Aktionærinformation 1/2009

Aktionærinformation 1/2009 vestas.com

Nye banebrydende produkter og det hidtil bedste resultat styrker konkurrenceevnen 2008 blev det hidtil bedste år for Vestas ikke alene økonomisk, men også i hele den måde, virksomheden i dag står rustet og fungerer på. Der er ingen grund til at nedtone de betydelige udfordringer for 2009 som følge af den finansielle krise. De oprindelige vækstforventninger for året er således dæmpet fra mere end 40 til nu kun 20 procent, så optimismen er stadig intakt. Det skyldes ikke mindst de energipolitiske udmeldinger, som over det meste af verden er mere vedholdende end nogensinde før. Så på trods af finanskrisen er det svært at få øje på brancher med lysere fremtidsudsigter end vores. Moderne energi har i den grad fremtiden for sig. I en tid, hvor det desværre er reglen snarere end undtagelsen, at erhvervs livet kommer med triste udmeldinger om fremtiden, vil mange formentlig finde det overraskende, at Vestas fastholder sine forventninger til 2009. Dermed ikke være sagt, at den omsiggribende globale finansielle krise ikke påvirker Vestas, for det gør den naturligvis. Men når det er sagt, er det meget vigtigt for mig samtidig at slå fast, at der jo først og fremmest er tale om en finansiel krise. Vestas fik i 2008 sit hidtil bedste regnskabsresultat nogensinde, og selv om udfordringerne i 2009, og givetvis også 2010, bliver ganske store, står vi i dag historisk godt rustet til at håndtere dem. Bedre end nogensinde tidligere. Siden vi for snart fire år siden lancerede koncernstrategien The Will to Win, har vi stort set udelukkende fokuseret på en fremtid, hvor konkurrencen ville blive benhård ja, næsten fjendsk. Men frem for alt har vi haft fokus på kundernes krav til at få varen leveret. The Will to Win-strategien blev som planlagt gennemført med udgangen af 2008 med en række både lovende og meget konkrete resultater til følge. Så det er ikke mindst det stærke Will-to-Winfundament, der giver grobund for den langsigtede, stærke optimisme, som allerede i indeværende år skal føre til en vækst på 20 procent. Ikke kun med baggrund i de gode 2008-resultater, men bestemt også som følge af de nye banebrydende og meget konkurrencedygtige vindmøller, vi står lige over for at skulle markedsføre. Det vender jeg tilbage til, for de er også en væsentlig del af år sagen til, at væksten på de 20 procent ikke er den fulde sandhed. I de oprindelige planer havde vi således sat overliggeren mere end 20 procentpoint højere, svarende til en vækst på over 40 procent. Ikke mindst denne prognose mener vi kan tages som et kraftigt udtryk for de fremtidsudsigter, vi ser for Vestas i de kommende år. Så man kan sige, at det er ærgerligt, at den finansielle krise i den grad er kommet på tværs af vores planer. Det eneste vi imidlertid kan gøre, er at drive forretningen så godt og så effektivt som muligt med konstant fokus på kundernes ve og vel. Moderne energi = jobskabelse. Ikke mindst nu Men som nævnt i lyset af finanskrisens mange negative effekter valgte vi at dæmpe optimismen. For også ad andre veje at signalere, at Vestas ikke er i krise, har vi sagt, at vi ingen aktuelle planer har om at afskedige medarbejdere som følge af den aktuelle finanskrise. Vi har i dag ansættelsesstop, men naturligvis kan Vestas lige så lidt som andre udstede garantier mod fyringer. At fyre, for så igen at hyre er ikke en adfærd eller en strategi, vi bryder os om. Ingen må være i tvivl om, at fyringer bliver den absolut sidste udvej, vi tyer til, hvis det skulle vise sig, at de politiske mål mod forventning ikke bliver realiseret. Såfremt ordreindgangen ikke forbedres inden offentliggørelsen af resultatet for første kvartal 2009 den 28. april, vil Vestas omkostningsniveau blive reduceret yderligere. Med de nuværende klimaudfordringer ville det være utilgiveligt, hvis finanskrisen fik lov at skade miljøet. Hverken kunder, politikere eller andre har på nogen måde vendt ryggen til vindkraft. Tværtimod er alle enige om, at det netop er inden for vedvarende energi, at de fleste nye arbejdspladser kan skabes. Det er Vestas, om nogen, et klart bevis på. Alene i 2008 skabte vi således 5.524 nye arbejdspladser, og går vi bare fire år tilbage var vi ved indgangen til 2005 9.594 medarbejdere. I dag er vi 20.829. En så kraftig vækst på 117 procent svarende til flere end 2.800 nye kolleger hvert år de seneste fire år illustrerer, at det på ingen måde er tomme ord, når den nytiltrådte amerikanske præsident taler om at skabe fem millioner nye, grønne arbejdspladser. Alene i USA. Det er ærlig talt svært at få øje på brancher med lysere fremtidsudsigter. Moderne energi er fremtiden. 2008: Det bedste år nogensinde Som nævnt blev 2008 det bedste år for Vestas nogensinde. Men det får os absolut ikke til at hvile på laurbærrene. Tværtimod. Med fokus på vores vision Vind, Olie og Gas som skal sikre, at vind overalt opfattes og anvendes på lige fod med olie og gas har vi stadig blikket fast rettet mod vores strategiske mål på kort og især på langt sigt. At det blev et godt år hænger samtidig tæt sammen med vores mission: Failure is not an option efter manges opfattelse en meget kontant og bastant måde at udtrykke Vestas holdning til kvalitet og driftssikkerhed på. Sådan ser vi slet ikke selv på det. Vi har blot for vane at sige det, som det er. Og netop kvalitet og en meget høj pålidelighed i driften er helt afgørende for, at kunderne også i fremtiden vælger Vestas som deres foretrukne samarbejdspartner. Det er derfor glædeligt, at vi også i 2008 nåede vores økonomiske mål resultatet af primær drift på 668 millioner euro svarende til en EBIT-margin på 11,1 procent og en nettoarbejdskapital på 299 millioner euro, svarende til 5 procent af omsætningen, der fortsat ligger pænt under målet på de maksimalt 10 procent. Fremhæves skal som noget nyt for 2008 også, at hovedparten af Vestas medarbejdere i dag er omfattet af en bonusordning. Vi kan således for første gang udbetale bonus til en stor del af medarbejderne, fordi de fastsatte bonusmål i vidt omfang blev nået mere end 35 millioner euro ud af den maksimale pulje på 94 millioner euro. En bonu s vi er glade for at udbetale, for kravene for at få bonus er benhårde. Men der er samlet set ydet en rigtig god indsats i 2008. Vestas er ingen gavebod, og derfor skal der også en ekstraordinær indsats til for at nå målene i 2009 og den indsats er vi alle klar til at yde. 02 Vestas aktionærinformation 1/2009

Endelig har det været meget opmuntrende at konstatere, at garantihensættelserne fortsat er bragt ned, så de nu udgør 4,0 procent af omsætningen og dermed ligger i den lave ende af det udmeldte interval på 4 5 procent for 2008. I 2009 er målet sænket til 3 4 procent, hvilket vi betragter som meget positivt. Kundernes sikkerhed for en god forretning er dermed steget med det til følge, at det vi kalder Business Case Certainty er forøget. Præcis denne Business Case Certainty har været i centrum gennem de seneste år, og dét ud fra en lang række indfaldsvinkler. Vestas vartegn: Viljen For snart fire år siden, tilbage i maj 2005, pegede ganske mange ting i den forkerte retning for selskabet. Dengang traf vi en række vidtrækkende beslutninger, udtrykt og udmøntet i koncernstrategien The Will to Win. Den havde med sit stærkt indadrettede fokus først og fremmest til formål at få bugt med en truende økonomisk udvikling. Dengang var det imidlertid langt fra alle, der troede på, at Vestas ville kunne nå de ambitiøse økonomiske mål, vi havde fastlagt i strategien: En EBIT-margin på mindst 10 procent, en nettoarbejdskapital på 20 25 procent af omsætningen og en markedsandel på mindst 35 procent. Alle mål skulle nås med udgangen af 2008. Det startede ikke optimalt, for allerede ved afslutningen af 2005 fik skeptikerne noget at have deres pessimisme i: Årsregnskabet udviste Det er ærlig talt svært at få øje på brancher med lysere fremtidsudsigter et historisk stort underskud af primær drift på 116 millioner euro svarende til en EBIT-margin på minus 3,2 procent. Unægtelig et stykke fra det mål, vi havde sagt, vi ville nå med udgangen af 2008; men nu hvor det faktiske 2008-resultat er kendt, er det glædeligt at konstatere, at det alarmerende 2005-underskud blev vendt til et overskud i 2008 af primær drift på 668 millioner euro og således en EBIT-margin på 11,1 procent. Der er således tale om en fremgang i stra tegi perioden fra minus 116 millioner euro til plus 668 millioner euro. En samlet forbedring på 784 millioner euro, eller op imod 6 milliarder danske kroner. Men efter 2005 var det bestemt fristende, ja næsten oplagt, at slække på målene. Vi stod imidlertid fast. For selv om Vestas løbende >>

>> bliver målt og vejet i forbindelse med de fire årlige regnskabsmeddelelser, er og bliver det de langsigtede mål, vi styrer efter. Og kun dem. Naturligvis holder vi vores aktionærer rettidigt opdateret kvartal for kvartal, men hvor fristende det end måtte forekomme, vil kravet om kvartårlig rapportering aldrig føre til suboptimering for at tækkes markedet ud fra kortsigtede hensyn. Så selv om vi sluttede strategiens første år med en ubehagelig og mege t stor nedjustering, ændrede vi ikke et komma i strategien. Vi troede fuldt og fast på den, og det gav vi meget håndfast udtryk for selv om mange dengang fandt ambitionerne vidtløftige og derfor satte spørgsmålstegn ved, om vi ville nå målet. Disse skeptikere overså imidlertid, at netop viljen blandt Vestas-medarbejdere er legendarisk. Den er ikke for ingenting koncernens vartegn en integreret del af vores kultur. Over hele verden beskæftiger flere og flere sig i dag med moderne energi; men intet sted er jeg stødt på en kultur som den, vi har i Vestas. 20 år på tre år I dag hedder strategien No. 1 in Modern Energy, som er en mere offen siv og frem for alt langt mere udadvendt strategi. Den har vi imidlertid kun fået mulighed for at forfølge, fordi The Will to Win forløb så tilfredsstillende, som den gjorde. De to har derfor også én central ting til fælles: De økonomiske mål er der ikke rørt ved de er blot blevet endnu mere ambitiøse. Vores første prioritet er således fortsat en EBIT-margin for 2009 på 11 13 procent, mod minimum 10 procent for 2008, da The Will to Win kom til verden. Prioritet nummer to er som hidtil nettoarbejdskapitalen. Men i 2009 må den ikke overstige 10 procent af omsætningen, sammenlignet med 20 25 procent med udgangen af 2008 i den oprindelige udmelding i The Will to Win. Fokus er med andre ord uændret. Det skal dog retfærdigvis med i billedet, at den oprindelige tredje prioritet om en markedsandel på mindst 35 procent er ændret. Det blev den, fordi vi i 2007 måtte erkende, at det ikke ville være troværdigt at opretholde dette mål. Og dét til trods for en gennemsnitlig årlig omsætningsvækst i perioden fra 2004 til 2008 på ikke mindre end 27 procent, samt at vi med vores ambition om 10 i 10 altså at kunne producere, afskibe og installere 10 gigawatt i 2010 har stillet markedet i udsigt, at vi på tre år vil flytte os lige så meget, som vi har gjort de foregående 20. Det er det, vi har blikket rettet imod, og det vi mener, er den rette vækst for Vestas. Vækst og markedsandel er naturligvis stadig af betydning for Vestas, og vi har da også en større markedsandel end samtlige vores konkurrenter, når det drejer sig om fremtidens vindmøller de såkaldte megawatt-møller, som er de mest effektive ikke alene med hensyn til økonomi, men også for så vidt angår energi. Omsætning erstatter dog markedsandel, da bonusordningen for Vestas medarbejdere skal bygge på forhold, som medarbejderne selv har indflydelse på. Sammen med EBIT-margin og nettoarbejdskapital udtrykker den herefter koncernens strategiske prioriteter for 2009 og fremover. Målet for omsætning i 2009 er 7,2 milliarder euro. 04 Vestas aktionærinformation 1/2009

Fra Must-Win-Battles til Vestas Excellence Det strategiske mål om 10 gigawatt i 2010 stiller meget store krav til hele Vestas organisation. Den er i dag så robust som aldrig før, ikke mindst takket være de tolv såkaldte Must-Win-Battles dvs. strategiske projekter af afgørende betydning for Vestas som gennem hele 2008 har ført til et hidtil uset fokus på, hvad der virkelig betyder noget for kunderne. Det er vigtigt at huske på, at ikke et eneste af dem blev igangsat af nød alle er de udtryk for et konstant fokus på at forbedre virksomheden 24 timer i døgnet, 7 dage om ugen. Nu og i fremtiden. Et eksempel er MTBI (Mean Time Between Inspections), som er de intervaller, der er mellem service på møllerne. Her er den gennemsnitlige tid mellem servicebesøgene i den enkelte mølle fordoblet i 2008. Montørerne kan med andre ord servicere dobbelt så mange møller, hvilket på grund af den kraftigt forøgede oppetid er til stor gavn for kunderne. Og MTBI er bare ét af de konkrete resultater af de 12 Must-Win- Battles. Blandt disse battles var også Production Excellence, som fx har resulteret i en ugentlig produktionsstigning på 45 procent på en af de vingefabrikker, der arbejder efter de nye principper vel at mærke med samme antal medarbejdere. Effekten af de øvrige Must-Win-Battles vil også vise sig i de kommende år ikke alene på præstationerne, men også på bundlinjen, og for at holde fast i de værdifulde resultater fra alle 12 Must-Win- Battles har vi besluttet at finde et permanent hjem til dem i selve organisationen. Og for så vidt angår hele serviceområdet har vi for første gang oplyst de indtjeningsforventninger, vi har til et konkret forretningsområde. Med en forventning om en EBIT-margin for 2009 på 15 procent ligger det pænt over koncernniveauet som helhed, der er på 11 13 procent. Banebrydende nye produkter nedbringer Cost of Energy I årsberetningen for 2007 slog bestyrelsens formand og jeg selv fast, at vi agter at skabe verdens stærkeste energibrand Vestas. Det kræver robusthed og råstyrke, for det ER et meget ambitiøst mål. Men det er dét, vi går efter. Og hvorfor vi ikke skulle lykkes, har jeg endnu til gode at høre argumenterne for. Som et eksempel på udviklingen inden for moderne energi, lancerer Vestas i de kommende måneder flere banebrydende nyheder. De første kommer nu i form af to nye vindmøller først en V112-3,0 MW og kort tid efter V100-1,8 MW. Markedsføringen er startet, og de første møller vil kunne leveres i 2010. V112-3,0 MW-møllen er en stor nyhed i mere end én forstand. Og det er udviklingen af møllen, der i højere grad end noget andet adskiller den fra sine forgængere. Det er den første nye mølle i Vestas produktprogram siden 2003, og samtidig sætter den med sine 55 meter lange vinger en ny milepæl i branchen. Målet har samtidig været at udvikle nye møller, der reelt nedbringer Cost of Energy. Også i den henseende er V112-3,0 MW en meget konkurrencedygtig mølle sammenlignet med konkurrenternes og det vil den være mange år frem i tiden. Fremtidens marked vil i højere grad udgøres af mellem- og lavvindsområder, og V112-3,0 MW-møllen er med sit store vingefang designet og optimeret til at trække stor kraft ud af vinden på netop disse områder. V112-3,0 MW vindmøllen er en meget konkurrencedygtig mølle sammenlignet med konkurrenternes og det vil den være mange år frem i tiden Det sker under den fælles overskrift Vestas Excellence som mege t tydeligt signalerer, hvad vi tilstræber overalt i Vestas. Samtidig er alle forretningsenheder i gang med at granske deres organisation, så vi kan få strømlinet samtlige dele af virksomheden og derved spare omkostninger, hvor det er relevant det vil sige, hvor de ikke tilfører Vestas værdi. Fælles for alle forbedringerne er samtidig, at skalerbarheden er i fokus at vi hurtigt kan tilpasse enhver enhed til det aktuelle behov samt at vi overalt har fokus på ledelsesprincipperne i Six Sigma-systemet, som også vores mange underleverandører begynder at høste resultater af. Et andet udtryk for Excellence tankegangen afspejles i etableringen af to nye forretningsenheder, Vestas China og Vestas Spare Parts & Repair. Kina er i dag så væsentligt et marked for Vestas, at det er naturligt at udskille det som en selvstændig enhed med reference til den øverste ledelse. Det samme gælder området for reservedele og reparationer, som Vestas Spare Parts & Repair nu er sat i spidsen for. Møllen er derfor attraktiv i store dele af Europa og på det amerikanske marked. Ikke mindst, hvor der er begrænsninger for det antal møller, der må opstilles, og den er således et perfekt supplement til de eksisterende Vestas-møller. Kunderne forventer nye og banebrydende produkter, leveret som aftalt, ligesom de naturligvis efterspørger en energiproduktion til de lavest mulige omkostninger. Det ved vi, for det spørger vi løbende vores kunder om. Det er ingen hemmelighed, at vi ikke altid har brudt os om de svar, vi har fået. Men det har kun skærpet vores bestræbelser på at vise, at vi kan gøre det bedre. I 2007 nåede kundeloyaliteten en score på bare 46, men målet var 53. I 2008 blev målet fastsat til 60, og det gik da også frem om end kun til en score på 52. Umiddelbart måske en beskeden forbedring, derfor skal det retfærdigvis også nævnes, at i sådanne analyser er en fremgang på 6 indekspoint slet ikke så dårligt. >> Vestas aktionærinformation 1/2009 05

83% af Vestas medarbejdere synes, at Vestas har en klar vision og mission >> Men som sagt målet var hævet til 60, så vi nåede det ikke. Ærgerligt, ikke kun da dette mål tæller næstmest i bonusordningen, men også fordi alle vitterlig har udfoldet store bestræbelser på at nå det. Men, at det trods alt går i den rigtige retning, skal ikke nedtones vi er nu på vej deropad. Vores vilje og stædighed har dog samtidig fået os til at stramme målet endnu en tand for det kommende år, nemlig til en score på 65. Det bliver ikke let, men vi vil kæmpe for at nå det. Politisk energi og vilje Som førende på verdensplan bliver der lyttet til Vestas. Vi kan i det hele taget gøre meget for at presse på udviklingen. Og det gør vi hver dag på vores tre hovedmarkeder i Nordamerika, Europa og Asien. Det helt afgørende er imidlertid, at den politiske opbakning begynder at tage fart det vil sige begynder at gå fra venlige hensigtserklæringer til forpligtende målsætninger, reelle beslutninger og egentlige handlinger. Også her så vi flere gode takter i 2008, der på mange måder blev et vendepunkt i de tre centrale beslutningscentre i verden: Washington, Bruxelles og Beijing. Både EU og på det seneste også Washington med præsident Obama i spidsen har meldt meget visionært ud på området for vedvarende energi. USA, som er hårdt ramt af finanskrisens tilbageslag på stort set alle områder, sætter nu energispørgsmålet som et af de højst prioriterede mål. Resultatet kan ikke undgå at blive, at USA som i forvejen er verdens største energimarked nu accelererer denne udvikling. Vestas giver sit besyv med, når de politiske beslutninger skal træffes, ser bestemt ikke ud til at være blevet mindre i 2009. Alt i alt er der således mange ting, som giver forhåbninger om et godt resultat, når verdens ledere mødes til december til klimatopmøde i København. Jeg skal ikke her tage forskud på de glæder, mødet forhåbentligt vil bringe med sig. Dog vil jeg gerne slå fast, at udsigterne aldrig har været bedre for den første reelle verdensomspændende aftale for verdens klima. Desværre er den kedelige kendsgerning samtidig, at det heller aldrig har været mere påkrævet end nu. Jeg begynder dog at tro på, at denne triste kendsgerning er ved at bundfælde sig i de fleste politiske lejre. Fire centrale fokuspunkter I dag hviler alle de strategiske beslutninger, vi tager i ledelsen på fire søjler fire fokuspunkter. Først og fremmest handler det om kundernes loyalitet og tilfredshed, ligesom også kollegernes ve og vel prioriteres meget højt. Det samme gør prisen for at producere en kilowatt-time elektricitet, som hele tiden skal være for nedadgående (den såkaldte Cost of Energy). Og sidst, men ikke mindst kredser alle beslutninger om aktionærernes tilfredshed og loyalitet. For så vidt angår kollegerne har det glædet os meget, at vi i vores interne kommunikation er lykkedes med at nå godt ud med de helt centrale og strategiske budskaber. I den seneste medarbejderanalyse har flere end otte ud af ti (83 procent) således fortalt os, at de synes, Vestas har en klar vision og mission, og at vi i koncerndirektionen er lykkedes med at opstille klare mål for Vestas fremtidige udvikling (79 procent). Vestas er stadig en usleben diamant, men både viljen og kampgejsten funkler i dag mere end nogensinde før Det rummer meget store perspektiver for moderne energi, og Præsident Obama har da også allerede slået fast, at han blandt andet vil skabe fem millioner nye, grønne arbejdspladser de næste ti år, og at 10 procent af al elektricitet i 2012 skal komme fra vedvarende energi kilder et tal, der i 2025 skal op på 25 procent, og når man ved, at blot 10 procent elektricitet i USA svarer til cirka 200.000 megawatt, når vi taler vindenergi, så bliver der virkelig noget at gå efter. Derudover indeholder pakken også andre ting med en nedbringelse af drivhusgasserne med hele 80 procent i 2050 som noget af det mere iøjnefaldende. Perspektivrige udmeldinger som Vestas selv har presset på for at få, og som vi naturligvis håber vil brede sig som ringe i vandet over hele verden. I Vestas står vi gerne ved den politiske dialog, for vi kan se, at den åbenhed, der kendetegner de initiativer, vi tager, bliver positivt modtaget. Siden 2006 har vi derfor ageret meget vedholdende, udfarende og struktureret, og det er glædeligt, at både politikere og embedsmænd viser interesse for den viden og erfaring, Vestas har opbygget over hele verden, ligesom vores rådgivning om vindkrafts potentiale på konkrete markeder, er meget efterspurgt. Personligt har jeg endvidere kunnet glæde mig over, at et stigende anta l regerings- og statsledere viser interesse for at mødes med Vestas, og antallet af henvendelser om dialog eller opfordringer til, at Det er værdifuld viden, idet den samtidig siger noget om, at retningen for vores videre fremfærd står lysende klart for alle. Ingen må derfor være i tvivl om, at vi har til hensigt at gøre det, der er nødvendigt for at realisere vores vision Vind, Olie og Gas og vores mission Failure is not an option så længe det ikke går ud over sikkerheden. Den har altid haft og vil altid have førsteprioritet i Vestas. Vestas er på mange måder stadig en usleben diamant, men både viljen og kampgejsten funkler i dag mere end nogensinde før. Begge dele får vi bestemt også brug for med tanke på de kolossale udfordringer, der venter forude. Vores store ambitioner kræver under alle omstændigheder, at vi både bliver set og hørt. Det gør vi i stigende grad på alle store markeder, og den indsats fortsætter nu med forøget styrke. Siden 2006 har vi præsenteret vores regnskaber i Europas finanscentrum, London. Det har været af stor betydning for Vestas, idet de verdensomspændende TVnet værk hvert kvartal alle har vist stor interesse for moderne energi. Nu tager vi så skridtet videre og indlemmer for første gang New York City i vores regnskabspræsentationer. Fremover har vi således to årli ge præsentationer i hver by. Det har vi store forventninger til, for vi er overbeviste om, at denne form for finansiel globalisering tjener Vestas bedst. Ikke mindst med 06 Vestas aktionærinformation 1/2009

tanke på de mange nye navnenoterede aktionærer, vi havde fornøjelsen af at byde velkommen i 2008, ikke mindst i fjerde kvartal, hvor tilstrømningen var meget stor. Alt i alt kom ikke færre end 35.000 nye aktionærer til sidste år, så vi nu har rundet 110.000 navnenoterede aktionærer. Til vores nye aktionærer vil jeg gerne sige: Rigtig hjerteligt velkommen til Vestas. Samtidig takker jeg alle vores aktionærer for den opbakning og tillid, I viser os. Det sætter vi umådelig stor pris på. Det forpligter. Det ved vi. Ditlev Engel Koncernchef

Vi skal øge værdien af vores teknologi ved at nedbringe energiomkostningerne, føre an i den teknologiske udvikling og videreudvikle branchen. Vestas skal gøre vindkraft til en endnu bedre forretning.

Finansielle hoved- og nøgletal for koncernen mio. EUR 2008 2007 2006 2005 2004 Hovedtal Resultatopgørelse Omsætning 6.035 4.861 3.854 3.583 2.363 Bruttoresultat 1.179 825 461 84 120 Resultat før finansielle poster og afskrivninger (EBITDA) 803 579 328 9 64 Resultat af primær drift (EBIT) 668 443 201 (116) (49) Resultat af finansielle poster 46 0 (40) (42) (41) Resultat før skat 714 443 161 (158) (89) Årets resultat 511 291 111 (192) (61) Balance Balancesum 5.308 4.296 3.654 3.085 2.881 Egenkapital 1.955 1.516 1.262 962 1.162 Hensatte forpligtelser 274 305 265 239 181 Gennemsnitlig rentebærende position (netto) 395 179 (299) (560) (625) Nettoarbejdskapital (NWC) 299 (68) 122 498 686 Investeringer i materielle anlægsaktiver 509 265 153 95 89 Pengestrømsopgørelse Pengestrømme fra driftsaktivitet 277 701 598 148 (30) Pengestrømme fra investeringsaktivitet (680) (317) (144) (137) (201) Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (91) (54) (101) (46) 458 Ændring i likvide beholdninger med fradrag af kortfristet bankgæld (494) 330 353 (35) 227 Medarbejdere Gennemsnitligt antal medarbejdere 17.924 13.820 11.334 10.300 9.449 Antal medarbejdere ultimo 20.829 15.305 12.309 10.618 9.594 Nøgletal Regnskabsrelaterede nøgletal 1) Bruttomargin (%) 19,5 17,0 12,0 2,4 5,1 EBITDA-margin (%) 13,3 11,9 8,5 0,3 5,0 EBIT-margin (%) 11,1 9,1 5,2 (3,2) (2,1) Forrentning af investeret kapital (ROIC) (%) 34,1 30,9 11,9 (13,2) (3,8) Soliditetsgrad (%) 36,8 35,3 34,5 31,2 40,3 Forrentning af egenkapital (%) 29,4 21,0 10,0 (18,1) (6,9) Gearing (%) 6,3 9,9 13,8 51,2 50,1 Aktierelaterede nøgletal 1) Resultat pr. aktie 2,8 1,6 0,6 (1,1) (0,5) Indre værdi pr. aktie 10,6 8,2 6,8 5,5 6,6 Kurs / indre værdi 3,9 9,0 4,7 2,5 1,3 P / E-værdi 14,8 47,1 52,8 (12,7) (18,2) Pengestrømme fra driftsaktivitet pr. aktie 1,5 3,8 3,2 0,8 (0,2) Udbytte pr. aktie 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Udbytteandel (%) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Børskurs 31. december (EUR) 40,7 74,0 32,0 13,9 8,8 Gennemsnitligt antal aktier 185.204.103 185.204.103 182.722.520 174.911.173 150.815.322 Antal aktier ved periodens udløb 185.204.103 185.204.103 185.204.103 174.911.173 174.911.173 1) Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning (2005-vejledning). Vestas aktionærinformation 1/2009 09

Overblik KONCERNENS UDVIKLING I 2008 Vestas vækst fortsatte i 2008. Omsætningen steg med 24 pct. til EUR 6,0 mia. Det primære resultat, EBIT, blev et overskud på EUR 668 mio., svarende til en overskudsgrad, EBIT-margin, på 11,1 pct. Marginen var 9,1 pct. i 2007. Fremgangen skyldes bl.a. forbedrede priser og kontraktbetingelser samt en mere effektiv produktion, der dog stadig belastes af uregel mæssige leverancer og svigtende komponentkvalitet. Koncernens nettoarbejdskapital udgjorde ved udgangen af 2008 EUR 299 mio. eller 5 pct. af årsomsætningen. Det forholdsvist lave niveau skyldes forudbetalinger fra kunder, der delvist op vejer kapitalbindingen i sikkerhedslagre og debitorer. Omsætning Europa var som i 2007 Vestas største marked og tegnede sig for 60 pct. af omsætningen, Nord- og Sydamerika tegnede sig for 26 pct. og Asien/Oceanien 14 pct. På alle markeder blev den politiske interesse for moderne energi styrket i 2008 trods finanskrisen. Moderne energi er konkurrencedygtig, forudsigelig, uafhængig, hurtig og ren. Derudover skaber moderne energi loka le arbejdspladser af alle typer og økonomisk vækst, hvilket er et ekstra plus i en lavkonjunktur. Ordrebeholdning Fra udgangen af 2007 til udgangen af 2008 steg ordrebeholdningen med EUR 0,4 mia. til EUR 5,2 mia. (4.806 MW). Ordrebeholdningen fordelte sig på 135 kunder. Europa udgjorde 65 pct. (3.131 MW), Nord- og Sydamerika 25 pct. (1.187 MW) og Asien/Oceanien 10 pct. (488 MW). Medarbejdere Vestas ansætter medarbejdere efter princippet Mennesker før megawatt. Princippet skal sikre et højt professionelt niveau i hele organisationen, før forretningsomfanget øges. De ekstra omkostninger på kort sigt skal således minimere kostbare fejl på længere sigt. I 2008 steg antallet af medarbejdere med 5.524 personer til 20.829, hvoraf 15.507 arbejder i Europa, 1.891 i Nord- og Sydamerika og 3.431 i Asien/Oceanien. Primo 2009 har Vestas for mange medarbejdere i forhold til den ventede omsætning på EUR 7,2 mia. De langsigtede vækstmuligheder er imidlertid så gode, at det indtil videre vurderes økonomisk forsvarligt at fastholde det nuværende medarbejderantal. Tilpasningen foregår derfor ved at udskyde en række ansættelser. Fremover vil forretningsvolumen stige hurtigere end antallet af medarbejdere. INVESTERINGER Vestas ekspanderer for at medvirke til, at moderne energi skal udgøre mindst 10 pct. af verdens elektricitetsforbrug i 2020. Opfyldelsen af denne forventning svarer til en årlig gennemsnitlig vækst i den installerede kapacitet på omkring 20 pct. For at fastholde sin førerposition investerede Vestas i 2008 EUR 678 mio. i nye fabrikker og udviklingscentre mv. I 2009 forventer Vestas at investere EUR 1,2 mia. Såfremt ordreindgangen ikke forbedres inden offentliggørelsen af resultatet for første kvartal 2009 den 28. april, vil investeringsplanerne blive justeret. I alt investerer Vestas EUR 2,5 mia. i organisk vækst i 2005 2009. De store udvidelser i Kina og USA øger andelen af omkostninger uden for eurozonen og mindsker således følsom heden over for udsving i USD i forhold til EUR. GARANTIHENSÆTTELSER Vestas hensatte i 2008 EUR 240 mio. til garantier. Det svarer til 4,0 pct. af omsætningen mod 5,0 pct. i 2007. Vestas har i de sidste tre år igangsat en række initiativer, der nu begynder at give resultat i form EBIT (mio. EUR) 700 Nettoarbejdskapital (mio. EUR) 700 600 668 600 686 500 500 400 443 400 498 300 300 200 100 0-100 (49) (116) 201 200 100 0-100 122 (68) 299-200 2004 2005 2006 2007 2008-200 2004 2005 2006 2007 2008 010 Vestas aktionærinformation 1/2009

af øget komponentkvalitet i hele leverandørkæden. Industriens mest avancerede testfaciliteter blev taget i brug i 2008. Faciliteterne sikrer, at nye møller og løsninger er gennemtestede og afprøvede, før de introduceres på markedet. Intensiv overvågning af flere end 11.500 møller eller knap 20.000 MW giver samtidig mulighed for forebyggende vedligeholdelse og komponentudskiftninger og medvirker til at øge møllernes oppetid. VESTAS-AKTIEN Vestas-aktien var i 2008 blandt de fem mest omsatte aktier i OMX Nordic 40-indekset og den mest omsatte på NASDAQ OMX Copen hagen. Omsætningen i Vestas-aktien udgjorde 24 pct. af den samlede omsætning i C20-indekset på NASDAQ OMX Copen hagen. Ejerkreds Ved udgangen af 2008 ejede udenlandske investorer anslået 60 pct. af Vestas mod 65 pct. ultimo 2007. Ultimo 2008 havde Vestas 112.417 navnenoterede aktionærer. Udbytte Bestyrelsen indstiller til selskabets generalforsamling, at der på baggrund af de store investeringer og behovet for et stærkt kapitalberedskab ikke udbetales udbytte for 2008. Fjerde kvartal 2008 Omsætningen nåede EUR 2.481 mio., hvilket var over forventning. EBIT-marginen steg til 15,4 pct. I alt blev 2.539 MW afskibet, hvoraf Europa tegnede sig for 1.579 MW, Nordog Sydamerika for 388 MW og Asien/Oceanien for 572 MW. Pengestrømme fra driften blev EUR 104 mio., og nettoinvesteringerne beløb sig til EUR 291 mio. De frie pengestrømme udgjorde EUR (214) mio. Driften er fortsat påvirket af uregelmæssige komponentleverancer og svigtende komponentkvalitet. Koncernens finansielle udvikling (mio. EUR) Q4 Q4 Helår 2008 1) 2007 1) 2008 Helår 2007 Omsætning 2.481 1.884 6.035 4.861 EBIT 382 231 668 443 EBIT-margin (%) 15,4 12,3 11,1 9,1 Resultat 316 157 511 291 Nettoarbejdskapital 299 (68) 299 (68) Nettoarbejdskapital (%) - - 5 (1) 1) Tallene for Q4 2007 og Q4 2008 er ureviderede. Forventninger til 2009 (mio. EUR) Omsætning 7.200 heraf serviceomsætning 550 EBIT-margin (%) 11 13 Service EBIT-margin (%) 15 Finansielle poster, netto (20) Skatteprocent (%) 28 Nettoarbejdskapital (%) maks. 10 Investeringer materielle aktiver 1.000 immaterielle aktiver 200 Omsætning (mio. EUR) Finanskalender 2009 7.000 26.03.2009 Ordinær generalforsamling 6.000 5.000 4.000 4.861 6.035 28.04.2009 Offentliggørelse af kvartalsrapport for Q1 2009 18.08.2009 Offentliggørelse af kvartalsrapport for Q2 2009 27.10.2009 Offentliggørelse af kvartalsrapport for Q3 2009 og forventninger til 2010 3.000 2.000 2.363 3.583 3.854 Nyhedsservice Interessenter, der ønsker at modtage selskabs- og pressemeddelelser fra Vestas Wind Systems A/S via e-mail, kan tilmelde sig Vestas distributionssystem på vestas.dk/investor. 1.000 0 2004 2005 2006 2007 2008 Vestas aktionærinformation 1/2009 011

No. 1 in Modern Energy Vestas Wind Systems A/S Alsvej 21 8940 Randers SV Danmark Tlf.: +45 9730 0000 Fax: +45 9730 0001 vestas@vestas.com vestas.com