Årsrapport. Innovators in sound. CVR-nr

Transkript

1 103 / Ledelsesberetning / FORORD FRA BESTYRELSEN GN Store Nord A/S Årsrapport 2013 Innovators in sound CVR-nr

2 104 / Ledelsesberetning / FORORD FRA BESTYRELSEN Den globale udvikling er afhængig af kommunikation C. F. Tietgen ( ), grundlægger af Det Store Nordiske Telegraf-Selskab (i dag GN Store Nord)

3 3 / Ledelsesberetning / indhold Indhold 3 Ledelsesberetning Forord fra bestyrelsesformanden...4 Hoved- og nøgletal...6 GN Store Nord som investeringscase... 7 GN Store Nord koncernoverblik i tal...11 Koncernens udvikling GN ReSound GN Netcom...22 Forventninger til Risikostyring God selskabsledelse Samfundsansvar (CSR) Aktionærinformation...44 Bestyrelse Direktion Kvartalstal pr. segment GN ReSound resultatopgørelse...50 Ledelsespåtegning...51 Den uafhængige revisors erklæringer Koncern Årsregnskab Noter Årsregnskab...55 Noter Resultatopgørelse Noter Balance Noter Supplerende oplysninger Moderselskab Årsregnskab Noter Årsregnskab Noter Resultatopgørelse Noter Balance Noter Supplerende oplysninger

4 4 / Ledelsesberetning / Forord fra bestyrelsesformanden Forord fra bestyrelsesformanden Innovation og omstrukturering skaber stærke resultater som lovet... vores næste fase handler om innovation og vækst, som det fremgår af strategien for I forordet til årsrapporten for 2013 sagde jeg, at jeg med stor glæde kunne se tilbage på vores præstationer i 2012, og samtidig, at vi var godt på vej mod opfyldelsen af de finansielle mål for I år kan jeg kun sige, at glæden er endnu større var et stærkt år for GN Store Nord, og vi leverede på alle de målsætninger, som vi tilbage i 2010 udfordede os selv til at opnå. Først og fremmest leverede vi på vores finansielle målsætninger, og det var noget som mange af vores interessenter betragtede som umuligt. Vi har i perioden fra 2010 til 2013 fordoblet koncernens EBITA-margin til 19%, og vi har samtidig vundet markedsandele i begge vores forretninger. Det har ført til en stigning i koncernens omsætning på 32% til DKK 6,8 mia. Vi har i samme periode også været i stand til at sende signifikante beløb tilbage til vores aktionærer ved at tilbagekøbe 20% af den udestående aktiekapital og samtidig genindføre udbyttebetalinger. De resultater er skabt på baggrund af et dedikeret fokus på produktinnovation, omfattende omstruktureringer i GN ReSound samt en stor og engageret indsats af hele organisation. GN s innovationsmaskine kører for fuld damp, og jeg er stolt af de unikke produkter, som vi har lanceret. Det gælder ikke mindst vores tre generationer af høreapparater med trådløs 2,4 GHz-teknologi og et bredt udvalg af markedets bedste Unified Communications-headset. I november 2013, blot få uger før opfyldelsen af vores målsætninger for 2013, offentliggjorde vi vores Strategi : INNOVATION & VÆKST. Strategien baserer sig på en overbevisning om, at vi har en formel, der virker. Dedikeret udvikling og markedsføring af innovative produkter har skabt værdi for aktionærerne de seneste år, og vi vil nu forbedre den formel for at skabe yderligere værdi for vores aktionærer. Vi ser stadig uudnyttet potentiale i organisationen samt i vores R&D-teams, og vi mener også, at vi kan få endnu mere ud af vores innovation og produkter. Det kan vi gøre ved at sikre en forbedring af vores indsats inden for markedsføring og salg. Vi har en unik produktposition, og vores produktpipeline for 2015 tegner lovende og som en del af den nye strategi, vil vi fastholde den kompetitive fordel ved at opgradere R&D og sikre banebrydende produktlanceringer fra 2016 og frem. GN ReSound 14 kvartaler i træk med en stigende markedsandel Vi er meget tilfredse med, at GN ReSound nu har en overskudsgrad, som er på linje med de bedste i industrien. Det er en historisk milepæl for selskabet. Vores teknologiske forspring, færdiggørelsen af vores omfattende omstruktureringsprogram og vores forbedrede kommercielle kompetencer betyder, at GN ReSound går ind i 2014 i en rigtig stærk position. ReSound Verso, som er vores andengenerationshøreapparat med 2,4 GHz teknologi, beviste sin styrke i 2013 ved at drive en fortsat stigning i markedsandelen og bidrage til den organiske omsætningsvækst på 10% i GN ReSound. GN ReSounds R&D-maskine fortsætter med at lancere nye innovative produkter i et højt tempo. En af vores vigtigste prioriteter i 2013 var samarbejdet med Apple Inc. om at udvikle branchens næste store gennembrud, verdens første Made for iphone-høreapparater. ReSound LiNX og det tilsvarende Beltone First bliver vores tredjegenerationshøreapparater med trådløs 2,4 GHz teknologi og også vores næste vækstmotorer. Produkterne lanceres i første kvartal 2014, og vi har fået yderst positiv feedback ved vores begrænsede markedstest. Det giver os grund til stor optimisme. I løbet af 2013 har vi også styrket ReSound Verso serien med flere produktudvidelser. Vi har også opgraderet flere af vores tilbehørsprodukter for at kunne udnytte fordelene ved den unikke 2,4 GHz teknologi helt optimalt. Det omfattende SMART-omstruktureringsprogram blev afsluttet i løbet af 2013 og har bidraget væsentligt til forbedringen i vores EBITA-margin på 6 procentpoint i forhold til som forventet og kommunikeret. Selve programmet er nu afsluttet, men løbende effektiviseringer vil fortsætte med at være i vores gener. Vi vil fortsætte med at være ambitiøse, kreative og disciplinerede for at sikre en konkurrencedygtig og effektiv omkostningsstruktur, og vi vil fastholde vores vedvarende fokus på produktivitetsforøgelse. Strategien for bygger på vores nuværende opskrift på succes: At være en høreapparatsproducent med målrettet fokus på at introducere banebrydende innovative

5 5 / Ledelsesberetning / Forord fra bestyrelsesformanden produkter til markedet. Med vores teknologiske forspring og med afslutningen af SMART-omstruktureringsprogrammet vil GN ReSound nu allokere endnu flere ressourcer til kommercialisering af innovativ teknologi, blandt andet ved et øget fokus på markedsføring og salg. Den aktuelle lancering af vores banebrydende Made for iphone-produkter har i den grad styrket min tillid til vores position på markedet. En position, som sikrer fundamentet til opnåelsen af vores finansielle målsætninger for GN Netcom står stærkt rustet til kraftig vækst i UC I 2013 var vores primære målsætning for GN Netcom at fastholde den stærke position i UC-segmentet og fortsætte den kraftige vækst. Målsætning opfyldte vi ved at levere 35% organisk vækst for UC headsets, hvilket var baseret på vores stærke og brede produktsortiment, strategiske partnerskaber og kompromisløse serviceniveau. I 2013 fastholdte vi vores markedsposition gennem tættere partnerskaber med førende UC-leverandører, herunder Microsoft og Cisco, og gennem lanceringen af særligt innovative produkter, f.eks. Jabra Motion UC, den trådløse Jabra Speak 510+-speakerphone og Jabra Xpress -softwaren. Som resultat af vores betydelige vækst inden for UC, udgør segmentet nu mere end 50% af omsætningen i CC&O-divisionen. Vi har også gennemført initiativer, der skal forbedre vores relativt lave markedsandel på det nordamerikanske marked, og vi har lanceret et nyt nøgleprodukt, Jabra BIZ 2300, til det traditionelle CC&O-marked. Samlet set står vi rigtig stærkt til at skabe fortsat kraftig vækst i CC&O-divisionen, som er kernen i GN Netcom. Mobile-divisionen forbedrede sin EBITA-margin yderligere i 2013 og kunne samtidig levere kraftig omsætningsvækst. Den store vækst skyldes stor efterspørgsel efter traditionelle monoheadsets med Bluetooth, speakerphones og stereoheadsets. Stramningen af den kinesiske lovgivning vedrørende håndfri mobiltelefoni har også været en positiv faktor, og vi formåede på fornemste vis at accelere produktionen og dermed imødekomme den markante stigning i efterspørgslen. Vi har også udvidet produktsortimentet for at forbedre vores position i segmentet, hvor musik og tale integrerer. Det er et interessant segment præget af stærk konkurrence og imponerende vækstrater. Vi har kernekompetencer inden for både Bluetooth og lydkvalitet, og det vil vi udnytte til at vinde vores andel af den attraktive vækst. Selskabets ambition med strategien for er at blive endnu bedre til det, vi allerede gør godt. Vi vil være hurtigere til at bringe innovative produkter på markedet, og vi vil styrke kommercialisering med mere intelligente og målrettede markedsførings- og salgsinitiativer. Vores stærke teknologiske position kombineret med markedets særdeles attraktive vækstrater giver GN Netcom helt unikke muligheder. Derfor er vores målsætning for væksten i et åbent interval - organisk omsætningsvækst på mere end 10% om året med en EBITA-margin på mindst 18%. Året 2014 Vi vil i 2014 fortsætte vores indsats for at bevise, at der er yderligere potentiale i vores organisation og teknologier. GN ReSound har mulighed for at levere kraftig vækst ved lanceringen af verdens første Made for iphone-høreapparater og ved øget fokus på vores markedsførings- og salgsindsats. GN Netcom indtager en unik position i markedssegmenter, som vokser betydeligt, drevet af langvarige megatrends. Vi vil fokusere på at få en betydelig andel af disse attraktive vækstmuligheder, primært i UC-segmentet, men også i Mobile. Jeg vil rette en særlig tak til vores medarbejdere over hele verden for deres store engagement og indsats gennem hele året. Uden den ville GN ikke være, hvor vi er i dag. På bestyrelsens vegne vil jeg ønske alle GN s medarbejdere tillykke med de enestående resultater, som vi har nået i Resultater og fremskridt, der bør gøre alle interessenter meget tilfredse med selskabets udvikling. Per Wold-Olsen Formand Efter at have leveret på de ambitiøse finansielle målsætninger for 2013 besluttede Mogens Elsberg mod slutningen af 2013 at trække sig fra stillingen som CEO for GN Netcom. Vi var rigtig tilfredse med samtidig at kunne meddele, at vi fra 1. januar 2014 har formået at tiltrække Niels Svenningsen som ny CEO. Niels har stor erfaring med IT og businessto-business salgseksekvering og kommercialisering. Det vil være værdifulde kompetencer netop som vi starter på implementeringen af Strategy

6 6 / Ledelsesberetning / Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal (DKK mio.) GN ReSound Omsætning Hearing Instruments Otometrics Organisk vækst (6)% 2% 9% 6% 10% - Hearing Instruments (7)% 1% 9% 5% 10% - Otometrics (2)% 10% 5% 13% 10% Bruttomargin* 60,7% 59,5% 60,8% 63,0% 65,5% EBITA* EBITA-margin* 7,5% 10,4% 12,3% 14,1% 20,1% EBITA rapporteret ROIC (EBITA/Investeret kapital) 5,7% 8,0% 9,2% 6,6% 14,6% Frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder 264 (11) Cash conversion (frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder/ebita) 117% -3% 19% 31 % 6% GN Netcom Omsætning CC&O Mobile Organisk vækst (30)% 9% 9% 7% 18% - CC&O (22)% 13% 12% 5% 12% - Mobile (40)% 4% 3% 11% 27% Bruttomargin* 43,4% 52,9% 56,4% 54,2% 52,7% EBITA* EBITA-margin* 2,5% 11,4% 14,7% 15,4% 18,1% EBITA rapporteret (184) ROIC (EBITA/Investeret kapital) (24,3)% 36,3% 48,8% 57,1% 64,7% Frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder Cash conversion (frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder/ebita) (91)% 109% 115% 65% 38% GN Store Nord Omsætning Organisk vækst -16% 5% 9% 6% 13% Bruttomargin* 54,4% 57,0% 59,2% 59,7% 60,6% EBITA* EBITA-margin* 5,0% 50,4% 23,1% 13,5% 18,9% EBITA rapporteret Resultat af primær drift rapporteret Finansielle poster, netto (71) (33) (28) (69) (91) Resultat før skat rapporteret (1) Effektiv skatteprocent (6.900)% 27% 29% 30% 28% Årets resultat rapporteret (70) Samlede aktiver Koncernens egenkapital Moderselskabets egenkapital ROIC (EBITA/Investeret kapital) 0,2% 42,9% 16,1% 8,7% 19,6% Resultat pr aktie (EPS) (0,34) 9,15 4,31 1,80 4,40 Resultat pr. aktie, fuldt udvandet (EPS udvandet) (0,34) 9,00 4,27 1,78 4,35 Køb af materielle aktiver (50) (95) (82) (103) (120) Frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder Cash conversion (frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder/ebita) 6,263% 7% 23% 447% 8% Soliditetsgrad 62,2% 66,3% 61,5% 67,6% 59,5% Nettorentebærende gæld Nettorentebærende gæld (periode ultimo)/ebitda 5,7 0,4 0,9 0,3 0,9 Udbytteprocent 0% 15% 16% 17% 18% Aktietilbagekøb** Udestående aktier, ultimo perioden (tusinde) Gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt udvandet (tusinde) Børskurs ultimo perioden (DKK) Markedsværdi *) Eksklusive FAST- og SMART-omstruktureringsomkostninger **) Inklusive tilbagekøb, som er en del af de aktiebaserede incitamentsprogrammer

7 7 / Ledelsesberetning / GN Store Nord som investeringscase GN Store Nord som investeringscase Global leder inden for høreapparater og trådløse audioprodukter (headsets og speakerphones) Forretningsenheder med høje marginer og et solidt afkast af investeret kapital Særlige kompetencer inden for lydprocessering og trådløs teknologi til udvikling af innovative og unikke produkter Stort vækstpotentiale baseret på differentierede produkter og attraktiv markedsvækst Høje indtrængningsbarrierer til kerneforretningen Løbende tilbageførsel af overskudslikviditet til aktionærerne GN ReSound Attraktiv markedsvækst i en konsolideret branche drevet af langvarige megatrends GN Netcom Tocifrede vækstrater på mellemlang til lang sigt drevet af vedvarende markedstendenser Teknologisk førerposition og differentieret trådløs teknologi (2,4 GHz-teknologi) Betydeligt vækstpotentiale med lanceringen af de banebrydende høreapparater ReSound LiNX og Beltone First verdens første Made for iphone-høreapparater Kerneforretningens marked er yderst konsolideret (to store aktører) og relativt godt beskyttet mod nye konkurrenter En førende portefølje af avancerede Unified Communications-produkter Fokuseret forretningsmodel dedikeret producent, der afholder sig fra vertikal integration, og som ikke udvider til nye nærliggende forretningsområder Lønsomhed på linje med de bedste i branchen Attraktiv overskudsgrad (EBITA-margin over 18%) Effektiv forretningsmodel med afkast af investeret kapital på over 55% Omsætning (DKK mio.) GN Store Nord GN ReSound GN Netcom EBITA (DKK mio.) GN Store Nord GN ReSound GN Netcom * 2010** 2011** 2012*** 2013*** * Eksklusive FAST-omstruktureringsomkostninger ** eksklusive TPSA-betaling og engangsomkostninger under Øvrige (nedskrivning på bygninger og donationer) *** Eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger

8 8 / Ledelsesberetning / GN Store Nord GN Store Nord koncernoverblik GN Store Nord har hjulpet mennesker med at kommunikere siden I de første år som telegrafselskab og i dag som global leder inden for høreapparater og kommunikations- og audioløsninger gennem sine to datterselskaber GN ReSound og GN Netcom Det er GN s mission at levere nye avancerede løsninger inden for lyd for at forbedre brugernes livskvalitet. Gennem det ypperste ingeniørarbejde udvikler selskabet banebrydende teknologier, som sætter den fremtidige standard for kommunikation og hjælper mennesker med at høre bedre. GN s vision er at være verdens mest innovative lydprocesseringsvirksomhed og tilbyde de bedste løsninger inden for lyd for at gøre en afgørende forskel for mennesker. GN vil være en arbejdsplads i verdensklasse og skabe værdi for aktionærerne ved effektiv kommercialisering af unikke produkter uden at gå på kompromis med etisk korrekt og ansvarlig adfærd. GN s produkter sælges i mere end 90 lande, og pr. 31. december 2013 havde GN ca medarbejdere i 34 lande. GN er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen og indgår i Large Cap-indekset og OMXC20 Cap-indekset. Læs mere på GN ReSound Høreapparater og diagnosticeringsudstyr GN Netcom Håndfri audioprodukter Omsætning 2013 GN ReSound GN Netcom 54% 8% 23% 15% Hearing Instruments Otometrics Contact Center & Offices (CC&O) Mobile

9 9 / Ledelsesberetning / GN Store Nord Kommunikation i en verden i konstant udvikling Fortsat global udvikling og fremgang afhænger af effektiv kommunikation. I en verden i konstant og hastig udvikling med øget global interaktion er effektiv kommunikation afgørende hvor som helst og når som helst. GN har hjulpet mennesker med at kommunikere siden 1869 i de første år som telegrafselskab. I dag er GN en højteknologisk og innovativ virksomhed med speciale i lydprocessering og trådløse forbindelser altid med fokus på forbedret kommunikation og øget livskvalitet. Efterspørgslen efter høreapparater og håndfri audioprodukter fortsætter med at stige. En aldrende befolkning, som ønsker et meningsfyldt og aktivt liv, stigende støjpåvirkning og øget global velfærd er nogle af de vigtige faktorer, som bidrager til den stigende efterspørgsel efter høreapparatsløsninger. Den stigende efterspørgsel efter trådløse lydprodukter drives af virksomhedernes overgang til softphonekommunikation (Unified Communications) og den stadig tættere integration mellem musik og tale. GN an innovation powerhouse GN s innovative kernekompetencer former fremtidens kommunikation. Innovation ligger i selskabets dna og udleves overalt i organisationen med fælles mål om at levere løsninger inden for lyd. GN s kompetencer inden for innovation har resulteret i lanceringen af en række banebrydende produkter, herunder branchens første kommercielle digitale høreapparat, det første høreapparat med tynd lydslange, det første Made for iphone-høreapparat, det første Bluetooth-headset til mobiltelefonen og det første Microsoftcertificerede headset. Selskabets nuværende brede produktportefølje og stærke markedsposition er også et resultat af et dedikeret fokus på innovation. GN ReSound er høreapparatbranchens eneste leverandør af den unikke 2,4 GHz-teknologi, der muliggør direkte forbindelse til eksterne enheder og understøtter en helt særlig anvendelse af øre-til-øre-forbindelse mellem de to høreapparater. Tidlig konvertering til USB-understøttede headset, introduktionen af de første Microsoft-certificerede headset og udviklingen af særligt tilpassede headset til de primære samarbejdspartnere har bidraget til GN Netcoms førende position i det hurtigt voksende UC-segment. Stærkt comeback i 2013 I 2007 blokerede de tyske konkurrencemyndigheder for frasalget af GN ReSound til en konkurrent. Blokeringen efterlod GN med særdeles store udfordringer to forretninger i krise, en suboptimal produktpipeline og voksende gæld i et meget ugunstigt makroøkonomisk klima. GN har kæmpet sig tilbage. En omfattende indsats fra ledelsen, gennemgribende omstruktureringer, innovative produkter og en forbedret evne til at kommercialisere har sikret selskabet den nuværende teknologiske førerposition med vækst og indtjening. GN annoncerede ambitiøse finansielle mål for 2013 tilbage i Målene omfattede en årlig omsætningsstigning på 7% og intet mindre end en fordobling af EBITA-marginen fra ca. 9% i 2010 til ca. 19% i GN har nu leveret og tilmed overgået disse mål, hvilket er en vigtig milepæl i selskabets historie. Strategi : Innovation & vækst I november 2013 annoncerede GN sin strategi for de kommende tre år. Selskabets teknologiske førerposition kombineret med gunstige megatrends skaber en unik mulighed, som skal udnyttes en mulighed for at skabe stærk profitabel vækst.

10 10 / Ledelsesberetning / GN Store Nord De vigtigste forudsætninger for at skabe værdi for aktionærerne er fortsat innovation, teknologi og kommercialisering understøttet af konstant fokus på produktivitetsforøgelse som en del af den normale drift. Med færdiggørelsen af omstruktureringsprogrammerne er GN parat til at skærpe sit kommercialiseringsfokus. GN vil opprioritere sine markedsførings- og salgskompetencer og sætte skub i markedsundersøgelser og -eksperimenter med henblik på at skabe en bedre forståelse af og tættere relation til kunderne. Med udgangspunkt i innovation vil GN udnytte sin unikke markedsposition og teknologiske førerposition til at iværksætte konkrete og velovervejede vækstinitiativer i GN ReSound og GN Netcom mere information om initiativerne findes i de respektive afsnit. Vækstinitiativerne understøttes af tre fundamentale katalysatorer, som er fælles på tværs af GN-koncernen: sikre en fortsat førende produktportefølje, styrke organisatoriske kompetencer og en fortsat stræben efter at øge produktiviteten. GN s nuværende struktur med to adskilte forretningsenheder med hver sin dedikerede administrerende direktør har vist sig at være effektiv i forbindelse med omstruktureringen af selskabet, der blev påbegyndt i Baseret på erfaringerne fra de seneste fem år og øget synergi mellem de to forretninger er det bestyrelsens og direktionens vurdering, at den nuværende struktur vil være lige så effektiv i de kommende år. Strategi : INNOVATION & VÆKST Strategiske initiativer GN ReSound Vækstinitiativer i GN ReSound og GN Netcom GN Netcom Katalysatorer Styrke organisatoriske kompetencer Sikre en fortsat førende produktportefølje Øge produktiviteten Markeder Strukturel vækst og understøttende megatrends Brancher med høje marginer og indtrængningsbarrierer til kerneforretningen Udvikling i fokus Produktivitetsforøgelse Omstrukturering Kommercialisering Udvikling af innovative produkter Kommercialisering Udvikling af innovative produkter Fokus Fokus

11 11 / Ledelsesberetning / 2013 i tal 2013 i tal % 18,9% Samlet omsætning (DKK mio.) Organisk vækst EBITA-margin (Eksklusive SMARTomstruktureringsomkostninger) Geografisk fordeling af omsætning Fordeling af omsætning på forretningsenheder EBITA (Eksklusive SMARTomstruktureringsomkostninger) 21% 38% 15% 54% DKK mio % EMEA NA RoW 23% 8% Hearing Instruments Otometrics CC&O Mobile GN ReSound GN Netcom Øvrige GN Store Nord Medarbejdere over hele verden Markedsværdi (DKK mia.) Samlet tilbageført overskudslikviditet til aktionærer udbytte og Safe Harbor tilbagekøb (DKK mio.)

12 12 / Ledelsesberetning / GN Resound Koncernens udvikling 2013 GN Store Nord genererede i 2013 en organisk vækst på 13% og en omsætning på DKK mio. EBITA steg med 52% til DKK mio. svarende til en EBITA-margin på 19%. De ambitiøse økonomiske mål for 2013 om en omsætning på mere end DKK 6,3 mia. og en EBITA-margin på omkring 19%" blev dermed mere end opnået omsætning Drevet af innovation og stærke markedspositioner, opnåede GN i 2013 en organisk vækst på 13%, og omsætningen steg til DKK mio. GN ReSound bidrog væsentligt til koncernens omsætning med en organisk vækst på 10%, hvilket overgår de udmeldte forventninger på omkring 9% offentliggjort i Delårsrapport 3/2013. GN Netcom opnåede en betydelig organisk vækst på 18% i overensstemmelse med forventningerne. EBITA Koncernens EBITA, eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger, var DKK mio. i 2013, svarende til en stigning på 52%. Den markante forbedring er baseret på SMART-omstruktureringsprogrammet og en solid stigning i omsætningen for begge forretninger i koncernen. Eksklusive omstruktureringsomkostninger steg GN ReSounds EBITA med 53% til DKK 842 mio., og GN Netcoms EBITA steg med 30% til DKK 472 mio. EBITA for Øvrige endte på DKK (30) mio. som et resultat af fortsatte udviklingsomkostninger til eksplorative R&D projekter i GN (herunder Intelligent Headset og 3D-ørescanneren) og som resultat af en ikke-likviditetspåvirkende gevinst fra en IFRS-påkrævet tilbageførsel af en nedskrivning. i GN Netcom. Omstruktureringsomkostningerne til SMARTprogrammet i GN ReSound var DKK 104 mio. for hele året. Nettoresultatet Nettoresultatet for 2013 blev DKK 735 mio., hvilket er en stigning på 129% i forhold til Resultatet før skat udgjorde DKK mio., og den effektive skatteprocent var 28,2%. De finansielle poster for året inklusive tab på frasalg udgjorde DKK (114) mio. set i forhold til forventningerne på DKK (70) - (90) mio. Disse poster blev i fjerde kvartal påvirket negativt af værdireguleringer af balanceposter på grund af svækkelsen af flere udenlandske valutaer, en aktuarmæssig regulering af pensionsforpligtelser og et tab på DKK 4 mio. i forbindelse med et frasalg af en enhed i GN ReSound. Amortisering af erhvervede immaterielle aktiver udgjorde DKK (43) mio. i Andre nøgletal Afkast af investeret kapital (ROIC) var 19,6% i 2013 svarende til en stigning på 10,9 procentpoint i forhold til ROIC udgjorde 14,6% og 64,7% i henholdsvis GN ReSound og GN Netcom. Den markante forbedring i koncernens ROIC skyldes en 92% forbedring af rapporteret EBITA og en beskeden stigning i den investerede kapital. Koncernens EBITA-margin eksklusive omstruktureringsomkostninger endte på 18,9% i Det reflekterer en EBITAmargin på 20,1% i GN ReSound og en EBITA-margin på 18,1% Koncernens cash conversion var 8% i Den store organiske vækst i begge forretninger har belastet den frie pengestrøm, da arbejdskapitalen er steget på niveau med Finansielt overblik 4. kvartal 2013 gn ReSound* GN Netcom Gruppen i alt** DKK mio. 4. kvartal 4. kvartal 4. kvartal 4. kvartal 4. kvartal 4. kvartal Omsætning Organisk vækst 6% 10% 15% 7% 9% 9% Bruttomargin 67,1% 64,6% 51,7% 52,3% 61,1% 59,9% EBITA EBITA-margin 24,2% 19,4% 19,3% 17,1% 21,0% 17,1% Frit cash flow ekskl. akkvisitioner og frasalg (349) *) Eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger på DKK 85 mio. i 4. kvartal 2012 **) Inklusive Øvrige og eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger i 4. kvartal 2012

13 13 / Ledelsesberetning / GN Resound omsætningsvæksten, og samtidig har GN ReSound udnyttet finansielle ordninger til at skabe partnerskaber og yderligere vækst. Omkostningerne og pengestrømmene forbundet med SMART programmet har også haft negativ indvirkning på koncernens cash conversion. Udbytte og aktietilbagekøbsprogrammer I marts 2013 blev der udbetalt et aktieudbytte på DKK 94 mio. (DKK 0,49 pr. aktie) svarende til 17% af nettoresultatet for 2012, eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger. På generalforsamlingen i marts 2014 vil bestyrelsen foreslå et udbytte på 18% af nettoresultatet eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger svarende til DKK 146 mio. eller DKK 0,84 pr. aktie. GN tilbagekøbte i 2013 aktier for DKK 655 mio. fordelt på tre forskellige Safe Harbor-programmer. Med baggrund i GN s kapitalstrukturpolitik og den fortsatte stærke finansielle udvikling, påbegynder GN et nyt aktietilbagekøbsprogram på DKK 500 mio., som vil være afsluttet senest den 30. september GN har pr. 14. februar 2014 tilbagekøbt aktier for DKK 95 mio. i Kapitalstruktur GN s langsigtede kapitalstruktur er at have en nettorentebærende gæld på op til to gange EBITDA. GN vil på baggrund af den aktuelle makroøkonomiske situation bringe den nettorentebærende gæld til et niveau, der svarer til cirka en gange EBITDA ved udgangen af 2014, og til et niveau mellem en og to gange EBITDA ved udgangen af Den nettorentebærende gæld var pr. 31. december 2013 DKK mio. svarende til 0,87 gange rapporteret EBITDA og til 0,81 gange EBITDA eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger. GN havde pr. 14. februar 2014 en beholdning på aktier svarende til 5,4% af aktiekapitalen. På generalforsamlingen i marts 2014 vil bestyrelsen foreslå at annullere aktier. Krav mod Plantronics Inc. GN Netcom anlagde i 2012 sag mod Plantronics for forsøg på monopolisering af det nordamerikanske marked for distributørerne. Delstatsdomstolen i Wilmington, Delaware, afviste den 23. september 2013 Plantronics' krav om en afvisning af sagen. Domstolen afgjorde også, at der var tilstrækkeligt belæg for GN Netcoms påstand til at indlede en undersøgelse af sagen. Undersøgelsesfasen blev indledt i midten af november Krav mod den tyske konkurrencemyndighed Byretten i Køln afviste den 26. februar 2013 GN s erstatningskrav på EUR 1,1 mia. for det lovstridige forbud mod salget af GN ReSound. Byretten i Køln anerkendte, at forbuddet mod salget var lovstridigt, men vurderede, at der ikke var grundlag for at rejse erstatningskrav mod den tyske konkurrencemyndighed. GN er ikke enig i rettens afgørelse og har på baggrund af en grundig gennemgang af domsakterne besluttet at appellere afgørelsen. Appelsagen blev indledt ved forbundsretten i Køln (Oberlandesgericht Köln) den 26. marts Der er planlagt en høring, som skal finde sted den 5. marts Formålet med høringen er at afgøre, om den tyske konkurrencemyndighed kan holdes erstatningsansvarlig for det tab, GN har lidt som følge af det lovstridige forbud. Intelligent Headset Den 16. maj 2013 lancerede GN sit Intelligent Headset projekt. Markedsreaktioner har bekræftet potentielle forretningsmuligheder baseret på denne nye innovative teknologiplatform. GN har derfor åbnet for forudbestillinger under den sidste del af produktudviklingen og er i gang med at forberede den første vigtige dialog med partnere og appudviklere. Headsettets unikke funktioner omfatter blandt andet TrueHeadDirection til aflæsning af hovedets nøjagtige retning, TrueLocation til nøjagtige GPS-målinger, True3Daudio til gengivelse af ægte 3D-lyd samt TrueSelect-software ( WAILA What Am I Looking At), som kan identificere, hvad brugeren kigger på. Finansielt overblik 2013 gn ReSound* GN Netcom Gruppen i alt** DKK mio Omsætning Organisk vækst 10% 6% 18% 7% 13% 6% Bruttomargin 65,5% 63,0% 52,7% 54,2% 60,6% 59,7% EBITA EBITA-margin 20,1% 14,1% 18,1% 15,4% 18,9% 13,5% Frit cash flow ekskl. akkvisitioner og frasalg *) eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger på DKK 104 mio. i 2013 og DKK 230 mio. i 2012 **) Inklusive Øvrige og eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger

14 ReSound Verso På bølgelængde med livet igen Jeg er vildt glad for det. Nu kan jeg deltage i sociale arrangementer, gå rundt og snakke med folk og rent faktisk høre, hvad de hedder, og hvor de er fra. Det troede jeg aldrig, jeg ville kunne igen. Brian Mortimer, bruger af ReSound Verso, Canada

15 15 / Ledelsesberetning / GN ReSound GN ReSound GN ReSound overgik sine ambitiøse finansielle målsætninger for 2013 annonceret i slutningen af Det teknologiske lederskab blev styrket gennem 2013 med fortsat udvikling af den banebrydende 2,4 GHz-produktplatform - nu lanceres verdens første Made for iphone-høreapparater 2013 i overskrifter Organisk vækst på 10% drevet af ReSound Verso, hvilket overstiger forventningerne på omkring 9% fra Delårsrapport 3/2013 SMART-omstruktureringsprogrammet blev succesfuldt afsluttet og leverede en EBITA-forbedring i den øvre halvdel af den kommunikerede målsætning for 2013 (DKK mio. sammenlignet med 2011) EBITA-marginen var 20,1% for 2013 svarende til en fordobling i forhold til 2010 Fortsat udvikling af den unikke produktplatform, herunder 2,4 GHz-tredjegenerationsprodukter, der lanceres i anden halvdel af første kvartal 2014 som ReSound LiNX og Beltone First verdens første Made for iphonehøreapparater 2013 var endnu et stærkt år for GN ReSound. De vigtigste prioriteter for året var at vinde markedsandele, levere på målsætningerne for SMART-omstruktureringsprogrammet og styrke GN ReSounds førende teknologiske position yderligere. GN ReSound leverede på alle tre fokusområder, hvilket er tydeligt afspejlet i de finansielle resultater for året. EBITA steg med 53% sammenlignet med 2012 og de finansielle målsætninger om en EBITA-margin på ca. 20% og en omsætning på ca. DKK 3,7 mia., der blev meldt ud i slutningen af 2010, blev mere end opnået. Med udgangspunkt i den unikke 2,4 GHz-teknologiplatform leverede ReSound Verso fortsat stærke salgsresultater, hvilket førte til en overordnet organisk vækst for GN Re- Sound på 10%. Det er et godt stykke over forventningerne om 4-6% organisk vækst udmeldt i årsrapporten for Væksten var bredt funderet med gode resultater i alle de primære kanaler. GN ReSound vandt to vigtige kontrakter, hvilket understreger selskabets teknologiske førerposition. I 2013 blev GN ReSound valgt som primær leverandør til amerikanske Costco en af USA s største og hurtigst voksende detailkæder. Endvidere har GN ReSound, på baggrund af stærke relationer og et serviceniveau i topklasse, indgået en ny aftale med Amplifon, verdens største høreapparatsforhandler. Aftalen betyder, at GN ReSound og Amplifon vil fortsætte det tætte samarbejde i de kommende år. GN ReSound udviklede i 2013 verdens første Made for iphone-høreapparater i tæt samarbejde med Apple Inc. Det er et gennembrud i høreapparatsindustrien og resultat af GN ReSounds differentierede teknologiplatform og særlige kompetencer inden for forskning og udvikling. GN ReSound vil arbejde for at styrke positionen yderligere ved fortsat at lancere nye banebrydende produkter baseret på 2,4 GHzteknologien. Omsætning GN ReSound afsluttede året stærkt med en organisk omsætningsvækst på 6% i fjerde kvartal Dermed vandt GN ReSound markedsandele i forhold til fjerde kvartal 2012, som i forvejen var stærkt i kraft af lanceringen af ReSound Verso. Fjerde kvartal 2013 blev dermed det 14. kvartal i træk, hvor GN ReSound vandt markedsandele. Omsætningen for kvartalet blev på DKK mio., hvor akkvisitioner påvirkede omsætningen positivt med 2%, og valutakursudviklingen påvirkede negativt med ca. (5)%. ReSound GN ReSound-koncernen er en førende international udvikler og producent af avancerede høreapparatsløsninger og avanceret udstyr til ørerelateret diagnosticering. Selskabet tilbyder et komplet udvalg af høreapparater og tilbehør under sine brands ReSound, Beltone og Interton. Gennem GN Otometrics udvikler koncernen også innovative løsninger til ørerelateret diagnosticering og er den største globale leverandør af computerbaseret audiologi og tilpasningsudstyr til høreapparater. GN ReSound har hovedsæde i Ballerup og datterselskaber i mere end 20 lande samt samarbejdspartnere i yderligere 60 lande. Selskabet har medarbejdere.

16 16 / Ledelsesberetning / GN ReSound Hearing Instruments leverede en organisk vækst på 7% drevet af ReSound Versos fortsatte stærke salg i fjerde kvartal. Efter flere kvartaler, hvor GN Otometrics har klaret sig væsentligt bedre end markedet, blev den organiske vækst i fjerde kvartal på (1)%. Kvartalsmæssige udsving er normalt i Otometrics markeder. For hele 2013 opnåede GN Otometrics en organisk vækst på 10%. GN ReSounds stærke organiske vækst på 10% for 2013 og omsætning på DKK mio., overgår målsætningen, der blev annonceret i 2010 på DKK 3.7 mia. med 13%. GN ReSounds gennemsnitlige årlige organiske vækst siden offentliggørelsen af målene er 6 procentpoint højere end den estimerede markedsvækst i perioden. Geografisk set var GN ReSounds omsætningsvækst i 2013 bredt funderet med stærke resultater i alle regioner drevet af selskabets teknologiske førerposition. I Nordamerika udgjorde den organiske vækst 12%. Baseret på ReSound Verso, styrkede partnerskaber med strategiske kunder og øget brug af finansielle ordninger med udvalgte forhandlere vandt både ReSound-brandet i USA og Beltone-netværket markedsandele. På det europæiske marked udgjorde den organiske omsætningsvækst 8% drevet af gode resultater på regionens største markeder, herunder tocifrede vækstrater i både Frankrig og Tyskland. Den organiske omsætningsvækst for Resten af verden endte på 8%. Japan bidrog mest til væksten i Resten af verden, men der blev også opnået tocifret omsætningsvækst i flere andre lande, herunder på distributørmarkederne. Af GN ReSounds samlede omsætning i 2013 kom 46% fra Nordamerika, 31% fra Europa og de resterende 23% fra Resten af verden. Indtjening og anden finansiel udvikling GN ReSound opnåede et EBITA på DKK 275 mio. i fjerde kvartal 2013, svarende til en stigning på 30% i forhold til samme periode sidste år (eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger i fjerde kvartal 2012). EBITA-marginen steg dermed til 24,2%. Den fortsatte forbedring af indtjeningen er et resultat af SMART-omstruktureringsprogrammet og stærk omsætningsvækst. EBITA for hele året steg med 53% til DKK 842 mio. (eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger) i tråd med de opjusterede forventninger fra Delårsrapport 3/2013. GN ReSounds EBITA-margin udgjorde 20,1% og var således på niveau med målsætningen på omkring 20%, der blev meldt ud i Det er den hidtil højeste EBITA-margin i selskabets historie og en fordobling i forhold til Bruttomarginen nåede 67,1% i fjerde kvartal 2013, hvilket er det højeste niveau nogensinde. Bruttomarginen for 2013 var på 65,5% (eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger). Den positive udvikling er et resultat af SMARTomstruktureringsprogrammet samt det forhold, at en større andel af omsætningen kommer fra ReSound Verso og det tilsvarende Beltone Promise. SMART-omstruktureringsprogrammet blev afsluttet i fjerde kvartal 2013, og de realiserede EBITA forbedringer for 2013 estimeres til at være i den øvre halvdel af den udmeldte målsætning om DKK mio. sammenlignet med Som tidligere annonceret blev de sidste SMART-omstruktureringsomkostninger udgiftsført i andet kvartal 2013, og således var fjerde kvartal 2013 endnu et kvartal uden ekstraordinære omkostninger. SMART-omstruktureringsomkostningerne beløb sig til DKK 104 mio. i 2013 fordelt på DKK 44 mio. i produktionsomkostninger og DKK 60 mio. i driftsomkostninger. Fjerde kvartal afslutter vores spændende rejse mod opnåelsen af vores ambitiøse mål for Det første år af vores strategiperiode vil fokusere på at få maksimalt udbytte af vores teknologi gennem lanceringen af ReSound LiNX og Beltone First. Feedback bekræfter, at det i dén grad er fantastiske høreapparater. Lars Viksmoen, CEO i GN ReSound Driftsomkostningerne udgjorde DKK 485 mio. i fjerde kvartal 2013, svarende til et fald på DKK 9 mio. sammenlignet med samme periode sidste år (eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger). De omkostningsbesparelser, der blev opnået som følge af SMART-omstruktureringsprogrammet blev som tidligere udmeldt delvist modsvaret af investeringer i at drive øget omsætningsvækst og delvist af opkøbet af Dansk HøreCenter. Driftsomkostninger i procent af omsætningen faldt fra 45% i fjerde kvartal 2012 til 43% i fjerde kvartal 2013 og fra 49% i hele 2012 til 45% i hele 2013 (eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger). Afkast af investeret kapital (ROIC) (inklusive SMART-omstruktureringsomkostninger) steg fra 6,6% i 2012 til 14,6% i Selvom goodwill fra virksomheder erhvervet i 1999 (ReSound) og 2000 (Beltone) reducerer det samlede ROICniveau, er stigningen i ROIC tilfredsstillende. ROIC var både i 2012 og 2013 negativt påvirket af SMART-omstruktureringsomkostningerne. Nettoarbejdskapitalen som procent af omsætningen steg fra 20% ultimo 2012 til 21% i Stigningen skyldes bl.a. et fald i leverandørgælden på trods af stigningen i omsætningen. Leverandørgælden udgjorde DKK 214 mio. ultimo 2013 i forhold til DKK 233 mio. ultimo Varebeholdningen steg med 9% til DKK 378 mio. ultimo 2013 som følge af den

17 17 / Ledelsesberetning / GN ReSound Produktlanceringer 2013 GN ReSound styrkede sin lederposition inden for trådløs teknologi i ,4 GHz produktplatformen blev styrket med lanceringen af ReSound Verso udvidelser, nye opdaterede tilbehørsprodukter og verdens første Made for iphone høreapparater ReSound Lex Høreapparatet udnytter via en ekstern mikrofon ørets naturlige anatomi. Høreapparatet er enkelt og intuitivt at anvende. Ideel til førstegangsbrugere og brugere, der lever et aktivt liv og ikke ønsker, at høreapparatet kan ses ReSound LiNX (begrænset lancering) Verdens første Made for iphone-høreapparat. Baseret på GN ReSounds tredjegenerations 2,4 GHz-teknologi med det helt nye SmartRange chipsæt ReSound Unite telefonclip+ Det første Made for iphonetilbehør i høreapparatbranchen. Telefonclip+ giver mulighed for håndfri telefoni, fjernstyring af høreapparatet og integration med iphone. En tilsvarende løsning til Android-smartphones er også lanceret ReSound Unite TV 2 En ny generation tvstreamer, der er kendetegnet ved et optimalt design og intuitiv plugand-play-tilslutning. Produktet sender stereolyd direkte fra tv et, musikanlægget eller computeren til høreapparatet på op til syv meters afstand ReSound Verso TS Kombinerer unik teknologi, der understøtter naturlig hørelse, med en tinnituslydgenerator og anvendelse af ReSound Versos øretil-øre-kommunikation. Produktet anvender lydterapi til at lindre brugerens tinnitus ved at aflede opmærksomheden fra lidelsen ReSound LiNX (begrænset lancering) ReSound Unite TV 2 ReSound Verso TS ReSound Unite telefonclip+ 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal ReSound Lex ReSound Unite fjernbetjening 2 ReSound Verso 5 ReSound Control Mobile App ReSound Unite fjernbetjening 2 Giver brugeren mulighed for at indstille høreapparatet. Fjernbetjeningen kan anvendes til at skifte program og regulere lydstyrken i hvert høreapparat enkeltvist. Den klare skærm viser tydeligt indstillingerne ReSound Control Mobile app Omdanner en smartphone til en brugervenlig trådløs fjernbetjening, der gør det muligt at regulere lydstyrken og ændre program i høreapparatet ReSound Verso 5 Det unikke ReSound Verso lanceret i basis prissegmentet. ReSound Verso 5 adskiller sig fra ReSound Verso 7 og 9, men er et godt valg i mindre støjende miljøer, f.eks. når brugeren udfører aktiviteter i hjemmet eller ser tv

18 18 / Ledelsesberetning / GN ReSound solide omsætningsvækst. Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser udgjorde DKK mio. i forhold til DKK 979 mio. ultimo at levere det nye Kirkland Signature-produkt til Costco, blev GN ReSound hovedleverandør for detailkæden med virkning fra tredje kvartal Det frie cash flow, eksklusive akkvisitioner og frasalg, udgjorde DKK 39 mio. i fjerde kvartal 2013 svarende til en cash conversion på 14%. Forretningens cash conversion var som vanligt i fjerde kvartal påvirket af betaling af selskabsskat i Danmark. GN ReSounds cash conversion for 2013 udgjorde 6%, hvilket er lavere end forretningens fundamentale evne til at genere pengestrømme. Cash conversion blev negativt påvirket af stigningen i arbejdskapitalen som følge af den store omsætningsvækst, omkostninger forbundet med SMART-programmet og investeringer i finansielle ordninger med forhandlere, hvor sidstnævnte betød et likviditetsforbrug på DKK 215 mio. i Forretningsudvikling Lancering af ReSound LiNX Det næste gennembrud i industrien og verdens første Made for iphone-høreapparater, ReSound LiNX og Beltone First, lanceres i anden halvdel af første kvartal Høreapparaterne blev testet i en begrænset lancering i slutningen af 2013, og de første tilbagemeldinger vedrørende både lydkvalitet og den trådløs teknologi er yderst opmuntrende. I januar 2014 blev ReSound LiNX præsenteret på elektronikmessen International CES i Las Vegas, og produktet modtog en såkaldt 2014 CES Innovations Design and Engineering Honoree udnævnelse. GN ReSound har oplevet en interesse blandt brugere, som er hidtil uset i høreapparatsbranchen. Med denne lancering af GN ReSounds trådløse 2,4 GHz-tredjegenerationshøreapparater, har GN ReSound formået at udbygge sin førerposition inden for trådløs teknologi. Lancering af OTOscan Markedets første 3D-ørescanner, som er udviklet af GN Store Nord sammen med 3DM Systems, blev i samarbejde med udvalgte forhandlere afprøvet i praksis i slutningen af De første tilbagemeldinger bekræfter, at scanneren forenkler købsprocessen betydeligt for både høreapparatsbrugerne og dispenserne. OTOscan -scanneren vil blive solgt gennem GN Otometrics, og den kommercielle lancering forventes i Partnerskab med Amplifon GN ReSound har på baggrund af stærke relationer og et serviceniveau i topklasse indgået en ny aftale med Amplifon, verdens største høreapparatsforhandler. Aftalen betyder, at GN ReSound og Amplifon vil fortsætte det tætte samarbejde i de kommende år. Partnerskab med Costco Som meddelt den 29. juli 2013 har GN ReSound udvidet sit partnerskab med amerikanske Costco. Som led i aftalen om Partnerskab med Cochlear Samarbejdet med Cochlear, der blev indledt i 2011, fortsatte med at udvikle sig igennem Partnerskabet er en licens- og teknologiaftale, der giver Cochlear, som er førende inden for Cochlear-implantater og benforankrede høreløsninger, adgang til GN ReSounds trådløse 2,4 GHz-teknologi. Det første Cochlear-produkt med 2,4 GHz-teknologi, Baha 4 Sound Processor, blev succesfuldt lanceret i slutningen af Kvalitetsstandarder FDA-kontroller Siden lanceringen af de trådløse høreapparater har den amerikanske fødevare- og lægemiddelstyrelse (FDA) under USA s sundhedsministerium gennemført fire rutinemæssige kontroller hos GN ReSound. I 2013 blev der gennemført kontrolbesøg på GN ReSounds anlæg i Xiamen. De positive resultater af besøgene vidner om GN ReSounds konstante fokus på kvalitet samt strukturerede og profesionelle forretningsprocesser. Dansk HøreCenter Den 27. september 2013 meddelte GN, at selskabet gennem sin dattervirksomhed Beltone havde indgået en aftale om at købe høreapparatsforhandleren Dansk HøreCenter med virkning fra 1. oktober Siden Dansk HøreCenter blev grundlagt, har Beltone været en vigtig samarbejdspartner og leverandør for virksomheden. De tidligere ejere af Dansk HøreCenter ønskede at forberede deres fremtidige pension, og det var på den baggrund, at Beltone opkøbte virksomheden. De tidligere ejere vil fortsat varetage den daglige ledelse og videreudvikling af forretningen. Opkøbet afspejler en opportunistisk tilgang og ændrer ikke den udmeldte strategi om vertikal integration GN ReSound ønsker generelt ikke at eje eller drive detailforretning. Forskning og udvikling GN ReSounds R&D-afdeling er fordelt på fire lokationer: Ballerup, Chicago, Eindhoven og Xiamen. R&D-organisationens primære fokusområde i 2013 har været at forbedre høreoplevelsen og livskvaliteten for brugere af høreapparater gennem teknologisk udvikling. En af hovedprioriteterne har været samarbejdet med Apple Inc. om udvikling af verdens første Made for iphone-høreapparater ReSound LiNX og Beltone First. De første resultater af samarbejdet kunne ses allerede i januar 2013, hvor GN Re- Sound lancerede ReSound Unite telefonclip+ det første Made for iphone-tilbehør i høreapparatsbranchen. Dette blev efterfulgt af udviklingen af Made for iphone-høreapparaterne ReSound LiNX og Beltone First, der blev officielt certificeret som Made for iphone-høreapparater i december 2013.

19 19 / Ledelsesberetning / FORORD FRA BESTYRELSEN ReSound LiNX Verdens første Made for iphonehøreapparat For første gang nogensinde vil personer med høretab være i stand til at bruge deres iphone som fjernbetjening og streame stereomusik og telefonopkald direkte til høreapparatet. Det er muligt helt uden brug af ekstra stigmatiserende kropsbåren apparater Surround Sound by ReSound når nye højder med tilføjelsen af nye premium audiologiske funktioner Baseret på SmartRange GN ReSounds nye chip med trådløs 2,4 GHz-tredjegenerationsteknologi GN ReSounds mindste trådløse receiver-inthe-ear (RIE) nogensinde Made for iphone-høreapparatet lanceres også under Beltone-brandet som Beltone First

20 20 / Ledelsesberetning / GN ReSound R&D-organisationen fortsatte i 2013 udviklingen af innovative produkter, der gør GN ReSound i stand til at øge omfanget af sine forretningsaktiviteter, udvide produktsortimentet og opnå konkurrencemæssige fordele blandt kunder, der efterspørger skræddersyede høreapparatsløsninger. GN ReSound vil løbende optimere R&D-organisationen, også efter at implementeringen af SMART-omstruktureringsprogrammet er færdiggjort. Design to Value-processen er blevet integreret i produktudviklingen med henblik på at reducere omkostningerne til komponenter og anvende dele, der optimerer værdien af produktudviklingen. I samarbejde med marketingafdelingen har R&D-organisationen endvidere fokuseret på at sikre, at GN ReSound udvikler produkter, der skaber mest mulig værdi for brugerne. Produktion Som led i SMART-omstruktureringsprogrammet har GN ReSound flyttet størstedelen af sin produktion af In-The-Ear (ITE) høreapparater fra USA og Europa til fabrikken i Kina. I den forbindelse blev GN ReSounds to fabrikker i USA slået sammen til én produktionsenhed. Fabrikken i Xiamen producerer nu størstedelen af GN ReSounds høreapparater. globale standardiserede processer, der sikrer hurtig levering og service til høreapparatsbrugerne globalt. Markedsudvikling Markedet for høreapparater voksede i antal styk med lidt mere end 4% i Stykvæksten var positivt påvirket af stærk vækst i Nordamerika i andet halvår. Det skønnes, at de gennemsnitlige salgspriser på markedet er faldet med ca. 2%, primært som følge af ændringer i tilskudsordninger i Holland og Danmark samt skærpet konkurrence i visse segmenter. Målt i værdi anslås markedsvæksten således at være steget med lidt mere end 2% i Det skønnes, at det samlede marked for høreapparater udgjorde mellem 11 og 12 mio. styk i 2013, og GN ReSounds markedsandel anslås til at være mere end 16%. Strategi Den 15. november 2013 offentliggjorde GN ReSound sin strategi for Med sin førende teknologiske position og det gennemførte SMART-omstruktureringsprogram er GN ReSound godt rustet til fortsat at skabe stærk og lønsom vækst. Ansvaret for supply chain og logistik er blevet centraliseret, og antallet af speditører er blevet reduceret markant. Arbejdet med returneringer og reparationer er også blevet optimeret ved at minimere antallet af kasserede returprodukter og off-shore reparation. GN ReSound modtog i oktober 2013 Den Danske Logistikpris 2013, der er en anerkendelse af det omfattende omstruktureringsarbejde i GN ReSound. GN ReSound har med succes ændret sin supply chain fra en decentral struktur til De vigtigste elementer for at skabe værdi for aktionærerne er innovativ produktudvikling og kommercialisering af innovative produkter understøttet af et skarpt fokus på produktivitetsforøgelse som del af den normale forretningsgang. Med færdiggørelsen af omstruktureringer har GN resound kapacitet til at skærpe sit kommercialiseringsfokus, bl.a. på markedsførings- og salgsaktiviteter, og derigennem opnå en bedre kundeforståelse ved markedstest og eksperimenter. Det vil bringe GN ReSound endnu tættere på kunderne. ReSound Strategi Strategiske initiativer Styrke markedsførings- og salgsaktiviteter Opnå status som foretrukken leverandør Udvikle GN Otometrics ind i nye salgskanaler og produktudbud Accelerere innovativ R&D Katalysatorer Styrke organisationstoriske kompetencer Sikre en fortsat førende produktportefølje Øge produktiviteten Markeder Strukturel vækst og understøttende megatrends Brancher med høje marginer og indtrængningsbarrierer til kerneforretningerne

21 21 / Ledelsesberetning / GN ReSound Som eneste udbyder af høreapparater med direkte streaming af lyd, baseret på trådløs 2,4 GHz-teknologi står GN ReSound aktuelt med unikke muligheder på markedet. Den kommende lancering af 2,4 GHz-tredjegenerationsplatformen og verdens første Made for iphone-høreapparater, ReSound LiNX og det tilsvarende Beltone First, vil styrke GN ReSounds position yderligere og er et godt udgangspunkt for en lønsom vækststrategi baseret på kommercialisering af innovativ teknologi. Med udgangspunkt i en helt grundlæggende overbevisning om, at målrettet fokus kan være en konkurrencemæssig fordel, vil GN ReSound fortsætte med at fokusere på at være en innovationsdrevet høreapparatproducent med et aktivt valg om ikke at foretage vertikal integration ind i detailleddet og ikke at gå ind i nye forretningsområder såsom benforankrede høreløsninger og cochlear-implantater. GN ReSound har iværksat fire konkrete initiativer, der skal skabe lønsom vækst og øge markedsandelen. Initiativerne er en naturlig forlængelse af den nuværende udvikling og er muliggjort af den unikke teknologiske position og organisatoriske kapacitet, der frigøres med afslutningen af SMARTomstruktureringsprogrammet. Styrke markedsførings- og salgsaktiviteter GN ReSound vil styrke sine marketing- og salgsaktiviteter signifikant. Et antal markedsinitiativer vil blive igangsat, og der vil blive gjort en stor indsats for at skabe hidtil uset markedsforståelse og derigennem sikre endnu stærkere og tættere relationer til kunderne. I en periode med stærkt vækst-momentum, kombineret med lanceringen af ReSound LiNX, ser GN ReSound potentiale til at styrke brand-kendskabet både blandt forhandlere og høreapparatsbrugere. Opnå status som foretrukken leverandør Teknologisk lederskab, stærkere brand og en strategi om ikke at foretage vertikal integration styrker muligheden for at opnå status som foretrukken leverandør blandt forhandlere og samtidig udvikle strategiske relationer med større kunder. Den mulighed vil blive udnyttet, og et centralt element er at opbygge partnerskaber ved at tilbyde finansielle støtteordninger til udvalgte kunder. Udvikle GN Otometrics ind i nye kanaler og nye produkter GN Otometrics har også en unik mulighed for at drive stærk lønsom vækst ved at gå ind i nye salgskanaler og produktudbud. 3D-ørescanneren, hvor fuld kommerciel lancering vil finde sted i løbet af 2014, er et eksempel på et nyt produkt, der kan udvide markedspotentialet for GN Otometrics. Divisionen vil i højere grad også fokusere på underudnyttede markedssegmenter, herunder udviklingslandene. Accelerere innovativ forskning og udvikling GN ReSound ser et fortsat potentiale for at udvikle unikke og førende produkter ved at accelerere innovativ R&D. Det teknologiske forspring og den generelt hurtige udvikling inden for trådløs teknologi i høreapparater er en unik mulighed for GN ReSound til at levere banebrydende produkter med funktioner, der giver nye muligheder og fordele for slutbrugerne. GN ReSound vil hele tiden arbejde på ikke blot at bevare, men også at avancere sin teknologiske førerposition. Udvikling af 2,4 GHz-teknologiplatformen Funktioner baseret på 2,4 GHz-teknologi Yderligere funktioner der skaber reel værdi for brugerne Direkte tilslutning til iphone Direkte styring Direkte øre-til-øre Direkte tilslutning til tilbehør Direkte tilpasning generation ReSound Alera TM generation ReSound Verso TM generation ReSound LiNX TM Næste generation af banebrydende produkter Udvikling af 2,4 GHz-teknologien og langsigtet konkurrenceevne

22 22 / Ledelsesberetning / FORORD FRA BESTYRELSEN Jabra Lyd og design i verdensklasse I 2013 har Jabra vundet tre prestigefyldte Red Dot Design Awards. Juryen, som bestod af brancheeksperter, valgte at tildele en pris til den populære Jabra Speak 510 speakerphone samt til de nye flagskibe i Mobile Jabra Revo Wireless og Jabra Vox. Det blev således endnu engang bevist, at Jabra er mere end blot god lyd, holdbarhed og teknik Jabra er også produktdesign i verdensklasse.

23 23 / Ledelsesberetning / GN Netcom GN Netcom I 2013 opnåede GN Netcom sine ambitiøse finansielle målsætninger, som blev offentliggjort i slutningen af 2010 en omsætning på mere end DKK 2,6 mia. og en EBITA-margin på omkring 18%. GN Netcom har takket være sin førende produktportefølje og stærke partnerskaber opnået en unik position på hurtigtvoksende og attraktive markeder Hovedoverskrifter for 2013 Stærk organisk vækst på 18% drevet af Unified Communications (UC) og Mobile-divisionen Som resultat af en stærk vækst i omsætningen og effektiv styring af driftsomkostningerne steg EBITA-marginen fra 15,4% i 2012 til 18,1% i 2013 de primære udbydere af UC. Markedet for UC-headsets fortsætter med at vokse kraftigt, og udsigterne til fortsat vækst er yderst attraktive, som det også indikeres af salgvæksten for Microsoft Lync, der blev rapporteret til at være mellem 25% og 35% i alle kvartaler af GN Netcoms stærke markedsposition inden for UC og den brede produktportefølje skaber dermed en stærk platform for fortsat vækst. UC-produktporteføljen blev udvidet med innovative og differentierede produkter, herunder Jabra Motion UC, Jabra Speak 510+ og Jabra Xpress -software En række produktlanceringer i Mobile-divisionen har styrket porteføljen, der fokuserer på det hurtigt voksende segment, hvor musik og tale integreres En række produktlanceringer inden for Mobile-divisionen har også styrket produktporteføljen, der er henvendt til forbrugere. Den opgraderede produktportefølje inden for det hurtigt voksende segment, hvor musik og tale integreres, kombineret med en løbende forbedring af kendskabet til Jabra-brandet forventes at være vigtige omsætningsdrivere i GN Netcom leverede sit hidtil bedste resultat i De vigtigste prioriteter for året var at styrke markedspositionen i UC-segmentet, udvide produktporteføljen i Mobiledivisionen og opfylde de finansielle målsætninger for GN Netcom genererede en organisk vækst i omsætningen inden for UC-headsets på 35% og en organisk vækst i Mobile-divisionen på 27%. Den store omsætningsstigning førte til en forbedring af EBITA på 30% i forhold til 2012, og GN Netcom leverede de ambitiøse finansielle mål om en EBITA-margin på omkring 18% og en omsætning på mere end DKK 2,6 mia., som blev kommunikeret i slutningen af I 2013 styrkede GN Netcom sin UC-position yderligere i kraft af lanceringen af en række innovative produkter og stærkere partnerskaber med de største UC-udbydere. GN Netcom har nu opnået status som foretrukken leverandør blandt alle OMSÆTNING GN Netcom fortsatte den positive udvikling og skabte organisk vækst på 15% i fjerde kvartal af Væksten blev drevet af en organisk vækst på 27% inden for UC-headsets og en vækst på 16% i Mobile-divisionen. Omsætningen for kvartalet blev på DKK 729 mio., hvor frasalg påvirkede omsætningen med (3)%, og valutakursudviklingen påvirkede omsætningen med (4)%. UC-headsets er fortsat den største vækstdriver i GN Netcom. UC-omsætningen var DKK 233 mio. i fjerde kvartal af 2013, og omsætningen fra UC-headsets udgjorde således 32% af GN Netcoms samlede omsætning for kvartalet. Innovative produktlanceringer har været en vigtig faktor for væksten, som også blev understøttet af GN Netcoms evne til at etablere stærke partnerskaber med førende UC-forhandlere. Netcom GN Netcom er med sit Jabra-brand verdensførende inden for udvikling, produktion og markedsføring af headsets og speaker-phones. Selskabets divisioner, der er kendetegnet ved mere end to årtiers innovation, pålidelighed og brugervenlighed, fremstiller både ledningsbaserede og trådløse kommunikations- og audioløsninger, der giver forbrugere og virksomheder øget bevægelsesfrihed, komfort og funktionalitet. GN Netcom har ca. 925 medarbejdere på verdensplan.

24 24 / Ledelsesberetning / GN Netcom Unified Communications vækstdriveren i GN Netcoms CC&O forretning Unified Communications (UC) integrerer flere typer af kommunikationsservices til én fælles brugeroplevelse og fælles teknologisk platform. På samme måde som en ændrede den måde virksomheder arbejdede på i 1990 erne, ændrer UC den måde kontorarbejdere udfører deres arbejde i dag. I mange virksomheder foregår kommunikationen på kontoret via forskelligt udstyr og brugerflader fastnettelefoner, mobiltelefoner, videokonferencer, s og den såkaldte softphone software installeret på PCen, så den fungerer som en telefon. Chat Telefoni Webkonferencer Medarbejdere kan blive stressede og overvældede, når de skal jonglere mellem de forskellige kommunikationsværktøjer og stadig arbejde effektivt. UC samler udstyr og brugerflader i én enkelt integreret applikation og brugeroplevelse hvilket også inkluderer udskiftning af den traditionelle telefon med en softphone. Kort fortalt gør UC det nemmere for folk at kommunikere og samarbejde. Med en UC-løsning bliver resultatet mere effektive medarbejdere, bedre samarbejde og reelle omkostningsbesparelser. Derfor repræsenterer UC en meget attraktiv business case for virksomheder. Investeringen relateret til implementering af software licenser, server-hardware og kommunikationsudstyr er typisk meget begrænset i forhold til den løbende besparelse fra udskiftning af de traditionelle telefonsystemer, besparelserne fra omkostningseffektive web og telekonferencer samt færre rejseomkostninger. Ifølge Frost & Sullivan opnår 80% af alle virksomheder, der udnytter UC, en tilbagebetalingstid på mindre end to år. De største leverandører inden for UC-infrastruktur løsninger er Microsoft, Cisco og Avaya. Implementering af UC sker typisk i tre faser, hvor virksomheder i den første fase drager nytte af integrationen af kommunikationsservices men ikke af taleapplikationen. I den anden fase tilføjer virksomhederne telefoni via softphones til løsningen, mens det traditionelle telefonsystem beholdes, og i tredje fase erstattes hele det traditionelle telefonsystem med softphones. Det er i tredje fase, at de reelle besparelser bliver realiseret. Talebesked Videokonferencer Kalender Lydkonferencer Unified Communications og GN Netcom Den øgede udbredelse af UC-løsninger blandt virksomheder har betydelig effekt på markedspotentialet for GN Netcoms CC&O forretning. Når UC bliver implementeret på et kontor, foregår kommunikationen gennem computeren, og UCplatformen gør derfor headsettet til et nødvendigt værktøj. Resultatet er, at betydeligt flere kontorarbejdere bruger et headset, hvis UC er fuldt ud implementeret. Anvendelsen af UC-løsninger forventes at drive UC-headset-markedet med en samlet årlig vækstrate på over 30% i perioden Drivere på markedet for Unified Communications-headsets Parameter udvikling i 2013 Status for 2013 Kontormedarbejdere globalt UC-penetration hos kontorbrugere Gennemsnitlig headset-penetrationsrate hos UC-brugere Gennemsnitlig levetid for headsets Gennemsnitlig salgspris Marked i alt ca. DKK 1,5 mia.

25 25 / Ledelsesberetning / GN Netcom Den organiske omsætningsvækst for traditionelle CC&Oheadsets var 3% i fjerde kvartal af 2013, hvilket er en pæn forbedring set i forhold til tidligere kvartaler i Væksten var drevet af god eksekvering i Europa og Nordamerika. Derudover, og som tidligere kommunikeret, er der en vis usikkerhed forbundet med opdelingen af omsætningen til henholdsvis UC og traditionel CC&O. Det skyldes, at UCprodukter også kan bruges til traditionel CC&O. Opdelingen mellem omsætning fra UC- og traditionelle CC&O-headsets skal derfor tolkes med en vis forsigtighed. I fjerde kvartal steg omsætningen inden for Mobile-divisionen til DKK 283 mio., hvilket er den højeste omsætning i fjerde kvartal siden På grund af de naturlige sæsonudsving er fjerde kvartal typisk årets stærkeste for Mobile-divisionen. I kvartalet var væksten drevet af solid vækst inden for traditionelle monoheadsets men også af vækst i de nylancerede produkter i segmentet, hvor musik og tale integreres, herunder Jabra Solemate -familien. I 2013 steg EBITA-marginen for både CC&O- og Mobile-divisionen. I CC&O var forbedringen drevet af gearing af driftsomkostningerne, som mere end udlignede faldet i bruttomarginen. Stigningen i EBITA-marginen i Mobile-divisionen var også drevet af operationel gearing, idet bruttomarginen i 2013 var på linje med bruttomarginen for EBITAmarginen inden for Mobile-divisionen nåede et højt et-cifret niveau, hvilket er det højeste siden Driftsomkostningerne udgjorde DKK 904 mio. på linje med 2012 og svarende til et fald i driftsomkostningerne i procent af omsætningen fra 39% i 2012 til 35% i Den positive udvikling er et resultat af en effektiv omkostningsstyring, udviklingen i valutakurserne og frasalget af Hello Direct Inc. Afkast af investeret kapital (ROIC) var ved årets afslutning hele 64,7% i forhold til 57,1% i Udviklingen afspejler den markante forbedring i EBITA og en mere moderat stigning i investeret kapital. Som følge heraf endte den organiske vækst for hele året på 18% og omsætningen for hele året udgjorde DKK mio., hvilket er i tråd med omsætningsmålet for 2013 på over DKK 2.6 mia. Siden offentliggørelsen af 2013-målene i 2010 estimeres det, at GN Netcom har erobret markedsandele både inden for CC&O- og Mobile-divisionen. I 2013 skabte GN Netcom vækst i alle tre regioner, og Resten af verden tegnede sig for den stærkeste organiske vækst på hele 40%. Væksten var til dels drevet af en stigning i efterspørgslen i det første halvår af 2013 i Kina som følge af stramningen af den kinesiske lovgivning om håndfri mobiltelefoni. Den organiske vækst i Europa udgjorde 15% sammenlignet med 4% i 2012 trods den generelle økonomiske situation, som førte til fortsat lav efterspørgsel på visse markeder. Resultaterne i USA var solide og regionen leverede organisk vækst på 11%. INDTJENING OG ANDEN FINANSIEL UDVIKLING I fjerde kvartal var GN Netcoms EBITA DKK 141 mio., hvilket er det bedste kvartalsvise resultat i GN Netcoms historie. EBITA-marginen steg fra 17,1% i fjerde kvartal 2012 til 19,3%. Stigningen skyldes en høj omsætningsvækst og stringent styring af driftsomkostningerne. For hele 2013 udgjorde EBITA DKK 472 mio., og EBITA-marginen steg til 18,1%. GN Netcom nåede således sin ambitiøse 2013-målsætning annonceret i 2010 om en EBITA-margin på ca. 18%. Resultatet svarer til en stigning på næsten 7 procentpoint i EBITA marginen siden I fjerde kvartal var bruttomarginen 51,7%, hvilket førte til en bruttomargin for hele året på 52,7% i forhold til 54,2% i Faldet skyldes, som forventet, hovedsageligt udviklingen i produktsammensætningen, som afspejler den betydelige vækst inden for Mobile-divisionen og UC-segmentet i Varebeholdningen steg med 73% til DKK 214 mio. ultimo 2013 svarende til en stigning som procent af omsætningen fra 5,3% i 2012 til 8,2% i Stigningen i varebeholdningen er et resultat af den høje omsætningsvækst, ændringen fra luftfragt til søfragt for visse produkter og ikke mindst høj innovationsfrekvens og deraf følgende produktlanceringer. Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser udgjorde DKK 487 mio. i forhold til DKK 369 mio. ultimo 2012, hvilket afspejler den høje omsætningsvækst. Antallet af debitordage steg fra 43 dage til 49 dage. Stigningen skyldes primært længere betalingsfrister inden for Mobile-divisionen. Gæld til leverandører udgjorde DKK 263 mio. ultimo 2013 i forhold til DKK 237 mio. ultimo Som en konsekvens af ovenstående steg nettoarbejdskapitalen fra DKK 52 mio. i 2012 til DKK 218 mio. i Frit cash flow, eksklusive opkøb og frasalg, udgjorde DKK 69 mio. i fjerde kvartal af 2013 svarende til en cash conversion på 49%. For hele året faldt GN Netcoms cash conversion fra 65% i 2012 til 38% i 2013, hvilket primært skyldes stigningen i nettoarbejdskapital. Forretningsudvikling UC-produktudvikling I 2013 har GN Netcom udviklet og lanceret en række innovative produkter. Produktlanceringerne har været fokuseret på at skabe tættere partnerskaber med UC-udbydere og på at styrke den konkurrencemæssige position til at vinde større UC-kontrakter. De UC-produkter, der blev lanceret i årets første kvartal, Jabra Speak 510+ og Jabra Motion UC, har innovative funktioner, som kun tilbydes af GN Netcom, og GN Netcom lancerede også produkter (et headset og en speakerphone), der er skræddersyet til Ciscos UC-løsninger. Derudover lancerede GN Netcom en række softwareløsnin-

26 26 / Ledelsesberetning / GN Netcom Produktlanceringer 2013 I 2013 lancerede GN Netcom innovative UC-produkter for at styrke sin position i det hurtigt voksende og attraktive segment. Mobile udvidede sin musikfokuserede portfolio for at øge konkurrenceevnen og synligheden i butikkerne Jabra Solemate Max Jabra BIZ 2300 Et headset i mellem- til premiumsegmentet med et robust design, der passer perfekt til kontaktcentre. Mikrofonarmen, der kan rotere 360 grader, er konstrueret, så den kan holde til at blive bøjet og drejet. Mikrofonen er optimeret til at reducere støj fra f.eks. vejrtrækning Den ultimative højttaler. Indeholder to diskantenheder og to woofere, Bluetooth og NFC-parring samt et batteri, der let holder 14 timer Jabra Sport Wireless+ Trådløst sportsheadset med fantastisk lyd og indbygget FM-radio. Sikrer komfort og fleksibilitet med en form, der passer bag ved øret Jabra Handset 450 til Cisco Kombinerer fleksibiliteten ved et trådløst DECT-håndsæt med komforten ved en traditionel telefon Jabra Vox Bekvemt headset af høj kvalitet, der giver uovertruffen lyd ved brug af bærbare enheder. Har kraftig Dolby-lyd og praktiske funktioner såsom forstærkede ledninger, der ikke sammenfiltrer Jabra Revo Kraftig Dolby-lyd kombineret med ultimativ holdbarhed i et helt nyt headset-design Jabra BIZ 2300 Jabra Solemate Max Jabra Sport Wireless+ Jabra Handset 450 til Cisco Jabra Vox Jabra Revo 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Jabra Solemate Mini Jabra Style Jabra Xpress Jabra Speak 450 for Cisco Jabra Motion UC Jabra Revo Wireless Jabra Solemate Mini Bærbar version af den originale Jabra Solemate -højtaler, som fås i livlige farver og understøtter Bluetooth og NFC-parring Jabra Style Letvægtsheadset i smart design med Bluetooth og NFC-parring Jabra Xpress Det første produkt i branchen, der muliggør problemfri masseudrulning af headsets. En internetbaseret løsning til central styring og let udrulning af software, firmware og indstillinger i Jabra USB-enheder via 100% fjernstyring Jabra Speak 450 til Cisco Speakerphone designet specifikt til Ciscos UC-løsninger. Brugere er i stand til at forvandle deres arbejdsstation til et mødelokale med uovertruffen lydkvalitet Jabra Motion UC Et UC-headset med fuld funktionalitet. Takket være indbyggede bevægelsessensorer besvares opkald automatisk, når headsettet løftes, og talestyrken reguleres i forhold til brugerens bevægelser og støjen fra omgivelserne. Let at forbinde med andre enheder via NFC og en rækkevidde på 100 meter, hvilket er ti gange længere end for lignende headsets Jabra Revo Wireless Kombinerer trådløs frihed, ultimativ Dolby-lydkvalitet, holdbarhed og det nyeste design

27 27 / Ledelsesberetning / GN Netcom ger, herunder Jabra Xpress, for hurtigere og billigere udrulning af blandt andet software opgraderinger til headsettet. UC-partnerskaber og vundne deals I 2013 tog GN Netcom flere initiativer til at styrke partnerskaberne med de primære UC-udbydere. I 2013 forbedrede GN Netcom sin partnerskabsstatus hos Cisco og blev som den eneste leverandør af business-to-business headsets udnævnt som Preferred Solution Developer, hvilket er den Jeg er meget begejstret for, at jeg har fået mulighed for at komme til GN Netcom, og lige så begejstret for det potentiale virksomheden rummer. Efter mine første måneder i virksomheden er det klart for mig, at vi har unikke vækstmuligheder baseret på vores udviklingskompetencer og markedsposition. Det er også klart for mig, at vi kan gøre mere, særligt inden for salg og marketing, for at få mest muligt ud af vores produkter det er hvad 2014 og de efterfølgende år kommer til at handle om. Niels Svenningsen, CEO i GN Netcom højeste udmærkelse inden for Cisco Developer Network. GN Netcom har nu opnået status som foretrukken leverandør blandt alle de vigtige primære forhandlere. I løbet af året vandt GN Netcom en række vigtige kontrakter inden for UC. GN Netcoms største nye kontrakt var en aftale om at levere headsets til et Fortune 500-selskab i USA. GN Netcom vandt yderligere tre kontrakter, der omfattede mere end headsets, og yderligere syv kontrakter, der omfattede over headsets. International CES i januar 2014 I januar 2014 skabte GN Netcom bred interesse på elektronikmessen International CES i Las Vegas. De seneste produktinnovationer blev fremvist til forbrugere med det overordnede budskab We know wireless Better performance, sleeker design and uncompromised sound. Ved messen blev de seneste innovationer inden for segmentet, hvor musik og tale integreres præsenteret: Jabra Solemate familien af trådløse højtalere, Jabra Rox wireless headset (der også blev udvalgt til at være en såkaldt CES Innovations Design and Engineering Honoree ) og Jabra Sport Wireless+ headsettet. Mobile-divisionens initiativer og lancering af Jabra Soundapp en med Dolby Digital Plus I 2013 var Mobile-divisionens vigtigste fokusområde at positionere sig i det hurtigtvoksende segment, hvor musik og tale integreres. Udover udvidelsen af produktporteføljen har GN Netcom øget sin synlighed med en række nøgleprodukter i Apple-butikker globalt som forstærker kendskabet til Jabra-brandet. Mod slutningen af 2013 lancerede GN Netcom også verdens første Dolby-musik-app, som fås sammen med Jabras musikprodukter. Da YouTube-streaming bliver mere og mere populært blandt Jabras unge kunder, har denne funktion en attraktiv pull-effekt på den målgruppe. Frasalg af Hello Direct Inc. Den 5. februar 2013 indgik GN Netcom en aftale om at frasælge virksomhedens direkte salgskanal i Nordamerika, Hello Direct Inc. Frasalget er en naturlig konsekvens af GN Netcoms strategiske beslutning om at fokusere på selskabets kernekompetence - innovativ lydprocessering - og et tæt samarbejde med førende distributører og forhandlere om at bringe virksomhedens headsets og speakerphones på markedet. Frasalget er det sidste trin i GN Netcoms overgang til kun at sælge gennem leverandører efter en årrække med en kombineret forretningsmodel i USA. Forskning og udvikling GN Netcom har to R&D afdelinger med base i henholdsvis Ballerup og i Xiamen i Kina. Afdelingen i Kina udvider fortsat, og det forventes, at den i 2014 vil have næsten samme størrelse som afdelingen i Danmark. GN Netcoms produktudvikling var i hele 2013 fokuseret på maksimal udnyttelse af kernekompetencerne inden for trådløs teknologi og akustik. Som UC- og Mobile-produktlanceringerne i 2013 har vist, har udviklingen af headsets været fokuseret på det nyeste moderne design, større brugervenlighed, akustisk ydeevne og ny avanceret brug af sensorer. Software er blevet en vigtigere del af udviklingen af headsets. De sofistikerede funktionaliteter såsom plug-andplay-installationer og touch screen-kontrol er eksempler på udviklingen. I 2013 lancerede GN Netcom en række softwarelanceringer som f.eks. Jabra PC Suite og Jabra Xpress. Jabra Xpress -softwaren sikrer, at et stort antal kontorheadsets kan installeres og opgraderes centralt fra IT. Det er en løsning, som GN Netcom som de eneste på markedet udbyder. Software er også blevet en større del af produktudviklingen af Mobile-divisionens headsets og højtalere, hvilket blandt andet blev synliggjort ved lanceringen af Dolby Digital i Jabra Sound-app en. GN Netcoms forsknings- og udviklingsprocesser omfatter et samarbejde med enten electronics manufacturing services (EMS) eller original design manufacturing-producenter (ODM). Som følge af kompleksiteten af GN Netcoms innovative produktudvikling er størstedelen af udviklingsprojekterne baseret på samarbejde med EMS-partnere.

28 28 / Ledelsesberetning / GN Netcom PRODUKTION Alle GN Netcoms produkter fremstilles af underleverandører i Kina, og de fleste komponenter indkøbes i Asien. GN Netcom arbejder sammen med ca. 10 producenter, som understøttes af over 100 underleverandører for at skabe det brede sortiment af produkter i produktporteføljen. I 2013 forsøgte GN Netcom løbende at forbedre produktionsstrukturen ved at øge fleksibilitet og optimere omkostningsstrukturen. Ved begivenheden Partnering for the future arrangerede GN Netcom et besøg i Danmark for over 100 kinesiske leverandører for at skabe et endnu stærkere samarbejde i fremtiden. Efter den væsentlige stigning i efterspørgslen i Kina i første halvår af 2013 lykkedes det GN Netcom at øge produktionen væsentligt på baggrund af det stærke partnerskab med virksomhedens hovedleverandører. En af hovedleverandørerne udvidede sine produktionslinjer alene for at imødekomme efterspørgslen fra GN Netcom. Mobile-divisionen anvender primært en ordrebaseret forretningsmodel, hvor kunder i Nordamerika, Europa og Asien forsynes via et centralt center i Asien. Med denne struktur kan Mobile-divisionen operere med små varelagre og nemmere reagere på ændringer i efterspørgslen og med mindre risiko. For at optimere leveringstiden opretholder CC&O-divisionen en regional tilstedeværelse med tre varelagre i henholdsvis USA, Holland og Hongkong. Den globale distribution af GN Netcoms produkter håndteres af en enkelt samarbejdspartner, som er ansvarlig for hele processen fra produktet forlader fabrikken via de regionale lagre til den endelige levering hos kunden. I 2013 skiftede GN Netcom fra luftfragt til søfragt for visse produkter. Skiftet øger varebeholdningen, men har en voksende positiv effekt på omkostningsstrukturen. Initiativet er gavnligt for miljøet, og GN Netcom er i stand til samtidig at opretholde serviceniveauet over for kunderne. Markedsudvikling CC&O Markedet for UC-headsets anslås at være steget med 35% til ca. DKK 1,5 mia. i Stigningen er et resultat af, at der sælges flere headsets efterhånden som antallet af UC-brugere stiger. Det anslås, at den gennemsnitlige andel af UC-brugere, der anvender headsets er 40-45%, og det er uændret i 2013 i forhold til Den gennemsnitlige levetid på headsets er to til tre år og anslås også at være uændret. De gennemsnitlige salgspriser for UC-løsninger vurderes til at være faldet en smule i Markedet for traditionelle CC&O-headsets anslås at have været fladt til let faldende i værdi i Væksten i den nordamerikanske region estimeres til at have været let positiv, mens efterspørgslen i Europa fortsat er vigende med negativ markedsvækst. GN Netcom har en relativ høj eksponering mod de europæiske markeder. Undersegmenter i GN Netcom Mobile CC&O Traditionel mobile Integration af tale og musik Traditionel CC&O Unified Communications Monoheadsets Speakerphones UC-headsets Speakerphones til biler Stereoheadsets UC-speakerphones

29 29 / Ledelsesberetning / GN Netcom Det totale marked for CC&O-headsets vurderes til at være ca. DKK 6 mia. for Det nordamerikanske marked er det største, da det udgør ca. 48% af verdensmarkedet. EMEA udgør ca. 33%, og Resten af verden udgør ca. 19%. STRATEGI Den 15. november 2013 offentliggjorde GN Netcom sin strategi for Strategien fokuserer på at udnytte vækstmuligheden, som den aktuelle markedsposition udgør. CC&O-markedet består af to større spillere, som har en anslået markedsandel på over 80%. Den hurtige udvidelse af UC-segmentet tiltrækker mere konkurrence til markedet, om end øget konkurrence er forventet at have begrænset effekt på markedsdynamikken. Mobile Markedet for det segment, hvor musik og tale integreres, anslås at have vokset med mere end 40% til ca. DKK 10 mia. i Væksten var primært drevet af en anslået markedsvækst på ca. 100% på markedet for Bluetooth-højttalere. Højtalermarkedet har været det hurtigst voksende forbrugermarked siden lanceringen af smartphones. Markedet er præget af stor konkurrence, hvor relativt få producenter har formået at etablere en betydelig markedsposition. Markedet for den traditionelle Mobile-forretning oplevede positiv vækst i 2013 drevet af stramningen af lovgivningen i Kina. Med undtagelse af Kina anslås markedet at være faldet en smule. Det traditionelle Mobile-marked var kendetegnet ved, at de konventionelle mobilproducenter mistede markedsandele til cross-brands som f.eks. Jabra. Det totale Mobile-marked anslås at udgøre DKK 13 mia. i Det nordamerikanske marked er det største og udgør ca. 46% af verdensmarkedet. EMEA udgør ca. 30%, og Resten af verden dækker ca. 24%. Efter perioden , hvor de ambitiøse mål for vækst og EBITA-margin blev opfyldt, indebærer den nye strategi en videreudvikling af den aktuelle opskrift på succes. GN Netcom vil styrke produktudviklingskompetencerne for at øge innovationshastigheden og kombinere det med øget fokus på kommercialisering. Det indebærer ikke mindst mere professionelle markedsførings- og salgsaktiviteter. GN Netcom har identificeret fem strategiske kommercielle vækstinitiativer for at udnytte forretningsmulighederne på de attraktive markeder. De strategiske initiativer omfatter følgende: øget indsats inden for salg og marketing, initiativer på nøglemarkeder (Nordamerika og Kina), dybere og bredere kundefokus, større online-tilstedeværelse (herunder digital marketing) samt en udvidelse af musikproduktporteføljen. Styrke markedsføring- og salgsaktiviteter GN Netcom vil styrke sine marketing- og salgsaktiviteter og indlede markedstests og initiativer for at komme tættere på kunden og opnå betydelig kundeforståelse. Jabras branding-initiativer vil gå på tværs af CC&O- og Mobileforretningerne, og en del af brandingstrategien vil være at positionere Jabra som det trådløse brand og iværksætte fysiske og virtuelle Go Wireless udstillinger hos forhandlere for at differentiere sig og opnå øget hyldeplads. Digital markedsføring vil være en afgørende del af denne rejse, Netcom Strategi Strategiske initiativer Styrke markedsførings- og salgsaktiviteter Initiativer på nøglemarkeder (Nordamerika og Kina) Øge og udvide kundefokus Stærkere online tilstedeværelse, herunder digital markedsføring Udvide musikproduktporteføljen Katalysatorer Styrke organisatoriske kompetencer Sikre en fortsat førende produktportefølje Øge produktiviteten Markeder Strukturel vækst og understøttende megatrends Brancher med høje marginer og indtrængningsbarrierer til kerneforretninger

30 30 / Ledelsesberetning / GN Netcom fordi online-platformen hele tiden bliver vigtigere, da det er online, at flere og flere kunder ser produkterne for første gang. Initiativer på nøglemarkeder (Nordamerika og Kina) Geografisk set har GN Netcom betydelige muligheder for at udnytte et profitabelt vækstpotentiale på to nøglemarkeder, Nordamerika og Kina. I Nordamerika har CC&O-forretningen (UC og traditionel CC&O) betydelige muligheder og vækstmomentum til at vinde markedsandele hos distributører, hvor GN Netcom er fundamentalt underrepræsenteret. Markedet for Mobile-forretningen (traditionel Mobile samt Musik) i Kina er meget attraktivt på lang sigt, og markedet fortsætter med at opleve en betydelig underliggende vækst, når der ses bort fra effekten af den seneste lovændring inden for håndfri kommunikation. Stærkere online-tilstedeværelse GN Netcoms go-to-market-strategi bliver mere og mere digital, og online-salgskanalen vil blive udnyttet yderligere af både CC&O- og Mobile-divisionerne. GN Netcom vil implementere en udvidelse af det eksisterende partnerprogram og derved forbedre synligheden online. Salget fra online-markedssteder forventes at omfatte over 50% af Mobile-markedet i 2016 i forhold til ca. 20% i Udvide musikproduktporteføljen GN Netcom vil vinde markedsandele i det hurtigt voksende segment ved at udvide produktporteføljen for at øge tilstedeværelsen i butikkerne og konkurrencepositionen. Dette vil blive kombineret med initiativer til intelligent branding, app-udvikling og Dolby-partnerskabet. Øge og udvide kundefokus I CC&O-divisionen vil GN Netcom øge og udvide sit kundefokus. CC&O salgsteamet vil blive signifikant udvidet for at vinde den attraktive vækstmulighed, der skabes af et øget antal UC-projekter blandt store virksomheder. GN Netcom vil samtidig udvide sit fokus på kundesegmenter, hvor UC først lige er begyndt at tage fart.

31 Jabra Leverer markedets bedste kvalitet til Carlson Wagonlit Travel Carlson Wagonlit Travel (CWT) er et verdensomspændende rejsebureau med ca kundemedarbejdere i Europa Lydkvaliteten i Jabra-løsningen er uovertruffen, og produkterne er så robuste, at de kan holde til at blive brugt hele tiden af vores kundeteam. Jabra-løsningen giver os den lydkvalitet, vores kunder forventer, og har desuden frigivet betydelige ressourcer i vores IT-afdeling, da vi har færre headset-relaterede problemer Søren Find Andersen, Director of Process Engineering hos CWT

32 32 / Ledelsesberetning / forventninger til 2014 Forventninger til 2014 Innovation driver fortsat solid vækst i omsætning og EBITA I november 2013 lancerede GN Store Nord sin Strategi INNOVATION & VÆKST. GN s målrettede fokus på innovation og omsætningsvækst inden for kerneforretningen har været værdiskabende for virksomhedens aktionærer i de seneste år. Innovation og vækst vil i høj grad også karakterisere GN s teknologiske position og den attraktive markedsvækst giver tilsammen en unik mulighed for at forsætte den stærke og lønsomme vækst. For at få det maksimale ud af denne unikke mulighed vil GN skærpe sit fokus på kommercialisering og investere i vækstinitiativer, bl.a. via øgede markedsførings- og salgsaktiviteter og mere innovativ R&D. Den udvikling vil være understøttet af den organisatoriske kapacitet, der er frigjort efter afslutningen af SMART-programmet. Omsætningsmålene for , der blev annonceret i november 2013, var bevidst åbne intervaller, da GN ser potentiale for yderligere vækst på baggrund af den unikke teknologiske position og den stærke underliggende markedsvækst. Forventningerne til 2014 er ligeledes åbne intervaller på grund af det mulige potentiale, som lanceringen af Made For iphone (MFI) - høreapparater og den stærke markedsvækst i GN Netcom udgør. GN ReSound Resultat Fortsat omsætningsvækst og yderligere effekt fra SMARTomstruktureringsprogrammet forventes at drive resultatforbedringer. Det forventes, at GN ReSound vil levere EBITA på mere end DKK 875 mio. i I forventningerne er en forventet negativ indvirkning fra valutakursudviklingen på DKK (60) - (70) mio. sammenlignet med 2013 inkluderet. Det er forventet, at både omsætning og EBITA vil være stærkest i andet halvår af Ud over de normale sæsonudsving i GN Resound vil timingen af MFi produktlanceringen og investeringer i vækstinitiativer skabe en yderligere skævvridning af resultatet mod andet halvår. Eksklusive påvirkningen fra valutakursudviklingen forventes EBITA-marginen at stige med mere end 1,5 procentpoint sammenlignet med 20,1% i Inklusive påvirkningen fra valutakursudviklingen indikerer forventningerne til EBITA, at EBITA-marginen stort set vil være på niveau med Andre finansielle nøgletal GN ReSounds finansielle mål for 2016 inkluderer en målsætning om at øge afkastet af den investerede kapital med mere end 4 procentpoint i forhold til niveauet i 2013 (14,6%). I 2014 forventes det, at afkastet af den investerede kapital vil forbedres i takt med den implicitte gennemsnitlige årlige forbedring, der forventes for Omsætning I 2014 forventes der fortsat en kraftig omsætningsvækst drevet af lanceringen af verdens første MFI-høreapparater, ReSound LiNX og Beltone First. Væksten vil understøttes af implementeringen af de fire strategiske initiativer, der er en del af strategien for ReSound LiNX og Beltone First lanceres i første kvartal 2014 til en højere pris end ReSound Verso og Beltone Promise. En begrænset markedslancering, der blev påbegyndt i december 2013, bekræfter, at der er en hidtil uset interesse for produktet hos forhandlere og brugere. Selvom det mulige potentiale er forbundet med en vis usikkerhed, forventes det, at GN ReSound fortsat vil vinde markedsandele i 2014 og levere organisk vækst på mere end 6%. Valutakursudviklingen anslås at påvirke omsætningen med (3)%, mens akkvisitioner og frasalg forventes at påvirke med 2%, primært som følge af købet af Dansk HøreCenter i oktober Cash conversion forventes at blive styrket i 2014 sammenlignet med niveauet i 2013 (6%). I 2014 vil GN ReSound investere for at udnytte det unikke potentiale bedst muligt, bl.a. GN ReSounds 2014 EBITA-drivere (DKK mio.) 842 Mere end 875 EBITA 2013 Vækst og gearing MFI priseffekt Fald i gns. markedspriser Vækstinitiativer SMART Valutakursudvikling EBITA 2014

33 33 / Ledelsesberetning / forventninger til 2014 gennem fortsatte investeringer i forskning og udvikling og finansielle ordninger med visse forhandlere. Sammen med en forventet stigning i nettoarbejdskapitalen, som følge af den fortsat stærke omsætningsvækst, forventes cash conversion i 2014 at ligge under GN ReSounds fundamentale evne til at generere cash flow. Cash conversion i 2014 vil også være påvirket af et negativ cash flow på omkring DKK 30 mio. fra SMART-omstruktureringsomkostninger udgiftsført i Det frie cash flow i andet halvår vil være større end det frie cash flow i første halvår. Markedsforhold Markedet for høreapparater er historisk set vokset stabilt målt i enheder, hovedsageligt drevet af den demografiske udvikling og øget forekomst af høretab. Det samlede marked for høreapparater anslås at udgøre mellem mio. styk i 2013, hvilket afspejler en fremgang på lidt mere end 4% sammenlignet med Som nævnt i Strategi forventer GN ReSound en årlig stigning i markedets stykvækst på 3-5%, hvilket giver et samlet marked på næsten 13 mio. høreapparater i Selvom der er begrænsede officielle data til rådighed for høreapparatmarkedets udvikling i værdi, forventes den årlige markedsvækst i værdi fra 2013 til 2016 at være i størrelsesordenen 1-4%, hvilket afspejler et beskedent fald i de gennemsnitlige salgspriser. Den anslåede udvikling i de gennemsnitlige salgspriser på (1) - (2)% årligt skyldes primært forventede lavere priser i forbindelse med større udbud og udviklingen i markedets sammensætning af regioner og distributionskanaler. Markedet for høreapparater forventes også i 2014 at vokse med 1-4% målt i værdi. En estimeret stykvækst på 3-5% ventes at være positivt påvirket af det ændrede tilskudssystem i Tyskland i november 2013, og af forbedringer i Danmark og Holland, som var relativt svage markeder i Salget til distributionskanalerne på det britiske marked var ekstraordinært højt i 2013 blandt andet på grund af indførelsen af det nye AQP (Any Qualified Provider) system, hvilket forventes at påvirke stykvæksten i 2014 negativt. Faldet i de gennemsnitlige salgspriser forventes at blive på (1) - (2)% i De gennemsnitlige salgspriser i 2014 forventes også at blive påvirket af en ugunstig udvikling i markedets produktsammensætning, da GN ReSound forventeligt er den eneste producent med en premium lancering, der har betydelig effekt på salget i Målsætninger for 2016 Som nævnt i Strategi har GN ReSound en målsætning om at levere en gennemsnitlig årlig organisk vækst fra på mere end 3 procentpoint over markedsvæksten samtidig med, at EBITA-marginen bibeholdes på niveau med de førende konkurrenter og afkastet af den investerede kapital øges til mere end 18,6% i Forventningerne til de finansielle resultater i 2014 er i overensstemmelse med målene for GN Netcom Omsætning GN Netcom har en unik position på markeder med meget høje vækstrater. GN Netcom vil i 2014 fortsætte den tocifrede omsætningsvækst ved konstant produktinnovation og kommercialisering. Det inkluderer marketing, branding og salg, stærkere online tilstedeværelse og et bredere kundefokus. På den baggrund forventer GN Netcom at levere organisk vækst på mere end 11% i Den forventede omsætningsvækst er negativt påvirket af den ekstraordinære efterspørgsel i Kina i første halvdel af 2013, da GN Netcoms organiske vækst i 2013 var ekstraordinært påvirket med ca. 4 procentpoint som følge heraf. GN Netcoms omsætningsvækst for 2014 vil af samme årsag være stærkest i andet halvår. Udviklingen i valutakurserne forventes at påvirke omsætningen med (2)% i forhold til 2013, mens akkvisitioner og frasalg ikke forventes at have nogen betydelig effekt på omsætningen. GN Netcoms organiske vækst Rapporteret Ekskl. ektraordinær efterspørgsel i Kina GN Netcoms 2014 EBITA-drivere (DKK mio.) 18% Mere end 11% ~ 14% Mere end 14% Mere end forventninger forventninger EBITA 2013 Vækst og gearing Vækstinitiativer Valutakursudvikling EBITA 2014

34 34 / Ledelsesberetning / forventninger til 2014 Resultat GN Netcom forventes at levere EBITA på mere end DKK 515 mio. i 2014 drevet af den fortsat stærke omsætningsvækst. I løbet af året vil GN Netcom investere for at få det maksimale ud af den meget gunstige vækstmulighed inden for UC og Mobile-forretningen. Investeringerne i vækst og udviklingen i omsætningsfordelingen, hvor UC og Mobile udgør en stadig større del, kan have en negativ påvirkning på EBITA-marginen. GN Netcom er påvirket af sæsonudsving, idet fjerde kvartal er væsentligt stærkere end de resterende kvartaler. Det vil være endnu mere udtalt i 2014, bl.a. som følge af den ekstraordinært høje efterspørgsel i Kina, der fandt sted i første halvdel af 2013, men også på grund af investeringer i vækst. Udviklingen i valutakurserne forventes at have en negativ indvirkning på ca. DKK (10) millioner på GN Netcoms EBITA i 2014 i forhold til Forventningerne til GN Netcoms EBITA betyder, at EBITA-marginen for 2014 forventes at være på højde med 2016-målet på 18-19%. og tale blandt forbrugere. Baseret på markedsanalyser fra Frost & Sullivan forventes CC&O-markedet (UC og traditionel CC&O) at vokse fra ca. DKK 5,6 mia. i 2012 til DKK 9-10 mia. i 2016 svarende til en samlet årlig stigning på omkring 13-15%. Ifølge Frost & Sullivans markedsskøn vil væksten blive skabt i takt med, at virksomheder går over til UC. Det vil øge brugen af headsets og føre til en estimeret svag negativ udvikling i de gennemsnitlige markedspriser. Markedet for UC-headsets ventes at vokse i værdi med mere end 30% årligt fra 2014 til Den meget attraktive markedsvækst forventes at lede til øget konkurrence på markedet, hvilket dog ikke ventes at ændre den overordnede markedsstruktur. Det traditionelle CC&O-marked ventes at vokse med ca. 1-3% i værdi pr. år fra 2014 til 2016 drevet af en stigning i de gennemsnitlige salgspriser - som følge af en overgang fra ledningsbaserede headsets til trådløse løsninger. De samme faktorer forventes at præge markedet i De primære UC-leverandører melder fortsat om en attraktiv pipeline for UC-headsets, herunder den rapporterede vækst for Microsoft Lync på mere end 25% i fjerde kvartal Andre finansielle nøgletal GN Netcom er en meget attraktiv forretning målt på afkastet af investeret kapital (ROIC). Selvom 2014 vil blive præget af vækst og investeringer, forventes afkastet af den investerede kapital at være mere end 55% i 2014, hvilket er i tråd med målsætningen for 2016 på mere end 55%. GN Netcom har grundlæggende en meget stærk evne til at generere frit cash flow. Det er illustreret ved den årlige gennemsnitlige cash conversion de seneste fire år på cirka 82%. I 2014 vil cash conversion være påvirket af investeringer i udviklingsprojekter og af en stigning i nettoarbejdskapitalen, der vil være større end normalt som følge af den kraftige omsætningsvækst. Markedsforhold GN Netcom opererer på markeder, hvor der forventes meget høje vækstrater i de kommende år. Væksten drives af den fortsatte udbredelse af UC og integrationen af musik Mobile-divisionen opererer på et yderst fragmenteret marked. Markedet kan inddeles i det traditionelle Mobile marked (Bluetooth monoheadset og speakerphones til biler), og markedet for integration af musik og tale (ledningsbaserede og Bluetooth stereoheadsets og Bluetooth-højttalere). Det traditionelle Mobile marked anslås at udgøre ca. DKK 3 mia. i 2013 og falde en smule indtil Markedet for integration af musik og tale anslås at udgøre DKK 10 mia. i 2013 og forventes at stige til DKK 16 mia. i I 2014 forventes en negativ markedsvækst for traditionelle Mobile headsets i forhold til 2013, som var påvirket af den ekstraordinært høje efterspørgsel i Kina. Markedsvæksten for headsets i segmentet for integration af musik og tale forventes at blive meget høj og på linje med den projekterede årlige stigning fra 2014 til GN Netcoms Mobile-omsætning består i dag primært af traditionelle Mobile headsets. Målsætninger for 2016 Som nævnt i Strategi er GN Netcoms målsætning at levere en gennemsnitlig organisk vækst på mere end 10% fra 2014 til Målsætningen for EBITA-marginen er mellem 18% og 19% i 2016, og GN Netcom nærmer Forventninger til 2014 (forudsætter at valutakurserne pr. 1. februar 2014 (DKK/USD ~ 550) forbliver uændrede i resten af 2014) DKK mio. Organisk omsætningsvækst EBITA Resultat før skat Effektiv skatteprocent GN ReSound Mere end 6% Mere end 875 GN Netcom Mere end 11% Mere end 515 Øvrige Omkring (60) GN Store Nord Mere end 8% Mere end Mere end %

35 35 / Ledelsesberetning / forventninger til 2014 sig dermed lønsomheden hos den primære konkurrent. Den langsigtede ambition om at eliminere forskellen i lønsomhed er uændret. Øvrige aktiviteter GN ser fortsat spændende indikationer fra de eksplorative forskningsprojekter, der gennemføres under Øvrige aktiviteter. Fra 2014 til 2016 forventer GN at fortsætte arbejdet med udvalgte forskningsprojekter med henblik på at afdække fremtidige forretningsmuligheder inden for GN ReSounds og GN Netcoms kernekompetencer. På baggrund af de aktuelle projekter forventes omkostningerne forbundet hermed dog at falde sammenlignet med niveauet i Omkostningerne under Øvrige forventes derfor at være på ca. DKK (60) mio. i 2014, hvilket hovedsageligt afspejler driftsomkostningerne i de tværgående administrationsfunktioner. GN Store Nord På baggrund af de forventede finansielle resultater i forretningerne og i Øvrige aktiviteter forventes GN koncernen at generere organisk vækst på mere end 8% og EBITA forventes at udgøre mere end DKK mio. i Resultatet før skat forventes at blive på mere end DKK mio. og den effektive skattesats forventes at falde fra 28,2% i 2013 til mellem 27% og 28% i Finansielle målsætninger for 2016 (forudsætter at valutakurserne pr. 1. februar 2014 (DKK/USD ~ 550) forbliver uændrede indtil ultimo 2016) organisk omsætningsvækst A afkast af Effektiv Nettorente- (gns. for ) EBITA-margin investeret kapital skatteprocent bærende gæld GN ReSound Mere end 3%-point På niveau med Stigning på mere end over markedsvæksten de førende 4%-point fra 14,6% i 2013 konkurrenter GN Netcom Mere end 10% 18-19% Mere end 55% GN Store Nord 26-27% 1-2 gange EBITDA

36 36 / Ledelsesberetning / Risikostyring Risikostyring Proaktiv og effektiv risikostyring er et af kerneelementerne i en fornuftigt ledet virksomhed. GN Store Nord søger at bruge risikostyringen som en katalysator for bedre beslutningstagen gennem en ny systematisk risikostyringsproces GN styrkede i 2013 sin risikostyringsfunktion og igangsatte en ny og forbedret risikostyringsproces på tværs af selskabets forretninger med henblik på at opnå en mere proaktiv, integreret og effektiv styring af selskabets risici. To gange årligt identificerer og vurderer ledelsesteamet for hvert større forretningsområde i samarbejde med koncernens risikostyringsfunktion de primære risici, som kan reducere GN s evne til at opfylde sine målsætninger og langsigtede strategiske mål. Risici vurderes ud fra, hvor stor sandsynlighed der er for, at de forekommer, og deres potentielle indvirkning på forretningens økonomi og omdømme. Den øverste ledelse i GN ReSound og GN Netcom mødes efterfølgende for at drøfte de væsentligste risici, som den enkelte forretning er eksponeret for, og gennemgår eksisterende og planlagte tiltag eller processer til at reducere disse risici. Mindst én gang om året aflægges der rapport om de risici, som den øverste ledelse vurderer er de væsentligste. Rapporten fremlægges for revisionskomitéen til diskussion og derefter for bestyrelsen. Det overordnede formål med den nye risikostyringsproces er at optimere det grundlag, hvorudfra beslutninger tages ved at tage højde for både risici og muligheder og sikre, at GN altid har de bedste beredskabsplaner. De væsentligste risici, som GN er eksponeret for, er beskrevet nedenfor. Forskning og udvikling Både GN ReSound og GN Netcom opererer på markeder med korte produktlevetider. Forretningernes fremtidige vækst afhænger derfor af evnen til at forudse fremtidige kundebehov, identificere og beherske nye kerneteknologier og hurtigt omsætte idéer til produkter af høj kvalitet. I lyset af de usikkerheder, der uundgåeligt er forbundet med at udvikle nye, avancerede produkter, kan forhindringer i denne fase føre til forsinkede produktlanceringer. Med henblik på at omdanne disse risici til muligheder forsøger GN hele tiden at sikre, at selskabets medarbejdere har de rette kvalifikationer og kompetencer. Derudover har både GN ReSound og GN Netcom indført en platformsba- seret produktudvikling, hvilket reducerer time-to-market, samtidig med at kvaliteten forbedres, og omkostningerne og kompleksiteten reduceres. Juridiske risici GN opererer i stærkt innovative brancher, og det er således vigtigt at beskytte selskabets immaterielle rettigheder og samtidig sikre, at selskabets produkter ikke krænker andres immaterielle rettigheder. Produktion Hovedparten af de høreapparater, som sælges af GN Re- Sound, fremstilles på GN ReSounds produktionsfacilitet i Kina, mens chipsæt til høreapparaterne fremstilles på GN ReSounds fabrik i Danmark. For at reducere risikoen for tab eller produktionsstop på disse fabrikker træffer GN proaktivt forebyggende foranstaltninger for at sikre, at alle fabrikker til enhver tid lever op til selskabets høje sikkerhedsstandarder. GN gennemfører regelmæssigt kontroller på sine fabrikker for at vurdere den enkelte fabriks produktion og beredskabsplaner til sikring af produktionen i tilfælde af nedbrud. I løbet af 2013 blev der i samarbejde med GN s forsikringsselskab gennemført kontroller på begge ovennævnte fabrikker samt på GN ReSounds primære lokale produktions- og distributionssteder i Europa og USA. Endvidere blev der gennemført en konsekvensanalyse på hvert af disse steder med det formål at skabe et grundlag for effektive beredskabsplaner. Som en yderligere foranstaltning for at minimere risikoen vedrørende GN ReSounds produktionsfacilitet i Kina har GN ReSound desuden etableret fuld backup-kapacitet i en anden bygning et par kilometer fra den primære fabrik. Fremstillingen af GN Netcoms produkter varetages af en række nøje udvalgte original design manufacturers-producenter (ODM) og electronics manufacturing services-producenter (EMS). Denne struktur er forbundet med en række naturlige risici vedrørende GN Netcoms evne til at sikre tilstrækkelig kapacitet, konstant høj kvalitet og rettidige leverancer. GN Netcom overvåger imidlertid løbende sine producenters efterlevelse af disse parametre, og strukturen gør GN Netcom i stand til hurtigt at tilpasse produktionen til skiftende markedsefterspørgsel.

37 37 / Ledelsesberetning / Risikostyring Forsyningskæder GN ReSound og GN Netcom er afhængige af rettidig levering af vigtige materialer og komponenter fra deres forsyningskæder, som lever op til GN s høje kvalitetskrav. Hvis en af GN s primære leverandører ikke overholder de indgåede leveringsaftaler, kan det betyde, at selskabet ikke er i stand til at imødekomme markedsefterspørgslen. risici håndteres i overensstemmelse med de overordnede retningslinjer for den finansielle risikostyring, som er anført i GN s finanspolitik. Baseret på forretningsudviklingen og den stærke omsætningsvækst er den estimerede valutarisiko for 2014 i forhold til 2013 ændret for GN Netcom såvel som GN ReSound. GN imødegår primært denne risiko ved at have et tæt samarbejde med hver af sine strategiske leverandører og ved at følge en indkøbsstrategi, der har til formål at sikre, at GN kan anskaffe vigtige komponenter hos mindst to forskellige leverandører inden for et begrænset tidsrum, når dette er muligt og hensigtsmæssigt. For at sikre at leverandørerne lever op til selskabets kvalitetskrav, gennemfører GN regelmæssigt kvalitetskontroller af alle leverandører af slutprodukter og vigtige komponenter. Markedsføring og salg GN ReSound henter en del af sin omsætning gennem offentlige udbud og en række større detailkæder, som undertiden også benytter sig af udbud. Det betyder, at GN ReSound risikerer at miste en eller flere kontrakter, når disse skal fornyes. GN ReSound søger løbende at reducere denne risiko ved at være førende på teknologiområdet og opbygge stærke relationer til kunderne. GN Netcom er veletableret og har en stærk position som en af to store aktører på det hurtigt voksende marked for Unified Communications. Selvom forretningen er relativt godt beskyttet mod nye konkurrenter, medfører de meget attraktive vækstrater en risiko for, at andre aktører træder ind på markedet og potentielt eksponerer GN Netcom for yderligere konkurrence på priser og markedsandele. GN Netcom tilstræber dog løbende at opretholde og udbygge sin position på markedet gennem udvikling af innovative og unikke produkter og ved at kommercialisere disse produkter på grundlag af dyb indsigt i kundernes behov. Makroøkonomiske risici GN s aktiviteter i både GN Netcom og GN ReSound påvirkes af den generelle makroøkonomiske situation. De vigtigste forudsætninger for vækst i branchen for høreapparater vedrører dog fortrinsvis teknologiske fremskridt og demografiske tendenser, som skaber en højere grad af stabilitet i forhold til makroøkonomiske udsving, end det er tilfældet på markedet for håndfri kommunikationsløsninger. GN tager altid højde for forventningerne til den globale økonomiske udvikling i sin løbende forretningsplanlægning. Finansielle risici GN er som følge af sin drift, investeringer og finansieringsaktiviteter eksponeret for en række finansielle risici. Selskabet har centraliseret styringen af finansielle risici med undtagelse af kommercielle kreditrisici, der styres af koncernens to forretninger, GN Netcom og GN ReSound. De finansielle I 2013 var GN Netcoms EBITA i absolutte tal relativt neutral over for ændringer i valutakurser. Da antallet af producerede og solgte enheder er steget signifikant, har GN Netcom nu en betydelig kort eksponering i CNY selv hvis USD/CNY antages konstant. Baseret på det nuværende forhold mellem omsætning og omkostninger beskriver nedenstående tabel de primære valutakurseksponeringer for GN i 2014 før effekten fra afdækning. Endvidere har GN en signifikant lang eksponering i EUR i både GN ReSound og GN Netcom. Denne eksponering er delvis afdækket via banklån, som primært er optaget i EUR. GN har i 2014 afdækket størstedelen af de forventede pengestrømme i nedenstående valutaer i både GN ReSound og GN Netcom. Som et resultat af valutakurseksponeringen og GN s afdækning er effekten på EBITA fra styrkelsen af DKK mod de fleste handelsvalutaer estimeret til DKK (60) (70) mio. for GN ReSound og til ca. DKK (10) mio. for GN Netcom i Den estimerede negative effekt på GN ReSounds EBITA i 2014 er et resultat af svækkelsen af JPY og USD på henholdsvis ca. 20% og 3% fra 2012 til 2013 og af svækkelsen af ikke-afdækkede valutaer som BRL, NOK og AUD igennem Som følge af stigningen i nettogælden i 2013 er GN yderligere eksponeret for renterisiko. GN s gæld finansieres gennem et løbende et-måneds EURIBOR-lån. En del af gælden afdækkes ved hjælp af renteswaps, der løber indtil 2016 og Se note 25 vedrørende yderligere oplysninger om finansielle risici. Årlig påvirkning af EBITA ved en 5% stigning i den pågældende valutakurs (DKK mio.) Valuta GN ReSound GN Netcom GN Store Nord USD CNY (5) (43) (48) GBP JPY 7 (1) 6 CAD 4 0 4

38 38 / Ledelsesberetning / God selskabsledelse God selskabsledelse GN Store Nord følger alle anbefalinger om god selskabsledelse, der er en del af oplysningskravene for selskaber børsnoteret på NASDAQ OMX Copenhagen God selskabsledelse vedrører den måde, hvorpå et selskab ledes og kontrolleres gennem ejerskab, ledelsesstruktur, incitamentsordninger osv. GN tilstræber at opbygge gode relationer til kunder, aktionærer, leverandører, medarbejdere og samfundet generelt og søger at øge gennemsigtigheden og fremme aktivt ejerskab, bl.a. gennem informationsdeling og løbende dialog med alle interessenter. Bestyrelsen følger alle anbefalingerne om god selskabsledelse, der er en del af oplysningskravene for selskaber, som er børsnoteret på NASDAQ OMX Copenhagen. De nuværende anbefalinger om god selskabsledelse omfatter 47 anbefalinger, der kræver, at børsnoterede selskaber i deres årsrapport eller på deres hjemmeside medtager et afsnit, hvor selskabet forholder sig til anbefalingerne efter følg eller forklar -princippet. GN har valgt at gøre dette på sin hjemmeside: Risikostyringen og de interne kontrolsystemer for regnskabsaflæggelse er beskrevet på Sammen med beskrivelsen af god selskabsledelse udgør dette den lovpligtige redegørelse om god selskabsledelse, som kræves i henhold til årsregnskabslovens 107b. GN styrkede i 2013 også sin risikostyringsfunktion og området for overholdelse af forretningsetik for at tage højde for fremtidige hændelser, udviklinger og lovmæssige indgreb samt sikre, at implementeringen af GN s strategi for 2014 GN Store Nords struktur for god selskabsledelse Aktionærer Bestyrelse Formandskab Strategikomité Revisionskomité Nomineringskomité Vederlagskomité Direktion, GN Store Nord A/S Global ledergruppe, GN ReSound Global ledergruppe, GN Netcom GN ReSound organisation GN Store Nord organisation GN Netcom organisation

39 39 / Ledelsesberetning / God selskabsledelse sker med det højst mulige niveau af etik og integritet. GN er i færd med at opbygge et nyt cloud-baseret compliance-system, der skal understøtte og optimere den løbende indsats for at identificere, vurdere og minimere risici knyttet til forretningsetik og compliance. Systemet gør det muligt for selskabet at sikre og dokumentere medarbejdernes kendskab til de etiske retningslinjer, idet relevante medarbejdere elektronisk godkender deres overholdelse af retningslinjerne inden for bestemte områder. Bestyrelse Bestyrelsens sammensætning og ansvar GN s bestyrelse består af seks generalforsamlingsvalgte medlemmer og tre medarbejderrepræsentanter valgt af medarbejderne i de danske selskaber. Bestyrelsens generalforsamlingsvalgte medlemmer vælges for en etårig periode, der løber indtil GN s næstkommende ordinære generalforsamling. Genvalg kan finde sted. Bestyrelsesmedlemmer kan vælges frem til den ordinære generalforsamling i det kalenderår, hvor de fylder 70 år. Medarbejderrepræsentanter vælges for en fireårig periode i henhold til bestemmelserne i selskabsloven. Bestyrelsen mener grundlæggende, at mangfoldighed styrker enhver ledelse og anerkender vigtigheden af at have kvindelige bestyrelsesmedlemmer. I GN s årsrapport for 2012 erklærede bestyrelsen et mål om, at der skal vælges én til to kvinder til bestyrelsen inden udgangen af Siden da er Hélène Barnekow blevet valgt til bestyrelsen på den ordinære generalforsamling i Bestyrelsens nye mål er at have valgt to kvindelige bestyrelsesmedlemmer ved udgangen af Endvidere har selskabet vedtaget en handlingsplan, der skal øge antallet af kvinder i det øverste ledelseslag. På nuværende tidspunkt er 17% af stillingerne i selskabets øverste ledelseslag besat af kvinder, og selskabet tilstræber at øget antallet til 25% inden GN har en politik om at forbedre diversiteten i de øvre ledelseslag, herunder diversitet i køn. i løbet af 2013 blev et antal aktiviteter inden for rekruttering og talentudvikling gennemført, hvilket forventes at få indflydelse på andelen af kvinder i de øvre ledelseslag inden for de næste tre år. GN rekrutterer talenter på alle niveauer, og når der anvendes rekrutteringsfirmaer kræver GN, at der er kvindelige kandidater blandt de udvalgte kandidater. I 2013 havde GN s talentevaluering og successionsplanlægning specifikt fokus på at identificere talenter, som potentielt ville kunne påtage en øvre ledelsesstilling i fremtiden. GN har overvåger kønsfordelingen af de identificerede talenter for at sikre en varieret pipeline. Bestyrelsen har ansvaret for at varetage aktionærernes interesser under hensyntagen til alle øvrige interessenter. Mindst én gang årligt drøfter og fastlægger bestyrelsen de vigtigste opgaver i forbindelse med den overordnede strategiske ledelse herunder den finansielle og ledelsesmæssige kontrol med selskabet. Bestyrelsen evaluerer løbende direktionens arbejde. I 2013 afholdt GN otte ordinære bestyrelsesmøder, to strategiseminarer og ét ekstraordinært bestyrelsesmøde, som var et telefonmøde. Bestyrelsens kompetencer GN s bestyrelse tilstræber at rekruttere bestyrelsesmedlemmer med kompetencer inden for forskellige områder, som supplerer hinanden. Når bestyrelsen indstiller nye bestyrelsesmedlemmer fremføres et CV samt en grundig beskrivelse af kandidatens kvalifikationer. GN er et førende globalt selskab, og for at udvikle og opretholde denne position på markedet er selskabet afhængigt af global ekspertise og erfaring på bestyrelsesniveau. For at GN kan tiltrække bestyrelseskandidater med den rette ekspertise, skal vederlaget for bestyrelses- og komitéarbejde være konkurrencedygtigt. Med GN s to forretninger og selskabsstruktur er bestyrelsens arbejdsbyrde større end normen. Bestyrelsen har i dag en bred sammensætning, hvad angår global ekspertise, faglig tyngde og brancheerfaring, hvilket sikrer, at den kan opfylde sine forpligtelser. Medlemmerne har stor global forretningsforståelse, ekspertise inden for telekommunikation og medikoteknik, kompetencer inden for innovation og produktudvikling, omfattende kendskab til finansielle forhold og et indgående kendskab til GN s forretning. En detaljeret liste over det enkelte bestyrelsesmedlems kompetencer findes på side i denne årsrapport samt på I sidste kvartal af 2013 foretog bestyrelsen en selvevaluering for at vurdere, hvordan arbejdet i bestyrelsen udføres. Denne selvevaluering omfatter også bestyrelsens resultater samt de resultater, som formanden og de enkelte bestyrelsesmedlemmer har opnået. Evalueringen foretages systematisk én gang om året på baggrund af fastsatte kriterier. Under selvevalueringen blev det konstateret, at der er behov for større indsigt i og fokus på HR-relaterede emner såsom organisationsudvikling, kompetencestyring og intern rekruttering. Endvidere blev det konkluderet, at valget af Hélène Barnekow til bestyrelsen har styrket bestyrelsens mangfoldighed og viden, og at virksomhedens forbedrede økonomi har givet bestyrelsen mulighed for i endnu højere grad at fokusere på strategi. Desuden giver bestyrelsens sammensætning med en blanding af bestyrelsesmedlemmer i lederstillinger og professionelle bestyrelsesmedlemmer en god balance mellem viden, erfaring og tilgængelighed i forbindelse med bestyrelsens store arbejdsbelastning. Vederlag For at tiltrække og fastholde kompetente og professionelle ledere af forretningsenhederne og bestyrelsesmedlemmer er det GN s politik at tilbyde bestyrelsen og direktionen et konkurrencedygtigt vederlag i forhold til konkurrerende

40 40 / Ledelsesberetning / God selskabsledelse virksomheder i branchen og andre globale virksomheder. Vederlaget til direktionen er baseret på en fast grundløn samt et bonusmål på op til 50% af grundlønnen med mulighed for, at den faktisk opnåede bonus udgør fra 0 til 100% af grundlønnen. Selskabet afholder ikke pensionsbidrag for direktionen, og direktionen har fratrædelses- og change of control -ordninger på markedsvilkår. Opsigelsesvarslet fastsættes individuelt for hvert enkelt direktionsmedlem. Selskabet forventer at fastsætte et opsigelsesvarsel på højst 12 måneder for selskabet og mindst seks måneder for direktionsmedlemmet. Bestyrelsesmedlemmer modtager et fast vederlag. De modtager ikke optioner og deltager ikke i nogen anden form for incitamentsprogram. Bestyrelsesmedlemmer samt den øverste ledelse opfordres til at købe og eje aktier i GN. Yderligere oplysninger om det specifikke vederlag til bestyrelsen og direktionen findes i note 3 til årsregnskabet. Bestyrelseskomitéer Formandskab Bestyrelsens formandskab udgøres af formanden og næstformanden. I 2013 afholdt formandskabet 15 bestyrelsesmøder, og både formanden og næstformanden deltog i samtlige møder. Formandskabet forbereder og tilrettelægger bestyrelsens arbejde med henblik på at sikre, at bestyrelsen udfører sine opgaver og opfylder sine forpligtelser på en effektiv og ansvarlig måde. Formandskabet udfører også forberedende arbejde og yder rådgivning i forbindelse med bl.a. forretningsstrategi, strategiimplementering, forretningsudvikling, budgetter og projekter og udfører grundige evalueringer af udvalgte områder. Per Wold-Olsen er formand, og Bill Hoover er næstformand. Revisionskomité Revisionskomitéen skal i henhold til sin forretningsorden bl.a. bistå bestyrelsen i forbindelse med interne regnskabsog økonomistyringssystemer, integriteten af selskabets regnskabsrapporter og aftaler med eksterne revisorer. Revisionskomitéen foretager desuden løbende vurderinger af selskabets finansielle og forretningsmæssige risici. Revisionskomitéen afholdt fem møder i 2013, og dens aktiviteter omfattede bl.a. kvartalsmæssige gennemgange af regnskabsaflæggelsen (herunder nedskrivningstest for relevante aktiver) og en gennemgang af følgende: revisionsplanen (samt drøftelser af revisorernes observationer), de vigtigste regnskabsprincipper, økonomifunktioner og kontrolmekanismer, IT-infrastrukturen og IT-sikkerhed, valuta- og renterisici, rapportering i forbindelse med risikostyring samt GN s forsikringsprogram. Carsten Krogsgaard Thomsen er formand for revisionskomitéen, hvis øvrige medlemmer tæller René Svendsen-Tune og Wolfgang Reim. Yderligere oplysninger om revisionskomitéens medlemmers særlige kompetencer findes på side Vederlagskomité Vederlagskomitéen skal i henhold til sin forretningsorden bistå bestyrelsen ved fastlæggelse af vederlag til direktionen og ledende medarbejdere samt sikre, at de generelle retningslinjer for vederlag afspejler selskabets aktionærers interesser. Forslag til vederlag, som fremsættes af vederlagskomitéen og vedtages af bestyrelsen, skal være i overensstemmelse med de retningslinjer for incitamentsbaseret aflønning, der er godkendt af den ordinære generalforsamling og af bestyrelsen. Vederlagspolitikken for 2013 vedrørende aflønning af direktionen er baseret på ovennævnte retningslinjer og lever op til NASDAQ OMX Copenhagen anbefalinger for god selskabsledelse og bestemmelserne i selskabsloven. Vederlagskomitéen afholdt syv møder i Vederlagskomitéen har ført tilsyn med og gennemgået principperne for samt administrationen af selskabets aflønning af ledende medarbejdere, herunder en gennemgang af benchmarkingmetoder, bonusudbetalinger, kortfristede incitamentsordninger og GN s warrantprogram. Per Wold-Olsen er formand for vederlagskomitéen, hvis øvrige medlemmer tæller Bill Hoover og Hélène Barnekow. Yderligere oplysninger om vederlagskomitéens medlemmers særlige kompetencer findes på side Strategikomité Det er afgørende for GN at fastholde og videreudvikle koncernens teknologiske kernekompetencer. Derfor har bestyrelsen besluttet at investere i en række eksplorative forskningsprojekter for at afdække mulige fremtidige forretningsmuligheder uden for GN ReSounds og GN Netcoms eksisterende forretningsområder. I 2013 arbejdede strategikomitéen bl.a. med Intelligent Headset -projektet og 3D-ørescanneren. Endvidere blev der lagt et stort arbejde i udarbejdelsen af GN s strategi for Strategikomitéen afholdt ti møder og otte telefonmøder i Strategikomitéen vil i 2014 fortsætte med at arbejde med eksplorative projekter. Det sker uafhængigt af GN ReSound og GN Netcom og er styret af GN på koncernniveau, hvilket indgår under Øvrige, og således påvirker det ikke resultat eller forventninger for GN ReSound og GN Netcom. Wolfgang Reim er formand for strategikomitéen, hvis øvrige medlemmer tæller Per Wold-Olsen og Bill Hoover. Yderligere oplysninger om strategikomitéens medlemmers særlige kompetencer findes på side Nomineringskomité Nomineringskomitéen rådgiver og fremsætter i henhold til sin forretningsorden anbefalinger til bestyrelsen med hensyn til de kompetencer, som bestyrelsen og direktionen skal have for at kunne udføre deres opgaver bedst muligt, og beskriver disse kompetencer nærmere for de enkelte stillinger. Desuden evaluerer nomineringskomitéen hvert år strukturen, størrelsen og sammensætningen af bestyrelsen og direktionen samt deres resultater og fremsætter anbefalinger om eventuelle ændringer til bestyrelsen. Bestyrelsen

41 41 / Ledelsesberetning / God selskabsledelse tror på en global, grundig og gennemsigtig rekrutteringsproces for bestyrelseskandidater. Nomineringskomitéen forbereder på vegne af bestyrelsen udvælgelsen af kandidater med hjælp fra et professionelt globalt rekrutteringsfirma. Af andre vigtige aktiviteter i nomineringskomitéen kan nævnes gennemgang af udviklingsplaner og successionsplanlægning vedrørende selskabets ledelse. Nomineringskomitéen afholdt fire møder i 2013, og der blev især fokuseret på at finde en egnet kandidat til posten som administrerende direktør for GN Netcom. Per Wold-Olsen er formand for nomineringskomitéen, som også tæller Bill Hoover. Yderligere oplysninger om nomineringskomitéens medlemmers særlige kompetencer findes på side Intern revisionsfunktion Revisionskomitéen vurderer i henhold til sin forretningsorden årligt behovet for en intern revisionsfunktion. På baggrund af revisionskomitéens anbefalinger tager bestyrelsen stilling til, om de interne kontrolsystemer er tilstrækkelige. Det er bestyrelsens vurdering, at der på baggrund af selskabets størrelse og organiseringen af økonomiafdelingen ikke er behov for en intern revisionsfunktion på nuværende tidspunkt. Whistleblower-rapporteringssystem GN har i det meste af 2013 samarbejdet med lokale advokater om korrekt registrering af selskabets globale whistleblower-system hos de lokale databeskyttelsesmyndigheder, før det blev relanceret til alle GN s medarbejdere og eksterne interessenter. Det nye whistleblower-system, kaldet Alertline, administreres af den eksterne leverandør Global Compliance og giver alle medarbejdere og eksterne interessenter mulighed for anonymt at indberette ulovlig eller uetisk adfærd via internettet eller et af de lokale Alertlinetelefonnumre. Registreringen hos de lokale databeskyttelsesmyndigheder blev afsluttet mod slutningen af Med det nye og forbedrede Alertline-system understreger GN, at selskabet har fokus på god selskabsledelse og ikke tolererer uetisk adfærd. Forretningsetik og overholdelse GN vedtog i maj 2010 en række etiske retningslinjer, som tydeligt beskriver det ansvar og de etiske krav, som samtlige medarbejdere forventes at leve op til. Selskabet evaluerer løbende disse retningslinjer for at sikre, at de afspejler gældende lovgivning og den bedste praksis. De etiske retningslinjer blev i 2013 opdateret for at afspejle GN s seneste tiltag, herunder selskabets implementering af det nye whistleblower-rapporteringssystem og for at understrege at GN tager afstand fra diskrimination og chikane på grund af handikap. Aktionærer GN søger at øge gennemsigtigheden og fremme aktivt ejerskab blandt aktionærerne gennem åben og aktiv dialog ved løbende kommunikation med selskabets aktionærer på generalforsamlingen og gennem investorpræsentationer, nyhedsbreve, telefonmøder, selskabets hjemmeside, webcasts, delårsrapporter, årsrapporten og selskabsmeddelelser. GN ønsker at være åben over for nationale og internationale investorer og er i løbende dialog med både nuværende og potentielle aktionærer samt aktieanalytikere. Selskabets hjemmeside, indeholder nærmere oplysninger om aktionærernes interesser. Aktionærerne er selskabets øverste myndighed og udøver retten til at træffe beslutninger på generalforsamlingen, hvor de også godkender årsrapporten, vælger bestyrelsesmedlemmer og den uafhængige revisor. Der findes flere oplysninger i afsnittet om aktionærer på side Indkaldelse til generalforsamlingen GN indkalder til generalforsamlinger pr. . Alle navnenoterede aktionærer opfordres derfor til at tilmelde sig på investorportalen med deres adresse og sætte kryds i feltet under Indkaldelse til generalforsamling. Man vil herefter modtage indkaldelsen pr. .

42 42 / Ledelsesberetning / Samfundsansvar (CSR) Samfundsansvar (CSR) GN Store Nord betragter ansvarlig adfærd som fundamentalt for at kunne lede en succesrig global virksomhed GN har som global virksomhed indvirkning på samfundet og tager sit ansvar meget alvorligt. Selskabets strategi for har til formål at skabe vedvarende og lønsom vækst. Det er dog ikke muligt, hvis ikke selskabet fortsat yder en proaktiv indsats for at håndtere de etiske, sociale og miljømæssige aspekter og udfordringer, som selskabet oplever i forbindelse med dets aktiviteter. Som udvikler og producent af høreapparater og audioløsninger er lyd kernen i GN s forretning. Lyd gør mennesker i stand til at kommunikere med hinanden og leve et indholds- rigt liv, og GN s produkter har således stor betydning for mange menneskers livskvalitet. Endvidere er det vigtigt for GN, at kunderne kan stole på, at selskabets produkter fremstilles på en sikker og miljømæssigt forsvarlig måde. Derfor lægger GN fortsat stor vægt på leverandørernes overholdelse af selskabets etiske retningslinjer og gennemfører jævnligt kontroller på produktionsstederne for at mindske risiciene i forsyningskæden. GN tilstræber hele tiden at være den bedst mulige samarbejdspartner for sine interessenter, dvs. kunder, leverandører og medarbejdere. Eksempler på CSR-aktiviteter i 2013 Koncernens CSR-aktiviteter i 2013 omfattede bl.a.: Indgåelse af et treårigt klimapartnerskab med DONG Energy Fortsat stærkt fokus på leverandørers overholdelse af koncernens etiske retningslinjer Samarbejde med lokale advokater om korrekt registrering af selskabets globale whistleblower-system Alertline hos de lokale databeskyttelsesmyndigheder, før det blev relanceret til alle medarbejdere og eksterne interessenter Reduktion af CO 2 -udledning gennem klimapartnerskab GN har indgået et treårigt klimapartnerskab med DONG Energy for at reducere selskabets udledning af CO 2. Partnerskabet betyder, at GN og DONG Energy sammen forsøger at opnå omkostningsbesparelser på energiforbruget og reducere GN s CO 2 -udledning. GN forventer, at tiltaget vil sikre hovedsædet i Danmark besparelser på ca. 10% over en treårig periode. Selskabet vil endvidere bruge partnerskabet til at investere i energi, der svarer til hovedsædets energiforbrug fra Anholt Havmøllepark. Lovpligtig redegørelse for CSR Test af atleters høretab med GN Otometrics udstyr ved Deaflympics verdens største sportsbegivenhed for døve sportsudøvere Øget fokus på musikeres hørelse gennem en ny kampagne Pas på hørelsen, der blev iværksat i samarbejde med Dansk Musiker Forbund GN har tilsluttet sig FN s Global Compact og udarbejder én gang om året en fremskridtsrapport, der beskriver det forløbne års CSR-initiativer. Rapporten udgør selskabets lovpligtige redegørelse om samfundsansvar i henhold til årsregnskabslovens 99a og findes her: Optimering af projektydelser i forbindelse med GN s høreapparatprogram i Sydafrika med henblik på at yde den bedst mulige service til slutbrugere, der modtager et høreapparat fra GN Donationer fra GN Store Nord Fondet til en række aktiviteter, herunder decibel (landsforeningen for børn og unge med høretab), Dansk Døve-Idrætsforbund, Center for Anvendt Høreforskning ved DTU mv.

43 43 / Ledelsesberetning / Samfundsansvar (CSR) I GN Store Nord mener vi, at det at være en global aktør giver ansvar for de etiske, sociale og miljømæssige udfordringer, vi står over for i dag Direktionen, GN Store Nord

44 44 / Ledelsesberetning / Aktionærinformation Aktionærinformation GN Store Nord søger gennem åben og aktiv dialog at sikre, at alle interessenter modtager rettidige og relevante oplysninger Aktiekursudvikling For femte år i træk klarede GN-aktien sig bedre end det relevante aktieindeks, OMXC20 Cap-indekset. I løbet af 2013 steg OMXC20 Cap-indekset med 32%, mens GN-aktien steg med 63%. I løbet af de sidste fem år er GN-aktien steget med 1.206%, og prisen på aktien var DKK 133 den 31. december GN-aktien indgår i OMXC20 Cap-indekset og Large Capindekset på NASDAQ OMX Copenhagen. Aktiekapital og stemmerettigheder GN s aktiekapital udgør DKK fordelt på aktier med hver fire stemmer. GN har én aktieklasse, og der er ingen ejer- og stemmeretsbegrænsninger. Bemyndigelse vedrørende aktiekapitalen På den ordinære generalforsamling i 2013 blev bestyrelsen bemyndiget til at udvide aktiekapitalen gennem udstedelse af nye aktier med fortegningsret for eksisterende aktionærer ad en eller flere gange op til nominelt DKK Ejerskab GN Store Nord-aktien har et free float på 100%, og der er ingen dominerende aktionærer. Ved udgangen af 2013 havde Marathon Asset Management LLP (5 Upper St. Martin s Lane, London, England) en ejerandel på 6,8%, og BlackRock Inc. (55 East 52nd Street, New York, 10055, USA) havde en ejerandel på mindst 5,0% af GN s samlede udstedte aktiekapital (inklusive GN s beholdning af egne aktier på 5,0%). Ultimo 2013 havde GN ca navnenoterede aktionærer, der repræsenterede ca. 90% af aktiekapitalen. Ejerskabet af GN er blevet mere globalt de senere år, da 68% af den samlede udstedte aktiekapital nu anslås at være ejet af udenlandske aktionærer sammenlignet med 57% året før. Ultimo 2013 ejede de ti største navnenoterede aktionærer sammenlagt ca. 37% af GN s aktiekapital (inklusive GN s beholdning af egne aktier). Bestyrelsen blev endvidere bemyndiget til at udvide aktiekapitalen gennem udstedelse af nye aktier uden fortegningsret for eksisterende aktionærer ad en eller flere gange op til nominelt DKK Bestyrelsen er dog kun bemyndiget til at udvide aktiekapitalen med i alt nominelt DKK på baggrund af ovenstående. Bestyrelsen kan beslutte, at udvidelsen skal ske gennem kontant betaling, betaling i aktiver, omlægning af gæld eller udstedelse af fondsaktier. Bemyndigelsen er gældende indtil 30. april 2014, men kan forlænges i en eller flere perioder på én til fem års varighed. GN s vedtægter kan ændres i henhold til selskabslovens regler. Aktiekursudvikling sammenlignet med GN ReSounds primære konkurrenter Aktiekursudvikling sammenlignet med GN Netcoms primære konkurrent 500 GN Store Nord Sonova William Demant 500 GN Store Nord Plantronics /12/2009 Index: 30/12/2009 = /12/ /12/2009 Index: 30/12/2009 = /12/2013

45 45 / Ledelsesberetning / Aktionærinformation Egne aktier Pr. 31. december 2013 udgjorde GN s beholdning af egne aktier 5,0% af aktiekapitalen, svarende til en værdi på DKK mio. På generalforsamlingen, der afholdes i marts 2014, vil bestyrelsen foreslå en nedsættelse af aktiekapitalen ved annullering af aktier svarende til alle egne aktier pr. dags dato bortset fra aktier til dækning af langsigtede incitamentsprogrammer. Bestyrelsen er indtil den ordinære generalforsamling bemyndiget til at erhverve egne aktier svarende til op til 10% af selskabets aktiekapital. Udbyttepolitik og aktietilbagekøbsprogrammer GN s overordnede finansielle målsætning er at give aktionærerne et konkurrencedygtigt afkast gennem udbyttebetalinger og en stigende aktiekurs. GN sigter mod at udbetale et udbytte svarende til 15-25% af årets resultat og vil iværksætte aktietilbagekøbsprogrammer, når dette skønnes passende, og såfremt generalforsamlingen har givet bemyndigelse hertil. Udbyttebetalinger og aktietilbagekøb sker med forbehold for bl.a. likviditetskrav vedrørende den løbende drift, strategiske muligheder og selskabets kapitalstruktur. Det er GN s langsigtede målsætning at fastholde en kapitalstruktur med en kombination af gæld og egenkapital, så den nettorentebærende gæld udgør op til to gange EBITDA. På baggrund af den aktuelle usikre makroøkonomiske situation er det GN s målsætning, at den nettobærende gæld skal være på niveau med EBITDA ved udgangen af Det er målsætningen, at den nettorentebærende gæld skal svare til mellem én og to gange EBITDA ved udgangen af Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling i 2014 stille forslag om udbetaling af et samlet udbytte på DKK 146 mio. (DKK 0.84 pr. aktie) for regnskabsåret Ud over udbetalingen af udbytte påbegynder GN i dag et nyt aktietilbagekøbsprogram, der beløber sig til DKK 500 mio. Programmet vil afsluttes senest 30. september Incitamentsprogrammer Ultimo 2013 udgjorde det samlede antal udestående warrants i GN Netcom (2,3% af aktiekapitalen i GN Netcom, svarende til ca. 0,8% af aktiekapitalen i GN). Det samlede antal udestående warrants i GN ReSound udgjorde (2,4% af aktiekapitalen i GN ReSound, svarende til ca. 1,6% af aktiekapitalen i GN). Investor relations Som led i GN s investor relations-aktiviteter føres der en aktiv dialog med eksisterende og potentielle aktionærer samt med finansanalytikere. GN tilstræber at forsyne kapitalmarkedet med relevante og rettidige oplysninger for at sikre en retmæssig prisfastsættelse af GN-aktien. Dette opnår GN gennem løbende informationsformidling til markedet samt gennem investormøder, konferencer og offentliggørelse af selskabets del- og helårsresultater. I forbindelse med offentliggørelsen af del- og helårsresultater afholder GN roadshows, hvor investor relationsafdelingen og direktionen orienterer investorer og finansanalytikere om selskabets udvikling. GN-aktien følges af 25 analytikere, som løbende offentliggør analyser af GN og udviklingen i branchen. En komplet liste over de analytikere, der dækker GN-aktien, findes på selskabets hjemmeside på GN har en fire ugers stilleperiode forud for offentliggørelsen af regnskabstal. I denne periode er der kun begrænset kommunikation med selskabets interessenter. GN s hjemmeside indeholder historisk og aktuel information om GN, herunder selskabsmeddelelser, aktuelle og historiske aktiekurser, investorpræsentationer samt årsrapporter og delårsrapporter. Investor relations-teamet kan kontaktes på investor@gn.com. Finanskalender for 2014 Ordinær generalforsamling: 21. marts 2014 GN s ordinære generalforsamling afholdes kl. 10 på Radisson Blu Falconer Center, Falkoner Allé 9 i København. Delårsrapport 1/2014: 2. maj 2014 Delårsrapport 2/2014: 14. august 2014 Delårsrapport 3/2014: 14. november 2014 Selskabsmeddelelser kan ses på:

46 46 / Ledelsesberetning / Bestyrelse Morten Andersen, 2. Leo Larsen, 3. Per Wold-Olsen, 4. Nikolai Bisgaard, 5. Hélène Barnekow, 6. Carsten Krogsgaard Thomsen, 7. René Svendsen-Tune, 8. William E. Hoover, Jr, 9. Wolfgang Reim. Bestyrelse PER WOLD-OLSEN (formand) MBA. Tidligere koncerndirektør hos Merck & Co., Inc., Intercontinental Division, USA. Formand siden Bestyrelsesposter: Næstformand i bestyrelsen i Medicines for Malaria Venture og medlem af bestyrelsen i Gilead Sciences Inc., Novo A/S og Exiqon A/S. Særlige kompetencer: Omfattende global ledelseserfaring og kendskab til sundhedssektoren. Tilfører bestyrelsen særlige kompetencer inden for markedsføring, produktudvikling og kommercialisering af innovation. Har desuden et indgående kendskab til det amerikanske marked samt til emerging markets. Antal GN-aktier: (2013: 0 aktier købt og 0 aktier solgt). WILLIAM E. HOOVER, JR. (næstformand) MBA. Tidligere ansat hos McKinsey & Company i 30 år. Næstformand siden Bestyrelsesposter: Formand for bestyrelsen i ReD Associates og GN Store Nord Fondet samt medlem af bestyrelsen i Danfoss A/S, Lego Fonden, Neopost SA og Sanistål A/S. Særlige kompetencer: Har arbejdet for mange af de største industrielle og højteknologiske virksomheder i Norden og har derigennem opbygget et stort kendskab til strategi, organisation samt fusioner og virksomhedsopkøb. Stor erfaring med supply chain management og virksomhedsdrift samt praktisk erfaring i forhold til at bistå nordiske multinationale selskaber med hurtigt at udvide deres aktiviteter til emerging markets, især Kina og Indien. WOLFGANG REIM Ph.d i fysik. Professionelt bestyrelsesmedlem og selvstændig konsulent i medicinalindustrien. Bestyrelsesposter: Formand for bestyrelsen i Ondal Medical Systems GmbH samt medlem af bestyrelsen i Carl Zeiss Meditec AG, Elekta A/S og MedLumics S.L. Særlige kompetencer: Global ledelseserfaring fra sundhedssektoren og ekspertise inden for områderne omstrukturering af forretningsprocesser, innovationsledelse, globalt indkøb og supply chain management. Bidrager med stor erfaring inden for fusioner og virksomhedsopkøb. Antal GN-aktier: (2013: 0 aktier købt og 0 aktier solgt). Antal GN-aktier: (2013: 0 aktier købt og 0 aktier solgt).

47 47 / Ledelsesberetning / Bestyrelse CARSTEN KROGSGAARD THOMSEN Cand.polit. CFO, NNIT A/S. Bestyrelsesposter: - Særlige kompetencer: Omfattende ekspertise inden for finansiering, regnskab, revision, risikostyring og IT fra lederstillinger i både den offentlige og private sektor. Antal GN-aktier: (2013: 0 aktier købt og 0 aktier solgt). HÉLÈNE BARNEKOW M.Sc. International Business. Senior vice president, Worldwide Field & Partner Marketing, EMC Corporation. RENÉ SVENDSEN-TUNE Uddannet på DTU. President, Europa & Latinamerika og medlem af direktionen i Nokia Solutions and Networks (NSN). Bestyrelsesposter: Medlem af bestyrelsen i GN Store Nord Fondet. Særlige kompetencer: Omfattende global ledelseserfaring og praktisk indsigt i globale teknologimarkeder, globalt salg og investeringer i teknologi fra den dynamiske telekommunikations- og forbrugerelektroniksektor. Antal GN-aktier: (2013: 0 aktier købt og 0 aktier solgt). MORTEN ANDERSEN Maskiningeniør. VP, Component Manufacturing in Operations, GN ReSound A/S. Antal GN-aktier: (2013: 130 aktier købt og 0 aktier solgt). NIKOLAI BISGAARD Elektronikingeniør. VP, IPR & Industry Relations, GN ReSound. Antal GN-aktier: (2013: 0 aktier købt og 0 aktier solgt). Bestyrelsesposter: - Særlige kompetencer: Særlige kompetencer inden for overordnet forretningsledelse og markedsføring, herunder go-to-market, branding, kommunikation, produktledelse og kanalstyring fra mobilkommunikations- og IT-sektoren. LEO LARSEN Elektronikingeniør samt diplom i erhvervsøkonomi og international handel. CTO, GN Netcom A/S. Antal GN-aktier: (2013: 0 aktier købt og aktier solgt). Antal GN-aktier: (2013: aktier købt og 0 aktier solgt). Bestyrelsesfødsels- medlem R revisions- Nominerings- Vederlags- Strategi- Navn år siden Periode Nationalitet komité komité komité komité Per Wold-Olsen /14 Norsk Formand Formand William E. Hoover, Jr /14 Amerikansk Wolfgang Reim /14 Tysk Formand Carsten Krogsgaard Thomsen /14 Dansk Formand Hélène Barnekow /14 Svensk René Svendsen-Tune /14 Dansk Leo Larsen Dansk Morten Andersen Dansk Nikolai Bisgaard Dansk 1 Anses for at være uafhængig som defineret af Komitéen for god Selskabsledelse. Valgt for ét år ad gangen. 2 Medarbejderrepræsentant. Valgt for fire år ad gangen. Mere udførlige beskrivelser af bestyrelsesmedlemmernes kompetencer og ledelseshverv kan findes på

48 48 / Ledelsesberetning / Direktion Direktion LARS VIKSMOEN President & CEO, GN ReSound ANDERS BOYER CFO, GN Store Nord NIELS SVENNINGSEN President & CEO, GN Netcom Medlem af direktionen siden 2010, 65 år Medlem af direktionen siden 2009, 43 år Medlem af direktionen siden 2014, 49 år Antal GN-aktier: (2013: aktier købt og 0 aktier solgt). Antal GN-aktier: (2013: 0 aktier købt og 0 aktier solgt). Antal GN-aktier: 0 (2013: 0 aktier købt og 0 aktier solgt). Bestyrelsesposter: Medlem af bestyrelsen i Pandora A/S og formand for revisionskomitéen i Pandora A/S.

49 49 / Ledelsesberetning / Kvartalstal pr. segment Kvartalstal pr. segment 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt i alt i alt (DKK mio.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (rev.) (rev.) Resultatopgørelse Omsætning GN Netcom GN ReSound I alt Organisk vækst GN Netcom 16 % 6 % (1)% 7 % 20 % 20 % 17 % 15 % 7 % 18 % GN ReSound 6 % 4 % 2 % 10 % 7 % 13 % 13 % 6 % 6 % 10 % I alt 9 % 5 % 1 % 9 % 12 % 15 % 14 % 9 % 6 % 13 % Bruttoresultat GN Netcom GN ReSound I alt Bruttomargin GN Netcom 55,3% 55,4% 54,0% 52,3% 53,2% 53,1% 52,9% 51,7% 54,2% 52,7% GN ReSound 61,5% 59,7% 60,9% 59,6% 60,4% 64,7% 65,3% 66,9% 60,4% 64,4% I alt 59,1% 58,1% 58,4% 56,8% 57,5% 60,3% 60,7% 61,0% 58,0% 59,9% Omkostningsførte udviklingsomkostninger** GN Netcom (46) (42) (42) (38) (40) (40) (39) (40) (168) (159) GN ReSound (89) (87) (92) (94) (90) (90) (93) (85) (362) (358) Øvrige * - - (6) (5) (1) (5) (5) (11) (11) (22) I alt (135) (129) (140) (137) (131) (135) (137) (136) (541) (539) Salgs-, distributions- og administrationsomkostninger mv.** GN Netcom (180) (188) (180) (198) (185) (192) (172) (196) (746) (745) GN ReSound (396) (419) (424) (430) (397) (439) (364) (397) (1.669) (1.597) Øvrige * (13) (11) (11) (21) (18) 35 (10) (15) (56) (8) I alt (589) (618) (615) (649) (600) (596) (546) (608) (2.471) (2.350) EBITA GN Netcom GN ReSound Øvrige * (13) (11) (17) (26) (19) 30 (15) (26) (67) (30) I alt EBITA-margin GN Netcom 15,2 % 15,2 % 13,5 % 17,1 % 18,4 % 17,2 % 17,1 % 19,3 % 15,4 % 18,1 % GN ReSound 8,4 % 6,0 % 6,3 % 11,6 % 10,7 % 14,3 % 20,4 % 24,2 % 8,2 % 17,7 % I alt 10,1 % 8,8 % 7,8 % 12,2 % 12,6 % 17,2 % 18,3 % 21,0 % 9,9 % 17,4 % Afskrivninger GN Netcom (4) (4) (5) (5) (6) (6) (7) (7) (18) (26) GN ReSound (22) (23) (24) (26) (23) (22) (24) (25) (95) (94) Øvrige * (3) (3) (3) (7) (3) 45 (7) (8) (16) 27 I alt (29) (30) (32) (38) (32) 17 (38) (40) (129) (93) EBITDA GN Netcom GN ReSound Øvrige * (10) (8) (14) (19) (16) (15) (8) (18) (51) (57) I alt EBITA Amortisering af tilkøbte immaterielle aktiver (6) (7) (5) (12) (9) (9) (10) (15) (30) (43) Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter etc. - (20) (9) (29) (2) (11) (4) (2) (58) (19) Resultat af primær drift Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder (4) 2 (4) Finansielle poster, netto (9) (11) (15) (34) (11) (39) (12) (29) (69) (91) Årets resultat før skat Skat af årets resultat (37) (29) (24) (50) (52) (58) (77) (101) (140) (288) Årets resultat Balance Udviklingsprojekter GN Netcom GN ReSound Øvrige * I alt Varebeholdninger GN Netcom GN ReSound I alt Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser GN Netcom GN ReSound Øvrige * I alt Nettoarbejdskapital GN Netcom GN ReSound Øvrige * (49) (34) (28) (32) (28) (19) (26) (25) (32) (25) I alt Pengestrømme Frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder GN Netcom (23) GN ReSound (94) (117) Øvrige * (24) (26) (519) (32) (34) (16) (50) (132) I alt (349) (172) Køb og salg af virksomheder (27) (15) 3 2 (12) (8) (119) (7) (37) (146) Frit cash flow (347) (184) 111 (31) (53) *Under Øvrige indgår sekretariatet, GN Ejendomme, Scanning Technology og elimineringer. **Indeholder ikke amortisering af tilkøbte immaterielle aktiver, jf. definitionen af EBITA.

50 50 / Ledelsesberetning / GN Resound resultatopgørelse ekslusive SMART GN ReSound resultatopgørelse ekskl. SMART 1. kvartal kvartal kvartal kvartal 2013 (DKK mio.) smart Ekskl. smart Ekskl. smart Ekskl. smart Ekskl. rapporteret omkostninger SMART Rapporteret omkostninger SMART Rapporteret omkostninger SMART Rapporteret omkostninger SMART Resultatopgørelse Omsætning Produktionsomkostninger (388) (33) (355) (370) (8) (362) (354) - (354) (374) (3) (371) Bruttoresultat 592 (33) (8) (3) 760 Udviklingsomkostninger* (90) - (90) (90) - (90) (93) - (93) (85) - (85) Salgs- og distributionsomkostninger* (296) (1) (295) (315) (14) (301) (290) - (290) (329) (4) (325) Ledelses- og administrationsomkostninger* (101) (19) (82) (126) (29) (97) (76) - (76) (71) 7 (78) Andre driftsindtægter, netto EBITA 105 (53) (51) EBITA-margin 10,7% N/A 16,1% 14,3% N/A 19,2% 20,4% N/A 20,4% 24,2% N/A 24,2% Resultatopgørelse 2013 total 2012 total smart Ekskl. smart Ekskl. rapporteret omkostninger SMART Rapporteret omkostninger SMART Omsætning Produktionsomkostninger (1.486) (44) (1.442) (1.544) (101) (1.443) Bruttoresultat (44) (101) Udviklingsomkostninger* (358) - (358) (362) (4) (358) Salgs- og distributionsomkostninger* (1.230) (19) (1.211) (1.278) (52) (1.226) Ledelses- og administrationsomkostninger* (374) (41) (333) (398) (73) (325) Andre driftsindtægter, netto EBITA 738 (104) (230) 551 EBITA-margin 17,7% N/A 20,1% 8,2% N/A 14,1% *Indeholder ikke andel af amortisering af erhvervede immaterielle aktiver, jf. definitionen af EBITA.

51 51 / Ledelsesberetning / Ledelsespåtegning Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2013 for GN Store Nord A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og koncernens og moderselskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet kan påvirkes af. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 31. december Årsrapporten 2013 indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Ballerup, 14. februar 2014 Direktion Lars Viksmoen niels Svenningsen anders Boyer CEO, GN ReSound CEO, GN Netcom CFO, GN Store Nord Bestyrelse Per Wold-Olsen william E. Hoover Jr. wolfgang Reim Formand Næstformand René Svendsen-Tune hélène Barnekow carsten Krogsgaard Thomsen Leo Larsen nikolai Bisgaard Morten Andersen

52 52 / Ledelsesberetning / Den uafhængige revisors erklæringer Den uafhængige revisors erklæringer Til aktionærerne i GN Store Nord A/S Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for GN Store Nord A/S for regnskabsåret 1. januar december Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, pengestrømsopgørelse, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar december 2013 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet. København, den 14. februar 2014 En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Torben Bender Anders Stig Lauritsen statsaut. revisor statsaut. revisor

53 53 / koncern / årsregnskab Koncern årsregnskab 2013

54 54 / koncern / Indhold / årsregnskab Indhold 53 årsregnskab Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse...55 Balance 31. december...56 Pengestrømsopgørelse Egenkapitalopgørelse Noter årsregnskab 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og præsentation af årsrapporten Segmentoplysninger Noter Balance 11 Immaterielle aktiver Materielle aktiver Associerede virksomheder Andre langfristede aktiver Udskudt skat Aktuel skat Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser Pensionsforpligtelser Hensatte forpligtelser Kortfristede forpligtelser Anden gæld Noter resultatopgørelse 3 Personaleomkostninger Udviklingsomkostninger Af- og nedskrivninger Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Omstrukturerings-/engangsomkostninger Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Skat NOTEr supplerende oplysninger 23 Leasingforpligtelser Eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser og eventualaktiver Finansielle instrumenter og finansielle risici Udestående aktier og egne aktier Incitamentsprogrammer Køb og frasalg af virksomheder og aktiviteter Andre ikke-likvide reguleringer Efterfølgende begivenheder Anvendt regnskabspraksis Kapitalandele i datter- og associerede virksomheder pr. 31 december...97 Ordforklaringer og nøgletalsdefinitioner...98

55 55 / koncern / årsregnskab Resultatopgørelse (DKK mio.) N note Omsætning Produktionsomkostninger 3, 5, 7, 17 (2.722) (2.623) Bruttoresultat Udviklingsomkostninger 3, 4, 5, 7 (545) (547) Salgs- og distributionsomkostninger 3, 5, 7 (1.895) (1.933) Ledelses- og administrationsomkostninger 3, 5, 6, 7 (499) (581) Andre driftsindtægter og -omkostninger, netto 7 4 Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSa - 15 Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter etc. 28 (19) (58) Resultat af primær drift Andel af resultat i associerede virksomheder 13 (4) 2 Finansielle indtægter Finansielle omkostninger 9 (164) (143) Årets resultat før skat Skat af årets resultat 10 (288) (140) Årets resultat Resultat pr. aktie (EPS) 26 Resultat pr. aktie (EPS) 4,40 1,80 Resultat pr. aktie, fuldt udvandet (EPS udvandet) 4,35 1,78 Totalindkomstopgørelse (DKK mio.) Årets resultat Anden totalindkomst Poster, der ikke reklassificeres til resultatopgørelsen Aktuarmæssige gevinster/tab 50 (3) Skat vedrørende øvrig totalindkomst 10 (18) (2) Poster, der efterfølgende kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen Regulering af sikringsinstrumenter Valutakursregulering mv. (225) (43) Skat vedrørende øvrig totalindkomst Anden totalindkomst efter skat (166) (26) Årets totalindkomst

56 56 / koncern / årsregnskab Balance 31. December (DKK mio.) N note AKTIVER Immaterielle aktiver Materielle aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Udskudte skatteaktiver Andre langfristede aktiver 14, Langfristede aktiver i alt Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 18, Tilgodehavende skat Andre tilgodehavender Likvide midler Kortfristede aktiver i alt Aktiver bestemt for salg 11, 12, Aktiver i alt PASSIVER Aktiekapital Andre reserver (1.497) (648) Foreslået udbytte for året Overført overskud Egenkapital i alt Bankgæld Pensionsforpligtelser Hensatte forpligtelser Udskudte skatteforpligtelser Andre langfristede forpligtelser 23, Langfristede forpligtelser i alt Bankgæld 21, Leverandører af varer og tjenesteydelser Skyldig skat Hensatte forpligtelser Anden gæld Kortfristede forpligtelser i alt Passiver i alt

57 57 / koncern / årsregnskab pengestrømsopgørelse (DKK mio.) N note Drift Resultat af primær drift Af- og nedskrivninger Andre ikke-likvide reguleringer Pengestrømme fra driftsaktiviteter før ændringer i arbejdskapital Ændring i varebeholdninger (116) (26) Ændring i tilgodehavender (323) (81) Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSa Ændring i leverandørgæld og anden gæld 97 (24) Ændring i arbejdskapital i alt (342) Betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger (94) (93) Pengestrømme fra driftsaktiviteter før finansielle poster og skat Modtagne renter og udbytter mv Betalte renter (69) (91) Betalte skatter, netto (249) (643) Pengestrømme fra driftsaktiviteter Investeringsaktiviteter Køb af immaterielle aktiver ekskl. udviklingsprojekter (139) (139) Udviklingsprojekter (349) (296) Køb af materielle aktiver (120) (103) Køb af andre langfristede aktiver (222) (81) Salg af immaterielle aktiver 2 - Salg af materielle aktiver 2 2 Salg af andre langfristede aktiver 1 20 Køb af virksomheder/aktiviteter (136) (42) Salg af virksomheder (10) 5 Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (971) (634) Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter (frit cash flow) (53) Finansieringsaktiviteter Forøgelse af langfristet gæld Nedbringelse af kortfristet gæld (60) - Nedbringelse af langfristet gæld - (1.109) Udbetalt udbytte (83) (50) Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) Køb/salg af egne aktier (787) (1.614) Andre reguleringer (13) (26) Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter 55 (2.776) Nettopengestrømme 2 (57) Likvide midler, primo Valutakursregulering af likvide midler (8) (3) Likvide midler, ultimo

58 58 / koncern / årsregnskab egenkapital Andre reserver A aktie- reserve kapital for (opdelt i kurs- sikrings- Foreslået egenaktier Indbetalt regule- trans- Egne udbytte Overført kapital (DKK mio.) à DKK 4) overkurs ringer aktioner aktier for året overskud i alt Balancesum pr. 31. december (1.486) (8) (654) Periodens resultat Aktuarmæssige gevinster/tab (3) (3) Regulering af sikringsinstrumenter Valutakursreguleringer mv. - - (43) (43) Skat vedrørende øvrig totalindkomst (6) - - (2) (2) Årets totalindkomst i alt - - (37) Nedsættelse af aktiekapital (58) (565) Aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - (6) Køb/salg af egne aktier (1.614) - - (1.614) Foreslået udbytte for året (94) - Udbetalt udbytte (50) - (50) Udbytte, egne aktier (7) 7 - Balancesum pr. 31. december (1.523) 8 (1.616) Periodens resultat Aktuarmæssige gevinster/tab Regulering af sikringsinstrumenter Valutakursreguleringer mv. - - (225) (225) Skat vedrørende øvrig totalindkomst (6) - - (18) (14) Årets totalindkomst i alt - - (215) Nedsættelse af aktiekapitalen (82) (1.318) Aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - (56) Skat relateret til aktiebaserede incitamentsprogrammer Køb/salg af egne aktier (787) - - (787) Foreslået udbytte for året (146) - Udbetalt udbytte (83) - (83) Udbytte, egne aktier (11) 11 - Balancesum pr. 31. december (1.738) 25 (893)

59 59 / koncern / årsregnskab / Noter 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og præsentation af årsrapporten Indregning af visse indtægter og omkostninger samt opgørelse af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver, at der foretages regnskabsmæssige skøn. Væsentlige regnskabsmæssige skøn omfatter indregning af omsætning, opgørelse af af- og nedskrivninger, levetider og restlevetider på langfristede aktiver, indregning af pensionsforpligtelser og lignende langfristede forpligtelser, hensatte forpligtelser samt eventualaktiver og -forpligtelser. De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer til at være pålidelige, men som i sagens natur er forbundet med usikkerhed. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller fejlagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Virksomheden er således underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn. GN Store Nord anser følgende præsentation, regnskabsmæssige skøn og dertil hørende forudsætninger for væsentlige for årsrapporten: Indregning af omsætning Indtægter fra salg af varer og tjenesteydelser indregnes, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og forudsat at indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Væsentlige regnskabsmæssige skøn omfatter opgørelse af andelen af forventede returnerede varer. Andelen af forventede returvarer estimeres på baggrund af historiske statistikker over returvarer. Kontrakter vedrørende udvidede garantier udskilles fra salg af varer og indregnes over kontraktens løbetid. Værdien af udvidede garantier, som ikke er særskilt prissat, opgøres skønsmæssigt. Udviklingsprojekter Udviklingsprojekter måles til kostpris med fradrag af akkumuleret amortisering og nedskrivning. Der foretages en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af indregnede udviklingsprojekter. Værdiforringelsestesten er baseret på forudsætninger om strategi, produktlivscyklus, markedsforhold, diskonteringssatser og budgetter mv., efter at projektet er færdigudviklet og produktionen igangsat. Hvis de markedsmæssige forudsætninger mv. ændrer sig, kan det betyde, at udviklingsprojekter skal nedskrives. Ledelsen gennemgår og vurderer de forudsætninger, der ligger til grund herfor, ved vurdering af, om den regnskabsmæssige værdi skal nedskrives. Den regnskabsmæssige værdi af færdiggjorte og igangværende udviklingsprojekter var DKK 959 mio. pr. 31. december 2013 (2012: DKK 874 mio.). Goodwill Fastlæggelse af om goodwill skal nedskrives baserer sig på en sammenligning af genindvindingsværdien og den regnskabsmæssige værdi. Genindvindingsværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede fremtidige pengestrømme fra de pengestrømsfrembringende enheder, hvortil goodwill er allokeret. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill udgjorde pr. 31. december 2013 DKK mio. (2012: DKK mio.). Forudsætningerne for værdiforringelsestesten fremgår af note 11. Lån til og investeringer i forhandlervirksomheder GN Store Nord yder lån til forhandlere og erhverver ejerandele i forhandlervirksomheder. Pr. 31. december 2013 var den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver vedrørende lån til forhandlere DKK 529 mio. (2012: DKK 387 mio.) og ejerandele i forhandlervirksomheder var DKK 134 mio. (2012: DKK 109 mio.). Derudover udgør distributionsaftaler med forhandlervirksomheder DKK 96 mio. (2012: DKK 4 mio.). Aftalerne er typisk komplekse og dækker flere aspekter af parternes indbyrdes relationer. Ledelsen vurderer indregningen og klassificeringen af indtægter og omkostninger for hver af disse aftaler, herunder om aftalen rummer en indbygget distributionsaftale eller udgør en rabat på fremtidige salg. Ledelsen vurderer også, om de aktuelle økonomiske forhold og ændringer i kundernes betalingsmønstre kunne indikere behov for nedskrivning af de udestående saldi. Ejerandele er typisk ejerandele på mellem 20% og 50% i unoterede selsaber, hvor GN Store Nord ikke har væsentlig indflydelse på selskabets økonomi og drift. Ejerandele indregnes til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi eller kostpris, hvis det ikke er muligt at måle en pålidelig dagsværdi. Ejerandele som ikke måles til dagsværdi, testes årligt for indikationer på værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser måles til amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af tab baseret på en individuel vurdering af hvert enkelt tilgodehavende samt på porteføljeniveau. Hvis en kundes økonomiske forhold forværres med forringelse af kundens betalingsevne over for GN Store Nord til følge, kan yderligere nedskrivninger blive nødvendige i fremtidige regnskabsperioder. I forbindelse med vurderingen af, om nedskrivningerne til imødegåelse af tab er tilstrækkelige, analyserer ledelsen specifikt tilgodehavender, herunder dubiøse debitorer, koncentrationer af kreditrisici, kreditvurderinger, de aktuelle økonomiske konjunkturer og ændringer i kundernes betalingsmønster. Den regnskabsmæssige værdi af nedskrivninger til imødegåelse af tab var DKK 89 mio. pr. 31. december 2013 (2012: DKK 57 mio.). Forfaldstiderne for tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser fremgår af note 18. Værdiansættelse af varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris i overensstemmelse med FIFO-princippet. I GN ReSound måles varebeholdninger til kostpris efter standardomkostningsmetoden. I standardomkostningerne tages hensyn til det normale niveau af råvarer og hjælpematerialer, personaleomkostninger, effektivitet og

60 60 / koncern / årsregnskab / Noter kapacitetsudnyttelse. Standardomkostningerne kontrolleres løbende og justeres i overensstemmelse med FIFO-princippet. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Nettorealisationsværdien af varebeholdninger opgøres under hensyntagen til varebeholdningens størrelse og fald i genanskaffelsesværdien af indkøbte materialer, teknisk ukurans (f.eks. fejlbehæftede produkter), fysisk ukurans (f.eks. beskadigede produkter) og økonomisk ukurans (f.eks. reduceret efterspørgsel eller substituerende produkter). GN Store Nord foretager nedskrivning af varebeholdninger på baggrund af en individuel vurdering af produkter eller produktgrupper og produkternes forventede afsætning inden for det første år efter balancedagen. Den regnskabsmæssige værdi af nedskrivninger af varebeholdninger var DKK 135 mio. pr. 31. december 2013 (2012: DKK 165 mio.). Udskudt skat Ledelsen har foretaget vurderinger ved fastlæggelsen af selskabets hensættelser til skat, udskudte skatteaktiver og -forpligtelser, samt omfanget af indregning af udskudte skatteaktiver. GN Store Nord indregner kun udskudte skatteaktiver i det omfang, det er sandsynligt, at den fremtidige skattepligtige indkomst vil være tilstrækkelig til at udnytte de midlertidige forskelle og uudnyttede skattemæssige underskud. Den regnskabsmæssige værdi af udskudte skatteaktiver og forpligtelser pr. 31. december 2013 var henholdsvis DKK 502 mio. (2012: DKK 563 mio.) og DKK 403 mio. (2012: DKK 373 mio.). Hensatte forpligtelser og eventualposter Som led i normal forretningspraksis giver GN Store Nord almindelige og udvidede garantier på sine produkter. Garantihensættelser indregnes på baggrund af historiske og fremtidige garantiomkostninger vedrørende koncernens produkter. Fremtidige garantiomkostninger kan afvige fra tidligere praksis og omkostningsniveau. Den regnskabsmæssige værdi af garantihensættelser var DKK 119 mio. pr. 31. december 2013 (2012: DKK 112 mio.). I henhold til GN Store Nords forretningspolitik sælges visse produkter med returret. Hensatte forpligtelser vedrørende fremtidige returneringer af produkter indregnes på basis af historiske statistikker over returvarer. Omfanget af fremtidige returneringer kan afvige fra tidligere praksis. Den regnskabsmæssige værdi af hensatte forpligtelser vedrørende returvarer var DKK 70 mio. pr. 31. december 2013 (2012: DKK 66 mio.). Der er indgået aftale med en række leverandører om, at leverandørerne indkøber komponenter til produktion af høreapparater, headsets og audiologisk diagnoseudstyr på basis af salgsestimater udarbejdet af GN Store Nord. I det omfang GN Store Nords faktiske indkøb hos disse leverandører er lavere end salgsestimaterne, er GN Store Nord forpligtet til at aftage eventuelt overskydende komponenter fra leverandørerne. Ledelsen vurderer løbende salgsestimaterne, og i det omfang komponentvarelagre hos leverandørerne ikke forventes brugt, indregner GN Store Nord en hensættelse til tabsgivende købskontrakter. Ledelsen i GN Store Nord vurderer løbende hensatte forpligtelser, eventualaktiver og -forpligtelser samt det sandsynlige udfald af verserende og fremtidige retssager. Udfaldet afhænger af fremtidige begivenheder, der i sagens natur er usikre. Ved vurderingen af det sandsynlige udfald af retssager, skattetvister osv. inddrager ledelsen eksterne juridiske rådgivere og udfaldet af afgjorte sager. En detaljeret redegørelse for de væsentligste retssager og kravet mod den tyske konkurrencemyndighed (Bundeskartellamt) samt skattesagen vedrørende fusionen mellem to amerikanske selskaber (Beltone-sagen) fremgår af note 24.

61 61 / koncern / årsregnskab / Noter 2 Segmentoplysninger Resultatopgørelse 2013 (DKK mio.) gn Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer Koncern i alt Ekstern omsætning Intern omsætning (56) - Omsætning (56) Produktionsomkostninger (1.236) (1.486) - - (2.722) Bruttoresultat (56) Omkostningsførte udviklingsomkostninger* (159) (358) (22) - (539) Salgs- og distributionsomkostninger* (627) (1.230) (1) - (1.858) Ledelses- og administrationsomkostninger (120) (374) (61) 56 (499) Andre driftsindtægter og -omkostninger, netto 2 7 (2) - 7 ebita (30) Amortisering af erhvervede immaterielle aktiver (10) (33) - - (43) Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter etc. - (19) - - (19) Resultat af primær drift (30) Andel af resultat i associerede virksomheder - (4) - - (4) Finansielle indtægter (78) 73 Finansielle omkostninger (45) (128) (69) 78 (164) Årets resultat før skat (42) Skat af årets resultat (96) (195) 3 - (288) Årets resultat (39) Nedskrivninger og tilbageførsel heraf vedrørende immaterielle og materielle aktiver indregnet i resultatopgørelsen Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsvilkår. Elimineringer i resultatopgørelsen vedrører intern omsætning, husleje, management fee og renter. Øvrige segmentoplysninger 2013 (DKK mio.) gn Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer Koncern i alt Afholdte udviklingsomkostninger (197) (386) (28) - (611) Aktiverede af udviklingsomkostninger Amortisering og afskrivning* (54) (223) - - (277) Omkostningsførte udviklingsomkostninger (159) (358) (22) - (539) ebitda (57) Afskrivning og software amortisering (26) (94) 27 - (93) ebita (30) Større kunder Ingen enkeltkunde udgjorde 10% eller mere af GN Store Nords samlede omsætning i Geografiske oplysninger 2013 A asien R resten af Nord- og resten Koncern (DKK mio.) D danmark Europa amerika af verden i alt Omsætning Immaterielle og materielle aktiver Omsætning er fordelt på lande baseret på kundernes lokation. Immaterielle og materielle aktiver er fordelt ud fra aktivernes fysiske placering. Kun USA (præsenteret under overskriften Nordamerika) udgør et væsentligt enkeltland. *Indeholder ikke andel af amortisering af erhvervede immaterielle aktiver, jf. definitionen af EBITA.

62 62 / koncern / årsregnskab / Noter 2 Segmentoplysninger (fortsat) Balance 2013 (DKK mio.) gn Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer Koncern i alt Aktiver Goodwill Udviklingsprojekter Andre immaterielle aktiver Materielle aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Andre langfristede aktiver (3) Langfristede aktiver i alt (3) Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser Tilgodehavender fra dattervirksomheder* (1.379) - Andre tilgodehavender (11) 392 Likvide midler Kortfristede aktiver i alt (1.390) Aktiver i alt (1.393) Passiver Egenkapital (1.014) Bankgæld Andre langfristede forpligtelser (13) 823 Langfristede forpligtelser i alt (13) Bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Gæld til dattervirksomheder* (1.379) - Andre kortfristede forpligtelser (1) Kortfristede forpligtelser i alt (1.380) Passiver i alt (1.393) Elimineringer i balancen vedrører skat og koncernmellemværender. *Nettobeløb Pengestrømsopgørelse 2013 (DKK mio.) gn Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer Koncern i alt Pengestrømme fra driftsaktivitet før ændring i arbejdskapital (74) Pengestrømme fra ændring i arbejdskapital og betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger (174) (253) (9) - (436) Pengestrømme fra driftsaktivitet før finansielle poster og skat (83) Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (124) (781) (66) - (971) Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter før finansielle poster og skat (149) Skat og finansielle poster (74) (229) 17 - (286) Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter (frit cash flow) 171 (92) (132) - (53)

63 63 / koncern / årsregnskab / Noter 2 Segmentoplysninger (fortsat) Resultatopgørelse 2012 (DKK mio.) gn Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer Koncern i alt Ekstern omsætning Intern omsætning (50) - Omsætning (50) Produktionsomkostninger (1.079) (1.544) - - (2.623) Bruttoresultat (50) Omkostningsførte udviklingsomkostninger* (168) (362) (11) - (541) Salgs- og distributionsomkostninger* (631) (1.278) - - (1.909) Ledelses- og administrationsomkostninger (117) (398) (116) 50 (581) Andre driftsindtægter og -omkostninger, netto 2 7 (5) - 4 Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSa ebita (67) Amortisering af erhvervede immaterielle aktiver (9) (21) - - (30) Fortjeneste/tab ved afhændelse af aktiviteter etc. - (58) - - (58) Resultat af primær drift (67) Andel af resultat i associerede virksomheder Finansielle indtægter (71) 74 Finansielle omkostninger (41) (124) (49) 71 (143) Årets resultat før skat (68) Skat af årets resultat (107) (43) 10 - (140) Årets resultat (58) Nedskrivninger og tilbageførsel heraf vedrørende immaterielle og materielle aktiver indregnet i resultatopgørelsen (3) (14) (3) - (20) Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsvilkår. Elimineringer i resultatopgørelsen vedrører intern omsætning, husleje, management fee og renter. Øvrige segmentoplysninger 2012 (DKK mio.) gn Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer Koncern i alt Afholdte udviklingsomkostninger (164) (376) (11) - (551) Aktiverede af udviklingsomkostninger Amortisering og afskrivning* (66) (220) - - (286) Omkostningsførte udviklingsomkostninger (168) (362) (11) - (541) ebitda (51) Afskrivning og software amortisering (18) (95) (16) - (129) ebita (67) Større kunder Ingen enkeltkunde udgjorde 10% eller mere af GN Store Nords samlede omsætning i Geografiske oplysninger 2012 A asien R resten af Nord- og resten Koncern (DKK mio.) D danmark Europa amerika af verden i alt Omsætning Immaterielle og materielle aktiver Omsætning er fordelt på lande baseret på kundernes lokation. Immaterielle og materielle aktiver er fordelt ud fra aktivernes fysiske placering. Kun USA (præsenteret under overskriften Nordamerika) udgør et væsentligt enkeltland. *Indeholder ikke andel af amortisering af erhvervede immaterielle aktiver, jf. definitionen af EBITA.

64 64 / koncern / årsregnskab / Noter 2 Segmentoplysninger (fortsat) Balance 2012 (DKK mio.) gn Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer Koncern i alt Aktiver Goodwill Udviklingsprojekter Andre immaterielle aktiver Materielle aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Andre langfristede aktiver (8) Langfristede aktiver i alt (8) Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser Tilgodehavender fra dattervirksomheder* (1.297) - Andre tilgodehavender (8) 248 Likvide midler Kortfristede aktiver i alt (1.305) Aktiver bestemt for salg Aktiver i alt (1.313) Passiver Egenkapital (106) Bankgæld Andre langfristede forpligtelser (8) 810 Langfristede forpligtelser i alt (8) Bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Gæld til dattervirksomheder* (1.297) - Andre kortfristede forpligtelser (8) 963 Kortfristede forpligtelser i alt (1.305) Passiver i alt (1.313) Elimineringer i balancen vedrører skat og koncernmellemværender. *Nettobeløb Pengestrømsopgørelse 2012 (DKK mio.) gn Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer Koncern i alt Pengestrømme fra driftsaktivitet før ændring i arbejdskapital (73) Pengestrømme fra ændring i arbejdskapital og betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger 14 (210) Pengestrømme fra driftsaktiviteter før finansielle poster og skat Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (101) (453) (80) - (634) Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter før finansielle poster og skat Skat og finansielle poster (120) (134) (462) - (716) Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter (frit cash flow)

65 65 / koncern / resultatopgørelse / Noter 3 Personaleomkostninger (DKK mio.) Lønninger og vederlag (1.884) (1.809) Pensioner (87) (77) Andre omkostninger til social sikring (200) (198) Aktiebaseret vederlæggelse (10) (10) I alt (2.181) (2.094) Indeholdt i: Produktionsomkostninger og forskydning i lønandel indeholdt i varebeholdninger (422) (459) Udviklingsomkostninger (373) (317) Salgs- og distributionsomkostninger (1.027) (988) Ledelses- og administrationsomkostninger (359) (330) I alt (2.181) (2.094) Vederlag til direktionen kan specificeres som følger: A aktie- aktiebaseret baseret veder- veder- (DKK mio.) Fast løn Bonus læggelse I alt Fast løn Bonus læggelse I alt Lars Viksmoen, CEO i GN ReSound (4,6) (3,4) (1,1) (9,1) (4,3) (2,4) (0,8) (7,5) Mogens Elsberg, CEO i GN Netcom (4,1) (1,7) (0,2) (6,0) (3,9) (1,5) (0,6) (6,0) Anders Boyer, CFO i GN Store Nord (3,8) (2,7) (0,7) (7,2) (3,7) (2,7) (0,3) (6,7) I alt (12,5) (7,8) (2,0) (22,3) (11,9) (6,6) (1,7) (20,2) Mogens Elsberg, overgangsperiode (1,7) (0,8) 0,2 (2,3) (DKK mio.) Vederlag til øvrige nøglepersoner i ledelsen: Fast løn (2,3) (1,6) Bonus (0,5) (0,4) Aktiebaseret vederlæggelse (0,2) (0,1) I alt (3,0) (2,1) Vederlag til bestyrelsen (6,1) (5,9) Gennemsnitligt antal ansatte Antal ansatte, ultimo Incitamentsprogrammer Koncernens aktiebaserede incitamentsprogrammer er beskrevet i note 27.

66 66 / koncern / resultatopgørelse / Noter 3 Personaleomkostninger (fortsat) Direktionens og bestyrelsens aflønning Det samlede vederlag til direktionen er baseret på Vederlagspolitik for direktionen i GN Store Nord. Eksklusiv meromkostningerne i forbindelse med overgangen til en ny CEO i GN Netcom steg det samlede vederlag til direktionen med 10% eller DKK 2,1 mio. fra 2012 til 2013 primært som følge af en stigning i bonusser. Mogens Elsberg forlod GN Netcom ved udgangen af 2013 men er, om nødvendigt, tilgængelig i en overgangsperiode. Endnu ikke optjente aktiebaserede incitamentsprogrammer til Mogens Elsberg er blevet annulleret. Vederlaget til direktionen er baseret på en fast grundløn samt en target-bonus på op til 50% af grundlønnen med mulighed for, at bonus udgør fra 0 til 100% af grundlønnen. Direktionens bonus er baseret på tre parametre, der skal ses i lyset af koncernens fokusområder. Mogens Elsbergs bonus afhænger af GN Netcoms EBITA-resultat og omsætning samt af individuelle resultatmål. Lars Viksmoens og Anders Boyers bonus afhænger af GN ReSounds EBITA-resultat, omsætning og bruttomargin samt af individuelle resultatmål. Koncernen indbetaler ikke pensionsbidrag for medlemmer af direktionen. Direktionen har aftrædelsesog change of control -ordninger på markedsvilkår. Vederlag til øvrige nøglepersoner i ledelsen indeholder i 2013 DKK 0,9 mio i vederlag til den nye CEO i GN Netcom fra den 1. januar 2014, Niels Svenningsen. Bestyrelsesmedlemmerne aflønnes med et fast vederlag, hvilket blev godkendt af aktionærerne på generalforsamlingen den 21. marts Vederlaget er baseret på GN Store Nords ledelsesstruktur, hvorunder der er etableret en revisionskomité, en strategikomité, en vederlagskomité og en nomineringskomité. Derudover sidder GN Store Nords generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer også i bestyrelserne for GN ReSound A/S og GN Netcom A/S. Det årlige vederlag til bestyrelsen er som følger (t. DKK): GN Store Nord A/s gn ReSound A/S Formand 600 Formand 250 Næstformand 400 Næstformand 175 Øvrige bestyrelsesmedlemmer 200 Øvrige bestyrelsesmedlemmer 100 Vederlagskomité, formand 300 Vederlagskomité, andre medlemmer 150 GN Netcom A/S Revisionskomité, formand 300 Formand 250 Revisionskomité, andre medlemmer 150 Næstformand 175 Strategikomité, formand 300 Øvrige bestyrelsesmedlemmer 100 Strategikomité, andre medlemmer 150 Nomineringskomité, formand 150 Nomineringskomité, andre medlemmer 75

67 67 / koncern / resultatopgørelse / Noter 4 Udviklingsomkostninger (DKK mio.) Udviklingsomkostninger aktiveres, når de tilknyttede projekter opfylder en række betingelser for målingens pålidelighed og sandsynligheden for fremtidig indtjening. Forholdet mellem afholdte udviklingsomkostninger og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen er som følger: Afholdte udviklingsomkostninger (611) (551) Afskrivninger på driftsaktiver mv. anvendt til udviklingsformål (21) (12) Afholdte udviklingsomkostninger i alt (632) (563) Udviklingsomkostninger aktiveret som udviklingsprojekter Amortisering og nedskrivning af aktiverede udviklingsprojekter (262) (280) Omkostningsførte udviklingsomkostninger i alt (545) (547) 5 Af- og nedskrivninger (DKK mio.) Årets af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver indregnes i resultatopgørelsen som følger: Produktionsomkostninger (50) (48) Udviklingsomkostninger (283) (292) Salgs- og distributionsomkostninger (64) (51) Ledelses- og administrationsomkostninger (1) (51) I alt (398) (442) Amortisering af immaterielle aktiver indregnes i resultatopgørelsen som følger: Produktionsomkostninger (2) (1) Udviklingsomkostninger (274) (281) Salgs- og distributionsomkostninger (48) (29) Ledelses- og administrationsomkostninger (28) (21) I alt (352) (332) Nedskrivning af immaterielle aktiver indregnes i resultatopgørelsen som følger: Udviklingsomkostninger - (8) Salgs- og distributionsomkostninger - (2) Ledelses- og administrationsomkostninger - (4) I alt - (14)

68 68 / koncern / resultatopgørelse / Noter 6 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer (DKK mio.) Revision (5) (5) I alt (5) (5) Anden assistance: Andre revisionsrelaterede ydelser (4) (3) Skattemæssig assistance og rådgivning (4) (3) I alt (8) (6) I alt (13) (11) Revision indeholder DKK 2 mio. (2012: DKK 2 mio.) til KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. Anden assistance indeholder DKK 1 mio. (2012: DKK 1 mio.) til KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. 7 Omstrukturerings-/engangsomkostninger (DKK mio.) Skrotning af lager, lagernedskrivning og ændring af returvareforløb (8) (85) Nedskrivning af langfristede aktiver - (13) Fratrædelsesgodtgørelse, omskolingsomkostninger mv. (65) (59) Ophævelse af forskellige kontrakter - (3) Konsulenter og implementeringssupport (16) (37) Øvrige (15) (33) I alt (104) (230) Indregnet i resultatopgørelsen som: Produktionsomkostninger (44) (101) Udviklingsomkostninger - (4) Salgs- og distributionsomkostninger (19) (52) Ledelses- og administrationsomkostninger (41) (73) I alt (104) (230) Omstruktureringsomkostninger vedrører GN ReSounds SMART-program, der havde til formål at nedbringe kompleksiteten betydeligt og dermed omkostningerne i virksomheden. Grundpillerne i SMART-programmet var nedbringelse af kompleksiteten, globalisering af produktion og logistik og standardiseret go-to-market tilgang. Som en del af SMART-programmet er visse tabsgivende enheder, der ikke er en del af kerneforretningen, blevet solgt fra jf. note 28.

69 69 / koncern / resultatopgørelse / Noter 8 Finansielle indtægter (DKK mio.) Renteindtægter fra bankmellemværender* 10 6 Finansielle indtægter, øvrige Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, netto 3 - Valutakursgevinst I alt *Renteindtægter fra finansielle aktiver til amortiseret kostpris. 9 Finansielle omkostninger (DKK mio.) Renteomkostninger fra bankmellemværender* (23) (7) Finansielle omkostninger, øvrige (60) (54) Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, netto - 1 Valutakurstab (81) (83) I alt (164) (143) GN Store Nord har ikke indregnet låneomkostninger i kostprisen for langfristede aktiver, da disse ikke er finansieret med gæld. *Renteomkostninger fra finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris. 10 Skat (DKK mio.) Skat af årets resultat Årets aktuelle skat (232) (587) Årets udskudte skat (63) 454 Effekt af ændring i skatteprocenter 11 1 Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år (7) (3) Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 3 (5) I alt (288) (140) Afstemning af effektiv skatteprocent Dansk skatteprocent 25,0% 25,0% Effekt af udenlandske skatteprocenter 1,8% 3,4% Ikke-skattepligtige indtægter 0,0% (1,1%) Ikke-fradragsberettigede omkostninger 2,0% 2,9% Udnyttelse af tidligere ikke-indregnede skatteaktiver 0,0% (2,0%) Ikke-indregnede skatteaktiver 0,0% 0,5% Effekt af ændring i skatteprocenter (1,1%) (0,2%) Andel af resultat i associerede virksomheder 0,2% (0,1%) Regulering af skat vedrørende tidligere år 0,4% 1,8% Øvrige (0,1%) 0,2% Effektiv skatteprocent 28,2% 30,4% Skat af øvrig totalindkomst Aktuarmæssige gevinster/tab (18) (2) Regulering af sikringsinstrumenter (6) (6) Valutakursregulering mv I alt (14) (2)

70 70 / koncern / Balance / Noter 11 Immaterielle aktiver U udviklings- patenter Teleprojekter, og kommuegen- rettig- nikations- (DKK mio.) G goodwill udviklede Software heder systemer Øvrige I alt Kostpris pr. 1. januar Tilgang ved køb af virksomheder Tilgang Afgang (4) (2) (54) (8) - (8) (76) Overført fra aktiver bestemt for salg mv Valutakursreguleringer (126) - (7) (6) - (17) (156) Kostpris pr. 31. december Amortisering og nedskrivninger pr. 1. januar - (1.406) (248) (228) - (297) (2.179) Amortisering - (262) (47) (6) - (37) (352) Afgang Valutakursreguleringer Amortisering og nedskrivninger pr. 31. december - (1.668) (236) (221) - (315) (2.440) Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december Kostpris pr. 1. januar Tilgang ved køb af virksomheder Tilgang Afgang (34) (116) (26) - (68) (3) (247) Overført til aktiver bestemt for salg (44) (40) (84) Valutakursreguleringer (38) (6) (42) Kostpris pr. 31. december Amortisering og nedskrivninger pr. 1. januar - (1.235) (237) (224) (68) (308) (2.072) Amortisering - (272) (34) (5) - (21) (332) Afgang Nedskrivninger - (8) (4) - - (2) (14) Overført til aktiver bestemt for salg Valutakursreguleringer - (2) Amortisering og nedskrivninger pr. 31. december - (1.406) (248) (228) - (297) (2.179) Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december op til op til Amortiseres over år 1-7 år 20 år 5-15 år 20 år GN Store Nord har ikke aktiveret renteomkostninger i indeværende eller foregående regnskabsår, da langfristede aktiver ikke er finansieret med gæld. Nedskrivninger af udviklingsprojekter vedrører projekter, hvor det forventede fremtidige salg ikke kan retfærdiggøre den aktiverede værdi. Nedskrivninger af software vedrører software, der ikke længere anvendes. Den regnskabsmæssige værdi af igangværende udviklingsprojekter og software udgør DKK 448 mio. (2012: DKK 319 mio.).

71 71 / koncern / Balance / Noter 11 Immaterielle aktiver (fortsat) Goodwill Årets tilgang på DKK 129 mio. er primært relateret til køb af aktier i høreapparatkæder og distributørvirksomheder, jf. note 28. Årets afgang på DKK 4 mio. er relateret til salg af selskaber og aktiviteter, jf. note 28. Ledelsen har pr. 31. december 2013 gennemført værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Værdiforringelsestesten dækkede koncernens pengestrømsfrembringende enheder, hvortil den regnskabsmæssige værdi af goodwill er allokeret. regnskabmæssig værdi Vægtede gennemsnitlige vedrørende goodwill kapitalomkostninger (DKK mio.) Pengestrømsfrembringende enheder: Contact Center & Office headsets Mobile headsets Hearing Instruments Otometrics I alt Ved værdiforringelsestesten sammenholdes den enkelte pengestrømsfrembringende enheds tilbagediskonterede fremtidige pengestrømme med de regnskabsmæssige værdier. Fremtidige pengestrømme baseres på budgettet for 2014, markedsprognoser for perioden og strategiplaner mv. Budgetter og strategiplaner er baseret på specifikke forudsætninger for den enkelte pengestrømsfrembringende enhed vedrørende salg, driftsresultat, arbejdskapital og investeringer i langfristede aktiver mv. Der er anvendt en forventet vækst i terminalperioden på 2,5% p.a. På grundlag af værdiforringelsestesten og de dertil hørende forudsætninger, har ledelsen vurderet, at der ikke er sket værdiforringelse af goodwill pr. 31. december Udviklingsprojekter og software Igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter omfatter udvikling og design af høreapparater, audiologisk diagnoseudstyr, headsets og andre håndfri audio produkter. Udviklingsprojekterne forventes færdiggjort i løbet af 2014 og 2015, hvorefter salg og markedsføring af produkter kan påbegyndes. Ledelsen gennemfører mindst én gang årligt en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af indregnede udviklingsomkostninger. Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på salgsprognoser. Ledelsen vurderer, at genindvindingsværdien overstiger den regnskabsmæssige værdi. Software omfatter udvikling, design og test af produktions- og planlægningssoftware samt økonomistyringssystemer og business intelligence mv. Implementering af disse systemer forventes at optimere interne procedurer og processer. Ledelsen har i 2013 vurderet, at de forventede økonomiske levetider er afspejlet i de regnskabsmæssige værdier pr. 31. december Patenter og rettigheder Patenter og rettigheder omfatter primært erhvervede patenter og rettigheder. De væsentligste patenter og rettigheder relaterer sig til teknologier i forbindelse med udvikling af nye høreapparater i GN ReSound, produktions- og distributionsrettigheder vedrørende ørescannerteknologi i GN Store Nord og brugsrettigheder til bestemte teknologier inden for udvikling af headset. Øvrige Koncernens øvrige immaterielle aktiver udgør DKK 98 mio. (2012: DKK 81 mio.) vedrørende kundekartoteker, DKK 109 mio. (2012: DKK 120 mio.) vedrørende varemærker og DKK 96 mio. (2012: DKK 4 mio.) vedrørende distributionsaftaler.

72 72 / koncern / Balance / Noter 12 Materielle aktiver Fabriks- Ind- Tekniske Drifts- Leasede og kontor retning, anlæg materiel anlæg Aktiver ejen- lejede og og og under (DKK mio.) domme lokaler maskiner inventar inventar opførelse I alt Kostpris pr. 1. januar Tilgang ved køb af virksomheder Tilgang Afgang (3) (11) (35) (38) (1) - (88) Overførsler (37) - Overført fra aktiver bestemt for salg Valutakursreguleringer (3) (2) (6) (7) - - (18) Kostpris pr. 31. december Af- og nedskrivninger pr. 1. januar (49) (91) (464) (261) (2) - (867) Afskrivninger (22) (13) (49) (25) (1) - (110) Nedskrivninger og tilbageførsel heraf Afgang Overført fra aktiver bestemt for salg (122) (122) Valutakursreguleringer Af- og nedskrivninger pr. 31. december (127) (92) (474) (243) (2) - (938) Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december Kostpris pr. 1. januar Tilgang ved køb af virksomheder Tilgang Afgang - (10) (92) (47) (5) - (154) Overførsler (16) - Overført til aktiver bestemt for salg - (7) - (8) - - (15) Valutakursreguleringer - (2) (1) (3) (2) - (8) Kostpris pr. 31. december Af- og nedskrivninger primo (40) (82) (511) (290) (6) - (929) Afskrivninger (4) (15) (45) (25) (1) - (90) Nedskrivninger (6) (6) Afgang Overførsler - (7) Overført til aktiver bestemt for salg Valutakursreguleringer Af- og nedskrivninger pr. 31. december (49) (91) (464) (261) (2) - (867) Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december Afskrives over år 5-20 år 1-7 år 2-7 år 2-7 år - - GN Store Nord har ikke aktiveret renteomkostninger i det indeværende eller foregående regnskabsår, da langfristede aktiver ikke er finansieret med gæld.

73 73 / koncern / Balance / Noter 13 Associerede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder (DKK mio.) Kostpris pr. 1. januar Tilgang 4 - Kostpris pr. 31. december Værdireguleringer 1. januar (6) (7) Andel af årets resultat (4) 2 Valutakursreguleringer - (1) Værdireguleringer pr. 31. december (10) (6) Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december Regnskabsoplysninger i sammendrag vedrørende associerede virksomheder er vist herunder: Omsætning Årets resultat efter skat (29) 5 Aktiver i alt Forpligtigelser i alt Andel af årets resultat efter skat i alt (4) 2 Andel af nettoaktiver i alt 8 9 En oversigt over associerede virksomheder findes på side Andre langfristede aktiver (DKK mio.) Tilgodehavender hos forhandlere af GN ReSound produkter Ejerandele RAP, SIP og DCP* Øvrige I alt GN ReSound vurderer primært den risiko, der er forbundet med tilgodehavender hos forhandlere, på baggrund af ændringer i betalingsmønstre og de aktuelle økonomiske konjunkturer. Før et lån ydes, undersøges den pågældende forhandlers kreditværdighed. *RAP (Retirement Advantage Plan) og SIP (Savings and Investment Plan) er programmer, hvorunder kunder optjener bonusbeløb baseret på deres køb. DCP (Deferred Compensation Plan) er et program, hvorunder ledelsen i bestemte udenlandske dattervirksomheder kan vælge at opspare en del af deres vederlag i selskabet. Koncernens investeringer på vegne af kunder og ledelse indregnes i Andre langfristede aktiver. Koncernens forpligtelser knyttet til programmerne indregnes i Andre langfristede forpligtelser og udgjorde DKK 162 mio. i 2013 (2012: DKK 138 mio.).

74 74 / koncern / Balance / Noter 15 Udskudt skat (DKK mio.) Udskudt skat, netto Udskudt skat pr. 1. januar, netto 190 (256) Regulering vedrørende tidligere år 3 (5) Effekt af ændring i skatteprocenter 11 1 Tilgang af udskudt skat i forbindelse med køb af virksomheder (9) - Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (63) 454 Udskudt skat overført til/fra aktiver bestemt for salg 10 (10) Årets udskudte skat indregnet i anden totalindkomst for året (19) 4 Skat relateret til aktiebaserede incitamentsprogrammer 8 - Valutakursreguleringer (32) 2 Udskudt skat pr. 31. december, netto Udskudt skat indregnes i balancen som følger: Udskudt skat aktiver Udskudt skat passiver (403) (373) Udskudt skat pr. 31. december, netto Udskudt skat, netto, vedrører: Immaterielle aktiver (342) (354) Materielle aktiver Andre værdipapirer Kortfristede aktiver Kortfristede forpligtelser Koncerninterne forpligtelser Fremførselsberettigede skattemæssige underskud Genbeskatning (152) (152) Hensatte forpligtelser Øvrige I alt Skatteværdi af ikke-indregnede skatteaktiver Fremførselsberettigede skattemæssige underskud Ikke-indregnede skatteaktiver pr. 31. december Ikke-indregnede skatteaktiver er baseret på koncernens forventninger til den fremtidige udnyttelse af skatteaktiverne. En række fremførselsberettigede skattemæssige underskud udløber mellem 2014 og I udskudt skat, netto, indgår DKK 22 mio., der forventes at blive genindvundet inden for 12 måneder.

75 75 / koncern / Balance / Noter 16 Aktuel skat (DKK mio.) Skyldig skat og tilgodehavende skat Skyldig skat pr. 1. jaunar, netto 23 (23) Valutakursreguleringer 1 (1) Regulering vedrørende tidligere år (7) (3) Betaling vedrørende tidligere år (16) 26 Årets aktuelle skat (232) (587) Årets aktuelle skat indregnet i anden totalindkomst 5 (6) Skat relateret til aktiebaserede incitamentsprogrammer 17 - Betalinger i forbindelse med indeværende år Tilgodehavende (skyldig) skat pr. 31. december, netto Aktuel skat er indregnet i balancen som følger: Tilgodehavende skat (aktiver) Skyldig skat (passiver) (34) (11) Tilgodehavende (skyldig) skat pr. 31. december, netto Varebeholdninger (DKK mio.) Råvarer og hjælpematerialer Varer under fremstilling 8 11 Fremstillede færdigvarer og handelsvarer I alt I ovenstående indgår nedskrivninger svarende til Nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen under produktionsomkostninger Tilbageførte nedskrivninger indregnet under produktionsomkostninger 8 8 I produktionsomkostninger indgår vareforbrug med Tilbageførsel af nedskrivninger vedrører produkter, som er solgt eller forventes at blive solgt. 18 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser (DKK mio.) Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser I alt Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser har følgende forfaldstider: Ikke forfaldne Forfaldne op til 30 dage Forfaldne mellem 30 og 90 dage Forfaldne over 90 dage I alt

76 76 / koncern / Balance / Noter 18 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser (Fortsat) (DKK mio.) Nedskrivninger, der indgår i de samlede tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser, har udviklet sig som følger: Nedskrivninger pr. 1. januar (57) (52) Nedskrivninger i året (52) (12) Realiseret i året 7 7 Tilbageførte nedskrivninger 13 - Nedskrivninger pr. 31. december (89) (57) Samlede nedskrivninger på DKK 89 mio. er indeholdt i tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser ved udgangen af I 2013 er der indregnet nedskrivninger på DKK 20 mio. vedrørende individuelle tilgodehavender. GN Store Nords vurdering af kreditrisiko relateret til det enkelte tilgodehavende afhænger primært af alder, ændringer i kundernes betalingsmønster og aktuelle økonomiske konjunkturer mv. som beskrevet i note 1. Baseret på hidtidige erfaringer mener GN Store Nord ikke, at en nedskrivning er nødvendig med hensyn til endnu ikke forfaldne tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser. Der er ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser. I tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser indgår forfaldne men ikke nedskrevne tilgodehavender som følger: Forfaldne op til 30 dage Forfaldne mellem 30 og 90 dage Forfaldne over 90 dage I alt Pensionsforpligtelser (DKK mio.) Nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser (269) (311) Dagsværdi af pensionsaktiver Nettoforpligtelser (44) (100) I nutidsværdien af ydelsesbaserede forpligtelser indgår ikke-finansierede, ikke-forsikringsmæssigt afdækkede pensionsforpligtelser med DKK 12 mio. i 2013 (2012: DKK 13 mio.). Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser Forpligtelser pr. 1. januar (311) (298) Valutakursreguleringer 16 3 Årets omkostninger (3) (4) Renteomkostninger (10) (12) Aktuarmæssige gevinster/tab vedrørende demografiske forhold 1 - Aktuarmæssige gevinster/tab vedrørende finansielle antagelser 26 (12) Ikke-finansierede pensionsudbetalinger 1 1 Pensionsudbetalinger Forpligtelser pr. 31. december (269) (311)

77 77 / koncern / Balance / Noter 19 Pensionsforpligtelser (fortsat) (DKK mio.) Forfald af pensionsforpligtelse Under ét år (13) (13) Mellem ét og fem år (54) (56) Over fem år (202) (242) I alt (269) (311) Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver Pensionsaktiver pr. 1. januar Valutakursreguleringer (10) (1) Renteindtægt 7 12 Afkast på pensionsaktiver som overstiger renteindtægter 23 9 Indbetalt af GN Store Nord 5 14 Pensionsudbetalinger (11) (11) Pensionsaktiver pr. 31. december Pensionsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen Årets omkostninger (3) (4) Renteomkostninger (10) (12) Renteindtægter fra pensionsaktiver 7 12 Ydelsesbaserede pensionsordninger i alt (6) (4) Bidragsbaserede pensionsordninger i alt (81) (73) Samlet kostpris indregnet i resultatopgørelsen (87) (77) Omkostningerne er indregnet i følgende poster i resultatopgørelsen: Produktionsomkostninger (15) (14) Udviklingsomkostninger (18) (16) Salgs- og distributionsomkostninger (28) (24) Ledelses- og administrationsomkostninger (23) (23) Finansielle omkostninger (3) - I alt (87) (77) Følgende akkumulerede aktuarmæssige gevinster/tab er siden 1. januar 2005 indregnet i opgørelsen af anden totalindkomst: Akkumulerede aktuarmæssige gevinster/tab (49) (99) Pensionsaktiver fordeler sig således: Aktier 62% 69% Obligationer 36% 30% Likvide midler 2% 1% I alt 100% 100% De aktuarmæssige beregninger for den dominerende amerikanske ydelsesbaserede ordning på balancedagen er baseret på følgende forudsætninger: Diskonteringsrente 4,75% 3,75% Forventet afkast på pensionsaktiver 4,75% 7,00% Et fald i diskonteringsrenten på 25 basis point vil resultere i en stigning på DKK 8 mio. i den ydelsesbaserede forpligtigelse og en stigning på 25 basis point i diskonteringsrenten vil resultere i et fald på DKK 8 mio i den ydelsesbaserede forpligtigelse.

78 78 / koncern / Balance / Noter 19 Pensionsforpligtelser (fortsat) Bidragsbaserede pensionsordninger Koncernen har tilsagnsordninger, som omfatter visse grupper af medarbejdere i Danmark og i udlandet. Pensionsordningerne er som hovedregel bidragsbaserede ordninger. Koncernen finansierer ordningerne gennem løbende præmiebetalinger til uafhængige pensions- og forsikringsselskaber, som er ansvarlige for udbetaling af pensionsydelserne. Når pensionsbidrag til bidragsbaserede ordninger er indbetalt, har koncernen ingen yderligere pensionsforpligtelser over for nuværende eller tidligere medarbejdere. Pensionsbidrag vedrørende bidragsbaserede ordninger indregnes i resultatopgørelsen, når de forfalder. Ydelsesbaserede pensionsordninger Koncernen har en amerikansk pensionsordning, der ikke er forsikringsmæssigt afdækket, men dog delvist modsvares af dagsværdien af reserverede pensionsmidler. Pensionsordningen blev pr. 1. juli 2003 fastfrosset, hvilket betyder, at medarbejderne i ordningen bevarer den pension, der er optjent til og med denne dato, men ikke optjener yderligere. Herudover er der i enkelte dattervirksomheder indgået aftaler om udbetaling af bestemte ydelser, eksempelvis alderspension som et fast beløb eller en fast procentdel af slutlønnen. Disse forpligtelser er ikke dækket via indbetalinger til pensionsselskaber. Andre ordninger Koncernen har herudover ikke pensionsforpligtelser eller lignende forpligtelser over for medarbejderne. 20 Hensatte forpligtelser Ø øvrige O omstruk- Garanti- hensatte (DKK mio.) tureringer hensættelser forpligtelser i alt Hensatte forpligtelser pr. 1. januar Tilgang Forbrugt (2) (2) (55) (59) Tilbageført (1) (3) (30) (34) Valutakursreguleringer (1) (4) (3) (8) Hensatte forpligtelser 31. december Heraf indregnet i balancen for koncernen: Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser Hensatte forpligtelser pr. 31. december Hensatte forpligtelser til omstrukturering på DKK 19 mio. vedrører omstrukturering baseret på detaljerede planer udarbejdet af ledelsen, som har været drøftet og offentliggjort over for berørte medarbejdergrupper mv. Garantihensættelser vedrører solgte produkter. Garantihensættelser dækker eventuelle fejl i design, materialer og arbejdets udførelse i en periode på et til fire år fra levering og færdiggørelse. Hensættelserne er opgjort med udgangspunkt i historiske garantiomkostninger vedrørende koncernens produkter. Øvrige hensatte forpligtelser omfatter primært forpligtelser til at tage solgte høreapparater og headsets retur, forpligtelser vedrørende tabsgivende købskontrakter og huslejekontrakter samt hensættelser til imødegåelse af juridiske omkostninger inklusiv AVR Communications Ltd. Der henvises til note 1 vedrørende tabsgivende købskontrakter.

79 79 / koncern / Balance / Noter 21 Kortfristede forpligtelser (DKK mio.) Bankgæld Bankgæld i alt Gælden fordeler sig således på følgende valutaer: dkk EUr - 8 USd Øvrige valutaer 2 10 I alt Anden gæld (DKK mio.) Skyldige personaleomkostninger Bonusser og rabatter til kunder Øvrige I alt Leasingforpligtelser (DKK mio.) Fremtidige leasingforpligtelser fordeler sig således: Operationel leasing: Under ét år Mellem ét og fem år Over fem år I alt Operationel leasing vedrører primært leje af ejendomme i Danmark, USA og Storbritannien på markedsmæssige vilkår. Restløbetiden udgør mellem ét og femten år. I operationel leasing indgår huslejeforpligtelser vedrørende ejendomme i Danmark på i alt DKK 73 mio. (2012: DKK 77 mio.). Af huslejeforpligtelsen i Danmark er der i balancen hensat DKK 20 mio. (2012: DKK 24 mio) i forbindelse med fraflytning af lejemålene. Operationelle leasingydelser indregnet i resultatopgørelsen udgør DKK 110 mio. (2012: DKK 110 mio.).

80 80 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 24 Eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser og eventualaktiver (DKK mio.) Kautions-, garanti- og andre forpligtelser Eventualforpligtelser Verserende retssager GN Store Nord og dets dattervirksomheder og associerede virksomheder er part i forskellige retssager, herunder forskellige sager om patentkrænkelser. Udfaldet af de verserende sager forventes, ud over nedenstående, ikke at have væsentlig betydning for vurderingen af koncernens finansielle stilling. Andre finansielle forpligtelser Kautionsforpligtelser GN Store Nord har i USA over for vores hovedbankforbindelse stillet kaution vedrørende direkte og indirekte helejede dattervirksomheder. Kautionerne dækker udelukkende træk på kreditfaciliteter i koncernregi op til USD 25 mio. tilknyttet en renteudlignende cash pool. GN Store Nord har også afgivet betalingsgarantier til leverandører vedrørende helejede dattervirksomheder. Sikkerhedsstillelse Koncernen har ikke stillet aktiver til sikkerhed for gæld i indeværende eller foregående regnskabsår. Købsforpligtelser GN Store Nord har indgået aftale med visse leverandører om, at disse indkøber komponenter til produktion af høreapperater, headsets og audiologisk diagnoseudstyr på basis af salgsestimater udarbejdet af GN Store Nord. I det omfang GN Store Nords faktiske indkøb hos disse leverandører er lavere end salgsestimaterne, er GN Store Nord forpligtet til at aftage eventuelt overskydende komponenter fra leverandørerne. Ledelsen vurderer løbende salgsestimaterne, og i det omfang komponentvarelagre hos leverandørerne ikke forventes brugt, indregnes en hensættelse til tabsgivende købskontrakter. Eventualaktiver Den 20. april 2010 modtog GN Store Nord en afgørelse fra den tyske højesteret, der imødekom GN Store Nord og underkendte den tyske appeldomstols afgørelse af 26. november 2008 samt den tyske konkurrencemyndigheds (Bundeskartellamt) afgørelse af 11. april 2007 om forbud mod salg af GN ReSound til Sonova. Som følge heraf indgav GN Store Nord den 22. december 2010 en stævning mod Bundeskartellamt på EUR 1,1 mia. (ca. DKK 8,2 mia.) hos byretten i Bonn som kompensation for det markante tab, GN Store Nord blev påført i forbindelse med Bundeskartellamts ulovlige forbud mod salget af GN ReSound til Sonova. Sagen blev efterfølgende overført til Civilretten i Köln. Den 26. februar 2013 afviste Civilretten i Køln GN Store Nords krav. Efter grundig gennemgang af den skriftelige afgørelse fra Civilretten i Køln fandt GN Store Nord sig uenig i rettens afgørelse og besluttede derfor at appellere afgørelsen. Sagen er blevet overført til Oberlandesgericht Düsseldorf. En høring er blevet fastsat til den 5. marts Formålet med høringen er at afgøre, hvorvidt konkurrencemyndigheden er ansvarlig for det tab GN Store Nord har lidt som konsekvens af det ulovlige forbud. Effekten af dette krav er ikke indregnet i regnskabet. GN Store Nord foretog i årsregnskabet for 2001 en nedskrivning for værdiforringelse af goodwill vedrørende Beltone på DKK 1,3 mia. Beltone (USA) fusionerede med GN Hearing Care Corporation (USA) pr. 1. januar Det er GN Store Nords vurdering, at en væsentlig del af den regnskabsmæssige nedskrivning foretaget i 2001 som følge af denne fusion har skatteeffekt i Danmark. Begge selskaber har været sambeskattet med GN Store Nord i den relevante periode. GN Store Nord har indbragt spørgsmålet for Landsskatteretten, der ikke mener, at GN Store Nord kan gøre denne fradragsret gældende. GN Store Nord har appelleret Landsskatterettens afgørelse til Østre Landsret. Den 29. januar 2014 blev der afsagt dom i Østre Landsret til fordel for de danske skattemyndigheder. Dommen blev afsagt med dissens (2:1). I samarbejde med relevante rådgivere har GN Store Nord besluttet at anke denne dom til højesteret. Dommen påvirker ikke regnskabet. Derudover er ledelsen ikke bekendt med sager, der kan påvirke koncernens finansielle stilling væsentligt.

81 81 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 25 Finansielle instrumenter og finansielle risici Valutakursrisiko GN Store Nords valutarisiko opstår kun i forbindelse med kommercielle transaktioner. Koncernen optager hverken lån eller anbringer overskudslikviditet i fremmed valuta, medmindre dette nedbringer en valutaeksponering. Det overordnede formål med GN Store Nord's valutarisikostyring er at reducere den kortsigtede effekt af valutakursudsving på indtjening og pengestrømme og dermed øge forudsigeligheden af de økonomiske resultater. GN Store Nord anvender valutaterminskontrakter til at afdække alle væsentlige valutarisici, hvilket i 2013 har været fremtidige indtægter (lange positioner) i USD og JPY samt fremtidige omkostninger (korte positioner) i CNY. De forventede pengestrømme vurderes løbende ud fra budgetter og salgsprognoser. GN Store Nord har et stort omkostningsgrundlag i Kina og er således eksponeret over for CNY, som historisk har været knyttet til USD. Dog indgås og afregnes de fleste aftaler med kinesiske underleverandører i USD. GN Store Nords langsigtede branchemæssige konkurrenceevne vil blive negativt påvirket af en styrkelse af CNY, og GN Store Nord har besluttet at afdække denne risiko for at sikre, at den har tilstrækkelig tid til at indføre en ny produktionsstrategi, hvis markedsforholdene skulle ændre sig ugunstigt for GN Store Nord. Pr. 31 december 2013 ville en 10% ændring i DKK mod USD og CNY ændre dagsværdien af sikringsinstrumenterne med DKK 42 mio., hvilket ville påvirke egenkapitalen. GN Store Nord har en række balanceposter, som er denomineret i USD, herunder det meste af sin goodwill. Selvom koncerninterne mellemværender elimineres i koncernregnskabet, kan disse resultere i valutakursgevinster og tab. Pr. 31. december 2013 er der ingen væsentlige valutarisici relateret til arbejdskapitalen. Nedenstående tabel viser effekten på koncernens egenkapital ved en ændring på 10% i de respektive valutaer. Effekt på egenkapital fra omregning (eksklusiv effekt af sikring) ved en stigning på 10% i den relevante valuta (DKK mio.) USd CNY Renterisiko I 2013 sikrede GN Store Nord en del af renteeksponeringen på lån med renteswaps. Der er i 2013 anvendt regnskabsmæssig sikring. Dagsværdien af renteswaps opgøres ved brug af terminspriser og kan kategoriseres som niveau 2 (observerbare input) i dagsværdihierarkiet. Finansiering, likviditet og kapitalstruktur Pr. 31. december 2013 var GN Store Nords egenkapitalandel på 59%, og den nettorentebærende gæld udgjorde DKK mio. På baggrund af den aktuelle usikre makroøkonomi har GN Store Nord på nuværende tidspunt intention om at bringe sin nettorentebærende gæld til omkring én gange EBITDA ved udgangen af Ved slutningen af 2016 er målsætningen for den nettorentebærende gæld mellem én til to gange EBITDA. GN Store Nords langsigtede kapitalstrukturpolitik (nettogæld på op til maksimalt to gange EBITDA) er dog uændret. GN Store Nord agter at udbetale et udbytte svarende til 15-25% af årets resultat og vil indlede aktietilbagekøbsprogrammer, når dette anses for hensigtsmæssigt, og når der er givet bemyndigelse hertil af generalforsamlingen. Finansiel kreditrisiko Overskydende kontantbeholdninger i GN Store Nords dattervirksomheder tilbageføres til moderselskabet hurtigst muligt, og kontantbeholdninger opbevares primært på anfordringskonti eller som korte pengemarkedsindskud. Kontantbeholdninger indestår primært i banker, hvormed GN Store Nord foretager sine daglige bankforretninger, og som har en tilfredsstillende kreditvurdering hos Moody s og Standard & Poor s. Koncernen har en politik om ikke at have eksponering over for en enkelt finansiel modpart på mere end 2,5% af dennes egenkapital. GN Store Nords likvide midler udgjorde pr. 31. december 2013 DKK 163 mio. GN Store Nord har etableret politikker for styring af kreditrisici vedrørende kunder herunder for brugen af kreditvurderingsbureauer. Vurdering af kreditrisici vedrørende kunder er yderligere beskrevet i note 18 Tilgodehavender fra varer og tjenesteydelser samt note 14 Andre langfristede aktiver.

82 82 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 25 Finansielle instrumenter og finansielle risici (fortsat) Forfaldsanalyse for finansielle forpligtelser M mellem (DKK mio.) U under 1 år 1 og 5 år Over 5 år i alt 2013 Langfristet bankgæld Anden langfristet gæld Kortfristet bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Ikke-afledte finansielle forpligtelser i alt Afledte finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser i alt Langfristet bankgæld Aktiverede leasingforpligtelser Anden langfristet gæld Kortfristet bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Ikke-afledte finansielle forpligtelser i alt Finansielle forpligtelser i alt Forfaldsanalysen er baseret på ikke-diskonterede pengestrømme ekskl. rentebetalinger. Opgørelse af nettorentebærende gæld I i alt I alt Likvide midler Bankgæld, langfristede forpligtelser (1.216) (276) Bankgæld, kortfristede forpligtelser (60) (123) I alt (1.113) (230)

83 83 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 25 Finansielle instrumenter og finansielle risici (fortsat) Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser (DKK mio.) Afledte finansielle instrumenter vedrørende sikring af forventede fremtidige transaktioner indeholdt i Andre tilgodehavender Finansielle aktiver med handel for øje Ejerandele og RAP, SIP, DCP, jf. note Finansielle aktiver disponible for salg Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser Andre tilgodehavender Andre tilgodehavender, langfristede Udlån og tilgodehavender Bankgæld, langfristet Anden langfristet gæld Bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris Afledte finansielle instrumenter indeholdt i Anden gæld 1 - Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi 1 - For finansielle aktiver og forpligtelser er dagsværdien ca. lig med den bogførte værdi. I forhold til GN Store Nords bankgæld skyldes dette, at lånene er variabelt forrentede og finansieres gennem et løbende et-måneds EURIBOR-lån. Afledte finansielle instrumenter Sikring af pengestrømme, valutainstrumenter og renteswaps K kontrakt- Dagsværdi, Dagsværdi, Kontrakt Dagsværdi, Dagsværdi, beløb, netto aktiver passiver beløb, netto aktiver passiver USd JPY Gbp AUd CNY EUR* I alt * Renteswaps i EUR (DKK mio.) Dagsværdiregulering indregnet i Anden totalindkomst (9) 8 Reklassificeret fra egenkapitalen til omsætningen Reklassificeret fra egenkapitalen til produktionsomkostninger (1) -

84 84 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 25 Finansielle instrumenter og finansielle risici (fortsat) Afledte finansielle instrumenter, for hvilke regnskabsmæssig sikring ikke anvendes (økonomiske sikringer) K kontrakt- Dagsværdi, Dagsværdi, Kontrakt Dagsværdi, Dagsværdi, (DKK mio.) beløb aktiver passiver beløb aktiver passiver CNY (224) 2 - I alt (224) 2 - (DKK mio.) Dagsværdiregulering indregnet i finansielle poster 3 1 Fortjeneste og tab på sikring af pengestrømme indregnet i Anden totalindkomst pr. 31. december 2013 indregnes i resultatopgørelsen i den periode, hvor den sikrede fremtidige transaktion påvirker resultatopgørelsen. Dagsværdien af alle valutainstrumenter opgøres ved brug af noterede terminskurser på balancedagen og kan kategoriseres som niveau 2 (observerbare input) i dagsværdihierarkiet. 26 Udestående aktier og egne aktier P pålydende værdi, pålydende pålydende U ude- antal ude- værdi, værdi, Egne stående Egne aktier stående egne aktier aktier aktier aktier i alt aktier aktier i alt i % af (1.000 (1.000 (1.000 (DKK (DKK (DKK aktiestk.) stk.) stk.) 1.000) 1.000) 1.000) kapital Aktiebeholdning pr. 1. januar ,0% Køb af ejerandele i dattervirksomheder (1.570) (6.280) - Udnyttede aktieoptioner 27 (27) (108) - Aktier købt/solgt af GN Store Nord A/S (7.343) (29.372) Annullerede aktier - (20.368) (20.368) - (81.472) (81.472) Aktiebeholdning pr. 31. december ,0% Markedsværdien af egne aktier udgjorde DKK mio. pr. 31. december 2013 (2012: DKK mio.). (1.000 stk) Vægtet gennemsnit af antal aktier Udvandingseffekt af aktiebaseret vederlæggelse med positiv indre værdi gennemsnit for perioden Udvandet vægtet gennemsnit af antal aktier (DKK mio ) Årets resultat anvendt ved beregning af resultat pr. aktie Udvandingseffekt af årets resultat - - Årets resultat anvendt ved beregning af udvandet resultat pr. aktie

85 85 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 27 Incitatmentsprogrammer Aktieoptionsprogrammer Pr. 31. December 2012 havde GN Store Nord udestående aktieoptioner. Alle aktieoptioner er udnyttet i 2013 med en gennemsnitlig udnyttelsespris på DKK 14. Der er ingen udestående aktieoptioner pr. 31. december Warrantprogrammer Siden 2008 har GN Store Nord haft langsigtede warrantbaserede incitamentsprogrammer, hvorunder der tildeles warrants til koncerndirektionen og andre ledende medarbejdere til tegning af aktier i henholdsvis GN ReSound eller GN Netcom. Betingelserne i warrantprogrammerne for GN Netcom og GN ReSound er ikke ens, hvorfor programmerne i henholdsvis GN Netcom og GN ReSound er beskrevet hver for sig nedenfor. Warrantprogram, GN Netcom G gennemsnits K koncern- Øvrige udnyttelsesdirektionen medarbejdere i alt pris Warrants tildelt pr. 1. januar Warrants tildelt i året Warrants udnyttet i året (720) (900) (1.620) Warrants bortfaldet i året/rettelser - (239) (239) Udestående warrants pr. 31. december Warrants tildelt i året Warrants udnyttet i året (730) (1.320) (2.050) Warrants bortfaldet i året/rettelser (828) (55) (883) Udestående warrants pr. 31. december Markedsværdi på tildelingstidspunktet af warrants tildelt i mio. 7 mio. 8 mio. Markedsværdi af udestående warrants pr. 31. december mio. 71 mio. 78 mio. Warrants i GN Netcom tildelt i 2010, 2011, 2012 og 2013 optjenes dagen efter offentliggørelsen af GN Store Nords årsrapport i det tredje år efter tildeling. Optjente warrants kan udnyttes i et vindue på fire uger, der begynder hvert kvartal i det tredje, fjerde og femte år efter tildeling. Det kvartalsvise fire-ugers vindue åbner efter offentliggørelse af en vurderingsberetning vedrørende værdien af aktierne i GN Netcom. Warrants optjenes, såfremt værdien af GN Store Nords aktier er steget, og udviklingen i GN Netcoms aktier med en vis procentdel har oversteget udviklingen over den samme periode i et indeks sammensat af sammenlignelige konkurrenter og branchesegmentindikatorer fastlagt af GN Netcoms bestyrelse. Warrants tildeles vederlagsfrit. Udestående warrants i GN Netcom fordelt på tildelingstidspunkt er vist nedenfor. Warrantprogram, GN Netcom A antal Ø øvrige % af GN warrants markeds- K koncern- med- netcom der kan Udnyttel- Antal år værdi Tildelingstidspunkt direktionen arbejdere I alt A/S udnyttes seskurs til udløb i mio. DKK Marts ,0% ,8 2 Marts ,8% ,8 33 Oktober ,0% ,8 - Marts ,8% ,8 30 December ,0% ,8 - Marts ,6% ,8 12 November 2013* ,0% ,8 1 Udestående warrants pr. 31. december ,2% * Warrants tildelt den nye adm. direktør i GN Netcom, Niels Svenningsen.

86 86 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 27 Incitatmentsprogrammer (fortsat) Warrantprogram, GN ReSound G gennemsnits K koncern- Øvrige udnyttelsesdirektionen medarbejdere i alt pris Udstedte warrants pr. 1. januar Warrants tildelt i året Warrants udnyttet i året - (6.900) (6.900) Warrants bortfaldet i året/rettelser - (694) (694) Udestående warrants pr. 31. december Warrants tildelt i året Warrants udnyttet i året (985) (5.665) (6.650) Warrants bortfaldet i året/rettelser - (769) (769) Udestående warrants pr. 31. december Markedsværdi på tildelingstidspunktet af warrants tildelt i mio. 9 mio. 13 mio. Markedsværdi af udestående warrants pr. 31. december mio. 141 mio. 175 mio. Warrants i GN ReSound optjenes dagen efter offentliggørelsen af GN Store Nords årsrapport i det tredje år efter tildeling. Warrants tildelt i 2010, 2011, 2012 og 2013 optjenes, såfremt værdien af GN Store Nords aktier er steget, og udviklingen i GN ReSounds aktier med en vis procentdel har oversteget udviklingen over den samme periode i et indeks sammensat af sammenlignelige konkurrenter og branchesegmentindikatorer fastlagt af GN ReSounds bestyrelse. Optjente warrants tildelt før 2010 kan udnyttes i et vindue på fire uger efter offentliggørelse af GN Store Nords årsrapport i det tredje, fjerde og femte år efter tildeling. Optjente warrants tildelt i 2010, 2011, 2012 og 2013 kan udnyttes i et vindue på fire uger, der begynder hvert kvartal i det tredje, fjerde og femte år efter tildeling. Det kvartalsvise fire-ugers vindue åbner efter offentliggørelse af en vurderingsberetning vedrørende værdien af aktierne i GN ReSound. Udestående warrants i GN ReSound fordelt på tildelingstidspunkt er vist nedenfor. Warrantprogram, GN ReSound A antal Ø øvrige % af GN warrants markeds- K koncern- med- resound der kan Udnyttel- Antal år værdi Tildelingstidspunkt direktionen arbejdere I alt A/S udnyttes seskurs til udløb i mio. DKK April ,0% ,2 2 Marts ,1% ,8 7 Marts ,9% ,8 83 April ,0% ,8 1 Maj ,0% ,8 1 September ,0% ,8 1 Marts ,7% ,8 56 December ,0% ,8 1 Marts ,7% ,8 22 November ,0% ,8 1 Udestående warrants pr. 31. december ,4% Udnyttelseskursen for warrants er baseret på den gennemsnitlige aktiekurs for GN Store Nord over fem dage efter offentligørrelsen af årsrapporten i det år, hvor de relevante warrants tildeles.

87 87 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 27 Incitatmentsprogrammer (fortsat) Markedsværdien af warrants er beregnet på basis af principperne i Black Scholes-metoden. Beregningen af de udestående warrants markedsværdi på balancedagen er baseret på de underliggende markedskurser på den sidste børsdag i året, mens markedsværdien af warrants tildelt i året er baseret på de underliggende markedskurser på tildelingstidspunktet. Følgende forudsætninger ligger til grund for beregningen af markedsværdierne på såvel balancetidspunktet som tildelingstidspunktet: Markedsforhold ultimo 2013 Tildelingstidspunkt 2013 Ultimo 2012 Tildelingstidspunkt 2012 gn Netcom GN ReSound GN Netcom GN ReSound GN Netcom GN ReSound GN Netcom GN ReSound Aktiekurs 102/ 102/ 60/ 60/ GN Store Nord Andel af GN Store Nords 34%/ 69%/ 33%/ 60%/ markedsværdi 36% 70% 36% 73% 26% 75% 26% 75% / / / / Aktiekurs %/ 23%/ 37%/ 35%/ Volatilitet 26% 20% 27% 21% 29% 23% 30% 23% Udbytte pr. aktie ,00%/ 0,06%/ 0,06%/ 0,28%/ 0,28%/ 0,0%/ 0,0%/ 0,60%/ 0,60%/ 0,77%/ 0,77%/ 0,08%/ 0,08%/ 1,04%/ 1,04%/ Risikofri rente 0,92% 0,92% 0,74% 0,77% 0,27% 0,27% 1,04% 1,04% 0,2/ 0,3/ 1,9/ 1,9/ 1,3/ 2,8/ 2,8/ 2,8/ 2,8/ Forventet 3,8/ 3,8/ 5,7/ 5,7/ 3,8/ 3,8/ 5,7/ 5,7/ løbetid (år) 4,8 4,8 5,0 5,0 4,8 4,8 5,0 5,0 Ved beregningen af markedsværdien er andel af markedsværdi og volatilitet estimeret af eksterne eksperter.

88 88 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 28 Køb og frasalg af virksomheder og aktiviteter Køb I løbet af 2013 købte GN ReSound en høreapparatkæde i Danmark og en række mindre høreapparatkæder og en distributør i USA. Opkøbene bidrager alle til at styrke GN ReSounds salgs- og distributionskanaler, og den goodwill, der er knyttet til opkøbene, kan hovedsageligt henføres hertil. Dagsværdi på overtagelsestidspunktet (DKK mio.) Overtagne identificerbare aktiver og forpligtelser samt købsvederlag Langfristede aktiver 3 7 Kortfristede aktiver Langfristede forpligtelser (19) - Kortfristede forpligtelser (16) (9) Dagsværdi af identificerede nettoaktiver 8 10 Goodwill Andre immaterielle aktiver 34 - Købsvederlag Dagsværdi af overførte aktiver - (11) Skyldigt købsvederlag (12) - Betinget købsvederlag (38) (8) Overtagne likvide midler (15) (5) Kontant købsvederlag Goodwill vedrørende ovenstående transaktioner er allokeret til de pengestrømsfrembringende enheder Hearing Instruments og Audiologic Diagnostics Equipment med henholdsvis DKK 122 mio. (2012: DKK 8 mio.) og DKK 7 mio. (2012: DKK 20 mio). I 2013 betalte GN ReSound DKK 30 mio. (2012: DKK 28 mio.) i betingede købsvederlag vedrørende opkøb foretaget i tidligere år. Betalingerne vedrørte hovedsageligt købet af GN ReSound Korea Co. Ltd. og opkøb af forhandlervirksomheder i USA. Ved udgangen af 2013 udgjorde dagsværdien af betingede købsvederlag DKK 64 mio., hvoraf DKK 25 mio. forventes betalt i løbet af Indregning af dagsværdien af identificerede nettoaktiver er baseret på de oplysninger, der er tilgængelige på overtagelsestidspunktet. Såfremt der fremkommer nye oplysninger, kan indregningen ændres inden for en periode på ét år. (DKK mio.) Andel af omsætning og årets resultat fra overtagelsestidspunktet kan specificeres således: Omsætning EBIt 10 (1) Årets resultat 9 (1) Overtagne aktiviteter opgjort som var de ejet i hele året: Omsætning EBIt 9 (1) Årets resultat 9 (1)

89 89 / koncern / supplerende oplysninger / Noter 28 Køb og frasalg af virksomheder og aktiviteter (fortsat) Frasalg I 2013 solgte GN ReSound en række mindre høreapparatsdistributører primært i USA. Derudover solgte GN ReSound aktier relateret til nogle detaillokationer i USA og Canada og hensatte til et tab vedrørende en retstvist i forbindelse med et opkøb. GN Netcom solgte sin forhandler i Nordamerika, Hello Direct Inc. (DKK mio.) Langfristede aktiver (47) (55) Kortfristede aktiver (25) (16) Kortfristede forpligtelser 7 1 Afhændede nettoaktiver (65) (70) Direkte henførbare omkostninger (5) (5) Dagsværdi af modtagne aktiver Dagsværdi af påtagne forpligtelser (7) - Kontant vederlag modtaget - 5 Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter etc. (19) (58) 29 Andre ikke-likvide reguleringer (DKK mio.) Aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter etc Hensættelse til tab på debitorer og lagernedskrivning mv Omstrukturerings-/engangsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen, ekskl. nedskrivninger Regulering af hensatte forpligtelser (17) (39) I alt Efterfølgende begivenheder Den 29. januar 2014 blev der afsagt dom i Østre landsret vedrørende GN Store Nords Beltone-skattesag mod de danske skattemyndigheder som beskrevet i note 24. Resultatet af dommen er, at to ud af tre medlemmer af retten støtter de danske skattemyndigheders synspunkt. I samarbejde med relevante rådgivere har GN Store Nord besluttet at anke denne dom til højesteret. Dommen påvirker ikke regnskabet. Ledelsen er ikke bekendt med andre efterfølgende begivenheder af væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling.

90 90 / koncern / supplerende oplysninger / Noter Note 31 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for GN Store Nord for 2013 aflægges i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Årsrapporten opfylder desuden de internationale regnskabsstandarder (IAS) udstedt af International Accounting Standards Board (IASB). Årsrapporten er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kostprisprincip, bortset fra omvurdering af finansielle aktiver disponible for salg og afledte finansielle instrumenter til dagsværdi. Anvendelse AF NYE OG REVIDEREDE REGNSKABSSTANDARDER GN Store Nord anvender alle de relevante nye eller reviderede internationale regnskabsstandarder og IFRIC-fortolkningsbidrag, som var gældende pr. 1. januar De nye eller reviderede standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling væsentligt eller resulteret i nogen væsentlige ændringer til oplysningerne i noterne. Udover disse mindre ændringer er årsrapporten aflagt efter samme regnskabspraksis som tidligere år. Endnu ikke anvendte regnskabsstandarder En række nye standarder, ændringer til standarder og fortolkningsbidrag er gældende for regnskabsår, der begynder den 1. januar 2013 eller senere, eller er endnu ikke blevet vedtaget af EU, og er derfor ikke anvendt i udarbejdelsen af denne årsrapport. De standarder, der kan være relevante for GN Store Nord, er: IFRS 9 Finansielle instrumenter finder anvendelse på regnskabsår, der begynder den 1. januar 2015 eller senere. Standarden forventes kun at ville have en meget begrænset, eller slet ingen, virkning på indregningen og målingen af finansielle aktiver. Der vil kun være få ændringer til oplysningerne i årsregnskabet, da klassificeringen af finansielle aktiver vil blive forenklet og reduceret til to kategorier: Finansielle aktiver målt til enten amortiseret kostpris eller dagsværdi. Tilføjelserne til IFRS 9 om indregning af finansielle forpligtelser forventes ikke at ville påvirke regnskabsaflæggelsen. GN Store Nord forventer at anvende de nævnte standarder og fortolkningsbidrag fra deres ikrafttrædelsesdatoer. BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter moderselskabet, GN Store Nord, og de virksomheder, som GN Store Nord direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne i, eller hvor selskabet på anden måde udøver bestemmende indflydelse over virksomhedens finansielle og driftsmæssige ledelse. GN Store Nord og dens dattervirksomheder benævnes samlet koncernen. Koncernens virksomheder er angivet på side 97. Virksomheder, som ikke er dattervirksomheder, men hvor GN Store Nord ejer mellem 20% og 50% af stemmerettighederne, og hvor selskabet udøver betydelig, men ikke bestemmende, indflydelse over virksomhedens finansielle og driftsmæssige ledelse, betragtes som associerede virksomheder. Ved vurdering af om GN Store Nord har bestemmende eller betydelig indflydelse tages højde for potentielle stemmerettigheder og optioner på køb af yderligere ejerandele. Koncernregnskabet udarbejdes som en sammenlægning af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders årsregnskaber, som alle er aflagt efter koncernens regnskabspraksis. Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, koncerninterne mellemværender og udbytter samt realiserede og ikke-realiserede fortjenester og tab ved koncerninterne transaktioner elimineres. Ved konsolideringen modregnes den regnskabsmæssige værdi af moderselskabets aktier i dattervirksomheder i dattervirksomhedernes egenkapital. Virksomhedssammenslutninger Virksomheder, som erhverves eller stiftes i årets løb, indregnes i koncernregnskabet fra overtagelses- eller stiftelsestidspunktet. Overtagelsestidspunktet er den dato, hvor moderselskabet faktisk opnår kontrol over den erhvervede virksomhed. Afhændede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstallene tilpasses ikke til erhvervelserne. Ved erhvervelse af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse over den erhvervede virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. Den erhvervede virksomheds identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, hvis de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger. Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes mindst én gang årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestesten. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end GN Store Nords præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. Kostprisen for en virksomhedssammenslutning består af dagsværdien af det aftalte vederlag. Hvis det ifølge en aftale om en virksomhedssammenslutning er muligt at regulere kostprisen for virksomhedssammenslutningen afhængigt af fremtidige begivenheder, indregnes det regulerede beløb i kostprisen for sammenslutningen, hvis reguleringen er sandsynlig og kan måles pålideligt. Efterfølgende ændringer

91 91 / koncern / supplerende oplysninger / Noter i den betingede vederlæggelse indregnes i resultatopgørelsen. Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Når GN Store Nord erhverver bestemmende indflydelse trinvist, opgøres dagsværdien af de overtagne nettoaktiver, når GN Store Nord opnår kontrol. På dette tidspunkt reguleres tidligere erhvervede kapitalandele også til dagsværdi. Forskellen mellem dagsværdi og regnskabsmæssig værdi indregnes i resultatopgørelsen. Erhvervelse af yderligere egenkapitalandele efter en virksomhedssammenslutning behandles regnskabsmæssigt ikke efter overtagelsesmetoden, men som egenkapitaltransaktioner. Afhændelse af egenkapitalandele uden tab af kontrol behandles også som egenkapitaltransaktioner. Ved transaktioner, som resulterer i tab af kontrol, indregnes gevinst eller tab i resultatopgørelsen. Når GN Store Nord erhverver mindre end 100% af aktierne i en virksomhed, indregnes goodwill for den enkelte transaktion eller en andel af goodwill svarende til GN Store Nords ejerandel. Omregning af fremmed valuta Funktionel valuta og præsentationsvaluta Regnskabsposter for hver af de rapporterende virksomheder i koncernen måles ved anvendelse af den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Koncernregnskabet aflægges i danske kroner (DKK), der er moderselskabets funktionelle valuta og præsentationsvaluta. Omregning af transaktioner og beløb Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurser. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurser og kurserne på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Tilgodehavender, varebeholdninger, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurser. Forskellen mellem balancedagens kurser og kurserne på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældsforpligtelsens opståen eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Omregning af dattervirksomheder Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med en anden funktionel valuta end GN Store Nords præsentationsvaluta omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurser, og balanceposterne omregnes til balancedagens kurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskursen for måneden, i det omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede af de underliggende transaktioner. Kursforskelle, opstået ved omregning af sådanne virksomheders primosaldo for egenkapital til balancedagens kurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurser til balancedagens kurser, indregnes under anden totalindkomst. Valutakursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der anses som en del af kapitalandelen i virksomheden, indregnes under anden totalindkomst i koncernregnskabet under en særskilt reserve for valutakursregulering. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indregnes som henholdsvis andre tilgodehavender og anden gæld og modregnes kun, hvis GN Store Nord har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder. Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af pengestrømme, og som er en effektiv sikring af ændringer i værdien af den sikrede post, indregnes under anden totalindkomst. Hvis den sikrede transaktion resulterer i gevinst eller tab, overføres beløb, som tidligere er indregnet under anden totalindkomst, fra egenkapitalen til den samme post som den sikrede post. For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder kravene til regnskabsmæssig sikring, indregnes ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen under finansielle poster. Incitamentsprogrammer Direktionen og en række nøglemedarbejdere er omfattet af koncernens programmer for aktiebaseret vederlæggelse (egenkapitalafregnede ordninger). For egenkapitalafregnede ordninger måles dagsværdien af warrants (tegningsoptioner) på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger i de respektive funktioner over optjeningsperioden. Modposten hertil indregnes i egenkapitalen. Der foretages ved første indregning et skøn over antallet af warrants, der forventes at blive optjent, jf. beskrivelsen af incitamentsprogrammer i note 27. Skønnet justeres efterfølgende i forhold til ændringer i antallet af warrants, der forventes at blive optjent. Derfor baseres indregning på antallet af warrants, der faktisk optjenes. Dagsværdien af de tildelte

92 92 / koncern / supplerende oplysninger / Noter warrants estimeres ved anvendelse af Black Scholes-optionsprismodellen. Der tages højde for optjeningsbetingelserne i vurderingen af dagsværdien af warrants. RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Nettoomsætning ved salg af varer og tjenesteydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Udvidede garantier udskilles fra salg af varer og indregnes lineært over kontraktperioden. Værdien af udvidede garantier, som ikke er særskilt prissat, opgøres skønsmæssigt. Nettoomsætningen måles eksklusive moms, afgifter og med fradrag af afgivne kontant- og mængderabatter i forbindelse med salget og forventede returvarer. Andelen af forventede returvarer opgøres på grundlag af historiske statistikker over returnerede produkter. Kundeloyalitetsbonus tildelt som en del af et kundeloyalitetsprogram behandles regnskabsmæssigt som et separat element i den salgstransaktion, i hvilken de blev tildelt. Dagsværdien af det modtagne eller tilgodehavende vederlag vedrørende det oprindelige salg fordeles mellem loyalitetsbonus og de andre elementer i salgstransaktionen. Vederlaget allokeret til loyalitetsbonus indregnes, når koncernen opfylder sine forpligtelser vedrørende loyalitetsbonussen. Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder indregnes i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, herunder afskrivninger og lønninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. I produktionsomkostningerne indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, lønninger, vedligeholdelse og af- og nedskrivninger på produktionsanlæg samt drift, administration og ledelse af fabrikker. Desuden indgår nedskrivninger af varebeholdninger. Udviklingsomkostninger Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, lønninger og afskrivninger på driftsmateriel og inventar, der direkte eller indirekte kan henføres til koncernens udviklingsaktiviteter. Omkostninger til udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller en udviklingsmulighed i GN Store Nord kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som et aktiv under immaterielle aktiver, i det omfang det er sandsynligt, at den fremtidige indtjening kan dække de afholdte omkostninger. I kostprisen for sådanne udviklingsprojekter indgår direkte lønninger, materialer og andre direkte og indirekte omkostninger, der kan henføres til udviklingsprojekterne. Amortisering og nedskrivning af sådanne aktiverede udviklingsprojekter påbegyndes ved færdiggørelsestidspunktet og indgår i udviklingsomkostninger. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen i takt med de afholdes. Salgs- og distributionsomkostninger I salgs- og distributionsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt til salg og distribution af produkter og tjenesteydelser, herunder lønninger, salgsprovisioner, reklameog markedsføringsomkostninger samt af- og nedskrivninger mv. Ledelses- og administrationsomkostninger I ledelses- og administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt til ledelse og administrativt personale. Omkostninger til administration omfatter bl.a. kontoromkostninger, af- og nedskrivninger mv. samt nedskrivning på tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser. Andre driftsindtægter og -omkostninger Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter. Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af associerede virksomheders resultat efter skat og efter eliminering af den forholdsmæssige andel af koncerninterne fortjenester og tab. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, provisioner for faste lånetilsagn, kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, tilgodehavender, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser mv. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler. Låneomkostninger, som er direkte henførbare til opførelsen eller fremstillingen af et kvalificerende aktiv, indgår i kostprisen for aktivet. Øvrige låneomkostninger omkostningsføres. Et kvalificerende aktiv er et aktiv, som nødvendigvis kræver en længere fremstillingsperiode. Skat af årets resultat Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. De sambeskattede virksomheder indgår i acontoskatteordningen. Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og i anden totalindkomst med den del, der kan henføres til posteringer i anden totalindkomst. Aktuelle skatteforpligtelser opføres under kortfristede gældsforpligtelser, og udskudt skat opføres under langfristede gældsforpligtelser. Tilgodehavende skat indregnes under kortfristede aktiver, mens udskudte skatteaktiver indregnes under langfristede aktiver.

93 93 / koncern / supplerende oplysninger / Noter Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes ikke udskudt skat af goodwill, medmindre denne er skattemæssigt afskrivningsberettiget. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende i de respektive lande, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Er der fradrag ved opgørelsen af skattepligtig indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af årets resultat. Overstiger det samlede skattemæssige fradrag den samlede skatteomkostning, indregnes skatteeffekten af det overskydende fradrag direkte i balancen. Der foretages årlige værdiforringelsestest af udskudte skatteaktiver, og de indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet. BALANCE Immaterielle aktiver Goodwill Goodwill indregnes på overtagelsestidspunktet i balancen til kostpris som beskrevet under Virksomhedssammenslutninger. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill, men goodwill testes minimum én gang årligt for værdiforringelse, jf. afsnit om nedskrivning af langfristede aktiver. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring. Som følge af integrationen af overtagne virksomheder i den bestående koncern vurderer ledelsen, at det laveste niveau for pengestrømsfrembringende enheder, hvortil den regnskabsmæssige værdi af goodwill kan allokeres, er Contact Center & Office Headsets, Mobile Headsets, Hearing Instruments og Audiologic Diagnostics Equipment. Udviklingsprojekter, software, patenter, licenser og øvrige immaterielle aktiver Immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumuleret amortisering og nedskrivning. Amortisering foretages lineært over aktivernes forventede levetid. Ved ændring i afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Amortisering og nedskrivning indregnes i resultatopgørelsen som produktions-, udviklings-, distributions- og administrationsomkostninger. Aktivernes forventede økonomiske levetid er: Færdiggjorte udviklingsprojekter Software Patenter, licenser, varemærker og andre immaterielle rettigheder 1-5 år 1-7 år op til 20 år Færdiggjorte udviklingsprojekter amortiseres lineært over den vurderede økonomiske levetid. Grundlaget for amortisering reduceres med eventuelle nedskrivninger. Udviklingsprojekter er yderligere omtalt under resultatopgørelsen i afsnittet om udviklingsomkostninger. Fortjeneste eller tab ved afhændelse af immaterielle aktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen reduceret med salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste og tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter/-omkostninger. Materielle aktiver Grunde og bygninger, investeringsejendomme, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. I kostprisen indgår anskaffelsespris samt omkostninger til materialer, komponenter, leverandørydelser, direkte lønninger samt indirekte produktionsomkostninger indtil det tidspunkt, hvor aktivet anses for at være klar til brug. Kostprisen tillægges omkostninger til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt retablering af det sted, hvor aktivet er placeret. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt den økonomiske levetid på de enkelte bestanddele er forskellig. Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede økonomiske levetid, der udgør: Bygninger og installationer (grunde afskrives ikke) Indretning af lejede lokaler Tekniske anlæg og maskiner Driftsmateriel og inventar år 5-20 år 1-7 år 2-7 år Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på overtagelsespunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen som produktions-, udviklings-, distributions- og administrationsomkostninger. Udgifter til reparation og vedligeholdelse af materielle aktiver indregnes i resultatopgørelsen. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller skrotning af et materielt aktiv opgøres som forskellen mellem salgsprisen reduceret med nedtagelses-, bortskaffelses- og salgsomkostninger samt omkostninger til retablering af det sted, hvor aktivet er placeret, og den regn-

94 94 / koncern / supplerende oplysninger / Noter skabsmæssige værdi og indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter/-omkostninger. Leje- og leasingforhold Leje- og leasingkontrakter vedrørende materielle aktiver, hvor koncernen har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing), måles ved første indregning i balancen til laveste værdi af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Finansielt leasede aktiver behandles herefter som koncernens øvrige materielle aktiver. Den kapitaliserede restleasingforpligtelse indregnes i balancen som en gældsforpligtelse, og leasingydelsens rentedel indregnes i resultatopgørelsen over kontraktens løbetid. Leje- og leasingkontrakter, der ikke opfylder kriterierne for et finansielt aktiv, betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden. Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden som beskrevet under Virksomhedssammenslutninger. Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes i koncernregnskabet efter den indre værdis metode. Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi efter koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af den forholdsmæssige andel af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab og med tillæg af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Ejerandele Ejerandele på mellem 20% og 50% i unoterede virksomheder, hvor GN Store Nord ikke udøver en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og finansielle ledelse, indregnes under langfristede aktiver til kostpris og måles efterfølgende til kostpris, hvis det ikke er muligt at opgøre en pålidelig dagsværdi. Nedskrivning indregnes under finansielle indtægter eller omkostninger i resultatopgørelsen. Nedskrivning af langfristede aktiver Goodwill og igangværende udviklingsprojekter Goodwill testes mindst én gang årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret. Tilsvarende testes igangværende udviklingsprojekter mindst årligt for værdiforringelse. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret. Goodwill nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere end den opgjorte genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra de virksomheder eller aktiviteter, som goodwillen er knyttet til. Øvrige langfristede aktiver Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver bortset fra kapitalandele i associerede virksomheder vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste værdi af et aktivs dagsværdi med fradrag af forventede salgsomkostninger og kapitalværdi. Kapitalværdi beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af. Indregning af tab ved værdiforringelse i resultatopgørelsen Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv eller dets pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under de respektive funktioner eller fortjeneste/tab ved salg af aktiviteter, hvis værdiforringelsen vedrører konsoliderede forhandlerer. Nedskrivning af goodwill indregnes i en separat linje i resultatopgørelsen. Nedskrivning af goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivning af andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter amortisering, hvis aktivet ikke havde været nedskrevet. Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris i overensstemmelse med FIFO-princippet. Varebeholdninger i GN ReSound måles til kostpris efter standardomkostningsmetoden. I standardomkostningerne tages hensyn til det normale niveau af råvarer og hjælpematerialer, lønomkostninger, effektivitet og kapacitetsudnyttelse. Standardomkostningerne kontrolleres løbende og ajourføres i overensstemmelse med FIFO-princippet. Kostprisen for råvarer og handelsvarer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostprisen for varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer omfatter direkte materialer og lønninger samt indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og lønninger samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og -ledelse. Varebeholdninger nedskrives til nettorealisationsværdi, når denne er lavere end kostpris. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

95 95 / koncern / supplerende oplysninger / Noter Tilgodehavender inklusive lån til forhandlere Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af tab. Der nedskrives til imødegåelse af tab baseret på en individuel vurdering af hvert enkelt tilgodehavende samt på porteføljeniveau. Periodeafgræsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under kortfristede aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår og måles til kostpris. Egenkapital Udbytte Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet. Indbetalt overkurs Indbetalt overkurs omfatter beløb ud over den nominelle aktiekapital, som er indbetalt af aktionærerne ved kapitaludvidelser samt gevinst/tab ved salg af egne aktier. Reserven er en del af GN Store Nords frie reserver. Reserve for sikringstransaktioner Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, som kvalificerer til regnskabsmæssig sikring. Egne aktier Egne aktier indregnes til kostpris. Gevinst eller tab ved afhændelse af egne aktier opgøres som forskellen mellem købspris opgjort i overensstemmelse med FIFO-princippet og salgspris. Gevinst eller tab indregnes direkte i indbetalt overkurs. Udbytte fra egne aktier indregnes direkte i overført overskud. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende til aktiernes nominelle værdi. Reserve for valutakursregulering Reserve for valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske dattervirksomheder fra deres funktionelle valutaer til GN Store Nords præsentationsvaluta (DKK) samt valutakursregulering af mellemværender, der anses som en del af den samlede nettoinvestering i udenlandske virksomheder. Pensioner Indbetalinger til bidragsbaserede pensionsordninger indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de vedrører, og eventuelle skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld. For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning af nutidsværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen. Nutidsværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Nutidsværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i koncernen. Den aktuarmæssige nutidsværdi med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen indregnes i balancen under pensionsforpligtigelser. I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger ved årets begyndelse. Forskelle imellem den forventede udvikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede værdier opgjort ved årets begyndelse betegnes aktuarmæssige gevinster eller tab og indregnes i anden totalindkomst. Andre hensatte forpligtelser Andre hensatte forpligtelser omfatter hovedsageligt garantiforpligtelser, tabsgivende købskontrakter, omstruktureringer og returtagningsforpligtelser vedrørende solgte varer. Der indregnes hensatte forpligtelser, når koncernen, som følge af begivenheder indtruffet før eller på balancedagen, har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på koncernens økonomiske ressourcer. Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de omkostninger, der er nødvendige for at indfri forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af varer og tjenesteydelser baseret på afholdte garantiomkostninger i tidligere regnskabsår samt forventning om fremtidig anvendelse heraf. Omstruktureringsomkostninger indregnes som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt af planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes forpligtelser til omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed. Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele for koncernen ved en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten (tabsgivende kontrakter). Tabsgivende kontrakter indregnes som forpligtelser, f.eks. når der er indgået forpligtende aftale om køb af materialer hos leverandører, der overstiger den forventede fremtidige anvendelse heraf, og materialerne ikke kan sælges uden tab. Finansielle gældsforpligtelser Gæld til kreditinstitutter indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

96 96 / koncern / supplerende oplysninger / Noter Andre gældsforpligtelser, som omfatter leverandører af varer og tjenesteydelser, tilknyttede og associerede virksomheder samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris. Modtagne forudbetalinger Modtagne forudbetalinger, indregnet under forpligtelser, omfatter betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år. PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrømsopgørelsen opstilles efter den indirekte metode med udgangspunkt i resultat af primær drift. Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter, årets forskydning i likvide midler samt likvide midler ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktiviteter. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrømme fra driftsaktiviteter omfatter pengestrømme fra årets drift, hvori der er reguleret for driftsposter uden likviditetsvirkning og ændringer i driftskapital. Driftskapital omfatter kortfristede aktiver eksklusive poster, der indgår i likvide midler, og eksklusive tilgodehavende skat. Endvidere indgår kortfristet gæld eksklusive afdrag på langfristet gæld, bankgæld, skyldig skat og hensættelser. Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvide midler. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til aktionærer. De likvide midler udgøres af kontantbeholdninger og kortfristede værdipapirer med en løbetid under tre måneder, hvorpå der kun er en ubetydelig kursrisiko. SEGMENTOPLYSNINGER GN Store Nords ledelse har identificeret GN Netcom og GN ReSound som de rapporteringspligtige segmenter. GN Netcom sælger håndfrie kommunikationsløsninger i form af headset til brug for såvel mobiltelefoner som traditionelle telefoner. GN ReSound opererer i høreapparatindustrien primært med produktion og salg af høreapparater og produkter relateret hertil. Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis. I koncernen måles segmenternes resultater baseret på EBITA. EBITA er defineret under nøgletalsdefinitioner. Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag. NØGLETAL Resultat og udvandet resultat pr. aktie Resultat pr. aktie (EPS) er beregnet ved at dividere årets resultat efter skat med det vægtede gennemsnitlige antal udestående aktier i løbet af året. Ved beregning af udvandet resultat pr. aktie forøges det vægtede gennemsnitlige antal udestående aktier med antallet af yderligere ordinære aktier, der ville være udestående, såfremt potentielt udvandede aktier var blevet udstedt. Udvandingseffekten af udestående aktiebaseret vederlæggelse beregnes efter Treasury stock - metoden. Øvrige nøgletal Nøgletallene i koncernens hovedtalsoversigt er defineret på side 98.

97 97 / koncern / Kapitalandele i datter- og associerede virksomheder pr. 31 december 2013 ejer- Tegnet Hjemsted Valuta andel % kapital ejer- Tegnet Hjemsted Valuta andel % kapital GN Store Nord A/S danmark DKK N/A GN Ejendomme A/S danmark DKK Scanning Technology A/S Danmark DKK GN Netcom A/S danmark DKK GN Netcom, Inc. USA USD GN Netcom (Canada), Inc. Canada CAD GN Communications, Equipamentos e Solucoes de Comunicacao Ltda. Brasilien BRL GN Netcom (China) Ltd. Kina USD GN Netcom Logistic (Xiamen) Ltd. Kina USD GN Communications (Shanghai) Co., Ltd kina CNY GN Netcom (Japan) Ltd. Japan JPY GN Netcom (Singapore) Pte Ltd. Singapore SGD GN Netcom Asia Ltd. hong Kong HKD GN Netcom Australia Pty. Ltd. Australien AUD GN Netcom (Iberica) S.A. Spanien EUR GN Netcom (Italia) S.r.l. Italien EUR GN Netcom (UK) Ltd. Storbritannien GBP GN Netcom AB Sverige SEK GN Netcom Benelux B.V. Holland EUR GN Netcom Gmbh tyskland EUR GN Netcom S.A. Frankrig EUR GN ReSound A/S danmark DKK GN ReSound Pty. Ltd. Australien AUD GN ReSound Shanghai Ltd. Kina CNY GN ReSound China Ltd. Kina CNY GN GROC Ltd kina CNY GN ReSound India Private Limited Indien INR GN Resound Japan K.K. Japan JPY GN ReSound (NZ) Ltd. New Zealand NZD GN Hearing Pte. Ltd. Singapore SGD GN ReSound Hörtechnologie GmbH Østrig EUR Sluchadlova Akustika spol. S.R.O. Tjekkiet CZK Interton Danmark A/S Danmark DKK Beltone Europe Holdings ApS Danmark DKK ApS af 20 Sept Danmark DKK Dansk Hørecenter ApS Danmark DKK Dansk Akademi for Audiologi ApS Danmark DKK GN Hearing SAS Frankrig EUR GN Hearing Gmbh tyskland EUR GN Resound GmbH Hörtechnologie Tyskland EUR GN ReSound Italia S.r.l. Italien EUR GN Hearing Benelux bv Holland EUR GN ReSound Norge AS Norge NOK Interton Slovakia s.r.o. Slovakiet SLK GN Hearing Care S.A. Spanien EUR GN ReSound AB Sverige SEK GN ReSound AG Schweiz CHF Beltone Schweiz GmbH Schweiz CHF GN ReSound Ltd. Storbritannien GBP GN ReSound Produtos Médicos Ltda. brasilien BRL GN ReSound Korea Co. Ltd. Korea KRW Beltone Hearing Korea Co. Ltd Korea KRW GN ReSound lcc rusland RUB GN ReSound Finland Oy/Ab Finland EUR Precissa Innovaciones Audiologicas S.L. Spanien EUR GN US Holdings, Inc. USA USD GN Hearing Care Corporation USA USD GN ReSound Holdings, Inc. USA USD Beltone Holdings II Inc. USA USD Beltone Holdings III Inc. USA USD Beltone Holdings IV Inc. USA USD Beltone Holdings V Inc. USA USD Hearing Holdings, Inc. USA USD Beltone Foundation USA USD Beltone Corporation USA USD American Hearing Systems Inc. USA USD Audio Electronics, Inc. USA USD Dan Black Special instruments Inc. Canada CAD GN Hearing Care Canada Ltd. Canada CAD Manitoba, Ltd. Canada CAD Alberta, Ltd. Canada CAD Audio Nova S.R.l rumænien ROL Audiology Systems Inc. USA USD Himpp A/S danmark DKK HIMSA A/S danmark DKK HIMSA II A/S danmark DKK Himsa II K/S danmark DKK K/S Himpp danmark DKK GN Otometrics A/S danmark DKK Inmedico A/S danmark DKK GN Otometrics GmbH & Co. KG Tyskland EUR GN Otometrics Holding GmbH Tyskland EUR GN Otometrics Verwaltungs GmbH Tyskland EUR GN Group Solutions GmbH Tyskland EUR GN Otometrics Shanghai Ltd Kina USD GN Otometrics France Sas Frankrig EUR Associerede selskaber Enkelte mindre selskaber er udeholdt af opstillingen. Udtalelser om fremtidige forhold Udsagnene om fremtiden i denne årsrapport afspejler GN Store Nord s ledelses nuværende forventning til fremtidige begivenheder og økonomiske resultater. Udsagn om 2014 er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og de opnåede resultater kan derfor afvige væsentligt fra forventningerne. Ydermere er nogle af disse forventninger baseret på formodninger om fremtidige forhold, som kan vise sig at være ukorrekte. Forhold, som kan medføre, at de opnåede resultater afviger væsentligt fra forventningerne, er bl.a. men ikke begrænset til udviklingen i konjunkturerne og de finansielle markeder, den teknologiske udvikling, ændringer i love og regler på GN Store Nord s markeder, udvikling i efterspørgsel efter produkter, konkurrenceforhold, manglende komponenter til produktion og udvikling i verserende retssager (inklusive men ikke begrænset til gruppesøgsmål og patentkrænkelsessøgsmål i USA). Se i øvrigt afsnittene "Ledelsens beretning" samt "Risikostyring" andetsteds i denne årsrapport. Denne årsrapport skal ikke opfattes som et tilbud om salg af værdipapirer i GN Store Nord. Årsrapporten udgives på dansk og engelsk. Såfremt der er forskel på udgaverne, er den danske version gældende.

98 98 / koncern / ORDFORKLARINGER OG NØGLETALSDEFINITIONER I denne årsrapport anvendes de følgende finansielle termer: Resultat af primær drift resultat før skat og finansielle poster. EBItda resultat af primær drift før af- og nedskrivninger på materielle aktiver og amortisering og nedskrivning af immaterielle aktiver, bortset fra udviklingsprojekter, og før nedskrivning af goodwill samt gevinster eller tab på afhændelse af aktiviteter etc. EBIta resultat af primær drift før amortisering og nedskrivning af erhvervede immaterielle aktiver samt nedskrivning af goodwill samt gevinster eller tab på afhændelse af aktiviteter etc. Definitioner på nøgletal Organisk vækst = Absolut organisk salgsvækst Salg år 0 x 100 Nettoarbejdskapital (NWC) = Varebeholdninger + tilgodehavender + øvrige driftsmæssige kortfristede aktiver leverandørgæld øvrige driftsmæssige kortfristede forpligtelser Nettorentebærende gæld = Likvider - Bankgæld Udbytteprocent = Samlet udbytte Årets resultat Bruttomargin = Bruttoresultat Nettoomsætning EBITA-margin = EBITA Nettoomsætning ROIC (Afkast af investeret kapital inkl. goodwill) = EBITA Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill Investeret kapital = NWC + materielle og immaterielle aktiver + lån til forhandlere af GN ReSound-produkter + ejerandele + afledte finansielle instrumenter vedrørende ejerandele hensatte forpligtelser Cash conversion = Frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder ebita Egenkapitalforrentning (ROE) = Årets resultat koncernens gennemsnitlige egenkapital Soliditetsgrad = Koncernens egenkapital aktiver i alt Resultat pr. aktie (EPS) = Årets resultat Gennemsnitligt antal udestående aktier Fuldt udvandet resultat pr. aktie (EPS udvandet) = Årets resultat Gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt udvandet Markedsværdi antal udestående aktier x børskurs ultimo perioden Udestående aktier Noteret antal aktier egne aktier

99 99 / Moderselskab / årsregnskab Moderselskab årsregnskab 2013

100 100 / moderselskab / Indhold / årsregnskab Indhold 99 årsregnskab Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse Balance 31. december Pengestrømsopgørelse Egenkapital Noter Balance 7 Immaterielle aktiver Kapitalandele i dattervirksomheder Udskudt skat Aktuel skat Noter resultatopgørelse 1 Personaleomkostninger Af- og nedskrivninger Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Skat NOTEr Supplerende oplysninger 11 Eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser samt eventualaktiver Finansielle instrumenter og finansielle risici Udestående aktier og egne aktier Transaktioner med nærtstående parter Andre ikke-likvide reguleringer Anvendt regnskabspraksis

101 101 / Moderselskab / årsregnskab resultatopgørelse (DKK mio.) N note Omsætning Bruttoresultat Udviklingsomkostninger (22) (11) Ledelses- og administrationsomkostninger 1 (69) (67) Andre driftsindtægter og -omkostninger, netto (1) (10) Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter etc Resultat af primær drift (74) Finansielle indtægter Finansielle omkostninger 5 (112) (121) Årets resultat før skat (77) Skat af årets resultat Årets resultat (65) Forslag til resultatdisponering Overført overskud/underskud (211) Foreslået udbytte for året (65) Totalindkomstopgørelse (DKK mio.) N note Årets resultat (65) Anden totalindkomst Poster, der efterfølgende kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen Regulering af sikringsinstrumenter (1) - Årets totalindkomst (66) 2.593

102 102 / Moderselskab / årsregnskab Balance 31. December (DKK mio.) N note AKTIVER Immaterielle aktiver Kapitalandele i dattervirksomheder Tilgodehavender fra dattervirksomheder Langfristede aktiver i alt Tilgodehavende skat Andre tilgodehavender Kortfristede aktiver i alt 14 7 Aktiver i alt PASSIVER Aktiekapital Andre reserver Foreslået udbytte for året Overført overskud Egenkapital i alt Bankgæld Hensatte forpligtelser Udskudte skatteforpligtelser Langfristede forpligtelser i alt Bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Gæld til dattervirksomheder Anden gæld Kortfristede forpligtelser i alt Passiver i alt

103 103 / Moderselskab / årsregnskab Pengestrømsopgørelse (DKK mio.) N note Drift Resultat af primær drift (74) Af- og nedskrivninger Andre ikke-likvide reguleringer 15 (8) (2.698) Pengestrømme fra driftsaktiviteter før ændringer i arbejdskapital (63) (55) Ændring i tilgodehavender (3) 29 Ændring i leverandørgæld og anden gæld 8 (73) Ændring i arbejdskapital i alt 5 (44) Pengestrømme fra driftsaktiviteter før finansielle poster og skat (58) (99) Modtagne renter og udbytter mv Betalte renter (26) (145) Betalte skatter, netto Pengestrømme fra driftsaktiviteter (44) (10) Investeringsaktiviteter Køb af immaterielle aktiver (41) (37) Salg af virksomheder/aktiviteter Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (41) Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter (frit cash flow) (85) Finansieringsaktiviteter Forøgelse af langfristet gæld Forøgelse af kortfristet gæld Nedbringelse af langfristet gæld - (1.109) Udbetalt udbytte (83) (50) Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - 4 Køb/salg af egne aktier (787) (1.614) Øvrige reguleringer - (3) Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter 85 (2.707) Nettopengestrømme - - Likvide midler, primo - - Likvide midler, ultimo - -

104 104 / Moderselskab / årsregnskab moderselskab egenkapital Andre reserver A aktiekapital Foreslået (opdelt udbytte i aktier Indbetalt Egne for regn- Overført Egenkapital (DKK mio.) à DKK 4) overkurs aktier skabsåret overskud i alt Balancesum pr. 31. december (654) Periodens resultat Årets totalindkomst i alt Nedsættelse af aktiekapital (58) (565) Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - (4) Køb/salg af egne aktier - - (1.614) - - (1.614) Køb af ejerandele i dattervirksomheder ved betaling med egne aktier Foreslået udbytte for året (94) - Udbetalt udbytte (50) - (50) Udbytte, egne aktier (7) 7 - Balancesum pr. 31. december (1.616) Periodens resultat (65) (65) Regulering af sikringsinstrumenter (1) (1) Årets totalindkomst i alt (66) (66) Nedsættelse af aktiekapital (82) (1.318) Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - (1) Køb/salg af egne aktier - - (787) - - (787) Køb af kapitalandele i dattervirksomheder ved betaling med egne aktier Foreslået udbytte for året (146) - Udbetalt udbytte (83) - (83) Udbytte, egne aktier (11) 11 - Balancesum pr. 31. december (893)

105 105 / moderselskab / resultatopgørelse / Noter 1 Personaleomkostninger (DKK mio.) Lønninger og vederlag (45) (31) Pensioner (3) (2) I alt (48) (33) Vederlag til direktionen kan specificeres som følger: Anders Boyer, CFO i GN Store Nord (6,5) (6,4) I alt (6,5) (6,4) Personaleomkostninger er indregnet i Ledelses- og administrationsomkostninger. Vederlag til bestyrelsen (4,4) (4,2) Gennemsnitligt antal ansatte Antal ansatte, ultimo For oplysninger om vederlag til direktionen og bestyrelsen henvises til note 3 i koncernregnskabet. 2 Af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger på immaterielle anlægsaktiver på henholdsvis DKK 19 mio. og DKK 0 mio. er indregnet i resultatopgørelsen som Ledelses- og administrationsomkostninger (2012: DKK 12 mio. og 3 mio.). 3 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer (DKK mio.) Revision (1) (1) I alt (1) (1) Anden assistance: Skattemæssig assistance og rådgivning (1) (1) I alt (1) (1) I alt (2) (2) 4 Finansielle indtægter (DKK mio.) Renteindtægter fra dattervirksomheder* Renteindtægter fra bankmellemværender* 8 3 Finansielle indtægter, øvrige - 1 Valutakursgevinst 7 3 I alt *Renteindtægter fra finansielle aktiver til amortiseret kostpris.

106 106 / moderselskab / resultatopgørelse og balance / Noter 5 Finansielle omkostninger (DKK mio.) Renteomkostninger til dattervirksomheder* (78) (102) Renteomkostninger fra bankmellemværender* (20) (3) Finansielle omkostninger, øvrige (7) (11) Valutakurstab (7) (5) I alt (112) (121) *Renteomkostninger fra finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris. 6 Skat (DKK mio.) Skat af årets resultat Årets aktuelle skat Årets udskudte skat (8) (110) Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år (1) 2 Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 1 (7) I alt Afstemning af effektiv skatteprocent Dansk skatteprocent 25,0% 25,0% Ikke-skattepligtige indtægter 0,0% (26,4%) Ikke-fradragsberettigede omkostninger (9,4%) 0,0% Øvrige 0,0% 0,3% Effektiv skatteprocent 15,6% (1,1%) Moderselskabet har i 2013 betalt DKK 200 mio. i selskabsskat mod DKK 546 mio. i Immaterielle aktiver tele kommunikationssoftware systemer I alt (DKK mio.) Kostpris pr. 1. januar Tilgang Afgang - (4) - (67) - (71) Kostpris pr. 31. december Amortisering og nedskrivninger pr. 1. januar (15) (4) - (67) (15) (71) Amortisering (19) (12) - - (19) (12) Afgang Nedskrivninger - (3) (3) Amortisering og nedskrivninger pr. 31. december (34) (15) - - (34) (15) Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december Amortiseres over 1-7 år 1-7 år 5-15 år 5-15 år GN Store Nord har ikke aktiveret renteomkostninger i indeværende eller foregående regnskabsår, da langfristede aktiver ikke er finansieret med gæld.

107 107 / moderselskab / balance / Noter 8 Kapitalandele i dattervirksomheder (DKK mio.) Kostpris pr. 1. januar Tilgang, kapitalindskud Afgang - (50) Kostpris pr. 31. december En oversigt over koncernvirksomhederne findes på side Udskudt skat (DKK mio.) Udskudt skat, netto Udskudt skat pr. 1. januar, netto (162) (45) Regulering vedrørende tidligere år 1 (7) Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (8) (110) Udskudt skat 31. december, netto (169) (162) Udskudt skat, netto, vedrører: Immaterielle aktiver (21) (15) Genbeskatning (152) (152) Hensatte forpligtelser 4 5 I alt (169) (162) 10 Aktuel skat (DKK mio.) Tilgodehavende skat Tilgodehavende skat pr. 1. jaunar 2 36 Regulering vedrørende tidligere år (1) 2 Betalinger vedrørende tidligere år (1) (38) Årets aktuelle skat Betalinger i forbindelse med indeværende år (15) (142) Tilgodehavende skat pr. 31. december 5 2

108 108 / moderselskab / supplerende oplysninger / Noter 11 eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser samt eventualaktiver Der henvises til note 24 i koncernregnskabet. Selskabet er sambeskattet med øvrige danske selskaber i GN-koncernen. Selskabet hæfter ubegrænset og solidarisk med de øvrige selskaber i sambeskatningen for danske selskabsskatter og kildeskatter på udbytter, renter og royalties inden for sambeskatningskredsen. 12 Finansielle instrumenter og finansielle risici Forfaldsanalyse for finansielle forpligtelser M mellem (DKK mio.) U under 1 år 1 og 5 år Over 5 år i alt 2013 Langfristet bankgæld Kortfristet bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Ikke-afledte finansielle forpligtelser i alt Afledte finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser i alt Langfristet bankgæld Kortfristet bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Ikke-afledte finansielle forpligtelser i alt Finansielle forpligtelser i alt Forfaldsanalysen er baseret på ikke-diskonterede pengestrømme ekskl. rentebetalinger. Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser (DKK mio.) Andre tilgodehavender 9 5 Tilgodehavender hos dattervirksomheder Udlån og tilgodehavender Bankgæld, langfristet Bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Gæld til dattervirksomheder Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris Afledte finansielle instrumenter indeholdt i Anden gæld 1 - Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi 1 - For finansielle aktiver og forpligtelser er dagsværdien ca. lig med den bogførte værdi. I forhold til GN Store Nords bankgæld skyldes dette, at lånene er variabelt forrentede og finansieres gennem et løbende et-måneds EURIBOR-lån.

109 109 / moderselskab / supplerende oplysninger / Noter 12 Finansielle instrumenter og finansielle risici (fortsat) Afledte finansielle instrumenter Sikring af pengestrømme, renteswap kontrakt- Dagsværdi, Dagsværdi, Kontrakt- Dagsværdi, Dagsværdi, beløb, netto aktiver passiver beløb, netto aktiver passiver EUR* I alt * Renteswaps i EUR I 2013 sikrede GN Store Nord fremtidige rentebetalinger med renteswaps. Der er i 2013 anvendt regnskabsmæssig sikring. Dagsværdien af af renteswaps opgøres ved brug af terminspriser og kan kategoriseres som niveau 2 (observerbare input) i dagshierarkiet. (DKK mio.) Dagsværdiregulering indregnet i Anden totalindkomst 1-13 Udestående aktier og egne aktier For information vedrørende udestående aktier og egne aktier henvises til note 26 i koncernregnskabet. 14 Transaktioner med nærtstående parter GN Store Nord A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers familiemedlemmer. Endvidere omfatter nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder, hvor GN Store Nord A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse. En oversigt over tilknyttede og associerede virksomheder findes på side 97. Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere Ledelsens aflønning og incitamentsprogrammer er omtalt i note 3 samt note 27 i koncernregnskabet. Tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder Samhandel med tilknyttede og associerede virksomheder har omfattet følgende: (DKK mio.) Salg af tjenesteydelser til tilknyttede virksomheder Lejeindtægter fra tilknyttede virksomheder Køb af tjenesteydelser fra tilknyttede virksomheder (39) (46) Lejeomkostninger til tilknyttede virksomheder (13) (13) Køb af immaterielle aktiver (11) (11)

110 110 / moderselskab / supplerende oplysninger / Noter 14 Transaktioner med nærtstående parter (fortsat) Transaktioner med tilknyttede virksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med GN Store Nord's anvendte regnskabspraksis. Køb af produkter og tjenesteydelser fra tilknyttede virksomheder er foretaget på normale forretningsmæssige vilkår og betingelser. Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder pr. 31. december 2013 fremgår af balancen. Renteindtægter og renteudgifter vedrørende tilknyttede virksomheder fremgår af note 4 og 5. Herudover omfatter mellemværender med tilknyttede virksomheder almindelige forretningsmellemværender vedrørende køb og salg af varer og tjenesteydelser. Salg af tjenesteydelser til tilknyttede virksomheder består af ejendomsservice, kantinedrift, management fee og IT-omkostninger. Køb af tjenesteydelser fra tilknyttede virksomheder består primært af ejendomsservice og kantinedrift. I 2013 har moderselskabet købt software hos dattervirksomheder for et samlet beløb på DKK 11 mio. Transaktionerne er gennemført med det formål at forberede implementeringen af et nyt ERP-system i hele koncernen. De pågældende aktiver er handlet til de bogførte værdier. Herudover har moderselskabet købt udviklingsydelser på markedsvilkår fra dattervirksomheder knyttet til at undersøge forskningsprojekter som udføres i GN Øvrige. Der har i årets løb ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, betydelige aktionærer eller andre nærtstående parter ud over vederlæggelse for arbejde. 15 Andre ikke-likvide reguleringer (DKK mio.) (Fortjeneste)/ tab ved afhændelse af aktiviteter etc. - (2.704) Regulering af hensatte forpligtelser (8) 6 I alt (8) (2.698) 16 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for moderselskabet, GN Store Nord A/S, for 2013 aflægges i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Årsrapporten opfylder desuden de internationale regnskabsstandarder (IAS) udstedt af International Accounting Standards Board (IASB). Årsrapporten er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kostprisprincip, bortset fra omvurdering af finansielle aktiver disponible for salg og afledte finansielle instrumenter til dagsværdi. Den anvendte regnskabspraksis for moderselskabets årsregnskab er uændret i forhold til sidste år, og er den samme som for koncernen bortset fra nedenstående tilføjelser. Koncernens anvendte regnskabspraksis fremgår af koncernregnskabet, side 90. Supplerende anvendt regnskabspraksis for moderselskabet Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris med fradrag af nedskrivninger. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien nedskrives kapitalandele til denne lavere værdi. Aktiebaseret vederlæggelse tildelt af GN Store Nord til medarbejdere i dattervirksomheder anses regnskabsmæssigt som en kapitaltilførsel og forøger GN Store Nords kostpris for dattervirksomhederne. Opkræver GN Store Nord efterfølgende den indre værdi af aktieoptionerne hos dattervirksomhederne på udnyttelsestidspunktet, reduceres kostprisen tilsvarende. Koncerninterne transaktioner i moderselskabets årsregnskab Koncerninterne transaktioner indregnes i moderselskabets årsregnskab til regnskabsmæssig værdi. Derfor indregnes tilgang eller afhændelse af kapitalandele til regnskabsmæssig værdi, og en eventuel forskel mellem den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver og det erlagte vederlag indregnes direkte i egenkapitalen. Sammenligningstal tilpasses ikke.

111 102 / Ledelsesberetning / FORORD FRA BESTYRELSEN gn.com GN Store Nord A/S Lautrupbjerg Ballerup Danmark info@gn.com gn.com