20. marts 2017 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Der er ikke meget i nøgletalskalenderen i dag, så i mangel af bedre vil det mest spændende nok blive Fed s Evans, som taler i dag. Vice-chef Dudley og chef Yellen taler henholdsvis tirsdag og torsdag. Blandt de amerikanske nøgletal kan der resten af ugen være lidt fokus på boligmarkedet, hvor især opgørelsen af salget af eksisterende boliger for februar er interessant (kommer onsdag). Der ventes et lille tilbagefald efter at salget i januar lidt overraskende steg kraftig til nyt højeste niveau siden 2007. Fredag kan der være en smule fokus på ordreindgangen på varige goder for februar. Fra euroområdet kommer der fredag det vigtige PMI-indeks, som vi venter har nået toppen. Vi forventer, at det sammenfattende Composite PMIindeks vil falde til 55,2 i marts fra 56,0 i februar. Faldet i arbejdsløsheden er aftaget, hvilket meget vel giver mindre støtte til PMI-indekset for servicesektoren denne gang (se figur), og læg dertil at detailsalget er blevet svækket. Allerede torsdag får vi et hint om tillidsudviklingen i marts, idet vi her modtager forbrugertillidsindekset fra ECFIN. Også torsdag offentliggør ECB de kommercielle bankers træk på den fjerde og sidste omgang af den seneste TLTRO likviditetsprogram. EUR: Ledighedsfald med mindre støtte til PMI Højdepunkter siden sidst Markederne: Markederne genoptog fredag den bevægelse med obligationsrentefald og aktiekursstigninger, som blev sat igang onsdag aften af Fed-mødet, hvor renten blev sat op som ventet men hvor der ikke var signaler om et hurtigere tempo for de fremtidige renteforhøjelser. Dermed endte de fleste europæiske aktiebørser i plus, men ikke et danske. De amerikanske børser var mere blandede og S&P500-indekset endte i et lille fald. EUR svækkedes fredag over for USD men har genvundet det tabte mandag morgen. G20: Der var ikke meget nyt i slutkommunikeet fra G20-mødet i Tyskland, men der var en væsentlig udeladelse af en sætning, som plejer at være indeholdt i kommunikeet. Det var sætningen om at landene forpligter sig til at modstå alle former for protektionisme, som ikke længere var med, og det skyldes sandsynligvis pres fra USA s nye finansminister Mnuchin. Kina: Boligpriserne steg i 56 byer ud af de 70 omfattede af statistikken, op fra 45 måneden før. Den gennemsnitlige stigningstakt steg også lidt efter fald siden efteråret. Det er i tråd med de øvrige boligmarkedsindikatorer, som peger på at boom et fortsætter trods tiltag fra myndighederne for at dæmpe prisstigningerne. USA: Industriproduktion voksede lidt skuffende slet ikke i februar, men det skyldtes dog primært lavere kraftværksproduktion på grund af varmere vejr. Produktionen i fremstillingssektoren (som udgør ¾ af hele industrien) steg derimod pænt med 0,5%, og dermed følger de hårde data op på den stigning, vi allerede har set i de bløde data som fx fremstillings-ism (se figur). Forbrugertilliden fra University of Michigan steg mere end ventet til 97,6 fra 96,3 for marts, og er dermed næsten tilbage på det topniveau, den nåede i januar. Underindekset for den nuværende situation steg til det højeste i 17 år. USA: Fremstillingssektoren trives Kina: Boligprisstigningstakt igen positiv
Markedskommentarer Aktier Det ledende danske indeks OMXC20 CAP (-0,19% / indeks 1.080,57) sluttede ugens sidste handelsdag i et beskedent minus. Dette til trods for at de foreløbige forbrugertillidstal for marts steg mere end ventet. I bunden af indekset endte Danske Bank (- 2,43% / kurs 240,90) idet der fragik udbytter på 9 kr. per aktie for 2016. Pandora (-1,67% / kurs 797,00) var også under pres i fredagens handel idet flere er begyndt at spekulere i om smykkeaktien har haft et svagt 1. kvartalsregnskab. Investorerne er bekymret for selskabets like-for-like salgsvækst. Samtidig fik smykkeaktien også sænket kursmålet af et nordisk finanshus. Uden for eliteindekset var Nordea (-5,08% / kurs 80,40) i fokus idet der ligeledes fragik udbytter på 4,83 kr. per aktie. SAS (+0,00% / kurs 11,50) endte uændret til trods for, at flyselskabet fik en bøde på mere end en halv mia. kr. fra EU i en sag om priskartel inden for luftfragt. SAS agter dog igen at anke sagen. Renter Obligationsrenterne faldt over dagen i fredags, idet markederne genoptog bevægelsen sat i gang af Fed-mødet onsdag aften, hvor renten godt nok blev sat op som ventet men hvor der ikke var signaler om et hurtigere tempo for de fremtidige renteforhøjelser. De amerikanske obligationsrenter faldt mere brat fredag, men er dog steget lidt i den asiatiske handel mandag morgen. Der var ikke meget nyt i slutkommunikeet fra G20-mødet i Tyskland, men der var en væsentlig udeladelse af en sætning, som plejer at være indeholdt i kommunikeet. Det var sætningen om at landene forpligter sig til at modstå alle former for protektionisme, som ikke længere var med, og det skyldes sandsynligvis pres fra USA s nye finansminister Mnuchin. Valuta EUR svækkedes fredag over for USD men har genvundet det tabte mandag morgen. Markedsdeltagerne har mandag morgen fokus på, at G20-landene ikke længere kan enes om være imod handelsrestriktioner. Der var en væsentlig udeladelse af en sætning i slutkommunikeet, som plejer at være indeholdt i kommunikeet. Det var sætningen om at landene forpligter sig til at modstå alle former for protektionisme, som ikke længere var med, og det skyldes sandsynligvis pres fra USA s nye finansminister Mnuchin. JPY ligger lidt overraskende fladt mandag morgen over for USD. JPY styrkedes fredag. GBP havde også en af sine mere rolige dage i fredags, idet der for en gangs skyld ikke var nyheder om brexitprocessen. Dagens finansielle nøgletal Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring OMXC20CAP 1080.6-0.19 USD/JPY 112.5-0.900 USA 2.50-0.03 CRB 184.5 0.24 Stoxx600 378.3 0.16 EUR/USD 1.077-0.001 Euroområdet 0.43-0.01 Brent oil (1M fut) 51.4-0.71 FTSE 7425.0 0.12 USD/DKK 6.907 0.005 Danmark 0.71-0.01 Gold (spot) 1234.7 0.64 S&P500 2378.3-0.13 CHF/DKK 6.934 0.009 Nasdaq 5901.0 0.00 GBP/DKK 8.556 0.030 Hang Seng 24447.9 0.57 SEK/DKK 0.784 0.001 Nikkei 19521.6-0.35 NOK/DKK 0.817 0.006 Alle tal er opgjort ca. kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag ca. kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Officielle renter 10-årig statsobligationer Valuta (Ultimo) Aktuelt Q1 2017 Q2 2017 End 2017 Aktuelt Q1 2017 Q2 2017 End 2017 Aktuelt Q1 2017 Q2 2017 End 2017 USA 0.875 0.875 1.125 1.375 2.50 2.50 2.50 2.25 USD/DKK 6.907 7.22 7.22 7.10 Euroland -0.40-0.40-0.40-0.40 0.43 0.30 0.25 0.25 EUR/DKK 7.435 7.44 7.44 7.45 UK 0.25 0.25 0.25 0.25 1.24 1.20 1.20 1.20 GBP/DKK 8.556 8.65 8.65 8.47 Danmark -0.65-0.65-0.65-0.65 0.71 0.60 0.55 0.55 CHF/DKK 6.934 7.02 7.02 6.96 Sverige -0.50-0.50-0.50-0.50 0.75 0.55 0.60 0.75 SEK/DKK 0.7840 0.779 0.791 0.810 Norge 0.50 0.50 0.50 0.50 1.81 1.60 1.60 1.60 NOK/DKK 0.8174 0.827 0.836 0.851 2
Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 20-Mar Parken Sport & Entertainment 4. kvartal Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige Faktisk 20-Mar 01:01 UK Rightmove House Prices MoM/YoY Mar -- -- 2%/2.3% 1.3%/2.3% 20-Mar 13:30 USA Chicago Fed Nat Activity Index Feb -- -- -0.05 20-Mar 18:10 USA Fed's Evans Speaks on Economy and Policy in New York 20-Mar EMU EU/Euro-Area Finance Ministers Meet in Brussels 21-Mar 10:30 UK CPI MoM/YoY Feb 0.4%/2.0% -- -0.5%/1.8% 21-Mar 10:30 UK CPI Core YoY Feb 1.8% -- 1.6% 21-Mar 10:30 UK House Price Index YoY Jan -- -- 7.2% 21-Mar 10:30 UK PSNB ex Banking Groups Feb -- -- -9.4b 21-Mar 11:00 USA Fed's Dudley Speaks at BoE Event on Bank Ethics in London 21-Mar 14:00 Kina Conference Board China February Leading Economic Index 21-Mar 23:00 USA Fed's Mester Speaks at University of Richmond 22-Mar 00:50 Japan BOJ Minutes of Jan. 30-31 Meeting 22-Mar 00:50 Japan Trade Balance Adjusted Feb 551.9b -- 155.5b 22-Mar 08:00 Norge Unemployment Rate AKU Jan 4.5% 4.5% 4.4% 22-Mar 09:00 Danmark Retail Sales MoM/YoY Feb -- 0.5%/- 0.2%/-1.3% 22-Mar 12:00 USA MBA Mortgage Applications 01-Mar -- -- 3.1% 22-Mar 14:00 USA FHFA House Price Index MoM Jan 0.4% -- 0.4% 22-Mar 15:00 USA Existing Home Sales Feb 5.59m -- 5.69m 23-Mar 08:00 Tyskland GfK Consumer Confidence Apr 10.0 -- 10.0 23-Mar 08:45 Frankrig Manufacturing Confidence Mar 107.0 -- 107.0 23-Mar 09:00 Danmark Consumer Confidence Indicator Mar 5.0 4.0 4.8 23-Mar 10:30 UK Retail Sales Inc Auto Fuel MoM/YoY Feb 0.4%/2.6% -- -0.3%/1.5% 23-Mar 12:00 UK CBI Retailing Reported Sales Mar -- -- 900.0% 23-Mar 13:00 USA Fed's Yellen Speaks at Community Development Conference 23-Mar 13:30 USA Initial Jobless Claims 18. Mar -- -- 241k 23-Mar 14:45 USA Bloomberg Consumer Comfort 19. Mar -- -- 51 23-Mar 15:00 USA New Home Sales Feb 560k -- 555k 23-Mar 15:00 Belgien Business Confidence Mar -- -- -1.1 23-Mar 16:00 USA Kansas City Fed Manf. Activity Mar -- -- 14.0 23-Mar 16:00 EMU Consumer Confidence Mar A -5.9-6 -6.2 23-Mar EMU ECB Targeted LTRO Total Amount 23. Mar -- -- -- 24-Mar 01:30 Japan Nikkei Japan PMI Mfg Mar P -- -- 53.3 24-Mar 08:45 Frankrig GDP QoQ/YoY 4Q F 0.4%/1.2% -- 0.4%/1.2% 24-Mar 10:00 EMU Markit Eurozone Manufacturing PMI Mar P 55.2 55.1 55.4 24-Mar 10:00 EMU Markit Eurozone Services PMI Mar P 55.3 55.2 55.5 24-Mar 10:00 EMU Markit Eurozone Composite PMI Mar P 55.8 55.2 56.0 24-Mar 13:00 USA Fed's Evans Speaks at Community Development Event 24-Mar 13:30 USA Durable Goods Orders Feb P 1.1% -- 2.0% 24-Mar 13:30 USA Cap Goods Orders Nondef Ex Air Feb P 0.6% -- -0.1% 24-Mar 14:45 USA Markit US Manufacturing PMI Mar P 54.5 -- 54.2 24-Mar 18:00 Frankrig Jobseekers Net Change Feb -- -- 800.0 Jes Asmussen (jeas01@handelsbanken.dk); Rasmus Gudum-Sessingø, (ragu02@handelsbanken.dk); Bjarke Roed-Frederiksen, (bjro03@handelsbanken.dk) 3
Ansvarsfraskrivelse Handelsbanken Capital Markets, en del af Svenska Handelsbanken AB (publ) (i det følgende samlet kaldet "SHB"), er ansvarlig for udarbejdelsen af analyserapporter. I Norden er SHB underlagt de respektive finanstilsyn, således Finansinspektionen i Sverige, Finanstilsynet i Norge, Finanssivalvonta i Finland og Finanstilsynet i Danmark. Alle analyserapporter udarbejdes på baggrund af regnskaber og statistikoplysninger samt yderligere informationer, som SHB anser for at være troværdig. SHB har ikke foretaget nogen uafhængig kontrol af oplysningerne, og SHB står ikke inde for, at oplysningerne er korrekte, nøjagtige eller fyldestgørende. I overensstemmelse hermed og i det omfang lovgivningen tillader det, påtager hverken SHB, bankens direktion, ledende medarbejdere eller ansatte eller nogen anden person sig på nogen måde erstatningsansvar for eventuelle tab, uanset hvordan de måtte opstå, i forbindelse med anvendelsen af sådanne analyserapporter eller deres indhold eller som på anden måde er forbundet hermed. Hverken SHB eller nogen af SHB's koncernforbundne selskaber, direktion, ledende medarbejdere eller ansatte vil under nogen omstændigheder være erstatningsansvarlige over for andre for eventuelle direkte, indirekte, specielle skader eller følgeskader, der måtte opstå i forbindelse med anvendelsen af oplysninger i analyserapporterne, herunder uden begrænsning tab af fortjeneste, selv hvis SHB udtrykkeligt er blevet gjort opmærksom på muligheden eller sandsynligheden for skadens opståen. De synspunkter, der er indeholdt i SHB's analyserapporter, er udtryk for holdningerne hos SHB's ansatte og koncernforbundne selskaber og afspejler nøjagtigt de respektive analytikeres personlige synspunkter på tidspunktet og er med forbehold for ændringer. Der er ingen sikkerhed for, at fremtidige begivenheder vil være i overensstemmelse med sådanne synspunkter. Enhver analytiker, der nævnes ved navn i nærværende analyserapport, står inde for, at de synspunkter, der fremføres heri og tillægges denne analytiker, nøjagtigt afspejler dennes individuelle syn på de virksomheder eller de værdipapirer, der omtales i analyserapporten. SHB's formål med at udarbejde analyserapporter er udelukkende informerende. Oplysningerne i analyserapporterne udgør ikke nogen personlig anbefaling eller tilpasset investeringsrådgivning, og sådanne rapporter og synspunkter bør ikke danne grundlag for investeringsmæssige eller strategiske beslutninger. Nærværende dokument udgør hverken helt eller delvist et tilbud om salg eller tegning af værdipapirer eller nogen tilskyndelse til accept af et tilbud om at købe eller tegne værdipapirer. Ligeledes udgør dokumentet ikke på nogen måde noget kontraktligt eller forpligtende grundlag. Det er ikke sikkert, at en tidligere udvikling gentages, og tidligere udvikling bør ikke ses som en indikation på fremtidig udvikling. Værdien af investeringer og indkomsten derfra kan både falde og stige, og investorer kan risikere at tabe hele den oprindeligt investerede kapital. Investorerne har ingen garanti for at tjene på investeringer, og de risikerer at tabe penge. Valutakurser kan betyde, at værdien af udenlandske investeringer og indkomst derfra stiger eller falder. Nærværende analyseprodukt opdateres løbende. SHB's analyserapporter eller dele heraf må ikke gengives eller videregives til andre uden SHB's forudgående skriftlige samtykke. I nogle jurisdiktioner kan videregivelse af nærværende dokument være begrænset ved lov, og de personer, der kommer i besiddelse af nærværende dokument, bør holde sig orienteret om og overholde sådanne begrænsninger. Vær opmærksom på følgende vigtige erklæringer vedrørende videregivelse af analyseoplysninger: SHB-medarbejdere, herunder analytikere, aflønnes på grundlag af virksomhedens generelle lønsomhed. Aflønning af analytikere er ikke baseret på specifikke serviceydelser inden for Corporate Finance eller Debt Capital Markets. Ingen del af analytikernes aflønning er eller vil være direkte eller indirekte relateret til konkrete anbefalinger eller synspunkter ifølge analyserapporter. SHB og/eller dennes koncernforbundne selskaber kan til enhver tid levere serviceydelser inden for Investment Banking mv., herunder corporate banking og rådgivning om værdipapirer, til et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i SHB s analyser. I henhold til bankens etiske retningslinjer for Handelsbanken-koncernen skal bestyrelsen og alle bankens medarbejdere udvise høj etik i udførelsen af deres ansvarsområder i banken såvel som andre arbejdsopgaver. Banken har ligeledes vedtaget retningslinjer vedrørende analyser, som har til hensigt at sikre analytikernes og analyseafdelingernes integritet og uafhængighed samt at identificere faktiske eller mulige interessekonflikter i forhold til analytikere eller banken og at løse sådanne konflikter ved at eliminere eller begrænse dem og/eller fremlægge sådanne oplysninger, som måtte være hensigtsmæssige. Som en del af sin kontrol med interessekonflikter har banken indført restriktioner ("Chinese walls") i kommunikationen mellem analyseafdelingen og andre afdelinger i banken. Endvidere er analyseafdelingen organisatorisk adskilt fra Corporate Finance-afdelingen og andre afdelinger med lignende ansvarsområder. Retningslinjerne vedrørende analyse omfatter også regler for, hvordan betaling, bonus og løn må udbetales til analytikere, hvilke markedsføringsaktiviteter en analytiker må deltage i, hvordan analytikere skal håndtere egne og nærtstående parters værdipapirtransaktioner mv. Derudover er kommunikationen mellem analytikerne og de pågældende selskaber underlagt restriktioner. For fuldstændige oplysninger om bankens etiske retningslinjer henvises til bankens hjemmeside www.handelsbanken.com/about the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines. Handelsbanken har nultolerance over for bestikkelse og korruption. Dette er fastlagt i koncernens politik vedrørende bestikkelse og korruption. Forbuddet mod bestikkelse omfatter også et forbud mod at opfordre til, arrangere eller acceptere bestikkelse, der er beregnet for medarbejderens familie, venner, forretningsforbindelser eller bekendte. Ved udsendelse i UK SHB udsender analyserapporter i UK. SHB er godkendt af den svenske Finansinspektionen samt af Bank of Englands finansielle tilsynsmyndighed the Prudential Regulation Authority. SHB er underlagt visse regler fastsat af de britiske tilsynsmyndigheder the Prudential Regulation Authority og the Financial Conduct Authority. Nærmere information om omfanget af SHB's godkendelse samt de regler, der er fastsat af de britiske finansielle tilsynsmyndigheder, kan rekvireres ved henvendelse til SHB. Kunder i UK bør bemærke, at de i forbindelse med nærværende analyserapport ikke er omfattet af de britiske regler til beskyttelse af erhvervsinvestorer, the Financial Services Compensation Scheme, eller af the Financial Conduct Authoritys regler i henhold til den britiske fondsbørslov the UK Financial Services and Markets Act 2000 (med senere ændringer) til beskyttelse af privatkunder. Nærværende dokument må i UK kun udsendes til personer, som er godkendt, eller personer, som er undtaget inden for betydningen af the Financial Services and Markets Act 2000 (med senere ændringer) (eller eventuelle bekendtgørelser til samme) eller (i) til personer, der har professionel erfaring med forhold der vedrører investeringer, som falder inden for definitionen i Article 19(5) i Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 ("Bekendtgørelsen"), (ii) til "high net worth entities" omfattet af Bekendtgørelsens Article 49(2)(a)-(d), eller (iii) til personer, som er professionelle klienter omfattet af Chapter 3 i the Financial Conduct Authoritys Conduct of Business Sourcebook (samlet benævnt "Relevante Personer"). Ved udsendelse i USA Vigtigt angående videregivelse af tredjepartsanalyser: SHB og dennes ansatte er ikke underlagt FINRA's regler for analytikere, som har til formål at forhindre interessekonflikter ved bl.a. at forbyde visse aflønningsformer, begrænse analytikernes handel samt kommunikationen med de virksomheder, der er behandlet i analyserapporterne. SHB's analyserapporter er i USA udelukkende til videregivelse til "større institutionelle investorer" som defineret i Rule 15a-6 i USAs fondsbørslov, the Securities Exchange Act of 1934. Alle større amerikanske institutionelle investorer, som modtager en kopi af en analyserapport, forstår og accepterer ved modtagelse af rapporten, at de ikke vil videregive analyserapporten eller gøre den tilgængelig for andre. Rapporter om obligationsprodukter udarbejdes af SHB og udsendes af SHB til større amerikanske institutionelle investorer i henhold til Rule 15a-6(a)(2). Rapporter om kapitalandele udarbejdes af SHB og udsendes i USA af Handelsbanken Markets Securities Inc. ("HMSI") i henhold til Rule 15a-6(a)(3). HMSI er ansvarlig for de rapporter, de selv udsender. Amerikanske personer, som modtager disse analyserapporter og ønsker at gennemføre transaktioner med produkter, der omfatter kapitalandele, som er behandlet i rapporterne, skal henvende sig til HMSI. HMSI er medlem af FINRA, tlf. +1-212-326-5153. 4
Macro Research and Trading Strategy Macro Research and Trading Strategy Head of Macro Research and Trading Strategy & Chief Economist Ann Öberg +46 8 701 28 37 Head of Forecasting Jimmy Boumediene +46 8 701 30 68 Web Editor Eva Dorenius Chief Editor +46 8 701 50 54 Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis +46 8 701 33 97 Gunnar Tersman E. Europe, Emerging Markets, Japan +46 8 701 20 53 Anders Brunstedt Sweden +46 8 701 54 32 Finland Tiina Helenius Head, Macro Research +358 10 444 2404 Janne Ronkanen Senior Analyst +358 10 444 2403 Debt Capital Markets Denmark Jes Asmussen Head, Macro Research +45 46 79 12 03 Rasmus Gudum-Sessingø Denmark +45 46 79 16 19 Bjarke Roed-Frederiksen China and Latin America +45 46 79 12 29 Norway Kari Due-Andresen Head, Macro Research, Norway; UK +47 22 39 70 07 Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI +47 22 82 30 10 Marius Gonsholt Hov Senior Economist, Norway +47 22 39 73 40 Halfdan Grangård Senior Economist, Norway +47 22 39 71 81 Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist +46 8 463 45 35 Martin Jansson Senior Commodity Strategist +46 8 461 23 43 Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI +47 22 82 30 10 Andreas Skogelid Senior Strategist FI +46 8 701 56 80 Pierre Carlsson Strategist FX +46 8 463 46 17 Lars Henriksson Foreign Exchange Strategist +46 8 463 45 18 Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets +46 8 701 25 10 Per Eldestrand Head of Debt Capital Markets Sweden +46 8 701 22 03 Måns Niklasson Head of Corporate Loans and +46 8 701 52 84 Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds +46 8 463 45 79 Sales Global Head of Sales, Fixed Income, Currencies & Commodities Henrik Franzén +46 8 701 11 41 Fixed Income Credit Sales Karin Göransson +46 8 463 46 25 Institutional Sales Terje Polden +46 8 463 25 46 Syndication Thomas Grandin +46 8 463 45 83 Regional sales Copenhagen Kristian Nielsen +45 46 79 12 69 Gothenburg Jaan Kivilo +46 31 774 83 39 Gävle Petter Holm +46 26 172 103 Helsinki Mika Rämänen +358 10 444 62 20 Linköping Fredrik Lundgren +46 13 28 91 10 London Ray Spiers +44 207 578 86 12 Luleå/Umeå Ove Larsson +46 90 154 719 Luxembourg Snorre Tysland +352 274 868 251 Malmö Fredrik Lundgren +46 40 243 900 Oslo Petter Fjellheim +47 22 82 30 29 Stockholm Malin Nilén +46 8 701 27 70 Toll-free numbers From Sweden to 020-58 64 46 From Norway to 800 40 333 From Denmark to 8001 72 02 From Finland to 0800 91 11 00 Within the US 1-800 396-2758 Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE-106 70 Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel. +46 8 701 10 00 Tel. +45 46 79 12 00 Fax. +46 8 611 11 80 Fax. +45 46 79 15 52 Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI-00100 Helsinki Tel. +358 10 444 11 Fax. +358 10 444 2578 Oslo Tjuvholmen allé 11 Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel. +47 22 39 70 00 Fax. +47 22 39 71 60 London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel. +44 207 578 8668 Fax. +44 207 578 8090 New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY 10022-7218 Tel. +1 212 326 5153 Fax. +1 212 326 2730 FINRA, SIPC