Aktienyt. Aktienyt. 22 januar Assistant Equity Analyst. Sebastian von Wildenrath Løvgreen

Aktienyt Investment Research Aktienyt 22 januar 2016 Generelle tendenser på aktiemarkedet Positive bølger prægede i går aktiehandlen blandt andet på grund af løfter fra chefen for Den Europæiske Centralbank, ECB, Mario Draghi, om yderligere pengepolitiske stimuli. C20 Cap-indekset sluttede dagen i 927,6 eller hele 2,9 pct. højere end onsdagens slutniveau. Draghis udmeldinger stimulerede generelt markederne i hele Europa. Det brede fælleseuropæiske Stoxx 600-indeks sluttede oppe med 1,9 pct. Også i USA lukkede aktiemarkederne med en vis optimisme torsdag. Samme opløftende kommentarer fra Den Europæiske Centralbanks topchef Mario Draghi samt en stigning i oliepriserne trak S&P-indekset op fra et næsten toårigt bundniveau. Optimismen synes at holde sig tidligt fredag morgen, hvor så godt som samtlige asiatiske aktiemarkeder ligger med pæne stigninger. Det toneangivende Nikkei 225-aktieindeks drøner til vejrs med 5,8 pct., mens det bredere Topix-indeks følger trop med en stigning på 4,2 pct. I Hongkong følger investorerne pænt med og Hang Seng-indeks handles med plus på 1,4 pct. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark Simcorp har vundet en ordre i USA, hvor det har underskrevet en femårig abonnementsbaseret licenskontrakt med Texas Treasury Safekeeping Trust Company. Det oplyser selskabet i en meddelelse torsdag morgen. Med aftalen har det amerikanske selskab fået adgang til at bruge Simcorps investerings- og porteføljeforvaltningssystem, Simcorp Dimension. Texas Treasury Safekeeping Trust Company har til formål at bevare og øge statens finansielle ressourcer. Selskabet har over USD 50 mia. under forvaltning. Schouw & Co. opjusterer forventningerne til sidste års driftsresultat, EBIT, efter en stærk afslutning på 2015. Koncernens omsætning var cirka 250 mio. større end ventet i fjerde kvartal. Desuden medvirkede gunstige valutaforhold og udviklingen i råvarepriserne til et bedre resultat for konglomeratet, der ejer en række større danske virksomheder. Årets EBIT er specielt blevet bedre end forventet i BioMar og i Fibertex Personal Care. Herudover har også Hydra-Grene realiseret et bedre resultat end forventet, mens Fibertex Nonwovens har realiseret et resultat i bunden af det forventede interval, skriver Schouw & Co. og uddyber: På baggrund heraf forventer Schouw & Co. nu, at det endelige EBIT i 2015 vil blive opgjort til omkring DKK 830 mio. Den tidligere forventning til 2015 lød på et driftsresultat EBIT på DKK 730-785 mio. Forventningen til omsætningen var tidligere DKK 12,3 mia. Schouw kommer med årsregnskab den 4. marts. ISS' datterselskab i Norge har fået en kontrakt på rengøring af faciliteter på omkring 1 mio. kvadratmeter for den norske hær. Kontrakten er syvårig og løber fra maj i år til 2023 og har en samlet værdi på op til NOK 2,1 mia. Det fremgår af en pressemeddelelse fra ISS. ISS var et af 15 selskaber, der havde givet bud på kontrakten. Mere end 300 medarbejdere, der hidtil har været ansat af den norske hær, bliver tilbudt at beholde deres job i ISS-regi. 60 ansatte, der er ældre end 60 år, bibeholder den norske hær som arbejdsgiver. Tivoli investerer nu et trecifret millionbeløb i byggeprojektet Tivoli Hjørnet, der ligger på hjørnet mellem Vesterbrogade og Bernstorffsgade, og udvider som led i projektet Nimb Hotel med 2000 kvadratmeter, så hotellet kommer til at få tagterrasse med pool og nye suiter. Det oplyser Tivoli i en pressemeddelelse torsdag. Udvidelsen af Nimb Hotel sker som et led i forlystelsesparkens strategi om at tiltrække flere turister til hovedstaden og efterkomme den stigende efterspørgsel på luksusoplevelser, som Tivoli oplever fra sine gæster, fremgår det af meddelelsen. I forbindelse med udvidelsen af det eksklusive hotel har den gamle københavnske park indgået et samarbejde med Holckenhavn Slot. Det nye samarbejde betyder, at Tivoli og Holckenhavn Slot i fremtiden kan tilbyde skræddersyede ophold, limousineservice, historiske ture og gastronomi i særklasse, der matcher hinanden og udvider kendskabet til Danmark som turistmål, står der i pressemeddelelsen. Hos Tivolis administrerende direktør, Lars Liebst, er glæden over udvidelsen stor. Nimb Hotel får meget international anerkendelse. Derfor er det naturligt, at vi nu tager skridtet videre og udvider Nimb Hotel. Delt for at imødekomme den stigende OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx 600 2,94% 0,74% 0,52% 1,93% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen 20 927,6 2,94% OMX Stockholm 30 1.312,6 1,68% Norway OSE Benchmark 530,6 2,43% OMX Helsinki 25 3.079,4 1,81% Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P 500 1.869,0 0,52% DJ Industrial Average 15.882,7 0,74% Stoxx Europe 600 328,5 1,93% NASDAQ Composite 4.472,1 0,01% Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC 40 4.206,4 1,97% Germany DAX (TR) 9.574,2 1,94% FTSE 100 5.773,8 1,77% Relative price performance 40% 30% 20% 17% 10% 0% -10% jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 jan-16-10% -8% -20% OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Assistant Equity Analyst Sebastian von Wildenrath Løvgreen lvg@danskebank.dk 1 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

efterspørgsel på unikke hotelophold i den eksklusive del af markedet, men også for at være med til at positionere København og Danmark i en kvalitetsbevidst og attraktiv målgruppe, siger han i dagens meddelelse. Carlsbergs topølmærke Tuborg må skifte navn i Myanmar efter at en såkaldt shitstorm har ramt bryggeriet og hedder derfor nu Tuborg igen. Det skriver flere medier i denne uge - blandt andre avisen The Nation og just-drinks.com. Tuborg havnede i shitstormen i de lokale medier i Myanmar, efter at Tuborg havde trykt de lokale ord "Tu Po" på dets dåser og flasker, fordi det på burmesisk lyder som Tuborg. Det, der skabte shitstormen var, at "Tu Po" også er navnet på en landskendt sang knyttet til Thingyan Water Festival og skrevet af en meget afholdt komponist i 1940. Og komponisten Sayar Myoma Nyein familie vil ikke have Tuborg og alkohol knyttet til deres sang og til vandfestivalen. Carlsberg har bøjet sig og fjerner navnet fra dåserne fremadrettet. Per Aarsleff vil ændre i sin struktur ved at oprette et holdingselskab. Det sker ifølge selskabet, fordi det vil være en "hensigtsmæssig ramme for styring og udvikling af selskabets portefølje af aktiver og selskaber". Der etableres dermed en selskabsstruktur, der reflekterer ønsket om at styre et større antal forretningsenheder, samtidig med at vi fortsætter med at udnytte synergier på tværs i koncernen gennem one company-strategien. Desuden tillader strukturen i større omfang at styre de forretningsmæssige risici, skriver Aarhus-koncernen i en fondsbørsmeddelelse. Det nuværende Per Aarsleff A/S omdøbes til Per Aarsleff Holding A/S, og her vil alle datterselskaberne være. Samtidig bliver der oprettet et nyt selskab med det gamle navn Per Aarsleff A/S, som vil få tilført aktiviteterne fra moderselskabet. Direktion og bestyrelse vil være den samme i begge selskaber. Entreprenørkoncernens planer skal godkendes af aktionærerne på en ekstraordinær generalforsamling, som finder sted i slutningen af marts. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien RenoNorden er blevet tildelt en ny kontrakt vedrørende indsamling og transport af husholdningsaffald på vegne af Helgeland Avfallsforedling IKS, skriver selskabet på sin hjemmeside. Kontrakten træder i kraft fra 1. juli 2016 og varer til 1 juli 2022. I tillæg til de seks år følger optioner på 1+1 år. Ansvarsområder omfatter kommunerne Hemnes, Lurøy, Nesna, Rana, Rødøy og Træna, med i alt ca. 36.000 indbyggere. Opgaven går ud på at indsamle restaffald, madaffald, plast og pap/papir fra husholdningerne. Selskabsspecifikke nyheder øvrige udland På trods af to terrorangreb i Paris i 2015 og det forhold, at man har måttet opgive en rute mellem Calais og Dover til DFDS har Eurotunnel, der opererer i tunnelen mellem Frankrig og Storbritannien, opnået fremgang på toplinjen i det forgangne år. Det skriver Financial Times. Selskabets omsætning steg med 5 pct. til EUR 1,22 mia. i 2015, drevet af rekord stor lastbiltrafik og stabile passagertal. Til sammenligning havde analytikerne ifølge estimater indsamlet af Bloomberg News ventet en indtjening EUR 1,26 mia. Sidst i oktober måtte Eurotunnel ellers øge sikkerheden. Men det har altså ikke påvirket trafikken, der ifølge Bloomberg har ligget stabilt på på 10,4 mio.passagerer. Heller ikke efter terrorangrebet i Paris i november har operatøren oplevet nogen nedgang i trafikstrømmen sammenlignet med 2014, der ellers var et rekord godt år, hvad trafikmængden angår, og med en omsætningsvækst på 7 pct. Mindre godt er det dog gået med antallet af godstog, som har benyttet tunnelen. Det tal faldt med 17 pct. sammenlignet med året forinden. Omsætningstallene omfatter ikke længere Myferrylink, der er færgeoverfarten mellem Storbritannien og Frankrig, om som afsluttede sine aktiviteter den 29. juni. Her blev Eurotunnel enig om et salg af Myferrylink til den rivaliserende danske operatør DFDS, efter at de britiske konkurrencemyndigheder fastslog, at Eurotunnel kontrollerede for meget af grænsetransporten over Den Engelske Kanal. Eurotunnel solgte derefter sine to passagerfærger til DFDS gennem en leasingaftale men valgte at beholde den sidste fragtfærge i håb om, at myndighederne kunne overtales til at ændre mening. Det lykkedes dog ikke, og derfor vil Eurotunnel nu også sælge den sidste færge. Det amerikanske teleselskab Verizon ramte marginalt over forventningerne med såvel omsætning som overskud i fjerde kvartal. Indtjeningen landede i kvartalet på 89 cent per aktie, hvilket var en spids over konsensusforventningerne blandt analytikerne på 88 cent per aktie ifølge et estimat indhentet af Bloomberg. Omsætningen landede med USD 34,3 mia. ligeledes marginalt over forventningerne på 34,1 mia. dollar. Det amerikanske forsikringsselskab Travelers kom ud af fjerde kvartal med et noget bedre resultat end ventet af analytikere. Driftsresultatet per aktie landede på USD 2,90 mod ventet USD 2,66 ifølge Bloomberg News. Nettoresultatet faldt til USD 866 2 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

mio. fra USD 1038 mio., mens driftsresultatet bakkede til USD 886 mio. fra USD 1023 mio. i samme periode sidste år. Faldet skyldes blandt andet effekter af det lave renteniveau og et lavere investeringsresultat, skriver forsikringskoncernen i sit regnskab. Combined ratio, der er et mål for, hvor stor en del af præmieindtægterne, som udbetales i erstatning, steg til 86,6 fra 85,0. 3 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Rapporteringskalender Mon 18 Jan Tue 19 Jan Wed 20 Jan Thu 21 Jan Fri 22 Jan Novozymes A/S Q4 15 Castellum AB Q4 15 Tryg A/S Q4 15 Investment AB Oresund Q4 15 Source: Danske Bank Markets, FactSet Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen 20 927,56 2,94% -2,70% -6,24% -0,37% -8,54% 17,29% 41,60% 73,45% OMX Stockholm 30 1.312,60 1,68% -2,01% -7,51% -9,61% -9,28% -12,56% -2,77% 14,83% Norway OSE Benchmark 530,64 2,43% -2,13% -10,23% -13,68% -13,05% -10,64% -6,11% 13,39% OMX Helsinki 25 3.079,44 1,81% -2,95% -6,19% -3,05% -8,33% -2,19% 6,97% 31,22% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P 500 1.868,99 0,52% -2,75% -7,53% -7,43% -8,56% -8,03% 1,37% 25,77% DJ Industrial Average 15.882,68 0,74% -3,03% -7,94% -7,49% -8,85% -9,52% -3,24% 16,36% Stoxx Europe 600 328,51 1,93% -3,22% -8,02% -9,41% -10,20% -8,27% -2,16% 14,15% NASDAQ Composite Index 4.472,06 0,01% -3,10% -10,00% -7,60% -10,69% -4,19% 5,83% 42,66% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC 40 4.206,40 1,97% -2,47% -7,86% -10,41% -9,29% -6,21% -2,72% 11,78% Germany DAX (TR) 9.574,16 1,94% -2,25% -8,80% -6,48% -10,88% -7,04% -1,60% 23,56% FTSE 100 5.773,79 1,77% -2,44% -4,33% -9,05% -7,51% -14,18% -15,52% -6,59% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) 29,25 4,91% -5,74% -19,53% -38,87% -21,54% -40,34% -72,59% -73,82% NY Gold (NYM $/ozt) 1.099,10-0,72% 2,35% 1,59% -5,87% 3,66% -15,04% -11,53% -34,83% London Silver (Fixing $/ozt) 14,01-0,28% -0,07% -1,34% -11,05% 1,37% -23,11% -30,05% -56,08% Aluminum (LME Cash $/t) 1.470,00 0,58% -0,54% -2,65% -1,41% -2,49% -19,72% -15,64% -26,54% Copper (LME Cash $/t) 4.376,00 0,67% 0,24% -6,71% -15,61% -6,93% -22,28% -40,32% -45,44% Nickel (LME Cash $/t) 8.505,00-0,70% 1,86% -2,35% -17,59% -1,85% -42,42% -41,61% -51,06% Zinc (LME Cash $/t) 1.473,00-0,61% -0,57% -2,03% -14,63% -7,94% -29,54% -28,82% -27,03% Source: FactSet 4 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige I løbet af ugen Man 18-jan 2:30 CNY Ejendomspriser å/å Tir 19-jan 3:00 CNY Realt BNP, 3.kvartal k/k å/å 4. kvartal 1.8% 6.9% 1.8% 6.9% 3:00 CNY Faste investeringer å/å dec 10.2% 10.2% 3:00 CNY Industriproduktion å/å dec 6.0% 6.2% 3:00 CNY Detailsalg å/å dec 11.3% 11.2% 10:30 GBP Forbrugerpriser m/m å/å dec 0.0% 0.1% 0.0% 0.1% 0.0% 0.1% 10:30 GBP CPI kerne å/å dec 1.1% 1.2% 1.2% 11:00 DEM ZEW forventninger Indeks jan 5.0 7.8 16.1 13:00 TRY Central Bank of Turkey rentebeslutning % 7.5% 7.5% 7.5% 13:00 GBP BoE guvernør Mark Carney taler i London Ons 20-jan 10:30 GBP ILO Arbejdsløshedsprocent % nov 5.2% 5.2% 5.2% 10:30 GBP Gns. ugelønninger ekskl. bonus (3 mdr. glis. gns.) å/å nov 1.9% 2.0% 14:30 USD CPI m/m å/å dec 0.0% 0.8% 0.0% 0.5% 14:30 USD CPI - kerne m/m å/å dec 2.1% 0.2% 2.1% 0.2% 2.0% 16:00 CAD Bank of Canada rentebeslutning % 0.5% 0.25% 0.5% Tors 21-jan 13:45 EUR ECBs Draghi taler ved pressekonference 13:45 EUR ECB annoncerer refirente % 0.05% 0.05% 0.05% 13:45 EUR ECB annoncerer indlånsrente % -0.30% -0.30% -0.30% Fre 22-jan 10:00 EUR PMI fremstilling, foreløbig Indeks jan 53.5 53.0 53.2 10:00 EUR PMI service, foreløbig Indeks jan 54.4 54.2 54.2 15:45 USD Markit fremstillings PMI, foreløbig indeks jan 51.5 51.2 Source: Danske Bank Markets 5 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Markedsdata Renter og Valuta STOCKS S&P500 Intraday, % Eurostoxx Intraday, % 3.00 3 Close +/- 1.40 1.40 DJSTOXX50 2789 1.8% 2.10 2.1 Max 1.9 Max 3.0 OMXC20 928 2.9% 0.70 Min -0.7 0.70 Min -0.6 1.20 1.2 OMXS30 1313 1.7% 0.7 0.9 OSE BX 531 2.4% 0.00 0.00 0.30 0.3 Close +/- -0.70-0.70-0.60-0.6 DOW JONES 15883 0.7% 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Grey line indicates closing of Danish markets Grey line indicates opening of US markets NASDAQ 4472 0.0% 1 month -8.3% 1 month -7.6% S&P500 1869 0.5% Year-to-date -8.6% Year-to-date -10.0% NIKKEI (07:30) 16982 1.8% FX & COMMODITIES EUR/USD Intraday EUR 17:00 07:30 +/- Gold, $ USD 108.21 108.31 0.10 07:30 1098.25 109.0 109.0 JPY 127.07 127.92 0.85 1 day -2.99 Max 109 GBP 76.41 76.13-0.28 1 month 25.76 108.6 108.6 Min 108 NOK 957.73 950.98-6.75 Year-t-date 36.83 0.4 SEK 929.54 928.14 108.2 108.2-1.40 DKK 746.28 746.20-0.08 CRB 107.8 107.8 PLN 448.52 448.70 0.18 1M future 07 10 13 16 19 22 01 04 USD 17:00 07:30 +/- 07:30 159.14 JPY 117.43 118.11 0.68 1 day 2.82 1 month -1.26 GBP 141.63 142.28 0.65 1 month -12.81 Year-to-date -0.31 CHF 101.16 100.91-0.25 Year-t-date -17.00 Oil, Brent, $ 30.65 1.40-5.46-6.63 CRB, Raw Industrials 409.86-0.41 7.70 5.15 YIELDS & INTEREST RATES USD-Yields Intraday Spread, 2.06 Policy Rate 3M bp 17:00 07:30 +/-, bp 0.85 USD2Y USD10Y USD 0.50 0.62 12 USD 10Y 2.00 2.04 4 Max 0.9 Max 2.1 2.03 EUR 0.05-0.15-20 USD 30Y 2.78 2.82 3 USD2Y 0.83 Min 0.8 Min 1.9 (lhs) GBP 0.50 0.59 9 JPY 10Y 0.23 0.23 0 2.00 0 0 USD10 DKK 0.05-0.06-11 0.81 Y (rhs) 1.97 SEK -0.35-0.28 7 07:30(-1)* 17:00 +/-, bp NOK 0.75 1.18 43 DEM 10Y 0.50 0.46-4 0.79 1.94 07 10 13 16 19 22 01 04 PLN 1.50 1.60 10 DKK 10Y 0.85 0.74-12 SEK 10Y 0.71 0.67-4 NOK 10Y 1.37 1.37 0 PLN 10Y 3.16 3.16 0 * As of closing previous trading day 10Y Yield Spread to Germany 3.0 2.71 2.5 2.0 1.59 1.5 1.22 1.11 0.92 1.0 0.5 0.33 0.29 0.21 0.0 USD JPY GBP FRF ITL DKKSEKNOKPLN -0.5-0.22 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0-0.5 US Yield Curve German Yield Curve 3.0 6.0 1.0 2.5 5.0 0.9 0.8 2.0 4.0 0.7 1.5 0.6 3.0 3.00 Max 6.270 0.5 1.00 Max 0.000 1.0 2.0 0.4 0.00 Min 0.000 0.3 0.00 Min #### 0.5 1.0 0.2 0.0 0.0 0.1 USD2Y USD5Y USD10Y 0.0 D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) -0.4-0.9-1.4-1.9-2.4-2.9-3.4-3.9-4.4-4.9 Credit spread, itraxx s. 11* Credit spreads Swap Spread, bp** 120 450 17:00 07:30 +/- 07:30 1 day 1 month 400 100 USD 10Y 350 Europe (IG) 96 0 13 JPY 10Y -13-13 0 80 300 HiVol 128 0 23 250 60 Xover (N-IG) 382 0 45 200 07:30(-1)* 17:00 +/- 40 150 EUR 10Y 0 100 20 50 DKK 10Y 40 39-2 Finan. Sr. 92 0 14 0 0 SEK 10Y 41 42 1 Jan Mar Apr Jun Jul Sep Oct Dec Jan Finan. Sub. 204-3 40 NOK 10Y 63 65 2 Non-finan. itraxx Europe (IG) (left axis) itraxx Xover (Non IG) (right axis) * Ask price ** Ask price * As of closing previous trading day Source: Danske Bank Market, FactSet 6 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 7.845,0 1,0% -11,1% -12,6% -9,05% -15,53% 7,20 8,49 ALK-Abello 903,0-2,1% 8,4% 3,1% 12,60% -11,47% 42,19 47,66 Alm. Brand 44,0-2,4% -5,8% -9,1% 41,11% 5,83% 16,54 15,63 Ambu 185,0 3,1% -9,8% -11,7% 36,78% 30,79% 41,57 31,79 Bang & Olufsen 73,0 5,8% -7,0% -11,5% -89,20% n.m n.m. 48,99 Bavarian Nordic 277,5-3,3% -18,4% -22,4% n.m n.m 129,46 8,61 BoConcept 410,0 3,0% 0,0% -8,3% n.m 24,11% 16,21 13,06 Carlsberg 530,0-0,3% -11,8% -13,5% -20,72% 9,14% 18,32 16,79 Chr. Hansen 403,8-1,5% -2,5% -6,5% 15,64% 14,61% 37,72 32,91 Coloplast 535,5 2,1% 1,5% -3,9% 16,93% 12,88% 29,34 25,99 D/S Norden 81,5-12,8% -30,9% -33,3% n.m -32,86% 8,87 13,17 Danske Bank 176,0 0,5% -1,9% -5,0% 34,94% 4,27% 10,61 10,17 DFDS 239,2 1,7% -9,4% -10,4% n.m 15,85% 14,74 12,73 DSV 248,7-0,6% -6,1% -8,5% 20,48% 7,84% 20,51 19,02 Exiqon 11,2-2,6% 3,7% -6,7% n.m n.m 224,00 58,95 FLSmidth & Co 219,5 0,3% -6,8% -8,5% -6,58% 17,71% 13,64 11,59 G4S 21,0-1,9% -6,6% -9,8% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab 816,5-0,3% -10,3% -11,0% 85,66% -30,07% 81,11 116,00 GN Store Nord 116,8-4,0% -1,7% -6,8% 12,95% 33,40% 20,03 15,02 H+H International 79,0-1,3% -6,0% -8,7% n.m. n.m 28,44 11,23 Hafnia Tankers 66,0 0,4% 0,0% 0,0% n.m 27,69% 8,54 6,67 Harboe 107,0 0,9% -8,9% -4,9% 55,58% 13,41% 14,21 12,53 Højgaard Holding 365,0 0,0% -11,4% -9,7% n.m -13,67% 7,13 8,26 IC Group 211,0-0,9% -8,3% -16,3% 28,41% 4,56% 15,34 14,67 ISS 229,6 0,7% -4,8% -7,7% 27,47% 8,60% 16,70 15,38 Jyske Bank 265,7-2,6% -11,3% -14,9% -30,32% 27,39% 10,86 8,53 Lundbeck 215,0-0,3% -1,8% -8,7% n.m n.m n.m. 59,31 Matas 125,5-1,2% -3,5% -5,6% 10,20% 5,26% 11,94 11,34 Monberg & Thorsen 385,0-7,3% -12,8% -12,5% n.m -16,73% 7,86 9,44 NKT Holding 359,4 8,8% 5,1% 0,7% 19,47% 23,11% 17,41 14,14 Novo Nordisk 367,0 1,7% -4,8% -8,2% 31,19% 18,92% 27,66 23,26 Novozymes 271,5-7,1% -15,4% -17,9% 11,74% 9,54% 26,30 24,01 Pandora 866,0 4,5% 5,4% -0,7% 36,32% 41,62% 25,50 18,00 Per Aarsleff 1.980,0 1,0% -9,1% -6,2% 4,65% 12,89% 10,52 9,32 Ringkjøbing Landbobank 1.375,0-1,4% -8,3% -8,3% 6,76% 15,68% 13,79 11,92 Rockwool International 931,0-0,9% -2,7% -3,9% -6,07% 27,66% 25,67 20,11 Royal Unibrew 261,1 0,8% -3,3% -6,8% 9,53% 7,48% 20,36 18,94 SimCorp 334,2-0,7% -9,8% -13,9% 37,40% 15,14% 32,59 28,31 Solar 386,0-2,3% -9,3% -11,1% n.m 22,29% 17,33 14,17 Spar Nord 53,5-0,9% -7,8% -12,3% 18,84% -1,30% 9,14 9,26 Sydbank 187,6-3,1% -11,9% -15,4% 15,78% 32,43% 11,53 8,71 TDC 34,6 1,9% 4,7% 0,7% -20,75% -14,11% 9,83 11,44 Topdanmark 163,0-1,2% -13,7% -16,8% -20,21% 6,52% 14,06 13,20 Tryg 122,3 5,5% -4,8% -11,0% -25,18% 20,42% 19,20 15,94 Veloxis Pharmaceuticals 1,9 3,8% 12,4% 9,1% n.m -56,02% n.m. n.m. Vestas Wind Systems 419,9 2,7% -11,1% -13,2% 70,89% 5,29% 19,64 18,65 7 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding 599,5-0,2% -5,9% -8,8% 11,11% 17,66% 22,33 18,98 Zealand Pharma 121,0-2,4% -12,3% -20,1% 12,70% -70,94% n.m. n.m. Össur 21,7-2,3% -7,7% -8,4% -8,24% 13,46% 24,30 21,34 NNIT 177,0-0,8% -4,1% -6,1% 1,14% 4,99% 20,36 19,39 Source: FactSet 8 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB 137,9-0,4% -7,3% -9,8% -11,03% 8,93% 15,94 14,36 Alfa Laval 138,1 0,1% -8,4% -10,9% 25,24% -8,15% 13,40 14,59 Assa Abloy 163,8 2,2% -5,6% -8,0% 20,89% 9,54% 23,39 21,35 AstraZeneca 51.903,7 0,0% -2,9% -7,5% -1,63% -4,59% 14,95 15,03 Atlas Copco 184,7 1,2% -9,9% -11,4% 15,42% -2,52% 15,21 15,61 Autoliv 916,3 2,7% -14,7% -14,6% 6,10% 15,80% 17,29 14,64 Axfood 137,4-0,4% -5,2% -6,4% 24,10% 4,11% 21,21 20,37 Balder 178,3-2,6% -7,8% -14,6% 36,30% 10,77% 19,81 17,89 Beijer Alma 192,5 2,7% -5,6% -12,3% 11,95% 7,72% 16,22 15,06 BillerudKorsnäs 138,3 2,0% -10,2% -12,0% 27,49% 15,81% 16,40 14,16 BioGaia 232,0-5,7% -19,7% -17,6% 26,71% 21,45% 32,42 26,70 Boliden 114,2-0,2% -16,9% -20,1% 54,23% 6,37% 10,71 10,07 Castellum 118,6 3,5% -0,1% -1,7% 4,56% 4,81% 12,51 11,94 Cloetta 26,6-1,5% -0,4% -5,0% 38,41% 18,96% 18,97 15,95 Concentric 89,5-6,3% -14,8% -16,4% 18,45% 3,05% 13,52 13,12 NetEnt 430,0-1,5% -11,3% -13,0% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Creades 199,0 0,0% -0,5% -4,1% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux 182,9 2,6% -7,9% -10,9% -2,83% 32,90% 17,20 12,94 Elekta 62,3 0,8% -10,9% -13,6% 53,07% 26,05% 24,11 19,13 EnQuest 1,4-19,5% -40,0% -42,5% n.m -72,61% 1,58 5,64 Ericsson 75,1 2,1% -6,3% -8,7% 6,99% 21,18% 14,96 12,35 Fabege 123,9-2,7% -9,6% -11,6% 12,43% 22,43% 29,86 24,39 Getinge 190,4-1,0% -10,8% -14,4% -3,07% 19,91% 20,39 17,00 Gränges 61,0-3,6% -6,9% -12,9% 7,67% 10,15% 11,86 10,77 Hennes & Mauritz 284,9 3,0% -3,6% -5,7% 5,58% 6,58% 22,34 20,96 Hexagon 270,4-0,8% -12,7% -14,1% 19,59% 11,98% 20,48 18,01 HiQ International 44,8-3,4% -9,5% -12,2% 21,33% 11,80% 16,90 15,11 Holmen 230,8-2,8% -12,5% -11,8% 5,93% 10,70% 14,75 13,32 Hufvudstaden 110,5-1,7% -6,0% -7,8% -7,33% 3,25% 26,12 25,30 Husqvarna 49,8-0,7% -9,6% -11,1% 25,92% 14,72% 14,93 13,02 ICA Gruppen 282,3-2,0% -6,6% -8,2% 25,83% 7,46% 18,71 17,41 Industrivärden 139,9-0,4% -10,8% -12,0% 30,55% -84,23% 8,80 55,80 Intrum Justitia 261,7-4,3% -6,0% -9,3% 17,58% 3,87% 16,26 15,66 Investor 278,3-1,2% -9,0% -11,0% -74,67% -9,09% 16,23 17,86 ITAB Shop Concept 242,5 1,7% -19,8% -19,7% 80,67% 11,32% 22,56 20,26 JM 218,6-2,9% -9,9% -13,5% -8,47% 18,54% 14,16 11,95 Kinnevik 221,2-1,6% -12,6% -15,6% -85,49% -70,79% 20,24 69,27 Klövern 8,2-2,8% -10,1% -13,4% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden 54,0-2,3% -9,6% -10,7% n.m 73,29% 17,56 10,14 Latour 275,0-2,2% -8,5% -11,8% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab 56,4-2,0% -5,7% -10,4% 1,88% 24,80% 13,98 11,20 Loomis 237,7-2,2% -9,0% -10,1% 16,75% 8,07% 15,95 14,76 Lundbergföretagen 418,1-1,2% -7,7% -10,5% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining 19,4 7,7% -17,9% -16,6% -77,61% n.m 43,27 n.m. Lundin Petroleum 111,5-2,5% -6,9% -9,1% -14,75% n.m n.m. 50,96 Meda 91,4-1,6% -10,4% -14,7% 55,85% 46,37% 23,51 16,06 9 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Melker Schörling 463,1-0,8% -10,7% -13,8% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom 374,9-4,9% -22,5% -22,9% n.m. n.m. n.m. n.m. NCC 240,0 0,6% -6,2% -8,7% 2,04% 10,53% 14,00 12,67 New Wave Group 29,5 4,2% -9,5% -14,5% -7,51% 48,72% 11,98 8,06 Nibe 242,0-1,6% -12,7% -14,9% 24,16% 7,39% 21,68 20,19 Nobia 91,4-6,1% -11,3% -13,8% 75,99% 14,23% 16,25 14,22 Nordea 85,4-2,1% -6,4% -8,5% 7,66% -1,42% 10,26 10,24 Unibet 91,5-0,3% -11,1% -89,4% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Opus Group 5,2-3,7% -18,8% -16,8% -43,83% 27,85% 16,86 13,19 Orexo 47,6 2,8% -21,6% -24,1% n.m -80,30% n.m. n.m. Kambi 103,0-2,4% -10,8% -17,9% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Oriflame 114,5-5,3% -16,5% -15,8% 12,16% 26,95% 14,39 11,16 Peab 59,5 0,7% -4,9% -8,2% 28,22% 12,17% 13,04 11,62 Qliro Group 7,9-7,6% -34,3% -35,1% 75,97% n.m n.m. 33,96 Ratos 43,6-1,0% -7,5% -10,7% n.m. 92,37% 36,95 19,21 Saab 242,5-0,2% -5,3% -7,0% 7,28% 29,35% 21,56 16,67 Sandvik 66,8 0,1% -8,6% -9,8% 7,19% -1,42% 13,19 13,38 SCA 237,6 3,6% -0,4% -3,6% 12,07% 7,97% 19,29 17,86 Scandi Standard 52,5 1,9% 3,4% -3,2% 28,96% 27,80% 16,82 13,16 SEB 78,3-0,1% -10,1% -12,5% -5,29% 4,20% 10,34 9,92 Securitas 114,8-0,2% -8,8% -11,7% 19,28% 10,67% 15,71 14,20 Semcon 38,0-4,3% -11,0% -10,4% -43,01% 92,91% 14,56 7,55 Skanska 151,4-0,3% -5,8% -8,1% 7,31% 11,75% 14,96 13,39 SKF 126,7 3,5% -7,7% -7,7% 4,55% 2,55% 11,02 10,74 Skistar 110,8-5,5% -7,5% -10,7% 19,56% 2,37% 14,61 14,27 SSAB 18,5-3,4% -7,5% -18,1% n.m -97,49% n.m. n.m. Svenska Handelsbanken 99,0-1,8% -11,3% -12,4% 3,55% 2,18% 12,20 11,94 Svolder 111,3-1,1% -8,8% -9,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank 170,3-0,1% -7,4% -9,0% -2,96% 8,45% 11,65 10,75 Swedish Match 282,0-2,3% -2,7% -6,1% 14,54% 7,82% 18,53 17,18 Swedish Orphan Biovitrum 108,3-1,8% -16,4% -19,5% n.m n.m 147,27 27,88 Swedol 18,0-2,2% -5,3% -4,3% 62,07% 28,72% 19,15 14,88 Thule Group 102,3-6,2% -9,9% -11,7% n.m 11,55% 17,19 15,41 Trelleborg 138,3-1,1% -13,6% -16,1% 14,98% 12,79% 13,46 11,94 Volvo 75,6 3,3% -3,1% -4,4% 97,93% 1,63% 11,07 10,89 Vostok New Ventures 41,0-0,7% -23,4% -24,8% n.m. -100,00% n.m. n.m. Wihlborgs 152,7-2,6% -8,8% -10,7% 28,62% -2,19% 12,49 12,77 Öresund 191,5-1,5% -9,9% -13,7% n.m. n.m. n.m. n.m. Nobina 35,6 0,8% -1,1% -8,0% n.m 9,68% 13,25 12,08 Hexpol 74,0-2,5% -16,1% -18,8% 31,57% 3,84% 18,11 17,44 Betsson 137,4 4,0% -6,0% -11,6% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Source: FactSet 10 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen 127-2,3% -5,9% -9,0% 38,09% 4,64% 18,69 17,86 Akastor 8,24-8,4% -25,1% -31,3% 66,55% -68,75% n.m. n.m. Aker Solutions 24,3 0,0% -17,9% -19,8% -30,46% -31,22% 7,28 10,59 Atea 71,5 0,4% 1,1% -2,7% -15,86% 37,71% 18,58 13,49 Aurora LPG 54,5-0,9% -10,7% -12,1% 26,70% 12,25% 3,02 2,68 Austevoll 52,75-0,5% 2,9% -2,3% -6,87% 61,61% 13,34 8,26 Avance Gas 99,4-0,5% -9,3% -12,8% n.m -27,34% 2,12 2,91 Awilco Drilling 30,8 2,7% -2,8% -0,3% -3,43% -75,95% 0,79 3,26 Awilco LNG 3 0,7% -21,1% -23,1% n.m -38,27% n.m. n.m. Bakkafrost 271 2,9% 9,3% 3,5% 32,60% -1,80% 13,26 13,51 BW LPG 63,6 4,3% -10,4% -12,9% 28,52% -15,10% 2,99 3,51 BW Offshore 1,8-12,6% -28,9% -30,0% -71,59% -96,28% 2,98 79,84 DNB 95,1-1,3% -10,5% -13,4% 7,82% -7,45% 7,09 7,66 Dolphin Group 0,11 0,0% 0,0% 0,0% n.m -18,40% n.m. n.m. EMGS 0,28 3,7% 3,7% -17,6% n.m -67,55% n.m. n.m. Entra 64,25-4,8% -9,5% -9,8% 4,75% 12,25% 15,44 13,76 Fred. Olsen Energy 25,2-1,9% -24,1% -26,7% 52,93% -45,96% 0,98 1,81 Frontline 19,15 7,6% -23,8% -25,3% n.m -37,56% 4,43 7,08 Frontline 2012 62,5 0,0% 0,0% 0,0% 48,74% 45,04% n.m. n.m. Gjensidige 130,2-0,8% -6,1% -8,4% -8,36% 7,69% 17,15 15,93 Golar LNG Ltd 106,01048-11,3% -18,2% -24,4% n.m -46,62% n.m. n.m. Grieg Seafood 28,2-2,8% -5,1% -9,0% -96,13% n.m 405,41 8,47 Höegh LNG 85,75-0,6% -8,8% -9,0% n.m n.m 82,98 18,75 Kongsberg Gruppen 131,5-1,1% -5,4% -9,3% 11,87% 14,71% 16,20 14,13 Lerøy Seafood 314-1,6% -1,3% -4,8% -23,25% 64,94% 17,32 10,50 Marine Harvest 111,3-0,9% -1,2% -6,9% -26,37% 71,11% 21,40 12,51 Norsk Hydro 27,12-0,8% -14,4% -18,1% 64,28% -29,17% 10,46 14,77 North Atlantic Drilling 15,98148 17,8% -33,1% -26,8% -85,16% n.m 13,16 n.m. Norway Royal Salmon 77,5-0,6% 2,0% -3,1% -20,20% 89,65% 23,93 12,62 Norwegian Air Shuttle 262-0,1% -17,0% -19,1% n.m 73,29% 16,49 9,51 Ocean Rig UDW 10,476748-4,1% -24,4% -27,6% 17,43% -51,89% 0,51 1,07 Odfjell Drilling 4,6-2,5% -4,6% -7,1% n.m -73,51% n.m. n.m. Odfjell SE 25,3-3,8% -6,3% -10,6% n.m n.m 18,75 3,40 Opera Software 42,1-8,7% -11,3% -16,7% -58,71% n.m 30,67 14,95 Orkla 65,8-0,6% -3,2% -6,1% 68,48% 2,36% 19,46 19,01 Pacific Drilling 3,639338 19,7% -54,4% -51,2% -9,76% n.m 0,52 n.m. Petroleum Geo-Services 23,29-5,8% -33,9% -35,9% n.m -66,26% n.m. n.m. Polarcus 1,34-10,1% -18,3% -16,8% 11,17% -15,28% n.m. n.m. Prosafe 13,55-3,9% -34,2% -35,5% -40,54% 29,55% 3,18 2,44 REC Silicon 1,29-3,4% -27,8% -28,1% n.m 24,46% n.m. n.m. RenoNorden 38,4 3,8% 12,6% 11,3% 19,84% 16,26% 11,31 9,73 Royal Caribbean Cruises 757 0,9% -12,0% -16,3% 37,13% 29,60% 18,40 14,15 SalMar 162-2,7% 9,8% 4,5% -22,28% 46,59% 17,33 11,82 Schibsted 259,2-0,6% -8,2% -11,3% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company 4,5-3,2% 5,9% -3,0% -45,95% n.m 17,22 8,02 Seadrill 16,8-15,2% -48,8% -45,0% -15,58% -37,78% 0,87 1,39 11 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling 2,33-1,7% -37,7% -33,0% n.m -70,29% 0,17 0,58 Songa Offshore 0,96-4,0% 5,5% -2,0% n.m n.m 2,78 1,36 Spectrum ASA 24 0,0% -5,9% -12,7% -90,06% n.m 34,70 11,01 Stolt-Nielsen 96 0,8% -3,0% -9,0% n.m -8,39% 4,82 5,24 Storebrand 30,15-0,2% -7,2% -13,7% -42,41% 31,87% 9,87 7,48 Subsea 7 48,13 2,5% -22,6% -23,7% -43,36% -68,67% 3,98 12,67 TGS 110,8-1,5% -20,7% -21,6% -50,36% -66,39% 10,49 31,11 Tomra Systems 84-1,2% -7,7% -12,0% 32,49% 21,03% 21,34 17,63 Wilh. Wilhelmsen ASA 32,6-2,1% -2,7% -7,6% -37,58% 56,50% 7,06 4,50 Yara International 336-2,4% -10,0% -12,2% 19,42% 0,97% 9,40 9,31 XXL 93,5 0,8% -5,1% -8,3% 68,99% 26,89% 27,10 21,35 Ocean Yield 56,25-3,4% -16,0% -17,9% 8,86% 24,23% 8,01 6,43 Golden Ocean 6,231001-1,0% -41,0% -34,4% n.m -25,60% n.m. n.m. Source: FactSet 12 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports 24,0 2,3% -8,1% -10,9% 36,81% 21,48% 21,36 17,58 Asiakastieto 14,5-0,5% -1,4% -3,2% n.m 8,46% 16,22 14,96 Atria 8,3-1,9% -8,0% -8,5% -19,65% 23,92% 12,21 9,85 Cargotec Corp 28,3-2,1% -14,6% -17,9% 83,15% 6,15% 10,85 10,22 Caverion 7,6-2,1% -14,2% -15,7% 32,51% 48,90% 18,32 12,30 Citycon 2,1-5,9% -10,4% -13,0% 4,83% 1,17% 12,44 12,29 Cramo 16,7-2,9% -9,5% -12,8% 47,98% 18,15% 13,31 11,27 Elisa 32,8-1,6% -2,6% -5,7% 9,21% 3,98% 21,47 20,65 Fortum 13,0 1,7% -1,7% -6,5% -25,09% -12,93% 15,99 18,37 HKScan 3,5-4,2% -8,0% -9,2% 36,54% 45,92% 15,04 10,31 Huhtamaki 31,0-0,8% -3,5% -7,4% 35,61% 13,91% 19,22 16,87 Kemira 9,8 0,1% -7,0% -9,8% 7,04% 18,61% 14,45 12,18 Kesko 34,9 2,5% 9,6% 7,7% -2,32% 15,61% 20,39 17,64 Kone 37,0-0,8% -3,3% -5,7% 25,95% 2,55% 19,85 19,36 Konecranes 19,0-3,5% -14,8% -17,2% 5,83% 5,19% 13,39 12,73 Lassila & Tikanoja 16,7-0,4% -7,3% -7,9% 5,97% 5,74% 15,43 14,59 Lemminkäinen 13,0 3,1% -4,5% -5,8% n.m 29,53% 15,42 11,91 Metsä Board 6,2-2,2% -7,3% -9,3% 35,15% 29,24% 17,65 13,66 Metso 18,1 0,3% -11,0% -12,6% -15,63% -8,38% 12,36 13,49 Munksjö 8,0-6,4% -3,1% -7,0% 88,28% 33,70% 14,65 10,96 Neste 27,4 6,2% 1,9% -0,8% 50,19% 2,43% 11,41 11,14 Nokia 6,5-0,8% -0,6% -0,8% 14,58% 3,27% 21,07 20,40 Nokian Tyres 28,4-0,2% -11,4% -14,1% 4,51% 7,94% 17,44 16,16 Oriola-KD 3,9-2,5% -10,3% -9,5% -15,15% 8,91% 15,63 14,35 Orion 28,7 0,2% -6,6% -10,4% -0,15% -3,59% 19,48 20,20 Outokumpu 2,2-3,4% -13,9% -17,8% -15,12% n.m n.m. 26,64 Outotec 3,4 ### -1,9% -1,5% -2,49% 1,14% 15,40 15,23 PKC Group 13,6-3,4% -14,8% -16,7% n.m 70,65% 16,24 9,52 Pöyry 3,2 ### -14,9% -14,5% n.m 86,78% 40,12 21,48 Raisio 3,9-1,3% -8,5% -8,3% 27,06% 4,87% 15,90 15,17 Ramirent 5,7-1,9% -7,5% -12,4% 3,53% 25,35% 16,03 12,78 Sampo 43,2-1,7% -6,1% -8,0% 8,90% -5,51% 14,37 15,20 Sanoma 3,8 4,2% -0,9% -4,1% -46,94% n.m 23,81 10,54 Sponda 3,4-5,4% -9,7% -12,9% 1,34% 0,66% 10,35 10,28 Stockmann 6,0-0,9% -3,8% -3,9% 10,30% n.m n.m. 485,41 Stora Enso 7,3 2,3% -12,7% -13,5% 58,69% 11,25% 11,12 10,00 Tieto 23,4 2,7% -4,2% -5,4% 0,88% 11,27% 15,75 14,15 Tikkurila 15,5 1,2% -3,4% -4,1% -16,98% 12,07% 16,89 15,07 UPM-Kymmene 14,7 0,1% -13,3% -14,7% 52,12% -22,63% 8,76 11,32 Uponor 11,5-2,9% -10,1% -15,3% 1,98% 46,08% 21,33 14,60 Valmet 8,5 1,7% -2,9% -4,6% 71,23% 12,11% 11,75 10,48 Wärtsilä 37,2 0,9% -9,2% -11,7% 12,12% 5,26% 15,82 15,03 YIT 4,5-1,7% -11,3% -14,0% -48,63% 45,24% 17,16 11,82 Source: FactSet 13 Aktienyt www.danskemarketsequities.com