Fremgang i omsætning og resultat

Meddelelse nr. 08-2008/09 26. august 2008 Delårsrapport 1. kvartal 2008/09 Fremgang i omsætning og resultat Omsætningen i regnskabsårets første kvartal, der sluttede 31. juli 2008, steg betydeligt til DKK 296 mio. en fremgang på 18% i forhold til den tilsvarende periode sidste år. I det største segment, terminaler, var fremgangen på 22%. Fremgangen skyldtes god vækst i USA og på nye markeder som f.eks. Rusland og Kina. Som følge af øget salg samt lavere omkostninger til distribution og administration blev resultatet af den primære drift næsten fordoblet til DKK 34 mio. (DKK 17 mio.). Overskudsgraden blev 11,4% (6,9%). Kvartalets frie pengestrøm udgjorde DKK 30 mio. (DKK 47 mio.). For regnskabsåret 2008/09 forventes fortsat en omsætning i intervallet DKK 1.300-1.325 mio. og et resultat af primær drift på niveauet DKK 160-180 mio. Overskudsgraden forventes dermed at blive omkring 13%. Thrane & Thrane holder i dag kl. 13.00 et analytiker- og pressemøde, hvor delårsrapporten vil blive gennemgået. Mødet finder sted hos OMX Københavns Fondsbørs, Nikolaj Plads 6, København K. Yderligere information John Alexandersen, Vice President, Group Communications Tlf. (+45) 39 55 88 35 eller (+45) 22 72 38 22 (mobil) E-mail ja@thrane.com Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 1/15

HOVED- OG NØGLETAL DKK mio. 1. kvt. 1. kvt. Hele året 2008/09 2007/08 2007/08 Nettoomsætning 296 251 1.253 Resultat af primær drift (før restruktureringsomkostninger) 34 17 188 Resultat af primær drift (EBIT) 34 17 63 Resultat 21 19 22 Samlede aktiver, ultimo 1.665 1.831 1.705 Egenkapital, ultimo 753 745 758 Investeret kapital, ultimo 1.323 1.275 1.318 Pengestrøm fra driftsaktivitet 56 90 209 Pengestrøm fra investeringsaktivitet (26) (43) (184) Fri pengestrøm (før opkøb og finansiering) 30 47 26 Årets pengestrøm, i alt 1 (1) (153) Overskudsgrad* 11,4% 6,9% 15,0% Afkast af investeret kapital* 2,6% 1,3% 14,4% Afholdte udviklingsomkostninger 38 46 216 Udviklingsomkostninger / omsætning 13,0% 18,4% 17,2% Egenkapitalandel 45,2% 40,7% 44,4% Nettorentebærende gæld / egenkapital 60,7% 60,8% 60,3% Antal medarbejdere (gennemsnitligt) 710 766 761 Resultat pr. aktie (EPS, DKK) 3,81 3,39 3,87 Pengestrøm fra driftsaktivitet pr. aktie (DKK) 9,99 16,20 37,53 Foreslået udbytte pr. aktie (DKK) n.a. n.a. 5,50 Indre værdi pr. aktie (ultimo, DKK) 134,32 134,20 135,21 Aktiepris (ultimo, DKK) 245,00 354,00 265,00 Aktiepris / indre værdi (ultimo) 1,82 1,83 1,96 Antal aktier (1.000 stk., ultimo) 5.603 5.553 5.603 * Før restruktureringsomkostninger. Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 2/15

God begyndelse på nyt regnskabsår Omsætningen i 1. kvartal blev DKK 296 mio. kr., en stigning på 18% eller DKK 45 mio. kr. i forhold til den tilsvarende periode sidste år (DKK 251 mio.). Omsætning fordelt på markeder DKK mio. 1. kvt. 1. kvt. Ændring Hele året 2008/09 2007/08 2007/08 Maritim 189,4 161,7 17% 796,8 % af total omsætning 65% 64% 63% Landmobil 63,4 48,4 31% 206,9 % af total omsætning 21% 19% 17% Aeronautisk 18,4 12,3 50% 84,6 % af total omsætning 6% 5% 7% Total terminaler 271,2 222,4 22% 1.088,3 % af total omsætning 92% 88% 87% Systemer 25,1 29,0-13% 165,0 % af total omsætning 8% 12% 13% Total 296,3 251,4 18% 1.253,3 Det maritime marked På det maritime marked steg omsætningen med 17% til DKK 189 mio. (DKK 162 mio.). Omsætningen var fordelt med DKK 122 mio. og DKK 67 mio. vedrørende udstyr til henholdsvis satellit- og radiokommunikation (1. kvartal 2007/08 henholdsvis DKK 115 mio. og DKK 46 mio.). Den øgede omsætning har blandt andet baggrund i de nye bredbåndsterminaler SAILOR 500 og SAILOR 250. Thrane & Thrane er fortsat den eneste producent på markedet, der kan tilbyde terminaler til både FleetBroadband 250 og FleetBroadband 500 tjenesterne, og siden introduktionen i december 2007 har vi leveret tæt ved 2.000 terminaler til vores distributører. Et øget salg af VHF- og MF/HF radioudstyr som følge af introduktionen af en række nye radioprodukter i sidste regnskabsår påvirkede ligeledes omsætningen positivt. Vi har specielt set en tilfredsstillende vækst i salget af fastmonterede VHF-DSC-radioer til det professionelle marked samt den nye serie af håndholdte VHF-radioer. Af større ordrer i 1. kvartal vandt vi blandt andet et fiskeriprojekt i Kina, som omfatter 2.700 mini-c terminaler til en værdi på ca. DKK 13 mio. Ordren forventes leveret inden udgangen af oktober. Inmarsats bredbåndstjenester blev i august 2008 styrket med opsendelsen af en tredje Inmarsat-4 satellit. Opsendelsen medfører en global dækning af tjenesterne BGAN, FleetBroadband og Swift- Broadband. Over de kommende måneder vil Inmarsat-4 satellitten blive testet og placeret på den rette position. Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 3/15

Nye produkter I begyndelsen af juni introducerede vi en Inmarsat-C baseret løsning, der opfylder de nye krav til LRIT (Long Range Identification and Tracking). Fra januar 2009 er det lovpligtigt at følge og overvåge alle skibe over 300 bruttoton. Antallet af skibe, der bliver underlagt de nye lovkrav, er i størrelsesordenen 12.000-15.000. For en stor del af disse skibe vil lovkravet dog kunne opfyldes med en opgradering af f.eks. deres nuværende Inmarsat-C udstyr. Vi har i 1. kvartal også haft fokus på udviklingen af en løsning til det kommercielle Ku-båndsmarked. Vi har testet en løsning på flere forskellige skibstyper og forventer at kunne lancere en færdig Ku-båndsløsning i forbindelse med den maritime udstilling SMM i Hamborg 23.-26. september. Samtidig hermed forventer vi at indlede de første leverancer til vores partnere. Inden for udstyr til radiokommunikation fortsætter vi udviklingen af en række nye VHF- og MF/HFprodukter. Blandt andet er vi ved at udvikle en serie håndholdte ATEX-radioer, der er godkendt til anvendelse i omgivelser med eksplosionsrisici, for eksempel boreplatforme, tankskibe m.v.. Det landmobile marked På det landmobile marked steg omsætningen med 31% til DKK 63 mio. mod DKK 48 mio. sidste år. Fremgangen skyldtes primært et øget salg af EXPLORER terminaler. Specielt i USA og i Asien steg omsætningen betydeligt, blandt andet som følge af store ordrer i forbindelse med dels jordskælvet i Kinas Sichuan-provins i maj 2008, dels sommerens OL i Beijing, hvor de kinesiske myndigheder har ønsket et større antal backup-systemer. I første kvartal vandt vi desuden et russisk projekt, hvor 600 EXPLORER terminaler skal installeres på tog over det kommende år. Ved udgangen af juni registrerede Inmarsat tæt ved 22.000 aktive BGAN terminaler mod 12.000 terminaler på samme tidspunkt sidste år. Til sammenligning har Thrane & Thrane over de seneste 12 måneder solgt ca. 12.700 EXPLORER terminaler. Nye produkter I maj måned opnåede vi Inmarsat-typegodkendelse af den nye terminal, EXPLORER 727 og indledte herefter leverancerne. EXPLORER 727 er en efterfølger til EXPLORER 527, der er en terminal til køretøjer. Den nye terminal, der blandt andet henvender sig til myndigheder og medier, tilbyder datahastigheder på op til 432 kbps med en garanteret hastighed på op til 256 kbps. Det aeronautiske marked Omsætningen på det aeronautiske marked udgjorde DKK 18 mio. mod DKK 12 mio. i 1. kvartal sidste år. Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 4/15

Den overvejende del af omsætningen udgøres af Aero-HSD+ løsninger til flyproducenter og ejere af forretningsfly via samarbejdsaftaler med service- og installationscentre. Indtil vi introducerer vores første SwiftBroadband-produkt, forventes der en dæmpet afsætning på det aeronautiske område. Nye produkter I 1. kvartal har vi haft fokus på udvikling af to nye bredbåndsløsninger, Aero-SB Lite og Aero-SB+, til Inmarsats SwiftBroadband tjeneste. Aero-SB Lite er et kompakt produkt, der vil kunne indpasses i små fly med begrænset plads. Samtidig vil en attraktiv pris åbne for efterspørgsel fra større dele af markedet. Vi forventer at introducere Aero-SB Lite omkring årsskiftet. Aero-SB+ forventes introduceret ved udgangen af regnskabsåret 2008/09. Udviklingen tilrettelægges således, at vores nuværende Aero-HSD+ terminaler vil kunne opgraderes til SwiftBroadband. Systemmarkedet Systemomsætningen udgjorde DKK 25,1 mio. mod DKK 29,0 mio. i første kvartal sidste år. Systemgruppen har blandt andet arbejdet på en Inmarsat-C jordstation leverance til SingTel i Singapore. Der er foretaget diverse software og hardware opgraderinger på Inmarsat-M/B jordstationer, og der er blevet arbejdet på installationen af RAN jordstationer på Hawaii. Nye produkter I tæt samarbejde med den maritime afdeling har systemafdelingen udviklet vores Inmarsat-C baserede LRIT løsning. Der arbejdes fortsat videre med såvel de tekniske som de kommercielle muligheder inden for et centralt tracking system til LRIT. Økonomisk udvikling Omsætningen i 1. kvartal blev DKK 296 mio., svarende til en vækst på DKK 45 mio. eller 18% i forhold til samme kvartal året før (DKK 251 mio.). Salget af terminaler, som udgjorde 92% af koncernens omsætning, steg med 22% til DKK 271 mio. (DKK 222 mio.), mens omsætningen inden for systemer (8% af omsætningen) blev DKK 25 mio. mod DKK 29 mio. i samme kvartal sidste år. Vareforbruget i perioden var DKK 169 mio. (DKK 145 mio.) svarende til 56,9% af omsætningen (57,7%). Den mindre vareforbrugsprocent skyldes en generel effektivisering af vores supply chain funktion. Kvartalets udgiftsførte udviklingsomkostninger udgjorde DKK 40 mio. mod DKK 27 mio. i det tilsvarende kvartal sidste år. Dette beløb fremkommer som summen af omkostninger vedrørende vedligeholdelse af eksisterende produkter og afskrivninger på afsluttede udviklingsprojekter. Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 5/15

De afholdte udviklingsomkostninger udgjorde DKK 38 mio. kr. mod DKK 46 mio. i første kvartal sidste år. Udviklingsomkostningerne udgjorde dermed 13,0% af omsætningen (Q1 07/08: 18,4%). Reduktionen i udviklingsomkostninger afspejler den planlagte afdæmpning i investeringer i produktudvikling som procent af omsætningen som følge af blandt andet nedlukningen af aktiviteterne i Norge. Af de afholdte udviklingsomkostninger er aktiveret DKK 24 mio. (DKK 38 mio.), mens de øvrige omkostninger på DKK 14 mio. (DKK 8 mio.) vedrører vedligeholdelse af eksisterende produkter. Stigningen i vedligeholdelsesomkostninger skyldes, at der blev færdiggjort og påbegyndt afskrivninger af flere nye produkter i 2007/08. Afskrivninger på tidligere aktiverede udviklingsomkostninger udgjorde således DKK 26 mio. mod DKK 19 mio. sidste år. Distributionsomkostninger udgjorde DKK 27 mio. (DKK 35 mio. kr.). Reduktionen i distributionsomkostninger følger af lukningen af Thrane & Thrane Norge. Administrationsomkostningerne var DKK 26 mio. mod DKK 27 mio. i det tilsvarende kvartal sidste år. Driftsresultat Som følge af øget salg og lavere distributions- og administrationsomkostninger blev resultatet af den primære drift næsten fordoblet og udgjorde DKK 34 mio. mod DKK 17 mio. kr. i første kvartal sidste år. Det svarer til en overskudsgrad på 11,4% (6,9%). Kvartalets finansielle udgifter (netto) udgjorde DKK 5 mio. (DKK 6 mio.). Herefter var resultatet før skat DKK 29 mio. (DKK 11 mio.). Den beregnede skat var DKK 7 mio. mod en skatteindtægt sidste år på DKK 7,5 mio. Kvartalets resultat er herefter opgjort til DKK 21 mio. mod DKK 19 mio. i første kvartal sidste år. Pengestrømme Pengestrømmen fra den primære drift før ændring i arbejdskapital udgjorde DKK 71 mio. (DKK 48 mio. i første kvartal 2007/08). Arbejdskapitalen blev forøget med DKK 11 mio. mod en reduktion på DKK 48 mio. i samme kvartal sidste år. Forøgelsen i arbejdskapital skyldes en nedbringelse af leverandørgælden på DKK 47 mio., hvoraf DKK 43 mio. vedrører udbetaling af omkostninger hensat den 30. april 2008 i forbindelse med nedlukningen af aktiviteterne i Norge. Efter finansielle betalinger (netto) på minus DKK 5 mio. (minus DKK 6 mio.) blev den samlede pengestrøm fra driften DKK 56 mio. (DKK 90 mio.). Kvartalets investeringer udgjorde i alt DKK 26 mio. (DKK 43 mio.). Det mindre investeringsniveau skyldes, at der sidste år var betydelige investeringer i diverse udviklingsværktøjer. Den frie pengestrøm før finansiering udgjorde hermed DKK 30 mio. (DKK 47 mio.). Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 6/15

Udbetaling af udbytte udgjorde DKK 31 mio. jf. nedenfor. De samlede pengestrømme (netto) blev herefter DKK 1 mio. Segmenter DKK mio. Terminaler Systemer I alt 08/09 07/08 08/09 07/08 08/09 07/08 1. kvartal Nettoomsætning 271 222 25 29 296 251 Bruttoresultat 76 62 12 17 87 79 Resultat af primær drift (EBIT) * 27 9 7 8 34 17 Overskudsgrad (%) * 10,1 4,2 25,8 28,1 11,4 6,9 Pengestrømme: Fra driften 49 80 6 10 56 90 Fra investeringer (23) (38) (2) (5) (26) (43) Fri pengestrøm 27 42 3 5 30 47 * Før restruktureringsomkostninger. Kvartalsvis udvikling Lige som tidligere er der forholdsvis store udsving i omsætningen fra kvartal til kvartal. Omkostningerne udvikler sig mere stabilt end omsætningen, hvorfor også driftsresultaterne varierer. Pengestrømmene fra driften påvirkes desuden af tidsmæssige forskydninger i betalingerne til og fra koncernen. DKK mio. Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 06/07 06/07 06/07 06/07 07/08 07/08 07/08 07/08 08/09 Omsætning 197 252 304 368 251 331 286 384 296 Resultat af primær drift (EBIT) * 12 20 22 63 17 62 29 81 34 Overskudsgrad * 6,2% 8,1% 7,3% 17,1% 6,9% 18,6% 10,0% 20,9% 11,4% Pengestrømme: Drift 32 56 31 32 90 49 40 31 56 Investeringer (24) (530) (31) 113 (43) (60) (49) (32) (26) Fri pengestrøm (før opkøb og finansiering) 8 27 7 (19) 47 (11) (10) - 30 * Før integrations- og restruktureringsomkostninger. Kapital Egenkapitalen udgjorde DKK 753 mio. ultimo første kvartal mod DKK 758 mio. ved udgangen af regnskabsåret 2007/08. Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 7/15

Umiddelbart efter den ordinære generalforsamling 26. juni 2008 udbetaltes udbytte på DKK 5,50 pr. aktie, svarende til i alt DKK 31 mio. Modsat blev egenkapitalen positivt påvirket af resultatet på DKK 21 mio. Egenkapitalandelen udgjorde 45,2% ved kvartalets udgang mod 44,4% ved udgangen af regnskabsåret 2007/08. I kvartalet har medarbejdere i koncernen udnyttet 5.750 aktieoptioner (warrants), hvilket gav Thrane & Thrane et provenu på DKK 834.900. Forholdet mellem den rentebærende gæld (netto) og egenkapitalen var 60,7%, lidt mere end primo kvartalet. Den investerede kapital blev ved kvartalets udgang opgjort til DKK 1.323 mio. (DKK 1.318 mio. ultimo regnskabsåret 2007/08). Efterfølgende begivenheder Der er ikke efter udløbet af 1. kvartal indtruffet begivenheder, som ændrer virksomhedens økonomiske situation væsentligt. Forventninger og mål Forventningerne til omsætningen og driftsresultatet i regnskabsåret 2008/09, der løber til 30. april 2009, er uændrede. Der forventes således en omsætning i størrelsesordenen DKK 1.300-1.325 mio. (2007/08: DKK 1.253 mio.) og et resultat af primær drift på niveauet DKK 160-180 mio. (2007/08: DKK 188 mio. før integrations- og restruktureringsomkostninger). Overskudsgraden forventes dermed at blive i størrelsesordenen 13%. De økonomiske mål for strategiplanens femårige horisont (2008-2013) er også uændrede: Vækst i omsætningen på 8-10% om året. En fremgang i resultat af primær drift, som overstiger omsætningsvæksten, hvorved overskudsgraden bringes op på mindst 18%. Optimering af kapitalstrukturen. Afkast af den investerede kapital på mindst 20%. Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 34, Præsentation af delårsrapporter, som godkendt af EU og yderligere danske krav til delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for 2007/08, hvortil der henvises. Årsrapporten indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Udarbejdelse af delårsrapporter kræver, at ledelsen foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som påvirker anvendelsen af regnskabspraksis og indregnede aktiver, forpligtelser, indtægter Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 8/15

og omkostninger. Faktiske resultater kan afvige fra disse skøn. De væsentlige skøn, som ledelsen foretager ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, og den væsentlige skønsmæssige usikkerhed forbundet hermed er de samme ved udarbejdelsen af delårsrapporten som ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2007/08. Finanskalender 27. nov. 2008 Delårsrapport 2. kvartal 2008/09 26. feb. 2009 Delårsrapport 3. kvartal 2008/09 30. apr. 2009 Regnskabsåret 2008/09 slutter 17. jun. 2009 Årsrapport 2008/09 26. jun. 2009 Ordinær generalforsamling Om Thrane & Thrane Thrane & Thrane er verdens førende producent af udstyr og systemer til global, mobil kommunikation, baseret på avanceret satellit- og radioteknologi. Siden etableringen i 1981 har virksomheden opnået en stærk position inden for globale mobile kommunikationsløsninger, primært baseret på Inmarsat systemet, og i dag leverer Thrane & Thrane en bred vifte af udstyr til maritim, landbaseret og aeronautisk brug. Via distributører og partnere markedsføres virksomhedens produkter globalt under varemærkerne Thrane & Thrane, EXPLORER og SAILOR. Thrane & Thrane har 650 medarbejdere, og selskabets aktier er noteret på OMX Den Nordiske Børs i København (THRAN). www.thrane.com. Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 9/15

Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden fra 1. maj til 31. juli 2008, som er indeværende regnskabsårs 1. kvartal. Delårsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 34, Præsentation af delårsrapporter, som godkendt af EU og yderligere danske krav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Delårsrapporten er ikke revideret. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. juli 2008 samt af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. maj til 31. juli 2008. Vi anser ledelsesberetningen for at give en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og koncernens finansielle stilling som helhed samt en retvisende beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Kgs. Lyngby, 26. august 2008 Direktionen Walther Thygesen Svend Åge Lundgaard Jensen Lars Thrane CEO CFO Bestyrelsen Waldemar Schmidt Morten Jagd Christensen Gert Hejne Jensen (formand) Morten Eldrup-Jørgensen Jim Hagemann Snabe Lars Thrane Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 10/15

RESULTATOPGØRELSE (DKK t.) 1. kvt. 1. kvt. Ændring Hele året 2008/09 2007/08 2007/08 Nettoomsætning 296.299 251.446 18% 1.253.276 Produktionsomkostninger: - Vareforbrug (168.555) (145.075) 16% (693.488) - Udviklingsomkostninger (40.390) (26.888) 50% (128.514) Bruttoresultat 87.354 79.483 10% 431.274 Distributionsomkostninger (27.290) (34.893) -22% (140.791) Administrationsomkostninger (26.247) (27.116) -3% (102.119) Resultat af primær drift før restruktureringsomkostninger 33.817 17.474 94% 188.364 Restruktureringsomkostninger - - 0% (125.511) Resultat af primær drift (EBIT) 33.817 17.474 94% 62.853 Værdiregulering af aktiver bestemt for salg - - 0% (6.324) Finansielle indtægter 3.018 2.662 13% 7.447 Finansielle omkostninger (8.057) (8.893) -9% (36.890) Resultat før skat 28.778 11.243 156% 27.086 Skat (7.498) 7.502-200% (5.550) Resultat 21.280 18.745 14% 21.536 Resultat pr. aktie (EPS, DKK) 3,81 3,39 12% 3,87 Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D, DKK) 3,54 3,28 8% 3,60 Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 11/15

BALANCE: AKTIVER (DKK t.) 31.07.2008 31.07.2007 30.04.2008 Langfristede aktiver Immaterielle anlægsaktiver Software 10.164 8.492 10.470 Kundekartotek 181.667 191.667 184.167 Udviklingsprojekter, afsluttede 260.972 173.545 220.003 Udviklingsprojekter, igangværende 102.173 147.006 145.086 Goodwill 447.299 461.241 447.299 1.002.275 981.951 1.007.025 Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger 16.790 17.876 17.062 Fly 74 99 80 Tekniske anlæg og maskiner 20.027 19.411 21.108 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 14.194 18.342 14.820 Anlæg under opførelse 2.233 4.637 2.817 53.318 60.365 55.887 Finansielle aktiver Deposita 7.378 7.192 7.377 Andre tilgodehavender 7.176-7.176 Udskudt skatteaktiv 33.760 33.346 33.468 48.314 40.538 48.021 Langfristede aktiver i alt 1.103.907 1.082.854 1.110.933 Kortfristede aktiver Varebeholdninger 310.106 251.465 298.552 Tilgodehavender Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 210.363 244.116 257.440 Igangværende arbejder for fremmed regning 2.229 1.404 - Andre tilgodehavender 20.287 48.195 21.271 Periodeafgrænsningsposter 9.635 12.588 9.126 242.514 306.303 287.837 Likvide beholdninger 7.973 159.916 7.516 Aktiver klassificeret med henblik på salg 46 30.575 47 Kortfristede aktiver i alt 560.639 748.259 593.952 Aktiver i alt 1.664.546 1.831.113 1.704.885 Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 12/15

BALANCE: PASSIVER (DKK t.) 31.07.2008 31.07.2007 30.04.2008 Aktiekapital 112.060 111.060 112.060 Reserve for sikringstransaktioner 4.229 8.161 2.282 Reserve for valutaregulering (1.707) 3.273 (1.218) Overført resultat 638.049 622.952 613.623 Foreslået udbytte - - 30.816 Egenkapital i alt 752.631 745.446 757.563 Pensioner og lignende forpligtelser 14.254 78.207 12.084 Udskudt skat 129.313 117.237 126.265 Lån 414.371 461.625 413.700 Langfristede forpligtelser 557.938 657.069 552.049 Lån 50.619 151.471 50.619 Hensatte forpligtelser 13.316 26.393 14.110 Forudbetaling fra igangværende arbejder for fremmed regning 3.236-3.105 Forudbetaling fra kunder 3.452 25.152 3.172 Leverandørgæld 163.113 131.325 232.428 Selskabsskat 25.058 22.645 17.677 Anden gæld 82.596 66.190 70.252 Periodeafgrænsningsposter 12.587 5.422 3.910 Kortfristede forpligtelser 353.977 428.598 395.273 Forpligtelser i alt 911.915 1.085.667 947.322 Passiver i alt 1.664.546 1.831.113 1.704.885 Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 13/15

EGENKAPITALOPGØRELSE (DKK t.) Reserve for Reserve for valutakurs- sikrings- Overført Foreslået Aktiekapital regulering transaktioner resultat udbytte I alt Egenkapital 1. maj 2007 110.131 914 8.475 594.901 30.286 744.707 Dagsværdi regulering af sikringsinstrumenter før skat - - 1.533 - - 1.533 Anvendt til sikring af betalingsstrømme - - (1.847) - - (1.847) Valutakursreguleringer af dattervirksomheder - 2.359 - - - 2.359 Aktiebaseret aflønning - - - 1.247-1.247 Skat af egenkapitalbevægelser - - - 715-715 Nettogevinst/tab indregnet direkte på egenkapitalen - 2.359 (314) 1.962-4.007 Periodens resultat - - - 18.745-18.745 Samlede indregnede gevinster og tab - 2.359 (314) 20.707-22.752 Udbytte til aktionærer - - - 72 (30.286) (30.214) Kaptialudvidelser 929 - - 7.272-8.201 Egenkapital 31. juli 2007 111.060 3.273 8.161 622.952-745.446 Egenkapital 1. maj 2008 112.060 (1.218) 2.282 613.623 30.816 757.563 Dagsværdi regulering af sikringsinstrumenter før skat - - 1.947 - - 1.947 Anvendt til sikring af betalingsstrømme - - - - - - Valutakursreguleringer af dattervirksomheder - (489) - - - (489) Aktiebaseret aflønning - - - 2.751-2.751 Skat af egenkapitalbevægelser - - - (486) - (486) Nettogevinst/tab indregnet direkte på egenkapitalen - (489) 1.947 2.265-3.723 Periodens resultat - - - 21.280-21.280 Samlede indregnede gevinster og tab - (489) 1.947 23.545-25.003 Udbytte til aktionærer - - - 47 (30.816) (30.769) Kaptialudvidelser - - - - - - Øvrige reguleringer - - - 834-834 Egenkapital 31. juli 2008 112.060 (1.707) 4.229 638.049-752.631 Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 14/15

PENGESTRØMSOPGØRELSE (DKK t.) 1. kvt. 1. kvt. Hele året 2008/09 2007/08 2007/08 Drift Omsætning 296.299 251.446 1.253.276 Omkostninger (224.910) (203.745) (1.023.260) Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 71.389 47.701 230.016 Forskydning i varebeholdninger (11.554) (25.220) (72.307) Forskydning i tilgodehavender 47.270 58.109 75.388 Forskydning i leverandørgæld (46.507) 15.587 21.959 Ændring i arbejdskapital (10.791) 48.476 25.040 Pengestrøm fra primær drift 60.598 96.177 255.056 Finansielle indtægter 3.018 2.662 7.447 Finansielle omkostninger (8.056) (8.893) (36.890) Pengestrøm fra ordinær drift 55.560 89.946 225.613 Betalt selskabsskat (30) - (16.395) Pengestrøm fra driftsaktivitet 55.530 89.946 209.218 Investeringer Immaterielle anlægsaktiver (24.092) (39.833) (170.394) Materielle anlægsaktiver (1.584) (3.053) (13.172) Køb af aktiviteter - (94) (86) Pengestrøm fra investeringsaktivitet (25.676) (42.980) (183.652) Pengestrøm før finansiering 29.854 46.966 25.566 Finansiering Salg af aktier, ESL - - 14.436 Afdrag på gæld - (25.285) (174.062) Provenu ved låneoptagelse 671 - - Nytegning af aktier ved udnyttelse af warrants - 8.201 13.501 Udbetalt udbytte (30.769) (30.214) (30.214) Øvrige reguleringer 867 (523) (3.984) Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (29.231) (47.821) (180.323) I alt 623 (855) (154.757) Valutakursregulering af likvider primo (166) 161 1.663 Pengestrøm 457 (694) (153.094) Likvider og værdipapirer, primo 7.516 160.610 160.610 Likvider og værdipapirer, ultimo 7.973 159.916 7.516 Comp.reg. No. 65 72 46 18 Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09 15/15