Hovedpunkter Får Nationalbanken ret bliver reglerne væsentlig hårdere for højt-gearede boligejere: Det billigste lån højt-gearede kan vælge bliver 400% højere på nettoydelsen pga. af et krav om afdrag, hvis Nationalbanken kan påvirke høringsprocessen Stat 2020 var efterspurgt i sidste uge: Nu ser Flex jan-2021 billig ud til statskurven Flere specielle varer på auktion de næste dage: Men selvom obligationerne går med lidt ekstra rente, er det renterul der skal trække afkastet i plus i de fleste obligationer. De næste dage bliver der dog også mulighed for at købe flex 2028 ere på tap-salg. Efterspørgslen bør være stor efter skibene har solgt jan-2025, og BRF solgte apr-2026 med BtC på 9 til +0,72% i går. CF jul-28 på +25bps og CF jul-23 på +0 bps: For tiden indpriser investorer ikke cap en i CFsegmentet, men da de nye cap er er lidt lavere bør man få betaling for at påtage sig en cap. Går obligationerne til et højere tillæg end vores fair tillæg, forventer vi prisstigninger, som også har kendetegnet CF-segmentet de andre år. CF4% 27 koster 105, og her får man ikke betaling for cap en. 1
Nye låneregler i høring Hvis LTV > 60% Gæld/Indkomst > 400% Så Fast + afdragsfrihed F5 (eller 5-årig renteloft) + afdrag F1 F3 F5 + afdragsfrihed Cita-lån Frist 24. nov. 2017
Høringssvar: Nationalbanken utilfreds med mulighed for afdragsfrihed for højtgearede
Hvis ikke højt-gearede kan låne fast rente + afdragsfrihed, så presses man i CF5år eller F5 med afdrag i stedet Månedlig nettoydelse Mulighed i dag Hvis Nationalbanken kunne bestemme Efter implementering (hvis udkast ikke ændres) Lån 3. mio. dkk
Performance i F5 ere trækker konverterbare med sig 5
30-årige konverterbare har det bedre end kortere konverterbare i rentefaldet 6
Konverterbare upåvirket af udvidelse i kreditspænd 7
Udlandet er der stadig 8
Seneste uge: Kan det blive meget dyrere i F5? 9
Ny Skib viser efterspørgsel i segmentet NYK og RD tap-sælger 2028 ere de næste par dage 10
DGB 2020 var efterspurgt på statsauktion så nu ser jan-2021 billig ud 11
Tap-salg Alm. auktion DKK Auktion (mio. DKK) FLEX-bonds tors fre man tirs ons tors fre tirs tirs Obligation *** LCR efter auktionsalg Cirk inkl. auktionsbeløb estimat på LCR 1. jan 2019 Isin 16-nov 17-nov 20-nov 21-nov 22-nov 23-nov 24-nov 04-dec 05-dec Total 1% okt-2018/20, BRF (RTL-F SDO-E) 1b 8.811 - DK0009390569 1.250 1.250 10:00 2% okt-2018, DLR (AT SDO-B) 2a 2.752 - DK0006337555 140 140 13:15 1% jan-2019, NYK (IT1 SDO-H) 1b 13.048 - DK0009515280 3.000 3.000 3.000 9.000 11:30 1% jan-2019, RD (AT SDRO-T) 1b 13.878 - DK0009295651 550 550 13:30 1% jan-2019, RD (IT1 SDRO-T) 1b 45.478 - DK0004603628 5.680 5.680 5.680 5.680 22.720 11:00 1% jan-2019, NOR (SDRO-2) 1b 8.400 - DK0002039122 2.800 2.800 2.800 8.400 10:00 1% jan-2019, BRF (SDO-E) 1b 11.800 - DK0009392938 1.950 1.950 1.950 1.950 7.800 10:00 1% jan-2019, DLR (IT1 SDO-B) 2a 2.970 - DK0006343447 1.400 1.400 170 2.970 10:15 1% jan-2019, LR (RO-Ge) ikke LCR 545 - DK0004920865 545 545 14:00 1% apr-2019/21, BRF (RTL-F SDO-E) ikke LCR 1.578 2a/1b DK0009390999 425 425 14:00 2% okt-2019, DLR (AT SDO-B) 2a 3.190 2a DK0006337712 210 210 10:15 1% jan-2020, NYK (AT SDO-H) 1b 5.806 1b DK0009502973 175 175 350 tap 1% jan-2020, RD (AT SDRO-T) 1b 6.959 1b DK0009295735 500 500 13:30 1% jan-2020, RD (IT2 SDRO-T) 2a 2.409 2a DK0004603701 1.200 1.200 13:30 1% jan-2020, NOR (SDRO-2) ikke LCR 960 ikke LCR DK0002039205 480 480 960 12:30 1% jan-2020, DLR (IT2 SDO-B) ikke LCR 115 ikke LCR DK0006343520 115 115 10:15 2% apr-2020, NYK (AT RO-G) 1b 3.757 2a/1b DK0009781593 500 500 10:30 1% apr-2020, BRF (AT SDO-E) 1b 16.371 1b DK0009384679 1.085 1.085 2.170 13:30 1% okt-2020, DLR (AT SDO-B) 1b 7.762 1b DK0006338520 990 990* 1.980 13:15 /10:15 * 1% jan-2021, NYK (AT SDO-H) 1b 35.931 1b DK0009503005 1.850 1.850 3.700 10:30 1% jan-2021, RD (AT SDRO-T) 1b 16.552 1b DK0009295818 1.180 1.180 1.180 1.180 4.720 12:30 2% jan-2021, NOR (AT SDRO-2) 2a 3.252 2a/1b DK0002033943 925 925 925 2.775 10:00 1% jan-2021, DLR (AT SDO-B) ikke LCR 909 ikke LCR DK0006339098 125 125 10:15 1% apr-2021, BRF (AT SDO-E) 1b 9.325 1b DK0009384752 150 150 14:00 1% okt-2021, DLR (AT SDO-B) 1b 10.170 1b DK0006340500 200 200 13:15 1% jan-2022, NYK (AT SDO-H) 1b 28.595 1b DK0009502627 150 150 300 tap 1% jan-2022, RD (AT SDRO-T) 1b 8.346 1b DK0009296030 500 500 13:30 2% jan-2022, NOR (AT SDRO-2) ikke LCR 317 ikke DK0002034834 LC R/2a 50 50 tap 1% jan-2022, DLR (AT SDO-B) ikke LCR 91 ikke LCR DK0006341821 12 12 10:15 1% jan-2022, LR (AT RO-Ge) ikke LCR 1.201 ikke LCR DK0004919776 15 15 14:00 1% apr-2022, NYK (AT RO-G) ikke LCR 1.177 ikke DK0009512188 LC R/2a 100 100 200 tap 1% apr-2022, BRF (AT SDO-E) 1b 12.322 1b DK0009389983 1.025 1.025 13:30 1% okt-2022, DLR (AT SDO-B) 1b 7.652 1b DK0006342639 1.065 1.065* 2.130 13:15 /10:15 * 1% jan-2023, NYK (AT SDO-H) 1b 5.213 1b DK0009503195 1.300 1.300 11:30 1% jan-2023, RD (AT SDRO-T) 1b 13.485 1b DK0009296113 1.575 1.575 1.575 1.575 6.300 12:30 2% jan-2023, NOR (AT SDRO-2) ikke LCR 1.101 1b DK0002034917 425 425 850 12:30 1% jan-2023, DLR (AT SDO-B) ikke LCR 150 ikke LCR DK0006343603 150 150 10:15 1% jan-2024, NYK (AT SDO-H) ikke LCR 306 1b DK0009502114 45 45 90 tap 1% jan-2024, RD (AT SDRO-T) ikke LCR 60 1b DK0009296386 19 19 tap 1% jan-2025, RD (AT SDRO-T) ikke LCR 47 ikke LCR DK0009296469 15 15 tap 1% jan-2026, RD (AT SDRO-T) ikke LCR 221 ikke LCR DK0009296543 9 9 tap 1% apr-2026, BRF (AT SDO-E) ikke LCR 1.337 ikke LCR DK0009391377 70 70 13:30 12 Mulighed for ekstra rente i dag i 2020/2021 I morgen, onsdag, kommer de fleste F5 ere 1% jan-2027, RD (AT SDRO-T) ikke LCR 165 ikke LCR DK0009299729 8 8 tap 1% jan-2028, NYK (AT SDO-H) ikke LCR 58 ikke LCR DK0009515363 25 25 50 tap 1% jan-2028, RD (AT SDRO-T) ikke LCR 72 ikke LCR DK0004603891 70 70 tap Bids close
August-spænd var høje på specialvarer det bliver næppe en gentagelse 13
August-spænd var høje på specialvarer det bliver næppe en gentagelse Jan-19 DLR, SDO, 2a: +2 bps til NYK 1b Apr-19 BRF, SDO, RTL-F, Ikke-LCR: +7 bps til NYK 1b Jan-20 NOR, SDRO, Ikke-LCR: +3 bps til NYK 1b Jan-20 DLR, SDO, Ikke-LCR: +5 bps til NYK 1b Jan-21 DLR, SDO, Ikke-LCR: +4 bps til NYK 1b Nykredit vil måske tap-sælge 200 mio. dkk i apr-22 ere i RO-G, som bør give +9 bps til NYK 1b. 14
CF jul-2028 fyldt med 20-årige lån Hvor meget kan 12 mia. presse prisen? Husk også CF23 og FRN 22-23 NB: Cap-værdi sat til nul for både CF23, CF27 og CF28 15 Nordea sælger også euribor-floater på onsdag
CF & floater auktion i denne uge: Vores fair tillæg eller forward pris DKK-floaters & -CF ere 23. nov 23. nov 24. nov 24. nov DK0009516098 DK0009515959 DK0009508319 DK0009516171 CF1.5% jul-2023 IO, NYK (SDO-H) CF3% jul-2028 IO, NYK (SDO-H) FRN CIB6M apr-2022, NYK (RO- G) FRN CIB6M jan-2023, NYK (SDO-H) Flex DKK SDO Cib6m -23-10 -27-24 Flex-floater-spænd +2 +2 +2 +2 Konverteringsret +8 0% gulv RO +7 LCR / Size +5 +5 +8 20 øre +4 +3 +5 +4 Cap +12 +25 EUR3m/DKK6m basis Fair tillæg +0 +25-5 -10 16
Disclaimer Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Baseres anbefalinger i materialet sig på tidligere afkast, er det ikke en pålidelig indikator for fremtidigt afkast. Anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet. Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 17