SVEJSEMASKINEFABRIKKEN MIGATRONIC A/S ÅRSRAPPORT CVR-nr

Transkript

1 SVEJSEMASKINEFABRIKKEN MIGATRONIC A/S 9136 ÅRSRAPPORT 2010 CVR-nr

2 Indholdsfortegnelse LEDELSESBERETNING Hovedpunkter og forventninger...3 Hovedtal for koncernen...4 Nøgletal for koncernen...5 Ledelsespåtegning...6 Den uafhængige revisors påtegning...7 Selskabsoplysninger...8 Profil / forretningsgrundlag...9 Regnskabsberetning...11 Virksomhedsledelse, selskabsledelse og samfundsansvar...14 Aktionærinformation...17 REGNSKABER Koncernregnskab Resultatopgørelse...19 Totalindkomstopgørelse...20 Balance...21 Egenkapitalopgørelse...23 Pengestrømsopgørelse Årsregnskab Resultatopgørelse...51 Totalindkomstopgørelse...51 Balance...52 Egenkapitalopgørelse...54 Pengestrømsopgørelse SELSKABER I KONCERNEN af 68

3 Hovedpunkter og forventninger Hovedpunkter for 2010 Omsætning steget fra 257,5 mio. kr. i 2009 til 267,1 mio. kr. i 2010, svarende til en stigning på 4% Omkostningsreduktion på 23,2 mio. kr. EBITDA positiv med 6,9 mio. kr., en forbedring på 41,5 mio. kr. Negativt resultat før skat på 9 mio. kr. efter et underskud i 2. halvår på 1,1 mio. kr. Egenkapitalandel på 46,8% Intet udbytte til aktionærerne Forventninger til 2011 Stigende omsætning Lille overskud på koncernniveau Stigende råvarepriser Organisationen trimmet - gearet til vækst 3 af 68

4 Hovedtal for koncernen Omsætning mio. kr. 267,1 257,5 421,2 417,1 356,7 Resultat før renter, skat og afskrivninger (EBITDA) mio. kr. 6,9-34,6 31,7 34,4 28,5 Resultat af primær drift (EBIT) mio. kr. -8,3-48,3 16,3 19,6 14,3 Resultat af finansielle poster mio. kr. -0,6-0,2-7,2-1,7-0,3 Resultat før skat (EBT) mio. kr. -9,0-48,6 9,2 17,9 14,0 Årets resultat mio. kr. -6,3-36,8 8,2 12,4 9,8 Aktiver i alt mio. kr. 227,7 218,3 277,1 294,0 271,6 Egenkapital mio. kr. 106,6 111,8 149,0 196,1 180,5 Pengestrøm fra driften mio. kr. -5,2 7,5 14,5 12,8 27,9 Pengestrøm til investering mio. kr. -5,7-12,7-8,7-8,2-19,8 Heraf investering i materielle aktiver mio. kr. -4,3-6,1-9,9-9,2-14,9 Pengestrøm fra finansiering mio. kr. 9,1 1,9-12,1 3,8-6,1 Årets pengestrøm i alt mio. kr. -1,8-3,2-6,3 8,4 2,0 Antal medarbejdere af 68

5 Nøgletal for koncernen Omsætning pr. medarbejder tkr Personaleomkostninger pr. medarbejder tkr EBITDA-margin 2,6% -13,4% 7,5% 8,2% 8,0% Overskudsgrad (EBIT-margin) -3,1% -18,8% 3,9% 4,7% 4,0% Egenkapitalforrentning (ROE) -5,8% -28,3% 4,8% 6,6% 5,6% Afkast af investeret kapital (ROIC) -5,6% -28,4% 8,7% 11,2% 8,6% Soliditetsgrad 46,8% 51,2% 53,8% 66,7% 66,5% Likviditetsgrad 1,5 1,8 2,3 2,5 2,5 Indre værdi pr. 20 kr. aktie (BVPS) kr Børskurs noteret ultimo pr. 20. kr. aktie kr Resultat pr. 20 kr. aktie (Aktuel EPS) kr. -14,1-82,3 15,8 20,8 16,4 Pris pr. overskudskrone (P/E Basic) kr. Neg. Neg Udbytte pr. 20 kr. aktie (DPS) kr. 0,0 0,0 0,0 5,0 5,0 Dividend Payout ratio Cashflow pr. 20 kr. aktie (CFPS) kr. -11,7 16,8 32,3 21,6 46,7 Price/Cashflow (P/CF) kr. -10,3 6,8 3,2 17,6 6,4 De anførte nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens Anbefalinger og Nøgletal 2010, jf. nedenstående definitioner, bortset fra resultat pr. aktie, der er beregnet i overensstemmelse med IAS 33 (note 9). Omsætning pr. medarbejder Omsætning i forhold til gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere. Personaleomkostninger pr. medarbejder Personaleomkostninger i forhold til gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere. EBITDA-margin: Resultat før renter, skat og afskrivninger (EBITDA) i procent af omsætning. Overskudsgrad (EBIT-margin): Resultat af primær drift (EBIT) i procent af omsætning. Egenkapitalforrentning (ROE): Resultat efter skat i procent af den gennemsnitlige egenkapital. Afkast af investeret kapital (ROIC): Resultat af primær (EBIT) i forhold til gennemsnitlig investeret kapital. I den investerede kapital indgår materielle og immaterielle aktiver, varebeholdninger, tilgodehavender og øvrige kortfristede driftsmæssige aktiver, reduceret med leverandørgæld, øvrige driftsmæssige kortfristede forpligtelser, andre hensatte forpligtelser, og øvrige langfristede driftsmæssige forpligtelser. Soliditetsgrad: Egenkapitalens andel af den samlede aktivmasse, ultimo. Likviditetsgrad: Kortfristede aktiver (inkl. let realisable værdipapirer) i forhold til kortfristet gæld. Indre værdi pr. 20 kr. aktie (BVPS): Egenkapitalen i forhold til aktiekapitalen (ekskl. egne aktier) ultimo. Børskurs noteret ultimo pr. 20 kr. aktie: B-aktiernes noteringskurs på Københavns Fondsbørs. Resultat pr. 20 kr. aktie (Aktuel EPS): Resultat efter skat pr. aktie beregnet af den gennemsnitlige aktiekapital (ekskl. egne aktier), opgjort i overensstemmelse med IAS nr. 33. Pris pr. overskudskrone (P/E Basic): Børskursen i forhold til resultat pr. 20 kr. aktie. Udbytte pr. 20 kr. aktie (DPS): Udbytteprocent ganget med aktiens pålydende værdi. Dividend Payout ratio: Samlet udbyttebetaling i procent af resultat efter skat ekskl. minoriteter Cashflow pr. 20 kr. aktie (CFPS): Cashflow fra driftsaktivitet beregnet af den samlede aktiekapital (ekskl. egne aktier). Price/Cashflow (P/CF): Børskurs i forhold til CFPS (pris pr. likviditetskrone). 5 af 68

6 Påtegninger Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2010 for Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2010 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar december Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og for selskabets finansielle stilling og den finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Fjerritslev, den 24. marts 2011 Direktion: Peter Roed adm. direktør Niels Jørn Jakobsen økonomidirektør Bestyrelse: Kjeld Ranum Jens Viskinge Jensen Freddy Frandsen formand næstformand Anders Høiris Leif Larsen Vibeke Kappel Andersen 6 af 68

7 Påtegninger Den uafhængige revisors påtegning Til aktionærerne i Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S for 2010, side Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for henholdsvis koncernen og selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, og afgivet udtalelse herom. Ledelsens ansvar Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2010 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 31. december 2010 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet. Aalborg, den 24. marts 2011 KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Britta Bang Mikkelsen statsaut. revisor Steffen S. Hansen statsaut. revisor 7 af 68

8 Ledelsesberetning Selskabsoplysninger Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S Aggersundvej Fjerritslev CVR-nr: Telefon: Stiftet: 1970 Telefax: Hjemsted: Fjerritslev Hjemmeside: Bestyrelse Generalforsamlingsvalgte medlemmer (valgt for 1 år ad gangen): Kjeld Ranum, formand (født 1938, indtrådt i Migatronics bestyrelse 1982) Bestyrelsesmedlem i: UIE United International Enterprises Ltd. Jens Viskinge Jensen, næstformand (født 1942, indtrådt i Migatronics bestyrelse 1994) Bestyrelsesmedlem i: Søby Værft A/S, Søby Værfts Fond Freddy Frandsen (født 1944, indtrådt i Migatronics bestyrelse 2000) Bestyrelsesformand i: Hans Følsgaard A/S Næstformand i: Hans Følsgaard Fonden Bestyrelsesmedlem i: Vestas Wind Systems A/S, Polaris Management A/S, Odense Stålskibsværft A/S, Desmi A/S, Aalborg Universitet, Nordsøen Oceanarium/Forskerpark, Utzon Fonden Anders Høiris (født 1953, indtrådt i Migatronics bestyrelse 2004) Bestyrelsesformand i: Intersport Danmark A/S, Brynje A/S, Kabooki A/S, Nørrebro Teater, Middelalder- Centeret I/S Næstformand i: Tack International A/S Bestyrelsesmedlem i: Monk Automobiler A/S Medarbejdervalgte medlemmer (valg hvert 4. år, næste gang 2011): Leif Larsen (medarbejdervalgt) (født 1953, indtrådt i Migatronics bestyrelse 2007) Specialarbejder Migatronic A/S Vibeke Kappel Andersen (medarbejdervalgt) (født 1971, indtrådt i Migatronics bestyrelse 2009) Salgsassistent Migatronic A/S Direktion Peter Roed, adm. direktør (født 1943, ansat i Migatronic 1971) Bestyrelsesmedlem i: Carsø & Aaby Staal A/S, Stenhøj A/S, PanPac Engineering a/s Niels Jørn Jakobsen, økonomidirektør (født 1958, ansat i Migatronic 2002, medlem af direktionen fra 1. maj 2010) Revision KPMG Vestre Havnepromenade 1A Postboks Aalborg Bankforbindelse Nordea Bank Danmark A/S, Aalborg 8 af 68

9 Ledelsesberetning Idégrundlag Migatronics idégrundlag er at udvikle og producere produkter med tilknytning til svejsebranchen (primært til lysbuesvejsning) samt at markedsføre såvel egenproducerede som tilkøbte produkter inden for samme branche. Vision Under filosofien tænd, tryk og svejs er det Migatronics vision at være bedst og dermed blive størst inden for maskiner til lysbuesvejsning, hvor i verden der er et sådant behov. Denne vision er baseret på dyb kunnen og viden om lysbuesvejsning og den dertil relaterede teknologi. Migatronic stræber mod til hver en tid at have et produktprogram, der tilfredsstiller kundernes behov såvel teknisk som økonomisk. Migatronic fokuserer på en konkurrencedygtig totaløkonomi for kunderne, hvori indgår pris, leveringssikkerhed, service, vedligehold og levetid. Forretningsområder Avancerede svejsemaskiner inden for følgende processer: MIG/MAG TIG MMA Plasmasvejsning Plasmaskæring Automatisering Service Tilbehør Målsætninger Migatronic koncernens overordnede, økonomiske mål er: Organisk vækst minimum 10% pr. år Overskudsgrad på 1-3 års sigt 2 5% Overskudsgrad på langt sigt 5 8% På denne baggrund er det Migatronics mål at have en konstant styret vækst samt en væsentlig markedsposition inden for svejsebranchen på udvalgte markeder. 9 af 68

10 Ledelsesberetning Koncernstruktur Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S Moderselskab Danmark Salgsselskaber Øvrige selskaber Migatronic Welding Equipment Ltd. England Migatronic Equipement de Soudure S.A.R.L. Frankrig Migatronic Kereskedelmi Kft. Ungarn Migatronic Norge AS Norge Migatronic Nederland B.V. Holland Migatronic Schweißmaschinen GmbH Tyskland Migatronic s.r.l. Impianti per Saldatura Italien Migatronic CZ a.s. Tjekkiet Migatronic Svetsmaskiner AB Sverige Migatronic OY Finland Migatronic Automation A/S Danmark Udvikling, produktion og salg Suzhou Migatronic Welding Technology Co., Ltd. Kina Produktion og salg Migatronic India Private Ltd. Indien Produktion og salg Greenweld s.r.l. Italien Udvikling Migatronic-Export A/S Danmark Finansieringsaktivitet Migatronic koncernen består af moderselskabet og en række virksomheder, der alle er 100% ejede af moderselskabet. Moderselskabet Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S udvikler, producerer og sælger standard svejsemaskiner inden for MIG/MAG, MMA, TIG og plasmasvejsning. Migatronic Automation A/S udvikler, producerer og sælger kundespecifikke anlæg inden for produktområdet svejseautomatisering. Greenweld s.r.l. er et udviklingsselskab, der fungerer som en integreret del af udviklingsafdelingen i moderselskabet. De øvrige selskaber er salgsselskaber, der alle afsætter koncernens produkter i de respektive lande. Migatronic koncernen indgår i koncernregnskabet for Roed Invest ApS. Migatronic India Private Ltd. og Suzhou Migatronic Welding Technology Co., Ltd. producerer og sælger svejsemaskiner til henholdsvis det indiske og det kinesiske marked. Herudover importerer og sælger selskaberne maskiner produceret af moderselskabet. 10 af 68

11 Ledelsesberetning Økonomisk udvikling og kommentarer til regnskabet tkr. KONCERN Nettoomsætning Resultat før renter, afskrivninger og skat (EBITDA) Resultat før skat (EBT) Årets resultat Migatronic koncernen realiserede i regnskabsåret 2010 et underskud før skat på 9,0 mio. kr. mod et underskud på 48,6 mio. kr. i Den positive resultatudvikling kan hovedsagelig henføres til væsentlige omkostningsbesparelser gennemført i 2009 og 2010 i både ind- og udland samt en mindre stigning i omsætningen på ca. 4%. Resultatet ligger under de forventninger, selskabet havde ved indgangen til regnskabsåret, men på linje med de forventninger, der blev udtrykt i selskabets halvårsrapport. Koncernen realiserede en omsætning på 267 mio. kr. mod 257 mio. kr. i 2009, hvilket svarer til en omsætningsstigning på ca. 10 mio. kr. (ca. 4%). EBITDA-indtjeningen i koncernen er steget fra -34,6 mio. kr. til 6,9 mio. kr., hvilket svarer til en EBITDA-margin på 2,6% og en forbedring på ca. 41,5 mio. kr. I moderselskabet er EBITDA-indtjeningen øget fra -12,9 mio. kr. til 12,7 mio. kr., hvilket er en resultatforbedring på ca. 25,6 mio. kr. Resultatet af primær drift (EBIT) i koncernen er steget fra -48,3 mio. kr. til -8,3 mio. kr., svarende til en forbedring på 40 mio. kr. Resultatet er ikke tilfredsstillende, men har dog udviklet sig positivt. Omsætningen er positivt påvirket af en betydelig vækst i salget af svejsemaskiner, med en stigning på 9,2% i koncernen, mens salget af automatiseringsløsninger ikke har levet op til forventningerne og er faldet ca. 16%. Der er året igennem foretaget yderligere organisatoriske tilpasninger i koncernen i både ind- og ud- land for at tilpasse omkostningerne til de markedsmæssige muligheder. Omkostningstilpasningerne over de seneste par år har været en udfordring for virksomheden, og den fulde effekt vil først være til stede i løbet af Selv om svejsemaskinemarkedet stadig er præget af et lavt efterspørgselsniveau som følge af finanskrisen, oplever svejsebranchen dog en begyndende stigning i investeringerne. Denne positive tendens ser Migatronic i omsætningsudviklingen på såvel nyere markeder som på nogle af virksomhedens veletablerede markeder, bl.a. Tyskland og Sverige. Det pressede marked kombineret med råvareprisstigninger giver stadig store udfordringer med hensyn til at opnå tilfredsstillende indtjening på produkterne. Konkurrencesituationen øger kravene til en mere effektiv og lønsom produktion, og dette område har højeste prioritet i virksomheden. Der fokuseres på kostprisoptimering allerede i udviklingsfasen, således at produktionsvenlighed er indbygget i maskinerne. Dermed er produkterne også forberedt for produktion andre steder end i Fjerritslev, herunder i andre lande end Danmark. Migatronic fastholder fortsat et højt udviklingsniveau, da markedet stadig efterspørger nye produkter, både pga. ny teknologi, forbedrede svejseegenskaber og betjeningsvenlighed samt kundernes øgede krav til lønsomhed og dokumentation. Migatronic har igennem årene opnået en meget stærk markedsposition på det danske marked, og der er sidst på året indgået en forhandleraftale med den største industrielle distributionskæde i Danmark, hvilket yderligere styrker Migatronics position på det danske marked. Migatronic har produktion i tre lande, Danmark, Kina og Indien. Hovedproduktionen foregår i Danmark, men produktionen i både Kina og Indien er øget igennem Begge lande producerer hovedsageligt til det lokale hjemmemarked baseret på lokale underleverandører. Der har i begge 11 af 68

12 Ledelsesberetning lande i 2010 været en tilfredsstillende vækst i såvel omsætning som indtjening. Migatronic Automation A/S har gennemlevet et udfordrende år med et utilfredsstillende resultat. Der har været en relativt god omsætning til underleverandører til bilfabrikkerne, mens afsætningen af standardbaserede svejseautomationsløsninger til den generelle industri har været utilfredsstillende. Igennem hele året har der været et højt tilbudsniveau, mens der har manglet beslutningsvilje hos kunderne. Dette har bevirket en utilfredsstillende ordreindgang, en situation der må forventes at vare ved, indtil markedet igen begynder at udvise vækst. Pengestrømme Balancesummen er i regnskabsåret steget med 9,4 mio. kr., som primært skyldes øgede tilgodehavender fra salg og varebeholdninger afledt af udviklingen i aktiviteten. Pengestrømmene fra driftsaktiviteterne er som følge af den højere arbejdskapital negative med 5,2 mio. kr. Pengestrømmene fra investeringsaktiviteterne udgør netto -5,7 mio. kr. Der er investeret 7,4 mio. kr. i produktudvikling, hvilket er samme niveau som tidligere. Årets pengestrømme er negative med 1,8 mio. kr. Fremtiden Dønningerne efter finanskrisen har endnu ikke lagt sig, men Migatronic tror på en forbedret udvikling i 2011, selv om væksten stadig forventes at være på et relativt lavt niveau. Svejsebranchen er efter finanskrisen på vej ind i en ny æra rent markedsmæssigt, og det kræver, at Migatronic også organisatorisk udvikler sig og tilpasser sig de nye markedsstrukturer i branchen. Migatronic skal videreudvikles for at tage markedsandele på eksisterende markeder og udvikle nye markeder. Konkurrencesituationen gør, at det er vanskeligt at gennemføre væsentlige prisstigninger, og dette kombineret med allerede betydelige stigninger i råvarepriserne gør, at 2011 også vil være et vanskeligt år både omsætnings- og indtjeningsmæssigt. Såvel prisniveauet på svejsemaskiner som råvarepriserne udgør således risikofaktorer for Migatronics konkurrenceevne, indtjening og organisation er styrket på en række områder, og salget er styrket og effektiviseret, bl.a. i form af en betydelig opstramning på målstyring af aktiviteter og markeder. Desuden er omkostningsniveauet i virksomheden tilpasset til de givne markedsmuligheder. Den begyndende vækst i markedet forventes at fortsætte i 2011, og på den baggrund forventes der i 2011 en højere omsætning og et lille positivt resultat i koncernen. Forretningsmæssige risici Konjunkturforhold Migatronic koncernen er afhængig af udviklingen i de generelle økonomiske konjunkturer, herunder særligt udviklingen inden for jern- og metalindustrien. En nedgang i konjunkturerne for disse segmenter afspejler sig negativt i indtjeningen for Migatronic koncernen, idet det kun over en længere periode vil være muligt at tilpasse omkostningerne til et lavere omsætningsniveau. Det er koncernens strategi at opnå en geografisk spredning i afsætningen, således at afhængigheden af konjunkturerne på enkelte markeder reduceres. Markeder Migatronic koncernen har igennem flere år haft en meget stærk markedsposition på det danske marked. Yderligere ekspansion skal hovedsagelig ske på de udenlandske markeder. Koncernens omsætning sker i dag til et bredt udsnit af lande, med hovedvægten på Europa. Den geografiske spredning i Europa foretages primært gennem egne datterselskaber, mens spredningen herudover sker gennem egne dattervirksomheder i Indien og Kina samt gennem tilknyttede importører i øvrige lande. Konkurrenceforhold Markedet for producenter af svejsemaskiner er præget af hård priskonkurrence. Væsentlige internationale konkurrenter for Migatronic koncernen findes både i Danmark og i udlandet, foruden lokale producenter på de enkelte eksportmarkeder. Indtrængningsbarriererne til svejsemarkedet vurderes endvidere som lave, idet kapitalkrav m.v. i forbindelse med opstart af produktion af svejsemaskiner er relativt lave. 12 af 68

13 Ledelsesberetning Finansielle risici Koncernens og moderselskabets finansielle risici og styring heraf er omtalt i note 23, hvoraf fremgår, at koncernen og moderselskabet i mindre omfang er eksponeret over for valutakursudviklingen samt renteudviklingen. Forsikringsforhold m.m. Det er koncernens politik at forsikre sig mod risici, der kan true den finansielle stilling. Ud over lovpligtige forsikringer er der tegnet forsikringer mod produktansvar og driftstabsforsikring. Ejendomme, driftsmateriel og varelagre er forsikret til genanskaffelsesværdi. Miljøforhold Alle produktionsafdelinger i Migatronic har de nødvendige miljøgodkendelser fra offentlige myndigheder, og koncernen er ikke involveret i miljøsager. Incitamentsprogrammer Der er i 2010 etableret aktieoptionsprogram for moderselskabets ledergruppe. Bestyrelsen, direktionen og medarbejdere i øvrigt deltager ikke i programmet. Etableringen er begrundet i et ønske om at knytte de pågældende medarbejdere tættere til selskabet samt skabe et resultatafhængigt incitament. Programmet er nærmere omtalt i note 5. På baggrund af realiseret omsætning og resultat i 2010 har ledelsen opgjort, at der ikke tildeles aktieoptioner vedrørende regnskabsåret Der er etableret et tilsvarende program for Begivenheder efter balancedagen Ud over indregnede forhold er der ikke indtruffet hændelser efter årsafslutningen af betydning for koncern- og årsregnskabet for af 68

14 Ledelsesberetning Virksomhedsledelse Anbefalinger for god selskabsledelse Migatronic er omfattet af Anbefalingerne for god selskabsledelse (ajourført i april 2010) udarbejdet af Komitéen for god selskabsledelse efter "følg eller forklar -princippet". Migatronics bestyrelse følger løbende udviklingen inden for god selskabsledelse, og på virksomhedens hjemmeside er der i overensstemmelse med Anbefalingerne for god selskabsledelse redegjort for, hvordan Migatronic opfylder de enkelte anbefalinger. Det er fortsat opfattelsen, at de væsentligste anbefalinger praktiseres af Migatronic set under hensyntagen til koncernens størrelse og aktionærkredsens sammensætning Selskabet har på følgende områder valgt at fravige kodeksen og følge en anden praksis: Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen Kapital- og aktiestruktur Migatronics aktiekapital er opdelt i A-aktier og B- aktier, og bestyrelsen er af den opfattelse, at den eksisterende fordeling i to aktieklasser for indeværende er hensigtsmæssig for at sikre en kontinuerlig og stabil udvikling i selskabet. Bestyrelsen er dog opmærksom på, at en ophævelse kan være gunstig, såfremt der skal tiltrækkes ny kapital. Bestyrelsen vil derfor løbende vurdere hensigtsmæssigheden af nævnte opdeling. Interessenternes rolle og betydning for selskabet Selskabets politik i relation til interessenterne Migatronic har ikke en egentlig politik for selskabets forhold til sine interessenter. Interessentpolitikken fremgår implicit af selskabets værdigrundlag, som kan læses på selskabets hjemmeside. Samfundsansvar Migatronic ønsker at leve op til lovgivning og regler i de lande og lokalsamfund, hvor der opereres. Bestyrelsen har på nuværende tidspunkt ikke vedtaget egentlige politikker for selskabets samfundsansvar, men henviser til Migatronics værdigrundlag, der overordnet definerer selskabets holdninger til miljø og interessenter, herunder leverandører, nærsamfund og medarbejdere. Åbenhed og transparens Afgivelse af oplysninger til markedet Migatronic har ikke udarbejdet en egentlig kommunikationsstrategi men sikrer gennem det interne regelsæt, at alle relevante oplysninger om kurspåvirkende forhold offentliggøres korrekt og rettidigt. Offentliggørelse af fondsbørsmeddelelser foretages kun på dansk. Selskabet offentliggør ikke kvartalsrapporter, idet periodemeddelelser vurderes at give tilstrækkelige informationer om den økonomiske udvikling. Det øverste og det centrale ledelsesorgans opgaver og ansvar Formanden og næstformanden for det øverste ledelsesorgan Beskrivelsen af bestyrelsens, herunder bestyrelsesformandens og næstformandens opgaver, pligter og ansvar er integreret i bestyrelsens forretningsorden, hvorfor bestyrelsen ikke har fundet en yderligere beskrivelse nødvendig. Det øverste ledelsesorgans sammensætning og organisering Sammensætning Migatronics bestyrelse er sammensat under hensyntagen til selskabets størrelse og kompleksitet, således der er sikret et bredt erfaringsgrundlag i den samlede bestyrelse, bl.a. generel ledelseserfaring fra industrien, brancheerfaring samt indgående salgserfaring. Bestyrelsen har ikke fundet grundlag for udarbejdelse af en egentlig årlig beskrivelse heraf. Ligeledes er det ikke fundet nødvendigt at udsende en detaljeret beskrivelse af de opstillede bestyrelseskandidater forud for generalforsamlingen. Ved opstilling af nye kandidater vil en kort præsentation af disse dog fremgå af indkaldelsen til generalforsamlingen. Det øverste ledelsesorgans uafhængighed Migatronic har fire generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer, der alle vurderes at være uafhængige i forhold til koncernen. Aldersgrænse Der er ikke fastsat en aldersgrænse for ledelsesmedlemmer, idet valg af medlemmer til Migatronics ledelse foretages ud fra en konkret vurdering af medlemmernes og kandidaternes kvalifikationer og kompetencer i hvert enkelt tilfælde. 14 af 68

15 Ledelsesberetning Ledelsesudvalg (komitéer) Migatronic benytter pga. koncernens størrelse og kompleksitet ikke bestyrelsesudvalg, herunder nominerings- og vederlagsudvalg. Det er indtil videre besluttet, at den samlede bestyrelse varetager revisionsudvalgets opgaver. Evaluering af arbejdet i det øverste ledelsesorgan og i direktionen Med baggrund i Migatronics størrelse og kompleksitet er der ikke etableret en formaliseret procedure for evaluering af de individuelle medlemmers arbejde eller af samarbejdet mellem bestyrelse og direktion. Såvel samarbejdet som de enkelte ledelsesmedlemmers arbejde evalueres løbende. Ledelsens vederlag Vederlagspolitikkens form og indhold Bestyrelsen har ikke vurderet det nødvendigt at udarbejde en vederlagspolitik. Bestyrelse og direktion har ikke modtaget aflønning i form af aktie- eller tegningsoptioner, ligesom selskabet heller ikke har anden aktiebaseret incitamentsordning for direktion eller bestyrelse. Bestyrelsens og direktionens beholdning af aktier er angivet i afsnittet Aktionærinformation. Oplysning om vederlagspolitikken Oplysning om vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 5. Migatronics bestyrelse og direktion aflønnes på markedsvilkår, og med baggrund i selskabets størrelse og kompleksitet har bestyrelsen ikke fundet anledning til at få vederlaget til bestyrelsen godkendt på selskabets generalforsamling. Migatronics bestyrelse vil fortsat løbende inddrage anbefalingerne i ledelsen af selskabet, således at såvel selskabets som de øvrige interessenters interesser varetages bedst muligt. 15 af 68

16 Ledelsesberetning Hovedelementerne i koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsen Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontrol i forbindelse med regnskabsprocessen, herunder overholdelsen af relevant lovgivning og anden regulering i relation til regnskabsaflæggelsen. Bestyrelsen og direktionens holdning til god risikostyring og intern kontrol i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen indskærpes derfor til stadighed. Koncernens risikostyrings- og interne kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen kan alene skabe rimelig, men ikke absolut sikkerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab og/eller væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen undgås. Bestyrelsen/revisionsudvalget og direktionen vurderer løbende væsentlige risici og interne kontroller i forbindelse med koncernens aktiviteter og deres eventuelle indflydelse på regnskabsaflæggelsesprocessen. Kontrolmiljø Bestyrelsen vurderer årligt koncernens organisationsstruktur og bemandingen på væsentlige områder i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Bestyrelsen og direktionen vurderer de overordnede procedurer og kontroller på væsentlige områder i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Grundlaget herfor er en klar organisationsstruktur, klare rapporteringslinjer, autorisations- og attestationsprocedurer og personadskillelse. Bestyrelsen har fastlagt politikker og procedurer på de væsentlige områder inden for regnskabsaflæggelsen. Der foretages løbende stikprøvevis overvågning og kontrol af overholdelsen. Direktionen har etableret en central controllingfunktion til controlling af den finansielle rapportering fra dattervirksomheder. Direktionen overvåger løbende overholdelsen af relevant lovgivning og andre forskrifter og bestemmelser i forbindelse med regnskabsaflæggelsen og rapporterer løbende herom til bestyrelsen/revisionsudvalget. Risikovurdering Bestyrelsen/revisionsudvalget og direktionen foretager mindst årligt en overordnet risikovurdering af risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Bestyrelsen og direktionen tager som led i risikovurderingen årligt stilling til risikoen for besvigelser og til de foranstaltninger, der skal tages med henblik på at reducere og/eller eliminere disse risici. Herunder vurderer bestyrelsen den daglige ledelses mulighed for at tilsidesætte kontroller og for at udøve upassende indflydelse på regnskabsaflæggelsen. Overvågning Direktionen har etableret en formel koncernrapporteringsproces, der omfatter budgetrapportering og månedlig rapportering inkl. afvigelsesrapporter med kvartalsvis ajourføring af skøn for året. Rapporteringen omfatter ud over resultatopgørelse og balance tillige informationer og supplerende specifikationer. De generalforsamlingsvalgte revisorer rapporterer i revisionsprotokollen til bestyrelsen væsentlige svagheder i koncernens interne kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Mindre væsentlige forhold rapporteres i Management Letters til direktionen. Bestyrelsen/revisionsudvalget overvåger, at direktionen reagerer effektivt på eventuelle svagheder og/eller mangler, og at aftalte tiltag i relation til styrkelse af risikostyring og interne kontroller i relation til regnskabsaflæggelsesprocessen implementeres som planlagt. Samfundsansvar Der er ikke vedtaget egentlige politikker for samfundsansvar som en del af koncernens overordnede strategi, idet Migatronic betragter samfundsansvarlighed som en naturlig del af selskabets forretningsprincipper, men ikke som et middel til at skabe forretning. Som følge heraf afgives ikke særskilt redegørelse om samfundsansvar. Samfundsansvarligheden sætter præg på og sunde grænser for forretningsaktiviteterne, ligesom hensynet til forretningen præger og afgrænser de aktiviteter af samfundsansvarlig karakter, der iværksættes af selskabet. Migatronic ønsker at leve op til lovgivning og regler i de lande og lokalsamfund, hvor der opereres. Selskabet tilstræber at nå sine forretningsmæssige og økonomiske målsætninger under hensyntagen til selskabets værdigrundlag, der overordnet definerer selskabets holdninger til miljø og interessenter, herunder leverandører, nærsamfund og medarbejdere. Værdigrundlaget kan findes på selskabets hjemmeside. 16 af 68

17 Aktionærinformation Udbytte Det er Migatronics generelle udbyttepolitik at udbetale udbytte svarende til en payout ratio på 30%, dog under hensyntagen til koncernens indtjening afvejet mod koncernens soliditet, likviditet samt konsolidering. Herved sikres selskabets aktionærer et løbende afkast af en tilfredsstillende størrelsesorden. Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der på baggrund af årets resultat ikke udbetales udbytte til aktionærerne. Egne aktier Migatronic kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve op til 10% af selskabets aktier. Aktionærer, kapital og stemmer Selskabets aktiekapital på kr. består af 1 stk. A-aktie a tkr. og 3 stk. A-aktier a 100 tkr. samt stk. B-aktier a 20 kr. Hvert A- aktiebeløb på 20 kr. giver 10 stemmer, mens hvert B-aktiebeløb på 20 kr. giver 1 stemme. A-aktierne på nom kr. svarende til 63% af stemmerne er ikke optaget til notering. A-aktiers overgang kræver selskabets samtykke. Vedtægter Der er ikke fastlagt særlige regler for vedtægtsændringer udover, hvad der fremgår af aktieselskabsloven. For at have en beholdning af egne aktier i beredskab ønsker Migatronic fortsat at opkøbe egne aktier, såfremt kursniveauet er attraktivt, og virksomheden vil derfor anmode generalforsamlingen om fornyet bemyndigelse til at opkøbe egne aktier. Aktionærsammensætningen pr. 31. december 2010: A-aktier B-aktier B-aktier Stemmer Kapital Stemmer Nom. Kr. Nom. kr. Antal Antal % % Storaktionærer (>5%) Peter Roed, Aabybro* ,00 76,46 Access Small Cap A/S, Kbh ,34 2,32 Direktion Niels Jørn Jakobsen, Arden ,05 0,02 Bestyrelse Kjeld Ranum, Langå ,78 0,34 Freddy Frandsen, Vestbjerg ,35 0,15 Anders Høiris, Charlottenlund ,17 0,17 Vibeke K. Andersen, Fjerritslev ,01 0,00 Egne aktier ,19 0,08 Øvrige Øvrige navnenoterede aktionærer ,47 14,95 Ikke navnenoterede aktionærer ,93 5,61 I alt ,00 100,00 *Omfatter personligt ejede aktier samt beholdninger i selskaberne Roed Invest ApS og Roed Invest II ApS, hvor adm. direktør Peter Roed har bestemmende indflydelse. Vedrørende aktionærforhold henvises endvidere til afsnit om god selskabsledelse. 17 af 68

18 Aktionærinformation Finanskalender marts Årsrapport april Generalforsamling kl på Migatronic 28. april Periodemeddelelse august Halvårsrapport oktober Periodemeddelelse 2 Fondsbørsmeddelelser januar Storaktionærmeddelelse Konsortium Via Veneto A/S 22. januar Storaktionærmeddelelse Access Small Cap A/S 22. januar Storaktionærmeddelelse Konsortium Via Veneto A/S 1. marts Årsrapport marts Udvidelse af direktionen 26. marts Indkaldelse til generalforsamling 22. april Periodemeddelelse april Bonusordning med aktieoptioner 22. april Forløb af ordinær generalforsamling 26. august Halvårsrapport oktober Insiderhandel Roed Invest II ApS 11. oktober Insiderhandel Roed Invest II ApS 26. oktober Periodemeddelelse december Finanskalender 2011 Forslag til generalforsamlingen Intet udbytte til aktionærerne Fornyet bemyndigelse til opkøb af egne aktier 18 af 68

19 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Resultatopgørelse 3 Omsætning Ændring i lagre af færdigvarer og varer under fremstilling Andre driftsindtægter Indtægter i alt Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer Andre eksterne omkostninger Personaleomkostninger Andre driftsomkostninger Resultat før renter, skat og afskrivninger (EBITDA) , 11 Afskrivninger på langfristede aktiver Resultat af primær drift (EBIT) Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat (EBT) Skat af årets resultat Årets resultat Resultat pr. aktie (EPS) a 20 kr. (beløb i kr.) -14,1-82,3 9 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a 20 kr. (beløb i kr.) -14,1-82,3 19 af 68

20 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Totalindkomstopgørelse Årets resultat Anden totalindkomst Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter (renteswaps): Årets værdiregulering Værdireguleringer overført til finansielle omkostninger Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter indregnet direkte på egenkapitalen Anden totalindkomst efter skat Totalindkomst i alt af 68

21 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Balance AKTIVER Langfristede aktiver Immaterielle aktiver 10 Produktudviklingsprojekter (færdiggjorte og under udførelse) Materielle aktiver Grunde og bygninger Tekniske anlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Andre langfristede aktiver 12 Langfristede udlån Udskudt skat Langfristede aktiver i alt Kortfristede aktiver 13 Varebeholdninger Tilgodehavender Entreprisekontrakter Selskabsskat Værdipapirer Likvide beholdninger Aktiver bestemt for salg Kortfristede aktiver i alt Aktiver i alt af 68

22 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Balance PASSIVER 17 Egenkapital Aktiekapital Reserve for egne aktier Reserve for valutakursreguleringer Reserve for sikringstransaktioner Overført resultat Langfristede forpligtelser Udskudt skat Kreditinstitutter Kortfristede forpligtelser 19 Kreditinstitutter Modtagne forudbetalinger på entreprisekontrakter Leverandører af varer og tjenesteydelser Selskabsskat Hensatte forpligtelser Anden gæld Forpligtelser i alt Passiver i alt Anvendt regnskabspraksis 2 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger Tilknyttede virksomheder se note 8 under noter til moderselskabet Eventualforpligtelser, operationel leasing og sikkerhedsstillelser Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer 23 Finansielle risici og finansielle instrumenter Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med 24 disse 25 Ny regnskabsregulering 26 Begivenheder efter balancedagen 22 af 68

23 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Egenkapitalopgørelse 2009 tkr. Egenkapital 1. januar 2009 Totalindkomst i 2009: Aktiekapital Reserve for egne aktier Reserve for valutakursregulering Overført resultat I alt Reserve for sikringstransaktioner Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Årets resultat Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter (renteswaps): Årets værdiregulering Værdireguleringer overført til finansielle omkostninger Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter indregnet direkte på egenkapitalen Totalindkomst i alt Transaktioner med ejere i 2009: Ændret minoritetsandel Køb af egne aktier Kapitalnedsættelse Transaktioner med ejere i alt Egenkapital 31. december af 68

24 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Egenkapitalopgørelse 2010 tkr. Egenkapital 1. januar 2010 Totalindkomst i 2010: Aktiekapital Reserve for egne aktier Reserve for valutakursregulering Overført resultat Reserve for sikringstransaktioner Egenkapital i alt Årets resultat Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter (renteswaps): Årets værdiregulering Værdireguleringer overført til finansielle omkostninger Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter indregnet direkte på egenkapitalen Totalindkomst i alt Transaktioner med ejere i 2010: Køb af egne aktier Transaktioner med ejere i alt Egenkapital 31. december af 68

25 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Pengestrømsopgørelse Resultat af primær drift Betalte finansielle indtægter Betalte finansielle omkostninger Af- og nedskrivninger Andre ikke-kontante driftsposter Valutakursregulering m.v Ændring i varebeholdninger Ændring i tilgodehavender Ændring i andre hensatte forpligtelser Ændring i kreditorer og anden gæld Betalt selskabsskat Pengestrømme fra driften Køb af materielle aktiver Salg af materielle aktiver Salg af værdipapirer Køb af immaterielle aktiver Pengestrømme til investering Erhvervelse af egne aktier Afdrag på gæld til kreditinstitutter Ændring i bankgæld Pengestrømme fra finansiering Årets pengestrøm Likvide beholdninger 1. januar Kursregulering Likvide beholdninger 31. december Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes direkte af koncernregnskabet. 25 af 68

26 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Note 1 Anvendt regnskabspraksis Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S er et aktieselskab hjemhørende i Danmark. Årsrapporten for perioden 1. januar 31. december 2010 omfatter både koncernregnskab for Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S og dets datterselskaber (koncernen) samt separat årsregnskab for moderselskabet. 26 af 68 Årsrapporten for Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S for 2010 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede virksomheder. Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting Standards (IFRS) udstedt af IASB. Bestyrelse og direktion har 24. marts 2011 behandlet og godkendt årsrapporten for 2010 for Migatronic A/S. Årsrapporten forelægges til Migatronic A/S aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 28. april Grundlag for udarbejdelse Årsrapporten præsenteres i DKK afrundet til nærmeste kr. Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bortset fra at værdipapirer og afledte finansielle instrumenter er målt til dagsværdi. Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene. For standarder, der implementeres fremadrettet, korrigeres sammenligningstallene ikke. Implementering af nye standarder og fortolkningsbidrag Nedenstående nye standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling i 2010, men har medført mindre ændringer af præsentation og noteoplysninger. Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S har med virkning fra 1. januar 2010 implementeret: IFRS 3 (ajourført 2008) Virksomhedssammenslutninger Admendments to IAS 27 (ajourført 2008) Koncernregnskaber og separate årsregnskaber Flere amendments to IAS 39 Finansielle instrumenter: Indregning og måling samt IFRIC 9 Revurdering af indbyggede afledte finansielle instrumenter Amendments to IFRS 2 Group Cash-settled Share-based Payment transactions Dele af improvements to IFRSs May 2008 med ikrafttrædelsesdato 1. juli 2009 Improvements to IFRSs April 2009 IFRIC 17 Udlodning af andre værdier end kontanter til ejere IFRIC 18 Overførsel af aktiver fra kunden IFRS 3 og IAS 27 påvirker den regnskabsmæssige regnskabsmæssige behandling af transaktioner, der gennemføres 1. januar 2010 eller senere. Der er ikke gennemført transaktioner i Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S samt dattervirksomheder, hvori Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed. Ved vurdering af om Svejsemaskinefabrikken Migatronic A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.

27 KONCERNREGNSKAB 1. januar 31. december Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede fortjenester ved transaktioner med associerede virksomheder elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester, i det omfang der ikke er sket værdiforringelse. Virksomhedssammenslutninger Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder. Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. Der har ikke i 2010 været foretaget køb af nye virksomheder. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet og omkostninger til salg eller afvikling. Omregning af fremmed valuta For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter den officielle valutakurs ved regnskabsårets udløb. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske dattervirksomheder med anden funktionel valuta end DKK, omregnes resultatopgørelsen til transaktionsdagens kurs, der er beregnet som et vejet gennemsnit af valutakurserne i de enkelte måneder. Balanceposterne omregnes til balancedagens kurs. Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurs samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens valutakurs til balancedagens valutakurs, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i virksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner, indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes på handelsdagen og måles til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld, og modregning af positive og negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder. 27 af 68