Aktienyt. OBS. Pga. tekniske problemer, er vores kursdata ikke opdateret. Aktienyt

Aktienyt Investment Research Aktienyt 18 januar 2016 OBS. Pga. tekniske problemer, er vores kursdata ikke opdateret. Generelle tendenser på aktiemarkedet Langt størstedelen af de danske aktier havde en mildest talt dårlig fredag, hvilket var med til at presse det danske C20 Cap-indeks ned med 3,6 pct. til 943,56. Nedturen førte tankerne tilbage til august sidste år, hvor bekymringer for den kinesiske økonomi samt store kursdyk for aktierne i Kina spredte sig som ringe i vandet på de finansielle markeder - og herunder det danske aktiemarked, der dengang ikke kunne undgå at blive ramt. Blandt eliteaktierne herhjemme var der - uden selskabsnyt store hug til vindmølleproducenten Vestas, som endte 7,5 pct. lavere i DKK 408,90. Samme bekymringer gjorde sig også gældende på det globale aktiemarked. Det paneuropæiske Stoxx 600-indeks sluttede 3 pct. lavere i 329,21. Det var samtidig laveste indeksniveau i et års tid. I USA sluttede S&P 500-indekset fredag med et fald på 2,2 pct. til 1880,33, og de tunge aktier i Dow Jones droppede 2,4 pct. til 15.988,08. Mandag morgen fortsætter bekymringerne i Asien. Nye prisfald i oliemarkedet sender igen en del af aktiemarkederne ned, mens mange markedsdeltagere foretrækker at blive på sidelinjen på grund af morgendagens vigtige kinesiske BNPdata. I Tokyo falder det toneangivende Nikkei 225-aktieindeks 1,4 pct. Det bredere Topix-indeks ligger samtidig med et minus på 1,3 pct. Shanghai Composite stiger 0,1 pct., mens CSI 300-indekset øger 0,2 pct. Hongkongs Hang Seng falder til gengæld 1,1 pct. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark Medicinalselskabet ALK-Abelló konkluderer, at resultaterne af selskabets femårige studie af Garzax ALK s tabletbaseret græsallergivaccine bekræfter den "sygdomsmodificerende effekt i en børnepopulation. Det fremgår af en selskabsmeddelelse torsdag aften. ALK oplyser, at studiet ingen effekt viste, for så vidt angår tiden til forekomst af første diagnose af en reversibelt nedsat lungefunktion. Studiets primære mål var tiden til forekomst af første diagnose af en reversibelt nedsat lungefunktion, hvilket er en lungefunktionsnedsættelse, der bedres igen. Der var dog i det femårige studieforløb ingen målbar effekt, hvad angår tiden til forekomst af første diagnose af en reversibelt nedsat lungefunktion, og studiet mødte således ikke sit primære mål. Derimod viste studiet, at behandling med Grazax signifikant reducerede andelen af børn, der oplevede astmasymptomer eller brugte astmamedicin. Effekten var vedholdende to år efter afsluttet behandling. Og studiet bekræftede også, at behandling med Grazax signifikant reducerede allergiske symptomer fra næse og øjne. Effekten var vedholdende to år efter afsluttet behandling. Vi ser en masse gode ting. Der er et af dem, hvor vi ikke kan se effekt, og det er der mange gode grunde til. At vi ikke når det primære formål, må man springe op og ned på, fordi den viden, vi får på de to andre områder, er fin, siger Henrik Jacobi, der er forskningsdirektør i ALK, til Ritzau Finans. Han pointerer, at præparatet har positiv indvirkning på høfeber og astma. Derfor betegner forskningsdirektør forsøget som en succes. Dårlig har jublen lagt sig oven på meldingen om, at Scandinavian Tobacco Group har besluttet at lade sig børsnotere, før nyheden om at de amerikanske sundhedsmyndigheder, FDA, vil stramme reglerne for salg af cigarer har fået smilene til at stivne. Dette kan nemlig presse den langsigtede vækst for Scandinavian Tobacco Group. Det skriver Børsen. FDA ønsker, at alle cigarer, der er lanceret på det amerikanske marked inden for de sidste ni år, skal godkendes med tilbagevirkende kraft. Og det kan lægge pres på salget hos Scandinavian Tobacco Group, som henter knap 40 pct. af salget fra det amerikanske cigarmarked. Vi ved ikke, hvad det præcise indhold bliver, og derfor er det vanskeligt at udtale sig om konsekvenserne, siger Niels Frederiksen, administrerende direktør i Scandinavian Tobacco Group, til Børsen. Aktionærer i UTI Worldwide har på en ekstraordinær generalforsamling godkendt OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx 600-1,36% 1,41% 1,67% -1,51% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen 20 953,3-1,36% OMX Stockholm 30 1.339,5-1,58% Norway OSE Benchmark 542,2-2,63% OMX Helsinki 25 3.173,1-2,72% Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P 500 1.921,8 1,67% DJ Industrial Average 16.379,1 1,41% Stoxx Europe 600 339,4-1,51% NASDAQ Composite 4.615,0 1,97% Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC 40 4.312,9-1,80% Germany DAX (TR) 9.794,2-1,67% FTSE 100 5.918,2-0,72% Relative price performance 40% 30% 20% 25% 10% 0% 0% -10% -6% jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 jan-16-20% OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Assistant Equity Analyst Sebastian von Wildenrath Løvgreen lvg@danskebank.dk 1 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

danske DSVs opkøb af selskabet. Det fortæller DSV i en meddelelse torsdag. Gennemførelsen af transaktionen er betinget af godkendelse fra de sydafrikanske myndigheder samt andre sædvanlige betingelser for transaktionens gennemførelse, skriver DSV i meddelelsen. UTI har en række forretninger i Sydafrika, og derfor skal handlen blåstemples af de sydafrikanske myndigheder. De europæiske konkurrencemyndigheder har allerede godkendt handlen. Den endelige overtagelse af UTI Worldwide ventes fortsat at finde sted i løbet af første kvartal 2016, fortæller DSV. DSV betaler omkring DKK 9 mia. for den amerikanske koncern. Hartmann bruger USD 30 mio. på nye produktionsfaciliteter i midtvesten i USA. Det oplyste selskabet til fondsbørsen torsdag aften. Den nye fabrik skal producere ægemballage i støbepap. Selskabet forventer, at dette vil kunne bidrage produktionen fra 2017. Den nye investering er en del af virksomhedens målsætning om at nå en omsætning på DKK 2,2-2,4 mia. samt hæve overskudsgraden før særlige poster til 12-14 pct. i 2017. Vores nuværende aktiviteter i Nordamerika har bidraget betydeligt til Hartmanns vækst og lønsomhed i de senere år, og den nye fabrik i USA skal sikre, at vi fortsætter den positive udvikling. Med øget produktionskapacitet og tilstedeværelse i både Canada og USA får vi adgang til en større del af markedet og et solidt grundlag for at udvide forretningen, siger administrerende direktør Ulrik Kolding Hartvig i fondsbørsmeddelelsen. Hartmann fastholder forventningerne til 2015 om en omsætning på DKK 2,0-2,1 mia. og en overskudsgrad på 10-11,5 pct. før særlige poster. Selskabet kommer med årsrapport for 2015 8. marts 2016. FC København er i forhandlinger med Leicester City om et salg af Daniel Amartey. FC København kan bekræfte, at der er modtaget et tilbud på Daniel Amartey fra Leicester City FC. Der pågår i øjeblikket forhandlinger mellem parterne, skriver Parken Sport & Entertainment, der er selskabet bag FCK, i en selskabsmeddelelse. 21-årige Daniel Amartey, der kom fra Djurgården for et halvandet år siden er tidligere blevet rygtet til den franske storklub Olympique Marseille, der bød på spilleren. Skiftet blev dog aldrig til noget. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien Planerne om at børsnotere Scandinavian Tobacco Group er isoleret set et lettere negativt element for en af selskabets ejere Swedish Match, når ratinginstituttet Moody's Investors Service skal tage stilling til selskabets kreditvurdering. Moody's skriver i en meddelelse, at børsnoteringen af Scandinavian Tobacco Group vil reducere Swedish Match' ejerandel i den danske tobaksvirksomhed til 29 pct. fra 49 pct. Og det kan vise sig at blive, hvad Moody's betegner som kreditnegativt. I fraværet af en nedbringelse af gælden ved hjælp af provenuet fra børsnoteringen, anser vi transaktionen for at være moderat kreditnegativ for Swedish Match, da det vil reducere diversifikationen (spredningen, red.) i indtjening og pengestrømme, som står til rådighed for at understøtte de nuværende gældsforpligtelser, skriver Moody's og fortsætter: Transaktionen har også en negativ indflydelse på Swedish Match' geografiske diversifikation, da det vil øge selskabets afhængighed af det amerikanske og skandinaviske marked. Moody's ser dog også lyspunkter. Således ventes den svenske snusproducent at fastholde en balanceret finansiering, ligesom udlodninger til aktionærerne ventes at blive tilpasset koncernens underliggende drift, skriver ratinginstituttet. Selskabsspecifikke nyheder øvrige udland Den amerikanske chipproducent Intel leverede et bedre fjerde kvartal end ventet, men prognosen for indeværende kvartal skuffer. Koncernen fremlagde sent torsdag et overskud per aktie på USD 0,74 for kvartalet, hvor analytikerne havde estimeret et overskud på USD 0,63 per aktie, ifølge en undersøgelse foretaget af Bloomberg News. Omsætningen lå på USD 14,9 mia., hvor man havde ventet USD 14,8 mia. For indeværende kvartal har Intel meldt ud, at forventningerne til omsætningen ligger på USD 14,0 mia. Analytikernes prognose lå ellers på USD 14,0 mia. Den spanske vindmølleproducent Gamesa har modtaget to mølleordrer på samlet 98 megawatt i Kina. Den ene ordre omfatter levering af 24 stk. G90-2,0 MW-møller i vindparken Cangfang, mens den anden er på 50 megawatt til opstilling i Senjitu IIkomplekset. Det oplyser det spanske selskab i en meddelelse. Hypermarkedet Carrefour, der er verdens næststørste detailhandel efter Wal-Mart, har oplevet en stigning i salget for fjerede år i træk. Dette fremgik af det regnskab for fjerde kvartal, som virksomheden fremlagde før weekenden. Omsætningen steg i fjerde kvartal med 2,4 pct. til EUR 22,4 mia. sammenlignet med tilsvarende periode af året før. Analytikerne havde til sammenligning ifølge Bloomberg ventet en omsætning på EUR 22,6 mia. En stor del af æren skal tilskrives den administrerende direktør; Georges Plassat, hvis strategi skulle have begyndt at børe frugt. Planen omfatter øgede investeringerne i Frankrig, mens koncernens globale operationer er 2 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

blevet droslet ned. Den Paris-baserede gruppe har blandt andet frasolgt aktiver i sin brasilianske, mellemøstlige og asiatiske operationer. 3 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Rapporteringskalender Mon 18 Jan Tue 19 Jan Wed 20 Jan Thu 21 Jan Fri 22 Jan Novozymes A/S Q4 15 Castellum AB Q4 15 Tryg A/S Q4 15 Investment AB Oresund Q4 15 Source: Danske Bank Markets, FactSet Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen 20 953,28-1,36% -3,26% -0,99% 5,03% -6,00% 25,22% 47,60% 82,59% OMX Stockholm 30 1.339,47-1,58% -1,30% -3,58% -7,16% -7,42% -6,64% 1,18% 18,24% Norway OSE Benchmark 542,17-2,63% -4,11% -7,39% -10,83% -11,16% -5,75% -2,62% 17,88% OMX Helsinki 25 3.173,08-2,72% -0,19% -1,01% 1,74% -5,55% 7,27% 10,83% 37,09% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P 500 1.921,84 1,67% -1,09% -4,95% -3,63% -5,97% -4,45% 4,51% 30,68% DJ Industrial Average 16.379,05 1,41% -0,82% -5,70% -3,22% -6,00% -6,01% 0,03% 21,26% Stoxx Europe 600 339,42-1,51% -2,05% -2,89% -4,61% -7,21% -0,07% 2,47% 18,68% NASDAQ Composite Index 4.615,00 1,97% -1,59% -6,81% -3,51% -7,84% -0,52% 10,33% 48,04% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC 40 4.312,89-1,80% -2,06% -3,58% -6,43% -6,99% 2,12% 0,91% 16,31% Germany DAX (TR) 9.794,20-1,67% -1,86% -3,40% -1,23% -8,83% -0,23% 2,66% 26,71% FTSE 100 5.918,23-0,72% -0,60% 0,75% -5,60% -5,19% -7,36% -12,54% -3,10% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) 31,03 2,38% -8,06% -18,17% -36,87% -16,77% -36,27% -70,83% -72,26% NY Gold (NYM $/ozt) 1.073,90-1,25% -3,05% 0,86% -9,00% 1,28% -13,00% -13,76% -35,65% London Silver (Fixing $/ozt) 14,02 1,37% -0,07% 2,26% -11,49% 1,45% -15,75% -30,83% -54,42% Aluminum (LME Cash $/t) 1.478,00 1,72% 1,58% 0,14% -5,80% -1,96% -16,38% -14,32% -28,34% Copper (LME Cash $/t) 4.365,50-0,33% -3,29% -5,92% -17,29% -7,16% -22,42% -40,55% -45,64% Nickel (LME Cash $/t) 8.350,00 1,09% 0,42% -2,51% -19,52% -3,64% -41,40% -41,55% -51,90% Zinc (LME Cash $/t) 1.481,50 1,40% 0,30% -2,79% -17,42% -7,41% -26,69% -29,35% -25,78% Source: FactSet 4 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige I løbet af ugen Man 18-jan 2:30 CNY Ejendomspriser å/å Tir 19-jan 3:00 CNY Realt BNP, 3.kvartal k/k å/å 4. kvartal 1.8% 6.9% 1.8% 6.9% 3:00 CNY Faste investeringer å/å dec 10.2% 10.2% 3:00 CNY Industriproduktion å/å dec 6.0% 6.2% 3:00 CNY Detailsalg å/å dec 11.3% 11.2% 10:30 GBP Forbrugerpriser m/m å/å dec 0.0% 0.1% 0.0% 0.1% 0.0% 0.1% 10:30 GBP CPI kerne å/å dec 1.1% 1.2% 1.2% 11:00 DEM ZEW forventninger Indeks jan 5.0 7.8 16.1 13:00 TRY Central Bank of Turkey rentebeslutning % 7.5% 7.5% 7.5% 13:00 GBP BoE guvernør Mark Carney taler i London Ons 20-jan 10:30 GBP ILO Arbejdsløshedsprocent % nov 5.2% 5.2% 5.2% 10:30 GBP Gns. ugelønninger ekskl. bonus (3 mdr. glis. gns.) å/å nov 1.9% 2.0% 14:30 USD CPI m/m å/å dec 0.0% 0.8% 0.0% 0.5% 14:30 USD CPI - kerne m/m å/å dec 2.1% 0.2% 2.1% 0.2% 2.0% 16:00 CAD Bank of Canada rentebeslutning % 0.5% 0.25% 0.5% Tors 21-jan 13:45 EUR ECBs Draghi taler ved pressekonference 13:45 EUR ECB annoncerer refirente % 0.05% 0.05% 0.05% 13:45 EUR ECB annoncerer indlånsrente % -0.30% -0.30% -0.30% Fre 22-jan 10:00 EUR PMI fremstilling, foreløbig Indeks jan 53.5 53.0 53.2 10:00 EUR PMI service, foreløbig Indeks jan 54.4 54.2 54.2 15:45 USD Markit fremstillings PMI, foreløbig indeks jan 51.5 51.2 Source: Danske Bank Markets 5 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Markedsdata Renter og Valuta -2.50-3.50 DOW JONES NASDAQ 1 month -6.2% 1 month -8.6% S&P500 1880-2.2% Year-to-date -8.0% Year-to-date -9.6% NIKKEI (07:30) 16980-2.8% EUR 17:00 07:30 +/- 108.5 108.5 PLN 441.28 448.43 7.15 1M future Industrials 07 10 13 16 19 22 01 04 USD 17:00 07:30 +/- 07:30 159.93 407.82 JPY 116.80 117.12 0.32 1 day -3.19 0.00 1 month 0.34 GBP 143.10 142.74-0.36 1 month -12.22 6.71 Year-to-date 0.40 CHF 99.90 100.47 0.57 Year-t-date -16.21 3.11 * The chart plots 07:30-23:00 Fri and 23:00 Sun to 07:30 M on STOCKS -2.50-3.50 15 16 17 18 19 20 21 Grey line indicates closing of Danish markets EUR/USD Intraday -2.70-3.80-3.8 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Grey line indicates opening of US markets FX & COMMODITIES USD-Yields Intraday Spread, 2.10 Policy Rate 3M bp 17:00 07:30 +/-, bp 0.88 0.85 USD2Y USD10Y USD 0.50 0.62 12 USD 10Y 2.02 2.03 2 Max 0.9 Max 2.1 2.07 EUR 0.05-0.14-19 USD 30Y 2.81 2.81 0 USD2Y Min 0.8 Min 2.0 (lhs) GBP 0.50 0.59 9 JPY 10Y 0.22 0.21-1 2.04 0 0 USD10 DKK 0.05-0.05-10 0.82 Y (rhs) 2.01 SEK -0.35-0.28 7 07:30(-1)* 17:00 +/-, bp NOK 0.75 1.18 43 DEM 10Y 0.56 0.54-3 0.79 1.98 07 10 13 16 19 22 01 04 PLN 1.50 1.60 10 DKK 10Y 0.93 0.82-11 SEK 10Y 0.78 0.76-3 S&P500 Intraday, % Eurostoxx Intraday, % Close +/- -0.50-0.50-0.50-0.5 DJSTOXX50 2801-2.8% Max 0.3 Max 0.3 OMXC20 919-3.6% -1.50 Min -3.5-1.50-1.60 Min -3.8-1.6 OMXS30 1305-2.6% 1.0 1.1 OSE BX 536-1.2% +/- NOK 10Y 1.34 1.34 0 PLN 10Y 2.92 2.99 7 * The chart plots 07:30-23:00 Fri and 23:00 Sun to 07:30 M on * As of closing previous trading day Close 15988 4488 Gold, $ USD 109.52 109.02-0.50 07:30 1090.42 28.43 109.7 109.7 JPY 127.92 127.68-0.24 1 day 1.54-0.51 Max 110 GBP 76.54 76.38-0.16 1 month 24.27-8.45 109.3 109.3 Min 109 NOK 965.52 966.63 1.11 Year-t-date 29.00-8.85 0.4 SEK 938.44 935.91 108.9 108.9-2.53 DKK 746.34 746.35 0.01 CRB CRB, Raw YIELDS & INTEREST RATES -2.7-2.4% -2.7% Oil, Brent, $ 10Y Yield Spread to Germany 3.0 2.44 2.5 2.0 1.49 1.5 1.12 1.03 1.0 0.80 0.5 0.33 0.29 0.22 0.0 USD JPY GBP FRF ITL DKKSEKNOKPLN -0.5-0.33 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0-0.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 US Yield Curve -0.2-0.7-1.2-1.7-2.2 3.00 Max 0.000 1.00 Max 0.000-2.7 0.4 0.00 Min -4.240-3.2 0.3 0.00 Min #### -3.7-4.2 0.0 USD2Y USD5Y USD10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.2 0.1 0.0 German Yield Curve -0.4-0.9-1.4-1.9-2.4 DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) Credit spread, itraxx s. 11* Credit spreads Swap Spread, bp** 120 450 17:00 07:30 +/- 07:30 1 day 1 month 400 100 USD 10Y 350 Europe (IG) 96 1 16 JPY 10Y -15-13 2 80 300 HiVol 125-7 23 250 60 Xover (N-IG) 381-1 45 200 07:30(-1)* 17:00 +/- 40 150 EUR 10Y 0 100 20 50 DKK 10Y 37 38 1 Finan. Sr. 88 1 11 0 0 SEK 10Y 39 40 1 Jan Mar Apr Jun Jul Sep Oct Dec Jan Finan. Sub. 188 0 26 NOK 10Y 61 60 0 Non-finan. itraxx Europe (IG) (left axis) itraxx Xover (Non IG) (right axis) * Ask price ** Ask price * As of closing previous trading day Source: Danske Bank Market, FactSet 6 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 8.125,0 0,4% -11,2% -9,5% -8,93% -12,04% 7,44 8,44 ALK-Abello 955,0 1,0% 17,0% 9,0% 11,07% -12,31% 45,24 51,59 Alm. Brand 46,1-1,9% 0,9% -4,8% 41,11% 5,83% 17,33 16,38 Ambu 186,0-7,0% -4,9% -11,2% 36,78% 30,79% 41,80 31,96 Bang & Olufsen 75,0-7,4% 8,7% -9,1% -89,20% n.m n.m. 50,34 Bavarian Nordic 310,5-8,4% 3,8% -13,1% n.m n.m 144,86 9,63 BoConcept 430,0-6,2% 15,4% -3,8% n.m 24,11% 17,00 13,69 Carlsberg 548,5-6,7% -3,3% -10,4% -20,05% 10,11% 18,80 17,07 Chr. Hansen 423,6 2,6% 3,9% -1,9% 15,40% 13,11% 39,66 35,06 Coloplast 529,5-0,2% 0,2% -4,9% 16,94% 12,91% 29,00 25,69 D/S Norden 97,2-10,4% -16,1% -20,4% n.m -44,63% 7,17 12,93 Danske Bank 182,0 0,1% 2,8% -1,7% 36,45% 3,10% 10,85 10,52 DFDS 241,8-5,7% -7,4% -9,4% n.m 15,85% 14,90 12,86 DSV 257,0-2,9% -0,8% -5,4% 21,38% 5,47% 21,04 19,95 Exiqon 11,5 0,0% 7,5% -4,2% n.m n.m 230,00 60,53 FLSmidth & Co 226,8 2,6% -2,7% -5,5% -6,07% 17,96% 14,02 11,88 G4S 22,0 0,2% -0,6% -5,5% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab 863,0-1,8% -4,6% -5,9% 85,66% -30,07% 85,73 122,61 GN Store Nord 125,9-3,0% 5,6% 0,5% 13,08% 33,75% 21,57 16,12 H+H International 82,5-3,5% 7,1% -4,6% n.m. n.m 29,70 11,72 Hafnia Tankers 66,5 1,7% 0,0% 0,0% n.m 29,02% 8,54 6,65 Harboe 109,0-4,0% 1,4% -3,1% 55,58% 13,41% 14,48 12,76 Højgaard Holding 374,0-4,1% -0,3% -7,4% n.m -13,67% 7,30 8,46 IC Group 221,0-6,4% -7,3% -12,3% 28,41% 4,56% 16,06 15,37 ISS 232,2-0,6% -3,5% -6,6% 27,50% 7,83% 16,89 15,66 Jyske Bank 283,8-5,2% -4,6% -9,1% -30,48% 27,29% 11,63 9,14 Lundbeck 219,6-6,0% 3,9% -6,7% n.m n.m n.m. 60,56 Matas 128,0 0,8% -1,5% -3,8% 7,60% 5,18% 12,47 11,85 Monberg & Thorsen 432,0-0,7% 8,0% -1,8% n.m -16,73% 8,82 10,59 NKT Holding 339,1-0,1% 4,3% -5,0% 19,47% 23,11% 16,42 13,34 Novo Nordisk 374,6-1,6% -0,5% -6,3% 31,95% 18,38% 28,07 23,71 Novozymes 304,1-6,1% -4,5% -8,0% 13,86% 12,32% 33,13 29,50 Pandora 850,0-3,4% 5,1% -2,5% 35,36% 41,95% 25,21 17,76 Per Aarsleff 2.049,0-0,7% -12,6% -2,9% 4,65% 12,89% 10,89 9,64 Ringkjøbing Landbobank 1.460,0-2,9% -1,1% -2,7% 7,69% 15,93% 14,51 12,52 Rockwool International 956,0 5,5% 1,5% -1,3% -6,13% 29,43% 26,37 20,38 Royal Unibrew 265,5-1,5% -0,8% -5,2% 9,50% 7,63% 20,70 19,24 SimCorp 350,0-4,2% -7,4% -9,8% 37,40% 15,14% 34,13 29,64 Solar 411,0-3,9% -1,4% -5,3% n.m 22,30% 18,46 15,09 Spar Nord 56,5-5,8% -5,0% -7,4% 18,84% -1,30% 9,65 9,78 Sydbank 201,4-3,4% -4,8% -9,2% 16,54% 31,78% 12,30 9,33 TDC 33,8-0,4% 3,9% -1,7% -20,59% -12,44% 9,57 10,94 Topdanmark 168,4-4,2% -10,5% -14,1% -20,51% 7,24% 14,58 13,60 Tryg 119,0-2,6% -10,1% -13,4% -24,48% 22,00% 18,50 15,17 Veloxis Pharmaceuticals 2,0-4,9% 14,0% 12,0% n.m -56,02% n.m. n.m. Vestas Wind Systems 442,0-1,6% -0,9% -8,6% 70,71% 5,64% 20,70 19,59 7 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding 609,5-1,8% -8,3% -7,2% 11,18% 17,55% 22,69 19,30 Zealand Pharma 133,0-8,0% -5,7% -12,2% 12,70% -70,94% n.m. n.m. Össur 22,3-1,3% -3,7% -6,1% -8,24% 13,46% 24,91 21,91 NNIT 183,0-3,9% 6,4% -2,9% 2,12% 3,55% 20,85 20,13 Source: FactSet 8 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB 142,1 1,1% -6,1% -7,0% -10,18% 9,14% 16,27 14,68 Alfa Laval 143,0 0,4% -5,0% -7,7% 24,22% -7,92% 13,99 15,20 Assa Abloy 163,0-3,1% -6,5% -8,4% 21,12% 9,07% 23,23 21,30 AstraZeneca 53.294,4-0,9% 0,9% -6,4% -1,09% -4,59% 15,05 15,41 Atlas Copco 191,0 0,5% -6,8% -8,3% 15,29% 0,34% 15,75 15,70 Autoliv 936,3-0,2% -10,8% -12,4% 5,51% 16,78% 17,54 14,78 Axfood 138,5-2,4% -4,7% -5,7% 24,10% 4,11% 21,38 20,53 Balder 187,5-4,7% 4,5% -10,2% 35,63% 7,52% 20,94 19,47 Beijer Alma 192,0-4,2% -7,7% -12,5% 11,95% 7,72% 16,18 15,02 BillerudKorsnäs 141,5-1,5% -6,7% -10,0% 27,07% 16,38% 16,84 14,47 BioGaia 248,5-8,5% -11,9% -11,7% 26,71% 21,45% 34,73 28,60 Boliden 123,2-2,6% -12,1% -13,8% 54,89% 10,27% 11,51 10,44 Castellum 116,3-0,4% 2,3% -3,6% 9,31% 0,83% 12,89 12,79 Cloetta 27,3-1,1% 1,5% -2,5% 38,41% 18,96% 19,47 16,37 Concentric 96,8-5,1% -3,0% -9,6% 18,53% 4,32% 14,60 14,00 NetEnt 449,7-3,2% -9,0% -9,1% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Creades 201,5-0,2% -2,2% -2,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux 186,7-4,4% -3,8% -9,0% -3,62% 35,02% 17,70 13,11 Elekta 64,5-2,0% -7,4% -10,6% 53,07% 26,05% 24,94 19,79 EnQuest 1,8-16,4% -26,3% -26,5% n.m -71,98% 2,05 7,21 Ericsson 78,0-0,3% 3,5% -5,2% 4,82% 23,62% 15,86 12,83 Fabege 129,1-2,5% -1,5% -7,9% 11,76% 23,58% 31,30 25,33 Getinge 199,4-2,7% -5,6% -10,4% -5,23% 20,72% 21,84 18,09 Gränges 64,3-3,7% -1,9% -8,2% 7,83% 9,99% 12,47 11,34 Hennes & Mauritz 275,2-1,9% -6,9% -8,9% 5,69% 6,68% 21,56 20,21 Hexagon 282,0-3,1% -5,7% -10,4% 19,77% 11,94% 21,33 18,80 HiQ International 48,4-1,2% -1,2% -5,1% 21,81% 11,67% 18,18 16,28 Holmen 245,0-0,2% -6,2% -6,3% 6,19% 10,14% 15,61 14,18 Hufvudstaden 113,6-0,7% -0,6% -5,3% -7,52% 3,79% 26,91 25,92 Husqvarna 50,6-0,5% -3,7% -9,6% 25,94% 15,11% 15,18 13,19 ICA Gruppen 290,2 0,1% -4,1% -5,6% 25,83% 7,46% 19,24 17,90 Industrivärden 144,9-1,6% -6,8% -8,8% 30,64% -64,75% 9,11 25,84 Intrum Justitia 276,9 1,1% 0,9% -4,1% 17,72% 3,79% 17,18 16,56 Investor 287,9-1,0% -3,7% -7,9% -74,67% -9,09% 16,77 18,45 ITAB Shop Concept 252,5-4,7% -17,5% -16,4% 80,67% 11,32% 23,49 21,10 JM 229,8-1,1% -6,4% -9,1% -8,53% 18,56% 14,90 12,56 Kinnevik 232,4-2,7% -4,8% -11,3% -85,49% -70,79% 21,26 72,77 Klövern 8,8-3,0% -0,3% -7,6% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden 56,5-1,3% -1,3% -6,6% n.m 53,56% 16,16 10,53 Latour 290,2-3,2% 2,3% -6,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab 58,0-0,3% -2,9% -7,8% 1,88% 24,80% 14,39 11,53 Loomis 246,5-0,1% -5,4% -6,8% 16,90% 8,20% 16,52 15,26 Lundbergföretagen 432,7-1,4% -3,5% -7,4% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining 19,0-6,4% -10,2% -18,1% -74,91% n.m 37,90 n.m. Lundin Petroleum 115,3 9,7% -3,8% -6,0% -15,07% n.m n.m. 202,67 Meda 89,0-9,5% -11,2% -16,9% 55,85% 46,37% 22,90 15,65 9 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Melker Schörling 483,0-2,1% -4,9% -10,1% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom 428,0-4,0% -12,1% -12,0% n.m. n.m. n.m. n.m. NCC 246,2 0,0% -4,5% -6,4% 1,91% 10,74% 14,38 12,99 New Wave Group 29,3-6,4% -11,5% -15,1% -7,51% 48,72% 11,90 8,00 Nibe 254,1-4,6% -6,7% -10,7% 24,23% 7,39% 22,75 21,18 Nobia 98,2-0,4% -4,2% -7,4% 76,25% 14,10% 17,42 15,27 Nordea 89,4 0,6% 1,4% -4,2% 8,22% -0,90% 10,68 10,63 Unibet 95,9-6,8% -7,1% -88,9% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Opus Group 5,4-3,6% -1,8% -13,6% -43,83% 27,85% 17,51 13,70 Orexo 51,5-5,5% -17,6% -17,9% n.m -80,30% n.m. n.m. Kambi 113,5-5,4% 7,1% -9,6% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Oriflame 124,9 1,7% -9,4% -8,2% 12,16% 26,95% 15,70 12,20 Peab 61,3 1,3% -0,6% -5,5% 29,04% 12,20% 13,35 11,89 Qliro Group 9,1-11,7% -19,8% -24,8% 58,60% n.m n.m. 35,29 Ratos 45,7-1,6% -1,0% -6,5% n.m. 92,37% 38,69 20,11 Saab 249,2 0,4% -0,9% -4,4% 7,96% 29,09% 22,02 17,05 Sandvik 69,5 2,7% -8,9% -6,2% 6,23% 1,49% 13,84 13,64 SCA 228,4 1,5% -1,3% -7,3% 11,73% 8,04% 18,60 17,21 Scandi Standard 54,3-0,9% 3,8% 0,0% 28,96% 27,80% 17,38 13,60 SEB 81,1-1,3% -2,9% -9,3% -4,93% 4,76% 10,67 10,18 Securitas 120,2 1,0% -3,8% -7,5% 19,39% 10,71% 16,43 14,84 Semcon 41,2 1,0% 2,2% -2,8% -43,01% 92,91% 15,79 8,18 Skanska 154,2 1,2% -4,2% -6,4% 7,07% 12,25% 15,27 13,60 SKF 125,8-1,8% -7,8% -8,3% 6,67% 2,44% 10,72 10,47 Skistar 121,3 0,8% -3,0% -2,2% 19,56% 2,37% 16,00 15,63 SSAB 20,3-3,5% -16,5% -10,4% n.m -97,49% n.m. n.m. Svenska Handelsbanken 105,0-0,5% -3,1% -7,0% 3,13% 3,48% 13,00 12,56 Svolder 118,8-0,6% 0,6% -3,8% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank 175,5-0,3% -1,2% -6,2% -2,59% 8,68% 11,96 11,01 Swedish Match 291,6-1,0% 0,9% -2,9% 14,55% 7,79% 19,15 17,77 Swedish Orphan Biovitrum 115,5-5,8% -9,2% -14,2% n.m n.m 157,06 29,73 Swedol 18,7-2,6% 2,2% -0,5% 62,07% 28,72% 19,89 15,45 Thule Group 112,5 3,2% 1,8% -2,8% n.m 11,41% 18,88 16,95 Trelleborg 144,4-2,3% -9,9% -12,4% 14,69% 13,41% 14,09 12,43 Volvo 74,9-0,1% -1,6% -5,3% 98,85% 0,84% 10,92 10,83 Vostok New Ventures 43,2-12,0% -13,6% -20,7% n.m. -100,00% n.m. n.m. Wihlborgs 160,8-2,1% -0,4% -6,0% 36,51% -9,16% 12,39 13,64 Öresund 207,5 0,5% -4,2% -6,5% n.m. n.m. n.m. n.m. Nobina 36,8-1,3% 4,0% -4,9% n.m 9,68% 13,70 12,49 Hexpol 77,7-6,0% -9,1% -14,8% 31,43% 4,62% 19,02 18,18 Betsson 136,7-6,4% -5,9% -12,1% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Source: FactSet 10 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen 133-4,7% -0,7% -4,7% 38,09% 4,64% 19,57 18,71 Akastor 8,9-4,7% -24,3% -25,8% 68,37% -69,08% n.m. n.m. Aker Solutions 24,7 3,8% -25,9% -18,5% -30,01% -29,45% 7,35 10,42 Atea 71-3,1% 0,0% -3,4% -15,51% 35,11% 18,38 13,60 Aurora LPG 54,5-5,6% -14,5% -12,1% 26,70% 13,10% 3,02 2,69 Austevoll 54-1,8% 8,9% 0,0% -6,87% 61,61% 13,66 8,45 Avance Gas 100,4-1,6% -7,5% -11,9% n.m -27,90% 2,15 3,00 Awilco Drilling 30,8-7,5% -2,5% -0,3% -3,43% -75,95% 0,79 3,29 Awilco LNG 3,05-7,6% -32,2% -21,8% n.m -39,82% n.m. n.m. Bakkafrost 260,3-0,3% 11,2% -0,6% 32,60% -1,80% 12,74 13,07 BW LPG 63,15-0,6% -10,6% -13,5% 28,35% -15,64% 2,97 3,54 BW Offshore 2,12-3,2% -19,1% -17,5% -71,06% -95,06% 3,44 70,10 DNB 98,6-3,0% -4,8% -10,2% 7,47% -6,79% 7,38 7,92 Dolphin Group 0,11 0,0% 0,0% 0,0% n.m -18,40% n.m. n.m. EMGS 0,28 0,0% 16,7% -17,6% n.m -70,85% n.m. n.m. Entra 68-1,4% -2,5% -4,6% 4,75% 15,10% 16,35 14,20 Fred. Olsen Energy 25-11,7% -26,8% -27,3% 52,93% -45,96% 0,97 1,81 Frontline 19,1-12,6% -18,3% -25,4% n.m -36,88% 4,38 6,98 Frontline 2012 62,5 0,0% 0,0% 0,0% 54,85% 40,23% n.m. n.m. Gjensidige 132,5-2,1% -3,9% -6,8% -8,02% 7,42% 17,39 16,19 Golar LNG Ltd 119,66403-15,5% -24,5% -13,9% n.m -46,89% n.m. n.m. Grieg Seafood 29,1-0,3% -6,7% -6,1% -96,13% n.m 418,35 8,74 Höegh LNG 88-3,0% -10,2% -6,6% n.m n.m 85,16 19,41 Kongsberg Gruppen 133,5-2,9% 3,1% -7,9% 12,02% 14,64% 16,43 14,33 Lerøy Seafood 322 2,9% 6,3% -2,4% -23,25% 64,94% 17,76 10,77 Marine Harvest 113,2-0,7% 2,6% -5,4% -22,14% 62,70% 20,58 12,65 Norsk Hydro 28,45-1,5% -3,8% -14,1% 64,93% -27,56% 10,93 15,09 North Atlantic Drilling 12,767685-21,6% -52,0% -41,1% -85,16% n.m 14,54 n.m. Norway Royal Salmon 79,25 2,6% 8,2% -0,9% -20,20% 89,65% 24,47 12,90 Norwegian Air Shuttle 263,5-13,0% -11,7% -18,6% n.m 70,02% 15,81 9,30 Ocean Rig UDW 11,711049-6,7% -10,1% -18,4% 17,43% -50,81% 0,58 1,17 Odfjell Drilling 4,8-1,4% 2,1% -3,0% n.m -73,51% n.m. n.m. Odfjell SE 25,8-3,7% -0,4% -8,8% n.m n.m 19,12 3,50 Opera Software 43,47-3,4% -10,0% -14,0% -52,22% 78,77% 27,37 15,39 Orkla 66,25-0,5% -4,5% -5,5% 68,55% 1,84% 19,58 19,23 Pacific Drilling 3,698226-35,1% -55,3% -50,0% -9,88% n.m 0,54 n.m. Petroleum Geo-Services 25,69-0,3% -27,6% -29,3% n.m -64,54% n.m. n.m. Polarcus 1,47 8,9% 12,2% -8,7% 3,47% -14,76% n.m. n.m. Prosafe 14,25-21,7% -34,0% -32,1% -40,53% 29,67% 3,34 2,59 REC Silicon 1,39-15,2% -15,9% -22,5% n.m 1,59% n.m. n.m. RenoNorden 37-0,3% 7,9% 7,2% 19,84% 16,26% 10,90 9,37 Royal Caribbean Cruises 762-9,1% -4,8% -15,7% 36,93% 30,32% 18,55 14,30 SalMar 165,5 10,7% 20,4% 6,8% -22,28% 46,59% 17,71 12,08 Schibsted 263,4-1,5% -9,5% -9,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company 4,6 0,0% 8,2% -0,9% -45,95% n.m 17,60 8,20 Seadrill 21,5-13,8% -37,2% -29,6% -15,09% -35,77% 1,10 1,73 11 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling 2,75-6,8% -38,8% -21,0% n.m -73,65% 0,21 0,79 Songa Offshore 1,04-7,1% 8,3% 6,1% n.m n.m 3,01 1,50 Spectrum ASA 24,7-1,2% -1,6% -10,2% -90,68% n.m 38,11 10,31 Stolt-Nielsen 98,5-3,9% -7,5% -6,6% n.m -7,97% 4,96 5,42 Storebrand 31,84-3,3% -0,1% -8,9% -44,20% 33,53% 10,75 8,05 Subsea 7 48,89-1,6% -22,1% -22,5% -43,22% -67,55% 4,04 12,50 TGS 115,7 2,4% -24,1% -18,2% -50,36% -66,40% 10,95 32,77 Tomra Systems 83,25-7,5% -6,5% -12,8% 32,41% 21,94% 21,16 17,35 Wilh. Wilhelmsen ASA 33,3-2,3% -0,9% -5,7% -37,51% 57,25% 7,21 4,61 Yara International 347,7-3,8% -7,7% -9,2% 20,11% 1,20% 9,67 9,56 XXL 93,5-2,3% -5,3% -8,3% 69,79% 26,16% 26,97 21,38 Ocean Yield 62,25-3,5% -5,7% -9,1% 8,86% 24,81% 8,87 7,14 Golden Ocean 6,16371-5,1% -39,1% -34,6% n.m -25,68% n.m. n.m. Source: FactSet 12 Aktienyt www.danskemarketsequities.com

Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports 24,2-2,7% -8,5% -10,5% 37,54% 21,39% 21,34 17,58 Asiakastieto 14,8 1,3% 2,7% -0,9% n.m 8,46% 16,60 15,31 Atria 8,7-1,2% -0,7% -3,4% -14,91% 17,30% 12,17 10,38 Cargotec Corp 30,5-3,2% -4,8% -11,7% 82,36% 7,53% 11,73 10,91 Caverion 8,2-2,4% -6,5% -9,7% 32,91% 49,66% 19,56 13,07 Citycon 2,3-0,9% -0,4% -5,8% 4,83% 1,29% 13,47 13,30 Cramo 18,1 0,5% 2,2% -5,2% 47,98% 18,15% 14,46 12,24 Elisa 34,2-1,6% 3,4% -1,8% 8,89% 4,16% 22,43 21,53 Fortum 13,4-0,3% 3,3% -3,8% -25,04% -12,29% 16,45 18,75 HKScan 3,6-4,2% -0,3% -5,0% 42,47% 44,00% 15,08 10,47 Huhtamaki 32,3 0,2% 0,2% -3,7% 35,61% 13,94% 20,00 17,55 Kemira 10,1-1,2% -5,3% -7,2% 9,30% 18,65% 14,56 12,27 Kesko 34,9 ### 16,2% 7,9% -2,75% 16,21% 20,78 17,89 Kone 37,9 4,5% -0,7% -3,1% 23,89% 4,06% 20,72 19,91 Konecranes 20,2-2,7% -8,7% -11,6% -0,50% 14,13% 15,20 13,32 Lassila & Tikanoja 17,5-2,0% 3,3% -3,6% 5,97% 5,74% 16,15 15,27 Lemminkäinen 13,0 0,0% -3,7% -5,7% n.m 29,53% 15,43 11,92 Metsä Board 6,7 2,9% 6,7% -2,8% 33,48% 30,64% 19,01 14,55 Metso 19,0 0,4% -6,2% -8,3% -11,75% -12,25% 12,40 14,13 Munksjö 8,5-3,7% 2,0% -1,2% 88,28% 33,70% 15,57 11,64 Neste 26,6 0,2% 1,8% -3,9% 47,59% 1,32% 11,25 11,10 Nokia 6,8 0,1% 8,8% 2,9% 15,26% 3,60% 21,73 20,97 Nokian Tyres 29,5 3,0% -9,1% -11,0% 3,96% 8,73% 18,16 16,71 Oriola-KD 4,1-1,4% -1,0% -5,1% -15,15% 8,91% 16,45 15,11 Orion 29,1-3,9% -2,9% -9,0% -0,14% -3,60% 19,77 20,51 Outokumpu 2,5 0,1% -2,5% -10,3% -15,55% n.m n.m. 27,16 Outotec 3,2 3,2% -5,0% -6,2% -2,35% 2,12% 14,64 14,34 PKC Group 14,8-5,4% -5,3% -8,9% n.m 70,65% 17,76 10,41 Pöyry 3,8 4,1% 2,4% 0,2% n.m 86,78% 47,03 25,18 Raisio 4,1 0,2% -1,9% -3,5% 27,06% 4,87% 16,72 15,94 Ramirent 6,1 1,5% 1,5% -5,1% 3,53% 25,35% 17,36 13,85 Sampo 44,4-0,3% -0,8% -5,6% 9,44% -5,20% 14,67 15,47 Sanoma 3,8-0,8% 5,0% -1,6% -47,02% n.m 24,47 10,80 Sponda 3,7-1,7% 4,7% -5,5% 1,34% 1,42% 11,23 11,07 Stockmann 6,0-1,2% -7,7% -3,8% 8,35% n.m n.m. 490,64 Stora Enso 7,5-3,8% -7,4% -10,7% 59,06% 11,84% 11,38 10,18 Tieto 23,3-1,7% 0,9% -5,7% 0,88% 11,27% 15,70 14,11 Tikkurila 15,4-3,6% -7,8% -4,2% -15,45% 10,40% 16,57 15,01 UPM-Kymmene 15,3-5,4% -6,3% -11,3% 53,63% -19,07% 9,02 11,14 Uponor 12,4-3,6% -4,1% -8,8% -0,62% 45,88% 23,58 16,16 Valmet 8,6 2,4% -0,3% -2,9% 71,23% 12,08% 11,95 10,66 Wärtsilä 38,8-0,1% -4,5% -7,9% 12,47% 5,85% 16,46 15,55 YIT 4,7-2,3% -8,1% -10,3% -48,82% 46,05% 17,97 12,30 Source: FactSet 13 Aktienyt www.danskemarketsequities.com