Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2014
|
|
- Alfred Christoffersen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2014 Efter en god fest kommer der ofte tømmermænd. Mange investorer spørger formentlig sig selv, om festen på de finansielle markeder i 2012 og 2013 blev afløst af tømmermænd i 1. kvartal Og sandt er det, at kvartalet ikke levede op til forventningerne hos de mange investorer, der mente, at den gode stemning på de finansielle markeder oftest udtrykt ved aktiemarkederne - kunne fastholdes i Aktiemarkederne gav således et afkast, der lå under afkastet på de fleste obligationsmarkeder. Der kan opremses en række forklaringer på hvorfor aktier klarede sig dårligere end vi og mange med os havde forventet i 1. kvartal: Den pludseligt opståede uro i Ukraine, forsat stramning af pengepolitikken i USA, tab af vækstmomentum i Kina og svagere end ventede nøgletal for beskæftigelsen og produktionen i USA. Hver forklaring har naturligvis haft en vis negativ effekt, og samlet har de ført til et mere risk off miljø end forudset. Men når man trækker sig væk fra den daglige nyhedsstrøm og ser på de økonomiske data, så er situationen fortsat positiv for risikoaktiver. Forventningen var (og er), at det er USA, der igen i 2014 skal trække opsvinget i de udviklede lande. Men det usædvanligt hårde vintervejr over store dele af USA resulterede i, at visse økonomiske nøgletal f.eks. fra arbejdsmarkedet faldt ud på den svage side. I Europa faldt nøgletallene sig i 1. kvartal nogenlunde ud som forventet. Den finanspolitiske opstramning i Sydeuropa er så småt ved at have toppet, hvilket er med til at stabilisere vækstbilledet. Dette kan f.eks. aflæses i afkastet på europæiske aktier, der overgik afkastet på amerikanske aktier. Flere emerging markets lande som f.eks. Brasilien, Argentina, Sydafrika og Tyrkiet oplevede stor kapitaludstrømning som følge af interne økonomiske ubalancer og forringede vækstudsigter. Også den gradvist mindre ekspansive amerikanske pengepolitik ramte de skrøbelige økonomier. Resultatet blev, at landenes valutaer især i starten af kvartalet blev svækket. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Afkastene på tværs af aktivtyper (aktier og obligationer) og geografiske regioner var ganske ensartede gennem kvartalet. Afkastene lå generelt mellem 0% og 4%. Kun danske aktier stak af fra de andre aktivtyper. Det brede danske aktieindeks OMXC Copenhagen All Share Capped GI gav således et afkast på hele 14,0 pct., mens det snævre OMXC Copenhagen Capped Index gav 10,0 pct. i afkast. I begge tilfælde er det især stigningen på 20 pct. i den indekstunge aktie Novo Nordisk, der påvirker de danske aktieafkast. Afkastet på globale aktier (udtrykt ved MSCI World i DKK) blev 1,3 pct., mens amerikanske og europæiske aktier gav afkast på hhv. 1,7 pct. og 2,1 pct. i kvartalet. De japanske aktier, der performede flot i 2013, havde derimod et svært kvartal, hvor aktierne i lokal valuta faldt 7,7 pct. Den japanske valuta blev dog styrket mod danske kroner, så opgjort i DKK faldt japanske aktier (TOPIX) med 4,8 pct. Emerging markets aktier kom bedre fra start i 2014 om end afkastet blev marginalt negativt med -0,4 pct. målt på MSCI Emerging Markets Free (i DKK). Dette moderat negative aktiemiljø gav grobund for positive afkast på såvel de traditionelle obligationer som på de mere risikofyldte obligationer. Europæiske statsobligationer (målt ved EFFAS Europe All) nåede et afkast på hele 4,1 pct., mens de danske statsobligationer (EFFAS Denmark All) gav 2,7 pct. i afkast. De danske realkreditobligationer (Nykredit Realkreditindeks) kunne ikke holde trit med statsobligationerne, men gav dog 2,1 pct. i afkast. Mere risikofyldte obligationstyper gav afkast på samme niveau som statsobligationer: Globale og amerikanske high yield obligationer nåede afkast på hhv. 2,9 pct. og 3,0 pct. Sidste års store skuffelse, emerging markets obligationer, kom flot fra start i 2014, og disse obligationer udstedt af stater i emerging markets nåede et afkast på 3,7 pct. (JP Morgan EMBI Global Diversified i DKK). Danmark Den danske økonomi har i årets første kvartal fastholdt det svage, men dog positive momentum, som man oplevede i 2013, hvor den økonomiske vækst for hele året kunne opgøres til 0,4 pct. På den baggrund har Nationalbanken i marts 2014 gentaget sine pro-
2 Markedskommentar gnoser om en samlet dansk vækst på 1,4 pct. i 2014 voksende til 1,7 pct. i 2015 og 1,9 pct. i af Ukraine for alvor vil afspore det gryende økonomiske opsving, som vi ser pt. Det er i stigende grad det private forbrug, der tager over som motor for det danske opsving. Den offentlige sektors budgetunderskud og dermed det offentliges bidrag til væksten er begrænset af et krav fra EU om, at underskuddet skal holdes under 3 pct. af bruttonationalprodukter (BNP). Dette krav nåede Danmark lige præcis i I 1. kvartal var der tegn på bedring af situationen på såvel arbejds- som boligmarkedet. Det kan f.eks. læses ud af antallet af varslede fyringer, antallet af jobannoncer samt i antallet af bolighandler, liggetider på huse og prisudviklingen på boligmarkedet. Forbedringen på boligmarkedet er dog koncentreret om de større byområder, mens boligmarkedet i landområderne fortsat ser svagt ud. Skal man finde nogle sten i skoen i dansk økonomi, så kan den vise sig i boligmarkedet, idet udløbet af de mange afdragsfrie lån blive en joker for det private forbrug. Boliglån med op til 10 års afdragsfrihed blev indført i 2003, og de blev så stor en succes, at ca. 50 pct. af alle udestående boliglån i dag er afdragsfrie. Afdragsfriheden for en meget stor del af disse lån ophører således i de kommende år. Samlet set fastholder vi dog en forventning om, at det i 2. kvartal vil være fordelagtigt at ligge overvægtet i risikoaktiver. Den danske krone har ligget stabilt overfor euro en igennem kvartalet, og Nationalbanken har ikke haft behov for at intervenere i valutamarkedet. Der har senest været interveneret i januar Valutareserven udgjorde ved udgangen af 1. kvartal DKK 459,0 mia. mod DKK 485,9 mia. ved indgangen til året. Faldet i valutareserven skyldes, at staten i kvartalet har valgt at afdrage gæld i udenlandsk valuta. De toneangivende pengepolitiske renter er uændrede igennem kvartalet, og de har i øvrigt ikke været ændret siden maj Udsigterne for de finansielle markeder for 2. kvartal 2014 Generelt set forventes det, at finansmarkedets fokus vil flytte sig fra den amerikanske pengepolitik til de mere virksomhedsspecifikke nyheder samt de økonomiske nøgletal fra arbejdsmarkedet, produktionen og de ledende indikatorer. De seneste data tyder på, at virksomhedernes indtjening og soliditet er i tråd med de aktiekursniveauer, som vi oplever ved indgangen til 2. kvartal. Situationen i Ukraine kan naturligvis eskalere i en grad, hvor det får egentlig negativ effekt på finansmarkederne. Men det er ikke vores forventning, at krisen selv ikke efter en evt. russisk annektering af de østlige dele
3 Pulje 1 - Danske Obligationer Årets 1. kvartal bød overraskende på kraftige rentefald. Rentefaldet var overraskende fordi den amerikanske forbundsbank, Fed, netop havde påbegyndt en neddrosling af den pengeindsprøjtning, som har været med til at understøtte økonomien i flere år. Programmet er kendt under navnet Quantitativ Easening (QE), neddrosling af dette havde ellers forventedes at trække renterne i opadgående retning. Udviklingen i de lange renter var nogenlunde identisk på tværs af regionerne. De korte renter faldt svagt i Europa, mens de korte renter steg svagt i USA. Spændet mellem Danmark og Tyskland var stabilt i kvartalet. På trods af, at Fed ved samtlige rentemøder i kvartalet har reduceret QE-programmet med USD 10 mia., har markedet sendt renterne ned. En væsentlig forklaring på dette er sandsynligvis, at inflationen, målt ved udviklingen i forbrugerpriserne, er kommet ud lavere end forventet. Det forventes således, at den europæiske centralbank, ECB, må lempe pengepolitikken i den nærmeste fremtid. Indtil videre er det dog blevet ved tanken, idet ECB har forpasset chancen ved de seneste rentemøder. Den øgede geopolitiske uro i bl.a. Ukraine har ligeledes fået investorerne til at søge sikre havne, herunder tyske og danske statsobligationer. De fleste investorer har formentligt ikke forventet en annektering af Krim-halvøen, hvorfor denne udvikling nok blev opfattet som en signifikant eskalering af uroen. Renteniveauet for 10-årige statsobligationer er stadig klart højere i USA end i Tyskland og Danmark. Den amerikanske 10-årige rente endte kvartalet i 2,72%, hvilket skal sammenholdes med en 10-årig tysk rente på 1,57%. I Danmark er renten ultimo kvartalet 1,62% altså lidt højere end i Tyskland. Rentespændet mellem de danske og tyske renter forblev på +0,05 procent-point målt ved de 10-årige statsobligationer. De faldende over kvartalet bidrog til at Pulje 1 - Danske Obligationer har leveret et positivt afkast. For 1. kvartal lyder afkastet på 2,98 pct. (efter omkostninger) Danske obligationer 2,99% 2,98% 2,53% 2,99% 2,98% 2,53% Danske obligationer 8,4% 7,1% 10,6% 9,1% 5,8% 4,9% -2,1% -1,7% 5 største investeringer Pct. 3% Realkredit Danmark SDRO ,0 2% BRF ,9 4,5% Danske Stat ,5 7% Danske Stat ,6 2% Realkredit Danmark ,9
4 Pulje 2 - Danske Aktier Det danske aktiemarked har i første kvartal fortsat den positive udvikling og klaret sig markant bedre end de udenlandske markeder. Udlandet har i højere grad end i Danmark reageret på bekymring for afmatning i Emerging Markets, som bl.a. fik næring fra svage kinesiske nøgletal og valutauro. På falderebet har konflikten i Rusland/Ukraine også bidraget til international uro. Væsentligt for markedsudviklingen var kursudviklingen i indekstunge Novo, som er steget 24% i kvartalet efter et flot regnskab og en generelt stærk nyhedsstrøm. Årsregnskaberne var i det store hele positiv læsning, og der var flere selskaber, som måtte opjustere indtjeningen inden den egentlige rapportering. Kvartalet sluttede endvidere med to succesfulde børsnoteringer af hhv. ISS og OW Bunkers, som begge blev massivt overtegnede og sidenhen steg pænt i eftermarkedet. Det relative afkast blev specielt hjulpet af undervægten i Carlsberg og William Demant samt overvægten i Coloplast og Pandora. ISS indgik på noteringsdagen ikke i benchmark, så den kraftige stigning på netop denne dag gav også et solidt bidrag til det relative afkast. Til gengæld fik porteføljen negative relative bidrag fra undervægten i Lundbeck og Vestas samt overvægten i FLSmidth, DSV og GN. Pulje 2 Danske Aktier gav i 1. kvartal et afkast på 12,05 pct. (efter omkostninger) Danske aktier 12,19% 12,05% 10,21% 12,19% 12,05% 10,21% Danske aktier 35,8% 30,5% -15,2% -12,9% 30,4% 25,8% 33,9% 28,7% 5 største investeringer Pct. Dansle Bank 10,2 Novo Nordisk 9,8 Coloplast 9,1 A P Møller-Mærsk 8,2 DSV A/S 5,4
5 Pulje 3 - Danske Indeksobligationer Årets 1. kvartal bød overraskende på kraftige rentefald. Rentefaldet var overraskende fordi den amerikanske forbundsbank, Fed, netop havde påbegyndt en neddrosling af den pengeindsprøjtning, som har været med til at understøtte økonomien i flere år. Programmet er kendt under navnet Quantitativ Easening (QE), neddrosling af dette havde ellers forventedes at trække renterne i opadgående retning. Udviklingen i de lange renter var nogenlunde identisk på tværs af regionerne. De korte renter faldt svagt i Europa, mens de korte renter steg svagt i USA. Spændet mellem Danmark og Tyskland var stabilt i kvartalet. På trods af, at Fed ved samtlige rentemøder i kvartalet har reduceret QE-programmet med USD 10 mia., har markedet sendt renterne ned. En væsentlig forklaring på dette er sandsynligvis, at inflationen, målt ved udviklingen i forbrugerpriserne, er kommet ud lavere end forventet. Det forventes således, at den europæiske centralbank, ECB, må lempe pengepolitikken i den nærmeste fremtid. Indtil videre er det dog blevet ved tanken, idet ECB har forpasset chancen ved de seneste rentemøder. Den øgede geopolitiske uro i bl.a. Ukraine har ligeledes fået investorerne til at søge sikre havne, herunder tyske og danske statsobligationer. De fleste investorer har formentligt ikke forventet en annektering af Krim-halvøen, hvorfor denne udvikling nok blev opfattet som en signifikant eskalering af uroen. Renteniveauet for 10-årige statsobligationer er stadig klart højere i USA end i Tyskland og Danmark. Den amerikanske 10-årige rente endte kvartalet i 2,72%, hvilket skal sammenholdes med en 10-årig tysk rente på 1,57%. I Danmark er renten ultimo kvartalet 1,62% altså lidt højere end i Tyskland. Rentespændet mellem de danske og tyske renter forblev på +0,05 procent-point målt ved de 10-årige statsobligationer. Pulje 3 - Danske Indeksobligationer gav i 1. kvartal et afkast på -0,10 pct. (efter omkostninger) Indeksobligationer -0,10% -0,10% -0,09% -0,10% -0,10% -0,09% Indeksobligationer 5,5% 4,7% 11,7% 9,9% 6,5% 5,5% -4,2% -3,5% Puljens investeringer Pct. 2,5% Nykredit ,0 2,5% Nykredit ,7 2,5% Nykredit ,4
6 Pulje 4 - Mixpulje Første kvartal har været præget af usikkerhed både hvad angår vækst, geopolitisk og pengepolitisk i første kvartal. Dette har medført, at der er opstået meget forskellige holdninger i markedet, hvor der synes at være overbevisninger i fire forskellige lejre: Én lejr forventer, at uroen i Ukraine vil medføre øget generel risikoaversion, en anden lejr mener fortsat, at pengepolitikken i USA er den vigtigste faktor for markederne, en tredje lejr forventer at faldende kinesisk vækst vil trække aktier ned, og endeligt er der en lejr, som tilskriver svækkelsen i amerikanske nøgletal til den relativt hårde vinter i USA. I dette noget fortegnede billede, hvor der naturligvis er overlap lejrene imellem, er det ikke desto mindre interessant at bemærke, at der er opstået divergens mellem de forskellige investeringsbankers anbefalinger af, hvorvidt man skal købe eller sælge aktier og hvad man skal fokusere på. SEB Asset Management mener, at forklaringen på, at aktier ikke kunne opretholde de pæne kursstigninger, primært skal findes i de svagere end ventede nøgletal for den amerikanske beskæftigelse og produktion. Ydermere mener vi, at denne svækkelse primært var af midlertidig karakter, begrundet i den unormalt hårde vinter i USA. Vi forventer dermed, at april og maj vil byde på en række positive økonomiske overraskelser. En række overraskelser, der vil medføre, at aktier vil stige. Endeligt bemærker vi, at denne hypotese langsomt synes at brede sig i markedet og det faktum, at aktier trods alt har holdt niveau over kvartalet indikerer for os, at flere og flere markedsdeltagere også forventer en bedring i de økonomiske nøgletal over de kommende måneder. Målt over kvartalet leverede aktier et afkast på godt 1% målt ved MSCI World i lokal valuta. Dette dækker dog over et meget svingende aktiemarked, hvor MSCI World primo februar lå nede med over 5%. Obligationer gav positive afkast i kvartalet, målt ved Nykredits Realkredit indeks på 2,07%. Puljen har været allokeret med en overvægt til aktier og en undervægt til obligationer. Aktierne har været allokeret med overvægt til europæiske small cap aktier og Emerging Markets aktier mens amerikanske aktier har været undervægtet. Pulje 4 - Mixpulje gav et afkast i første kvartal på 2,35 pct. (efter omkostninger) Mixpulje 2,41% 2,35% 1,99% 2,41% 2,35% 1,99% Mixpulje 15,6% 13,2% 0,43% 0,37% 10,8% 9,1% 12,2% 10,4% 5 største investeringer Pct. SEBinvest Europa Small Cap 15,7 SEBinvest Nordamerika Indeks 13,6 SEBinvest Danske Aktier 11,5 SEBinvest US High Yield Bonds (Columbia) 9,4 3% Realkredit Danmark SDRO ,4
7 Pulje 5 - Internationale Aktier Første kvartal har været præget af usikkerhed både hvad angår vækst, geopolitisk og pengepolitisk i første kvartal. Dette har medført, at der er opstået meget forskellige holdninger i markedet, hvor der synes at være overbevisninger i fire forskellige lejre: Én lejr forventer, at uroen i Ukraine vil medføre øget generel risikoaversion, en anden lejr mener fortsat, at pengepolitikken i USA er den vigtigste faktor for markederne, en tredje lejr forventer at faldende kinesisk vækst vil trække aktier ned, og endeligt er der en lejr, som tilskriver svækkelsen i amerikanske nøgletal til den relativt hårde vinter i USA. I dette noget fortegnede billede, hvor der naturligvis er overlap lejrene imellem, er det ikke desto mindre interessant at bemærke, at der er opstået divergens mellem de forskellige investeringsbankers anbefalinger af, hvorvidt man skal købe eller sælge aktier og hvad man skal fokusere på. SEB Asset Management mener, at forklaringen på, at aktier ikke kunne opretholde de pæne kursstigninger, primært skal findes i de svagere end ventede nøgletal for den amerikanske beskæftigelse og produktion. Ydermere mener vi, at denne svækkelse primært var af midlertidig karakter, begrundet i den unormalt hårde vinter i USA. Vi forventer dermed, at april og maj vil byde på en række positive økonomiske overraskelser. En række overraskelser, der vil medføre, at aktier vil stige. Endeligt bemærker vi, at denne hypotese langsomt synes at brede sig i markedet og det faktum, at aktier trods alt har holdt niveau over kvartalet indikerer for os, at flere og flere markedsdeltagere også forventer en bedring i de økonomiske nøgletal over de kommende måneder. Målt over kvartalet leverede aktier et afkast på godt 1% målt ved MSCI World i lokal valuta. Dette dækker dog over et meget svingende aktiemarked, hvor MSCI World primo februar lå nede med over 5%. Puljen har været allokeret med en overvægt til europæiske small cap aktier og Emerging Markets mens amerikanske aktier har været undervægtet. Pulje 5 Internationale Aktier gav i første kvartal af 2014 et afkast på 2,79 pct. (efter omkostninger) Internationale aktier 2,79% 2,79% 2,36% 2,79% 2,79% 2,36% Internationale aktier 18,9% 16,1% -3,5% -2,9% 11,6% 9,7% 25,3% 21,4% Puljens investeringer Pct. SEBinvest Nordamerika Indeks 61,9 SEBinvest Europa Small Cap 23,9 SEBinvest Japan Hybrid (DIAM) 11,8 SEBinvest Europa Højt Udbytte 2,3
8 Pulje 7 - Korte Obligationer Årets 1. kvartal bød overraskende på kraftige rentefald. Rentefaldet var overraskende fordi den amerikanske forbundsbank, Fed, netop havde påbegyndt en neddrosling af den pengeindsprøjtning, som har været med til at understøtte økonomien i flere år. Programmet er kendt under navnet Quantitativ Easening (QE), neddrosling af dette havde ellers forventedes at trække renterne i opadgående retning. Udviklingen i de lange renter var nogenlunde identisk på tværs af regionerne. De korte renter faldt svagt i Europa, mens de korte renter steg svagt i USA. Spændet mellem Danmark og Tyskland var stabilt i kvartalet. På trods af, at Fed ved samtlige rentemøder i kvartalet har reduceret QE-programmet med USD 10 mia., har markedet sendt renterne ned. En væsentlig forklaring på dette er sandsynligvis, at inflationen, målt ved udviklingen i forbrugerpriserne, er kommet ud lavere end forventet. Det forventes således, at den europæiske centralbank, ECB, må lempe pengepolitikken i den nærmeste fremtid. Indtil videre er det dog blevet ved tanken, idet ECB har forpasset chancen ved de seneste rentemøder. Den øgede geopolitiske uro i bl.a. Ukraine har ligeledes fået investorerne til at søge sikre havne, herunder tyske og danske statsobligationer. De fleste investorer har formentligt ikke forventet en annektering af Krim-halvøen, hvorfor denne udvikling nok blev opfattet som en signifikant eskalering af uroen. Renteniveauet for 10-årige statsobligationer er stadig klart højere i USA end i Tyskland og Danmark. Den amerikanske 10-årige rente endte kvartalet i 2,72%, hvilket skal sammenholdes med en 10-årig tysk rente på 1,57%. I Danmark er renten ultimo kvartalet 1,62% altså lidt højere end i Tyskland. Rentespændet mellem de danske og tyske renter forblev på +0,05 procent-point målt ved de 10-årige statsobligationer. De faldende over kvartalet bidrog til at Pulje 7 - Korte Obligationer har leveret et positivt afkast. For 1. kvartal lyder afkastet på 0,87 pct. (efter omkostninger) Korte obligationer 0,89% 0,87% 0,74% 0,47% 0,40% 0,34% Korte obligationer 4,2% 3,5% 4,0% 3,4% 2,7% 2,3% 0,4% 0,3% 5 største investeringer Pct. 2% BRF ,5 2% Realkredit Danmark ,7 4% Nordea SDRO ,4 Variabel Realkredit Danmark ,1 3,5% Nykredit SDO ,8
Markedskommentar Orientering Q1 2014
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2014 Efter en god fest kommer der ofte tømmermænd. Mange investorer spørger formentlig sig selv, om festen på de finansielle markeder i 2012
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal BØH sagde Ben Bernanke, og så var den fest forbi. 2. kvartal 2013 startede ellers lige så optimistisk som 1. kvartal og i øvrigt en fortsættelse
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q3 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Årets 3. kvartal blev på mange måder en déjà vue oplevelse. Man følte umiddelbart, at man havde hørt det hele et par gange før: En genopblussen
Læs meretil året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2014
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise,
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser!
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på de finansielle markeder
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2015. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Det kan virke ganske forunderligt, at et så lille og i økonomisk forstand ubetydeligt land som Grækenland tiltrækker sig så megen opmærksom
Læs mereDJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar (d.15. 01.2015) Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q3 2012
Markedskommentar Kære Læser Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q2 2014
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2014 Den globale økonomi er i 2. kvartal kommet sig over det skuffende 1. kvartal, hvor især den amerikanske isvinter satte en midlertidig
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q2 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2014
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2014 Midt ude i Nordatlanten løber en kløft, hvor den nordamerikanske kontinentalplade møder den eurasiske kontinentalplade. De to plader,
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q3 2014
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2014 Midt ude i Nordatlanten løber en kløft, hvor den nordamerikanske kontinentalplade møder den eurasiske kontinentalplade. De to plader,
Læs mereQ1 2015. Markedskommentar
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs mereQ3 2015. Markedskommentar. Kære Læser!
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2015 Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal flyttede finansmarkedets geografiske fokus sig fra Europa til USA, hvilket Europa nød godt af. Såvel europæiske aktier
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en endog meget stor
Læs mereQ2 2015. Markedskommentar. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015. Danmark
Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015 Danmark Det kan virke ganske forunderligt, at et så lille og i økonomisk forstand ubetydeligt land som Grækenland tiltrækker
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal flyttede finansmarkedets geografiske fokus sig fra Europa til USA, hvilket Europa nød godt af. Såvel europæiske aktier
Læs mereAfdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet
Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereLemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal
Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1 Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereMarkedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina
Nyhedsbrev Kbh. 1. april 2014 Markedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina Marts blev en omskiftelig måned med en god udgang. Krisen i Ukraine gik hårdt ud over specielt
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR DECEMBER 2014 Forsat meget lempelig global pengepolitik understøttende for markerne Selvom den amerikanske centralbank har stoppet sine opkøb af obligationer,
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereÅret der gik 2007. Valuta i 2007
Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden
Læs mereMarkedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!
Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB
Læs mereVelkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest
Bilag 1 Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Dagsorden 1. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder ledelsens beretning for det forløbne regnskabsår og eventuelt forslag til anvendelse
Læs mereUdsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015
Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015
Læs mereNYHEDSBREV JANUAR 2014
NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2012
Markedskommentar Der var udpræget optimisme på aktiemarkederne gennem 1. kvartal 2012, hvilket gav store kursstigninger og meget høje afkast i puljer med høje aktieandele. De væsentligste årsager til kursstigningerne
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs merePuljenyt. Spar Nords Puljer - en langsigtet investering. tættere på AFKAST I PROCENT FOR 4. KVARTAL 2013. tættere på. Nr. 1 Februar 2014 INDHOLD
Puljenyt Nr. Februar tættere på pct., pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Spar Nords Puljer - en langsigtet investering...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side
Læs mereMarkedskommentar marts: Den perfekte storm!
Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og
Læs mereMarkedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!
Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR NOVEMBER 2014 Oktober præget af kraftige markedsbevægelser De finansielle markeder har oplevet to stresstests i oktober den ene af bankerne i Europa
Læs merePuljenyt. Derfor skal du som selvstændig spare op på en pensionsordning FORDELE VED LØBENDE OPSPARING UDENFOR VIRKSOMHEDEN:
Puljenyt Nr. April tættere på pct., pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Derfor skal du som selvstændig spare op på en pensionsordning...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereMorningstar Award 2018
Bilag Morningstar Award 2018 Multi Manager Invest, afdeling Globale aktier Akk. blev i marts kåret af Morningstar med Awarden Globale - Aktier Multi Manager Invest i 2017 Foreningen opnåede et godt år
Læs mere23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest
23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest En lang række emerging markets-lande har været i finansielt stormvejr de sidste tre måneder.
Læs mereMarkedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber
Læs merePuljenyt 2. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar Årets andet kvartal har budt på en fortsættelse af de allerede igangværende positive tendenser i europæisk økonomi. Samtidig er den politiske risiko i Europa blevet mindre efter
Læs mereKvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET
Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2010
Markedskommentar Det globale aktieindeks MSCI World steg omregnet til danske kroner med hele 10,88 pct. i 4. kvartal 2010. Stigningen for hele året blev herefter på 19,71 pct. Markedet i 2010 sluttede
Læs mereMarkedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant
Læs merePuljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999
PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereBig Picture 1. kvartal 2015
Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede
Læs mereMarkedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!
Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde
Læs mereMarkedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!
Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen
Læs merePuljenyt 3. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar I årets tredje kvartal har aktiemarkederne leveret pæne afkast som følge af et stærkere makroøkonomisk billede, og mens danske statsobligationer ikke har flyttet sig meget i kvartalet,
Læs mereMarkedskommentar september: Handelskrig so what!?
Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal
Læs mereDJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal flyttede finansmarkedets geografiske fokus sig fra Europa til USA, hvilket Europa nød godt af. Såvel europæiske aktier
Læs mereResultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs mereKAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager
Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer
Læs merePuljenyt 2. kvartal 2018
Puljenyt Markedskommentar Andet kvartal har været præget af mange betydningsfulde begivenheder på de finansielle markeder, som for eksempel ulmende handelskrig, politisk og finansiel uro i Italien, finansiel
Læs mereNr. 3 August 2013 AFKAST I PROCENT FOR 1. HALVÅR 2013. 2,08 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4
Puljenyt Nr. August tættere på pct.,9 pct. AFKAST I PROCENT FOR. HALVÅR, pct., pct. INDHOLD Skal du som selstændig spare op i virksomheden eller på pensionsordning?...side Markedskommentar...side Gruppe...side
Læs mereMarkedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem
Læs mereDansk økonomi på slingrekurs
Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi
Læs mereKvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen
lokal puljepension Kvartalsrapport 4. kvartal 2005 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen Aktiepuljerne og mixpuljen opnåede i fjerde kvartal igen meget fine afkast.
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,
Læs mereMarkedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden
Læs mereMarkedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og
Læs mereUdvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 3. kvartal 2007 Udvikling i 3. kvartal 2007 Aktieindeks Værdi Værdi 29.06.07 28.09.07 Ændring i 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 476,08 485,83 9,75 2,05% 14,74% OMX
Læs mereMarkedskommentar september: Væksten i Europa accelererer!
Nyhedsbrev Kbh. 3. okt 2017 Markedskommentar september: Væksten i Europa accelererer! Den positive økonomiske udvikling var understøttende for aktiemarkederne, der gav pæne stigninger i september. Dollaren
Læs mereKvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET
Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar Obligationsrenterne faldt i. Hvor der tidligere har været stor forskel på renteudviklingen landene imellem, var udviklingen
Læs mere