Morgenmelding Handelsbanken

Transkript

1 24. september 2018 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus I dag kommer det tyske Ifo-indeks for erhvervstilliden. Her ventes et mindre fald for september efter at indekset i august overraskende steg markant og dermed annullerede de foregående fem måneders fald. Vi baserer især det ventede fald i Ifo på den seneste mere nedtonede PMI-måling af stemningen i industrien i september (se figur). ECB-chef Draghi taler i eftermiddag, og der kommer amerikansk regional fremstillingsaktivitetsindeks fra Dallas Fed. Den tidligere annoncerede nye runde af amerikanske og kinesiske toldsatser træder i kraft i dag. Resten af ugen byder med al sandsynlighed på endnu en renteforhøjelse fra den amerikanske centralbank onsdag aften. Derudover kommer der en række amerikanske nøgletal i mellemklassen. Ugens vigtigste økonomiske nøgletal i euroområdet ventes at blive forbrugerpriser for september, som offentliggøres fredag. Torsdag offentliggør EU-Kommissionen sit økonomiske barometer, ESI, for september. I Kina offentliggøres Markits fremstillings-pmi fredag morgen, og søndag morgen kommer myndighedernes officielle PMI. Fra Danmark kommer der tirsdag detailomsætning og fredag ledighedstal og reviderede nationalregnskabstal. Tyskland: PMI indikerer fald i Ifo Kilde: Macrobond Højdepunkter siden sidst Markederne: De europæiske aktiemarkeder steg igen fredag, da den gode stemning, som prægede de fleste markeder i sidste uge, fortsatte. De amerikanske aktier lagde også godt for start, men faldt til slut efter europæisk lukketid, sådan at S&P500-indekset endte i et marginalt minus. Faldet blev tilskrevet tekniske faktorer såsom en revision af en industriklassificeringsstandard, som også gav ekstraordinært høj handelsaktivitet. Obligationsrenterne faldt lidt, især i Europa, mens EUR svækkedes over for USD. Der er lukket i Japan og fastlands-kina i dag, men på børsen i Hongkong er der fald her til morgen. OPEC: OPEC og dets allierede lovede at øge produktionen, men kun hvis der er efterspørgsel efter det. Saudi-Arabien uddybede, at alle kunder får de tønder leveret, de ønsker. USA: Fremstillings-PMI steg mere end ventet fra 54,7 til 55,6 og fulgte dermed de mere positive tendenser i ISM s fremstillingsindeks. Til gengæld faldt service-pmi mere end ventet. Euroområdet: Den sammensatte PMI-indikator (composite) faldt fra 54,5 i august til 54,2 i september. Det var en anelse svagere end ventet. Det indikerer, at BNP-væksten i 3. kvartal kun bliver en anelse bedre end den ikkeprangende vækst i første halvår (se figur). Faldet var især trukket af fremstillingssektoren, idet fremstillings-pmi faldt fra 54,6 til 53,3, det laveste i to år. Industriens tillid er nok presset af handelskrigen og den tidligere EURstyrkelse i 2017 og begyndelsen af Service-PMI steg en anelse for anden måned i træk, men har overordnet set ligget fladt de seneste syv måneder på et pænt niveau (54,7 i september). Det er positivt, at servicesektoren ikke lader sig mærke af aktiemarkedsfald og faldende forbrugertillid. Euroområdet: Q3 bliver kun lidt bedre end H1 Kilde: Macrobond

2 Markedskommentarer Aktier Det ledende danske OMXC25 indeks (+0,25% / indeks 1.127,20) endte ugens sidste handelsdag i plus. I toppen af indekset var Ambu (+5,25% / kurs 188,40) at finde. Forklaringen på den fremgang skal formentlig forklares ud fra en rebalancering af FTSEs europæiske mid cap-indeks, hvor aktien er blevet tildelt en større vægt. GN Store Nord (+1,30% / kurs 320,00) endte ligeledes højere idet selskabet ligeledes blev tildelt en større vægt i det europæiske mid cap indeks. Vestas (+3.65% / kurs 437,80) endte i et positivt terræn formentlig som følge af at flere investorer har gjort sig positioneret i forhold til slutningen af september, hvor der typisk bliver annonceret en del ordrer som følge af slutningen på 3. kvartal I den anden ende af indekset endte Danske Bank (-3,93% / kurs 170,05) efter en række finanshuse har sænket deres anbefaling på aktien i kølvandet på onsdagens præsentation af hovedkonklusionerne fra bankens egen interne undersøgelse i hvidvasksagen som ikke var klar nok til at kunne skabe nok klarhed for investorerne. Renter Obligationsrenterne faldt en anelse i Tyskland og Danmark fredag, blandt andet fordi den sammensatte PMI-indikator (composite) for euroområdet faldt fra 54,5 i august til 54,2 i september. Det var en anelse svagere end ventet. Det indikerer, at BNP-væksten i 3. kvartal kun bliver lidt bedre end den ikke-prangende vækst i første halvår. De amerikanske obligationsrenter lå nogenlunde fladt gennem fredagen, idet rentemarkedet ikke lod sig påvirke af aktiefaldene til sidst i den amerikanske handel. Aktiefaldet blev da også blot tilskrevet tekniske faktorer såsom en revision af en industri-klassificeringsstandard, som også gav ekstraordinært høj handelsaktivitet. Valuta EUR svækkedes fredag over for USD, blandt andet fordi den sammensatte PMI-indikator (composite) faldt fra 54,5 i august til 54,2 i september. Det var en anelse svagere end ventet. Faldet var især trukket af fremstillingssektoren, idet fremstillings-pmi faldt fra 54,6 til 53,3, det laveste i to år. GBP svækkedes markant fredag over for både EUR og USD efter EU på topmødet i Salzburg i Østrig afviste Storbritanniens Mays brexit plan og samtidig advarede om, at tiden er ved at rinde ud. Flere nyhedsmedier omtalte topmødet som en ydmygelse af May. May selv udtalte, at forhandlingerne var gået i hårdknude ( at an impasse ). Dagens finansielle nøgletal Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring OMXC USD/JPY USA CRB Stoxx EUR/USD Euroområdet Brent oil (1M fut) FTSE USD/DKK Danmark Gold (spot) S&P CHF/DKK Nasdaq GBP/DKK Hang Seng SEK/DKK Nikkei NOK/DKK Alle tal er opgjort ca. kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag ca. kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Officielle renter 10-årig statsobligationer Valuta (Ultimo) Aktuelt End 2018 Q Q Aktuelt End 2018 Q Q Aktuelt End 2018 Q Q USA USD/DKK Euroland EUR/DKK UK GBP/DKK Danmark CHF/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab Ingen væsentlige Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige Faktisk 24. sep 10:00 Tyskland IFO Business Climate Sep sep 14:30 USA Chicago Fed Nat Activity Index Aug sep 15:00 Belgien Business Confidence Sep sep 15:00 EMU ECB's Draghi Speaks at ECON Committee Meeting in Brussels 24. sep 16:30 USA Dallas Fed Manf. Activity Sep sep 08:00 Danmark Retail Sales MoM/YoY Aug 0.3%/- 0.4%/- -0.3%/0.5% 25. sep 08:45 Frankrig Manufacturing Confidence Sep sep 10:10 EMU ECB's Praet Speaks at FT Event in London 25. sep 10:40 UK BOE's Vlieghe speaks in London. 25. sep 15:00 USA FHFA House Price Index MoM Jul 0.2% % 25. sep 15:00 USA S&P CoreLogic CS 20-City MoM/YoY Jul -0.2%/6.2% %/6.3% 25. sep 16:00 USA Richmond Fed Manufact. Index Sep sep 16:00 USA Conf. Board Consumer Confidence Sep sep 08:45 Frankrig Consumer Confidence Sep sep 12:00 UK CBI Retailing Reported Sales Sep sep 13:00 USA MBA Mortgage Applications Sep % 26. sep 16:00 USA New Home Sales Aug 631k k 26. sep 20:00 USA FOMC Rate Decision (Upper Bound) 2.25% 2.25% 2.00% 26. sep 20:00 USA FOMC Rate Decision (Lower Bound) 2.00% 2.00% 1.75% 27. sep 03:30 Kina Industrial Profits YoY Aug % 27. sep 08:00 Tyskland GfK Consumer Confidence Oct sep 09:00 Sverige Economic Tendency Survey Sep sep 10:00 EMU M3 Money Supply YoY Aug 3.8% % 27. sep 11:00 EMU Economic Confidence Sep sep 13:45 UK BOE's Haldane speaks in London. 27. sep 14:00 Tyskland CPI MoM/YoY Sep P 0.1%/2.0% %/2.0% 27. sep 14:30 USA Advance Goods Trade Balance Aug -$70.6b -- -$72.2b 27. sep 14:30 USA GDP Annualized QoQ 2Q T 4.3% % 27. sep 14:30 USA Durable Goods Orders, MoM Aug P 1.7% % 27. sep 14:30 USA Cap Goods Orders Nondef Ex Air, MoM Aug P 0.4% % 27. sep 14:30 USA Initial Jobless Claims Sep k 27. sep 15:45 USA Bloomberg Consumer Comfort Sep sep 16:00 USA Pending Home Sales MoM Aug -0.2% % 27. sep 17:00 USA Kansas City Fed Manf. Activity Sep sep 18:30 USA Fed's Kaplan Speaks at Forum for Minority Banking sep 19:05 EMU ECB's Praet Speaks at King's College London sep 22:30 USA Powell Makes Brief Remarks on U.S. Economy at Senate Event 27. sep 10/03 Tyskland Retail Sales MoM/YoY Aug 0.4%/1.7% %/0.8% 28. sep 01:01 UK GfK Consumer Confidence Sep sep 01:30 Japan Jobless Rate Aug 2.5% % 28. sep 01:50 Japan Industrial Production MoM/YoY Aug P 1.5%/1.5% %/2.2% 28. sep 01:50 Japan Retail Sales MoM/YoY Aug 0.5%/2.1% %/1.5% 28. sep 03:45 Kina Caixin China PMI Mfg Sep sep 08:00 Danmark Unemployment Rate Gross Rate Aug 3.9% 3.8% 3.9% 28. sep 08:00 Danmark GDP QoQ/YoY 2Q F 0.2%/0.6% 0.2%/0.6% 0.2%/0.6% 28. sep 08:45 Frankrig Consumer Spending MoM/YoY Aug 0.3%/0.7% %/0.2% 28. sep 08:45 Frankrig CPI MoM/YoY Sep P -0.1%/2.3% %/2.3% 28. sep 09:00 Schweiz KOF Leading Indicator Sep sep 09:55 Tyskland Unemployment Claims Rate SA Sep 5.2% % 28-Sep 10:30 UK GDP QoQ/YoY 2Q F 0.4%/1.3% %/1.3% 28-Sep 11:00 EMU CPI Core YoY Sep A 1.0% 1.1% 1.0% 28-Sep 11:00 EMU CPI Estimate YoY Sep 2.0% 1.9% 2.0% 28-Sep 14:30 USA Personal Income MoM Aug 0.4% % 28-Sep 14:30 USA Personal Spending MoM Aug 0.3% % 28-Sep 14:30 USA PCE Core MoM/YoY Aug 0.1%/1.0% %/1.0% 28-Sep 15:45 USA Chicago Purchasing Manager Sep Sep 16:00 USA U. of Mich. Sentiment Sep F Sep 22:45 USA Fed's Williams Speaks Jes Asmussen (jeas01@handelsbanken.dk); Rasmus Gudum-Sessingø, (ragu02@handelsbanken.dk); Bjarke Roed-Frederiksen, (bjro03@handelsbanken.dk) 3

4 Analyser ansvar og forbehold (Disclaimer) Risikoadvarsel Alle investeringer er forbundet med risici, og investor anbefales derfor selv at træffe beslutning om, hvorvidt en investering i nogen af de værdipapirer, der dækkes af denne analyse, er hensigtsmæssig på baggrund af investors konkrete investeringsformål, økonomiske situation og risikovillighed. Et finansielt instruments historiske afkast er ikke en garanti for et fremtidigt afkast. Værdien af finansielle instrumenter kan stige eller falde, og der er ikke sikkerhed for, at man vil få hele den investerede kapital tilbage. Analyser ansvar og forbehold (Disclaimer) Handelsbanken Capital Markets, en division af Svenska Handelsbanken AB (publ) (i det følgende samlet benævnt "SHB"), er ansvarlig for udarbejdelsen af analyserapporter. I Norden er SHB underlagt de respektive finanstilsyn, således Finansinspektionen i Sverige, Finanstilsynet i Norge, Finanssivalvonta i Finland og Finanstilsynet i Danmark. Alle analyserapporter udarbejdes på baggrund af regnskaber og statistikoplysninger samt yderligere informationer, som SHB anser for at være troværdig. SHB har ikke foretaget nogen uafhængig kontrol af oplysningerne, og SHB står ikke inde for, at oplysningerne er korrekte, nøjagtige eller fyldestgørende. Hverken SHB eller nogen af SHB's koncernforbundne selskaber, deres ledende medarbejdere, direktører eller ansatte vil under nogen omstændigheder være erstatningsansvarlige over for andre for eventuelle direkte, indirekte, specielle skader eller følgeskader, der måtte opstå i forbindelse med anvendelsen af oplysninger i analyserapporterne, herunder uden begrænsning tab af fortjeneste, selv hvis SHB udtrykkeligt er blevet gjort opmærksom på muligheden eller sandsynligheden for skadens opståen. De synspunkter, der er indeholdt i SHB's analyserapporter, er udtryk for holdningerne hos SHB's ansatte og koncernforbundne selskaber og afspejler nøjagtigt de respektive analytikeres personlige synspunkter pr. dags dato og er med forbehold for ændringer. Der er ingen sikkerhed for, at fremtidige begivenheder vil være i overensstemmelse med sådanne synspunkter. Enhver analytiker, der nævnes ved navn i nærværende analyserapport, står inde for, at de synspunkter, der fremføres heri og tillægges denne analytiker, nøjagtigt afspejler dennes individuelle syn på de virksomheder eller de værdipapirer, der omtales i analyserapporten. SHB udarbejder alene analyserapporter til orientering. Oplysningerne i analyserapporterne udgør ikke nogen personlig anbefaling eller tilpasset investeringsrådgivning, og sådanne rapporter og synspunkter bør ikke danne grundlag for investeringsmæssige eller strategiske beslutninger. Nærværende dokument udgør hverken helt eller delvist et tilbud om salg eller tegning af værdipapirer eller nogen tilskyndelse til accept af et tilbud om at købe eller tegne værdipapirer. Ligeledes udgør dokumentet ikke på nogen måde noget kontraktligt eller forpligtende grundlag. Det er ikke sikkert, at en tidligere udvikling gentages, og tidligere udvikling bør ikke ses som en indikation på fremtidig udvikling. Værdien af investeringer og afkastet derfra kan både falde og stige, og investorer kan risikere at tabe hele den oprindeligt investerede kapital. Investorerne har ingen garanti for at tjene på investeringer, og de risikerer at tabe penge. Valutakurser kan medføre, at værdien af udenlandske investeringer og afkastet derfra stiger eller falder. Nærværende analyseprodukt opdateres løbende. SHB's analyserapporter eller dele heraf må ikke gengives eller videregives til tredjemand uden SHB's forudgående skriftlige samtykke. I nogle jurisdiktioner kan videregivelse af nærværende dokument være begrænset ved lov, og de personer, der kommer i besiddelse af nærværende dokument, bør holde sig orienteret om og overholde sådanne begrænsninger. Rapporten dækker ikke nogen form for juridiske eller skattemæssige aspekter i forbindelse med udsteders planlagte eller nuværende gældsemissioner. Vær opmærksom på følgende vigtige erklæringer vedrørende videregivelse af analyseoplysninger: SHB-medarbejdere, herunder analytikere, aflønnes på grundlag af virksomhedens generelle lønsomhed. Aflønning af analytikere er ikke baseret på specifikke serviceydelser inden for Corporate Finance eller Debt Capital Markets. Ingen del af analytikernes aflønning er eller vil være direkte eller indirekte relateret til konkrete anbefalinger eller synspunkter ifølge analyserapporter. SHB og/eller dennes koncernforbundne selskaber kan til enhver tid levere serviceydelser inden for Investment Banking mv., herunder corporate banking og rådgivning om værdipapirer, til et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i SHB's analyser. Vi kan fungere som rådgiver og/eller mægler for et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i vores analyser. SHB kan også gå efter Corporate Finance-opgaver for sådanne selskaber. Vi køber og sælger værdipapirer, der er nævnt i vores analyser, fra kunder for egen regning. Vi kan derfor når som helst have en kort eller lang position i sådanne værdipapirer. Vi kan også fungere som prisstiller (market maker) i værdipapirer i alle de selskaber, der er nævnt i denne rapport. [Yderligere information og relevante oplysninger findes i vores analyserapporter.] SHB, bankens koncernforbundne selskaber, deres respektive klienter, direktører, bestyrelsesmedlemmer eller medarbejdere kan eje eller have positioner i værdipapirer, der er nævnt i analyserapporter. I forbindelse med ydelser vedrørende finansielle instrumenter kan Banken under visse omstændigheder betale eller modtage tilskyndelser, dvs. gebyrer eller provisioner fra andre parter end kunden. Sådanne tilskyndelser kan være i form af både økonomiske eller ikke-økonomiske fordele. Hvis tilskyndelser betales til eller modtages fra tredjemand, er det en betingelse, at betalingen skal sigte mod at forbedre kvaliteten af ydelsen og betalingen må ikke forhindre Banken i at sikre kundens interesser. Kunden skal oplyses om eventuelle betalinger, som Banken modtager. Når Banken tilvejebringer investeringsanalyser, modtager Banken alene mindre ikke-økonomiske fordele. Sådanne mindre ikke-økonomiske fordele består af følgende: Oplysninger eller dokumentation om et finansielt instrument eller en investeringsydelse, der er af generel karakter. Skriftligt materiale frembragt af tredjemand, som er en udsteder, der er i gang med at markedsføre en ny emission. Deltagelse i konferencer og seminarer vedrørende et specifikt instrument eller en specifik investeringsydelse. Forplejning og/eller underholdning op til et rimeligt beløb. Banken har vedtaget Retningslinjer for Analyser, som har til hensigt at sikre analytikernes og analyseafdelingens integritet og uafhængighed samt at identificere faktiske eller mulige interessekonflikter i forhold til analytikere eller banken og at løse sådanne konflikter ved at eliminere eller begrænse dem og/eller fremlægge sådanne oplysninger, som måtte være hensigtsmæssige. Som en del af kontrollen med interessekonflikter har banken indført restriktioner (vandtætte skotter) i kommunikationen mellem analyseafdelingen og andre afdelinger i banken. Endvidere 4

5 er analyseafdelingen organisatorisk adskilt fra Corporate Finance-afdelingen og andre afdelinger med lignende ansvarsområder. Retningslinjerne for Analyse omfatter også regler for, hvordan betaling, bonus og løn må udbetales til analytikere, hvilke markedsføringsaktiviteter en analytiker må deltage i, hvordan analytikere skal håndtere egne og nærtstående parters værdipapirtransaktioner mv. Derudover er kommunikationen mellem analytikerne og pågældende selskaber underlagt restriktioner. I henhold til bankens etiske retningslinjer for Handelsbanken-koncernen skal bestyrelsen og alle bankens medarbejdere udvise høj etik i udførelsen af deres ansvarsområder i banken såvel som andre arbejdsopgaver. For fuldstændige oplysninger om bankens etiske retningslinjer henvises til bankens hjemmeside [Vælg: About the bank Sustainability at Handelsbanken Sustainability Policy documents and guidelines Policy documents Policy for ethical standards in the Handelsbanken Group]. (Dokumenterne er på engelsk). Handelsbanken har NUL-tolerance over for bestikkelse og korruption. Dette er fastlagt i koncernens politik vedrørende bestikkelse og korruption. Forbuddet mod bestikkelse omfatter også et forbud mod at opfordre til, arrangere eller acceptere bestikkelse beregnet for medarbejderens familie, venner, forretningsforbindelser eller bekendte. For fuldstændige oplysninger om bankens anti-korrutionsretningslinjer henvises til bankens hjemmeside [Vælg: About the bank Sustainability at Handelsbanken Sustainability Policy documents and guidelines Policy documents Policy against corruption in the Handelsbanken Group.] (Dokumenterne er på engelsk) Ved udsendelse i UK SHB udsender analyserapporter i UK. SHB er godkendt af de finansielle tilsynsmyndigheder i Sverige (Finansinspektionen) og UK (Prudential Regulation Authority (PRA)), og er underlagt visse regler fastsat af de engelske tilsynsmyndigheder PRA og Financial Conduct Authority (FCA). Nærmere oplysninger om omfanget af SHB's godkendelse samt de regler, der er fastsat af PRA og FCA, kan rekvireres ved henvendelse til SHB. Kunder i UK bør bemærke, at de i forbindelse med nærværende analyserapport ikke er omfattet af reglerne til beskyttelse af erhvervsinvestorer (Financial Services Compensation Scheme) eller af FCA's regler i henhold til den engelske fondsbørslov af 2000 (UK Financial Services and Markets Act 2000) (med senere ændringer) til beskyttelse af privatkunder. Nærværende dokument må i UK kun udsendes til personer, der er godkendt, eller personer, der er undtaget inden for betydningen af den engelske fondsbørslov af 2000 (med senere ændringer) (eller eventuelle bekendtgørelser til samme) eller (i) til personer, der har professionel erfaring med forhold, der vedrører investeringer i henhold til Artikel 19(5) i Bekendtgørelsen af 2005 til den engelske fondsbørslov af 2000 (Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 ("Bekendtgørelsen")), (ii) til højtformuende enheder (high net worth entities) efter Bekendtgørelsens Artikel 49(2)(a)-(d), eller (iii) til personer, som er professionelle klienter efter Kapitel 3 i FCA's forretningsorden (Conduct of Business Sourcebook) (i det følgende samlet benævnt "Relevante Personer"). Ved udsendelse i USA Vigtigt angående videregivelse af tredjepartsanalyser: SHB s analyser er ikke udarbejdet til globalt brug og modtagere af SHB s analyser skal være opmærksomme på, at i USA distribueres SHB s analyser af Handelsbanken Markets Securities, Inc., ( HMSI ), et af SHB s koncernforbundne selskaber. HMSI udarbejder ikke analyser og har ikke nogen analytikere ansat. SHB s analyser og SHB s analytikere er ikke underlagt FINRA's regler for analytikere, som har til formål at forhindre interessekonflikter ved bl.a. at forbyde visse aflønningsformer, begrænse analytikernes handel samt kommunikationen med de virksomheder, der er behandlet i analyserapporterne. SHB er ikke tilknyttet og har ikke noget forretningsmæssig eller aftalebaseret forhold til HMSI, der med rimelig sandsynlighed vil have en indvirkning på SHB s analyserapporter. Alle beslutninger vedrørende indholdet af analyserapporter træffes uden nogen former for input fra HMSI. SHB's analyserapporter er i USA udelukkende beregnet til videregivelse til "større institutionelle investorer" i henhold til Rule 15a-6 i den amerikanske fondsbørslov (Securities Exchange Act of 1934). Alle større amerikanske institutionelle investorer, som modtager en kopi af en analyserapport, tilkendegiver og accepterer ved modtagelse af rapporten, at de ikke vil videregive analyserapporten eller gøre den tilgængelig for andre. Amerikanske personer, der modtager SHB s analyserapporter og ønsker at handle med en af de aktier, der omtales og gennemgås i disse rapporter, skal henvende sig til HMSI. HMSI er medlem af FINRA, tlf. nr. ( ) 5

6 Macro Research and Trading Strategy Macro Research and Trading Strategy Head of Macro Research and Trading Strategy & Chief Economist Ann Öberg Lena Fahlen Deputy Head Christina Nyman Head of Forecasting Web Editor Terese Loon Editor Sweden Helena Bornevall Scenario Analysis and Senior Economist Johan Löf Senior Economist, Sweden Anders Bergvall Senior Economist, Thematic Analysis and US Finland Tiina Helenius Head, Macro Research Janne Ronkanen Senior Economist, Finland Denmark Jes Asmussen Head, Macro Research, Denmark and Netherlands Rasmus Gudum-Sessingø Senior Economist, Denmark and Eurozone Bjarke Roed-Frederiksen Senior Economist, China and Latin America Norway Kari Due-Andresen Head, Macro Research, Norway, UK Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Marius Gonsholt Hov Senior Economist, Norway Halfdan Grangård Senior Economist, Norway Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Lars Henriksson Strategist FX Kiran Sakira Junior Strategist Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Per Eldestrand Head of Debt Capital Markets Sweden Måns Niklasson Head of Corporate Loans and Acquisition Finance Thomas Grandin Head of Corporate Bonds Sales Fixed Income Sales Henrik Franzén Corporate Sales Bo Fredriksson FX Sales Håkan Larsson Syndication Thomas Grandin Regional sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Björn Torsteinsrud Gävle Petter Holm Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Tolga Kulahcigil Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Snorre Tysland Malmö Fredrik Lundgren Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Itämerenkatu FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen allé 11 Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC