinesiske A-aktiemarked steget med over 150 pct. på ét år. BLS Invests afdelinger investerer ikke direkte i Kina på børserne i Shanghai eller Shenzhen, men det er ikke det samme som, at afdelingerne ikke er eksponeret mod Kina. Generelt set anlægger vi et langsigtet positivt scenario for Kina med en høj strukturel vækst. Der vil naturligvis være en vis cyklicalitet undervejs, ligesom en transformation fra en investeringsdrevet økonomi til en mere indenlandsk forbrugsdrevet økonomi kan medføre udsving, men det ændrer ikke ved den langsigtede trend. Således er kuffertproducenten Samsonite, kasinoerne Galaxy Entertainment og Sands China, luksusmærkerne LVMH og Richemont, elevatorproducenten Kone og danske Novo Nordisk blandt BLS Invests porteføljeselskaber med et betydeligt engagement i Kina. Vi lukker ikke øjnene for den seneste kursudvikling i kasinoselskaberne, men vi er med disse investeringer på et meget tidligt stadie i selskabernes livscyklus. Det vil venteligt give bump undervejs. Så længe selskaberne overordnet leverer som forventet, er vi fortrøstningsfulde. I slutningen af maj åbnede Galaxy Entertainment glædeligt anden fase ud af i alt fire som led i deres store planer på Macao. Vi finder det meget positivt, at udbygningen blev færdig til tiden og ser med glæde frem til den forventede værdiskabelse, udvidelsen fører med sig over de kommende år, når gæsterne forsat vil strømme til øen. Det ventes de at gøre i takt med, at infrastrukturen udbygges med en bro til fastlandet og højhastighedstogforbindelser til de største byer i Kina. Næsten hele Kinas befolkning har hørt om Macao, men kun en brøkdel har indtil nu besøgt det forjættede land. 5

6 Aktiv forvaltning Et af de aktuelle temaer for investeringsforeningsindustrien i såvel Danmark som i udlandet blandt myndigheder, presse/nyhedsmedier, investorer og porteføljeforvaltere er udtrykt i debatten omkring aktiv forvaltning. Sagens kerne er basalt set hvorvidt investorerne får value for money, altså om de får aktiv forvaltning for de penge, som de hvert år betaler for at være medlem af en investeringsforening eller som vi kalder det i BLS Capital, er medinvestor, fordi vi investerer sammen og på samme vilkår. Kritikpunkterne går på, at mange porteføljeforvaltere i varierende omfang og mere eller mindre tilsigtet lægger sig tæt op ad et benchmark, så afkastene vil lande betryggende og ganske på niveau med markedsudviklingen. Er det tilfældet, er der tale om passiv forvaltning og så skal kunderne betale en lavere pris end ved aktiv forvaltning, hvor forvalteren tilfører afdelingen en risiko ved at undervægte eller overvægte selskaberne set i forhold til et benchmark eller markedet. Dermed ikke sagt, at man opnår et merafkast, men muligheden eksisterer. Afdelingerne i BLS Invest forvaltes aktivt. Det hersker der ingen tvivl om, idet BLS Capital overhovedet ikke skeler til markedssammensætningen eller et benchmark, men udelukkende udvælger porteføljeselskaber, der lever op til de høje kvalitetskrav tidligere beskrevet. Det medfører blandt andet, at vi også må se bort fra hele sektorer og regioner i verden, hvor den nødvendige kvalitet ikke er tilstede. Som et statistisk mål for hvor aktiv en manager er bruges ofte begrebet active share, der indikerer, hvor stor en del af porteføljen, som er forskellig fra markeds- eller benchmarksammensætningen. Forskellen er foruden forvalterens formål og tilgang i høj grad afhængig af investeringsuniverset, så jo mere snævert afdelingen er defineret, jo mindre er mulighederne for at differentiere sig fra markedet. De aktuelle værdier for den danske afdeling og de globale afdelinger er henholdsvis 73 pct. og 97 pct., hvilket med andre ord betyder, at der blot er 27 pct. og 3 pct. af porteføljerne, der falder sammen med markedet. Det vil med garanti over tid føre til store afvigelser, der forhåbentlig ender med, at BLS Invests afdelinger klarer sig bedst i det lange løb. Sådan har det været indtil videre. Fremtiden Aktiemarkederne har i de sidste mange år kun kendt én vej, og det har været opad. Det har der været mange gode grunde til, og set i bakspejlet er det nemt at forklare, hvorfor det er gået sådan. Det er straks sværere at se ind i fremtiden, og man kan sagtens argumentere for, at aktierne skal forsætte med at stige, ligesom man umiddelbart kan pege på en række forhold, der peger i den modsatte retning. Derfor er det umuligt at sige noget håndfast om, hvorvidt det kommer til at gå op eller ned i den kommende tid. Det, vi ved, er, at vi i BLS Capital nøje har udvalgt en række selskaber, som vi er overbevist om vil klare sig godt og præstere fremragende resultater uanset hvad vej, vinden kommer til at blæse. Med en høj vægt af blandt andet forbrugsorienterede selskaber nyder porteføljerne i øjeblikket maksimal gavn af en stærkere USD og lave råvarepriser, der har givet forbrugerne betydeligt flere penge mellem hænderne. Dette ventes indtjeningen i de kommende regnskaber også at bekræfte. BLS Invests porteføljer er på trods af de meget positive aktiemarkeder fortsat attraktivt prisfastsat, ikke mindst set i forhold til afkastene ved alternative investeringsmuligheder. Aktuelt ligger selskabernes frie pengestrøm i forhold til markedsværdien på 4-5 pct. for såvel den globale som den danske portefølje. Det er dog på ingen måde en garanti mod 6

7 negative afkast, når stemningen på aktiemarkederne vender en dag, men det er sådan, vi føler os mest trygge. Med venlig hilsen, På vegne af BLS Capital Peter Bundgaard Anders Lund 7

Kapitalforeningen BLS Invest

Kapitalforeningen BLS Invest Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 31 06 17 17 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Ledelsesberetning... 4... Udviklingen i foreningen i halvåret

Læs mere

Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest

Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsbrev Kapitalforeningen BLS Invest Gl. Holte, August 2014 Kære medinvestor, Business as usual hos BLS endnu et halvår med pæn vækst I første halvdel af 2014 har afdeling Danske Aktier opnået et afkast

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Årsbrev til medinvestorerne

Årsbrev til medinvestorerne Årsbrev til medinvestorerne Gl. Holte, 22. marts 2016 Kære Medinvestor, Vi i BLS Capital kunne i 2015 glæde os over en positiv udvikling for de virksomheder, vi sammen har investeret i. Og endnu mere glædeligt

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

SAXO GLOBAL EQUITIES

SAXO GLOBAL EQUITIES SAXO GLOBAL EQUITIES PRODUKT Saxo Global Equities er en del af investeringsforeningen Wealth Invest. Afdelingens mål er over tid at skabe et afkast efter alle omkostninger, der er bedre end MSCI AC World

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende

Læs mere

HELD HAR IKKE EN CHANCE

HELD HAR IKKE EN CHANCE HELD HAR IKKE EN CHANCE HOLDBARE INVESTERINGER SIDEN 1990 CWW.DK HOLDBARE INVESTERINGER SIDEN 1990. Carnegie WorldWide er en investeringsforening, som står for langsigtede og modstandsdygtige investeringer.

Læs mere

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten

Læs mere

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 Introduktion til Jesper Lund Din strategi som investor Markedspsykologi Investeringsstrategi Sådan investerer jeg Eksempel på analyse og beslutning Spørgsmål

Læs mere

Udgivet april 2016 Over 100 mia. kroner investeres i blinde

Udgivet april 2016 Over 100 mia. kroner investeres i blinde MIRANOVA ANALYSE Udgivet april 2016 Over 100 mia. kroner investeres i blinde Over 100 mia. kroner er investeret i danske aktive investeringsfonde, der opererer uden et sammenligningsindeks. Investorerne

Læs mere

Aktieudsvingene har taget til i styrke

Aktieudsvingene har taget til i styrke Aktieudsvingene har taget til i styrke Aktiemarkederne har igen i 3. kvartal 2015 været præget af betydelige udsving ofte fra dag til dag, hvor den kortsigtede kursudvikling har været styret af indholdet

Læs mere

10 ÅR MED MAJ INVEST

10 ÅR MED MAJ INVEST 10 ÅR MED MAJ INVEST Investering er en langsigtet disciplin. Det er over en årrække, at man ser forskellen på tilfældigheder og kvalitet. December 2015 er derfor en særlig måned for Maj Invest. Det er

Læs mere

Side 1 af 5 Lyset for enden af tunnellen er ikke et modkørende eksprestog 30. marts 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund har i sin portefølje, "Den tekniske investeringsportefølje", skaleret

Læs mere

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt

Læs mere

15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen

15. november v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen 15. november 2016 v/ Klaus Vestergaard & Anders Fisker Ross-Hansen Agenda Investeringsmæssige resultater Udviklingen på de finansielle markeder og konsekvenser for afkast Investeringsstrategi Investeringsmæssige

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE Test selv din risiko og vælg blandt flere porteføljer Vælg mellem aktive og passive investeringer Til både pension og frie midler SAXOINVESTOR SaxoInvestor er

Læs mere

2012 blev et godt investeringsår

2012 blev et godt investeringsår Analyse januar 2013 2012 blev et godt investeringsår 2012 sluttede som et rigtigt godt år for de 800.000 investorer i de danske investeringsforeninger. Næsten alle investeringsbeviserne gav positive afkast.

Læs mere

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger

Læs mere

Alligevel er det naturligvis tilfredsstillende, at begge BLS Invests afdelinger opnåede positive afkast i første halvår 2012:

Alligevel er det naturligvis tilfredsstillende, at begge BLS Invests afdelinger opnåede positive afkast i første halvår 2012: Halvårsbrev Specialforeningen BLS Invest Gl. Holte, september 2012 Kære medinvestor, Eksperterne jamrede imens steg aktierne Første halvår af 2012 blev vi nærmest tæppebombet med triste økonomiske analyser

Læs mere

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2014

Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2014 Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2014 CVR nr. 31 06 17 17 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Ledelsesberetning... 4... Udviklingen i foreningen i halvåret

Læs mere

NYHEDSBREV. Alle gode x 3. Afgørende. Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom. 31 December Kære læser

NYHEDSBREV. Alle gode x 3. Afgørende. Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom. 31 December Kære læser NYHEDSBREV Alle gode x 3 Kære læser Dette nyhedsbrev er alle gode x 3 omkring fokus på Risikostyring. Vi startede temaet med dette udgangspunkt: Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2015

Big Picture 3. kvartal 2015 Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast

Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast INDLÆG TIL DVCAS NYHEDSBREV Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast Ditte Rude Moncur, analysechef Et langt sejt træk For dansk økonomi var 2014 en blanding af gode

Læs mere

Forsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger. kapital. Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S

Forsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger. kapital. Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S Forsigtige og snusfornuftige investeringer. Vi beskytter og øger vores kunders kapital Stonehenge Fondsmæglerselskab A/S Kunderne kommer altid i første række Vores mission er at sikre dine investeringer

Læs mere

Regnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen

Regnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen Efter at 2010 var et ekstremt hårdt år for bygge- og anlægsbranchen, så viser regnskabsåret 2011 en mindre fremgang for branchen. Virksomhederne har i stort omfang fået tilpasset sig den nye situation

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR DECEMBER 2014 Forsat meget lempelig global pengepolitik understøttende for markerne Selvom den amerikanske centralbank har stoppet sine opkøb af obligationer,

Læs mere

Omsætning. 900 Omsætning

Omsætning. 900 Omsætning Analyse SP Group A/S En anden aktie vi har taget en større position i er en aktie der de seneste 3 4 år har foretaget en rigtig turn around, og nu ser ud til at være på rette spor mod fremtidige gevinster.

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA STYRK DIN OPSPARING MED INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST PFA har stiftet Investeringsforeningen PFA Invest, som privatpersoner har mulighed

Læs mere

PRODUKT INVESTERINGSPROCES

PRODUKT INVESTERINGSPROCES SIRIUS BALANCE PRODUKT Sirius Balance er en del af investeringsforeningen Wealth Invest. Sirius Balance er den første afdeling i Danmark, der kombinerer aktier og virksomhedsobligationer i én afdeling.

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest

23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest 23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest En lang række emerging markets-lande har været i finansielt stormvejr de sidste tre måneder.

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

HELD HAR IKKE EN CHANCE

HELD HAR IKKE EN CHANCE HELD HAR IKKE EN CHANCE Holdbare investeringer siden 1990 cww.dk HOLDBARE INVESTERINGER SIDEN 1990. Carnegie WorldWide er en investeringsforening, som står for langsigtede og modstandsdygtige investeringer.

Læs mere

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

Side 1 af 7 Stocks are for the long run 22. juni 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund beholder sin investeringsgrad på 100 procent - og dét på trods af, at afkastet på Lunds tekniske modelportefølje

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

Kapitalforeningen. Nykredit Invest. Halvårsrapport

Kapitalforeningen. Nykredit Invest. Halvårsrapport Kapitalforeningen Nykredit Invest Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 26 35 16 50 Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning

Læs mere

NYHEDSBREV. Alle gode x 3. Afgørende. Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom. 31 Januar Kære læser

NYHEDSBREV. Alle gode x 3. Afgørende. Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom. 31 Januar Kære læser NYHEDSBREV Alle gode x 3 Kære læser Dette nyhedsbrev er alle gode x 3 omkring fokus på Risikostyring. Vi startede temaet med dette udgangspunkt: Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom

Læs mere

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber

Læs mere

Kapitalforeningen BLS Invest

Kapitalforeningen BLS Invest Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2016 CVR nr. 31 06 17 17 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsespåtegning...3 Ledelsesberetning...5 Halvårsregnskaber...7 Globale Aktier KL...7

Læs mere

Kapitalforeningen. Nykredit Invest. Halvårsrapport

Kapitalforeningen. Nykredit Invest. Halvårsrapport Kapitalforeningen Nykredit Invest Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 26 35 16 50 Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser

En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser Klar varedeklaration på alle investeringsbeviser Det kan være vanskeligt at overskue de mange forskellige investeringsmuligheder

Læs mere

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.)

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Halvårsrapport januar-juni Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Resultat af primær drift er øget fra 48 mdkk til 57 mdkk (+20 pct.) Overskudsgrad er øget fra 3,8 pct.

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Kvartalsrapportering. Middelfart Kommune. Østergade 11. 5500 Middelfart. Aarhus, 12. oktober 2015. Indhold:

Kvartalsrapportering. Middelfart Kommune. Østergade 11. 5500 Middelfart. Aarhus, 12. oktober 2015. Indhold: Middelfart Kommune Østergade 11 5500 Middelfart Aarhus, 12. oktober 2015 Kvartalsrapportering Indhold: 1. Markedskommentarer 2. Porteføljeoverblik 3. Afkastopgørelse 4. Transaktionsliste 5. Beholdningsoversigt

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal BØH sagde Ben Bernanke, og så var den fest forbi. 2. kvartal 2013 startede ellers lige så optimistisk som 1. kvartal og i øvrigt en fortsættelse

Læs mere

Halvårsbrev. Specialforeningen BLS Invest. Et godt BLS halvår både i Danmark og globalt. Og sådan har det faktisk været lige fra starten

Halvårsbrev. Specialforeningen BLS Invest. Et godt BLS halvår både i Danmark og globalt. Og sådan har det faktisk været lige fra starten Halvårsbrev Specialforeningen BLS Invest Gl. Holte, september 2013 Kære medinvestor, Et godt BLS halvår både i Danmark og globalt BLS Invests bestyrelse finder det tilfredsstillende, at begge foreningens

Læs mere

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat juli, august og september 2001 side 3 Resultat for 01.01. til 30.09.2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer

Læs mere

Markedsudviklingen i 2005 for investeringsforeninger, specialforeninger og fåmandsforeninger

Markedsudviklingen i 2005 for investeringsforeninger, specialforeninger og fåmandsforeninger Markedsudviklingen i 2005 for investeringsforeninger, specialforeninger og fåmandsforeninger Konklusioner Foreningernes samlede formue er vokset med 206 mia. kr. i 2005, og udgjorde ved udgangen af året

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence

Læs mere

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL 2014 Kære Global Forest investorer 15. juli 2014 Global Forest fremsender hermed kvartalsorientering for 2. kvartal 2014. Rapporten er urevideret. Rapporten

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016 PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016 MARKEDSKOMMENTAR Stærk dollar styrker afkastene Set med danske briller blev 2015 et år, hvor der var mulighed for pæne investeringsafkast, omend afkastene generelt var

Læs mere

Artikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen

Artikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen Artikel til Berlingske Tidende den 8. februar 2014 Af Jeppe Christiansen Cand.polit. Jeppe Christiansen er adm. direktør i Maj Invest. Han har tidligere været direktør i LD og før det, direktør i Danske

Læs mere

Derfor skal du investere

Derfor skal du investere Derfor skal du investere Investering er ofte lig med store kursudsving og mange bekymringer. Er det ikke bedre blot at spare op og undgå risiko? Nej, for hvis du ikke investerer, mister du penge hver dag,

Læs mere

Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart!

Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart! Nyhedsbrev Kbh. 2. mar. 2016 Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart! Februar blev en urolig måned på aktiemarkederne. En vending i slutningen af måneden gjorde dog, at vores 3 afdelinger

Læs mere

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger Øvelse 1. I begyndelsen af 2008 blev aktierne i Royal Unibrew handlet til kurs 534 per aktie. Aktien lukkede i december 2008 i kurs 118,5. Royal Unibrew udbetalte en

Læs mere

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer

Læs mere

Afdeling Danske Aktier 2,1 % 24,9 % -12,5 % Afdeling Globale Aktier 3,4 % 39,6 % - 1,7 %

Afdeling Danske Aktier 2,1 % 24,9 % -12,5 % Afdeling Globale Aktier 3,4 % 39,6 % - 1,7 % Halvårsorientering Specialforeningen BLS Invest Gl. Holte, september 2011 Kære medinvestor, En stor del af første halvår 2011 har været karakteriseret ved et næsten dagligt mediemæssigt bombardement med

Læs mere

Få mere til dig selv med SaxoInvestor

Få mere til dig selv med SaxoInvestor Få mere til dig selv med SaxoInvestor Vi har gjort det enkelt for dig at vælge de bedste investeringer til din pensionsopsparing eller dine frie midler Fuldautomatisk porteføljepleje Test din risiko og

Læs mere

Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal

Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1 Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer

Læs mere

Halvårsrapport 1. januar juni 2010

Halvårsrapport 1. januar juni 2010 Halvårsrapport 1. januar 2010 30. juni 2010 Pensionskassen for Jordbrugsakademikere & Dyrlæger Smakkedalen 8, DK-2820 Gentofte Telefon 3915 0102, fax 3915 0199, CVR nr.: 3018 6028 Pensionsvirksomheden

Læs mere

Årsrapport 2003. Pressemøde. København, 5. februar 2004

Årsrapport 2003. Pressemøde. København, 5. februar 2004 Årsrapport 2003 Pressemøde København, 5. februar 2004 1. Resumé af 2003 Året 2003 Ny organisation med øget brandfokus på Danske Bank og BG Bank Salg af Danske Prioritet, BG Bolig Plus og afdragsfrie lån

Læs mere

Sparinvest Nye Aktiemarkeder

Sparinvest Nye Aktiemarkeder Sparinvest Nye Aktiemarkeder Med Sparinvest Nye Aktiemarkeder får du en ny mulighed for at investere bredt i selskaber fra de nye markeder rundt om i verden Sparinvest Nye Aktiemarkeder investerer i 22

Læs mere

NYHEDSBREV JANUAR 2014

NYHEDSBREV JANUAR 2014 NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes

Læs mere

Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback?

Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback? Nyhedsbrev Kbh. 2. okt. 2015 Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback? De hårdt prøvede aktie-aktionærer verden over måtte konstatere yderligere fald i september måned, selvom om nøgletallene

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar (d.15. 01.2015) Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt

Læs mere

1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast

1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Bestyrelsens beretning 2011-12 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Jeg glæder mig hvert år til denne dag, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der

Læs mere

Vi mener dog, at der en række forhold, man bør være opmærksom på, hvis man investerer i passive indeks. Blandt de vigtigste er, at:

Vi mener dog, at der en række forhold, man bør være opmærksom på, hvis man investerer i passive indeks. Blandt de vigtigste er, at: Kapitalforvaltningen Aktiv eller passiv investering Aktiv eller passiv investering I TryghedsGruppen er vi hverken for eller imod passiv investering. Vi forholder os i hvert enkelt tilfælde til, hvad der

Læs mere