Puljenyt. Spar Nords Puljer - en langsigtet investering. tættere på AFKAST I PROCENT FOR 4. KVARTAL tættere på. Nr. 1 Februar 2014 INDHOLD

Transkript

1 Puljenyt Nr. Februar tættere på pct., pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Spar Nords Puljer - en langsigtet investering...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side Puljeafkast...side 9, pct. Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Spar Nords Puljer - en langsigtet investering Af Martin Lundholm, Chefanalytiker, Kapitalforvaltning Spar Nords Puljer giver mulighed for, at din pensions- og/eller børneopsparing kan placeres i fire forskellige puljegrupper med forskellige afkastpotentiale/tabsrisici. blev et godt år, når man ser på afkastet i vores puljer, som det fremgår af tabel. Gruppe, hvor risikoen er størst, har givet et afkast på, pct., hvilket er det. højeste i de 9 år, som Spar Nords Puljer har eksisteret. Det er også værd at bemærke, at gruppe, hvor over 9 pct. er investeret i obligationer, har givet et afkast på, pct. til trods for et historisk lavt renteniveau og stigende lange renter hen over året. Tabel : Historiske puljeafkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe 99,,,, 99 9,,,, 99, 9,,, 99,,9,, 999,,,,,,,, -, -, -,, -, -, -,,,,,,,9,,,,,,,,,,, -,,,,9 -, -, -,, 9,,,,,,,, -, -, -,,,,,,,9, 9,, Note: Puljeafkast efter handelsomkostninger mv. og før administrationsgebyr. Bemærk, at historiske afkast ikke er nogen garanti for fremtidige afkast. I figur ses det tydeligt, at jo højere risiko man tager (gruppe har højst risiko og gruppe lavest), des højere bliver afkastet over flere år. Men tager man en høj risiko, skal man også være forberedt på enkelte hårde år som. Bemærk således, at det procentuelle afkast de seneste år er markant højere end for de seneste år og for alle årene (99-). Det skyldes, at ikke er med i afkastet for de seneste år. Denne forskel er især udtalt for gruppe og, hvor over halvdelen af investeringerne er placeret i aktier. Figur : Historiske afkast, gennemsnitligt årligt afkast % % % % % % % % % 99- år tilbage år tilbage Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Note: Puljeafkast efter handelsomkostninger mv. og før administrationsgebyr. tet er ikke et simpelt gennemsnit, men et aritmetisk gennemsnit, hvor der tages hensyn til rentes-rente-effekten. Bemærk, at historiske afkast ikke er nogen garanti for fremtidige afkast. tættere på

2 I tabel har vi beregnet, hvad. kr. er blevet til efter alle omkostninger, men før skat. Vi har også set på, hvad man havde fået, hvis opsparingen i stedet var placeret kontant og ikke investeret. Havde man placeret. kr. på en kontantkonto den. januar 9, ville der den. december have stået. kr. før skat. Havde man i stedet placeret de. kr. i gruppe, var formuen steget til. kr. en forskel på.99 før skat. Havde man i stedet placeret penge i gruppe, hvor risikoen er højst, var formuen vokset til. kr. før skat. Tabel : Hvad er. kr. blevet til efter handelsomkostninger og administrationsgebyr? Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Kontant år tilbage år tilbage..... Note: Før skat. Bemærk, at historiske afkast ikke er nogen garanti for fremtidige afkast. Selv om historiske afkast ikke er nogen garanti for fremtidige afkast, anbefaler vi, at man investerer i Spar Nords Puljer frem for på en kontantkonto. Har du tænkt på børneopsparingen? Det er muligt at placere børneopsparingsmidler i alle fire puljegrupper. Kontakt din rådgiver, hvis du vil høre mere om dine muligheder. tættere på

3 Markedskommentar. kvartal AKTIEBEHOLDNINGEN I GRUPPE - FORDELT PÅ LANDE. UDSIGT TIL NEDDROSLING AF OBLIGATIONSOPKØB FRA FED PRÆGEDE MARKEDERNE Af chefanalytiker Martin Lundholm, mlu@sparnord.dk, tlf. 9 Det lysner mere og mere vækstmæssigt. Den amerikanske centralbank (Fed) meddelte efter rentemødet i december, at de til januar begynder at neddrosle opkøbsprogrammet. Stigende lange renter betød, at danske statsobligationer gav et negativt afkast i, mens danske realkreditobligationer generelt set gav et lille plus. Virksomhedsobligationer klarede sig bedst i. blev et rigtigt godt år for aktier. Både danske, tyske og amerikanske aktier gav afkast på over pct., mens engelske aktier kun gav et afkast på, pct. fra emerging markets lande skuffede. Vi forventer, at den globale vækst tiltager i drevet af tiltagende vækst i USA og positiv vækst i Europa. Pengepolitikken vil fortsat være ekstrem lempelig samtidig med, at de finanspolitiske modvinde vil være mindre. Danmark, % USA, % Tyskland, % England, % Japan, % Frankrig,9 % Belgien,9 % Hong Kong, % Sverige,9 % Holland, % Schweiz, % Norge,9 % Sum, % MAKROØKONOMI Det lysner mere og mere rent vækstmæssigt og meget tyder på, at den værste del af krisen er bag os. Ser vi på industriens aktivitetsbarometre, som vi har gjort i figur, viser især USA gode takter med et indeks på, hvor er skillelinjen mellem fremgang og tilbagegang. I USA er især stigningen i nye ordrer, produktion og beskæftigelse opmuntrende, da det indikerer en fortsat positiv udvikling ind i. Eurozonen har i vist en markant vending, som det også fremgår af figur, og efter sommerferien er vækstraterne blevet positive. Det er Nordeuropa, der især trækker læsset, men også i Spanien og Portugal spirer væksten frem. Derimod er Frankrig begyndt at halte. Arbejdsløsheden er stadig høj i de gældsramte sydeuropæiske lande, men der er iværksat mange initiativer, der så småt er begyndt at virke positivt og med tiden vil understøtte økonomierne. Den amerikanske centralbank (Fed) meddelte efter rentemødet den. december, at de til januar begynder at neddrosle opkøbsprogrammet, hvor de månedligt har købt for mia. USD stats- og realkreditobligationer. I første omgang bliver opkøbene reduceret med mia. USD, men udvikler økonomien sig, som Fed forventer, vil opkøbene stoppe helt ved udgangen af. Ud over neddroslingen meddelte centralbankchef Bernanke, at Fed ikke forventer at hæve renten, så længe der ikke er klare tegn på, at inflationen er på vej mod Feds målsætning på pct. pt. ligger inflationen (PCE) på, pct. FIG. : AKTIVETSBAROMETRE EUROZONEN, USA OG KINA Figur : Aktivitetsbarometre 9 EU USA Kina Kilde: EcoWin og M arkit Kilde: EcoWin og Markit Selv om det lysner for Eurozonen, er de økonomisk set ikke så langt som USA. Derfor sænkede Den Europæiske Centralbank (ECB) indlånsrenten fra, pct. til, pct. den. november. ECB reagerede dermed utrolig hurtigt på det kraftige fald i inflationen fra, pct. til, pct. i oktober. Det skydes, at ECB i modsætning til Fed kun har ét mål, nemlig at holde inflationen lige under pct., og man dermed forsøger at undgå, at priserne direkte begynder at falde (deflation) til skade for væksten og beskæftigelsen. ECB bekræftede på rentemødet i december, at renten vil være uændret eller lavere i en længere periode. Mens udviklingen i Europa har været bedre, end de fleste havde forestillet sig ved årets start, har de såkaldte emerging markets lande skuffet og været udsat for finansiel uro i. Lande som Brasilien, Indien, Indonesien, Sydafrika og Tyrkiet har oplevet kapitalflugt. Kina har heller ikke helt levet op til forventningerne. I efteråret vedtog man et nyt ambitiøst investeringsprogram på partikongressen, således at den kinesiske økonomi forventes at vokse med pct. om året.

4 AKTIER Danske aktier har performet bemærkelsesværdigt flot. Som det fremgår af figur har danske og amerikanske aktier kørt parløb (målt i DKK). De største danske aktier (OMXC CAP) har givet et afkast på,9 pct., mens det brede indeks (KAX CAP) har givet et afkast på, pct. Vestas har været en højdespringer med et afkast på pct., mens den største danske aktie Novo Nordisk kun gav et kast på, pct. De amerikanske aktier (S&P ) klarede både nedlukning af statsadministrationen i og Feds annoncering om snarlig neddrosling af obligationsopkøb flot med et afkast på, pct. målt i DKK. Dette dækker dog over, at dollaren er blevet svækket hen over året. Målt i USD steg S&P reelt med 9, pct. i. Europæiske aktier klarede sig knap så godt, men gav trods alt et afkast på, pct. i. Det er engelske aktier, der trækker afkastet ned med et afkast på, pct. i DKK, mens tyske aktier trak op med et afkast på, pct. Japanske aktier steg med hele, pct., men på grund af svækkelsen af yennen blev det samlede afkast i DKK pct. fra de nye vækstmarkeder (emerging markets) skuffede derimod og flere lande gav negativt afkast, fx Kina med -, pct. målt i DKK. OBLIGATIONER blev et år med stigende obligationsrenter. Specielt USA oplevede stigende renter i kølvandet på den amerikanske centralbanks meldinger om snarlig neddrosling af de store opkøb af stats- og realkreditobligationer. I USA steg renten på -årige statsobligationer fra, pct. i maj til, pct. ved årets udgang. Europa og dermed også Danmark blev også påvirket heraf, men knap så voldsomt, da renten på den danske -årige statsobligation steg fra, pct. i maj til, pct. ved årets udgang, som det fremgår af figur. Det betød samlet set, at danske statsobligationer i gav et negativt afkast på -, pct., jf. tabel. Danske realkreditobligationer gav til gengæld et positivt afkast på, pct. Da merrenten på de gældsplagede europæiske lande generelt faldt i, opvejede det til dels de stigende tyske renter og derved gav europæiske statsobligationer et afkast på, pct. Afkastet på europæiske virksomhedsobligationer var i meget afhængig af, om man havde investeret i de mest sikre (Investment Grade - IG) eller de mere risikofyldte (High Yield - HY). IG gav et afkast på niveau med europæiske statsobligationer, som det fremgår af tabel. Derimod gav HY, der risikomæssigt ligger mellem statsobligationer og aktier, et afkast på hele, pct. og afspejler dermed også den positive udvikling på aktiemarkederne. FORVENTNINGER Vi forventer, at den globale vækst tiltager i drevet af tiltagende vækst i USA og positiv (om end begrænset) vækst i Europa. Pengepolitikken vil fortsat være ekstrem lempelig samtidig med, at de finanspolitiske modvinde vil være mindre. Dette vil, sammen med tiltagende privat efterspørgsel, drive opsvinget. Det er vores vurdering, at der er større sandsynlighed for positive end negative vækstoverraskelser i. De meget lave centralbankrenter i USA og Europa bevirker, at de lange renter er lavere end hvad vækst- og inflationsudsigterne alene tilsiger. Udfaldsrummet er derfor asymmetrisk: Større rentestigninger er mere sandsynlige end større rentefald. Vi forventer svagt stigende danske stats- og realkreditrenter over de næste - måneder. FIG. : AKTIEMARKEDERNE I USA, EUROPA OG DANMARK...9 = Figur : Aktiemarkederne (..9 = ) 9 TABEL : UDVALGTE MARKEDSAFKAST I DKK. kvt. Land Indeks År til dato Danmark OMXC,9 pct., pct. Danmark KAXCAP, pct. 9, pct. Europa MSCI Europe, pct., pct. USA S&P, pct.,9 pct. Verden MSCI World, pct., pct. Danmark Statsobl. (EFFAS -) -, pct., pct. Danmark Realkredit (Nykredit), pct., pct. Europa Statsobl. (EFFAS), pct., pct. Europa Investm. Grade (ML), pct., pct. Europa High Yield (ML), pct., pct. FIG. : RENTEN PÅ -ÅRIG Figur : Renten STATSOBLIGATION på -årige statsobligationer,,,,,,,, Danmark: OMXC CAP USA: S&P (i DKK) Europa: MSCI (i DKK), 9 Kilde: Kilde: EcoWin EcoWin Kilde: Bloomberg Danmark Tyskland USA Kilde: EcoWin Kilde: EcoWin og Markit Kreditspændene på europæiske virksomhedsobligationer er faldet yderligere, men ligger stadig højt relativt til perioden op til finanskrisen og kompenserer mere end rigeligt for det antal misligholdelser, som vi forventer. Sunde selskaber, lave renter og tiltagende vækst understøtter vores forventning om stabile til svagt faldende kreditspænd. Europæiske aktier er efter vores vurdering stadig attraktivt prisfastsat i forhold til både statsog realkreditobligationer samt virksomhedsobligationer. Vi forventer fortsatte aktiekursstigninger understøttet af tiltagende global vækst. Kapitalforvaltning,. januar

5 GRUPPE Har du BankValg og er du mellem og år, er din opsparing placeret i denne gruppe Porteføljen gav i. kvartal et afkast på, pct., hvilket er bedre end markedsudviklingen. bidraget positivt til afkastet, og har klaret sig bedre end den generelle markedsudvikling. I har porteføljen givet et afkast på,9 pct., hvilket er bedre end markedsafkastet. bidraget positivt til afkastet. pct. pct. pct. pct. pct. pct. gruppe ruppe AFKAST I PROCENT, Gruppe UDSVING I AFKAST, - Gruppe, pct., pct., pct.,9 pct. -, pct. -, pct. 9 AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE KVARTALER, pct. Gruppe, pct., pct. -, pct. 9, pct., pct. Gruppe, pct.,9 pct. -,9 pct , pct , pct kvartal. kvartal. kvartal. kvartal AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER - - pct. Danske aktier: største positioner (i procent af danske aktier) pct. Novo Nordisk, Danske Bank, Vestas, Novozymes, DSV,9 Udenlandske aktier: største positioner (i procent af udenlandske aktier) Apple, Terex, Bank of America, Adidas, Amazon Gruppe, : største positioner (i procent af obligationer) Obligation % Danske Stat 9,,% Realkredit DK,, pct.,% Totalkredit, AKTIVSAMMENSÆTNING, pct.,9 pct. pct. pct., pct. pct., pct.,9 pct., pct. gruppe Gruppe - -, pct. - -, pct., pct., pct. 9, pct., pct. - -,9 pct., pct. - -, pct., pct.. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal,9 pct. Kursværdi i mio. kr. Danske obligationer (,) Udenlandske obligationer (,) Kontant (,) Aftaleindlån (,) ppe Gruppe Indeksobligationer (,) Øvrige aktiver (,) Danske aktier (9,) Udenlandske aktier (,) e i investeringsforeninger (,)

6 ruppe ruppe ruppe ppe GRUPPE Porteføljen gav i. kvartal et afkast på, pct., hvilket er bedre end markedsud- viklingen. - - Både - porteføljens obligationer og aktier har AFKAST I PROCENT, bidraget positivt til afkastet, og har klaret sig - bedre end den generelle markedsudvikling. Gruppe , pct.. kvartal. kvartal 9. kvartal. kvartal UDSVING Gruppe I AFKAST, -, pct. Gruppe, pct., pct Gruppe,9 pct. AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER Gruppe Gruppe, pct.,9 pct., pct. - -, pct. - -,,,9, pct. Gruppe, pct., pct.. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal,9 pct. I har porteføljen givet et afkast på, pct., hvilket er bedre end markedsafkastet. bidraget positivt til afkastet. AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE KVARTALER, pct. -, pct., pct., pct. -, pct., pct., pct., pct., pct. -, pct., pct., pct. 9,9 pct., pct. Har Neutral du BankValg investeringsstrategi og er du mellem og år, er din opsparing placeret i denne gruppe pct. pct. pct. pct. Danske aktier: største positioner (i procent af danske aktier) Novo Nordisk, Danske Bank, Vestas, Novozymes, DSV,9 Udenlandske aktier: største positioner (i procent af udenlandske aktier) Apple, Terex, Bank of America, Adidas, Amazon, : største positioner (i procent af obligationer) Obligation,% Danske Stat,,% Realkredit DK, % Nykredit, AKTIVSAMMENSÆTNING Kursværdi i mio. kr., pct. 9, pct., pct. Danske obligationer (,) Udenlandske obligationer (,), pct., pct. Kontant (9,) Aftaleindlån (,) Indeksobligationer (,) Øvrige aktiver (,) Danske aktier (,9) Udenlandske aktier (,) pct. pct. pct. pct. pct. pct., pct. pct., pct. e i investeringsforeninger (,), pct.,,

7 - - uppe Gruppe GRUPPE pct. Har du BankValg og er du mellem og år, er din opsparing placeret i denne gruppe pct. pct. pct. pct. pct. uppe pe Porteføljen gav i. kvartal et afkast på I har porteføljen givet et afkast på 9,, pct., hvilket er bedre end markedsudviklingen. pct., hvilket er bedre end markedsafkastet. - bidraget positivt til afkastet. - bidraget positivt til afkastet, og har klaret sig - bedre end den generelle markedsudvikling kvartal. kvartal. kvartal. kvartal AFKAST - I PROCENT, -, pct , pct. Gruppe Gruppe,9 pct , pct kvartal. kvartal. kvartal. kvartal 9 UDSVING I AFKAST, AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE KVARTALER - Gruppe Gruppe - -,9,,,, pct. AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER, Gruppe. pct., pct., pct., pct. -, pct.. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal,, pct., pct., pct. -, pct., pct.,9 pct. -,9 pct., pct., pct.,9 pct. 9, pct., pct. pct. pct. Danske aktier: største positioner (i procent af danske aktier) Novo Nordisk, Danske Bank, Vestas, Novozymes, DSV, Udenlandske aktier: største positioner (i procent af udenlandske aktier) Apple, Terex, Bank Of America, Adidas, Amazon, : største positioner (i procent af obligationer) Obligation,% Realkredit DK,,% Danske Stat, % Totalkredit, AKTIVSAMMENSÆTNING, pct. 9, pct. 9, pct. pct. pct., pct. pct., pct., pct. -,, pct., pct. -,, pct. -,9, pct. Kursværdi i mio. kr., pct., pct. -,. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal,9 pct. Danske obligationer (.,) Udenlandske obligationer (9,) Kontant (9,) Aftaleindlån (,) Indeksobligationer (,) Øvrige aktiver (,) Danske aktier (,) Udenlandske aktier (,9) e i investeringsforeninger (,)

8 uppe pe - - GRUPPE - bidraget - positivt til afkastet, og har klaret sig bedre end den generelle markedsudvikling AFKAST I PROCENT, - Gruppe, pct. Gruppe, pct., pct. -. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal pct. -. kvartal. 9 kvartal. kvartal. kvartal UDSVING I AFKAST, AFKAST I PROCENT PR. KVARTAL, SENESTE KVARTALER Gruppe -,,9 pct., pct.,, pct. Gruppe,9 Porteføljen gav i. kvartal et afkast på, pct., hvilket er bedre end markedsudviklingen., pct.,,, -, -, -,9 -,,9 pct. AKTIEBEHOLDNING I PROCENT, FORDELT PÅ BRANCHER I har porteføljen givet et afkast på, pct., hvilket er bedre end markedsafkastet. bidraget positivt til afkastet., pct. -,9 pct., pct., pct., pct., pct.. kvartal. kvartal. kvartal. kvartal, pct., pct. pct. Neutral Har investeringsstrategi du BankValg og er du over år, er din opsparing placeret i denne gruppe pct. pct., pct. Danske aktier: største positioner (i procent af danske aktier) Novo Nordisk, Danske Bank, Vestas, Novozymes, DSV, Udenlandske aktier: største positioner (i procent af udenlandske aktier) Apple,9 Terex, Bank Of America, Adidas, Amazon, : største positioner (i procent af obligationer) Obligation % Danske Stat, % Totalkredit, % Realkredit Danmark, AKTIVSAMMENSÆTNING, pct., pct., pct., pct. pct. pct. pct. pct., pct. pct., pct., pct., pct., pct. 9, pct., pct.,9 pct. Kursværdi i mio. kr., pct.,9 pct. Danske obligationer (.,) Udenlandske obligationer (,) Kontant (,) Aftaleindlån (,) Indeksobligationer (,) Øvrige aktiver (,) Danske aktier (,) Udenlandske aktier (,) e i investeringsforeninger (,)

9 9 9 Puljeresultater FORKLARING Alle afkast er efter handelsomkostninger, men før administrationsgebyr og evt. PAL-skat (pensionskunder). Tallene er afrundede til en decimal. Skattepligtigt afkast: Afkast som stammer fra obligationsog kontant beholdningen. Belægges med, pct. skat. Skattefrit afkast: Afkast som stammer fra beholdningen af indeksobligationer. Aktieafkast: Afkast som stammer fra aktiebeholdningen. Belægges med, pct. skat. Puljeafkast. kvartal Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtigt afkast,,,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast,,,, Samlet afkast,,,, Puljeafkast. kvartal Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtigt afkast,,,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast 9,,,, Samlet afkast 9,,,, Puljeafkast. kvartal Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtigt afkast, -, -, -, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast -, -, -, -, Samlet afkast -, -, -, -,9 Puljeafkast. kvartal Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtigt afkast,,,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast,,9,,9 Samlet afkast,9,,, Puljeafkast Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtigt afkast,,,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast,, 9,, Samlet afkast,9, 9,, Puljeafkast Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtig afkast,,,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast, 9,,, Samlet afkast,,9,, Puljeafkast Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtigt afkast,,,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast -, -, -, -, Samlet afkast -, -, -,, Puljeafkast Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtigt afkast,,9,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast,9, 9,, Samlet afkast,,,, Puljeafkast 9 Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtig afkast,,,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast,9,,, Samlet afkast,,,, Puljeafkast Afkast i procent Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Skattepligtigt afkast,, -,, Skattefrit afkast,,,, Aktieafkast -9, -, -, -, Samlet afkast -, -, -, -,* *) Negativt afkast refunderet pga. underskudsgaranti i.

10 Puljeafkast for - Årlige afkast i procent Årets renteindtægter på aktivposter (. kr) Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Kontant Indeksobligationer Øvrige renteindtægter Aktieudbytte Årets kursregulering af værdipapirer (. kr) Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Indeksobligationer Investeringsforeninger Danske aktier Udenlandske aktier.... Årets kursregulering af valuta Andre aktiver Puljens samlede resultat og handelsomkostninger (. kr) Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe Kurtage / provision Samlet resultat Obligationsbeholdning efter renterisiko (korrigeret varighed)* (. kr) Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe,,,, Indeksobligationer,,,, sbeholdninger (mio. kr.) (. kr) Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe 9,,.,., Udenlandske obligationer,9 9,,9,9 Indeksobligationer,,,, Investeringsforeninger, 9,,, Danske aktier,,,9, Udenlandske aktier,,,, Kontant,,,, PULJENYT - UDGIVES AF SPAR NORD BANK Ansvarshavende: Peter Kristensen, direktør, Rente og Valuta Redaktion: Tina Moreau Pihl, Handels- og Udlandsområdet Spar Nord Bank Skelagervej, postboks 9 Aalborg Telefon 9 Redaktionen er sluttet. januar Puljeafkastet kan følges måned for måned på Det næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. måned efter udgangen af hvert kvartal. tættere på